FACULTATEA DE ECONOMIE SI ADMINISTRAREA AFACERILOR ECONOMIE SI AFACERI INTERNATIONALE

modalitati de finantare a deficituli bugetar

ELEV

GAVRILESCU DANIEL
EAI, GRUPA 1

-CRAIOVA 2011-

MODALITATI DE FINANTARE A DEFICITULUI BUGETAR

I.

Introducere:

Deficitul bugetar a devenit un fenomen caracteristic al lumii contemporane. Un deficit bugetar cronic de proporii poate provoca creterea ratei inflaiei, criza valutar, dificulti la achitarea datoriilor externe i alte fenomene nedorite ce influeneaz negativ procesul de stabilizare macroeconomic i respectiv progresul economic.

II.

Deficitul bugetar - definitie si caracteristici:

Activitatea economic a fiecrei ri se desfoar potrivit unui mecanism economic, n care principala funcie este cea de conducere i reglare a proceselor economice. Un rol important n realizarea acestei funcii revine pieei concureniale, pe care se regleaz raportul de interese prin participarea agenilor economici la formularea cererii i ofertei, la nfptuirea lor i a echilibrului economic. n acest context, statul particip att ca agent economic, ct i ca autoritate public, prin funcia acestuia de a crea i exercita cadrul legislativ. Statul influeneaz derularea proceselor economice prin prghiile economico-financiare la care poate apela: prghia fiscal, prghia vamal, cea a cheltuielilor publice. Piaa genereaz, la rndul ei, factori de influen precum preul, costul, profitul, dobnda etc. Cuantificat n form monetar, acest mecanism financiar l reflect, de fapt, pe cel economic. Bugetul de stat deine n cadrul sistemului financiar, 25-30%. Din punct de vedere juridic, bugetul de stat reprezint o lege, un act normativ (necesit aprobarea n parlament) cu caracter previzional (prevzut pentru o perioad de timp n viitor) i obligatoriu, care prevede i autorizeaz veniturile i cheltuielile statului, pe durata unui an. Bugetul de stat reflect optiunile de politic economic, social i financiar ale statului, referitoare la o perioad de un an. Unul din principiile de baz ale elaborrii bugetului de stat (ca de altfel a oricrui tip de buget) este echilibrul bugetar, dar daca acesta din urm nu se realizeaz n mod automat, prin acoperirea cheltuielilor bugetare cu veniturile bugetare, spunem c bugetul se elaboreaz cu deficit de finanare, care poart numele de deficit bugetar. Deficitul bugetar este opusul surplusului bugetar care are loc atunci cnd veniturile fiscale depesc cheltuielile publice. Deficitul care se bazeaz pe diferena dintre suma cheltuielilor publice ocazionate cu plile prin transferuri i cele pentru cumprare de bunuri i servicii publice i suma veniturilor fiscale este considerat deficit primar. Dac la deficitul primar se adaug plile de dobnzi aferente mprumutului de stat, nscrise n buget sub form de cheltuial public, se obine deficitul total.

Atunci cnd bugetul de stat este raportat la o economie care asigura folosirea deplina a fortei de munca, se poate vorbi de buget ajustat n mod ciclic , care este definit ca surplusul sau deficitul bugetar care va exista daca economia asigura folosirea deplina a fortei de munca, adica daca venitul national obtinut este egal cu venitul national potential.

Deficitul total nregistrat ntr-un an poate fi divizat n dou componente: 1. deficitul structural, care are loc atunci cnd bugetul ajustat n mod ciclic este n deficit i 2. deficitul ciclic, care este definit ca deficitul bugetar total minus deficitul structural

III.

