CUPRINS

INTRODUCERE ........................................................................................................................... 2
CAPITOLUL-I: CATEGORIA ECONOMIC A RENTABILITII .................................................................................................................................. 4
Rentabilitatea ntreprinderii i sistemul de indicatori utilizai n analiza rentabilitii 5 2. Principalele ci de cretere a rentabilitii 8 3. Profitul. Sursele i repartiia profitului 27
1.

CAPITOLUL-D: CARACTERIZAREA TIPOLOGIC A S.C. ENERGOMONTAJ "S.A....................................................... 31

2.1.1. Istoric ........................................................................................................................................ 32 2. Sectorul de activitate 33 3. Forma organizatoric 33 4. Sistemul informaional 34 5. Caracteristicile care pot influena activitatea financiar prognozat 41 2.5.1. Relaiile economice ale firmei cu piaa intern i extern - identificarea i descrierea pieei....................................................................... 41 2.5.2. Principalii indicatori economici i financiari
6.

42 Analiza i diagnosticul financiar

46 7. Principalele aspecte ale activitii n perioada 2000-2001 pe baza indicatorilor economico - financiari................................................................................ 2.8. Gestiunea financiar 55

52

CAP. - m - ANALIZA STRUCTURAL I FACTORIAL A REZULTATELOR 59

1. 2.

Analiza structural a profitului....................... ... .....................................................................60 Modele de analiz structural 62 Modele de analiz factorial 66

3.

CAP. - IV - ANALIZA FACTORIAL A RATEI RENTABILITII .................................................................................................................................. 80

Analiza factorial a rentabilitii economice 82 2. Analiza factorial a rentabilitii financiare 87 3. Analiza factorial a rentabilitii capitalului avansat 89 4. Riscul economic i analiza factorial a rentabilitii costurilor 93 5. Analiza factorial a rentabilitii veniturilor 98 6. Corelaia ntre rentabilitatea financiar i gradul de ndatorare (levierul financiar) 101 7. Interpretarea i aprecierea indicatorilor 104
1.

CAP.-V- CONCLUZII SI PROPUNERI .................................................................................................................................. 110

5.1. Constatri privind analiza rentabilitii i strategii privind cile de cretere a profitului i a rentabilitii la S.C." Energomontaj " S.A.................................................................111 5.2. Analiza economico - financiar previzional 122

ANEXE ( GRAFICE) ........................................................................................................................ 129-147 MBfelQGRAFIE ........................................................................................................................ 148

/ s\s\\

INTRODUCERE

ntreprinderea reprezint un sistem complex i probabilist ntre elementele cruia exist legturi multiple structural funcionale. Totodat, ntreprinderea, indiferent de forma de proprietate, ca sistem, constituie obiect al conducerii, ceea ce reclam elaborarea unei suite de decizii menite s asigure trecerea dintr-o stare ntr-alta i implicit reglarea funcionrii ei. Creterea gradului de complexitate a activitii economice a ntreprinderilor, n contextul mecanismelor pieei, are implicaii profunde n procesul de conducere, care nu se poate realiza pe baz de rutin, ci pe o studiere atent a realitii, care trebuie s asigure utilizarea eficient a ntregului potenial de care dispune n vederea sporirii rentabilitii. Cunoaterea factorilor, a naturii lor i a legturilor prin intermediul crora concur la formarea i respectiv modificarea rezultatelor unei activiti, precum i stabilirea posibilitilor de mbuntire a funciei ntreprinderii ca sistem, reprezint n esen un element definitoriu al obiectului analizei economico-fnanciare. Finanele fee obiectul unei politici a conductorilor ntreprinderii, care este expresia unui comportament, a unei alegeri, a unei decizii tactice sau strategice ce vizeaz atingerea, n cea mai bun msur, a obiectului de maximizare a valorii. La nivelul ntreprinderii se pot identifica trei politici financiare considerate la nceput independente: politica de investiii (interne i / sau externe ), politica de finanare (surse proprii i / sau mprumutate ), politica de dividende (distribuire i / sau reinvestire). Finanele , prin funcia lor de evaluare, ofer o alternativ la teoria preurilor, legea cererii i a ofertei pe o pia concurenial creeaz premise pentru stabilirea unor preuri juste, de echilibru ale activelor deinute n portofoliu. Aceste preuri ofer marje de rentabilitate suficient de remuneratorii pentru investitorii de capital. Rentabilitatea astfel obinut, asigur att remunerarea n raport cu timpul de deinere al activelor, ct i remunerarea n raport cu riscul asumat n perspectiva investire. ntreaga cercetare financiar se centreaz n jurul a trei concepte fundamentale: rentabilitatea, riscul i valoarea. Toate cile de cretere al rentabilitii, la un anumit nivel de risc asumat, sau invers, toate posibilitile de diminuare a riscului, la un nivel de rentabilitate scontat, se identific n posibile demersuri valorizatoare ale capitalurilor investitorilor. Din aceast perspectiv, noiunile de valoare adugat, de profit net, de prag de rentabilitate, de rat a ndatoririi dobndesc poziii

privilegiate n teoria i practica financiar. Prezenta lucrare este construit pe cele trei modaliti de manifestare a finanelor: ca teorie, ca politic i ca practic financiar. Elementul comun al celor trei pri este cutarea i fundamentarea rentabilitii normale, la nivelul de risc existent n ntreprindere sau n proiectele noi de investiii i compararea cu rentabilitatea obinut sau estimat ce se va obine pentru a msura creterea valorii investiiei de capital n aceste active.

CAPITOLUL -I-

CATEGORIA ECONOMIC A RENTABILITII

1.1. RENTABILITATEA NTREPRINDERII SI SISTEMUL DE INDICATORI UTILIZAI IN ANALIZA RENTABILITII
Rentabilitatea este strns legat de raporturile ce se stabilesc ntre : cifra de afaceri (ncasrile sau reeta ntreprinderii), cost de producie i profit. O ntreprindere poate fi considerat rentabil atunci cnd produce profit, respectiv atunci cnd din ncasrile ei (care reprezint produsul dintre pre i cantitatea de produse vndut ) respectiv ( pQ ) se acoper costul total de producie ( CT ) i se obine un profit (n ) . Astfel:
7C=
P

-C T

Prin generalizare, se poate spune c rentabilitatea este realizarea de profit n urma unei activiti economice. Pentru caracterizarea multiplelor aspecte ale activitii ntreprinderii moderne, rentabilitatea trebuie oglindit de un sistem de indicatori.

Folosirea mai multor indicatori ai rentabilitii creeaz multiple posibiliti privind analiza activitii ntreprinderii, iar sub aspectul analizei factoriale indic o gam larg de ci de cretere a eficienei economice. Indicatorii cu care se caracterizeaz rentabilitatea sunt numeroi. Dintre cei mai importani precizm: 0 Sporul de produs social ce se obine la o unitate a fondului naional de dezvoltare economico-social. 1 Creterea produsului social pe locuitor n perioada curent fa de perioada de baz. 2 Sporul de venit naional ce se deine la o unitate a fondului de dezvoltare economico-social. 3Creterea venitului naional pe locuitor. 4 Valoarea produciei nete, a venitului net, a profitului ce revine la 1000 lei fonduri de producie. 5 Viteza de rotaie a mijloacelor circulante - este un indicator sintetic calitativ de eficien n care se reflect toate schimbrile intervenite n activitatea de exploatare i cea financiar a ntreprinderii. - Mrimea profitului - reprezint o sum global cu dou mari componente: profitul normal sau legitim este suma ce revine celui care deine firma, pentru serviciul adus n activitatea economic de activul su de producie ; profitul nelegitim sau venitul nectigat este suma nsuit de posesorul aceluiai factor de producie, fr ca el s aib vreo contribuie la activitatea economic. 0 Coeficientul de eficien al investiiilor i termenul de recuperare al acestora. 1 Productivitatea muncii - eficiena cu care este cheltuit o anumit cantitate de munc, ea se msoar fie prin cantitatea de produse obinut n unitatea de timp sau prin cheltuial de munc pe unitatea de produs. 2 Cursul de revenire brut i net ce se calculeaz att pentru import

ct i pentru export. 3 Raport de schimb, indicator ce exprim corelaia dintre preurile de export i cele de import. 4Profit brut pe salariat. 5 Cheltuieli la 1000 lei venituri (C.A. - cifra de afaceri, sau producia marf vndut i ncasat), ca mod de calcul reflect raportul efort (suma cheltuielilor ), supra efect (suma veniturilor ), nivelul descresctor al acestora, reflect o cretere a eficienei activitii. 6 Cheltuieli materiale la 1000 lei venituri, evidenierea modificrilor inter venite n structura veniturilor este necesar pentru aprecierea corect a situaiei, dat fiind modul de formare a veniturilor din producia stocat i imobilizat. 7 Rata rentabilitii este o mrime relativ, care exprim gradul n care utilizarea capitalului genereaz profit, prin natura sa constituie unul dintre indicatorii sintetici de eficien a activitii ntreprinderii din toate stadiile circuitului economic. 8 Rata capitalului (pe piaa capitalului , preul capitalului este dobnda, msurat de regul prin rata dobnzii). 9 Rata profitului exprim gradul de rentabilitate al unei firme, respectiv potenialul acesteia de a crea profit. - Rata rentabilitii economice se determin ca raport ntre rezultatul exerciiului (brut ) naintea reducerilor sarcinilor financiare i capitalul permanent. Reflect performana economic a ntreprinderii, indiferent de modul de finanare i sistemul fiscal. - Rata rentabilitii financiare se determin ca raport ntre profitul intern i capitalul propriu. Constituie indicator de baz pentru adoptarea unor decizii

privind activitatea viitoare a firmei. Se constat c unii indicatori vizeaz aspecte ale rentabilitii la nivel macroeconomic, iar alii se folosesc la nivel de firm. n condiiile economiei de pia agenii economici productori sunt interesai s cunoasc i ceea ce se numete pragul de rentabilitate sau punctul mort al ntreprinderii. Pe lng mrimea total sau masa profitului, pe lng rata profitului sau rentabilitii, ntreprinztorii sunt preocupai de acest " prag" sau "punct" prin care se urmrete s se stabileasc de la ce volum de producie (i deci i de ncasri) ntreprinderea realizeaz profit i devine rentabil. Acest prag, n funcie de producie i pre, poate varia de la an la an. Rentabilitatea nu este o mrime fix , ea variaz n funcie de o serie de factori de care orice manager trebuie s in seama, iar interesul oricrei ntreprinderi este s sporeasc rentabilitatea activitii n care sa angajat capitalul. Cele mai importante variabile ( sau grupe de variabile ) care influeneaz mrimea rentabilitii sunt:
0

Sporirea volumului produciei. Influena acestei variabile se explic prin aceea c orice cretere a produciei sporete ncasrile ( evident dac este asigurat piaa de desfacere), n timp ce cheltuielile fixe rmn invariabile. Desfacerea produselor pe pieele care asigur un pre ct mai convenabil, ceea ce poate duce la un spor de ncasri la acelai volum de producie i desfacere. Reducerea costului total de producie , ceea ce influeneaz sporirea masei profitului i totodat creterea ratei rentabilitii.

Problematica reducerii costurilor de producie este foarte vast , cu trsturi specifice pentru fiecare domeniu de activitate, necesitnd o analiz complex a fiecrui element de cheltuieli din costul total, n funcie de specificul cheltuielilor reducerea lor poate fi influenat de folosirea

unor tehnologii perfecionate ( contribuie la reducerea consumurilor specifice ), perfecionarea procesului de producie i de munc, creterea productivitii muncii (contribuie la reducerea cheltuielilor cu munca i a celor aferente), evitarea unor cheltuieli generale, cum ar fi cele legate de amenzi, penalizri etc. Fcndu-se distincie ntre eficacitatea tehnic i rentabilitate , se poate spune c , de regul, o ntreprindere nu poate fi rentabil fr a se caracteriza prin eficacitate tehnic. Dar ea poate fi eficace fr a fi rentabil. Aceasta nseamn c ntreprinderea n cauz, dei este bine nzestrat tehnic , se adapteaz prost la condiiile pieei. O asemenea apreciere se ntemeiaz pe faptul real c o ntreprindere modern ofer pieei valori, nu produse. Iar valorile respective reprezint nsumri de costuri i cheltuieli pe care clienii binevoiesc sau nu binevoiesc s le plteasc. Or, ei pltesc pentru ceea ce au nevoie i corespunztor intensitii aprecierii pentru un bun sau altul. Sinteza ntre calitatea gestiunii tehnice i a celei comerciale, pe de o parte, i opiunile economice ale ntreprinderilor , pe de alt parte, este exprimat de eficiena economico-social. Desigur , n faa oricrui ntreprinztor preocupat s obin profituri ridicate i sigure, se ridic normal anumite restricii de natur social. Dar multiplicarea exagerat a acestora poate deveni nu numai jenant, ci chiar obstrucionist. ntr-o economie de pia, maximizarea rentabilitii este criteriul fundamental al deciziilor ntreprinderilor ( firmelor ) de angajare a cheltuielilor , de organizare a produciei , de dimensionare a ei ( extindere, restrngere, meninere ). ntr-o economie concurenial, ns, productorul (singur ) nu poate fixa nici preurile de achiziie i nici pe cele de desfacere a produselor sale. Dac se ia n considerare i faptul c exist o combinare optim a factorilor de producie ( sub raport tehnic ), atunci singura variabil asupra creia poate aciona ntreprinztorul este volumul produciei, respectiv gsirea acelei cantiti de produse care maximizeaz ncasrile totale, concomitent cu minimizarea costurilor totale.

1.2. PRINCIPALELE CAI DE CRETERE A

RENTABILITII
Avnd n vedere importana pe care o capt rentabilitatea n condiiile economiei de pia se impune gsirea tuturor sensurilor ce influeneaz creterea acesteia. Preocuparea pentru identificarea cilor de sporire ale rentabilitii i valorificarea acestora, devin tot mai necesare, supravieuirea unitilor economice n condiiile acestei concurene depinde tot mai mult de capacitatea lor de a desfura o activitate economic profitabil. Cile de cretere ale rentabilitii: a) sporirea cifrei de afaceri; b) reducerea costurilor de producie; c) mbuntirea calitii produselor. 8 A) Sporirea cifrei de afaceri Sporirea cifrei de afaceri - reprezint suma total a veniturilor din operaiuni comerciale efectuate de o firm, respectiv vnzarea de mrfuri i produse ntr-o perioad de timp determinat. n cifra de afaceri nu se includ veniturile financiare i veniturile excepionale. Cifra de afaceri reprezint un indicator esenial pentru precizarea locului societii comerciale n sectorul de activitate, a poziiei acesteia pe pia, a capacitii de as lansa i dezvolta activiti profitabile. Analiza diagnostic a cifrei de afaceri vizeaz urmtoarele aspecte: 0analiza dinamicii i structurii CA; 1analiza factorial a CA; 2analiza CA n corelaie cu capacitatea de producie i cerere; 3 modele de determinare a CA minime cu restricii date i respectiv probabile n funcie de variabila timp; 4 reflectarea CA n principalii indicatori economico-financiari ai societii comerciale. Analiza dinamicii i structurii CA

Acest indicator trebuie s rspund la urmtoarele: 5sursele principale de venituri ale unei societi comerciale; 6evoluia acestora n ultimii ani i ct de stabile sunt; 7tendina acestor surse n viitorul apropiat; 8determinarea veniturilor i modul lor de msurare. Analiza dinamicii i structurii CA urmrete evoluia pe total i pe elemente componente, fa de perioada precedent, precum i modificrile intervenite n, structura CA ( diversificarea sortimentelor de mrfuri i de servicii, operarea pe mai multe piee de desfacere). Aceast analiz sesizeaz cauzele care au determinat evoluia acestui indicator i modificrile structurale n vederea stabilirii msurilor corespunztoare pentru reglarea activitii. Analiza factorial a CA Pentru analiza acestui indicator se stabilete sistemul de factori care contribuie la evoluia ei. Pentru aceasta se pot utiliza mai multe modele: CA=Zq*p Qf CA CA=N*----- * -----N Qf CA=N Mf Mf' Qf CA *------ * ------ * ------ *-----N Mf Mf Qf

CA=T * cah CA CA=Ae*----Ae Ac Mf Mf CA CA=N *----- * ------ *------ *-----Ae Ac Mf' Mf CA = cifra de afaceri Q = cantitatea vndut

P T Cah Mf Mf' N Ae Ac

= preul mediu de vnzare (exclusiv TVA ) = fond total de timp (ore-an ) = cifra de afaceri medie orar = valoarea medie a mijloacelor fixe = valoarea medie a mijloacelor fixe productive = numrul mediu de salariai = valoarea medie a activelor de exploatare = valoarea medie a activelor corporale

Modificarea cifrei de a&ceri este influenat de urmtorii factori 1) numrul mediu de salariai - (N )

Qfo
No

CAo

(N,- N O )* *

10

2) productivitatea muncii - (W) N,

Qfi
N, No CAp * din care

a) influena gradului de nzestrare tehnic : Mf N

Mf

Ni No CAo Mft Mf0 Qfb

b) influena ponderii mijloacelor fixe productive: Mfi

No Mf Mfc Mft

Mft

CAo
c) influena randamentului mijloacelor fixe productive : ----CAo Mft Mf

Qfi
N !*------

Oft

Ni
Creterea CA din activitatea de baz se realizeaz prin sporirea cantitii de produse fabricate ca urmare a activitii economice i mrirea productivitii muncii. Sporirea nivelului productivitii muncii este efectul gradului de nzestrare tehnic, mbuntirea structurii mijloacelor fixe productive prin investiii noi, presupunnd i un randament sporit, nu numai pentru creterea produciei i implicit creterea CA. n cazul firmelor mici i mijlocii un alt mod de analiz factorial a CA poate fi construit n raport cu cantitile vndute (q) i preul de vnzare (p). 11 cantiti vndute Z qn pio - S qio Pio

preul de vnzare qn pn - qi0 Cunoaterea i sensul influenei celor doi factori prezint deosebit importan n formarea strategiilor vnzrilor fa de firmele concurente. De asemenea, mrimea CA prin sporirea cantitilor de produse reprezint un aspect important n actul decizional al unor viitori parteneri de afaceri.

Analiza CA n corelaie cu capacitatea de producie i cerere Principalele elemente care dimensioneaz volumul de activiti i de care depinde mrimea CA sunt : 0capacitatea de producie; 1 resursele (materiale, umane, financiare ); 2cerere de produse ( piaa ); Fiecare element poate constitui o restricie, dar i un factor stimulator. n acest sens, dac exist cerere, productorul pentru a ctiga mai mult i va spori capacitatea de producie; dac nu exist cerere i nu se folosete integral capacitatea de care dispune, atunci, va proceda la modificri n structura produciei n conformitate cu cererea. Concluziile desprinse n urma analizei acestor factori constituie informaii fundamentale a previziunilor pentru perioadele urmtoare, precum i a problemelor pe termen lung referitoare la politica de investiii. Indicatorii folosii : 1) capacitatea de producie; 2) producia fabricat; 3) cifra de afaceri; 4) cererea estimat la nceputul intervalului; 5) gradul de utilizare a capacitii de producie (2/1 * 100 ); 6) gradul de satisfacere a cererii (3/4 * 1000 ); 7) gradul de valorificare a produciei (3/2 * 100 ).
12

Calculul acestor indicatori se face raportnd perioada curent la perioadele precedente. n legtur cu piaa, se face o analiz cantitativ pentru a marca posibilitatea de absorbie a produselor, precum i o analiz cantitativ, care are drept scop cunoaterea gusturilor, nevoilor i comportamentului fa de aceste produse. De asemenea in aceast analiz este important segmentarea pieei, deoarece nu este suficient numai o apreciere general ar a ine seama de concurenii care apar pe pia. Deci, se stabilete o segmentare a pieei n funcie de utilizatori ( consum industrial, particular). n acest scop se folosete indicatorul cot global de pia a firmei ( Cp ), care se determin ca raport ntre vnzrile proprii (Vp) i totalul

vnzrilor produsului (V). V p Cp= V Pentru segmentul pieii proprii : VPi C Pi =

= Cp cota de pia proprie pe segmentul respectiv

Vp = V*Cp

qi cp= 100
qi = structura vnzrilor totale pe pia - Influena vnzrilor totale: (V 1 -V 0 )Cp 0
13

- Influena structurilor vnzrilor pe piee de desfacere: Vi(CprCp) 100 - Influena cotelor de pia:

Vi (Cpi- Cp) 100 Vnzrile proprii au crescut Vpi - Vp0 Din calculele de mai sus rezult c toi factorii au influenat n mod pozitiv, dar n special, creterea vnzrilor totale, ceea ce semnific o sporire a cererii solvabile, firma putnd s-i mreasc volumul vnzrilor proprii. Ali actori care influeneaz penetrarea firmei pe fiecare zon n parte sunt: 0conjuncturali ( economici, politici, sociali, monetari); 1demografici (evoluia natalitii i structura pe vrste a populaiei); - sociali - economici ( nivelul veniturilor pentru piaa bunurilor de lux, nivelul de instruire pentru piaa crilor). Modele de determinare a CA minime probabile cu restricii date Determinarea CA minime reprezint principalul indicator, care asigur existena i supravieuirea ntreprinderii, n situaia n care profitul este egal cu zero. CA min = E qcf+ F CA min = cifra de afaceri minim E qcf = suma total a cheltuielilor variabile F = suma cheltuielilor fixe (convenionale constante)

Zqcv

l-------Eqcv + F 14
Pentru o afacere n derulare se recomand formula:

min

Eqcv l- -----CA Pentru a determina CA se parcurg

urmtoarele etape : a) stabilirea sumei dividendelor care trebuie pltit asociailor; D =Ks*d Ks = capital social d = procentul de dobnd Cf = procentul fond propriu Ci = cota de impozit pe profit Re = rata rentabilitii resurselor consumate (costurilor ). Suma dividendelor se suport din profitul net (Pn): Cf Pn = D+ --------------- *D 1 00 - C f b) determinarea profitului brut (Pb ) : Ci Pb = Pn +____________*Pn 100-Ci Rc= Pb ---------*100 Sqc

Pb Eqc= ----Re Pb = Lqp - Eqc Eqp = Sqc + Pb =CA

15

Evoluia CA n funcie de variabila timp se face astfel:

= a + bt a

a= n Zyt

n = per timp y = CA t = timp

Reflecia CA n principalii indicatori economico - financiari ai societii comerciale Creterea / reducerea CA se reflect favorabil / nefavorabil asupra urmtorilor indicatori sintetici: Profitul brut: (CAi-CAo)Rvo Rv = rentabilitatea la l leu CA Rata rentabilitii economice a activului: (CAi -CAo )Rv 0 100 Rata rentabilitii financiare a capitalului permanent: (CA! -CAo )Rv 0 Kp

*100 Viteza de rotaie a mijloacelor circulante Ac o * T CAo Ac o * T

16

Eliberarea (imobilizrilor ) de mijloace circulante :

^

Ac 0 *T CAi

Ac 0 *T CAo

Eficiena mijloacelor fixe (CA la 1000 lei mijloace fixe): -CAo --------*1000 Eficiena activelor de exploatare :
------------------------* 1000

CAi - CAo Aci

Eficiena muncii pe baza profitului pe un salariu : (CA!-CAo)Rv0

-----------------------------

* 1000

N, Valoarea adugat aferent CA :

(CAi - CAo )yo

yo = valoarea adugat la l leu CA

B) Reducerea costurilor de producie Aceasta poate fi conceput numai la ntreprinderile unde exist rezerve n acest scop, aflndu-se sub directa influen a unui ntreg complex de factori Costurile de producie pot fi : 0 costuri normale; 1 standardele de cheltuieli stabilite pe baza tehnologiilor de fabricaie care asigur obinerea produselor la parametrii proiectai; 2 nivelul cel mai sczut de cheltuieli nregistrate n ramura de activitate respectiv; 3 costurile care asigur un profit net anual echivalent dobnzii aferente capitalului propriu. Integrat n activitatea practic de conducere, tematica cheltuielilor de producie este o problem intern a fiecrei ntreprinderi, care trebuie s fie circumscris ntr-un cadru legislativ general, viznd aspecte organizatorice ale evidenei precum i niveluri normale (reglementate) pentru unele categorii de cheltuieli. Legea contabilitii nr. 82/1991 HG 704/14.12.1993 prin care s-a abrogat regulamentul de aplicare al legii i planului contabil general s-a prevzut clasa 9 Conturi de gesfOfEStructurat pe urmtoarele grupe : 90 - deconturi interne - prin care se realizeaz operaiile de decontri privind cheltuielile activitii de baz, auxiliare, stabilirea diferenelor de pre, prin aceste conturi se realizeaz i legtura cu contabilitatea financiar. 92 - conturi de calculaie - cu ajutorul crora se colecteaz i calculeaz costul produciei. 93 - costul produciei - care conine conturile prin intermediul crora se ine evidena costului produciei. Aceste acte normative precizeaz i categoriile de cheltuieli, care se include n costul produciei cheltuieli directe i indirecte, repartizate proporional asupra produselor i lucrrilor executate.
17

