Contactos Samuel David Garca T. sgarcia@brc.com.co Martha Luca Muoz Ramrez mlmunoz@brc.com.co Acta de junta directiva No: 473.

Fecha de junta directiva: 16 de Marzo de 2007

BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA COLOMBIA S. A. BBVA COLOMBIA S. A.

Calificacin Inicial
BRC INVESTOR SERVICES S.A. Corto Plazo Largo Plazo BBVA COLOMBIA S. A. BRC 1+ AAA Historia de la Calificacin Cifras en billones de pesos cierre acumulado 31/12/2006 ROA: 1,77%, ROE: 19,15%, Activos: $13,94, Patrimonio: Calificacin Inicial: 2007. Corto plazo: BRC 1+. Largo plazo: AAA $1,29, Depsitos CDT: $2,47, Cuenta corriente: $2,03, Cuenta de ahorros: $6,37, Utilidad neta: $ 0,24. La informacin financiera incluida en este reporte est basada en estados financieros auditados de los aos 2003, 2004, 2005 y estados financieros no auditados al 31 de diciembre de 2006. 1. Fundamentos de la calificacin La Junta Directiva de BRC Investor Services decidi otorgar las calificaciones BRC 1+ de corto plazo y AAA (triple A) de largo plazo a BBVA Colombia S. A. La calificacin BRC 1+ (uno ms) en grado de inversin es la ms alta calificacin en grados de inversin. Indica que la capacidad de repagar oportunamente capital e intereses es sumamente alta. La calificacin AAA (triple A) es la categora ms alta entre los grados de inversin. Indica que la probabilidad de repago oportuno, tanto del capital como los intereses es sumamente alta. La calificacin asignada se encuentra fundamentada en el respaldo patrimonial, operativo, metodolgico y tecnolgico de la casa matriz del banco, el grupo espaol de servicios financieros BBVA, quien cuenta con calificaciones internacionales superiores a las de riesgo soberano de Colombia: AA-pp/ A-1+ por Standard & Poors; Aa2/P-1 por Moodys y AA- / F-1+ por Fitch Ratings. Estas calificaciones son el reflejo de las fortalezas del grupo en trminos de control y medicin de riesgos crediticios, alto posicionamiento de mercado en todos los pases donde opera, eficiencia operacional y baja exposicin a riesgos de mercado entre otros, factores que han sido trasladados a todas las filiales del grupo alrededor del mundo, incluyendo a BBVA Colombia, a travs de estrategias, polticas globales y transferencia tecnolgica y de conocimientos. La calificacin otorgada, tambin pondera de manera positiva la fortaleza patrimonial del Banco, la cual es el resultado de capitalizaciones por parte de su casa matriz (la ms reciente para financiar en parte la compra del Banco Granahorrar) a la generacin creciente de utilidades y a la reinversin de las mismas. Gracias a lo anterior, BBVA Colombia ha mostrado una evolucin positiva en su relacin de solvencia, la cual a diciembre de 2006 se ubicaba por encima de la registrada por el promedio del sector bancario y de su grupo de pares comparables1. Con este resultado, el Banco cuenta con un amplio margen de crecimiento que le permitir la ejecucin de su estrategia global y local enfocada al fortalecimiento de su posicionamiento de mercado a travs de la expansin de sus operaciones. Cabe mencionar que el grupo BBVA ocupa posiciones privilegiadas en todos los pases en donde tiene presencia, ubicndose generalmente dentro de los cinco primeros lugares por nivel patrimonial, colocacin de crditos y captacin de recursos. En el caso colombiano, BBVA es el tercer banco ms grande del pas por patrimonio, nivel de activos y portafolio de crditos2, siendo especialmente representativa su contribucin a los prstamos de vivienda donde ocupa el primer lugar con una participacin de mercado de 23,19% a diciembre de 2006. Durante los prximos aos (2007-2009) BBVA Colombia continuar profundizando la penetracin de sus productos tradicionales (crditos comerciales, hipotecarios y de consumo, tarjetas crdito y debito, cuentas de ahorro, cuentas corrientes y CDTs,) y
1 Bancolombia, Banco de Bogot, Banco de Occidente y Davivienda. 2 Luego de la culminacin de la fusin entre Granbanco (antes Bancaf) y Davivienda es probable que estas posiciones varen.

