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Ciclos ECONOMICA DE espaa

MACROECONOMA III

Docente: Ing. Roberto Arpi Mayta PRESENTADO POR: CODIGO:

SEMESTRE: V PUNO PER 2012

INDICE

INDICE CICLOS ECONMICA DE ESPAA RESUMEN I. II. INTRODUCCIN CONTENIDO 2.1 ANTECEDENTES

0 1 1 2 3 3

2.1.2 SEGN: MARA NGELES SNCHEZ DOMINGUEZ Y FERNANDO GARCA QUERO (2011) 5 2.2. METODOLOGIA. 2.2.1 MODELO Filtro de Hodrick y Prescott, 2.2.1 Caractersticas de los ciclos 6 7 9 11 16

2.3 RESULTADOS. III. CONCLUSIONES

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RESUMEN

El trabajo consiste en explicar. fluctuaciones

recurrentes del nivel de

producto y como establecer si hay ciclos econmica Los ciclos econmicos nos ayuda a determinar si las econmicas menos desarrolladas crecen ms de prisa que las desarrolladas y as poder alcanzarlas, se han desarrollado muchos debates para explicar si esto va suceder en el tiempo. Y para ello se pudo analizar varios antecedentes de las cuales solo uno es relevante para el trabajo. Y el trabajo es de de Rafael Domnech y Vctor Gmez , en el artculo estudia ciclos econmicos de Espaa desde1970 hasta 2000, empleando las definiciones un modelo de componentes no

observables, que aprovecha la informacin que la tasa de desempleo y la tasa de inversin contienen sobre la posicin cclica de la economa. Para poder realizar y obtener resultados, se utiliz la metodologa de descomposicin que se propone es especialmente robusto y no ha sido aplicado con anterioridad a la economa espaola, lo que constituye sin duda el objetivo ms interesante de este trabajo Comportamiento adelantado, coincidente o retrasado de las fluctuaciones de la serie en relacin a las fluctuaciones del PIB Despus de aplicar la metodologa correspondiente, se lleg a conclusin de que el PBI per cpita del pases ha ido variando con el transcurso del tiempo, en el pas espaol ha incrementado y en otros tiende a disminuir, y que los datos de ciclos econmicos

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I.

INTRODUCCIN

Desde el nacimiento de la economa moderna, se ha estudiado su comportamiento a Nivel agregado y se sabe que est sujeta a los efectos del ciclo econmico. El ciclo econmico consiste en la sucesin a corto plazo de cadas y auges en la economa. Se trata de las fases desciendes y alcistas del ciclo, respectivamente, que suelen medirse con un indicador de la produccin agregada en trminos reales, el Producto Interior Bruto (PIB). Es decir, el crecimiento econmico no es continuo ni lineal1. Aunque no existe una definicin exacta, suele considerarse que una economa est en recesin cuando su PIB desciende durante al menos dos trimestres consecutivos. Una vez que la economa toca fondo, se inicia una nueva etapa de expansin o recuperacin en las que la produccin y el empleo crecen. Una crisis econmica implica una cada brusca en la produccin y en el empleo y tiene lugar en la fase descendente del ciclo econmico. As, una economa puede verse afectada por shocks que desencadenen una crisis econmica y, en casos muy dramticos, una depresin econmica. Una depresin es una cada muy profunda y prolongada de la economa El estudio de los ciclos econmicos se inicia en 1870 por la Escuela Francesa con Aftalion como se ha mencionado. A partir de 1948, con los estudios Estadsticos y economtricos se inaugura un nuevo perodo y un nuevo Objetivo: predecir las crisis y las cadas del crecimiento y el empleo. Las causas del movimiento cclico de la economa no han podido ser determinadas, no Obstante que cada Escuela de Pensamiento Econmico se ha esforzado por Identificar una causa determinante. Para la Escuela Monetarista los excesos de liquidez o los errores de la autoridad monetaria han sido la causa de la Gran Crisis de 1929. La misma causa es identificada
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por la Escuela Austriaca. La Escuela Keynesiana atribuye las Crisis, Ciclos y Depresiones a la cada de la demanda de la poblacin. Por ello propone la poltica de obras Pblicas e incentivos al Sector Privado para iniciar obras e inversiones Creadoras de empleo. La Escuela Marxista estima que la causa fundamental de las crisis es la cada De la Tasa de ganancia. As mismo la causa de la crisis y los ciclos econmicos Son la Ley de depauperacin de la poblacin y la creacin de ejrcitos de Desempleados, sin salarios o poder de compra. La escuela de Schumpeter considera que los ciclos econmicos son naturales al capitalismo y provienen de oleadas de innovacin de nuevos productos y nuevas empresas. Las patentes e inventos se acumulan en el Ciclo de Crecimiento y se convierten en innovacin durante las crisis. Las crisis demoran el tiempo que los inventos se convierten en nuevos productos o innovacin. Con el nuevo ciclo de crecimiento desaparecen del mercado las empresas y empresarios que no han realizado innovacin. El crecimiento puede re anudarse en nuevas regiones, en nuevos centros de crecimiento, con nuevos empresarios y nueva generacin de trabajadores, ms calificados. La Escuela Nuevo Clsica liderada por George Lucas considera que la poblacin y los empresarios predicen las polticas del gobierno y las polticas del estado slo pueden ser eficientes si se toman por sorpresa. Las expectativas tienen un costo de informacin. Las expectativas de los empresarios e instituciones financieras son ms eficientes y constituyen las expectativas racionales.
II. CONTENIDO

