IND.

CORRELACION
DESV EST. A
DESV. EST. B
W
E(R,a)
(1-w)
E(R,B)
2*W*(1-W)

-0.75
7%
8%
1
14%
0
12%

0.75
14%
0.25
12%

0.5
14%
0.5
12%

0.25
14%
0.75
12%

0.000

0.375

0.500

0.375

RENTABILIDAD
CONDICIONES
DE MERCADO
PESIMAS
MALAS
PROMEDIO
BUENAS
FANTASTICAS

PROB. A
0.22
0.15
0.20
0.25
0.18

PROB. B
0.22
0.15
0.20
0.25
0.18

E(R,A) (rend. esperado)

E(R,B)
E(R,P)

11.10%
9.18%
10.33%

VAR(R,A)
VAR(R,B)
VAR(P)

0.002689
0.002913
0.000181

COV
INDICE DE CORREL.

-0.002610
-0.931207

COV=
E(R,P)=
VAR(R,A)=
VAR(R,B)=
VAR(P,)=
DESV. EST(A)=

PORTAFOLIO
100%
75%
50%
25%

ACTIVO A
20.00%
12.00%
10.00%
8.00%
5.00%

PORTAFOLIO

ACTIVO B
2.00%
6.00%
8.00%
12.00%
18.00%

DESV.EST.(A) (riesgo)
DESV.EST.(B)
DESV.EST.(P)

RESUMEN
E(R)
RIESGO

-0.75
7%
8% - 0.004200
w * E(R,A) + (1-W) * E(R,B)
14.00%
(DESV.EST(A))^2
0.004900
(DESV.EST(B))^2
0.006400
w^2*Var(R,A)+2*w(1-w)*Cov(RA,RB)+(1-w)^2*Var(R,B)
Var (P)
7.00%
3.98%

A
E(R,)
14.00%
13.50%
13.00%
12.50%

B
RIESGO
7.00%
3.98%
2.69%
4.83%

E(R,A)=Prob.1 * Rentab1 + Prob.2 * Rentab. 2 +.

E(R,P)=w * E(R,A) + (1-W) * E(R,B)=
0.50
8%
0.50

A
60.0%

10.00%
12%

ACTIVO A
11.10%
5.19%

13.50%

0.004900
2.69%

Var(R,A)=(Rentab1 - E(R,A))^2 * Prob1 + (Rentab2 - E(R,A))^2 * Prob2.

VAR(P,)=w^2*Var(R,A)+2*w(1-w)*Cov(RA,RB)+(1-w)^2*Var(R,B)=
0.50
16
0.2500
-0.001120
0.5
DESV. EST(A)= Var (R,A) Var(R,A)=(DESV.EST(A))^2=
16
4.0
DESV. EST(B)= Var (R,B)Var(R,B)=(DESV.EST(B))^2=
49
7.0
DESV. EST(A)= Var (P)=
4.031
4.03%
Cov(RA,RB)=Prob. * (RA - E(R,A)) * (RB - E(R,B))
INDICE CORREL=
Cov (RA, RB)
DESV. EST.(A) * DESV. EST.(B)
COV(RA,RB)=
INDICE CORREL.
*DESV. EST(A)*DESV.EST(B)=
-0.001120
-0.4
4.0%
7.0%
PORTAF
100/0
25/75
50/50
75/25
100/0

E(R,P)

RIESGO
14%

7%

16.24944

PORTAFOLIO
DESVIACION DESVIACION
TIPICA A
TIPICA B
B
COVARIANZA
40.0%
0.089
-0.072
-0.001406
0.009
-0.032
-0.000043
-0.011
-0.012
0.000026
-0.031
0.028
-0.000219
-0.061
0.088
-0.000968
-0.111
-0.092
0.000000
-0.111
-0.092
0.000000
-0.111
-0.092
0.000000
-0.111
-0.092
0.000000
-0.111
-0.092
0.000000
-0.111
-0.092
0.000000
0.051900
0.054000
0.013468

RESUMEN
ACTIVO B
9.18%
5.40%

13.00%

0.001581
4.83%

5.19%
5.40%
1.35%

PORTAF. ^^
10.33%
1.35%

12.50%

0.000725

0.002331

PORTAF. RIESGO(P)
100/0
1.35%
90/10
5.40%
80/20
5.40%
70/30
5.40%
60/40
5.40%
50/50
5.40%
40/60
5.40%
30/70
5.40%
20/80
5.40%
10/90
5.40%
0/100
5.40%

E(R,P)
10.33%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%

VAR(P)
0.0001814
0.0029128
0.0029128
0.0029128
0.0029128
0.0029128
0.0029128
0.0029128
0.0029128
0.0029128
0.0029128

VAR(A)

VAR(B)

E(RA)

0.0026890
0.0026890
0.0026890
0.0026890
0.0026890
0.0026890
0.0026890
0.0026890
0.0026890
0.0026890
0.0026890

0.0029128
0.0029128
0.0029128
0.0029128
0.0029128
0.0029128
0.0029128
0.0029128
0.0029128
0.0029128
0.0029128

11.10%
11.10%
11.10%
11.10%
11.10%
11.10%
11.10%
11.10%
11.10%
11.10%
11.10%

E(RB)
9.18%
9.18%
9.18%
9.18%
9.18%
9.18%
9.18%
9.18%
9.18%
9.18%
9.18%

ZONA
EFIC.
DEP DE L A
TOLERANCIA
AL RIESGO

E(R,)
10.3%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%

E(R,)

ZONA
INEF.

