Analiza Autoclub

UNIVERSITATEA DE VEST TIMIOARA FACULTATEA DE ECONOMIE I ADMINISTRAREA AFACERILOR
CUPRINS
CAP I. PREZENTAREA GENERAL A S.C. AUTOCLUB S.R.L. .......................... 3
1.1. INFORMAII GENERALE ................................................................................................................ 3 1.2. INFORMAII ECONOMICE ............................................................................................................. 4 1.2.1. Aspecte privind potenialul uman .................................................................................................... 4 1.2.2 Aspecte privind evoluia activitii comerciale ................................................................................. 6
CAP 2. ANALIZA POST-FACTUM A REZULTATELOR FINANCIARE .............. 7

2.1. ANALIZA CIFREI DE AFACERI ...................................................................................................... 7 2.1.1. Analiza nivelului i structurii CA .................................................................................................... 7 2.1.2. Analiza dinamicii CA n preuri comparabile .................................................................................. 9 2.1.3. Analiza factorial a cifrei de afaceri .............................................................................................. 10 2.2. ANALIZA PRODUCIEI EXERCIIULUI.................................................................................... 12 2.2.1. Analiza nivelului i structurii produciei exerciiului..................................................................... 12 2.2.2. Analiza dinamicii produciei exerciiului ...................................................................................... 14 2.3. ANALIZA VALORII ADUGATE .................................................................................................. 15 2.3.1. Analiza nivelului i structurii VA .................................................................................................. 15 2.3.2. Analiza dinamicii VA n preuri comparabile ................................................................................ 18 2.3.3. Analiza factorial a VA ................................................................................................................. 19 2.4. ANALIZA EXCEDENTULUI BRUT DE EXPLOATARE............................................................. 21 2.4.1. Analiza nivelului i structurii excedentului brut de exploatare ...................................................... 21 2.4.2. Analiza dinamicii excedentului brut de exploatare ....................................................................... 23 2.4.3. Analiza factorial a excedentului brut de exploatare ..................................................................... 23 2.5. ANALIZA REZULTATULUI EXPLOATRII ............................................................................... 25 2.5.1. Analiza nivelului i structurii rezultatului exploatrii .................................................................... 25 2.5.2. Analiza dinamicii rezultatului exploatrii ...................................................................................... 26 2.5.3. Analiza factorial a rezultatului exploatrii ................................................................................... 27 2.6. ANALIZA REZULTATULUI NET AL EXERCIIULUI.............................................................. 29 2.6.1. Analiza nivelului i structurii rezultatului net al exerciiului ......................................................... 29 2.6.2. Analiza dinamicii rezultatului net al exerciiului .......................................................................... 31 2.6.3. Analiza factorial a rezultatului net al exerciiului ........................................................................ 31 2.7. ANALIZA CHELTUIELILOR .......................................................................................................... 33 2.7.1. Analiza cheltuielilor totale ............................................................................................................. 33 2.7.2. Analiza cheltuielilor de exploatare ................................................................................................ 34 2.8. ANALIZA CAPACITII DE AUTOFINANARE ...................................................................... 35 2.9. ANALIZA CASH-FLOW-ULUI ........................................................................................................ 37 2.10. MANAGEMENTUL PERFORMANELOR FINANCIARE ...................................................... 38 2.10.1 Analiza ratelor de profitabilitate ................................................................................................... 38 2.10.1.1 Analiza ratei profitabilitii comerciale ................................................................................. 38 2.10.1.2 Analiza profitabilitii cheltuielilor ....................................................................................... 41
2.10.2 Analiza ratelor de rentabilitate ...................................................................................................... 44 2.10.2.1. Analiza ratei rentabilitii economice .................................................................................. 44 2.10.2.2. Analiza ratei rentabilitii financiare .................................................................................... 48
CAP III. ANALIZA PREVIZIONAL LA S.C. AUTOCLUB S.R.L. ...................... 52

3.1. Proiecia contului de profit i pierdere .............................................................................................. 53 3.1.1 Previziunea cifrei de afaceri .......................................................................................................... 56 3.1.2. Previzionarea elementelor contului de rezultate ............................................................................ 58 3.1.2.1 Estimarea veniturilor ............................................................................................................... 58 3.1.2.2 Estimarea cheltuielilor ............................................................................................................ 60 3.2. Previzionarea elementelor din bilan ................................................................................................. 64 3.2.1 Estimarea elementelor de activ ....................................................................................................... 65 3.2.2. Estimarea elementelor de pasiv ..................................................................................................... 65 3.3. Previzionarea fluxului de numerar .................................................................................................... 67 3.4. Prezentarea situaiilor financiare previzionate ................................................................................. 68
CONCLUZII ................................................................................................................... 72 BIBLIOGRAFIE ............................................................................................................. 73 ANEXE............................................................................................................................. 74
CAP I. PREZENTAREA GENERAL A S.C. AUTOCLUB S.R.L.

1.1. INFORMAII GENERALE Autoclub i-a fcut intrarea pe piaa auto timiorean n anul 1996, ca dealer autorizat Volkswagen. Evoluia firmei a fost mereu ascendent, Autoclub fiind astzi unul dintre cei mai importani juctori de pe piaa auto din vestul rii i unul dintre cei mai importani dealeri din reeaua coordonat de Porsche Romnia. n prezent, Autoclub Centrul Volkswagen Timioara i primete clienii i colaboratorii n spaii ample, realizate i dotate dup cele mai exigente standarde impuse de concernul Volkswagen. Elemente de identificare (denumire, sediu, form juridic, form de proprietate, conducere)
Denumire: S.C. AUTOCLUB S.R.L. Sediul social: Str. 3 August 1919, nr. 3, judeul Timi, localitatea Timioara Numr de nregistrare n Registrul Comerului: J35/40/1995 Cod unic de nregistrare: 6915339 Forma juridic: societate cu rspundere limitat Obiectul de activitate: 4511 Comer cu autoturisme i autovehicule uoare (sub 3.5 tone) Capital social la data de 31.12.2009 de 200 lei. Conducere: Dl. Clin Leontescu Domeniul de activitate
Domeniul de activitate principal (CAEN) al AUTOCLUB S.R.L. este 5010 - Comer cu autoturisme. Aceast clas include: Vnzarea cu ridicata i cu amnuntul a vehiculelor noi i a celor uzate: - autovehicule de pasageri, inclusiv autovehicule de pasageri specializate ca ambulane i microbuze etc.; - camioane, remorci i semi-remorci; - vehicule pentru camping, ca: rulote i case pe roi. Aceast clas include de asemenea: - vnzarea cu ridicata i cu amnuntul a autovehiculelor de teren (jeep-uri etc.); - vnzarea cu ridicata i cu amnuntul, prin ageni cu comision; - licitaii de autoturisme i licitaii de autoturisme prin Internet. Aceast clas exclude: - vnzarea cu ridicata i cu amnuntul a pieselor i accesoriilor pentru autovehicule. Obiectul de activitate
Activitatea preponderent a S.C. AUTOCLUB S.R.L. (cod i denumire clasa CAEN): 4511 Comer cu autoturisme i autovehicule uoare (sub 3.5 tone)
1.2. INFORMAII ECONOMICE 1.2.1. Aspecte privind potenialul uman Numrul mediu de salariai, reflect disponibilul mediu potenial de personal aflat ntr-o societate comercial pe o anumit perioad de gestiune (lun, trimestru sau an) innd seama de intrrile i ieirile de personal care au loc n cursul perioadei analizate. n cadrul S.C. AUTOCLUB S.R.L. situaia se prezint astfel:
Tabelul nr.1: Numr mediu de salariai pe ani Simbol 2006 2007 Np 44 53 2008 62 2009 62
Specificaie Numrul mediu de salariai
Cifra de afaceri n preuri curente este un indicator economic i reprezint suma total a veniturilor din operaiuni comerciale efectuate de o societate comercial ntr-o perioad determinat.
Tabelul nr.2: Evoluia cifrei de afaceri Simbol U.M. 2006 2007 CA lei 38247915 56490345 2008 64253971 2009 37453539
Specificaie CA n preuri curente
Cifra de afaceri n preuri comparabile (CApc), se determin dup urmtoarea relaie de calcul: 1 CApc = CA curenta ip (if ) 1+ 100 ip indicele de cretere al preurilor la nivelul ntreprinderii if indicele inflaiei
2008 64253971 1.063 60445881 2009 37453539 1.047 35772244
unde:
Tabelul nr.3: Cifra de afaceri n preuri comparabile Specificaie Simbol U.M. 2006 2007 CA n preuri curente CA lei 38247915 56490345 Indicele de cretere al Ip % 1.0 1.065 preurilor CA n preuri comparabile CApc lei 38247915 53042577
Productivitatea muncii:
Productivitatea muncii reprezint un indicator sintetic de baz care ilustreaz eficiena muncii. Accelerarea ritmului de cretere a productivitii muncii este legat de nelegerea coninutului i semnificaiei sale, a factorilor prioritari de influen i a modului de valorificare. La sporirea productivitii muncii concur un numr variat de factori : - Factorii tehnici care au n vedere nivelul atins de tiin, tehnic, tehnologie la un moment dat;
Factorii economici i sociali sunt cei legai de organizarea produciei i a muncii att la nivel micro ct i la nivel macroeconomic, condiiile de munc i via; Factorii umani i psihologici, cei legai de pregtirea colar, nivelul de cultur, adaptabilitate la condiiile de munc, satisfacia pe care le-o ofer aceasta, viaa de familie, influena religiei i a tradiiei n alegerea meseriei; Factori naturali referitori la condiiile de clim, fertilitatea solului, accesibilitatea resurselor naturale; Factori de structur care influeneaz nivelul productivitii muncii prin schimbrile survenite n structura pe ramuri i subramuri a economiei naionale.
Tabelul nr.4: Evoluia productivitii muncii Simbol U.M. 2006 2007 CA lei 38247915 56490345 Np pers 44 53 W=CA/Np lei 869271 1065856 W1/W0*100 % 147.69 2008 64253971 62 1036354 113.74 2009 37453539 62 604089 58.28
Specificaie CA n preuri curente Numrul de personal Productivitatea muncii Valoarea relativ
n perioada analizat, productivitatea muncii nregistreaz valori superioare cheltuielilor unitare cu personalul, chiar dac se observ o scdere n ultimul an (41,72%). Aceast scdere a fost determinat de reducerea cifrei de afaceri ca urmare a restrngerii activitii. n ceea ce privete cheltuielile unitare cu personalul, acestea nregistreaz un trend cresctor, generat n primul rnd de faptul c indicele de cretere al cheltuielilor cu personalul devanseaz indicele de cretere al numrului de personal. n concluzie, creterea productivitii muncii trebuie s se realizeze nu prin consumul unei cantiti mai mari de munc, ci prin consumarea mai eficient a acesteia. Rezultatul exploatrii:
Rezultatul exploatrii (RE) exprim profitul(pierderea) aferent() activitii de exploatare (producie i comercializare) determinndu-se ca diferen ntre veniturile din exploatare i cheltuielile pentru expoatare. Este independent de politica financiar, fiscal i de dividend a ntreprinderii, dar ine seama de politica de amortizare i de provizioane.
Tabelul nr.5: Evoluia rezultatului exploatrii Specificaie Simbol U.M. 2006 2007 Rezultatul exploatrii RE Lei 4457646 5334124 Indicele de cretere al preurilor ip % 1.0 1.065 Rezulatul exploatrii n preuri REpc lei 4457646 5008567 comparabile 2008 5156867 1.063 4851239 2009 2068779 1.047 1975911
Profitabilitatea muncii:
Tabelul nr.6: Evoluia profitabilitii muncii Simbol U.M. 2006 2007 RE lei 4457646 5334124 Np pers 44 53 Pm=RE/Np lei 101310 100644 Pm1/Pm0*100 % 99.34 2008 5156867 62 83175 82.64 2009 2068779 62 33367 40.11
Specificaie Rezultatul exploatrii Numrul de personal Profitabilitatea muncii Valoarea relativ
Se observ c profitabilitatea muncii are un trend descendent pe toat durata perioadei de analiz, acest situaie are ca explicaie faptul c indicele de cretere al numrului de personal devanseaz indicele de cretere al rezultatului exploatrii (INp >IRE). Cheltuieli cu personalul:
Cheltuielile cu personalul se refer la totalitatea cheltuielilor cu salariile personalului precum i la cheltuielile privind asigurrile i protecia social.
Tabelul nr.7: Evoluia cheltuielilor cu personalul Specificaie Simbol U.M. 2006 2007 Cheltuieli cu personalul Ch pers lei 1537320 2001093 Indicele de cretere al preurilor ip % 1.0 1.065 Cheltuieli cu personalul n preuri Ch pers pc lei 1537320 1878961 comparabile 2008 2553755 1.063 2402404 2009 2422648 1.047 2313895
Cheltuieli pe angajat (= Ch pers/Np)

Tabelul nr.8: Evoluia cheltuielilor pe angajat Simbol U.M. 2006 2007 Ch pers Lei 1537320 2001093 Np Ch/ang = Chpers/Np Ch/ang1/Ch/ang0*100 pers Lei % 44 34939 53 37756 108.06 2008 2553755 62 41190 109.09 2009 2422648 62 39075 94.86
Specificaie Cheltuieli cu personalul Numrul de personal Cheltuieli pe angajat Valoarea relativ
1.2.2 Aspecte privind evoluia activitii comerciale

Tabelul nr.9: Evoluia activitii comerciale Specificaie Simbol U.M. 2006 2007 CA n preuri curente CA Lei 38247915 56490345 Venituri totale n preuri curente Vt Lei 39347108 57026846 Rezultatul brut n preuri curente Rb Lei 4558597 5379655 Rezultatul net n preuri curente Rn Lei 3822071 4513158 Indicele de cretere al preurilor ip % 1.0 1.065 CA n preuri comparabile CApc Lei 38247915 53042577 Venituri totale n preuri Vtpc Lei 39347108 53546334 comparabile Rezultatul brut n preuri Rbpc Lei 4558597 5051319 comparabile Rezultatul net n preuri Rnpc Lei 3822071 4237707 comparabile 2008 64253971 65497198 5177835 4345326 1.063 60445881 61615426 4870964 4087795 2009 37453539 37921505 2246342 1884862 1.047 35772244 36219202 2145503 1800250
CAP 2. ANALIZA POST-FACTUM A REZULTATELOR FINANCIARE

