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Mercredi 5 septembre 2012

conomie
En hausse
Les chambres dhtel Le prix moyen
dune chambre dhtel a augment de 4 % dans le monde au premier semestre, selon ltude HPI du site Hotel.com. LAmrique du Nord (+ 5 %), lAsie (+ 4 %) et les Carabes (+ 5 %) enregistrent les plus fortes progressions.

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Les cours du jour (04/09/12, 09 h 35)
Euro Or Ptrole Tauxdintrt Tauxdintrt

En baisse

Brsil Les marchs ont revu une nouvelle

fois la baisse la prvision de croissance du Brsil. Ils misent dsormais sur une augmentation de seulement 1,64 % du produit intrieur brut en 2012, selon un bulletin hebdomadaire de la Banque centrale, publi lundi 3 septembre.

1euro Once dor LightSweet Crude France Etats-Unis

1,2616 dollar(achat) 1 691,5 dollars 96,94 dollars 2,23 ( dix ans) 1,59 ( dix ans)

Soutenir les banques tout prix: le pari espagnol

Madrid,qui verse 4,5milliards deuros Bankia, veut croire que laide au secteur bancaire relancera lconomie
Madrid Correspondance

Le dficit de Bankia justifie une aide rapide

PERTES DES BANQUES ESPAGNOLES NATIONALISES en milliards deuros et au premier semestre 2012

e pas lsiner sur lampleur du soutien aux banques. Et mettre en place ces aides financiressanstarder.Cestlastratgie laquelle le gouvernement espagnol sattache. Avec un credo : que ce soutien, fort et rapide, au secteurbancairepermettede relancerauplusvite une conomieespagnole mal en point. Ce qui, au-del, contribuerait rduire le dficit et lendettement publics. Si cette vision nest pas vraiment partage par nombre dconomistes, qui considrent que la relancede lconomierisque dtre moins rapide que ne lespre Madrid, cest elle qui sous-tend la dcision, lundi 3 septembre, dinjecteren urgence4,5 milliardsdeuros dans Bankia. Cette aide exceptionnelle sera ralise par le Fonds de restructuration ordonne bancaire (FROB), lentit charge de grer la restructuration des banques. Elle survient alors que la quatrime banque du pays (plus de 10 millions de clients)a publi,le 31 aot,une perte de 4,45 milliards deuros au terme du premier semestre, et indiqu que son capital dur est pass sous le minimum exig. Ces pertes sont dues 7,5 milliards de provisions sur les actifs toxiques lis limmobilier. Des provisions qui apparaissent dautant plus ncessaires que le taux de crances douteuses augmente vue dil (11 % en juin, contre 7,6 % en dcembre 2011) et que la banque a souffert dune fuite des dpts de plus de 6 milliards deuros.

TOTAL

7,54
Bankia 4,45 NovaGalicia 1,4

Banco de Valencia 0,25

Catalunya Caixa 1,44

SOURCE : SOCITS

Un supermarch Madrid, le 27 aot. Certains conomistes jugent quil faudra des annes avant de sortir de la crise. SERGIO PEREZ/REUTERS

Fin mai, en annonant avoir besoin de 19 milliards deuros daide de lEtat pour assainir ses comptes, Bankia avait provoqu un vent de panique tel que Madrid avait t contraint de demander

La BCE pourrait racheter des obligations trois ans

Entendu lundi 3 septembre par le Parlement europen, Mario Draghi, le prsident de la Banque centrale europenne (BCE), a dit quil tait de la responsabilit de son institution dintervenir sur le march de la dette. Selon leurodput Jean-Paul Gauzes, M. Draghi a aussi expliqu, lors de cette audition huis clos cense rester confidentielle, que le mandat de la BCE ne lempchait pas dacheter des obligations dEtat dune maturit de deux ou trois ans. Jeudi, M. Draghi doit apporter des dtails trs attendus sur le nouveau plan dachat demprunts dEtat en difficult, soumis de trs fortes conditions et annonc dbut aot. Il avait jusquici expliqu que la BCE se focaliserait sur des emprunts court terme, sans jamais dire de quelle maturit. (Bloomberg, AFP.)