2.1 ANTECEDENTES 2.1.1

Ciclo Econmico y Desempleo Estructural en la Economa Espaola

de Rafael Domnech y Vctor Gmez Octubre, 2004. Nuestro punto de partida lo constituye el anlisis de las correlaciones cclicas entre el PIB y las tasas de desempleo y de inversin,
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FIE - UNAP utilizando datos trimestrales para la economa espaola desde 1970:1 hasta 2003:3.
Este trabajo propone un nuevo mtodo de descomposicin del PIB en sus componentes estructural y cclico utilizando un modelo de componentes no observables, que aprovecha la informacin que la tasa de desempleo y la tasa de inversin contienen sobre la posicin cclica de la economa. El modelo, que permite tambin recuperar una estimacin de la tasa de desempleo estructural compatible con la ley de Okun, se estima por mxima verosimilitud utilizando el filtro de Kalman en el que las condiciones iniciales son parcialmente difusas, En este trabajo utilizamos la mtodologia propuesto por Domnech y Gmez (2004) tratando de resolver

simultneamente dos problemas. El primero de ellos es que, al tratarse de mtodos univariantes, no utilizan ningn tipo de informacin contenida en otras variables macroeconmicas que pueda resultar til para distinguir entre perturbaciones transitorias o permanentes Un segundo problema es que la descomposicin con estos filtros es sensible a la informacin disponible en los extremos del periodo muestral analizado al no estar basada en modelos, no teniendo en cuenta las caractersticas de las series, de forma que puede existir bastante incertidumbre sobre la posicin cclica de la economa en el momento presente. Conclusiones En este trabajo se ha propuesto un nuevo mtodo de descomposicin del PIB y de la tasas de desempleo y de inversin en sus componentes estructurales y cclicos utilizando un modelo de componentes no observables, que capta adecuadamente una serie de regularidades cclicas para la economa espaola. Si bien la caracterizacin del ciclo econmico no es muy distinta con respecto a la que ofrecen el filtro de Hodrick y Prescott (1997) y Baxter y King (1999), la principal ventaja de nuestro
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mtodo es que las estimaciones estn sujetas a menores revisiones que estas dos alternativas, lo que constituye uno de sus mritos a la hora de evaluar la situacin cclica de la economa espaola en tiempo real. Dado que nuestro mtodo est basado en un modelo es posible obtener intervalos de confianza para las estimaciones de los componentes no observables y tambin hacer predicciones e inferencia en general. Las estimaciones efectuadas muestran que las desaceleraciones econmicas que ha sufrido la economa espaola se corresponden bien con los periodos de un aumento pronunciado del desempleo cclico y una disminucin de la tasa de inversin como ocurri, por ejemplo, en la primera mitad de los ochenta o de los noventa. Adicionalmente, los resultados indican que a partir de la recesin de principios de los aos noventa el desempleo disminuye de forma continuada desde el 15.6 por ciento hasta el 11 por ciento a finales de 2003. Por ltimo, este trabajo tambin muestra que, debido a sus caractersticas dinmicas, el contenido informativo de la inflacin para caracterizar el ciclo econmico es menor que el que proporcionan las tasas de desempleo y de inversin, de manera que el componente cclico del PIB obtenido al incluir la curva de Phillips en el modelo inicial resulta similar al estimado cuando se omite la inflacin en el modelo.