Analiza performanelor financiare ale unei societi comerciale permite formularea de aprecieri asupra formrii rezultatelor activitii i asupra corelaiei lor cu structura financiar, lichiditatea i solvabilitatea acesteia. Ca surs principal de informaii pentru analiza post-factum a performanelor financiare se folosete Contul de profit i pierdere care permite urmrirea activitii desfurate de o societate comercial pe tipuri de activiti (exploatare, financiar, extraordinar). O apreciere ct mai corect i mai relevant a situaiei financiare a unei societi comerciale impune necesitatea utilizrii unor instrumente de msurare a rezultatelor susceptibile s traduc realitatea economic i financiar desfurate ntr-o manier mai semnificativ dect cea oferit de indicatorii contabili obinuiti. Aceti indicatori ce vizeaz volumul i rentabilitatea activitii societii comerciale sunt cunoscui sub denumirea de solduri intermediare de gestiune(SIG). Soldurile intermediare de gestiune nu reprezint un alt document de sintez ci o alt variant de prezentare a contului de profit i pierdere, care grupeaz ntr-un alt mod veniturile i cheltuielile unei societi comerciale. Construcia indicatorilor se realizeaz n cascad, pornind de la cel mai cuprinztor (producia global a exerciiului) i ncheind cu cel mai sintetic (rezultatul net al exerciiului). 2.1. ANALIZA CIFREI DE AFACERI 2.1.1. Analiza nivelului i structurii CA Cifra de afaceri reprezint ansamblul veniturilor provenite din operaiunile comerciale ale unei societi comerciale i are ca surs de formare: Vnzrile de mrfuri; Vnzrile de produse finite, semifabricate i produse reziduale; Contravaloarea lucrrilor executate; Contravalorea serviciilor prestate; Veniturile din studii i cercetri; Veniturile din redevene, locaii de gestiune i chirii; Veniturile din subvenii aferente cifrei de afaceri; Alte venituri. Analiza cifrei de afaceri este esenial pentru aprecierea locului ntreprinderii n sectorul su de activitate, a poziiei sale pe pia, a aptitudinilor acesteia de a lansa, respectiv de a dezvolta diferite activiti ntr-o manier profitabil. Cifra de afaceri reprezint unul dintre obiectivele strategice ale ntreprinderii pentru c este criteriul major dup care se judec performanele ntreprinderii n mediul concurenial n care aceasta activeaz. Cifra de afaceri reflect rezultatul global al unei
perioade de gestiune. Reprezint principalul indicator al activitii firmei i exprim veniturile obinute din vnzarea produciei i a mrfurilor. Relaia de calcul este urmtoarea: CA = Vvmf + Qv unde: CA Vmf Qv cifra de afaceri venituri din vnzarea mrfurilor producia vndut
Tabel nr. 10: Evoluia cifrei de afaceri Simbol U.M 2006 2007 Vvm Pv CA Icp CApc Lei Lei Lei % Lei 33045733 5202182 38247915 1.0 38247915 50603040 5887305 56490345 1.065 53042577 2008 57483930 6770041 64253971 1.063 60445881 2009 33213369 4240170 37453539 1.047 35772244
Specificaie Venituri din vnzarea mrfurilor Producia vndut Cifra de afaceri Indicele de cretere al preurilor Cifra de afaceri n preuri comparabile Ponderea veniturilor din vnzarea mrfurilor n cifra de afaceri Ponderea produciei vndute n cifra de afaceri Indicele de cretere a cifrei de afaceri Indicele de cretere a Vvmf Indicele de cretere a Pv Venituri din exploatare Ponderea CA n veniturile din exploatare Venituri totale Ponderea cifrei de afaceri n total venituri
Vvm/CA *100 Pv/CA*1 00 IcCA IcVvmf IcPv Ve CA/Ve*1 00 Vt CA/Vt*1 00
86.39
95.40
89.46
88.67
13.60
10.42
10.53
11.32
% % % Lei % lei %
100 100 100 39230052 97.49 39347108 97.20
147.69 153.13 113.16 56972742 99.15 57026846 99.05
113.74 113.59 114.99 65469620 98.14 65497198 98.10
58.28 57.77 62.63 37718448 99.29 37921505 98.76
70.000.000 60.000.000 50.000.000 40.000.000 30.000.000 20.000.000 10.000.000 0 2006 2007 2008 2009
Cifra de afaceri
Figura nr.1: Evoluia cifrei de afaceri
Se poate observa c n primii trei ani de analiz evoluia cifrei de afaceri a fost una ascendent, aceasta crescnd cu 67,99% n anul 2008 fa de perioada de baza 2006, excepie fcnd anul 2009 cnd nivelul acesteia a sczut cu 41,72% fa de anul 2008, descretere care se datoreaz reducerii cu 42,23% a veniturilor din vnzarea mrfurilor, ceea ce denot o puternic restrngere a activitii comerciale. n ceea ce privete ponderea cifrei de afaceri n venituri din exploatare i n total venituri, aceasta nregistreaz valori foarte bune meninndu-se n ambele cazuri n jurul valorii de 98% ceea ce reflect o foarte bun corelare a activitii firmei cu obiectul general de activitate. n toi cei patru ani de analiz, ponderea cea mai mare n cifra de afaceri o deine veniturile din vnzarea mrfurilor, ceea ce reflect contribuia major la formarea cifrei de afaceri. De altfel, aceast pondere a avut o evoluie bun ajungnd ca n anul 2009 s fie de 88,67% din cifra de afaceri. Acest aspect reflect o situaie pozitiv i importana ridicat a activitii de baz a ntreprinderii. Asfel, putem spune c, pe parcursul perioadei de analiz, acest indicator a avut o evoluie ascendent cu tendina de nrutire brusc. 2.1.2. Analiza dinamicii CA n preuri comparabile
Specificaie Cifra de afaceri Indicele de cretere al preurilor Cifra de afaceri n preuri comparabile Indicele de cretere a CApc Variaia CApc Tabel nr.11: Dinamica cifrei de afaceri n preuri comparabile Simbol U.M. 2006 2007 2008 CA Icp CApc ICApc CApc lei % lei % lei 38247915 1.0 38247915 100 56490345 1.065 53042577 138.68 14794662 64253971 1.063 60445881 113.95 7403304 2009 37453539 1.047 35772244 59.18 -24673637
70,000,000 60,000,000 50,000,000 40,000,000 30,000,000 20,000,000 10,000,000 0 2006 2007 2008 2009
CA CApc
Figura nr. 2: Dinamica cifrei de afaceri n preuri comparabile
n anul 2008 fa de 2006 cifra de afaceri nregistreaz o cretere n mrimi absolute de 22197966 lei i n mrimi relative 58.03%. ns situaia se nrutete brusc n anul 2009, cnd activitatea de comercializare se reduce aproape la jumtate, astfel scdarea n mrimi absolute fiind de 24673637 n anul 2009 fa de 2008 i de 40,82% n mrimi relative. 2.1.3. Analiza factorial a cifrei de afaceri Analiza factorial urmrete stabilirea modelului factorial, identificarea principalilor factori de influen, msurarea intensitii de aciune a factorilor asupra indicatorului, explicaia mecanismului de transmitere a influenei factorilor i de determinare a nivelului acestora, astfel nct, n final, s poat fi stabilite msuri pentru limitarea aciunii factorilor cu influen negativ, respectiv meninerea i amplificarea aciunii factorilor ce influeneaz pozitiv nivelul cifrei de afaceri. Modelul bazat pe activul total i structura acestuia
Particularitatea acestui model este dat de poziionarea stocurilor ca elemant principal n cadrul modelului, att din punct de vedere al structurii patrimoniului, ct i din punctul de vedere al utilizrii acestuia.
CA = At Ac St CA At Ac St
unde :
At activul total Ac activul circulant Ac - rata activelor circulante At St - rata stocurilor Ac CA - viteza de rotaie a stocurilor St
10
Specificaie Cifra de afaceri n preuri comparabile Activul total Activul circulant Stocuri Rata activelor circulante Rata stocurilor Viteza de rotaie a stocurilor Indicele de cretere al Capc Indicele de cretere al At Indicele de cretere Ac/At Indicele de cretere al St/Ac Indicele de cretere al CA/St
Tabelul nr.12: Analiza factorial a cifrei de afaceri Perioada de analiz Simbol U.M. 2006 2007 2008 CApc At Ac St Ac/At St/Ac CA/St ICApc IAt IAc/At ISt/Ac ICA/St lei lei lei lei % % rot % % % % % 38247915 11,656,963 6,241,227 3,096,396 0.54 0.50 12.35 100 100 100 100 100 53042577 12,589,887 6,545,861 4,286,516 0.52 0.65 12.37 138.68 108.00 97.11 131.99 100.18 60445881 17,600,816 9,642,869 6,479,889 0.55 0.67 9.33 113.95 139.80 105.37 102.62 75.38
2009 35772244 13,841,989 5,137,798 3,187,256 0.37 0.62 11.22 59.18 78.64 67.75 92.32 120.32
At CA
Ac At
St Ac
Identificarea factorilor de influen
CA St
Tabelul nr.13: Influena modificrii factorilor
Specificaie Modificarea CApc: datorit activului total datorit ratei activelor circulante datorit ratei stocurilor datorit vitezei de rotaie a stocurilor
Simbol CApc =CApc(At)+ CApc(Ac/At)+ CApc(St/Ac)+ CApc(CApc/St) CApc(At)=(Atn+1-Atn)* (Ac/At)n*(St/Ac)n*(Capc/St)n CApc(Ac/At)=Atn+1*[(Ac/At)n+1(Ac/At)n]*(St/Ac)n*(CApc/St)n CApc(St/Ac)=Atn+1*(Ac/At)n+1* [(St/Ac)n+1 - (St/Ac)n ]*(CApc/St)n CApc(CApc/St)=Atn+1*(Ac/At)n+1* (St/Ac)n+1*[(CApc/St)n +1-CApc/St)n]
Perioada de analiz 2006/2007 2007/2008 2008/2009 14794662 3061038 -1194159 12833962 93821 7403304 21111591 3984160 2045667 -19738114 -24673637 -12908812 -15331023 -2474597 6040794
11
n intervalul 2006-2007, cifra de afaceri n preuri comparabile a crescut cu 14794662 lei n mrimi absolute, respectiv cu 38,63% n mrimi relative, aceast evoluie avnd urmtoarele cauze: creterea activelor totale cu 8% n anul 2007 fa de anul 2006 a dus la majorarea cifrei de afaceri cu 3061038 lei; reducerea ratei activelor circulante cu 2,89% n anul 2007 fa de anul 2006 a dus la diminuarea cifrei de afaceri cu 1194159 lei; creterea ratei stocurilor cu 31,99% n anul 2007 fa de anul 2006 a dus la majorarea cifrei de afaceri cu 12833962 lei; creterea vitezei de rotaie a stocurilor cu 0,18% n anul 2007 fa de anul 2006 a dus la majorarea cifrei de afaceri cu 93821lei. n intervalul 2007-2008, cifra de afaceri n preuri comparabile a crescut cu 7403304 lei n mrimi absolute, respectiv cu 13.95% n mrimi relative, aceast evoluie avnd urmtoarele cauze: creterea activelor totale cu 39.80% n anul 2007 fa de anul 2006 a dus la majorarea cifrei de afaceri cu 21111591 lei; creterea ratei activelor circulante cu 5.37% n anul 2007 fa de anul 2006 a dus la majorarea cifrei de afaceri cu 3984160 lei; creterea ratei stocurilor cu 2.62% n anul 2007 fa de anul 2006 a dus la majorarea cifrei de afaceri cu 2045667 lei; reducerea vitezei de rotaie a stocurilor cu 24.62% n anul 2007 fa de anul 2006 a dus la diminuarea cifrei de afaceri cu 19738114 lei. n intervalul 2008-2009, cifra de afaceri n preuri comparabile a sczut cu 24673637 lei n mrimi absolute, respectiv cu 40.82% n mrimi relative, aceast involuie avnd urmtoarele cauze: reducerea activelor totale cu 21.36% n anul 2007 fa de anul 2006 a dus la diminuarea cifrei de afaceri cu 12908812 lei; reducerea ratei activelor circulante cu 32.25% n anul 2007 fa de anul 2006 a dus la diminuarea cifrei de afaceri cu 15331023 lei; reducerea ratei stocurilor cu 2.62% n anul 2007 fa de anul 2006 a dus la diminuarea cifrei de afaceri cu 2474597 lei; creterea vitezei de rotaie a stocurilor cu 7.68% n anul 2007 fa de anul 2006 a dus la majorarea cifrei de afaceri cu 6040794 lei. 2.2. ANALIZA PRODUCIEI EXERCIIULUI 2.2.1. Analiza nivelului i structurii produciei exerciiului Producia exerciiului reflect volumul total al activitii industriale desfurate de o societate comercial n cursul unui exerciiu financiar, cuprinznd valoarea bunurilor fabricate i a serviciilor prestate pentru a fi vndute, stocate sau utilizate pentru nevoi proprii. Relaia de calcul este urmtoarea:
12
unde:
Qex = Qv + Qs + Qi Qv producia vndut Qs producia stocat Qi producia imobilizat
Principalul neajuns al acestui indicator const n faptul c elementele componente au baze diferite de evaluare, producia vndut fiind evaluat la pre de vnzare al productorului, iar producia stocat i cea de imobilizri la costul de producie, ceea ce face ca producia exerciiului s fie un indicator eterogen. Producia exerciiului este baza de pornire n construcia tabloului soldurilor intermediare de gestiune.
Specificaie Producia vanduta Producia stocata Producia imobilizat Producia exerciiului Variaia Qex Indicele de cretere a Qv Indicele de cretere a Qs Indicele de cretere a Qi Indicele de cretere a Qex Tabelul nr. 14: Evoluia produciei exerciiului Simbol U.M. 2006 2007 Qv Qs Qi Qex Qex=Qex1-Qex0 IQv IQs IQi IQex
7.000.000 6.000.000 5.000.000 4.000.000 3.000.000 2.000.000 1.000.000 0 2006 2007 2008 2009 Qex
2008 6770041 -619 0 6769422 881146 114.99 -63.74 114.96
2009 4240170 -290 0 4239880 -2529542 62.63 47.81 62.63
lei lei lei lei lei % % % %
5202182 0 0 5202182 100 100 100 100
5887305 971 0 5888276 686094 113.16 113.18
Figura nr.3: Evoluia produciei exerciiului
Se poate observa c evoluia produciei exerciiului este una cresctoare n primii trei ani de analiz, aceasta majorndu-se cu 1567240 lei n anul 2008 fa de anul de referin 2006 ceea ce denot o cretere cu 30,12% n mrimi relative. Aceast tendint de cretere este stopat n anul 2009, cnd are loc o reducere brusc a acestui indicator cu 37,37% fa de anul anterior, descretere datorat scderii produciei vndute ca urmare a reducerii semnificative a activitii de comercializare.
13
Structura produciei exerciiului pe elemente componente ofer informaii relevante cu privire la modul de valorificare a acesteia:
Specificaie Producia vndut Producia stocat Producia imobilizat Producia exerciiului Tabelul nr. 15: Structura produciei exerciiului Simbol U.M. 2006 2007 Qv Qs Qi Qex % % % % 100 0 0 100 99.98 0.02 0 100 2008 100.01 -0.01 0 100 2009 100.006 -0.006 0 100
Din punct de vedere structural, se poate observa c n realizarea produciei exerciiului cea mai mare pondere o are producia vndut, aceasta situndu-se peste 99% pe parcursul celor patru ani ai perioadei analizate, producia stocat lipsind sau avnd o valoare nesemnificativ n primii doi ani, culminnd cu destocaj n anii 2008 si 2009, iar producia imobilizat fiind irelevant. 2.2.2. Analiza dinamicii produciei exerciiului
Tabelul nr.16: Dinamica produciei exerciiului n preuri comparabile Specificaie Simbol U.M. 2006 2007 2008 Producia Qex Lei 5202182 5888276 6769422 exerciiului Indicele de cretere al Icp % 1.0 1.065 1.063 preurilor Qex n preuri Qexpc lei 5202182 5528898 6368224 comparabile Indicele de IQexpc % 100 106.28 115.18 cretere a Qexpc Variaia Qexpc Qexpc lei 326716 839326
8000000 7000000 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0 2006 2007 2008 2009
2009 4239880 1.047 4049551 63.58 -2318673
Qex Qexpc
Figura nr. 4: Dinamica produciei exerciiului n preuri comparabile
14
n primii trei ani de analiz, producia exerciiului n preuri comparabile a avut un trend ascendent, situaia schimbndu-se n anul 2009 cnd aceasta a sczut brusc cu 36,42%, fa de perioada de cretere, ca urmare a restrngerii activitii intreprinderii. 2.3. ANALIZA VALORII ADUGATE 2.3.1. Analiza nivelului i structurii VA Valoarea adugat exprim creterea de valoare rezultat din utilizarea factorilor de producie, ndeosebi a factorilor munc i capital, peste valoarea materiilor prime, materialelor i serviciilor cumprate de ntreprindere de la teri. Altfel spus valoarea adugat reprezint plusul de valoare care excede consumurilor intermediare n procesul de exploatare sau bogia creat de ntreprindere ntr-o perioad de timp. Analiza valorii adugate prezint interes pentru toi agenii economici, indiferent de domeniul de activitate, deoarece permite o bun evaluare a performanelor si a eficienei utilizrii factorilor de producie. Se poate spune astfel c valoarea adugat exprim, mai bine dect orice alt indicator, eficacitatea combinrii factorilor de producie munc i capital. Valoarea adugat poate fi calculat prin dou metode: metoda substractiv (deductiv) i cea aditiv. Metoda deductiv presupune calcularea valorii adugate, pe baza soldurilor intermediare de gestiune, ca diferen ntre producia global a exerciiului i consumul intermediar: VA = Qex + Mc - Cint Unde: Qex = producia exerciiului Mc = marja comercial Cint = consumul intermediar Valoarea adugat reprezint sursa de acumulri bneti care asigur remunerarea participanilor direci i indireci la activitatea economic a ntreprinderii: personalul (prin salarii, indemnizaii i alte cheltuieli); statul (prin impozite, taxe i vrsminte asimilate); creditorii (prin dobnzi, comisioane i alte cheltuieli financiare pltite); acionarii (prin dividendele pltite); ntreprinderea (prin autofinanare potenial). innd cont de aceast modalitate de repartizare a valorii adugate, metoda de calcul const n nsumarea elementelor componente a indicatorului, aceast metod fiind numit i metoda aditiv. Dac rezultatul exerciiului se repartizeaz pentru dividende i investiii, relaiile sunt: VA = S + Am + Db + I + Pn sau VA = S + I + Db + Div + Af Unde: S = salarii Db = dobnzi
15
Pn = profit net Div = dividende Af = autofinanare Am = amortizare anual I = impozite, taxe i vrsminte asimilate
Tabel nr. 17: Evoluia valorii adugate (metoda substractiv) Specificaie Marja comercial Producia exerciiului Consumuri intermediare Valoarea adugat Indicele de cretere al preurilor Valoarea adugat n preuri comparabile Indicele de cretere al Qex Indicele de cretere al Mc Indicele de cretere al Csi Indicele de cretere al Va Cifra de afaceri Rata valorii adugate Simbol Mc Qex Cint VA= Mc+Pe-Csi Icp VApc=VA/ Icp IcQex IcMc IcCsi IcVa CA Va/Ca*100 UM lei lei lei lei % 2006 2910454 5202182 1564834 6547802 1.0 2007 4494021 5888276 2121309 8260988 1.065 2008 4976731 6769422 3135753 8610400 1.063 2009 3463686 4239880 2355440 5348126 1.047
lei
6547802
7756796
8100094
5108048
% % % % lei %
100 100 100 100 38.247.915 17,119
113,19 154,41 135,56 126,16 56.490.345 14,624
114,96 110,74 147,82 104,23 64.253.971 13,401
62,63 69,60 75,12 62,11 37.453.539 14,279
9,000,000 8,000,000 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 2006 2007 2008 2009 VA
Figura nr.5: Evoluia valorii adugate
16
Valoarea adugat, asemeni produciei exerciiului i cifrei de afaceri, nregistreaz n primii trei ani de analiz un trend ascendent, aceasta crescnd cu peste 26% n anul 2007 fa de anul 2006, iar n 2008 nregistreaz tot o cretere, ns una lent de doar 4,23%. Acest lucru se datoreaz n primul an att creterii activitii de producie ct i a marjei comerciale, iar creterea consumului intermediar nu influeneaz n sens negativ evoluia valorii adugate deoarece ritmul acestuia este devansat de ritmul de cretere al marjei comerciale i al produciei exerciiului.n cel de-al doilea an, chiar dac valoarea adugat nregistreaz o cretere, este una mai moderat, datorit ritmului de cretere mult superior al consumului intermediar fa de cel al produciei exrciiului i al marjei comerciale (47,82%>14,96%, respectiv 10,74%). Faptul c indicele de cretere al valorii adugate este inferior indicelui de cretere al produciei exerciiului semnific reducerea gradului de valorificare a resurselor, respectiv diminuarea capacitii de a crea bogie i reprezint un semnal de alarm pentru ntreprindere. n anul 2009 ns nivelul valorii adugate nregistreaz o scdere de aproximativ 38% fa de anul 2008, scdere ce se nregistreaz i la nivelul produciei exerciiului, ntr-un procent de aproximativ 37,5%. Aceast scdere brusc poate fi pus i pe seama contextului macroeconomic i anume pe criza financiar ce se face resimit la nivel mondial.
Specificaie Cheltuieli cu personalul Impozite, taxe i vrsminte asimilate Dobnzi Dividende Autofinanare Valoare adaugat Remunerarea personalului Remunerarea statului Remunerarea creditorilor Remunerarea asociailor Remunerarea ntreprinderii Tabel nr. 18: Structura valorii adugate Simbol U.M. 2006 2007 Chp Itva Dbz Div AF VA Chp/VA Itva/VA Dbz/VA Div/VA AF/VA Lei Lei Lei Lei Lei Lei Lei Lei Lei Lei Lei 1537320 831178 9396 1077669 2213458 5669021 0,27 0,15 0,001657 0,19 0,39 2001093 1064146 3962 3286657 390327 6746185 0,30 0,16 0,000587 0,49 0,06 2008 2553755 1087930 288 3039051 -465119 6215905 0,41 0,18 0,000046 0,49 -0,07 2009 2422648 361520 1 1723024 -621315 3885878 0,62 0,09 0,000000 0,44 -0,16
Structura valorii adugate evideniaz msura n care sunt remunerai participanii la activitatea intreprinderii. O situaie normal este aceea n care se manifest o tendin de cretere a ponderii dividendelor i a autofinanrii n valoarea adugat i de reducere a ponderii cheltuielilor cu dobnzile i cu impozitele datorate statului. Se observ c are loc o reducere a ponderii autofinanrii n valoarea adugat ajungnd chiar la valori negative, ceea ce reflect o reducere a capacitii ntreprinderii de a-i autofinana activitatea i o cretere destul de mare a remunerrii asociailor chiar la un nivel mai ridicat dect capacitatea sa de autofinanare (CAF=AF+Div), corelat cu o cretere a
17
remunerrii personalului pe toat perioada de de analiz, reflectnd o cretere a consumului de munc. Putem observa totodat o remunerare nesemnificativ a creditorilor datorat i lipsei creditelor. n ceea ce privete remunerarea statului, aceasta are un trend cresctor n primii trei ani, iar n ultimul an se reduce la jumtate fa de anul precedent. Acest lucru se datoreaz n primii ani creterii semnificative imobilizrilor corporale (terenuri, construcii) i creterii profitului, iar n ultimul an, chiar daca valoarea terenurilor i a construciilor crete, profitul scade considerabil (cu peste 40%).
80% 60% 40% 20% 0%
Remunerarea ntreprinderii Remunerarea creditorilor Remunerarea personalului Remunerarea statului Remunerarea asociailor
-20%
Figura nr. 6: Remunerarea participanilor la activitate (2009)
2.3.2. Analiza dinamicii VA n preuri comparabile

Tabel nr. 19: Dinamica valorii adugate n preuri comparabile Specificaie Simbol UM 2006 2007 2008 Valoarea adaugata Indicele de cretere a preurilor Valoarea adugat n preuri comparabile Indicele de cretere a VApc Variaia VApc VA Icp VApc= VA/Icp IcVA VA=Van-VAn-1 lei % lei % lei 6547802 1.0 6547802 100 8260988 1.065 7756796 118,46 1208994 8610400 1.063 8100094 104,43 343298 2009 5348126 1.047 5108048 63,06 -2992046
10,000,000 8,000,000 6,000,000 4,000,000 2,000,000 0 2006 2007 2008 2009