Prin alte acte normative ca: - legea impozitului pe profit, legea amortizrii - se stabilesc cuantumuri maxime sau minime pentru anumite categorii de cheltuieli ( incluse sau nu n costul produciei ) n scopul determinrii corecte a obligaiilor fiscale a fiecrei ntreprinderi. Activitatea practic de analizat a cheltuielilor trebuie s fie o component major a managementului intern al firmei, care s asigure realizarea unor costuri competitive. Pentru reducerea costurilor, ntreprinderea poate lua n considerare urmtoarele msuri: 0 accelerarea preocuprilor tuturor celor care pot s concure la reducerea costurilor, ncepnd de la cercettori, proiectani i pn la productori, n vederea ridicrii n continuare a nivelului tehnic i competitivitii, meninerii n fabricaie numai n limite strict necesare a acelor produse, care sunt mari consumatoare de materii prime i materiale, impunndu-se desfurarea unei aciuni mai largi de modernizare constructiv i tehnologic a produselor aflate n fabricaie; 1 decizia asimilrii de produse noi nu poate fi ignorat n msura n care ele asigur reducerea costurilor materiale, sporirea rentabilitii i a profitului; 2 n baza analizei temeinice a " concepiei produsului" poate fi cunoscut, efectul economic al acestor produse nu numai la productor ci i la consumator, momentul de referin constituindu-1 compararea referinelor tehnicoeconomice 18

ale produselor, care sunt prevzute a se asimila n fabricaie. Pe aceast baz pot s opteze asupra meninerii sau scoaterii din fabricaie a diferitelor produse ; se poate hotr nlocuirea unor produse vechi cu consumuri ridicate de materiale i cu rentabilitate sczut se pot orienta spre producie i structura sa. La fundamentarea temeinic a eficienei, respectiv a costului, este necesar n prim plan s se situeze cunoaterea n detaliu a tehnologiei de fabricaie, a nivelului de mecanizare i automatizare a produciei. n fiecare unitate economic se impune trecerea la o selectare i alegere a produselor care s fie nscrise ntr-un program de analiz a valorii; acesta scond n eviden c la fiecare produs mai exist posibiliti de reducere a cheltuielilor. Necesitatea impunerii de activitate care s produc reducerea costurilor cu caracter preventiv, aceast activitate s nu se deplaseze spre sectoarele de eviden ale contabilului ef, unde se constat cheltuielile efectuate, ci spre sectoarele de concepie, proiectare, marketing, tehnic, producie. mbuntirea disciplinei costurilor i ntrirea calculaiei pe produs necesit i o reducere critic a organigramelor compartimentelor de costuri, conform importanei lor i adoptarea unor soluii de simplificare a lucrurilor administrative i de introducere a tehnicii de calcul n toate sectoarele prin trecerea pe calculatoare a operaiunilor complexe. Trecerea la metodele moderne de calcul i eviden utiliznd tehnica de calcul, exercitarea la nivel superior a controlului financiar preventiv i alte metode pot determina reducerea substanial a costurilor de producie, creterea rentabilitii i implicit profitul. C) mbuntirea calitii produselor mbuntirea calitii produselor reprezint un obiectiv esenial al oricrei firme, n vederea creterii eficienei activitii economicofinanciare, a competitivitii pe piaa intern i extern. Calitatea se formeaz n procesul de concepie i execuie i se verific n procesul de consumare a bunurilor i serviciilor, unde se manifest caracteristicile: 0 tehnice - reprezint nsuiri proprii ale valorii de ntrebuinare; 1 psihosenzoriale - determinate de efecte estetice; 2 organizatorice; 3 ergonomice; 4 de disponibilitate - n sensul de a realiza funciile de-a lungul
A

ciclului de via; 19 5 economice i tehnico-economice (randament, cost, pre); 6 socio-economice - efect asupra mediului, asupra sntii. Datorit varietii caracteristicilor prin care se poate aprecia calitatea produselor, precum i natura acestora, pentru msurarea i analiza calitii se impune utilizarea unui sistem de indicatori care pot fi clasai n funcie de anumite criterii cum ar fi: 0 procesele de formare ale calitii ( fazele de execuie ale produselor); 1 elementele definitorii ale calitilor produsului finit; 2 utilizarea produsului; 3 locul de apreciere a calitii produsului (productor sau consumator). Modalitile de caracterizare i analiz a calitii produselor pot fi:
a)

coeficientul echivalenei tehnice sau parametrul unic prin

care nsuirile calitative ale unui produs sunt reduse la una singur, aceea care-1 intereseaz pe beneficiar; b) coeficientul de exploatare sau al punctajului care se utilizeaz n cazul produselor complexe i presupune urmtoarele etape : stabilirea listei nsuirilor calitative ale produsului; definirea ordinii de importan a fiecrei nsuiri; aprecierea fiecrei nsuiri cu un anumit numr de puncte; stabilirea coeficientului de exploatare sau a punctajului, conform relaiei: (qi) K=----100 q = ponderea fiecrei nsuiri calitative E

i = nsuirea calitativ (numr de puncte)

c)

dinamica refuzurilor din partea beneficiarilor, folosind

ponderea produselor refuzate n totalul produciei livrate, sau numrul refuzurilor ce revin la 100 lei livrare; d) dinamica reclamaiilor din partea beneficiarilor, folosindu-se numrul de reclamaii, valoarea produselor reclamate sau numrul de reclamaii ce revin la 1000 lei livrare; e) dinamica clienilor cu remedierile n termen de garanie, exprimat ca sum absolut, sau ca nivel ce revine la 1000 lei producie; f) indicatorii tehnico-economici specifici fiecrei ramuri ( randamentul mainilor, viteza de lucru, consumul de materii prime n procesul de exploatare, coninutul cu substan util, puterea caloric, durabilitatea, comoditatea la presare, gradul de finisare).
20

Principalele criterii care stau la baza gruprii produselor pe clase de calitate sunt: 0 calitatea materiei prime folosite; 1 procesele tehnologice utilizate la prelucrarea materiei prime; 2 abaterile de la normele interne, care reglementeaz parametrii de calitate ai produselor respective. Principalele procedee utilizate la analiza calitii unui produs: - coeficientul mediu de calitate: Ki K= Eqi *

-------------

Z qi sau

Eqi * Ki
v = _______

100 qi = cantitatea de produse din fiecare clas ( sort ) de calitate gi = ponderea calitii fiecrei ase sau sortiment n totalul produciei Ki = cifra care indic clasa sortimentul de calitate ( l, 2, 3 ) SDqi * Kei i=i Zqi * Ki K = s a u 100 Zqi
Kei = coeficient de echivalen Conform acestor procedee, cu ct valoarea coeficientului se apropie de l (calitatea I ), situaia se apreciaz favorabil, cu ct valoarea coeficientului se deprteaz de l ( calitatea I ) situaia este nefavorabil. - prin intermediul preului de vnzare ( ca pre mediu ): P Zqi * pi = - Iq i

Pe plan mondial, preocuparea firmelor pentru creterea calitii se face prin folosirea a trei indicatori, care cuantific cheltuieli cu calitatea, cheltuieli cu prevenirea defectelor, cheltuieli cu identificarea defectelor i cheltuieli cu non-calitatea, coninnd cu controlul total al calitii n contextul mai larg al unui sistem de management, al calitii. Controlul total al calitii semnific lrgimea ariei de control al

21

calitii din sfera fabricaiei att n aval ct i n amonte, acesta viznd deopotriv calitatea studiilor de pia, a proiectrii constructive i tehnologice, a aprovizionrii, lansrii n fabricaie, fabricaiile propriuzise, modul de realizare al controlului tehnic de calitate, a livrrii mrfurilor. Lipsa unei caliti corespunztoare poate duce la stocarea produselor i imposibilitatea vnzrii acestora. Nivelul profitului, poate fi diminuat n mod sensibil prin nregistrarea de ctre firm a unui volum mare a cheltuielilor cu noncalitatea. Dac se are n vedere i efectul pe termen lung al lipsei de calitate asupra reputaiei firmei i implicit a posibilitii acesteia cu anumit cot de pia, reiese clar necesitatea unei aciuni concertate n direcia mbuntirii calitii. Trebuie s se neleag c ntre calitate, costul produciei i productivitate exist o strns legtur. Trebuie s se neleag acea concepie potrivit creia sporirea calitii, pe de o parte i sporirea productivitii muncii, reducerea costurilor pe de alt parte, sunt aciuni ce se exercit una n detrimentul celeilalte. Concepia potrivit creia preocuprile pentru ridicarea calitii impun un consum suplimentar de timp, resurse materiale i financiare sustrase din disponibilul orientat spre creterea produciei, se cere schimbat, pentru ca i creterea calitii i productivitatea muncii, precum i reducerea costurilor, reprezint aciuni complementare, care se presupun una pe cealalt, se cer desfurate simultan i corelate judicios, toate aducnd contribuii eseniale la atingerea obiectivului major de sporire a competitivitii i eficienei produciei. n optimizarea corelaiei dintre aceste aciuni, de eficientizare, este necesar utilizarea i generalizarea n economie a metodei gestiunii calitii produciei. Ea acioneaz potrivit defectelor de calitate i remedierii lor n aa fel nct pe ansamblu, cheltuielile totale cu calitatea se reduc substanial. Pentru aceasta este necesar ca i controlul tehnic de calitate s se efectueze, pe ntreg fluxul fabricaiei de la materii prime la produse finite, nefiind omise preocuprile pentru verificarea i reglarea corect a utilajelor tehnologice, n vederea asigurrii unei funcionri a instalaiilor la parametrii prevzui n documentaia tehnic. O deosebit importan o reprezint relaia dintre calitate-cost-profit.
22

Ca instrument folosit n practica mondial, pentru urmrirea acestei corelaii este bilanul calitii care cuprinde: 3 n Activ - efectele economice ale calitii; 4 n Pasiv - costurile calitii + pierderile determinate de noncalitate. n activul bilanului calitii, efectele se urmresc la productor i la utilizator, iar n pasiv, costurile calitii se refer la: 5 costurile formrii i asigurrii calitii ( proiectare i creare de produse noi); 6 costurile evalurii calitii cu produsul realizrii ei ( cheltuieli generale de CTC ). 7 costurile refacerii calitii ( cheltuieli cu remedieri, pierderi din rebuturi, bonificaii acordate beneficiarilor produselor respective pentru stingerea reclamaiilor ). Un alt mod de mbuntire a calitii produselor este i rennoirea calitii produselor. Intensificarea procesului de nnoire i modernizare este determinat de necesitatea economisirii resurselor materiale necesare mbuntirii calitii produselor i creterea competitivitii acestor produse. Caracterizarea acestui aspect se poate face cu ajutorul urmtorilor indicatori: a) Coeficientul strii de noutate al produsului: P k N Pt N = coeficientul strii de noutate Pk = valoarea produciei aferente produselor ce nu depesc vrsta critic (avnd n vedere durata de via economic a produselor) Pt = valoarea produciei totale b) Ponderea produselor noi i reproiectate n totalul produciei:
Vn

G= ----

Qf
Gn = ponderea produselor noi i reproiectate Vn = valoarea produselor noi i reproiectate Qf = valoarea total a produciei marfa
23

c) Gradul de disponibilitate al produsului: l funcionare D = -------- * a = ----------------1+a timpul de ne

timpul de funcionare

mbuntirea calitii produselor se reflect favorabil asupra urmtorilor indicatori economico- financiari ( prin intermediul preului mediu ): 1) Valoarea produciei fabricate :

2) Cheltuieli la 1000 lei venituri din exploatare: 2qi CQ *1000 -- *1000 2 qipi 2 qipo 3) Profitul potenial: a) prin intermediul valorii produciei c o (Sqipi-ZqiPo)*(l-Zqo* b) prin intermediul cheltuielilor la l leu producie:

2 qipi 4) Nivelul cheltuielilor fixe la 1000 lei producie: Fo S qipi 5) Profitul brut ( aferent cifrei de afaceri): 2 qipi - 2 qipo
24

Fo 1000- - *1000

6) Eficiena utilizrii capitalului propriu:

--------------------------*1000

K, 7) Viteza de rotaie a activelor circulante: Ac 0 *T S qipi 8) Eficiena mijloacelor fixe (prin intermediul profitului):
.*

Aco*T

2 qipi - S qipo 1000 Mfi 9) Eficiena muncii, profitul aferent cifrei de afaceri pe un salariat: (Pi-Po) N,

10) Rata dividendelor pe aciuni: S p i ( p i po)*Kd Nai Kd = coeficient de profit acordat ca dividende Na = numrul aciunilor n societatea respectiv D) Creterea productivitii muncii Creterea productivitii muncii reprezint procesul prin care acelai volum de munc se concretizeaz ntr-o mai mare mas de bunuri i servicii. Economia de timp este o lege economic ce acioneaz n toate sistemele economice.
25 Aceasta reflect raportul de cauzabilitate i determinare reciproc ntre nivelul de dezvoltare economic a eficienei cu care este cheltuit munca omeneasc, ntre cheltuielile de munc i rezultatele obinute. Deci, creterea productivitii muncii reflect direcia progresiv a micrii economice. Principalele categorii de factori care concur la sporirea productivitii muncii sunt: 0 factori tehnici ( tiinifico-tehnologici); 1 factori umani i sociali ( organizarea, sistemul de cointerese, condiii de munc i de trai); 2 factori umani i psihologici ( pregtire colar, nivel de cultur, relaii de munc, via de familie, influena tradiiei); 3 factori naturali ( clima, fertilitatea, concentraia unui zcmnt, accesibilitatea la unele resurse); 4 factori de structur care influeneaz nivelul productivitii prin

schimbrile intervenite n structur pe ramuri i subramuri ale economiei naionale sau modificarea structurii sortimentale a populaiei. Cile de sporire a productivitii muncii Aceasta reprezint modalitile de folosire de ctre societate la un moment dat a factorilor ce influeneaz eficiena cheltuielilor muncii. Cele mai importante ci de sporire ale productivitii muncii sunt: 1) automatizarea, robotizarea, cibernetizarea proceselor de producie; 2) modernizarea capacitilor de producie existente; 3) nnoirea produciei prin perfecionarea caracteristicilor constructive, funcionale, ergonomice, estetice, la un nivel calitativ superior; 4) perfecionarea organizrii muncii i a produciei; 5) pregtirea i perfecionarea cadrelor, a resurselor umane n general; 6) cointeresarea material a muncii. Productivitatea muncii poate exprima fie calitatea de produse ce se obine cu anumit cantitate de munc vie, fie cheltuiala cu munca efectuat pentru obinerea unei uniti de produs. n primul caz, productivitatea se determin ca raport ntre volumul produciei (Q) i cheltuielile de munc (T) astfel:

w =

Q
T

26

n al doilea caz, se utilizeaz raportul invers: T

w=
Q Creterea productivitii (anuale, zilnice, orale ) influeneaz n mod pozitiv rentabilitatea firmei, productivitatea orar folosindu-se chiar

n modelul de determinare a mrimii profitului. Eforturile ce se depun pentru sporirea productivitii orare prin retehnologizri, modernizri, reparaii capitale prin msurri organizatorice, trebuie s fie nsoite de preocupri pe linia mbuntirii folosirii fondului de timp. Numai astfel se poate influena n mod hotrtor volumul profitului obinut.

1.3. PROFITUL. SURSELE I REPARTIIA PROFITULUI

Termenul de profit a fost i a rmas ambiguu i controversat. Adesea s-a recurs la apropierea acestei noiuni de cea de beneficiu, n intenia de a se da profitului doar sensul su pozitiv. Dar i aa , relaia dintre profit i beneficiu rmne destul de general i chiar confuz. Astfel, unii autori au considerat c cele dou noiuni sunt sinonime, alii au apreciat c beneficiul i profitul sunt distincte i diferite ca sfer de cuprindere( aceasta din urm, fie n sensul c profitul este o parte a beneficiului, fie invers). Atunci cnd se dorete s se dea profitului doar expresia de rezultate pozitive ale activitii economice, pierderea reprezint noiunea pereche negativ a profitului. Ambiguitatea termenului a fcut ca acestuia s i se acorde o mare atenie n toate sistemele de gndire economic, n unele cazuri, profitul a primit cele mai curioase i neateptate interpretri politico-ideologice. Profitul va fi tratat mai departe , ca venit net al ntreprinderii, ca excedent peste costurile fcute de unitate pentru a-i apropia ncasrile ei totale. Caracteristicile eseniale ale venitului-profit, care l deosebesc de celelalte venituri, pot fi reduse la cele ce urmeaz. Profitul este un venit aleatoriu. Fiind , prin natura sa, diferenial, nu se poate tii n avans care va fi mrimea sa, netiindu-se, de fapt, dac aceasta va fi sau nu. Profitul este un venit autonom , prin aceasta nelegndu-se c el nu poate fi confundat cu nici una din celelalte forme de venit: salariu, dobnd, rent.
27

Privit astfel, profitul ndeplinete urmtoarele funcii: el este un indiciu al raionalitii economice ; o motivaie a dezvoltrii i progresului economic ; un stimulent al acceptrii riscului n afaceri ; un factor incitant al sporirii efortului agentului economic pentru eficien i calitate sporit ; un mobil al cultivrii spiritului de economie. Aceste funcii sunt ns formulate prea abstract, Ele au, de asemenea, o puternic ncrctur politic , prin funciile lui cutndu-se evidenierea superioritii economiei concureniale capitaliste att fa de economia feudal, ct i fa de economiile conduse centralizat. De aceea, funciile profitului trebuie analizate i apreciate n contextul istoric al economiei de pia contemporane i al rolului ntreprinztorului, pe de o parte, al proprietarului i managerului, pe de alta. n context , profitul trebuie privit ca factor important ce influeneaz nivelul i calitatea folosirii resurselor ( ce, ct, cum s se produc), dar i ca prghie economic de repartizare a efectelor economice obinute ( cui revin aceste efecte ). Pentru analiza economic a activitii unei ntreprinderi (n special, a unei societi comerciale de capital) are mare importan cunoaterea coninutului urmtorilor termeni : profit contabil, profit economic, profit normal, profit pur (supraprofit). Profitul contabil reprezint excedentul de venit net peste costul contabil. Desigur , delimitarea acestuia este o problem financiar-juridic a fiecrei ri. De asemenea , delimitarea formei respective de profit i impunerea fiscal a acestuia se fac prin reglementri speciale pe categorii de firme. Profitul contabil este numit de unii autori profitul oficial, legislativ sau statistic. Profitul economic reprezint diferena dintre venitul total al firmei i costurile de oportunitate ale tuturor intrrilor utilizate de aceasta ntr-o perioad de timp. Profit contabil, ca i cel economic , poate fi privit ca profit normal i ca supraprofit. Profiturile normale constau dintr-un minim de profit pe care o firm trebuie s-1 obin n scopul ca aceasta s rmn n funciune. Supraprofiturile , n exces fa de cele normale se definesc ca venituri nete ce depesc costurile totale de oportunitate. nelegerea izvoarelor profitului i delimitarea lui n profit normal i profit pur pot fi aprofundate printr-o analiz comparat

ntre economia concurenial static i cea dinamic. Economia static caracterizeaz acea stare a economiei n care toate elementele ei fundamentale (oferta de resurse, cunotinele tehnice, preferinele 28
consumatorilor ) rmn neschimbate, ntr-o asemenea economie, viitorul firmei este pe deplin previzibil, ceea ce nseamn c nu exist nici-un fel de incertitudine. Rezultatele politicii n domeniul preurilor i al produciei sunt pe deplin cognoscibile. Mai mult, caracterul static, al activitilor exclude orice fel de schimbare motivaional. n economia concurenial static , profitul este egal cu zero. Chiar dac iniial a existat profit, prin ncadrarea ntreprinderii ntr-un proces de economie static pe termen lung, acesta dispare, toate cheltuielile fiind reproduse la aceeai scar. n economia concurenial dinamic, viitorul firmei este totdeauna nesigur, incert, cu multe riscuri imprevizibile i neasigurabile. n acest context, profitul economic (pur ) poate fi explicat fie prin inovaii i investiii (a), fie prin risc i incertitudine (b). a) S-a spus deja c ateptarea profitului stimuleaz firma, pe ntreprinztor s atrag noi resurse n circuitul economic , s caute noi tehnologii. O astfel de preocupare mpinge ntreprinztorul spre inovaii. La rndul lor, inovaiile stimuleaz investiiile, sporirea general a produciei i ocuprii, mai buna organizare a firmei. Inovaiile reprezint factorul principal al creterii economice, fuga dup profit stnd la baza majoritii inovaiilor. Totui, ateptrile privind profitul difer foarte mult de realizri (sau invers ). Aceasta n sensul c investiiile, ocuparea i ritmurile creterii sunt instabile i nesigure. De regul, ele sunt mai mici i fluctuante. De aceea , se spune c mobilul profit acioneaz ca un stimulent " imperfect" , dar continuu pentru inovaii i investiii. Profitul inovaional este un caz special de risc. b) Profitul economic poate fi considerat o

remuneraie a ntreprinztorului pentru preluarea asupra sa a riscului i incertitudinii. Dar, riscul este de dou feluri : previzibil i asigurabil ; imprevizibil i neasigurabil. Izvor de profit este doar cel de-al doilea fel de risc. n genere , asemenea riscuri constau din schimbri necontrolabile n cerere i n veniturile disponibile, n oferta cu care se confrunt firma. Unele dintre aceste riscuri apar ca rezultat al schimbrilor n desfurarea ciclului de afaceri, nviorarea aduce profituri substaniale majoritii ntreprinderilor, n timp ce stagnarea i recesiunea antreneaz diminuri de profit, ba chiar i pierderi. Schimbri necontrolabile de ctre fiecare firm n parte se produc i n condiiile ocuprii depline i ale echilibrului monetar. Unele riscuri sunt antrenate de schimbrile n politicile guvernamentale.
29

n concluzie, profiturile economice i pierderile pot fi asociate cu riscurile neasigurabile, care apar att din cauza trecerilor brute ciclice de la o stare a economiei la alta, ct i din cea a mutaiilor structurale n economie generate de inovaii i investiii. Afectarea (repartiia) profitului este reglementat prin legi speciale sau prin statutele diferitelor societi i asociaii de persoane i capitaluri. Modul de repartiie este astfel conceput nct s pun n eviden coninutul noiuni, ct i al indicatorilor de msurare. Profitul net al societilor pe aciuni se repartizeaz dup anumite reguli i principii. Acestea se concretizeaz ntr-o anumit ordine de constituire a fondurilor , ca i n mrimea diferitelor cote ( procente ) atribuite acestora, n majoritatea cazurilor ordinea de constituire a fondurilor este urmtoarea :
0 1

constituirea rezervelor legale (a provizioanelor); fixarea cotet-pri de profit folosit pentru remuneraia i tantiemele managerilor - administratori;

dimensionarea autofinanrii, a beneficiilor nedistribuite, respectiv aa - ziselor economii forate; fondul pentru primele excepionale atribuite unor salariai; delimitarea prii de profit net ce se constituie n dividende.