Cauzele aparitiei deficitului bugetar :

Sistemul economiei de pia aduce cu sine probleme ale deficitului bugetar mpreun cu altele, cum ar fi: rata inflaiei sau omajul. Existena deficitului bugetar se datoreaz mai multor cauze, dintre care pot fi enumerate urmtoarele: scderea producerii de bunuri i servicii n economie, pe ansamblu (caz are loc micorarea producerii de bunuri n cadrul rii, scad veniturile directe ale persoanelor fizice i juridice, iar, n consecin, scad veniturile la bugetul de stat. Deci, planul prevzut pentru bugetul de stat nu se ndeplinete) ; creterea cheltuielilor n scopul realizrii anumitor programe sociale; creterea activitii sectorului obscur al economiei (ntreprinderile nceteaz s mai plteasc impozitele datorate statului. Economia "tenebr" se deosebete de cea obinuit, "legal", prin faptul c firmele i ntreprinderile care funcioneaz n cadrul acestei economii nu sunt nregistrate, deci nu pltesc impozite) ; creterea cheltuielilor marginale ale produciei sociale; emisiunea monetar n exces i care s nu justifice o cretere economic. Cauzele aparitiei deficitului bugetar :

Scderea situaiei economice

.

Micorarea veniturilor ntreprinderilor i persoanelor fizice

Micorarea bazei de impozitare

Se dezechilibreaz balana bugetului de stat: veniturile < cheltuielile

Deficitul bugetar se calculeaza astfel: BS = TA G TR BD = - BS = G + TR TA

Unde : BD = deficit bugetar ; BS = excedent bugetar ; TA = taxe si impozite ; G = cheltuieli guvernale ; TR = transferuri ;

Excedentul sau deficitul bugetar depinde, n mare parte, de venit. La nivelurile sczute ale venitului, bugetul este deficitar, deoarece plile guvemamentale sunt mai mari dect ncasrile realizate din colectarea impozitului pe venit. n contrast, excedentul bugetar va fi mare, dac venitul este mare, datorit volumului impozitelor incasate

IV.

Tipuri de finantare a deficitului bugetar:

Deficitul bugetar i sursele de finanare ale acestuia au reprezentat n ultimii ani o problem a majoritii statelor n curs de dezvoltare dar i a celor dezvoltate. Principalul motiv al apariiei deficitului bugetar este creterea mai rapid a cheltuielilor dect a veniturilor. Exist dou tipuri de surse de finanare a deficitului bugetar: 1. Surse de finanare interne ; 2. Surse de finanare exteme. De preferat este finanarea din surse interne deoarece cea din surse externe conduce la cretera datoriei publice externe i implicit la creterea datoriei publice totale. 1. Surse de finanare intern. Dintre sursele de finanare intern amintim: finanare bancar intern; sume provenite din privatizare; valorificarea activelor statului; mprumuturi de stat. emisiunea monetara

Fiecare din aceste surse prezint att avantaje ct i dezavantaje. Dintre toate metodele de finanare intern probabil c cele mai multe dezavantaje le prezint emisiunea monetar deoarece o cretere a masei monetare fr acoperire conduce la creterea ratei inflaiei care conduce la o cretere a ratei de dobnda real i n final la o diminuare a investiiilor.Avantajul acestei surse de finanare ar fi c nu afecteaz creterea datoriei publice. n cadrul titlurilor de stat includem: certificate de trezorerie denominate n lei, certificate de trezorerie denominate n valut, obligaiuni de stat n lei sau valut, certificate de trezorerie. Aceste titluri prezint avantajul, pentru cumprtori, c sumele obinute din dobnzi nu sunt supuse impozitrii. 2. Surse de finanare extern. Dintre sursele de finanare extern amintim: mprumuturi externe; finantare bancar extern; emisiunea de titluri de stat pe piata extern; etc.

Principalul dezavantaj pe care l prezint finanarea din surse externe este reprezentat de creterea datoriei publice exteme care poate deveni la un moment dat nesubstenabil. Deasemenea finanarea din surse externe poate afecta cursul de schimb, poate conduce la o depreciere a monedei naionale n raport cu principalele valute.

