MatFin - Matéria 1º-11 - 3B

MATEMTICA FINANCEIRA - Prof. Srgio L.
Neves - 54 -
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8.6 SRIES DE PAGAMENTOS DIFERIDAS
So aquelas onde o perodo contado da data base da operao at o primeiro termo diferente,
normalmente maior, do que o perodo uniforme verificado entre um termo e outro. O perodo que vai da
data base at um perodo uniforme antes do primeiro termo, denomina-se perodo de diferimento e ser
representado pelo smbolo "md".
O exemplo mais caracterstico de operao de mercado que se enquadra neste tipo de srie de pa-
gamento, o dos emprstimos a serem amortizados em parcelas iguais sucessivas, mas com prazo de
carncia para incio dos pagamentos.
Para este tipo de srie de pagamentos existem frmulas especficas apenas para o clculo do termo
a partir do principal e do principal a partir do termo, visto que para o clculo do montante a partir do termo
e do termo a partir do montante, utiliza-se as respectivas frmulas j vistas para sries imediatas.
8.6.1 CLCULO DO PRINCIPAL A PARTIR DO TERMO - "PV"
Vamos considerar uma srie de pagamentos com trs termos mensais de 100,00 u.m., uma
taxa efetiva de juros compostos de 10% ao ms, iniciando os pagamentos ao trmino do terceiro ms
a contar da data base, a qual representamos graficamente abaixo.
PV = ?
0 1 2 3 4 5 meses
100,00 100,00 100,00
Se ignorarmos o perodo do diferimento (md), no caso deste exemplo igual a 2 meses, temos uma
srie de pagamentos imediata com 3 termos mensais postecipados, cuja frmula do principal a partir
do termo j foi desenvolvida no tem 8.1.3. Logo, aplicando essa frmula, determina-se o principal da
srie (PV1) um perodo uniforme antes do primeiro termo.
PV = ? PV1
0 1 2 3 4 5 meses
100,00 100,00 100,00
Para obter-se o principal na data base (PV), que onde deve ser apurado, resta descapitalizar
o PV1 pelo perodo do diferimento, ficando a correspondente frmula como segue:
Pelo exemplo temos:
PV = 0,826446 x 100,00 x 2,486852 = 205,53 u.m.
( )
( )
(
+
+ =

i
i
PMT i PV
n
md
1 1
1
( )
( )
(
+
+ =

10 , 0
10 , 0 1 1
1
3
2
i PV
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8.6.2 CLCULO DO TERMO A PARTIR DO PRINCIPAL - "PMT"
Se o PV for capitalizado pelo perodo do diferimento, obtm-se o PV1 um perodo uniforme antes
do primeiro termo, tendo-se a partir da uma srie de pagamentos imediata com termos postecipados, cuja
frmula do clculo do termo a partir do principal j foi desenvolvida no tem 8.1.4.
Logo, para determinar o valor do termo a partir do principal de uma srie de pagamentos diferida,
tem-se seguinte frmula:
Pelo exemplo fica:
PMT = 1,21 x 82,646656 = 100,00 u.m.
8.7 EXERCCIOS
8.7.1 Um emprstimo foi contratado para ser pago em................. 6 prestaes bimestrais iguais e
sucessivas de..................... 3.000,00 u.m., vencendo a primeira parcela................ 210 dias
a contar da data base da operao.
Considerando a taxa efetiva de juros compostos de................... 12,4864% ao semestre, determinar:
1) o valor do principal do emprstimo;
2) o montante caso esse emprstimo fosse pago de uma nica vez, ao trmino do ms......... 17
a contar da data base.
8.7.2 Um emprstimo com o valor principal de............................. 27.000,00 u.m. foi concedido para ser pago
em......................... 6 prestaes trimestrais iguais e sucessivas, vencendo a primeira prestao ao
trmino do ms................... 18 contado da data base da operao.
Com a taxa efetiva de juros compostos de............... 4,0000% ao ms, calcular o valor da prestao
igual.
8.7.3 Um financiamento foi realizado para ser pago em.... 5 parcelas trimestrais iguais e contnuas
de................... 3.500,00 u.m., vencendo a primeira parcela.................. 270 dias a contar da data
base da operao.
Sendo a taxa efetiva de juros compostos de................... 21,0000% semestre, calcular o valor financiado
na data base.
8.7.4 Certo bem cujo valor vista de...... 50.000,00 u.m., foi financiado em......................... 6 parcelas
quadrimestrais iguais e sucessivas, vencendo a primeira parcela..................... 444 dias aps a data base
do financiamento.
Sabendo-se que a taxa efetiva de juros compostos do financiamento de.............72,8000% ao ano,
apurar o valor de cada parcela quadrimestral igual.
( )
( )
(
+
+ =

