COM - CDIGO OPERACIONAL DO MERCADO

Anexo VII Debntures - Orientao de Textos para Escrituras de Debntures (Maro/2008) - Orientao de Textos para Clculo de Debntures (Dezembro/2007) - Debntures Simplificadas (Abril/2006) - Metodologia de Precificao
(Agosto/2010)

Anexo VII Sees A Orientao de Textos para Escrituras de Debntures B Orientao de Textos para Clculos de Debntures C Orientao de Texto para Debnture Simplificada D Metodologia de Precificao de Debntures

O Anexo VII rene as principais recomendaes para textos e a metodologia usual de clculo para os mercados primrio e secundrio de debntures. A seo A refere-se basicamente ao mercado primrio desses ttulos e traz as orientaes de textos de clusulas de Escrituras de Debntures. Na seo B, so dispostos os textos que devem ser utilizados para o clculo das Debntures, contendo frmulas genricas para atualizao e remunerao desses papis, a partir do critrio de preciso do SND Mdulo Nacional de Debntures. A seo C apresenta o modelo de escritura para Debntures Simplificadas e seus anexos e os requisitos e recomendaes da ANBIMA para este tipo de emisso, documento este fruto de esforo conjunto de entidades representativas do mercado financeiro com vistas padronizao e simplificao no segmento. A seo D contempla as operaes do mercado secundrio, com a descrio da metodologia de clculo e do tratamento estatstico, desenvolvidos pela ANBIMA, para apurar preos indicativos para esses ttulos.

Anexo VII - Debntures Seo A Orientao de Textos para Escrituras ndice

Introduo Escritura de emisso Prembulo Clusula I - da Autorizao Clusula II - dos Requisitos 2.1. Arquivamento e publicao da(s) ata(s) da(s) [assemblia(s) geral(is) extraordinria(s)] [e da(s) reunio(es) do conselho de administrao] 2.2. Inscrio da escritura de emisso 2.3. Registro na CVM - Comisso de Valores Mobilirios 2.4. Dispensa de registro na CVM - Comisso de Valores Mobilirios 2.5. Registro na ANBID - Associao Nacional dos Bancos de Investimento 2.6. Registro dos contratos de garantia Clusula III - do objeto social da emissora Clusula IV - das caractersticas da emisso 4.1. Destinao de recursos 4.2. Nmero da emisso 4.3. Nmero de sries 4.4. Valor total da emisso Lote adicional; Lote suplementar 4.5. Limite da emisso 4.6. Registro para distribuio e negociao 4.7. Colocao e procedimento de distribuio 4.8. Coletas de intenes de investimento 4.9. Banco mandatrio e instituio depositria Clusula V - das caractersticas das debntures 5.1. Caractersticas bsicas

Valor nominal unitrio; Quantidade de debntures emitidas; Data de emisso; Prazo e data de vencimento; Forma; Conversibilidade/permutabilidade; Espcie; Subscrio 5.2. Atualizao do valor nominal 5.3. Remunerao Juros; Prmios; Participao 5.4. Repactuao 5.5. Amortizao Amortizao programada; Amortizao extraordinria; Fundo de amortizao; Fundo de reserva 5.6. Publicidade 5.7. Condies de pagamento Local de pagamento; Imunidade tributria; Prorrogao dos prazos; Encargos moratrios; Decadncia dos direitos aos acrscimos 5.8. Garantias Garantias reais; Garantia fidejussria; Poder liberatrio 5.9. Opo de venda 5.10. Condies de converso Capital social na data de emisso; Acordo de acionistas; Limites legais; Bases da converso; Tratamento da remunerao no caso de converso das debntures em aes; Direitos conferidos s debntures conversveis; Solicitao de converso; Direitos e restries das aes decorrentes da converso 5.11. Condies de permuta Tratamento da remunerao no caso de permuta das debntures em aes; Solicitao de permuta Clusula VI - da compra ou resgate dos ttulos pela emissora 6.1. Aquisio facultativa 6.2. Resgate antecipado 6.3. Oferta de resgate antecipado 6.4. Resgate programado 6.5. Opo de compra 6.6. Oferta de opo de compra Clusula VII - vencimento antecipado 7.1. Vencimento antecipado Clusula VIII - das obrigaes adicionais da emissora

Clusula IX - dos direitos especiais dos debenturistas Clusula X - do agente fiducirio 10.1. Nomeao 10.2. Declarao 10.3. Substituio 10.4. Deveres 10.5. Atribuies especficas 10.6. Remunerao 10.7. Despesas Clusula XI - da assemblia geral de debenturistas 11.1. Convocao 11.2. Quorum de instalao 11.3. Mesa diretora 11.4. Quorum de deliberao Clusula XII - declaraes e garantias 12.1. Declaraes e garantias do agente fiducirio 12.2. Declaraes e garantias da emissora Clusula XIII - das disposies gerais 13.1. Comunicaes 13.2. Renncia 13.3. Lei aplicvel 13.4. Ttulo executivo extrajudicial e execuo especfica 13.5. Irrevogabilidade e irretratabilidade 13.6. Independncia das disposies da escritura de emisso 13.7. Correo de valores 13.8. Despesas 13.9. Foro Clusula XIV - dos Anexos

Seo A - Orientao de Textos para Escrituras de Debntures Introduo

Conceito Debnture uma palavra advinda do mdio ou velho ingls debentur, que, por sua vez, originou-se do latim debere, que significa dever ou aquilo que deve ser pago. Como o prprio nome indica, a debnture , portanto, um ttulo comprobatrio de dvida de quem a emitiu. A expresso inglesa debenture - geralmente mais empregada no pas do que a sua correspondente francesa obligation-, tambm adotada na legislao brasileira. Debnture um valor mobilirio emitido pelas sociedades annimas, representativo de uma frao de um emprstimo. Cada debnture oferece ao debenturista idnticos direitos de crdito contra a sociedade Emissora, direitos esses estabelecidos na Escritura de Emisso. A finalidade desse tipo de financiamento a de satisfazer, de maneira mais econmica, as necessidades financeiras das sociedades por aes, evitando, com isso, os contratempos das constantes e caras operaes de curto prazo. Dessa forma, as sociedades por aes tm, sua disposio, as facilidades necessrias para captao de recursos junto ao pblico, a prazos longos e juros mais baixos, com ou sem atualizao monetria, e resgates a prazo fixo ou mediante sorteio, conforme suas necessidades, para melhor adequar o seu fluxo de caixa. Assim, uma vez identificada a necessidade de captao de recursos financeiros de terceiros para concretizao de investimentos ou para o cumprimento de obrigaes assumidas anteriormente, a administrao da empresa levar Assemblia Geral ou ao Conselho de Administrao, conforme o caso, proposta para que seja contrado emprstimo, normalmente a longo prazo, mediante a emisso de debntures. A Emissora pode efetuar mais de uma emisso de debntures, sendo que cada emisso pode ser dividida em sries. Cada srie se constitui de debntures de igual valor, conferindo os mesmos direitos. A Assemblia Geral Extraordinria ou do Conselho de Administrao da Emissora, conforme o caso, obedecendo ao que dispuserem os estatutos, estabelecer as caractersticas do emprstimo, fixando as condies de emisso, tais como montante, nmero de debntures, prazo, data de emisso, juros (inclusive mediante gio ou desgio na emisso), amortizaes ou resgates programados, conversibilidade ou no em aes, atualizao monetria e tudo o mais que se fizer necessrio, deliberando a respeito. Uma vez aprovada a emisso de debntures, cabe administrao da sociedade praticar todos os atos necessrios para a efetivao do emprstimo, mediante a colocao dos ttulos junto ao pblico, de forma a satisfazer as suas necessidades de recursos. Os debenturistas tm amparo legal na Escritura de Emisso, proteo acionvel atravs do Agente Fiducirio. A Escritura de Emisso um instrumento que especifica as condies sob as quais a debnture ser emitida, os direitos dos debenturistas e os deveres da Emissora. Da Escritura de Emisso devem

constar, entre outras, as seguintes condies: montante da emisso, quantidade de ttulos e o valor nominal unitrio, forma, condies de conversibilidade, espcie, data de emisso, data de vencimento, remunerao, juros, prmio, clusula de aquisio facultativa e/ou resgate antecipado facultativo e condies de amortizao. O Agente Fiducirio uma das partes envolvidas na Escritura de Emisso, representando a comunho dos debenturistas e tendo como uma de suas responsabilidades a de exigir que a Emissora cumpra com as suas obrigaes.

Sntese Histrica No se pode precisar a poca do seu surgimento, contudo sabe-se que, h mais de 500 anos, j era usado na prtica financeira inglesa um ttulo de caractersticas idnticas s da debnture. A debnture um instrumento tradicional de captao de recursos pelas empresas, normalmente de longo prazo, utilizado em vrios pases. No Brasil, adquiriu caractersticas peculiares, tornando-se um papel criativo e moldando-se s tcnicas de engenharia financeira, com a finalidade de atingir os objetivos desejados. A Lei n 6.404, de 15/12/76 (Lei das Sociedades Annimas ou Lei S.A.), com as alteraes introduzidas em seu texto, o documento bsico que regula a emisso de debntures, aplicando-se, igualmente, as normas regulamentares editadas pelo CMN - Conselho Monetrio Nacional, CVM Comisso de Valores Mobilirios e Banco Central. Embora a elas tenha j se referido a antiga Lei das Sociedades Annimas (Decreto-Lei n 2.627/45), foi apenas aps o surgimento da Lei n 6.404, de 15/12/76, que a debnture comeou, efetivamente, a ser utilizada como instrumento de captao no Brasil. Entre outras medidas, a Lei 6.404, de 15/12/76 fixou limites para emisses, disciplinou os registros de Escritura de Emisso e formalizou a emisso de certificados de debntures. Um grande nmero de emisses ocorreu nos primeiros anos da dcada de 80, e os fundos de penso foram os principais tomadores desses ttulos, quer pela atratividade do retorno dos papis, quer pela faculdade de serem convertidos em aes. Entretanto, devido s numerosas alteraes tributrias sofridas pelas debntures ao longo do tempo, o mercado praticamente ficou estagnado at 1987, quando, por razes de isonomia fiscal, determinou-se que os ttulos deveriam ter caractersticas padronizadas para efeito de incidncia daquelas normas tributrias. Naquela poca, a ANDIMA criou o SND - Sistema Nacional de Debntures, sistema que faltava para viabilizar um mercado secundrio destinado negociao desses papis e que constitua prrequisito para implantao de um mercado primrio dinmico. Aps 1987, com as mudanas tributrias introduzindo a isonomia fiscal e o surgimento, a partir de 1988, do SND, e da multiindexao (atravs de prmios), o mercado desse ttulo retornou progressivamente, estando em expanso desde ento. Por suas caractersticas, o desenvolvimento do mercado de debntures tem como base o suporte dado pelos investidores institucionais. Entretanto, j h um grande esforo para consolid-lo junto aos investidores em geral, como ocorre em outros mercados.

Emisso Somente as sociedades annimas podem emitir debntures. Existem, porm, algumas impedidas de faz-lo como, por exemplo, as sociedades de crdito imobilirio (Lei n 4.380, de 21/8/64) e as instituies financeiras (Lei n 4.595, de 31/12/64), exceto quando no recebem depsitos e desde que previamente autorizadas pelo Banco Central. A distribuio de debntures pode ser pblica ou privada, podendo ainda estar ou no vinculada a um Programa de Distribuio de Valores Mobilirios, que nada mais do que um planejamento prvio que se faz a propsito da emisso de um ou mais valores mobilirios ao longo do tempo. Distribuio Privada de Debntures A distribuio privada de debntures no precisa de registro na CVM, embora as companhias de capital aberto, de acordo com o disposto na Deliberao CVM n 234, de 30/12/97, devero prestar informaes Autarquia. Esta modalidade de emisso destina-se, exclusivamente, aos acionistas da Emissora ou a um crculo restrito de investidores com relacionamento junto Emissora, devendo observar as condies estabelecidas em lei, que definem as caractersticas bsicas do referido ttulo. Apesar de no haver definio legal acerca das caractersticas principais da colocao privada de valores mobilirios, entende-se que se enquadram nesta hiptese as emisses que no envolvem uma oferta pblica, conforme detalhado a seguir. Distribuio Pblica de Debntures A Lei n 6.385, de 7/12/76, que criou a CVM, determina em seu artigo 19 que nenhuma emisso pblica ser distribuda no mercado sem prvio registro, caracterizando emisso pblica a venda, promessa de venda, oferta venda ou subscrio, assim como a aceitao de pedido de venda ou subscrio de valores mobilirios, quando os pratiquem a Emissora, seus fundadores ou as pessoas a elas equiparadas, mediante: a) utilizao de listas ou boletins de venda ou subscrio, folhetos, prospectos ou anncios destinados ao pblico; e/ou b) procura de subscritores ou adquirentes para os ttulos, por meio de empregados, agentes ou corretores; e/ou c) negociao realizada em loja, escritrio ou estabelecimento aberto ao pblico, com a utilizao dos servios pblicos de comunicao, quando houver. Mais recentemente, a Instruo CVM n 400, de 29/12/03, incluiu, entre as hipteses caracterizadoras de oferta pblica, a utilizao de publicidade atravs de meios de comunicao de massa ou eletrnicos. Equiparam-se Emissora o seu acionista controlador e as pessoas por ela controladas; o coobrigado nos ttulos; as instituies financeiras e demais sociedades que tenham por objeto distribuir emisso de valores mobilirios; e quem quer que tenha subscrito valores de emisso, ou os tenha adquirido Emissora, com o fim de coloc-los no mercado. O prazo de colocao no mercado primrio de debntures no conversveis em aes de seis meses, a contar da data de publicao do Anncio de Incio de Distribuio, conforme disposto no

artigo 18 da Instruo CVM n 400, de 29/12/03, e ao trmino desse prazo o saldo no subscrito dever ser cancelado. No caso de debntures conversveis em aes, dever ser observado o prazo de seis meses a partir do encerramento do perodo de preferncia concedido aos acionistas da Emissora. Processo Cabe Assemblia Geral deliberar sobre a emisso de debntures. No caso de companhia aberta, cujo Estatuto contenha autorizao expressa a respeito, o Conselho de Administrao pode deliberar sobre a emisso de debntures no conversveis em aes e sem garantia real. Nessa ocasio, sero discutidas e aprovadas as condies sob as quais as debntures sero emitidas, estipulando-se o montante do emprstimo, prazo, juros, pocas de amortizao e de resgate, garantias, espcie de debntures, conversibilidade ou no, prmios, repactuao e tudo o mais que for necessrio para caracterizar os ttulos que sero emitidos. A Assemblia Geral pode delegar ao Conselho de Administrao a deliberao sobre a oportunidade da emisso; a poca e as condies de vencimento, amortizao ou resgate; a poca e as condies do pagamento dos juros, da participao nos lucros e do prmio de reembolso, se houver; o modo de subscrio ou colocao, e o tipo das debntures. Ao Conselho de Administrao tambm pode ser delegada a deciso sobre o cancelamento das debntures no colocadas durante o prazo de distribuio, bem como daquelas mantidas em Tesouraria, neste ltimo caso mediante declarao do Agente Fiducirio de que as debntures canceladas no so de titularidade de debenturistas. A emisso de debntures est subordinada outorga de uma Escritura de Emisso, lavrada por instrumento pblico ou particular, assinada pelos representantes legais da sociedade e com a participao do Agente Fiducirio dos debenturistas, em se tratando de emisso para colocao pblica. As condies da Escritura de Emisso tero por base aquelas aprovadas em Assemblia Geral. A modificao das condies da Escritura de Emisso ser feita atravs de aditamentos, que podem ter origem em deciso da Assemblia Geral de debenturistas ou constituir meramente um aprimoramento de clusulas por iniciativa da Emissora ou do Agente Fiducirio. Os atos preliminares emisso de debntures so: a) arquivamento e publicao da ata da Assemblia Geral ou da Reunio de Conselho de Administrao, conforme o caso, que deliberou a emisso de debntures na Junta Comercial; b) inscrio da Escritura de Emisso na Junta Comercial. Caso a Emissora tenha oferecido garantias reais para a emisso, estas devero ser previamente constitudas, de acordo com a lei civil. Todos esses atos devero ser praticados pelos administradores da Emissora, que respondero pelas perdas e danos causados Emissora ou terceiros, no caso de no serem cumpridos. Uma vez emitidas, as debntures ganharo vida no mercado primrio. A funo principal do mercado primrio a colocao de debntures oriundas de novas emisses. O mercado primrio representado pelas instituies coordenadoras, garantidoras e colocadoras das emisses, que formam o pool ou consrcio dos underwriters. A partir da, as debntures passam a ser negociadas

no mercado secundrio, que aquele que permite a transferncia de recursos e ttulos anteriormente adquiridos no mercado primrio entre investidores e/ou instituies.

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ESCRITURA DE EMISSO
Sugesto de Redao Instrumento Particular de Escritura da [nmero da emisso] Emisso de Debntures [Simples No Conversveis/Conversveis] Dividida em [Quantidade] Sries da Espcie [com Garantia Real/com Garantia Flutuante/ Quirografria/Subordinada] para Distribuio Pblica da [nome da Emissora].

PREMBULO
Observao A lei impe que o Agente Fiducirio - cuja nomeao obrigatria nas emisses pblicas de debntures intervenha na Escritura de Emisso com o objetivo de atestar a conformidade de seus termos aos requisitos legais e regulamentares e de formalizar sua aceitao nomeao (artigo 66, caput, da Lei n 6.404, de 15/12/76, conforme alterada pela Lei n 10.303, de 31/10/01). A presena do Interveniente se faz necessria quando a emisso for garantida por terceiros, podendo ele ser qualificado como devedor solidrio ou fiador. O Interveniente (ou devedor solidrio ou fiador) dever obter autorizao necessria sua participao na operao, inclusive na outorga uxria, em se tratando de garantidor pessoa fsica casada ou, no caso de pessoa jurdica, aquelas exigidas nos termos de seu estatuto ou contrato social. H, porm, outros casos em que a participao de outros Intervenientes na Escritura de Emisso se faz recomendvel, sem que eles assumam a condio de garantidores (p. ex.: manifestando cincia de certos atos ou fatos, lanando opo de venda em favor de debenturistas 1, e assim por diante). Por fim, bom lembrar que, conquanto a lei admita a possibilidade de uma pessoa fsica atuar como Agente Fiducirio, na prtica tem prevalecido a escolha de uma instituio financeira para exercer tal funo. Check List Nome das partes Endereo das partes, inclusive CEP CNPJ das partes, em se tratando de pessoa jurdica (ou nacionalidade, estado civil, profisso, endereo, RG e CPF, tratando-se de pessoa fsica)

Sugesto de Redao Por este Instrumento, de um lado: (i) [nome da Emissora], sociedade por aes com sede e foro na [Cidade], [Estado], na [endereo], inscrita no CNPJ sob o n [nmero], neste ato representada na forma de seu Estatuto Social (doravante simplesmente denominada Emissora);

E, de outro lado, (ii) representando a comunho de debenturistas, adquirentes das debntures objeto desta emisso, [nome do Agente Fiducirio], instituio financeira autorizada a funcionar pelo Banco Central, com sede na [Cidade], [Estado], na [endereo], inscrito no CNPJ sob o n [nmero], neste ato representado na forma de seu Contrato/Estatuto Social (doravante simplesmente denominado Agente Fiducirio) ;

Para mais esclarecimentos sobre as regras aplicveis em caso de lanamento de opo de venda, veja o disposto no Comunicado SND n 002/03 de 13/8/03.

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E, ainda, como Interveniente [Garantidora/Anuente], (iii) [nome da Interveniente Garantidora/Anuente], [pessoa fsica/sociedade] [domiciliada/com sede] na [Cidade], [Estado], na [endereo], inscrita no [CPF/CNPJ] sob o n [nmero] (doravante simplesmente denominada Interveniente [Garantidora/Anuente]);

vm na melhor forma de direito, celebrar esta Escritura de Emisso [Pblica/Particular] da [nmero da emisso] Emisso em [quantidade] de Srie(s) de Debntures (doravante denominada Escritura de Emisso), contendo as seguintes clusulas e condies:

CLUSULA I - DA AUTORIZAO
Observao Como condio prvia a qualquer emisso pblica, a Companhia Emissora dever estar registrada na CVM Comisso de Valores Mobilirios como companhia aberta e estar com seu registro atualizado. Para tanto, devero ser observados os requisitos e procedimentos estabelecidos na Instruo n 202, de 6/12/93, da CVM. J o registro de emisses pblicas tambm deve ser solicitado previamente, mas com observncia ao disposto na Instruo CVM n 400, de 29/12/03, da CVM, a qual, inclusive, contempla a possibilidade de lanamento de Programa de Distribuio de Valores Mobilirios (Programa de Distribuio), com base no qual a Emissora poder efetuar vrias ofertas pblicas de valores mobilirios, incluindo debntures, pelo prazo mximo de dois anos e at o limite nele estabelecido. A deciso acerca da emisso de competncia da Assemblia Geral, ou, conforme o caso, do Conselho de Administrao, que dever deliberar sobre: (i) o valor da emisso ou os critrios de determinao do seu limite, e a sua diviso em sries se for o caso; (ii) o nmero e o valor nominal das debntures; (iii) as garantias reais ou a garantia flutuante se houver; (iv) as condies de correo monetria se houver; (v) a conversibilidade ou no em aes e as condies a serem observadas na converso; (vi) a poca e as condies de vencimento, amortizao ou resgate; (vii) a poca e as condies do pagamento dos juros, da participao nos lucros e do prmio de reembolso se houver; e (viii) o modo de subscrio ou colocao e o tipo das debntures. Adicionalmente, exige a Instruo CVM n 400 que o ato societrio que deliberar sobre a oferta pblica de valores mobilirios, incluindo portanto debntures, disponha sobre o tratamento a ser dado no caso de no haver a distribuio total dos ttulos previstos na oferta pblica ou, ainda, a captao do montante total a ela relativo (artigo 30). Outra novidade trazida pela mesma Instruo CVM n 400 diz respeito possibilidade de a Companhia Emissora outorgar instituio intermediria uma opo de distribuio de lote suplementar de valores mobilirios, caso em que tal circunstncia tambm dever ter sido aprovada no ato societrio que deliberar sobre a oferta pblica. Outras condies no expressamente previstas na lei, como, por exemplo, participao dos debenturistas no faturamento da companhia emissora, tambm devero ser objeto de deliberao. A Assemblia Geral poder, no entanto, delegar ao Conselho de Administrao as deliberaes relativas aos itens (vi) a (viii), bem como a deliberao acerca do cancelamento de debntures no colocadas ou mantidas em Tesouraria (neste ltimo caso, a estipulao de tal faculdade decorre do disposto no Parecer Jurdico da CVM n 12/99). conveniente a delegao de tais deliberaes ao Conselho de Administrao, pois suas reunies dependem de menos formalidades e tm mais celeridade comparativamente s da Assemblia Geral. A Lei 6.404, de 15/12/76, no fornece critrios para definio do termo tipo contido no inciso VIII do seu artigo 59. Ou seja, sabe-se que o Conselho de Administrao pode deliberar acerca do tipo da debnture (por delegao), mas no se sabe o que tipo. Muitos entendem que tipo o atributo de colocao com gio ou desgio, enquanto outros tm tipo como sinnimo de forma (nominativa ou nominativa escritural). No mercado, de uma maneira geral, a expresso tipo diz respeito conversibilidade ou no das debntures em aes. No entanto, tal entendimento no pode ser levado em considerao quando da interpretao desse

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artigo, j que, nos termos do inciso V, cabe Assemblia Geral deliberar sobre a conversibilidade das debntures em aes, no podendo tal atribuio ser delegada ao Conselho de Administrao. oportuno lembrar que a companhia somente poder realizar uma nova emisso se o saldo de debntures de emisses anteriores no colocadas houver sido cancelado. Finalmente, no se deve esquecer que, ao lado das autorizaes e formalidades a serem observadas pela Emissora, terceiros (Intervenientes) que tenham obrigaes para com os debenturistas devem, igualmente, cuidar de obter as autorizaes e cumprir com as formalidades necessrias, para validamente poderem incorrer em tais obrigaes. Check List Registro de Companhia Aberta, do Programa de Distribuio (se for o caso) e da Emisso junto CVM Previso Estatutria - Competncia para deliberar sobre a Emisso Data de realizao da(s) AGE(s) - Assemblia Geral Extraordinria Data de realizao da(s) RCA(s) - Reunio do Conselho de Administrao Delegao de poderes ao CA - Conselho de Administrao Outras autorizaes e providncias exigveis de terceiros Intervenientes.

