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La qualit de laudit externe et les mcanismes de gouvernance des entreprises : Une tude empirique mene dans le contexte tunisien
Pascal DUMONTIER Professeur HEC Universit de Genve Bd du Pont dArve 40 CH 1211 Genve 4 Tl. (41) 22 379 88 12 Fax. (41) 22 379 81 04 pascal.dumontier@hec.unige.ch Sonda CHTOUROU Matre Assistante Facult des Sciences Economiques et de Gestion de Sfax Rte de lArodrome Km 4.5 B.P 1088 3018 Sfax Tl. (216) 74 27 88 77 Fax. (216) 74 27 91 39 sonda.chtourou@fsegs.rnu.tn Soumaya AYEDI Doctorante Facult des Sciences Economiques et de Gestion de Tunis Campus Universitaire El Manar B.P 248 El Manar II 2092 Tunis Tl. (216) 20 24 12 79 Fax. (216) 74 40 58 14 soumaya.ayedi@laposte.net

Rsum Cette recherche a pour objectif dtudier limpact de certaines structures de gouvernance ( savoir la structure de proprit, lendettement et la composition du conseil dadministration) sur la demande dune meilleure qualit daudit externe. Nous apprhendons la qualit daudit dans le cadre de notre tude par le renomm de lauditeur externe (Big/Non Big). partir dun chantillon de 98 socits anonymes tunisiennes non financires, nos rsultats confirment lhypothse de substitution entre dune part le contrle exerc par les dtenteurs de blocs ainsi que celui exerc par les investisseurs institutionnels et dautre part la demande dune qualit diffrencie daudit externe. Les rsultats montrent lexistence dune association significativement positive entre la prsence des administrateurs externes indpendants dans le conseil dadministration et la demande de la qualit daudit. Cependant aucune relation na pu tre identifie entre le niveau de lendettement et la qualit requise daudit. La taille, la dispersion gographique, le statut de cotation et lge de lentreprise sont des facteurs dterminants du choix dun auditeur externe fortement rput.

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Mots cls Qualit daudit, gouvernement dentreprises, dtenteurs de blocs, investisseurs institutionnels, endettement, administrateurs externes indpendants. Abstract The purpose of this paper is to study the impact of some corporate governance mechanisms (that is ownership structure, leverage and board composition) on the demand for audit quality by Tunisian companies. We use auditor reputation as a proxy for higher audit quality. For the entire sample of firms, our results support the substitution hypothesis between the monitoring roles played even by blockholders and by institutionals and the demand for differentiate audit quality. On the other hand, a positive relationship is established between the predominance of external independent members in the board of directors and the audit quality demand. Indeed, we find no evidence that the level of leverage affects the choice of a reputed external auditor. The results indicate that firm size, its geographic diversification, its quotation statute and its age determinate the external audit qualitys demand. Keywords Audit quality, corporate governance, blockholders, institutionals, leverage, independent directors.

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La qualit de laudit externe et les mcanismes de gouvernance des entreprises : Une tude empirique mene dans le contexte tunisien
1. INTRODUCTION Les scandales financiers rcents tmoignent de diffrentes formes de problmes dimperfection des structures de gouvernance et rapplent fortement que les dirigeants ont toujours la possibilit et une imagination dbordante pour faire apparatre dans les comptes une situation financire trs avantageuse, profitant notamment dune situation propice dasymtrie dinformation. Avec ces manipulations comptables, les comptes sociaux perdent leurs crdibilit et fiabilit requises. Lintervention dune autorit de contrle indpendante et comptente parat alors utile en vue dassurer une crdibilit linformation produite, et permettre aux utilisateurs de faire confiance aux donnes comptables communiques (Carassus et Cormier, 2003) : il sagit de lauditeur externe. En effet, laudit externe, un des mcanismes de gouvernement des entreprises (OSullivan et Diacon, 1999 ; Yeoh et Jubb, 2001), a pour principal objectif de garantir la fiabilit des donnes comptables diffuses. Il contribue par la mme attnuer lasymtrie dinformation sous-tendant la relation entre les diffrents partenaires conomiques, rsoudre les conflits dagence considrs comme entrave majeure au dveloppement et la prennit des entreprises et, rduire les cots y affrents (Jensen et Meckling, 1976 ; Anderson et al, 1993 ; Charreaux, 1997 ; Yeoh et Jubb, 2001). A cet effet, Tondeur et Coulombe (2001) considrent quun contrat bas sur une information fiable et vrifiable est un atout certain pour minimiser les cots inhrents aux conflits opposant les diffrents intervenants de lentreprise. Par ailleurs, il a t avanc que la qualit des donnes comptables divulgues est intimement lie la qualit de laudit externe (Becker et al, 1998 ; Velury et al, 2003). Conjointement, la demande dune qualit diffrencie daudit est perue comme tant une rponse immdiate un accroissement des cots dagence (Francis et Wilson, 1988 ; Copley et al, 1995 ; Abbott et Parker, 2000 ; Piot, 2001, Collis et al, 2004 ; Hay et Davis, 2004). Cependant, trs peu dtudes se sont intresses explorer la relation entre la demande de la qualit de laudit externe et les autres mcanismes de gouvernement dentreprises (Yeoh & Jubb, 2001 ; Velury et al, 2003). Ds lors, il semble pertinent dapprhender linteraction ventuelle entre lefficacit du contrle assur par certaines structures de gouvernance (particulirement la concentration du capital, la participation institutionnelle, lendettement et les administrateurs externes indpendants) et la demande dune qualit diffrencie daudit, notamment dans le cadre des entreprises tunisiennes non cotes formant majoritairement le tissu conomique du march tunisien. Une association ngative entre les mcanismes internes de gouvernance et la demande de la qualit daudit renforce lhypothse de substitution propose par Williamson (1983) et reprise par diffrents chercheurs dont on cite Anderson et al (1993), OSullivan et Diacan (1999), Yeoh et Jubb (2001) et Fernndez et Arrondo (2005). Notre proposition sera articule en deux temps : tout dabord, nous tentons dlaborer partir de la littrature antrieure et des caractristiques contextuelles de lenvironnement daudit tunisien des assises thoriques la relation entre les structures de gouvernance tudies et la qualit requise daudit (2). Ensuite, nous prsentons et analysons les principaux rsultats relatifs chacune des relations prvues et leffet dautres facteurs de contrle exognes (3).

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2. QUALIT DAUDIT ET MCANISMES DE GOUVERNANCE : CADRE CONCEPTUEL Lors dune mission de contrle lgal des comptes, lauditeur externe a pour objectif principal dassurer la rgularit et la sincrit des comptes annuels de lentreprise audite. La qualit du service daudit fourni, difficilement observable, est reflte dans la qualit de linformation certifie. La problmatique du prsent travail est articule autour du service daudit externe, notamment dans le contexte tunisien (2.1), et est particulirement axe sur la demande de la qualit daudit (2.2). Au regard de la littrature aborde, il apparat que les mcanismes de gouvernement dentreprises sinterfrent entre eux (OSullivan et Diacon (1999), Yeoh et Jubb (2001), Velury et al (2003), Kane et Velury (2004), Fernndez et Arrondo (2005)). Particulirement, il semble que le rle de contrle exerc par les dtenteurs de blocs, les institutionnels, lendettement et les administrateurs externes indpendants influencerait la demande dune qualit diffrencie daudit (2.3). 2.1. LAUDIT EXTERNE : REGLEMENTATION TUNISIENNE