i
i
PV
i PMT
n
md
1 1
1
( )
( )
10 , 0
10 , 0 1 1
53 , 205
10 , 0 1
3
2
+
+ = PMT
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9 INFLAO - CORREO MONETRIA - TAXA APARENTE
E TAXA DE JUROS REAL
9.1 INFLAO
a perda do poder aquisitivo da moeda gerada pela elevao generalizada do nvel de preos.
Sua causa reside na emisso de moeda acima do crescimento da produo de bens e servios
do Pas.
Num ambiente inflacionrio as taxas de juros de juros obtidas como se a moeda fosse estvel
so aparentes, visto que no proporcionam aumento no poder de compra na mesma proporo.
9.2 CORREO MONETRIA
a operao que procura repor o poder de compra nos valores envolvidos em transaes
financeiras, visando amenizar o efeito inflacionrio ocorrido num determinado perodo.
9.3 TAXA APARENTE OU TAXA CONJUNTA - Smbolo "i"
A taxa efetiva de juros obtida num ambiente inflacionrio uma taxa aparente, que tem como
componentes a taxa de inflao ou de correo monetria e a taxa de juro real.
9.4 TAXA DE CORREO MONETRIA - Smbolo "icm"
a taxa que se utiliza para repor a perda do poder aquisitivo da moeda gerado pela inflao.
Essa taxa calculada com base na variao de ndices de preos apurados por rgos oficiais.
9.4.1 ndices de Preos (mais utilizados como fator de correo monetria)
1)- ndice Geral de Preos Mdio - IGP-M, da Fundao Getlio Vargas (var. de 0,49% set./09)
O IGP-M formado por uma combinao ponderada de trs ndices, o ndice de Preos por
Atacado, o IPA, que entra com 60%, o ndice de Preos ao Consumidor, o IPC, com 30%
e o ndice Nacional do Custo da Construo, o INCC, com 10%, todos da Fundao Getlio
Vargas.
2)- ndice de Preos ao Consumidor - Ampliado - IPCA, DO IBGE (0,24% set./09), adotado pelo
Governo Federal como ndice oficial para avaliar suas metas de inflao.
3)- ndice Nacional de Preos ao Consumidor - INPC, do IBGE (0,15% set./09).
4)- Taxa Referencial - TR, do Banco Central (0,0197% agosto/09). Essa taxa, embora no seja
calculada com base na variao de ndices de preos, utilizada, em alguns casos, como
fator de correo monetria. Um dos exemplos mais tpicos o seu uso no clculo dos ren-
dimentos das cadernetas de poupana e na atualizao de saldos e de prestaes de em-
prstimos habitacionais.
O perodo de apurao desses ndices o mensal.
A seguir, para exemplificar as etapas de clculo de uma operao indexada a um determinado ndice
de correo monetria, mais a incidncia de uma taxa de juro real, ser utilizado o clculo de um montante a
partir do principal de 100.000,00 u.m., ao trmino de um prazo de 3 meses, a uma taxa de juro real de 2,00%
ao ms e as variaes de correo monetria de 4,00% no ms 01, 3,00% no ms 02 e de 5,00% no ms 03.
9.4.2 Taxa de Correo Monetria Acumulada
A taxa de correo monetria acumulada de um determinado perodo calculada segundo o regime
de capitalizao composta. Logo, no caso do exemplo acima ficaria:
icm acumulado do ms 01 ao ms 03 = [(1,04 x 1,03 x 1,05) - 1] = 12,476% no trimestre
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9.4.3 Correo de Valores
Para se corrigir o principal de uma operao financeira multiplica-se o PV por (1 + icm do perodo),
ou calcula-se o seu FV com a icm acumulada, para o prazo igual a 1.
Aplicando-se ao exemplo considerado, teriamos:
Valor corrigido = 100.000,00 x 1,12476 = 112.476,00 u.m.
ou
FV = 100.000,00 x (1+0,12476)^1 = 112.476,00
9.5 TAXA DE JUROS REAL - Smbolo "ir"
a outra parte da taxa aparente que ao ser aplicada sobre o capital corrigido, isto , aps lhe ter
sido devolvido o poder aquisitivo original, apura o montante final.
Portanto, o resultado final da operao exemplificada, seria:
FV = 112.476,00 x (1 + 0,02)^3 = 112.476,00 x 1,061208 = 119.360,43
Esse resultado final poderia ter sido apurado, tambm, de uma nica vez, a partir da taxa conjunta
calculada conforme item 9.6.1 abaixo.
FV = 100.000,00 x (1 + 0,1936043)^1 = 119.360,43
9.6 FRMULAS
9.6.1 DA TAXA CONJUNTA (APARENTE) A PARTIR DAS TAXAS DE COR. MONETRIA E DE
JURO REAL
Exemplo: considerando os dados dos exs. acima.
i = (1 + 0,12476) x (1 + 0,061208) -1 = 19,36043% no perodo
de 3 meses
Obs: a taxa de 6,1208% a taxa de juro real ao
trimestre equivalente taxa de 2,0% ao ms.
9.6.2 DA TAXA DE JURO REAL A PARTIR DAS TAXAS APARENTE E DE DE COR. MONETRIA
ir = (1 + 0,1936043) (1 + 0,12476) -1 = 6,1208% no perodo
de 3 meses
9.6.3 DA TAXA DE COR. MONETRIA A PARTIR DAS TAXAS APARENTE E DE JURO REAL
icm = (1 + 0,1936043) (1 + 0,061208) -1 = 12,476% no perodo
de 3 meses
9.7 EXERCCIOS
9.7.1 Uma operao financeira, com o valor inicial de 32.000,00 u.m. e com 120 dias de prazo, foi
efetuada taxa efetiva real de juros compostos de......................... 15,0000% ao bimestre, mais
correo monetria calculada com base no ndice de preos X.
Considerando que o ndice de preos X, no perodo de vigncia da operao, apresentou as variaes
percentuais mensais de 4% para o 1 ms, 10% para o 2, 2% para o 3 e de 8% para o 4, calcular:
1) a taxa de correo monetria acumulada no prazo da operao;
2) a taxa efetiva de juro real no prazo da operao;
3) a taxa conjunta ou aparente no prazo da operao;
4) o montante da operao financeira.
( ) ( ) 1 1 1 + + =
r cm
i i i
( ) ( ) 1 1 1 + + =
cm r
i i i
( ) ( ) 1 1 1 + + =
r cm
i i i
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9.7.2 Por um emprstimo de............................. 40.000,00 u.m., ao trmino de........... 60 dias foi
pago o montante de......... 50.355,36 u.m..
Calcular a taxa efetiva real de juros compostos ao ms da operao, sendo que a taxa de correo
monetria do perodo foi de............ 4,0400% ao bimestre.
9.7.3 Numa certa data base foi investido 64.000,00 u.m., rendendo correo monetria calculada
pelo ndice de preos "Z", mais a taxa efetiva real de juros compostos de................. 7,0000% ao
bimestre.
Considerando que o valor absoluto do ndice "Z" evoluiu de.............. 374,00 na data do investi-
mento para.................... 430,10 na data do seu resgate e que o prazo decorrido entre essas
duas datas foi de 6 meses, determinar:
1) o valor da correo monetria da operao;
2) o valor do seu juro real total e
3) o valor bruto de resgate do investimento.
9.7.4 Por um CDB com o principal de 68.000,00 u.m., ao trmino de........... 180 dias,
considerando juros e correo monetria, foi pago o montante de.................. 101.660,00 u.m..
Determinar a taxa de correo monetria computada no prazo total do CDB, em percentagem e
com duas casas decimais, sendo que a taxa efetiva real de juros compostos ao ano considerada
foi de.............. 32,2500% .
