UNIVERSITATEA DIN ORADEA

FACULTATEA DE TIINE ECONOMICE MASTER: C.A.G.A. FORMA DE NVMNT: ZI

Previziunea financiar baza evoluiei viitoare a afacerilor ntreprinderii

Prof. Coordonator:

Masterand:

Oradea -20121

CUPRINS

1. Previziunea financiar noiuni generale 1.1 Conceptul de previziune 1.2 Dezvoltarea tiinei previziunii, o necesitate a prezentului 1.3 Previziunea financiar 2. Metode de previzionare financiar 2.1. Metoda ratelor financiare estimate 2.2 Metoda procent din vnzri 2.3 Previziunea situaiilor financiare Bibliografie Concluzii

Capitolul 1. Previziunea financiar Noiuni generale 1.1 Conceptul de previziune

n orice ntreprindere, preocuparea pentru anticiparea demersului evenimentelor ocup un loc de cpti. Nimeni nu investete un efort de resurse fr s-l pun n cumpn cu rezultatele scontate, n raport cu obiectivele urmrite. Aceast investigare spre noi orizonturi - tot mai ampl i mai diversificat - a cptat de-a lungul timpului denumiri diferite, unele cu caracter sinonim, iar altele cu sensuri mai mult sau mai puin apropiate. Amploarea i diversificarea lucrrilor anticipative, ca i a terminologiei ce le nsoete, s-au dovedit a fi un rezultat firesc al dezvoltrii tiinei i al continuei sale ramificri. Iar o tiin, n orice domeniu, are, ca funcie imanent, i pe aceea de a anticipa destinul propriilor descoperiri i inovri, ca i efectele lor asupra condiiei umane. Fr aceast capacitate anticipativ, o investigare, orict de sofisticat ar fi ea, nu poate avea statut de tiin, de sistem de cunotine pus n slujba progresului societi. O larg rspndire are termenul de prognoz (din grecescul prognosis" n care pro" = nainte, iar gnosis" = a cunoate), semnificnd deci a cunoate dinainte, a anticipa. Prognoza este un rezultat al activitii de prognozare i const n prevederea desfurrii n perspectiv a unui fenomen sau proces, pe baza studierii nprejurrilor care i determin apariia i evoluia. n vorbirea curent, termenul de prognoz se folosete n paralel cu cel de pronostic, dar ei nu se suprapun perfect ca semnificaie i ca metodologie: prognoza are, de regul, un solid suport metric i o interpretare plauzibil, n timp ce pronosticul este dominat de latura subiectiv. Cu timpul, a aprut i i-a consolidat poziia termenul de previziune de la franuzescul prevision"), care nseamn a anticipa apariia i evoluia unor evenimente i procese, pe baza datelor cunoscute din trecut i prezent, precum i a studierii legilor obiective n contextul temporal i spaial. Acest termen este o categorie generic, apt s reprezinte toate modalitile de abordare a problemelor viitorului.1 Deci, previziunea nu se identific cu prognoza (cum se mai ntmpl la unii autori) i nici cu alte modaliti de anticipare. Ea acoper ntreaga palet de preocupri umane referitoare la anticiparea viitorului. Avnd acest caracter exhaustiv, previziunea, ca i activitatea previzional corespunztoare, trebuie privit pe diferite paliere de eficien, precum i pe grade de detaliere a
1

Morong Anca Jarmila, Previziunea i planificarea strategic a afacerii (curs), pp. 3-4

reprezentrilor asupra perspectivei. De aceea, unele previziuni pot avea un grad ridicat de plauzibilitate, verificndu-se ulterior ca reuite, iar altele pot fi pur speculative i neconfirmate ulterior n practic. Aceast varietate de situaii nu justific, evident, tentaia unora de a limita orice activitate previzional, ceea ce ar duce la privarea practicii social-economice de o veritabil busol n aciune. n acelai timp, termenul de previziune - care se bucur acum de cea mai larg recunoatere n domeniul anticiprii - poate fi convertit n limba romn n termenul de prevedere (a vedea cu anticipaie), dac privim lucrurile numai din punct de vedere semantic. Dar, n practic, prevederea nu se refer n principal la aspectul anticipativ, ci mai ales la aciunea de a meniona o clauz (ntr-o lege sau ntr-un tratat) i de a preveni anumite neplceri prin msuri prudente, preventive, de prentmpinare i protejare (de exemplu, asigurarea este o msur de prevedere fa de riscuri). n acelai timp, pornind de la faptul c previziunea este expresia cea mai cuprinztoare a anticiprii, ea poate fi realizat uneori doar prin metode i tehnici explorative (descriptive), de descifrare a viitorului pe baza tendinelor conturate, iar alteori prin metode i tehnici normative (prescriptive), care cuprind i o anumit intenionalitate. n primul caz se observ evoluia probabil, n timp ce n al doilea caz se direcioneaz sensul evenimentelor, pe baza unor scopuri premeditate, care ajusteaz tendinele constatate, iar ulterior le nlocuiete cu alte tendine. Treptat, activitatea previzional n domeniul economic (cu impactul respectiv de ordin social i ecologic) s-a conturat ca un sistem organic, cuprinznd elaborarea de diferite categorii de previziuni (studii prospective, prognoze, strategii i politici, planuri, programe i proiecte), elaborate pe termene diferite i pe diversele paliere ale vieii economice: la nivel microeconomic, pe zone (uniti teritorial-administrative sau alte spaii), pe sectoare i domenii, pe ramuri i subramuri, la nivel macroeconomic, pe regiuni multistatale (internaionale), la nivel mondial.2 Cu ajutorul previziunilor de diferite categorii se exploreaz tendinele principale de evoluie i implicaiile acestora, se orienteaz i se canalizeaz eforturile n direcii considerate convenabile, se adopt reglementri juridice n vederea restructurrii unor sectoare pe baza obiectivelor urmrite. Toate acestea presupun operaiuni de cuantificare, reglementare sau influenare a diferitelor procese, prin intermediul operatorilor economici, pe ct posibil de optim.