Sugesto de Redao Esta Escritura de Emisso celebrada com base em deliberao da [Assemblia Geral Extraordinria dos acionistas e/ou da Reunio do Conselho de Administrao] da Emissora realizada(s) em [data]. (no caso de utilizao de Programa de Distribuio) A emisso ser realizada no mbito do [nmero do Programa de Distribuio] Programa de Distribuio Pblica de Valores Mobilirios da Emissora (doravante denominado Programa de Distribuio), o qual tem prazo de vencimento de at dois anos contados da data de seu arquivamento na CVM - Comisso de Valores Mobilirios (doravante denominada CVM) e valor de at R$ [valor] [valor por extenso].

CLUSULA II - DOS REQUISITOS

Observao A Lei do Mercado de Valores Mobilirios (Lei n 6.385, de 15/12/76) determina que nenhuma emisso pblica de valores mobilirios ser distribuda no mercado sem o prvio registro na CVM - Comisso de Valores Mobilirios, excetuadas as hipteses em que tal Autarquia pode, a seu exclusivo critrio e luz das caractersticas da oferta, dispensar o registro ou alguns de seus requisitos ou ainda, conceder o registro automtico (nesse sentido, veja-se ainda a Instruo CVM n 400, de 29/12/03 e a Instruo CVM n 429, de 22/3/06). A sistemtica de registro estabelece os elementos mnimos de informao. Com base nesses elementos, as decises de investimento podem ser tomadas adequadamente, servindo tambm como proteo para os investidores, inclusive atravs da verificao da legitimidade da emisso de valores mobilirios e da legalidade dos atos societrios e legais que lhe deram origem, no se constituindo, todavia, em atestado de qualidade do investimento. O Registro de Emisso e Distribuio de Valores Mobilirios um procedimento que fornece aos investidores dados sobre os valores mobilirios a serem oferecidos, dentre os quais se destacam suas caractersticas, volumes, preo, forma e locais de colocao, comisses de intermediao, agentes de colocao etc. Tais informaes, em conjunto com aquelas da operao em si e do emissor dos ttulos, so consideradas suficientes para que o investidor possa tomar uma deciso consciente.

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O prospecto, que contm o resumo da documentao enviada CVM, o documento de informao necessrio para que o investidor tome sua deciso quanto ao investimento. A regulamentao em vigor admite a elaborao de um prospecto preliminar (destinado a viabilizar a apresentao antecipada de informaes a potenciais investidores), o qual, no entanto, deve ser substitudo pelo prospecto definitivo. Do mesmo modo, a regulamentao vigente exige ainda a atualizao do prospecto sempre que houver mudana significativa das informaes nele contidas. A responsabilidade de disseminao do prospecto, inclusive por meio eletrnico, conforme facultado pela Instruo CVM n 400/03, cabe ao emissor e, quando for o caso, s instituies financeiras encarregadas da distribuio dos valores mobilirios, os quais devem garantir a existncia de um nmero adequado de cpias para fornecimento aos interessados. Atualmente, as instituies financeiras afiliadas Anbid - Associao Nacional dos Bancos de Investimento esto obrigadas a obedecer a algumas regras contidas no Cdigo de Auto-Regulao Anbid para Ofertas Pblicas de Distribuio e Aquisio de Valores Mobilirios, notadamente aquelas relativas elaborao de prospectos, que passaram a apresentar, necessariamente, informaes mais detalhadas e precisas sobre a emissora, suas atividades, negcios, ramos de atuao e fatores de risco, entre outras. Embora a responsabilidade primria sobre as informaes prestadas seja do emissor, cabe ao intermedirio lder da colocao revisar essas informaes a fim de verificar se so fidedignas e suficientes para a tomada de deciso pelos investidores. Considerando que fundamental que o prospecto chegue aos investidores antes da deciso de compra e que aceitvel que o esforo de vendas se inicie antes da aprovao final do registro, a CVM permite o uso do prospecto preliminar, conforme j indicado acima, contendo tambm um resumo das informaes submetidas ao registro. A CVM, ainda, aceita o uso de material publicitrio nas distribuies pblicas, desde que previamente submetido sua aprovao e no induza o investidor a erros de julgamento. Para proteger o investidor contra a presso decorrente de um esforo organizado de colocao de valores mobilirios e atingir um certo grau de eficincia de mercado, somente aps a aprovao do registro podero ser feitas as confirmaes de ordens de compra. Durante o perodo de espera, sero vlidas as solicitaes de reserva de ttulos para compra. O arquivamento e a publicao das atas da AGE - Assemblia Geral Extraordinria ou, conforme o caso, da RCA - Reunio do Conselho de Administrao e o registro da Escritura de Emisso na Junta Comercial so requisitos necessrios concesso do registro da emisso pela CVM (ou dispensa de registro conforme artigo 5o 2o da Instruo CVM no 400) , no caso de distribuio pblica, e devero ser necessariamente procedidos anteriormente emisso, sob pena de responsabilidade dos administradores da Emissora por perdas e danos sofridos por esta ou por terceiros (artigo 62, da Lei n 6.404, de 15/12/76). Nas distribuies privadas, porm, a falta de arquivamento da ata da Assemblia Geral, ou, conforme o caso, da Ata de Reunio do Conselho de Administrao, e da Escritura de Emisso na Junta Comercial constitue infrao sanvel, atravs de iniciativa do Agente Fiducirio, se houver, ou de qualquer dos debenturistas, implicando, contudo, responsabilidade dos administradores da Emissora perante a prpria companhia, aos debenturistas ou terceiros. Adicionalmente, importa notar que, de acordo com o disposto na Deliberao CVM n 234, de 30/12/97, a emisso privada de debntures deve ser comunicada quela Autarquia. No caso de emisso de debntures com garantia hipotecria, tambm ser necessrio o registro da Escritura de Emisso junto ao RGI - Registro Geral de Imveis da localidade do imvel hipotecado (caso a hipoteca seja instituda na prpria Escritura de Emisso). Check List Arquivamento e Publicao das Atas da(s) AGE(s) e/ou RCA(s) na Junta Comercial Inscrio da Escritura de Emisso Registro na CVM Dispensa de Registro na CVM

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Registro na Anbid Registro dos Contratos de Garantia no RGI (caso de debntures com garantia real imobiliria) Registro dos Contratos de Garantia no RTD 2 (caso de debntures com garantia fidejussria)

Sugesto de Redao A [nmero de emisso] emisso de debntures [Simples No Conversveis em aes/Conversveis em aes] Dividida em [Quantidade] Sries da Espcie [com Garantia Real/com Garantia Flutuante/Quirografria/Subordinada] para Distribuio Pblica pela Emissora (respectivamente a Emisso e as Debntures) ser realizada com observncia dos seguintes requisitos:

2.1. Arquivamento e Publicao da(s) Ata(s) da(s) [Assemblia(s) Geral(is) Extraordinria(s)] [e da(s) Reunio(es) do Conselho de Administrao]
Check List Publicaes nos peridicos normalmente utilizados pela Emissora para divulgao de suas informaes

Sugesto de Redao A(s) ata(s) da(s) [Assemblia(s) Geral(is) Extraordinria(s) e/ou da(s) Reunio(es) do Conselho de Administrao] foi(ram) arquivada(s) na Junta Comercial do Estado [nome do Estado] e publicada(s) no jornal [nome do jornal], [edio nacional ou editado na cidade de [nome da cidade]], nos dias [data] e [data], respectivamente. 3 (no caso de utilizao de Programa de Distribuio) A(s) ata(s) da(s) [Assemblia(s) Geral(is) Extraordinria(s) e/ou das Reunio(es) do Conselho de Administrao] que deliberou(aram) sobre o Programa de Distribuio dentro do qual se faz esta emisso de debntures foi(ram) arquivada(s) na Junta Comercial do Estado [nome do Estado] e publicada(s) no jornal [nome do jornal], [edio nacional ou editado na cidade de [nome da cidade]], nos dias [data] e [data], respectivamente.

2.2. Inscrio da Escritura de Emisso

Sugesto de Redao Esta Escritura de Emisso e seus eventuais aditamentos sero arquivados na Junta Comercial do Estado [nome do Estado], conforme disposto do artigo 62 da Lei n 6.404, de 15/12/76.

2.3. Registro na CVM - Comisso de Valores Mobilirios

Sugesto de Redao A [nmero da emisso] emisso de debntures da Emissora ser registrada na CVM, na forma das Leis ns 6.385, de 7/12/76; 6.404, de 15/12/76; 9.457, de 5/5/97; 10.303, de 31/10/01; na Instruo CVM n 400, de 29/12/03 e demais disposies legais e regulamentares pertinentes [estando vinculada ao Programa de
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Conforme artigo 130 da Lei n. 6.015, de 3112/73, conforme alterada (Lei de Registros Pblicos). Nota: havendo garantia fidejussria ou real prestada por pessoa jurdica, a escritura de emisso deve mencionar o registro e a publicao dos atos societrios da sociedade garantidora aprovando a prestao ou outorga da garantia.

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Distribuio criado com base no disposto na Instruo CVM n 400, de 29/12/03, e registrado perante tal Autarquia sob n [nmero de registro], de [data]].

2.4. Dispensa de Registro na CVM - Comisso de Valores Mobilirios

Sugesto de Redao A [nmero da emisso] emisso de debntures da Emissora est automaticamente dispensada de registro na CVM, nos termos do artigo 5, inciso II, da Instruo CVM n 400/03, por se tratar de lote nico e indivisvel de valores mobilirios.

2.5. Registro na Anbid - Associao Nacional dos Bancos de Investimento

Observao O Cdigo de Auto-Regulao Anbid para Ofertas Pblicas de Distribuio e Aquisio de Valores Mobilirios determina que as ofertas pblicas de ttulos e valores mobilirios sejam registradas naquela associao, sempre que tais ofertas tiverem a participao de instituies a ela associadas. De acordo com o estabelecido em seu artigo 23, o registro das ofertas pblicas dever ser providenciado no prazo de 15 dias, contados a partir da data da concesso do registro da distribuio pela CVM. Sugesto de Redao A emisso dever ser registrada na Associao Nacional dos Bancos de Investimentos (doravante denominada Anbid), no prazo de 15 dias, a contar da data da concesso do respectivo registro pela CVM, nos termos do artigo 23 do Cdigo de Auto-Regulao Anbid para Ofertas Pblicas de Distribuio e Aquisio de Valores Mobilirios, de [data da atualizao do Cdigo Anbid].

2.6. Registro dos Contratos de Garantia

Sugesto de Redao Os Contratos nos quais sero formalizadas as garantias, conforme mencionadas no item 5.8. da Clusula V, devero ser registrados nos competentes Cartrios de Registro de Ttulos e Documentos ou no Registro Geral de Imveis, conforme o caso.

CLUSULA III - DO OBJETO SOCIAL DA EMISSORA

Sugesto de Redao A Emissora tem por objeto [transcrio do objeto social contido no Estatuto Social da Emissora].

CLUSULA IV - DAS CARACTERSTICAS DA EMISSO

Check List Destinao de Recursos Nmero da Emisso Nmero de Sries

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Valor Total da Emisso Limite da Emisso Registro para Distribuio e Negociao Colocao e Procedimento de Distribuio Banco Mandatrio e Instituio Depositria

4.1. Destinao de Recursos

Sugesto de Redao Os recursos obtidos atravs desta emisso de debntures sero destinados a [texto]

4.2. Nmero da Emisso

Observao Computam-se para fins de ordenao tanto as emisses privadas quanto as pblicas. Sugesto de Redao Esta Escritura de Emisso constitui a [nmero da emisso] emisso de debntures da Emissora, que sero objeto de distribuio pblica.

4.3. Nmero de Sries

Observao A Lei 6.404, de 15/12/76, permite que uma emisso de debntures seja dividida em vrias sries, a critrio da Assemblia Geral ou do Conselho de Administrao da Emissora, conforme o caso. Isto ocorre para tornar possvel a oferta de debntures diferenciadas dentro de uma mesma emisso, ainda que apenas quanto ao prazo de vencimento, permitindo que o resgate das debntures de uma emisso seja programado atravs de sries predeterminadas. Sugesto de Redao A Emisso ser realizada em [srie nica / [nmero] de sries].

4.4. Valor Total da Emisso

Observao A Instruo CVM n 400, de 29/12/03, permite atualmente que a Emissora outorgue instituio intermediadora uma opo de distribuio de lote suplementar, que no poder ultrapassar a 15% da quantidade inicial (green shoe). Assim, sempre que houver a possibilidade de um excesso de demanda pelas debntures a serem ofertadas, pode a Emissora caso tenha interesse outorgar tal opo, de modo a poder captar esse excedente sem a necessidade de qualquer aditamento Escritura de Emisso. Outra inovao trazida pela Instruo CVM n 400 diz respeito possibilidade de a Emissora proceder ao aumento da quantidade de debntures a serem distribudas, sem a necessidade de um novo pedido ou modificao nos termos da oferta, desde que o montante assim ofertado no exceda em 20% a quantidade inicial (hot issue), excludo o eventual lote suplementar acima referido.

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Igualmente, tambm prev a Instruo CVM n 400, de 29/12/03, a necessidade de a Emissora estabelecer as conseqncias decorrentes da no captao do total da emisso, inclusive mediante a fixao de um montante mnimo a ser captado. Sugesto de Redao Alternativa 1 O montante desta emisso ser de R$ [valor] [valor por extenso], em srie nica, na data de emisso conforme definido a seguir. Alternativa 2 O montante desta emisso ser de R$ [valor] [valor por extenso], sendo R$ [valor] [valor por extenso] relativos 1 srie; R$ [valor] [valor por extenso] relativos 2 srie; e R$ [valor] [valor por extenso] relativos [ensima] srie, na data de emisso, conforme definido no item 5.1.3. da Clusula V..

4.4.1. Lote Adicional

Sugesto de Redao Ser permitido Emissora, a seu exclusivo critrio e observado o limite estabelecido pelo artigo 60 da Lei n 6.404 de 15/12/76, aumentar a quantidade de debntures a serem distribudas no mbito desta Oferta em at 20% (vinte por cento) com relao quantidade de debntures originalmente ofertada, nos termos do artigo 14 da Instruo CVM n 400 de 29/12/03.

4.4.2. Lote Suplementar

Sugesto de Redao Caso os coordenadores entendam que a procura das debntures assim o justifique, e a Emissora esteja de comum acordo, observado o limite estabelecido pelo artigo 60 da Lei n 6.404 de 15/12/76, podero aumentar at o limite do seu capital social a quantidade de debntures a serem distribudas no mbito desta Oferta em at 15% (quinze por centro) com relao quantidade de debntures originalmente ofertada, nos termos do artigo 24 da Instruo CVM n 400 de 29/12/03.

4.5. Limite da Emisso

Observao No que diz respeito aos limites de emisso, tem-se que: a) o valor total da emisso de debntures com garantia real (hipoteca ou penhor de direitos creditrios, por exemplo) poder ser superior ao valor do capital social, desde que no exceda 80% (oitenta por cento) do valor dos bens dados em garantia da emisso, prprios ou de terceiros;

b) o valor total da emisso de debntures com garantia flutuante poder ser superior ao valor do capital social, desde que no exceda 70% (setenta por cento) do valor contbil do ativo da companhia diminudo do montante das suas dvidas garantidas por direitos reais; c) o valor total da emisso de debntures quirografrias no poder exceder o valor do capital social;

d) no h limite para o valor total de emisso de debntures subordinadas.

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Os limites mencionados dizem respeito no s a uma nica srie ou emisso, como devem ser observados com relao a todas as debntures emitidas e no canceladas pela Emissora em funo das garantias oferecidas. Vale lembrar que o capital social a ser considerado para fins de clculo do limite previsto no artigo 60 da Lei n 6.404, de 15/12/76, o capital integralizado. Deve-se mencionar, ainda, que existe a possibilidade de cumulao de garantias em uma mesma emisso. Neste caso, predomina o entendimento de que, embora se possa dispor de mais de uma garantia, uma delas dever ser eleita como aquela em que se classificar a emisso e, em funo dela, dever ser calculado o limite. O Agente Fiducirio dever verificar a regularidade da constituio das garantias reais, flutuantes e fidejussrias, bem como o valor dos bens dados em garantia, observando a manuteno de sua suficincia e exeqibilidade, e intimar a companhia a reforar a garantia dada, na hiptese de sua deteriorao ou depreciao. A atuao do Agente Fiducirio se encontra prevista com mais detalhe na Lei n 6.404, de 15/12/76, na Instruo CVM n 28, de 23/11/83, alterada pela Instruo CVM n 123, de 12/6/90. Sugesto de Redao Alternativa 1 Espcie Quirografria A emisso atende aos limites previstos no artigo 60 da Lei n 6.404, de 15/12/76, uma vez que o capital social da Emissora nesta data de R$ [valor] [valor por extenso], sendo, portanto, [superior/igual] ao valor total de todas as debntures em circulao da Emissora, conforme tabela abaixo: [TABELA] Alternativa 2 Espcie Subordinada O limite de emisso, previsto no artigo 60 da Lei n 6.404, de 15/12/76, no se aplica a esta emisso, uma vez que as debntures so da espcie subordinada. Alternativa 3 Espcie com Garantia Real O limite de emisso, previsto no artigo 60, 1, alnea a, da Lei n 6.404, de 15/12/76, foi respeitado, conforme tabela abaixo: [TABELA] Alternativa 4 Espcie com Garantia Flutuante O limite de emisso, previsto no artigo 60, 1, alnea b, da Lei n 6.404, de 15/12/76, foi respeitado, conforme tabela abaixo: [TABELA]

4.6.Registro para Distribuio e Negociao

Observao

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A colocao primria de debntures destinadas emisso pblica pode ser feita atravs do SDT - Mdulo de Distribuio de Ttulos, administrado e operacionalizado pela CETIP S.A. Balco Organizado de Ativos e Derivativos. O SDT possibilita o registro eletrnico das vendas das debntures pelas instituies intermedirias, emitindo automaticamente os respectivos recibos de subscrio, cujo modelo previamente aprovado pela CVM. Os investidores, por sua vez, devero adquirir as debntures no mercado primrio atravs de um membro do mercado (sociedade corretora ou distribuidora, banco de investimento ou mltiplo com carteira de investimento) que tenha sido contratado para a operao pela Emissora e/ou instituio lder. O registro no SDT possibilita tambm a liquidao financeira das operaes, via Reservas Bancrias, sem necessidade de emisso de cheques. No SDT, no entanto, somente feito o registro da aquisio das debntures no mercado primrio, que depois migram, em geral, para o SND - Mdulo Nacional de Debntures (administrado e operacionalizado pela CETIP), onde so feitos os registros das operaes no mercado secundrio. Alm do SND, a negociao de debntures no mercado secundrio pode ser feita em outros mercados de balco organizados ou, ainda, pela Bolsa de Valores. A Instruo CVM n 461, de 23/10/07, autoriza a negociao simultnea de debntures nos mercados de Bolsa e balco organizado, inclusive em mercado distinto daquele em que as aes da companhia emissora so negociadas, desde que tenha sido obtido o registro de negociao em cada um desses mercados. Vale ressaltar que alguns investidores, tais como fundos de investimento financeiro, seguradoras, sociedades de capitalizao e fundos de penso, somente esto autorizados a investir em valores mobilirios que estejam registrados em sistema de registro e negociao e/ou custodiados por instituies financeiras autorizadas pela CVM e pelo Banco Central a prestarem servios de custdia, nos termos da Resoluo n 2.286, de 5/6/96, e Resoluo n 2.829, de 30/3/01, respectivamente, ambas do Conselho Monetrio Nacional. Nos termos da Instruo CVM n 400, de 29/12/03, a distribuio pblica pode ser feita de duas formas: com garantia de acesso a todos os investidores, mediante a utilizao de sistema de reservas e lotes mnimos ou mximos, ou atravs de qualquer outro procedimento no especificado na regulamentao (procedimento diferenciado). O procedimento diferenciado, usualmente, consiste no atendimento aos investidores em ordem cronolgica para a subscrio. Alm do critrio cronolgico, adotam-se tambm o procedimento de atendimento preferencial aos clientes das instituies financeiras intermedirias e/ou consideraes de natureza comercial ou estratgica, muito embora se deva ressaltar que, atualmente, a Instruo CVM n 400 exige, em qualquer hiptese, que o tratamento aos investidores seja justo e eqitativo e haja adequao entre o investimento e o perfil de risco dos clientes. Finalmente, exige ainda que os representantes das instituies recebam previamente um exemplar do prospecto e haja pessoas disposio dos investidores para sanar suas dvidas. De qualquer modo, a Escritura de Emisso deve sempre mencionar o critrio que ser adotado pelos coordenadores, no caso da adoo de procedimento diferenciado. Sugesto de Redao Alternativa 1 - Registro exclusivamente na CETIP As debntures sero registradas para distribuio no mercado primrio e negociao no mercado secundrio, respectivamente, atravs do SDT - Mdulo de Distribuio de Ttulos (doravante denominado SDT) e SND - Mdulo Nacional de Debntures (doravante denominado SND), administrados e operacionalizados pela CETIP S.A. Balco Organizado de Ativos e Derivativos (doravante denominada CETIP), com a distribuio e negociao liquidadas e as debntures custodiadas na CETIP. Alternativa 2 - Registro na CETIP e na Bovespa

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As debntures sero registradas para distribuio no mercado primrio e negociao no mercado secundrio, respectivamente, (i) atravs do SDT - Mdulo de Distribuio de Ttulos (doravante denominado SDT) e SND - Mdulo Nacional de Debntures (doravante denominado SND), administrados e operacionalizados pela CETIP S.A. Balco Organizado de Ativos e Derivativos (doravante denominada CETIP), com a distribuio e negociao liquidadas e as debntures custodiadas na CETIP, e (ii) atravs do Sistema BovespaFix (doravante denominado BovespaFix), administrado pela Bovespa - Bolsa de Valores de So Paulo (doravante denominada Bovespa), com a distribuio e negociao liquidadas e as debntures custodiadas na CBLC - Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia (doravante denominada CBLC). Alternativa 3 - Dispensa de Registro na CVM e Registro exclusivamente na CETIP As debntures sero registradas para distribuio no mercado primrio atravs do SDT - Mdulo de Distribuio de Ttulos (doravante denominado SDT), administrado e operacionalizado pela CETIP S.A. Balco Organizado de Ativos e Derivativos (doravante denominada CETIP), com a distribuio liquidada e as debntures custodiadas na CETIP. As debntures s podero ser registradas para negociao no mercado secundrio em bolsa de valores ou mercado de balco organizado, conforme disposto no artigo 2, 2, da Instruo CVM n 400/03. Alternativa 4 - Dispensa de Registro na CVM e Registro na CETIP e na Bovespa As debntures sero registradas para distribuio no mercado primrio, (i) atravs do SDT - Mdulo de Distribuio de Ttulos (doravante denominado SDT), administrado e operacionalizado pela CETIP S.A. Balco Organizado de Ativos e Derivativos (doravante denominada CETIP), com a distribuio liquidada e as debntures custodiadas na CETIP, e (ii) atravs do Sistema BovespaFix (doravante denominado BovespaFix), administrado pela Bovespa - Bolsa de Valores de So Paulo (doravante denominada Bovespa), com a distribuio liquidada e as debntures custodiadas na CBLC - Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia (doravante denominada CBLC). As debntures s podero ser registradas para negociao no mercado secundrio em bolsa de valores ou mercado de balco organizado, conforme disposto no artigo 2, 2, da Instruo CVM n 400/03.

4.7. Colocao e Procedimento de Distribuio

Sugesto de Redao Alternativa 1 - Sem Procedimento Diferenciado de Distribuio As debntures sero objeto de distribuio pblica, sob regime de [garantia firme/melhores esforos], com intermediao de instituies financeiras integrantes do sistema de distribuio de valores mobilirios, observados os termos e condies definidos no Instrumento Particular de Contrato de Coordenao, Colocao e Distribuio de Debntures [No Conversveis/Conversveis], em Regime de [Garantia Firme/Melhores Esforos] (doravante denominado Contrato de Distribuio), celebrado em [data] entre a Emissora e o [nome do banco] (doravante denominado Coordenador Lder), garantindo-se o direito de acesso a todos os investidores, existindo reservas antecipadas, lotes mnimos e mximos, e ainda prazo mximo para recebimento e confirmao das reservas. A distribuio pblica das debntures somente ter incio aps, (i) a concesso do registro da emisso pela CVM, (ii) a publicao do Anncio de Incio de Distribuio e (iii) a disponibilizao dos Prospectos Preliminar e Definitivo para os investidores. A distribuio das debntures dever ser realizada no prazo mximo de seis meses, a contar da data de publicao do Anncio de Incio de Distribuio, nos termos do Contrato de Distribuio. Aps a colocao integral das debntures ser publicado o Anncio de Encerramento de Distribuio.