9.7.5 Tem-se uma operao financeira com o prazo total de....................... 6 meses, taxa efetiva real
de juros compostos de.................. 44,0000% ao ano, mais correo monetria calculada com base
no ndice de preos "X".
Considerando que o ndice de preos "X", no perodo de vigncia da operao financeira, apresentou
as variaes percentuais mensais de 4,00% para o 1 ms, 7,00% para o 2, 8,00% para o 3, 6,00%
para o 4, 5,00% para o 5 e de 3,00% para o 6 ms , calcular a taxa conjunta (ou aparente) no prazo
total da operao financeira, em percentagem e com 4 decimais.
9.7.6 Numa data base foi investido........ 70.000,00 u.m., rendendo correo monetria com base
na variao do ndice de preos "Y", mais a taxa efetiva real de juros compostos de............. 5,0%
ao bimestre.
Uma vez que o valor absoluto do ndice "Y" evoluiu de.............. 144,00 na data do investi-
mento para................. 148,32 na data do resgate, e que o prazo decorrido entre essas duas
datas foi de 120 dias, determinar:
1) A taxa conjunta percentual no perodo de 120 dias, com quatro decimais.
2) O valor do montate resgatado no investimento.
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10 SISTEMAS DE AMORTIZAO (PAGAMENTO) DE EMPRSTIMOS
Os sistemas de amortizao de emprstimos, a seguir apresentados, embora tenham fluxos de caixa
diferentes entre s, so equivalentes, porque os valores de seus fluxos, apurados todos num mesmo mo-
mento, so iguais, considerando uma taxa efetiva de juros compostos comum, utilizada para calcular as
respectivas amortizaes.
A existncia dessas diferentes formas de se amortizar um emprstimo, decorrente da capacidade
de pagamento das partes envolvidas em cada operao, visto que em termos de ganho ou custo efetivo,
se a taxa efetiva de juros compostos utilizada para calcular as amortizaes for a mesma, que o caso
dos exemplos a seguir considerados, indiferente um ou outro sistema.
comum apresentar cada sistema de amortizao sob a forma de tabelas, calculando-se, para cada
perodo financeiro de capitalizao dos juros ou de pagamentos , que pode ser mensal, trimestral, semes-
tral, etc, os seguintes elementos:
a) Perodo financeiro de capitalizao de juros ou de pagamentos - Smbolo "p".
b) Saldo devedor de principal - Smbolo "SDp", onde p o perodo igual a 0, 1, 2, 3, ....,n.
c) Parcela de amortizao do principal - Smbolo "Ap", onde p o perodo igual a 0, 1, 2, 3, ....,n.
d) Juro - Smbolo "Jp".
e) Prestao - Smbolo "Rp".
Os diferentes de planos de amortizao de emprstimos, quando envolvem operaes de longo prazo,
comumente tm o saldo devedor de principal e a prestao indexados a algum ndice de correo monetria.
A tabela de cada sistema, ser desenvolvida considerando como exemplo um principal de 1.000,00
u.m., pelo prazo de 3 meses, a uma taxa efetiva de juros compostos de 10% ao ms, tendo como perodo
financeiro de capitalizao ou de pagamento das prestaes o ms.
10.1 SISTEMA AMERICANO - JUROS CAPITALIZADOS
Neste sistema o principal amortizado de uma nica vez no fim do prazo da operao e os juros
so capitalizados peridicamente e pagos junto com a amortizao do principal no fim do prazo.
10.1.1 FRMULAS DE CLCULO DOS ELEMENTOS QUE COMPEM A TABELA
Ex. SD1 = 1.000,00 + 100,00 - 0 = 1.100,00 u.m.
Ex. J1 = 1.000,00 x 0,10 = 100,00 um.
Ex. Rn = 1.000,00 x (1+0,10)^3 = 1.331,00 um.
10.1.2 TABELA DE AMORTIZAO:
Perodo Saldo Devedor de PV Amortiz. PV Juros Prestao
(p) (SDp = SDp-1 + Jp - Rp) (Ap) (Jp=SDp-1xi) (Rp)
0 1.000,00 0 0 0
1 1.100,00 0 100,00 0
2 1.210,00 0 110,00 0
3 - 1.000,00 121,00 1.331,00
Total - 1.000,00 331,00 1.331,00
P P p P
R J SD SD + =
1
i SD J
P p
=
1
( )
n
n
i SD R + = 1
0
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10.2 SISTEMA AMERICANO - JUROS PAGOS PERIDICAMENTE
Neste sistema os juros so pagos ao final de cada perodo financeiro e o principal amortizado
de uma nica vez no fim do prazo da operao.
Ex. SD1 = 1.000,00 + 100,00 - 100,00 = 1.000,00 um.
Ex. J1 = 1.000,00 x 0,10 = 100,00 um.
Ex. R1 = 0 + 100 = 100,00 um.
10.2.2 TABELA DE AMORTIZAO:
(p) (SDp = SDp-1 + J - Rp) (Ap) (Jp=SDp-1xi) (Rp=Ap+Jp)
0 1.000,00 0 0 0
1 1.000,00 0 100,00 100,00
2 1.000,00 0 100,00 100,00
3 - 1.000,00 100,00 1.100,00
Total - 1.000,00 300,00 1.300,00
10.3 SISTEMA DE AMORTIZAO CONSTANTE - SAC
No SAC o emprstimo pago em prestaes sucessivas, sendo cada prestao composta por
uma parcela igual de amortizao do principal e de outra correspondente ao juro sobre o saldo devedor
de principal.
Ex. SD1 = 333,33 x (3-1) = 666,67 um.
Ex. Ap = 1.000,00 3 = 333,33 um.
Ex. J1 = [ (333,33 x (3 - 0) = 100,00 um.
Ex. R2 = 433,33 - (333,33 x 0,10 x 1) = 400,00 um.
( )
| |
J A n p i
p p
=
1
p p p p
R J SD SD + =
1
i SD J
p p
=
1
p p p
J A R + =
( ) p n A SD
p
=
1
n
SD
A
p
0
=
( )
1 1
= p i A R R
p p
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10.3.2 TABELA DE AMORTIZAO - SAC
(p) (SDp = SDp-1 + J - Rp) (Ap = PVn) (Jp=SDp-1xi) (Rp=Ap+Jp)
0 1.000,00 - - -
1 666,67 333,33 100,00 433,33
2 333,33 333,33 66,67 400,00
3 - 333,33 33,33 366,67
Total - 1.000,00 200,00 1.200,00
10.4 SISTEMA PRICE OU SISTEMA FRANCS
Neste sistema o emprestimo pago em prestaes iguais e sucessivas, onde a prestao corresponde
ao termo de uma srie de pagamentos imediata, com termos antecipados ou postecipados. Cada prestao
igual integrada, uma parte pelo juro calculado sobre o saldo devedor de principal e outra parte restante que
representa a amortizao de principal.
Este sistema de amortizao muito utilizado no financiamento da venda de bens, em financiamentos
bancrios, nos emprstimos do sistema financeiro habitacional, para o clculo dos fatores das prestaes de
operaes de leasing, etc.
Nos casos que envolvem operaes de mdio a longo prazo, o saldo devedor de principal e a prestao,
via de regra, so indexados a um ndice de correo monetria.
10.4.1 SISTEMA PRICE COM PRESTAES POSTECIPADAS
10.4.1.1 FRMULAS DE CLCULO DOS ELEMENTOS QUE COMPEM A TABELA
Obs. Rp igual para todos os perodos, correspondendo ao PMT
de uma srie de pgtos. com termos postecipados
Ex. Rp = 1.000,00 {[ 1 - (1 + 0,10)^-3 ] 0,10 }
Rp = 1.000,00 2,486852 = 402,11 um.
Exemplos:
SD1 = 402,11 x [ 1 - (1 + 0,10)^-(3-1)] 0,10 = 402,11 x 1,735537 = 697,89 u.m.
SD2 = 402,11 x [ 1 - (1 + 0,10)^-(3-2)] 0,10 = 402,11 x 0,909091 = 365,56 u.m.
Exemplos:
A1 = [ 402,11 - (1.000,00 x 0,10)] x (1 + 0,10)^(1-1) = 302,11 x 1,10^0 = 302,11 u.m.
A3 = [ 402,11 - ( 1.000,00 x 0,10)] x (1 + 0,10)^(3-1)
A3 = ( 402,11 - 100,00) x 1,10^2 = 302,11 x 1,21 = 365,56 u.m.
( )
R
SD
i
i
p
n
=
+
(
(
0
1 1
( )
| |
( ) A R SD i i
p p
p
= +