Idem.

1.2. Dezvoltarea tiintei previziunii, o necesitate a prezentului

Activitatea previzional, n accepia cea mai cuprinztoare, a nsoit dintotdeauna iniiativele i aciunile omului, fiind o expresie a modului firesc de comportare a acestuia, ca fiin raional. Aa cum spunea filosoful francez Auguste Compte (1798-1857), ntemeietorul sociologiei ca disciplin tiinific autonom, a ti nseamn a prevedea pentru a putea" (savoir par prevoir pour pouvoir). Aa cum menioneaz viitorologul englez John Mc. Hale, omul supravieuiete numai prin capacitatea sa de a aciona n prezent, pe baza experienei trecute, n termenii consecinelor viitoare. Prin asumarea viitorului, omul i face prezentul suportabil i trecutul semnificativ. Trecutul, prezentul i viitorii alternativi se ntrees n anticiparea aciunilor viitoare. Factorii care concur la afirmarea activitii previzionale i la relativa sa autonomizare, ca domeniu tiinific i profesional de sine stttor sunt3: 1. Ritmul rapid al transformrilor, ilustrat prin: - populaia, producia de bunuri i servicii, urbanizarea, produsele noi, numrul publicaiilor tiinifice se dubleaz la un interval din ce n ce mai mic; - durata unei ndeletniciri, care era n trecut de cteva secole (o meserie fiind practicat de mai multe generaii succesive), se scurteaz drastic, multe profesiuni nvechindu-se n civa ani, o parte din generaia existent trebuind s se recalifice, s practice deci mai multe ocupaii n decursul vieii sale active; - se modific obiceiurile i alte condiii de via ale membrilor societii; - viteza de cretere a activitii tiinifice i tehnologice este tot mai mare comparativ cu dinamica populaiei (la fiecare dublare a populaiei se produc cel puin trei dublri ale numrului de oameni de tiin; curba exponenial a tiinei a fcut ca peste 80% din potenialul tiinific uman de la nceputul omenirii pn n prezent s lucreze acum). 2. Amplificarea fr precedent a puterii de transformare a condiiilor de via, prin utilizarea energiei nucleare, a computerelor i sistemelor informatice, ca i prin explorrile subterane, subacvatice i spaiale, care extind puternic capacitatea de cunoatere i de aciune a oamenilor, oferind totodat noi resurse pentru viitor n locul celor clasice, n mare parte epuizabile. 3. Mrirea distanei dintre trecut i prezent concomitent cu scurtarea distanei dintre
3

Idem.

prezent i viitor: astfel, perioada preindustriala a durat 18 secole, cea industrial - 2 secole, iar era tiinific i tehnologic (perioada postindustrial) se desfoar acum, cu rapiditate, n rile dezvoltate. 4. Amplificarea i diversificarea activitilor economico-sociale se realizeaz la impact cu dinamica proceselor tehnologice i ecologice, pe plan naional i internaional, influenndu-se reciproc. Acest impact este contientizat prin activitatea de analiz i previziune, ceea ce concur la minimizarea consecinelor sale negative. 5. Afirmarea tot mai activ a componentei psihosociale, ndeosebi prin raportarea omului la ziua de mine, la grija pentru viitor; aceasta apare n contiina tuturor popoarelor atrase n circuitul civilizaiei moderne i se manifest, din punct de vedere al ateptrilor fa de viitor, n: - sentimente pesimiste i ocante, de nelinite fa de schimbrile viitoare, presupuse a fi nocive; - sentimente optimiste, de speran i ncredere n viitor, presupus a afecta pozitiv condiia uman. Luarea n considerare a acestor factori conduce la concluzia c societatea modern, ctre care tindem i noi, este una de tip prospectiv (capabil s prevad aceste transformri i s acioneze n cunotin de cauz), i nu una de tip mecanicist (bazat pe mersul de la sine, pe evoluii spontane, total imprevizibile). 6. Necesitatea diminurii entropiei sociale prin intermediul activitii contiente de reglare a economiei. Privite n sine, n mod independent i ca mecanisme spontane, libere de orice constrngere, fenomenele i procesele economice tind spre o dezordine maxim, n timp ce mecanismele de reglare tind spre o ordine maxim. 1.3. Previziunea financiar Previziunea financiar reflect ansamblu activitilor prin intermediul crora se dimensioneaz necesarul de resurse bneti i se stabilesc cele mai eficiente modaliti de procurare a acestora, n vederea asigurrii nfptuirii n practic a obiectivelor i aciunilor ce dau coninut strategiei i tacticii generale a firmei, cu costuri i riscuri minime. Previziunea financiar urmrete drept obiectiv de baz, ca prin utilizarea unor instrumente valorice proprii, s asigure acoperirea financiar a obiectivelor prevzute n programul de dezvoltare economic i s efectueze controlul asupra modului de nfptuire a obiectivelor respective i exercitarea unei influene pozitive asupra modului de derulare a fenomenelor i proceselor economico financiare n scopul realizrii eficiente, a echilibrului financiar i prevenirea riscurilor.

