Dimanche 16 - Lundi 17 septembre 2012

0123

Paris

Francfort

Londres

Eurostoxx 50 New York

Nasdaq

Tokyo

+ 1,78 %
CAC 40

+ 2,74 %
DAX 30

+ 2,08 %
FTSE 100

+ 2,20 %

+ 2,15 %
Dow Jones

+ 1,52 %

+ 3,24 %
Nikkei

3 581,58 points

7 412,13 points

5 915,55 points

2 594,56 points

13 593,37 points

3 183,95 points

9 159,39 points

Ben Bernanke fait rver les marchs

Les indices mondiaux ont bondi aprs les annonces de la Fed, qui compltent celles de la BCE

e nest pas encore un happy end , mais cest un vrai soulagement. Les marchs dactions ont sign une deuxime semaine de hausse conscutive, et ce, des deux cts de lAtlantique. Pourtant, entre la dcision trs attendue de la Cour constitutionnelle de Karlsruhe sur le Mcanisme europen de stabilit (MES) mercredi 12 septembre, les lections aux Pays-Bas le mme jour et lissue incertaine de la runion de la Rserve fdrale amricaine (Fed) jeudi, la semaine sannonait haut risque sur les marchs. Allait-on renouer avec les cahots boursiers des derniers mois, sans visibilit pour guider les investisseurs vers des chemins plus tranquilles ? La situation a finalement tourn lavantage, dune part, de la zone euro, dautre part, de lconomie amricaine. A Paris, le CAC 40 a grimp de 1,78 %, dans le sillage du Dax allemand (+2,74 %). A Londres, lindice Footsie sest apprci de 2,08 %, tandis que Madrid (+ 3,45 %) et Milan (+ 3,19 %) continuaient sur leurlance dela semaineprcdente. Les indices amricains ont suivi la mme tendance : le Dow Jones a gagn 2,15 %. Quant au S & P 500, en hausse de 1,94 %, il a touch un plus haut depuis la fin 2007. Alors que les lecteurs nerlan-

dais ont boud le parti populiste eurosceptique de Geert Wilders, lesSages allemands,eux,ont dclar le MES conforme la loi fondamentale allemande. Une manire daller dans le sens de Mario Draghi avec toutes les rservesdusage dans un pays oppos de longue date la politique montaire accommodante de la Banque centrale europenne (BCE). Le prsident de la BCE avait qualifi la monnaie unique d irrversible en annonant son programme dachat illimit de dettes dEtats, le 6 septembre. Comme en cho, de lautre ct de lAtlantique, Ben Bernanke, le patronde la Fed, a dgainson propre bazooka : le rachat de titres de dette hypothcaire de faible qualit. Objectif : ranimer le secteur immobilier, fort soutien

lemploi, et viter une remonte du chmage. Le discours est clair pour les investisseurs: acheter des obligations sans risque avec un rendement rel durablement ngatif, ou acheter des actifs plus risqus, dont les actions en Bourse , dcryptent les analystes dAurel BGC. Oublies, les craintes dun regain dinflation au regard des tombereaux de liquidits nouvelles qui vont tre dverss sur les marchs jusqu 900 milliards de dollars (685 milliards deuros) aux Etats-Unis, selon Aymeric Diday, grant chez Pictet. Reste que les banquiers centraux, tout aurols quils soient de leurs succs rcents, ne sont pas tout-puissants. Mme si les dirigeantseuropenssentendentrapidement sur des mesures compl-

mentaires [aux actions de la BCE et de la Fed], nous pensons toujours que le sauvetage de la Grce chouera et que le pays quittera la zone euro , assne le cabinet Capital Economics.

Fusion EADS-BAE : le march pointe des dsquilibres

Les marchs jugent la parit envisage dans le projet de fusion EADS-BAE Systems trs favorable au groupe britannique. Le schma prvoit que les actionnaires dEADS aient 60 % du futur groupe et ceux de BAE 40 %. La parit 60-40 se justifie si lon regarde les rsultats attendus pour 2013. Sur un horizon quatre-cinq ans, en prenant en compte lacclration de la gnration de cash dEADS, la parit ressort plutt 75-25 , a indiqu Yan Derocls, dOddo Securities, lagence Reuters. Les analystes pointent aussi les risques de destruction de valeur pour les actionnaires dEADS : le prix de laction du futur groupe sannonce infrieur, ou au mieux gal, celui, actuel, dEADS.

Optimisme Lheure est pourtant loptimisme. Au-del deseffets dannonces, tous les signaux repassent au vert. On a le sentiment dune reprise plus saine que par le pass, qui pourrait durer au moins jusquaux lections amricaines du 6 novembre. Cela devrait permettre de remettre les entreprises sur le devant de la scne, souligne M. Diday. Du ct des valeurs, cest dailleurs des Etats-Unis que sont venues les bonnes nouvelles. Dope par la sortie de son nouvel iPhone5, laction Apple a gagn plus de 13 dollars, jeudi 13 septembre, et encore 11 dollars vendredi, touchant un nouveau plus haut 696dollars. Quant Facebook, le vilain petit canard de Wall Street, tomb un plus bas moins de 18 dollars la semaine prcdente, il a repass le seuil des 20 dollars aprs les propos rassurants de son jeune patron, Mark Zuckerberg, sur la stratgique publicitaire sur mobile du rseau social. p
Audrey Tonnelier