VA VApc
Figura nr.7: Dinamica valorii adugate n preuri comparabile
n anul 2008 fa de 2006 valoarea adugat nregistreaz o cretere n mrimi absolute de 1.552.292 lei i n mrimi relative 23,7%. ns, situaia se nrutete brusc n anul
18
2009, cnd indicatorul se reduce considerabil, astfel scdarea n mrimi absolute fiind de 2.992.046 lei n anul 2009 fa de 2008 i de 36,94% n mrimi relative. 2.3.3. Analiza factorial a VA Analiza factorial urmrete stabilirea modelului factorial, identificarea principalilor factori de influen, msurarea intensitii de aciune a factorilor asupra indicatorului, explicarea mecanismului de transmitere a influenei factorilor i de determinare a nivelului acestora, astfel incat, in final, sa poata fi stabilite masuri pentru limitarea actiunii factorilor cu influenta negativa, respectiv mentinerea si amplificarea actiunii factorilor ce influenteaza pozitiv nivelul cifrei de afaceri. Modelul bazat pe influena resurselor de munc VA = Ns unde : Qex VA Ns Qex
Ns numrul de salariai Qex producia exerciiului Qex - productivitatea muncii Ns VA - rata valorii adugate (valoarea adugat la 1 leu producia exerciiului) Qex
Tabel nr. 20: Analiza factorial a valorii adugate Perioada de analiz 2007 2008 56490345 5528898 53 104319 10,22 147,70 120,45 106,28 88,23 138,97 64253971 6368224 62 102713 10,09 113,74 116,98 115,18 98,46 98,75
Specificaie Valoare adugat n preturi comparabile Producia exerciiului Numr de salariai Productivitatea muncii Rata valorii adugate (VA la 1 leu Qex) Indicele de cretere al Vapc Indicele de cretere al Ns Indicele de cretere al Qex Indicele de cretere al Qex/Ns Indicele de cretere al VA/Qex
Simbol
U.M.
2006 38247915 5202182 44 118231 7,35 100 100 100 100 100
2009 37453539 4049551 62 65315 9,25 58,29 100,00 63,59 63,59 91,67
VApc Qex Ns Qex/Ns VA/Qex IVapc INs IQex IQex/Ns IVA/Qex
lei Lei Pers lei/pers % % % % % %
19
Ns
Qex Ns
CA
VA Qex
Tabelul nr. 21: Influena modificrii factorilor Specificaie Modificarea Vapc: Datorit numrului de salariai Datorit productivitii muncii Datorit valorii adugate la 1 leu producia exerciiului Simbol VApc =VApc(Ns)+ VApc(Qex/Ns)+ VApc(VA/Qex) VApc(Ns)=(Nsn+1-Nsn)* (Qex/Ns)n*(VA/Qex)n VApc(Qex/Ns)=Nsn+1*[(Qex/Ns)n+1(Qex/Ns)n]*(VA/Qex)n VApc(VA/Qex)=Nsn+1*(Qex/Ns)n+1* [(VA/Qex)n+1 - (VA/Qex)n ] Perioada de analiz 2006/2007 2007/2008 2008/2009 18242430 7823437 7763626 9592700 -26800432 0
-5421329
-1017064
-23394898
15840321
-812010
-3405535
n intervalul 2006-2007, valoarea adugat n preuri comparabile a crescut cu 1.208.994 lei n mrimi absolute, respectiv cu 18,46% n mrimi relative, aceast evoluie avnd urmtoarele cauze: creterea numrului de salariai cu 20,45% n anul 2007 fa de anul 2006 a dus la majorarea valorii adugate cu 7.823.437 lei; reducerea productivitii muncii cu 11,77% n anul 2007 fata de anul 2006 a dus la diminuarea valorii adugate cu 5.421.329 lei; creterea ratei valorii adugate (valorare adugat la 1 leu producie a exerciiului) cu 38,97% n anul 2007 fa de anul 2006 a dus la majorarea cifrei de afaceri cu 15.840.321 lei; n intervalul 2007-2008, valoarea adugat n preuri comparabile a crescut cu 343.298 lei n mrimi absolute, respectiv cu 4,43% n mrimi relative, aceast evoluie avnd urmtoarele cauze: creterea numrului de salariai cu 16,98% n anul 2007 fa de anul 2006 a dus la majorarea valorii adugate cu 9.592.700 lei; reducerea productivitii muncii cu 1,54% n anul 2007 fa de anul 2006 a dus la diminuarea valorii adugate cu 1.017.064 lei;
20
reducerea ratei valorii adugate (valorii adugate la 1 leu producie a exerciiului) cu 1,25% n anul 2007 fa de anul 2006 a dus la majorarea valorii adugate cu 812.009 lei; n intervalul 2008-2009, valoarea adugat n preuri comparabile a sczut cu 2.992.046 lei n mrimi absolute, respectiv cu 36,94% n mrimi relative, aceast evoluie avnd urmtoarele cauze: reducerea productivitii muncii cu 36,41% n anul 2007 fa de anul 2006 a dus la diminuarea valorii adugate cu 23.394.898 lei; reducerea ratei valorii adugate (valorii adugate la 1 leu producie a exerciiului) cu 8,33% n anul 2009 fa de anul 2008 a dus la majorarea valorii adugate cu 3.405.534 lei; Cum numrul de salariai a rmas nemodificat, acest factor nu a influenat n nici un fel modificarea valorii adugate. 2.4. ANALIZA EXCEDENTULUI BRUT DE EXPLOATARE 2.4.1. Analiza nivelului i structurii excedentului brut de exploatare Excedentul brut al exploatrii (EBE) este primul indicator din categoria celor care exprim profitabilitatea. El succede din valoarea adugat dup ce s-a realizat retribuirea muncii prin salarii i a statului prin impozite i taxe. Acest rezultat are trei destinaii majore: regenerarea capitalului fix (amortizri) i prevenirea riscurilor viitoare (provizioane); retribuirea capitalului (propriu sau mprumutat); retribuirea statului prin impozite directe (impozitul pe profit). Indicatorul poate fi calculat prin doua metode: metoda substractiv i metoda aditiv. Prin metoda substractiv, EBE se determin astfel: EBE = VA + Subvenii pentru exploatare Cheltuieli totale cu personalul Impozite, taxe i vrsminte asimilate
Tabelul nr. 22: Evoluia excedentului brut de exploatare (metoda substractiv) Specificaie Simbol U.M. 2006 2007 2008 Valoarea adugat VA Lei 6547802 8260988 8610400 Subvenii de exploatare Se Lei 0 0 0 Cheltuieli totale cu Chpt Lei 1537320 2001093 2553755 personalul Impozite, taxe i Itva Lei 94652 197649 255421 vrsminte asimilate Excedentul brut din EBE=Va+ SeLei 4915830 6062246 5801224 exploatare Cp-Itv Indicele de cretere a Va IVA % 100 126.16 104.23 Indicele de cretere a IChpt % 100 130.17 127.62 Chpt Indicele de cretere a Itva IItva % 100 208.82 129.23 Indicele de cretere a EBE IEBE % 100 123.32 95.69 2009 5348126 0 2422648 0 2925478 62.11 94.87 0.00 50.43
21
Metoda substractiv are ca pornire valoarea adugat i determin acel rezultat brut al exploatrii care excede din valoarea adugat dupa plata salariilor, a impozitelor, taxelor ctre stat i a altor cheltuieli de exploatare, cu condiia ca valoarea adugata s fie suficient de mare pentru a asigura retribuia integral a salariailor i a statului. Folosind metoda aditiv, EBE se determin astfel: EBE = Rezultatul exploatrii + Cheltuieli cu despgubiri, donaii i active cedate + ajustarea valorii imobilizrilor corporale i necorporale Alte venituri din exploatare
Tabelul nr. 23: Evoluia excedentului brut de exploatare (metoda aditiv) Specificaie Simbol U.M 2006 2007 2008 Rezultatul RE lei 4457646 5334124 5156867 exploatrii Cheltuieli cu despgubiri, Chdesp lei 883162 478660 1003679 donaii i active cedate Ajustarea valorii AjAi lei 0 0 0 Ai Ajustarea valorii In AjInc lei 557159 730888 856946 i Ic Alte venituri din Avexpl lei 982137 481426 1216268 exploatare Excedentul brut din exploatare EBE lei 4915830 6062246 5801224 2009 2068779
164148
0 957750 265199 2925478
7000000 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0 2006 2007 2008 2009 EBE
Figura nr. 8: Evoluia excedentului brut de exploatare
n primii doi ani de analiz indicatorul a nregistrat un trend cresctor datorit faptului c indicele valorii adaugate a crescut ntr-un ritm mai mare decat indicele cheltuielilor cu personalul chiar dac nivelul fiscalitii a crescut n acest perioad cu 108.82% , fapt care reflect o cretere a capacitii de finanare a exploatrii. Se remarc ns faptul c n anul 2008 indicatorul nregistreaz o scdere uoar pn la o valoare cu 4.13% mai mic dect valoarea anului precedent urmnd ca n anul 2009 acesta s nregistreze o nruttire cu 48,8% n raport cu anul trecut pe fondul unei scderi a valorii adugate, a
22
impozitelor, taxelor i vrsmintelor asimilate, ns meninerea aproape la acelai nivel al cheltuielilor totale cu personalul. 2.4.2. Analiza dinamicii excedentului brut de exploatare n dinamic, EBE trebuie s nregistreze un trend cresctor pentru a asigura creterea real a potenialului de finanare a exploatrii.
Tabelul nr. 24: Dinamica excedentului brut de exploatare n preuri comparabile Specificaie Simbol UM 2006 2007 2008 Excedentul brut din exploatare Indicele de cretere al preurilor Excedentul brut din exploatare n preuri comparabile Indicele de cretere al EBEpc Variaia EBEpc
7000000 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0 2006 2007 2008 2009
EBE EBEpc
2009 2925478 1.047 2794153 51.20 -2663255
EBE Icp EBEpc IEBEpc EBEpc
lei % lei % lei
4915830 1 4915830 100 -
6062246 1.065 5692250 115.79 776420
5801224 1.063 5457407 95.87 -234842
Figura nr. 9: Dinamica excedentului brut de exploatare n preuri comparabile
Dinamica excedentului brut de expolatare, n perioada analizat, a fost una oscilant cu tendin de nrutire, ceea ce reflect o situaie negativ deoarece determin scderea potenialului de finanare a exploatrii. 2.4.3. Analiza factorial a excedentului brut de exploatare Pentru a explica factorii de influen care acioneaz asupra indicatorului i care conduc la modificarea sa de la o perioad la alta se apeleaz la descompunerea sa n rate explicative. Un asemenea model de analiz este: EBE = Qex * VA EBE * Qex VA
Unde: Qex producia exerciiului VA/Qex rata valorii adugate EBE/VA ponderea excedentului brut al exploatrii n valoarea adugat
23
Specificaie Excedentul brut din exploatare n preuri comparabile Producia exerciiului Valoarea adugat Rata VA Ponderea EBE n VA Indicele de cretere al EBEpc Indicele de cretere al Qexpc Indicele de cretere al ratei VA Indicele de cretere al EBE/VA
Tabelul nr. 25: Indicatori utilizai n analiza factorial Simbol U.M 2006 2007 2008 EBEpc Qexpc VApc VA/Qex EBE/VA IEBEpc IQexpc IVA/Qex IEBE/VA lei lei lei % % % % % % 4915830 5202182 6547802 1.26 0.75 100 100 100 100 5692250 5528898 7756796 1.40 0.73 115.79 106.28 111.46 75.08 5457407 6368224 8100094 1.27 0.67 95.87 115.18 90.66 73.38
2009 2794153 4049551 5108048 1.26 0.55 51.20 63.59 99.17 67.37
Qex VA Qex
EBE VA
EBE
Tabelul nr. 26: Analiza factorial a excedentului brut de exploatare n preuri comparabile Specificaie Modificarea EBEpc: datorit Qex datorit ratei VA datorit ponderii EBE n VA Simbol EBEpc =EBEpc(Qex)+ EBEpc(VA/Qex)+ EBEpc(EBE/VA) EBEpc(Qex)=(Qexn+1-Qexn)* (VA/Qex)n*(EBE/VA)n EBEpc(VA/Qex)=Qexn+1*[(VA/Qex)n+1(VA/Qex)n]*(EBE/VA)n EBEpc(EBE/VA)=Qexn+1*(VA/Qex)n+1* [(EBE/VA)n+1 - (EBE/VA)n ] Perioada de analiz 2006/2007 2007/2008 2008/2009 776420 308732 598933 -131245 -234842 864124 -612198 -486768 -2663255 -1987044 -28835 -647375
n intervalul 2006-2007, execedentul brut de exploatare n preuri comparabile a crescut cu 776420 lei n mrimi absolute, respectiv cu 15.79% n mrimi relative, aceast evoluie avnd urmtoarele cauze: creterea produciei exerciiului cu 6.28% n anul 2007 fa de anul 2006 a dus la majorarea excedentului brut de exploatare cu 308732 lei; creterea ratei valorii adugate cu 11,46% n anul 2007 fa de anul 2006 a dus la majorarea excedentului brut de exploatare cu 598933 lei; reducerea ponderii excdentului brut de exploatare n valoarea adugat cu 24.92% n anul 2007 fa de anul 2006 a dus la diminuarea excedentului brut de exploatare cu 131245 lei; 24
n intervalul 2006-2007, execedentul brut de exploatare n preuri comparabile a sczut cu 234842 lei n mrimi absolute, respectiv cu 4.13% n mrimi relative, aceasta involuie avnd urmtoarele cauze: creterea produciei exerciiului cu 15.18% n anul 2007 fata de anul 2006 a dus la majorarea excedentului brut de exploatare cu 864124 lei; reducerea ratei valorii adaugate cu 9.34% n anul 2007 fa de anul 2006 a dus la diminuarea excedentului brut de exploatare cu 612198 lei; reducerea ponderii excdentului brut de exploatare n valoarea adugat cu 26.62% in anul 2007 fa de anul 2006 a dus la diminuarea excedentului brut de exploatare cu 486768 lei; n intervalul 2006-2007, execedentul brut de exploatare n preuri comparabile s-a diminuat cu 2663255 lei n marimi absolute, respectiv cu 48.8% n mrimi relative, aceast evoluie avnd urmtoarele cauze: reducerea produciei exercitiului cu 36.41% n anul 2007 fa de anul 2006 a dus la diminuarea excedentului brut de exploatare cu 1987044 lei; reducerea ratei valorii adugate cu 0.83% n anul 2007 fa de anul 2006 a dus la diminuarea excedentului brut de exploatare cu 28835 lei; reducerea ponderii excedentului brut de exploatare n valoarea adugat cu 32.63% n anul 2007 fa de anul 2006 a dus la diminuarea excedentului brut de exploatare cu 647375 lei; 2.5. ANALIZA REZULTATULUI EXPLOATRII 2.5.1. Analiza nivelului i structurii rezultatului exploatrii Rezultatul exploatarii (RE) reuete s surprind cel mai bine capacitatea activitii de exploatare de a genera profit, deoarece rezultatul format nu a fost supus operaiunilor de distribuire ctre diveri participani la activitatea ntreprinderii. La formarea sa concur ansamblul cheltuielilor aferente exploatrii, acestea fiind raportate la ansamblul veniturilor generate din aceeai activitate. Valoarea sa informaional este centrat pe reflectarea unui rezultat care s caracterizeze toate operaiunile i fluxurile aferente exploatrii. RE = Venituri din exploatare Cheltuieli din exploatare
Tabelul nr. 27: Evoluia rezultatului exploatrii Specificaie Simbol U.M. 2006 2007 Venituri din exploatare Vexpl Lei 39230052 56972742 Cheltuieli din exploatare Chexpl Lei 34772406 51638618 RE=VexplRezultatul exploatrii Lei 4457646 5334124 Chexpl Indicele de cretere al Vexpl IVexpl % 100 145.23 Indicele de cretere al Chexpl IChexpl % 100 148.50 Indicele de cretere al RE IRE % 100 119.66 Variatia RE RE lei 876478 2008 65469620 60312753 5156867 114.91 116.80 96.68 -177257 2009 37718448 35649669 2068779 57.61 59.11 40.12 -3088088
25
6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0 2006 2007 2008 2009 RE
Figura nr. 10: Evoluia rezultatului exploatrii
Rezultatul exploatrii a nregistrat un trend oscilant n cei patru anii de analiza. n intervalul 2006 2007 dei ritmul de cretere al cheltuielilor din exploatere a devansat cu puin ritmul de cretere al veniturilor din exploatare, nivelul indicatorului a crescut cu 19.66%, cauzele fiind urmtoarele: - creterea veniturilor din exploatare cu 45.23% n 2007 fa de 2007 cu efect pozitiv asupra indicatorului, concomitent cu creterea cheltuielilor din exploatare cu 48.5% n 2007 fa de anul de referin; - creterea eficienei activitii prin: creterea cifrei de afaceri cu 47,69% n anul 2007 fa de anul 2006, cu efect pozitiv asupra indicatorului; n intervalul 2008 2009 nivelul indicatorului a sczut cu 59.88%, cauzele fiind urmtoarele: - scderea veniturilor din exploatare cu 42.39% n 2009 fa de 2008 cu efect negativ asupra indicatorului, concomitent cu o scdere a cheltuielilor din exploatare cu 40.89% n 2009 fa de anul 2008 (IVexpl scade ntr-un ritm mai rapid decat IChexpl); - scderea eficienei activitii prin: scderea cifrei de afaceri cu 41.71% n anul 2009 fa de anul 2008, concomitent cu scaderea ratei profitabilitatii comerciale cu 31.18% n anul 2009 fa de 2008 cu efect negativ asupra indicatorului; 2.5.2. Analiza dinamicii rezultatului exploatrii
Tabelul nr. 28: Dinamica rezultatului exploatrii n preuri comparabile Specificaie Simbol U.M. 2006 2007 2008 Rezultatul RE=Vexpllei 4457646 5334124 5156867 exploatrii Chexpl Indicele de cretere al Icp % 1 1.065 1.063 preurilor Rezultatul exploatrii n REpc lei 4457646 5008567 4851239 preuri comparabile Indicele de IREpc % 100 112.36 96.86 cretere al Repc Variaia Repc Repc lei 550921 -157328 2009 2068779 1.047
1975911
40.73 -2875328
26
6000000 5000000 4000000

RE
3000000 2000000 1000000 0 2006 2007 2008 2009
Repc
Figura nr. 11: Dinamica rezultatului exploatrii n preuri comparabile
Pe parcursul perioadei de anliz rezultatul exlploatrii n mrimi comparabile prezint o dinamic oscilant cu tendin de scdere brusc n ultimul an, reflectnd o diminuare a eficienei activitii de exploatare. 2.5.3. Analiza factorial a rezultatului exploatrii n vederea identificrii factorilor de influen ai rezultatului exploatrii se utilizeaz modele factoriale de analiz prin descompunerea n rate explicative. Un asemenea model este cel care se bazeaz pe influena patrimoniului i a elementelor componente:
RE = At * Ac CA RE * * At Ac CA
unde: At activul total Ac/At rata activului circulant CA/Ac viteza de rotaie a activului circulant RE/CA profitabilitatea comercial At RE
Ac At
CA Ac
RE CA
27
Specificaie Rezultatul exploatarii n preuri comparabile Activul total Activul circulant Cifra de afaceri n preuri comparabile Rata activelor circulante Vitezei de rotaie a Ac Profitabilitatea comercial Indicele de cretere al Repc Indicele de cretere al At Indicele de cretere al ratei activelor circulante Indicele de cretere al vitezei de rotaie a Ac Indicele de cretere al profitabilitii comerciale
Tabelul nr. 29: Indicatori utilizai n analiza factorial Simbol U.M 2006 2007 2008 REpc At Ac CApc Ac/At CA/Ac RE/CA IREpc IAt IAc/At lei lei lei lei % % % % % % 4457646 11656963 6241227 38247915 0.54 6.13 0.12 100 100 100.00 5008567 12589887 6545861 53042577 0.52 8.10 0.09 112.36 108.00 97.11 4851239 17600816 9642869 60445881 0.55 6.27 0.08 96.86 139.80 105.37
2009 1975911 13841989 5137798 35772244 0.37 6.96 0.06 40.73 78.64 67.75
IVA/Ac
100
132.14
77.41
111.00
IRE/CA
100.00
81.02
85.00
68.82
Tabelul nr.30: Analiza factorial a excedentului brut de exploatare n preuri comparabile Specificaie Modificarea REpc: datorit At datorit ratei activului circulant datorit vitezei de rotaie a Ac datorit profitabilitii comerciale Simbol REpc =REpc(At)+ REpc(Ac/At)+ REpc(Ca/Ac )+REpc(REpc/CApc) REpc(At)=(Atn+1-Atn)* (Ac/At)n*(CA/Ac)n *(REpc/CApc)n REpc(Ac/At)=Atn+1*[(Ac/At)n+1(Ac/At)n]* (CA/Ac)n *(RE/CA)n REpc(Ac/At)=Atn+1* (Ac/At)n+1 [(CA/Ac)n+1-(CA/Ac)n]* (RE/CA)n REpc(RE/CA)=Atn+1*(Ac/At)n+1* (CA/Ac)n+1* [(RE/CA)n+1 - (RE/CA)n ] Perioada de analiz 2006/2007 2007/2008 2008/2009 550921 356752 -139175 1506683 -1173339 -157328 1993471 376206 -1670617 -856388 -2875328 -1036030 -1230430 286214 -895082
n intervalul 2006-2007, rezultatul exploatrii n preuri comparabile a crescut cu 550921 lei n mrimi absolute, respectiv cu 12.36% n mrimi relative, aceast evoluie avnd urmtoarele cauze: creterea activelor totale cu 8% n anul 2007 fa de anul 2006 a dus la majorarea rezultatului exploatrii cu 356752 lei; reducerea ratei activelor circulante cu 2,89% n anul 2007 fa de anul 2006 a dus la diminuarea rezultatului exploatrii cu 139175 lei; 28
creterea vitezei de rotaie a activelor circulante cu 32.14 % n anul 2007 fa de anul 2006 a dus la majorarea rezultatului exploatrii cu 1506683 lei; reducerea profitabilitatii comerciale cu 18.98% n anul 2007 fa de anul 2006 a dus la diminuarea rezultatului exploatarii de afaceri cu 1173339lei.
n intervalul 2007-2008, rezultatul exploatarii n preuri comparabile s-a diminuat cu 157328 lei n mrimi absolute, respectiv cu 3.14% n mrimi relative, aceast involuie avnd urmtoarele cauze: creterea activelor totale cu 39.80% n anul 2007 fa de anul 2006 a dus la majorarea rezultatului exploatrii cu 1993471 lei; creterea ratei activelor circulante cu 5.37% n anul 2007 fa de anul 2006 a dus la majorarea rezultatului exploatarii cu 376206 lei; reducerea vitezei de rotaie a activelor circulante cu 22.59% n anul 2007 fa de anul 2006 a dus la diminuarea rezultatului exploatrii cu 1670617 lei; reducerea profitabilitii comerciale cu 15% n anul 2007 fa de anul 2006 a dus la diminuarea rezultatului exploatrii cu 856388 lei. n intervalul 2008-2009, rezultatul exploatrii n preuri comparabile a sczut cu 2875328 lei n mrimi absolute, respectiv cu 59.27% n mrimi relative, aceast involuie avnd urmtoarele cauze: reducerea activelor totale cu 21.36% n anul 2007 fa de anul 2006 a dus la diminuarea rezultatului exploatrii cu 1036030 lei; reducerea ratei activelor circulante cu 32.25% n anul 2007 fa de anul 2006 a dus la diminuarea rezultatului exploatrii cu 1230430 lei; creterea vitezei de rotaie a activelor circulante cu 11% n anul 2007 fa de anul 2006 a dus la majorarea rezultatului exploatrii cu 286214 lei; reducerea profitabilitii comerciale cu 31.18% n anul 2007 fa de anul 2006 a dus la diminuarea rezultatului exploatrii cu 895082 lei. 2.6. ANALIZA REZULTATULUI NET AL EXERCIIULUI 2.6.1. Analiza nivelului i structurii rezultatului net al exerciiului Rezultatul net al exerciiului exprim n mrimi absolute rentabilitatea net sau pierderile aferente activitii firmei, dup deducerea cheltuielilor totale din veniturile totale i a impozitului pe profit aferent unui exerciiu financiar. Profitul net este msura absolut a rentabilitii financiare a capitalului propriu. Altfel spus, acest indicator msoar masa profitului ce ramne la dispoziia proprietarilor ntreprinderii i care urmeaz a fi distribuit. RNex = RE + Rfin + Rextr Impozitul pe profit = RBex impozitul pe profit Unde: RE rezultatul exploatrii Rfin rezultatul financiar Rextr rezultatul extraordinar RBex rezultatul brut al exerciiului
29
Tabelul nr. 31: Evoluia rezultatului net al exerciiului U. Specificaie Simbol 2006 2007 2008 M. Venituri totale Vt lei 39347108 57026846 65497198 Cheltuieli totale Cht lei 34788511 51647191 60319363 Rezultatul brut al Rbex=Vtlei 4558597 5379655 5177835 exerciiului Cht RBex= Variaia rezultatului RBex1lei 0 821.058 -201.820 brut al exerciiului RBex0 Impozitul pe profit Ip lei 736526 866497 832509 Rezultatul net al Rnex=Rb lei 3.822.071 4.513.158 4.345.326 exerciiului ex-Ip Indicele de cretere al Icp % 1 1,065 1,063 preurilor Rezultatul net n preuri RNpc lei 3822071 4237707 4087795 comparabile RNex=R Variaia rezultatului net Nex1lei 0 691087 -167832 al exerciiului RNex0 Indicele de cretere al IRN % 100 118,08 96,28 Rnex Indicele de cretere al Ivt % 100 144,93 114,85 Vt Indicele de cretere al Icht % 100 148,46 116,79 Cht Indicele de cretere al IRBex % 100 118,01 96,25 Rbex
5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 2006 2007 2008 2009 RNex
2009 37921505 35675123 2246382 -2931453 361520 1.884.862 1,047 1800250 -2460464 43,38 57,90 59,14 43,38
Figura nr. 12: Evoluia rezultatului net al exerciiului
Pe ntreaga perioad analizat, SC AUTOCLUB SRL a desfurat o activitate profitabil, nregistrnd profit la sfritul fiecrui an financiar. Un rezultat net pozitiv al exerciiului se datoreaz unui nivel mai ridicat al veniturilor totale comparativ cu cheltuielile totale. Evoluia rezultatului net este una cresctoare doar n 2007, n ultimii doi ani de analiz avnd ns o evoluie descresctoare, chiar brusc n ultimul an, valoarea indicatorului n 2009 scznd cu mai mult de jumatate comparativ cu anul precedent.
30
2.6.2. Analiza dinamicii rezultatului net al exerciiului