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desarrollando nuevos servicios, especialmente aquellos relacionados con la financiacin de vivienda (lneas de crditos para residentes en el exterior, nuevos perfiles de prstamos para vivienda de inters social, crditos para adquisicin de bienes races sobre planos, crditos hipotecarios para jvenes y madres cabezas de familia, entre otros). As mismo, la entidad buscar una mayor generacin de recursos a travs del establecimiento de alianzas comerciales, de la creacin de marcas compartidas y de la participacin en programas como el de corresponsales no bancarios. La evolucin positiva de la estrategia comercial de la entidad ha sido posible gracias a la franquicia internacional del grupo que le proporciona una alta recordacin entre los clientes, adems de contar con una adecuada red de oficinas a nivel nacional (recientemente ampliada con la adquisicin de Granahorrar) que le garantiza una mayor cobertura de clientes. La apropiada implementacin de los estndares y metodologas de la casa matriz, as como la adopcin de polticas particulares ajustadas al mercado colombiano, le han permitido a BBVA Colombia presentar desde el ao 2001 (ao en el cual BBVA Espaa logr la participacin de 95,16% en el Banco) una mejora continua en sus indicadores financieros, siendo especialmente notable la recuperacin de la calidad y cobertura del activo: mientras que el ao 2003 el indicador de cartera vencida / cartera bruta era de 15,06% con una cobertura de 59,703%, a diciembre de 2006 este mismo indicador fue de 3,52% con una cobertura de 148%. A pesar del favorable desempeo de la calidad del portafolio de crditos, estos resultados an se encuentran por debajo de los registrados por el grupo de pares comparables; sin embargo, es necesario aclarar que la adquisicin de Granahorrar (quien tena indicadores de menor nivel) caus un detrimento respecto a los porcentajes reportados en el ao 2005. A futuro, y de acuerdo con las consistentes polticas mostradas por el Banco para el control de riesgo crediticio, es de esperarse que los porcentajes de cartera vencida y CDE disminuyan hasta alcanzar niveles similares o superiores a los presentados por el De otra parte, los 25 principales deudores de la entidad constituyen el 24,08% de la cartera. Si bien todos estos clientes estn vigentes, se encuentran en categora A por nivel de riesgo y corresponden a reconocidas empresas nacionales y multinacionales, la concentracin de un porcentaje significativo en un nmero reducido de deudores es un factor que incrementa la exposicin a riesgos crediticios. En la medida en que la cartera siga mostrando un comportamiento creciente (acompaada de una adecuada calidad) se espera que esta concentracin disminuya. Durante los ltimos aos (2001-2006) BBVA Colombia ha mostrado una tendencia positiva en sus indicadores de rentabilidad, consecuencia de la aplicacin de una estrategia global y local del Banco, que combina una expansin comercial con una poltica conservadora de manejo de riesgos, y una eficiente poltica de control de gastos. En este sentido, a diciembre de 2006 BBVA Colombia registr utilidades por $246.516 millones, con lo cual alcanz el tercer mejor resultado del sistema bancario colombiano. Este balance positivo fue el resultado de una mayor penetracin de mercado en todos los segmentos bancarios que le permiti aumentar de manera importante las colocaciones de crditos y consecuentemente sus ingresos de cartera. Con el incremento de la participacin de mercado en los diferentes segmentos, BBVA present un crecimiento sustancial en sus ingresos por comisiones, los cuales contemplan las comisiones de uso de los canales transaccionales electrnicos y telefnicos como pgina Web y cajeros automticos entre otros, y las comisiones de recaudo. A diciembre de 2006, esta clase de ingresos alcanz $231.837 millones. A pesar de los favorables resultados obtenidos por el Banco durante el 2006, la volatilidad del mercado local e internacional de deuda pblica (que origin desvalorizaciones en los portafolios de inversin), la aplicacin de la circular 004 de la Superintendencia Financiera (que ocasion incrementos en los gastos de provisiones) y los gastos derivados de la homologacin operacional y tecnolgica de Granahorrar limitaron una mayor generacin de utilidades. De acuerdo con lo anterior y con la evolucin favorable de los resultados netos, a futuro se espera un crecimiento en las utilidades obtenidas por el Banco y consecuentemente en los indicadores de

peer group.

3 Medido como la relacin entre las provisiones y el valor de la cartera vencida.

Una calificacin de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S.A.- Sociedad Calificadora de Valores- es una opinin tcnica y en ningn momento pretende ser una recomendacin para comprar, vender o mantener una inversin determinada y/o un valor, ni implica una garanta de pago del ttulo sino una evaluacin sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La informacin contenida en esta publicacin ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello no asumimos responsabilidad por errores, omisiones o por resultados derivados del uso de esta informacin.

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rentabilidad, los cuales actualmente se encuentran en niveles similares o superiores a los de su grupo de pares comparables de bancos AAA. La liquidez del Banco present un comportamiento apropiado, evidenciado en el nivel de sus indicadores, en la liquidez de su portafolio de inversiones y en los saldos positivos registrados por el GAP de liquidez4 en todas sus bandas. Durante el 2006, la estructura de las fuentes de fondeo del Banco continu concentrada en cuentas de ahorro, seguidas por CDTs y cuentas corrientes. Cabe anotar que el 66,34% de los depsitos se encuentran a la vista mientras que el 77% de los CDTs tienen un plazo de maduracin inferior a un ao, situacin que podra generar alguna presin sobre la liquidez del Banco. Sin embargo, este factor se ve mitigado por la alta porcin permanente de los depsitos a la vista (86,62% a diciembre de 2006) y por el alto ndice de renovacin de CDTs (83,38% a diciembre de 2006). Los 50 depositantes ms grandes en CDTs concentran el 35% de esta clase de depsitos, lo que podra generar en un momento de retiros masivos, tensin sobre los recursos lquidos. El grupo BBVA es internacionalmente reconocido por tener polticas claras respecto a temas de Gobierno Corporativo, lo cual se ve reflejado por la participacin de sus acciones en varias de las bolsas de valores ms representativas del mundo (Espaa, Londres, Frankfurt, Miln, Zurich y Mxico, as como en la bolsa de Nueva York a travs de la figura de American Depositary Receipts ADRs), las cuales tienen elevados requerimientos en cuanto a transparencia en la informacin y buenas prcticas administrativas. Tal fortaleza ha sido traspasada a todas las filiales del Banco alrededor del mundo, incluyendo a BBVA Colombia quien cuenta con un cdigo pblico de Gobierno Corporativo, reglamentos para la asamblea de accionistas, junta directiva y comit de auditora, as como cdigos de conducta para empleados y para la entidad en el mbito del mercado de valores. BBVA Colombia presenta una adecuada plataforma tecnolgica para el desarrollo de su
4 Balance de los flujos de recursos de las posiciones activas y pasivas de las entidades financieras.

