Curso: Evaluacin financiera de proyectos de inversin Profesor: Dr. Msc. Lic.

Inocencio Ral Snchez Machado Universidad Central "Marta Abreu" de Las Villas, CUBA.

Estudios de casos 1. Considere los siguientes proyectos de inversin, los que responden a los flujos netos que se indican a continuacin: Perodo 0 1 2 3 Proyecto A (1000) 1100 (180) 840 Proyecto B (1000) 500 (660) 1800 Proyecto C (1600) 10000 (10000) -

Haga un anlisis comparativo de las tres alternativas empleando el criterio VAN y de la TIR, para determinar cul de ellas es la mejor. Calcula tambin la tasa verdadera de rentabilidad, en su caso. 2. Conocindose la siguiente distribucin de frecuencias por intervalos y la distribucin de probabilidad del VAN de un proyecto de inversin: Nro 1 2 3 4 5 Se pide: Establezca un conjunto de reglas de decisin en relacin al concepto de riesgo (medidas) VAN (intervalos) (65) - (10) (9) - 5 6 - 10 11 - 91 92 - 102 Xi (37) (2) 8 51 97 ni 33 8 10 44 5 P (XI) 0.33 0.08 0.10 0.44 0.05 F (XI) 0.33 0.41 0.51 0.95 1.00

 Defina los indicadores de riesgo (parmetros de decisin) segn inciso anterior y ejecute sus clculos. Resuelva sobre la conveniencia o no de llevar a cabo el proyecto, fundando su decisin. 3. Se valoran dos alternativas de sistemas de riego para la agricultura: Un equipo de pivote I Costo inicial: $500/ha Otro equipo pivote II Costo inicial: $800/ha

Costo operacional del equipo pivote I es de 45 $/ha- ao Costo operacional equipo pivote II es de 57 $/ha- ao. Los beneficios estimados en trminos productivos sern: Ao 1 2 3 4 Incremento productivo (ton) 30 40 50 60

El precio de venta de la tonelada de producto es de 8$. El riesgo de perder una cosecha es del 20 %. La financiacin considerada es de crditos al 12% en 4 aos. Se pide evaluar: Para consideraciones decisionales pesimista u optimistas la mejor alternativa de equipo de riego pivote. Para consideraciones decisionales que incluyan la probabilidad de prdida de cosecha decidir la mejor alternativa de equipo de riego pivote. 4. Cul es el capital final constitudo al cabo de 4 meses sabiendo que la cuota mensual es de $185 y la tasa de inters de la operacin es del 0.01256? Realizar el clculo con cuota vencida. Realizar el clculo con cuota anticipada.

5. Se quiere constituir un capital que permita enfrentar dentro de 3 aos una hipoteca, la cual vencer en ese momento por $350000. Una entidad financiera nos propone una tasa de inters del 0.0867 cuatrimestral. Calcular la cuota cuatrimestral vencida. Calcular la cuota cuatrimestral adelantada.

6. Durante cunto tiempo ser necesario que una persona deposite $50 al final de cada mes para formar un capital de $2500 si la tasa de inters equivalente anual es de 0.1429? 7. Si una persona ha depositado en una Entidad financiera durante 3 aos la suma de $75 al final de cada trimestre, y finalizado dicho plazo retira la suma de $1095.15. Cul es la tasa de inters de la operacin y la tasa de inters anual equivalente? 8. Se realizan depsitos trimestrales vencidos de $120, cada uno durante el plazo de 2 aos y medio, a una tasa nominal anual de 0.19466 con capitalizacin trimestral. Se pide: Determinar el capital que se forma al cabo de los dos aos y medio.