Specificaie Rezultatul net al exercitiului Indicele de cretere al preturilor Rezultatul net al exercitiului n preuri comparabile Indicele de cretere a RNpc Variatia RNpc
5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 2006 2007 2008 2009
RNex RNpc
Tabelul nr. 32: Dinamica RNex Simbol UM 2006 2007 Rnex Icp RNpc IRNpc RNpc lei % lei % lei 3822071 1 3822071 100,00 4513158 1,065 4237707 110,87 415.636
2008 4345326 1,063 4087795 96,46 -149.912
2009 1884862 1,047 1800250 44,04 -2.287.545
Figura nr. 13: Dinamica rezultatului net al exerciiului
Dinamica rezultatului net al exerciiului ar trebui s prezinte o tendin de cretere n preuri comparabile de la o perioad la alta pentru a asigura creterea real a cstigului net aferent ntregii activiti a ntreprinderii. Acest lucru nu se respect dect n anul 2007 cnd prezint o tendin de cretere fa de anul 2006, n urmtorii doi ani profitul nregistreaz o tendin de scdere, chiar ingrijortoare am putea spune pentru ultimul an. 2.6.3. Analiza factorial a rezultatului net al exerciiului Un model de analiz factorial al rezultatului net al exerciiului prin descompunerea n rate explicative este: RNex = CA*(RNex/CA) Unde: CA cifra de afaceri RNex/CA rata profitabilitii comerciale
31
Tabel nr. 33: Analiza factorial a rezultatului net al exerciiului Specificaie Rezultatul net al exerciiului n preuri comparabile Indicele de cretere al RNpc Cifra de afaceri Indicele de cretere al CA Rata profitabilit comerciale Indicele de cretere al profitabilitii comerciale Simbol U.M. 2006 3822071 100 38247915 100 0,100 100 Perioada de analiz 2007 2008 4237707 110,87 53042577 138,68 0,080 79,95 4087795 96,46 60445881 113,96 0,068 84,65 2009 1800250 44,04 35772244 59,18 0,050 74,42
RNpc IRNpc CA ICA RN/CA IRN/CA
lei % lei % % %
CA RNex
VA Qex
Tabelul nr. 34 Influena modificarii factorilor Specificaie Modificarea RNpc: Datorit CA Datorit ratei profitabilitii comerciale Simbol RNpc =RNpc(CA)+ RNpc(RN/CA) RNpc(CA)=(CAn+1-CAn)*(RN/CA)n RNpc(RN/CA)=CAn+1*[(RN/CA)n+1(RN/CA)n] Perioada de analiz 2006/2007 2007/2008 2008/2009 415636 1478414 -1062778 -149912 591469 -741381 -2287545 -1668613 -618932
n intervalul 2006-2007, rezultatul net al exercitiului n preuri comparabile a crescut cu 415.636 lei n mrimi absolute, respectiv cu 10,87% n mrimi relative, aceast evoluie avnd urmtoarele cauze: creterea cifrei de afaceri cu 38,68% n anul 2007 fa de anul 2006 a dus la majorarea rezultatului net cu 1.478.414 lei; reducerea profitabiliitii comerciale cu 20,05% n anul 2007 fa de anul 2006 a dus la diminuarea rezultatului net cu 1.062.778 lei; n intervalul 2007-2008 rezultatul net al exerciiului n preuri comparabile a sczut cu 149.912 lei n mrimi absolute, respectiv cu 3,54% n mrimi relative, aceasta evolutie avnd urmatoarele cauze: creterea cifrei de afaceri cu 13,96% n anul 2008 fa de anul 2007 a dus la majorarea rezultatului net cu 591.469 lei;
32
reducerea profitabiliitii comerciale cu 15,35% n anul 2008 fa de anul 2007 a dus la diminuarea rezultatului net cu 741.381lei;
n intervalul 2008-2009, rezultatul net al exerciiului n preuri comparabile a sczut cu 2.287.545 lei n marimi absolute, respectiv cu 55,96% n mrimi relative, aceast evoluie avnd urmtoarele cauze: scderea cifrei de afaceri cu 40,82% n anul 2009 fa de anul 2008 a dus la diminuarea rezultatului net cu 1.668.613 lei; reducerea profitabiliitii comerciale cu 25,58% n anul 2009 fa de anul 2008 a dus la diminuarea rezultatului net cu 618.932 lei; 2.7. ANALIZA CHELTUIELILOR 2.7.1. Analiza cheltuielilor totale
Tabelul nr. 35: Structura i evoluia cheltuielilor totale Specificaie Cheltuieli de exploatare Cheltuieli financiare Cheltuieli extaraordinare Cheltuieli totale Structura cheltuielilor de exploatare financiare extraordinare Indicele de variaie cheltuieli de exploatare cheltuieli financiare cheltuieli extraordinare cheltuieli totale
70000000 60000000 50000000 40000000 30000000 20000000 10000000 0 2006 2007 2008 2009 Cheltuieli de exploatare Cheltuieli financiare Cheltuieli totale
U.M lei lei lei lei % % % % % % % % % 100 100 100 100
2006 34772406 16105 0 34788511 100 99.95 0.05 0.00
Perioada de analiz 2007 2008 51638618 8573 0 51647191 100 99.98 0.02 0.00 60312753 6610 0 60319363 100 99.99 0.01 0.00
2009 35649669 25454 0 35675123 100 99.93 0.07 0.00
148.50 53.23 0 148.46
116.80 77.10 0 116.79
59.11 385.08 0 59.14
Figura nr. 15: Evoluia cheltuielilor totale
33
Cheltuielile totale, n primii trei ani de analiz, nregistreaz o tendin de cretere fiind cu 48.46% mai mari n anul 2007 fa de 2006 i respectiv cu 16.79% mai mari n 2008 fa de anul precedent 2007. n ultimul an, 2009 acestea se reduc brusc ca urmare a reducerii activitii ajungnd la 35675123 lei ceea ce reprezint o scdere cu 40.89% fa de anul 2008. n structur, ponderea cea mai mare n total cheltuieli o dein cheltuielile de exploatare (99%), ponderea cheltuielilor financiare fiind sub 1%. Urmrind graficul, se mai poate observa c ritmul de cretere al cheltuielilor de exploatare este apropiat de ritmul de crestere al cheltuielilor totale, ceea ce face ca ponderea cheltuilelilor de exploatare n total cheltuieli s fie constant. Un fapt pozitiv const n lipsa cheltuielilor cu caracter ntmpltor. 2.7.2. Analiza cheltuielilor de exploatare
Tabelul nr. 36: Structura i evoluia cheltuielilor de exploatare Specificaie Cheltuieli cu mat. prime i materialele consumabile, alte cheltuieli materiale i din afar Cheltuieli privind mrfurile Cheltuieli cu personalul total Alte cheltuieli de exploatare Cheltuieli din exploatare Structura cheltuielilor Cheltuieli cu mat. prime i materialele consumabile, alte cheltuieli materiale i din afar Cheltuieli privind mrfurile Cheltuieli cu personalul total Alte cheltuieli de exploatare Indicele de variaie cheltuieli cu mat. prime i materialele consumabile, alte cheltuieli materiale i din afar cheltuieli privind mrfurile cheltuieli cu personalul - total Alte cheltuieli de exploatare cheltuieli de exploatare - total U.M 2006 571383 30135279 1537320 1971265 34215247 100 1.67 88.08 4.49 5.76 Perioada de analiz 2007 2008 751896 46109019 2001093 2045722 50907730 100 1.48 90.57 3.93 4.02 762834 52507199 2553755 3632019 59455807 100 1.28 88.31 4.30 6.11 2009 614537 29749683 2422648 1905051 34691919 100 1.77 85.75 6.98 5.49
lei lei lei lei lei % % % % % % % % % % %
100 100 100 100 100
131.59 153.01 130.17 103.78 148.79
101.45 113.88 127.62 177.54 116.79
80.56 56.66 94.87 52.45 58.35
34
60000000 50000000 40000000 30000000
Cheltuieli cu mat. prime si materialele consumabile, alte cheltuieli materiale si din afara Cheltuieli privind marfurile
Cheltuieli cu personalul - total

20000000 10000000 0
Alte cheltuieli de exploatare
2006
2007
2008
2009
Figura nr. 16: Evoluia cheltuielilor de exploatare
Se poate observa c n primii trei ani de analiz cheltuielile de exploatare au un trend ascendent crescnd cu 48,79% n anul 2007 fa de 2006 i cu 16.79% n 2008 fa de anul 2007, dup care n ultimul an se reduc brusc, cu 41.65% n mrimi relative i respectiv cu 24763888 lei n mrimi absolute, ca urmare a reducerii semnificative a cheltuielilor privind mrfurile. n structur, ponderea cea mai mare n total cheltuieli de exploatare o au cheltuielile privind mrfurile, aceasta meninndu-se ntre 85-90%, situaie normal dac se are n vedere obiectul principal de activitate al ntreprinderii. 2.8. ANALIZA CAPACITII DE AUTOFINANARE Capacitatea de autofinanare (CAF) reprezint surplusul monetar, efectiv sau potenial, degajat de ansamblul operaiunilor de gestiune n cadrul unei anumite perioade, care rmne la dispoziia ntreprinderii pe termen lung. Destinaia indicatorului este remunerarea capitalurilor proprii (prin dividende datorate), finanarea investiiilor de expansiune (partea din profit repartizat pentru constituirea rezervelor i a fondului de dezvoltare) i de meninere i rennoire (prin amortizri) din exerciiile viitoare. Capacitatea de autofinanare se poate calcula prin dou metode: a) prin metoda deductiv: CAF este calculat ca diferen ntre veniturile monetare (ncasabile) i cheltuielile monetare (platibile), punctul de plecare fiind excedentul brut al exploatrii. CAF = EBE + Alte venituri din exploatare Alte cheltuieli din exploatare + Venituri financiare Cheltuieli financiare + Venituri extraordinare Cheltuieli extraordinare - Impozitul pe profit b) prin metoda aditiv: calculul CAF pune n eviden elementele contabile negeneratoare de fluxuri monetare. n acest caz se pornete de la rezultatul net al exerciiului, la care se adaug cheltuielile calculate (amortizri i provizioane),
35
nepltibile la o anumit scaden i se scad veniturile calculate (reluri asupra provizioanelor). CAF = Rex + Amortizri i provizioane calculate(de exploatare, financiare, extraordinare) - Venituri din provizioane (de exploatare, financiare, extraordinare) + Valoarea contabil net a activelor cedate - Venituri din vnzarea de active - Subvenii pentru investiii virate n rezultatul exerciiului Indiferent de modul de calcul, CAF este un indicator ce reflect performanele ntreprinderii, reflectnd capacitatea acesteia de a degaja resurse interne de finanare din propria activitate.
Tabelul nr. 37: Evoluia capacitii da autofinanare (metoda substractiv) Specificaie Simbol UM 2006 2007 2008 Excedentul brut din EBE lei 4915830 6062246 5801224 exploatare Alte venituri din exploatare Ave lei 982137 481426 1216268 Alte cheltuieli din Ache lei 1971265 2045722 3632019 exploatare Venituri financiare Vf lei 117056 54104 27578 Cheltuieli financiare Chf lei 16105 8573 6610 Venituri extraordinare Vextr lei 0 0 0 Cheltuieli extraordinare Chextr lei 0 0 0 Impozit pe profit Imp lei 736526 866497 832509 Capacitatea de CAF lei 3291127 3676984 2573932 autofinantare Indicele de cretere al CAF ICAF % 100 111,72 70,00 Indicele de cretere al Icp % 1 1,065 1,063 preurilor CAF n preuri CAFpc lei 3291127 3452567 2421385 comparabile
4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 2006 2007 2008 2009
2009 2925478 265199 1905051 203057 25454 0 0 361520 1101709 42,80 1,047 1052253
CAF
Figura nr. 17: Evoluia capacitii de autofinanare
Dup cum putem observa, doar n anul 2007 capacitatea de autofinanare a nregistrat o cretere de 11,72%, n urmtorii doi ani avnd un trend descresctor, n 2009 reducnduse cu mai mult de jumtate fa de anul 2008. Capacitatea de autofinanare pstreaz n mare cam aceeai tendin ca i excedentul brut din exploatare.
36
2.9. ANALIZA CASH-FLOW-ULUI Informaiile referitoare la fluxurile de numerar ale unei societi comerciale ofer utilizatorilor de situaii financiare, pe de o parte, posibilitatea de a evalua capacitatea acesteia de a genera numerar i echivalente de numerar, iar pe de alt parte, de a estima nevoile sale de a utiliza aceste fluxuri de numerar. Indiferent de domeniul de activitate societile comerciale au nevoie de numerar, n principiu, pentru aceleai motive: desfurarea activitii, plata obligaiilor i pentru a asigura rentabilitatea investitorilor. Urmrirea dinamic a resurselor de care a dispus societatea comercial i modul lor de alocare se efectueaz cu ajutorul fluxurilor de numerar. Prin analiza fluxurilor de numerar se obin informaii relevante privind intrrile, respectiv ieirile de numerar, micri grupate pe trei activiti: de exploatare, de investiii, de finanare. Analiza fluxurilor de numerar, cunoscute i sub denumirea de cash-flow, permite: - identificarea capacitii fiecrei activiti de a genera numerar; - separarea activitilor care implic numerar de cele care nu implic numerar; - evaluarea capacitii societii comerciale de a-i acoperi obligaiile de plai cash; - realizarea de investiii (plasamente) financiare fie pe piaa de capital, fie pe piaa monetar; - aprecierea stabilitii echilibrului financiar, autonomiei i lichiditii societii comerciale; - evaluarea fluxurilor de numerar pentru activiti viitoare; - evaluarea viabilitii derulrii n continuare a activitii; - evaluarea capacitii societii de a influena valoarea de pia a acestora. Spre deosebire de CAF care este un indicator care msoar resursele potenial disponibile n urma desfurrii unei activiti, fluxul de numerar msoar resursele monetare efectiv disponibile.
Tabelul nr. 38: Tabloul fluxurilor de numerar Categorie 2007 Flux de numerar din activitatea de investiii 14111 Investiii n imobilizri necorporale 1006491 Investiii n imobilizri corporale 550 Investiii n imobilizri financiare 1021152 Total ieiri de numerar din activitatea de investiii 0 Diminuri ale imobilizrilor necorporale 0 Diminuri ale imobilizrilor corporale 0 Diminuri ale imobilizrilor financiare 0 Total intrri de numerar din activitatea de investiii -1021152 Flux net din activitatea de investiii Flux de numerar din activitatea de finanare 1288726 Creterea capitalului propriu
2008 7492 2015467 0 2022959 0 0 550 550 -2022409 2607034
2009 0 661700 2000 663700 9709 0 0 9709 -653991 0
37
Creterea Dtml Total intrri de numerar din activitatea de finanare
0 1288726
0 2607034 0 18038 18038 2588996 2322982 1059537 0 110889 3493408 0 0 2823330 0 2823330 -670078 -103491 275438 171947
0 0 671384 0 671384 -671384 0 0 3908929 0 3908929 3551065 1452308 0 363208 5366581 1457652 132277 171947 304224
0 Diminuarea capitalului propriu 76644 Diminuarea Dtml 76644 Total ieiri de numerar din activitatea de finanare 1212082 Flux net din activitatea de finanare Flux de numerar din activitatea de exploatare 1468744 Creterea stocurilor 589214 Creterea creanelor 0 Diminuarea datoriilor comerciale 21425 Diminuarea "altor datorii" 2079383 Total ieiri de numerar din activitatea de exploatare Diminuarea stocurilor Diminuarea creanelor Creterea datoriilor comerciale Creterea "altor datorii" Total intrri de numerar din activitatea de exploatare Flux net din activitatea de exploatare Flux de numerar net Disponibiliti la nceputul perioadei Disponibiliti la sfritul perioadei 0 0 560610 0 560610 -1518773 -1327843 1603281 275438
2.10. MANAGEMENTUL PERFORMANELOR FINANCIARE Randamentul financiar evideniaz raportul de eficien dintre efectele de natura profitului i eforturile ocazionate de obinere a acestor efecte. Principalele rate ce se pot construi sunt urmtoarele: rata profitabilitii comerciale; rate de rentabilitate. 2.10.1 Analiza ratelor de profitabilitate 2.10.1.1 Analiza ratei profitabilitii comerciale Rata profitabilitii comerciale apreciaz eficiena politicii comerciale (aprovizionare, stocare i vnzare) i competitivitatea produselor societii, reflectnd n special politica de preuri practicat de societate. Rata profitabilitii comerciale (Rpv) se determin ca raport ntre rezultatul exploatrii sau rezultatul brut sau net al exerciiului i cifra de afaceri.
38
Tabel nr. 39: Analiza ratei de profitabilitate comercial Specificaie Rezultatul brut al exerciiului Cifra de afaceri Rata profitabilitii comerciale Variaia ratei profitabilitii comerciale Indicele ratei profitabilitii comerciale Indicele rezultatului brut al exerciiului Indicele cifrei de afaceri Valoarea recomandat Simbol Rbex CA Rpv=Rbex/CA*100 Rpv=Rpv n-Rpv n-1 IRpv=Rpv n/Rpv n1*100 IRbex=Rbex n/Rbex n1*100 ICA=CA n/CA n-1*100 UM lei lei % 2006 4558597 38247915 11,92 Perioada de analiz 2007 2008 5051319 53042577 9,52 4870964 60445881 8,06 2009 2145542 35772244 6,00
-2,40
-1,46
-2,06
100
79,90
84,62
74,43
% % %
100 100 15
110,81 138,68 15
96,43 113,96 15
44,05 59,18 15
Rata profitabilitii comerciale n cazul societii analizate nregistreaz valori sub nivelul recomandat de 15%. Se observ c indicatorul de-a lungul ntregii perioade de analiz are un trend descendent, valoarea acestuia reducndu-se cu 20,1% n anul 2007 fa de perioada de referin i cu 15,38% n anul 2008 fa de perioada anterioar 2007, ceea ce nseamn c la 100 de lei cifr de afaceri ntreprinderii i revin cu 15,38 lei mai puin sub forma rezultatului brut al exerciiului. Fa de anul precedent n 2009, nivelul indicatorului a sczut cu 25,57%, ceea ce exprim o eficien mai redus cu care sunt valorificate produsele firmei.
16 14 12 10 8 6 4 2 0 2006 2007 2008 2009 Rpc Valoarea recomandat
Figura nr. 18: Rata profitabilitii comerciale
Rata profitabilitii comerciale poate fi explicitat prin analiza a dou rate: rata profitabilitii comerciale brute (rata marjei brute):
39
Tabel nr. 40: Analiza ratei marjei brute Specificaie Excedentul brut din exploatare Cifra de afaceri Rata marjei brute Variaia ratei marjei brute Indicele ratei marjei brute Indicele excedentului brut din exploatare Indicele cifrei de afaceri Simbol EBE CA Rpb=EBE/CA*100 Rpb=Rpb n-Rpb n-1 IRpb=Rpb n/Rpb n-1*100 IEBE=EBE n/EBE n-1*100 ICA=CA n/CA n-1*100 U.M. lei lei % % % % % 2006 4915830 38247915 12,85 100 100 100 Perioada de analiz 2007 2008 5692250 53042577 10,73 -2,12 83,50 115,79 138,68 5457407 60445881 9,03 -1,70 84,13 95,87 113,96 2009 2794153 35772244 7,81 -1,22 86,51 51,20 59,18
Pe perioada de analiz, rata marjei brute nregistreaz valori n continu scdere de la un an de analiz la altul. Acest lucru se datoreaz, n mare parte, ritmului de cretere al cifrei de afaceri care devanseaz ritmul de cretere al excedentului brut din exploatare. n anul 2007 a avut loc o reducere a ratei marjei brute n mrimi absolute cu 2,12%, datorit creterii excedentului brut al exploatrii ntr-un ritm mai sczut (115,79%) fa de creterea cifra de afaceri (138,68%). n anul 2008 rata marjei brute s-a redus cu 1,70% fa de anul precedent i acest lucru se datoreaz creterii cifrei de afaceri cu 113,96% concomitent cu reducerea excedentului brut din exploatare cu 4,13%. n ultimul an de analiz rata marjei brute a nregistrat o reducere cu 1,22%, valoarea sa fiind de 7,81%, ceea ce nseamn c la 100 lei cifr de afaceri societii i revine 7,81 lei sub forma excedentului brut din exploatare. Aceast evoluie semnific o reducere a eficienei cu care sunt valorificate resursele firmei. rata profitabilitii comerciale nete (rata marjei nete):
Tabel nr. 41: Analiza ratei nete Specificaie Rezultatul net al exerciiului Cifra de afaceri Rata marjei nete Variaia ratei marjei nete Indicele ratei marjei nete Indicele rezultatului net al exerciiului Indicele cifrei de afaceri Simbol Rnex CA Rpn=Rnex/CA*100 Rpn=Rpn n-Rpn n-1 IRpn=Rpn n/Rpn n-1*100 IRnex=Rnex n/Rnex n-1*100 ICA=CA n/CA n-1*100 U.M. lei lei % % % % % 100 100 100 2006 3822071 38247915 9,99 Perioada de analiz 2007 2008 4237707 53042577 7,99 -2,00 79,95 110,87 138,68 4087795 60445881 6,76 -1,23 84,65 96,46 113,96 2009 1800250 35772244 5,03 -1,73 74,42 44,04 59,18
40
De-a lungul perioadei de analiz, ntreprinderea a nregistrat o profitabilitate comercial net cu un trend descresctor. n anul 2006, aceasta nregistreaz valoarea de 9,99%, urmnd ca n ultimul an de analiz indicatorul s nregistreze un nivel de 5,03% ceea ce nseamn c la 100 lei cifr de afaceri revin 5,03 lei profit net. Situaia este validat de creterea ntr-un ritm mai rapid al cifrei de afaceri fa de dinamica rezultatului net. n figura de mai jos este reprezentat grafic evoluia nregistrat de rata marjei brute i, respectiv rata marjei nete n cei patru ani de analiz:
14 12 10 8 6 4 2 0 2006 2007 2008 2009 Rpb Rpn
Figura nr. 19: Rata marjei brute i rata marjei nete
n perioada analizat rata profitabilitii comerciale se situeaz sub nivelul considerat optim de 15%. Astfel, este necesar implementarea anumitor msuri de optimizare menite s duc la cresterea profitabiliti comerciale pana la un nivelul corespunztor, cum ar fi: creterea vnzrilor printr-o promovare mai intens a acestora sau creterea ponderii produselor cu o pia de desfacere asigurat; mbuntirea structurii produciei prin creterea ponderii produselor cu o rat a profitabilitii comerciale mai ridicat; accelerarea vitezei de rotaie a stocurilor; optimizarea cheltuielilor. n ceea ce privete ratele derivate din profitabilitatea comercial, acestea au o evoluie asemntoare, att rata marjei brute ct i rata marjei nete pstreaz un trend descresctor de la o perioad la alta. n consecin, societatea trebuie s aib n vedere creterea rezultatului brut al exerciiului la un leu cifr de afaceri, astfel nct indicele rezultatului brut al exerciiului s devanseze indicele cifrei de afaceri. (IRbex >ICA). 2.10.1.2 Analiza profitabilitii cheltuielilor Profitabilitatea cheltuielilor se calculeaz prin raportarea rezultatului aferent cifrei de afaceri (rezultatul exploatrii, rezultatul exerciiului) la costul total al produciei vndute. Aceast rat mai este cunoscut i sub denumirea de model standard al ratei profitabilitii i msoar capacitatea activitii de a genera profit prin costuri. Modelul de calcul este: Rc = RE/ChT*100 Rc = REX/ChT 41
Nivelul recomandat al ratei profitabilitii cheltuielilor este cuprins ntre 9% i 15%.