Monetizarea deficitului bugetar si impactul acesteia

Procesul emisiunii monetare, adic vnzarea de active lichide bncilor comerciale, este numit monetizarea deficitului i are un pronunat caracter inflaionist, n mod practic, fenomenul se produce astfel: Ministerul Finanelor poate vinde titluri de stat (bonuri de tezaur sau alte instrumente specifice) Bncii Naionale, care n acest mod "acord mprumut" Ministerului Finanelor (statului), determinnd astfel scderea volumului valoric al titlurilor de stat obinute de public. Pe msur ce Banca Naional cumpr titluri de stat, ea ofer bncilor comerciale rezerve suplimentare de active lichide i astfel crete cantitatea de bani din economie. Banca Naional poate cumpra titluri de stat de pe piaa secundar pentru determinarea vnzrilor de astfel de titluri, ceea ce constituie un echivalent modem al emisiunii monetare. Monetizarea deficitului afecteaz economia crescnd cheltuielile totale datorit creterii cheltuielilor publice i a celor private, ca urmare a creterii ofertei monetare. Pe de alt parte, un nivel ridicat al venitului naional va conduce la creterea nevoii de bani pentru tranzacii i n scopuri de precauie. Dei se poate prognoza cu certitudine c venitul naional va crete, efectul monetizrii deficitului asupra ratei dobnzii este incert, deoarece are loc o cretere att a ofertei, ct i a cererii de moned. Monetizarea deficitului bugetar este n mod clar inflaionist pn n momentul n care economia se ndreapt spre un nou echilibru pe termen lung, cu un nivel ridicat al preurilor. Mai mult, dac guvernul decide s urmeze aceast politic an de an, va rezulta o cretere corespunztoare a ofertei monetare, adic o continuare a inflaiei. Finanarea deficitului bugetar pe calea emisiunii monetare afecteaz negativ economia, contra efectului pozitiv iniial de acoperire a cheltuielilor publice mari, prin creterea masei monetare n circulaie i, implicit, prin creterea inflaiei i a preurilor. n practic este necesar gestionarea raional a resurselor financiare procurate prin mprumut public, deoarece, "finanarea prin mprumuturi a unor cheltuieli publice neraionale, amplificate de plata dobnzilor i a comisioanelor, poate duce la folosirea implicit sau explicit a emisiunii inflaioniste de moned, cu tot cortegiul de urmri nefaste pe care aceasta le antreneaz.

Finantarea nemonetara a deficitului bugetar imprumutul public

o Caracteristicile i destinaia mprumutului public: Sub aspect juridic, mprumutul de stat apare ca o nelegere intervenit ntre o persoan fizic sau juridic, pe de o parte, i statul, pe de alta, prin care prima consimte s pun la dispoziia statului