Previziunea financiar a ntreprinderii este rezultatul activitii managerilor ntreprinderii i reprezint coninutul i realizarea finanelor i rolului finanelor la nivel macro i micro- economic i particip la fundamentarea programului economic n cadrul mecanismului economic de pia. Previziunea financiar este un proces complex i multilateral de fundamentare, elaborare i aprobare a bugetului de venituri i cheltuieli i de urmrire a realizrii indicatorilor financiari prevzui. Previziunea financiar include:
constituirea fondurilor executarea circuitului repartizarea

prin schimbarea formei funcionale

fondurilor constituite, ceea ce implic realizarea repartiiei n interiorul

ntreprinderii i n afara acesteia. Previziunea financiar este determinat de prevederile programului economic i presupune fundamentarea indicatorilor financiari pe baza unui program economic propriu. Previziunea financiar n cadrul creia se opereaz cu indicatori specifici care reflect relaia financiar trebuie corelat organic cu ntreaga activitate a ntreprinderii. Necesitatea de fonduri se stabilete n cadrul previziunii financiare pe baza indicatorilor i calculelor economice privind volumul desfacerilor, valoarea produciei, volumul aprovizionrilor, volumul cheltuielilor de producie i altele care se ealoneaz n timp. Previziunea financiar ca principala activitate de planificare la nivelul ntreprinderii mbrac diferite forme i depinde de orizontul de timp pentru care se realizeaz4: a) previziunea financiar pe TL (3-5 ani) - n baza creia se ntocmesc planuri financiare de orientare general care definesc imaginea viitoare a ntreprinderii prin:
descrierea produselor a proiectelor a proiectelor a proiectelor

oferite

de fabricaie a noilor produse de cucerire a noilor piee de orientare i modelare general a structurii activitii interne a

ntreprinderii b) previziunea financiar pe TS n baza creia de obicei se ntocmesc bugetele ntreprinderii. Bugetele sunt destinate nevoilor interne a ntreprinderii i cuprind realizarea scopului propus n perioada bugetar. Elaborarea bugetului favorizeaz implimentarea unui sistem eficient de control prin compararea realizrilor cu previziunile i luarea msurilor corecte la momentul oportun. De aici rezult c sistemul bugetar trebuie s aib o component a previziunii financiare i o component
4

http://www.scribd.com/doc/57896507/Previziunea-situatiilor-financiare

controlului bugetar. Astfel se vor compara permanent rezultatele reale ale gestiunii activitii ntreprinderi cu prevederile cifrate n bugete n scopul stabilirii cauzelor, abaterilor i informrii conducerii. Principiile de baz ale politicii de elaborare a bugetului sunt:
bugetul

care definete concret i riguros problema fiecrui sector de activitate i prezint soluiile

mijloacelor i metodelor care vor asigura realizarea obiectivelor i realizarea problemelor;

ntreg

coninutul bugetului i toi indicatorii prevzui trebuie acceptai i nsuii de ctre

conductorii fiecrui sector de activitate; Elaborarea bugetului trebuie s fie nceput nu cu producerea, ci cu vnzrile, cu precizarea produselor, cantitilor, preurilor i a clienilor care vor solicita producia. Fiecare sector n parte i elaboreaz propriul program de realizare a bugetului vnzrilor. n cazul cnd se elaboreaz bugetul privind producia, cantitatea i sortimentul este necesar de luat n considerare i normele de munc, de materiale, de maini i de utilaje. n seciile financiare cnd se ntocmesc bugetele privind programele de vnzri, aprovizionare i producie se ine cont de modul de transformare a acestora n programe de ncasri, pli, mprumut, depuneri. Bugetele de venituri i de cheltuieli au la baz principiul echilibrului bnesc i financiar care constituie premisa principal a gestiunii financiare. Bugetul vnzrilor este un buget operaional care conine informaii privind volumul planificat al vnzrilor n expresie cantitativ, preul i venitul ateptat de la fiecare tip de produse. Acest buget se ntocmete n baza rezultatelor prognozei vnzrilor. Volumul vnzrilor se stabilete n funcie de : - cererea de pia - canalele de realizare a produciei - capacitatea ntreprinderii de a asigura cu mijloace de producie necesare (umane, financiare, materiale) Bugetul de producie are ca obiectiv asigurarea volumului produciei care este suficient pentru satisfacerea cererii consumtorilor pe tot volumul produciei sau pe un tip de produse ( pentru produsele noi se examineaz pragul de rentabilitate). Se ine cont de capacitatea maxim de producie. 8