negocio bancario, as como con apropiadas medidas para garantizar la operacin del Banco ante eventuales contingencias sobre las instalaciones centrales de la entidad. De esta manera, cuenta con planes definidos de continuidad del negocio los cuales estn soportados por centros alternos de operacin (locales e internacionales) y almacenamiento remoto de datos. La plataforma tecnolgica de BBVA Colombia se encuentra respaldada por el centro de cmputo del Centro Corporativo Regional de Mxico, el cual presta el servicio a todos los Bancos del BBVA ubicados en Amrica Latina. Actualmente la entidad presenta diversos procesos legales a favor y en contra, derivados de la operacin bancaria con diferentes probabilidades de sentencia que podran en algn momento dado afectar el patrimonio de la sociedad. Sin embargo, y de acuerdo con la informacin suministrada por BBVA, todos ellos se encuentran totalmente provisionados y estn siendo atendidos por el equipo jurdico del Banco. 2. Anlisis DOFA Fortalezas Respaldo financiero, operacional, tecnolgico y metodolgico de su principal accionista, el Grupo mundial BBVA. Fortaleza patrimonial. Altos estndares de Gobierno Corporativo. Adecuada plataforma tecnolgica y planes de continuidad y contingencia del negocio. Apropiadas polticas para la medicin y el control de riesgo crediticio. Baja exposicin a riesgos de mercado. Fortaleza comercial derivada de la amplia cobertura y la alta recordacin de la marca mundial. Alta participacin de mercado en todos los segmentos bancarios a nivel local e internacional. Oportunidades Mayor profundizacin en el segmento hipotecario. Consolidacin de los productos recientemente desarrollados. Masificacin del uso de canales electrnicos. Ampliacin de la cobertura de red a nivel nacional. Aumento de los ingresos por comisiones dada la mayor cobertura en los diferentes segmentos. Portafolio de servicios financieros en el exterior a travs de la red mundial de oficinas del grupo.

Una calificacin de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S.A.- Sociedad Calificadora de Valores- es una opinin tcnica y en ningn momento pretende ser una recomendacin para comprar, vender o mantener una inversin determinada y/o un valor, ni implica una garanta de pago del ttulo sino una evaluacin sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La informacin contenida en esta publicacin ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello no asumimos responsabilidad por errores, omisiones o por resultados derivados del uso de esta informacin.

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Debilidades Concentracin de la cartera (24.08%) en sus 25 principales deudores. Concentracin de los depsitos (35%) en los 50 inversionistas ms representativos. Indicadores de calidad del activo por debajo del grupo de bancos comparables AAA. Amenazas Intensificacin de la competencia bancaria que origina reduccin en los mrgenes de intermediacin financiera. Cambios adicionales en la regulacin vigente respecto a los topes de las tasas de inters. Desaceleracin de la economa colombiana que podra provocar detrimento en la calidad de la cartera, especialmente en la cartera hipotecaria y de consumo. Volatilidad del mercado de deuda pblica. Procesos legales en curso.
3. Propiedad, posicin y participacin de mercado

BBVA Colombia es el resultado de la compra del Banco Ganadero5 por parte del Banco Bilbao Vizcaya6 en el ao de 1996 en donde adquiri el 40% de la entidad. Durante los aos subsiguientes (1997-2001) el BBVA realiz operaciones de compra sobre la porcin remanente de las acciones, hasta alcanzar una propiedad del 95,16% en abril de 2001. Actualmente el grupo BBVA cuenta con una participacin accionaria de 95,43% en su filial colombiana: Tabla 2 Composicin accionaria BBVA Colombia
Nombre Bilbao Vicaya America Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S. A. Others Total Participacin 19.23% 76.20% 4.57% 100.00%

Fuente: BBVA Colombia S. A.

BBVA Colombia hace parte del grupo mundial espaol de servicios financieros, BBVA, el cual cuenta con presencia en ms de 32 pases, siendo sus principales mercados Espaa, Mxico y otros pases Latinoamericanos. Las acciones del grupo BBVA se encuentran listadas en las bolsas de Espaa, Londres, Frankfurt, Miln, Zurich y Mxico, as como en la bolsa de Nueva York a travs de la figura de American Depositary Receipts

En mayo de 2005, y con el objetivo de incrementar su participacin de mercado, especialmente en el segmento hipotecario, BBVA Colombia adquiri al Banco Granahorrar7 por $970.000 millones. Con esta operacin, el Banco alcanz la primera posicin en crditos de vivienda y aumento su contribucin en otras lneas de negocio: Grfico 1 Participacin de mercado BBVA Colombia por lnea de negocio a diciembre de 20068.
25% 23.19% 20%

15% 9.46% 10.17% 9.86%

ADRs.

13.02% 11.08%

10%

Internacionalmente, el grupo BBVA es reconocido por su alto posicionamiento de mercado en todos los mercados en donde tiene presencia (en todos los pases de Latinoamrica se encuentra ubicado dentro de las seis primeras posiciones), por la consistencia de sus resultados con su estrategia y por su adecuada y conservadora poltica para la administracin de riesgos. Lo anterior es evidenciado en las calificaciones de riesgo crediticio otorgadas al grupo por parte de las agencias calificadoras internacionales: Tabla 1 Calificaciones internacionales grupo BBVA.
Agencia Standard & Poors Moody's Fitch Corto Plazo A-1+ P-1 F-1+ Largo Plazo Perspectiva AAPositiva Aa2 Estable AAEstable

5%

0% Crditos de consumo Hipotecas Crditos comeciales Cuntas corrientes Cuentas de ahorros CDT s

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia S. A. Grficas BRC.