Cul ser la cuota adelantada que se deber abonar para formar el mismo capital, en el mismo plazo y a la misma tasa de inters del enunciado? Suponiendo que el titular de la cuenta, no retira el capital formado al cabo de los dos aos y medio sino que las retira cuatro meses ms tarde. Qu importe debe recibir? 9. Un inversor realiza la siguiente operacin: Durante los primeros 5 meses deposita $150 al final de cada mes en Caja de ahorro, durante los siguientes cuatro meses $200 mensuales vencidos y en los ltimos tres meses $90 mensuales vencidos a una tasa nominal anual del 0.1932. Transcurridos 2 meses desde el ltimo depsito se presenta a retirar el capital que le pertenece. A cunto asciende dicho importe? 10. Se necesita disponer a fin de cada mes de una renta mensual de $500 durante 3 aos. Determine la suma que debera invertirse a fin de lograr dicha renta a la tasa de inters equivalente anual de 0.1608. 11. Cuntos pagos de $100 sern necesarios realizar al final de cada 15 das para constituir una renta cuyo valor actual es de $491, si la tasa de inters mensual es del 0.0120 mensual? 12. Se conoce que el valor actual de una serie de 10 pagos mensuales, iguales y vencidos, es de $26000, que la primera cuota se abonar dos meses despus de concretada la operacin y adems, la tasa de inters de la operacin es el 0.04 mensual. Calcular el importe de la cuota.

13. Una empresa debe abonar a un empleado una suma determinada en concepto de indemnizacin por incapacidad. Se acuerda entre las partes, abonar 20 cuotas mensuales, iguales y vencidas de $250, pero la primera cuota se abonar una vez transcurridos tres meses. Sabiendo que la tasa de inters de la operacin es el 0.015 mensual, averiguar el importe actual de dicha indemnizacin. 14. En una demanda por accidente de trabajo, la justicia determina que el empleador debe abonar la suma de $123500 en concepto de indemnizacin. Calcular el importe de la cuota mensual y vencida que se debe depositar durante 24 meses, sabiendo que se acord una tasa nominal anula de inters del 12% con capitalizacin mensual y que el empleador comenzar abonar al final del segundo mes. 15. Calcular el valor actual de una renta perpetua inmediata de $80 mensuales iguales y vencidos al $% de inters mensual. 16. Cul es el importe de cada uno de los infinitos pagos trimestrales, vencidos e iguales que determinan su valor actualizado de $10000, siendo la tasa de inters trimestral del 6%? 17. Se conoce que el importe actualizado de cuotas que se abonarn a perpetuidad en forma bimestral y vencida de $310 cada una es de $15500. Calcular la tasa de inters que se aplica. 18. Durante cuntos meses se deber depositar una cuota mensual y vencida de $90 si el valor actual de las mismas asciende a $3000 y la tasa de inters de la operacin es del 3% mensual? 19. Una persona adquiere un artculo cuyo precio es de $145. En el momento de la compra entrega $45 y el resto lo abonar en tres cuotas iguales y mensuales obtenidas con un recargo total de $20. Calcular la tasa de inters de la operacin. 20. Calcular el valor de una deuda que se amortiza mediante el pago de 12 cuotas mensuales de $40 cada una, al 2.5% de inters mensual, habiendo convenido las partes que el pago de la primera cuota se efectuar recin al final del curto mes de concretada la operacin. 21. Sea un prstamo de $433 que se amortiza en 5 cuotas iguales y bimestrales al 4.5% de inters bimestral donde la primera cuota vence al final del curto mes de concretada la operacin. Calcular el importe de la cuota. 22. Se contrae una deuda de $1550 que se devolver en cuotas bimestrales de $210.5 cada una, acordando que el pago de la primera cuota se efectuar al final del segundo bimestre. Calcular el nmero de cuotas necesarias para cancelar la dueda, si la tasa de inters aplicada es del 5% bimestral. 23. Cuntos meses deben transcurrir antes de comenzar a cancelar un prstamo de $1275 pactado al 3.5% mensual de inters abonando 5 cuotas mensuales de $302.5 cada una?

24. En cunto tiempo se convertir en $698.3 un capital inicial de $650 que fue colocado al 0.9% mensual sabiendo que la capitalizacin se efecta mensualmente? 25. A qu tasa de inters fue colocado un capital de $1000 para obtener al cabo de seis meses un monto de $1080 sabiendo que la capitalizacin se efectu mensualmente? 26. A qu tipo de inters estuvo colocado un capital de $1350 que gener $360 de intereses en cinco aos? 27. Se desea constituir un fondo de reserva para atender el siguiente plan de gastos: dentro de 2 meses deber abonar $1200, dentro de 6 meses $2280 y dentro de 13 meses $3000. Cul ser el importe que deber reservar si este ganar un inters del 1.25% mensual? 28. Se adquiere un equipo de computacin por $2000 abonando el siguiente plan de pagos: 35% de contado y el saldo en seis cuotas bimestrales iguales y vencidas al 2% de inters bimestral directo. Calcule: El importe de la cuota y la tasa de inters.