Plusieurs terminologies de laudit externe existent ; savoir la vrification externe, le contrle lgal ou statutaire et le commissariat aux comptes. On se propose de retenir une dfinition trs gnrale de ce concept. Il sagit de lexamen mthodologique dune situation par une personne indpendante et comptente qui sassure de la validit des lments quil doit contrler, qui vrifie la conformit du traitement de ces faits avec les rgles, les normes et les procdures du systme de contrle interne, en vue dexprimer une opinion motive sur la concordance globale de cette situation par rapport aux normes (Collins et Valin, 1991). En ce qui concerne la rglementation de la profession en Tunisie, elle est rgie particulirement par la loi n2000-93 du 03 Novembre 2000 portant promulgation du code des socits commerciales (CSC). Ainsi, le commissaire aux comptes (CAC) qui peut tre une personne physique ou une personne morale, est un professionnel investi dune mission lgale de certification des comptes en conformit aux dispositions lgales et rglementaires en vigueur 1. Il(s) intervient (interviennent) obligatoirement et de manire systmatique dans les socits anonymes qui font ou pas appel public lpargne (article 263 du CSC). Le CAC est obligatoirement dsign dans les socits responsabilit limite (SARL), les socits unipersonnelles responsabilit limite (SUARL) et les autres socits commerciales ; sous rserves de remplir certaines conditions fixes par le CSC2. Le mme code prvoit aussi la dsignation obligatoire du CAC dans toutes les socits commerciales quelle que soit leur forme si durant trois exercices successifs le capital ou le chiffre daffaire dpasse un montant fix par arrt du ministre des finances. La dsignation du ou des commissaires aux comptes par lassemble gnrale, pour une priode de trois ans3 reconductibles indfiniment, est la procdure normale et la rgle de base4 en Tunisie. Par ailleurs, le statut tunisien du CAC se distingue par un systme trs strict dincompatibilits, destin crer un environnement lgal et financier protgeant lindpendance des CAC. Ainsi, les fonctions du CAC sont interdites
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Elles englobent les dispositions du code des socits commerciales, du code de travail, du code de lImpt sur le Revenu des Personnes Physiques et de lImpt sur les Socits (IRPP/IS), du systme comptable des entreprises tunisiennes ainsi que des normes de la profession. 2 Pour les SARL et les SUARL, la dsignation dun auditeur devient obligatoire si leur capital social excde ou est gal vingt milles dinars tunisiens, si cette nomination est demande par un ou plusieurs associs reprsentant le dixime ou le cinquime du capital social selon le cas, et, si elle est prvue par les statuts (articles 123 et 124 du CSC). 3 Pour cas de la France, le mandat de commissariat aux comptes est de six ans, renouvelable. 4 Le commissaire aux comptes peut tre dsign soit par lassemble constitutive, par lassemble gnrale ordinaire convoque extraordinairement ou par voie de justice. 4

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aux administrateurs, membres du directoire, apporteurs en nature et tous leurs parents et allis jusquau quatrime degr inclusivement. Le CSC ajoute explicitement ces interdictions les conjoints des personnes vises en vue de renforcer davantage lindpendance du CAC. De mme, les dispositions du mme code prcit interdisent au CAC de percevoir une rmunration quelconque autre que celle prvue par la loi, ni de bnficier daucun avantage par convention, daccepter un mandat dadministrateur ou de membre de directoire des socits quil contrle pendant les cinq annes qui suivent la cessation de ses fonctions, et de recevoir un salaire ou une rmunration des administrateurs du membre du directoire, des entreprises possdant le dixime du capital de la socit audite et des entreprises dans lesquelles la socit possde au moins le dixime du capital. Et, pour prserver lindpendance morale ou psychologique du CAC, le CSC a prvu une interdiction formelle et explicite lassemble gnrale, de rvoquer le CAC avant lexpiration de la dure du mandat, sauf sil est tabli quil a commis une faute grave dans lexercice de ses fonctions. Un systme strict dincompatibilits et dinterdictions est prconis en vue dassurer au moins un des attributs de la qualit de laudit externe ; savoir lindpendance. 2.2. LA DEMANDE DE LA QUALITE DAUDIT : UNE REVUE DE LA LITTRATURE

La qualit de laudit a t dfinie par DeAngelo (1981) comme tant la probabilit jointe pour quun auditeur puisse dcouvrir une erreur contenue dans les tats financiers (comptence) et la rvler (indpendance). La comptence et lindpendance sont donc deux caractristiques essentielles permettant de dceler la qualit du service daudit fourni. Selon Flint (1988), un auditeur comptent doit possder des connaissances, une formation, une qualification et une exprience suffisantes pour mener bien un audit financier . Un auditeur est indpendant sil lest dapparence5 et de fait6. Cependant, et conformment la conclusion dAntle (1984), on ne peut pas affirmer une indpendance totale de lauditeur mais, en fonction de sa stratgie et ltat du march, il peut ltre un degr moins important sans nuire aux intrts des actionnaires ni entrer en collusion avec les dirigeants. Par ailleurs, la qualit de laudit a t largement apprhende dans la littrature empirique antrieure en fonction de la rputation de lauditeur externe (Simunic et Stein, 1987 ; Francis et Wilson, 1988 ; Beasley & Petroni, 2001 ; Piot, 2001 ; Hay et Davis, 2004). La demande dune meilleure qualit de laudit externe est prsume tre un mode de rsolution des problmes contractuels de laudit (Craswell et al, 1995). En fait, la littrature empirique antrieure montre que le recours une meilleure qualit de laudit externe pourrait sexpliquer par des considrations contractuelles (Chow, 1982 ; Francis et Wilson, 1988, Ettredge et al, 1994 ; Piot, 2001), de signalisation et dassurance notamment dans le cadre des introductions en bourse (Titman et Trueman, 1986 ; Datar et al, 1991), et comme rsultante dune perte de contrle organisationnel (Abdel-khalik, 1993). Peu dtudes explorent le champ de la demande de la qualit de laudit dans un contexte de gouvernance des entreprises. Dans ce sens, alors que Yeoh et Jubb (2001) examinent la relation entre diverses structures de gouvernance et la demande dune meilleure qualit daudit en se basant sur lhypothse de substitution propose par Williamson (1983) ; Velury et al (2003) et Kane et Velury (2004) se concentrent uniquement sur la relation entre la participation institutionnelle et la demande dune qualit diffrencie daudit et en font preuve dune association positive. Lobjectif de notre recherche est dapprhender limpact de certaines structures de gouvernance sur la demande de la qualit daudit, tout en contrlant leffet dautres facteurs exognes (la taille, lge, la dispersion gographique et le statut de cotation de lentreprise audite).
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Lindpendance dapparence porte sur les relations de lauditeur avec lentreprise cliente et sa direction (Lee, 1993). 6 Lindpendance de fait se rfre au processus mental de lauditeur, son attitude dimpartialit et dobjectivit (Richard et Reix, 2002). 5

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2.3.

IMPACT DES STRUCTURES DE GOUVERNANCE SUR LA DEMANDE DE LA QUALIT DAUDIT :