2.1.2 SEGN: MARA NGELES SNCHEZ DOMINGUEZ Y FERNANDO GARCA QUERO (2011) En el artculo estudia la "crisis econmicas y cambio institucional en Espaa: de la gran depresin a la crisis de 2008" empleando las definiciones clsicas de ciclos econmicos.

El objetivo es analizar las crisis econmicas registradas en la economa espaola desde 1929 hasta el momento actual. En el presente trabajo, se consideran las instituciones como el conjunto de normas, reglas y patrones de comportamiento que condicionan la evolucin y acciones de las organizaciones y de los individuos

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Las conclusiones que llego el presente trabajo es: La principal aportacin de este trabajo es identificar y analizar los cambios institucionales o en las reglas de juego que han podido desencadenar crisis econmicas o agravarlas y, a su vez, los cambios institucionales que, desencadenados por las crisis econmicas, han determinado la senda institucional (path dependence) de la economa espaola durante el ltimo siglo La Gran Depresin del 29 (crisis en Espaa) provoc cambios institucionales en diferentes mbitos. En la economa y a nivel internacional destaca el desarrollo de la moderna Macroeconoma, su principal consecuencia prctica es que legitimaron la aplicacin de polticas monetarias y fiscales con objeto de reducir las fluctuaciones del ciclo econmico. La presente crisis es una consecuencia directa de ese nuevo sistema capitalista que ha posibilitado un nuevo giro institucional, en esta ocasin de un Estado contractual a uno depredador supranacional representado en la abstracta figura de los mercados (organismos internacionales, agencias de evaluacin, grandes capitales, grandes empresas multinacionales, grandes bancos, entidades

financieras y aseguradoras). Este nuevo marco est restringiendo las salidas de la crisis actual, en la crisis actual est habiendo un ajuste regresivo, (aumento impuestos indirectos, moderacin salarial, recortes en el Estado de Bienestar, etc.) a la vez que se estn siguiendo unas polticas monetarias que no son adecuadas para el contexto espaol puesto que estn impuestas por la ortodoxia del BCE y organismos internacionales como el FMI. Es necesario un cambio en las reglas de juego que configuran los comportamientos de los agentes, hay que transformar las instituciones formales e informales que han movido la lgica de expansin especulativa del sistema capitalista.

2.2. METODOLOGIA.

Como se sabe, Los ciclos econmicos son las fluctuaciones del producto interior bruto en torno a su tendencia, y las fluctuaciones asociadas de las distintas series econmicas en torno a sus respectivas Tendencias La Teora de los Ciclos tambin tienen un comportamiento "cclico". Es decir, vuelve a ocupar un lugar central cuando se manifiestan las crisis y las
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Recesiones. Para ello se tomara en cuenta los modelos de los ciclos econmicos Hodrick y Prescott, El procedimiento consiste de manera

resumida en desestacionalizar las series, calcular su logaritmo, aplicar el .filtro de Hodrick y Precott y obtener el componente cclico (es decir, la diferencia entre la serie observada y su .tendencia de largo plazo)
2.2.1

MODELO Filtro de Hodrick y Prescott,

El filtro de Hodrick-Pescott es un mtodo para extraer el componente secular o tendencia de una serie temporal, propuesto en 1980 por Robert J. Hodrick y Edward C. Prescott.1 Descompone la serie observada en dos componentes, uno tendencial y otro cclico. El ajuste de sensibilidad de la tendencia a las fluctuaciones a corto plazo es obtenido modificando un multiplicador . Es actualmente una de las tcnicas ms ampliamente utilizada en las investigaciones sobre ciclos econmicos para calcular la tendencia de las series de tiempo, pues brinda resultados ms consistentes con los datos observados que otros mtodos. A esta nueva serie le podemos calcular el desvo estndar, la correlacin contempornea y rezagada con respecto al producto, etc. As, una variable decimos que es procclica si su componente cclica esta positivamente correlacionada con la componente cclica del producto. En el caso contrario decimos que es contra cclica. Si dicha correlacin es cero, decimos que la variable es a cclica.
2.2.2 FORMULACIN MATEMTICA:

Los ciclos econmicos son un tipo de .fluctuaciones encontradas en la actividad econmica agregada de las naciones que organizan su funcionamiento en empresas comerciales. Un ciclo consiste en

expansiones que ocurren aproximadamente al mismo tiempo en muchas actividades econmicas, seguidas generalmente de recesiones,
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contracciones y reactivaciones que se conectan con la fase de expansin del ciclo siguiente, esta secuencia es recurrente pero no peridica, la duracin de los ciclos econmicos vara entre ms de un ao y hasta diez o doce aos, no son divisibles en ciclos ms cortos." para poder analizar las fluctuaciones cclicas de alguna serie econmica, debemos determinar primero el componte tendencial de la misma. A su vez, en caso de que los datos tengan una periodicidad menor al ao, se requiere previamente descomponer el componente estacional, el cual incluye las variaciones intranuales de una serie alrededor de la tendencia en el mismo su perodo de cada ao. Este proceso lo realizamos con el mtodo Para separar el componente tendencial de la serie utilizaremos el filtro Hodrick Prescott (1980). Los autores afirman que este proceso debe ser necesariamente estadstico. Para el clculo del mismo se debe minimizar la siguiente funcin:

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A su vez, es conveniente trabajar en logaritmos de las variables, as el componente cclico estar expresado en trminos porcentuales aislado de cualquier unidad de medida. Recuerde que la diferencia de logaritmos es igual a la tasa porcentual capitalizada infinitesimalmente. .
2.2.1

Caractersticas de los ciclos

Como mencionramos, suele definirse al ciclo como las recurrentes .fluctuaciones de la serie alrededor de su tendencia (para el caso del PBI) y los movimientos de alta frecuencia en otras series econmicas respecto del producto (para las variables monetarias por ejemplo). Particularmente, los distintos anlisis del ciclo se centran en estudiar la amplitud o volatilidad de las variaciones cclicas de la serie, el grado de persistencia de esos movimientos y el comovimiento o correlacin entre distintas series. Para medir la volatilidad o variabilidad habitualmente se usa el desvo estndar. En este caso nos vamos a concentrar no slo en la volatilidad absoluta de cada variable sino, sobre todo, la volatilidad relativa que se obtiene dividiendo el desvo estndar de la serie con el desvo correspondiente al PBI. La persistencia es medida por los coeficientes de auto correlacin; en nuestro caso los cuatro primeros para el largo plazo y los seis primeros para los datos trimestrales. La medida sobre el comovimiento de la serie en forma contempornea y no contempornea se basa en los coeficientes de correlacin cruzada (t+i) adelantados y atrasados hasta cuatro perodos (i = 4) para datos trimestrales y dos perodos para los datos anuales. Tradicionalmente se interpretan las caractersticas cclicas de una serie macro- econmica en base al comportamiento de los coeficientes de
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correlacin de la misma respecto al producto. Tomando las definiciones de Fiorito y Kollintzas (1993) una serie z(t) es:

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2.3 RESULTADOS. 2.3.1 ANLISIS DEL CICLO ECONMICO. Unidad: Millones de euros Desde el primer trimestre de 1995 al segundo trimestre del 2011. VARIABLE BPI AGP ENER IND CONS SRM SRNM IVAP INPI OINP DESCRIPCIN Producto Bruto Interno Agricultura, ganadera y pesca. Energa Industria Construccin Servicios de mercado Servicios de no mercado Valor de los impuestos que grava los productos Impuestos netos sobre productos importados Otros impuestos netos sobre los productos

Se calculada la matriz de correlacin entre las variables y entre perodos y los desvos estndar relativos, vamos a analizar cmo se relacionan las fluctuaciones de cada una de las variables con las del PBI. Adicionalmente, estudiaremos la magnitud de las fluctuaciones de las distintas variables en comparacin con la de las fluctuaciones del PBI.

