RIESGO MORAL Y EL CASO LEHMAN BROTHERS I)DEFINIENDO CONCEPTOS: 1) Riesgo moral El riesgo moral es un concepto econmico que describe

una situacin en la que un individuo, aislado de la consecuencia de sus acciones, podra cambiar su comportamiento del que habra tenido si hubiera estado expuesto completamente a las consecuencias de sus acciones. El concepto tiene una acepcin de delegacin de responsabilidad. (Arrow Kenneth,1970) Por ejemplo, quienes toman un seguro pueden ser menos cuidadosos con su salud o propiedad, sabiendo que el posible costo monetario accidental ser cubierto por otros. De igual manera, quienes depositan sus ahorros en un banco o compran acciones estn delegando responsabilidad por el buen manejo de sus inversiones, lo que a su vez expone a los directores de esos bancos o empresas al riesgo moral de tomar decisiones de, por ejemplo, inversin, a cuyas consecuencias no estn totalmente expuestos. 2) historia de LEHMAN BROTHERS Vamos a describir la larga historia de la empresa que ocasiono una gran crisis en el mercado de EE.UU. que afecto a todo el sistema financiero en el mundo. En 1844, Henry Lehman, el hijo de un comerciante de ganado, emigr a Estados Unidos desde Baviera (Alemania) y se instal en Montgomery (Alabama), abriendo un comercio. En 1847, tras la llegada a EE.UU. de su hermano Emanuel Lehman, la empresa se convirti en "H Lehman and Bro." y con la llegada del hermano menor, Mayer Lehman, en 1850, la firma pas a llamarse "Lehman Brothers". Es asi que Lehman Brothers Holdings Inc. Fue Fundada en 1850 como una compaa global de servicios financieros de Estados Unidos. Se destacaba en banca de inversin, gestin de activos financieros e inversiones en renta fija, banca comercial, gestin de inversiones y servicios bancarios en general. Para su expansin en el mercado Lehman Brothers fue participe de varias fusiones con empresas tales como: Radio Corporation of America, Abraham & Co, Kuhn, Loeb & Co, American Express, EF Hutton & Co.

En la dcada de 2000

comenz a dotarse de autonoma econmica de nuevo,

crendose formalmente Lehman Brothers Holding Inc. Cuando quiebra en 2007 se vio seriamente afectada por la crisis financiera provocada por los crditos subprime. Fue entonces que acumul enormes prdidas por ttulos respaldados por las hipotecas a lo largo de 2008. Luego en el segundo trimestre fiscal, Lehman inform de prdidas de 2.800 millones de dlares y se vio obligada a vender 6.000 millones de dlares en activos. En el primer semestre de 2008, Lehman haba perdido el 73% de su valor en bolsa;Timothy F. Geithner, el presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, el 13 de septiembre de 2008, convoc una reunin sobre el futuro de Lehman, que inclua la posibilidad de liquidacin de sus activos para salvar la empresa. Lehman inform que estaba en conversaciones con el Banco de Amrica y Barclays para una posible venta de la empresa. Por ltimo, el 15 de septiembre de 2008, dos das despus, Lehman Brothers anunci la presentacin de quiebra al renunciar sus posibles compradores. Pidiendo proteccin legal contra acreedores, ahogado por la carga de 60.000 millones de dlares en prstamos hipotecarios que no se podan cobrar. El anuncio provoc un derrumbe de los mercados del mundo. La bancarrota de Lehman Brothers, que ha pasado a convertirse en el tercer banco de inversin que desaparece o cambia de manos en seis meses en EE UU, al mismo tiempo representa la quiebra ms importante en este pas, desde 1990, cuando present la misma declaracin Drexler Burnham Lambert, especialista en bonos basura. De este lado el secretario del Tesoro, Henry Paulson al frente, exiga una solucin que no implicase la intervencin financiera del Estado, que ya das antes tuvo que acudir al rescate de las entidades hipotecarias semipblicas Fannie Mae y Freddie Mac y Bear Stearns tras su colapso. Sin apoyo del Estado nadie se ha atrevido a comprar Lehman Brothers, ya que hubiera exigido una inyeccin de capital. Bank of America se centra en Merrill Lynch En lugar de intentar hacerse con Lehman Brothers..