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Alternativa 2 - Com Procedimento Diferenciado de Distribuio As debntures sero objeto de distribuio pblica, sob regime de [garantia firme/melhores esforos], com intermediao de instituies financeiras integrantes do sistema de distribuio de valores mobilirios, observados os termos e condies definidos no Instrumento Particular de Contrato de Coordenao, Colocao e Distribuio de Debntures [No Conversveis/Conversveis], em Regime de [Garantia Firme/Melhores Esforos] (doravante denominado Contrato de Distribuio), celebrado em [data] entre a Emissora e o [nome do banco] (doravante denominado Coordenador Lder), utilizando-se o procedimento diferenciado de distribuio previsto na Instruo CVM n 400, de 29/12/03, que consiste em [definir critrio de distribuio]. A distribuio pblica das debntures somente ter incio aps, (i) a concesso do registro da emisso pela CVM, (ii) a publicao do Anncio de Incio de Distribuio e (iii) a disponibilizao dos Prospectos Preliminar e Definitivo para os investidores. A distribuio das debntures dever ser realizada no prazo mximo de seis meses, a contar da data de publicao do Anncio de Incio de Distribuio, nos termos do Contrato de Distribuio. Aps a colocao integral das debntures ser publicado o Anncio de Encerramento de Distribuio. Alternativa 3 - Dispensa de Registro na CVM As debntures sero objeto de distribuio pblica, em lote nico e indivisvel, sob regime de [garantia firme/melhores esforos], com intermediao de instituies financeiras integrantes do sistema de distribuio de valores mobilirios, observados os termos e condies definidos no Instrumento Particular de Contrato de Coordenao, Colocao e Distribuio de Debntures [No Conversveis/Conversveis], em Regime de [Garantia Firme/Melhores Esforos] (doravante denominado Contrato de Distribuio), celebrado em [data] entre a Emissora e o [nome do banco] (doravante denominado Coordenador Lder). A distribuio pblica das debntures somente ter incio aps, (i) a publicao do Anncio de Incio de Distribuio e (ii) a disponibilizao dos Prospectos Preliminar e Definitivo para os investidores. A distribuio das debntures dever ser realizada no prazo mximo de seis meses, a contar da data de publicao do Anncio de Incio de Distribuio, nos termos do Contrato de Distribuio. Aps a colocao integral das debntures ser publicado o Anncio de Encerramento de Distribuio.

4.8. Coletas de Intenes de Investimento

Sugesto de Redao Ser adotado o procedimento de bookbuilding organizado pelo Coordenador Lder, por meio da coleta de intenes de investimento, nos termos dos 1 e 2 do artigo 23, e do artigo 44, ambos da Instruo CVM n 400/03, sem recebimento de reservas antecipadas, nem lotes mnimos ou mximos, (doravante denominado Procedimento de Bookbuilding) para a definio da Remunerao, conforme estabelecido no item 5.3, da Clusula V, observado o limite previsto no subitem 5.3.1, da Clusula V. O resultado do Procedimento de Bookbuilding ser ratificado pelo Conselho de Administrao da Emissora e ser divulgado nos termos do 2, artigo 23, da Instruo CVM n 400/03, alm de ser tambm ratificado por meio de aditamento a esta Escritura de Emisso. A distribuio pblica das debntures somente ter incio aps, (i) a concesso do registro da emisso pela CVM, (ii) a publicao do Anncio de Incio de Distribuio e (iii) a disponibilizao dos Prospectos Preliminar e Definitivo para os investidores. A distribuio das debntures dever ser realizada no prazo mximo de seis meses, a contar da data de publicao do Anncio de Incio de Distribuio, nos termos do Contrato de Distribuio. Aps a colocao integral das debntures dever ser publicado o Anncio de Encerramento de Distribuio.

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4.9. Banco Mandatrio e Instituio Depositria

Observao O Banco Mandatrio, figura obrigatria no SND, somente poder ser desempenhado por banco comercial ou mltiplo com carteira comercial com conta Reservas Bancrias no Banco Central. Indicado pela Emissora, responsvel pelo servio de liquidao das operaes, de confirmao do depsito e retirada dos ttulos e de permuta ou converso dos ttulos no SND. Cabe aos Bancos Mandatrios transferir fiduciariamente para o nome da CETIP as debntures a serem depositadas pelos participantes, e para o nome dos participantes as debntures a serem retiradas do Sistema, bem como operacionalizar o exerccio dos direitos relativos s debntures no Sistema. J a Instituio Depositria responsvel pela prestao de servios de registro de debntures nominativas escriturais, de custdia de valores mobilirios e de agente emissor de certificados depende de autorizao da CVM e podem a eles habilitar-se os bancos comerciais e de investimento, as sociedades corretoras e distribuidoras, outras entidades equiparadas e as Bolsas de Valores, desde que comprovem possuir condies tcnicas, operacionais e econmico-financeiras adequadas. A instituio autorizada a prestar esses servios dever diligenciar para que os atos da emisso e substituio de certificados e de transferncias e averbaes nos livros sejam praticados no menor prazo possvel, alm de fornecer aos debenturistas o extrato da conta de depsito ou de custdia. obrigatria a contratao desses servios para os casos de emisses de debntures da forma nominativa escritural. Adicionalmente, veja o disposto nos itens 5.1.5 e 5.1.5.1 a seguir (Instruo CVM n 89, de 8/11/88, Instruo CVM n 261, de 25/4/97, e Deliberao CVM n 405, de 10/10/01). Sugesto de Redao Alternativa 1 - nica Instituio Financeira O Banco Mandatrio e a Instituio Depositria ser [nome do banco] (doravante denominado Banco Mandatrio e Instituio Depositria). Alternativa 2 - Diferentes Instituies Financeiras O Banco Mandatrio ser [nome do banco] (doravante denominado Banco Mandatrio) e a Instituio Depositria ser [nome da Instituio Financeira] (doravante denominada Instituio Depositria).

CLUSULA V - DAS CARACTERSTICAS DAS DEBNTURES

Check List

Caractersticas Bsicas Atualizao do Valor Nominal Remunerao Repactuao Amortizao Publicidade Condies de Pagamento Garantias Opo de Venda Condies de Converso Condies de Permuta

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5.1. Caractersticas Bsicas 5.1.1. Valor Nominal Unitrio

Observao o valor de face da debnture na data de emisso, o qual poder ser fixado a critrio exclusivo da Emissora, j que inexistem limites mximos ou mnimos. Usualmente, adotam-se valores de face mais baixos quando o pblico-alvo constitudo de investidores de pequeno porte (varejo) - pois tais investidores no costumam investir valores expressivos - e/ou quando se pretende aumentar a liquidez da debnture (no pressuposto de que tal circunstncia favorea a circulao de uma quantidade maior de papis). As debntures da mesma srie devem ter necessariamente o mesmo valor nominal. As debntures de sries diferentes da mesma emisso podem ter valores nominais diferenciados. Sugesto de Redao O valor nominal unitrio das debntures ser de R$ [valor] [valor por extenso], na data de emisso, conforme definida no item 5.1.3, da Clusula V.

5.1.2. Quantidade de Debntures Emitidas

Observao Admite-se a emisso em quantidade indeterminada de sries. Deve-se observar, ainda, que, de acordo com o disposto no artigo 59, 3, da Lei n 6.404, de 15/12/76, uma srie s pode ser colocada quando a anterior j o tiver sido, ressalvada, porm, a existncia de garantia firme para a totalidade da srie no colocada, caso em que tem prevalecido o entendimento no sentido de que a proibio no se aplica. necessrio o aditamento Escritura de Emisso (devidamente suportado por deliberao dos rgos competentes da Emissora) para o cancelamento de debntures de srie anterior que no tenham sido colocadas, devendo-se providenciar ainda o registro do aditamento na Junta Comercial. Sugesto de Redao Alternativa 1 Sero emitidas [nmero] debntures, em srie nica[, ressalvada a possibilidade de Lote Adicional e Lote Suplementar, conforme definido nos itens 4.4.1 e 4.4.2, da Clusula IV, respectivamente]. Alternativa 2 Sero emitidas [nmero] debntures, sendo a primeira srie de [nmero] debntures, a segunda srie de [nmero] debntures e a [ensima] srie de [nmero] debntures[, ressalvada a possibilidade de Lote Adicional e Lote Suplementar, conforme definido nos itens 4.4.1 e 4.4.2, da Clusula IV, respectivamente].

5.1.3. Data de Emisso

Observao

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No h regra para a determinao da data de emisso das debntures, a qual pode ser inclusive anterior data de realizao da Assemblia ou da reunio do Conselho que deliberar sobre a emisso. No entanto, conveniente que ela seja fixada levando-se em considerao a data de divulgao do ndice de correo e/ou remunerao adotados. Sugesto de Redao Para todos os fins e efeitos legais, a data de emisso das debntures ser o dia [data].

5.1.4. Prazo e Data de Vencimento

Observao O vencimento ocorre, normalmente, em uma data prevista na Escritura de Emisso, ressalvados alguns casos especficos (vencimento antecipado, resgate antecipado etc.). No entanto, podem ser emitidas tambm as chamadas debntures perptuas de prazo indeterminado, cujo vencimento ocorrer somente quando verificada qualquer das hipteses previstas na Escritura de Emisso, tais como mudana de controle da Emissora, perda de concesso ou direito, mudana de objeto da companhia, entre outras. Sugesto de Redao Alternativa 1 O prazo das debntures ser de [nmero de meses ou anos], contados da data de emisso, vencendo-se portanto, em [data], ressalvadas as hipteses de vencimento antecipado, ocasies em que a Emissora se obriga a proceder ao pagamento das debntures que ainda estejam em circulao pelo seu saldo do valor nominal unitrio atualizado, acrescido da remunerao, conforme definido nos itens 5.2 e 5.3, da Clusula V, respectivamente. Alternativa 2 As debntures sero emitidas com prazo indeterminado, vencvel somente nas hipteses de vencimento antecipado previstas na Escritura de Emisso, ocasio em que a Emissora se obriga a proceder ao pagamento das debntures que ainda estejam em circulao pelo seu saldo do valor nominal unitrio atualizado, acrescido da remunerao, conforme definido nos itens 5.2 e 5.3, da Clusula V, respectivamente.

5.1.5. Forma
Observao As debntures podem ser emitidas sob a forma nominativa ou nominativa escritural (as debntures endossveis foram extintas com o advento da Lei n 8.021, de 12/4/90, que extinguiu todos os ttulos de captao ao portador ou nominativo-endossveis). No caso das debntures nominativas, o controle das transferncias realizado no Livro de Registro de Debntures Nominativas , ou, ainda, em registros apropriados criados ou mantidos pela Emissora ou por instituio financeira contratada para esse fim. No caso de debntures nominativas, o crdito do debenturista pode ser representado pelo certificado, mas a transmisso de sua propriedade se d, efetivamente, pelo registro da operao no Livro de Registro de Debntures Nominativas da Emissora (ou registro mantido por instituio financeira contratada para esse fim), e no pela simples transferncia do certificado. As debntures nominativas escriturais, por sua vez, so aquelas cuja custdia e escriturao so feitas por instituio financeira autorizada pela CVM para prestar tais servios. A propriedade de debntures nominativas escriturais se transfere pelo lanamento efetuado pela instituio financeira responsvel pelo

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envio de extratos da conta de depsito de debntures aos respectivos debenturistas. As condies para concesso da autorizao para prestao de servios de custdia e escriturao de valores mobilirios pela CVM encontram-se previstas na Instruo CVM n 89, de 8/11/88. Tanto as debntures nominativas como as debntures nominativas escriturais podem ser custodiadas na CETIP. Neste caso, a Cmara constar do Livro de Registro de Debntures Nominativas ou ento do controle da instituio depositria como proprietria fiduciria das debntures, em se tratando, respectivamente, de debntures nominativas ou nominativas escriturais (veja item 5.1.5.1 da Clusula V). Sugesto de Redao As debntures sero emitidas sob a forma [nominativa / nominativa escritural].

5.1.5.1. Certificados de Debntures

Observao A legislao vigente admite que debntures sejam depositadas, com emisso de certificado, ou, ainda, que sejam simplesmente mantidas em conta de custdia, junto a uma instituio depositria, sem a necessidade de emisso de certificado. A lei enumera, taxativamente, os requisitos aplicveis emisso de Certificado de Debntures (artigo 64 da Lei n 6.404, de 15/12/76, conforme alterada pela Lei n 9.457, de 5/5/97), que deve ser autenticado pelo Agente Fiducirio, se for o caso, e assinado pelos diretores da Emissora, admitindo-se ainda a chancela mecnica. Alm dos requisitos legais, deve indicar outras informaes bsicas, tais como nome do coordenador, a coobrigao, local de pagamento de juros e local onde deve ser solicitada a converso em aes se for o caso. oportuno observar, neste ponto, que a legislao atual permite que a Emissora, em vez da emisso de certificados, estabelea a manuteno das debntures em contas de custdia junto a instituies autorizadas a prestar tal servio. A Emissora pode emitir ttulos mltiplos, podendo ainda, a seu critrio, cobrar dos debenturistas, a preo de custo, os pedidos de desdobramento dos ttulos. Os certificados representativos da emisso devero conter as seguintes informaes: denominao, sede, prazo de durao e objeto da Emissora data da constituio da Emissora e do arquivamento e publicao de seus atos constitutivos data da publicao da ata da AGE ou, conforme o caso, da RCA que deliberou sobre a emisso data e Junta Comercial em que foi inscrita a Escritura de Emisso denominao debnture e a indicao da sua espcie, pelas palavras "com garantia real", "com garantia flutuante", "quirografria" ou "subordinada" designao da emisso e da srie se houver nmero de ordem valor nominal e a clusula de atualizao monetria se houver; condies de vencimento, amortizao, resgate, juros, participao ou prmio de reembolso; e poca em que sero devidos condies de conversibilidade em aes se for o caso

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nome do debenturista nome do Agente Fiducirio dos debenturistas se houver data da emisso do certificado e assinatura de dois diretores da Emissora autenticao do Agente Fiducirio se for o caso As debntures nominativas escriturais no comportam a emisso de certificados. No caso de debntures nominativas, no entanto, h controvrsias acerca da obrigatoriedade de a Emissora fornecer Certificado de Debntures aos debenturistas que o solicitarem. De fato, a emisso de certificados desnecessria, j que a prova de titularidade das debntures nominativas se faz atravs da verificao do Livro de Registro de Debntures Nominativas, em que so registradas todas as transferncias das debntures, e no atravs da apresentao do Certificado de Debntures. A propriedade do Certificado de Debntures sem o correspondente registro no Livro de Registro de Debntures Nominativas no serve como prova de titularidade das debntures, mas unicamente como evidncia dos termos e condies do ttulo. O Certificado de Debntures, na realidade, era o instrumento necessrio ao exerccio dos direitos inerentes s extintas debntures ao portador. A Lei n 8.953, de 13/12/94, tornou a debnture ttulo executivo extrajudicial. Antes da promulgao da Lei, muito se debatia acerca da possibilidade da configurao da debnture como ttulo executivo extrajudicial. Atualmente, contudo, qualquer que seja sua forma, a debnture comporta execuo, inclusive se emitida na forma nominativa escritural, desde que formalmente constituda. Nesse sentido, declarou o Superior Tribunal de Justia que a Escritura de Emisso constitui ttulo executivo, desde que complementada pelos recibos e boletins de subscrio que permitam identificar os credores (Agravo Regimentar 00107738/SP, 3 Turma, 14/10/97). A execuo da debnture se far atravs da apresentao da Escritura de Emisso e cpias do Livro de Registro de Debntures Nominativas ou, no caso de debntures nominativas escriturais, do extrato de custdia emitido pela instituio financeira depositria. Ambas podem ser custodiadas no SND ou em outro sistema ou instituio autorizada a prestar servio de custdia. Caso sejam custodiadas no SND, alm dos documentos mencionados, haver necessidade de apresentao do Relatrio de Posio de Ativos. Tal relatrio, no entanto, no identifica investidores que no participam do Sistema, havendo tambm a necessidade de apresentao de um extrato emitido pela instituio financeira participante que registrou a operao em nome do cliente (veja item 5.1.5 da Clusula V). Cumpre, ainda, observar que a Emissora poder contratar instituio financeira autorizada que realize a escriturao e a guarda dos livros de registro e transferncia de debntures nominativas. Sugesto de Redao Alternativa 1 Debntures Nominativas Escriturais As debntures sero emitidas sob a forma nominativa escritural, sem emisso de certificado. Para todos os fins de direito, as debntures custodiadas na CETIP tero a titularidade comprovada pelo extrato, expedido por esta Cmara. Para as debntures custodiadas na CBLC, a titularidade ser comprovada pelo extrato expedido por esta entidade, indicando o titular das referidas debntures. Alternativa 2 Debntures Nominativas As debntures sero emitidas sob a forma nominativa, sem emisso de certificado. Para todos os fins de direito, as debntures custodiadas na CETIP tero a titularidade comprovada pelo extrato, expedido por esta Cmara e pelo Livro de Registro de Debntures Nominativas da Emissora. Para as debntures custodiadas na CBLC, a titularidade ser comprovada pelo extrato expedido por esta entidade, indicando o titular das referidas debntures e pelo Livro de Registro de Debntures Nominativas da Emissora pelo Certificado.

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5.1.6. Conversibilidade/Permutabilidade
Observao As debntures podem ou no ser conversveis em aes da Emissora, podendo ainda, em qualquer dessas hipteses, contemplar condio de permutabilidade em outros bens e direitos. Apesar de no haver previso legal quanto permuta de debntures por outros bens, h diversos precedentes de Escrituras de Emisso de debntures prevendo sua permutabilidade por outros ativos ou por aes de emisso de terceiros que no a Emissora (veja item 5.11., da Clusula V). Sugesto de Redao As debntures sero [no conversveis em aes/conversveis em aes/no conversveis em aes permutveis/conversveis em aes permutveis]. (no caso de debntures conversveis em aes) Veja mais detalhes no item 5.10., da Clusula V. (e no caso de debntures permutveis) Veja mais detalhes no item 5.11., da Clusula V.

5.1.7. Espcie
Observao As debntures classificam-se, quanto espcie, em: (i) debntures com garantia real: garantidas por hipoteca, penhor ou anticrese sobre bens da prpria Emissora ou oferecidos por terceiros. A hipoteca direito real de garantia em virtude do qual um bem imvel assegura ao credor o pagamento de uma dvida. O penhor direito real de garantia atravs do qual um bem mvel (ou imvel por acesso) transferido ao credor (em regra) para garantia de uma dvida, podendo incidir sobre direitos (bens incorpreos) tais como os ttulos de crdito. Por fim, a anticrese direito real sobre imvel alheio por fora do qual o credor detm a posse do bem para perceber-lhe os frutos (em regra, aluguis) e imput-los no pagamento de sua dvida; debntures com privilgio geral ou garantia flutuante: debntures que gozam de preferncia sobre os demais crditos quirografrios no caso de falncia da Emissora. Tal garantia constituda por todo o ativo no onerado da Emissora, ativo este que pode ser alterado no curso dos negcios at o prazo de vencimento das debntures. Os bens objeto da garantia flutuante no ficam vinculados emisso, o que possibilita Emissora dispor dos mesmos, sem prvia autorizao dos debenturistas; debntures quirografrias ou sem preferncia: debntures que no tm privilgio algum sobre o ativo da sociedade Emissora, do qual seus titulares participam como qualquer credor sem garantia real ou privilgio no caso de falncia da companhia; e debntures subordinadas: debntures que concorrem ao patrimnio da Emissora em caso de falncia em subordinao aos demais crditos (inclusive quirografrios), gozando de preferncia to-somente sobre o crdito de seus acionistas.

(ii)

(iii)

(iv)

Admite-se, ainda, que a emisso de debntures das espcies com garantia flutuante, quirografria ou subordinada contem adicionalmente com outras garantias, nos casos em que no for possvel observar os

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limites legalmente previstos, para que se promova uma emisso com garantia real (veja item 4.5., da Clusula IV). Igualmente, conforme descrito no item 5.8.2, da Clusula V, as debntures de qualquer espcie podem contar com garantias pessoais. Sugesto de Redao As debntures sero da espcie [com garantia real/com garantia flutuante/quirografria/subordinada].

5.1.8. Subscrio 5.1.8.1. Prazo de Subscrio

Observao A Instruo CVM n 400, de 29/12/03, prev um prazo de subscrio de valores mobilirios (incluindo, portanto, debntures) de, no mximo, seis meses, iniciando-se na data de publicao do Anncio de Incio de Distribuio. Sugesto de Redao As debntures desta emisso podero ser subscritas a qualquer tempo, dentro do prazo de distribuio pblica, observado o direito de preferncia ou prioridade se houver.

5.1.8.2. Preo de Subscrio

Observao As debntures podem ser subscritas ao par, com gio ou desgio. O preo de subscrio ao par o preo calculado na curva de remunerao da debnture, significando que o investidor pagar pela debnture seu valor nominal, atualizado, se for o caso, e acrescido da remunerao nos termos da Escritura de Emisso. O gio, tambm conhecido como prmio de subscrio, consiste em valor adicional pago pelo debenturista quando da subscrio das debntures e reduz indiretamente a taxa interna de retorno do ttulo. O desgio a diferena a menor entre o preo calculado na curva de remunerao da debnture e o preo de subscrio. Constitui remunerao indireta, aumentando a taxa interna de retorno do ttulo. A determinao de gio ou desgio a ser aplicado sobre o preo de subscrio pode ser feita aps a concluso de um processo de bookbuilding. Neste caso, o pedido de registro formulado normalmente, ressalvando-se, na Escritura de Emisso, a existncia de gio ou desgio, ou ainda de sobretaxa incidente sobre a remunerao a ser determinada e divulgada at o incio do perodo de distribuio. Sugesto de Redao Alternativa 1 O preo de subscrio das debntures ser o seu valor nominal na data de emisso [atualizado e/ou acrescido da remunerao, apropriada [desde a data] at a data de subscrio, conforme definido nos itens 5.2 e 5.3, da Clusula V]. Alternativa 2

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O preo de subscrio das debntures ser o seu valor nominal na data de emisso com gio ou desgio a ser definido em processo de bookbuilding, conduzido a partir de um referencial de mercado definido pela Emissora e pelo coordenador da emisso.

5.1.8.3. Integralizao
Observao A integralizao das debntures poder ser (i) vista ou em data futura e (ii) em dinheiro ou em outros bens. No caso de a integralizao dar-se em data futura, h necessidade de se prever na Escritura de Emisso a possibilidade de inadimplemento dos debenturistas na integralizao da debnture subscrita. Existe, ainda, a possibilidade de se prever, na integralizao em sries, a obrigatoriedade de os debenturistas subscritores da primeira srie subscreverem as demais. Neste caso, igualmente, h que se prever a possibilidade de inadimplncia do debenturista. Normalmente, as debntures so integralizadas em moeda corrente; entretanto, h situaes nas quais as debntures so integralizadas com outros bens que no dinheiro, como, por exemplo, nos casos de converso de crditos originalmente concedidos Emissora na forma de commercial paper (os quais so, desse modo, trocados por debntures). Sugesto de Redao Alternativa 1 A integralizao das debntures ser feita [no ato da subscrio/em [data]]. As debntures subscritas somente podero ser negociadas no mercado secundrio aps totalmente integralizadas. Alternativa 2 As integralizaes das debntures sero efetivadas da seguinte forma: a) as debntures da primeira srie sero integralizadas em [data]; b) as debntures correspondentes segunda srie devero ser integralizadas [nmero] dias aps a data da integralizao da primeira srie, e as demais, pela ordem, nos dias [nmero] dos meses subseqentes; e c) sero admitidas antecipaes de integralizaes.

As debntures subscritas somente podero ser negociadas no mercado secundrio depois de totalmente integralizadas.

5.1.8.4. Inadimplncia do Debenturista 4

Observao O boletim de subscrio de debntures, apesar da inexistncia de manifestao doutrinria ou jurisprudencial neste sentido, pode ser considerado um ttulo executivo, caso satisfaa aos requisitos constantes do artigo 585, inciso II, do Cdigo de Processo Civil, ou seja, desde que contenha a assinatura do devedor e de duas

Este item bastante comum no caso de emisso de debntures para financiamento de projetos (a propsito, veja a 1 Emisso de Debntures da Infovias PNSC S.A., na qual se exige do investidor um comprometimento de longo prazo).