Hallando la desviacin estndar

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Desviacin estndar absoluta
CLAGP_SA CLCONS_SA CLENER_SA CLIND_SA CLINPI_SA CLIVAP_SA CLOINP_SA CLPBI_SA CLSRM_SA CLSRNM_SA

0.0507

0.0425

0.0300

0.0337

0.0889

0.1064

0.1102

0.0175

0.1234

0.0169

Se construir la desviacin estndar relativa que resulta del cociente ente la desviacin estndar de cada una de las variables entre la desviacin estndar del PBI.
CLAGP_SA CLCONS_SA CLENER_SA CLIND_SA CLINPI_SA CLIVAP_SA CLOINP_SA CLPBI_SA CLSRM_SA CLSRNM_SA

2.8933

2.4288

1.7751

1.9970

5.0737

6.0752

6.2884

1.0000

7.0429

0.9641

La tabla de desviaciones estndar relativas nos muestra como se relaciona la magnitud de las fluctuaciones de las distintas variables con la magnitud de las fluctuaciones del PBI.

Los datos nos muestran que: La variable agricultura ganadera y pesca tiene una mayor volatilidad que el PBI (2,89) La variable construccin tiene una mayor volatilidad con respecto al PBI (2,4288) La variable energa tiene una considerable volatilidad con respecto al PBI (1.7751) La variable industria tiene una volatilidad del (1.997) con respecto al PBI La variable de impuestos netos sobre productos importados tiene una mayor volatilidad con respecto al PBI (5.07) La variable de Valor de los impuestos que grava los productos tiene una mayor volatilidad con respecto al PBI (6.07) La variable de Otros impuestos netos sobre los productos tiene una mayor volatilidad con respecto al PBI (6.288) La variable de Servicios de mercado tiene una mayor volatilidad con respecto al PBI (7.0429). Mientras que la variable de servicios de no mercado es casi tan voltil como el PBI (0.9641).

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2.3.2 MATRIZ DE CORRELACIN La matriz de correlaciones nos permitir ver si las variables son procclicas o contracclicas. En dicha matriz observamos que:

CORRELACION VARIABLE CLPBI_SA CLAGP_SA -0.0153538 CLCONS_SA 0.8427196 CLENER_SA 0.1802522 CLIND_SA 0.7764281 CLINPI_SA 0.5227747 CLIVAP_SA 0.3924136 CLOINP_SA 0.3925716 CLSRM_SA 0.0331749 CLSRNM_SA 0.3739412 Cuando las fluctuaciones de una variable estn positivamente correlacionadas con las fluctuaciones del PBI, se dice que la variable es procclica. Por el contrario, cuando las fluctuaciones de una variable estn negativamente correlacionadas con las del PBI, se dice que la variable es contracclica. Cuando la correlacin es cercana a cero se dice que la variable es acclica. La variable agricultura, ganadera y pesca (AGP) es acclica La variable Construccin (CONS) es procclica La variable Energa (ENER) es acclica La variable Industria (IND) es procclica La variable de Impuestos netos sobre productos importados (INPI) es procclica La variable IVA que grava los productos (IVAP) es procclica MACROECONOMA III 13

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La variable Otros impuestos netos sobre los productos (OINP) es procclica La variable Servicios de mercado (SRM) es acclica La variable Servicios de no mercado (SRNM) es procclica

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III. CONCLUSIONES Las variables de mayor volatilidad con respecto al PBI son: impuestos netos sobre productos importados, Valor de los impuestos que grava los productos, Otros impuestos netos sobre los productos y Servicios de mercado mientras que la volatilidad del servicio de no mercado es semejante a la del PBI.

Se observa que el tanto la variable construccin, industria, los impuestos netos cobre productos importados, IVA que grava los productos, servicios de no mercado y otros impuestos netos sobre los productos son procclicas. Mientras que la variable agricultura, ganadera, pesca as como la energa y servicios de mercado son aciclicas

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BIBLIOGRAFA:

SNCHEZ DOMINGUEZ Mara ngeles y GARCA QUERO Fernando (2011) "crisis econmicas y cambio institucional en Espaa: de la gran depresin a la crisis de 2008" Facultad de Ciencias Econmicas y Empresariales de la Universidad de Granada Datos extrados de la pgina web de la Direccin Nacional de Cuentas Nacionales, cuya direccin es: http://www.mecon.gov.ar/secpro/dir_CN/default1.htm http://www.ugr.es/~biblio/biblioteca_ugr/bibliotecas_centros/economicas/index.html

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ANEXOS Contabilidad Nacional Trimestral de Espaa.