Con la adquisicin de Granahorrar, BBVA consolido su posicionamiento en el sector bancario colombiano pasando a ser el tercer Banco ms grande del pas

Fuente: Pgina Web grupo BBVA.

5 Banco de carcter estatal fundado en 1956 enfocado a la promocin del sector ganadero. 6 En diciembre de 1999, el Banco Bilbao Vizcaya se fusion con el Banco Argentaria dando origen al Banco Bilbao Vizcaya Argentaria BBVA. 7 Banco de carcter estatal enfocado a crditos hipotecarios. La adquisicin de Granahorrar se financi por medio de un crdito y una capitalizacin por parte de BBVA Espaa. 8 No incluye la fusin entre Davivienda y Granbanco (antes Bancaf).

Una calificacin de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S.A.- Sociedad Calificadora de Valores- es una opinin tcnica y en ningn momento pretende ser una recomendacin para comprar, vender o mantener una inversin determinada y/o un valor, ni implica una garanta de pago del ttulo sino una evaluacin sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La informacin contenida en esta publicacin ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello no asumimos responsabilidad por errores, omisiones o por resultados derivados del uso de esta informacin.

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por cartera de crditos y nivel patrimonial9. Es importante mencionar que el proceso de fusin entre BBVA y Granahorrar fue uno de los ms eficientes en comparacin con otras fusiones bancarias en trminos de unificacin de polticas y homogenizacin tecnolgica y operativa. El Grupo BBVA Colombia, se encuentra compuesto por el Banco, de quien a su vez se desprenden la sociedad fiduciaria (BBVA Fiduciaria S. A.), la comisionista de bolsa (BBVA Valores S. A.), la compaa de seguros (BBVA seguros Colombia S. A.) y la administradora de fondos de pensiones y cesantas (BBVA Horizonte S. A.). Estas dos ltimas reportan directamente a Espaa. El Banco BBVA es un banco de orientacin general y masiva, es decir, atiende todos los estratos socioeconmicos en todos los segmentos de negocio (crdito hipotecario, crdito de consumo, crdito comercial y productos de inversin y ahorro). En este sentido, durante los prximos aos (20072009) BBVA Colombia continuar profundizando la penetracin de sus productos tradicionales (crditos comerciales, hipotecarios y de consumo, tarjetas crdito y debito, cuentas de ahorro, cuentas corrientes y CDTs,) y desarrollando nuevos servicios, especialmente aquellos relacionados con la financiacin de vivienda (lneas de crditos para residentes en el exterior, nuevas perfiles de prstamos para vivienda de inters social, crditos para adquisicin de bienes races sobre planos, crditos hipotecarios para jvenes y madres cabezas de familia entre otros). As mismo, la entidad buscar una mayor generacin de recursos a travs del establecimiento de alianzas comerciales, de la creacin de marcas compartidas y de la participacin en programas como el de corresponsales no bancarios. 4. Anlisis Financiero Rentabilidad Durante los ltimos aos (2001-2006) BBVA Colombia ha mostrado una tendencia positiva en sus resultados financieros, lo cual ha sido consecuencia de la aplicacin consistente de la estrategia global y local del Banco, que combina una expansin comercial con una poltica conservadora en el manejo de riesgos, y una eficiente poltica de control de gastos.
9 Luego de la fusin entre Davivienda y Granbanco, BBVA pasara a la cuarta posicin.

En este sentido, a diciembre de 2006, el BBVA Colombia registr utilidades por $246.516 millones, con lo cual alcanz el tercer mejor resultado del sistema bancario colombiano. Este balance positivo fue el resultado de varios eventos: Mayor penetracin de mercado en todos los segmentos: La profundizacin en todas las lneas de negocio activas (crditos) origin un crecimiento de la cartera neta de 81,61%, que a su vez produjo un incremento en los ingresos por intereses de cartera de 38,65% entre diciembre de 2005 y diciembre de 2006. Es importante aclarar que estas variaciones comparan al BBVA en 2005 (antes de la fusin contable con Granahorrar) con la entidad consolidada a en 2006. Si se comparara la suma de los estados financieros de Granahorrar y BBVA en diciembre de 2005 contra los estados financieros del Banco en el 2006 se obtendra un crecimiento de la cartera de 29,76% y un incremento en los ingresos derivados de la misma de 10,39%; cifras particularmente positivas en una institucin del tamao de BBVA. Cabe anotar que an cuando en el 2006 se present una disminucin promedio de 428 puntos bsicos en las tasas de colocacin hipotecaria, el crecimiento de la cartera de BBVA mitig una disminucin de sus ingresos. Control en el costo de fondeo: Mientras que durante el ao 2006 el crecimiento de los gastos financieros fue de 5,58% (consolidando Granahorrar y BBVA en 2005), el crecimiento de los ingresos de cartera fue de 10,39%. Crecimiento de los ingresos por comisiones: Consecuentemente con el incremento de la participacin de mercado en los diferentes segmentos, BBVA present un crecimiento sustancial en sus ingresos por comisiones, los cuales contemplan las comisiones de uso de los canales transaccionales electrnicos y telefnicos como pgina Web y cajeros automticos entre otros, y las comisiones de recaudo. A diciembre de 2006, esta clase de ingresos alcanz $231.837 millones. A pesar de los favorables resultados obtenidos por el Banco durante el 2006, hubo algunos aspectos que limitaron una mayor generacin de utilidades: Volatilidad del mercado de deuda pblica: Durante el primer semestre de 2006, la volatilidad en los mercados locales e internacionales produjeron desvalorizaciones en las posiciones del portafolio de inversiones de la mayora de los agentes del sistema financiero.