3 4

Ordinea constituirii veniturilor derivate din profitul net suscit mari dispute. De pild, muli acionari ar dori ca ntreg profitul net s li se mpart sub form de dividende, unii dintre ei nefiind de acord cu alocarea unor sume din profit pentru investiii, ntreprinztorii i managerii-administratori ncearc s aloce o cot ct mai mare pentru investiii, pentru a asigura o situaie ct mai bun firmei n viitor. Profitul ndeplinete mai bine funcia de repartiie a resurselor ntre tipurile alternative de producie. Apariia profitului este semnalul c societatea dorete lrgirea ramurii concrete date. n fapt, existena profitului apare nu doar ca stimul n sensul dezvoltrii acestei activiti, ci i ca sursa financiar a acestei dezvoltri.
30

CAPITOLUL - II -

CARACTERIZAREA TIPOLOGICA A S.C. "ENERGOMONTAJ" S.A

2.1. I S T O R I C
Societatea comercial "Energomontaj"S.A. Bucureti este persoan juridic romn i a fost nfiinat n anul 1949 ncepndu-i activitatea prin instalarea unitilor energetice n centrale termoelectrice i hidroelectrice. n anul 1957 s-a constituit "Grupul de antiere - Montaj al

Centralelor Electrice" , din care s-a desprins n anul 1962 ntreprinderea " Trust Antrepriz General Energomontaj " ca unic ntreprindere de montaj ,de verificare - inclusiv de punere n funciune a echipamentelor -, i execuia instalaiilor mecanice, electrice i de automatizare a tuturor centralelor electrice din ar. Trustul "Energomontaj" sub mai multe denumiri ( ntreprindere, trust) a funcionat n subordinea Ministerului Energiei Electrice, n afar de perioada anilor 1985-1989 cnd a trecut n subordinea Centralei Industriale de Utilaj Energetic Bucureti ( CIUE) , de sub ndrumarea i controlul Ministerului Industriei de Utilaj Greu. Din anul 1991, societatea a extins activitatea sa i n domeniul fabricaiei unor furnituri necesare realizrii lucrrilor de reparaii capitale i retehnologizare, cum ar fi : perei membran, evi ecran pentru cazane cu abur i ap fierbinte, fascicole convective, panouri, pupitre i alte ansambluri pentru instalaii electrice i automatizare; ncepnd din anul 1988 societatea a preluat executarea instalaiilor electrice i de automatizri de la CNE Cernavod. Pentru realizarea activitii de baz, toate tehnologiile sunt susinute de mijloace necesare constnd n macarale de diverse tipuri i capaciti, aparate de msur electric, manual sau automat, dispozitive de tiat evi, utilaje pentru ndoit evi, maini unelte pentru prelucrarea metalelor precum i o gam diversificat de utilaje de mic i mare mecanizare. n ultimii ani societatea i-a extins domeniul de activitate i anume : lucrri de instalaii de gaze naturale i ap, instalarea de trasee de fibr optic pentru comunicaii, executarea de confecii metalice. Societatea "Energomontaj" S.A. Bucureti a devenit o unitate cu capital privat n procent de 98,72 % la 27.12.1993 ca urmare a ncheierii contractelor de vnzare - cumprare ntre " Asociaia Energomontaj Programul Aciunilor Salariailor " i Fondul Proprietii de Stat respectiv Fondul Proprietii Private.

32

2.2. SECTORUL DE ACTIVITATE

Societatea desfoar conform contractului de societate

urmtoarele activiti:
5

7 8

Producie - executarea de lucrri de construcii montaj tehnologic; executarea de produse industriale unicat; construirea, montarea i repararea instalaiilor sub presiune i de ridicat; Construcii - civile i industriale, servicii imobiliare, reparaii, ntreinere, antreprenor general i furnizor general pentru obiective energetice ( termo, hidro, electro i nucleare ), amenajri funciare, etc. Operaiuni i servicii de comer exterior; Servicii -_executarea de activiti de pregtire tehnologic i execuie, asisten tehnic i consulting n domeniul montrii echipamentelor tehnologice industriale pentru investiii noi, dezvoltri, reparaii, ntreinere i service la obiectivele energetice clasice i nucleare; Comer - comercializarea produselor proprii sau aprovizionare att de pe piaa intern ct i din import , comercializarea de materii prime i materiale, semifabricate, produse industriale etc.

2.3 FORMA ORGANIZATORIC

Pentru realizarea obiectului de activitate menionat la punctul 2.2 societatea a funcionat n anul 2001 n principal cu urmtoarele structuri (vezi Anexa l ) : 0 Centrala societii;

1 Sucursale i filiale; 2 Fabrica de Echipamente Energetice ; 3 Sucursala de Aprovizionare - Desfacere Sucursalele i filialele au funcionat n anul 2001 ca subuniti fr personalitate juridic , cu autonomie economico -financiar pn la nivel de balan de verificare contabil.
33

Culegerea datelor n vederea furnizrii informaiilor necesare conducerii activitii economice, ct i pentru relaiile societii cu asociaii, acionarii, clienii, furnizorii, bncile, organele fiscale i alte persoane fizice i juridice i pentru urmrirea veniturilor, calcularea costurilor, stabilirea rezultatelor, ntocmirea bugetului de venituri i cheltuieli i ftirnizarea unor date necesare fundamentrii deciziilor privind gestionarea patrimoniului - au fost asigurate n anul 2001 de evidena contabil organizat i condus potrivit Regulamentului de aplicare a Legii Contabilitii nr. 82/1991. Unitile menionate sunt delimitate gestionar, cu mijloace circulante i fixe proprii, care sunt reflectate n contul de decontri ntre central i subuniti. Aceste uniti i realizeaz evidena contabil proprie i prezint balane contabile care sunt centralizate la nivel de societate. Acestea au conturi curente la bncile locale, prin care i realizeaz activitatea proprie, ncaseaz veniturile i efectueaz cheltuieli aferente acestora, au cod fiscal i sunt urmrite pentru plata obligaiilor ctre buget. Evidena rezultatului exerciiului, a profitului i a impozitului aferent acestuia este inut i pltit la nivelul societii. Bilanul contabil i anexele la acesta au la baz datele contabile nregistrate n balanele de verificare ale sucursalelor i filialelor precum i sediul societii, fiind puse de acord n situaia real a elementelor patrimoniale pe baza inventarierilor efectuate de ctre fiecare subunitate n parte. Supravegherea gestionar i controlul asupra operaiunilor patrimoniale nregistrate n contabilitate se efectueaz de ctre persoane cu pregtire superioar de specialitate care conduc contabilitatea i compartimentele financiar-contabile, acestea exercitnd i controlul financiar preventiv. Controlul financiar de gestiune este asigurat de un compartiment

de control financiar organizat la nivel de societate i ncadrat cu personal specializat.

2.4. SISTEMUL INFORMAIONAL

2.4.1. Analiza sistemului informaional

Sistemul informaional reprezint un ansamblu interconectat al activitilor de culegere, nregistrare, transmitere, prelucrare i stocare a informaiei, realizat de personal care utilizeaz procedee , metode, mijloace i tehnici pentru furnizarea n timp optim - de o precizie i o structur corespunztoare - a informaiilor necesare i suficiente pentru desfurarea activitii firmei.

Elementul de baz al sistemului informaional l constituie sistemul de indicatori. Celelalte componente ale sistemului informaional : purttorii de informaii, fluxurile informaionale, mijloacele tehnice de transmitere, prelucrare i stocare a informaiilor, sunt elemente ajuttoare importante menite s serveasc sistemul de indicatori pentru nfptuirea funciei sale n societate, pentru satisfacerea cerinelor ce i se impun de practica social. Prin intermediul sistemului de indicatori se cerceteaz la toate nivelurile organizatorice, fenomenele i procesele economicosociale din punct de vedere cantitativ, calitativ, al compoziiei , structurii, dinamicii , precum i factorii care influeneaz asupra lor. Sistemul informaional al firmei ndeplinete urmtoarele obiective principale: 4 asigurarea de informaii necesare i suficiente pe toate treptele organizatorice; 5 asigurarea unei nalte caliti informaiei solicitate, prelucrate i valorificate n sistem; 6 reducerea continu a timpului de rspuns al sistemului informaional n scopul unei operativiti corespunztoare n activitatea firmei;

34

obinerea unei eficiente corespunztoare a sistemului informaional , inclusiv prin realizarea i exploatarea lui cu cheltuieli minime.
7

Sistemul informaional al firmei trebuie s ndeplineasc cumulativ urmtoarele trei funcii: - decizional; operaional; 4 documentare n realizarea acestor funcii, sistemul informaional este confruntat cu probleme foarte complexe , dat fiind tripla dimensiune a informaiilor. Informaiile au o dimensiune individual, o dimensiune organizatoric i o dimensiune social. Fr un sistem informaional care s funcioneze corect nici un sistem nu este n msur s acioneze corespunztor. Cunoaterea i luarea n considerarea a multidimensionalitii informaiilor este esenial pentru realizarea la un nivel corespunztor a celor trei funcii ale sistemului informaional.
35

Trebuie precizat c S.C. " Energomontaj " S.A Bucureti are un sistem propriu de reea prin care se prelucreaz date din urmtoarele domenii:
8

evidena tuturor lucrrilor i a graficelor de execuie corelate cu consumurile de resurse (programul "PRIMAVERA ");

9 evidena consumului de materiale (pe comenzi);

10

ntocmirea i actualizarea nomenclatoarelor de materii prime i

materiale utilizate de firm pentru producie; 11ntocmirea nomenclatoarelor de produse finite. Subsistemul financiar-contabil beneficiaz de urmtoarele lucrri realizate automat: 1. Situaia intrrilor de materiale 2. Situaia ieirilor de materiale 3. Situaia soldurilor i stocurilor de materiale 4. Centralizatorul consumurilor lunare de materiale
5.

Centralizatorul manoperei lunare

6. Salarizarea lunar a personalului 7. Evidena mijloacelor fixe + amortizare lunar

2.4.2 Gestiunea sistemului informaional

O problem important care ar trebui s stea n centrul ateniei conducerii ntreprinderii o reprezint gestiunea tehnologiilor informaionale i a resurselor corespunztoare acestora. Motivaia este susinut de urmtoarele : > Tehnologia informaional i aplicarea ei n funcie de nevoile ntreprinderii. Aceast tehnologie poate fi susinut prin : 36
investirea n resurse informaionale a unui procent mai mare din cifra de afaceri; alocarea din bugetul sistemului informaional a unei cote semnificative pentru formarea specialitilor informaticieni i

pentru achiziionarea de componente software adecvate; exploatarea unui numr mai mare de aplicaii de natur strategic i managerial n comparaie cu cele de natur administrativ; extinderea sistemelor informaionale i asupra altor funcii ale ntreprinderii n afara celei financiar - contabile; adaptarea " din mers " a aplicaiilor, mai cu seam a celor din domeniul managerial; asigurarea interaciunii directe ntre utilizator i sistemul informaional prin folosirea aplicaiilor interactive cu posibiliti grafice. > Utilizarea nesatisfctoare a aplicaiilor i a resurselor informaionale constituie o problem important cu care se confrunt firmele i se manifest sub diverse forme cum ar fi : un nivel sczut de utilizare a aplicaiilor implementate i manifestarea fenomenului de rezisten la schimbare; absena planificrii relativ la evoluia sistemului informaional n cadrul firmei; lipsa controlului n ceea ce privete atingerea obiectivelor sistemului; greuti n exploatarea sistemului informaional pe msur ce crete complexitatea organizaional a acestuia. Pentru a elimina aceste aspecte negative conducerea ntreprinderii trebuie s pun n aplicare o serie de concepte i instrumente care s asigure planificarea, organizarea i gestionarea resurselor informaionale ale ntreprinderii, ntreprinderea trebuie s aib o politic realist a resurselor informaionale.
37

O asemenea politic va avea urmtoarele obiective:

minimizarea riscurilor informatizrii prin determinarea funciilor i activitilor la care se raporteaz sistemul informaional prin structurarea procesului de implementare asigurndu-se i controlul i evaluarea lui;

maximizarea eficacitii utilizatorilor i personalului de specialitate prin definirea orientrilor i procedurilor , astfel nct acetia s-i ndeplineasc funciile pe care le au n legtur cu sistemul informaional;

punerea la punct a unei strategii care s faciliteze evoluia sistemului prin definirea cerinelor viitoare n corelaie cu strategia global a ntreprinderii i cu resursele reclamate ntr-o optic de previziune i de adaptare la schimbare. Aceast politic de gestiune devine operaional cu ajutorul unor instrumente accesibile personalului din ntreprindere. De exemplu, un instrument de tip " auto-diagnostic" ar putea servi n acelai timp ca gril de analiz a situaiei actuale a sistemului informaional i cadru de referin pentru elaborarea unui plan de gestiune a tehnologiilor informaionale, n plus, un astfel de instrument ar putea s sensibilizeze personalul din subordine n gestiunea resurselor informaionale. Importana care se acord sistemului informaional ntr-o ntreprindere poate fi exprimat i prin natura portofoliului aplicaiilor pe care le conin. Constatrile actuale arat c acest portofoliu conine adesea numai aplicaii axate pe operaiile financiar-contabile , controlul operaional i gestiunea curent , chiar dac nevoile informaionale ale utilizatorilor se situeaz i la nivelul marketingului i al produciei, al controlului de gestiune i al lurii deciziei, al planificrii i analizei. Sistemul informatic ( al unui organism economic , social, cultural) este ansamblul structural de reguli, proceduri i mijloace care permite aplicarea de metode pentru a obine sau realiza obiective predeterminate.
2

Obiectivele unui sistem informatic sunt: 3 conducerea organismului cu ajutorul unui sistem informatic; 4 ameliorarea funciunilor organismului n comparaie cu divizarea metodelor manuale de prelucrare a informaiilor. O importan deosebit prezint proiectarea asistat de calculator care const n general din:
38

5 6 7 8

proiectare funcional; proiectarea formei i dimensiunilor obiectivului; detalierea unor componente structural - funcional; planificarea execuiei obiectivului.

Avnd n vedere costurile mari implicate de utilizarea calculatorului electronic este necesar ca, utiliznd abordarea sistematic de cercetare, s se investigheze activitatea specific ce se desfoar n cadrul firmei i apoi s se delimiteze aria de intervenie posibil, dar eficient a calculatorului n rezolvarea operativ a problemelor de decizie. Pentru exemplificarea preocuprilor n acest domeniu a l S.C. " Energomontaj " S.A Bucureti, avnd n vedere considerentele afirmate anterior i stadiul de dezvoltare n care se afl firma, voi proceda n continuare la prezentarea produsului program " PARADOX" . Acest program rezolv urmtoarele probleme de eviden contabil: *> Stabilirea conturilor proprii prin selectarea automat din " Planuri de conturi general" aprobat de Ministerul Finanelor; <* Definirea i memorarea formulelor contabile , folosite n mod curent de ctre contabili; *> Introducerea / actualizare^ / consultarea operaiilor contabile; <* Evidene extracontabile ( crearea i stingerea de obligaii / creane, gestiunea stocurilor legat de operaiile contabile nregistrate); *t Calcule i centralizri contabile i extracontabile; <* Ordonri , selecii, actualizri i consultri asupra datelor contabile i extracontabile nregistrate; *> Definirea i generarea automat de situaii contabile

pentru raportrile periodice; > Accesul la informaii despre conturi i modul de funcionare a acestora, interactiv, pe parcursul utilizrii produsului; <* Obinerea situaiilor contabile : 0 balana; 1 fi de cont; 2 jurnale; 3 registrul jurnal; 4 registrul ncasri-pli; 5 borderouri; 6 emiterea automat a dispoziiilor / ordinelor de plat. 39 <* Obinerea de rapoarte extracontabile cu privire la 0 facturi emise; 1 facturi ncasate; 2 debite; 3 credite; 4 post calcul; 5 fisa de magazie ; 6 balana de materiale / produse / mrfuri; 7 adaos comercial. * Operaia de nchidere exerciiu (an). Meniul principal, prezint urmtoarele opiuni : Contabilitate Financiar Furnizori Stocuri Clieni Debitori Mijloace fixe Balane Producie Post calcul Salarii Diverse Ultimul meniu afieaz urmtoarele submeniuri :

- Nomenclatoare generale De conturi contabile De articole Uniti de msur Taxe vamale Accize

Monede 8 Comenzi/ Contracte 9 Comenzi/ Lucrri - Alte funcii Import BD Export BD Verificare structura BD Restaurare BD

2.5. CARACTERISTICILE CARE POT INFLUENA ACTIVITATEA FINANCIAR PROGNOZAT 2.5.7 Relaiile economice ale firmei cu piaa intern i extern -identificarea i descrierea pieei.
Societatea execut lucrri pe piaa: int ern -ex ter n Piaa intern - este puternic legat de producerea energiei electrice, n principal segmentul de pia este situat n executarea lucrrilor din sistemul energetic naional. Lucrrile ce se execut privesc investiiile, reparaiile, retehnologizrile i ntreinerile din centralele termoelectrice, hidroelectrice i nuclearo-electrice. Segmentul de pia al lucrrilor energetice este tradiional i reprezint circa 80% din volumul total al lucrrilor de montaj. Lucrrile de specialitate s-au executat i se execut n combinatele chimice, petrochimice, aduciuni i acumulri de ap, etc.

40

Piaa extern - societatea a participat la realizarea unor proiecte n strintate direct sau prin fostele ntreprinderi de comer exterior ( ROMENERGO, ROMELECTRO, INDUSTRIAL EXPORT IMPORT ) constnd n principal n asigurarea cu specialiti sau muncitori de nalt calificare. Dintre lucrrile mai importante la care societatea a participat, se poate enumera: 0 termocentrale n Germania, Senegal, Siria etc.; 1 rafinria din Iordania;
2 3

centrale electrice din Egipt; livrri de instalaii i asisten tehnic n China, Turcia, Egipt, Emiratele Arabe.
41

2.5.2 Principalii indicatori economici i financiari.

n ceea ce privete numrul de aciuni, valoarea nominal i capitalul propriu, acestea au avut n anii de cnd s-a privatizat societatea ( 27.12.1993 ) evoluia din tabelul de mai jos:

Tabel nr. l

1
2

Capital Social (mii lei) Numr de Aciuni ( buc. )

4.869.770 973.954

38.045.400 1.902.270

119.229.038 1.923.049

119.229.038 119.229.038

3 4 5

Valoarea Nominal (lei) Capital Propriu ( mii lei )

(%) (rl/r4)*100

5.000 7.245.819 67,20

20.000 55.818.081 68,16

62.000 177.183.868 67,29

1.000 259.534.084 45,94

n luna iunie 2001, n conformitate cu hotrrea Adunrii Generale Extraordinare a Acionarilor din ziua de 12.05.2001, s-a nregistrat la Oficiul Registrului Comerului splitarea aciunii de valoare nominal 62.000 lei n 62 de buci de aciuni cu valoare nominal de 1000 lei i s-a editat" CERTIFICATUL CU SITUAIA ACIUNILOR LA DATA DE REFERIN 31.03.2001 SI LA DATA DE 30.06.2001" , care a fost difuzat acionarilor. Aciunile sunt deinute de 3052 acionari, din care primii 50 acionari dein o ptrime din capitalul social, iar primii 300 acionari dein mai mult de jumtate din acest capital.
Cifra de afaceri, profitul net i dividendele

Att cifra de afaceri, profitul net, dividendele ct i cifra aferent exportului au avut evoluia conform valorilor din tabelul urmtor (vezi graficele nr.l i 2):

1
2 3 4 5 6 7 8

Cifra de Afaceri Profit brut Profit net (R3/R1)*100 Dividende

(R5/R3)*100 Dividend brut pe act. Total cifra af. exportului

42
Mii lei Mii lei Mii lei

^88.899.153 48.834.050 24.079.342 3,50 21.594.155 89,70 11351,78

16.539.049

945.725.079 41.312.954 25.168.381 2,66 20.491.459 81,42 10655,71

31.434.597

1.311.782.816 51.018.600 37.742.672 2,87 21.712.297 57,52 184,47

29.982.547

%
Mii lei

% Lei/act Mii lei

Raportat Cifra af Exportului Cifra aferent

2.40

3.32

2.28

Corelnd cifrele ilustrate n tabelul precedent observm c procentul pe care le-au deinut dividendele n profitul net a sczut n ultimii doi ani analizai fa de anul 1999,cel mai jos situndu-se dividendele din anul 2001, acest fapt explicndu-se prin creterea volumului investiiilor (pentru retehnologizare i modernizare a halelor i atelierelor de lucru). Dividendul brut pe aciune a sczut n anul 2001 datorit splitrii aciunilor, splitare datorat lipsei de lichiditi pentru onorarea plii dividendelor. Cifra aferent exportului este mai mare dup cum se observ, n anul 2000, fapt datorat intensificrii contractelor ncheiate cu partenerii externi. Fora de munc Evoluia forei de munc i a investiiilor proprii n cadrul societii n ultimii 3 ani a fost urmtoarea :

43

Tabel nr.3

1 2
3 4 5

Total salariai din care: Muncitori TESA R3/R1*100(%) R2/R1*100(%)

6.620 5.382 1.238 18,70 81,30

5.867 4.660 1.207 20,57 79,43

5.902 4.706 1.196 20,26 79,73

Prin analizarea tabelului de mai sus se observ c n anul 2000 volumul lucrrilor executate a sczut ngrijortor, fapt reflectat de necesitatea dispensrii de un numr important de angajai, n principal muncitori. Se observ c n anul 2001 situaia s-a ameliorat , fapt ce a condus la angajarea de muncitori . De aici tragem concluzia c numrul contractelor ncheiate a crescut. Investiiile proprii In perioada 1999 - 2001 s-au realizat urmtoarele volume de investiii: (vezi graficele nr.3ai3b) Tabel nr. 4 Total din care : Construcii-montaj (C+M) Utilaje Mii lei Mii lei Mii lei 14.588.286 411.067 14.177.219 18.579.549 1.299.401 17.280.148 42.032.082 1.357.828 40.674.254

Cea mai mare parte din volumul de investiii a fost canalizat spre retehnologizare .Acest proces, dup cum se observ , este de lung durat i nu se poate realiza fr sacrificii att din partea societii, ct i din partea angajailor.

Realizarea veniturilor, cheltuielilor i a profitului pentru exerciiul anului 2001 comparativ cu anul 2000 corectat cu indicele de cretere a preurilor 1,4146

44

Din calculele efectuate pe baza datelor, rezult c indicele general mediu de cretere a preurilor la nivelul S.C "Energomontaj" S.A . Bucureti a fost de 1,4146 n anul 2001 fa de anul 2000. Acest indice a fost utilizat pentru asigurarea compatibilitii principalilor indicatori ai activitii desfurate. Sintetic, situaia economico-financiar a societii pe cei 2 ani n cifre actualizate se prezint astfel ( vezi graficul nr.4 ): Tabel nr. 5 - mii lei -

1. Venituri din Exploatare 2. Venituri excepionale 3. Venituri financiare 4. TOTAL VENITURI 5. Cheli, din exploatare 6.Chelt. excepionale T.Chelt. financiare S.Chelt. ce se scad direct din venit 9.TOTAL CHELTUIELI 10.Prod. marf fabricat 1 1 .R. de salariai 12.Productivitatea muncii 13. Profit af. Livrrilor 14.PROFIT aferent exerciiului 15.1mpozit pe profit 16.PROFIT NET AL EXERCIIULUI 17-Lichiditatea patrimoniului IS.Solvabilitatea patrimoniului 19.Gradul de ndatorare

987.956.440 1.397.563.180 12.129.449 17.158.319 9.883.741 13.981.540 1.009.969.630 1.428.703.039 910.084.262 1.287.405.197 14,801.960 20.938.853 43.770.454 61.917.684 968.656.676 880.900.204 5.867 150.145 77.872.178 41.312.954 16.144.573 25.168.381 104,62% 67,94% 61,23% 1.370.261.734 1.246.121.429 8.299 212.395 110.157.983 58.441.305 22.838.113 35.603.192

1.358.045.448 15.741.894 10.906:539 1.384.693.881 1.255.659.564 19.307.375 58.708.342 1.333.675.281 1.215.603.076 5.902 205.965 102.385.884 51.018.600 13.275.928 37.742.672 99,28 %

137,46 129,78 110,34 137,10 137,97 130,43 134,12 137,68 137,99 100,59 137,17 131,47 123,49 82,23 149,96

97,17% 91,74% 78,00 % 96,92 % 97,53 % 92,21 % 94,82 %

97,33 %

97,55 % 71,12% 96,97 % 92,94 % 87,30 %

58,13 % 106,01 %

75,33 % 63,78 %

45

Pentru a aprecia corect informaiile oferite de indicatorii analizai i

pentru a realiza cuantificarea exact a factorilor ce au acionat asupra acestor indicatori , s-a impus cu necesitate eliminarea perturbaiilor determinate de creterea preurilor n perioada 2000-2001 care n cazul de fa a fost de 1,4146. Referitor la activitatea desfurat n anul 2001 comparativ cu anul 2000 din analiza datelor prezentate n tabelul de mai sus reiese faptul c n anul 2001 societatea comercial a ncheiat exerciiul financiar cu profit brut din exploatare n sum de 102.385.884 mii lei i un profit brut din total activitate n suma de 51.018.600 mii lei. Capitalul social al societii nscris n bilanul de deschidere la nceputul anului 2001 a fost de 119.229.038.000 lei i corespundea unui numr de 1.923.049 aciuni a 62.000 lei fiecare. Potrivit Hotrrii Adunrii Generale Extraordinare a Acionarilor din 12 mai 2001 , aciunile societii au fost splitate de la o valoare nominal de 62.000 lei aciunea n 62 aciuni cu o valoare nominal de 1.000 lei aciunea. Potrivit H.G. nr.403 din 19.05.2000 i a Normelor de aplicare, s-a fecut reevaluarea utilajelor, a mijloacelor de transport i a construciilor cu instalaiile aferente aflate n patrimoniu cu rata inflaiei comunicat de Comisia Naional pentru Statistic. In urma acestei operaiuni a rezultat o diferen din reevaluare de 66.392.123.000 lei care a fost nregistrat n bilan la capitaluri proprii. Dup cum se observ la nivelul anului 2001 veniturile realizate sunt mai mari dect cele din anul anterior de 1,3710 ori , iar cheltuielile au fost mai mari ca n anul anterior de 1,3768 ori.

