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Working Paper

17 de noviembre de 2012

ENDEUDAMIENTO Y RIESGO
EN EL SECTOR FINANCIERO VASCO
DEBT AND RISK ZORPETZE ETA ARRISKUA
IN THE BASQUE FINANCIAL SECTOR EUSKAL FINANTZA SEKTOREAN

As a Working Paper, it does not reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center,
nor of its sponsors or supporting entities
EKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be aware
that we may have a conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider
this report as only a single factor in making their investment decision.
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ENDEUDAMIENTO Y RIESGO EN
EL SECTOR FINANCIERO VASCO

1. A pesar de que ya hemos hecho referencia a este concepto en documentos anteriores, parece necesario
insistir. La confusión entre los problemas y retos del sector financiero vasco y los del conjunto del Estado es
permanente y viene distorsionando las políticas bancarias de nuestras instituciones públicas y privadas de forma
alarmante durante los últimos años.

2. Ya hemos insistido en que ni la economía vasca en su conjunto, ni nuestro sector financiero en particular, se
sobre-endeudaron de forma desproporcionada. Este hecho trascendental condiciona el conjunto de las políticas
anti-crisis a desarrollar en el País Vasco y debiera ser tenido en cuenta de forma constante no sólo por nuestra
clase política, sino por expertos y, sobre todo, por los medios de comunicación, que están confundiendo
permanentemente a nuestros ciudadanos sobre cuáles son y no son nuestros verdaderos problemas y, por lo
tanto, sobre cuáles son y no son nuestros verdaderos retos.

3. Como consecuencia de este menor sobre-endeudamiento en el período anterior a la crisis, la salud de nuestro
sistema financiero es sustancialmente mayor que en el Estado.

Veámoslo en el siguiente gráfico, que desglosa en qué medida los activos de las entidades financieras han sido
financiados a través de los depósitos de clientes o a través de otro tipo de recursos (datos al 30.06.2012):

120,00%

100,00%

80,00%
Otros recursos
60,00%

Depósitos de
40,00% clientes

20,00%

0,00%
Banca Española KutxaBank Caja Laboral

Fuente: Banco de España / EKAI Center

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ENDEUDAMIENTO Y RIESGO EN
EL SECTOR FINANCIERO VASCO

En síntesis: los activos de la Banca española en su conjunto se han financiado con depósitos de clientes en
aproximadamente un 43%, frente a un 67% en KutxaBank y un 85% en Caja Laboral.

4. Estos datos son de una extraordinaria importancia. Aunque no exclusivamente, el sobreendeudamiento de la


banca española básicamente se refleja precisamente en los recursos captados de acreedores (normalmente a
través de cédulas, bonos, …), en buena parte procedentes de otros países, que han permitido a bancos y cajas
endeudarse muy por encima de lo que la economía de su entorno genera de forma natural a través de los
depósitos de clientes.

5. Es evidente que una entidad en concreto puede sobre-endeudarse e invertir eficientemente estos recursos
añadidos, pero esto es prácticamente imposible a nivel del conjunto de la economía puesto que, si el conjunto
del sector bancario se sobre-endeuda, es imposible que la economía real ofrezca posibilidades de inversión
adecuadas para estos recursos.

6. De esta forma, comparando los datos del conjunto de la banca española con los de KutxaBank y Caja
Laboral (entre ambas suponen dos tercios del sector bancario en la Comunidad Autónoma Vasca) nos
encontramos con un reflejo claro de una economía real sobre-endeudada sólo de forma limitada.