HYPOTHSES DE RECHERCHE

Le gouvernement dentreprise traite des mcanismes par lesquels les stakeholders dune entreprise exercent un contrle rigoureux sur les dirigeants, dans le but de protger leurs intrts (Charreaux, 1997 ; Velury et al, 2003). En effet, ces structures sont mises en place, essentiellement, en vue damener les dirigeants maximiser la valeur des entreprises quils grent au lieu de poursuivre des objectifs purement personnels qui ne profitent qu eux seuls. Elles visent aussi assurer que les cranciers reoivent une information fiable sur la situation relle de lentreprise (OSullivan et Diacon, 1999), et que les dirigeants ainsi que les actionnaires ne sont pas entrain de les appauvrir. Ces structures doivent enfin garantir que les actionnaires minoritaires reoivent une information fiable sur la valeur de la firme et que les dirigeants ainsi que les actionnaires dominants ne les dmunissent pas de la valeur de leur investissement (Bushman & Smith, 2003). Ces mcanismes sont autant internes (la surveillance mutuelle entre dirigeants, la hirarchie, le conseil dadministration, le contrle exerc par les actionnaires) quexternes (les forces des marchs financier, de travail et de biens et services ; les clauses contractuelles dans les contrats de prt ; le crdit bail ; lmission dactifs financiers hybrides ; laudit externe,) (Fernndez et Arrondo, 2005) et recouvrent lensemble des relations dagence (dirigeant/actionnaire, crancier/actionnaire ; dirigeant/salari,). Ils servent donc protger les intrts des contractants se plaant en situation dasymtrie dinformation ; et attnuer lampleur des problmes dagence ainsi crs. La mise en place de ces structures est associe un dcaissement invitable, afin de pallier aux inconvnients rsultants des conflits relationnels entre partenaires conomiques. Dans ce sens, diffrents chercheurs ont pu identifier une relation ngative entre les structures de gouvernance instaures dans lentreprise confirmant ainsi lhypothse de substitution autant entre les mcanismes de gouvernance internes (Fernndez et Arrondo (2005) montrent une relation ngative entre la prsence des administrateurs externes et les dtenteurs de blocs dactions), quentre les mcanismes de gouvernance internes et ceux externes (tels que Williamson, 1983 ; Anderson et al, 1993 ; OSullivan et Diacon, 1999). Par ailleurs, et contrairement dautres mcanismes externes de gouvernance (tel que le march de prise de contrle), laudit externe ne constitue pas un mcanisme de dernier recours (Yeoh et Jubb, 2001). Il sagit plutt dun mcanisme intentionnel qui revt beaucoup dimportance pour garantir la prennit des entreprises. Il sert parfaire la bonne gouvernance des entreprises. Il a pour objectif de fiabiliser tout ou partie des informations transmises par les dirigeants aux tiers (Anderson et al, 1993 ; Charreaux, 1997 ; OSullivan et Diacon, 1999 ; Velury et al, 2003). Il est considr comme un mcanisme de gouvernance part entire, permettant de rguler les relations entre les diffrents dtenteurs dintrts dans lentreprise (OSullivan et Diacon, 1999). La question qui se pose cet gard est de lexistence dune ventuelle interfrence entre laudit externe et certaines autres structures de gouvernance reconnues par leur rle dattnuation des conflits dagence. Plus prcisment, on tente dapporter une rponse ce que les entreprises tunisiennes ont tendance ou pas compenser une faible structure interne de gouvernance par la demande dune meilleure qualit daudit externe. Nous allons traiter cette question en fonction de trois jeux dhypothses. Le premier jeu dhypothse concerne la structure dactionnariat, particulirement lexistence des dtenteurs de blocs dactions et la participation institutionnelle (2.3.1). Le second jeu dhypothse concerne plutt la structure du financement, notamment le financement par dettes (2.3.2). Le dernier jeu dhypothse est relatif la composition du conseil dadministration, savoir la prsence des administrateurs externes indpendants (2.3.3). Nous prvoyons de contrler enfin leffet de certains autres facteurs exognes (taille, dispersion gographique, statut de cotation et ge de lentreprise).
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2.3.1. La structure dactionnariat

Les dtenteurs de blocs et laudit externe

Dans loptique de la thorie dagence, Shleifer et Vishny (1986), Agrawal et Mandelker (1990) ainsi que Agrawal et Knoeber (1996) et Omri (2002) montrent que plus la proprit est concentre, plus efficace est le contrle des dirigeants et plus lentreprise est performante7. En dautres termes, la concentration du capital devient un gage d'efficacit du contrle de la gestion des dirigeants par les actionnaires (Alexandre et Paquerot, 2000). En effet, alors que lactionnariat diffus handicape les petits porteurs daccder facilement linformation requise cause du cot lev quengendre cette acquisition ou dinfluencer le cas chant les dcisions prises en assemble, la dtention de la plupart des titres par un actionnaire majoritaire (ou mme plus) le favorise en termes dexercice de contrle et dinfluence de la gestion et daccs linformation interne (Lapointe, 2000). Ainsi, les dtenteurs de blocs dactions votantes peuvent influencer les votes lors des assembles gnrales 8, vu le nombre important de voix qu'ils possdent et vu quils sont supposs tre mieux informs que les autres actionnaires. Ils peuvent galement mobiliser plus aisment des moyens plus importants pour contrler les dirigeants (cabinet dexpert, avocats) et protger leurs investissements (Alexandre & Paquerot, 2000). Lconomie tunisienne est marque par une forte concentration de proprit et un faible dveloppement du march financier. Ceci suggre notamment que le systme de gouvernance tunisien est principalement interne se basant sur le rle de contrle dvolu aux dtenteurs de blocs dactions. Les dtenteurs de blocs constituent ainsi une des solutions optimales aidant discipliner les dirigeants et faire converger leurs intrts vers lobjectif ultime de lentreprise ; tant de maximiser sa valeur (Omri, 2002). On sattend alors ce que le contrle exerc par les dtenteurs de blocs dactions se substitue la demande dune meilleure qualit daudit externe (Hypothse 1a).

La participation institutionnelle et laudit externe

La monte spectaculaire des investisseurs institutionnels (les banques, les compagnies dassurance, les caisses de scurit sociale, et les socits dinvestissement) comme une force de gouvernement dentreprises (Gompers et Metrick, 2001), a suscit beaucoup dintrt de la part des chercheurs. En effet, Lapointe (2000) affirme que la prsence des investisseurs institutionnels peut avoir un effet direct sur les cots dagence rsultant de la sparation entre proprit et contrle, notamment dans le cadre des entreprises structure dactionnariat diffuse. Velury et al (2003) et Kane et Velury (2004) justifient que les institutionnels, en tant que groupe, peuvent devenir des actionnaires influents assurant un contrle rigoureux des actions managriales en exigeant une meilleure qualit daudit externe. Toutefois, la manire avec laquelle les investisseurs institutionnels influencent le comportement des dirigeants nest quune vidence empirique puisquon peut trouver le cas dune politique passive (Porter, 1992) et le cas dun contrle actif exerc par les institutionnels (Bushee, 1998). En Tunisie, le CSC (2000) a introduit une nouvelle orientation en matire de contrle et de gestion des entreprises. Cette rforme sest matrialise par une forte implication des institutionnels dans
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Nanmoins, cette position a t beaucoup critique, voire mme rejete, par les teneurs de la thorie de lenracinement des dirigeants selon laquelle la concentration de la proprit peut tre utilise par les dirigeants dans le but de rendre leur remplacement trs coteux pour lentreprise, ce qui leur permet daugmenter leur pouvoir et leur espace discrtionnaire (Alexandre et Paquerot, 2000). La demande dune meilleure qualit daudit savre donc fortement rclame par les actionnaires pour pallier aux inconvnients dun largissement du champ de la latitude managriale dont profitent les dirigeants dans ce cas. 8 En Tunisie, et conformment aux dispositions du CSC, lassemble gnrale statue la majorit des voix des actionnaires prsents ou reprsents. Un quorum dau moins le tiers des actions donnant droits au vote est requis pour statuer, en une premire invitation, sur les dcisions relatives la gestion et dau moins la moiti pour des dcisions relatives un changement dans les statuts et toute opration touchant le capital de lentreprise. 7