o sum de bani, sub form de mprumut, pe o perioad determinat, iar aceasta din urm se angajeaz s o ramburseze la termenul stabilit i s achite dobnda i alte costuri aferente. mprumutul public presupune acceptarea unor condiii de acordare a creditului. Referitor la dobnd, n cazul mprumuturilor publice cu destinaie neproductiv aceasta este platit din .impozite i taxe, pe cnd n cazul mprumuturilor cu destinaie productiv dobnda se va suporta, n ultim instan, din valoarea nou creat n urma utilizrii productive a mprumuturilor. mprumutul de stat are caracter contractual. Spre deosebire de impozit, care constituie o prelevare obligatorie, stabilit n mod unilateral de ctre stat n sarcina unei persoane fizice sau juridice, mprumutul exprim acordul de voin al prilor. Condiiile de emisiune i de rambursare a mprumutului, forma si mrimea venitu lui pe care l asigur, precum i alte eventuale avantaje acordate mprumutatorilor se stabilesc de organele de decizie competente ale statului, fr consultarea prealabil a subscriitorilor poteniali. Persoanele interesate pot s accepte sau s refuze condiiile stabilite de stat, dar nu pot pretinde un tratament preferenial fa de ceilali subscriitori. mprumutul are un caracter rambursabil. Ca mijloc de procurare a resurselor bneti de care statul are nevoie, mprumutul se caracterizeaz prin aceea c se restituie, la termenul fixat, persoanelor fizice i juridice care l-au acordat, spre deosebire de impozit, care constituie o prelevare, la dispoziia statului, definitiv i nerambursabil. La plasarea unui mprumut, statul stabilete termenul de rambursare a acestuia care poate fi mai apropiat sau mai ndeprtat, n funcie de evoluia previzibil a veniturilor i a cheltuielilor publice. De la aceast regul, fac excepie mprumuturile perpetue, la emiterea crora angajamentul statului se limiteaz la plata unei anumite dobnzi creditorilor si, pe o perioad de timp nedeterminat, fr s se stabileasc un termen de restituire a mprumutului propriu zis. mprumutul de stat asigur deintorilor de nscrisuri publice, pe lang rambursare a sumei mprumutate, i o anumit contraprestaie. Pentru a putea intra n posesia sumei de bani care i lipsete i a o folosi potrivit trebuinelor sale, statul se angajeaz s achite sistematic, deintorilor de nscrisuri publice "preul" acestei folosine. "Preul" la care ne referim mbrac forma dobnzii, forma ctigului ori ambele forme, dup caz, la care se adaug adesea i alte avantaje materiale. Statul apeleaz la mprumuturi fie din necesiti de trezorerie, fie din necesiti de echilibru bugetar. n primul caz, veniturile bugetare ordinare prevzute a se realiza n anul considerat acoper integral cheltuielile bugetare. Dei pe ntregul an bugetul de stat se prezint echilibrat, totui pe parcursul acestuia, i mai ales n primele luni ale anului, poate s nu existe o concordan deplin ntre termenele la care se ncaseaz veniturile i cele la care se efectueaz cheltuielile. Ca urmare, n unele perioade plile devanseaz ncasarile, ceea ce provoac un gol de cas, adic o insuficien temporar de resurse, n timp ce n altele se nregistreaz un plus de resurse fa de ritmul normal al plilor. n cazul n care disponibilitile de resurse ale unor instituii publice pstrate la trezoreria statului nu acoper golul din cas al bugetului de stat, atunci se solicit mprumuturi pe termen scurt la ali deintori de resurse bneti de pe pia. n ultim instan se face apel la banca central a rii, sub forma unui avans n contul veniturilor bugetare viitoare, n limitele i condiiile prevzute de lege. Resursele bneti mprumutate de la diveri deintori publici sau privai nu mresc masa monetar din circulaie, ci numai o redistribuie; n schimb, resursele mprumutate de la banca central reprezint o emisiune de bani fr acoperire material. Apelul la mprumuturi din necesiti de trezorerie poate avea consecine nefaste asupra circulaiei bneti ori de cte ori vorbim despre sume importante i nu se ramburseaz la termenele prevzute. De aceea numrul rilor care interzic astfel de credite este n cretere. n cazul n care veniturile fiscale i nefiscale ordinare nu acoper integral cheltuielile bugetare pe ntregul an, pentru finanarea deficitului rezultat, statul se mprumut pe piaa intern sau n stintate.

Pentru mprumuturile contractate pe piaa intern, inclusiv la banca central, pe termen scurt, se emit bonuri de tezaur, certificate de trezorerie sau nscrisuri altfel denumite. n unele ri emisiunea de astfel de nscrisuri este plafonat prin lege, n timp ce n altele aceasta este nelimitat. n acest caz, emisiunea de nscrisuri publice pe termen scurt, din instrument de trezorerie ( de acoperire a golurilor temporare de cas), se transform n mijloc de echilibrare a bugetului de stat ( de acoperie a deficitului bugetar). mprumuturile de stat pentru acoperirea deficitelor bugetare se ncheie, de regul, pe termene mijlocii i lungi. Rambursarea ratelor scadente i achitarea dobnzi lor aferente au drept consecin sporirea cheltuielilor bugetare, ceea ce atrage dup sine majorarea impozitelor, iar n caz de insuficien a acestora la contractarea de noi mprumuturi.