Tabel nr. 42: Analiza profitabilitii cheltuielilor Specificaie Rezultatul brut al exerciiului Cheltuieli totale Rata profitabilitii cheltuielilor Variaia ratei profitabilitii cheltuielilor Indicele ratei profitabilitii cheltuielilor Indicele rezultatului brut al exerciiului Indicele cheltuielilor totale Valoarea recomandat Simbol Rbex ChT Rpc=Rbex/ChT*100 Rpc=Rpc n-Rpc n-1 U.M. lei lei % Perioada de analiz 2007 2008 5051319 51647191 9,78 4870964 60319363 8,08
2006 4558597 34788511 13,10
2009 2145542 35675123 6,01
-3,32
-1,71
-2,06
IRpc=Rpc n/Rpc n-1*100 IRbex=Rbex n/Rbex n-1*100 IChT=ChT n/ChT n-1*100 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2006 2007
% % % %
100,00 100,00 100,00 15
74,64 110,81 148,46 15
82,57 96,43 116,79 15
74,48 44,05 59,14 15
Rpc Valoarea recomandat
2008
2009
Figura nr. 20: Rata profitabilitii cheltuielilor
Dup cum putem observa, n nici unul dintre cei 4 ani de analiz acest indicator nu ajunge la nivelul recomandat, ba mai mult dect att, acesta are i un trend descresctor. Indicatorul ne arat c la 100 lei cheltuieli totale, intreprinderii i revin doar 13,10 lei n 2006 (respectiv 6,01 lei n 2009) sub forma rezultatului brut al exerciiului. Din pcate, n toat perioada nivelul indicatoarului scade considerabil, n 2007 cu 25,36% fa de 2006, n 2008 are loc tot o scdere ns una mai moderat, cu doar 14,43% fa de anul 2007, iar n 2009 scade cu 25,52% fa de 2008. Acest lucru exprim o reducere a eficienei cu care sunt valorificate cheltuielile firmei. Situaia este validat prin faptul c indicele cheltuielilor totale devanseaz indicele de cretere al rezultatului brut (148,46% fa de 110,81% n anul 2006 sau 59,14% fa de 44,05% n anul 2007).
42
Societatea trebuie s aibe neaprat n vedere o cretere a profitabilitii cheltuielilor, fie prin reducerea acestora sau prin optimizarea lor, avnd n vedere i o eventual schimbare a structurii acestora. Rata profitabilitii cheltuielilor poate fi explicitat prin analiza a dou rate: rata marjei brute: Rpb=EBE/ChT*100 rata marjei nete Rpn=Rn/ChT*100 Dup cum putem observa, att rata marjei brute ct i cea net urmeaz acelai trend descresctor la fel ca i rata profitabilitii cheltuielilor. Pe perioada de analiz, rata marjei brute nregistreaz valori n continu scdere de la un an de analiz la altul. Acest lucru se datoreaz, n mare parte, ritmului de cretere al cheltuielilor totale care devanseaz ritmul de cretere al excedentului brut din exploatare.
Tabel nr. 43: Rata marjei brute i nete Specificaie Excedentul brut din exploatare Cheltuieli totale Rezultatul net al exerciiului Rata marjei brute Variaia ratei marjei brute Indicele ratei marjei brute Indicele excedentului brut din exploatare Indicele cheltuielilor totale Rata marjei nete Indicele de crestere al marjei nete Variaia ratei marjei nete Indicele rezultatului net al exercitiului Simbol EBE ChT Rnex Rpb=EBE/ChT*100 Rpb=Rpb n-Rpb n-1 IRpb=Rpb n/Rpb n-1*100 IEBE=EBE n/EBE n-1*100 IChT=ChT n/ChT n-1*100 Rpn=Rn/ChT*100 IRpn=Rpn n/Rpn n-1*100 Rpn=Rpn n-Rpn n-1 IRnex=Rnex n/Rnex n-1*100 U.M. lei lei lei % % % % % % % % % 100 100 100 100,00 10,99 100,00 2006 4915830 34788511 3822071 14,13 Perioada de analiz 2007 2008 5692250 51647191 4237707 11,02 -3,11 78,00 115,79 148,46 8,21 74,68 -2,78 110,87 5457407 60319363 4087795 9,05 -1,97 82,09 95,87 116,79 6,78 82,59 -1,43 96,46 2009 2794153 35675123 1800250 7,83 -1,22 86,57 51,20 59,14 5,05 74,46 -1,73 44,04
n anul 2007 a avut loc o reducere a ratei marjei brute n mrimi absolute cu 3,11%, datorit creterii excedentului brut al exploatrii ntr-un ritm mai sczut (115,79%) fa de creterea cheltuielilor totale (148,46%). n anul 2008 rata marjei brute s-a redus cu 1,97% fa de anul precedent i acest lucru se datoreaz creterii cheltuielilor totale cu 116,79% concomitent cu reducerea excedentului brut din exploatare cu 4,13%. n ultimul an de analiz rata marjei brute a nregistrat o reducere cu 1,22%, valoarea sa fiind de
43
7,83%, ceea ce nseamn c la 100 lei cheltuieli totale, societii i revine 7,83 lei sub forma excedentului brut din exploatare. Aceast evoluie semnific o reducere a eficienei cu care sunt valorificate resursele firmei. n ceea ce privete marja net, de-a lungul perioadei de analiz, acesta urmeaz un trend descresctor. n anul 2006, aceasta nregistreaz valoarea de 10,99%, urmnd ca n ultimul an de analiz indicatorul s nregistreze un nivel de doar 5,05% ceea ce nseamn c la 100 lei cheltuieli totale revin 5,05 lei profit net. Situaia este validat de creterea ntr-un ritm mai rapid a cheltuielilor totale fa de dinamica rezultatului net. n figura de mai jos este reprezentat grafic evoluia nregistrat de rata marjei brute i, respectiv rata marjei net n cei patru ani de analiz:
16 14 12 10 8 6 4 2 0 2006 2007 2008 2009
Rpn Rpb
Figura nr. 21: Rata marjei brute i rata marjei nete
2.10.2 Analiza ratelor de rentabilitate Ratele de rentabilitate reprezint modaliti de msur a eficienei activitii desfurate de societate, respectiv evideniaz rezultatele obinute de societate n raport cu mijloacele economice sau cu mijloacele financiare. Aceste rate se exprim sub form de raport ntre efectul obinut i efortul depus de societate pentru obinerea acestora. Ratele de rentabilitate se mpart n urmtoarele grupe: rata rentabilitii economice; rata rentabilitii financiare. 2.10.2.1. Analiza ratei rentabilitii economice Rata rentabilitii economice (Re) reflect eficiena mijloacelor economice alocate activitii productive, fr a ine seama de modul de finanare a acestora utilizat de societate, fiind independent de politica de finanare promovat de aceasta.
44
Specificaie Rezultatul din exploatare Activ total Rata rentabilitii economice Variaia ratei rentabilitii economice Indicele ratei rentabilitii economice Indicele rezultatului din exploatare Indicele activului total Rata medie a dobnzii
45 40 35 30 25 20 15 10 5 0
Tabel nr. 44: Analiza ratei rentabilitii economice Perioada de analiz Simbol U.M. 2006 2007 2008 RE At Re=RE/At*100 Re=Re n-Re n-1 lei lei % % 4457646 11656963 38,24 5008567 12589887 39,78 1,54 4851239 17600816 27,56 -12,22
2009 1975911 13841989 14,27 -13,29
IRe=Re n/Re n-1*100 IRE=RE n/RE n-1*100 IAt=At n/At n-1*100 Rd
% % % %
100 100 100 8,44
104,03 112,36 108,00 7,46
69,28 96,86 139,80 9,46
51,79 40,73 78,64 9,33
Re Rd
2006
2007
2008
2009
Figura nr. 21: Rata rentabilitii economice i rata medie a dobnzii
Pe ntreaga perioad de analiz nivelul ratei rentabilitii economice nregistreaz o tendin de reducere dar se situeaz peste rata medie a dobnzii de pe pia. n primii trei ani ai analizei rata rentabilitii economice nregistreaz valori foarte bune, situate peste valoarea recomandat de literatura de specialitate (20%), ns n ultimul an de analiz situaia se deterioreaz, iar rata nregistreaz o scdere cu 21,36%, atingnd valoarea de 14,27%. Analiza ratei rentabilitii economice se poate realiza cu ajutorul mai multor modele explicative de analiz factorial. n continuare se prezint un model bazat pe descompunerea ratei rentabilitii economice n doi factori principali, respectiv rata profitabilitii comerciale i randamentul activului total: Factorii de influen ce determin modificarea ratei rentabilitii economice sunt:
45
n perioada de analiz societatea a nregistrat o scdere a ratei rentabilitii economice de 23,97 puncte procentuale, de la 38,24% n 2006 la 14,27% n anul 2009. Aceast situaie nefavorabil pentru societate se datoreaz att reducerii, n anii 2008 i 2009 a rezultatului exploatrii n timp ce cifra de afaceri crete n 2008 i scade n 2009 dar ntrun ritm mai redus dect scderea rezultatului exploatrii, ducnd astfel la scderea ratei profitabilitii comerciale.
Specificaie Rezultatul din exploatare Cifra de afaceri Activ total Rata profitabilitii comerciale Randamentul activului total Rata rentabilitii economice Variaia ratei rentabilitii economice Indicele ratei rentabilitii economice Indicele rezultatului din exploatare Indicele cifrei de afaceri Indicele activului total Valoarea optim
45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2006 2007 2008 2009
Tabel nr. 45: Analiza factorial a ratei rentabilitii economice Perioada de analiz Simbol U.M. 2006 2007 2008 RE CA At Rpv=RE/CA*100 rAt=CA/At Re=CA/At*RE/CA*100 Re=Re n-Re n-1 lei lei lei % % % 4457646 38247915 11656963 11,65 3,28 38,24 5008567 53042577 12589887 9,44 4,21 39,78 1,54 4851239 60445881 17600816 8,03 3,43 27,56 -12,22
2009 1975911 35772244 13841989 5,52 2,58 14,27 -13,29
IRe=Re n/Re n-1*100 IRE=RE n/RE n-1*100 ICA=CA n/CA n-1*100 IAt=At n/At n-1*100 -
% % % % %
100 100 100 100 20
104,03 112,35 138,68 108,00 20
69,28 96,85 113,96 139,80 20
51,79 40,73 59,18 78,64 20
Re Optim
Figura nr. 22: Rata rentabilitii economice
Un lucru favorabil, n primii trei ani de analiz, este ca indicele de cretere al cifrei de afaceri devanseaz indicele de cretere al activului total iar acest lucru a condus la creterea randamentului activului total, ceea ce nseamn c acesta se recupereaz sub form bneasc iniial, prin cifra de afaceri, n medie de 3,5 ori pe an. Acest lucru se schimb n anul 2009 cnd scderea cifrei de afaceri este una mult mai brusc dect scderea nregistrat de activul total, lucru resimit i n reducerea randamentului activului total la 2,58 rotaii pe an. 46
n analiza factorial, trendul ratei rentabilitii economice a fost studiat prin prisma nivelului i evoluiei celor doi principali factori de influen, respectiv profitabilitatea comercial i randamentul activului total.
Tabel nr. 46: Influena modificrii factorilor asupra ratei rentabilitii economice Perioada de analiz Specificaie Simbol U.M. 2006/2007 2007/2008 2008/2009 Variatia ratei rentabilitatii Re=Re n-Re n-1 % 1,54 -12,22 -13,29 economice Influena modificrii Re(CA/At)=(CA n/At n-CA nrandamentului % 10,86 -7,35 -6,82 1/At n-1)* activului total RE n-1/CA n-1*100 Re(At)=(CA n-1/At n-CA n-1/At Influena modificarii % -2,83 -11,33 7,48 n-1)* activului total RE n-1/CA n-1*100 Re(CA)=(CA n/At n-CA n-1/At Influena modificrii % 13,70 3,97 -14,31 n)* cifrei de afaceri RE n-1/CA n-1*100 Influena modificrii Re(RE/CA)=CA n/At n* ratei profitabilitii % -9,32 -4,87 -6,47 (RE n/CA n-RE n-1/CA n-1)*100 comerciale
n perioada 2006/2007 rentabilitatea economic a crescut cu 1,54 puncte procentuale, n mrimi absolute, iar aceast modificare este determinat de: creterea randamentului activului total ce a condus la majorarea rentabilitii economice cu 10,86 puncte procentuale, la rndul ei aceast cretere este determinat de creterea cifrei de afaceri ntr-un ritm ce devanseaz creterea activului total; reducerea profitabilitii comerciale datorat creterii cifrei de afaceri (138,68%) ntr-un ritm mai rapid dect creterea rezultatului exploatrii (112,35%), a favorizat reducerea rentabilitii economice cu 9,32 puncte procentuale. n perioada 2007/2008 rentabilitatea economic s-a redus cu 12,22 puncte procentuale, n mrimi absolute, iar aceast modificare este determinat de: scderea randamentului activului total de la 4,21% la 3,43% a condus la diminuarea rentabilitii economice cu 7,35 puncte procentuale. scderea profitabilitii comerciale de la 9,44% la 8,03% favorizat de creterea cifrei de afaceri ntr-un ritm ce devanseaz creterea rezultatului exploatrii a condus la diminuarea rentabilitii economice cu 4,87 puncte procentuale. n perioada 2008/2009 rentabilitatea economic s-a redus cu 13,29 puncte procentuale, n mrimi absolute, iar aceast modificare este determinat de: reducerea randamentului activului total a condus la reducerea rentabilitii economice cu 6,82 puncte procentuale; reducerea profitabilitii comerciale a condus la reducerea rentabilitii economice cu 6,47 puncte procentuale.
47
2.10.2.2. Analiza ratei rentabilitii financiare Rata rentabilitii financiare (Rf) msoar eficiena utilizrii capitalurilor proprii ale societii i exprim capacitatea acesteia de a degaja profit net din capitalul propriu angajat n activitatea sa. Acest lucru face ca rata s fie foarte important pentru posesorii de capital care apreciaz eficiena investiiei lor prin intermediul ratei rentabilitii financiare.
Specificaie Rezultatul net al exerciiului Capital propriu Rata rentabilitii financiare Variaia ratei rentabilitii financiare Indicele ratei rentabilitii financiare Indicele rezultatului net al exerciiului Indicele capitalului propriu Rata medie a dobnzii
Tabel nr. 47: Analiza ratei rentabilitii financiare Perioada de analiz Simbol U.M. 2006 2007 2008 Rnex Cpr Rf=Rnex/Cpr*100 Rf=Rf n-Rf n-1 lei lei % 3822071 10752545 35,55 4237707 11306358 37,48 1,94 4087795 13780155 29,66 -7,82
2009 1800250 13349495 13,49 -16,18
IRf=Rf n/Rf n-1*100 IRnex=Rnex n/Rnex n -1 *100 ICpr=Cpr n/Cpr n-1 *100 Rd
40 35 30 25 20 15 10 5 0 2006 2007
100
105,44
79,15
45,46
% % %
100 100 8,44
110,87 105,15 7,46
96,46 121,88 9,46
44,04 96,87 9,33
Rf Rd
2008
2009
Figura nr. 23: Rata rentabilitii financiare i rata medie a dobnzii
Pe perioada de analiz rata rentabilitii financiare nregistreaz un trend oscilatoriu, cea mai mare valoare fiind nregistrat n anul 2007 (37,48%), iar cea mai mic n anul 2009 (13,49%). Observm c ntre ani 2006-2007 rata rentabilitii financiare manifest o tendin de cretere (5,44%), ceea ce echivaleaz cu o mai bun remunerare prin ctig net a resurselor proprii, respectiv sporirea capacitii capitalurilor proprii de a crea profit
48
net. n comparaie cu rata medie a dobnzii de pe pia, rata rentabilitii financiare se situeaz n toi cei patru ani de analiz peste valoarea acesteia. Rata rentabilitii financiare este influenat de modul de procurare a capitalului, ceea ce nseamn c este sensibil la structura financiar a capitalului. Nivelul indicatorului din primul an de analiz arat c la 100 lei capital propriu societii i revine 35,55 lei profit net, iar n ultimul an de analiz se ajunge ca la 100 lei capital propriu societii s i revin numai 13,49 lei sub form de profit net. La fel ca n cazul ratei rentabilitii economice se pot utiliza mai multe modele de analiz factorial ce se bazeaz pe descompunerea ratei rentabilitii financiare n mai multe rate explicative. n continuare se prezint un model ce se bazeaz pe profitabilitatea comercial net i pe viteza de rotaie a capitalului propriu:
n cazul acestui model de analiz factorial a ratei rentabilitii financiare principalii factori de influen ai modificrii acesteia sunt:
Specificaie Rezultatul net al exerciiului Cifra de afaceri Capital propriu Rata profitabilitii comerciale nete Viteza de rotaie a capitalurilor proprii Rata rentabilitii financiare Variaia ratei rentabilitii financiare Indicele ratei rentabilitii financiare Indicele rezultatului net al exerciiului Indicele cifrei de afaceri Indicele capitalului propriu Valoare optim
Tabel nr. 48: Analiza factorial a ratei rentabilitii financiare U Perioada de analiz Simbol M 2006 2007 2008 Rnex CA Cpr Rpn=Rnex/CA*100 NrCpr=CA/Cpr Rf=CA/Cpr*Rnex/CA* 100 Rf=Rf n-Rf n-1 lei lei lei % rot % % 3822071 38247915 10752545 9,99 3,56 35,55 4237707 53042577 11306358 7,99 4,69 37,48 1,94 4087795 60445881 13780155 6,76 4,39 29,66 -7,82
2009 1800250 35772244 13349495 5,03 2,68 13,49 -16,18
IRf=Rf n/Rf n-1*100 IRnex=Rnex n/Rnex n1*100 ICA=CA n/CA n-1*100 ICpr=Cpr n/Cpr n-1*100 -
100
105,44
79,15
45,46
% % % %
100 100 100 25
110,87 138,68 105,15 25
96,46 113,96 121,88 25
44,04 59,18 96,87 25
49
40 35 30 25 20 15 10 5 0 2006 2007 2008 2009