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testemunhas, alm de evidenciar dvida lquida e exigvel. O boletim de subscrio de aes, por sua vez, expressamente tido como ttulo executivo nos termos do artigo 107, inciso I, da Lei 6.404, de 15/12/76. Em caso de inadimplncia do debenturista, podero ser cobrados juros de mora, observando-se que, de acordo com o artigo 5 do Decreto n 22.626, de 7/4/33, os juros contratados que porventura estejam em mora podem ser elevados em no mximo 1%. Sugesto de Redao Fica desde j expressamente avenado que as integralizaes devero ser realizadas, obrigatoriamente, nos prazos fixados nesta Escritura de Emisso, sendo que o debenturista inadimplente pagar Emissora, alm dos juros moratrios taxa de [taxa]% ao ano, o equivalente a [taxa]% [taxa por extenso] sobre o valor da integralizao em mora, a ttulo de multa contratual. Se o atraso se verificar por mais de [nmero] dias, a Emissora poder, sua escolha: a) promover contra o debenturista e os que com ele forem solidariamente responsveis processo de execuo para cobrar as importncias devidas, servindo o boletim de subscrio como ttulo executivo extrajudicial, nos termos do Cdigo de Processo Civil; ou b) mandar vender as debntures a terceiros, por conta e risco do debenturista, sendo a venda feita mediante notificao, ficando ressalvado seu direito de promover a cobrana da diferena entre o valor devido pelo debenturista, incluindo encargos moratrios e despesas incorridas com a cobrana, e o valor recebido na venda das debntures. Se optar pela venda de tais debntures a terceiros, a Emissora dar prioridade aos demais subscritores na sua aquisio, na proporo relativa de sua participao na respectiva srie. Os critrios de colocao no mercado sero livremente estabelecidos pela Emissora, que os informar, de maneira ampla, aos titulares das debntures e a terceiros investidores.

5.1.8.5. Forma de Pagamento

Sugesto de Redao As debntures sero integralizadas, conforme definido no item 5.1.8.3., da Clusula V, em [moeda corrente nacional/ttulos de crdito/bens].

5.1.8.6. Direito de Preferncia

Observao Este item deve ser reservado previso ou supresso do direito de preferncia dos acionistas na subscrio das debntures conversveis em aes ou ao atendimento prioritrio quando for o caso. Em se tratando de debntures conversveis em aes, o direito de preferncia dos acionistas dever ser necessariamente respeitado na ocasio da subscrio das debntures, observando-se um prazo mnimo de 30 dias para o seu exerccio. No entanto, se a Emissora for companhia de capital autorizado, e seu estatuto contiver permisso para aumento de capital sem direito de preferncia aos antigos acionistas, poder a Escritura de Emisso dispensar o atendimento a tal exigncia. O atendimento prioritrio aos acionistas encontra atualmente amparo legal no artigo 33, 3, da Instruo CVM n 400 de 29/12/03, que contempla a possibilidade de o plano de distribuio de valores mobilirios (incluindo-se a, portanto, as debntures) de levar em conta consideraes de natureza comercial ou estratgica. Assim, dentro da interpretao j adotada anteriormente (cf. Parecer de Orientao CVM n 23, de

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31/7/91), o atendimento prioritrio (no caso, em emisses pblicas de aes) permanece como um procedimento de distribuio, no se confundindo com o direito de preferncia. Sugesto de Redao

Alternativa 1 - No caso de debntures conversveis em aes

No haver direito de preferncia na subscrio das debntures, conforme autorizado pela clusula [nmero] do Estatuto Social da Emissora[, sendo, no entanto, assegurado atendimento prioritrio aos atuais acionistas da Emissora para subscrio das debntures, pelo prazo de [nmero] dias consecutivos, contados de [data], na proporo de uma debnture para cada [nmero] aes possudas em [data]]. Alternativa 2 - No caso de debntures no conversveis em aes No haver direito de preferncia na subscrio das debntures[, sendo, no entanto, assegurado atendimento prioritrio aos atuais acionistas da Emissora para subscrio das debntures, pelo prazo de [nmero] dias consecutivos, contados de [data], na proporo de uma debnture para cada [nmero] aes possudas em [data]].

5.2. Atualizao do Valor Nominal

Observao O valor nominal das debntures poder ser atualizado monetariamente com base nos coeficientes fixados para correo de ttulos da dvida pblica federal, na variao da taxa cambial ou em ndice de preos, hipteses em que a debnture ser remunerada por taxa fixa. Nos termos da Deciso-Conjunta n 13 do Banco Central e da CVM, de 14/3/03, a clusula de atualizao com base em ndice de preos dever atender ao prazo mnimo de um ano para vencimento ou perodo de repactuao, observado que: (a) o ndice de preos referido neste inciso deve ter srie regularmente calculada e ser de conhecimento pblico (p. ex.: IPCA, IGP-M, IGP-DI, INPC, IPC-M e IPC-DI); (b) a periodicidade de aplicao da clusula de atualizao no pode ser inferior a um ano; (c) o pagamento do valor correspondente atualizao somente pode ocorrer por ocasio do vencimento ou da repactuao das debntures; e (d) o pagamento de juros e a amortizao realizados em perodos inferiores a um ano devem ter como base de clculo o valor nominal das debntures, sem considerar a atualizao monetria de perodo inferior a um ano. Com relao correo monetria, cumpre observar que, nos termos do artigo 28 6, da Lei n 9.069, de 29/6/95, se o devedor proceder amortizao ou liquidao antecipada da dvida antes do trmino do prazo para incidncia da correo monetria, dever faz-lo com base no valor da dvida atualizado monetariamente at ento (apesar de vedar-se a atualizao monetria por perodos inferiores a um ano). No caso do crdito debenturstico, na hiptese de vencimento ou resgate antecipados das debntures antes do trmino do perodo de um ano, a companhia Emissora tambm no poder se furtar do pagamento da atualizao monetria prevista na Escritura de Emisso. O Mdulo SND somente far, diariamente, o clculo e a divulgao do valor nominal apropriado sobre as debntures, se forem integralmente adotados os parmetros previstos no Trabalho de Orientao de Textos para Clculos de Debntures. Sugesto de Redao [Conforme definido no Trabalho de Orientao de Textos para Clculos de Debntures]

5.3. Remunerao
Observao

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Este item dever descrever a remunerao das debntures, que poder consistir, isolada ou cumulativamente, em juros, fixos ou variveis, participao e prmio. Os critrios de remunerao de debntures se encontram atualmente previstos na Deciso-Conjunta n 13, do Banco Central e da CVM, de 14/3/03. De acordo com tal regulamentao, as debntures podem ter por remunerao: (i) (ii) taxa de juros prefixada; TR - Taxa Referencial ou TJLP - Taxa de Juros de Longo Prazo, observado o prazo mnimo de um ms para vencimento ou perodo de repactuao; TBF - Taxa Bsica Financeira, observado o prazo mnimo de dois meses para vencimento ou perodo de repactuao; Taxas flutuantes, na forma admitida pela Resoluo n 1.143, de 26/6/86, do Conselho Monetrio Nacional, observado que a taxa utilizada como referencial deve: (a) ser regularmente calculada e de conhecimento pblico; e (b) basear-se em operaes contratadas a taxas de mercado prefixadas, com prazo no inferior ao perodo de reajuste estipulado contratualmente (exemplos de taxas flutuantes que atendam a esses requisitos so: Taxa DI e Taxa SELIC); Taxa de juros fixa e clusula de atualizao com base em ndice de preos, conforme definido no item 5.2, da Clusula V.

(iii)

(iv)

(v)

Ainda nos termos da Deciso-Conjunta n 13, do Banco Central e da CVM, de 14/3/03: (i) apenas as sociedades de arrendamento mercantil e as companhias hipotecrias podem emitir debntures remuneradas pela TBF; (ii) vedada a emisso de debntures com previso de mais de uma base de remunerao ou mais de um ndice de preos, exceto na hiptese de extino da base ou do ndice pactuado; e (iii) o prmio das debntures no pode ter como base ndice de preos, TR, TBF, TJLP, variao da taxa cambial ou qualquer referencial baseado em taxa de juros. admitido, ainda, que as debntures tenham direito a um prmio baseado na receita ou no lucro da Emissora. H tambm casos em que adotada a prtica de bookbuilding pelas instituies intermedirias, prtica esta que consiste na consulta prvia ao mercado para determinao da remunerao das debntures, e ainda o gio ou desgio no preo de subscrio, tendo em vista a quantidade de debntures que cada investidor consultado tem disposio para adquirir. Nestes casos, a CVM dever ter analisado todos os documentos necessrios ao registro previamente fixao da remunerao, mas somente o deferir aps a apresentao da ata da AGE ou da RCA e do aditamento registrado com as deliberaes do bookbuilding. importante observar, ainda, que, nas hipteses em que se realiza leilo em Bolsa para a determinao da remunerao das debntures, deve-se obter o registro da emisso junto CVM anteriormente a sua realizao. Por fim, importante mencionar que, em havendo mais de uma srie com parmetros de remunerao diversos, o processo de bookbuilding pode tambm se prestar para determinar a alocao, em cada uma dessas sries, do volume a ser captado.

5.3.1. Juros
Observao O Mdulo SND somente far, diariamente, o clculo e a divulgao do valor dos juros apropriados sobre as debntures se forem integralmente adotados os parmetros previstos no Trabalho de Orientao de Textos para Clculos de Debntures.

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Sugesto de Redao [Conforme definido no Trabalho de Orientao de Textos para Clculos de Debntures]

5.3.2. Prmios
Observao Caber Assemblia Geral de acionistas da Emissora ou ao seu Conselho de Administrao, desde que devidamente autorizado, deliberar sobre as pocas de pagamentos dos prmios, bem como as condies de pagamento (podendo ser definido o prmio para o primeiro perodo de incidncia). H diversas espcies de prmios, entre os quais podemos citar o prmio simples (remunerao), prmio de resgate (normalmente aplicvel quando h resgate antecipado) e prmio de permanncia (normalmente aplicvel quando h repactuao). O Mdulo SND somente far, diariamente, o clculo e a divulgao do prmio simples se forem integralmente adotados os parmetros previstos no Trabalho de Orientao de Textos para Clculos de Debntures. Check List Data de incio Base e forma de clculo Datas e condies de pagamento

Sugesto de Redao A Emissora pagar aos debenturistas prmio [simples/de resgate/de permanncia] observadas as seguintes condies: [descrever condies de pagamento do prmio].

5.3.3. Participao
Observao Cabe observar que o Mdulo SND no faz o clculo de participao. Sugesto de Redao As debntures subscritas e integralizadas desta emisso faro jus, a partir de [data de incio da participao], a rendimentos variveis, consistindo em participao em [descrever base de clculo]. Sendo a participao devida aos debenturistas calculada da seguinte maneira: [FRMULA] A participao ser paga [periodicidade], a contar de [data de incio da participao], no dia [data] de cada [ano/ms/...].

5.4. Repactuao
Observao

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A repactuao um mecanismo utilizado pelas companhias Emissoras de debntures com a finalidade de adequar seus ttulos, periodicamente, s condies vigentes no mercado. Com a utilizao da repactuao, esse ttulo de dvida, tradicionalmente de longo prazo, transforma-se em um ttulo de menor prazo, j que conferido aos debenturistas o direito de terem seus ttulos recomprados pela Emissora caso no concordem com as novas condies de remunerao. Uma vez prevista na Escritura de Emisso, a repactuao dever ser estipulada pelos acionistas em Assemblia Geral Extraordinria ou pelo Conselho de Administrao, desde que devidamente autorizado, que decidir sobre as condies de remunerao a vigorar no perodo de vigncia da remunerao subseqente. A data da primeira repactuao dever constar na Escritura de Emisso. Na eventualidade de o Conselho de Administrao ou Assemblia Geral no deliberar sobre as condies de remunerao aplicveis ao perodo subseqente, pode o Agente Fiducirio requerer o vencimento antecipado das debntures. Sugesto de Redao Dever o Conselho de Administrao da Emissora deliberar sobre as condies a vigorar nos prximos perodos de vigncia da remunerao. As deliberaes sobre as condies de repactuao sero comunicadas pela Emissora por intermdio de publicao, conforme definido no item 5.6, da Clusula V, at [nmero] dias antes do encerramento de cada perodo de vigncia da remunerao, informando: a) o prazo do prximo perodo de vigncia da remunerao se for o caso, obedecendo ao prazo mnimo estabelecido pela legislao pertinente; b) as condies da remunerao e atualizao monetria se houver, a viger durante o prximo perodo de vigncia da remunerao; e c) as datas dos prximos pagamentos de juros.

Fica desde j definido que o primeiro perodo de vigncia da remunerao das debntures ter incio em [data] e vencimento em [data], data da repactuao. Caso os debenturistas no concordem com as condies fixadas pela Emissora para o prximo perodo de vigncia da remunerao ou caso tais condies no sejam publicadas pela Emissora, os debenturistas podero, entre [nmero] dia til, inclusive, e o [nmero] dia til, inclusive, anterior data de repactuao, manifestar, atravs [nome do Sistema de Liquidao e Custdia] ou [nome da Instituio Depositria] ou na sede da Emissora, sua opo de exercer o direito de venda de suas debntures Emissora, sem prejuzo da possibilidade de ser requerido o vencimento antecipado das debntures, na hiptese de no publicao das condies de remunerao a que se refere este item. A Emissora se obriga a adquirir a totalidade das debntures, nas datas de encerramento de cada perodo de vigncia da remunerao, dos debenturistas que no aceitarem as condies fixadas pela Emissora para o perodo subseqente. As debntures sero adquiridas pelo seu valor nominal unitrio [atualizado acrescido da remunerao calculada pro rata temporis definida para o perodo vencido]. As debntures dessa forma adquiridas pela Emissora podero ser canceladas, permanecer em Tesouraria da Emissora ou ser novamente colocadas no mercado.

5.5. Amortizao
Observao A lei faculta Emissora a previso de amortizao e/ou resgate antecipado das debntures.

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A amortizao consiste no pagamento antecipado de parcela do valor nominal das debntures. O resgate antecipado, a oferta de resgate antecipado e o resgate programado, conforme definidos nos itens 6.2, 6.3. e 6.4., da Clusula VI, por sua vez, consistem no pagamento do valor nominal integral (devidamente acrescido da remunerao devida at ento) de parte ou da totalidade das debntures em circulao e no subseqente cancelamento das mesmas. A amortizao tem o mesmo efeito econmico do resgate parcial, sendo muitas vezes preferida por no afetar a quantidade de debntures em circulao (ou seja, mantendo a liquidez dos ttulos) e beneficiar indistintamente a todos os debenturistas (ou seja, evita a prtica do sorteio). Assim, no primeiro caso, abate-se parte do valor nominal de todas as debntures, enquanto nos demais abatido o valor integral de parcela das debntures emitidas.

5.5.1. Amortizao Programada

Observao Esta modalidade de amortizao permite que tanto a Emissora quanto o debenturista possam adequar seus fluxos de caixa. No caso de debntures atualizadas por ndices de preos, o pagamento de amortizao realizado em perodo inferior a um ano deve ter como base de clculo o valor nominal das debntures sem considerar a atualizao monetria, em razo do disposto na Deciso-Conjunta n 13 do Banco Central e da CVM, de 14/3/03. Nesta hiptese, recomenda-se que a Escritura de Emisso preveja o pagamento do resduo da atualizao monetria quando do vencimento ou da repactuao das debntures. Sugesto de Redao [Conforme definido no Trabalho de Orientao de Textos para Clculos de Debntures]

5.5.2. Amortizao Extraordinria

Observao

A amortizao extraordinria consiste na possibilidade de a Companhia Emissora determinar outras amortizaes parciais que no as programadas na Escritura de Emisso. H casos em que a Emissora pode prever que, na ocorrncia de determinados eventos preestabelecidos na Escritura de Emisso e mediante comunicao antecipada aos debenturistas, seja realizada a amortizao extraordinria.
Check List Deliberao Definio da obrigao ou no de realizao pela Emissora Valor ou percentual a ser amortizado Base de clculo Descrio dos eventos Prazo de comunicao Critrio de apurao e aplicabilidade do prmio de antecipao se houver Forma de pagamento

Sugesto de Redao Alternativa 1 A Emissora poder realizar amortizaes extraordinrias mediante publicao de aviso aos debenturistas, conforme definido no item 5.6., da Clusula V, e ainda comunicao ao Agente Fiducirio, com antecedncia

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mnima de [nmero] dias, [ocasio em que ser pago um prmio de antecipao de [descrever prmio, forma de clculo e pagamento]],conforme a frmula abaixo: [Inserir Frmula de Amortizao Extraordinria] Alternativa 2 A Emissora se compromete a realizar amortizaes extraordinrias de [valor/percentual a ser amortizado e a base de clculo] na ocorrncia de [descrever eventos], mediante publicao de aviso aos debenturistas, conforme definido no item 5.6., da Clusula V, e ainda comunicao ao Agente Fiducirio, com antecedncia mnima de [nmero] dias, [ocasio em que ser pago um prmio de antecipao de [descrever prmio, forma de clculo e pagamento]] conforme a frmula abaixo: [Inserir Frmula de Amortizao Extraordinria]

5.5.3. Fundo de Amortizao

Observao

O Fundo de Amortizao formado com os lucros apurados pela Emissora com a funo de criar disponibilidade vinculada ao pagamento das amortizaes, de forma a minimizar o impacto que referidos pagamentos podem ter no caixa da companhia. De acordo com o artigo 194 da Lei n 6.404, de 15/12/76, o fundo de amortizao dever estar previsto no estatuto da Emissora, indicando a sua finalidade, fixando os critrios para determinao da parcela anual dos lucros lquidos que sero destinados sua constituio e estabelecendo o seu limite mximo.
Check List Operacionalizao e administrao Ativos: caractersticas, limites, diversificao e precificao poca de formao poca de encerramento Saldo mnimo Formas de utilizao Frmula de formao Monitoramento Liberao de valores

Sugesto de Redao Ser constitudo Fundo de Amortizao para efetuar o pagamento das obrigaes decorrentes das debntures desta emisso. O Fundo de Amortizao ser operacionalizado atravs da abertura de conta corrente no Banco [nome do banco]. O saldo do Fundo de Amortizao, para fazer face aos pagamentos das amortizaes programadas previstas nesta Escritura de Emisso, dever, [nmero] dias antes das datas de pagamento das obrigaes decorrentes desta emisso, ser de, no mnimo, [nmero]% do valor dos pagamentos devidos. Durante a constituio do Fundo de Amortizao, caso o seu saldo esteja abaixo do montante mnimo exigido, a Emissora dever providenciar a sua recomposio imediatamente.

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Aps terem sido atendidos a todos os pagamentos a que se destina o Fundo de Amortizao, constitudo conforme este item, o seu eventual saldo poder ser liberado em favor da Emissora, conservando-se sempre saldo equivalente ao montante mnimo exigido, nos termos aqui previstos.

Os ativos financeiros existentes no Fundo de Amortizao, constitudo para completar o pagamento das amortizaes programadas, na hiptese de no existirem recursos suficientes disponveis, devero ter data de resgate ou vencimento anterior s datas de amortizao programada, ou estarem aplicados em investimentos que apresentem possibilidade de resgate ou liquidao a qualquer momento.
5.5.4. Fundo de Reserva
Observao

O Fundo de Reserva formado com recursos do caixa da Emissora com a funo de criar disponibilidade vinculada ao pagamento de suas obrigaes, de forma a minimizar o impacto que referidos pagamentos possam ter no caixa da Emissora. Normalmente, a constituio do Fundo de Reserva est associada ao penhor de recebveis ou vinculao de receitas da Emissora a uma conta de cobrana cujos recursos so utilizados para garantir o pagamento das debntures.
Check List Operacionalizao e administrao Ativos: caractersticas, limites, diversificao e precificao poca de formao poca de encerramento Saldo mnimo Formas de utilizao Frmula de formao Monitoramento Liberao de valores

Sugesto de Redao Ser constitudo um Fundo de Reserva para completar o pagamento [das amortizaes programadas/obrigaes previstas nesta Escritura de Emisso], na hiptese de no existirem recursos suficientes disponveis para cobrir tais eventos. O Fundo de Reserva para completar o pagamento das amortizaes programadas ser constitudo [nmero] dias antes das correspondentes datas [da amortizao programada/de vencimento das obrigaes previstas nesta Escritura de Emisso], com saldo mnimo equivalente a [nmero]% do valor devido para o pagamento de cada [amortizao programada/vencimento das obrigaes previstas nesta Escritura de Emisso], para a totalidade de debntures em circulao. Durante a constituio do Fundo de Reserva, caso o seu saldo esteja abaixo do montante mnimo exigido, a Emissora dever providenciar a sua recomposio imediatamente. Os ativos financeiros existentes no Fundo de Reserva devero ter data de resgate ou vencimento anterior s datas da amortizao programada, ou estar aplicados em investimentos de renda fixa que apresentem possibilidade de resgate ou liquidao a qualquer momento.

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5.6. Publicidade
Sugesto de Redao Todos os atos e decises a serem tomadas decorrentes desta Emisso que, de qualquer forma, vierem a envolver interesses dos debenturistas, devero ser obrigatoriamente comunicados na forma de avisos, no Dirio Oficial do Estado [Estado da sede da Companhia] e na edio [nacional/regional] do jornal [nome]. Bem como na pgina da Emissora na rede mundial de computadores internet [site da emissora], exceo feita ao Aviso ao Mercado, Anncio de Incio de Distribuio e Anncio de Encerramento de Distribuio, que sero publicados apenas na edio [nacional/regional] do jornal [nome].

5.7. Condies de Pagamento 5.7.1. Local de Pagamento

Observao A obrigao de reteno do Imposto de Renda da fonte pagadora (Emissora). Para a reteno do IR realizada atravs do SND, devem-se observar as regras contidas nas Cartas Circulares CETIP nos 348, de 11/3/02, e 414, de 8/1/03, disponveis no site www.cetip.com.br, seo Comunicados, e no site www.debentures.com.br, no menu Processo de Emisso/Mercado Secundrio (SND), na seo Comunicados e Circulares. Sugesto de Redao Os pagamentos a que fazem jus as debntures sero efetuados (i) utilizando-se os procedimentos adotados pela CETIP e/ou pela CBLC; ou, na hiptese de as debntures no estarem custodiadas na CETIP e/ou CBLC, (ii) na sede da Emissora; ou, conforme o caso, (iii) pela instituio financeira contratada para este fim. (e no caso de debntures conversveis em aes) Os pagamentos resultantes de [remunerao das debntures e/ou nmero fracionrio de ao] decorrentes da converso das debntures sero efetuados [atravs de instituio financeira contratada para este fim/na sede da Emissora].

5.7.2. Imunidade Tributria

Sugesto de Redao Caso qualquer debenturista goze de algum tipo de imunidade ou iseno tributria, dever encaminhar Emissora, Instituio Financeira custodiante das debntures, Instituio Depositria ou ao Banco Mandatrio, conforme o caso, no prazo mnimo de [nmero] dias teis antes da data prevista para quaisquer dos pagamentos (evento(s)) relativo(s) s debntures, documentao comprobatria dessa imunidade ou iseno tributria, sob pena de ter descontado dos seus rendimentos, decorrentes do pagamento das debntures de sua titularidade, os valores devidos nos termos da legislao tributria em vigor.

5.7.3. Prorrogao dos Prazos

Sugesto de Redao

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Considerar-se-o automaticamente prorrogadas as datas de pagamento de qualquer obrigao por quaisquer das partes, inclusive pelos debenturistas, no que se refere ao pagamento do preo de subscrio, at o primeiro dia til subseqente, se a data de pagamento coincidir com dia em que no houver expediente comercial ou bancrio na Cidade [nome da cidade], no Estado [nome do Estado], sem nenhum acrscimo aos valores a serem pagos, ressalvados os casos cujos pagamentos devam ser realizados atravs da CETIP, hiptese em que somente haver prorrogao quando a data de pagamento coincidir com sbado, domingo ou feriado nacional.

5.7.4. Encargos Moratrios

Sugesto de Redao Sem prejuzo da remunerao das debntures, ocorrendo impontualidade no pagamento de qualquer quantia devida aos debenturistas, os dbitos vencidos e no pagos pela Emissora ficaro sujeitos a multa no compensatria de [nmero]% e juros de mora de [nmero]% ao ms, sendo ambos computados sobre os valores em atraso [devidamente atualizados e/ou acrescidos da remunerao devida nos termos desta Escritura de Emisso], desde a data de inadimplncia at a data do efetivo pagamento, independentemente de aviso, notificao ou interpelao judicial ou extrajudicial, alm das despesas incorridas para cobrana.

5.7.5. Decadncia dos Direitos aos Acrscimos

Sugesto de Redao Sem prejuzo ao disposto no item 5.7.4., da Clusula V, o no comparecimento do debenturista para receber o valor correspondente a quaisquer das obrigaes pecunirias da Emissora, nas datas previstas nesta Escritura de Emisso, ou em comunicado publicado pela Emissora, no lhe dar direito ao recebimento de remunerao e/ou encargos moratrios no perodo relativo ao atraso no recebimento, sendo-lhe, todavia, assegurados os direitos adquiridos at a data do respectivo vencimento.