2.6 ANALIZA I DIAGNOSTICUL FINANCIAR

A administra din punct de vedere financiar reprezint arta de a echilibra fluxurile financiare i de a realiza ajustrile de fluxuri n cazul existenei dezechilibrelor financiare. Majoritatea actelor de gestionare au un aspect financiar i se manifest sub forma unor decalaje ntre nevoile de finanare i sursele financiare. Managerii vegheaz permanent sntatea economic i financiar, urmrind ca obiective att rentabilitatea analizat n cuplul "

rentabilitate - risc " ct i echilibrul financiar conform normelor de solvabilitate i lichiditate impuse de mediul economic general. Trebuie s demonstreze aptitudinile ntreprinderii 46 de a-i reproduce fluxurile de utilizare a fondurilor financiare proprii i capacitatea de a rambursa fondurile financiare mprumutate. Diagnosticul financiar i propune s stabileasc starea de sntate a ntreprinderii, furniznd informaii conducerii i permite :

de a analiza situaia prezent a ntreprinderii i de a studia traiectoria sa viitoare; de a preciza punctele tari i punctele slabe ale comportamentului unei afaceri situat n mediul su concurenial direct; de a identifica , plecnd de la aspectele economice i financiare , simptomele, cauzele i efectele fiecrei situaii; de a nelege mai bine eventualele msuri corective necesare pentru a restaura coerena politicilor financiare ale ntreprinderii. Astfel, diagnosticul financiar furnizeaz decidenilor elemente importante pentru fundamentarea deciziilor manageriale informnd asupra : consecinelor modificrii unor condiii comerciale, asupra indicatorilor de rentabilitate i echilibrul trezoreriei; incidenele creterii costului finanelor externe asupra performanelor i structurii financiare; repercusiunilor obiectivelor de cretere a cifrei de afaceri asupra marilor echilibre financiare i asupra rezultatelor , trezoreriei structurii financiare; variabilelor economice cele mai sensibile i a indicatorilor de gestionare

eseniale : rate de rentabilitate, fluxuri de trezorerie de exploatare, capacitate de autofinanare, rata de ndatorare; impactului financiar al deciziilor majore care angajeaz viitorul pe mai muli ani: investiii, creteri de capital; consecinelor asupra ntreprinderii ale unor modificri n mediul economic exterior. Astfel , analiza financiar devine un instrument preios n decizia financiar, completat cu studii aprofundate asupra riscurilor economice ,tehnice etc. Studiul aspectelor economice i financiare exprim o viziune global a dinamicii ntreprinderii n vederea obinerii unui anumit echilibru. Blocul analizei financiare completeaz diagnosticul economic al ntreprinderii evalund situaia sa financiar astfel:
47

Tabel nr.6

nevoilor l. Analiza performanelor financiare prin studii de marje i de rentabilitate economic i financiar 2. Originea financiare RENTABILITATE NFRN FRN Rentabilitate Echilibrul financiar 3. Analiza fluxurilor

4. Analiza de structur Finanare

(tabloul de finanare) > Strategie Financiar (tablou de fluxuri) Structurile Financiare

Finanare ndatorarea Economia modern vizeaz maximizarea profitului limitnd riscul i pstrnd independena financiar. Apare astfel, ingineria financiar ca un instrument la intersecia mai multor discipline i rspunde , printr-o serie de tehnici proprii ce vizeaz optimizarea arbitrajului ntre Capitalul propriu i Datorii i limitarea dilurii controlului; precum i capacitatea ntreprinderii de a genera un efect de levier de ndatorare pozitiv care s asigure dezvoltarea ntreprinderii. Atunci cnd instrumentele i abordrile clasice nu sunt suficiente pentru a furniza rspunsuri operaionale i adecvate, practicienii trebuie s fac probe de creativitate. n activitatea practic este vorba de a organiza de aa manier puterea i capitalul nct s se poat asigura att finanarea proiectelor de cretere avizate de manageri , ct i restructurarea i reorganizarea activitii. Aceste aspecte necesit: definirea unor obiective i a unor strategii n funcie de condiiile economice actuale i viitoare privind activitatea economic i financiar. examinarea schemelor i a rspunsurilor avizate la unele probleme innd cont de condiiile i oportunitile fiscale , de aspectele juridice. structurarea operaiunilor i organizarea activitilor, subactivitilor i proceselor economice i financiare.

48 La fiecare din aceste etape , ingineria financiar are ca obiectiv de a optimiza efectele de levier i de a crete rentabilitatea. Elementul primar i frecvent determinat n operaiile de inginerie financiar , noiunea de levier financiar acoper o serie de mecanisme i rezolv o serie de ntrebri. Este vorba de a determina costul de oportunitate a resurselor utilizate de ntreprindere , de a opera un arbitraj ntre volumul de datorii i suma fondurilor proprii i de a alege o anumit structur financiar. Acestea sunt probleme ale cuplului risc - randament, a fenomenelor de diluare i pe care analitii financiari trebuie s le rezolve. Analistul financiar, care are acces la informaiile privilegiate beneficiaz de avantaje care i pot permite s aprofundeze analiza utiliznd anumite metodologii. Pentru c trim n era managementului , diagnosticul financiar trebuie corelat cu politicile ntreprinderii pentru a degaja perspectivele globale. Aceasta conduce la a integra factorul timp n aprecierea normativ a echilibrelor i considerarea ntreprinderii ca o totalitate. Diagnosticul financiar este practicat de ageni extrem de diferii:
managerii ntreprinderii; 1acionarii; 2creditorii; 3experii contabili; 4cenzorii; 5ntreprinderile concurente.
0

Motivaiile i obiectivele principalelor categorii de ageni i apoi stabilirea unor abordri ale diagnosticului sunt orientate spre cele dou axe : rentabilitate i risc. Analiza financiar precede stabilirea diagnosticului ntreprinderii i i extinde permanent cmpul de aplicare, cu o larg deschidere spre obiective: fie c problema diagnosticului se pune din interiorul ntreprinderii sau din partea partenerilor externi ai acesteia; fie c analiza este orientat spre luarea deciziilor concrete i analiza

financiar reprezint instrumentul cel mai eficace. Diagnosticul financiar trebuie s permit de a: 0msura rentabilitatea economic a capitalului investit; 1aprecia condiiile n care sunt realizate echilibrele financiare; 49
0aprecia care este gradul de autonomie al ntreprinderii; 1de a detecta simptomele relevante ale fenomenelor i evoluia susceptibil de a antrena continuarea activitii ntreprinderii; de a permite luarea de decizii corective n gestionarea ntreprinderii. Obiectivele pot fi diverse dup persoanele care le practic . Managerii au ca obiectiv de a detecta o eventual situaie de dezechilibru financiar, cutnd cauzele originilor i lund msuri corective. Un acionar actual va cuta s tie dac pstreaz sau cedeaz titlurile deinute. Un acionar potenial se va preocupa de a realiza diagnosticul n scopul de a participa cu capital, de a aprecia soliditatea ntreprinderii. Un bancher se va interesa de capacitatea de rambursare a ntreprinderii. Fiind extern ntreprinderii, ei vor beneficia de mai puine informaii. Nu trebuie confundate obiectivele economice ale acionarilor i bancherilor n termeni de rentabilitate, riscuri i obiectivele agenilor care realizeaz diagnosticul pentru meninerea echilibrului financiar. Chiar dac managerii urmresc acelai obiectiv economic ca i acionarii i anume maximizarea valorii ntreprinderii, obiectivele diagnosticului financiar sunt diferite ,astfel: 2acionarii vor opta pentru un diagnostic sumar; 3managerii vor opta pentru un diagnostic complex, pentru a identifica cauzele eventuale ale unor degradri ale situaiei de ansamblu, n vederea remedierii acestora. Obiectivele fundamentale ale diagnosticului din punct de vedere al acionarilor i conductorilor sunt: 0rentabilitatea capitalului propriu (sau rentabilitatea financiar ); 1rentabilitatea economic;

2riscul de exploatare (sau riscul economic); 3riscul financiar; 4riscul de faliment. Analiza creterii, autonomiei financiare, meninerii puterii, flexibilitii financiare va permite de a aprecia diagnosticul, n msura n care el poate permite nelegerea mai bun a evoluiei rentabilitii i riscului. Astfel, o cretere foarte susinut poate explica o degradare a rentabilitii i un risc ridicat. O cretere anormal a ratelor i apariia de dificulti pentru a obine o finanare, constituie indicatorii indiscutabili ai dificultilor financiare. Diagnosticul financiar nu permite dect de a constata eventualele dezechilibre. Pentru a depi acest stadiu se propune efectuarea unui diagnostic care s cuprind trei pri: analiza lanului de valori, analiza mediului i evoluia strategiei ntreprinderii. Diagnosticul va permite caracterizarea fiecrei activiti a ntreprinderii n termeni de nevoi financiare, de potenial de rentabilitate , de risc de exploatare i de evoluie previzibil. Analiza diagnostic pe baza principalilor indicatori: Tabel nr. 7
50

- mii lei -

INDICATORI DE VOLUM 1. Cifra de afaceri 2. Producia marf fabricat 3. Producia exerciiului 4. Productivitatea muncii S.CheltlalOOOleiCa 6. Cheltmateriale la 1000 lei Ca 7. Rata costurilor

Ca Qf Qe Wa C/1000 Cm/1000 Re

945.725.079 880.900.204 894.829.646 150.145 962,31 347,01 8,93 %

1.311.782.816 1.215.603.076 1.236.764.448 205.965 957,21 363,33 8,45%

138,70 137,99 138,21 137,17 99,47 104,70 94,62 %

Concluzii:

ritmul de cretere al venitului a cunoscut o cretere mai mic fa de ritmul de cretere al costurilor; 2) n cursul anului 2001, imobilizrile (corporale ) au crescut; 3) Contul de " Profit i pierdere" s-a ncheiat n anul 2001 cu un profit brut de 51.018.600 mii lei, societatea avnd dreptul de a constitui fond de participare la profit i alte fonduri legale. 4) Dac urmrim evoluia diferitelor categorii de venituri, se observ c veniturile din exploatare care au ponderea cea mai important au avut o contribuie satisfctoare la formarea cifrei de afaceri. Se constat c cifra de afaceri (vezi graficul nr.5) a nregistrat o cretere de la un an la altul; situaia se apreciaz favorabil ntruct sporirea cifrei de afaceri se datoreaz: 5) Influenei creterii cantitii fizice vndute, aceast situaie n care creterea cantitii vndute este rezultatul creterii produciei fabricate destinate livrrii, iar aceasta este rezultatul factorilor intensivi calitativi
1)

6)

7)

5 1 ( productivitatea muncii, utilizarea timpului de lucru, randamentul utilajelor ) i a reducerii stocurilor de produse finite i a soldurilor de facturi emise i nencasate; Influenei modificrii structurii produciei fizice vndute ; aceasta nseamn c s-a modificat structura n favoarea acelor sortimente care au avut un pre de vnzare superior celui mediu; pentru a aprecia aceast influen e necesar s se evidenieze faptul dac aceast modificare de structur corespunde raportului cerere - ofert; Influenei creterii preului de vnzare pe produs ; situaia se

apreciaz favorabil n condiiile n care creterea preului mediu de vnzare este rezultatul mbuntirii calitii produselor fabricate. 8) Indicele cifrei de afaceri este mai mare dect indicele produciei marfa fabricat ; aceasta presupune c producia marf fabricat a avut asigurat integral desfacerea i s-a nregistrat o scdere a stocurilor de produse finite i a soldurilor de facturi emise i nencasate. Aceasta presupune c societatea comercial a executat o producie corespunztoare pieei, s-a respectat ritmicitatea produciei i a livrrilor i s-a realizat o cantitate corespunztoare a produciei. 9) Indicele produciei marf fabricat este mai mic cu foarte puin dect indicele produciei exerciiului; aceasta presupune o echilibrare a stocurilor de producie neterminat, adic nscrierea acestora n limita normal.

2.7 PRINCIPALELE ASPECTE ALE ACTIVITII N PERIOADA 2000-2001 - PE BAZA INDICATORILOR ECONOMICO - FINANCIARI.
In condiiile procesului inflaionist ce caracterizeaz economia romneasc i implicit S.C. "Energomontaj" S.A. Bucureti , pentru a putea face comparaia datelor din 2001 cu cele din anul 2000, am procedat la cercetarea rezultatelor obinute n 2000 cu indicele mediu de cretere a preurilor calculat la nivelul S.C. "Energomontaj" S.A. In acest sens , am calculat indicele mediu de cretere a preurilor dup formula : Ip= *100

52

unde : = cantitatea de produse efectiv realizate n 2001 exprimat n preuri efective 2001. 2000. Po = cantitatea de produse realizate n 2001 exprimat n preuri din Calculele le-am efectuat pentru: 0 producia marf fabricat 1 lucrri de montaj innd cont de ponderea fiecreia n ansamblul produciei, astfel ajungndu-se la un indice mediu pe ansamblul Societii Comerciale. Volumul de producie executat n ar n anul 2001 a avut la baz derularea a 1.284 contracte, dup urmtoarea structur (vezi graficul nr.6): Tabel nr.8 Nr. Explicaie Crt. 1. 2.
Numr de contracte Din care : -terminate Numr de beneficiari Principali

Total
1.284 996 345

Reparaii
57 26

Din care : Investiii Teri

489 398 38 738 7 591 281

In anul 2001 au fost finalizate urmtoarele lucrri principale: a. La lucrrile de investiii beneficiari Hidroelectrica, Termoelectrica, Transelectrica; b. La lucrrile de reparaii capitale, reparaii curente i retehnologizri ; c. Lucrri la teri clieni: 0 RC la cazanul nr. 2 i nr. 4 de 420 t/h din CET Drobeta ROMAG -

TERMO; 1 Rezervorul nr. l de 10.000 mc pcur din CET Govora; 2 Reele de distribuie gaze naturale n Rm. Vlcea , Cmpulung, Prundeni - Vlcea; 3 Instalaia de concasare crbune mrunt i reparaii la cuptor de clingherit nr.l - LAFARGEROMCIM-Hoghiz;
53

4 Electrofltre mori fein MOLDOCIM Bicaz; 5 Modernizare alimentare ap potabil ora Rovinari; 6 Instalaie centrale telefonice digitale ALCATEL la Haeg i Clan beneficiar DTC Hunedoara. Activitatea de export a concurat i aceasta la realizarea veniturilor n anul 2001, reprezentnd 2,47 % din totalul produciei vndute . In anul 2001 Departamentul Export a avut ca obiectiv, pe lng dezvoltarea relaiilor de afaceri tradiionale cu grupul de firme ALSTOM, relaie derulat n baza contractului cadru prelungit n ultimii 5 ani , stabilirea i dezvoltarea relaiilor de cooperare cu firme puternice din strintate, cum ar fi : Grupul FLS, Hyundai, Babcock Borsig, etc. Urmare a contractelor stabilite , s-au dezvoltat legturile cu grupul FLS, concluzionnd o serie de contracte de fabricaie, naintndu-le de asemenea oferte pentru montaj n strintate i n Romnia , toate acestea conducnd la acordul prilor pentru nceperea procedurii de concluzionare a unui contract cadru S.C. "Energomontaj " S.A. (S.A.E.M. ) - Grupul FLS. Cu privire la perspectivele anului 2002, rezultat al discuiilor antamate din anul 2001, societatea a reuit n primele dou luni ale anului s concluzioneze dou contracte importante : unul cu Hyundai, referitor la montaj centrale cu cogenerare n Brazi, iar cellalt contract, care va avea o derulare pn n anul 2003, fabricaie i montaj echipamente de filtrare gaze, concluzionat cu firma ALSTOM Norvegia. Societatea este de asemenea n tratative avansat pentru ncheierea cel puin a unui alt contract major i anume cel pentru fabricaie i montaj filtru cu saci canale i silozuri la Mosjoen - Norvegia.

Calitatea lucrrilor executate Un element important care a contribuit la realizarea veniturilor din exploatare l constituie i calitatea lucrrilor executate. ncepnd cu anul 1993 societatea i-a dezvoltat un sistem de asigurare al calitii care corespunde cerinelor Institutului de Standardizare al Organizrii (I.S.O.). In anul 1996 a obinut de la TUV BAZERN-Germania certificarea sistemului de "Asigurarea Calitii " pentru fabricaie, montaj i punere n funciune a echipamentelor termo i hidro mecanice, precum i echipamentele electrice de automatizare i comunicaie .In baza documentelor " Sistemului de Asigurare a Calitii" al societii, s-a obinut atestatul fostului "RENEL" .
54

2.8 GESTIUNEA FINANCIARA

Dezvoltarea i evoluia economiei se traduce printr-o complexitate cresctoare a managementului ntreprinderii . Calitatea acestei gestionri este judecat permanent, rentabilitatea fiind o condiie major a succesului n afaceri. Actele de gestiune care in cont de cuplul randament - risc au loc n condiii de incertitudini financiare , iar instrumentele financiare sunt indispensabile n viaa economic i financiar a ntreprinderilor. Gestionarea ntreprinderii cuprinde un anumit numr de noiuni fundamentale care in s stabileasc mai nti legtura ntre deciziile de exploatare i transpunerea lor n contabilitate i apoi ntre exprimrile contabile i interpretrile financiare. ntreprinderea este n mod esenial sediul fluxurilor de exploatare i de finanare. Judecarea unei ntreprinderi necesit utilizarea unor metodologii specifice care conduc la diagnosticri fie pariale, fie totale ale ntreprinderii. Se pun cteva ntrebri: 7ntreprinderea are o politic general definit i coerent ? 8strategia comercial conduce la vindecarea produciei cu cele mai bune preuri? - ntreprinderea are o bun imagine de marc i ce loc ocup pe piaa proprie ?

0cum se conjug eforturile echipei de conducere i de execuie n practic ? 1climatul social este propice obinerii de rezultate favorabile ? Toate aceste aspecte sunt importante n elaborarea diagnosticului cantitativ i calitativ ;interconectarea lor este dat de diagnosticul financiar care acumuleaz, sub forma monetar toate implicaiile deciziilor manageriale. Combinarea acestor implicaii financiare ne conduc la aprecierea asupra gestionrii ntreprinderii; evoluia profitului, evoluia cifrei de afaceri, a compoziiei bilanului. Succesul sau eecul ntreprinderii sunt apreciate n funcie de aptitudinea sa de a produce profit i de ai onora la timp toate datoriile ajunse la scaden, cu alte cuvinte, cele dou obiective sunt: 0rentabilitate 1solvabilitate i echilibru financiar n viaa ntreprinderii elementele financiare dein un rol prioritar, deoarece dificulti, chiar provizorii, ale bugetului de trezorerie sau asupra rezultatelor se traduc n pierderea ncrederii de ctre parteneri n cel mai bun caz, sau prin pierderea independenei ntreprinderii care va putea fi afiliat uneia mai " sntoas financiar ", sau, cel mai grav, dispariia pur i simplu a acesteia. Considerm c exist patru categorii de factori care apreciaz aptitudinile ntreprinderii de a genera bogie, cu alte cuvinte a fi rentabil, innd cont de riscurile care preseaz asupra viitorului acestei rentabiliti. Rentabilitatea i productivitatea reflect aptitudinea ntreprinderii de a exploata eficace mijloacele ncredinate i puse n oper. b) Creterea i dezvoltarea reprezint aptitudinea ntreprinderii de a asigura o continuitate pe termen mediu a acestei rentabiliti. c) Solvabilitatea cu alte cuvinte aptitudinea de a asigura continuitatea gestionrii ntreprinderii pe termen scurt exprimat prin capacitatea ntreprinderii de a asigura permanent plata datoriilor exigibile. d) Independena sau aptitudinea de a pstra fa de ansamblul partenerilor
a)

55

si un raport de fore favorabile ntreprinderii. O evoluie favorabil a rezultatelor financiare conjugate cu un respect absolut al scadenelor este recunoscut ca un semn al bunei gestionri al ntreprinderii. n aceste condiii ntreprinderea va gsi cu uurin finanrile necesare dezvoltrii afacerii, n marile societi cotate la burs, cursul aciunilor este foarte sensibil la tendinele exprimate prin informaiile i zvonurile financiare. Introducerea la burs reprezint o recunoatere public a reuitei ntreprinderii ; cei ce au acces pe piaa financiar rspund esenial la criteriile financiare. Este cert c o bun rentabilitate este indispensabil dezvoltrii ntreprinderii, ctigrii ncrederii acionarilor i justificarea rolului su economic. Teoria financiar modern a ntreprinderii pune accent asupra noiunii de bogie, o mbogire maxim fiind obiectivul financiar fundamental. Analiza financiar, avnd rolul de a conduce la un diagnostic financiar va face din acest obiectiv financiar fundamental cadrul demersului su ; va cuta s aprecieze, plecnd de la informaia contabil i financiar disponibil , condiiile n care ntreprinderea tinde s ating acest obiectiv. Existena unei informaii contabile normalizate sporete importana diagnosticului financiar. Informaia n ntreprindere ia forme variate : fapte contabile , elemente calitative, etc. Conceput pentru a sesiza i clarifica n termeni monetari evenimentele din ntreprindere, acest sistem este prin natura lui un sistem de informaii financiare; rolul su privilegiat ine de mai muli factori : a. caracterul su obligatoriu conduce la faptul c toate ntreprinderile in contabilitate; 56 b. obiectivitatea sa se traduce prin nregistrri de fenomene economice i conservarea informaiilor ntr-un etalon monetar unic; c. concepia bazat pe sistemul de partid dubl permite

autocontrolul i faciliteaz o analiz de conturi aprofundat; d. caracterul su normalizat permite studii comparative indispensabile unui bun diagnostic. Activitatea de autocontrol , n cadrul S.C. "Energomontaj" S.A., funcioneaz n compartiment distinct i are ca obiective principale verificarea modului de respectare a normelor legale cu privire la : a. existena, integritatea, pstrarea i paza bunurilor i valorilor de orice fel i deinute cu orice titlu; b. utilizarea valorilor materiale de orice fel, declararea i casarea de bunuri; c. efectuarea , n numerar sau prin cont, a ncasrilor i plilor de orice natur, inclusiv a salariilor i reinerilor din acestea i a altor obligaii fa de salariai; d. ntocmirea i circulaia documentelor primare, documentelor tehnic - operative i contabile. Din constatrile Compartimentului Control Financiar Intern (C.F.I.) rezult: 1. Plusuri de inventar n valoare total de 483.949.953 lei, din care : Tabel nr.9 lei MIJLOACE FIXE MATERIALE DE BAZA MATERIALE CONSUMABILE MRFURI 23.504.536 434.401.956 9.049.672 16.993.789

Plusurile de inventar constate au fost nregistrate n evidenele tehnic - operativ i contabile la data constatrii.

Cauzele care au generat plusurile constatate cu ocazia controlului sunt: 0 Neeliberarea din depozite a ntregii cantiti de valori materiale nscrise n bonurile de consum.; 1 Scderea din evidene, pe baza dosarelor de casare a unor mijloace fixe care n final nu au mai fost dezmembrate, fiind reparabile sau chiar n stare de funcionare;
57

0 Nenregistrarea n evidene a valorilor materiale restituite din producie; 1 Efectuarea unor inventarieri superficiale ; 2. Pagube n valoare de 181.210.971 lei, reprezentnd pli necuvenite i lipsuri din gestiune. S-au emis decizii de imputare, recuperarea contravalorii pagubelor fiind n derulare. 3. Alte deficiene: Neconcordane ntre evidenele analitice i sintetice , debitori neurmrii, registrele de stocuri ntocmite cu mari ntrzieri i cu diferene fa de evidena contabil, nereguli n respectarea disciplinei de cas, inventarierea anual a patrimoniului efectuat de subuniti este n cea mai mare parte formal. De asemenea , s-au constatat predri - primiri de gestiuni fr ntocmirea documentelor legale i inventarierea faptic a gestiunilor, crearea de imobilizri financiare provenind din aprovizionri de valori materiale aflate deja n stoc, etc.