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le contrle et la gestion des entreprises tunisiennes et lexercice dune importante influence sur les modes dorganisation des socits en les faisant bnficier de leurs comptences dans les domaines varis. A cet effet, Abaoub et Ellouze (2001) et Shabou (2003) montrent que les institutionnels sont amplement prsents dans le capital des entreprises tunisiennes, et promeuvent la cration et au dveloppement de nos structures conomiques. Ceci nous amne prvoir que le contrle exerc par les investisseurs institutionnels se substitue la demande dune meilleure qualit daudit externe (Hypothse 1b). 2.3.2. Lendettement et laudit externe Lendettement a t reconnu comme un moyen de rduction des cots dagence entre actionnaires et dirigeants (Agrawal et Knoeber, 1996). En effet, selon la thorie dagence, Jensen (1986) suggre que les entreprises choisissent un niveau lev dendettement en vue de limiter les cash-flows libres, source dexpropriation de la richesse des actionnaires et dviter la consommation prive des dirigeants. Par ailleurs, le recours lendettement tablit une relation contractuelle entre actionnaires et cranciers. Le risque pour ces derniers est que les actionnaires profitent de leur autonomie de gestion pour effectuer des transferts de richesse leur dtriment. Conscients de ces comportements, les crditeurs vont exiger une garantie de la fiabilit de linformation financire fournie, par le biais de la dsignation dun professionnel qualifi. Cependant, les rsultats des tudes empiriques antrieures, concernant la relation entre le niveau de lendettement et la qualit de laudit, sont mitigs. En effet, et alors que Simunic et Stein (1987) justifient lexistence dune relation ngative entre lendettement et la qualit de laudit, Niemi et Sundgren (2003) montrent quaucune relation nexiste entre le niveau dendettement et la demande dune meilleure qualit de laudit par des petites et moyennes entreprises finlandaises. Par ailleurs, certains chercheurs (Francis et Wilson, 1988 ; Copley et al, 1995 ; Lee et al, 2003 ; Hay et Davis, 2004) appuient les prdictions de la thorie dagence ; tel quun niveau lev dendettement (donc de risque) de la firme augmente la probabilit de la demande dune meilleure qualit de laudit afin de rduire les cots dagence. Dans le contexte tunisien, lendettement constitue un pilier indispensable au fonctionnement et au dveloppement des entreprises et les systmes lgaux de protection des droits des prteurs9 ne sont point renforcs. Par consquent, on sattend que lendettement accentue la demande dune meilleure qualit daudit externe (Hypothse 2). 2.3.3. Les administrateurs externes indpendants et laudit externe Lanalyse thorique du conseil dadministration attribue un rle central aux administrateurs externes indpendants, qui sont chargs de contrler les dirigeants afin de prserver les intrts des actionnaires dans la mesure o lindpendance ainsi que lexpertise qui les caractrisent font que leurs dcisions soient plus objectives et optimales que les administrateurs internes (Fama, 1980 ; Lee et al, 1992 ; Beasley et Petroni, 2001 ; Lennox, 2005 ; Yeh et Woidtke, 2005). Ainsi, Beasley et Petroni (2001) et Lennox (2005) montrent que les administrateurs externes et indpendants accentuent lefficacit de la fonction contrle dvolue au conseil dadministration et influencent les dcisions du conseil choisir une meilleure qualit de laudit. Une qualit approuve de laudit offrirait ces administrateurs un haut niveau dassurance que les tats financiers ne contiennent pas derreurs matrielles, donc de rduire lasymtrie dinformation entre ceux internes et externes. Dans le cadre de notre tude, un administrateur externe indpendant dsigne un membre nentretenant pas de liens contractuels avec lentreprise et qui na point de liens familiaux apparents avec les dtenteurs de pouvoir de dcision dans lentreprise. On prvoit cet effet que la prsence des
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En cas de faillite, ou de liquidation des socits rien ne garantit que tous les prteurs de lentreprise en question seront rembourss pour la totalit de leurs crances. 8

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administrateurs externes indpendants dans le conseil dadministration accentue la demande dune meilleure qualit daudit (Hypothse 3). 2.3.4. Autres facteurs exognes et qualit daudit Copley et al (1995) stipulent que les caractristiques organisationnelles (telle que la taille) de laudit sont des dterminants importants de la demande dune meilleure qualit de laudit. Nous contrlons leffet ventuel de la taille de lentreprise, sa dispersion gographique, son statut de cotation et son ge.

La taille de lentreprise

La taille de lentreprise est un dterminant potentiellement important du choix de lauditeur externe (Lennox, 2005). Ceci revient, entre autres, aux conomies dchelle que les plus grands cabinets daudit sont capables de raliser (synonymes de cots et defforts moins levs). Copley et al (1995), Abbott et Parker (2000), Piot (2001), Niemi et Sundgren (2003), Hay et Davis (2004) et Lennox (2005) ont pu justifier lexistence dune association positive entre la taille du client et le choix dun auditeur externe fortement rput.

La dispersion gographique

Simunic et Stein (1987) et Beasley et Petroni (2001) montrent que la dispersion gographique de laudit affecte positivement la demande dune meilleure qualit de laudit. En effet, les plus grands cabinets daudit sont prsums tre les plus viss par des missions de contrle des comptes des socits filiales disperses gographiquement vues les conomies dchelle quils sont capables de raliser.

Le statut de cotation

Lexamen des tudes empiriques sinscrivant dans le cadre dune introduction en bourse montre que les socits nouvellement cotes ont tendance exiger une meilleure qualit de laudit (Lee et al, 2003). Une qualit diffrencie daudit affecte positivement la confiance accorde par les investisseurs linformation atteste par lauditeur, et dtermine potentiellement la valeur des titres introduits en bourse (Titman et Trueman, 1986 ; Datar et al, 1991 ; Lee et al, 2003).

Lge de lentreprise

Certaines recherches montrent que lge de lentreprise est un facteur dterminant de la composition du conseil dadministration (Yeoh et Jubb, 2001 ; Yeh et Woidtke, 2005) et de laccroissement des cots dagence (Fleming et al, 2005). Dans ce sens, Yeoh et Jubb (2001) montrent que les entreprises australiennes de jeune ge requirent une meilleure qualit daudit externe. Dans notre contexte tunisien, les entreprises nouvellement installes font face une assez importante concurrence mettant en pril leur survivance et leur croissance. On prvoit alors que les entreprises de jeune ge demandent une qualit diffrencie daudit externe, entre autres, en vue de faire couler sur le march une information fiable attractive. 3. ANALYSE EMPIRIQUE DE LA RELATION ENTRE CERTAINS MCANISMES DE GOUVERNANCE ET LA DEMANDE DE LA QUALIT DAUDIT Rappelons que notre objectif est dexplorer la relation ventuelle entre la demande dune meilleure qualit de laudit et certaines structures de gouvernance, tout en contrlant leffet

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dautres facteurs exognes. Nous prsentons successivement notre modle ainsi que la mthodologie de recherche poursuivie (3.1) et les rsultats ainsi que leur interprtation (3.2). 3.1. MODLE ET METHODOLOGIE

Nous prsentons tout dabord le dtail de constitution de notre chantillon dtude et la mthode de collecte de nos donnes. Ensuite, nous dfinissons notre modle conomtrique ainsi que nos variables dtude, tout en indiquant la mthode danalyse adopte. 3.1.1. Constitution de lchantillon et recueil des donnes Notre chantillon renferme au total 98 socits tunisiennes anonymes prives, non financires, dont 21 sont cotes sur la Bourse des Valeurs Mobilires de Tunis (BVMT) et 77 sont non cotes. Le tableau 1 montre la procdure de constitution de lchantillon. Lexclusion des entreprises publiques de lchantillon dtude est justifie par le fait que le choix de lauditeur externe par ce type dentreprises rpond des critres plutt objectives (appel doffres). Lintgration des entreprises non cotes dans notre chantillon dtudes nous parat utile tant donne que ce type dentreprises forme une majeure partie du tissu conomique tunisien, quil a t quasi-ignor par les chercheurs en la matire, et quune recherche en coupe transversale require un maximum dobservations possibles (21 entreprises tunisiennes cotes ne permettent pas de conduire une telle recherche). Le contrle de lintgration des entreprises non cotes dans lchantillon de la prsente recherche fera lobjet de test supplmentaire. Les donnes recueillies concernent lexercice comptable cltur le 31/12/2002. Elles ont t collectes par simple consultation des fiches des socits cotes, et par le biais dun questionnaire de recherche communique aux socits non cotes et aux experts comptables.
Tableau 1- Constitution de lchantillon Population des socits cotes sur la BVMT au 31/12/2002 Exclusion des tablissements financiers et assimils et des entreprises publiques Exclusion des socits donnes non conformes Socits cotes incluses dans lchantillon Population visite des socits non cotes Exclusion pour refus de rponse Exclusions pour des donnes manquantes Socits non cotes visites rponses compltes Socits non cotes collectes auprs des experts comptables Socits non cotes incluses dans lchantillon Total des entreprises incluses dans lchantillon final 49 (27) (1) 21 63 (17) (9) 37 40 77 98

3.1.2. Modle conomtrique Nous dfinissons le modle conomtrique suivant :

QUAL = 0 + 1. DBLOC + 2. INSTT + 3. TDTA + 4. ADMID + 5.TAILL + 6. DISPER + 7. COTE + 8. AGE +

Le tableau 2 dfinit les variables incluses dans ce modle. Tel quil en ressort, la variable dpendante, savoir la qualit de laudit externe (QUAL), est une variable dichotomique. Nous envisageons donc de recourir la rgression logistique pour pouvoir tester notre modle dtude. Cette mthode est robuste pour tester un modle dont la variable endogne est dichotomique (Evrard et al., 2000). Elle permet de prendre en compte simultanment les