un plan de sauvetage europen : 100 milliards deuros, destins assainir un secteur bancaire sinistr par lexplosion de la bulle immobilire. Pourtant, ce nest pas de cette aide europenne que provient aujourdhui lappui durgence Bankia. Madrid a prfr avoir recours aux ressources du FROB, dont les moyens sont de 4,1 milliards, ce qui loblige chercher des fondssurlesmarchs.Silegouvernement veut dmontrer quil est capable de sen sortir seul, afin de se placer en position de force dans les ngociations avec Bruxelles, il joue unjeu dangereux,prvientlconomiste Juan Ignacio Crespo. Les marchs sont certes plus clments en ce moment, mais ils peuvent saffoler

brusquement. Et si Madrid na pas captcedontelleabesoin,elledevra demander de laide de manire prcipite, ce qui nest jamais bon. Leministrede lconomiejustifie sa dcision par la ncessit d aller vite , notant que, pour avoir accs laide europenne, il aurait fallu justifier lurgence de linjection de fonds, ce qui aurait retard le processus.

Ractiver le crdit Ces fonds europens ne devraient pas tre dbloqus avant novembre au plus tt. Bruxelles attend la publication, fin septembre, des rapports daudit sur les banques et devra ensuite valider les plans de restructuration des tablissements

qui sollicitent une intervention publique. Avant cela, le gouvernement espagnol avait toutefois la possibilit davoir accs une avance de 30 milliards deuros ds le mois daot, pour faire face aux cas les plus urgents. Madrid na eu de cesse de rpter ces derniers mois que la recapitalisation des banques a pour objectif premierde ractiver le crdit auprs des entreprises et des particuliers, afin de contribuer la relance de lconomie. Cependant, laide concde aux banques napparat gure comme une solution miracleet de nombreuxconomistes jugent quil faudra de longues annes avant de sortir de la crise. Avant de prter, les banques devront rduire leur dette et cela

prendra du temps , assure un banquier qui estime que, jusquen 2020, lEspagne restera dans une situation difficile. Entre-temps, le chmage pourrait continuer grimper, alors quil frappe dj un quart de la population active, et la rcession se prolonger. La recapitalisation des banques est une condition ncessaire maispassuffisante poursortir de la crise, confirme M. Crespo, auteur du livre Les Deux Prochaines Rcessions, qui estime que la croissance ne repartira de faon continue quen 2018. Pour le moment, ce qui est en jeu est la sauvegarde des conomies des Espagnols. Dans une note publie cet t, les analystes de Natixis avaient eux aussi exprim des pronostics pessimistes sur la reprise de lconomie espagnole. Selon eux, mmesi lestaux dintrtde la dette espagnole tombaient 3 %, le pays nirait pas beaucoup mieux car il devrait toujours faire face un dficit public et un endettement priv levs, un taux de chmage monstre et une croissance potentielle faible du fait de linsuffisance structurelle de leffort dinnovation et du niveau de qualification de la population . Et de conclure que lEspagne a besoin de temps pour poursuivre son dsendettement. p
Sandrine Morel