0
1
1
( )
( )
(
+
=

i
i
R SD
npagos n
p p
1 1
1/11
ou
Exemplos:
J1 ={ 402,11 x [1 - (1 + 0,10)^-(3-0) 0,10] } x 0,10 = 100,00 u.m.
J3 ={ 402,11 x [1 - (1 + 0,10)^-(3-2) 0,10] } x 0,10 = 36,56 u.m.
Ou
utilizando a frmula "Jp = Rp - Ap", que a que vamos adotar na folha de frmulas, temos:
J1 = 402,11 - 302,11 = 100,00 u,m.
J2 = 402,11 - 365,56 = 36,55 (a diferena de 0,01 decorrente dos respectivos arrendondamentos
procedidos nas casas decimais)
FRMULAS ACESSRIAS:
AMORTIZAO DE PRINCIPAL ACUMULADA AO FINAL DE UM PERODO QUALQUER
Ex. A2 acum.= [402,11 - ( 1.000,00 x 0,10)] x {[(1 + 0,10)^2 - 1] 0,10}
A2 acum. = 302,11 x 2,10 = 634,43 u.m.
JURO ACUMULADO AO FINAL DE UM PERODO QUALQUER
Ex. J2 acum. = (402,11 x 2) - 634,43 = 169,79
10.4.1.2 TABELA DE AMORTIZAO
(p) (SDp = SDp-1 + J - Rp) (Ap = Rp-Jp) (Jp=SDp-1xi) Rp = PMT
0 1.000,00 0 0 0
1 697,89 302,11 100,00 402,11
2 365,56 332,33 69,79 402,11
3 0,00 365,56 36,56 402,11
Total - 1.000,00 206,34 1.206,34
10.4.1.3 - CLCULO DA TABELA DE AMORTIZAO PELA CALCULADORA HP 12-C
1) Digita o n de pagamentos (3) e pressiona a tecla....................................................... n
2) Digita a taxa (10) e pressiona a tecla...................................................................................i
3) Digita o principal (1.000,00) e pressiona a tecla......................................................... PV
4) Pressiona a tecla.............. PMT e obtm o valor da prestao (Rp)......... 402,11
5) Digita 1 e pressiona as teclas.......... f e AMORT
obtendo o valor do juro contido na primeira prestao (J1)....................................... 100,00
6) Pressiona a tecla........... x y e obtm a amortizao de principal contida
na primeira prestao (A1)........................................................................... 302,11
7) Pressiona as teclas..... RCL e PV e obtm o
saldo devedor de principal ao final do primeiro perodo (SD1)............................ 697,89
( )
| |
( )
A acum R SD i
i
i
p p
p
. =
+
(
0
1 1
( )
( )
J R
i
i
i
p p
n p
=
+
(
(

1 1
1
. ) ( . acumul A p R acum J
p p P
=
p p p
A R J =
1/11
obtendo o valor do juro contido na segunda prestao (J2)....................................... 69,79
na segunda prestao (A2)........................................................................... 332,33
saldo devedor de principal ao final do segundo perodo (SD2)............................ 365,56
obtendo o valor do juro contido na terceira e ltima prestao (J3)....................................... 36,56
na terceira e ltima prestao (A3)........................................................................... 365,56
saldo devedor de principal ao final do terceiro e ltimo perodo (SD3)............................ 0,00
10.4.2 SISTEMA PRICE PRESTAES ANTECIPADAS
(OBSERVAO: neste caso o perodo financeiro "p" no coincide com o nmero de prestaes
pagas, visto que a primeira prestao paga no perodo zero.)
10.4.2.1 FRMULAS DE CLCULO DOS ELEMENTOS QUE COMPEM A TABELA
Obs. Rp igual para todos os perodos
Ex. Rp = 1.000,00 {{[ 1-(1+0,10)^ -(3-1) ] 0,10 }+1} = 1.000,00 2,735537 = 365,56 u.m.
Obs.: igual a frmula utilizada p/price
c/prestaes postecipadas.
Exemplos:
SD0 = 365,56 x {[1 - (1 + 0,10)^-(3-1)] 0,10} = 634,44 u.m.
SD1 = 365,56 x {[1 - (1 + 0,10)^-(3-2)] 0,10} = 332,33 u.m.
c/prestaes postecipadas.
Exemplo:
A2 = [365,56 - (634,44 x 0,10)] x (1 + 0,10)^1 = 332,33 u.m.
Observao:
O juro do perodo "zero" igual a
"zero", visto que nesse momento
ainda no houve perodo de
capitalizao.
Ex. J2 = {365,56 x [1 - (1 + 0,10)^-(3-2)] 0,10} x 0,10 = 332,33 x 0,10 = 33,23 u.m.
Ou, assim como no sistema price com prestaes postecipadas, o juro de cada perodo pode
ser apurado pela frmula "Jp = Rp - Ap"
Ex. J2 = 365,56 - 332,33 = 33,23 u.m.
( )
( )
(
+
=