n baza bugetului de producie se elaboreaz bugetul resurselor materiale, bugetul salariilor pentru retribuirea muncii angajailor, bugetul cheltuielilor indirecte, etc. n baza bugetelor elaborate mai nainte managerul financiar poate elabora Raportul previzionat privind rezultatele financiare. Aceste informaii mai trebuie corectate cu aspectele fiscale de desfurare a activitii, necesarul de plat a dobnzilor etc. Bugetul de trezorerie reprezint o sintez a ncasrilor i plilor ce rezult din celelalte bugete care permite ntocmirea altor documente de sintez previzionale (bilan i cont de rezultate previzionale). Rezultat al tuturor previziunilor, el reprezint o sintez pentru ansamblul aciunilor ntreprinderii pe termen lung i scurt, pentru c majoritatea deciziilor luate n ntreprindere au efect asupra trezoreriei. Acest buget joac un rol esenial n cadrul gestiunii financiare, deoarece, prin intermediul su5: - se stabilesc i se urmresc nevoile de mijloace bneti pentru realizarea sarcinilor de exploatare; - se realizeaz echilibrul ntre lichiditile din activ i exigibilitatea datoriilor, obinndu-se informaii asupra condiiilor de meninere a solvabilitii firmei; - se determin nivelul creditelor pe termen scurt ce vor fi utilizate i costul acestora, precum i posibilitile de plasament pe termen scurt. Previziunea fluxurilor de trezorerie are rolul de a contribui la securitatea financiar a unei ntreprinderi i se caracterizeaz prin urmtoarele elemente: orizontul previziunii reprezentat de perioada la care se refer (ex. un an); pasul previziunii este dat de intervalele de timp n care este detaliat orizontul; natura soldurilor prevzute. ntocmirea bugetului de trezorerie se realizeaz la finalul procesului de elaborare a bugetului general al ntreprinderii, iar trezoreria va fi, n mod firesc, rezultanta previziunilor din celelalte bugete: al vnzrilor, al aprovizionrilor, al investiiilor, al cheltuielilor cu personalul etc. Un buget de trezorerie este o reflectare n termeni de ncasri i pli a elementelor coninute n celelalte bugete de obicei pentru o perioad de un an. Se subnelege c, n elaborarea bugetului trezoreriei, trebuie s fie avute n vedere toate vnzrile i cumprrile ntreprinderii la data estimat pentru reglementarea lor efectiv, respectiv momentul ncasrii sau plii acestora. n acelai timp, bugetul trebuie s includ i soldul dintre investiii i resursele de finanare
5

Morong Anca Jamelia, Previziunea i planificarea strategic a afacerii (curs), pp. 36-40.

permanente, micrile de lichiditi generate de ciclul de investiii al firmei fiind avute n vedere la data ele cnd vor afecta trezoreria. Pentru elaborarea bugetului de trezorerie se poate utiliza una dintre urmtoarele metode:6 1. metoda ncasrilor i plilor; 2. metoda bilanurilor. Elaborarea bugetului de trezorerie pe baza metodei ncasrilor i plilor presupune o structurare a fluxurilor dup natura acestora (fluxuri de ncasri, fluxuri de pli) i dup obiectul lor (fluxuri de exploatare i n afara exploatrii, respectiv fluxuri de investiii i de finanare). Aceasta este o metod bazat pe o abordare bugetar i analitic foarte precis, prin care se realizeaz o previziune a ncasrilor i a plilor, pornind de la planificarea veniturilor, din care sunt excluse cele nencasabile (producia stocat, vnzrile pe credit) i de la planificarea cheltuielilor, din care sunt excluse cele nepltibile (amortizri i provizioane calculate). Aceast modalitate de construcie a bugetului de trezorerie este susinut i prezentat de literatura de specialitate chiar dac nu sub aceast denumire. Obiectivul bugetului de trezorerie este acela de a prevedea condiiile echilibrrii fluxurilor monetare prin intermediul posturilor de disponibiliti i, mai ales, prin gestionarea creditelor pe termen scurt. El permite determinarea sumelor disponibile sau a necesarului de trezorerie la sfritul perioadei de prognoz, de regul, o lun. Astfel, ntr-o abordare simpl, bugetul de trezorerie poate fi structurat n trei pri: a) soldul disponibilitilor la nceputul perioadei; b ncasrile i plile generate de activitile de exploatare i cele din afara exploatrii n cursul perioadei; c) soldul final al disponibilitilor la sfritul acelei perioade.

