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Informe Semanal
Ao 2012 Edicin 8
ARGENTINA: PANORAMA LOCAL

No son tiles las polticas industriales que privilegian a los sectores con subsidios. Es posible una burbuja inmobiliaria en la argentina por la inflacin y las restricciones cambiarias. Cae la participacin de la manufactura en el PBI. En el 2003 alcanz un mximo del 25% El gobierno trata de lograr un acuerdo con Mxico para beneficiar a los fabricantes de autos. Con el fin de diversificar el destino de las exportaciones y lograr nuevos mercados. La Presidente ratific el pago de vencimientos de deuda en dlares. Afirm que tanto para el Bonar como para el cupn de crecimiento se van a pagar en dlares. Sony entra al mercado de las ultrabooks y lanza su primer smartphone. Telecom Argentina reportara una ganancia cercana a los $600 millones en el tercer trimestre de este ao, lo cual evidenciara un cada en $2 millones contra los resultados de la operadora en el mismo perodo de 2011. Supervit comercial con Brasil. Las importaciones cayeron en octubre 18.4% y las exportaciones subieron un 8,8%. El saldo positivo para la Argentina, de u$s 40 millones, fue el primero registrado en el comercio bilateral desde junio de 2009. Las importaciones cayeron por la menor actividad econmica y las barreras a las importaciones. La AFIP inform que los ingresos aumentaron un 26,4% interanual en octubre. Los ingresos fiscales alcanzaron una cifra de $ 60.131 millones, lo que represent un 4,8% ms que lo recaudado el mes anterior, cuando el ente recaudador inform ingresos por $ 57.375 millones. Los tributos de mayor crecimiento fueron el impuesto a las Ganancias, el IVA, y los ingresos por seguridad social

Las aseguradoras debern invertir hasta el 30% de sus fondos en infraestructura. Irn comprara ms de 100.000 toneladas de aceite de soja. Las importaciones del subproducto oleaginoso aceite de soja volvern a ser elevadas Son 1.333 millones de dlares los que reclaman los acreedores en el juicio contra la Argentina. El fallo de la justicia de EEUU fue favorable para los acreedores en la segunda instancia. Inundaciones afectan a la soja y se proyectan unas posibles prdidas por el 10%. Las fuertes precipitaciones produjeron la saturacin de los campos. Esto dificulta la siembra gruesa y hace recortar el pronstico de los 55 millones de toneladas que estim el Departamento de Agricultura de los Estados Unidos. Las principales ideas del economista que predijo la crisis de las hipotecas, Nouriel Roubini en su visita a la Argentina: La inflacin es producto del financiamiento monetario del gasto pblico. Los aumentos salariales no son acompaados por aumento de la productividad. Las economas exitosas se basan en las empresas privadas que son las que invierten y contratan personal. El estado debe invertir en instituciones y mejorar las leyes para garantizar que haya competencia. Es negativo e proteccionismo excesivo y el nacionalismo econmico porque alejan a los inversores al no existir leyes claras.

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S&P baj la nota de Argentina a B-. El tema de Chaco fue importante, y negativo en trminos de calificacin, pero no totalmente determinante en s mismo, porque todava los que tienen deuda bajo legislacin extranjera pueden acceder a las divisas para cancelarla. Si fuera determinante, la nota hasta podra ser ms baja. Fitch decidi dejar toda la deuda soberana en moneda extranjera al borde del default restringido y del default a la de los valores afectados al colocar a la deuda del pas en rating watch negativo. El watch negativo se diferencia de la perspectiva en que la baja de la calificacin se hace efectiva en el momento en que sucede lo que se est advirtiendo, mientras que la perspectiva se cumple en un lapso mayor, de unos 24 meses. 1.624 puntos es el Nivel de Credit Default Swap a cinco aos de la Argentina. Estos niveles no se observan desde la cada de Lehman Brothers. Este valor duplica el de Venezuela, que ronda las 750 unidades. Venezuela reactiv sus compras de maquinaria agrcola argentina y esto logr amortiguar el impacto del derrumbe de la demanda del mercado local en el caso de las empresas que exportan a ese destino. Por efecto de la sequa que recort las cosechas de la campaa 2011/12, el mercado local est demandando la mitad de la maquinaria que compr en 2011, segn datos de la Cmara de Fabricantes de Maquinaria Agrcola (Cafma).Para algunas empresas, como el fabricante de tractores y sembradoras Apache, las compras de Venezuela significaron salvar el ao. Argentina, el nico pas de la regin con fuertes prdidas para Endesa. Con Edesur como abanderada, las sociedades locales que controla el holding energtico europeo reflejan un creciente deterioro en sus balances El tipo de cambio real multilateral se encareci cerca del 14%. Este tipo de cambio calcula el valor relativo del peso respecto a las principales monedas de sus socios comerciales agregando a las