4. Sanciuni aplicate Pentru abaterile de la disciplina financiar s-au aplicat urmtoarele sanciuni:
0

Reducerea salariului cu 5-10 % pe o perioad de 1-3 luni la un numr de 13 salariai, conform Codului Muncii; 1 Schimbarea din funcie a unui gestionar i a unui ef de birou; 3. n timpul controlului, unde a fost posibil, deficienele au fost rezolvate operativ, pentru celelalte s-au stabilit termene i persoane rspunztoare cu aducerea la ndeplinire.

58

CAPITOLUL - III ANALIZA STRUCTURAL I FACTORIALA A REZULTATELOR

3.1. ANALIZA STRUCTURALA A PROFITULUI
Analiza structural presupune descompunerea profitului n elemente componente care s determine structura i contribuia fiecrui element la modificarea total a profitului. Pentru a nelege modificarea structural a profitului e necesar o prezentare general a modului de formare a profitului. Astfel: rezultatul exerciiului naintea impozitrii ( profit brut ) este format din urmtoarele elemente:

1) rezultatul curent al exerciiului 2) rezultate excepionale ale exerciiului Rezultatul curent al exerciiului este format din rezultatul exploatrii i rezultatul financiar. Rezultatul exerciiului naintea impozitrii nu este un rezultat omogen, n componena lui intrnd rezultate din activiti diferite. Dac rezultatul exploatrii se determin ca diferen ntre veniturile din exploatare ( venituri aferente cifrei de afaceri , producia stocat , producia din imobilizri i alte venituri din exploatare ) i cheltuielile de exploatare ( toate cheltuielile aferente activitii de producie i activitii de comercializare ) ,, rezultatele excepionale sunt rezultate cu caracter ntmpltor, dar care pot influena favorabil sau nefavorabil mrimea profitului. Rezultatul financiar (profit sau pierdere) se calculeaz ca diferen ntre veniturile financiare i cheltuielile financiare. Rezultatul curent al exerciiului (profit sau pierdere) se obine nsumnd rezultatul exploatrii i rezultatul financiar. Rezultatul excepional al exerciiului se determin ca diferen ntre veniturile excepionale i cheltuielile excepionale . Rezultatul exerciiului naintea impozitrii ( profit brut total sau pierdere) este format din rezultatul curent i rezultatul excepional al exerciiului. Rezultatul impozabil ( fiscal ) este diferit de rezultatul exerciiului naintea impozitrii pentru c se impun unele corecii. Astfel , se adun cheltuielile care depesc nivelul admis prin acte normative ( de exemplu : cheltuieli de protocol, cheltuieli de transport) i cele neadmise s se scad din rezultatul impozabil ( amenzi, penaliti i provizioane nedeductibile ). Rezultatul exerciiului dup impozitare ( profit sau pierdere) este determinat ca diferen ntre rezultatul impozabil i impozitul pe profit. 60

Rezultatul exerciiului nainte de impozitare Rezuhatul excepional al exerciiului

Cheltuieli neadmise a se deduce din rezuhatul fiscal Rezuhatul impozabil (fiscal)

Deduceri fiscale

Rezuhatul exerciiului dup impozitare (profit net sau pierdere

Impozit pe profit

61

3.2. MODELE DE ANALIZ STRUCTURAL

1. REZULTATUL FINANCIAR BRUT Algoritmul de calcul este urmtorul

Rfh=V - C
mV

Unde : venituri din vnzri

mV

costul mrfurilor vndute Pe baza datelor din bilan s-a obinut urmtoarea situaie Tabel nr. l O - mii lei -

1
2 3

Venituri din Vnzri V Costul mrfurilor C mv Vndute Rezultatul Financiar Rft> Brut Analiza s-a efectuat n 2 etape: I. Realizri 2001 fa de 2000

1.009.969.630 968.656.676

1.428.703.038 1.370.261.734

1.384.693.881 1.333.675.281

41.312.954

58.441.305

51.018.600

Cuantificarea influenei factorilor ARfb=R fbl - R foo = 51.018.600 - 41.312.954 = 9.705.646 mii lei 62
Din care datorit :

1) influenei modificrii veniturilor din vnzri : A R , = Vi - V0 = 1.384.693.881 - 1.009.969.630 = = 374.724.251 mii lei 2) influenei modificrii costului mrfurilor vndute A R fe = - (C mVi - C mVo) = - ( 1.333.675.281 - 968.656.676) = = -365,018.605 mii lei H. Realizri 2001 comparativ cu 2000 corectat cu ip: ARft = R fb! - R fco = 51.018.600 - 58.441.305 = -7.422.705 mii lei Din care datorit : 1. influenei modificrii veniturilor din vnzri : A R ft, = Vi - V 0 = 1.384.693.881 - 1.428.703.038 = = - 44.009.157 mii lei 2.influenei modificrii costului mrfurilor vndute A R ft = - (C mVi - C mvo) = - ( 1.333.675.281 - 1.370.261.734 ) = = 36.586.453 mii lei 2. PROFITUL BRUT Algoritmul de calcul este urmtorul :
R

fb -

63

Pe baza datelor din bilan s-a obinut urmtoarea situaie :

- mii lei Tabel nr. 11 Nr. Indicatori Simbol Crt. Rezultatul Rfb 1 Financiar Brut Cheltuieli ce C mv 2 se scad direct din venituri 3 Profit Brut Anul 2000
77.872.178

Anul 2000 Corectat

110.157.983

Anul 2001 102.385.884

36.559.224

51.716.678

51.367.284

Pb

41.312.954

58.441.305

51.018.600

Cuantificarea influentei factorilor

I.

Realizri 2001 fa de 2000

APb=P bl -Pbo = 51.018.600-41.312.954=

9.705.646 mii lei
Din care datorit : 1) influenei modificrii rezultatului financiar brut : A Pb = R fu - R fco = 102.385.884 - 77.872.178 = 24.513.706 mii lei 2) influenei modificrii cheltuielilor ce se scad direct din venituri : AP b=-(Chvi-C hvo)=-(51.367.284-36.559.224)= -14.808.060 mii lei

II.

Realizri 2001 comparativ cu 2000 corectat cu Ip:

A Pb = Pbl - PM = 51.018.600 - 58.441.305 = - 7.442.705 mii lei Din care datorit:

64

1) influenei modificrii rezultatului financiar brut: A Pb = Rfbi - Rfbo = 102.385.884 - 110.157.983 = - 7.772.099 mii lei 2) influenei modificrii cheltuielilor ce se scad direct din venituri: A Pb = - (C hvi - C hvo) = - ( 51.367.284 - 51.716.678 ) =

= 349.394 mii lei 3. PROFITUL NET

Algoritmul de calcul este urmtorul

Pn =

Pe baza datelor din bilan am obinut urmtoarea situaie Tabel nr.12 - mii lei -

1
2

Profit Brut Impozit pe Profit

Pb
Io

41.312.954 16.144.573

58.441.305 22.838.113

51.018.600 13.275.928

Profitul Net

Pn

25.168.381

35.603.192

37.742.672

CONCLUZII:
In continuare , pentru a surprinde influenele tuturor factorilor ce au acionat asupra profitului obinut, am procedat la o analiz bilanier. Pe baza acestei analize se constat c sporirea volumului vnzrilor n anul 2001 fa de anul 2000 a determinat un spor de profit 9.705.646 mii lei. 65 Dac se are n vedere volumul vnzrilor din 2000 corectat cu indicele general mediu de cretere a preurilor, care a fost de 1,4146 % n 2001 fa de 2000 , se constat c profitul a fost mai mic cu 7.442.705 mii lei. Se constat c indicele de cretere a volumului vnzrilor a fost inferior celui de cretere a cheltuielilor, iar pe ansamblu profitul din 2001 comparat cu profitul din 2000 corectat cu 1,4146 este mai mic cu 7.442.705 mii lei.

3.3. MODELE DE ANALIZ FACTORIAL

S.C. "Energomontaj" S.A . Bucureti i-a desfurat activitatea n anul 2000 i n anul 2001 n condiiile complexe ale tranziiei la economia de pia, conducerea societii urmrind ca prin activitatea desfurat s realizeze obiectivul fundamental i anume :maximizarea profitului obinut, ce reprezint sursa dezvoltrii n continuare a societii comerciale. METODELE DE ANALIZ FACTORIAL I. Analiza factorial a profitului aferent cifrei de afaceri Algoritmul de calcul

este : Pr = Z qvp -1 qvC Pe baza datelor situaie (vezi graficul nr.7): Tabel nr. 13 - mii lei din bilan am obinut urmtoarea

1
2 3

Cifra de afaceri exprimat n pre de vnzare Cheltuieli aferente cifrei de afaceri Cifra de afaceri exprimat n: Cost complet - Pre de vnzare prevzut Profit aferent cifrei de afaceri

Zqvp
SqvC I qviC0 Z qvlPo

945.725.079 868.175.623

1.311.782.816 1.209.463.756 938.621.314 1.022.463.305 102.319.060

Pr

77.549.456

66 Cuantificarea influenelor factorilor : Pr0= E qvopo - E qvoCo = 945.725.079- 868.175.623= 77.549.456 mii lei = Eqvipi - EqviCi =1.311.782.816-1.209.463.756= 102.319.060 mii tei APr=Pr1-Pr 0 = 102.319.060 - 77.549.456 = 24.769.604 mii lei

Din care datorit :

1) Influenei modificrii volumului fizic al cifrei de afaceri :

Aqv = Pr0 Iqv - Pr0 = 77.549.456 * l ,081 14 - 77.549.456 = 6.292.535 mii tei E qvip0 1.022.463.305 Unde Iqv = - = - = 1,08114

2 qvopo

945.725.079

2) Influenei modificrii structurii cifrei de afaceri :

AS = (E qvip0 - E qviC0 ) - Pr0 Iqv - (1.022.463.305 - 938.621.314 ) -(77.549.456* l, 081 14) = O

3) Influenei modificrii costului pe unitatea de produs :

AC = - (I qviCi - E qviC0 )= - ( 1.209.463.756 - 938.621.314 )=
= - 270.842.442 mii tei

4) Influenei modificrii preului mediu de vnzare pe unitatea de produs :

Ap = E qvlp! -E qvip0 = 1.311.782.816 - 1.022.463.305 = 289.319.511 mii tei Schematic , situaia se prezint astfel :

Aqv = 6.292.535 mii lei AS = O

A Pr = 24.769.604 mii lei AC = -270.842.442 mii lei Ap = 289.319.511 mii lei
67

II. Analiza factorial a profitului n funcie de profitul mediu Modelul de calcul folosit este urmtorul:

Pr = Z qvp 1-

Iq v p = Zq v p(pr)

"= l 868.175.623

= l- ___________ = 0,082
945.725.079 lE qvlPi 1.311.782.816 I qviCi 1.209.463.756 -----------= l- _________----- = 0,078

= Eqvipi .pr!= 1.311.782.816*0,078= Pr o = S qvopo -"pro = 945.725.079 * 0,082 =

102.319.060 mii tei 77.549.456 mii tei A

Pr = Pr i - Pr o = 102.319.060 - 77.549.456 = 24.769.604 mii tei

1) Influena modificrii valorii cifrei de afaceri:

1- ( Z qvipi ) pro=

= ( 1.311.782.816 - 945.725.079 ) * 0,082 = 30.016.735 mii tei

din care datorit:

68 l . l influenei modificrii volumului fizic al cifrei de afaceri :

Aqv = (I qvipo - 2 qvopo ) pro= ( 1.022.463.305 - 945.725.079 ) * 0,082 = 6.292.535 mii tei

l .2 influenei modificrii preului mediu de vnzare :

Ap = (E - I qvipo) Po = ( 1.311.782.816 - 1.022.463.305 ) * 0,082= = 23.724.200 mii tei

2) Modificarea profitului ce revine la l leu cifra de afaceri

ApF= ( pr~i L qvipi = (0,078-0,082 ) * 1.311.782.816 = - 5.247.131 mii tei

din care datorit : 2.1. influenei modificrii structurii cifrei de afaceri ( prin intermediul cheltuielilor la un l leu cifra de afaceri) :

AS = qviC0 qvipo qvipi= 938.621.314 1.022.463.305 868.175.623 945.725.075 * 1.311.782.816= O

2.2 influenei modificrii preului de vnzare :

qviCo qvjpi AP = -

S qviCo

938.621.314

938.621.314 1.022.463.305

qvipi=
1.311.782.816
v

* 1.311.782.816 = 265.635.880 mii tei

2.3

influenei modificrii costului pe unitatea de produs :

69 AC = E qviCi E qvipi qvJCo qvipi q v ipi- 1.209.463.756 938.621.314

1.311.782.816 1.311.782.816 1.311.782.816 = -270.883.011 mii tei

Schematic, situaia se prezint astfel : Aqv= 6.292.535 mii lei Ap =23.724.200 mii lei

AqvP= 30.016.735 mii lei

A Pr = 24.769.604 mii AS =0
AP = 265.635.880 mii lei AC =-270.883.011 mii lei
Apr =-5.247.131 mii lei

CONCLUZII:

Se constatat c la nivelul cifrei de afaceri s-a nregistrat un profit suplimentar. Ca rezultat , situaia se apreciaz favorabil pentru c depirea profitului presupune crearea unor premise pentru dezvoltarea activitii societii n continuare, creterea cointeresrii materiale a salariailor. Factorial, depirea profitului aferent cifrei de afaceri se explic astfel: 1) Ca urmare a depirii volumului fizic al produciei marf vndut i ncasat ,profitul a nregistrat o cretere corespunztoare, adic 6.292.535 mii lei. Situaia se prezint favorabil n condiiile n care depirea volumului fizic al produciei marfa vndut i ncasat, este rezultatul depirii produciei fizice fabricare ( ca efect al factorilor intensivi, calitativi, reducerii soldurilor de facturi emise i nencasate); 2) n ceea ce privete structura cifrei de afaceri, aceasta nu a fost modificat, fapt reliefat de neinfluenarea acesteia n cadrul sporului

de profit. Situaia se apreciaz ca nefavorabil, ntruct nu s-au operat modificri n structur conform cerinelor consumatorilor pieei, adic a respectrii cerinelor legii cererii i ofertei; 3) Modificarea costurilor n sensul creterii lor, a determinat scderea profitului. 4) Creterea preului mediu de vnzare a determinat un spor de profit de mii lei. Situaia, se apreciaz favorabil, n cazul n care creterea preului de vnzare reflect mbuntirea calitii produselor finite ( i nu a creterii indicelui de inflaie).
III. Analiza factorial a profitului n funcie de productivitatea medie orar

70

Modelul de calcul folosit este urmtorul: Qf Pr CA = T . Wha . pr Pe baza datelor din bilan, am obinut urmtoarea situaie (vezi graficul nr.8): Tabel nr. 14 -mii lei945.725.079 H CA CA Qf

ISllIlSli lf i

2 i

3 4 5 6 7 8 9

Cifra de afaceri Producia marf fabricat Fondul total de timp Numr mediu de salariai Numr mediu de ore lucrate de un salariat Productivitatea muncii orar(lei) Gradul de valorificare al produciei fabricate Profit mediu de 1 leu cifra de afaceri PROFIT

Qf T N T Wh A Pr Pr

880.900.204 13.277.021 5.867 2263 66347,7 1,073 0,082 77.549.456

1.311.782.816 1.215.603.076 13.562.796 5.902 2298 89627,8 1,079 0,078 102.319.060

71

Qf T Wh =--------- ; t = ---------- ; T N Cuantificarea influenei factorilor;

CA a= ----Qf

A Pr = Pli - Pr0 = 102.319.060 - 77.549.456 = 24.769.604 mii lei 1) Influena modificrii fondului de timp consumat:
AT = (Ti TO )

WhoOo*pr 0

=( 13.562.796- 13.277.021 )+ 66.347,7*

* 1,073 * 0,082 din care datorit:

= 1.661.540 mii Iei

1.1. influenei modificrii numrului mediu de salariai:

A N = (Ni - No ) to WhoOo * pr 0 = ( 5902 - 5867)* 2263* 66.347,7 * * 1,073 * 0,082 = 462.372 mii Iei

l .2. influenei modificrii numrului mediu de ore lucrate de un salariat:

At = NI ( 11 - t o ) WhoOo * pr0 = 5902 ( 2298-2263) 66347,7 * 1,073 * * 0,082 = 1.199.168 mii Iei

2) Influenta modificrii nivelului mediu al productivitii orare:

AWh = T] (Whj - Who) Oo * po = 13.562.796 ( 89.627,8 - 66.347,7 )* * 1,073 * 0,082 = 27.757.118 mii Iei

3) Influena modificrii gradului de valorificare al produciei fabricate.

72

Att = T! * Wh] (ai - Oo ) pr 0 = 13.562:796 * 89.627,8 * * ( 1,079-1,073) * 0,082 = 598. 077 mii Iei

4) Influena modificrii profitului la l leu cifr de afaceri

A pr = TI WlM tti(pri - pr0 ) = 13.562.796 * 89.627,8 * 1,079

din care datorit :

* ( 0,078 - 0,082) = - 5.247.131 mii lei

4.1. Influenei modificrii structurii cifrei de afaceri : AS = Z qviC0

Ti Whi

Z
QI =

868.175.623 1:022.463.305 945.725.079

938.621.314

* 13.562.796 * 89.627,8 * 1,07912= O 4.2. Influenei modificrii preului de vnzare :

Z qviCo Z qvlpi
TI

Z qviCo Z qvi po
938.621.314 1.022.463.305

Whi ai= -

938.621.314 1.311.782.816

*13.562.796 * 89.627,8 * 1,07912= 265.635.880 mii Iei 4.3 Influenei modificrii costului pe unitatea de produs :

Z qviCi
TI

L qviCo
938.621.314

Whi ai = S qvi pi

1.209.463.756

Z qvipi

1.311.782.816 1.311.782.816

*13.562.796 * 89.627,8 * 1,07912 =-270.883.011 mii Ici

73

Schematic , situaia se prezint astfel:

A Pr = 24.769.604 mii lei {

|AN= 462.372 mii lei

AT-1.661.540 mii lei

|At =

l,199.168 mii lei

AWh =27.757.118 mii lei Aa

= 598.077 mii lei AS= O

Apr = -5.247.131 mii lei

Ap = 265.635.880 mii lei AC=-270.883.011 mii lei

CONCLUZII:
A

In acest caz, depirea profitului este efectul influenei mai multor factori:
1.

Utilizarea complet a timpului de lucru s-a concretizat ntr-un spor de profit de 1.205.887 mii lei . Situaia se apreciaz ca fiind favorabil , ntruct cu aceleai eforturi financiare obine o productivitate i un spor de profit substanial;

se

2.

Creterea productivitii muncii s-a concretizat ntrun spor de profit de 2.7.757.118 mii lei. Avnd n vedere c productivitatea muncii exprim latura calitativ a utilizrii resurselor umane, situaia se apreciaz ca fiind favorabil, ntruct reflect efortul propriu al ntreprinderii concretizat n utilizarea complet a timpului de lucru, iar

preurile reflect mbuntirea calitii produselor.

3.

Gradul de valorificare a produciei fabricate a crescut n anul 2001 fa de anul 2000 , ceea ce a condus la o cretere a profitului cu 598.077 mii lei.

4. Creterea cheltuielilor la l leu cifra de afaceri a determinat o diminuarea a profitului cu 5.247.131 mii lei. Acesta este efectul meninerii structurii cifrei de afaceri neschimbate fa de anul anterior i creterii costului pe unitatea de produs.

7 4

IV. Analiza factorial a profitului n funcie de capitalul productiv

Modelul de calcul folosit este urmtorul:

Qf CA Pr Pr = Fp ----- * ------- *-------= F p * K a p r Fp Qf CA Pe baza datelor din bilan am obinut urmtoarea situaie Tabel nr. 15 - mii lei -

2 3 4 5 6 7

Fonduri de producie: Active fixe Active circulante Cifr de afaceri Producia marf fabricat Eficiena folosirii fondurilor de producie Gradul de valorificare a prod. fabricate Profitul mediu la 1 leu CA PROFIT

Fp Af Ac CA

533.452.547 193.215.032 340.237.515 945.725.079 880.900.204 1,6513 1,073 0,082 77.549.456

797.202.912 287.959.486 509.243.426 1.311.782.816 1.215.603.076 1,5248 1,079 0,078 102.319.060

Qf
K A Pr~ Pr

75

Cuantificarea influenei factorilor :

. Ki . di pri = 797.202.912 * 1,5248 * 1,079 * 0,078 = 102.319.060 mii lei Pr0 = Fpo . KO . OQ pro = 533.452.547 * 1,6513 * 1,073 * 0,082 = 77.549.456 mii lei

APr = Pn - Pr0 =102.3 19.060 -77.549.456= 24.769.604 mii lei I) Influena modificrii fondurilor de producie :
AFp = (Fp - Fpo ) KO . Oo pro = ( 797.202.912 - 533.452.547 ) * 1,6513 *

* 1,073 * 0,082 - 38.291.709 mii lei din care datorit :

1.1.

influenei modificrii activelor fixe :

AAf = (Afi - Afb ) KO . Oo pr0 = ( 287.959.486-193.215.032 ) * 1,6513 * * 1,073 * 0,082 = 13.765.543 mii lei

1.2.

influenei modificrii activelor circulante :

AAc = (Aci - Aco ) KO . OQ pr0 = ( 509.243.426 - 340.237.515) * 1,6513 *

* 1,073 * 0,082 = 24.526.166 mii Iei

2 ) Influena modificrii eficienei folosirii fondurilor de producie

AK = Fp ( KI - KO ) OQ pr0 = 797.202.912 ( 1,5248 - 1,6513 ) *
* 1,073 * 0,082 = - 8.873.051 mii lei

76

3) Influena modificrii gradului de valorificare a produciei fabricate :

Aa = Fpi KI (a i - a 0) pr0 = 797.202.912 * 1,524 ( 1,079 - 1,073 ) * 0,082 =

598.077 mii lei

4) Influena modificrii profitului mediu ce revine la l leu cifra de afaceri:

A pr = - pr0 ) = 797.202.912 * 1,5248 * 1,079 ( 0,078 - 0,082 ) =

= - 5.247.131 mii lei

din care datorit: 4.1. influenei modificrii structurii cifrei de afaceri

Z qviCo AS = Fpi Eqvipo

S
868.175.623

938.621.314

1.022.463.305

945.725.075

* 797.202.912 * 1,5248 * 1,079 = 0

4.2. influenei modificrii preului de vnzare:

938.621.314 938.621.314

AP = Fpi KI ai = E qvlpi E qv ip0

1.022.463.305 1.311.782.816

797.202.912 * 1,5248 1,079 = 265.635.880 mii lei 4.3. modificrii costului pe unitatea de produs

influenei

77

L QviCi

Z
938.621.314

1.209.463.756

Ac = Fpi Ki ai = -

Z qvipi

S qv ipi
1.311.782.816

1.311.782.816

797.202.912 * 1,5248 1,079 = - 270.883.011 mii lei

Schematic situaia se prezint astfel: /AAf AFp = 38.291.709 mii lei |AAc
L
13.765.543 mii lei 24.526.166 mii lei

AK =-8.873.051 mii lei Aa 598.077 mii lei APr = 24.769.604 mii lei AS= O Apr= -5.247.131 mii lei <
Ap = 265.635.880 mii lei AC=- 270.883.011 mii lei

CONCLUZII:
1)

2)

Dac se are n vedere profitul obinut prin prisma eficienei folosirii fondurilor de producie, se constat o cretere a profitului n anul 2001 fa de anul 2000 de 24.769.604 mii lei. Deoarece ritmul de cretere al fondurilor de producie a fost superior ritmului de cretere al cifrei de afaceri , profitul a cunoscut o evoluie

3)

nefavorabil;, concretizat ntr-o scdere a acestuia cu 8.873.051 mii lei. Creterea gradului de valorificare a produciei fabricate n anul 2001 fa de anul precedent ceea ce nseamn c ntreaga producie marf fabricat a avut asigurat desfacerea i s-a nregistrat o scdere a stocurilor de produse finite i a soldurilor de facturi emise i nencasate, a determinat o cretere a profitului, situaia apreciindu-se ca fiind favorabil.
7 8

4) n sens nefavorabil a influenat profitul mediu ce revine la l leu cifra de afaceri , deoarece a determinat o diminuare a profitului. Aceasta se datoreaz:
0

Creterii preului de vnzare , ce a determinat un spor de profit de 265.635.880 mii lei. El reflect mbuntirea calitii produselor i nu inflaia. Creterii costului pe unitatea de produs, ce a determinat o scdere a profitului cu 270.883.011 mii lei. Situaia se poate aprecia ca nefavorabil, ntruct creterea costurilor este rezultatul factorilor externi ai societii.