Rf Optim
Figura nr. 24: Rata rentabilitii financiare
n primii trei ani ai perioadei de analiz rata rentabilitii financiare se situeaz peste valoarea optim de 25%, recomandat de literatura de specialitate, dupa care n anul 2009 nregistreaz o scdere brusc ajungnd la valoarea de 13,49%. n intervalul 2006/2007, rentabilitatea financiar a crescut n mrimi absolute cu 1,94 puncte procentuale, ceea ce echivaleaz cu o crestere de 5,44% n mrimi relative. n intervalul 2007/2008, rentabilitatea financiar a sczut n mrimi absolute cu 7,82 puncte procentuale, iar n mrimi relative de 20,85%, iar n intervalul 2008/2009, rata rentabilitii financiare a sczut n mrimi absolute cu 16,18 puncte procentuale, ceea ce echivaleaz cu o scdere de 54,54% n mrimi relative. n ceea ce privete analiza factorial a ratei rentabilitii financiare studiate prin prisma nivelului i evoluiei celor doi principali factori de influen, se observ urmtoarele: n perioada 2006/2007 creterea rentabilitii financiare cu 1,94 puncte procentuale, n mrimi absolute este determinat de: creterea vitezei de rotaie a capitalurilor proprii cu 1,13 rotaii a condus la majorarea rentabilitii financiare cu 11,33 puncte procentuale; reducerea profitabilitii comerciale nete de la 9,99% la 7,99% a condus la diminuarea rentabilitii financiare cu 9,40 puncte procentuale. n perioada 2007/2008 rentabilitatea financiar s-a diminuat cu 7,82 puncte procentuale, n mrimi absolute, iar aceast modificare este determinat de: reducerea vitezei de rotaie a capitalurilor proprii, datorit creterii mai rapide a capitalurilor proprii fa de creterea cifrei de afaceri a condus la diminuarea rentabilitii financiare cu 2,44 puncte procentuale; reducerea profitabilitii comerciale nete a condus la diminuarea rentabilitii financiare cu 5,38 puncte procentuale. n perioada 2008/2009 rentabilitatea financiar s-a redus cu 16,18 puncte procentuale, n mrimi absolute, iar aceast modificare este determinat de: reducerea vitezei de rotaie a capitalurilor proprii de le 4,39 rotaii la 2,68 rotaii a condus la diminuarea rentabilitii financiare cu 11,54 puncte procentuale; reducerea profitabilitii comerciale nete de la 6,76% la 5,03%, a condus la diminuarea rentabilitii financiare cu 4,64 puncte procentuale.
50
Tabel nr. 49: Influena modificrii factorilor asupra ratei rentabilitii financiare Perioada de analiz Specificaie Simbol UM 2006/2007 2007/2008 2008/2009 Variaia ratei rentabilitii Rf=Rf n-Rf n-1 % 1,94 -7,82 -16,18 financiare - Influena modificrii vitezei Rf(CA/Cpr)=(CA n/Cpr n-CA n-1 /Cpr nde rotaie a % 11,33 -2,44 -11,54 1) * Rnex n-1/CA n-1*100 capitalurilor proprii - Influena Rf(Cpr)=(CA n-1/Cpr n-CA n-1/Cpr n-1) modificrii * Rnex n-1/CA n-1*100 % -1,74 -6,73 0,96 capitalului propriu - Influena Rf(CA)=(CA n/Cpr n-CA n-1/Cpr n) modificrii cifrei * Rnex n-1/CA n-1*100 % 13,08 4,29 -12,50 de afaceri - Influena modificrii ratei Rf(Rnex/CA)=CA n/Cpr n % -9,40 -5,38 -4,64 profitabilitii * (Rnex n/CA n-Rnex n-1/CA n-1)*100 comerciale nete
Din analiza efectuat, se poate observa c ambele rate studiate, att rata rentabilitii economice ct i a celei financiare se situeaz peste valoarea ratei medii a dobnzii pe pia. Msurile la care poate recurge conducerea societii pentru a crete rata rentabilitii economice sunt urmtoarele: creterea rezultatului exploatrii; creterea randamentului activului total prin: diminuarea necesarului de activ total pentru a obine un leu cifr de afaceri; mbuntirea eficienei utilizrii activului total; mbuntirea structurii activului total prin creterea ponderii mijloacelor fixe active n total active deinute de societate; creterea ratei profitabilitii comerciale prin: mbuntirea structurii produciei prin creterea ponderii produselor care au profitabilitate comercial mare; creterea preurilor corelat cu creterea calitii produselor; negocierea cu furnizorii pentru obinerea unor preuri mai avantajoase. Msurile recomandate pentru cretera ratei rentabilitii financiare sunt urmtoarele: creterea rezultatului exerciiului prin creterea rezultatului exploatrii, avnd n vedere specificul societii, dar i a celorlalte rezultate, respectiv financiar i extraordinar; sporirea eficienei de utilizare a capitalurilor proprii, respectiv accelerarea vitezei de rotaie a capitalurilor proprii.
51
CAP III. ANALIZA PREVIZIONAL LA S.C. AUTOCLUB S.R.L.