Una calificacin de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S.A.- Sociedad Calificadora de Valores- es una opinin tcnica y en ningn momento pretende ser una recomendacin para comprar, vender o mantener una inversin determinada y/o un valor, ni implica una garanta de pago del ttulo sino una evaluacin sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La informacin contenida en esta publicacin ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello no asumimos responsabilidad por errores, omisiones o por resultados derivados del uso de esta informacin.

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En este sentido, BBVA no fue ajeno a dicha situacin, por lo que sus ingresos de portafolio disminuyeron 14,79% entre diciembre de 2005 y diciembre de 2006. Aplicacin de la circular 004 emitida por la Superintendencia Financiera de Colombia: Con el fin de cumplir con esta regulacin, BBVA Colombia por decisin propia, en los resultados de 2005 asumi la totalidad de las provisiones a pesar de que la normativa daba la opcin de realizar estas dotaciones hasta el 30 de junio de 2007. Al cierre del ao 2006 la entidad actualiz el clculo sobre los saldos de la cartera de crditos y efectu provisiones anticipadas en una cuanta de 20.600 millones de pesos. Gastos de fusin: Debido a la fusin entre BBVA y Granahorrar, se presentaron gastos relacionados con la homogenizacin tecnolgica y operativa de esta operacin por un valor aproximado de $71.000 millones. De acuerdo con lo anterior, y con la evolucin de la estrategia local y global de BBVA, a futuro se espera un crecimiento en los resultados obtenidos y consecuentemente en los indicadores de rentabilidad, los cuales actualmente se encuentran en niveles similares o superiores a los de su grupo de pares comparables de bancos AAA: Tabla 3 Indicadores de rentabilidad
Dic-04 Ingreso Neto Int/Total Activos Gtos Oper/Total Activos (Eficiencia) Margen Operacional Rentabilidad sobre Patrimonio Rentabilidad sobre Activos 8.03% 6.14% 0.92% 17.13% 1.42% Dic-05 8.03% 5.05% 1.04% 14.95% 1.15% Dic-06 7.43% 5.62% 1.17% 19.15% 1.77% Peer AAA 7.12% 5.28% 2.10% 15.91% 2.01%

Grfico 2 Composicin y evolucin de la cartera

100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Comercial 2004 Consumo 2005 Hipotecas Micrecrditos 2006 Cartera bruta 71.99% . 67.00% 8.26% 19.71% 8.38% 24.53% 19.51% 24.49% $ 10 $9 $8 $7 $6 $5 $4 55.96% $3 $2 $1 $0

Fuente: Superintendencia Financiera. Clculos y grficos BRC.

No obstante el cambio en la composicin de la cartera, sta presento un comportamiento creciente entre los aos 2005 y 2006. Desde el ao 2001 (ao en que el grupo BBVA tom el control mayoritario del Banco), la calidad de la cartera ha mostrado una constante evolucin favorable, la cual puede ser apreciada en sus indicadores: Tabla 4 Indicadores de calidad del activo
Cartera Vencida/Cartera Bruta Provisiones/Cartera Vencida Cartera CDE / Cartera Bruta Provisiones/Cartera CDE Activos Improd/Total Activos Peer Dic-05 Dic-06 AAA 2.83% 2.05% 3.52% 2.66% 245.23% 330.40% 147.97% 142.64% 8.80% 6.42% 4.13% 3.16% 78.84% 105.22% 126.08% 120.18% 10.85% 18.54% 9.97% 10.52% Dic-04

Fuente: Superintendencia Financiera. Clculos BRC.

Fuente: Superintendencia Financiera. Clculos BRC.

Cabe anotar que el indicador de eficiencia presenta un incremento en el ao 2006 de 57 puntos bsicos lo cual obedeci a los gastos incurridos en la integracin con Granahorrar. Conforme se disuelva este efecto de la fusin y consoliden las polticas de BBVA en el control de gastos, es de esperarse que este indicador tienda a mejorar. Calidad del activo Durante el ltimo ao, la estructura de la cartera del BBVA present cambios importantes, fundamentados principalmente en la adquisicin de Granahorrar, el cual era un Banco orientado principalmente a cartera hipotecaria. En este sentido, mientras que en 2005 el 8,38% del portafolio de crditos corresponda a crditos de vivienda, en diciembre de 2006 este porcentaje se elevaba a 19,51%:

Es importante anotar que a diciembre de 2005, BBVA presentaba indicadores de calidad de cartera superiores o similares a los de su grupo de pares comparables, lo cual fue el resultado de la implementacin de las polticas de control de riesgo crediticio de la casa matriz y de su acondicionamiento al mercado colombiano. No obstante lo anterior, durante el 2006 el porcentaje de cartera vencida y CDE sobre el total de cartera present un incremento, lo cual se deriv de la absorcin de Granahorrar (quien tena peores indicadores de calidad y cobertura). De acuerdo con la consistencia en la aplicacin de polticas sanas de control de riesgo crediticio, y la fortaleza global del grupo en este tema, la calificadora espera que estos indicadores presenten una mejora en el mediano plazo en la medida en que los efectos de la compra de Granahorrar se vayan disolviendo, alcanzando niveles similares o superiores a los de su grupo de pares comparables. De otra parte, los 25 principales deudores de la entidad constituyen el 24,08% de la cartera. Si bien

Una calificacin de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S.A.- Sociedad Calificadora de Valores- es una opinin tcnica y en ningn momento pretende ser una recomendacin para comprar, vender o mantener una inversin determinada y/o un valor, ni implica una garanta de pago del ttulo sino una evaluacin sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La informacin contenida en esta publicacin ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello no asumimos responsabilidad por errores, omisiones o por resultados derivados del uso de esta informacin.