CAPITOLUL - IV -

ANALIZA FACTORIALA A RATEI RENTABILITII

RATA RENTABILITII - este o mrime relativ , care exprim gradul n care capitalul n ntregul su, capitalul permanent sau capitalul propriu aduce profit. n ansamblul indicatorilor economico-fmanciari, rata rentabilitii

se situeaz printre cei mai sintetici indicatori de eficien a activitii ntreprinderii. n profit i n rata rentabilitii se reflect rezultatele activitii ntreprinderii din toate stadiile circuitului economic. Comparativ cu costurile pe produs care reflect rezultatele stadiului produciei, rata rentabilitii sintetizeaz i pe cele din sfera distribuiei. Rentabilitatea este o form a eficienei economice. Aceasta se realizeaz atunci cnd respectiva activitate are capacitatea de a produce profit. Pentru determinarea sa este foarte important cunoaterea pragului minim al rentabilitii firmei, adic a acelui punct dincolo de care nu se mai obine profit, iar rentabilitatea se transform n pierderi. Acest prag sau punct de echilibru al rentabilitii este dat de egalitatea: volumul ncasrilor firmei din = pentru activitatea depus respective volumul costurilor efectuate obinerea veniturilor

Orice schimbare intervenit n activitatea firmei, care face ca factorul al doilea din ecuaie s fie mai mare dect primul, determin dispariia rentabilitii i apariia pierderilor i l oblig pe ntreprinztor s intervin pentru a schimba situaia. Rentabilitatea activitii economice exprim eficiena acesteia prin prisma tuturor factorilor de producie utilizai i consumai pentru realizarea sa. Rata rentabilitii, ca indicator de eficien, poate cpta diferite forme de exprimare, dup cum se ia n considerare profitul brut sau net la numrtor sau se schimb baza de raportare care exprim efortul sau cheltuiala ( resurse consumate, capitaluri, costul unui factor al procesului de producie, valoarea produciei vndute la pre de vnzare ). Diferite modele utilizate pentru expresia ratei rentabilitii au putere informativ diferit, oglindind eficiena diferitelor laturi ale activitii economice a ntreprinderii. De exemplu, dac rata rentabilitii este calculat n funcie de capitalul avansat sau ocupat, ea exprim interesele investitorilor, n timp ce dac este calculat pe baza resurselor consumate ea exprim interesele managerilor ntreprinderii. Analiza ratei rentabilitii am efectuat-o pentru anul 2001 raportat la anul 2000.

81
4.1. Analiza factorial a rentabilitii economice Algoritmul de calcul este urmtorul:

Re = Pr Kp 100

Pe

baza datelor

din

bilan

am

obinut ( vezi graficul nr.

9): urmtoarea situaie

2_

3 Tabel nr.16 Profit brut naintea impozitrii Capital permanent Rentabilitatea economic Pr Kp Re
77.549.456 504.140.209 15,38 %

- mii lei 102.319.060 772.425.015 13,24 %

Cuantificarea influentelor factorilor,:

ARe =Rei-Re0= 13,24%-15,38 % =2,14 % I) Influena modificrii capitalului permanent:

Pr0 Pr0 77.549.456 77.549.456 AKp=-------* 1 0 0 - --------* 1 0 0 = ---------------- *100---------- *100=

Kpo
772.425.015 504.140.209 = 10,03% - 15,38 % = - 5,35 %

2) Influena modificrii profitului brut :

APr = Pr0 * 100 102.319.060 77.549.456 - * 100 = - *100 - - *100=

Kp, Kpi
772.425.015 772.425.015

= 13,24% - 10,03% = 3,21% 82

din care datorit: 2.1. influenei modificrii volumului fizic al cifrei de afaceri
Pr0. Iqv Pr0 77.549.456 * 1,081

Aq v =________*1 00 Kpi
772.425.015

_______ * 1 0 0 =

--------------------*100-

77.549.456 772.425.015 *100 = 10,85% - 10,03% = 0^2%

2.2. influenei modificrii structurii cifrei de afaceri:

E q vipo - 2 q viCo Pr0.Iqv 1.022.463.305-938.621.314

KPl A S

* 1 0 0

- -

* 1 0 0

- -

772.425.015 77.549.456 * 1,081 , *100 - ----------------------- *100 =10,85%-10,85% = O 772.425.015

2.3. influenei modificrii costului pe unitatea de produs : q viCi - 2 qviCo Kpi

*ioo = 1.209.463.756 -938.621.314 772.425.015 * 100=-35,06%

2.4. influena modificrii preului de vnzare :

Ap = L q v ipi - E q vipo *100 =

1.311.782.816-1.022.463.305 * 100 = 37,45%

Kpi
772.425.015

83

Schematic , situaia se prezint astfel: AKp= -5,35%

,21%

Re- -2,14% J
Aq v= AS = ACl Ap =

APr=

3,

0,82 % O -35,06%
37,45%

CONCLUZII:

Din calcule , rezult c rentabilitatea economic a cunoscut o scdere de la un an la altul cu 2,14%. Se constat c descreterea ratei rentabilitii economice a fost rezultatul nerespectrii corelaiei dintre ritmul de cretere al profitului ( efect) i ritmul de cretere al capitalului permanent (efortul financiar ). Nerespectarea acestei corelaii este rezultatul neutilizrii eficiente a capitalului permanent care nu s-a concretizat ntr-o cretere a volumului

fizic al produciei corespunztor nivelului investiiilor. Situaia se apreciaz nefavorabil. Un alt model folosit este: Kpr Rec * 100 = Kp q v p _ * Kpr Pr _ * _ E qvp

Kpr Kp = structura capitalului

Kpr = eficiena capitalului propriu

84

Pr Eqvp = profit mediu ce revine la l leu cifr de afaceri Pe baza datelor din bilan am obinut urmtoarea situaie ( vezi graficul nr. 10): Tabel nr. 17
77.549.456 102.319.060

504.140.209

3_ 4_ 5
177.183.868 945.725.079 0,082 15,38%

Capital permanent Capital propriu Cifra de afaceri Profit mediu, ce revine la l leu cifr de afaceri Rentabilitatea economic Kp Kpr pr Re
772.425.015

- mii lei 259.534.084 1.311.782.816 0,078 13,24 %

Cuantificarea influentelor factorilor: ARe = Rei - Re0 = 13,24% -15,38% = - 244 % din care :
1) Influena modificrii structurii capitalului.

Kpr Kpr0 Pro * _ Kp Kp, Kpo Kpr0

* 100

259.534.084

177.183.868

772.425.015 504.140.209 945.725.079 77.549.456 * -----------------* ----------------*100= 177.183.868 945.725.079

( 0,33 - 0,35 ) * 5,33 * 0,081 * 100 = - 0,86 %

85

2) Influena modificrii eficienei capitalului propriu :

Kpr Kpn Xqvipi Kpr0 Pro * 100 =

259.534.084 1.311.782.816 77.549.456

772.425.015

945.725.079

259.534.084 945.725.079 *100 =

177.183.868

= 0,3 (5,05 - 5,33 ) * 0,08 *100 = - 0,67 %

3) Influena modificrii profitului mediu ce revine la l leu cifra de afaceri :

Apr =
Kp,

(pn -pr 0)*100 =-------i----*---------------- *

772.425.015 259.534.084

____

___

259.534.084

1.311.782.816

* ( 0,078 - 0,082) *100 = 0,3 * 5,05 ( 0^078 - 0,082 ) * 100 = 0,606 % Schematic, situaia se prezint astfel:

Kpr A _______ = Kp ARe = -2,14 %

- 0,86 %

Kpr

- 0,67 %

l Apr
= - 0,606 %
86

CONCLUZII: Scderea ratei rentabilitii economice s-a datorat modificrii structurii capitalului cu 0,86 %, datorit folosirii ineficiente a capitalului propriu, ceea ce a condus la o modificare a eficienei acesteia cu 0,67 % i datorit modificrii profitului mediu ce revine la l leu cifra de afaceri cu 0,606 % pe total. Situaia conduce la o scdere a ratei rentabilitii economice n anul 2001 ceea ce reflect o situaie negativ. 4.2. Analiza factorial a rentabilitii financiare Rentabilitatea financiar se determin ca raport ntre profitul net i capitalul propriu i msoar ctigul societii pe seama capitalului investit. Algoritmul de calcul folosit este : Pn Rf =------- . 100 Kpr Pe baza datelor din bilan am obinut urmtoarea situaie (vezi graficelenr.il i 12 ) :

Tabel nr. 18 Capital propriu Din care: 2.1. capital social 2.2 fonduri proprii Rentabilitatea financiar Kpr Ks Fp Rf
177.183.868 119.229.038 57.954.830 14,20 %

- mii lei 259.534.084 119.229.038 140.305.046 14,54 %

87

Cuantificarea influenelor factorilor :

37.742.672 - * 100 = 14,54 %
259.534.084 25.168.381 * 100 = 14,20

Rf] = - * 100 =

* 100 = % Kpr0

177.183.868

ARf = Rft - Rft = 14,54 % - 14,20 % =

0,34 % L Influena modificrii capitalului propriu :

AK pr= *100= * Pno 100 Kpr0 25.168.381 *100= - *100 259534.084 25.168.381 -177.183.868

- 9,69 % - 14,20 % = - 4,51 %

2. Influena modificrii profitului net :

Pno 37742.672 25.168.381

A Pn = - * 100 - - * 100 = - * 100 -*100= Kpri Kpri 259534084 259.534.084

- 14,54 % - 9,69 % = 4,85 %

Schematic, situaia se prezint astfel : r AKpr= -4,51% ARf= 0,34% 4,85% CONCLUZII : Comparnd anul 2001 cu anul 2000, se constat c rentabilitatea financiar a crescut. 88
Aceast cretere se datoreaz n exclusivitate creterii profitului net ce a avut o influen favorabil asupra rentabilitii financiare, determinndu-i ntreaga cretere.

[ APn =

Capitalul propriu a influenat negativ rentabilitatea financiar. n concluzie , pentru perioada analizat , societatea i-a amortizat capitalul investit obinnd un profit cu 0,34 % mai mare dect capitalul investit. Situaia se apreciaz ca fiind favorabil. 4.3. Analiza factorial a rentabilitii capitalului avansat

Algoritmul de calcul folosit este urmtorul: Pr AT

.100

unde : AT = Activ total AT = Af + Ac Pe baza datelor din bilan ani obinut urmtoarea situaie (vezi graficul nr. 13 ):

Rentabilitatea capitalului avansat Tabel nr. 19 - mii lei Cuantificarea influentei factorilor:
Pri 102.319.060 Rai = ------- * 100 =----------------12,7246 %

* 100 =

AT,
804.101.823

Pr0

77.549.456

AT0
----------*

100 =____________ 533.942.869

* 100 = 14,5239 %

89

ARa = Rai - Rao =

12,72 %-14,52 % =

-1,7993 % 1) Influena modificrii activului total:

Pr0 Pr0 77.549.456

A A T = ------*100------------*100 = ATi AT0

----------------804.101.823

*100-

77.549.456 - --------------- * 100 = 9,64 % - 14,52 % = - 4,8797% 533.942.869

Din care datorit: 1.1. influenei modificrii activelor fixe :

Pr0 Af] + ACo Pr0 Af0 + Ac0 77.549.456 77.549.456

AAf= ------------* 100-----------------* 100 =----------------------------287.959.486+340.237.515

*100

---------------------193.215.032+340.237.515

*100 = -2,2276 %

1.2.

influenei modificrii activelor circulante:

Pr0 Afj + AC] Pr0 Afi + Ac 0 77.549.456 77.549.456 287.959.486+509.243.426

AAc =------------* 100 - -----------* 100= --------------------------- *100

* 100 = - 2,6521 %
287.959.486 + 340.237.515

90

2) Influena modificrii profitului brut:

APr=

AT,
Pr 0 102.319.060 * 100 77.549.456

AT
* 100 - 804.101.823 = - *100 -- *100 804.101.823

din care datorit:

= 3,0804 %

2.1 Aqv = Pr0. Iq v

influenei modificrii volumului fizic al cifrei de afaceri :

Pro

-------------

*100-

---------*100 =

AT,
77.549.456*1,08114 804.101.823 10077.549.456 804.101.823
*100 = 0,78253 %

2.2. influenei modificrii structurii cifrei de afaceri:

I q y ipo - qviCo Pr0 . Iq y 1.022.463.305 - 938.621.314

ATi A S

1 0 0

- -

* 1 0 0

804.101.823 77.549.456*1,08114 *1 00 - ---------------------- *100 = 0 804.101.823

2.3. influenei modificrii costului pe unitatea de produs

AC = q viCi -1, qviCo ATi

*100 = -

1.209.463.756-938.621.314 804.101.823

*100 =
= -33,6826 %

91

2.4. influena modificrii preului mediu de vnzare : S qv ipi - Z * 100 =

1.311.782.816-1.022.463.305 '100= 804.101.823

= 35,9805 %

Schematic , situaia se prezint astfel: AAf=-2,2276 % AAT=-4,8797% l Aac = -2,6321 % ARa = -1,7993% J APr= 3,0804 % f Aqv = 0,78253% AS = O AC = - 33,6826 % Ap = 35,9805 %
CONCLUZII:

Analiza ratei rentabilitii calculat la fondurile avansate , reflect respectarea sau nerespectarea corelaiei dintre ritmul de cretere al profitului i ritmul de cretere al fondurilor ocupate ( avansate); Aceast corelaie presupune ca utilizarea extensiv i intensiv a fondurilor fixe i accelerarea vitezei de rotaie a activelor circulante s creeze premisele depirii produciei fabricate ( i implicit al cifrei de afaceri ), respectrii structurii produciei n conformitate cu cerinele pieei, reducerii costului pe unitatea de produs i asigurarea mbuntirii produciei finite; Cu alte cuvinte, creterea / descreterea ratei rentabilitii fondurilor avansate reflect gospodrirea eficient a patrimoniului unitii economice;

> n situaia prezentat, se constat c n anul 2001, fa de 2000 , rentabilitatea capitalului avansat a cunoscut o diminuare cu 1,7993 % , n condiiile n care activul total a nregistrat o descretere de 4, 8797 %;
3

92

O influen favorabil a avut-o ns profitul brut, concretizat ntr-o cretere de 3,0804%; Aceast cretere se datoreaz : influenei modificrii volumului fizic al cifrei de afaceri cu , dar influena cea mai mare a avut-o preul mediu de vnzare ( + 35,98 %), situaia apreciindu-se favorabil n cazul n care creterea preului de vnzare reflect mbuntirea calitii produselor finite i a serviciilor ( i nu a creterii indicelui de inflaie ).

4.4. Riscul economic i analiza factorial a rentabilitii costurilor (resurselor consumate )

1) Riscul economic

Toate investiiile ntr-o ntreprindere au ca scop creterea valorii ntreprinderii prin meninerea sau creterea unui anumit flux de producie cu debueu ntr-un flux de vnzri, care va ajunge ntr-un flux de plat i care rentabilizeaz la termen fluxul de investiii. Ciclul este definit astfel:

T
INVESTIIE PRODUCIE VNZARE PLAT RENTABILITATE

93

Acest ciclu comport la fiecare stadiu un risc de nerealizare care va avea inciden n structura financiar a ntreprinderii. Trebuie mai nti ca investiia , corporal sau necorporal, s ajung efectiv la realizarea unui produs, n care ecuaia CALITATE PRE va fi recunoscut de pia. Trebuie n continuare s fac obiectul

unui flux de comenzi efective care s justifice prin volumul i rentabilitatea sa , capacitatea de producie pus n funciune. Trebuie ,n fine, ca clientela s onoreze obligaia de plat care este contrapartida vnzrilor. Ciclul complet necesit: 5 6 7 8 O investiie necorporal de cercetare - dezvoltare ; O investiie n mijloace fixe de producie; Apoi n stocuri; i n fine n creane asupra clientelei.

Riscurile succesive de exploatare se refer la fiecare investiie din activul bilanului: Riscul privind ecuaia CALITATE - PRE privesc investiiile necorporale; 1 Riscul pe planul produciei , ating echipamentele i utilajele, materialele de producie; 2 Riscul asupra vnzrilor atinge stocurile n toate stadiile; 3 Riscul de neplat privesc creanele asupra clientelei; 4 n fine riscul asupra rentabilitii privete ansamblul sistemului pentru c dac ntreprinderea nu recupereaz vnzrile, integralitatea fluxului financiar pe care ea 1-a angajat, nu va putea reangaja producia dect ntr-o nou investiie.
0

Astfel, toate activele sunt supuse riscului economic, dar n mod diferit. ncepnd cu partea de jos a bilanului, falimentul unui client pune probleme n recuperarea unei creane, adic o intrare nu este remunerat . Scderea nivelului de vnzri pune probleme fluxului de producie cu dou incidene: 5 Una, imediat, asupra variaiei de stocuri; 6 Alta, mai durabil, asupra ecuaiei calitate - pre a produsului.

94

Partajul ntre aceste dou incidene depinde de caracterul conjunctural sau structural al variaiei de flux de comenzi. Dificultile de fabricaie se pot traduce asupra calitii produsului, sau asupra preului de revindere, punnd probleme fabricaiei; nu se poate realiza produsul dac se adeverete c el nu va putea fi fabricat dect n condiii convenabile. Riscurile afecteaz de asemenea fluxul de producie, i n consecin , fluxul de vnzare. Dac produsul este fabricat dup principiul " cost ct cost " rentabilitatea va fi pus n pericol. n fine, de fiecare dat cnd produsul nu se poate realiza fie datorit vnzrilor, fie datorit produciei, valoarea care se gsete nglobat n afaceri este contestat. n toate cazurile unde riscul economic se refer la exploatare, dou consecine rezult simultan n plan financiar: una sau mai multe pri de activ se gsesc n afara strii de a participa la exploatare; 8 absena unei intrri de numerar care este necesar pentru a alimenta fluxul de cumprri i de cheltuieli de fabricaie.
7

Aceste dou consecine exprim acelai fapt: una n termeni de bilan, alta n termeni de flux. Lipsa de rentabilitate intr n aceast categorie, ea se traduce, n termeni de flux, printr-o insuficien permanent de intrri asupra fluxului de vnzare i n termeni de bilan, prin apariia n activ a unui post mort numit "pierderi din exploatare" care se substituie n activul circulant prin "trezorerie negativ" ( pierderi de bani lichizi). Pragul de rentabilitate ( punctul mort ) reprezint volumul de producie pentru care ntreprinderea nu degaj nici pierderi, nici profit. Punctul mort reprezint pragul de rentabilitate n msura n care: 9 de la acest volum Q ntreprinderea degaj profit (CA > CT ); 10 pn la acest volum Q ntreprinderea degaj pierderi (CT > CA). Simplicitatea relaiilor dintre cheltuieli i volumul de activitate reprezint n principal o limit. Cu toat simplicitatea enunului su, analiza punctului mort prezint un interes analitic i practic indiscutabil. Pe de alt parte, el atrage atenia asupra problemelor puse prin

absorbia de cheltuieli fixe, dnd o vizualizare sugestiv a problemei puse. Pe de alt parte, ne permite s observm c, creterea sumei totale a costurilor fixe antreneaz o instabilitate crescut a rezultatului i deci o agravare a riscului msurat prin variabilitatea sa.
/\

In concluzie, elasticitatea rezultatului de exploatare este mai ridicat n apropierea punctului mort i riscul de pierdere este mai important.
95

2) Analiza f actorial a rentabilitii costurilor

Modelul de calcul folosit este urmtorul: Pr Iq v p-Iq v c Rc= ------ * 100 =------------------- * 100

Pe baza datelor din bilan situaie (vezi graficele nr.14 i 15):

945.725.079 868.175.623 8,93 % 1.311.782.816

am obinut urmtoarea

Cifra de afaceri Tabel nr. 20 Cheltaferente cifrei de afaceri Rata costurilor Re - mii lei 1.209.463.756 8,45 %

Cuantificarea influentelor factorilor: I qvipi - I qviCi 1.311.782.816-1.209.463.756 -----------------~ * 100= ------ ^ -------------------- *100 = 8,45% Zq
1.209.463.756

Rco= q voCo
--------

*100=

945.725.079 - 868.175.623 ------------------------------ * 100 = 8,93% 868.175.623

ARc= Rci - Rc0 = 8,45% - 8,93 % = - 0,48 % 2.1 influena modificrii structurii cifrei de afaceri:

96 Z qvi po - Z QviCo AS = _ * 100 2 qviCo

1.022.463.305-938.621.314 * 1 0 0 938.621.314 -

Z qvo Po - Z qv Z

* 100 =

945.725.079-868.175.623 * 1 0 0 868.175.623

= 8,93% -8,93% = O 2.2 influena modificrii costului complet pe unitatea de produs :

2 qvi po - 2 q viCi A C = _ * 1 0 0 qviCi

l .022.463.305 - l .209.463.756

Z qvopo - Z _ * 1 0 0

945.725.079 - 868.175.623 ----------------------------------------------*100 ----------------------------------- * 100 1.209.463.756 868.175.623 = - 15,46 % - 8,93 % = - 24,39 %

2.3

influena modificrii preului de vnzare : *100

I qvi Pi - E q viCi Z qvi po - 2 qviCi AP=_______________ *100----------------------Z qviCi Z qviCi

1.311.782.816-1.209.463.756

1.022.463.305 - 1.209.463.756 ----------------------------------------------*100- ----------------------------------- *100 : 1.209.463.756 1.209.463.756 = 8,45 % - ( - 15,46 % ) = 23,91 %

Schematic, situaia se prezint astfel:

97

AS = ARc - - 0,48 %\ AC = -24,39% AP = 23,91 %

CONCLUZII :
11

Rentabilitatea costurilor, aa cum rezult din denumire ,

caracterizeaz eficiena costurilor;

12

n activitatea practic , aceasta prezint importan n estimarea i negocierea preurilor de vnzare a produselor sau tarifelor pentru prestri servicii. De asemenea , permite poziionarea produselor sub aspectul rentabilitii fa de media pe ntreprindere ; Pentru situaia prezentat, se constat o diminuare a ratei rentabilitii, ceea ce exprim c ritmul de cretere a profitului nu a devansat ritmul de cretere a cheltuielilor aferente cifrei de afaceri; Scderea ratei rentabilitii costurilor este efectul influenei urmtorilor factori : 15 modificarea structurii cifrei de afaceri CA = O ; 16 modificarea costului complet pe unitatea de produs : - 24,39 %; 17 modificarea preului de vnzare : + 23,91 %.