variaciones de sus cotizaciones el avance de los precios internos de cada pas. Coca-Cola lanza una nueva marca de agua mineral en el pas. Tras los ltimos lanzamientos encarados en estos ltimos tiempos como los de Dasani, Epika, Geau Vitaminewater y Hugo, ahora sumar la marca Bonaqua. Se proyecta que el VAB de la minera ser tres veces mayor en el 2016. Al menos once minas entrarn en produccin en los prximos cuatro aos. Agua Rica, de Xstrata Copper, Goldcorp y Yamana Gold, se pondr en marcha en 2016 con una capacidad de produccin de 150.000 onzas de cobre y 130.000 onzas de plata por ao. Otros proyectos, tambin no metalferos, que entrarn en produccin permitirn llevar a $ 64.121 millones el Valor Agregado de la minera para 2016, desde los $ 18.229 millones de 2011, segn proyecciones privadas. Argentina retrocede al puesto 55 en el ndice de desarrollo financiero medido entre 62 pases. El ranking tiene siete "pilares: Servicios financieros no bancarios es en el que la Argentina sale mejor parada (ocupa el puesto 29). Servicios financieros bancarios, puesto 50; Ambiente de negocios puesto 55 Ambiente institucional" puesto 59 Estabilidad financiera puesto 58 (solo por delante de Ucrania, Portugal y Grecia) Mercados financieros 58(por delante de Nigeria, Ghana y Tanzania) Acceso financiero puesto 60 PANORAMA INTERNACIONAL

El huracn Sandy caus prdidas por u$20.000 millones de dlares. Empresas y

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hogares a lo largo de la costa de Nueva Jersey quedaron destrozadas y haba comunidades sumergidas en una extensa rea. Ms de ocho millones de hogares y negocios en varios estados se encontraban sin electricidad ya que los fuertes vientos de Sandy arrancaron rboles que botaron lneas de electricidad. Grecia acuerda con la Troika sobre ms medias de austeridad. La Troika, integrada por la Comisin Europea, el Banco Central Europeo y el Fondo Monetario Internacional, acord con el primer ministro, Andonis Samaras, que las cuentas para 2013 incluirn medidas de ahorro por valor de 9.500 millones de euros, de los 13.500 que se ha comprometido a recortar Atenas en los prximos dos aos, y que afectar especialmente a los salarios pblicos y las pensiones Se duplican los servicios de la deuda de Portugal. El pago de intereses de la deuda de subi de 4.000 millones de euros a 7.500 entre 2005 y 2011. Segn sus clculos en seis aos de gobierno socialista, la deuda pblica pas de 90.000 a 174.000 millones. Espaa, El nmero de empleados pblicos cay en el tercer trimestre un 1,6% respecto al trimestre anterior y baj por primera vez en cuatro del nivel de los tres millones. Mxico. Las tres mayores empresas