Producto Interior bruto a precios de mercado Oferta. Precios corrientes unidades: millones de euros

AO

PBI

AGP

ENER

IND

CONS

SRM

SRNM

IVAP

INPI

OINP

1995.1 1995.2 1995.3 1995.4 1996.1 1996.2 1996.3 1996.4 1997.1 1997.2 1997.3 1997.4 1998.1 1998.2 1998.3 1998.4 1999.1

108.003 114.344 107.170 117.688 114.235 120.114 114.660 124.846 119.913 126.283 122.870 134.855 125.920 136.059 132.785 144.729 137.739

3.899 5.401 3.951 5.317 4.720 6.768 4.573 6.138 4.589 6.546 4.938 7.080 5.012 7.146 5.132 6.620 5.276

4.077 3.974 4.032 4.076 4.203 4.057 4.132 4.201 4.178 4.150 4.261 4.196 4.072 3.919 3.974 3.950 3.875

19.057 19.196 16.679 19.215 19.854 20.126 18.109 20.817 20.912 22.120 19.776 22.724 23.294 22.985 21.226 23.544 23.913

6.970 7.675 7.723 8.506 6.838 7.580 8.198 8.815 7.042 7.928 8.631 9.247 7.471 8.626 9.489 10.553 8.489

49.519 52.988 52.087 154.594 52.501 54.253 55.173 57.495 55.843 57.116 59.208 61.605 59.545 62.362 63.488 65.986 64.016

14.530 16.923 14.627 17.678 15.251 18.067 15.607 18.439 15.488 18.778 16.025 19.301 16.336 19.591 16.844 20.551 17.608

6.680 5.331 5.477 5.794 7.541 6.071 5.480 6.226 8.370 5.734 6.090 7.450 7.561 7.561 7.560 7.561 10.044

188.000 221.000 223.000 211.000 184.000 187.000 164.000 167.000 167.000 183.000 204.000 216.000 202.000 216.000 240.000 242.000 225.000

3.083 2.635 2.371 2.644 3.143 3.005 3.224 2.548 3.324 3.728 3.737 3.036 2.427 3.653 4.832 5.722 4.293

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1999.2 1999.3 1999.4 2000.1 2000.2 2000.3 2000.4 2001.1 2001.2 2001.3 2001.4 2002.1 2002.2 2002.3 2002.4 2003.1 2003.2 2003.3 2003.4 2004.1 2004.2 2004.3 2004.4 2005.1 2005.2 2005.3 2005.4 2006.1 2006.2

146.227 141.943 154.033 151.549 158.657 152.859 167.198 163.783 171.855 165.799 179.241 175.002 184.589 177.018 192.597 188.474 197.781 189.581 207.093 201.484 211.802 205.262 222.494 217.152 230.215 220.559 240.866 236.283 249.980

6.743 4.838 6.613 5.423 7.055 5.112 7.394 5.535 7.753 5.409 7.613 6.406 7.616 5.440 7.124 6.021 8.199 5.480 8.308 6.138 8.747 5.245 7.235 5.874 7.781 5.365 6.991 5.234 7.373

3.706 3.847 3.876 4.030 3.856 3.945 3.971 4.121 4.020 4.163 4.184 4.279 4.161 4.290 4.463 4.868 4.561 4.751 4.908 5.056 4.885 5.055 5.334 5.507 5.350 5.731 6.202 5.857 5.520

24.464 22.923 25.466 26.580 26.413 23.884 26.538 28.204 27.791 25.437 27.553 27.654 28.773 26.551 28.868 29.213 29.128 27.169 29.644 30.061 30.277 28.452 30.765 30.912 32.022 29.550 32.530 32.749 33.626