5.8. Garantias 5.8.1. Garantias Reais

Observao A execuo de garantias reais pode-se dar judicial ou extrajudicialmente, devendo-se notar, contudo, que (i), no caso de hipoteca, a execuo somente dar-se- judicialmente; e (ii), no caso de penhor (inclusive penhor de direitos creditrios) e anticrese, admite-se a execuo extrajudicial, desde que contratualmente prevista. Check List a) b) c) d) e) f) Penhor de Direitos Creditrios: Origem e caractersticas dos direitos; Critrios, valor e data de avaliao, se for o caso; Empresa responsvel pela avaliao, se for o caso; Percentual do montante da garantia sobre o volume da emisso; Meno ao contrato de penhor e breve relato dos procedimentos operacionais de execuo da garantia; Meno a outros contratos associados;

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g) Meno nos contratos de penhor 5 de (i) o valor do crdito, sua estimao, ou valor mximo; (ii) o prazo fixado para pagamento; (iii) a taxa de juros, se houver; e (iv) o bem dado em garantia com as suas especificaes; h) Registro dos contratos de penhor e averbao de eventuais alteraes nos RTDs 6 do domiclio de todas as partes; e i) Documento comprobatrio de inexistncia de dbito 7 relativo s contribuies 8, destinadas manuteno da seguridade social, fornecida pelo rgo competente, na alienao ou onerao, a qualquer ttulo, de bem mvel de valor superior ao ali previsto 9 incorporado ao ativo permanente da empresa. a) b) c) d) e) Cesso Fiduciria de Direitos Creditrios:

Origem e caractersticas dos direitos; Critrios, valor e data de avaliao, se for o caso; Empresa responsvel pela avaliao, se for o caso; Percentual do montante da garantia sobre o volume da emisso; Meno ao contrato de cesso fiduciria de direitos creditrios e breve relato dos procedimentos operacionais de execuo da garantia; f) Meno a outros contratos associados; g) Meno no contrato de cesso fiduciria 10 de (i) o total da dvida ou sua estimativa; (ii) local a data e a forma; (iii) taxa de juros; e (iv) identificao dos direitos creditrios objeto da cesso fiduciria; h) Registro do contrato de cesso fiduciria e averbao de eventuais alteraes nos RTDs do domiclio de todas as partes; e i) Documento comprobatrio de inexistncia de dbito relativo s contribuies 11 destinadas manuteno da seguridade social 12, fornecida pelo rgo competente, na alienao ou onerao, a qualquer ttulo, de bem mvel de valor superior ao ali previsto 13 incorporado ao ativo permanente da empresa. Penhor de Aes: Companhia emitente das aes; Espcie e classe; Direito das aes; Percentual sobre o total de aes da companhia emitente (na data da emisso das debntures); Percentual sobre a classe de aes da companhia emitente; Quantidade de aes; Critrios, valor e data de avaliao; Empresa responsvel pela avaliao; Percentual do montante da garantia sobre o volume da emisso; Meno ao contrato de penhor; Meno ao bloqueio das aes na conta de custdia do agente custodiante das aes; Meno nos contratos de penhor 14 de (i) o valor do crdito, sua estimao, ou valor mximo; (ii) o prazo fixado para pagamento; (iii) a taxa de juros, se houver; e (iv) o bem dado em garantia com as suas especificaes;

a) b) c) d) e) f) g) h) i) j) k) l)

5 Segundo os termos do artigo 1.424 do Cdigo Civil. Segundo artigo 1.432 do Cdigo Civil. 7 Nos termos do artigo 257, inciso I, do Decreto-Lei n. 3.048, de 6/5/99, conforme alterado (Regulamento da Previdncia Social). 8 Todas as contribuies sociais a que se referem os incisos I, III, IV, V, VI e VII do nico do artigo 195 Decreto-Lei n. 3.048, de 6/5/99. 9 A Portaria MPS n 142 de 11/4/07 fixou esse valor em R$ 29.877,79 a partir de 1/4/07. 10 Segundo dita o 4 do artigo 66-B da Lei n. 4.728/65 e do artigo 18 da Lei n. 9.514, de 20/11/97. 11 Nos termos do artigo 257, inciso I, do Decreto-Lei n. 3.048, de 6/5/99, conforme alterado (Regulamento da Previdncia Social) 12 Segundo os incisos I, III, IV, V, VI e VII do nico do artigo 195 do Decreto-Lei n. 3.048, de 6/5/99, conforme alterado (Regulamento da Previdncia Social) 13 A Portaria MPS n 142 de 11.4.07 fixou esse valor em R$ 29.877,79 a partir de 1/4/07.

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m) Registro dos contratos de penhor e averbao de eventuais alteraes nos RTDs 15 do domiclio de todas as partes; e n) Documento comprobatrio de inexistncia de dbito 16 relativo s contribuies 17, destinadas manuteno da seguridade social, fornecida pelo rgo competente, na alienao ou onerao, a qualquer ttulo, de bem mvel de valor superior ao ali previsto 18 incorporado ao ativo permanente da Emissora. a) b) c) d) e) f) g) h) Hipoteca: Descrio do imvel; Critrios, valor e data de avaliao, se for o caso; Empresa responsvel pela avaliao, se for o caso; Percentual do montante da garantia sobre o volume da emisso; Meno ao registro do imvel; Meno ao laudo de avaliao dos bens, se for o caso; Meno ao grau da hipoteca; e Registro pblico de constituio de hipoteca e eventuais alteraes no cartrio de RGI competente, sendo que, no ato de lavratura da escritura, devero ser apresentadas as certides fiscais exigidas por lei 19.

Observao A hipoteca recai, normalmente, sobre os bens imveis 20, ou seja, sobre o solo, seus acessrios (rvores e frutos pendentes), o que for incorporado permanentemente ao solo, de modo que no possa ser retirado sem destruio,modificao, fratura ou dano (os edifcios e construes, por exemplo) e tudo o que o proprietrio mantiver intencionalmente empregado em sua explorao industrial, aformoseamento ou comodidade (bens imveis por acesso intelectual, como maquinrio). Excepcionalmente, a hipoteca poder recair sobre determinados bens mveis, quais sejam, navios e aeronaves. A hipoteca naval regulada pela Lei n 7.652, 3/2/88, regulada por vrias normas administrativas, relativas Conveno de Bruxelas e ao Cdigo Bustamante. J a hipoteca area regulada pelo Cdigo Brasileiro de Aeronutica (Lei n 7.565, de 19/12/86). Anticrese:

a) b) c) d) e) f)

Descrio do imvel; Critrios, valor e data de avaliao; Empresa responsvel pela avaliao; Percentual do montante da garantia sobre o volume da emisso; Meno ao registro do imvel; Contratos que do origem aos recebveis; e

Segundo os termos do artigo 1424 do Cdigo Civil. Segundo artigo 1432 do Cdigo Civil. 16 Nos termos do artigo 257, inciso I, do Decreto-Lei n. 3.048, de 6/5/99, conforme alterado (Regulamento da Previdncia Social) 17 Todas as contribuies sociais a que se referem os incisos I, III, IV, V, VI e VII do nico do artigo 195 Decreto-Lei n. 3.048, de 6/5/99 18 A Portaria MPS n 142 de 11.4.07 fixou esse valor em R$ 29.877,79 a partir de 1/4/07. 19 Segundo termos dos artigos 192 e seguintes do Cdigo Civil 20 O Cdigo Civil define o que so bens imveis nos artigos 79 a 81. O artigo 79 define como bens imveis o solo e tudo quanto se lhe incorporar natural ou artificialmente. De acordo com o artigo 80, so considerados imveis para efeitos legais os direitos reais sobre imveis e as aes que os asseguram e o direito sucesso aberta. Por fim, o artigo 81 prev que no perdem o carter de imveis as edificaes que, separadas do solo, mas conservando sua unidade, forem removidas para outro local e os materiais provisoriamente separados de um prdio, para nele se reempregarem.
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14

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g) Registro pblico de escritura e eventuais alteraes devem ser averbadas no RGI competente, sendo que, no ato de lavratura da escritura, devero ser apresentadas as certides fiscais exigidas por lei 21.
Penhor de Outros Bens:

a) b) c) d) e) f) g)

Descrio dos bens; Critrios, valor e data de avaliao, se for o caso; Empresa responsvel pela avaliao, se for o caso; Percentual do montante da garantia sobre o volume de emisso; Meno localizao dos bens e existncia de depositrio dos bens; Meno ao laudo de avaliao dos bens, se for o caso; Meno nos contratos de penhor 22 (i) o valor do crdito, sua estimao, ou valor mximo; (ii) o prazo fixado para pagamento; (iii) a taxa de juros, se houver; e (iv) o bem dado em garantia com as suas especificaes; h) Registro do contrato de penhor e averbao de eventuais alteraes nos RTDs 23 do domiclio de todas as partes; e i) Documento comprobatrio de inexistncia de dbito 24 relativo s contribuies 25, destinadas manuteno da seguridade social, fornecida pelo rgo competente, na alienao ou onerao, a qualquer ttulo, de bem mvel de valor superior ao ali previsto 26 incorporado ao ativo permanente da Emissora.
Alienao Fiduciria de Aes ou Outros Bens:

a) b) c) d) e)

Descrio dos bens; Critrios, valor e data de avaliao, se for o caso; Empresa responsvel pela avaliao, se for o caso; Percentual do montante da garantia sobre o volume de emisso; Meno localizao dos bens e existncia de depositrio dos bens; f) Meno ao laudo de avaliao dos bens, se for o caso; g) Declarao das principais caractersticas das obrigaes garantidas nos contratos de alienao fiduciria 27, quais sejam: (i) o valor do crdito, sua estimao, ou valor mximo; (ii) o prazo fixado para pagamento; (iii) a taxa de juros, se houver; e (iv) o bem dado em garantia com as suas especificaes; h) deve ser realizado o registro do contrato de alienao fiduciria e averbao de eventuais alteraes nos cartrios de ttulos e documentos do domiclio de todas as partes; e i) nos termos do artigo 257, inciso I, do Decreto-Lei n. 3.048, de 6/5/99, conforme alterado (Regulamento da Previdncia Social), dever ser exigido documento comprobatrio de inexistncia de dbito relativo s contribuies a que se referem os incisos I, III, IV, V, VI e VII do pargrafo nico do artigo 195 do mesmo decreto, destinadas manuteno da seguridade

Ver artigos 506 e seguintes do Cdigo Civil. Nos termos do artigo 1.424 do Cdigo Civil. 23 Segundo artigo 1.432 do Cdigo Civil. 24 Nos termos do artigo 257, inciso I, do Decreto-Lei n. 3.048, de 6/5/99, conforme alterado (Regulamento da Previdncia Social). 25 Todas as contribuies sociais a que se referem os incisos I, III, IV, V, VI e VII do nico do artigo 195 Decreto-Lei n. 3.048, de 6/5/99. 26 A Portaria MPS n 142 de 11.4.07 fixou esse valor em R$ 29.877,79 a partir de 1/4/07. 27 Para os fins do artigo 1.362 do Cdigo Civil e do artigo 66-B da Lei n. 4.728/65.
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social, fornecida pelo rgo competente, na alienao ou onerao, a qualquer ttulo, de bem mvel de valor superior ao ali previsto 28 incorporado ao ativo permanente da Emissora.
Sugesto de Redao Para garantir o integral e pontual pagamento de todas as obrigaes assumidas ou que venham a ser assumidas pela Emissora relativas s debntures e demais obrigaes nos termos desta Escritura de Emisso, a Emissora, [pelo "Contrato de []"] {ou} [pela "Escritura Pblica de []"], cuja minuta parte integrante desta Escritura de Emisso, de forma irrevogvel e irretratvel, [constituiu penhor sobre [], nos termos do artigo 1.431 e seguintes do Cdigo Civil] {ou} [cedeu e transferiu fiduciariamente, em cesso/alienao fiduciria em garantia, nos termos do [artigo 66-B da Lei n. 4.728/65], a propriedade fiduciria, o domnio resolvel e a posse [direita e indireta] dos [bens] representados por []] {ou} [constituiu hipoteca/anticrese sobre [], nos termos do artigo [1473/1506] e seguintes do Cdigo Civil], em favor dos Debenturistas, conforme descritos [no "Contrato de []"] {ou} [na "Escritura Pblica de []"] pelo Agente Fiducirio, livres e desembaraados de quaisquer nus, encargos ou pendncias judiciais ou extrajudiciais de qualquer natureza.]

5.8.2. Garantia Fidejussria

Observao As garantias fidejussrias so a fiana e o aval. O aval no instituto adequado para se assegurar uma emisso de debntures, porquanto se trate de garantia de natureza cambiria. A debnture, por seu turno, no ttulo de crdito de natureza cambiria, no tendo requisitos quanto forma de sua representao (podendo ser nominativa escritural e prescindir de certificado), ao contrrio do que ocorre com a nota promissria ou a letra de cmbio. A exemplo das aes, a debnture apenas traduz a frao de participao de determinado sujeito em um crdito maior representado pela Escritura de Emisso. Debntures de qualquer espcie podem contar com garantia fidejussria por fiana. A fiana regida pelas normas gerais de direito civil e no implica qualquer modificao ou alterao da espcie das debntures, podendo ser conferida por pessoas fsicas ou jurdicas, sociedades integrantes ou no do mesmo grupo da Emissora. Cumpre lembrar que a fiana de pessoa fsica casada s pode ser dada com o consentimento do cnjuge (outorga uxria). Dentro da relao entre credor e fiador, existem duas excees que so concedidas ao fiador: o benefcio de ordem e o benefcio de diviso. O benefcio de ordem consiste no direito de o fiador exigir que o credor acione primeiro o devedor principal. Assim, com o benefcio de ordem, o fiador recusa-se legitimamente a pagar a dvida antes que o credor tenha executado, sem sucesso, os bens do afianado. Esse benefcio pode, no entanto, ser renunciado expressa ou tacitamente. Uma obrigao pode ser garantida por diversos fiadores. Nesse caso, atravs do benefcio de diviso, cada fiador responder unicamente pela parte que, em proporo, lhe couber no pagamento. Alternativamente, os fiadores podero garantir, conjuntamente, a obrigao principal, quando, ento, presumir-se- a solidariedade entre cada um dos co-fiadores. Nesse caso, o credor poder excutir os bens de qualquer dos fiadores, uma vez que cada um responder pela dvida toda. O ltimo pargrafo da sugesto de redao abaixo no se aplica, caso o regime de casamento seja celebrado sob a separao absoluta de bens (artigo 1.647 do cdigo civil) Sugesto de Redao
28

A Portaria MPS n 142 de 11/4/07 fixou esse valor em R$ 29.877,79 a partir de 1/4/07.

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As debntures contam com garantia fidejussria, constituda neste ato, representada pela fiana prestada pela Interveniente Garantidora, qualificada no prembulo desta Escritura de Emisso que, por este instrumento e na melhor forma de direito, se obriga perante aos debenturistas, na qualidade de fiadora e principal pagadora da Emissora, a garantir solidariamente o pagamento do valor nominal das debntures [atualizado e/ou acrescido da remunerao], inclusive encargos moratrios, bem como quaisquer outros encargos decorrentes de eventuais aes judiciais se necessrio, sendo esta fiana irrevogvel e irretratvel para todos os efeitos legais. A Interveniente Garantidora renuncia ainda aos benefcios previstos nos artigos 827, 829, 834, 835, 837 e 838 do Cdigo Civil Brasileiro, e artigo 595 do Cdigo de Processo Civil. A Interveniente Garantidora certifica que a prestao da fiana foi devidamente autorizada por seu [Conselho de Administrao/Assemblia Geral/Diretoria] em [data] conforme ata [arquivada/publicada] em [data]. ou A Interveniente Garantidora certifica que obteve a anuncia de seu cnjuge para prestar a referida fiana, o qual, para esse fim, tambm assina esta Escritura de Emisso. [Nota: por conta da fiana a escritura de emisso deve ser registrada no Cartrio de Registro de Ttulos e Documentos de todas as partes.]

5.8.3. Poder Liberatrio

Observao O poder liberatrio a aceitao das debntures, por parte da empresa Emissora ou de um terceiro (Interveniente Anuente), como moeda de pagamento de seus produtos ou servios. especialmente adequado s empresas de prestao de servio pblico. O poder liberatrio mais um atrativo oferecido pelas debntures, que contribui para uma maior movimentao dos ttulos, proporcionando mais liquidez no mercado secundrio. Normalmente, apenas aps o vencimento, em caso de inadimplemento da Emissora, conferido poder liberatrio s debntures. Contudo, nada impede que a Escritura de Emisso das debntures preveja a possibilidade de utilizao destes ttulos como moeda de pagamento contra a Emissora ou um terceiro (Interveniente Anuente) a qualquer tempo. Check List Hipteses de aplicao Local de pagamento Documentao a ser apresentada pelo debenturista Apurao de valores Procedimentos junto ao Banco Mandatrio Quantidades mnimas e/ou mximas passveis de aplicao Forma e tempo de liquidao para saldos de debntures no aplicados Restries aplicao do Poder Liberatrio (contas em atraso, valores ilquidos etc.)

5.9. Opo de Venda

Observao

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Pode a Escritura de Emisso facultar ao debenturista a venda de suas debntures prpria Emissora ou, ainda, a terceiros na ocorrncia de evento especfico ou advento de data. A previso da opo de venda tem como vantagem permitir o alongamento dos prazos das debntures, na medida em que traz vantagens adicionais para o investidor. Sugesto de Redao [A Emissora/A Interveniente Garantidora] se obriga a adquirir [em [data]/no caso de [descrever evento]] as debntures desta emisso dos debenturistas que, exclusiva opo destes, manifestarem interesse em vender as debntures de sua titularidade na forma deste item. Os debenturistas que desejarem exercer esta opo de venda podero entre o [nmero] dia til, inclusive, e o [nmero] dia til, inclusive, anterior [data] do evento descrito acima para manifestar, atravs [nome do Sistema de Liquidao e Custdia/nome da Instituio Depositria] ou [na sede da Emissora], a opo de venda de suas debntures [ Emissora/ a Interveniente Garantidora]. A aquisio das debntures, na forma deste item, ser efetuada pelo valor nominal da debnture, atualizado e acrescido da remunerao calculada pro rata temporis desde a [data de incio] ou da data do ltimo pagamento de juros, conforme o caso, at a data do seu efetivo pagamento, observados os prazos mnimos previstos em lei. As debntures adquiridas [pela Emissora em decorrncia do exerccio do direito de opo aqui tratado podero ser canceladas, permanecer em Tesouraria ou ser novamente colocadas no mercado / pela Interveniente Garantidora em decorrncia do exerccio do direito de opo aqui tratado no sero canceladas, podendo, por conseguinte, ser novamente negociadas em mercado].

5.10. Condies de Converso

Observao No caso de debntures conversveis, a Escritura de Emisso dever conter clusula referente converso das debntures em aes na qual devero estar explicitados os seguintes aspectos: as bases da converso a espcie e classe de aes em que podero ser convertidas prazo ou poca para o exerccio do direito converso

Enquanto puder ser exercido o direito de converso, no pode a Assemblia Geral da Emissora alterar o estatuto no que se refere mudana do objeto da Emissora, criao de aes preferenciais ou modificao das vantagens das aes existentes em prejuzo das aes em que so conversveis as debntures. O parmetro de converso deve ter em vista a cotao das aes no mercado, o valor patrimonial ou perspectivas de rentabilidade da empresa. O preo fixado para a converso no poder implicar diluio injustificada da participao dos antigos acionistas, ainda que tenham preferncia na subscrio das debntures conversveis (artigo 170, 1, da Lei n 6.404, de 15/12/76).

5.10.1. Capital Social na Data de Emisso

Observao Convm notar que este item fornece uma informao vlida para a data de emisso, de modo que no h, do ponto de vista legal, qualquer necessidade de alterao da Escritura de Emisso, caso, posteriormente, venha a ocorrer alguma mudana no capital social da Emissora.

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Sugesto de Redao A composio do capital social da Emissora, na data de emisso e aps a converso das debntures em aes (na hiptese de converso da totalidade das debntures desta emisso, e desconsiderando-se eventuais novos aumentos de capital da Emissora), encontra-se descrita no quadro abaixo: (em quantidade) Situao Atual Oriundas da Converso Aps a Converso* * A composio do capital social da Emissora, aps ser considerada a converso da totalidade das debntures desta emisso, manter preservado o limite legal mximo de capital social representado por aes sem direito a voto. Ordinrias % Preferenciais % Total %

5.10.2. Acordo de Acionistas

Sugesto de Redao Na data desta emisso de debntures, [no] h acordo entre acionistas da Emissora.

5.10.3. Limites Legais

Observao A converso de debntures no pode, evidentemente, implicar desrespeito ao limite de emisso de aes preferenciais sem direito a voto, que no permitido exceder 50% (cinqenta por cento) das aes emitidas, no caso de companhias constitudas aps a entrada em vigor da Lei n 10.303, de 31/10/01, ou 2/3 das aes emitidas, no caso de (i) companhias fechadas preexistentes entrada em vigor da Lei n 10.303, de 31/10/01, enquanto permanecerem com seu capital fechado, ou (ii) companhias abertas preexistentes entrada em vigor da Lei n 10.303, de 31/10/01. No caso de instituies financeiras, independente da data de sua constituio, as aes preferenciais sem direito a voto no podem representar mais de 50% (cinqenta por cento) do capital social da instituio, nos termos do artigo 25, 1, da Lei n 4.595, de 31/12/64. Sugesto de Redao At o integral pagamento das obrigaes previstas nesta Escritura de Emisso, a Emissora se obriga a observar o limite legal do seu capital social, conforme o disposto no artigo 15, 2, da Lei n 6.404, de 15/12/76, conforme alterado pela Lei n 10.303, de 31/10/01.

5.10.4. Bases da Converso

Observao A Escritura de Emisso poder estabelecer previamente em quantas aes pode ser convertida cada debnture ou, simplesmente, fixar os parmetros para a determinao do preo de emisso das aes poca da converso das debntures.

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A Escritura de Emisso poder determinar, ainda, a suspenso do perodo de converso quando da realizao de Assemblias Gerais, no trmino do exerccio fiscal ou, ainda, durante outras ocorrncias em que a Emissora julgue apropriadas. Sugesto de Redao Alternativa 1 Cada debnture poder ser convertida em aes [ordinrias/preferenciais] de emisso da Emissora, a partir de [data], por opo do debenturista, [desde que a converso se refira totalidade das debntures de sua titularidade, sendo vedada a converso parcial das debntures] nas seguintes quantidades e condies:

Perodo
1 2 (...) n. Alternativa 2

Data da Converso [data de incio] a [data de trmino] [data de incio] a [data de trmino] [data de incio] a [data de trmino]

N de Aes por Debnture [nmero] [nmero] [nmero]

Cada debnture poder ser convertida em aes [ordinrias/preferenciais] de emisso da Emissora, a partir de [data], por opo do debenturista, [desde que a converso se refira totalidade das debntures de sua titularidade, sendo vedada a converso parcial das debntures], calculando-se a quantidade das aes com base na seguinte frmula: [FRMULA]

5.10.5. Tratamento da Remunerao no Caso de Converso das Debntures em Aes

Observao A Escritura de Emisso dever determinar qual ser o valor utilizado como base de clculo para a converso das debntures em aes, ou seja, se o valor nominal ser acrescido ou no da atualizao e/ou remunerao devidas at a data da converso. Deve contemplar, ainda, qual o critrio a ser adotado para pagamento da atualizao e/ou remunerao, caso no integrem o valor utilizado como base de clculo. A determinao do preo das debntures tem implicao direta na fixao do preo de emisso das aes que a Emissora dever emitir, para fazer frente converso. Check List Definio da base de clculo Critrio para pagamento da atualizao e/ou remunerao

5.10.6. Direitos Conferidos s Debntures Conversveis

Observao

A Lei veda a diluio injustificada dos antigos acionistas quando da emisso de novas aes pela companhia. Todavia, recomenda-se que a Escritura de Emisso contenha disposies que visem a evitar que os portadores das debntures conversveis em aes sejam prejudicados por nova emisso de debntures conversveis em condies mais favorveis. Isto se far atravs da previso da

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possibilidade de os debenturistas converterem suas debntures nas condies e na ocasio em que for conferida tal faculdade aos debenturistas da emisso posterior. Cabe ressaltar, ainda, que, de acordo com o disposto no artigo 57, 2, (b) da Lei n 6.404, de 15/12/76, enquanto puder ser exercido o direito converso, depender de prvia aprovao dos debenturistas, em assemblia especial, a criao de aes preferenciais ou a modificao das vantagens das aes existentes, em prejuzo das aes em que so conversveis as debntures.
Sugesto de Redao A quantidade de aes a que cada debnture far jus em caso de converso ser ajustada, sem qualquer nus para os debenturistas, proporcionalmente em relao a desdobramentos, grupamentos e bonificaes em aes que, a qualquer ttulo, venham a ocorrer a partir da data de emisso. Ressalvadas as situaes previstas no item 5.10.4., da Clusula V, sempre que a Emissora aumentar o seu capital mediante a emisso de novas aes, durante (i) o prazo para o exerccio do direito de preferncia ou de prioridade se houver; ou (ii) no prazo de [nmero] dias a contar da publicao do Anncio de Incio de Distribuio Pblica de Aes, em se tratando de subscrio pblica, ou do incio do perodo de subscrio de aes em caso de colocao privada, os debenturistas tero o direito de converter suas debntures em aes pelo mesmo preo fixado para a subscrio das novas aes. Caso a Assemblia Geral da Emissora delibere emitir novas debntures conversveis em aes para subscrio pblica ou privada, os debenturistas desta emisso tero o direito de converter as suas debntures pelo mesmo preo, igual espcie e classe de aes estipuladas para as converses das debntures das novas emisses, durante o prazo de converso da nova emisso, limitado ao vencimento das debntures ora emitidas. Na hiptese de a Assemblia Geral da Emissora deliberar emitir bnus de subscrio, os debenturistas tero, durante o prazo do exerccio do direito de subscrio de aes, o direito de converter as suas debntures em aes pelo mesmo preo de exerccio do bnus de subscrio. Caso a converso das debntures resulte em nmero fracionrio de ao, a parcela correspondente a tal frao ser devida em moeda corrente nacional, na data da solicitao de converso, devendo o pagamento ser realizado at o [nmero] dia til, inclusive, subseqente data de converso, acrescido da remunerao conferida s debntures at a data do efetivo pagamento.

