1. Elabore el balance inicial del proyecto CIA. Empresa de Prueba 4 S.A.

BALANCE GENERAL INICIAL PRIMER AO ACTIVOS INVERSIONES $ ACTIVOS FIJOS NETOS $ TOTAL ACTIVOS $ PASIVOS BANCOS NACIONALES (33%) $ PROVEEDORES NAL (29%) $ TOTAL PASIVOS $ PATRIMONIO APORTES SOCIALES $ TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO $

2. Determine el Grado de Apalancamiento Operativo

CUENTAS VENTAS NETAS COSTOS VARIABLES MARGEN DE CONTRIBUCCION COSTOS FIJOS UTILIDAD OPERACIONAL INTERESES UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS IMPUESTOS UTILIDAD NETA VALORES INICIALES $ $ $ $ $ $ $ $ $ 361.000.000 198.170.000 162.830.000 115.600.000 47.230.000 8.595.860 38.634.140 13.521.949 25.112.191 VALORES FINALES O DESEADOS $ $ $ $ $ $ $ $ $ 389.500.000 213.815.000 175.685.000 115.600.000 60.085.000 10.935.470 49.149.470 17.202.336 31.947.195 INCREMENTO 27,21% INCREMENTO 27,21% % VARIACION INCREMENTO 7,89%

GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO (G.A.O) G.A.O = % VARIACION UAII / % VARIACION VENTAS NETAS G.A.O = 27.21% / 7.89% G.A.O. = Esto quiere decir que si las ventas aumentan o disminuyen en , la utilidad operativa aumentar o disminuir %, o veces ms.

3. Determine el Grado de Apalancamiento Financiero G.A.F = %VARIACION UTILIDAD NETA / % VARIACION UAII G.A.F. = 27.21 % / 27.21% G.A.F. =

Esto quiere decir que al nivel actual de utilidad operativa de $ 47.230.000 generar un cambio porcentual en la utilidad neta del % o 1 veces el valor experimentado en la utilidad operacional. De otro lado, si los socios reciben una propuesta de contratar la atencin de 250 familias adicionales -los que no se tienen dentro de las proyecciones de ventas-, a un precio de $179.8 mil pesos, con un incremento del 6% en los costos variables y un aumento de 3.1% en el costo promedio de capital. Con esta informacin: Determine la viabilidad de esta propuesta, haciendo el respectivo anlisis.
CUENTAS VENTAS NETAS COSTOS VARIABLES MARGEN DE CONTRIBUCCION COSTOS FIJOS UTILIDAD OPERACIONAL INTERESES UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS IMPUESTOS UTILIDAD NETA VALORES INICIALES $ $ $ $ $ $ $ $ $ 386.570.000 237.699.700 148.870.300 115.600.000 33.270.300 7.086.573 26.183.727 9.164.304 17.019.422 VALORES FINALES O DESEADOS $ $ $ $ $ $ $ $ $ 389.500.000 226.643.900 162.856.100 115.600.000 47.256.100 10.065.549 37.190.551 13.016.693 24.173.858 INCREMENTO 42,03% INCREMENTO 42,03% % VARIACION INCREMENTO 0,757%

GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO (G.A.O) G.A.O = % VARIACION UAII / % VARIACION VENTAS NETAS G.A.O = 42.03% / 0.757% G.A.O. = Esto quiere decir que si las ventas aumentan o disminuyen en 1%, la utilidad operativa aumentar o disminuir %, o veces ms. GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO G.A.F = %VARIACION UTILIDAD NETA / % VARIACION UAII G.A.F. = 42.03% / 42.03% G.A.F. = % Esto quiere decir que al nivel actual de utilidad operativa de $ 33.270.300 generar un cambio porcentual en la utilidad neta del % o veces el valor experimentado en la utilidad operacional.

As mismo, existe otra propuesta de arrendar la capacidad ociosa, por $21.000.000 al ao. Con esta informacin: Determine la conveniencia de esta alternativa, frente a las dems.
CUENTAS VENTAS NETAS COSTOS VARIABLES MARGEN DE CONTRIBUCCION COSTOS FIJOS UTILIDAD OPERACIONAL OTROS INGRESOS INTERESES UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS IMPUESTOS UTILIDAD NETA VALORES INICIALES $ 361.000.000 $ 198.170.000 $ 162.830.000 $ 115.600.000 $ 47.230.000 $ 21.000.000 $ 8.595.860 $ 59.634.140 $ 20.871.949 $ 38.762.191 VALORES FINALES O DESEADOS $ 389.500.000 $ 213.815.000 $ 175.685.000 $ 115.600.000 $ 60.085.000 $ 21.000.000 $ 10.935.470 $ 70.149.530 $ 24.552.336 $ 45.567.195 INCREMENTO 17,63% INCREMENTO 27,21% % VARIACION INCREMENTO 7,89%

GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO (G.A.O) G.A.O = % VARIACION UAII / % VARIACION VENTAS NETAS G.A.O = 27.21% / 7.89% G.A.O. = Esto quiere decir que si las ventas aumentan o disminuyen en %, la utilidad operativa aumentar o disminuir %, o veces ms. GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO G.A.F = %VARIACION UTILIDAD NETA / % VARIACION UAII G.A.F. = 17.63% / 27.21 % G.A.F. = Esto quiere decir que al nivel actual de utilidad operativa de $ 47.230.000 generar un cambio porcentual en la utilidad neta del % o veces ms el valor experimentado en la utilidad operacional. La presente alternativa no es tan convincente como para optar por su realizacin en el proyecto inicial, ya que se aproxima demasiado a la primera alternativa ( GAO = %, GAF = %); MIENTRAS Que para la segunda esta algo lejos en cuento a su GAO ( GAO = ), siendo sus valores muy nfimos a aquellos o muy cercanos; podra entonces decirse como criterio de decisin que es indiferente el optar por dicha alternativa presente.

Actividad 2: Valor Econmico Agregado (EVA) Para calcular la UAIDI (utilidad antes de intereses y despus de impuestos) de la Empresa de Prueba 4 S.A. se consideran la utilidad neta, los gastos financieros y las utilidades extraordinarias. Dichos datos se facilitan en la tabla siguiente.
2003 Utilidad neta + Gastos financieros = UAIDI Valor del Activo Costo promedio del capital (es el promedio del costo del Patrimonio y del costo de la financiacin) ACTIVOS CAPITAL EVA POR COSTO PROMEDIO DE 185.000 237.000 422.000 5.250.000 6,5% $328.125 $ 2004 320.000 125.000 445.000 6.850.000 7,5% $513.750 -$ 2005 295.000 105.000 400.000 7.150.000 5,5% $393.250 $

EVA $

-$

Con la informacin anterior: 1. Calcule el E.V.A, y explique y analice los resultados encontrados Esto quiere decir que en el primer ao ( 2003) se ha generado valor por $ , despus de atender los gastos y satisfecho una rentabilidad mnima esperada por parte de los accionistas; para el ao 2004 se nota una disminucin del EVA (- $ ) diciendo con esto que los gastos han sido mayores a la rentabilidad exigida por parte de los accionistas, en este caso la empresa est destruyendo valor; en el tercer ao (2005) nuevamente se nota un incremento de $ , pero este es muy nfimo comparado con el del ao 2003, sin embargo se han logrado atender los gastos y costos y se gener valor mnimo para los accionistas.

2. Aplique con un ejemplo cada una de las estrategias para aumentar el E.V.A. Estrategia 1. Mejorar la eficiencia de los activos actuales. Sin necesidad de comprar o adquirir nuevos activos se trata de aumentar las ventas e ingresos, se podra tratar de hacer rendir al mximo los rendimientos de los activos, es decir, procurar elevar sus cuotas de trabajo esto traer como consecuencia un alza en los ingresos a obtener. Estrategia 2. Inversin en divisiones que generan valor. Por ejemplo si el rea comercial se nota que sus operaciones son primordiales convirtindose en la principal divisin de la firma, se den procurar asignarle todos los recursos necesarios para que siga por la senda del xito, aumentando sus cuotas de ventas y por ende los ingresos. Estrategia 3. Reduccin de gastos sin disminuir ingresos. Por ejemplo, si se observa que el rea de promociones dentro del departamento comercial no genera lo esperado, es mejor dejar de hacer inversiones o asignaciones de recursos o bien cambiar las promociones empleadas hasta el momento para as elevar los rendimientos esperados.

Estrategia 4. Reducir la carga fiscal. Siendo atentos y oportunos con los pagos de impuestos, aprovechando tambin los periodos de bajas tarifas o de pago puntual, as se genera valor y aumentan los rendimientos. Estrategia 5. Aumentar las inversiones en activos rendidores por encima del costo de pasivos. Como su nombre lo indica una forma de incrementar los rendimientos sera invertir ya sea adquiriendo o comprando activos de ltima tecnologa o sofisticados para que elevando la eficiencia productiva se elevan tambin las ganancias esperadas.

3. Si el costo de capital pasa a ser igual a la tasa del DTF (7%), comente qu significa el resultado.
2003 Utilidad neta + Gastos financieros = UAIDI Valor del Activo Costo promedio del capital (es el promedio del costo del Patrimonio y del costo de la financiacin) ACTIVOS CAPITAL EVA POR COSTO PROMEDIO DE 185.000 237.000 422.000 5.250.000 7% $367.500 $ 2004 320.000 125.000 445.000 6.850.000 7% $479.500 -$ 2005 295.000 105.000 400.000 7.150.000 7% $500.500 $

Segn los resultados calculados se observan que durante los aos 2004 y 2005, el EVA prcticamente es negativo, queriendo decir que no se genera ningn tipo de valor, sino todo lo contrario, destruccin del valor. Cosa diferente sucede en el ao 2003, se produce valor por $ , aunque en una proporcin menor que en el primer caso de clculo. El resultado pudo haberse obtenido al fijar una sola tasa de costo de capital, es decir, esta permaneci constante durante los tres aos siendo que el Activo contable si cambio notndose su aumento por cada ao, tambin se nota que el costo promedio de capital aument trayendo consigo los resultados vistos.