Cul es el importe a abonar si se desea cancelar la deuda al final del quinto bimestre despus de haber efectuado cuatro pagos? Si se omite el segundo pago Cunto deber pagar al final del tercer bimestre para regularizar la deuda? Cul es el valor de los intereses de la sexta cuota?

29. Un comercio de nuestro medio publicita: "pagando solamente $65 usted se lleva su televisor color y pague la primera cuota dentro de dos meses". Se sabe que son 10 cuotas mensuales de $65 cada una. Si el precio de contado que ofrece alternativamente el establecimiento por la compra de este televisor es de $571.9. Cul ser la tasa de inters exigida por este establecimiento comercial en su gestin de venta? 30. Se solicita un prstamo de $2000 amortizable en seis pagos iguales, bimestrales y vencidos con un inters mensual del 5%. Hallar: El importe de la cuota.

31. Suponga que el plan de pagos en la compra de un artefacto del hogar es el siguiente: una entrega inicial de $150 y el saldo se abonar en 8 cuotas mensuales de $50 cada una, a la tasa de inters del 6% mensual. Se pide: El precio de contado

32. Se contrae una deuda por $15000 decidindose su amortizacin en 18 meses con cuotas constantes. La tasa de inters es del 12.5% mensual. Se pide:

La cuota.

Se decide reducir el plan de pagos en 6 meses. Calcular nuevamente la cuota. Si queremos pagar las primeras seis cuotas tal como estaban convenidas y luego incrementar la tasa de inters al 1.5% mensual. Cul es el valor de la cuota para el resto de la amortizacin? 33. Una empresa minera estima que de continuar sus operaciones al presente ritmo, deber realizar inversiones por $1000, sus reservas se agotarn en tres aos, con beneficios netos anuales, despus de impuestos, de $512 durante dicho perodo. Adquiriendo una excavadora mecnica, se espera reducir costos, obteniendo un beneficio anual de $950 durante tres aos. La excavadora cuesta $2000. El costo de capital de la firma es del 8%. En base a los datos anteriores se pide: Debera la compaa adquirir la excavadora? Para analizar su respuesta utilice los criterios del VAN y de la TIR. Hasta qu nivel de costos de capital conviene una u otra alternativa?

Para el caso de que los resultados fueran contradictorios segn el criterio empleado, Cul es la causa? 34. Es posible irrigar cierta rea trayendo agua desde u ro cercano. Se estudian dos instalaciones cuyos datos de costo e ingeniera se presentan a continuacin: Variable Tamao requerido del motor Costo de energa por hora de operacin Costo del motor instalado Costo de accesorios tubera y Sistema de 6 pulgadas 25 0.22 $/hrs $360 $2050 $80 Sistema de 8 pulgadas 10 0.07 $/hrs $160 $2640 $100

Valor de salvamento despus de 10 aos

Con base en una vida til de 10 aos y una tasa de inters del 12 %, determine el nmero de horas anuales de operacin en el que los dos sistemas encontrarn su punto de equilibrio. 35. Hace cuatro aos se construy una planta hidroelctrica que utiliza un flujo continuo de 11 pies cbicos de agua por segundo con una cada de 860 pies. La tubera de 18 pulgadas del sistema cost $92000 includa la instalacin y otros aditamentos, y tiene una prdida de fuerza en la cada debido a rozamientos de 81