5.10.7. Solicitao de Converso

Sugesto de Redao Os debenturistas exercero a opo de converso das debntures em aes representativas do capital social da Emissora mediante o envio da Solicitao de Converso, de acordo com os procedimentos adotados pelo [nome do Sistema de Liquidao e Custdia]. Se as debntures no estiverem registradas no [nome do Sistema de Liquidao e Custdia], o debenturista dever encaminhar a Solicitao de Converso atravs de carta protocolada na instituio financeira depositria das debntures, com cpia para o Agente Fiducirio, conforme o caso, contendo o nome do debenturista e a quantidade de debntures que pretende converter. Para todos os efeitos legais, a data de converso ser a data de entrega da Solicitao de Converso. A Emissora se obriga a disponibilizar as aes oriundas da converso no prazo mximo de [nmero] dias teis da data da Solicitao de Converso.

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Os aumentos de capital decorrentes da converso das debntures em aes sero [realizados [definir periodicidade]e] averbados na Junta Comercial da sede da Emissora, no prazo de 30 dias subseqentes sua efetivao, observada a forma estabelecida no inciso III, artigo 166 da Lei n 6.404, de 15/12/76.

5.10.8. Direitos e Restries das Aes Decorrentes da Converso

Sugesto de Redao As aes objeto da converso tero os mesmos direitos, preferncias e vantagens estatutariamente garantidos s da mesma espcie e classe das da Emissora na data de emisso das debntures, fazendo jus a bonificaes distribudas, bem como a quaisquer direitos deliberados em atos societrios da Emissora a partir da data da Solicitao de Converso. Qualquer alterao posterior data de emisso das debntures com relao aos direitos, preferncias e vantagens das aes objeto da converso somente ser vlida e eficaz em relao aos debenturistas se aprovada em Assemblia Geral de debenturistas. Aps a data de converso, as aes tero direito ao recebimento de dividendos [integrais/parciais/pro rata] do exerccio social em que ocorrer a converso. As aes objeto de converso tm os seguintes direitos: [transcrio dos direitos conferidos pelo Estatuto Social da Emissora s aes]

5.11. Condies de Permuta

Observao A Escritura de Emisso pode prever a possibilidade de os debenturistas permutarem seus ttulos por bens, de qualquer natureza (aes, ttulos de crdito, frao ideal de imvel etc.), em condies preestabelecidas. As modalidades mais comuns de permuta so as por aes de outra companhia e frao ideal de imveis. Sugesto de Redao Alternativa 1 - No caso de permuta por ao Cada debnture poder ser permutada por aes [ordinrias/preferenciais] de emisso da [nome da Companhia], a partir de [data], por opo do debenturista, nas seguintes quantidades e condies: Perodo 1 2 (...) n. Data da Permuta [data de incio] a [data de trmino] [data de incio] a [data de trmino] [data de incio] a [data de trmino] N de Aes por Debnture [nmero] [nmero] [nmero]

As aes objeto da permuta tero os mesmos direitos, preferncias e vantagens estatutariamente garantidos s aes da mesma espcie e classe das da [nome da Companhia] na data de emisso das debntures, fazendo jus a bonificaes distribudas, bem como a quaisquer direitos deliberados em atos societrios da [nome da Companhia] a partir da data da solicitao de permuta. A Emissora declara expressamente ser legtima proprietria das aes [ordinrias/preferenciais] de emisso da [nome da Companhia] que possam vir a ser objeto de permuta pelas debntures, estando tais aes livres e desembaraadas de quaisquer nus ou gravames de qualquer natureza e, ainda, totalmente integralizadas.

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A quantidade de [nmero] aes [ordinrias/preferenciais] de emisso da [nome da Companhia] de propriedade da Emissora corresponde a [nmero]% do total das aes [ordinrias/preferenciais] daquela Companhia, e a [nmero]% de seu capital social em [data]. Ocorrendo, a partir de [data] e at o fim do prazo para permuta das debntures, mutaes no nmero de aes representativas do capital social da [nome da Companhia] provenientes de bonificaes, grupamentos e/ou desdobramentos, a quantidade de aes permutveis por debnture ser alterada na mesma proporo. As [nmero] aes [ordinrias/preferenciais] mencionadas acima ficaro empenhadas em favor dos debenturistas nos termos do artigo 39, 1, da Lei n 6.404, de 15/12/76, mediante lavratura de termo prprio no respectivo livro de registro de aes da [nome da Companhia] no registro da instituio custodiante (no caso de aes nominativas escriturais), para o fim de assegurar sua permutabilidade, observado o item seguinte. Fica a Emissora autorizada a liberar do penhor ora constitudo, a partir do fim do prazo fixado para permuta, as aes da [nome da Companhia] que, porventura, no foram permutadas pelos debenturistas. A Emissora, na qualidade de proprietria das aes dadas em penhor, mencionadas no caput deste item, se compromete a solicitar a [nome da Companhia/nome da instituio custodiante], at a data de registro da emisso das debntures de que trata este instrumento, junto CVM, a averbao do penhor ora constitudo em favor dos debenturistas, entregando ao Agente Fiducirio documento que comprove tal averbao, a qual no poder ser cancelada sem expressa concordncia dos debenturistas. Fica estabelecido que a permuta da debnture por aes implicar, automaticamente, o cancelamento da respectiva debnture. As aes objeto de permuta faro jus aos mesmos direitos das demais aes [ordinrias/preferenciais], bem como percepo dos dividendos que vierem a ser distribudos, assim como a todos os direitos deliberados em atos societrios da [nome da Companhia], a partir da data da solicitao da permuta pelo debenturista. Em caso de emisso de aes pela [nome da Companhia], seja em decorrncia de aumento de capital ou, ainda, da converso de debntures e/ou bnus de subscrio para distribuio pblica ou privada, fica estabelecido que o debenturista dever exercer obrigatoriamente o direito de permuta para habilitar-se subscrio dos mencionados ttulos, no lhe cabendo qualquer direito subscrio no caso do no cumprimento dessa exigncia. Aps a solicitao da permuta feita pelo debenturista no [nome do Sistema de Liquidao e Custdia/nome da Instituio Depositria] ou [sede da Emissora], ser efetuado o crdito das aes objeto da permuta em seu favor em at [nmero] dias teis. A solicitao da permuta dever conter o nmero de debntures a ser permutado e o seu valor total Para todos os efeitos legais, a data de permuta ser a data de entrega da Solicitao de Permuta. Alternativa 2 - No caso de permuta por frao ideal de imvel Os debenturistas podero permutar, a qualquer tempo, cada debnture por frao ideal do [identificao do imvel], que [venha a integrar/integre] o ativo permanente da Emissora, conforme frmula a seguir: [FRMULA] Fica desde j estabelecido que, aps a permuta, os investidores que detinham as debntures participaro do [imvel], constitudo em carter pro indiviso. O [identificao do imvel] regido de acordo com sua conveno, e seus novos condminos comprometemse adeso irrestrita a todos os termos desta mesma conveno.

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Fica estabelecido que a permuta da debnture por frao ideal do [identificao do imvel] implicar, automaticamente, o cancelamento da respectiva debnture, bem como a perda dos direitos aos rendimentos previstos nesta Escritura de Emisso, referentes s debntures, a partir da data da permuta.

5.11.1. Tratamento da Remunerao no Caso de Permuta das Debntures em Aes

Observao A Escritura de Emisso dever determinar qual ser o valor utilizado como base de clculo para a permuta das debntures em aes, ou seja, se o valor nominal ser acrescido ou no da atualizao e/ou remunerao devidas at a data da converso. Deve contemplar, ainda, qual o critrio a ser adotado para pagamento da atualizao e/ou remunerao caso no integrem o valor utilizado como base de clculo. A determinao do preo das debntures tem implicao direta na fixao do preo de troca das aes que devero ser obtidas para se fazer frente permuta. Check List Definio da base de clculo Critrio para pagamento da atualizao e/ou remunerao

5.11.2. Solicitao de Permuta

Sugesto de Redao Os debenturistas exercero a opo de permuta das debntures por [aes, frao ideal do imvel, ttulos de crdito e etc.] mediante a Solicitao de Permuta, de acordo com os procedimentos adotados pelo [nome do Sistema de Liquidao e Custdia]. Se as debntures no estiverem registradas no [nome do Sistema de Liquidao e Custdia], o debenturista dever encaminhar a Solicitao de Permuta atravs de carta protocolada instituio financeira depositria das debntures ou sede da Emissora, conforme o caso, contendo o nome do debenturista e a quantidade de debntures que se pretende permutar. A Emissora se obriga a transferir a titularidade [das aes, da frao ideal do imvel, dos ttulos de crdito e etc.] permutada [o ,as, os] no prazo mximo de [nmero] dias teis da data da Solicitao de Permuta.

CLUSULA VI - DA COMPRA OU RESGATE DOS TTULOS PELA EMISSORA

Check List Preo da aquisio das debntures Condies ou termo para exerccio (somente no caso de opo de compra) Possibilidade de manuteno das debntures em Tesouraria para futura negociao ou cancelamento, a critrio da Emissora (exceto no caso de resgate)

6.1. Aquisio Facultativa

Observao

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A aquisio facultativa consiste na aquisio das debntures pela Emissora no mercado secundrio, portanto, com a concordncia do(s) debenturista(s). Cumpre observar que a Lei veda a aquisio das prprias debntures pela Emissora por preo superior ao valor nominal acrescido da atualizao e/ou da remunerao, se houver. Sugesto de Redao A Emissora poder, a qualquer tempo (mas sempre respeitados os prazos mnimos se houver), adquirir debntures desta emisso em circulao, por preo no superior ao seu valor nominal, [atualizado e/ou acrescido da remunerao,] observado o disposto no artigo 55, 2, da Lei n 6.404, de 15/12/76. As debntures objeto de tal aquisio podero ser canceladas, permanecer em Tesouraria da Emissora ou colocadas novamente no mercado. As debntures adquiridas pela Emissora para permanncia em Tesouraria, nos termos desta clusula, se e quando recolocadas no mercado, faro jus mesma remunerao das demais debntures em circulao.

6.2. Resgate Antecipado

Observao A Escritura de Emisso pode determinar a possibilidade de resgate antecipado das debntures, a critrio da Emissora, para posterior cancelamento. Trata-se de compra forada dos ttulos pela Emissora, qual no pode se opor o debenturista. Quando no abranger todas as debntures de uma mesma srie, o resgate dever, necessariamente, ser feito por sorteio. Por fim, importante lembrar que para o caso do resgate parcial, relativamente s debntures registradas no SND - Mdulo Nacional de Debntures, a operacionalizao dar-se- exclusivamente por meio de operao de compra e de venda definitiva, no mercado secundrio, conforme procedimentos adotados pela CETIP S.A. Balco Organizado de Ativos e Derivativos. A averbao do resgate antecipado das debntures na Junta Comercial facultada aos interessados. Sugesto de Redao As debntures podero ser resgatadas, a critrio da Emissora, observado o prazo mnimo de [nmero] dias a contar de [data], por meio de aviso prvio de [nmero] dias, atravs de publicao conforme definido no item 5.6., da Clusula V. O resgate poder ser total ou parcial, pelo seu valor nominal [[(i) atualizado e/ou acrescido da remunerao pro rata temporis] [e (ii.1) de prmio percentual de [nmero]%, incidente sobre o saldo a ser resgatado / (ii.2) de prmio percentual apurado de acordo com a seguinte frmula:]. [FRMULA] Na hiptese de resgate antecipado parcial, adotar-se- o critrio de sorteio, a ser coordenado pelo Agente Fiducirio, nos termos do artigo 55, 1, da Lei n 6.404, de 15/12/76 e demais normas aplicveis e com divulgao, conforme definido no item 5.6 da Clusula V, inclusive no que concerne s suas regras. Para as debntures custodiadas no SND , a operacionalizao do resgate antecipado parcial dar-se-, conforme procedimentos adotados pela CETIP, atravs de operao de compra e de venda definitiva das debntures no mercado secundrio. Entretanto, todas as etapas desse processo, tais como habilitao dos debenturistas, qualificao, sorteio, apurao, definio do rateio e de validao das quantidades de debntures a serem resgatadas por debenturista, sero realizadas fora do mbito da CETIP. Fica definido que, caso a CETIP venha a implementar outra funcionalidade para operacionalizar o resgate antecipado parcial, no haver necessidade de ajuste na Escritura de Emisso ou qualquer outra formalidade. Para as debntures custodiadas na CBLC, [descrever procedimento de resgate antecipado parcial da CBLC] ou, ainda, na

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Instituio Depositria no caso de o debenturista no estar vinculado CETIP ou CBLC [descrever procedimento de resgate antecipado parcial]. As debntures resgatadas nos termos aqui previstos devero ser canceladas pela Emissora.

6.3. Oferta de Resgate Antecipado

Observao

As Escrituras de Emisso podem trazer a previso de oferta de resgate antecipado por parte da Emissora, podendo os debenturistas aceitar ou no a(s) proposta(s), diferindo do item resgate antecipado, pois este tem um carter compulsrio aos debenturistas.
Quando no abranger todas as debntures de uma mesma srie, o resgate dever, necessariamente, ser feito por sorteio. Por fim, importante lembrar que para o caso do resgate parcial, relativamente s debntures registradas no SND - Mdulo Nacional de Debntures, a operacionalizao dar-se- exclusivamente por meio de operao de compra e de venda definitiva, no mercado secundrio, conforme procedimentos adotados pela CETIP S.A. Balco Organizado de Ativos e Derivativos. Sugesto de Redao A Emissora poder, a seu exclusivo critrio, realizar a qualquer tempo, oferta de resgate antecipado das debntures, total ou parcial, endereada a todos os debenturistas sem distino, sendo assegurado a todos os debenturistas igualdade de condies para aceitar ou no o resgate das debntures por eles detidas. A Emissora realizar a oferta de resgate antecipado total ou parcial por meio de publicao de anncio a ser amplamente divulgado, conforme definido no item 5.6., da Clusula V, o qual dever descrever os termos e condies da oferta de resgate antecipado, incluindo: (a) se a aquisio ser da totalidade das debntures ou se a mesma ser parcial e, neste caso dever estar descrito na oferta de resgate antecipado, o procedimento para aquisio parcial mediante sorteio; (b) o valor do prmio de resgate, caso exista; (c) a data efetiva para o resgate das debntures e pagamento aos debenturistas; e (d) demais informaes necessrias para tomada de deciso pelos debenturistas. Aps a publicao dos termos da oferta de resgate antecipado, os debenturistas que optarem pela adeso referida oferta tero [nmero] dias teis para se manifestarem. Ao final desse perodo, a Emissora ter [nmero] dias teis para proceder a liquidao da oferta de resgate antecipado. A Emissora poder condicionar o resgate antecipado aceitao deste por um percentual mnimo de debenturistas, a ser por ela definido quando da realizao da oferta de resgate antecipado. O resgate poder ser total ou parcial, pelo seu valor nominal [[(i) atualizado e/ou acrescido da remunerao pro rata temporis] [e (ii) de eventual prmio de resgate a ser oferecido aos debenturistas, a exclusivo critrio da Emissora, prmio de resgate esse que no poder ser negativo]. Para as debntures custodiadas no SND, a operacionalizao do resgate antecipado parcial dar-se-, conforme procedimentos adotados pela CETIP atravs de operao de compra e de venda definitiva das debntures no mercado secundrio. Entretanto, todas as etapas desse processo, tais como habilitao dos debenturistas, qualificao, sorteio, apurao, definio do rateio e de validao das quantidades de debntures a serem resgatadas por debenturista, sero realizadas fora do mbito da CETIP. Fica definido que, caso a CETIP venha a implementar outra funcionalidade para operacionalizar o resgate antecipado parcial, no haver necessidade de ajuste na Escritura de Emisso ou qualquer outra formalidade. Para as debntures custodiadas na CBLC, [descrever procedimento de resgate antecipado parcial da CBLC] ou,

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ainda, na Instituio Depositria no caso de o debenturista no estar vinculado CETIP ou CBLC [descrever procedimento de resgate antecipado parcial]. As debntures resgatadas sero canceladas pela Emissora. No caso de resgate antecipado parcial das debntures, a Emissora celebrar com o Agente Fiducirio aditamento presente Escritura de Emisso refletindo a quantidade de debntures no canceladas.

6.4. Resgate Programado

Observao O resgate programado aquele em que a Emissora determina, na Escritura de Emisso, as pocas e quantidades de debntures que sero retiradas de circulao. Por se tratar de resgate parcial, dever ser sempre feito mediante sorteio. Como alternativa, veja Observao do item 5.5., da Clusula V. Sugesto de Redao A Emissora proceder ao resgate das debntures conforme cronograma abaixo: [quadro com datas e parcela das debntures a serem resgatadas] No exerccio deste item, adotar-se- o critrio de sorteio, a ser realizado na presena do Agente Fiducirio, nos termos do artigo 55, 1, da Lei n 6.404, de 15/12/76 e demais normas aplicveis e com divulgao, conforme definido no item 5.6 da Clusula V, inclusive no que concerne s suas regras. Para as debntures custodiadas no SND, a operacionalizao do resgate programado dar-se-, conforme procedimentos adotados pela CETIP, atravs de operao de compra e de venda definitiva das debntures no mercado secundrio. Entretanto, todas as etapas desse processo, tais como habilitao dos debenturistas, qualificao, sorteio, apurao, definio do rateio e de validao das quantidades de debntures a serem resgatadas por debenturista, sero realizadas fora do mbito da CETIP. Fica definido que, caso a CETIP venha a implementar outra funcionalidade para operacionalizar o resgate programado, no haver necessidade de ajuste na Escritura de Emisso ou qualquer outra formalidade. Para as debntures custodiadas na CBLC, [descrever procedimento de resgate programado da CBLC] ou, ainda, na Instituio Depositria no caso de o debenturista no estar vinculado CETIP ou CBLC [descrever procedimento de resgate programado]. As debntures resgatadas nos termos aqui previstos devero ser canceladas pela Emissora. A Emissora celebrar com o Agente Fiducirio aditamento Escritura de Emisso refletindo a quantidade de debntures no canceladas.

6.5. Opo de Compra

Observao A Escritura de Emisso pode estabelecer o direito de opo de compra das debntures pela Emissora. A opo de compra se assemelha ao resgate, diferindo deste somente no que tange possibilidade de manter as debntures recompradas em carteira e negoci-las posteriormente, prerrogativa esta ausente nos casos de resgate. Ou seja, assim como ocorre com o resgate, no caso de exerccio da opo de compra pela Emissora, os debenturistas so obrigados a vender seus ttulos pelo valor estabelecido na Escritura de Emisso. A Emissora pode ajustar o pagamento de uma contraprestao pela aquisio desse direito de opo, usualmente conhecido como prmio. importante lembrar que o prmio pode ser pago antecipado ou posteriormente, podendo ainda estar embutido na taxa de remunerao das debntures.

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Quando no abranger todas as debntures de uma mesma srie, a recompra dever, necessariamente, ser feita por sorteio. Por fim, importante lembrar que para o caso de exerccio da opo de compra total ou parcial, relativamente s debntures registradas no SND - Mdulo Nacional de Debntures, a operacionalizao dar-se- exclusivamente por meio de operao de compra e de venda definitiva, no mercado secundrio, conforme procedimentos adotados pela CETIP S.A. Balco Organizado de Ativos e Derivativos. Sugesto de Redao A Emissora ter a opo de compra (call) [em [datas]/aps o decurso do prazo de [nmero] dias, a contar da comunicao pela Emissora da ocorrncia de [descrever evento]atravs de publicao, conforme previsto no item 5.6, da Clusula V, definido nesta Escritura de Emisso] para adquirir as debntures desta emisso em circulao por preo no superior ao seu valor nominal, acrescido da remunerao, observado o disposto no artigo 55, 2, da Lei n 6.404, de 15/12/76. As debntures objeto deste procedimento podero ser canceladas, permanecer em Tesouraria da Emissora ou colocadas novamente no mercado. [A Emissora pagar, a ttulo de prmio pela aquisio desta opo, a importncia de [valor por extenso] por debnture, em [data de pagamento], ficando entendido ainda que, caso haja atraso no pagamento de tal prmio, a Emissora ficar privada de exercer seu direito de opo at que purgue sua mora, o que somente poder ser feito com os devidos acrscimos, conforme previsto nesta Escritura de Emisso.] Na hiptese de exerccio desta opo adotar-se- o critrio de sorteio, a ser realizado na presena do Agente Fiducirio, nos termos do artigo 55, 1, da Lei n 6.404, de 15/12/76 e demais normas aplicveis e com divulgao, conforme definido no item 5.6., da Clusula V, inclusive no que concerne s suas regras. Para as debntures custodiadas no SND, a operacionalizao da opo de compra dar-se-, conforme procedimentos adotados pela CETIP, atravs de operao de compra e de venda definitiva das debntures no mercado secundrio. Entretanto, todas as etapas desse processo, tais como habilitao dos debenturistas, qualificao, sorteio, apurao, definio do rateio e de validao das quantidades de debntures a serem recompradas por debenturista, sero realizadas fora do mbito da CETIP. Fica definido que, caso a CETIP venha a implementar outra funcionalidade para operacionalizar a opo de compra, no haver necessidade de ajuste na Escritura de Emisso ou qualquer outra formalidade. Para as debntures custodiadas na CBLC, [descrever procedimento de opo de compra da CBLC] ou, ainda, na Instituio Depositria no caso de o debenturista no estar vinculado CETIP ou CBLC [descrever procedimento de opo de compra]. As debntures objeto deste procedimento podero ser canceladas, permanecer em tesouraria da Emissora, ou colocadas novamente ao mercado.

6.6. Oferta de Opo de Compra

Observao

As Escrituras de Emisso podem trazer a previso de oferta de opo de compra por parte da Emissora, podendo os debenturistas aceitar ou no a(s) proposta(s), diferindo do item de opo de compra, pois este tem um carter compulsrio aos debenturistas.
Quando no abranger todas as debntures de uma mesma srie, a recompra dever, necessariamente, ser feita por sorteio. Por fim, importante lembrar que para o caso de exerccio da opo de compra total ou parcial, relativamente s debntures registradas no SND - Mdulo Nacional de Debntures, a operacionalizao dar-se- exclusivamente por meio de operao de compra e de venda definitiva, no mercado secundrio, conforme procedimentos adotados pela CETIP S.A. Balco Organizado de Ativos e Derivativos.