Punctul de plecare n elaborarea situaiilor financiare previzionate l constituie situaiile financiare din perioada anterioar. Acestea reprezint oferta de informaii contabile influenat pe de o parte de modul n care este elaborat i normalizat informaia contabil. Pentru elaborarea situaiilor financiare previzionate este necesar utilizarea unor tehnici previzionale, care reprezint de fapt un ansamblu de procedee de anticipare a viitorului ntreprinderii, desemnnd modul concret de abordare i rezolvare a problemelor legate de fenomenele, procedeele, activitile i aciunile specifice mediului economic n care activeaz ntreprinderea. Previziunea (prognoza) economic, dei nu se poate da o definiie precis, datorit prerilor diferite existente n rndul specialitilor, reprezint procesul prin care sunt anticipate evenimente i prin care este realizat estimarea evoluiei viitoare a unor indicatori economici privind, n general, fenomene care nu sunt direct controlate de entitatea implicat n procesul de previziune. Se pot delimita etapele care trebuie parcurse pentru elaborarea previziunilor, indiferent de domeniul unde se realizeaz acestea. Enumerndu-le, aceste etape sunt: Stabilirea obiectului previziunii; Fixarea perioadei de timp pentru care se elaboreaz previziunea (orizontul prognozei), precum i al gradului de detaliere al acesteia (global sau pe fiecare produs n parte); Colectarea i evaluarea fondului de date necesar elaborrii previziunii, Alegerea metodei de previziune (realizat n general n funcie de datele disponibile); Elaborarea propriu-zis a previziunilor; Alegerea modalitii de prezentare a rezultatelor previziuni (alegerea din multitudinea de alternative a variantei cele mai probabile; prezentarea rezultatelor sub forma unor scenarii - pesimist, realist, optimist; sau prezentarea sub form de interval de ncredere etc.); Evaluarea acurateei metodei utilizate prin compararea valorilor prognozate cu datele reale odat ce acestea devin disponibile (etap foarte util n selectarea ulterioar a metodei celei mai potrivite). Din punct de vedere al lungimii orizontului de previziune, previzionare realizat este una pe termen mediu. Pentru previzionarea situaiei financire la nivel de ntreprindere am folosit metoda raportrii la cifra de afaceri cunoscut i sub denumirea de procent din vnzri. Metoda raportrii la cifra de afaceri (cunoscut sub denumirea procent din vnzri) este metoda cea mai simpl de previziune financiar, care satisface eficient nevoile informaionale ale unei organizaii (firme). Motivul pentru care aceast metod are o
52
mare aplicabilitate n ghidarea managerilor este faptul c pornete de la o ipotez viabil i anume c majoritatea posturilor bilaniere variaz o dat cu vnzrile. Cadrul general de abordare a perspectivei situaei financiare
n realizarea previziunilor s-au avut n vedere urmtoarele: - punctul de plecare n estimarea situaiei financiare a ntreprinderii l-a reprezentat estimarea evoluiei vnzrilor, respectiv a cifrei de afaceri. Pe baza acesteia s-a putut determina necesarul de active, respectiv fondurile permanente i curente necesare pentru acoperirea finanrii lor. - perioada de previziune este de 2 ani (2010-2011); - estimrile se vor face n preuri constante; - situaiile financiare vor fi estimate la nivel anual; - se va folosi abordarea sintetic pentru previzionarea direct a cifrei de afaceri totale. Avnd n vedere rezultatele obinute n urma analizei post-factum, respectiv trendul descresctor al indicatorilor pentru ultimul an de analiz (2009), se dorete stoparea declinului i chiar o uoar dezvoltare a activitii exprimat prin creterea cifrei de afaceri cu 5% n anul 2010 i meninerea acestui trend cresctor i pentru urmtorul an al previziunii, dorindu-se ca indicele de cretere al cifrei de afaceri pentru anul 2011 s ating nivelul de 110%, ceea ce nseamn o majorare a acesteia cu nc 10% fa de anul 2010. Aceast previziune se bazeaz pe evoluia ntreprinderii dinainte de 2009, an ce a fost afectat de recesiunea economic de la nivel mondial, precum i pe ateptarea unei creteri a veniturilor din vnzri ca urmare a participrii la Programul de stimulare a nnoirii parcului auto naional; - nu vor avea loc contractri de credite pe termen mediu i lung pe parcursul perioadei de previziune; - fluxurile activitii extraordinare se vor neglija, datorit caracterului lor aleatoriu; - numrul de angajai va rmne constant n cei doi ani de previziune; La nivelul ntregii perioade de previziune, estimarea a cuprins: - contul de profit i pierdere - bilanul financiar - flux de numerar 3.1. Proiecia contului de profit i pierdere Datorit faptului c societatea activeaz pe pia de muli ani, se poate folosi metoda raportrii la cifra de afaceri (procent din vnzri) pentru elaborarea situaiilor financiare previzionate. n estimarea contului de rezultate se va ine cont de urmtoarele principii: - separarea elementelor de venituri i cheltuieli pe categorii: din exploatare, financiare, excepionale; - separarea elementelor n funcie de variaia fa de cifra de afaceri: variabile i fixe; - corelaii cu alte situaii pro-forma: bilanul, situaia fluxului de numerar.
53
Pentru previzionarea elementelor contului de rezultate prin metoda procent din vnzri pe baza contului de profit i pierdere exprimat ntr-o form sintetic, s-a calculat valoarea medie pe ultimii trei ani pentru fiecare categorie de venit i cheltuial. Apoi au fost exprimate elementele contului de profit i pierdere ca procent din cifra de afaceri i s-a determinat valoarea medie pentru fiecare element , pentru a identifica elementele care variaz o dat cu cifra de afaceri.
Tabel nr. 50: Forma simplificat a contului de profit i pierdere Perioada de analiz Denumirea indicatorilor 2006 2007 2008 2009 38247915 56490345 64253971 37453539 CIFRA DE AFACERI 5202182 5887305 6770041 4240170 Producia vndut 33045733 50603040 57483930 33213369 Venituri din vnzarea mrfurilor Variaia stocurilor de Sold C 0 971 0 0 produse finite i a produciei n curs de Sold D 0 0 619 290 execuie Producia realizat de entitate 0 0 0 0 pentru scopurile sale proprii i capitalizat 982137 481426 1216268 265199 Alte venituri din exploatare VENITURI DIN EXPLOATERE 39230052 56972742 65469620 37718448 TOTAL 30135279 46109019 52507199 29749683 Cheltuieli privind mrfurile 30706662 46860915 53270033 30364220 Total cheltuieli materiale 1537320 2001093 2553755 2422648 Cheltuieli cu personalul Ajustri de valoare privind 557159 730888 856946 957750 imobilizarile corporale i necorporale Ajustari de valoare privind activele 0 0 0 0 circulante 1971265 2045722 3632019 1905051 Alte cheltuieli de exploatare Cheltuieli privind prestaiile externe Cheltuieli cu alte impozite, taxe i vrsminte asimilate Ajustri privind provizioanele CHELTUIELI DE EXPLOATARE - TOTAL REZULTATUL DIN EXPLOATARE: Venituri din interese de participare Venituri din alte investiii i mprumuturi care fac parte din activele imobilizate Venituri din dobnzi Alte venituri financiare VENITURI FINANCIARE TOTAL Ajustri de valoare privind imobilizrile financiare i investiiile deinute ca active circulante 993451 94652 0 34772406 4457646 0 0 28469 88587 117056 0 1369413 197649 0 51638618 5334124 0 0 40968 13136 54104 0 2372919 255421 0 60312753 5156867 0 0 23398 4180 27578 0 1740903 0 0 35649669 2068779 0 0 42293 160764 203057 0 Valoare medie 49111443 5524925 43586518 243 227
0 736258 49847716 39625295 40300458 2128704 775686 0 2388514 1619172 136931 0 45593362 4254354 0 0 33782 66667 100449 0
54
Cheltuieli privind dobnzile Alte cheltuieli financiare CHELTUIELI FINANCIARE TOTAL REZULTATUL FINANCIAR Venituri extraordinare Cheltuieli extraordinare REZULTATUL EXTRAORDINAR VENITURI TOTALE CHELTUIELI TOTALE REZULTATUL BRUT AL EXERCIIULUI IMPOZITUL PE PROFIT REZULTATUL NET AL EXERCIIULUI
9396 6709 16105 100951 0 0 0 39347108 34788511 4558597 736526 3822071
3962 4611 8573 45531 0 0 0 57026846 51647191 5379655 866497 4513158
288 6322 6610 20968 0 0 0 65497198 60319363 5177835 832509 4345326
1 25453 25454 177603 0 0 0 37921505 35675123 2246382 361520 1884862
3412 10774 14186 86263 0 0 0 49948164 45607547 4340617 699263 3641354
Tabelul nr. 51:Cont de profit i pierdere exprimat n procent din cifra de afaceri Valoare Valoare Perioada de analiz Denumirea indicatorilor medie medie 2006 2007 2008 2009 procentual absolut 100.00 100.00 100.00 100.00 CIFRA DE AFACERI 100.00 49111443 13.60 10.42 10.54 11.32 Producia vndut 11.25 5524925 Venituri din vnzarea 86.40 89.58 89.46 88.68 88.75 43586518 mrfurilor Variaia stocurilor de produse 0.00 0.0017 0.00 0.00 0.0005 243 finite i a produciei n curs de 0.00 0.00 0.0010 0.0008 0.0005 227 execuie Producia realizat de entitate 0.00 0.00 0.00 0.00 pentru scopurile sale proprii 0.00 0 i capitalizat PRODUCIA 13.60 10.42 10.54 11.32 11.25 5524940 EXERCIIULUI 2.57 0.85 1.89 0.71 Alte venituri din exploatare 1.50 736258 VENITURI DIN 102.57 100.85 101.89 100.71 101.50 49847716 EXPLOATERE - TOTAL 78.79 81.62 81.72 79.43 Cheltuieli privind mrfurile 80.68 39625295 80.28 82.95 82.91 81.07 Total cheltuieli materiale 82.06 40300458 4.02 3.54 3.97 6.47 Cheltuieli cu personalul 4.33 2128704 Ajustri de valoare privind 1.46 1.29 1.33 2.56 imobilizrile corporale i 1.58 775686 necorporale Ajustari de valoare privind 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0 activele circulante 5.15 3.62 5.65 5.09 Alte cheltuieli de exploatare 4.86 2388514 Cheltuieli privind prestaiile 2.60 2.42 3.69 4.65 3.30 1619172 externe Cheltuieli cu alte impozite, 0.25 0.35 0.40 0.00 0.28 136931 taxe i vrsminte asimilate 0.00 0.00 0.00 0.00 Ajustri privind provizioanele 0.00 0 CHELTUIELI DE 90.91 91.41 93.87 95.18 92.84 45593362 EXPLOATARE - TOTAL
55
REZULTATUL DIN EXPLOATARE: Venituri din interese de participare Venituri din alte investiii i mprumuturi care fac parte din activele imobilizate Venituri din dobnzi Alte venituri financiare VENITURI FINANCIARE TOTAL Ajustri de valoare privind imobilizrile financiare i investiiile deinute ca active circulante Cheltuieli privind dobnzile Alte cheltuieli financiare CHELTUIELI FINANCIARE - TOTAL REZULTATUL FINANCIAR Venituri extraordinare Cheltuieli extraordinare REZULTATUL EXTRAORDINAR VENITURI TOTALE CHELTUIELI TOTALE REZULTATUL BRUT AL EXERCIIULUI IMPOZITUL PE PROFIT REZULTATUL NET AL EXERCIIULUI
11.65 0.00 0.00 0.07 0.23 0.31
9.44 0.00 0.00 0.07 0.02 0.10
8.03 0.00 0.00 0.04 0.01 0.04
5.52 0.00 0.00 0.11 0.43 0.54
8.66 0.00 0.00 0.07 0.14 0.20
4254354 0 0 33782 66667 100449
0.00 0.02 0.02 0.04 0.26 0.00 0.00 0.00 102.87 90.96 11.92 1.93 9.99
0.00 0.01 0.01 0.02 0.08 0.00 0.00 0.00 100.95 91.43 9.52 1.53 7.99
0.00 0.00 0.01 0.01 0.03 0.00 0.00 0.00 101.93 93.88 8.06 1.30 6.76
0.00 0.00 0.07 0.07 0.47 0.00 0.00 0.00 101.25 95.25 6.00 0.97 5.03
0.00 0.01 0.02 0.03 0.18 0.00 0.00 0.00 101.70 92.87 8.84 1.42 7.41
0 3412 10774 14186 86263 0 0 0 49948164 45607547 4340617 699263 3641354
Pentru estimarea contului de profit i pierdere pentru urmtorii doi ani s-a pornit de la urmtoarele ipoteze: - cifra de afaceri crete ntr-un ritm mediu anual cu 5% n primul an de previziune i cu 10% n anul urmtor; - pentru estimarea veniturilor din vnzarea mrfurilor i a produciei vndute se va ine seama de ponderea medie a acestora n cifra de afaceri, i anume 88.75% pentru veniturile din vnzarea marfurilor si 11.25% pentru producia vndut; - cheltuielile cu amortizarea se vor pstra la nivelul anului 2009; - din cauza faptului ca obiectivul major este de a stopa declinul instalat n ultimul an al analizei post-factum, cheltuielile cu personalul pentru primul an de analiz vor fi meninute la acelai nivel ca n anul 2009, urmnd ca n anul 2001 s estimm c acestea vor crete cu 7,5%. 3.1.1 Previziunea cifrei de afaceri Punctul de plecare a tuturor previziunilor financiare este previziunea vnzrilor. Pe baza estimrii cifrei de afaceri pe perioada urmtoare se poate determina necesarul de active
56
circulante i fixe, respectiv fondurile permanente i curente necesare pentru acoperirea finanrii lor. Previziunea cifrei de afaceri se poate realiza prin dou metode de abordare: - Abordarea global (sintetic) care presupune previzionarea direct a cifrei de afaceri totale; - Abordarea analitic presupune mprirea vnzrilor firmei pe categorii principale de produse previziunea realizndu-se pe fiecare categorie n parte dup care va avea loc reagregarea acestora. Una din recomandrile specialitilor este realizarea previziunii cifrei de afaceri per global dup care avnd loc compararea acesteia cu cifra de afaceri previzionat analitic i alegerea variantei celei mai pesimiste (celei mai mici). Dac previziunea cifrei de afaceri are o valoare nejustificat de ridicat consecinele pot fi deosebit de grave, deoarece firma ar putea s ajung fie n situaia s produc pe stoc, fie s nu-i utilizeze corespunztor capacitile de producie, ducnd la scderea vitezelor de rotaie, costuri mai mari i deprecierea rentabilitii i a lichiditilor.
Tabel nr. 52: Estimarea CA Specificaie Cifra de afaceri Indice Simbol CA ICA UM lei % Perioada de analiz 2007 2008 56490345 147,70 64253971 113,74 Estimare 2010 2011 39326216 105,00 43258838 110,00
2006 38247915 100
2009 37453539 58,29
Figura nr. 25: Evoluia cifrei de afaceri
n ceea ce privete cifra de afaceri pevizionat, se observ o tendin uoar de cretere, ajungnd n al doilea an de previziune la valoarea de 43258838 lei, iar calculul ei s-a fcut prin nsumarea elementelor componente, i anume: veniturile din vnzarea mrfurilor i producia vndut.
57
3.1.2. Previzionarea elementelor contului de rezultate n estimarea contului de rezultate se va ine cont de urmtoarele principii: - separarea elementelor de venituri i cheltuieli pe categorii: din exploatare, financiare, excepionale; - separarea elementelor n funcie de variaia fa de cifra de afaceri: variabile i fixe; - corelaii cu alte situaii pro-forma: bilanul, situaia fluxului de numerar. 3.1.2.1 Estimarea veniturilor
Estimarea veniturilor din exploatare
Are la baz cifra de afaceri estimat n etapa anterioar. Structura acesteia pe producie vndut i vnzri de mrfuri precum i restul veniturilor din exploatare, de natura produciei exerciiului, se vor considera c variaz odat cu cifra de afaceri la un nivel mediu (calculat ca medie a anilor anteriori). Veniturile din subvenii, provizioane i alte venituri se vor neglija, din motive de pruden.
Tabelul nr. 53: Estimarea veniturilor din vnzarea mrfurilor i a produciei vndute Specificaie Venituri din vnzarea mrfurilor Indicele de cretere Producia vndut Indicele de cretere CA Ponderea veniturilor din vz mf n CA Ponderea produciei vndute n CA UM lei % lei % lei % % 2006 33045733 100 5202182 100,00 38247915 86,40 13,60 Perioada de analiz 2007 2008 50603040 153,13 5887305 113,17 56490345 89,58 10,42 57483930 113,60 6770041 114,99 64253971 89,46 10,54 2009 33213369 57,78 4240170 62,63 37453539 88,68 11,32 Estimare 2010 2011 34902017 105,08 4424199 104,34 39326216 88,75 11,25 38392218 110,00 4866619 110,00 43258838 88,75 11,25
Pstrnd n cei doi ani de previziune ponderea medie n cifra de afaceri a veniturilor din vnzarea mrfurilor i a produciei vndute se observ c acestea au nregistrat o uoar cretere pn la valoarea de 38392218 lei i respectiv 4866619lei, crescnd n acelai ritm cu cifra de afaceri.
Tabelul nr. 54: Estimarea produciei exerciiului Perioada de analiz UM 2006 2007 2008 2009 lei % lei % 0 0 0 971 100,00 0 -619 -63,75 0 -290 46,85 0 -
Specificaie Venituri din producia stocat Indice de cretere Venituri din producia imobilizat Indice de cretere
Estimare 2010 2011 12,43 -428,52 0 13,67 110,00 0 -
58
Producia vndut Producia exerciiului Indice de cretere Cifra de afaceri Indice de cretere Ponderea veniturilor din producia stocat n CA Ponderea veniturilor din producia vndut n CA
lei lei % lei % % %
5202182 5202182 100 38247915 100 0,0000 13,60
5887305 5888276 113,19 56490345 147,70 0,0017 10,42
6770041 6769422 114,96 64253971 113,74 -0,0010 10,54
4240170 4239880 62,63 37453539 58,29 -0,0008 11,32
4424199 4424199 104,35 39326216 105,00 0,0032 11,25
4866619 4866619 110,00 43258838 110,00 0,0032 11,25
Se poate observa c veniturie din producia stocat au din nou sold creditor, ns nregistreaz valori foarte mici (12,43 respectiv 13,67) n perioada estimat, lucru favorabil deoarece nu vor crete cheltuielile necesare cu ntreinerea i pstrarea stocurilor. Veniturile din producia imobilizat s-au meninut la valoarea nul, iar producia exercitiului a nregistrat per total o cretere de 4,35% n primul an al estimrii i de 10% n cel de-al 2-lea an de previziune. Estimarea veniturilor financiare
Veniturile financiare vor fi estimate pe categorii. Veniturile din dobnzi se vor obine inndu-se seama de ponderea acestora din anul precedent. Veniturile din diferene de curs valutar se vor considera la un nivel minim al anilor precedeni. Alte venituri financiare, din provizioane se vor ignora din motive de pruden.
Specificaie Participaii, imobilizri financiare i creane Indice de cretere Venituri din plasament Indice de cretere Venituri din dobnzi Indice de cretere Alte venituri financiare Indice de cretere Venituri din provizioane Indice de cretere CA Ponderea participaiilor, imob fin. i cr n CA Ponderea veniturilor din titluri de plasament n CA Ponderea veniturilor din dobnzi n CA U M lei % lei % lei % lei % lei % lei % Tabelul nr. 55: Estimarea veiturilor financiare Perioada de analiz 2006 2007 2008 2009 0 0 28469 100.00 88587 100 0 38247915 0 0 0 40968 143.90 13136 14.83 0 56490345 0 0 0 23398 57.11 4180 31.82 0 64253971 0 0 0 42293 180.75 160764 3846.03 0 37453539 0 Estimare 2010 2011 0 0 26217 61.99 55057 34.25 0 39326216 0 0 0 27528 105.00 60562 110.00 0 43258838 0
% %
0 0.07
0 0.07
0 0.04
0 0.11
0 0.07
0 0.06
59
Pondera altor venituri financiare n CA Ponderea veniturilor din provizioane n CA
% %
0.23 0
0.02 0
0.01 0
0.43 0
0.14 0
0.14 0
Veniturile din dobnzi s-au redus n primul an de estimare cu 38,01% fa de anul 2009 ajungnd la valoarea de 26217 lei i la valoarea de 27528 lei n anul 2011 ca urmare a creterii acestora cu 5% fa de anul precedent. Alte venituri finaciare s-au redus de asemenea cu 65,75% n primul an previzionat ajungnd la valoarea de 55057 lei, nregistrnd mai apoi o cretere uoar cu 10% n anul 2011 atingndu-se valoarea de 60562 lei. Estimarea veniturilor excepionale
Aceste elemente de regul se vor neglija, avnd n vedere faptul c ele nu ar trebui s fac parte din activitatea normal, curent a activitii organizaiei (firmei). 3.1.2.2 Estimarea cheltuielilor Estimarea cheltuielilor din exploatare
Cheltuielile de exploatare se consider c vor varia proporional cu cifra de afaceri. Excepie de la aceast regul vor face cheltuielile cu amortizarea (n general planurile de afaceri utilizeaz metoda de amortizare liniar), care se vor stabili innd cont de valoarea mijloacelor fixe i investiiile noi, respectiv gradul mediu de amortizare. Nu toate cheltuielile de exploatare sunt variabile, ns atunci cnd se sporete cifra de afaceri, tot din motive de pruden se crete i ansamblul lor. Alte cheltuieli din exploatare i din provizioane se neglijeaz din motivele anterior menionate.
Tabelul nr. 56: Estimarea cheltuielilor din exploatare Specificaie Cifra de afaceri Cheltuieli privind mrfurile valoare relativ Ponderea n CA Cheltuieli materiale totale valoare relativ Ponderea n CA Cheltuieli cu personalul valoare relativ Ponderea n CA Nr personal Indice de cretere UM lei lei % % lei % % lei % % pers % 2006 38247915 30135279 100 78.79 30706662 100 80.28 1537320 100 4.02 44 100 Perioada de analiz 2007 2008 56490345 46109019 153.01 81.62 46860915 152.61 82.95 2001093 130.17 3.54 53 120.45 64253971 52507199 113.88 81.72 53270033 113.68 82.91 2553755 127.62 3.97 62 116.98 2009 37453539 29749683 56.66 79.43 30364220 57.00 81.07 2422648 94.87 6.47 62 100.00 Estimare 2010 2011 39326216 31728391 106.65 80.68 32271093 106.28 82.06 2422648 100.00 6.16 62 100.00 43258838 34901230 110.00 80.68 35498202 110.00 82.06 2604347 107.50 6.02 62 100.00
60
Productivitatea muncii valoare relativ Cheltuieli cu impozite, taxe i vrsminte asimilate valoare relativ Ponderea n CA Alte cheltuieli de exploatare valoare relativ Ponderea n CA Cheltuieli cu amortizarea valoare relativ Ponderea n CA Cheltuieli privind prestaiile externe valoare relativ Ponderea n CA Cheltuieli totale valoare relativ Ponderea n CA
lei % lei % % lei % % lei % % lei % % lei % %
118231 100 94652 100 0.25 1971265 100 5.15 557,159 100.00 1.46 993451 100.00 2.60 34772406 100.00 90.91
104319 88.23 197649 208.82 0.35 2045722 103.78 3.62 730,888 131.18 1.29 1369413 137.84 2.42 51638618 148.50 91.41
102713 98.46 255421 129.23 0.40 3632019 177.54 5.65 856,946 117.25 1.33 2372919 173.28 3.69 60312753 116.80 93.87
65315 63.59 0 0.00 0.00 1905051 52.45 5.09 957,750 111.76 2.56 1740903 73.37 4.65 35649669 59.11 95.18
71358 109.25 110113 0.28 1911254 100.33 4.86 957,750 100.00 2.44 1297765 74.55 3.30 36510458.9 102.41 92.84
78494 110.00 121125 110.00 0.28 2102380 110.00 4.86 957,750 100.00 2.21 1427542 110.00 3.30 40161504.78 110.00 92.84
Urmrind datele din tabelul de mai sus, se poate observa c postul privind cheltuielile materiale a fost estimat la un nivel mediu, avnd o pondere de 82.06% n cifra de afaceri. Astfel se asigur meninerea n limite normale a eficienei i a cifrei de afaceri. Asa cum a fost stabilit anterior, pentru primul an al estimrii 2010 cheltuilelile cu personalul se vor menine la acelai nivel de 2422648 lei ca i n ultimul an al analizei post-factum, iar n anul 2011 acestea vor crete cu 7.5% estimndu-se i o cretere a productivitii muncii. Numrul de personal nu se va schimba, iar n ultimul an cheltuielile cu personalul vor nregistra o valoare de 2604347 lei. Estimarea cheltuielilor cu impozitele i taxele i a altor cheltuieli de exploatare se va face la un nivel mediu corelat cu tendina cifrei de afaceri, iar cheltuielile cu amortizarea vor fi meninute la nivelul nregistrat n anul 2009 deoarece nu se preconizeaz casri de mijloace fixe sau investiii viitoare. Cheltuilelile totale de exploatare vor crete cu 2.41% n anul 2010 ajungnd la o valoare de 36510459 lei, iar n ultimul an al previziunii acestea i vor menine trendul uor cresctor datorit corelrii cu evoluia activitii, astfel vor nregistra valoarea de 40161504 lei ceea ce nseamn o majorare cu 10% fa de anul anterior. Estimarea cheltuielilor financiare
Cheltuielile financiare se vor previziona pe categorii. Cheltuielile din dobnzi se obin prin aplicarea dobnzilor la creditele bancare contractate. Realiazarea programului de
61
rambursare a creditului este deosebit de util pentru calcularea bazei asupra creia se va aplica rata dobnzii, calculndu-se astfel nivelul cheltuielilor cu dobnda. n general rata dobnzii aferent mprumuturilor contractate de firmele mici este mai mare dect cea a creditelor contractate de firmele mari. n cadrul firmelor mici cu ct este mai nou firma cu att rata dobnzii este mai mare. Acesta este un lucru normal datorit faptului c pentru afacerile mai mici i mai noi riscul de nerambursare a creditului este mai mare dect n cazul firmelor mari. Alte cheltuieli financiare, din motive de pruden se vor considera la raportul mediu fa de cifra de afaceri.
Tabelul nr. 57: Estimarea cheltuielilor financiare Perioada de analiz UM 2006 2007 2008 2009 lei lei % % lei % % lei lei % % 38247915 9396 100 0.0246 6709 100 0.02 0 16105 100 0.04 56490345 3962 42.17 0.0070 4611 68.73 0.01 0 8573 53.23 0.02 64253971 288 7.27 0.0004 6322 137.11 0.01 0 6610 77.10 0.01 37453539 1 0.35 0.0000 25453 402.61 0.07 0 25454 385.08 0.07 Estimare 2010 2011 39326216 0 393262.16 0.0100 7865 30.90 0.02 0 11798 46.35 0.03 43258838 0 110.00 0.0100 8652 110.00 0.02 0 12978 110.00 0.03
Specificaie Cifra de afaceri Cheltuieli privind dobnzile valoare relativ Ponderea n CA Alte cheltuieli financiare valoare relativ Ponderea n CA Cheltuieli cu amortizri i provizioane Cheltuieli financiare total valoare relativ Ponderea n CA
Cheltuielile financiare cu dobnzile s-au meninut la valoarea din ultimul an de analiz. Alte cheltuieli financiare vor fi nregistrate pstrndu-se un nivel mediu al acestora n cifra de afaceri, i crescnd proporional cu aceasta, observdu-se o scdere n dinamic a cheltuielilor. Cheltuielile din diferene de curs valutar se vor neglija, avnd n vedere faptul c estimrile se fac n preuri constante. Aceeai metod se va aplica i pentru restul categoriilor de cheltuieli financiare deoarece firma nu a avut n perioada anterioar i nici nu estimeaz s dispun de aceste categorii pe perioada de prognoz. Estimarea cheltuielilor excepionale
Aceste elemente de regul se vor neglija, avnd n vedere faptul c ele nu ar trebui s fac parte din activitatea normal, curent a activitii organizaiei (firmei).
62
Tabelul nr. 58: CONT DE REZULTATE PREVIZIONAT Perioada de analiz 2010 2011 39326216 4424199 34902017 12.43 0 4424212 589893 39916109 31728391 32271093 2422648 621354 0 1911254 1297765 109648 0 36510459 3405650 0 26217 55057 78652 0 0 7865 11798 66855 0 0 0 39994762 36522257 3472505 555601 2916904 43258838 4866619 38392218 13.67 0 4866633 648883 43907720 34901230 35498202 2604347 683490 0 2102380 1427542 120613 0 40161505 3746215 0 27528 60562 86518 0 0 8652 12978 73540 0 0 0 43994238 40174482 3819755 611161 3208594
Denumirea indicatorilor CIFRA DE AFACERI Producia vndut Venituri din vnzarea mrfurilor Variaia stocurilor de produse finite i a produciei n curs de execuie Producia realizat de entitate pentru scopurile sale proprii i capitalizat PRODUCIA EXERCIIULUI Alte venituri din exploatare VENITURI DIN EXPLOATARE - TOTAL Cheltuieli privind mrfurile Total cheltuieli materiale Cheltuieli cu personalul Ajustri de valoare privind imobilizrile corporale i necorporale Ajustri de valoare privind activele circulante Alte cheltuieli de exploatare Cheltuieli privind prestaiile externe Cheltuieli cu alte impozite, taxe i vrsminte asimilate Ajustri privind provizioanele CHELTUIELI DE EXPLOATARE - TOTAL REZULTATUL DIN EXPLOATARE: Venituri din interese de participare Venituri din dobnzi Alte venituri financiare VENITURI FINANCIARE - TOTAL Ajustri de valoare privind imobilizrile financiare i investiiile deinute ca active circulante Cheltuieli privind dobnzile Alte cheltuieli financiare CHELTUIELI FINANCIARE - TOTAL REZULTATUL FINANCIAR Venituri extraordinare Cheltuieli extraordinare REZULTATUL EXTRAORDINAR VENITURI TOTALE CHELTUIELI TOTALE REZULTATUL BRUT AL EXERCIIULUI IMPOZITUL PE PROFIT REZULTATUL NET AL EXERCIIULUI
63
3.2. Previzionarea elementelor din bilan n previzionarea bilanului financiar s-a utilizat metoda raportrii la cifra de afaceri, astfel am calculat valoarea medie pentru fiecare element de activ i pasiv, dup cum urmeaz:
Tabelul nr. 59: Valoarea medie a elementelor patrimoniale Elemente 1. Imobilizri necorporale 2. Imobilizri corporale 3. Imobilizri financiare TOTAL ACTIVE IMOBILIZATE 1. Stocuri 2. Creane 3. Investiii financiare pe termen scurt 4. Disponibiliti bneti TOTAL ACTIVE CIRCULANTE TOTAL ACTIV 1. Capitaluri proprii 2. Datorii pe termen mediu i lung CAPITAL PERMANENT 1. Sume datorate instituiilor de credit 2. Datorii comerciale (Furnizori) 3. Efecte de comer de pltit 4. Sume datorate societilor din cadrul grupului 5. Alte datorii DATORII PE TERMEN SCURT TOTAL PASIV 2006 813 5414892 31 5415736 3096396 1541550 0 1603281 6241227 11656963 10752545 94682 10847227 0 1115933 0 0 -306197 809736 11656963 Perioada de analiz 2007 2008 14924 6421383 581 6436888 4565140 2130764 0 275438 6971342 13408230 12041271 18038 12059309 0 1676543 0 0 -327622 1348921 13408230 22416 8436850 31 8459297 6888122 3190301 0 171947 10250370 18709667 14648305 0 14648305 0 4499873 0 0 -438511 4061362 18709667 2009 12707 9098550 2031 9113288 3337057 1737993 0 304224 5379274 14492562 13976921 0 13976921 0 590944 0 0 -75303 515641 14492562 Valoare medie 12715 7342919 669 7356302 4471679 2150152 0 588723 7210553 14566856 12854761 28180 12882941 0 1970823 0 0 -286908 1683915 14566856
Tabelul nr. 60: Bilanul fianciar exprimat n procente din cifra de afaceri Valoare Perioada de analiz (% CA) Elemente medie 2006 2007 2008 2009 procentual 1. Imobilizri necorporale 0.0021 0.0264 0.0349 0.0339 0.0243 2. Imobilizri corporale 14.16 11.37 13.13 24.29 15.74 3. Imobilizri financiare 0.0001 0.0010 0.00005 0.0054 0.0016 TOTAL ACTIVE IMOBILIZATE 14.16 11.39 13.17 24.33 15.76 1. Stocuri 8.10 8.08 10.72 8.91 8.95 2. Creane 4.03 3.77 4.97 4.64 4.35 3. Investiii financiare pe termen scurt 0 0 0 0 0.00 4. Disponibiliti bneti 4.19 0.49 0.27 0.81 1.44 TOTAL ACTIVE CIRCULANTE 16.32 12.34 15.95 14.36 14.74 TOTAL ACTIV 30.48 23.74 29.12 38.69 30.51
Valoare medie absolut 12715 7342919 669 7356302 4471679 2150152 0 588723 7210553 14566856
64
1. Capitaluri proprii 2. Datorii pe termen mediu i lung CAPITAL PERMANENT 1. Sume datorate instituiilor de credit 2. Datorii comerciale (Furnizori) 3. Efecte de comer de pltit 4. Sume datorate societilor din cadrul grupului 5. Alte datorii DATORII PE TERMEN SCURT TOTAL PASIV
28.11 0.25 28.36 0.00 2.92 0 0 -0.80 2.12 30.48
21.32 0.03 21.35 0.00 2.97 0 0 -0.58 2.39 23.74
22.80 0.00 22.80 0.00 7.00 0 0 -0.68 6.32 29.12
37.32 0.00 37.32 0.00 1.58 0 0 -0.20 1.38 38.69
27.39 0.07 27.46 0.00 3.62 0 0 -0.57 3.05 30.51
12854761 28180 12882941 0 1970823 0 0 -286908 1683915 14566856
3.2.1 Estimarea elementelor de activ Estimarea elementelor de active imobilizate Imobilizrile necorporale se menin constante pe ntreaga perioad de previziune deoarece presupunem c pentru creterea estimat a cifrei de afaceri nu sunt necesare investiii suplimentare i astfel se vor efectua doar investiii de meninere. Pentru estimarea imobilizrilor corporale s-a diminuat valoarea acestora cu amortizarea anul aferent meninndu-se totodat proporia acestora n cifra de afaceri. Compania nu va apela la alte credite, ncercnd s-i realizeze scopul activitii din resurse proprii. Estimarea elementelor de active circulante Valorea previzionat a stocurilor s-a determinat funcie de viteza lor de rotaie nregistrat n perioadele anterioare i volumul de activitate estimat aplicnd totodat un coeficient de corecie pentru a compensa creterea datoriilor pe termen scurt, astfel n anii previzionai acestea vor crete ajungnd la valoarea de 3803910 lei n anul 2010 i respectiv la 3854301 n anul 2011. Estimarea creanelor s-a fcut prin luarea n considerare a evoluiei nivelului estimat al cifrei de afaceri concomitent cu nivelul creanelor din anul anterior. Astfel, creanele vor scadea pn la valoarea de 1824893 lei n 2010 dup care n urmatorul an al previziunii se va nregistra o cretere de 10% a acestora ajungndu-se la valoarea de 2007382 lei. Nivelul disponibilitilor i al plasamentelor pe termen scurt este estimat n funcie de evoluia viitoare a ncasrilor i plilor. S-a avut n vedere pstrarea proporiei disponibilitilor n totalul cifrei de afaceri previzionat, iar n primul an de previziune s-a procedat la aplicarea unui coeficient de corecie. 3.2.2. Estimarea elementelor de pasiv Estimarea resurselor curente s-a fcut prin luarea n considerare a evoluiei nivelului estimat al cifrei de afaceri, prin luarea n considerare a nivelului pasivelor din anul anterior fa de cifra de afaceri.
65
Pentru previziunea capitalurilor proprii s-a inclus profitul net integral, fiind prevzut distribuirea de dividente ntr-o proporie egl cu ponderea lor din anul precedent; capitalul social rmne nemodificat pe ntreaga perioad de previziune. Provizioanele pentru riscuri i cheltuieli au fost nule n perioada de baz, i nu vor fi incluse n estimri, la fel i datoriile pe termen mediu i lung vor fi meninute la valoarea din ultimul an de analiz ntruct nu se prconizeaz contractarea unor noi mprumuturi. Datoriile pe termen scurt din exploatare au fost estimate pe baza vitezei de rotaie a acestora prin cifra de afaceri, s-a procedat totodat la majorarea acestora n primul an al previziunii cu 300000 lei datorit ncercrii de a obine termene mai relaxate n ceea ce privete plile ctre furnizori i aplicarea n 2011 a unui coeficient de corecie, astfel acestea nregistreaz o cretere ajungnd la valorea de 920491 lei n 2010 i respectiv 1781331 lei n 2011.
Tabelul nr. 61: Bilanul previzionat Elemente 1. Imobilizri necorporale 2. Imobilizri corporale 3. Imobilizri financiare TOTAL ACTIVE IMOBILIZATE 1. Stocuri 2. Creane 3. Investiii financiare pe termen scurt 4. Disponibiliti bneti TOTAL ACTIVE CIRCULANTE TOTAL ACTIV 1. Capitaluri proprii 2. Datorii pe termen mediu i lung CAPITALURI PERMANENTE 1. Sume datorate instituiilor de credit 2. Datorii comerciale (Furnizori) 3. Efecte de comer de pltit 4. Sume datorate societilor din cadrul grupului 5. Alte datorii DATORII PE TERMEN SCURT TOTAL PASIV Perioada estimat 2010 2011 13342 9553478 2133 8947598 3803910 1824893 0 392732 6021535 14969133 14127710 0 14127710 0 920491 0 0 -79068 841423 14969133 14677 10508825 2346 9842358 3854301 2007382 0 351379 6213061 16055419 14361062 0 14361062 0 1781331 0 0 -86975 1694356 16055419
66
3.3. Previzionarea fluxului de numerar Estimarea fluxului de numerar se face n paralel cu estimrile din contul de profit i pierdere i cele din bilan, fiind strict corelate. n estimarea fluxului de numerar s-a inut cont de urmtoarele aspecte: - delimitarea ncasrilor i plilor, respectiv existena unor decalaje ntre facturarea i efectiv ncasarea i plata lor - delimitarea ncasrilor i plilor pe activiti generatoare: de exploatare, de investiii i de finanare - corelarea elementelor cu alte situaii (bilanul, contul de rezultate)
Tabel nr. 62: Flux de numerar estimat CATEGORIE Estimare 2010 2011 1334 893212 213 894759 0 0 0 0 -894759 233352 0 233352 0 0 0 233352 50391 182489 0 7907 240787 0 0 860840 0 860840 620053
Flux de numerar din activitatea de investitii Investitii in imobilizari necorporale 635 Investitii in imobilizari corporale 0 Investitii in imobilizari financiare 102 Total iesiri de numerar din activitatea de investitii 737 Diminuari ale imobilizarilor necorporale 0 Diminuari ale imobilizarilor corporale 166427 Diminuari ale imobilizarilor financiare 0 Total intrari de numerar din activitatea de investitii 166427 Flux net din activitatea de investitii 165690 Flux de numerar din activitatea de finantare Cresterea capitalului propriu 150789 Cresterea Dtml 0 Total intrari de numerar din activitatea de finantare 150789 Diminuarea capitalului propriu 0 Diminuarea Dtml 0 Total iesiri de numerar din activitatea de finantare 0 Flux net din activitatea de finantare 150789 Flux de numerar din activitatea de exploatare Cresterea stocurilor 466853 Cresterea creantelor 86900 Diminuarea datoriilor comerciale 0 Diminuarea "altor datorii" 3765 Total iesiri de numerar din activitatea de exploatare 557518 Diminuarea stocurilor Diminuarea creantelor Cresterea datoriilor comerciale Cresterea "altor datorii" Total intrari de numerar din activitatea de exploatare Flux net din activitatea de exploatare 0 0 329547 0 329547 -227970
67
Flux de numerar net Disponibilitati la inceputul perioadei Disponibilitati la sfarsitul perioadei
88508 304224 392732
-41354 392732 351378
n urma estimrii fluxurilor de trezorerie se observ c cele trei activiti de exploatare, investiii i finanare, duc la formarea unui flux la nivelul ntregii perioade analizate cu valoare pozitiv. Acest lucru reflect o evoluie favorabil a ntreprinderii deoarece ea va fi capabil s genereze suficient flux de numerar operaional pentru a satisface nevoile investiionale viitoare pentru o dezvoltare n anii ce urmeaz. 3.4. Prezentarea situaiilor financiare previzionate
Nr. Crt 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. Tabelul nr. 63: Estimarea soldurilor intermediare de gestiune Perioada estimat Specificaie 2010 2011 3171968 3489165 Marja comercial 39326216 43258838 Cifra de afaceri 4424121 4866534 Producia exerciiului 3798045 4177849 Valoarea adugat 3944673 4339140 Excedentul brut din exploatare 3406694 3747363 Rezultatul din exploatare 69076 75983 Rezultatul financiar 3475769 3823346 Rezultatul curent 0 0 Rezultatul extraordinar 2915831 3207414 Rezultatul net
Rezultatele financiare estimate pot fi considerate ca fiind favorabile. Cifra de afaceri va crete cu 1872680 lei n primul an de previziune, aceast cretere urmnd acelai trend i n anul 2011, acest lucru nsemnnd c performana economic a societii comerciale este n cretere. Valoarea adugat sau altfel spus, bogia creat prin valorificarea resurselor tehnice, umane i financiare ale firmei peste valoarea consumurilor intermediare urmeaz un trend descendent, urmnd s se diminueze n anul 2010 fa de nivelul indicatorului din 2009 cu 1550081 lei, urmnd ca n urmtorul an s creasc aceast bogie, atingnd nivelul de 4177849 lei Rezultatul financiar nregistreaz pierderi n primul an de previziune, diminundu-se cu mai bine de 100000, ns n urmtorul an acest indicator crete i ajunge la 75983 lei. n ceea ce privete rezultatul net, acesta crete ajungnd la valoarea de 1030969 lei n 2010, urmnd acest trend i n anul 2011. Performanele financiare viitoare ale SC Autoclub SRL indic o eficien global a activitii i denot posibilitatea de dezvoltare a ntreprinderii, chiar ntr-un mediu economic instabil.
68
3.5. Validarea prognozelor prin analiza finaciar previzionat Pe baza situaiilor previzionate se procedeaz la validarea estimrilor. Validarea estimrilor presupune verificarea acestora pentru a vedea dac vor duce la mbuntirea situaiei finaciare viitoare a agentului economic. Dac n viitor indicatorii se mbunatesc cel puin pe termen mediu, atunci prognozele sunt validate din punctul de vedere al eficienei economice estimative, n caz contrar trebuind refcute. Modalitatea prin care se valideaz estimrile o reprezint analiza financiar previzional.
Indicatori financiari previzionai Specificaie Rate de lichiditate Rata lichiditii curente Rata lichiditii rapide Rata lichiditii immediate Mod de calcul Perioada de analiz 2010 2011 7.16 2.64 0.47 5.62 94.38 4.40 10.34 16.71 8.43 7.42 28.39 20.65 0.05 0.55 3.67 1.39 0.21 10.55 89.45 4.40 11.22 16.71 14.82 7.42 28.39 22.34 0.10 0.10
Ac/Dts (Cr+Db)/Dts Db/Dts Rate privind managementul datoriei Rata ndatorrii globale Dat totale/ At*100 Rata autonomiei financiare globale Cpr/Pt*100 Rate de gestiune Rata imobilizrilor CA/Ai Rata stocurilor CA/St Durata medie de ncasare a clienilor (Cl/CA)*360 Durata medie de plat a furnizorilor (Fz/CA)*360 Rate de rentabilitate Rata net a profitabilitii comerciale (Pn/CA)*100 Rata rentabilitii economice (RE/At)*100 Rata rentabilitii financiare (Pn/Cpr)*100 Rate de cretere Rata de cretere a CA (CA1-CA0)/CA0 Rata de cretere a profitului net (Pna1-Pna0)/Pna0
Validarea ratelor privind managementul datoriei