i
i
R SD
npagos n
p p
1 1
( )
( )
i
i
i
R J
p n
p p

+
=

1 1
( )
( )
+
(
+
=

1
1 1
1
0
i
i
SD
R
n
p
( ) | | ( )
1
0
1

+ =
p
p p
i i SD R A
1/11
FRMULAS ACESSRIAS:
AMORTIZAO DE PRINCIPAL ACUMULADA AO FINAL DE UM PERODO QUALQUER
c/prestaes postecipadas,
incluindo + Rp no final.
A1acum. = [365,56 - (634,44 x 0,10] x {[(1 + 0,10)^1 - 1] 0,10} + 365,56
A1acum. = (302,12 x 1) + 365,56 = 667,68 u.m.
JURO ACUMULADO AO FINAL DE UM PERODO QUALQUER
c/prestaes postecipadas,
incluindo + Rp no final.
J1acum. = [(365,56 x 1) - 667,68] + 365,56 = - 302,12 + 365,56 = 63,44
10.4.2.2 TABELA DE AMORTIZAO
(p) (SDp = SDp-1 + J - Rp) (Ap=Ap-Jp) (Jp=SDp-1xi) (Rp = PMT)
0 634,44 365,56 0 365,56
1 332,32 302,12 63,44 365,56
2 0 332,33 33,23 365,56
3 0 0 0 -
Total - 1.000,00 96,68 1.096,68
10.4.2.3 - CLCULO DA TABELA DE AMORTIZAO PELA CALCULADORA HP 12-C
Primeiro calcula o valor da prestao da srie imediata com termos antecipados (BEGIN).
Como ainda no houve perodo decorrido, a primeira prestao, paga no momento "zero", toda
amortizao de PV, no havendo juro nesse momento.
A seguir, com a calculadora reposicionada no modo de clculo para sries imediatas com termos
postecipados (END), recalcula-se o valor da prestao (PMT = 365,56), considerando como principal o valor
original desse diminuido do valor da primeira prestao (PV = 1.000,00 -365,56 = 634,44), utilizando a taxa
de juros compostos normal (i = 10% a/m.), mas considerando como nmero de pagamentos o total menos
um (o primeiro) (n = 2). A partir do valor do PMT recalculado e aparecendo no visor da mquina, adota-se a
mesma sistemtica utilizada para apurar os elementos de uma tabela imediata com termos postecipados,
onde o primeiro "1; f; AMORT ", referente aos elementos do segundo termo (primeiro perodo) (J1 = 63,44;
A1 = 302,12 e SD1 = 332,33) e assim por diante para os termos seguintes.
OBSERVAES GERAIS SOBRE OS SISTEMAS DE AMORTIZAO EMPRSTIMOS:
1) Os sistemas de amortizao de emprstimos que tm pagamentos de juros e/ou de amortizaes de
parcelas de principal antes do fim do prazo da operao, ou seja, o Americano - Pagamento Peridico
dos Juros, o Price e o SAC, podem ser realizados com perodos de diferimento (carncia) para o incio
dos pagamentos peridicos. Nesse caso, capitaliza-se o principal da operao durante o perodo do
diferimento e o valor assim capitalizado passa a ser o Saldo Devedor Inicial (SDo) para os respectivos
clculos, de acordo com as particularidades de cada sistema.
2) O saldo devedor e as amortizaes dos sistemas Price e SAC, quando se tratarem de operaes de
longo prazo (por exemplo financiamento de bens durveis e operaes de leasing de prazo superior a
quarenta e oito meses e emprstimos habitacionais), comum terem o saldo devedor e as prestaes
indexados ndices de correo monetria, como, por exemplo, terem atualizaes pela variao do
IGP-M ou outro ndice de correo monetria.
( ) | |
( )
p
p
p p
R
i
i
i SD R acum A +
(
+
=
1 1
.
0
( ) | | . . . Rp acum A p Rp acum J
p p
+ =
1/11
10.5 EXERCCIOS
10.5.1 Um emprstimo com o valor principal de.............. 50.000,00 u.m., ser pago em............ 4
parcelas mensais iguais sucessivas, vencendo a primeira 30 dias aps a data base da operao.
Considerando a taxa efetiva de juros compostos de.................... 33,1000% ao trimestre e que o
sistema de amortizao de emprstimos considerado o Price, preencher a respectiva tabela
de amortizao.
Perodo Saldo Devedor Amortizao Juros Prestao
(p) (SDp=SDp-1 + Jp - Rp) (Ap=Rp-Jp) (Jp=SDp-1xi) Rp=PMT
0
1
2
3
4
Total -
10.5.2 Um emprstimo com o valor principal de.............. 50.000,00 u.m., ser pago em............ 4
parcelas mensais iguais sucessivas, pagando-se a primeira (entrada) na data base da operao.
Considerando a taxa efetiva de juros compostos de.................... 33,1000% ao trimestre e que o
sistema de amortizao de emprstimos considerado o Price, preencher a respectiva tabela
de amortizao.
Perodo Saldo Devedor Amortizao Juros Prestao
(p) (SDp=SDp-1+ Jp - Rp) (Ap=Rp-Jp) (Jp=SDp-1xi) Rp=PMT
0
1
2
3
4
Total
10.5.3 Um nibus cujo valor a vista de.......... 180.000,00 u.m., foi financiado para ser pago em....... 66
prestaes mensais iguais e sucessivas, vencendo a primeira 30 dias aps a data
base do financiamento.
Considerando que a taxa efetiva de juros compostos do financiamento de............ 2,0000% ao
ms, e o sistema de amortizao o Price, determinar a amortizao de principal contida na
prestao nmero............... 60 .
10.5.4 Um emprstimo de 45.000,00 um., foi realizado para ser pago em........... 55 parcelas
mensais iguais e sucessivas, vencendo a primeira parcela........................ 30 dias aps a data base.
Sendo a taxa efetiva de juros compostos do emprstimo de............ 3,7000% ao ms, e o sistema de
amortizao de emprstimos o Price, determinar o valor do juro pago acumulado at a quitao da
parcela nmero..................... 38 , inclusive.
1/11
10.5.5 Um equipamento que a vista custa 60.000,00 um., foi financiado para ser pago em....... 50
parcelas mensais iguais e sucessivas, sendo a primeira de entrada, na data base do financiamento.
Sabendo que a taxa efetiva de juros compostos do financiamento de................ 5,0000% ao
ms e o sistema de amortizao o Price, calcular o valor da amortizao de principal contida na
prestao nmero............................ 33 .
10.5.6 Um equipamento que a vista custa 80.000,00 um., foi financiado para ser pago em....... 66
prestaes mensais iguais e sucessivas, ocorrendo a primeira na data base do financiamento.
Considerando que a taxa efetiva de juros compostos do financiamento de................ 3,0000% ao
