Investiiile strine directe sunt o parte component a fluxurilor de capital pe termen lung i constitue un factor important al creterii economice

att pentru rile dezvoltate ct i pentru cele n curs de dezvoltare. Dei economia mondial a fost lovit de o und de oc puternic n anii 1997 - 1998, totui descreterea fluxului de investiii strine directe nu a fost direct proporional (1998 -155 miliarde dolari, 1997 - 163 miliarde dolari). Fluxurile de investiii strine directe tind s fie mai puin volatile dect fluxurile de portofoliu n general, fiind mai puin afectate de ocurile financiare, deoarece determinanii cei mai importani (mediul politic, factorul natural, oferta de for de munc i capital fizic, facilitile de infrastructur, accesul la pia) nu sunt neaprat afectai de criza financiar. Investiiile strine directe au contabilizat 56% din totalul de fluxuri pe termen lung n anul 1998 i au constituit n continuare forma dominant a finanrii externe pentru rile n curs de dezvoltare, dei criza global a redus nivelul acestora n comparaie cu ultimii ani. Descreterea fluxului de investiii strine externe a avut loc din cauza diminurii ritmului de cretere economic i a volumului comerului internaional, precum i din cauza mririi gradului de incertitudine la nivel global. Investiiile strine directe sunt un catalizator al efectelor negative n perioadele de criz financiar, ce permit rilor n curs de dezvoltare s urmeze calea reformelor economice i politice. Investiiile strine directe constitue un factor important al creterii economice, facilitnd transferul internaional de tehnologie, for de munc calificat, promovarea competiiei, creterea exporturilor. ns rile n curs de dezvoltare nu ntotdeauna beneficiaz de investiii, iar efectele pozitive ale acestora asupra creterii economice depind de calitatea politicilor de mediu, reducnd accesul rilor n curs de dezvoltare la piaa internaional de capital. n ultimii ani creterea fluxurilor de investiii strine directe a fost facilitat de liberalizarea economiilor rilor n curs de dezvoltare, de creterea comerului internaional i al produciei n contextul scderii rapide a costurilor transportului i telecomunicaiilor. Investiiile strine directe au jucat un rol central n accelerarea creterii economice pentru rile n curs de dezvoltare, cuplate cu politici macroeconomice viabile i deschidere economic i politic. Din punct de vedere al societilor transnaionale, investiiile strine directe reprezint o prghie utilizat n vedrerea exploatrii avantajelor comparative dintr-o anumit ar, de exemplu materiile prime, fora de munc ieftin i bine pregtit. Ca urmare investiiile genereaz de multe ori capaciti productive care pot asigura, cel puin pe termen scurt, creterea gradului de ocupare al forei de munc. Producia internaional asociat cu activitatea corporaiilor transnaionale are o importan considerabil pentru economia mondial. Se manifest o larg convergen a prerilor analitilor scenei economice atunci cnd apreciaz c aceast producie constitue nucleul procesului de globalizare a economiei mondiale. Evoluiile care au marcat investiiile strine directe n ultimele dou decenii evideniaz cu deosebit claritate c aceste fluxuri au devansat considerabil - att ca dimensiune, ct i ca dinamic formele tradiionale de internaionalizare, cum ar fi comerul internaional. Deosebit de semnificativ este faptul c, ncepnd de la mijlocul anilor '80, vnzrile globale ale filialelor strine i produsul brut asociat cu producia internaional au sporit n ritmuri superioare exporturile globale i PIB global. Drept urmare, valoarea global a vnzrilor efectuate de filialele strine ale corporaiilor transnaionale a fost n 1999 de dou ori mai mare dect valoarea exporturilor globale de bunuri materiale i servicii, comparativ cu dou decenii n urm, cnd cele dou mrimi se aflau aproximativ la paritate. Astfel, de exemplu, n 1982, valoarea global a vnzrilor efectuate de filialele strine s-a ridicat la 2.462 miliarde dolari, iar cea a exporturilor globale de bunuri materiale i servicii la 2.041 miliarde dolari. De asemenea, produsul brut global atribuit filialelor strine a ajuns s reprezinte peste 10% din PIB global, comparativ cu 5% n 1982. Raportul dintre stocul de investiii strine directe i PIB global a crescut de la 6% la 16% n aceeai perioad, iar raporturile dintre fluxurile de investiii strine directe i formarea brut de capital la nivel mondial a fost de 14% n 1999. Recentele teorii despre creterea economic subliniaz importana cunotinelor i informaiei ca factor determinant al creterii economice. Deoarece aproape toate activitile de cercetare i dezvoltare se deruleaz n economiile dezvoltate (SUA, UE i Japonia), rile cu economii n dezvoltare nu pot s in