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todos estos clientes estn vigentes, se encuentran en categora A por nivel de riesgo y corresponden a reconocidas empresas nacionales y multinacionales, la concentracin de un porcentaje significativo en un nmero reducido de deudores es un factor que incrementa la exposicin a riesgos crediticios. En la medida en que la cartera siga mostrando un comportamiento creciente (acompaada de una adecuada calidad) se espera que esta concentracin disminuya. La calificadora realizar un seguimiento especial sobre el mencionado tema. Como un factor adicional, ponderado positivamente por la calificadora, cabe resaltar la apropiada labor del Banco en la gestin de bienes recibidos en pago (tanto aquellos iniciales del BBVA como los heredados de Granahorrar) que le permiti disminuir el ndice de activos improductivos pasando de 18,54% en diciembre de 2005 a 9,97% en diciembre de 2006, ubicndose en niveles superiores a los presentados por el peer group. Liquidez Los indicadores de liquidez de BBVA presentan niveles superiores o similares a los registrados por su grupo de pares comparables. Sin embargo, durante el 2006 se presentaron dos situaciones que ocasionaron una reduccin en los activos lquidos (ver tabla 5). El primero tiene que ver con la volatilidad del mercado de deuda pblica, que llev a los diferentes agentes del mercado a mantener posiciones conservadoras y en muchas ocasiones a reducir el tamao de sus portafolios de inversin; mientras que el segundo hace referencia a la liquidacin de una parte de las inversiones de Granahorrar debido a la no liquidez de algunos ttulos. El propsito de esta decisin era el de evitar un deterioro en la composicin del portafolio. De esta manera, mientras que a diciembre del 2005 las inversiones negociables de BBVA sumadas a las inversiones negociables de Granahorrar eran de $1,74 billones, a diciembre de 2006 este mismo rubro alcanzaba los $1,28 billones. Tabla 5 Indicadores de liquidez
Dic-04 Activos Lq/Total Activos Activos Lq/Depsitos+Exigib. Cartera Bruta/Depsitos+Exigib. 24.53% 28.01% 65.60% Dic-05 18.26% 21.53% 65.42% Dic-06 15.38% 17.69% 76.09% Peer AAA 14.86% 17.84% 75.99%

corrientes. Sin embargo, en este mismo ao, BBVA realiz una emisin de bonos subordinados por un valor de 400.000 millones con lo cual se incrementa el plazo de la porcin pasiva del balance. Grfico 3 Estructura y evolucin de los depsitos y fondos contratados.
$ 13 $ 11 $9 $7 $5 $3 $1 2003 2004 2005 2006

Cuenta Corriente Otros Depsitos Crditos Inst Financieras

Cuenta de Ahorro Interbancarios Crditos Banca Extranjera

CDT Compromisos de Recompra Bonos

Fuente: Superintendencia Financiera. Clculos y grficos BRC.

Cabe anotar que el 66,34% de los depsitos se encuentran a la vista mientras que el 77% de los CDTs tienen un plazo de maduracin inferior a un ao, situacin que podra generar alguna presin sobre la liquidez del Banco. Sin embargo, este factor se ve mitigado por la alta porcin permanente de los depsitos a la vista (86,62% a diciembre de 2006), por el alto ndice de renovacin de CDTs (83,38% a diciembre de 2006) y por el comportamiento favorable del GAP de liquidez, el cual mostr saldos acumulados positivos en todas las bandas durante el 2006. No obstante lo anterior, es importante mencionar que los 50 depositantes ms grandes (de todos los productos) concentran el 35% del total de los depsitos del banco. Adicionalmente a los adecuados resultados de los indicadores de liquidez, el Banco cuenta con un portafolio de inversiones constituido en un 97% por inversiones lquidas (principalmente TES tasa fija y UVR). Para su administracin, BBVA cuenta con una adecuada estructura de atribuciones (los lmites son aprobados directamente por la casa matriz en Espaa) y con adecuadas metodologas y herramientas para el control y medicin de riesgos de mercado como medicin de VaR (regulatorio y gerencial), modelos de medicin de sensibilidad ante cambios en las tasas de inters, pruebas de back testing y stress testing entre otros. Es importante mencionar que de acuerdo con la poltica global del grupo, el Banco mantiene una

Fuente: Superintendencia Financiera. Clculos BRC.

Durante el 2006, la estructura de las fuentes de fondeo del Banco continuaron concentradas en cuentas de ahorro, seguidas por CDTs y cuentas

Una calificacin de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S.A.- Sociedad Calificadora de Valores- es una opinin tcnica y en ningn momento pretende ser una recomendacin para comprar, vender o mantener una inversin determinada y/o un valor, ni implica una garanta de pago del ttulo sino una evaluacin sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La informacin contenida en esta publicacin ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello no asumimos responsabilidad por errores, omisiones o por resultados derivados del uso de esta informacin.