o Clasificarea imprumuturilor de stat:

mprumuturile publice pot fi clasificate dup mai multe criterii. n funcie de durata pentru care se contracteaz, mprumuturile pot fi: pe termen scurt de pn la un an, pe termen mijlociu ntre 2-5 ani i pe termen lung, de peste 5 ani. Termenele sunt convenionale, ele fiind interpretate diferit n diferite ri. Dup forma venitului ce se poate obine pe seama mprumuturilor de stat, se disting: mprumuturi cu dobnd; mprumuturi cu ctiguri; mprumuturi cu dobnd i ctiguri.

Obligaiunile la mprumuturile cu dobnd au anexate un numr de cupoane, deintorul detand o dat sau de dou ori pe an un cupon i l prezint spre ncasare la ghieul bncii centrale (sau alt banc desemnat) pentru a intra n posesia dobnzii cuvenite. La mprumuturile cu ctiguri se procedeaz la trageri la sori a obligaiunilor. Deintorii celor care au ieit ctigtoare ncaseaz venitul respectiv sub form de ctig. Suma total a catigurilor se stabilete avnd n vedere rata dobnzii, pornind de la suma pe care statul ar fi pltit-o ca dobnd dac mprumutul ar fi fost cu dobnd. Aceast sum total se repartizeaz sub form de ctiguri. A treia variant reprezint o combinaie ntre mprumuturile cu dobnd i cele cu ctiguri. Dup forma n care se realizeaz, mprumuturile de stat pot fi: n natur i n bani. Prima variant s-a practicat n fazele iniiale ale dezvoltrii creditului public i presupunea obinerea n form natural a unor cantiti de produse de la creditori. mprumuturile de bani au devenit forma predominant n prezent. Dup caracterul contractului de mprumut, mprumuturile de stat pot fi: facultative i forate. De regul se practic prima variant care presupune consimmntul creditorilor , dar n mod excepional pot s apar situaii n care statul impune cetenilor s-i acorde un mprumut. Dup locul de plasare a nscrisurilor, se disting mprumuturi interne i externe. Primele se plaseaza pe piaa intern, iar cele externe pe piaa altor state. O delimitare riguroas ntre cele dou tipuri de mprumuturi este greu de fcut, ntruct efectele publice ( mai ales cele exprimate intr-o valut convertibil) se vnd i se cumpr la burs, astfel nct un mprumut intern poate deveni extern i invers. De regul un mprumut intern se exprim n moned naional, iar cel extern n moneda altei ri, considerat valut.

mprumuturi Interne

mprumuturile publice interne se contracteaz pe piaa financiar naional. Aceste mprumuturi au ca surs capitalurile active temporar disponibile, capitalurile renierilor, veniturile bneti vremelnic disponibile, economiile bneti ale productorilor mici i mijlocii i diferite alte surse. Pentru a putea atrage capitaluri active, spre a fi utilizate n scopurile dorite, statul trebuie s acorde o dobnd mai mare dect cea pe care capitalul o poate avea n procesul de producie. mprumuturile publice interne pot fi de fapt (reale) i formale. mprumuturile de fapt (reale) sunt acelea care se acoper efectiv cu capital intern (domiciliul de subscripie corespunde cu domiciliul real al capitalului naional). mprumuturile cu caracter formal sunt acelea la care subscrierile se fac n interiorul rii, ns n cea mai mare msur capitalul subscris provine din afara granielor rii. Este posibil ca un mprumut real s devin formal prin cumprarea obligaiunilor de la subscriitorii interni de ctre persoanele juridice i fizice din strintate. mprumuturi Externe