pies. Se han adquirido otras aguas y se tendr un flujo de 22 pies cbicos de agua por segundo. Se estn estudiando los siguientes planes para la utilizacin de todo el flujo disponible: Plan A: Utilizar la tubera actual. Esto no implicar ningn gasto adicional pero producir una prdida en la cada a causa de la friccin de 346 pies, causada por la mayor velocidad del agua. Plan B: Aadir otra tubera de 18 pulgadas con un costo de $68000. La prdida de cada en esta lnea ser de 81 pies. Plan C: Instalar una tubera de 26 pulgadas con un costo de $91000 y quitar la tubera existente por la cual se pueden obtener $3800. La prdida de cada causada por la friccin en la tubera de 26 pulgadas ser de 63 pies. La energa del agua entregada a la turbina est valorada en $64 por caballo de fuerza al ao, en donde caballos de fuerza = h * F * 62.4/550. En esta igualdad h es la cada neta en pies, F el flujo en pies cbicos por segundo. El seguro y los impuestos son de un 2% del costo inicial. Los costos de mantenimiento y operacin son bsicamente iguales en los tres planes. El inters es del 10%. Si todas las tuberas, incluyendo la que est utilizando, sern retiradas dentro de 30 aos sin valor de salvamento. Cules son los costos anuales equivalentes de las tres alternativas? 36. Hace tres aos una planta de procesos qumicos instal por valor de $20000 un sistema de remocin de desperdicios del agua que sala de la planta para llegar a un riachuelo cercano. El sistema actual tendr un costo de operacin de $14500 al ao entrante y se espera que dicho costo siga aumentando en los aos siguientes. Se ha diseado un nuevo sistema cuyo costo se calcula en $10000. El nuevo sistema tendr costos de operacin por $9000 durante el primer ao y aumentarn a razn de $1000 anuales. Su vida til se estima en 12 aos. Puesto que tanto el sistema original como el nuevo sistema estn especialmente diseados para este proceso qumico en particular, sus valores de salvamento sern iguales al costo de remocin correspondiente. Debera la compaa sustituir el sistema existente de control de polucin si su tasa mnima de rendimiento es del 12%? Durante cunto tiempo se deber utilizar el sistema ms econmico? 37. La compaa Plasco estudia 6 alternativas de inversin segn el siguiente detalle:
Propuesta A1 B1 C1 C2 D1 D2 Inversin inicial requerida (en $) 1300000 1600000 2400000 2600000 3600000 5000000 Ingreso neto anual (en $) 300000 500000 820000 840000 1200000 1570000 Vida esperada (aos) 40 35 50 38 30 30

Se espera que el valor neto residual al final de la vida de cada propuesta ser igual a cero, y se sabe que la tasa mnima atractiva de rendimiento, sin impuestos, utilizada por Plasco es del 25%. Qu propuesta o propuestas deberan aceptarse si no existe limitacin de capital disponible? Cules si el presupuesto est restringido a $8000000? Enumrense todos los supuestos que se hagan. Las propuestas identificadas con la misma letra son mutuamente excluyentes, por ejemplo: C1 y C2. Cul sera el resultado del primer inciso si el costo de capital fueses 25% para el primer ao. 20% para el segundo y 18% para los restantes? 38. Se estudian tres propuestas mutuamente excluyentes que requieren diferentes inversiones. La vida til de las tres alternativas est estimada en 20 aos sin valor residual. La tasa mnima de rendimiento considerada aceptables es del 4%. A continuacin se indican los flujos de efectivo correspondientes a las tres propuestas: Propuesta Inversin Ingreso neto anual Rendimiento sobre la inversin total A1 $80000 $6440 5% A2 $50000 $5100 8% A3 $100000 $9490 7%

Encuentre la inversin que debe elegirse.

39. Se le pide que evale un proyecto agrcola quinquenal donde el rendimiento es sensible a las lluvias y los costos operativos dependen de una nueva mquina cosechadora. Se le ofrece la siguiente informacin: El proyecto implica un desembolso de $2000.