pasul cu acestea dect dac au acces la noile tehnologii. O serie de canale diferite asigur accesul acestor ri la noile tehnologii. Cele mai obinuite canale de transfer de tehnologie sunt: investiiile strine directe, acordurile internaionale de licene i comerul internaional. Tot mai multe studii scot la iveal relaia statistic dintre investiiile strine directe i economia rii gazd. n cele mai multe cazuri economiile respective au fost inta investiiilor strine directe de secole dar efecte vizibile au aprut doar la nceputul deceniului X cnd a avut loc o intensificare a acestor fluxuri. Rezultatele studiilor atrag atenia asupra impactului macroeconomic final al investiiilor strine directe asupra economiilor n tranziie i caut n general s stabileasc o relaie statistic ntre investiiile strine directe i creterea produciei i/sau a investiiilor interne (investiiile n infrastructur sunt cele mai direct afectate de investiiile strine directe care de asemenea pot avea un impact semnificativ asupra PIB independent de cele n infrastructur). Aceast activitate intereseaz deoarece ea ncearc s neleag efectele nete ale investiiilor strine directe n economie vzut ca un ntreg. Efectele negative pot aprea din diverse distorsiuni ale unei economii - de exemplu, acea economie care ofer anse de cretere a profitului investitorului strin fr s-i impun creterea eficienei. Acestea pot aprea de exemplu atunci cnd politicile comerciale protecioniste ncurajaz intrarea societilor transnaionale pe o pia, sau n cazul unor stimulente supradimensionate de guvern n scopul atragerii de investitori intr-un anume domeniu considerat strategic. Chiar dac investiiile strine directe nu sunt motivate prin facilitile amintite mai sus, ele pot avea efecte negative care afecteaz producia total, dar care s-ar putea s fie greu de identificat din datele puse la dispoziie de ramura industriei respective. Cele trei studii citate mai jos au descoperit o relaie semnificativ ntre investiiile strine directe i creterea economic. Primul, aplicnd un model de cretere economic endogen consider c investiiile strine directe au stimulat creterea pe termen lung a PIB/locuitor 42. Este posibil ca aceast contribuie a investiiilor strine directe s vin din dou direcii. Cea mai important pare s fie faptul c productivitatea investiiilor strine directe o depete pe cea a investiiilor interne i asta deoarece acestea includ abiliti tehnologice, manageriale i creterea accesului la pieele mondiale, factori care pot stimula eficiena rii gazd dar i concurena intern43. Totui se pare c productivitatea maxim este atins doar atunci cnd ara gazd are un prag minim de capital uman (deoarece are loc o interaciune esenial ntre investiiile strine directe, tehnologie i capitalul uman din economia rii gazd). n al doilea studiu44 s-a stabilit c n China, Indonezia, Hong Kong, Japonia i Taiwan a fost stimulat creterea economic pe termen lung iar n cazul Singapore doar creterea pe termen scurt. Totui, n cazul Koreei de Sud i Philippine sa constatat c nu exist nici o relaie ntre fluxurile de investiii strine directe i creterea economic. Al treilea studiu, examinnd impactul diverselor fluxuri de capital din 18 ri a concluzionat c investiiile strine directe au influenat cel mai tare creterea economic i economiile interne45.
42 43

E. Borensztein (datele acoper anii 1970-1989) S. Kamin and P. Wood Capital Inflows, Financial Intermediation, and Aggregate Demand" - studiul acoper perioada 1983-1994, incluznd primii ani de boom investiional. 44 K. Zhang

n general se presupune c investiiile strine directe stimuleaz creterea economic. Ne putem atepta la o astfel de relaie deoarece investiia strin direct poate duce la creterea acelor factori care de regul, joac un rol important n promovarea dezvoltrii economice: investiiile, progresul tehnologic i n noua teorie de cretere economic, cercetarea -dezvoltarea, acumularea de capital uman i ali factori adiaceni cu influen pozitiv. Totui, raportul dintre cauz i efect poate s se ndrepte n alt direcie, caz n care o cretere economic rapid atrage investiii. Pe scurt vorbind, conform acestei ipoteze, activitatea economic intern n cretere poate fi asociat cu un mediu investiional n cretere i cu o ans sporit de cretere a profitului. Explozia veniturilor i a pieelor interne, permit societilor transnaionale s exploateze economia de scar. Pe termen lung, mbuntirile la nivelul capitalului uman, productivitii muncii i infrastructurii asociate cu o cretere economic, pot duce creterea profitului marginal la capital, i astfel

la creterea cererii de investiii interne i strine. Performanele economice mbuntite trebuie s genereze la rndul lor profituri i s ncurajeze reinvestirea acestora (veniturile reinvestite fiind o component a investiiilor strine directe). Atestarea relaiei - creterea economic conduce la impulsionarea investiiilor strine directe - este evident n Malaiezia i Thailanda. n economiile n tranziie este foarte dificil s gseti o relaie ntre investiiile strine directe i creterea PIB, dat fiind importana cunoscut a altor factori: gradul de reform economic, succesul politicii de stabilizare macro-economic, fora cererii la import. Studiile referitoare la impactul investiiilor strine directe i PIB lipsesc. Datele sugereaz totui o asociaie pozitiv ntre inestiiile strine directe i creterea economic dar corelaia pare s nu fie prea semnificativ.
45

W. Gruben i D. McLeod, Capital flows, savings, and growth in the 1990's"- The Quarterly Review of Economics and Finance, Vol. 38, No. 3, Fall 1998.

n ceea ce privete Ungaria, creterea exportului impulsionat de investiii strine directe pare s fi fost responsabil de mbuntirea performanelor economice n cea de-a doua jumtate a deceniului X exporturile reprezentau componenta cea mai dinamic a cererii finale, depind cu mult contribuia combinat a consumului i investiiilor strine directe. Acest lucru s-a regsit n Republica Ceh dei PIB s-a redus datorit absorbiei interne n scdere. n toate rile din acest eantion, PIB i creterea exporturilor erau aproape tot timpul ntr-o relaie pozitiv i dat fiind rolul societilor strine n export, este posibil ca investiiile strine directe s fi contribuit semnificativ la acest rezultat. n ceea ce privete relaia investiii strine directe -cretere economic, trebuie amintite neaprat implicaiile regionale ale fuziunilor i achiziiilor. Ponderea lor n totalul investiiilor strine directe este nalt, putnd genera un impact decisiv asupra creterii economice, cel puin pentru o perioad determinat de timp.