Rodica Gheorghe, Duca Ioana, Gestiunea financiar a ntreprinderii (curs id format electronic), p. 75

10

Capitolul 2 Metode de previzionare financiar

2.1 Metoda ratelor financiare estimate. De regul ntreprinderea ar trebui s elaboreze cteva variante de bugete operaionale iar activele ntreprinderii se vor determina n funcie de nivelul ratelor financiare ateptate de ntreprindere. De exemplu dac ntreprinderea are n vedere o rentabilitate financiar de 15% asta ar dimensiona mrimea ateptat a capitalului propriu. n baza indicatorilor gestiunii activelor se vor determina nivelul creanelor, stocurilor, mijloacelor fixe, etc. Arbitrajul dintre activele i pasivele ntreprinderii se face similar metodei % din vnzri. n procesul de planificare trebuie inut cont de urmtoarele: 1. De regul orice cretere a vnzrilor, duce la o cretere a activelor. 2. Creterea activelor duce la creterea necesarului de finanare din exterior 3. Distribuirea de dividende duce la o cretere i mai mare a necesarului de finanare din exterior. Deoarece nu tot timpul creterea activelor este proporional nivelului vnzrilor - se mai folosesc i metode statistice de previziune . Aceste metode se bazeaz pe determinarea unor legiti n evoluia activelor fa de evoluia vnzrilor. De regul se aplic metoda regresiei liniare (adic determinarea unei ecuaii matematice cu ajutorul creia putem determina activul n funcie de mrimea vnzrilor Stocuri = a+b*vnzri), sau metoda previziunii pe elemente specifice cu ar fi examinarea activelor n funcie de eficiena utilizrii, capacitate de producie, mrirea numrului de schimburi, etc. tal.

11

2.2 Metoda procent din vnzri7 Punctul de plecare a tuturor previziunilor financiare este previziunea vnzrilor. Pe baza estimrii cifrei de afaceri pe perioada urmtoare se poate determina necesarul de active circulante i fixe, respectiv fondurile permanente i curente necesare pentru acoperirea finanrii lor. Metoda raportrii la cifra de afaceri (cunoscut sub denumirea procent din vnzri) este metoda cea mai simpl de previziune financiar, care satisface eficient nevoile informaionale ale unei firme. Motivul pentru care aceast metod este eficient n ghidarea managerilor este faptul c pornete de la trei ipoteze n general valabile: 1. Majoritatea posturilor bilaniere variaz o dat cu vnzrile. 2. Valorile activelor sunt considerate optime, sau cel puin satisfctoare n raport cu cifra de afaceri. 3. Cheltuielile din activitatea de exploatare variaz o dat cu vnzrile. Principala limit a acestei metode este c presupune c n viitor nu vor avea loc modificri substaniale n obiectul de activitate a firmei. Previziunea cifrei de afaceri Previziunea cifrei de afaceri este un proces complex ce implic un efort considerabil. Estimarea cifrei de afaceri se poate face din cel puin urmtoarele puncte de vedere: a) n funcie de unitatea de msur: - cantitativ, n uniti fizice; - valoric, lund n considerare i preurile de vnzare. b) n funcie de elementele componente: - analitic, pe fiecare element component (produs, activitate) n parte; - sintetic, lund n considerare nivelul global. c) n funcie de datele disponibile: - pe baza tendinei lor n trecut i prezent, pentru care exist date; - normativ, pentru care nu exist date. d) n funcie de poziionarea factorilor de influen: - factori externi, din mediul extern firmei; - factori interni, din cadrul firmei. e) n funcie de stabilitatea n timp a fenomenului:
7

Alexandru Buglea, Radu Bufan, .a. - Noiuni de economie aplicate procedurii de insolven, pp. 299-314

12

- pe baz de tendin; - pe baza fluctuaiilor. Previziunea realist a cifrei de afaceri presupune ghidare dup informaii furnizate din trei pri: 1. Pe baza analizei mediului extern, deoarece cererea este elementul esenial al formrii vnzrilor. 2. Pe baza analizei interne, a posibilitilor firmei de a se adapta cererii. 3. Pe baza analizei tendinelor, spre a identifica orientrile posibile n viitor. Previziunea analitic a cifrei de afaceri Un exemplu de previziune a cifrei de afaceri presupune parcurgerea urmtorilor pai: P.1. Vnzrile firmei sunt mprite pe categorii principale de produse. P.2. Pentru fiecare categorie n parte se analizeaz tendina vnzrilor n uniti fizice. P.3. Pe baza datelor oferite de compartimentul de marketing se previzioneaz evoluia cererii pe pieele fiecreia din categoriile respective i evoluia preurilor. P.4. Se analizeaz cotele de pia i posibilitile firmei respectiv ale competitorilor. P.5. Se iau n considerare campaniile de publicitate, preurile promoionale, termenele de credit comercial i ali factori de influen a vnzrilor. P.6. Se analizeaz comenzile i contractele, acordndu-se importan deosebit celor nesatisfcute sau n scdere. P.7. Se efectueaz previziunile pentru fiecare grup de produse cantitativ i apoi valoric. P.8. Vnzrile se cumuleaz pe grupe de produse sau activiti, obinndu-se cifra de afaceri la nivelul firmei previzionat analitic. P.9. Se efectueaz previziunea cifrei de afaceri per global pe baza tendinei acesteia, (fr a se ine cont de defalcare pe activiti i produse). P.10. Se compar cifra de afaceri previzionat analitic cu cea previzionat global i se alege varianta cea mai pesimist (cea mai mic). Dac previziunea cifrei de afaceri este optimist consecinele pot fi deosebit de grave, firma ajungnd s produc pe stoc, fie s nu-i utilizeze corespunztor capacitile de producie, ducnd la scderea vitezelor de rotaie, costuri mai mari i deprecierea rentabilitii i a lichiditilor. Previziunea sintetic (global) a cifrei de afaceri Cea mai uzual metod de previziune global a cifrei de afaceri este metoda descompunerii, cunoscut i sub denumirea de tratare cinematic a datelor statistice. Tratarea cinematic presupune c valorile reale ale unei serii statistice pot fi descompuse n urmtoarele componente: - tendina general, variaia stabil; 13

