Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Pgina 1 de 2
CRISIS
Andanrevueltoslosgobiernoseuropeosacuentadelacadaestrepitosaqueestsufriendoeleuro durantelasltimassemanas.Dejandodeladoelbuenservicioqueprestanlosespeculadoresaldetectar lascarenciasdelamonedanica,noestsucediendonadaquenoseadepurosentidocomneconmico: eleuroesunpasivodelBancoCentralEuropeo(BCE)ylosactivosconlosquecuentaelBCEpara defenderenelmercadoelvalordeesepasivosoncrditoscontrabancoseuropeosentrelosquese incluyenentidadesgriegas,espaolasylusasgarantizadospordeudapblicadesusrespectivospases. Eldeteriorodelacalidaddeesadeudaafectaatodoelmundo:sielimpagodelashipotecassubprimey demsdeudasdelosestadounidensesabocalaquiebraaLehmanBrothers,elimpagodelosEstados hacetambalearalBCE,loquesereflejaenlasdepreciacionesdesudivisa.Yaloexpliquaquhaceun tiempo. Alcabo,nohaydequsorprenderse.Eleuroseestablecicondoscondicionesfundamentalesquehoy todossusmiembrosincumplen:losEstadosdebantenerundficitpblicoyunadeudapblicainferiores al3%yal60%delPIBrespectivamente.Noeraunanormaarbitraria,sinounadelaspocasgarantasque permitaalsistemafuncionar.Peroalaprimeraquehanvenidomaldadasesdecir,alaprimeraquelos bancoscentraleshanvueltoahaceraquellopocoquesabenhacerbien:engendrarcicloseconmicos todoslosgobiernoslahanvioladoconsaa.Debemosextraarnospuesdequelamonedanicafracase cuandolospresupuestosqueledabanviabilidadsehanquedadoenpapelmojado? Nodemasiado.Eleuroplanteabaunaseriederetosalospasesmiembrosquepocosoningunohan sabidoafrontaryque,alfinal,podemosresumirenunoslo:cmohacerfrentealendeudamientosinla capacidaddedepreciarlamoneda. EsloquetienenlosEstados:quesonunamquinadedespilfarrardinerosinmirarnialmaananialos sufridoscontribuyentesencuyonombreestnendeudndose.Perotodotieneunlmiteyladeudanoes unaexcepcin.Cuandoungobiernopierdelacapacidadparahacerfrenteasuscompromisos,slole quedasuspenderpagos;locual,laverdadseadicha,suenabastantemal.AsquelosEstadosencontraron unamaneradesuspenderpagos,dedefraudarasusacreedores,sindeclararformalmentequeestaban quebrados:devaluarlamoneda. Sinosdespreocupamosdelvalordeladivisa,estoes,sielbancocentralpuedecreartantodinerocomo hagafaltaparaamortizarladeudapasadasinprestaratencinalainflacin,todadeuda,porelevadaque sea,resultaasumible.Imagnese,en1993tenamosunvolumendedeudapblicadel68%delPIB,10 puntosmsqueahora.Sinembargo,enlaactualidad,esemismovolumendedeudaunos30billonesde pesetaso180.000millonesdeeurosapenasrepresentarael18%delPIB.Sedebeestoaquenos hemosvueltomsricos?S,peronosloaeso.Larentapercpitarealdelosespaolesnoseha multiplicadoporcuatroen17aos.Laotrapartedelaexplicacinestenlainflacin,quevaerosionando elvalorrealdelasdeudas. Locual,dichoseadepaso,nosloesunfraudeparalosacreedores,sinocomodecaunasuspensinde pagosencubierta.Tandestructoresparaunacreedorrecuperarsloel70%deloqueprestque recuperarel100%enunamonedaquehaperdidocasiunterciodesuvalor(sobretodocuandolas deudasdeeseacreedorestnnominadasenunadivisadistintaaladesuscrditos).Losargentinoslo sabenmuybien:todosellosrecuperaronsuspesostraselcorralito.Esos,fuenecesarioqueelmismo pesoqueantesdelcorralitovalaundlarsedepreciaradespusaunterciodebilleteverde.Suspensin depagos?No,claroqueno.
http://libertaddigital.com/c.php?op=imprimir&id=54712
09/05/2010
Pgina 2 de 2
Conestassalvedades,entendernquelasolucinquehanencontradolosgobiernoseuropeosalacrisis dedeudacreadaoagravadaporellosmismosseaundisparate.ObligaralBCEaquemoneticeunadeuda pblicaquenoencuentracolocacinenlosmercadosesdecir,obligarloaqueageelvalordeladivisa queestobligadoadefenderprecisamenteporqueesosgobiernosnoestnhaciendolosdeberes,noslo implicavolveralasandadasquenoshanllevadohastaaqu(lessuenaesodequelosbancoscompren activostxicos?),noslodaoxgenoaestosmanirrotosparanocuadrarlascuentasdesuspresupuestos yseguirgastandoamanosllenas,sinoquesuponeunintentodesolucionardetapadilloloquedebera hacerseconluzytaqugrafos.Lainflacinyladepreciacindelamonedanosonmsqueunaformade practicarunasuspensindepagosunaquitaensuvalorsobretodaslasdeudasnominadaseneuros. Queestonosequierareconocer,nocambialanaturalezasubyacente:losacreedoresrecibirnmenos, muchomenos,deloqueadelantaron. Dicenlosirresponsablespolticosquenoshanabocadoaestoquequierensalvarlamonedanica.Perosi algnsentidotieneytuvolamonedanicanofueeldegeneralizarlosruinescomportamientosdel drachmaodelapesetaatodaEuropa,sinoladeexpandirlaortodoxiaquesuponaelmarco.Esdecir,se tratabadecrearunadivisaconunvalorestable,nosujetaadepreciacionessbitasyquepermitieraalos inversoresextranjeroscomprardeudanominadaeneurossintemoraperderhastalacamisa;algosimilar aloquesuponaelpatrnoropero,comoesobvio,muchomsimperfecto(pueselcrditofiduciariode losbancosseguasiendomuyelsticoadiferenciadeloquesucedaconeloro). Siparasalvareleurohemosdecargarnosaquelloparaloquesupuestamenteservaeleuro,parececlaro queestadivisahabrperdidotodasurazndesersalvocomoinstrumentoparaunaindeseable integracinpoltica.Mslesvaldraentoncesalosalemanesseguircomportndosecomoalemanesy volveralmarcoquesoportarlaterriblecargadegriegosyespaoles.Porquelosgermanos,comolos suizos,notienenningnproblemadedeudaquetenganquesolucionarconinflacinydevaluaciones: puedenpermitirseellujodeendeudarse...sinimpagar!Losespaolesylosgriegos,porlovisto, seguimosqueriendovivirporencimadenuestrasposibilidades,asqueslonosquedarecurrentemente depreciarnuestradivisayllamarinflacinaloquedeberamosdenominarsuspenderpagos.Peroparaeso nosbastbamosconlapeseta:siqueremosconvertirnosenArgentina,anestamosatiempo. LibertadDigitalSAJuanEsplandiu13-28007Madrid
http://libertaddigital.com/c.php?op=imprimir&id=54712
09/05/2010