ms, e o sistema de amortizao o Price, calcular a amortizao de principal acumulada at
o pagamento da prestao nmero.................... 45 , inclusive.
10.5.7 Um emprstimo de 135.000,00 u.m., foi contratado para ser pago em............... 48 parcelas
mensais iguais e sucessivas, vencendo a primeira parcela 30 dias aps a data base.
Sendo a taxa efetiva de juros compostos do emprstimo de........... 3,0000% ao ms e o sistema de
amortizao o Price, determinar o valor do juro contido na prestao nmero................... 37 .
10.5.8 Certo bem cujo valor a vista de 140.000,00 u.m., foi financiado para ser pago em....... 54
prestaes mensais iguais e sucessivas, pagando-se a primeira prestao na data base.
Considerando a taxa efetiva de juros compostos de.....................3,0000% ao ms e o sistema
de amortizao Price, calcular o valor dos juros pagos acumulados at a quitao da prestao
nmero............... 38 , inclusive.
10.5.9 Um emprstimo de 45.000,00 um., foi realizado para ser pago em........... 55 parcelas
mensais iguais e sucessivas, vencendo a primeira parcela.......... 30 dias aps a data base.
Sendo a taxa efetiva de juros compostos do emprstimo de............ 3,7000% ao ms, e o sistema
de amortizao o Price, determinar o valor da amortizao de principal acumulada at a quitao
da parcela nmero........ 38 , inclusive.
1/11
11 ANLISE DE INVESTIMENTOS
A Anlise de Investimentos, tambm denominada de Engenharia Econmica, a parte da matemtica
financeira que oferece critrios tcnicos para a escolha das alternativas de investimentos mais vantajosas.
A anlise de investimentos compreende, no apenas as alternativas entre dois ou mais investimentos
para a escolha do melhor, mas tambm a anlise de um nico investimento com a finalidade de se julgar a
convenincia de realiz-lo ou no.
Na anlise de investimentos s so levadas em considerao as variveis quantificveis em unidades
monetrias. Se fatores no quantificveis iro influir na tomada de deciso, essa anlise no poder ser
feita com um estudo matemtico. Por exemplo, no teria sentido um estudo matemtico para a escolha
entre dois equipamentos, que envolve fatores como preos, capacidade de produo, custos operacionais,
vida til, etc., se a pretenso adquirir o equipamento mais esttico ou de menor porte.
Tambm no tem sentido analisar investimentos que no apresentem viabilidade de escolha por falta
de recursos financeiros ou de quaisquer outras condies.
O mtodo de anlise de investimentos mais utilizado o do Valor Presente Lquido - VPL, tambm
denominado de Fluxo de Caixa Descontado.
O mtodo da Taxa Interna de Retorno - TIR tambm utilizado, mas quando h inverses fluxo de
caixa, de positivo para negativo ou vice-versa, pode ter mais de uma TIR, tantas quanto forem as inverses.
Estes mtodos so denominados de mtodos exatos e ambos baseados nos princpios de equivalncia
de capitais a juros compostos. Possuem forte correlao entre s.
11.1 TAXA MNIMA DE ATRATIVIDADE DO INVESTIDOR -TA
a taxa que o investidor estabelece com sendo a taxa mnima de retorno que seu investimento ter
que proporcionar, para que seja considerado atraente do ponto de vista financeiro.
comum adotar como taxa de atratividade (TA), a taxa vigente para os investimentos no mercado
financeiro (CDB, poupana, fundos, etc.), ou seja, a taxa qual qualquer capital pode ser aplicado sem
esforo ou dificuldade e com risco mnimo.
A fixao da taxa mnima de atratividade, imprescindvel para os clculos dos mtodos de anlise
de investimentos que sero desenvolvidos.
11.2 MTODO DO VALOR PRESENTE LQUIDO - VPL
(Net Present Value - NPV)
a soma algbrica dos valores principais (PV) de todas as entradas e sadas do fluxo de caixa do
investimento analisado, utilizando a taxa de atratividade do investidor (TA) para calcular esses principais.
Representa a diferena do valor atual do rendimento da alternativa analisada em relao ao
rendimento que teria com a taxa de atratividade.
Se o valor do VPL calculado for igual a zero, significa que o rendimento do investimento analisado
igual ao rendimento com taxa de atratividade (TA) utilizada, indicando que, financeiramente, no h
diferena entre fazer o investimento, que possue riscos e exige esforos redobrados, ou manter os recursos
aplicados no mercado financeiro, com esforo e risco mnimos, remunerados taxa de atratividade.
Se o valor do VPL for positivo, indica que o rendimento do investimento maior do que o rendimento
com a taxa de atratividade, indicando que vantajoso.
Se o valor do VPL for negativo, significa que o rendimento do investimento menor do que o ganho
com a taxa de atratividade, indicando que no vantajoso.
Quando vrios investimentos esto sendo analisados, pode ocorrer que todos eles sejam atrativos,
ou que nenhum seja interessante ou que alguns sejam interessantes e outros desinteressantes.
Em qualquer dos casos, o investimento mais atrativo o que apresenta o maior VPL.
Para alternativas que possuem tempos de vida diferentes, este mtodo s vlido se essas tiverem
condies de serem renovadas nas mesmas condies. Nesse caso os investimentos devem ser repetidos,
tomando-se como tempo de vida de todos, um multiplo comum do nmero de perodos das vidas de cada um.
Uma vez que existe forte correlao entre os dois mtodos de anlise de investimentos que estamos
apresentando, suas exemplificaes numricas sero feitas em conjunto.
1/11
11.3 MTODO DA TAXA INTERNA DE RETORNO - TIR
(Internal Rate of Return - IRR)
a taxa de rendimento do investimento analisado.
A anlise de investimentos atravs do mtodo da TIR, consiste em:
Primeiro: determinar a taxa efetiva de juros compostos que satisfaz a condio de VPL do fluxo
de caixa do investimento igual a zero, essa a taxa interna de retorno ou de rendimento do investimento.
Segundo: comparar a taxa interna de retorno apurada com a taxa de atratividade -TA.
Se a taxa interno de retorno - TIR for maior do que a taxa de atratividade - TA, o investimento
positivo, cabendo, para cada caso analisado, fixar o quanto essa diferena deve ser maior para justificar
o risco e o esforo de se lanar naquele tipo de empreendimento.
Se vrios investimentos esto sendo comparados entre s, aquele que tem a maior taxa interna de
retorno o melhor. Se so emprstimos que esto sendo avaliados, o melhor o que tem a menor taxa
interna de retorno.
No existe deduo de frmula especfica para o cculo da TIR. Tem que ser calculada por
aproximaes sucessivas. Calcula-se o VPL com algumas taxas e, utilizando-se regra de trs simples,
procede-se interpolaes lineares at encontrar a taxa que iguale o VPL zero, essa a TIR.
Como esse critrio demorado e trabalhoso, o usual valer-se das calculadoras financeiras, ou
de sistemas automatizados, que j esto programados para determinar a TIR, sendo a rotina de clculo
praticamente a mesma utilizada para apurar o VPL, como se ver em exemplo desenvolvido adiante.
Resumo dos Mtodos de Anlise de Investimentos - VPL e TIR
RESULTADO OBTIDO ATRAVS DOS CLCULOS CONCLUSO DE INVESTIR - ENFOQUE FINAN-
CEIRO
Se VPL igual a "zero" logo TIR igual a TA indiferente investir ou no
Se VPL maior que "zero" logo TIR maior do que a TA O investimento vantajoso.
Se VPL menor que "zero" logo TIR menor do que a TA O investimento no vantajoso.
1/11
EXEMPLO 01:
Supondo que uma pessoa, num certo momento, possui............ 100.000,00 u.m. disponveis e
se apresentam as seguintes alternativas de investimentos para esse valor:
1 alternativa:
Aplicar num CDB, pelo prazo de..... 1 ano, uma taxa lquida de rendimento de 1,80%
ao ms, que sua taxa de atratividade. Ao final do prazo o valor de resgate ser de 123.872,05 u.m..
[100.000,00 x (1 + 0,018)^12].
2 alternativa:
Investir num negcio, que ao final de 1 ano lhe proporcionar um ingresso nico de caixa de.....
251.817,01 u.m..
Neste caso, sem efetuar clculos, apenas comparando os valores que retornaro ao final de um
ano, j d para concluir que a segunda alternativa a mais vantajosa. Contudo, inobstante na prtica
as alternativas de investimentos apresentarem fluxos de caixa bem mais extensos e complexos, vamos
utilizar essas opes bem simples para demonstrar a lgica dos mtodos do VPL e da TIR.
Determinao da Taxa de Atratividade - TA
A primeira alternativa, neste caso, a que proporciona a prpria taxa de oportunidade, visto que
pode ser realizada no mercado financeiro, sem maior esforo e com risco mnimo.
Portanto a taxa de retorno da primeira alternativa, de 1,8% ao ms, se confunde com a taxa de
atratividade.
VPL da 1 alternativa:
Como a taxa de retorno desta alternativa a prpria taxa de atratividade, antes de efetuar os respe-
ctivos clculos, j se pode afirmar que seu VPL ser igual a zero. Isto porque para determin-lo ter-se-
que efetuar o clculo inverso do utilizado para apurar o valor de resgate do CDB, obtendo-se um principal
igual ao investimento inicial, apenas que com sinal o invertido (positivo), visto tratar-se de entrada de caixa.
VPL = -100.000,00 + 123.872,05 x (1 + 0,018)^-12 = - 100.000,00 + 100.000,00 = 0
VPL da 2 alternativa:
Como cada uma das alternativas analisadas possuem apenas um valor futuro de ingresso de caixa
e ambos situados no mesmo momento do fluxo, uma vez que o valor futuro da 2 alternativa maior do
que o da primeira, se pode antever que seu principal calculado com a mesma taxa de 1,8% ao ms ser
maior do que o investimento inicial, resultando num VPL positivo, visto que o principal da 1 alternativa
foi igual a 100.000,00 u.m..
VPL = -100.000,00 + 251.817,01 x (1 + 0,018)^-12 = - 100.000,00 + 203.287,99 = 103.287,99
Indica que se o investidor optar pela 2 alternativa, em termos de valor presente, ter uma diferen-
a de 103.287,99 u.m. a maior no rendimento desta em relao ao rendimento da primeira.
TIR da 1 alternativa:
Como j se viu anteriormente, a TIR da 1 alternativa a prpria taxa de atratividade de 1,8% ao
ms, satisfazendo a condio de VPL igual a zero.
TIR da 2 alternativa:
Assim como no caso do VPL, pela simples observao dos valores do fluxo de caixa, se pode
prever que a TIR da 2 alternativa ser maior do que a da 1, visto que para um mesmo valor de investi-
mento inicial, a 2 produz, num mesmo momento, um valor futuro de ingresso mais elevado do que o da
1, que foi calculado com a TA de 1,8% ao ms.
Neste caso, a TIR pode ser calculada pela frmula.
= 8,00% ao ms ( ) TIR = 251817 01 100000 00 1
1
12
. , . ,
1/11
Exemplo 02:
Certa pessoa possui um capital de............. 80.000,00 u.m. e tem a possibilidade de investir todo esse
valor no incio de um emprendimento, que possui a seguinte estimativa de fluxo de caixa:
Ao trmino de cada bimestre, durante toda a vida til do negcio, que tem previso de um ano e meio,
ter uma receita de.................... 15.000,00 u.m. e um custo de............. 5.000,00 u.m..
Ao trmino de um ano a contar da data base do investimento, haver um custo extra nico no valor
de............ 20.000,00 u.m..
Ao final de um ano e meio o negcio poder ser vendido por 175% do valor do investimento inicial.
A taxa de atratividade do investidor de........................ 4,04% ao bimestre.
Diagrama do fluxo de caixa:
140.000
15.000
0 1 2 3 3 4 5 6 7 8 9 bimestres