- variaii periodice, la intervale mai mici, cele mai importante fiind cele ciclice i sezoniere; - variaii accidentale, perturbatoare. Analiza datelor statistice ale unei serii de timp prezint urmtoarele caracteristici: - n cazul utilizrii datelor valorice, este necesar eliminarea impactului inflaiei, pentru a se asigura comparabilitatea n termeni reali a datelor analizate; - eliminarea impactului unor fenomene ce reprezint un oc controlat asupra indicatorilor; - intervalul de previziune nu poate depi o treime dinmrimea intervalului de date istorice, optimal fiind situarea acestuia la un sfert din aceast dimensiune. Seriile de timp, pe baza aciunii unui sistem complex defactori, sunt compuse n general din: - tendina general (T), care este o tendin de pe o perioad de timp suficient de lung; - modificrile ciclice (C), care reprezint oscilaii relativ regulate, caracterizate prin periodicitate, n jurul tendinei generale, datorate n general aciunilor factorilor periodici, fie aspectelor de dezvoltare (expansiune, criz, recesiune i relansare); - modificrile sezoniere (S), care se datoreaz aciunii factorilor sezonieri (din care cel mai important se refer la factorii climaterici, apoi urmnd ca importan perioadele de concedii i vacane); - variaiile neregulate (U), care apar datorit unor factori accidentali, necuantificabili, cu aciune imprevizibil, de regul de scurt durat. Schemele principale de descompunere sunt metoda aditiv i cea multiplicativ. Metoda multiplicativ presupune c fenomenul analizat (Y) este rezultanta aciunii trendului (T), corectat cu indicele de ciclicitate (C), cel sezonier (S) i lund n considerare o valoare rezidual medie (U): Yt= Tt x Ct x St x Ut Etapele previziunii cifrei de afaceri prin metoda de descompunere a unei serii dinamice: 1. Analiza datelor statistice legate de seria de timp 2. Descompunerea seriei cronologice n elemente componente 2.1. Identificarea componentei sezoniere 2.2. Asocierea funciei de tendin general 2.3. Identificarea componentei ciclice 2.4. Stabilirea valorii reziduale medii 3. Reconstruirea funciei de trend. 14

4. Extrapolarea efectiv 4.1. Previziunea punctual 4.2. Previziunea n cadrul limitelor de ncredere

2.3 Previziunea situaiilor financiare

Estimarea elementelor contului de rezultate n estimarea contului de rezultate se va ine cont de urmtoarele principii: 1. Separarea elementelor de venituri i cheltuieli pe categorii: din exploatare, financiare, extraordinare. 2. Separarea elementelor n funcie de variaia fa de cifra de afaceri: variabile i fixe. 3. Corelaii cu alte situaii pro-forma: bilanul, situaia fluxului de numerar. Estimarea veniturilor din exploatare Va avea la baz cifra de afaceri estimat n etapa anterioar. Restul veniturilor din exploatare, de natura produciei exerciiului, se vor considera c variaz odat cu cifra de afaceri la un nivel mediu (calculat ca medie a doi ani anteriori), dac alt estimare mai bun nu este disponibil. Veniturile din subvenii, provizioane i alte venituri se vor neglija, din motive de pruden, dac nu exist suficiente garanii c acestea ar putea fi realizate. Estimarea cheltuielilor din exploatare Cheltuielile de exploatare variabile se vor considera c vor varia n raport cu cifra de afaceri. Acestea pot fi ns afectate suplimentar de creterea preurilor i tarifelor. Cheltuielile cu amortizarea se vor stabili innd cont de valoarea mijloacelor fixe i investiiile noi, respectiv gradul mediu de amortizare. Cheltuielile de exploatare fixe vor fi analizate separat, acestea avnd de regul tendina s creasc pe paliere (nivelul lor se schimb din timp n timp, atunci cnd cifra de afaceri depete anumite valori). Estimarea veniturilor financiare Veniturile financiare vor fi estimate pe categorii astfel: - veniturile din dobnzi se vor obine prin aplicarea dobnzilor pe cont curent asupra sumelor rezultate din situaia fluxului de numerar; - veniturile din diferene de curs valutar se vor estima pe baza previziunilor de curs de schimb disponibile; - alte venituri financiare, din provizioane se vor ignora din motive de pruden. 15