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interactions entre les variables exognes et dvaluer la contribution marginale de chacune sur la variable endogne (la qualit de laudit externe demande).
Tableau 2 - Dfinition des variables tudies et leurs mesures respectives Variables tudies Variable dpendante : La qualit de laudit Variables indpendantes : 1 si le principal actionnaire dtient plus que 50% du capital, et 0 sinon le pourcentage du capital dtenu par les investisseurs institutionnels la valeur comptable des dettes totales ramene au total de lactif le pourcentage des administrateurs externes indpendants le logarithme naturel du total du chiffre daffaires le nombre des succursales loignes gographiquement de lemplacement du sige social de lentreprise 1 si lentreprise est cote sur la BVMT, et 0 sinon 2002 anne de cration de lentreprise + 1 Francis et Wilson (1988), Yeoh et Jubb (2001), Fleming et al (2005) Shabou (2003), Velury et al (2003), Kane et Velury (2004) Francis et Wilson (1988), Abbott et Parker (2000), Piot (2001) Beasley et Petroni (2001), Fernndez et Arrondo (2005) Abbott et Parker (2000), Niemi et Sundgren (2003) Beasley et Petroni (2001) Lee et al (2003) Yeoh et Jubb (2001), Fleming et al (2005) QUAL 1 lorsque lentreprise en question est audite au moins par un Big, et 0 sinon Becker et al (1998), Kane et Velury (2004), .. Symbole Mesures Auteurs Sign e prv u

Dtenteurs de blocs

DBLOC

(-)

Participation institutionnelle

INSTT

(-)

Endettement Administrateurs externes indpendants Variables de contrle : Taille de lentreprise

TDTA

(+)

ADMID

(+)

TAILL

(+)

Dispersion gographique

DISPER

(+)

Statut de cotation Age de lentreprise

COTE AGE

(+) (-)

3.2.

RESULTATS EMPIRIQUES

3.2.1. Statistiques descriptives et tests univaris Le tableau 3 prsente les statistiques descriptives et les rsultats issus des tests univaris relatifs aux variables explicatives tudies.
Tableau 3 - Statistiques descriptives et tests univaris
Variables Big (N=28) Non Big (N=70) Total (N=98) t-stat / 2 (p)

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DBLOC

INSTT

TDTA

ADMID

TAILL

DISPER

COTE

AGE

0 1 m M m M m M m M m M 0 1 m M

1 7 21 0.1118 0.0000 0.19286 0.00 0.76 0.4701 0.4398 0.24490 0.02 0.97 0.7335 0.7639 2.7753 0.00 1.00 10.1666 10.2296 1.27289 6.75 13.35 2.1786 0.0000 3.65203 0.00 12.00 0.00 21 7 19.7857 14.5000 20.11330 2.00 78.00

0 50 20 0.1077 0.0000 0.19852 0.00 0.88 0.5229 0.5347 0.38299 0.06 3.03 0.3313 0.3167 0.32482 0.00 1.00 8.6407 8.6676 1.62894 4.07 13.12 0.9571 0.0000 1.42885 0.00 5.00 0.00 56 14 21.8143 21.5000 15.14404 2.00 73.00

0 57 41 0.1089 0.0000 0.19593 0.00 0.88 0.5078 0.4843 0.34873 0.02 3.03 0.4462 0.4773 0.36033 0.00 1.00 9.0767 9.1558 1.67885 4.07 13.35 1.3061 0.0000 2.33930 0.00 12.00 0.00 77 21 21.2347 20.0000 16.63111 2.00 78.00

2.612 (0.106) 0.092 (0.927) -0.676 (0.501) 6.163*** (0.000) 4.439*** (0.000) 1.718* (0.096) 32.000*** (0.000) -0.544 (0.588)

Les statistiques reproduites dans le tableau sont la moyenne (), la mdiane (), lcart type (), le minimum (m), le maximum (M) et la diffrence moyenne (statistique t) pour les variables continues. Le mode (), leffectif observ dans chaque modalit (0,1) et la statistique du khi-deux un degr de libert (probabilit critique) pour les variables binaires. * indique une signification bilatrale au seuil de 10%, ** indique une signification bilatrale au seuil de 5%, *** indique une signification bilatrale au seuil de 1% et () indique la signification statistique associe chaque variable. DBLOC= 1 si le principal actionnaire dtient plus que 50% du capital, 0 sinon. INSTT= pourcentage du capital dtenu par les investisseurs institutionnels. TDTA= total des dettes rapport au total de lactif. ADMID= pourcentage des administrateurs externes indpendants dans le conseil dadministration. TAILL= logarithme naturel du total du chiffre daffaires. DISPER= nombre de succursales loignes gographiquement de lemplacement du sige social de lentreprise. COTE= 1 si lentreprise est cote sur la BVMT, 0 sinon. Age= 2002- anne de cration de lentreprise +1.

Les statistiques descriptives montrent quen moyenne, la participation institutionnelle dans le capital des entreprises tunisiennes est relativement faible ( = 0.1089, = 0.0000). Il apparat aussi quen moyenne les entreprises tunisiennes dont le conseil dadministration est moins domin par des membres indpendants ( = 0.3313) sont audites par un Non Big. Il ressort aussi de ce tableau que les variables taille, dispersion gographique et statut de cotation influencent significativement et positivement la demande dune meilleure qualit daudit. Cependant, aucun impact sur la demande dune qualit diffrencie daudit na pu tre observ en ce qui concerne les variables dtenteurs de blocs, participation institutionnelle,

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endettement et ge de lentreprise. Nanmoins, il savre intressant de procder une analyse multivarie prenant en compte leffet simultan des diffrentes variables tudies. 3.2.2. Rsultats de lanalyse multivarie Lanalyse multivarie sert au traitement simultan dun ensemble de variables (Evrard et al., 2000). Dans le cadre de cette tude, la rgression logistique exige labsence dun problme de multicolinarit entre les variables indpendantes introduites dans un mme modle. Nous vrifions cette condition en recourant au test de corrlation de Pearson entre les variables continues. Le tableau 4 montre les rsultats issus de ce test. Aucun problme srieux de colinarit ne peut tre dtect.10
Tableau 4 - Matrice de corrlation de Pearson
INSTT TDTA 0.456** (0.000) ADMID 0.227* (0.025) TAILL 0.269** (0.007) DISPER 0.409** (0.000) AGE 0.166 (0.102) TDTA -0.021 -0.035 0.080 -0.016 (0.834) (0.735) (0.435) (0.874) ADMID TAILL DISPER

0.432** (0.000) 0.205* (0.043) 0.141 (0.167)

0.383** (0.000) 0.289** (0.004) 0.417** (0.000)

Le tableau 5 fournit les rsultats de lestimation logistique de notre modle dtude. Tel quil ressort du dit tableau, le test du khi-deux pour lajustement du modle affiche une valeur de 65.940 significative au seuil de 1% permettant de rejeter lhypothse nulle stipulant la nullit de tous les coefficients . Le test de Hosmer & Lemeshow affiche un 2 de 3.029 non significatif rvlant un bon ajustement entre les valeurs prdites par le modle et celles observes dans la ralit. Le R2 de Nagerlkerke indique que 70.2 % de la demande de la qualit de laudit est explique par lensemble des variables introduites dans le modle.
Tableau 5 - Rsultats de lestimation logistique du modle Constante DBLOC INSTT -13.109*** -2.923*** -4.753* i (8.723) (9.125) (3.594) T Khi-deux Statistique de Hosmer-Lemeshow R2 de Cox & Snell R2 de Nagerlkerke % bons classements TDTA ADMID 0.449 4.230*** (0.089) (10.190) 65.940*** 3.029 (0.933) 0.490 0.702 85.7 TAILL 0.908*** (7.497) DISPER 0.887** (6.417) COTE 3.094* (2.711) AGE -0.042* (3.052)

Sont reproduits dans ce tableau les coefficients de lestimation logistique (i/i :0-8) et les coefficients de rgression (statistique de Wald T) relatifs chacune des variables incluses dans le modle correspondant. *, ** et *** indiquent une probabilit critique bilatrale au seuil de 10%, 5% et 1% respectivement. Sont prsentes aussi les statistiques du khi-deux et du test de Hosmer & Lemeshow, les R2 de Cox & Snell et de Nagerlkerke ; ainsi que le pourcentage des bons classements relatifs au modle test. DBLOC= 1 si le principal actionnaire dtient plus que 50% du capital, 0 sinon. INSTT= pourcentage du capital dtenu par les investisseurs institutionnels. TDTA= total des dettes rapport au total de lactif. ADMID= pourcentage des administrateurs externes indpendants dans le conseil dadministration. TAILL= logarithme naturel du total du chiffre daffaires. DISPER= nombre de succursales loignes gographiquement de lemplacement du sige social de lentreprise. COTE= 1 si lentreprise est cote sur la BVMT, 0 sinon. Age= 2002- anne de cration de lentreprise +1.