Pourquoi M.Rajoy tarde solliciter lappui de lEurope

MAIS quattend-il? Le chef du gouvernement espagnol, Mariano Rajoy, naurait quun pas faire pour soulager srieusement son pays : demander formellement une aide globale de lEurope. Et pourtant, il attend. Quitte inquiter certains dirigeants europens et en exasprer dautres. Je ne vois quune explication cela : Mariano Rajoy veut viter dendosser le cot politique de cette soumission. Il est born et bas de plafond, lche un conomiste, qui prfre rester anonyme. En rclamant explicitement le secours de lEurope au-del des 100 milliards deuros dj prvus pour ses banques , Madrid aurait beaucoup gagner. Son geste permettrait au fonds de secours europen, le FESF, puis son successeur, le Mcanisme europen de stabilit (MES), de racheter de la dette espagnole sur le march. Assez pour rduire le niveau de ses taux dintrt, enclencher le soutien attendu de la Banque centrale europenne (BCE) et rebuter les spculateurs. Mardi 4 septembre au matin, les taux demprunt espagnols dix ans dpassaient encore 6,7 %. Un niveau trop lev pour que le pays, englu dans la rcession, puisse rduire son endettement, souligne Bruno Cavalier, conomiste chez le courtier Oddo. A ses yeux, la procrastination de lEspagne est donc tonnante. Dautant que la contrepartie de cette aide semble raisonnable : Madrid naurait pas endurer un supplment daustrit, estime M. Cavalier. Le pays a dj men dimportantes rformes (retraites, march du travail) et ralis autant de sacrifices (rduction des dpenses de sant, hausse de TVA). Il lui serait donc seulement rclam de se plier une surveillance accrue de lEurope pour vrifier que la rduction des dficits est en marche, prsume M. Cavalier. En dpit de tout cela, et mme si le Parti populaire de M. Rajoy est majoritaire au Parlement, le cot politique dune pression extrieure nest pas nul, crivent toutefois les experts de Deutsche Bank dans une note du 31 aot. Il sagit bel et bien dune entame la souverainet du pays. Le gouvernement central entend aussi mettre profit le temps quil lui reste pour faire comprendre ses rgions, qui disposent dune relative autonomie budgtaire et dfendent jalousement leur indpendance, daccepter leur part du fardeau. catgorie dite spculative ou obligation pourrie, comme la laiss entendre Moodys. Lagence est la seule des trois grandes socits dvaluation financire avoir mis cette ide, mais ses effets pervers, comme la fuite des investisseurs trangers, ne doivent pas tre ngligs. Enfin, M. Rajoy na pas cach quil veut en savoir plus sur la teneur du soutien de la BCE son gard avant dagir. Or, jeudi 6 septembre, le prsident de lautorit montaire, Mario Draghi, sexprimera lors de la runion de son comit de politique montaire. Le gouvernement espagnol pourrait nanmoins attendre quelques jours de plus, pense Philippe Waechter, chez Natixis AM. Le temps de laisser la Cour constitutionnelle allemande se prononcer sur la conformit du MES, le 12septembre, il ne se dvoilerait qu lissue de lEurogroupe, le 15 septembre. Le sujet espagnol serait alors ml beaucoup dautres. Evitant aux investisseurs de focaliser leur attention et leurs craintes sur Madrid. p
Claire Gatinois

LAndalousie demande 1milliard daide durgence

Madrid Correspondance

Les rgions aux abois M.Rajoy a, depuis peu, une marge de manuvre : les rgions tant aux abois et certaines ayant reconnu quelles feraient appel laide du gouvernement, il peut en profiter pour poser ses conditions. En mme temps quil ngocie un soutien europen, le premier ministre doit sassurer que les mesures daustrit sappliquent tous les tages de son administration, atteste Gilles Moc, chez Deutsche Bank. Il faut viter que leffort fiscal pse de faon disproportionne sur le gouvernement central. Sinon, la colre populaire se focaliserait sur Madrid, au profit des partis nationalistes. LEspagne doit aussi tenir compte du fait quune aide de lEurope pourrait se traduire par une dgradation de sa note dans la

Si, comme la affirm rcemment le chef du gouvernement espagnol, Mariano Rajoy, les rgions autonomes sont lEspagne, alors lEspagne va trs mal. Aprs la Catalogne, Valence et Murcie, lAndalousie a lanc son tour, lundi 3 septembre, un appel au secours Madrid. La troisime rgion conomique de lEspagne a demand une avance d1 milliard deuros sur la rpartition des recettes des impts. Nous avons besoin de liquidits, sest justifie la conseillre de la prsidence andalouse, Susana Diaz. Fin aot, le prsident de lAndalousie stait plaint de la fermeture des vannes du crdit par des banques qui demandent aux rgions de solliciter le Fonds de liquidit autonome (FLA), un mcanisme daide dot de 18 milliards deuros, annonc par le gouvernement cet t mais qui ne sera mis en uvre que dans les

prochaines semaines, selon le ministre de lconomie. Plusieurs rgions nont plus accs aux marchs pour se financer du fait des doutes qui psent sur leur solvabilit. Elles ne peuvent attendre davantage une aide de Madrid. La Catalogne, qui a demand 5 milliards deuros au FLA, a, aussi, insist lundi sur lurgence de la situation, affirmant que, si le FLA ntait pas prt ce mois-ci, elle aurait besoin dun crdit relais. Le ministre de lconomie catalan, Andreu Mas-Colell, a demand la mise en place d un fonds soutenu par les missions normales du Trsor et non un mcanisme transitoire qui prendra fin le 31 dcembre. Car les problmes des rgions sont partis pour durer. La publication des comptes de la rgion de Valence pour 2011 met ainsi en vidence des dettes court terme de 17milliards deuros, des dettes auprs des fournisseurs de 5,79milliards et de 4,27milliards auprs dautres cranciers. p
S. M.