Estimarea cheltuielilor financiare Cheltuielile financiare vor fi estimate pe categorii astfel: - cheltuielile din dobnzi se vor obine prin aplicarea dobnzilor pe creditele bancare contractate; - cheltuielile din diferene de curs valutar se vor estima pe baza previziunilor de curs de schimb disponibile; - alte cheltuieli financiare, din motive de pruden se vor considera la raportul mediu fa de cifra de afaceri. Estimarea veniturilor i cheltuielilor extraordinare Se vor neglija, avnd n vedere faptul c ele nu ar trebui s fac parte din activitatea normal, curent a activitii firmei (sunt dificil de previzionat). Estimarea impozitului pe profit Se va face pe baza cotei de impunere n vigoare, aplicat asupra profitului brut, anterior estimat. Dac este inevitabil existena unor cheltuieli nedeductibile, atunci se vor face corecii asupra profitului brut n vederea obinerii profitului impozabil. Veniturile neimpozabile se vor ignora din motive de pruden. Estimarea profitului net Se va face prin deducerea impozitului din profitul impozabil.Aceast valoare va fi preluat n pasivul bilanului financiar la capitolul de capitaluri proprii. Estimarea elementelor patrimoniale Previziunea elementelor de activ ntr-o prim faz se raporteaz elementele patrimoniale dinbilan la cifra de afaceri. Se identific elementele care variaz odat cu cifra de afaceri. Exist dou cazuri: a) Dac nivelul activelor curente (creane i stocuri) este considerat cel puin ca fiind un nivel normal dac nu optim, ele vor crete odat cu cifra de afaceri. Aceast metod presupune previzionarea lor n funcie de viteza de rotaie. b) Dac n trecut au nregistrat valori anormale, ca durate de rotaie, atunci ele trebuie corectate pentru a se nscrie n limite Not: Elementele de disponibiliti vor rezulta pe baza situaiei fluxului de numerar. Previziunea elementelor de active imobilizate 16

Exist dou cazuri: a) Dac nivelul activelor imobilizate este considerat cel puin la un nivel normal dac nu optim, nseamn c firma a avut un grad maxim de utilizare a capacitii de producie. Un nou nivel se poate realiza doar cu o investiie suplimentar. Investiiile se pot realiza n dou feluri: a.1.) Relativ constant n raport cu cifra de afaceri, cnd nu sunt necesare investiii considerabile pentru extinderea capacitilor. a.2.) n salturi, cnd din considerente de natur tehnologic, investiiile presupun valori mari ale activelor fixe, deoarece este necesar o unitate complet de prelucrare. n acest caz i sporul doar cu 1% a cifrei de afaceri poate determina un salt considerabil n valoarea investiiilor, fcnd ca pentru sporuri mici ale cifrei de afaceri aceste investiii s fie ineficiente, genernd grade reduse de utilizare a capacitilor i cheltuieli ridicate cu amortizarea, deci riscuri de exploatare sporite. b) Dac n trecut capacitatea efectiv utilizat a fost mai mic, se poate determina sintetic nivelul cifrei de afaceri pn la care firma nu este nevoit s realizeze investiii. Peste acest nivel va trebui s realizeze investiii. Previziunea elementelor de pasiv Creterea elementelor de activ trebuie s genereze, pe baza egalitii fundamentale ntre activ i pasiv, o cretere a surselor de finanare. n cadrul sporului acestor surse trebuie ns s avem n vedere urmtoarele principii fundamentale: 1. Elemente de active imobilizate trebuie n principiu finanate din resurse permanente. 2. Trebuie pstrat un nivel normal de ndatorare, pentru a nu nregistra un risc financiar i de faliment considerabile. 3. Trebuie s existe un echilibru financiar ntre utilizri i resurse. 4. Costul capitalului trebuie s se ncadreze n limite normale. Previziunea elementelor de pasive curente nonfinanciare Exist dou cazuri: a) Dac nivelul pasivelor curente (de regul din exploatare i nonfinanciare) sunt considerate cel puin la un nivel normal dac nu optim, ele vor crete odat cu cifra de afaceri. Aceast metod presupune previzionarea lor n funcie de viteza de rotaie. Acest fenomen se numete cretere spontan, natural. b) Dac n trecut au nregistrat valori anormale, ca durate de rotaie, i sunt nefavorabile n raport cu rotaia creanelor, atunci ele trebuie corectate pentru a se nscrie n limite normale de eficien.