5.000
80.000 20.000
A) CLCULO DO VPL PELAS FRMULAS
VPL = - 80.000,00 + (15.000,00 - 5.000.00) x {[1- (1 + 0,0404)^-9] 0,0404 } - 20.000 x
x (1 + 0,0404)^-6 + 140.000,00 x (1+ 0,0404)^-9
VPL = - 80.000,00 + 10.000 X 7,421798 - 20.000 X 0,788493 + 140.000,00 X 0,700159
VPL = - 80.000,00 + 74.217,98 - 15.769,86 + 98.022,31 = 76.470,43 u.m.
O VPL acima indica que se o investidor optar por este emprendimento, em termos de valor presente,
obter uma diferena de 76.470,43 u.m. a maior no rendimento deste em relao ao rendimento que ter
taxa de atratividade.
B) CLCULO DO VPL E DA TIR PELAS FUNES FINANCEIRAS DA CALCULADORA
HP 12-C
B.1) FLUXO DE CAIXA LQUIDO
Os registros dos valores na HP tem que ser procedidos pelo fluxo de caixa lquido, ou seja, quando
h entradas e sadas de caixa num mesmo momento, necessrio que se considere a soma algbrica
dessas, conforme abaixo.
150.000
10.000 10.000
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 bimestres

10.000
80.000
1/11
B.2) CLCULO:
1) Digita o valor do investimento inicial, no caso do exemplo 02 uma sada de caixa de 80.000,00,
portanto com sinal negativo, e pressiona as teclas.............. CHS e g
e CFo Mesmo no havendo investimento inicial, tem que haver registro na tecla CFo,
ainda que seja zero.
2) O registro dos prximos valores do fluxo de caixa de cada alternativa, procedido atravs das
teclas................... g e CFj , observando a ordem da sequncia
dos valores, do incio para o final, bem como os respectivos sinais (nmeros positivos para entradas
de caixa e negativos para sadas).
Quando houver entradas e sadas de caixa num mesmo momento do fluxo, deve ser registrado
em............... CFj o valor lquido obtido pela soma algbrica dessas.
A peridiocidade de entrada dos valores em.................. CFj deve ser uniforme, e tem que ser
igual ao menor intervalo de perodo verificado entre dois valores. No caso deste exemplo a pe-
riodicidade de bimestre em bimestre.
Uma vez definida a periodicidade de registro dos valores em CFj, se em alguns desses perodos
do fluxo no existir nem entradas nem sadas de caixa, tem que ser registrados zeros nos perodos
respectivos.
Na existncia de valores repetidos em sequncia no fluxo de caixa, para no ter que digitar o
mesmo valor por diversas vezes e registrar na tecla....................... CFj , a mquina possibilita
que se registre o valor uma nica vez na tecla............................ CFj e a seguir na tecla
Nj se registra o nmero de vezes que esse est repetido em sequncia.
A HP 12-C possui uma limitao de 20 registros em........... CFj e do nmero....
99 em............... Nj
Logo como nos 5 bimestres seguintes, o fluxo de caixa apresenta um valor de entrada repetido,
digita-se o valor dessa, de 10.000,00 e pressiona as teclas... g e CFj
a seguir digita-se "5" (nmero de vezes que o valor registrado em Nj se repete nos prximos
bimestres) e pressiona-se as teclas............... g e Nj .
Digita-se o 6 valor bimestral do fluxo, representado por uma sada de caixa de 10.000,00 e pres-
siona-se as teclas...................... CHS e g CFj .
Digita-se o valor positivo de 10.000,00, repetido em seqncia nos 7 e 8 bimestres e pressiona
as teclas............... g e CFj . Digita 2 e pressiona as teclas....................
.... g e Nj .
Digita-se o valor do 9 e ltimo bimeste, de 150.000,00, e pressiona as teclas................... g
e CFj
3) Concludo o registro das entradas e sadas de caixa, digita-se a taxa de atratividade do
investidor, expressa na unidade de perodo em que se deu entrada a seqncia dos valores o
do fluxo em Nj, neste caso de 4,04% ao bimestre, e pressiona a tecla...... i .
4) Para concluir, pressiona-se as teclas................. f e NPV ,
obtendo-se no visor da mquina o VPL da alternativa de investimento. 76.470,43 .
5) A seguir para se obter a TIR, pressiona-se as teclas..... f e IRR
que no caso do investimento do exemplo 02 de................ 14,7426% ao bimestre.
A TIR obtida na unidade de perodo utilizada para registro do fluxo, no caso ao bimestre,
sendo a equivalente mensal de 7,1180%
IMPORTANTE: Se for determinada a TIR antes do VPL, o VPL apurado a seguir ser igual
zero, visto que ser calculado com a TIR e no com a taxa de atratividade
registrada na tecla i.
1/11
11.4 EXERCCIOS
11.4.1 Um indivduo pretende investir........ 47.000,00 u.m. num veculo para transporte escolar.
O tempo de vida til desse veculo de 2 anos, ao trmino do qual estima-se que ser vendido
pelo valor correspondente a ....................60% do valor inicial investido.
Durante esse prazo, ao trmino de cada bimestre, ter uma receita de....................9.000,00 u.m.
e um custo de manuteno de 4.000,00 u.m..
No ms......................... 12 , contado a partir da data base do investimento, prev-se que
ter um custo nico com impostos de.................... 3.000,00 u.m..
Sendo a taxa efetiva de juros compostos de atratividade do investidor de............ 3,0000% ao
bimestre, avaliar se o investimento vantajoso no prazo de 2 anos.
1) Adotando o mtodo do valor presente lquido-VPL (funo NPV pela HP) .
2) Utilizando o mtodo da taxa interna de retorno - TIR (funo IRR pela HP).
Obs.: Em exerccios deste tipo recomenda-se utilizar, como instrumento auxiliar, o diagrama
de fluxo de caixa.
11.4.2 Para instalar uma empresa necessrio um investimento inicial de.................... 300.000,00 u.m..
As estimativas das demais entradas e sadas de caixa para esse empreendimento so as seguintes:
Ao final de 6 anos a empresa poder ser vendida por.................. 240% do valor inicial investido.
Durante o primeiro ano, ao trmino de cada semestre, haver uma receita de 40.000,00 u.m. e um
custo de................... 45.000,00 u.m..
A partir do segundo ano, at a data da venda do negcio, inclusive, ao final de cada ano, a receita ser
de............................... 200.000,00 u.m. e o custo de................ 60.000,00 u.m.
No ms..................... 54 contado da data base do empreendimento, prev-se uma receita
extra de....................... 300.000,00 u.m. e no ms........................ 66 , tambm contado da data
base, um custo extra de.... 120.000,00 u.m..
Sendo a taxa efetiva de juros compostos de atratividade do empreendedor de................ 23,00%
ao semestre, avaliar se o investimento vantajoso no prazo de 6 anos, adotando os mtodos:
1) do valor presente lquido - VPL;
2) da taxa interna de retorno - TIR.
11.4.3 Para instalar uma loja necessrio um investimento inicial de............. 125.500,00 u.m..
As estimativas das demais entradas e sadas de caixa para esse empreendimento so as seguintes:
Ao final de 5 anos a loja poder ser vendida por 400% do valor inicial investido.
Durante o primeiro ano, ao trmino de cada bimestre, a receita ser de................ 50.000,00 u.m. e
o custo de...................... 53.400,00 u.m.. .
No segundo e terceiro anos, as receitas e os custos, em perodos coincidentes, sero iguais.
A partir do quarto ano, at a data da venda da loja, inclusive, ao trmino de cada semestre, a receita
ser de................. 150.000,00 u.m. e o custo de................ 65.000,00 u.m..
No ms..................... 30 , contado da data base, prev-se que ter uma receita extra
de..... 160.000,00 u.m. e no ms.................... 50 , tambm contado da data base,
outra receita extra, no valor de................... 300.000,00 u.m..
Sendo a taxa efetiva de juros compostos de atratividade do empreendedor de 8,0000% ao
bimestre, avaliar se o investimento vantajoso no prazo de 5 anos, adotando o mtodo do valor
presente lquido - VPL.
MATEMTICA FINANCEIRA - Prof. Srgio L. Neves - 72.1 -
1/11
RESUMO DAS FORMULAS VISTAS PARA O REGIME DE CAPITALIZAO COMPOSTA
Obs. Ap acum. e Jp acum.,se price antecipada, somar Rp ao resultado final
( )
FV PMT
i
i
n
=
+
(
1 1
( )
PMT
FV
i
i
n
=
+
(
1 1
( )
PMT
PV
i
i
n
=
+
1 1
( )
( )
PMT
FV
i
i
a
n
=
+
(
(

+
1 1
1
1
( )
( )
PV PMT
i
i
a
n
=
+
(
(
+

1 1
1
1
( )
( )
PMT
PV
i
i
a
n
=
+
(
(
+

1 1
1
1
( )
PV PMT
i
i
n
=
+
1 1
( )
( )
(
+
=

i
i
PMT SaldoPV
npagos n
1 1
( )
( )
FV PMT
i
i
a
n
=
+
(
(

+
1 1
1
1
( )
( )
(
+
+ =

i
i
PMT i PV
n
md
1 1
1
( )
( )
(
+
+ =

i
i
PV
i PMT
n
md
1 1
1
( )
| |
( ) A R SD i i
p p
p
= +

0
1
1
( )
( )
(
+
=

i
i
R SD
npagos n
p p
1 1
( )
| |
( )
A acum R SD i
i
i
p p
p
. =
+
(
0
1 1
1 1
|
.
|
\
|
+ =
m
N
m
i
i
( ) m i i m
N

(
+ = 1 1
1
( )
1
1
1
1

=
n
n d
i
( )
n
i PV FV + = 1
( )
n
i FV PV

+ = 1
( )
( ) i
PV FV
n
+
=
1 . log
. log
( ) ( ) | | ndecimal i i PV FV
eiro n
+ + = 1 1
int
( ) 1 1
1
+ =
n
t q
i i
( ) 1
1
=
n
A N i
( ) ( ) 1 1 1 + + =
r cm
i i i
( ) ( ) | | 1 1 1 + + =
cm r
i i i
p p p
A R J =
. ) ( . acumul A p R acum J
p p P
=
( ) 1
1
= n PV FV i

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