El precio de produccin es fijado para los prximos cinco aos a $10/ton. La cada anual de lluvia que se espera, est descrita por la siguiente distribucin de probabilidad:

Lluvias (cm) 5 15 30 50 70 85 100

Probabilidad (%) 0 15 20 35 15 10 5

Los rendimientos anuales esperados segn los diferentes niveles de lluvia son: Lluvias (cm) 5 15 30 50 70 85 100 Produccin (ton) 25 75 90 100 80 50 10

Los costos operativos anuales se suponen que son $300/ao pero el proveedor de mquinas ha indicado que dependiendo del funcionamiento de la mquina, estos podran bajar a $200 (un clculo optimista) o subir a $350 (un clculo pesimista). Suponiendo que no existe un valor de recuperacin despus de 5 aos y una tasa de descuento del 4 % anual , demuestre cmo evaluara este proyecto y llegara a una decisin (si son necesarias ms suposiciones explictelas). 40. Se propone incorporar una cinta transportadora en una planta a fin de reducir costos de manipulacin. El ahorro resultante en los costos totales anuales es de $2600 durante la vida til estimada del equipo, que es de 10 aos. Siendo el costo de capital inicial (ao 0) de $16500 y la tasa de descuento del 8%. Se desea conocer la sensibilidad del VAN ante variaciones de 10% en los costos de capital, beneficios anuales, vida del equipo y tasa de descuento.

41. Para el mismo problema anterior se supone la siguiente informacin adicional: Se acepta que cada uno de los diferentes valores de las variables de test podran estar combinados con uno de las otras, al azar. Se estima adecuado ampliar el rango de variacin de cada variable de test al 20%, generndose cinco posibles valores para cada variable. Se dispone de la distribucin de probabilidad para cada una de las variables de test, como se muestra en la siguiente tabla en la columna 4. Se define como riesgo no deseado (que obligara a rechazar el proyecto), los siguientes valores correspondientes a conceptos relativos a la distribucin de probabilidad del VAN:

E(VAN) > 0

X
Probabilidad del VAN negativo < 15%

E (VAN ) negativo 0,15 X

Se pide:

Desarrollar el anlisis de riesgo utilizando la tcnica de simulacin proporcionada por el mtodo de Montecarlo, opinando sobre la conveniencia de aceptar o rechazar el proyecto. A continuacin se ofrecen la tabla de distribucin probabilstica para las variables de test consideradas en el caso: Variable Vida til Tasa de descuento (%) Valor Prob Valor 12 0.2 10 11 0.35 9 Valores posibles 10 0.25 8 9 0.15 7 8 0.05 6

Prob Beneficios anuales Valor ($) Prob Inversin inicial ($) Valor Prob

0.1 3120 0.2 19800 0.25

0.2 2860 0.3 18150 0.3

0.4 2600 0.3 16500 0.2

0.2 2340 0.15 14850 0.15

0.1 2080 0.05 13200 0.1

42. Una firma de ingenieros consultores puede comprar una computadora valorada en $25000. Se estima su vida til en 5 aos y que su valor residual ser de $4000. Los gastos de operacin sern de $50/da y el mantenimiento costar $3000/ao. La alternativa es alquilar la computadora con un costo promedio de $120/da. Si la tasa de inters anual es del 12%, Durante cuntos das se debe utilizar la computadora para que su justifique su compra? 43. Un proyecto minero ofrece el siguiente flujo de costos y beneficios: Un costo de inversin de $1100 seguido de ingresos netos de $1000 durante los primeros dos aos, disminuyendo a $100 en el ao 3. El flujo de caja neto es negativo en le cuarto ao (-$100) y en el ao 5 la empresa est obligada a devolver el predio de las canteras en condiciones de medio ambiente segn leyes, a un costos de $1010. Calcule el VAN al 5%, 10%, 15%, 20%, 25% y 30%. Qu complicaciones podra advertirse en la aplicacin de la TIR? 44. Se dispone de cinco propuestas de inversin que presentan las siguientes caractersticas: Propuesta A1 A2 B1 B2 C Inversin inicial -10000 -12000 -20000 -30000 -35000 Ingresos anuales netos 2000 2100 3100 5000 4600 Valor residual 1000 2000 5000 8000 11000