7. Como es de esperar, el que la economía real no esté –en lo fundamental- sobre-endeudada tiene una
relación directa con el hecho de que las inversiones de los bancos sean –en conjunto- más solventes. Y esto
se refleja, por ejemplo, en las tasas de morosidad que, aunque se han venido elevando progresivamente, se
sitúan en niveles radicalmente distintos en el País Vasco y en el conjunto del Estado:

12,00%

10,00%

8,00%
Tasa de
6,00% Morosidad
30.06.2012

4,00%

2,00%

0,00%
Banca Española KutxaBank (sin Caja Laboral
Caja Sur)
Fuente: Banco de España / EKAI Center

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ENDEUDAMIENTO Y RIESGO EN
EL SECTOR FINANCIERO VASCO

En concreto:

TASA DE MOROSIDAD AL 30.06.2012

Banca Española 10,6%

KutxaBank (sin CajaSur) 4,7%

Caja Laboral 4,8%

8. En nuestra opinión, las conclusiones que se desprenden de estos datos son esenciales para el conjunto
de nuestras políticas anti-crisis. Lo son para las políticas relacionadas con el sector financiero, pero también
para el conjunto de las políticas presupuestarias y de relanzamiento económico.

9. Si nuestra economía –en lo fundamental- no está sobre-endeudada, entonces podemos afirmar


claramente que las raíces de la crisis económica en el País Vasco no son endógenas sino exógenas. Es decir
que, más que existir desequilibrios estructurales internos a corregir en la economía financiera, en la
economía real o en los presupuestos públicos, nuestros problemas proceden del exterior, como
consecuencia:

a. De la caída de demanda internacional –y, en particular, española- que afecta a las ventas
externas de nuestras empresas

b. De las restricciones crediticias generadas en nuestro sistema financiero desde el exterior.

10. Por supuesto, como hemos dicho repetidamente, esto no significa en absoluto que nuestros problemas
no sean graves. Significa que son problemas esencialmente distintos de los que afectan a la economía
española. Y que, por lo tanto, tanto el diagnóstico como las estrategias anti-crisis deben ser
sustancialmente diferentes.

11. Este criterio, válido para el conjunto de la economía vasca, lo es mucho más para el sector financiero
donde, al contrario de lo que sucede en el Estado –y, en general, en el conjunto de Occidente- el gran reto
de las políticas anti-crisis no es la reestructuración del sector bancario, que resulta imprescindible en
economías sobre-endeudadas y con entidades bancarias excesivamente apalancadas.

12. El sector bancario vasco, como decimos, no necesita reestructurarse sino, al contrario, necesita
defender el extraordinariamente positivo activo social y económico que supone su solvencia y equilibrio
patrimonial.

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13. No haber sido conscientes de este criterio esencial para nuestras estrategias económicas ha sido un
fallo imperdonable del conjunto de nuestras políticas anti-crisis. Un error que no sólo ha tenido
consecuencias conceptuales de desenfoque de nuestras políticas públicas sino otras mucho más concretas
a las que ya hemos hecho referencia en otras ocasiones.

14. En lo que respecta, en concreto, al sector financiero vasco, la distorsión conceptual y mediática sobre
nuestros retos y nuestros objetivos ha sido inexplicable y lamentable. Durante años hemos sido
bombardeados por mensajes relacionados primero con el concepto de crisis bancaria, después con el
cuestionamiento institucional de las cajas de ahorros y con la imperiosa necesidad de consolidación del
sector financiero -fusiones de entidades- para, finalmente, mantener viva una extraña obsesión por el
crecimiento de las entidades financieras. Ninguna de estas obsesiones mediáticas -repetidas
incansablemente por medios de comunicación, “expertos” y responsables políticos- tenía nada que ver ni
con la realidad de nuestro sistema financiero ni con sus verdaderas necesidades.

15. Una de las consecuencias negativas de este desenfoque estratégico, muy significativa, se plasma muy
claramente en la siguiente versión del anterior gráfico:

12,00%

10,00%

8,00%

Tasa de
6,00% Morosidad
30.06.2012

4,00%

2,00%

0,00%
Banca Española KutxaBank (con KutxaBank (sin Caja Laboral
Caja Sur) Caja Sur)

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En concreto:
TASA DE MOROSIDAD AL 30.06.2012

Banca Española 10,6%

KutxaBank (con CajaSur) 8,9%

KutxaBank (sin CajaSur) 4,7%

Caja Laboral 4,8%

16. Urge una reacción inmediata de nuestros responsables políticos en primer lugar, pero también de
nuestros medios de comunicación, del conjunto de agentes de nuestra economía y, en particular, de
nuestro sistema financiero.

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