Par ailleurs, il ressort du mme tableau une relation significativement ngative entre la prsence aussi bien des dtenteurs de blocs dactions que des institutionnels dans le capital des entreprises tunisiennes et la demande dune qualit diffrencie daudit externe. Nos rsultats contredisent ceux obtenus par Yeoh et Jubb (2001) dans le contexte australien, de Velury et al. (2003) et de Kane et Velury (2004) dans le contexte amricain, et soutiennent lhypothse de substitution entre la structure dactionnariat et la qualit daudit externe dans le
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Kervin (1992) prvoit un r=0.7 pour se prononcer sur un problme srieux de colinarit entre des variables indpendantes incluses dans un modle de rgression. 13

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contexte tunisien. En effet, il semble que les dtenteurs de blocs sont capables dexercer un contrle restrictif des actions managriales, ce qui attnue les cots dagence entre actionnaires et dirigeants, fiabilise linformation comptable produite et se substitue la demande dune meilleure qualit daudit. Il parat aussi que les institutionnels exercent un rle actif de contrle sacrifiant ainsi la demande dune qualit diffrencie daudit. Ce rsultat appui les conclusions de OSullivan et Diacon (1999) tel que les entreprises forte structure interne de gouvernance sacrifient celle externe. Par ailleurs, lendettement nexerce aucune influence significative sur la demande dune meilleure qualit daudit (3=0.449, t=0.089). Le financement par dettes napparat ni un moyen de discipline des dirigeants pour agir conformment aux intrts des actionnaires, ni une source de conflits dagence entre les cranciers et les actionnaires dans le contexte tunisien, ce qui contredit les rsultats de Francis et Wilson (1988) et de Simunic et Stein (1987) et soutient les rsultats obtenus par Piot (2001) et par Niemi et Sundgren (2003). En effet, loctroi de la dette rpond gnralement des critres subjectives (telle que les relations personnelles) face la faible protection lgale des crditeurs. Notre hypothse (H2) prvoyant une relation positive entre lendettement et la demande de la qualit daudit est alors rejete. Nanmoins, nos prdictions concernant limpact de la prpondrance des administrateurs externes indpendants sur la qualit daudit demande sont soutenues dans le cadre de la prsente tude. En effet, il semble que les membres externes indpendants exigent que les comptes de lentreprise soient audits par un professionnel fortement rput (Beasley et Petroni, 2001). Concernant les variables de contrle tudies, il apparat que la taille de lentreprise, sa dispersion gographique et son statut de cotation sont des dterminants potentiels de la demande dune meilleure qualit daudit ; rejoignant ainsi les rsultats obtenus par les diffrents chercheurs en la matire (tels que Abbott et Parker (2000), Niemi et Sundgren (2003), Beasley et Petroni (2001), Lee et al (2003)). Conformment aux rsultats de Yeoh et Jubb (2001), lge de lentreprise semble aussi tre un critre dterminant de la demande dune qualit diffrencie daudit, dans le sens o les entreprises nouvellement cres ou de jeune ge attirent plus des cabinets daudit fortement rputs. 3.2.3. Tests supplmentaires Nous prvoyons de partitionner dabord lchantillon en fonction du statut de cotation dans le but de contrler leffet de linclusion des entreprises non cotes dans notre chantillon de dpart. Ensuite, on testera notre modle dtude exclusivement sur des entreprises familiales identifies partir de notre chantillon initial. Enfin, on reproduira le mme travail en considrant conjointement les entreprises tunisiennes familiales et non cotes.

Estimation logistique portant sur 77 entreprises non cotes

Le tableau 6 prsente les rsultas issus dune estimation logistique portant uniquement sur des entreprises non cotes. Il parat que les dtenteurs de blocs dans les entreprises tunisiennes non cotes exercent un rle actif de contrle et nexige de ce fait pas une meilleure qualit daudit externe ce qui soutient lhypothse de substitution entre ces deux mcanismes de gouvernance (H1a est valide). Les rsultats montrent aussi une association significativement positive entre la prsence des administrateurs externes indpendants et le recours un auditeur externe hautement qualifi (H3 est valide). En revanche, ni lendettement, ni la participation institutionnelle dans les socits tunisiennes non cotes nont un impact sur la demande dune meilleure qualit daudit (H1b et H2 sont rejetes). Dautre part, et alors que la dispersion gographique nest point influente sur la demande de la qualit daudit, la taille et lge de lentreprise dterminent potentiellement la demande dune qualit diffrencie daudit.

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Tableau 6 - Rsultats de lestimation logistique du modle (N= 77) Constante DBLOC INSTT TDTA ADMID -9.019 -3.535*** -3.230 -0.241 5.957*** i (3.939) (8.456) (0.697) (0.009) (9.153) T Khi-deux 59.198*** Statistique de Hosmer-Lemeshow 4.823 (0.776) R2 de Cox & Snell 0.536 R2 de Nagerlkerke 0.777 % bons classements 88.3 TAILL 0.834** (4.012) DISPER -0.274 (0.110) AGE
-0.070* (2.787)

Sont reproduits dans ce tableau les coefficients de lestimation logistique (i/i :0-8) et les coefficients de rgression (statistique de Wald T) relatifs chacune des variables incluses dans le modle correspondant. *, ** et *** indiquent une probabilit critique bilatrale au seuil de 10%, 5% et 1% respectivement. Sont prsentes aussi les statistiques du khi-deux et du test de Hosmer & Lemeshow, les R2 de Cox & Snell et de Nagerlkerke ; ainsi que le pourcentage des bons classements relatifs au modle test : QUAL = 0 + 1. DBLOC + 2. INSTT + 3. TDTA + 4. ADMID + 5.TAILL + 6. DISPER + 7. AGE + DBLOC= 1 si le principal actionnaire dtient plus que 50% du capital, 0 sinon. INSTT= pourcentage du capital dtenu par les investisseurs institutionnels. TDTA= total des dettes rapport au total de lactif. ADMID= pourcentage des administrateurs externes indpendants dans le conseil dadministration. TAILL= logarithme naturel du total du chiffre daffaires. DISPER= nombre de succursales loignes gographiquement de lemplacement du sige social de lentreprise. Age= 2002- anne de cration de lentreprise + 1.

Toute chose tant gale par ailleurs, il savre intressant de discuter de labsence de la significativit statistique des variables participation institutionnelle et dispersion gographique. Signalons dabord que les institutionnels ont tendance investir dans des socits cotes (= 0.2652) plutt que dans des socits non cotes (= 0.0663). En plus, les socits tunisiennes non cotes (M=4) sont relativement moins disperses gographiquement par rapport celles cotes (M=12), tel quindiqu dans le tableau 7. La marginalit de la participation institutionnelle et de la dispersion gographique des entreprises non cotes explique notamment labsence de significativit statistique des deux variables lorsque le modle est test exclusivement sur des entreprises non cotes.
Tableau 7 : Statistiques descriptives avec partition de lchantillon selon le statut de cotation Variables INSTT m M m M Entreprises cotes (N= 21) 0.2652 0.1611 0.26550 0.00 0.88 4.4286 4.0000 3.15549 1.00 12.00 Entreprises non cotes (N=77) 0.0663 0.0000 0.14785 0.00 0.69 0.4545 0.0000 0.96716 0.00 4.00

DISPER

Les statistiques reproduites dans le tableau sont la moyenne (), la mdiane (), lcart type (), le minimum (m), le maximum (M) et la diffrence moyenne (statistique t). INSTT= pourcentage du capital dtenu par les investisseurs institutionnels. DISPER= nombre de succursales loignes gographiquement de lemplacement du sige social de lentreprise.