TABLA DE RENDIMIENTOS
ACT. A
ACT. B
RIESGO
60%
40%
1.35%
0%
0%
5.40%
0%
0%
5.40%
0%
0%
5.40%
0%
0%
5.40%
0%
0%
5.40%
0%
0%
5.40%
0%
0%
5.40%
0%
0%
5.40%
0%
0%
5.40%
0%
0%
5.40%

12.0%

10.0%
PTO INFLEXION

8.0%

6.0%

4.0%

2.0%

20.00%
12.00%
10.00%
8.00%
5.00%

ACTIVO B

2.00%
6.00%
8.00%
12.00%
18.00%

PORT. 50/50

12.80%
9.60%
9.20%
9.60%
10.20%

60%

40%

0.0%

-2.0%
0.00%

25.00%

20.00%

15.00%

E(R;)

COND. MERC.
PESIMAS
MALAS
PROMEDIO
BUENAS
EXCELENTES

CURVA REND.
ACTIVO A

10.00%

5.00%

0.00%

CURVA DE INDIFERENCIA

1.35%, 10.3%

5.40%, 0.0%

1.00%

2.00%

3.00%

4.00%

5.00%

CURVA DE RENDIMIENTO

20.00%

12.80%
12.00%

12.00%
10.00%
9.60%
9.60%

9.20%
8.00%

8.00%

6.00%

5.00%

2.00%

PESIMAS

MALAS

PROMEDIO

CONDICIONES DE MERCADO

BUENAS

EXCELENTES

5.40%, 0.0%

5.00%

5.40%,
0.0%
5.40%,
0.0%
5.40%,
0.0%
5.40%,
0.0%
5.40%, 0.0%
5.40%,
5.40%,0.0%
0.0%
5.40%,
0.0%
6.00%
RIESGO

18.00%

ACTIVO A

ACTIVO B

10.20%

5.00%

EXCELENTES

PORT. 50/50

VAN=

(-I)

Qi

1
0.15

(1 + Tir )^ i

VAN = -200000 +

135000 +
1.15

135000 +
1.3225

-65000 +
1.52088

135000 +
1.749006

135000 +
135000
2.01136
2.31306077

VAN =

0 +

0 +
1.15

0+
1.3225

-65000 +
1.52088

0 +
1.749006

0 +
0
2.01136
2.31306077

VAN =

0 +

0 +
1.15

0+
1.3225

-65000 +
1.52088

0 +
1.749006

0 +
0
2.01136
2.31306077

TIR= -200000 +

135000 +
1.15

135000 +
1.3225

-65000 +
1.52088

135000 +
1.749006

135000 +
135000
2.01136
2.31306077

TIR=

SUMA

PROYECTO

= 179401.9172

= -42738.55511

= -42738.55511

= 179401.9172

A
B
C

135000

INV. INICIAL

-200000

200000

MES1

135000

MES2

MES3

135000 (135000-200000)

MES4

135000

MES5

135000

MES6

135000

ACT. A
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
COND. MERC.
PESIMAS
MALAS
PROMEDIO
BUENAS
EXCELENTES

ACTIVO A

-3.5%
1.0%
5.0%
10.0%
15.0%

TABLA DE RENDIMIENTOS
ACT. B
RIESGO
0
5.19%
10
4.17%
20
3.18%
30
2.72%
40
2.80%
50
3.38%
60
4.26%
70
5.29%
80
6.40%
90
7.56%
100
8.74%
ACTIVO B

E(R,)
11.10%
10.91%
6.23%
6.90%
7.56%
8.23%
8.89%
9.56%
10.22%
10.89%
11.55%

PORTAFOLIO 60/40

5.0%
20.0%
15.0%
7.0%
-10.0%

-0.10%
8.60%
9.00%
8.80%
5.00%

e(r,)

curva de rendimiento
25.0%

20.0%
15.0%
10.0%

5.0%
0.0%
PESIMAS
-5.0%
-10.0%
-15.0%

MALAS

PROMEDIO

BUENAS

EXCELENTES

ACTIVO A
ACTIVO B
PORTAFOLIO 60/40

TITULO %PARTIC. BETA

E(R,)
A
25% 1.00 10.00%
B
20% 0.70 8.00%
C
30% 1.30 14.00%
D
20% 0.90 9.00%
E
5% 1.40 16.00%

12.00%
9.30%
14.70%
11.10%
15.60%

(P;)
E(R,P)
Kj(P,)

Tipo
Sobrevalorado
Sobrevalorado
Sobrevalorado
Sobrevalorado
Subvalorado

1.03
10.90%
12.27%

E(R,P)