Brasil proyecta un crecimiento en el sector automotriz. Empujada por fuertes inversiones, la capacidad instalada de la industria automotriz brasilea crecer ms de 50% hasta 2015. Brasil. La produccin industrial de Brasil se contrajo ms de lo esperado en septiembre debido a una cada en la fabricacin de mquinas, equipos y automviles, una seal de que la incipiente recuperacin de la mayor economa de Amrica Latina es frgil. Chile. La economa chilena podra crecer ms de un 5% en el 2012, apoyada en el slido desempeo de la demanda interna y una inflacin moderada, pese al complejo escenario externo, dijo este mircoles el ministro de Hacienda, Felipe Larran. Eurozona. La tasa de desocupacin de Espaa en septiembre fue del 25,8 %, la cifra ms alta de los Veintisiete, seguida de Grecia (25,1%) y Portugal (15,7%). Eurostat inform que la tasa de desempleo en los pases de la moneda nica aument en septiembre una dcima respecto al mes anterior y se situ en el 11,6%. El paro alcanz as un nuevo mximo histrico entre los socios del euro tras dos meses sin cambios, y entre los Veintisiete se mantuvo en la mayor tasa desde que ese indicador se contabiliza a nivel europeo En el ao ingresaron a Brasil u$s 41.000 millones en inversiones extranjeras directas a empresas de capitales internacionales. Las compras de parte de extranjeros de participaciones de empresas brasileas continuaron fuertes durante 2012 y las multinacionales instaladas en el pas evitaron deshacerse de activos aunque la matriz se encuentre en problemas. Entre enero y septiembre, ingresaron u$s 41.000 millones en aportes de este tipo, lo que sustenta el flujo de inversin extranjera directa en Brasil Se contrajo la produccin industrial en Brasil. La produccin de las fbricas y minas de Brasil se contrajeron un 1% en septiembre comparado con agosto el doble

mineras con capital mexicano: Grupo Mxico, Industrias Peoles y Frisco anunciaron que invertirn 6,715 millones de dlares en el 2012 y el 2013.
Walt Disney acord la adquisicin de Lucasfilm Ltd, del director cinematogrfico George Lucas, por 4,050 millones de dlares. Disney pagar alrededor de la mitad de esa suma en efectivo y emitir unos 40 millones de acciones al cierre de la adquisicin de los estudios cinematogrficos famosos por las pelculas de la saga "Guerra de las Galaxias.

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de la cada de 0,5% prevista y tuvo una cada del 3,8% en comparacin con el mismo mes del ao anterior. La inflacin ms alta de lo previsto en Uruguay. El ndice de precios minoristas avanz un 1,15% en octubre. La tasa de inflacin de los ltimos 12 meses es de 9,11%, por encima de los rangos del 4% y6%. Polonia, el refugio en la Eurozona: El rendimiento adicional de los bonos polacos sobre los bonos del Tesoro de EEUU se ubican en 125 puntos bsico. 114 puntos bsicos por debajo de los pares europeos. Tasa de crecimiento 2.4%. Una de las tasas ms elevadas de los 27 miembros de la eurozona. Coeficiente Deuda Pblica/PBI ronda el 55%. Las autoridades se comprometieron a seguir invirtiendo en energa e infraestructura.

Interesantes rendimientos y cubrirse de una devaluacin. 4. Cheques de Pago Diferido y fideicomisos. Instrumentos seguros con mayor retorno que los plazos fijos para poder diversificar tus inversiones y mejorar el rendimiento de tus ahorros.

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La creacin de empleo en Estados Unidos se aceler en octubre y la tasa de desocupacin subi levemente, aunque esto se debi a que un mayor nmero de personas volvieron a buscar trabajo, en una seal de esperanza para una economa alicada.

OPORTUNIDADES DE INVERSIN
1. Bonos. Hay bonos soberanos y provinciales que pagan en dlares y se pueden comprar en pesos. Tambin hay otros bonos que siguen la cotizacin del dlar oficial ms un cupn de inters anual (dlar link). 2. Acciones argentinas. Las acciones locales estn extremadamente baratas, aunque no todo es lo mismo para incorporar a la cartera de inversiones. 3. Cedears. Son instrumentos que permiten invertir en compaas extranjeros con pesos argentinos.

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