Sugesto de Redao:

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A Emissora poder, a seu exclusivo critrio, realizar a qualquer tempo, oferta de opo de compra das debntures, total ou parcial, endereada a todos os debenturistas sem distino, sendo assegurado a todos os debenturistas igualdade de condies para aceitar ou no a recompra das debntures por eles detidas. A Emissora realizar a oferta de opo de compra total ou parcial por meio de publicao de anncio a ser amplamente divulgado, conforme definido no item 5.6., da Clusula V, o qual dever descrever os termos e condies da oferta de opo de compra, incluindo: (a) se a aquisio ser da totalidade das debntures ou se a mesma ser parcial e, neste caso dever estar descrito na oferta de opo de compra, o procedimento para aquisio parcial mediante sorteio; (b) o valor do prmio de opo de compra, caso exista; (c) a data efetiva para a recompra das debntures e pagamento aos debenturistas; e (d) demais informaes necessrias para tomada de deciso pelos debenturistas. Aps a publicao dos termos da oferta de opo de compra, os debenturistas que optarem pela adeso referida oferta tero [nmero] dias teis para se manifestarem. Ao final desse perodo, a Emissora ter [nmero] dias teis para proceder a liquidao da oferta de opo de compra. A Emissora poder condicionar a opo de compra aceitao deste por um percentual mnimo de debenturistas, a ser por ela definido quando da realizao da oferta de opo de compra. A oferta de opo de compra poder ser total ou parcial, pelo seu valor nominal [[(i) atualizado e/ou acrescido da remunerao pro rata temporis] [e (ii) de eventual prmio de recompra a ser oferecido aos debenturistas, a exclusivo critrio da Emissora, prmio esse que no poder ser negativo]. Para as debntures custodiadas no SND, a operacionalizao da opo de compra dar-se-, conforme procedimentos adotados pela CETIP, atravs de operao de compra e de venda definitiva das debntures no mercado secundrio. Entretanto, todas as etapas desse processo, tais como habilitao dos debenturistas, qualificao, sorteio, apurao, definio do rateio e de validao das quantidades de debntures a serem recompradas por debenturista, sero realizadas fora do mbito da CETIP. Fica definido que, caso a CETIP venha a implementar outra funcionalidade para operacionalizar a opo de compra, no haver necessidade de ajuste na Escritura de Emisso ou qualquer outra formalidade. Para as debntures custodiadas na CBLC, [descrever procedimento de opo de compra da CBLC] ou, ainda, na Instituio Depositria no caso de o debenturista no estar vinculado CETIP ou CBLC [descrever procedimento de opo de compra].

As debntures objeto deste procedimento podero ser canceladas, permanecer em tesouraria da Emissora, ou colocadas novamente ao mercado.

CLUSULA VII - VENCIMENTO ANTECIPADO

7.1. Vencimento Antecipado
Observao Esta clusula visa a garantir aos debenturistas a possibilidade de antecipar o vencimento das debntures quando da ocorrncia de determinados eventos. Em geral, os eventos que ensejam o vencimento antecipado so agrupados em duas categorias distintas, a saber: (i) eventos que ensejam o vencimento automtico e imediato das debntures e (ii) eventos que podem ocasionar o vencimento das debntures, dependendo, porm, de uma declarao favorvel dos debenturistas. Sugesto de Redao O Agente Fiducirio dever declarar antecipadamente vencidas todas as obrigaes relativamente s debntures objeto desta emisso e exigir o imediato pagamento pela Emissora, conforme o item 10.5., da Clusula X, do seu valor nominal [atualizado e/ou acrescido da remunerao devida at a data do efetivo

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pagamento], e demais encargos, independentemente de aviso, interpelao ou notificao judicial ou extrajudicial Emissora, na ocorrncia de qualquer um dos seguintes eventos: a) protesto legtimo e reiterado de ttulos contra a Emissora [e/ou Interveniente Garantidora] cujo valor global ultrapasse R$ [valor], salvo se o protesto tiver sido efetuado por erro ou m-f de terceiros, desde que validamente comprovado pela Emissora se for cancelado ou, ainda, se forem prestadas garantias em juzo, em qualquer hiptese no prazo mximo de [nmero] dias de sua ocorrncia; b) pedido de concordata preventiva formulado pela Emissora [e/ou Interveniente Garantidora]; c) liquidao ou decretao de falncia da Emissora [e/ou Interveniente Garantidora] ou pedido de recuperao judicial formulado pela Emissora [e/ou Interveniente Garantidora];

d) extino ou dissoluo da Emissora [e/ou Interveniente Garantidora]; e) inadimplemento pela Emissora [e/ou Interveniente Garantidora], de qualquer obrigao pecuniria prevista na Escritura de Emisso, no sanada em [nmero] dias contados de aviso por escrito que lhe for enviado pelo Agente Fiducirio; falta de cumprimento, pela Emissora [e/ou Interveniente Garantidora], de qualquer obrigao no pecuniria prevista na Escritura de Emisso, no sanada em [nmero] dias, contados da data em que for recebido aviso por escrito enviado pelo Agente Fiducirio [com cpia para a(s) Interveniente(s) Garantidoras], sendo que esse prazo no se aplica s obrigaes para as quais tenha sido estipulado prazo especfico;

f)

g) ciso, fuso ou, ainda, incorporao da Emissora por outra companhia, salvo se, nos termos do artigo 231 da Lei n 6.404, de 15/12/76 (1) tal alterao societria for aprovada por titulares de debntures representando, no mnimo, [nmero]% [por extenso] das debntures em circulao, ou (2) se for garantido o direito de resgate aos titulares de debntures que no concordarem com referida ciso, fuso ou incorporao; h) alterao, direta ou indireta, do controle societrio/acionrio da Emissora [e/ou Interveniente Garantidora], nos termos do artigo 116 da Lei n 6.404, de 15/12/76, sem o prvio consentimento dos debenturistas; i) alterao ou modificao do objeto social disposto no Estatuto Social da Emissora [e/ou Interveniente Garantidora] que altere substancialmente as suas atividades atualmente praticadas e exclusivamente relacionadas, direta ou indiretamente, sem o prvio consentimento dos debenturistas; reduo de capital da Emissora e/ou recompra pela Emissora de suas prprias aes para cancelamento, exceto se forem previamente autorizadas pelos debenturistas, nos termos do artigo 174, 3, da Lei n 6.404, 15/12/76; transformao da Emissora [e/ou Interveniente Garantidora] em sociedade limitada, nos termos dos artigos 220 a 222 da Lei n 6.404, de 15/12/76; vencimento antecipado de qualquer dvida da Emissora [e/ou Interveniente Garantidora], decorrente de inadimplemento contratual, cujo valor individual ou agregado seja igual ou superior a R$ [valor] (valor por extenso), atualizados mensalmente desde a data da emisso pela variao do [indexador] ( ou seu contravalor em outras moedas), no tenha sido sanado no prazo de at [nmero] dias contados da data de tal inadimplemento;

j)

k)

l)

m) no cumprimento de qualquer deciso ou sentena judicial transitada em julgado contra a Emissora [e/ou Interveniente Garantidora] em valor [unitrio/agregado] igual ou superior a R$ [valor] ou seu contravalor em outras moedas no prazo de at [nmero] dias da data estipulada para pagamento;

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n) pedido ou decretao de interveno administrativa na Emissora [e/ou Interveniente Garantidora] pelo Banco Central;] (Obs: esta alnea somente necessria quando a Emissora for sociedade de arrendamento mercantil) o) pagamento de dividendos, ressalvando o disposto no artigo 202 da Lei n 6.404, de 15/12/76, juros sobre capital prprio ou qualquer outra participao no lucro estatutariamente prevista, quando estiver em mora perante os debenturistas desta emisso; p) no observncia a cada [perodo] dos limites dos ndices financeiros de [Informar os Covenants Financeiros]. A ocorrncia de quaisquer dos eventos indicados nos subitens [relacionar os subitens], conforme definido no item 7.1., da Clusula VII, acarretar o vencimento antecipado das debntures, independentemente de qualquer consulta aos debenturistas, ficando o vencimento condicionado entrega de notificao pelo Agente Fiducirio Emissora nesse sentido, observado o artigo 13, nico, da Instruo CVM n 28, de 23/11/83. Quando da ocorrncia dos eventos indicados nos subitens [relacionar os subitens], conforme definido no item 7.1., da Clusula VII, o Agente Fiducirio dever convocar, no prazo mximo de [nmero] dias contados da data em que tomar conhecimento da ocorrncia de qualquer dos referidos eventos, Assemblia Geral de debenturistas, para deliberar sobre a declarao do vencimento antecipado das debntures, observado o procedimento de convocao, conforme definido na Clusula XI e o quorum especfico estabelecido. A Assemblia Geral de debenturistas, prevista neste item, poder, tambm, ser convocada pela Emissora, ou na forma definida no item 11.1, da Clusula XI. A Assemblia Geral de debenturistas poder optar, desde que por deliberao de debenturistas que representem, no mnimo, [nmero]% das debntures em circulao, conforme definido no item 11.2., da Clusula XI, por no declarar vencidas antecipadamente as debntures. Na hiptese (i) de no instalao da Assemblia Geral de debenturistas, mencionada anteriormente, por falta de quorum de instalao, ou (ii) de no ser aprovado o exerccio da faculdade prevista acima pelo quorum mnimo de deliberao, o Agente Fiducirio dever declarar o vencimento antecipado das debntures, nos termos indicados acima, ficando o vencimento condicionado entrega de notificao, pelo Agente Fiducirio Emissora nesse sentido, observado o pargrafo nico do artigo 13 da Instruo CVM n 28, 23/11/83.

As debntures resgatadas em razo do disposto neste item sero canceladas.

CLUSULA VIII - DAS OBRIGAES ADICIONAIS DA EMISSORA

Observao Esta clusula versa sobre a prestao de informaes, pela Emissora, ao Agente Fiducirio, assim como de outras obrigaes a serem cumpridas pela Emissora, cabendo em ambos os casos ao Agente Fiducirio fiscalizar seu cumprimento. Embora a legislao obrigue as companhias emissoras a prestarem informaes diretamente CVM (Instruo CVM n 202, de 6/12/93), convm determinar, na prpria Escritura de Emisso, que a companhia dever igualmente prestar informaes e enviar documentos diretamente ao Agente Fiducirio. Sugesto de Redao A Emissora se obriga a: a) fornecer ao Agente Fiducirio:

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a.1) dentro de no mximo 45 dias aps o trmino de cada trimestre social, cpia de suas informaes trimestrais completas, relativas ao respectivo semestre social, acompanhada (1) de parecer dos auditores independentes, acompanhado de relatrio demonstrando a apurao dos ndices financeiros previstos no subitem p, no item 7.1, da Clusula VII, explicitando as rubricas necessrias `a sua apurao e (2) declarao do Diretor de Relaes com Investidores da Emissora de que est em dia no cumprimento de todas as suas obrigaes previstas nesta Escritura de Emisso; a.2) dentro de no mximo 90 dias aps o trmino de cada exerccio social, (1) cpia de suas demonstraes financeiras completas relativas ao respectivo exerccio social encerrado, acompanhadas de parecer dos auditores independentes, acompanhado de relatrio demonstrando a apurao dos ndices financeiros previstos no subitem p, no item 7.1, da Clusula VII, explicitando as rubricas necessrias `a sua apurao (2) declarao do Diretor de Relaes com Investidores da Emissora de que est em dia no cumprimento de todas as suas obrigaes previstas nesta Escritura de Emisso, bem como (3) cpia de qualquer comunicao feita pelos auditores independentes Emissora, ou sua administrao e respectivas respostas, com referncia ao sistema de contabilidade, gesto ou contas da Emissora; a.3) cpia das informaes peridicas e eventuais exigidas pela Instruo CVM n 202, de 6/12/93, nos prazos ali previstos; a.4) com antecedncia mnima de trs dias teis, notificao da convocao de qualquer Assemblia Geral e, prontamente, fornecer cpias das atas de todas as Assemblias Gerais, bem como a data e ordem do dia da Assemblia a se realizar e de todas as reunies do Conselho de Administrao, da Diretoria e do Conselho Fiscal; a.5) na mesma data de suas publicaes, os atos e decises, conforme definido no item 5.6., da Clusula V; a.6) imediatamente, qualquer informao relevante para esta emisso de debntures que lhe venha a ser solicitada; a.7) cpia de qualquer correspondncia ou notificao judicial ou extrajudicial recebida pela Emissora, imediatamente aps o seu recebimento; a.8) caso solicitados, os comprovantes de cumprimento de suas obrigaes perante os debenturistas no prazo de at cinco dias contados da respectiva data de vencimento; a.9) informaes a respeito de qualquer dos eventos indicados no item 7.1, da Clusula VII, imediatamente aps a sua ocorrncia; b) proceder a adequada publicidade dos dados econmico-financeiros, nos termos exigidos pela Lei n 6.404, de 15/12/76, promovendo a publicao das suas demonstraes financeiras, nos termos exigidos pela legislao em vigor; c) manter a sua contabilidade atualizada e efetuar os respectivos registros de acordo com os princpios contbeis geralmente aceitos no Brasil;

d) convocar Assemblia Geral de debenturistas para deliberar sobre qualquer uma das matrias que direta ou indiretamente se relacionam com esta emisso, conforme definido no item 11.1., da Clusula XI, caso o Agente Fiducirio no o faa; e) cumprir com todas as determinaes emanadas da CVM, com o envio de documentos, prestando, ainda, as informaes que lhe forem solicitadas;

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f)

submeter, na forma da lei, suas contas e balanos a exame por empresa de auditoria independente registrada na CVM;

g) manter sempre atualizado o registro de companhia aberta na CVM, e fornecer aos seus acionistas e debenturistas as demonstraes financeiras elaboradas e aprovadas, previstas no artigo 176 da Lei n 6.404, de 15/12/76, quando solicitado; h) manter em adequado funcionamento um rgo para atender, de forma eficiente, aos debenturistas, ou contratar instituies financeiras autorizadas para a prestao desse servio; i) no realizar operaes fora de seu objeto social, observadas as disposies estatutrias, legais e regulamentares em vigor; notificar o Agente Fiducirio sobre qualquer ato ou fato que possa causar interrupo ou suspenso das atividades da Emissora; no pagar dividendos, ressalvado o disposto no artigo 202 da Lei n 6.404, de 15/12/76, nem qualquer outra participao estatutariamente prevista, se estiver em mora, relativamente ao pagamento de quaisquer valores devidos aos debenturistas, relativos s debntures objeto desta Escritura de Emisso, cessando tal proibio to logo seja purgada a mora; manter seus bens adequadamente segurados, conforme prticas correntes, especialmente aqueles que constituam garantia real desta emisso;

j)

k)

l)

m) manter atualizada a classificao de risco da emisso das debntures, devendo, ainda, (1) divulgar ou permitir que a agncia de classificao de riscos divulgue o relatrio com a smula da classificao de risco; (2) entregar ao Agente Fiducirio o relatrio da classificao de risco preparado pela agncia de classificao de risco no prazo de at [nmero] dias teis contados da data de seu recebimento pela Emissora; e (3) comunicar imediatamente ao Agente Fiducirio qualquer alterao na classificao de risco concedida emisso das debntures e o incio de qualquer processo de reviso de tal classificao de risco; n) fazer com que a(s) respectiva(s) agncia(s) de classificao de risco mantenha(m) avaliao atualizada desta oferta pblica durante todo o perodo em que as debntures estiverem pendentes de pagamento, fornecendo ao Agente Fiducirio cpia das reavaliaes anuais de rating em at [nmero] [nmero por extenso] dias teis aps sua divulgao; o) cumprir, em todos os aspectos relevantes, todas as leis, regras, regulamentos e ordens aplicveis em qualquer jurisdio na qual realize negcios ou possua ativos; p) efetuar pontualmente o pagamento dos servios relacionados ao registro das debntures custodiadas no SND - Mdulo Nacional de Debntures, conforme disposto no Termo de Solicitao de Registro de Debntures e Regulamento da CETIP; e [OUTROS].

CLUSULA IX - DOS DIREITOS ESPECIAIS DOS DEBENTURISTAS

Sugesto de Redao A reduo do capital social da Emissora com restituio aos acionistas de parte do valor das aes, ou pela diminuio do valor destas, quando no integralizadas importncia das entradas, no poder ser efetivada sem prvia aprovao da maioria dos debenturistas, reunidos em assemblia especial.

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A incorporao, fuso ou ciso da Emissora depender da prvia aprovao dos debenturistas, reunidos em assemblia especialmente convocada com esse fim. Ser dispensada a aprovao em assemblia se for assegurado aos debenturistas que o desejarem, durante o prazo mnimo de seis meses a contar da data da publicao das atas das assemblias relativas operao, o resgate das debntures de que forem titulares. No caso do pargrafo anterior, a Emissora cindida e as sociedades que absorverem parcelas do seu patrimnio respondero solidariamente pelo resgate das debntures.

CLUSULA X - DO AGENTE FIDUCIRIO

Observao A Lei n 6.404, de 15/12/76 prev que, para todos os casos de emisso pblica de debntures, dever haver, obrigatoriamente, a nomeao de um Agente Fiducirio. A funo do Agente Fiducirio dar proteo eficiente aos direitos e interesses dos debenturistas, exercendo uma fiscalizao permanente e atenta. A Escritura de Emisso poder, ainda, atribuir ao Agente Fiducirio as funes de autenticar os certificados de debntures, administrar o fundo de amortizao se houver, manter em custdia bens dados em garantia e efetuar os pagamentos de juros, amortizaes e resgate. Para o exerccio destas funes, somente podem ser nomeadas (a) pessoas naturais que satisfaam aos requisitos para o exerccio de cargo em rgo de administrao de sociedades por aes e (b) as instituies financeiras que devero ser autorizadas pelo Banco Central para o exerccio de tal funo e que tenham por objeto a administrao ou a custdia de bens de terceiros. No entanto, somente Agentes Fiducirios que sejam instituies financeiras podero ser nomeados nos casos de emisso garantida por penhor que ultrapasse o valor do capital social (exceto no caso de debnture subordinada), ou, ainda, para manter em custdia os bens dados em garantia pela Emissora e para efetuar pagamentos. Deve-se destacar que o Agente Fiducirio no exerce a funo de avalista ou garantidor da emisso. Os critrios para nomeao, substituio e a descrio das funes e prerrogativas do Agente Fiducirio encontram-se previstos na Lei n 6.404, de 15/12/76, e na Instruo CVM n 28, de 23/11/83, alterada pela instruo CVM n 123, de 12/6/90.

10.1. Nomeao
Sugesto de Redao A Emissora constitui e nomeia Agente Fiducirio da emisso objeto desta Escritura de Emisso, [nome do Agente Fiducirio], acima qualificado, o qual, neste ato e pela melhor forma de direito, aceita a nomeao para, nos termos da lei e desta Escritura de Emisso, representar perante a Emissora a comunho dos titulares das debntures.

10.2. Declarao
Sugesto de Redao O Agente Fiducirio dos debenturistas, nomeado nesta Escritura de Emisso, declara sob as penas da lei: a) no ter qualquer impedimento legal, sob as penas da lei, conforme artigo 66, 3, da Lei n 6.404, de 15/12/76, e o artigo 10 da Instruo CVM n 28, de 23/11/83, para exercer a funo que lhe conferida;

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b) aceitar a funo que lhe conferida, assumindo integralmente os deveres e atribuies previstos na legislao especfica e nesta Escritura de Emisso; c) aceitar integralmente esta Escritura de Emisso e todas as suas clusulas e condies;

d) no ter qualquer ligao com a Emissora que o impea de exercer suas funes; e) estar devidamente autorizado a celebrar esta Escritura de Emisso e a cumprir com suas obrigaes previstas em referido instrumento, tendo sido satisfeitos todos os requisitos legais e estatutrios necessrios para tanto; no se encontrar em nenhuma das situaes de conflito de interesse previstas no artigo 10 da Instruo CVM n 28, de 23/11/83;

f)

g) estar devidamente qualificado a exercer as atividades de Agente Fiducirio, nos termos da regulamentao aplicvel vigente; h) que esta Escritura de Emisso constitui obrigao legal, vlida, vinculativa e eficaz do Agente Fiducirio, exeqvel de acordo com os seus termos e condies; i) que a celebrao desta Escritura de Emisso e o cumprimento de suas obrigaes previstas em referido instrumento no infringe qualquer obrigao anteriormente assumida pelo Agente Fiducirio; que verificou a veracidade das informaes contidas nesta Escritura de Emisso; que verificou a observncia, pela Emissora, dos limites de emisso previstos no caput e pargrafo 1 do artigo 60 da Lei n 6.404, de 15/12/76, conforme definido no item 4.5., da Clusula IV; estar ciente dos termos da Circular n 1.832, de 31/10/90, do Banco Central.e alteraes posteriores (Obs.: esta alnea somente necessria quando a Emissora for sociedade de arrendamento mercantil);e

j) k)

l)

m) ter verificado a regularidade da constituio da garantia fidejussria prestada aos debenturistas pela Interveniente Garantidora, observando a manuteno de sua suficincia e exeqibilidade, nos termos do artigo 12, inciso IX da Instruo CVM n 28, de 23/11/83, com base na situao patrimonial na data base de [data], atravs das demonstraes financeiras do exerccio de [ano], divulgadas no site da CVM, dentre os quais se destacam os seguintes indicadores: [descrever indicadores]. A Emissora, por sua vez, declara no ter qualquer ligao com o Agente Fiducirio que o impea de exercer, plenamente, suas funes.

10.3. Substituio
Sugesto de Redao Nas hipteses de ausncia e impedimentos temporrios, renncia, morte ou qualquer outro motivo de vacncia, ser realizada, dentro do prazo mximo de 30 dias contados do evento que a determinar, Assemblia Geral de debenturistas para a escolha do novo Agente Fiducirio, a qual poder ser convocada pelo prprio Agente Fiducirio a ser substitudo, pela Emissora, por debenturistas que representem 10% (dez por cento), no mnimo, dos ttulos em circulao ou pela CVM.. Na hiptese de a convocao no ocorrer at 15 dias corridos antes do trmino do prazo acima citado, caber Emissora efetu-la, sendo certo que a CVM poder nomear substituto provisrio enquanto no se consumar o processo de escolha do novo Agente Fiducirio. A remunerao do novo Agente Fiducirio ser igual do Agente Fiducirio, observado o disposto abaixo.

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A remunerao do novo Agente Fiducirio ser a mesma j prevista nesta Escritura de Emisso, salvo se for negociada outra com a Emissora, e por esta aceita por escrito, prvia e expressamente, sendo o pagamento da referida remunerao de integral responsabilidade da Emissora. Na hiptese de no poder o Agente Fiducirio continuar a exercer as suas funes por circunstncias supervenientes a esta Escritura de Emisso, dever comunicar imediatamente o fato aos debenturistas, pedindo sua substituio. facultado aos debenturistas, aps o encerramento do prazo para a distribuio das debntures no mercado, proceder substituio do Agente Fiducirio e indicao de seu substituto, em Assemblia Geral de debenturista especialmente convocada para esse fim. A substituio, em carter permanente, do Agente Fiducirio fica sujeita comunicao prvia CVM e sua manifestao acerca do atendimento aos requisitos previstos no artigo 8 da Instruo CVM n 28, de 23/11/83, e eventuais normas posteriores. A substituio do Agente Fiducirio dever ser objeto de aditamento a esta Escritura de Emisso, que deve ser arquivado na Junta Comercial em que ser registrada a Escritura de Emisso. O Agente Fiducirio entrar no exerccio de suas funes a partir da data desta Escritura de Emisso ou, no caso de Agente Fiducirio substituto, no dia de eventual aditamento relativo sua substituio, devendo permanecer no exerccio de suas funes at a data de vencimento das debntures ou at sua efetiva substituio. Aplicam-se s hipteses de substituio do Agente Fiducirio as normas e preceitos da CVM.