13

14

In acest caz se impun msuri de reducere a costurilor de producie i practicarea unor preuri de vnzare capabile s asigure meninerea pe pia n condiiile apariiei a altor competitori. Pe ansamblu situaia se apreciaz nefavorabil.
4.5. Analiza factorial a rentabilitii veniturilor :

/\

Modelul de calcul folosit este : 98

Pn

Rv = ----CA

. 100 bilan am obinut urmtoarea

Pe baza datelor din situaie ( vezi graficul nr. 16):

Rentabilitatea veniturilor Tabelnr.21 - mii lei Cuantificarea influenelor factorilor :

* 100 =
CAj
1.311.782.816

37.742.672 R v i = * 100 = 237%

Rv 0 =------ * 100 = CAo

25.168.381 ----------------945.725.079

* 100 = 2,66%

ARv= Rvi - Rv0 = 0,21 %

1) Influena modificrii cifrei de afaceri:

ACA= CAi
Pno 25.168.381

* 1 0 0 CAo

- -

* 1 0 0 =

* 1 0 0 -

1.311.782.816 25.168.381 945.725.079 * 100 = 1,91 % - 2,66%= - 0,75 % 99

2) Influena modificrii profitului net,

APn= CA,
l

Pno * 1 0 0 - - * 1 0 0 = CA
37.742.672 ------------- * 100 25.168.381 -------------------- *100

1.311.782.816 1.311.782.816 2,87 % - 1,91% - 0,96 %

Schematic , situaia se prezint astfel

ARv = 0,21 % ACA = -0,75% APn = 0,96 %

25.168.381 37.742.672 13,24 % 14,54 % 12,72 %

Vezi graficele nr. 17 i 18: Profit Rentabilitatea economic Rentabilitatea financiar Rentabilitatea capitalului avansat Re Rf Ra
15,38 % 14,20 % 14,52 % 149,96 %

- mii lei 86,08 % 102,39 % 87,60 %

Rentabilitatea costurilor Rentabilitatea veniturilor Re Rv

8,93 %
2,66 %
8,45 %

2,87 % 94,62 % 107,89 %

CONCLUZII:

> Analiznd datele din tabel , se observ c profitul aferent cifrei de afaceri a nregistrat n 2001 fa de anul 2000 o cretere de 49,96 %,

100
situaie ce se apreciaz favorabil , avnd n vedere c depirea profitului presupune crearea unor premise pentru dezvoltarea activitii societii comerciale n continuare, creterea cointeresrii materiale a salariailor;
0

Rentabilitatea economic a nregistrat o scdere , acesta fiind rezultatul nerespectrii corelaiei dintre ritmul de cretere a profitului ( ca efect ) i ritmul de cretere a capitalului permanent; Rentabilitatea financiar a nregistrat o cretere n anul 2001 fa de anul 2000 cu 2,39 % , ca urmare a creterii profitului net; Urmtoarele dou rate ale rentabilitii - rentabilitatea capitalului avansat i rentabilitatea costurilor - reflect o scdere a eficienei ntregii activiti, situaie nefavorabil, ceea ce impune msuri de reducere a costurilor pe unitatea de produs, ntruct aceasta se reflect nefavorabil att n scderea rentabilitii costurilor, dar i n scderea rentabilitii pe ansamblu a firmei; Rentabilitatea veniturilor a nregistrat o cretere n anul 2001 fa de anul 2000 , ca urmare a creterii profitului net. Corelaia ntre rentabilitatea financiar i gradul de

4.6.

ndatorare al societii comerciale (levierul financiar) Pornind de la faptul c rentabilitatea financiar este n funcie de structura capitalului permanent, adic de proporia care exist ntre capitalul mprumutat (respectiv datorii) i capitalul propriu , raportul ntre datorie i capitalul propriu este un coeficient numit " prghie financiar " sau " efectul de levier " care influeneaz rata rentabilitii financiare. Efectul de levier se definete drept rezultatul obinut asupra rentabilitii capitalului propriu al ntreprinderii prin recurgerea ntr-o msur mai mare sau mai mic la ndatorare. Criteriul principal n orientarea plasamentului de capital l constituie corelaia dintre rata rentabilitii financiare a capitalului propriu ( Rf ) , rata rentabilitii financiare a capitalului permanent ( denumit i rentabilitate economic - Rec ) calculat i analizat n subcapitolul 4.1 al lucrrii i rata dobnzii. In consecin , pentru calculul permanent se poate folosi profitul net la

care se adaug dobnda pltit pentru capitalul mprumutat pe termen mediu i lung, costul capitalului sau / i impozitul pe profit. n primul caz, legtura dintre cele dou rate de rentabilitate financiar se exprim prin relaia: Rf=Rec + (Rec-d) Ki Kpr In care : Ki = capitalul mprumutat n al doilea caz se folosete relaia : Ki = Rec + ( Rec - d ) - ( l - ci ) Kp

101

n care : ci = cota de impozit Influena pe care o are structura capitalului i rata dobnzii asupra ratei rentabilitii financiare a capitalului permanent se evideniaz n tabelul urmtor:

Tabel nr.22
Capital propriu (Kpr) Capital mprumutat (Ki ) Capital permanent (Kp) Profit net + dobnd
259.534.084

512.890.931
772.425.015 360.863.958 259.534.084 512.890.931 772.425.015 360.863.958 259.534.084 512.890.931 772.425.015 360.863.958 381.972.399 390.452.616 772.425.015 360.863.958

Rentabilitatea financiar a capitalului permanent______(4 / 3 ) x 100 Dobnda

a) - %

b)- mii lei Profitul net (4 - 6 )

46,72

63
323.121.286 37.742.672 46,72

46,72 239.622.642 121.241.316 46,72 31 158.9%. 188 201.867.770 46,72

31 121.040.310 239.823.648

Rentabilitatea financiar a capitalului propriu_____________________

Utiliznd formula:

102

Rf=Rec + (Rec-d)

Ki ----- , Kp

Vom obine pentru fiecare variant :

Rfi = 46,72 + ( 46,72 - 63 ) 0,66 10,74 Rf2 = 46,72 + (46,72 -46,72) 0,66 Rf3= 46,72 + (46,72- 31) 0,66 Rf4 = 46,72+ (46,72-31) 0,51
^

= 35,97 ;

(46,72 - 63 ) 0,66

=O 10,37 8,017

=46,72 ; (46,72-46,72)0,66= =57,09 ; (46,72-31)0,66 =54,737; (46,72-31)0,51 =

In prima variant rezult c rata rentabilitii capitalului propriu este mai mic dect cea aferent capitalului permanent datorit procentului de dobnd de 63 % fa de 46,72 % ct este rata rentabilitii financiare a capitalului permanent. ntr-o asemenea situaie , societatea comercial nu trebuie s apeleze la mprumuturi pe termen lung i mediu , iar pe piaa financiar nu prezint un interes deosebit, n aceast situaie, efectul de levier este negativ, deoarece rentabilitatea economic este inferioar ratei dobnzii.

Dac se presupune c rata rentabilitii financiare a capitalului permanent este egal cu rata dobnzii ( varianta 2 ) , atunci i rata rentabilitii financiare a capitalului propriu este identic, ntr-o asemenea stare, structura capitalului nu influeneaz rata rentabilitii financiare a capitalului propriu. Situaia din varianta 3 este n favoarea societii comerciale ntruct realizeaz o rentabilitate a capitalului permanent superioar a ratei dobnzii, ceea ce asigur o rentabilitate financiar a capitalului propriu i implicit un profit superior. Societatea comercial poate apela la credite pe termen mediu i lung. Ea prezint o situaie financiar bun , care trebuie luat n considerare n adoptarea deciziilor pe termen lung i mediu. n cazul variantei 4 , se apreciaz favorabil, ntruct Rf > Rec > d , ns schimbarea structurii capitalului permanent n sensul mririi ponderii capitalului propriu i micorrii ponderii capitalului mprumutat, a determinat o diminuare a Rf fa de situaia anterioar, avnd deci i un efect de levier mai mic datorat micorrii gradului de ndatorare.

Concluzii: Rezult deci, influena pe care o exercit utilizarea capitalului mprumutat asupra ratei rentabilitii financiare a capitalului propriu corelat cu raportul dintre rata rentabilitii economice sau a capitalului permanent i rata dobnzii. Recurgerea la efectul de levier este o practic generalizat care este foarte ncurajat prin regimul fiscal, acesta fiind mult mai sever pentru beneficiile conservate i dividende , dect pentru dobnzile datoriilor.
103

4.7.

Interpretarea i aprecierea indicatorilor

Dup calculul indicatorilor pentru fiecare an supus analizei i prezentarea acestora n cadrul diagnosticului economico-fmanciar, urmeaz ca rezultatele obinute s fie interpretate i s fie explicat evoluia acestora. Prezentarea n cadrul analizei a unor indicatori calculai fr interpretarea rezultatelor nu i are rostul. n legtur cu interpretarea indicatorilor este important de reinut c o valoare punctual nu prezint prea mare interes. O apreciere pertinent rezult dac se compar valoarea fiecrui indicator cu cei similari calculai pentru celelalte perioade supuse analizei. Ca instrumente de analiz amintim:

4 Studiul tendinei n timp a indicatorilor; 5 Compararea cu un nivel standard; 6 Compararea cu un nivel anterior; 7 compararea cu un indicator similar al ntreprinderilor din aceeai ramur de activitate (dac este cazul). Avnd n vedere interpretarea indicatorilor, concluziile diagnosticului se vor sintetiza n puncte tari (pentru atuurile activitii), puncte slabe (pentru valori necorespunztoare), oportuniti (pentru ocazii favorabile pe care le va oferi mediul extern) i riscuri (influene nefavorabile ale mediului extern). Ele vor urmri confirmarea prin performanele financiare a concluziilor diagnosticului general. Pentru a satisface exigenele elaborrii previziunilor, n cadrul analizei economico-financiare vor trebui analizate cel puin urmtoarele aspecte, care s conduc la stabilirea premiselor privind activitatea viitoare : 8 evoluia cifrei de afaceri i tendina real de evoluie; 9 structura costurilor i estimarea structurii optime; 10 rata rentabilitii i marja n care variaz valoarea acesteia; 11 structura capitalului care finaneaz activitatea; 12 duratele de rotaie a stocurilor, creanelor i obligaiilor; 13 variaia necesarului de fond de rulment i ponderea acesteia din cifra de afaceri; 14 corespondena ntre volumul cheltuielilor salariale i evoluia numrului de salariai, ntre evoluia cheltuielilor salariale i evoluia productivitii; 15 corespondena ntre volumul amortizrii i nivelul mediu de depreciere a imobilizrilor; 16 elemente care s susin cuantificarea riscurilor privind activitatea viitoare.
104

INDICATORI DE ECHILIBRU FINANCIAR

-mii lei -

Tabel nr. 23 INDICATORI Necesarul de fond de rulment (NFR) NFR=Credite+ Creane-Datorii nebancare

1999 82.746.804

2000 60.653.652

2001 63.908.979

NKMUrul d fond d tulnwrt (NFR)

00000.000' 80,000,000 70,000,000 60,000,000 50,000,000 40,000,000 30,000,000 20,000,000 10,000,000

INDICATORI DE STRUCTURA
Tabel nr.24

Indicatori pe baza de bilan a) Structura activului

1999
16,01 2000 10,35 2001 14,62 b)Structura pasivului

Total element de pasiv f Total pasiv * 1 00

36,81 33,19

32,28

105

INDIC ATORI PE BAZA CONTULUI DE PROFIT SI

Tabel nr. 25 INDICATORI Element de cost / Cifra de afaceri** 00

1999 25,03 4,43 26,55

2000 22,26 3,12 24,49

2001 25,82 2,56 25,48

ChettufeN cu materii prime Cheltuieli cu amortizarea

Cheltuieli cu personalul si administrative

INDICATORI DE FINANARE
Tabel nr. 26 Indicatori Independena financiara Capital propriu / Datorii pe termen lung

1999 0,00

2000 12,46

2001 5,09

CapM propto/DMort p

ranti*

106

INDICATORI DE GESTIUNE
Tabel nr.27

Indicatori exprimata ca numr da rotaii Cifn da afecarf /0amanf da acffv sat/ pas/v Durata da rotai a stocurilor Stocuri /Cifra da afacori*360
f* *^a *** V l 1 1"

1999

2000

2001

12 31

17 21

11 32

01*

INDICATORI DE ACTIVITATE

Indicatori Indicatorul da erastara a cifrai da atacri CA(n)/CA(n-1)

1999 1,40

2000 1,37

2001 1,39

107

INDICATORI DE RENTABILITATE
Tabel nr.29

Indicatori Rentabilitate financiar Profit net f Capital Pw IM / C**ti pwprtUlOO propriu*100

1999 17,58

2000 14,20

2001 14,54

PUNCTE T ARI Cifra de afaceri n cretere fa de anul 2000; Stabilitate structural a costurilor; Structura redus a personalului i implicit a cheltuielilor

administrative iat de anul 2000; Marja de profit a crescut fa de anul precedent.

PUNCTE SLABE

Autonomie financiar redus (credit pe termen lung care influeneaz capitalul permanent); Rotaia lent a stocurilor; Viteza de transformare a activelor in lichiditi a sczut fa de anul precedent. AMENINRI ^ Devalorizarea monedei naionale poate conduce la creteri explozive a materialelor din import;
108

$*' Recuperarea lent a creanelor mrete riscul nerecuperrii lor i a devalorizrii monetare. OPORTUNITI Dinamica bun a activitii, cretere real a cifrei de afaceri i profitului; Niveluri bune ale eficienei capitalului investit. Recomandrile strategice ce pot fi fcute pleac de la capacitatea de finanare a activitii curente. Astfel, dei firma a utilizat un capital de lucru generat de profiturile obinute n anii anteriori, muli din aceti bani stau imobilizai o perioad lung de timp n stocuri i creane.

CAPITOLUL V
CONCLUZII I PROPUNERI

5.1. Constatri privind analiza rentabilitii i strategii privind

cile de cretere a profitului i rentabilitii la S.C. " Energomontaj " S.A.

Deoarece rentabilitatea reprezint legea fundamental dup care se conduce ntreprinderea, cea mai important problem n prezent, este efectuarea studiilor de pia pentru gsirea de noi soluii, noi modaliti pentru creterea rentabilitii. Firma S.C. "Energomontaj" S.A. Bucureti, dei desfoar o activitate rentabil, poate deveni i mai rentabil dac gsete noi resurse pentru sporirea eficienei economice. Cile de cretere a rentabilitii se regsesc chiar n factorii direci, care influeneaz nemijlocit beneficiul i rata rentabilitii. Din analiza pe care am efectuat-o n capitolele precedente, s-a constatat c factorii direci care asigur creterea rentabilitii sunt: 1) 2) 3) 4) 5) volumul produciei; structura produciei; preul de producie; costul de producie; calitatea produciei.

/. Volumul produciei - este factorul cantitativ a crui modificare antreneaz dup sine modificarea ratei rentabilitii n sensul c sporirea volumului produciei implic i creterea ratei rentabilitii i invers; diminuarea volumului produciei determin scderea ratei rentabilitii.

Aceast influen se resimte att pe fiecare produs n parte, ct i pe ansamblul produciei.

Analiza punctului critic este util la proiectarea de noi capaciti de producie, la asimilarea de noi produse, pentru a dimensiona producia n acord cu cererea pieei i criteriul rentabilitii, ct i la stabilirea gradului de utilizare a capacitilor existente n acord cu criteriul rentabilitii i al cererii. S.C. "Energomontaj" S.A . Bucureti se afl n plin faz de asimilare de noi produse n care-i stabilete obiective superioare cantitativ i calitativ celor din perioada precedent avnd la baz o tehnologie modern. Pn la sfritul anului 2000 eforturile au fost orientate ctre tehnologizare, pornindu-se de la idea c tehnologia este un factor determinant pentru existena i dezvoltarea firmei

prin implicaiile sale multiple i diversificate, ncepnd cu resursele i continund cu calitatea produselor, satisfacerea de noi cerine ale pieei i eficiena activitii. Firma dispune de tehnologii complete privind confecionarea de recipieni , conducte i furnituri pentru centrale electrice i alte instalaii tehnologice. Deci, premisele sporirii volumului de producie exist, urmnd ca n aceast etap firma s-i definitiveze o puternic strategie de pia prin care ntreprinderea s-i focalizeze eforturile ctre componentele fundamentale ale mediului ei extern - consumatorii i competiia. Pentru a demonstra efectul creterii volumului produciei vndute asupra ratei rentabilitii avnd n vedere c S. C. "Energomontaj" S.A . a dat n funciune la nceputul anului 2001 noi ateliere de producie industrial. Voi utiliza urmtorul model: unde : Qf CA _ _ * _ =N*Wa*a N Qf n care : N = numr mediu de salariai Qf =

lll

valoarea produciei marfa - fabricat Ca = cifra de afaceri a = gradul de valorificare a produciei = valoarea mijloacelor fixe

fabricate Mf Wa

= productivitatea medie anual

Mf' = valoarea mijloacelor fixe productive Mf

 N
Mf

= gradul de nzestrare tehnic a ntreprinderii

112

= ponderea mijloacelor fixe productive Mf Qf = randamentul mijloacelor fixe productive Mf Acest model surprinde rezultatul utilizrii raionale a potenialului uman, a gradului de nzestrare tehnic a societii comerciale, a strii de funcionalitate a bazei materiale, al respectrii i mbuntirii calitii produciei i a altor clauze contractuale care asigur o cretere sau o scdere a valorificrii produciei fabricate. - mii lei Tabel nr.30 Nr. mediu de salariai
Val. Produciei marfa fabricat Cifra de afaceri din activitatea de baz Valoarea mijloacelor fixe Productivitatea medie anual Gradul de nzestrare tehnic a salariailor Ponderea mijloacelor fixe productive Randamentul mijloacelor fixe productive Gradul de valorificare a produciei fabricate

Qf

Ca Mf Wa MfTN Mf'/Mf Qf/Mf" a

880.900.204 945.725.079 125.790.535 150.145 21.440 43,66 % 16,41 1,073

K?
5867

1^/,'iilr,1' 5902
1.215.603.076 1.311.782.816 157.697.117 205.965 26.719 53,11 % 14,51 1,079

ACa = Cai - Cao = 1.311.782.816 - 945.725.079 = 366.057.737 mii Iei

Din care :
1) Influenta numrului mediu de salariai:

AN-(Ni-No) * Wao *ao = ( 5.902 - 5.867) * 150.145 * 1,073 =

= 5.638.695 mii lei

113

2) Influena productivitii medii anuale:

* =

AWa = NI (Wai a 0 = 5.902 ( 205.965 - 150. 145 ) * 1,073 = = 353.125.410 mii Iei

din care datorit: 2.1. influenei gradului de nzestrare tehnic a salariailor

Mf N Mf0 N, No Mf'o Qfo 41___ 41____ Mf0 Mf'0

=5.902* 157.697.117 5.902

125.790.535 5.867
;

53.673.600 * ___________ * 125.790.535

880.900.204 53.673.600
k

* 1,073 = 233..806.503 mii lei

2.2. influenei ponderii mijloacelor fixe productive : Mf' Mf

Mf!

Mf'i

Mf'o Mf0

Ni
= 5.902 * 157.697.117 5.902 83.759.210 157.697.117

Qfo * Mf'o

53.673.600 125.790.535

880.900.204 * 53.673.600 * 1,073= 290.106.330 mii lei

114

2.3. influenei randamentului mijloacelor fixe productive Qf Mf,

=Nj * Mf' Mf i
N

Qfi

Qfo

Mf' i Mf'
o

=5.902 * 26.719* 0,5311 * 1.215.603.076 880.900.204 * 1,073= 83.759.210 53.673.600.

= -170.787.423 mii lei 3) Influena gradului de valorificare al produciei fabricate:

Aa = NI * Wa i (tti - a o ) = 5.902 * 205.965 ( 1,079 - 1,073) = 7.293.632 mii lei

Schematic, situaia se prezint astfel:

ACa = 366.057.737 mii lei\

AN= 5.638.695 mii lei

AWa = 353.125.410 mii lei

Mf A-------= 233.806.503 mii lei

N Mf A------= 290.106.330 mii lei Mf Qf A Aa = =-170.787.423 mii lei Mf' 7.293.632 mii lei

115

Din modelul prezentat, rezult c fa de nivelul prevzut cifra de afaceri a crescut cu 366.057.737 mii lei. Ca rezultat, situaia se apreciaz ca fiind favorabil ntruct creterea cifrei de afaceri va determina creterea profitului, deci a surselor proprii ale firmei. Sub raport factorial, creterea cifrei de afaceri cu 366.057.737 mii lei se explic astfel:
1.

creterea numrului de salariai cu 34 persoane a determinat n

mod corespunztor o cretere a cifrei de afaceri cu 5.638.695 mii lei. 2. nivelul productivitii medii anuale a muncii, ca factor ce exprim eficiena utilizrii resurselor umane , a influenat favorabil sporul

cifrei de afaceri cu 353.125.410 mii lei , avnd influena hotrtoare asupra acestei creteri. Situaia se prezint astfel: a. gradul de nzestrare tehnic a ntreprinderii a influenat favorabil Ca determinnd creterea acesteia cu 233.806.503 mii lei, fapt ce se va reflecta n creterea nivelului productivitii muncii medii anuale i n calitatea produciei obinute; b. creterea ponderii mijloacelor fixe productive a determinat creterea Ca cu 290.106.330 mii lei. Aceasta este rezultatul unor investiii noi, moderne i deci cu randament crescut; c. scderea randamentului mijloacelor fixe productive a determinat scderea Ca cu 170.787.423 mii lei. Randamentul mijloacelor fixe productive este negativ pentru c aceste mijloace fixe moderne nu au fost puse n funciune n totalitate. O cretere a ponderii mijloacelor fixe productive prin investiii n utilaje noi, moderne, se va reflecta favorabil nu numai n creterea produciei obinute , ci i n mbuntirea calitii acesteia, fapt ce va influena pozitiv gradul de valorificare a produciei vndute ca urmare a diminurii produciei refuzate i nencasate. Situaia, pe ansamblu, se consider a fi favorabil. Creterea gradului de valorificare al produciei fabricate a determinat n mod corespunztor o cretere a cifrei de afaceri cu 7.293.632 mii lei. n urma acestei analize, se constat c pentru creterea cifrei de afaceri ca efect al utilizrii resurselor umane, materiale i financiare, este

necesar creterea randamentului mijloacelor fixe productive prin folosirea integral a acestora i prin investiii noi, asigurnd astfel o mbuntire a calitii produciei, constituind o premis a desfacerii i ncasrii produciei fabricate.
116

O asemenea politic economic asigur o eficien a activitii economice, o cretere a rezultatelor obinute i creeaz premise pentru creterea competitivitii firmei pe piaa concurenial. //. Structura produciei - este un factor intermediar dar deosebit de important. Ea influeneaz numai ansamblul produciei i nu fiecare produs. Rentabilitatea ntreprinderii n ansamblu, nu coincide cu rentabilitatea fiecrui produs luat n parte; adic se poate ca firma s desfoare o activitate rentabil, i n acelai timp, unele produse realizate s aduc un profit mai mare, iar altele s nu fie rentabile, s produc pierderi. Deci, produsele se difereniaz ntre ele prin rata rentabilitii. P er io ad a an al iz at r el ev c in ca dru l ci cl ul ui de vi a a l S.C. "Energomontaj" S.A. Bucureti, aceasta se afl ntr-o perioad de prospectare i contractare de lucrri pe piaa intern i extern - prin depistarea i cucerirea acelui segment, care va reaciona cel mai favorabil la politica sa de pia. Firma urmeaz s-i concentreze eforturile pentru dezvoltarea pieei i identificarea avantajului competitiv, care-i va asigura o puternic poziie competitiv urmrindu-se introducerea n obiectul de activitate a unor activiti noi, solicitate pe pia, chiar la preuri ridicate "de noutate" care s asigure un profit pe termen lung i s elimine unele lucrri care devin nerentabile. Una dintre cele mai importante etape ale procesului de obinere a avantajului competitiv o constituie analiza valorii corespunztoare consumatorului. Scopul acesteia este de a determina ateptrile consumatorilor de pe piaa-int, referitoare la oferta firmei care realizeaz analiza i felul n care acetia percep oferta concurenilor n comparaie cu oferta proprie. Principalele etape ale procesului de analiz a valorii consumatorului sunt urmtoarele: identificarea atributelor cu cea mai mare importan pentru consumatori; b) stabilirea importanei relative a diferitelor atribute;
a)

c) determinarea performanelor firmei i ale concurenilor si n raport cu importana relativ acordat de consumatori diferitelor atribute; d) analiza modului n care anumite categorii de consumatori percep performanele firmei n raport cu cele ale unui concurent important, pentru fiecare atribut n parte; e) supravegherea evoluiei valorii consumatorului n timp. Factorul endogen ce asigur restructurarea produciei n funcie de cerinele beneficiarilor este publicitatea, n elaborarea unui program de
117

publicitate, managerii de marketing trebuie s nceap ntotdeauna cu identificarea pieei-int i a motivelor de cumprare ale consumatorului. Apoi, pot trece la luarea celor cinci decizii fundamentale, cunoscute sub numele de cei 5M: misiunea, banii (= money ), mesajul, mijloacele, msurarea. Prin publicitate, S.C."Energomontaj" S.A. urmrete urmtoarele obiective: 0 a descrie serviciile disponibile; 1 a convinge cumprtorii s achiziioneze imediat produsul / serviciul; 2 a menine gradul de informare a consumatorului cu privire la produs. n cazul S.C. "Energomontaj" S.A. Bucureti, structura produciei a influenat negativ rata rentabilitii, calculat la fondurile avansate, aceasta fiind un punct slab al firmei dar, n acelai timp, punct de plecare n formularea i aplicarea unei strategii orientate pe realizarea unei structuri bazate pe produse solicitate de pia. ///. Preul - un alt factor i o cale de cretere a rentabilitii este preul, factor calitativ a crui cretere determin sporirea beneficiului i a rentabilitii. n procesul de elaborare a politicii sale de pre, S.C. "Energomontaj"

S.A. trebuie s in seama de o serie de factori. Cele ase etape pe care trebuie s le parcurg n vederea stabilirii unui pre corespunztor sunt: a) stabilirea obiectivului vizat prin practicarea unui anumit pre; b) determinarea mrimii cererii; c) evaluarea costurilor; d) analiza preurilor i ofertelor concurenei; e) alegerea metodei de calcul al preului; f) alegerea preului final. Una din strategiile posibile ar fi " metoda preului de penetrare " . Ea corespunde perioadei actuale, cnd elita - cei ce pltesc un pre ridicat este mic i firma se ateapt la o aprig concuren imediat dup intrarea pe pia, n acest fel: 0 numeroase segmente ale pieei sunt sensibile la pre; 1 un pre iniial sczut descurajeaz concurena de la intrarea pe pia; 2 costul fabricrii i vnzrii produsului scade semnificativ dac volumul produciei crete. IV. Factorul hotrtor n creterea rentabilitii este - Costul de producie.
118 Costul de producie este un factor de calitate, a crui modificare determin schimbri n mrimea profitului i a rentabilitii, n sensul c orice sporire a costului de producie presupune reducerea profitului i a ratei rentabilitii i a costului de producie asigur sporirea profitului i a ratei rentabiliti. Este recomandat, pentru scderea costului de producie, folosirea strategiei celor mai mici costuri totale. Activitatea este ndreptat ctre obinerea celor mai sczute costuri de producie i distribuie, astfel nct preurile produselor realizate s fie sub cele ale concurenei i s ctige o cot ct mai mare de pia. Firma trebuie s-i asigure un potenial tehnologic, de aprovizionare, productiv i logistic ridicat, avnd nevoie de capaciti de marketing deosebite.