10.026 10.701 12.036 10.198 11.674 12.020 13.692 11.645 13.138 14.162 16.025 13.540 14.861 15.839 18.212 15.109 17.031 17.894 20.231 17.140 19.453 20.449 23.438 20.101 22.501 24.052 27.154 23.414 25.973

67.443 68.304 70.496 69.494 72.951 74.207 78.435 76.100 81.524 81.065 84.028 82.119 88.702 86.557 91.811 88.115 94.613 92.901 97.183 94.767 100.553 99.613 104.659 101.066 108.823 106.666 111.781 109.293 118.366

21.087 17.876 21.453 18.709 22.122 19.476 23.381 19.757 23.643 20.487 24.895 20.912 25.138 21.944 26.257 22.827 26.997 23.560 28.221 24.468 28.758 25.517 30.604 26.095 31.358 27.360 33.004 28.191 33.774

7.612 7.942 9.640 11.823 8.527 8.091 9.939 12.714 7.867 8.591 10.712 14.071 8.789 8.846 10.701 15.306 9.980 9.596 11.890 15.742 9.882 11.644 13.869 18.531 12.383 11.538 14.763 20.433 14.459

236.000 265.000 254.000 248.000 258.000 285.000 282.000 263.000 260.000 268.000 281.000 244.000 252.000 263.000 280.000 253.000 264.000 305.000 293.000 332.000 332.000 347.000 369.000 352.000 387.000 398.000 429.000 412.000 427.000

4.910 5.247 4.199 5.044 5.801 5.839 3.566 5.444 5.859 6.217 3.950 5.777 6.297 7.288 4.881 6.762 7.008 7.925 6.415 7.780 8.915 8.940 6.221 8.714 9.610 9.899 8.012 10.700 10.462

MACROECONOMA III

FIE - UNAP

2006.3 2006.4 2007.1 2007.2 2007.3 2007.4 2008.1 2008.2 2008.3 2008.4 2009.1 2009.2 2009.3 2009.4 2010.1 2010.2 2010.3 2010.4 2011.1 2011.2

238.021 260.000 253.953 268.034 252.988 278.562 265.723 279.683 262.039 280.679 258.894 268.615 251.910 274.495 256.532 271.219 254.998 279.842 264.209 278.272

5.201 6.663 5.378 7.925 5.934 7.964 5.684 8.333 5.480 6.997 5.630 8.278 5.106 6.941 5.538 8.172 5.012 7.340 5.752 7.971

5.888 5.954 5.900 5.929 6.212 6.864 6.627 6.917 7.322 7.494 6.695 7.004 7.044 7.465 6.751 7.122 7.368 8.443 7.837 8.034

31.656 34.602 34.619 35.091 32.992 36.072 35.385 37.015 33.987 34.923 31.286 30.510 28.541 31.580 30.749 30.384 28.075 32.924 33.162 32.536

27.349 29.087 24.711 27.391 28.901 31.037 25.820 28.448 29.830 29.413 24.211 26.779 26.847 27.685 22.384 24.505 24.557 26.345 21.262 23.759

115.827 120.032 118.503 128.621 125.650 130.542 127.474 138.477 133.123 136.449 130.153 139.986 133.167 136.827 129.760 138.014 131.003 139.832 134.623 143.301

29.358 35.839 30.547 36.779 31.904 39.358 33.328 40.428 34.516 42.541 34.727 42.843 36.189 44.205 35.418 43.656 35.894 43.157 35.271 42.892

11.358 16.424 22.759 15.080 9.631 16.961 21.926 11.468 8.790 15.110 18.149 5.904 6.896 12.447 17.837 11.357 14.994 14.447 18.660 12.264

433.000 468.000 440.000 456.000 476.000 495.000 442.000 427.000 417.000 432.000 375.000 358.000 340.000 378.000 355.000 399.000 406.000 479.000 419.000 421.000

10.951 10.931 11.096 10.762 11.288 9.269 9.037 8.170 8.574 7.320 7.668 6.953 7.780 6.967 7.740 7.610 7.689 6.875 7.223 7.094

MACROECONOMA III

FIE - UNAP

MACROECONOMA III

FIE - UNAP

MACROECONOMA III

FIE - UNAP

MACROECONOMA III

FIE - UNAP

MACROECONOMA III