Estimation logistique portant sur 53 entreprises familiales

Nous retenons comme entreprise familiale celle dont au moins 50% du capital est concentr entre les mains dune unique famille, ou dont au moins 30% du capital est dtenu par des membres issus dune mme famille sans la prsence daucun autre actionnaire influent (cest dire dtenant une proportion suprieure 10% du capital) (Godard, 1998). partir de notre chantillon contenant 98 entreprises tunisiennes, nous avons pu identifier 53 entreprises familiales dont 5 sont cotes sur la Bourse des Valeurs Mobilires de Tunis et 48 sont non
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cotes. Lestimation logistique du modle dtude prcdemment dfini aboutit aux rsultats affichs dans le tableau 8.
Tableau 8- Rsultats de lestimation logistique du modle (N= 53 entreprises familiales) Constante DBLOC INSTT -20.678 -7.810* -17.688** i (1.669) (3.493) (3.919) T Khi-deux Statistique de Hosmer-Lemeshow R2 de Cox & Snell R2 de Nagerlkerke % bons classements TDTA ADMID -1.724 7.809** (0.141) (5.433) 45.309*** 0.552 (1.000) 0.575 0.855 96.2 TAILL 2.005 (2.537) DISPER 2.085* (2.785) COTE 4.201 (0.420) AGE
-0.283* (3.599)

Sont reproduits dans ce tableau les coefficients de lestimation logistique (i/i :0-8) et les coefficients de rgression (statistique de Wald T) relatifs chacune des variables incluses dans le modle correspondant. *, ** et *** indiquent une probabilit critique bilatrale au seuil de 10%, 5% et 1% respectivement. Sont prsentes aussi les statistiques du khi-deux et du test de Hosmer & Lemeshow, les R2 de Cox & Snell et de Nagerlkerke ; ainsi que le pourcentage des bons classements relatifs au modle test : QUAL = 0 + 1. DBLOC + 2. INSTT + 3. TDTA + 4. ADMID + 5.TAILL + 6. DISPER + 7. COTE + 8. AGE + . DBLOC= 1 si le principal actionnaire dtient plus que 50% du capital, 0 sinon. INSTT= pourcentage du capital dtenu par les investisseurs institutionnels. TDTA= total des dettes rapport au total de lactif. ADMID= pourcentage des administrateurs externes indpendants dans le conseil dadministration. TAILL= logarithme naturel du total du chiffre daffaires. DISPER= nombre de succursales loignes gographiquement de lemplacement du sige social de lentreprise. COTE= 1 si lentreprise est cote sur la BVMT, 0 sinon. Age= 2002- anne de cration de lentreprise +1.

Ce tableau fait apparatre une association significativement ngative entre les dtenteurs de blocs dactions ainsi que les institutionnels, et la demande dune meilleure qualit daudit externe par des entreprises familiales tunisiennes. Il semble aussi que lendettement ne constitue ni un mcanisme de contrle des dirigeants, ni une source de laccroissement des cots dagence entre actionnaires et cranciers dans un contexte de demande de la qualit daudit externe. Il savre encore que les membres indpendants sigeant dans le conseil dadministration des entreprises familiales tunisiennes exigent une qualit diffrencie daudit dans le but de fiabiliser linformation financire diffuse et dattnuer ventuellement lampleur de lasymtrie dinformation. Dautre part, alors que la taille de lentreprise et son statut de cotation apparaissent comme des facteurs non dterminants de la demande dune meilleure qualit daudit par des entreprises familiales, la dispersion gographique demeure un critre essentiel poussant les actionnaires dsigner un auditeur externe fortement qualifi. Enfin, il parat que les Big attirent plus les jeunes entreprises familiales tunisiennes.

Estimation logistique portant sur 48 entreprises familiales et non cotes

Afin de mieux apprcier la porte de nos rsultats dtude, nous testons notre modle prcdemment dfini, exclusivement, sur des entreprises familiales et non cotes contenues dans notre chantillon initial. Rappelons que nous avons pu identifi 48 entreprises tunisiennes familiales et non cotes sur la BVMT. Le tableau 9 affiche les rsultats de lestimation logistique de notre modle dtude. Tel quil ressort de ce tableau, alors quune relation significativement ngative stablit entre les dtenteurs de blocs dactions et la demande dune meilleure qualit daudit externe par des entreprises tunisiennes familiales et non cotes (H1a est accepte). Par ailleurs, nous identifions une association positive entre la prsence des administrateurs externes indpendants et la qualit requise daudit externe (H3 est accepte). En revanche, il apparat que ni la participation institutionnelle, ni lendettement ne constituent un mcanisme effectif de contrle des dirigeants dans le cadre des entreprises familiales non cotes (H1b et H2 sont rejetes). Ce rsultat appuie nos propos relatifs aux entreprises non cotes en gnral. Il apparat ainsi que la significativit statistique de la variable INSTT (telle quaffiche par le tableau 8) dans le modle prcdent est influence par linclusion de certaines entreprises familiales cotes (5 entreprises) dans lchantillon

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identifi (N= 53 entreprises familiales). En ce qui concerne les variables de contrle, uniquement le facteur ge de lentreprise semble avoir un impact sur la demande dune meilleure qualit daudit externe dans le cadre des entreprises tunisiennes familiales et non cotes, de telle sorte que les Big attirent les plus jeunes entreprises dentre elles.
Tableau 9 - Rsultats de lestimation logistique du modle (N= 48 entreprises familiales non cotes) Constante DBLOC INSTT -20.678 -7.427* -12.523 i (1.669) (3.084) (1.911) T Khi-deux Statistique de Hosmer-Lemeshow R2 de Cox & Snell R2 de Nagerlkerke % bons classements TDTA ADMID -2.043 7.137** (0.184) (4.782) 41.117*** 2.519 (0.961) 0.575 0.852 95.8 TAILL 1.921 (2.250) DISPER 1.034 (0.340) AGE
-0.284* (3.490)

Sont reproduits dans ce tableau les coefficients de lestimation logistique (i/i :0-8) et les coefficients de rgression (statistique de Wald T) relatifs chacune des variables incluses dans le modle correspondant. *, ** et *** indiquent une probabilit critique bilatrale au seuil de 10%, 5% et 1% respectivement. Sont prsentes aussi les statistiques du khi-deux et du test de Hosmer & Lemeshow, les R2 de Cox & Snell et de Nagerlkerke ; ainsi que le pourcentage des bons classements relatifs au modle test : QUAL = 0 + 1. DBLOC + 2. INSTT + 3. TDTA + 4. ADMID + 5.TAILL + 6. DISPER + 7. AGE + . DBLOC= 1 si le principal actionnaire dtient plus que 50% du capital, 0 sinon. INSTT= pourcentage du capital dtenu par les investisseurs institutionnels. TDTA= total des dettes rapport au total de lactif. ADMID= pourcentage des administrateurs externes indpendants dans le conseil dadministration. TAILL= logarithme naturel du total du chiffre daffaires. DISPER= nombre de succursales loignes gographiquement de lemplacement du sige social de lentreprise. Age= 2002- anne de cration de lentreprise+1.