17

Principala restricie de cretere a lor este legat de meninerea unei cote sntoase de lichiditate curent. Previziunea necesarului suplimentar de fonduri Dup determinarea elementelor de active curente i imobilizate necesare, cu excepia disponibilitilor, acestea se totalizeaz i se compar cu pasivul recalculat cu nivelul existent al capitalurilor permanente i cel recalculat al datoriilor curente (nonfinanciare) diferena reprezentnd-o necesarul suplimentar de fonduri. Necesarul suplimentar de fonduri va fi acoperit pe seama mai multor surse: - capitaluri proprii; - credite bancare pe termen mediu sau lung; - credite bancare pe termen scurt ; - profituri ale perioadei. Previziunea surselor de finanare permanente Capitalurile proprii i creditele bancare pe termen mediu i lung nu variaz n mod spontan cu cifra de afaceri. Ele se achiziioneaz pe termene mai ndelungate i n valori mai mari. Se apeleaz la aceste surse numai cnd are loc i o sporire a activelor imobilizate. Alegerea ntre resursele permanente se face de regul pe baza urmtoarelor criterii: - costurile resurselor permanente: - pentru capitaluri proprii: nivel minim de rentabilitate a aciunilor sau prin dividende actualizate; - pentru mprumuturi: nivelul dobnzi, sau costul pe baza anuitilor actualizate; - meninerea unui raport sntos de ndatorare la termen Previziunea elementelor de trezorerie Previziunea disponibilitilor Se procedeaz la determinarea nivelului de disponibiliti necesare, prin raportare la cifra de afaceri. Acesta se va compara cu cel obinut prin corectarea soldului de disponibiliti cu fluxurile de numerar. a) Dac soldul final rezultat prin luarea n considerare a fluxului de numerar va fi mai mare dect cel obinut prin raportarea la cifra de afaceri, atunci se va cuta plasarea excedentului. b) Dac soldul final va fi mai mic, atunci se va proceda la recalcularea necesarului suplimentar de fonduri, iar restul rmas neacoperit se va acoperi din credite bancare pe termen scurt. Previziunea creditelor bancare pe termen scurt

18

Dup determinarea fondurilor suplimentare acoperite din resurse permanente, diferena se va acoperi n principiu din credite bancare pe termen scurt, cu aceeai meniune de pstrare a unui nivel de ndatorare rezonabil i de lichiditate acceptabil. Dac aceste condiii nu sunt ndeplinite, se apeleaz n continuare la suplimentarea fondurilor din capitaluri proprii, indiferent de costul acestora. Previziunea fluxului de numerar Previziunea fluxului de numerar se face n paralel cuestimrile din contul de rezultate i cele din bilan, fiind strict corelate. n estimarea fluxului de numerar trebuie inute cont de cel puin urmtoarele aspecte: 1. Delimitarea ncasrilor i plilor, deoarece nu toatecheltuielile sunt pltibile i nici toate veniturile ncasabile, respectiv existena unor decalaje ntre facturarea i efectiv ncasarea i plata lor. 2. Delimitarea ncasrilor i plilor pe activiti generatoare: - activiti de nvestiii; - activiti de finanare; - activiti de exploatare. 3. Corelarea elementelor de flux de numerar cu alte situaii pro-forma: - cu contul de rezultate; - cu bilanul contabil. 4. Echilibrarea trezoreriei: - prin plasarea excedentului de lichiditi; - prin acoperirea deficitului pe seama creditelor de trezorerie.

19

Concluzii:

n orice activitate, existenta unui program (plan) care sa asigure coordonatele viitoare de desfurare, punctele de reper, este mai mult dect esenial, n mod absolut am spune ca este vital. i n activitatea economic un astfel de obiectiv este i trebuie s fie atins. ntreprinderile trebuie s cunoasc i s planifice nivelele viitoare ale activelor, cheltuielilor, veniturilor, rezultatelor pentru a-si putea gestiona eficient sursele de finanare i de asemenea pentru a-si coordona cu succes ncasrile i plile. ntreprinderile au nevoie de active suplimentare dac doresc s-i majoreze vnzrile adic vor trebui s realizeze noi investiii. Pentru aceasta este nevoie de surse de finanare care n majoritatea cazurilor sunt reprezentate de contractarea unor credite suplimentare. Acestea vor atrage dup sine plata de dobnzi. Cu toate c o parte din sursele de finanare pot fi obinute i prin autofinanare, o rat de cretere mare implic chiar i pentru o ntreprindere extrem de profitabil finanri externe. n aceste condiii asigurarea permanent a unor indicatori de lichiditatesolvabilitate, de activitate, de rentabilitate, de risc se integreaz n mod concret n cadrul procesului de previziune financiar.

20

Bibliografie: 1. Morong Anca Jarmila, Previziunea i planificarea strategic a afacerii (curs) 2. Rodica Gheorghe, Duca Ioana, Gestiunea financiar a ntreprinderii (curs id format electronic) 3. Alexandru Buglea, Radu Bufan, .a. - Noiuni de economie aplicate procedurii de insolven 4. Georgeta Vintil, Gestiune financiara a ntreprinderii, Gestiune financiara a ntreprinderii, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1999. 5. Gheorghe Vlceanu, Vasile Robu, Nicolae Georgescu, Analiza economico-financiar, Editura Economic, Bucureti, 2005. 6. Stephen Brookson, Cum s gestionm bugetele, Editura Rao, Bucureti, 2001. 7. Cursuri in format electronic de Analiz Economico-Financiar

Site-uri consultate:

http://www.efin.ro/analiza_financiara_1967/previziunea_financiara.html http://www.scribd.com/mihaela_catan/d/56018311-previziunea-financiara http://www.stiucum.com/finante/finantele-intreprinderilor/Previziunea-financiara31654.php http://optdolari.blogspot.com/2011/04/previziunea-financiara-intrepnderii.html

21