II) ANLISIS El gobierno de EE.UU, que rescat a Fannie Mae y Freddie Mac y organizo la venta de Bear Stearns Cos a JP Morgan Chase & Co.se comporto de manera mucho ms estricta con Lehman Brothers. Se neg a proporcionar un respaldo financiero a los compradores potenciales. Entonces llegamos a la interrogante de POR QUE la FED tomo la decisin de no apoyar a Lehman Brothers y podemos explicarlo a traves de modelo econmico deL DILEMA MORAL. El concepto economico que jug un papel central en toda esta crisis fue el de RIESGO MORAL. "El riesgo moral es algo que no se debe tomar a la ligera"( Paulson Henry, 2008) Consideramos que Henry Paulson enfatizo que cuando un Gobierno rescata a un banco privado(Lehman Brothers) se dan incentivos a otros bancos para asumir un comportamiento indeseable, es decir que ellos tomaran mas riesgo de una forma desmedida pues ellos contaran con el respaldo del Gobierno. Adems el Sr. Poulson consideraba que no era correcta la idea de que con el dinero de los contribuyentes se salvara a Lehman. El disparador de la crisis de Lehman fue el rescate de las dos grandes agencias hipotecarias gubernamentales Fannie Mae y Freddie Mac, quienes tenan implcitamente el apoyo del Gobierno federal ya que gener preocupacin por parte de los intermediarios financieros que buscaron proteger sus balances. Lehman enfrent problemas de liquidez, ya que sus contrapartes no queran establecer transacciones con el banco de inversin, por lo que este problema se convertira en una cuestin de solvencia, a menos de que alguna otra institucin financiera lo rescatara. Para ello se requera un potencial adquiriente y que la Fed garantizara las obligaciones producto de operaciones que tuviera Lehman entre la fecha de la firma de la adquisicin y el cierre. Esta garanta era muy importante porque permita asegurar la operacin de Lehman, otorgando proteccin a las contrapartes durante un periodo de vulnerabilidad. Esta garanta es un elemento fundamental en cualquier operacin de rescate.

El Gobierno tom la decisin de no rescatar a Lehman y una vez que tomo la decisin, la mantuvo, pues segn los reportes que presento la FED, hallamos gasto actual de 700 Billones como consecuencia. "el Gobierno no tena las herramientas para apoyar a Lehman y que el banco careca de la garanta adecuada para asegurar el financiamiento del Gobierno"(Paulson H.2008) Sin embargo nosotros creemos que esta afirmacin del Sr. Paulson no es cierta pues el Gobierno si rescat a diversas instituciones financieras (Fannie Mae y Freddie Mac y Bear Stearns Cos.) Y adems para la administracin de Lehman el culpable de la quiebra fue la negacion del financiamiento por parte de la FED, Y cremos que esto tambin no es vlido. Ya que Lehman Brothes quebr por SUS EXCESOS EN LA TOMA DE RIESGOS entre ellos el sector Subprime. La decisin de no rescatarlo, ms que una decisin financiera, fue una decisin de poltica econmica, buscando no generar EL RIESGO MORAL. Pues si rescataba al Lehman otros bancos tambin hubieran tomado el mismo comportamiento indeseable, asumiendo demasiados riesgos y confiando en que la FED los rescatara de la misma manera . III) CONCLUSIONES El verdadero disparador de la crisis no fue la quiebra de Lehman, sino las pobres prcticas de otorgamiento de crdito en el sector hipotecario. Pues no se realiza una correcta evaluacin a los solicitantes de crditos. Cuando el Gobierno decide salvar a una institucin asume un importante costo poltico y un aumento de lo que se conoce como RIESGO MORAL: el peligro de que los bancos asuman estrategias financieras imprudentes especulando con la posibilidad de que, llegado el caso, se los termine salvando con fondos pblicos. El banco de inversiones Lehman Brothes quebr por SUS EXCESOS EN LA TOMA DE RIESGOS y no por culpa de las decisiones tomadas por la FED. IV) REFERENCIAS:
http://www.federalreserve.gov/newsevents/testimony/bernanke20100420a.htm http://www.washingtonpost.com/wp-dyn/content/article/2009/09/15/AR2009091500943.html http://www.abe.org.ar/img/El_Riesgo_Moral_y_El_Salvamento_de_las_Instituciones.doc http://economiadecuarta2011.blogspot.com/2011/11/caso-lehman-brothers-holding-inc.html

que el costo de

rescatar en ese momento a Lehman B. era de 50 billones.pero no lo hizo lo que trajo un