4. SYNTHSE ET CONCLUSION Rappelons que notre objectif tait dexaminer limpact ventuel de certaines structures de gouvernance des entreprises (dtenteurs de blocs, institutionnels, endettement et administrateurs externes indpendants) sur la demande de la qualit de laudit externe, tout en contrlant leffet de certains facteurs exognes (taille de lentreprise, sa dispersion gographique, son statut de cotation et son ge). La qualit de laudit a t apprhende en fonction du renomm de lauditeur externe. Nous avons donc pu distinguer les reprsentants des plus grands cabinets internationaux daudit (Big) des autres auditeurs prsents sur le march daudit tunisien (Non Big). Pour atteindre notre objectif de recherche, nous avons dvelopp un modle de rgression logistique. Les tests multivaris ont t conduits principalement sur un chantillon de 98 socits anonymes tunisiennes non financires prives dont 21 sont cotes et 77 sont non cotes. Le tableau 10 synthtise les rsultats obtenus dans le cadre de notre tude. Ces rsultats rvlent dabord lexistence dun effet de substitution entre le contrle exerc par les dtenteurs de blocs et par les investisseurs institutionnels et celui assur par un auditeur externe fortement rput (acceptation des hypothses H1a et H1b). En revanche, il apparat des tests supplmentaires occasionns par la prsente recherche que dans les entreprises tunisiennes non cotes, et plus particulirement celles familiales et non cotes, le pouvoir des investisseurs institutionnels est trs marginalis face la demande dune qualit diffrencie daudit externe (Rejet de lhypothse H1b). Ceci tant expliqu, entre autres, par la faible participation des institutionnels dans le capital de ces firmes. Conformment aux rsultats obtenus par Niemi et Sundgren (2003) dans le contexte finlandais, les rsultats de notre tude dvoilent encore que lendettement ne constitue pas un mcanisme efficace de contrle des dirigeants dans le cadre des entreprises tunisiennes, et nexerce aucun impact sur la demande dune meilleure qualit daudit externe (Rejet de lhypothse H2). Ce rsultat reste aussi valide lorsque les tests sont conduits sur un chantillon form exclusivement aussi bien par des entreprises tunisiennes non cotes, par des entreprises familiales, que par celles familiales et non cotes. Ceci ne permet pas dappuyer

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les rsultats obtenus par Francis et Wilson (1988), Copley et al (1995) et par Hay et Davis (2004) et rvle certaines particularits propres au contexte tunisien. Par ailleurs, les rsultats montrent lexistence dun effet de complmentarit entre le contrle exerc par les administrateurs externes indpendants et la qualit requise daudit externe (Validation de lhypothse H3). Les mmes propos tiennent aussi dans le cadre des rsultats issus des tests supplmentaires de cette tude. Ceci confirme les rsultats obtenus par Beasley et Petroni (2001) et Lennox (2005).
Tableau 10 - Synthse des rsultats de ltude
Rsultats obtenus
Total chantillon Entreprises non cotes Entreprises familiales Entreprises familiales non cotes

N= 98

N= 77

N= 53

N= 48

Hypothses de recherche H1a : Le contrle exerc par les dtenteurs de blocs dactions se substitue la demande dune meilleure qualit daudit externe. H1b : Le contrle exerc par les investisseurs institutionnels se substitue la demande dune meilleure qualit daudit externe. H2 : Lendettement accentue la demande dune meilleure qualit daudit externe. H3 : La prsence des administrateurs externes indpendants dans le conseil dadministration accentue la demande dune meilleure qualit daudit externe. Variables de contrle Taille de lentreprise (TAILL) Dispersion gographique (DISPER) Statut de cotation (COTE) Age de lentreprise (AGE)

accepte accepte rejete accepte

accepte rejete rejete accepte

accepte accepte rejete accepte

accepte rejete rejete accepte

+*** +** +* -*

+** NI -*

+ +* + -*

+ + NI -*

Le modle test sur lchantillon total de ltude et sur les entreprises familiales y contenues est le suivant : QUAL = 0 + 1. DBLOC + 2. INSTT + 3. TDTA + 4. ADMID + 5.TAILL + 6. DISPER + 7. COTE + 8. AGE + Le modle test sur les entreprises non cotes contenues dans lchantillon de dpart est le suivant : QUAL = 0 + 1. DBLOC + 2. INSTT + 3. TDTA + 4. ADMID + 5.TAILL + 6. DISPER + 7. AGE + Avec: QUAL = 1 si lentreprise est audite au moins par un Big, 0 sinon. DBLOC= 1 si le principal actionnaire dtient plus que 50% du capital, 0 sinon. INSTT= pourcentage du capital dtenu par les investisseurs institutionnels. TDTA= total des dettes rapport au total de lactif. ADMID= pourcentage des administrateurs externes indpendants dans le conseil dadministration. TAILL= logarithme naturel du total du chiffre daffaires. DISPER= nombre de succursales loignes gographiquement de lemplacement du sige social de lentreprise. COTE= 1 si lentreprise est cote sur la BVMT, 0 sinon. Age= 2002- anne de cration de lentreprise+1. NI : variable non incluse dans le modle. *, ** et *** indiquent une probabilit critique bilatrale au seuil de 10%, 5% et 1% respectivement.

En ce qui concerne les variables de contrle, la taille de lentreprise, sa dispersion gographique, son statut de cotation et son ge sont notamment des facteurs dterminants de la demande dune meilleure qualit daudit dans le contexte tunisien. Toutefois, nos tests supplmentaires montrent, toute choses tant gale par ailleurs, labsence de contingence entre la dispersion gographique et la demande dune qualit diffrencie daudit externe dans le cadre aussi bien des entreprises tunisiennes non cotes que celles familiales et non cotes. Ceci pourrait tre du au fait que les entreprises tunisiennes non cotes sont moins disperses gographiquement que celles cotes. Dautre part, les rsultats issus des tests supplmentaires mens sur des entreprises familiales rvlent que la taille de lentreprise et son statut de cotation ne sont pas des dterminants potentiels de la demande dune meilleure qualit daudit.

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Notre tude concourt au corpus de la recherche en matire de la demande de la qualit daudit, par le fait quelle tente didentifier la nature de la relation entre laudit externe, en tant que mcanisme de gouvernement des entreprises et certaines autres structures de gouvernance. Elle associe les prdictions de la thorie de lagence reconnue parmi les thories fondatrices de la recherche sur le gouvernement dentreprises et de lhypothse de substitution propose par Williamson (1983) dans le cadre dune unique uvre spcifique au contexte tunisien. Elle contribue aussi mieux examiner cette relation dans le cadre des entreprises tunisiennes non cotes, familiales et celles familiales et non cotes ; contrairement aux recherches antrieures sintressant uniquement des entreprises cotes. Nanmoins, cette recherche souffre de certaines limites. Dabord, notre approche distinguant le groupe des Big de celui des Non Big suppose une homognit de point de vue qualit, au sein de chaque groupe identifi dauditeurs externes. En plus, la mesure de lindpendance des administrateurs externes sigeant dans le conseil dadministration nous parat assez subtile puisquon ne peut pas se prononcer sur lindpendance de fait de ces membres (Il sagit uniquement dune indpendance dapparence). En outre, nous aurons du intgrer dautres structures de gouvernance pour mieux apprcier la relation ventuelle entre celles-ci et la qualit daudit (telle que la proprit managriale) et contrler leffet ventuel dautres facteurs exognes (tels que la croissance de lentreprise, le secteur dactivit). Ainsi, des recherches futures semblent tre pertinentes pour pallier toutes ces limites. Dautre part, la reconduction de cette recherche en utilisant une srie chronologique de donnes parat assez utile en vue de mieux appuyer les rsultats de la prsente tude. 5. RFRENCES BIBLIOGRAPHIQUES Abaoub, E. et D. Ellouze (2001). Gouvernement des entreprises : les moyens de contrle et de discipline des dirigeants, dans Finance dentreprise, Economica : 213-43. Abbott, L. J. et S. Parker (2000). Auditor selection and audit committee characteristics, Auditing: A Journal of Practice & Theory, 19(2): 47-66. Abdel-Khalik A.R. (1993). Why do private companies demand auditing? a case for organizational loss of control, Journal of Accounting, Auditing & Finance, 8 (1): 31-52. Agrawal, A. et C. Knoeber (1996). Firm performance and mechanisms to control agency problems between managers and shareholders, Journal of Financial & Quantitative Analysis, 31: 377-397. et G.N. Mandelker (1990). Large shareholders and the monitoring of managers: the case of anti-takeover charter amendments, Journal of Financial & Quantitative Analysis, 25: 143-167. Alexandre, H. et M. Paquerot (2000). Efficacit des structures de contrle et enracinement des dirigeants, Finance Contrle Stratgie, 3(2) : 5-29. Anderson, D., J.R. Francis et D.J. Stokes (1993). Auditing, directorships and the demand for monitoring, Journal of Accounting & Public Policy, 12(4): 353-375. Antle, R. (1984). Auditor independence, Journal of Accounting Research, 22:1-20. Beasley, M. S. et K.R. Petroni (2001). Board independence and audit firm type, Auditing: A Journal of Practice & Theory, 20(1): 96-114. Becker, C., M. DeFond, J. Jiambalvo et K. Subramanyam (1998). The effect of audit quality on earnings management, Contemporary Accounting Research, 15:1-24.

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