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exposicin a riesgos de mercado limitada, ya que segn su estrategia el objetivo es el de colocar recursos a travs de crditos y no especular en los diferentes mercados de capitales. Sin embargo, el Banco ofrece a sus clientes corporativos la posibilidad de servir como agente intermediario en la compra y venta de ttulos y divisas. Capital Actualmente BBVA cuenta con el tercer patrimonio ms grande del mercado bancario colombiano, el cual obedece al apoyo financiero de su casa matriz (Grupo BBVA Espaa) materializado recientemente en la capitalizacin del Banco para la compra de Granahorrar; a la capitalizacin de utilidades y a la generacin de importantes resultados netos positivos durante los ltimos tres aos. De acuerdo con lo anterior, durante el ao 2006 el patrimonio de la entidad pas de $718.376 millones a $1.287.295 millones. A diciembre de 2006, BBVA presentaba una relacin de solvencia de 14,04% porcentaje superior al presentado por el promedio del sector bancario (12,57%) y por su grupo de pares comparables (11,35%). Este valor le proporciona al Banco un amplio margen de crecimiento que le permitir seguir consolidando su estrategia. La poltica de distribucin de dividendos de la entidad depende directamente de la casa matriz en Espaa, sin embargo durante los ltimos aos, un porcentaje mayoritario de las utilidades ha sido capitalizado lo que ha permitido un fortalecimiento patrimonial del Banco.
5. Gerencia, aspectos Operativos y Tecnolgicos

El grupo BBVA es internacionalmente reconocido por tener polticas claras respecto a temas de Gobierno Corporativo, lo cual se ve reflejado por la participacin de sus acciones en varias de las bolsas de valores ms representativas del mundo (Espaa, Londres, Frankfurt, Miln, Zurich y Mxico, as como en la bolsa de Nueva York a travs de la figura de American Depositary Receipts ADRs), las cuales tienen elevadas exigencias en cuanto a transparencia en la informacin y buenas prcticas administrativas. Tal fortaleza ha sido traspasada a todas las filiales del Banco alrededor del mundo, incluyendo a BBVA Colombia quien cuenta con un cdigo pblico de Gobierno Corporativo, reglamentos para la asamblea de accionistas, junta directiva y comit de auditora, as como cdigos de conducta para empleados y para la entidad en el mbito del mercado de valores. BBVA Colombia cuenta con una adecuada plataforma tecnolgica para el desarrollo de su negocio bancario, as como con apropiadas medidas para garantizar la operacin del Banco ante eventuales contingencias sobre las instalaciones centrales de la entidad. De esta manera, el Banco cuenta con planes definidos de continuidad del negocio los cuales estn soportados por centros alternos de operacin (locales e internacionales) y almacenamiento remoto de datos. Es importante mencionar que la plataforma tecnolgica de BBVA Colombia se encuentra respaldada por el centro de cmputo del Centro Corporativo Regional ubicado en Mxico, el cual presta el servicio a la mayor parte de los Bancos del BBVA ubicados en Amrica Latina. Debido a la fusin entre BBVA y Granahorrar, el Banco ha realizado esfuerzos importantes en cuanto a la unificacin tecnolgica, la cual, de acuerdo con la informacin suministrada por la entidad, estar lista a partir del segundo semestre del presente ao. 6. Contingencias legales Actualmente la entidad presenta diversos procesos legales a favor y en contra, derivados de la operacin bancaria con diferentes probabilidades de sentencia que podran en algn momento dado afectar el patrimonio de la sociedad. Sin embargo, y de acuerdo con la informacin suministrada por BBVA, todos ellos se encuentran totalmente provisionados y estn siendo atendidos por el equipo jurdico del Banco.

La direccin del Banco en Colombia se encuentra en lnea con los objetivos, polticas y estrategias del grupo a nivel mundial, ajustado y adaptado a las particularidades del mercado colombiano. En este sentido, la junta directiva y la alta gerencia de BBVA se encuentran conformados por miembros espaoles designados directamente por la casa matriz y por personal local; todos ellos con amplia experiencia en el sector financiero local e internacional.

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BRC INVESTOR SERVICES S. A - SOCIEDAD CALIFICADORA DE VALORES BBVA COLOMBIA S. A.
Cifras en miles de pesos colombianos
Dic-04 592,622,199 1,229,481,001 1,822,103,200 4,267,723,726 -296,161,289 3,971,562,437 963,604,692 Dic-05 603,810,609 1,094,605,158 1,698,415,766 5,161,628,891 -348,894,442 4,812,734,449 1,244,893,124 Dic-06 861,187,514 1,282,981,940 2,144,169,455 9,221,017,600 -480,661,600 8,740,356,000 1,672,658,576 Var Dic05-Dic06 Part05 42.63% 17.21% 26.25% 78.65% 37.77% 81.61% 34.36% 6.5% 11.8% 18.3% 55.5% -3.8% 51.8% 13.4% Part06 6.2% 9.2% 15.4% 66.1% -3.4% 62.7% 12.0%

Activos Caja y bancos Inversiones negociables renta fija Inversiones negociables renta variable Activos lquidos Cartera Bruta Provisiones Cartera Neta Inversiones no negociables (hasta el vto) Inversiones Permanentes (tit participativos disp venta y hasta el vencimiento) y Repos con acciones Repos Otros activos Total Activos en riesgo Activos fijos Daciones en pago netas Total Activos Pasivos Cuentas corrientes Cuentas de ahorros CDTs Otros depsitos Total depsitos Crditos Inst Financieras Crditos Banca Extranjera Bonos Otros fondos contratados Total fondos contratados Otros pasivos Total pasivos Patrimonio Total pasivo + patrimonio Estado de resultados Ing Intereses cartera Ing. Intereses Inversiones Ing Comisiones Gtos Intereses Ing Neto Intereses Ing Neto Cambios Ing Valoracion Derivados Ing Dividendos y participaciones Otros Ing Netos Ing Financiero Bruto Provisiones Cartera Otras Provisiones Reversin Provs Ing Fin despus Provs Gastos Personal Otros gastos administrativos Utilidad Operacional Ingresos no Oper Gastos no Oper UNAI Impuesto Renta Utilidad Neta Indicadores Rentabilidad Ingreso Neto Int/Total Activos Gtos Oper/Total Activos (Eficiencia) Margen Operacional Rentabilidad sobre Patrimonio Rentabilidad sobre Activos Capital Relacin de Solvencia Calidad de Activos Cartera Vencida/Cartera Bruta Provisiones/Cartera Vencida Cartera CDE / Cartera Bruta Provisiones/Cartera CDE Activos Improd/Total Activos Liquidez Activos Lq/Total Activos Activos Lq/Depsitos+Exigib. Cartera Bruta/Depsitos+Exigib.