Los valores dados se expresan al final de cada ao. Suponiendo que dichas propuestas sean independientes, determine la prioridad entre las mismas, considerando una tasa de costos de oportunidad del capital del 8% anual. Suponiendo que dichas propuestas sean mutuamente excluyentes, seleccione la ms conveniente utilizando todos los criterios y mtodos de aplicacin que conozca, determinando para qu tasa de costos de capital se verificar dicha conveniencia. La tasa de costo de oportunidad del capital es del 8%. Suponiendo que dichas propuestas sean independientes y que los fondos disponibles son del orden de los $35000 y que el costo de capital en el mercado es del (%, determine el conjunto de propuestas que optimizan el uso del presupuesto disponible, empleando el mtodo denominado "de la TIR del proyecto marginalmente rechazado". Logrando el resultado anterior suponga que a partir del ao 2, el costo de oportunidad del capital para la firma ser inferior a la TIR marginal anterior e igual al 5%. Obtenga la nueva optimizacin y orden de prelacin resultante.

Suponga que cada grupo de propuestas identificadas con la misma letra es independiente de los grupo identificados con diferentes letras, con excepcin de B2 que es dependiente de C. Asimismo, que las propuestas identificadas con la misma letra son excluyentes entre s. Los fondos disponibles alcanzan a $35000 y el costo de oportunidad del capital se estima en el 8% anual. Determine el paquete de propuestas que optimizan el uso de los fondos disponibles y su orden de prelacin, utilizando el mtodo denominado "de formulacin de alternativas mutuamente excluyentes". Formule mediante la programacin lineal la solucin del problema de decisin planteado en el inciso anterior.

45. Disponindose de los siguientes datos relativos a una planta elaboradora de tres productos, con participacin constante en la mezcla de produccin: Producto % de participacin unidades Costos Fijos total A B C Desecho Totales 60 20 5 15 100 612 204 51 153 1020 2850 Medio variable 2.29 8 5.75 2.5 Precio unitario Valor de venta 4896 1173 128 6197

Segn el sistema de comercializacin a aplicar, las proyecciones de las ventas indican dos alternativas de posibles valores futuros: Alternativas 1 A B 5800 5950 2 5950 6075 Xi 3 6197 6197 4 6275 6300 5 6350 6450

Mediante el uso de estadgrafos, se pide determinar la alternativa ms conveniente. 46. Suponiendo que adems de la informacin del ejercicio 48 se dispusiese de las siguientes distribuciones probabilsticas para cada alternativa, Cul sera la respuesta?

Alternativas 1 A B 0.1 0.35 2 0.2 0.25

P (Xi ) 3 0.25 0.2 4 0.3 0.05 5 0.15 0.15

47. En base a los datos del ejercicio No 48 se pide obtener el punto de equilibrio de la planta. 48. Un familiar suyo tiene una empresa pequea en Argentina, en la que produce un componente que provee a las terminales nacionales de la industria automotriz y vende, como repuesto, en el mercado nacional y en el exterior particularmente en Brasil. En este momento enfrenta la siguiente situacin: 3 La iliquidez del sistema y su consecuente recesin, ha provocado una fuerte cada de la demanda interna de automviles, 3 Ello ha producido tambin una fuerte reduccin de la demanda interna de la pieza como repuesto, 3 El establecimiento de cupos de importacin de automviles y de sus componentes, por el Gobierno Federal de Brasil, 3 Frecuentes aunque pequeas devaluaciones del Real (moneda de Brasil) respecto al dlar. Como la moneda argentina tiene una parida uno a uno con el dlar, que se mantiene por la ley de Convertibilidad, las devaluaciones del Real respecto al dlar tambin implican devaluaciones de esa moneda respecto a la moneda argentina. Las medidas terceras y cuarta antes mencionada dificultan las exportaciones a Brasil, y plantean alta incertidumbre respecto a la actividad de la empresa. Se estn realizando tratativas entre Argentina y Brasil por el tercer problema y el Gobierno brasileo ha dejado sin efecto la medida para los pases del MERCOSUR. No obstante, se considera que la anulacin de esa medida es transitoria para posibilitar las negociaciones, por lo que no es claro el futuro de las exportaciones argentinas metalmecnicas hacia ese pas. Al cierre del ejercicio recientemente concludo, la empresa de su familiar ha tenido el siguiente Estado de Situacin Patrimonial (Balance) en miles de pesos:

ACTIVO Caja y bancos $150

PASIVOS Y PATRIMONIO NETO Pasivo circulante Pasivo no circulante Total de pasivos Patrimonio neto $700 600 1300 1700

Inversiones financieras a corto 250 plazo Cuentas por cobrar Inventarios Activo circulante Bienes de uso netos Activo fijo Total de activos 150 450 1000 2000 2000 3000

Total pasivo +PN

3000

Un grupo extranjero est interesado en comprar la empresa, le ofrecen a su familiar $2500 millones asumiendo los compradores los pasivos de la empresa. Su familiar est muy interesado en concretar la venta, ya que el precio de compra ofrecido es casi un 50% superior al valor del Patrimonio Neto de la empresa. Para tomar una decisin consulta con usted el tema. Usted releva la siguiente informacin adicional: En ese Balance hay activos no operativos (Disponibilidades y otros) que , como tales, NO SON NECESARIOS para la operatoria de la empresa por valor de $300 mil pesos. Su familiar, por el gerenciamiento de la empresa, percibe un sueldo anual neto, de bolsillo de $60 mil pesos. Estima que los Flujos de fondos operativos de la empresa, teniendo en cuenta la actual cada y su comportamiento futuro, pueden razonablemente lograr los siguientes niveles: Ao 1 2 3 4 Flujos de fondos operativos 1.2 millones 1.1 millones 1.0 millones 0.9 millones

Considera que a partir del cuarto ao y por un horizonte temporal suficientemente largo como para considerarlo infinito el flujo de fondos operativos se estabilizar mantenindose en un nivel mnimo de $0.9 millones por ao. Estima que el costo de oportunidad de su familiar, teniendo en cuenta el riesgo de la empresa y su posibilidad futura, es del 25%.

Debe vender, la empresa ya que le ofrecen casi un 50% ms que el Patrimonio Neto de la empresa? Que le aconsejara usted a su familiar?

49. Supongamos que tenemos cuatro alternativas de inversin, de las que solo podemos concretar una. Deseamos analizar la conveniencia econmica y la factibilidad financiera de ellas. 50. Los flujos de fondos que se indican a continuacin son operativos: es decir, antes de considerar los servicios de deudas que eventualmente tengan que tomarse para financiar la inversin. Las caractersticas de las alternativas son: Ao 0 1 2 3 4 5 VAN operativo TIR operativa Para evitar que otras variables afecten el anlisis que deseamos hacer, hemos supuesto que las alternativas: Requieren igual inversin inicial Tienen igual vida til econmica, Tiene igual costo de oportunidad (10%) La condicin anterior significa que tambin tienen igual riesgo operativo. Para concretar la inversin solo se dispone de capital propio $400, por lo que se precisa tomar un financiamiento de $600. Hechos los contactos necesarios el mejor financiamiento que hemos obtenido y que podemos aplicar a cualquiera de las alternativas presenta las siguientes condiciones: A (1000) 410.65 100 100 100 1200 B (1000) 200 200 200 200 1200 C (1000) 50 100 150 200 1755.84 D (1000) 220.22 133.33 150 166.67 1385.28

 Inters neto de su efecto impositivo, 7% por ao, sobre saldos a pagar al final de cada ao, Amortizacin a partir del final del segundo ao pueses cuenta con un ao de gracia amortizndose $150 por ao. Calcule el VAN y la TIR operativa de las alternativas evaluadas.

Determinar los flujos de fondos despus de los servicios de deuda. Determinar el VAN y la TIR financiera. Obtenga conclusiones.

51. Una empresa posee una mquina que compr hace 5 aos y nunca us. La mquina le cost $6000 y an tiene que pagar $1100 anuales durante 3 aos. Actualmente est considerando la posibilidad de usarla. Si lo hace, debe pagar $2500 para ponerla en marcha. Los ingresos netos adicionales que obtendra por la venta de lo producido seran $1000 anuales durante 5 aos. Debido a que ya se encuentra obsoleta, no tiene valor en el mercado. Si el costo de oportunidad de los fondos de la empresa es 10%, qu le conviene hacer?