mprumuturile de stat externe se pot contracta direct de ctre guvern sau de ctre societile comerciale, companiile naionale i autoritile publice locale, cu garania statului. mprumuturile externe se obin pe baza unor acorduri internaionale i prin plasarea de titluri de valoare pe pieele financiare internaionale. Guvernul este autorizat s angajeze, potrivit legii, mprumuturi externe pe termen mediu sau lung, pentru: -Realizarea unor programe de dezvoltare economico-sociaI; -Susinerea i echilibrarea balanei de pli externe; -Finanarea deficitului bugetului de stat; -Refinanarea datoriei publice,etc. Necesarul de mprumuturi externe care se contracteaz se determin pe baza stategiei privind datoria publica extern, n limita plafonului de credite externe i ndatorare extern.Plafonul de ndatorare public extern se stabilete ca sum maxim a mprumuturilor externe pe care le poate contracta i garanta statul n decursul unui an calendaristic. La determinarea acestui plafon se ine seama de : ponderea datoriei exteme n produsul naional brut, raportul dintre serviciul datoriei publice externe i volumul exporturilor de bunuri i servicii, raportul dintre deficitul balanei comerciale i produsul naional brut, valoarea exporturilor de bunuri i servicii i rezerva valutar.

o Efectele finantarii nemonetare a deficitului bugetar Finanarea nemonetar a deficitului bugetar reprezint o modalitate acceptata, de regul, n prezent. Prin preluarea cu mprumut de ctre stat a unei pri din aceste rezerve bneti, este posibil redistribuirea de putere de cumprare, inclusiv sub forma mprumuturilor, de la deintorii de resurse libere, la dispoziia statului, pentru a finana cheltuieli publice, fr a spori masa monetar, n mod

nejustificat, ceea ce nseamna c raportul dintre cererea i ofert de moned se menine constant i n consecin aceast finanare poate fi neinf1aionist. Finanarea prin mprumuturi nu antreneaz, n principiu, efecte dereglatoare, iar dac se folosesc resurse mprumutate de la banca de emisiune, impactul poate fi i pozitiv deoarece prin comparaie cu impozitele sau mprumuturile obligatare mprumutul nu diminueaz pe ansamblu disponibilitile bneti de finanare a investiiilor i consumului. Un alt efect este vizibil la nivelul creterii produciei sau PNB i a nivelului preurilor. Astfel, dac Guvernul apeleaz la mprumuturi pentru fmanarea deficitului, posibilitatea de cretere intlaionist a preurilor este mult mai mic dect n cazul apelului la banca de emisiune. Pe fundalul contractrii mprumuturilor publice se manifest i mecanismul de producere a efectului de eviciune, care majoreaz cererea n raport cu oferta de capitaluri de mprumut existent anterior. Efectul de eviciune reprezint, n concepia monetarist, un punct de vedere opus finanrii deficitului bugetar prin finanarea din mprumuturi. Analiza produceri efectului de eviciune trebuie s aib in vedere starea real in care se afl economia. Dac aceasta funcioneaz la ntregul potenial, efectul de eviciune poate fi mare i va anihila impactul pozitiv pe care il are creterea cheltuielilor publice exprimat prin multiplicatorul lor. Dar, o asemenea situaie apare mai rar i nu ar mai justifica un deficit bugetar finanat din mprumuturi. n schimb dac economia funcioneaz normal, promovarea deficitului bugetar finanat prin mprumuturi, apare ca o soluie util att pentru relansarea economiei ct i pentru atragerea in circuitul economic a unor capitaluri private disponibile, care nu sunt investite de ntreprinztorii privai.

BIBLIOGRAFIE

Drept financiar. Sistemul bugetar Viorel Ros Finante publice Iulian Vacarel, Gh.D.Bistriceanu, Florian Bercea, Gabriela Anghelache, Tatiana Mosteanu, Maria Bodn
www.Wikipedia.com