V. Calitatea produciei - influena calitii lucrrilor i produselor asupra rentabilitii se exercit nu numai prin intermediul preurilor de vnzare, ci i prin diminuarea cheltuielilor de circulaie i de desfacere, ca urmare a cererii mai mari fa de astfel de produse, mbuntirea calitii produciei reprezint un obiectiv esenial al oricrei firme, ntruct prin aceasta se asigur o cretere a eficienei activitii economice i a competitivitii pe pia. Este recomandabil ca firma s adopte strategia diferenierii prin calitate. Aceasta se bazeaz pe cunoaterea formelor de manifestare a caracteristicilor calitii (fiabilitate, mentenabilitate, disponibilitate, accesibilitate, etc.) produselor sau serviciilor de acelai tip i realizate de diferii productori. Elaborarea strategiei diferenierii prin calitate necesit: existena unor preuri ale produselor i serviciilor accesibile pentru beneficiari; cunoaterea unei pri nsemnate din piaa mondial a produsului sau serviciului, dar i a segmentelor de pia unde exist productori sau distribuitori exclusivi; preocupri pentru activiti promoionale; urmrirea produsului n exploatare; cunoaterea prerii beneficiarilor (utilizatori, clieni ) privind caracteristicile calitii produselor i serviciilor; aplicarea standardelor, normelor tehnice, precum i a altor acte legislative n domeniul calitii.

119 S.C. "Energomontaj" S.A. are n structura ei postul de director pentru problemele de calitate, responsabil cu introducerea i extinderea unui sistem de management al calitii totale. Acest lucru implic nelegerea urmtoarelor principii legate de mbuntirea calitii: a) calitatea trebuie s fie perceput de clieni. Aciunea trebuie s nceap cu nevoile cumprtorilor i s se ncheie cu percepia acestora, n cazul n care cumprtorii solicit siguran, durabilitate sau performane sporite,

atunci acestea sunt pentru ei elemente de calitate; b) calitatea nu se limiteaz numai la produs, ci trebuie s se regseasc n orice activitate a firmei; c) calitatea necesit implicarea tuturor angajailor. Calitatea nu poate fi realizat dect de acele firme ai cror angajai se implic total n acest scop, care sunt pregtii i motivai s creeze valoare; d) calitatea presupune colaborarea cu parteneri de calitate; e) calitatea poate fi ntotdeauna mbuntit. Cea mai bun metod n acest sens o constituie raportarea performanelor proprii la cele ale celor mai puternici concureni i ncercarea de a-i ajunge din urm i de a-i depi; f) mbuntirea calitii necesit uneori srirea unor etape; g) calitatea nu cost nimic n plus. Aceasta presupune eliminarea din start a unor costuri, cum ar fi cele legate de defeciuni i reparaii, fr a mai meniona i evitarea pierderii creditului de care se bucur firma n ochii clienilor; h) calitatea este un element necesar, dar el se poate dovedi insuficient. mbuntirea calitii este o necesitate provocat de cerinele tot mai mari ale cumprtorilor. Totui, calitatea superioar ar putea s nu constituie un avantaj decisiv, mai ales n situaia n care i concurena acioneaz n aceeai direcie; i) efortul depus n direcia realizrii calitii nu poate salva un produs slab. S.C. "Energomontaj" S.A. Bucureti trebuie s fie o ntreprindere orientat att spre consumator, ct i spre concuren. Fiind orientat spre concuren, firma poate adopta o atitudine mai combativ, markerii fiind ntr-o permanent alert, atenia la slbiciunile propriei lor firme i la cele ale concurenilor. Dezavantajul acestei modaliti de planificare a strategiei fiind acela c firma nu tie la ce rezultat va ajunge de vreme ce tot ceea ce face, ea depinde de micrile concurenei, S.C. "Energomontaj" S.A. trebuie s se concentreze asupra cerinelor consumatorilor. Astfel, firma trebuie s: 0 i concentreze eforturile mai mult asupra calitii, asupra

achiziionrii unor componente mai bune, asupra mbuntirii controlului calitii i orientrii mesajului publicitar spre evidenierea calitii produsului; 1 evite reducerea preurilor. 120 Prin aceast orientare, S.C. "Energomontaj" S.A. poate mai uor s identifice noi ocazii pe pia i s stabileasc o strategie viabil pe termen lung. Urmrind nevoile consumatorilor, ea poate stabili ce categorii de consumatori i ce nevoi ale acestora sunt mai importante, n vederea satisfacerii lor n funcie de resursele i obiectivele firmei. Pentru atragerea de noi clieni S.C. "Energomontaj" S.A. ar trebui s acorde importan proiectrii. Astfel, firma trebuie s atrag proiectani cu experien, care s tie ct de mult s investeasc n crearea caracteristicilor produsului, n performanele acestuia, n conformitatea calitii, mentabilitii, stilului, etc. Din punct de vedere al cumprtorului, un produs bine proiectat va fi uor de realizat, de fabricat i de distribuit. Din punct de vedere al cumprtorului, un produs bine proiectat va fi uor de instalat, de nvat cum s se foloseasc, de utilizat, de reparat. Proiectantul trebuie s ia n consideraie toate acestea i s se ghideze dup maxima "forma decurge din funcie". El trebuie s combine cteva din caracteristicile dorite de consumatori , acest lucru depinznd n mare msur de cunoaterea modului n care piaa - int percepe i apreciaz importana diferitelor avantaje i costuri. Pe msur ce concurena se intensific, proiectarea ofer una din cele mai eficiente posibiliti de difereniere i de poziionare a produselor i serviciilor unei firme. In definitiv, activitatea de proiectare const n conceperea produsului , a procesului tehnologic , a graficelor de producie, a structurii i a interiorului produsului, precum i a elementelor de identificare a firmei. Atunci cnd se proiecteaz un produs trebuie s se in seama de : 1. proiectarea trebuie s fie inovatoare ; 2. ea trebuie s sporeasc utilitatea produsului; 3. trebuie s reflecte structura logic a unui produs ; 4. trebuie s fie ecologic; 5. trebuie s evite risipa. In concluzie proiectarea corespunztoare a produsului l poate aduce pe acesta n atenia cumprtorilor, poate contribui la creterea calitii i

a performanelor, la reducerea costurilor, la creterea valorii comunicate pieei - int. n etapa n care se afl n prezent S.C. "Energomontaj" S.A este recomandat s se utilizeze urmtoarele strategii: 0 firma mbuntete calitatea produsului, adugnd noi caracteristici ; 1 firma adopt noi modele i o serie de produse strategice ; 2 ptrunde pe noi segmente de pia; 3 realizeaz o mai bun acoperire a pieei cu produse, folosind noi canale de distribuie. 121 S.C. "Energomontaj" S.A are un departament de marketing format din specialiti, al crui rol este de a atrage i a pstra clienii profitabili. Un client profitabil este o firm care aduce ntr-o anumit perioad de timp un venit ce depete cu o valoare acceptabil costurile firmei legate de atragerea respectivului client, vnzarea produsului i servirea clientului n cauz. Cele dou reguli care sunt respectate de acest serviciu sunt: 4 Regula numrul unu : clientul are ntotdeauna dreptate. 5 Regula numrul doi: cnd un client nu are dreptate , se aplic regula numrul unu.

5.2. Analiza economico - financiar previzional

Prognoza a fost realizat avnd la baz: 6bilanurile i anexele pe ultimii 3 ani; 7bugetul de venituri i cheltuieli pe anul 2001; 8 informaiile furnizate de specialitii societii, cu privire la evoluia ulterioar a societii, lundu-se n considerare rezultatele financiare obinute pn n momentul analizei.

Taxa pe valoarea adugat nu s-a luat n calcul prognozelor analizei, deoarece ea nu reprezint venit sau cheltuial n rezultatele societii. Prognoza s-a realizat cu ajutorul metodei bazate pe venit (de randament) -metoda fluxurilor financiare actualizate. Valoarea de randament - reprezint suma tuturor fluxurilor nete pe care le poate genera o ntreprindere pentru deintorii capitalului propriu, lund n considerare factorul timpi i factorul risc. Prin aceast metod se estimeaz valoarea afacerii prin calcularea valorii prezente a beneficiilor viitoare. Aceast metod poate fi aplicat ca urmare a faptului c ntreprinderea este profitabil, capabil s genereze venituri superioare cheltuielilor i este viabil pentru un orizont de timp rezonabil (s-au avut n vedere contractele ncheiate i n derulare). Principiul fundamental al metodei este principiul abordrii previzionale, n care valoarea este definit ca suma prezent a dreptului de a obine ctiguri n viitor).
122

Pentru aceasta se iau n calcul dou ipoteze care delimiteaz cadrul de valabilitate a valorilor rezultate. Abordarea n cadrul previzionrii este abordarea n condiii de risc, n care evaluatorul innd cont de evoluia anterioar a ntreprinderii stabilete variabilele care se vor modifica: 9 Ipoteza l - Gradul de utilizare a capacitii de producie cu o evoluie probabil de 2 % pe an fa de anul 2001 (n anul 2001 s-a nregistrat o cretere de 2% fa de anul 2000 ca urmare a achiziionrii de utilaje cu capacitate mai mare de producie); 10 Ipoteza 2 - Creterea volumului de vnzri prin dezvoltarea reelei de distribuie. Obiectivele societii stabilite n cele dou ipoteze sunt orientate spre relansarea - dezvoltarea ntreprinderii. Rata de actualizare (a) care reprezint rata efectiv a randamentului ateptat n perioada de previziune 2001-2005 a fost stabilit avnd n vedere urmtoarele:

- la data evalurii piaa nu ofer informaii suficiente, avnd n vedere nivelul destul de redus al tranzaciilor i accesul dificil la informaii, fapt pentru care rata de actualizare s-a determinat ca o rat a dobnzii fr risc, la care s-a adugat o sum de riscuri suplimentare a = rb (1+R), unde: a = rata de actualizare rb = 6%, rata de baz fr risc R = 1,5 - pentru risc ridicat, prima de risc economic global care conine influenele tuturor categoriilor de risc; 0 0,3% - riscul schimbrilor n reglementri; 1 0,5% - riscul pierderii managerilor cheie; 2 0,5% - riscul pentru dependena de clieni; - 0,2% - riscul pentru structura produciei (micorarea tipurilor de produse existente n fabricaie i a gradului de flexibilitate a produciei). rezult: a = 6% x (l + 1,5%) = 15% durata previziunii 2001-2005 a fost stabilit de evaluator innd cont de disponibilitatea informaiilor i ciclul de viaa al produselor societii. Pentru a putea estima valoarea ntreprinderii, considerm c evoluia probabil a gradului de utilizare a capacitii de producie este:

123
Tabelnr.31 Perioada Grad de utilizare (G.U.) 2001 70% 2002 72% 2003 74% 2004 75% 2005 76%

Se consider c n anul 2001 s-a realizat o producie fizic de

45.268 t/an, conform raportului de gestiune.

ESTIMAREA ACTIVITII OPERAIONALE (DE EXPLOATARE)

- mii lei -

Tabel nr.32
2001 2002 2003 2004 2005

1
2 3

4 5 6 7 8 9 10

G.U. (grad utilizare) % Producia fizica (t / an) Venituri exploatare Costuri variabile Materie prima Manopera Utiliti, ahe Costuri fixe Amortizare Administraie Costuri exploatare Rezultatul exploatrii

70
45.268 1.358.045.448 1.207.221.054 338.695.826 226.663.977 641.861.254 48.438.510 33.589.216 14.849.294 1.255.659.564 102.385.884

72
46.561 1.396.841.143 1.241.713.084 348.372.849 233.140.087 660.200.147 49.822.467 34.548.907 12.187.845 1.291.535.551 105.305.592

74
47.854 1.435.630.833 1.276.205.114 358.049.872 239.616.201 678.539.040 51.206.425 35.508.599 12.526.396 1.327.411.539 108.219.294

75
48.501 1.455.042.857

76
49.148 1.474.443.429

1.293.451.129 1310.697.144 362.888.385 242.854.257 687.708.468 51.890.403 35.988.445 12.695.672 1.345.341.532 109.701.325 367.726.896 246.092.314 696.877.932 52.590382 36.468.291 12.864.947 1.363.287.526 111.155.903

Costuri exploatare = Costuri variabile + Costuri fixe Rezultatul exploatrii = Venituri exploatare - Costuri exploatare

124

CONTUL DE PROFIT SI PIERDERE PROIECTAT

- mii lei -

Tabel nr.33
INDICATOR VENITURI TOTALE CIFRA DE AFACERI Venituri din exploatare Venituri financiare Venituri excepionale CHELTUIELI TOTALE CHELTUIELI EXPLOATARE Rezultatul exploatrii Cheltuieli financiare Cheltuieli excepionale PROFIT BRUT Impozit pe profit PROFIT NET 2001 1384.693.881 1.311.782.816 1.358.045.448 10.906.539 15.741.894 1333.675.281 1.255.659.564 102.385.884 58.708.342 19.307.375 51.018.600 13.275.928 37.742.672 2002 1.424.250.959 1.349.262.325 1.396.841.143 11.218.154 16.191.662 137i.780.288 1.291.535.551 105.305.592 60.385.723 19.859.014 52.470.671 13.117.667 39353.004 2003 1.463.802.037 1.386.741.834 1.435.630.838 11.529.769 16.641.430 1.409.885.2% 1.327.411.539 108.219.294 62.063.104 20.410.653 53.916.741 13.479.184 40.437.557 2004 1.483394.749 1.405.481.589 1.455.042.857 11.685.577 16.866.315 1.428.929.800 1.345.341.532 109.701.325 62.901.795 20.686.473 54.664.949 13.666.237 40.998.712 2005 1303376.013 1.424.221.343 1.474.443.429 11.841.385 17.091.199 1.447.990303 1.363.287.526 111.155.903 63.740.485 20.962.292 55385.710 13.846.427 41.539.283

Venituri totale = Venituri exploatare + Venituri financiare + Venituri excepionale Cheltuieli totale = Cheltuieli exploatare + Cheltuieli financiare + Cheltuieli excepionale Profit brut = Venituri totale - Cheltuieli totale

SITUAIA PATRIMONIAL PROIECTAT

- mii lei -

Tabel nr.34 INDICATOR ACTIVE IMOBILIZATE Imobilizri necorporale Imobilizri corporale -terenuri - mijloace fixe Imobilizri financiare ACTIVE CIRCULANTE Stocuri

2001 287.959.486 3.816.254 267.379.142 64.418.285 202.960.857 16.764.090 509.243.426 117.573.080

2002 294346377 3.925.289 273.178.024 64.418.285 208.759.739 17.243.064 523.793.238 120.932.311

2003 300.733.269 4.034.325 278.976.906 64.418.285 214.558.621 17.722.038 538343.050 124.291.542

2004 303.926.715 4.088.843 281.876.347 64.418.285 217.458.062 17.961.525 545.617.956 125.971.157

2005 307.120.161 4.143.361 284.775.788 64.418.285 220.357.503 18.201.012 552.892.862 127.650.772

Creane Disponibiliti CONTURI REGULARIZARE TOTAL ACTTV CAPITAL PROPRIU Capital social Alte capitaluri proprii DATORII- TOTAL Credite termen lung (> 1 an) Datorii curente CONTURI REGULARIZARE TOTAL PASIV Necesar fond rulment Cretere NFR NFR/CA

327.364.461 64.305.885 6.898.911 804.101.823 259.534.084 119.229.038 140.305.046 512.890.931 50.976.254 461.914.677 31.676.808 804.101.823 -16.977.136 359.993.538 -0,013

336.717.731 66.143.196 7.096.023 825.235.638 279309348 119.229.038 160.080.310 513344.430 38.232.191 475.112.239 32.581.860 825.235.638 -17.462.197 -485.061 -0,013

346.071.001 67.980.507 7.293.135 846369.454 299.084.613 119.229.038 179.855.575 513.797.929 25.488.128 488.309.801 33.486.912 846369.454 -17.947.258 -485.061 -0,013

350.747.636 68.899.163 7391.691 856.936362 315344^77 119.229.038 196.115.239 507.652.647 12.744.065 494.908.582 33.939.438 856.936362 -18.189.789 -242.531 -0,013

355.424.271 69.817.819 7.490.247 867.503.270 331.603.943 119.229.038 212.374.905 501.507363 0 501.507.363 34391.964 867.503.270 -18.432.320 -242.531 -0,013

Active imobilizate = Imobilizri necorporale + Imobilizri corporale + Imobilizri financiare Active circulante = Stocuri + Creane + Disponibiliti Total Activ = Active mobilizate + Active Circulante + Conturi Regularizare Capital propriu = Capital social + Alte capitaluri proprii Datorii = Credite termen lung + Datorii curente Total Pasiv = Capital Propriu + Datorii + Conturi Regularizare NFR = Stocuri + Creane - Obligaii pe termen scurt Cretere NFR = NFR (n) - NFR (n-1), unde n = an curent; n-1 = an anterior

1 2 6

Necesarul de fond de rulment - reprezint nevoia de capital pentru finanarea ciclului de exploatare. Variaia necesarului de fond de rulment - o valoare negativ a variaiei necesarului de fond de rulment reprezint o eliberare de resurse, deci o cretere a fluxului de exploatare.

CASH FLOW - ui PROIECTAT SI VALOAREA

ESTIMATA
- mii lei Tabel nr.35 INDICATOR L CASH FLOW OPERARE (EXPLOATARE) Profit Net Cretere NFR O. CASH FLOW INVESTIII Achiziii / Cumprri Amortizare m. CASH FLOW FINANARE Intrare credite T.L. Rambursri credite T.L. CASH FLOW DISPONIBIL Factor de actualizare CASH FLOW ACTUALIZAT

2001 54.719.808 37.742.672 -16.977.136 28.106.550 5.482.666 33.589.216 50.976.254 50.976.254 0 133.802.612 0,917 122.696.995

2002 39.838.065 39.353.004 -485.061 28.909.593 5.639.314 34.548.907 12.744.065

2003 40.922.613 40.437.552 -485.061 29.712.638 5.795.961 35.508.599 12.744.065

2004 41.241.243 40.998.712 -242.531 30.114.160 5.874.285 35.988.445 12.744.065

2005 41.781.814 41.539.283 -242.531 30.515.682 5.952.609 36.468.291 12.744.065

0 -12.744.065 81.491.723
0,841 68.534.539

0 -12.744.065 83379316
0,772 64368.832

0 -12.744.065 84.099.468
0,708 59.542.423

0 -12.744.065 85.041.561
0,649 55.191.973

Cash Flow Operaional (CFE) = Profit Net - Cretere NFR Cash Flow Investiii (CFI) = Amortizare - Vnzri Mijloace Fixe - Achiziii Mijloace Fixe Cash Flow Finanare (CFF) = Majorri Capital + Intrri de Credite pe Termen Lung Dividende - Rambursri Rate Cash Flow Disponibil = CFE + CFI + CFF Factor de Actualizare = 1 7 (1+a) n, n = numr ani Valoarea Reziduala (Vr) = Profit Net / Rata de Capitalizare (a), a = rb (1+R), unde rb = rata de baz fr risc R = prima de risc rb = 6% R =1,5 a = 6% (1+1,5%) = 15%

1 2 7

ic=i Valoarea ntreprinderii = I CF^l+a)* + Vr/(l+a)n

Valoarea rezidual (Vr) - reprezint ct mai valoreaz ntreprinderea la sfritul perioadei de previziune. Durata previziunii (n) - este durata exprimat n ani care a fost stabilit n momentul elaborrii previziunilor. Valoarea rezidual = 276.928.553 mii lei Valoarea ntreprinderii = 400.004.721 mii lei
ANEXA 1

STRUCTURA ORGANIZATORICA A S.C " ENERGOMONTAJ " S.A PE ANUL 2001 ADUNAREA GENERALA A ACIONARILOR
COMISIA DE CENZORI CONSILIUL DE | ADMINISTRAIE

DIRECTOR GENERAL

PERSONAL.INVATAMANT SALARIZARE. NORMA MUNCA

DEPARTAMENTUL CXPORT-IMPORT >| OFICIUL JURIDIC__________| CONTROL FINANCIAR

DIRECTOR PRODUCIE HIDRO DIRECTOR COMERCIAL-MECANIZ. MECANIZARE INVESTIII PROPRII PREO. APROVIZIONARE FURNIZOR OENER ATELIER CONFECII CROITORIE DIRECTOR PRODUCIE TERMO

PROTECIA MUNCII

OFERTARE CONTRACTARE -> URMRIRE REALIZARE CONTRACTE TERMO l OFERTARE LICITA II DIRECTOR ASIGURAREA CALITII

OFERTARE CONTRACTARE URMRIRE REALIZARE CONTRACTE HIDRO

HH
4
ASIGURAREA CALITII LABORATOR DE CONTROL DISTRUCTIV SI NEDISTRUCTIV

[DIRECTOR ECONOMIC l

iR6
~H CONTAI ~H FINAI -H ADMINI.

UE

SUDURA SECRETARIAT

BIBLIOGRAFIE:

1. 2. 3.

I. Adoichiei C. Adrian V. Adrian

C. Basno N. Dardac C. Floricel Cursuri-Analiza economico-fnanciar Evaluarea ntreprinderilor - 2000 - BibLANEVARMoned, Credit, Bnci Ed.didactic i pedagogic - 1995 4. Dumitrache Caracot

5. 6.

M.Costache NiDobfot

7.

Aurel Ifanescu i colectiv

8.
9.

Philip Kotler D. Mrgulescu M. Niculescu V.Robu Dumitru Patriche

10.

11. M. Ristea i colaboratori

Previziune economic Ed.didactic i pedagogic - 1998

Managementul financiar contabil SNSPA - IROMA 3ucureti 1998 Economia politic Ed. Economic-1997 Gfaid practic de analiz economico- financiar Ed. Tribuna Economic -1999 Managementul marketingului Ed. Teora -1999 Diagnostic economico-fnanciar Ed. ROMCART -1995 Tratat de economia comerului Ed. Eficient-1998 Contabilitatea societilor comerciale Ed.CECCAR-1996

148

12.

M. Ristea C.Cucu C. Lzrescu

Contabilitatea ntreprinderii Ed. Mrgritar, Bucureti 1997

13.

V. Robu N. Georgescu Analiza economico-financiar Ed. Omnia - 2000

14. Controlul Financiar 15. Revista de comer 16. Tribuna Economic 2000-2001 2001 1999-2001
17. Revista finane, credit, contabilitate 1997 - 1999