KjA
KjB
KjC
KjD
KjE

Kj
12.00%
9.30%
14.70%
11.10%
15.60%

SUGERENCIA
Vender
Vender
Vender
Vender
Comprar

COMENTARIO
Renta menos de lo que el mercado de exige, debera co
Renta menos de lo que el mercado de exige, debera co
Renta menos de lo que el mercado de exige, debera co
Renta menos de lo que el mercado de exige, debera co
Renta ms de lo que el mercado le exige, debera costar

Krf

Km

3.00%

12.0%

LINEA DE MERCADOS DE VALORES

18.00%
16.00%

14.00%
0.90; 11.10%

12.00%

1.00; 12.00%
0.70; 9.30%

10.00%

8.00%

6.00%
4.00%

2.00%
0.00%
0.0

0.1

0.2

0.3

0.4

0.5

0.6

0.7

0.8

0.9

1.0

1.1

1.2

Vender Renta menos de lo que el mercado de exige, debera costar menos, se sugiere vender
ComprarRenta ms de lo que el mercado le exige, debera costar ms, se sugiere comprar
MantenerEl ttulo esta compensando a los inversionistas, se sita en la lnea de valoracin de activos financieros (CAPM

COMENTARIO
nta menos de lo que el mercado de exige, debera costar menos, se sugiere vender
nta menos de lo que el mercado de exige, debera costar menos, se sugiere vender
nta menos de lo que el mercado de exige, debera costar menos, se sugiere vender
nta menos de lo que el mercado de exige, debera costar menos, se sugiere vender
nta ms de lo que el mercado le exige, debera costar ms, se sugiere comprar

KJ= Krf + (Km - Krf)

BETA
Kj
E(R,)
Linear (Kj)

1.40; 15.60%
1.30; 14.70%

C
1.00; 12.00%

1.2

1.3

1.4

1.5

1.6

os, se sugiere vender

a de valoracin de activos financieros (CAPM), se sita mantener.

Ejemplo Guia
veces
Rotac. Inventarios
Rotac. Clientes
Permanencia Proveedores
Gastos por Da $ M
Financiamiento Cclico $ M

Ao
7
4
10
1850
480

Das
360
360
360

51.43
90
40

Permanencia Inventarios

Perodo Prom. de Cobro

90

51
Ciclo de Maduracin
Perodo Pro. De Pago
Ciclo de Caja

141
40
181

Necesidades Cclicas

Gastos Por Da
1850.0

Recursos Cclicos

Finac. Cclico
480

das
das
das
Ciclo de Maduracin
141
Ciclo de Caja
181

Necesidad de Capital de Trabajo

"LOS SALMONES VERDE CLARO" LTDA

veces

Ao

Rotac. Inventarios
Rotac. Clientes
Permanencia Proveedores
Gastos por Da $ M

4.5
3.6
10
900.0

Financiamiento Cclico $ M

7500

Das
360
360
360

Permanencia Inventarios

80
100
36

Perodo Prom. de Cobro

100

80
Ciclo de Maduracin
Perodo Pro. De Pago
Ciclo de Caja

Necesidades Cclicas

180
36
144
Gastos Por Da
900.0

das
das
das
Ciclo de Maduracin
180

Finac. Cclico
7500

Recursos Cclicos

Ciclo de Caja
144

Necesidad de Capital de Trabajo

"MAREA ROJA S.A"

veces
Rotac. Inventarios
Rotac. Clientes
Permanencia Proveedores
Gastos por Da $ M
Financiamiento Cclico $ M

Ao

7
4
9
1850.000
14400

Das
360
360
360

Permanencia Inventarios

51.43
90
40

Perodo Prom. de Cobro

90

51
Ciclo de Maduracin
Perodo Pro. De Pago
Ciclo de Caja

141
40
101
X

Necesidades Cclicas

Gastos Por Da
1850.000

Recursos Cclicos

Finac. Cclico
14400

Necesidad de Capital de Trabajo

das
das
das
Ciclo de Maduracin
141
Ciclo de Caja
101

rodo Prom. de Cobro

Ciclo de Maduracin
=

$ 261,642.86

260.850

$ 87,085.71

48.480

$ 174,557.14

212.370

Las medidas de C. de trabajo deben financiarse dependiendo; si las necesidades son

transitorias deben financiarse con deudas de corto plazo, y si son necesidades permanentes
se deben financiar con deudas a largo plazo.

Medidas si el Cap.trab. Es menor que las

necesidades de cap.Trab
Disminuir permanencia de inventario
Disminuir los dias del proceso productivo
Promover politicas agresivas de venta
Disminuir periodo de Cobro Clientes

rodo Prom. de Cobro

Aumentar periodo de pago Proveedores

Disminuir la plataforma de gastos

Ciclo de Maduracin
=

$ 162,000.00

$ 1,080,000.00
-$ 918,000.00

rodo Prom. de Cobro

Ciclo de Maduracin
=

$ 261,642.86

$ 1,460,571.43
-$ 1,198,928.57