66,506,296 100,971,756 304,534,384 7,229,282,766 149,568,463 47,986,860 7,426,889,455 1,483,132,199.59 2,895,946,079.34 1,197,092,135.02 79,724,688.93 5,655,895,102.88 310,233,955.35 308,929,150.99 230,641,250.00 849,804,356.34 306,509,894.14 6,812,209,353.36 614,680,101.77 7,426,889,455.13 880,085,939.59 507,601,047.06 232,209,597.60 109,916,559.81 -253,114,650.04 596,640,066.73 -3,588,248.92 -26,514,358.51 8,914,796.94 51,519,033.31 626,971,289.55 106,691,507.80 37,873,357.64 41,665,329.37 524,071,753.48 201,689,755.29 254,064,894.22 68,317,103.97 86,632,927.09 33,335,934.05 121,614,097.01 16,338,239.09 105,275,857.92 Dic-04 8.03% 6.14% 0.92% 17.13% 1.42% 11.11% 2.83% 245.23% 8.80% 78.84% 10.85% 24.53% 28.01% 65.60%

511,513,383 855,217,108 9,122,773,830 152,734,520 23,944,231 9,299,460,341 1,589,592,797.52 3,329,692,020.55 1,625,630,457.97 101,288,444.74 6,646,203,720.78 899,920,696.63 325,465,782.68 18,273,760.00 1,243,660,239.31 691,220,041.38 8,581,084,001.47 718,376,339.49 9,299,460,340.96 1,009,541,167.48 629,235,469.82 272,313,202.26 142,699,598.53 -297,236,527.48 747,011,743.13 -1,188,594.63 -71,692,959.97 5,503,878.97 32,670,572.50 712,304,640.00 145,431,688.26 28,655,730.22 28,177,095.02 566,394,316.54 206,183,517.71 263,842,945.95 96,367,852.88 69,779,870.52 41,798,778.94 124,348,944.46 16,950,150.12 107,398,794.34 Dic-05 8.03% 5.05% 1.04% 14.95% 1.15% 12.66% 2.05% 330.40% 6.42% 105.22% 18.54% 18.26% 21.53% 65.42%

96,637,026 6,370,819 996,466,139 13,656,658,016 278,309,488 10,122,637 13,945,097,901 2,030,563,758.49 6,366,290,683.29 2,474,835,924.42 170,013,429.31 11,041,703,795.51 453,236,399.35 168,653,906.66 400,551,693.81 54,650,266.67 1,077,092,266.49 539,006,816.05 12,657,802,878.05 1,287,295,023.23 13,945,097,901.28 1,586,214,455.73 1,060,056,740.83 232,036,299.66 231,836,618.64 -488,210,947.76 1,035,718,711.37 7,288,577.19 -1,504,234.62 13,211,616.90 43,288,837.13 1,098,003,507.97 253,848,721.12 38,278,430.66 140,046,400.54 945,922,756.73 331,805,775.99 451,387,651.32 162,729,329.42 204,627,380.58 120,840,533.90 246,516,176.10 246,516,176.10 Dic-06 7.43% 5.62% 1.17% 19.15% 1.77% 14.04% 3.52% 147.97% 4.13% 126.08% 9.97% 15.38% 17.69% 76.09%

-81.11% 16.52% 49.70% 82.22% -57.72% 49.96% 27.74% 91.20% 52.24% 67.85% 66.14% -49.64% -48.18% 199.06% -13.39% -22.02% 47.51% 79.20%

5.5% 0.0% 9.2% 98.1% 1.6% 0.3% 100.0% 17.1% 35.8% 17.5% 1.1% 71.5% 9.7% 3.5% 0.0% 0.2% 13.4% 7.4% 92.3% 7.7%

0.7% 0.0% 7.1% 97.9% 2.0% 0.1% 100.0% 14.6% 45.7% 17.7% 1.2% 79.2% 3.3% 1.2% 2.9% 0.4% 7.7% 3.9% 90.8% 9.2%

49.96% 100.0% 100.0% 57.12% 68.47% 100.0% 100.0% -14.79% 43.3% 21.9% 62.46% 22.7% 21.9% 64.25% -47.2% -46.1% 38.65% 118.7% 97.7% -713.21% -0.2% 0.7% -97.90% -11.4% -0.1% 140.04% 0.9% 1.2% 32.50% 5.2% 4.1% 54.15% 113.2% 103.6% 74.55% 23.1% 23.9% 33.58% 4.6% 3.6% 397.02% 4.5% 13.2% 67.01% 90.0% 89.2% 60.93% 32.8% 31.3% 71.08% 41.9% 42.6% 68.86% 15.3% 15.4% 193.25% 11.1% 19.3% 189.10% 6.6% 11.4% 98.25% 19.8% 23.3% -100.00% 2.7% 0.0% 129.53% 17.1% 23.3% Peer AAA 7.12% 5.28% 2.10% 15.91% 2.01% Na 2.66% 142.64% 3.16% 120.18% 10.52% 14.86% 17.84% 75.99%

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