100 80 60 40 20 0 2010 2011 Rg Rafg
Rate privind managementul datoriei
Ca urmare a faptului c societatea nu apeleaz la credite, datoriile sale au un nivel sczut rezultnd astfel un grad de ndatorare de 10,55% fiind cu mult mai mic dect cel maxim acceptat de 66%.
69
n ceea ce privete rata autonomiei financiare globale aceasta pstreaz acelai nivel de aproximativ 90% reflectnd o situaie favorabil vis-a-vis de gradul de finanare a elementelor de activ pe seama resurselor proprii. Validarea ratelor de gestiune
20 15 10 5 0 2010 2011 RAi RSt DzCl DzFz
Rate de gestiune
i indicatorii care reflect eficiena gestionrii activelor i pasivelor curente cunosc o uoar ameliorare. Durata de rotaie a stocurilor se menine la o valoare satisfctoare la fel putem spune i despre viteza de rotaie a clienilor, durata n zile de ncasare a acestora fiind de aproape 17 zile. O schimbare favorabil se observ n ceea ce privete gestiunea furnizorilor prin creterea duratei de plat a acestora de la 5,68 zile la aproape 15 zile. Totui trebuie acordat o atenie sporit gestiunii resurselor datorit existenei unui decalaj nefavorabil ntre creditul client i creditul furnizor deoarece acest decalaj ntre ncasri i pli, poate duce la scderea trezoreriei societii. Validarea ratelor de rentabilitate
30 25 20 15 10 5 0 2010 2011 Rpc Re Rf
Ratele de rentabilitate
n perioada de previziune randamentul aferent activitii ntreprinderii sporete putnd fi considerat satisfctor: - rata profitabilitii comerciale crete cu mai mult de 2 puncte procentuale din anul 2009 pn n ultimul an al previziunii cnd nregistreaz valorea de 7,42%, aceasta nu atinge valoarea recomandat de 15%, ns este o cretere ncurajatoare; - rata rentabilitii economice se mbuntete considerabil de la 14,27% ajungnd la 28,39% depind nivelul recomandat cu mai bine de 8 puncte procentuale;
70
rata rentabilitii financiare urmeaz acelai trend cu cel al rentabilitii economice nregistrnd n anii de previziune valoarea de 22,34% ceea ce reflect o cretere cu aproximativ 8 puncte procentuale fa de nivelul din anul 2009. Validarea ratelor de cretere
0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 2010 2011 ICA Irex
Rate de cretere
Obiectivul stabilit de a crete cifra de afaceri cu 5% n primul an al previziunii i cu 10% n cel de-al doilea an a avut ca efect majorarea profitului net cu 55% n 2010 i respectiv cu 10% n 2011, acest lucru datorndu-se creterii veniturilor totale ntr-un ritm mai rapid dect creterea cheltuielilor totale. n perioada previzionat se constat o mbuntire a tuturor indicatorilor financiari, ca urmare a propunerilor adersate ntreprinderii de sporire a vnzrilor prin intermediul participrii la Programul de stimulare a nnoirii parcului auto naional i de acordarea unei atenii sporite gestiunii resurselor (n special relaxarea termenelor de plat fa de furnizori). Toate acestea au fcut ca sociatetea analizat s se gseasc ntr-o situaie favorabil pe parcursul perioadei de previziune, perspectivele de dezvoltare ale firmei fiind favorabile.
71
CONCLUZII
Ca urmare a analizei financiare realizate att post-factum ct i previzional la societatea S.C. AUTOCLUB S.R.L., putem deduce urmtoarele: Cifra de afaceri fiind principalul indicator al activitii firmei nregistreaz valori foarte bune i reflect o foarte bun corelare a activitii firmei cu obiectul general de activitate avnd o pondere foarte mare n total venituri (peste 95%). Pe parcursul perioadei de analiz, acest indicator a avut o evoluie ascendent cu tendina de nrutire brusc n ultimul an datorit contextului economic d ela nivel mondial; Societatea acord o importan deosebit remunerrii asociailor, remunerarea acestora fiind una foarte ridicat (ponderea dividendelor n VA este mare); Chiar dac societatea desfoar o activitate profitabil, nregistrnd profit la sfritul fiecrui an, evoluia acestuia este una descresctoare, chiar brusc n ultimul an, valoarea indicatorului n 2009 scznd cu mai mult de jumtate comparativ cu anul precedent; Putem observa o ineficien a politicii comerciale (aprovizionare, stocare i vnzare) datorit nivelului sczut al ratei profitabilitii comerciale; Societatea desfoar o activitate rentabil, att rata rentabilitii economice ( care reflect eficiena mijloacelor economice alocate activitii productive,) ct i rata rentabilitii financiare (care reflect performana capitalului propriu) nregistrnd valori peste nivelul optim. Din pcate n ultimul an de analiz situaia se nrutete; n perioada previzionat se constat o mbuntire a tuturor indicatorilor financiari, ca urmare a propunerilor adresate ntreprinderii de sporire a vnzrilor prin intermediul participrii la Programul de stimulare a nnoirii parcului auto naional i de acordarea unei atenii sporite gestiunii resurselor (n special relaxarea termenelor de plat fa de furnizori).
72
BIBLIOGRAFIE
Buglea Alexandru Administrarea financiar a afacerii, Editura Mirton, Timioara, 2006 Buglea Alexandru Analiza financiar. Concepte i studii de caz, Editura Mirton, Timioara, 2005 Buglea Alexandru Analiza economico-financiar, Editura Universitii de Vest, Timioara, 2008 Buglea Alexandru, Roth Anne-Marie, Minda Alina, Stoia Flavius Analiza financiar. Aplicaii practice, Editura Mirton, Timioara, 2006 Buglea Alexandru, Lala Popa Ioan Analiz economico-financiar, Editura Mirton, Timioara, 2009 Pantea Ioan Marius Analiza strategic suport al deciziilor investiionale, Editura Mirton, Timioara, 2003 Documente interne furnizate de S.C. AUTOCLUB S.R.L. http://www.autoclub.ro/
73
ANEXE
74

Analiza Autoclub

Încărcat de

Informații document

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Analiza Autoclub

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

UNIVERSITATEA DE VEST TIMIOARA FACULTATEA DE ECONOMIE I ADMINISTRAREA AFACERILOR

CAP 2. ANALIZA POST-FACTUM A REZULTATELOR FINANCIARE .............. 7

CAP III. ANALIZA PREVIZIONAL LA S.C. AUTOCLUB S.R.L. ...................... 52

CAP I. PREZENTAREA GENERAL A S.C. AUTOCLUB S.R.L.

Specificaie Numrul mediu de salariai

Specificaie CA n preuri curente

Specificaie CA n preuri curente Numrul de personal Productivitatea muncii Valoarea relativ

Specificaie Rezultatul exploatrii Numrul de personal Profitabilitatea muncii Valoarea relativ

Cheltuieli pe angajat (= Ch pers/Np)

Specificaie Cheltuieli cu personalul Numrul de personal Cheltuieli pe angajat Valoarea relativ

1.2.2 Aspecte privind evoluia activitii comerciale

CAP 2. ANALIZA POST-FACTUM A REZULTATELOR FINANCIARE

Vvm/CA *100 Pv/CA*1 00 IcCA IcVvmf IcPv Ve CA/Ve*1 00 Vt CA/Vt*1 00

100 100 100 39230052 97.49 39347108 97.20

147.69 153.13 113.16 56972742 99.15 57026846 99.05

113.74 113.59 114.99 65469620 98.14 65497198 98.10

58.28 57.77 62.63 37718448 99.29 37921505 98.76

Figura nr.1: Evoluia cifrei de afaceri

Figura nr. 2: Dinamica cifrei de afaceri n preuri comparabile

Identificarea factorilor de influen

Qex = Qv + Qs + Qi Qv producia vndut Qs producia stocat Qi producia imobilizat

2008 6770041 -619 0 6769422 881146 114.99 -63.74 114.96

2009 4240170 -290 0 4239880 -2529542 62.63 47.81 62.63

lei lei lei lei lei % % % %

5202182 0 0 5202182 100 100 100 100

5887305 971 0 5888276 686094 113.16 113.18

Figura nr.3: Evoluia produciei exerciiului

2009 4239880 1.047 4049551 63.58 -2318673

Figura nr. 4: Dinamica produciei exerciiului n preuri comparabile

100 100 100 100 38.247.915 17,119

113,19 154,41 135,56 126,16 56.490.345 14,624

114,96 110,74 147,82 104,23 64.253.971 13,401

62,63 69,60 75,12 62,11 37.453.539 14,279

Figura nr.5: Evoluia valorii adugate

2.3.2. Analiza dinamicii VA n preuri comparabile

10,000,000 8,000,000 6,000,000 4,000,000 2,000,000 0 2006 2007 2008 2009

Figura nr.7: Dinamica valorii adugate n preuri comparabile

VApc Qex Ns Qex/Ns VA/Qex IVapc INs IQex IQex/Ns IVA/Qex

lei Lei Pers lei/pers % % % % % %

Identificarea factorilor de influen

0 957750 265199 2925478

Figura nr. 8: Evoluia excedentului brut de exploatare

2009 2925478 1.047 2794153 51.20 -2663255

EBE Icp EBEpc IEBEpc EBEpc

lei % lei % lei

4915830 1 4915830 100 -

6062246 1.065 5692250 115.79 776420

5801224 1.063 5457407 95.87 -234842

Figura nr. 9: Dinamica excedentului brut de exploatare n preuri comparabile

Identificarea factorilor de influen

Figura nr. 10: Evoluia rezultatului exploatrii

6000000 5000000 4000000

3000000 2000000 1000000 0 2006 2007 2008 2009

Figura nr. 11: Dinamica rezultatului exploatrii n preuri comparabile

Identificarea factorilor de influen

Figura nr. 12: Evoluia rezultatului net al exerciiului

2.6.2. Analiza dinamicii rezultatului net al exerciiului

2008 4345326 1,063 4087795 96,46 -149.912

2009 1884862 1,047 1800250 44,04 -2.287.545

Figura nr. 13: Dinamica rezultatului net al exerciiului

RNpc IRNpc CA ICA RN/CA IRN/CA

Identificarea factorilor de influen

U.M lei lei lei lei % % % % % % % % % 100 100 100 100

2006 34772406 16105 0 34788511 100 99.95 0.05 0.00

Vvm/CA 100 Pv/CA1 00 IcCA IcVvmf IcPv Ve CA/Ve1 00 Vt CA/Vt1 00

IRe=Re n/Re n-1100 IRE=RE n/RE n-1100 IAt=At n/At n-1*100 Rd