10.4. Deveres
Sugesto de Redao Alm de outros previstos em lei ou em ato normativo da CVM, ou nesta Escritura de Emisso, constituem deveres e atribuies do Agente Fiducirio: a) proteger os direitos e interesses dos debenturistas, empregando no exerccio da funo o cuidado e a diligncia que toda pessoa ativa e proba costuma empregar na administrao de seus prprios bens; b) renunciar funo na hiptese de supervenincia de conflitos de interesse ou de qualquer outra modalidade de inaptido; c) conservar em boa guarda toda a escriturao, correspondncia e demais papis relacionados com o exerccio de suas funes;

d) verificar a observncia, pela Emissora, dos limites de emisso previstos no artigo 60 da Lei n 6.404, de 15/12/76, em funo da garantia oferecida; e) verificar, no momento de aceitar a funo, a veracidade das informaes contidas nesta Escritura de Emisso, diligenciando no sentido de que sejam sanadas as omisses, falhas ou defeitos de que tenha conhecimento; promover, nos competentes rgos, caso a Emissora no o faa, o registro desta Escritura de Emisso e respectivos aditamentos, sanando as lacunas e irregularidades porventura neles existentes. Neste caso, o oficial do registro notificar a administrao da Emissora para que esta lhe fornea as indicaes e documentos necessrios;

f)

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g) acompanhar a observncia da periodicidade na prestao das informaes obrigatrias, alertando os debenturistas acerca de eventuais omisses ou inverdades constantes de tais informaes; h) emitir parecer sobre a suficincia das informaes constantes das propostas de modificaes nas condies das debntures, se for o caso; i) verificar a regularidade da constituio da garantia real, flutuante e fidejussria, bem como o valor dos bens dados em garantia, observando a manuteno de sua suficincia e exeqibilidade; examinar a proposta de substituio de bens dados em garantia, quando esta estiver autorizada pela Escritura de Emisso, manifestando a sua expressa e justificada concordncia; intimar a Emissora a reforar a garantia dada, na hiptese de sua deteriorao ou depreciao; solicitar, quando julgar necessrio para o fiel desempenho de suas funes, certides atualizadas dos distribuidores cveis, das Varas de Fazenda Pblica, cartrios de protesto, Juntas de Conciliao e Julgamento e Procuradoria da Fazenda Pblica onde se localiza a sede do estabelecimento principal da Emissora e, tambm, da localidade onde se situe o imvel hipotecado;

j)

k) l)

m) solicitar, quando considerar necessrio, auditoria extraordinria na Emissora, s suas expensas, sendo que tal solicitao dever ser acompanhada de relatrio detalhado que fundamente e comprovadamente justifique a necessidade de realizao da referida auditoria, cujos custos devero ser arcados pela Emissora; n) examinar, quando puder ser exercido o direito converso de debntures em aes, a alterao do estatuto da Emissora com a finalidade de mudar o objeto da Emissora, ou criar aes preferenciais ou modificar as vantagens das existentes, em prejuzo das aes em que so conversveis as debntures, cumprindo-lhe convocar a Assemblia Geral de debenturistas para deliberar acerca de matria ou aprovar, nos termos do artigo 57, 2, da Lei n 6.404, de 15/12/76, a alterao proposta; o) convocar, quando necessrio, a Assemblia Geral de debenturistas mediante anncio publicado, pelo menos trs vezes, nos rgos de imprensa nos quais a Emissora deve efetuar suas publicaes, respeitadas outras regras relacionadas publicao constantes da Lei n 6.404, de 15/12/76 e desta Escritura de Emisso; p) comparecer Assemblia Geral de debenturistas a fim de prestar as informaes que lhe forem solicitadas, e enviar CVM e Bolsa de Valores ou entidade do mercado de balco organizado em que forem negociadas as debntures, no mesmo dia da Assemblia Geral de debenturistas, sumrio das deliberaes tomadas e, no prazo de 10 (dez) dias corridos, cpia da ata da referida Assemblia; q) elaborar relatrio destinado aos debenturistas, nos termos do artigo 68, 1 alnea b da Lei n 6.404/76, de 15/12/76, no qual dever conter, ao menos, as seguintes informaes: q.1) eventual omisso ou inverdade de que tenha conhecimento, contida nas informaes divulgadas pela Emissora, ou, ainda, o inadimplemento ou atraso na obrigatria prestao de informaes pela Emissora; q.2) alteraes estatutrias ocorridas no perodo; q.3) comentrios sobre as demonstraes contbeis da Emissora enfocando os indicadores econmicos, financeiros e a estrutura de capital da Emissora; q.4) posio da distribuio ou colocao das debntures no mercado;

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q.5) resgate antecipado, amortizao, aquisio facultativa, converso, repactuao e pagamento de remunerao das debntures realizado no perodo, bem como aquisies e vendas de debntures efetuadas pela Emissora; q.6) constituio e aplicaes do fundo de amortizao das debntures quando for o caso; q.7) acompanhamento da destinao dos recursos captados atravs da emisso de debntures, de acordo com os dados obtidos junto aos administradores da Emissora; q.8) relao dos bens e valores entregues sua administrao; q.9) cumprimento de outras obrigaes assumidas pela Emissora nesta Escritura de Emisso; q.10) declarao sobre sua aptido para continuar exercendo a funo de Agente Fiducirio; q.11) declarao acerca da suficincia e exeqibilidade das garantias das debntures desta emisso. r) colocar disposio o relatrio de que trata o inciso "q" disposio dos debenturistas no prazo mximo de quatro meses, a contar do encerramento do exerccio social da Emissora, ao menos nos seguintes locais: r.1) na sede da Emissora; r.2) no seu escritrio ou, quando se tratar de instituio financeira, no local por ela indicado; r.3) na CVM; r.4) na CETIP e na CBLC; r.5) na sede da instituio financeira que liderou a colocao das debntures, na hiptese de o prazo para a apresentao do relatrio vencer antes do encerramento do prazo mximo da distribuio primria das debntures. s) publicar s expensas da Emissora, nos rgos da imprensa, conforme definido no item 5.6., da Clusula V, em que a Emissora deva efetuar suas publicaes, anncio comunicando aos debenturistas que o relatrio se encontra a sua disposio nos locais indicados no inciso "r"; manter atualizada a relao dos debenturistas e seus endereos, mediante, inclusive, gestes junto Emissora, Instituio Depositria, CETIP e CBLC;

t)

u) coordenar o sorteio das debntures a serem resgatadas ou amortizadas, inutilizando os certificados correspondentes s debntures resgatadas se for o caso; v) administrar os recursos oriundos da emisso de debntures na ocorrncia da hiptese prevista no artigo 60, 2, da Lei n 6.404, de 15/12/76;

w) fiscalizar o cumprimento das clusulas constantes desta Escritura de Emisso, especialmente daquelas que impem obrigaes de fazer e de no fazer; x) notificar os debenturistas, por edital e individualmente, no prazo mximo de [nmero] dias, de qualquer inadimplemento, pela Emissora, de obrigaes assumidas nesta Escritura de Emisso, indicando o local em que fornecer aos interessados mais esclarecimentos. Comunicao de igual teor deve ser enviada: x.1) CVM; x.2) s Bolsas de Valores, CETIP e CBLC;

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x.3) ao Banco Central quando se tratar de instituio por ele autorizada a funcionar. y) enviar CVM e Bolsa de Valores ou entidade do mercado de balco organizado em que forem negociadas as debntures, at a data da primeira publicao, cpia do edital de convocao e da proposta a ser submetida a Assemblia Geral de debenturistas, quando esta lhe for disponibilizada pela Emissora.

z) caso seja contratada agncia de classificao de risco, o Agente Fiducirio dever: (i) fazer com que a Emissora cumpra a obrigao de manter atualizado, pelo menos at a data de vencimento, o relatrio da classificao de risco das debntures objeto da oferta pblica, bem como dar ampla divulgao de tal avaliao ao mercado, conforme definido no subitem m da Clusula VIII; e (ii) encaminhar Anbid, no prazo de 15 dias de sua veiculao, o relatrio da classificao de riscos objeto da atualizao, nos termos do artigo 12 do Cdigo de Auto-Regulao da Anbid para as Ofertas Pblicas de Distribuio e Aquisio de Valores Mobilirios.

10.5. Atribuies Especficas

Sugesto de Redao O Agente Fiducirio usar de quaisquer procedimentos judiciais ou extrajudiciais contra a Emissora para a proteo e defesa dos interesses da comunho dos debenturistas e da realizao de seus crditos, devendo, em caso de inadimplemento da Emissora, observados os termos desta Escritura de Emisso: a) declarar, observadas as condies desta Escritura de Emisso, antecipadamente vencidas as debntures e cobrar seu principal e acessrios; b) requerer a falncia da Emissora ou iniciar procedimento da mesma natureza, quando aplicvel, se no existirem garantias reais; c) tomar qualquer providncia necessria para a realizao dos crditos dos debenturistas;

d) representar os debenturistas em processo de falncia, recuperao judicial ou extrajudicial, interveno ou liquidao extrajudicial da Emissora. O Agente Fiducirio somente se eximir da responsabilidade pela no adoo das medidas contempladas nas alneas a a c do caput deste item se, convocada a Assemblia Geral de debenturistas, esta assim o autorizar, por deliberao da unanimidade dos titulares das debntures em circulao, bastando, porm, a deliberao da maioria presente na respectiva Assemblia, quando tal hiptese se referir ao disposto na alnea d do caput deste item.

10.6. Remunerao Observao

Nos termos da Instruo CVM n 28, de 23/11/83, a Escritura de Emisso deve estipular as condies de remunerao do Agente Fiducirio, que devem ser compatveis com o grau de responsabilidade que lhe exigido. Dada a ausncia de vedao legal ou regulamentar expressa, pode o Agente Fiducirio simplesmente renunciar s suas funes por qualquer razo, inclusive o no recebimento da remunerao. Sugesto de Redao

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Ser devida pela Emissora ao Agente Fiducirio, a ttulo de honorrios pelo desempenho dos deveres e atribuies que lhe competem, nos termos da Lei e desta Escritura de Emisso, uma remunerao, a ser paga da seguinte forma: [descrio das condies da remunerao]

10.7. Despesas
Sugesto de Redao A Emissora ressarcir o Agente Fiducirio de todas as despesas razoveis e usuais que tenha, comprovadamente, incorrido, para proteger os direitos e interesses dos debenturistas ou realizar seus crditos. O ressarcimento a que se refere este item ser efetuado em at [nmero] dias teis contados da entrega Emissora dos documentos comprobatrios das despesas efetivamente ocorridas. No caso de inadimplemento da Emissora, todas as despesas com procedimentos legais, inclusive as administrativas, em que o Agente Fiducirio venha a incorrer para resguardar os interesses dos debenturistas devero ser previamente aprovadas e adiantadas, pelos debenturistas, e posteriormente, conforme previsto em lei, ressarcidas pela Emissora. Tais despesas, a serem adiantadas pelos debenturistas, incluem tambm os gastos com honorrios advocatcios de terceiros, depsitos, custas e taxas judicirias de aes propostas pelo Agente Fiducirio ou decorrentes de aes intentadas contra ele, no exerccio de sua funo, desde que relacionadas soluo da inadimplncia aqui referida; ou, ainda que lhe causem prejuzos ou riscos financeiros, enquanto representante da comunho dos debenturistas. As eventuais despesas, depsitos e custas judiciais decorrentes da sucumbncia em aes judiciais sero igualmente suportadas pelos debenturistas, bem como a remunerao e as despesas reembolsveis do Agente Fiducirio, na hiptese de a Emissora permanecer em inadimplncia com relao ao pagamento destas por um perodo superior a [nmero] dias corridos, podendo o Agente Fiducirio solicitar garantia prvia dos debenturistas para cobertura do risco da sucumbncia. As despesas a que se refere este item compreendero, inclusive, aquelas incorridas com: a) publicao de relatrios, avisos e notificaes, conforme previsto nesta Escritura de Emisso, e outras que vierem a ser exigidas por regulamentos aplicveis; b) extrao de certides; c) locomoes entre estados da Federao e respectivas hospedagens, quando necessrias ao desempenho das funes;

d) eventuais levantamentos adicionais e especiais ou periciais que vierem a ser imprescindveis, se ocorrerem omisses e/ou obscuridades nas informaes pertinentes aos estritos interesses dos debenturistas. O crdito do Agente Fiducirio por despesas incorridas para proteger direitos e interesses ou realizar crditos dos debenturistas que no tenham sido saldados na forma ora estabelecida ser acrescido dvida da Emissora e gozar das mesmas garantias das debntures, se for o caso, tendo preferncia sobre estas na ordem de pagamento.

CLUSULA XI - DA ASSEMBLIA GERAL DE DEBENTURISTAS

Observao

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Ao tratar das debntures, mais especificamente dos direitos dos debenturistas, a Lei n 6.404, de 15/12/76, alude Assemblia Geral de debenturistas, estipulando no artigo 71 que os titulares de debntures da mesma emisso ou srie podem, a qualquer tempo, reunir-se em Assemblia a fim de deliberar sobre matria de interesse dos debenturistas. Aplicam-se Assemblia Geral de debenturistas, no que couberem, os dispositivos sobre a Assemblia Geral dos acionistas. Somente so vlidas as deliberaes tomadas em Assemblia Geral regularmente convocada. O anncio (edital) de convocao deve ser publicado por trs edies de jornais no mnimo, conforme definido no item 5.6., da clusula V. No se exige que as trs edies da convocao sejam consecutivas, desde que a ltima venha a ser veiculada um dia, pelo menos, antes do conclave. Alm do local, o edital deve indicar a data e a hora em que se realizar a Assemblia e a ordem do dia. A Lei exige a expressa transcrio da ordem do dia da Assemblia, que deve informar os debenturistas sobre as matrias a respeito das quais vo deliberar. O edital de convocao deve cumprir com sua finalidade precpua, que a de ensejar ao debenturista no s o conhecimento da realizao da Assemblia, como tambm o prvio conhecimento da matria sobre a qual ir deliberar. Desse modo, o tema que no conste do edital, na forma indicada, no poder ser objeto de deliberao. O motivo desse rigor evitar que o debenturista seja tomado de surpresa na Assemblia com assuntos de seu interesse e que para cuja deliberao no se tenha preparado, ou, j os tendo examinado, se desinteresse de a esta comparecer. A primeira convocao da Assemblia dever ser feita com 15 dias de antecedncia, no mnimo, contados a partir da publicao do primeiro anncio. Note-se que a Lei no imps restrio quanto a sbados, domingos e feriados. O prazo flui normalmente nesses dias. No se realizando a Assemblia na data marcada, o que se dar por no verificao de quorum regulamentar de instalao, deve ser expedido um novo edital de segunda convocao, com oito dias de antecedncia. J no se admite o procedimento do passado de predeterminar a realizao da reunio para duas horas aps, uma vez que no se verificar o quorum exigido na primeira convocao. Tampouco permitido que um mesmo edital contenha previso para a segunda convocao, na eventualidade de no realizao da primeira, ainda que se observe o prazo de oito dias para a segunda. Quorum de instalao a verificao da presena de um determinado nmero de debenturistas, que represente um percentual determinado das debntures em circulao, necessrio realizao de uma assemblia. Esse quorum no se confunde com o de deliberao, referido mais adiante. De acordo com o artigo 71 da Lei n 6.404, de 15/12/76, a Assemblia Geral de debenturistas instala-se, em primeira convocao, com a presena de debenturistas que representem metade, no mnimo, das debntures em circulao; e, em segunda convocao, com qualquer nmero. Diz ainda a Lei que a Escritura de Emisso estabelecer a maioria necessria, que no ser inferior metade das debntures em circulao, para aprovar modificao nas condies das debntures. Assim, uma Assemblia destinada a deliberar, por exemplo, sobre mudana na estrutura de garantia das debntures que no reunir, em segunda convocao, debenturistas representando a maioria necessria no poder deliberar, sob pena de ser anulada. Devem ser excludas do quorum de instalao e deliberao as debntures que estiverem em Tesouraria da Emissora, de suas coligadas, controladas e controladoras e as pertencentes Interveniente. Nas emisses com diversas sries os quoruns de instalao e deliberao devem ser apurados separadamente.

11.1. Convocao

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Sugesto de Redao Os debenturistas [de cada uma das sries, se for o caso], podero, a qualquer tempo, reunir-se em Assemblia Geral de debenturistas, de acordo com o disposto no artigo 71 da Lei n 6.404, de 15/12/76, a fim de deliberarem sobre matria de interesse da comunho dos debenturistas. A Assemblia Geral de debenturistas pode ser convocada pelo Agente Fiducirio, pela Emissora, por debenturistas que representem 10% (dez por cento), no mnimo, das debntures em circulao [da respectiva srie] ou pela CVM. A convocao dar-se- mediante anncio publicado nos rgos de imprensa, nos quais a Emissora deve efetuar suas publicaes, respeitadas outras regras relacionadas publicao de anncio de convocao de assemblias gerais constantes da Lei n 6.404, de 15/12/76, da regulamentao aplicvel e desta Escritura de Emisso. As Assemblias Gerais de debenturistas sero convocadas com antecedncia mnima de 15 dias. A Assemblia em segunda convocao somente poder ser realizada em oito dias, no mnimo, aps a data marcada para a instalao da Assemblia em primeira convocao. Ser considerada regular a Assemblia Geral de debenturistas a que comparecerem os titulares de todas as debntures em circulao [da respectiva srie], independente de publicaes e/ou avisos. As deliberaes tomadas pelos debenturistas, no mbito de sua competncia legal, observados os quoruns estabelecidos nesta Escritura de Emisso, sero existentes, vlidas e eficazes perante a Emissora e obrigaro a todos os titulares das debntures em circulao, independentemente de terem comparecido assemblia ou do voto proferido na respectiva Assemblia Geral de debenturistas.

11.2. Quorum de Instalao

Sugesto de Redao A Assemblia Geral de debenturistas se instalar, em primeira convocao, com a presena de debenturistas que representem metade, no mnimo, das debntures em circulao [da respectiva srie] e, em segunda convocao, com qualquer nmero de debenturistas. Para efeito da constituio de todos e quaisquer dos quoruns de instalao e/ou deliberao da Assemblia Geral de debenturistas previstos nesta Escritura de Emisso, considera-se debntures em circulao todas as debntures emitidas, excludas aquelas mantidas em Tesouraria pela Emissora; as de titularidade de (i) empresas controladas (direta ou indiretamente) pela Emissora; (ii) controladoras (ou grupo de controle) e/ou coligadas da Emissora; e (iii) administradores da Emissora, incluindo, mas no se limitando, pessoas direta ou indiretamente relacionadas a quaisquer das pessoas anteriormente mencionadas, bem como as debntures de titularidade de diretores, conselheiros e seus parentes at segundo grau.

11.3. Mesa Diretora

Sugesto de Redao A Presidncia da Assemblia Geral de debenturistas caber ao debenturista eleito pelos titulares das debntures ou quele que for designado pela CVM.

11.4. Quorum de Deliberao

Sugesto de Redao

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Nas deliberaes da Assemblia Geral de debenturista, a cada debnture em circulao [da respectiva srie] caber um voto, admitida a constituio de mandatrio, debenturista ou no. Observado o disposto nesta Clusula, as alteraes nas caractersticas e condies das debntures e da emisso devero ser aprovadas por debenturistas que representem, pelo menos [nmero]% das debntures em circulao [da respectiva srie], observado que alteraes (i) na Remunerao e/ou nos itens que dispem sobre hipteses de vencimento antecipado, resgate antecipado, repactuao e/ou prazo das debntures e/ou dispositivos sobre quorum previstos nesta Escritura de Emisso devero contar com aprovao de debenturistas representando [nmero]% das debntures em circulao [da respectiva srie]; e (ii) na garantia Fidejussria prestada s debntures, conforme definido no item 5.8.2., da Clusula V, devero contar com aprovao de debenturistas, representando [nmero] % das debntures em circulao [da respectiva srie]. Ressalvados os casos aqui previstos, as matrias que se sujeitam Assemblia Geral de debenturistas sero aprovadas pelos titulares da maioria das debntures em circulao [da respectiva srie] que estiverem presentes Assemblia.

CLUSULA XII - DECLARAES E GARANTIAS

12.1. Declaraes e Garantias do Agente Fiducirio
Sugesto de Redao O Agente Fiducirio declara e garante Emissora que: a) est devidamente autorizado a celebrar esta Escritura de Emisso e a cumprir com suas obrigaes aqui previstas, tendo sido satisfeitos todos os requisitos legais e estatutrios necessrios para tanto; b) a celebrao desta Escritura de Emisso e o cumprimento de suas obrigaes aqui previstas no infringem qualquer obrigao anteriormente assumida pelo Agente Fiducirio; c) esta Escritura de Emisso constitui uma obrigao legal, vlida e vinculante do Agente Fiducirio, exeqvel de acordo com os seus termos e condies;

d) sob as penas da lei, no ter nenhum impedimento legal, conforme definido no artigo 66, 3o, da Lei 6.404, de 15/12/76, e o artigo 10 da Instruo CVM n 28, de 23/11/83, para exercer a funo que lhe conferida; e) aceitar a funo que lhe conferida, assumindo integralmente os deveres e atribuies previstos na legislao especfica e nesta Escritura de Emisso; aceitar integralmente esta Escritura de Emisso, todas as suas clusulas e condies;

f)

g) estar ciente da regulamentao aplicvel, emanada do Banco Central do Brasil e outras autoridades competentes; h) estar devidamente qualificado a exercer as atividades de Agente Fiducirio, nos termos da regulamentao aplicvel vigente; i) que as pessoas que o representam na assinatura desta Escritura de Emisso tm poderes bastantes para tanto; que verificou, no momento de aceitar a funo, a veracidade das informaes contidas nesta Escritura de Emisso, diligenciando no sentido de que fossem sanadas as omisses, falhas ou defeitos de que tivessem conhecimento.

j)

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12.2. Declaraes e Garantias da Emissora

Sugesto de Redao A Emissora declara e garante ao Agente Fiducirio, na data da assinatura desta Escritura de Emisso, que: a) sociedade por aes devidamente constituda, com existncia vlida e em situao regular segundo as leis do Brasil, bem como est devidamente autorizada a desempenhar as atividades descritas em seu objeto social; b) est devidamente autorizada a celebrar esta Escritura de Emisso e a cumprir com todas as obrigaes previstas, tendo sido satisfeitos todos os requisitos legais e estatutrios necessrios para tanto; c) a celebrao desta Escritura de Emisso e o cumprimento de suas obrigaes aqui previstas no infringem qualquer obrigao anteriormente assumida pela Emissora;

d) esta Escritura de Emisso, e cada documento a ser entregue nos seus termos, constituir obrigao legal, vlida e vinculante da Emissora, exeqvel de acordo com seus termos e condies; e tal obrigao no est subordinada a qualquer outra dvida da Emissora que no aquelas que gozem de preferncia, exclusivamente, por fora de qualquer exigncia prevista em lei; e) o Prospecto Preliminar [e o Suplemento Preliminar] contm, e o Prospecto Definitivo [e o Suplemento Definitivo] conter, na data de sua disponibilizao, todas as informaes relevantes atualizadas em relao Emissora no contexto desta emisso de debntures e necessrias para que os investidores e seus consultores tenham condies de fazer uma anlise correta dos ativos, passivos, das responsabilidades da Emissora, de sua condio financeira, lucros, perdas, perspectivas e obrigaes em relao s debntures, no contendo declaraes falsas ou omisses de fatos relevantes, e que as informaes, fatos e declaraes contidas no Prospecto Preliminar e no Prospecto Definitivo em relao Emissora so verdadeiras, consistentes, corretas e completas; a celebrao da Escritura de Emisso e a colocao das debntures no infringem qualquer disposio legal, contratos ou instrumentos dos quais a Emissora [ou qualquer uma de suas controladas e coligadas] seja(m) parte(s), nem ir resultar em: (1) vencimento antecipado de qualquer obrigao estabelecida em qualquer desses contratos ou instrumentos; (2) criao de qualquer nus sobre qualquer ativo ou bem da Emissora [ou de suas controladas e coligadas], exceto por aqueles j existentes nesta data; ou (3) resciso de qualquer desses contratos ou instrumentos;

f)

g) a celebrao desta Escritura de Emisso e a emisso de debntures foram devidamente autorizadas pelos seus rgos societrios competentes e no infringem (1) seu Estatuto Social; ou (2) qualquer lei ou restrio contratual que a vincule ou afete; h) nenhum registro, consentimento, autorizao, aprovao, licena, ordem de, ou qualificao junto a qualquer autoridade governamental ou rgo regulatrio, exigido para o cumprimento, pela Emissora, de suas obrigaes nos termos desta Escritura de Emisso e das debntures, ou para a realizao da emisso, exceto pelo registro da Escritura de Emisso na Junta Comercial, da emisso na CVM e do registro das debntures junto ao SDT, ao SND e ao Bovespafix, as quais estaro em pleno vigor e efeito na data de liquidao; i) as demonstraes financeiras da Emissora, datadas de [data], apresentam corretamente a posio financeira da Emissora [e de suas controladas e coligadas] em tal data, e foram devidamente elaboradas em conformidade com os princpios contbeis geralmente aceitos no Brasil, que foram aplicados de maneira consistente nos perodos envolvidos, e, desde a data das demonstraes financeiras mais recentes, no houve nenhum impacto adverso relevante na situao financeira e nos resultados operacionais em questo, no houve qualquer operao envolvendo a Emissora fora do curso normal de

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seus negcios, que fosse relevante para a Emissora, no houve tambm qualquer alterao no capital social ou aumento substancial do endividamento da Emissora; j) a Emissora [e suas controladas e coligadas] est(o) cumprindo as leis, regulamentos, normas administrativas e determinaes dos rgos governamentais, autarquias ou tribunais, aplicveis conduo de seus negcios; exceto pelas contingncias informadas no Prospecto Preliminar e/ou no Prospecto Definitivo, no h qualquer ao judicial, procedimento administrativo ou arbitral, inqurito ou outro tipo de investigao pendente ou iminente envolvendo a Emissora perante qualquer tribunal, rgo governamental ou rbitro que possa causar impacto adverso relevante na Emissora [ou nas suas controladas e coligadas], em suas condies financeiras ou outras, ou em suas atividades; no tem qualquer ligao com o Agente Fiducirio que impea a este de exercer, plenamente, suas funes em relao a esta Emisso;

k)

l)

m) no tem conhecimento de fato que impea o Agente Fiducirio de exercer, plenamente, suas funes, nos termos da Lei 6.404, de 15/12/76 e demais normas aplicveis, inclusive regulamentares; n) os representantes legais que assinam esta Escritura de Emisso tm poderes estatutrios e/ou delegados para assumir, em seu nome, as obrigaes ora estabelecidas; e, sendo mandatrios, tiveram os poderes legitimamente outorgados, estando os respectivos mandatos em pleno vigor; o) esta Escritura de Emisso constitui uma obrigao legal, vlida e vinculativa da Emissora, exeqvel de acordo com os seus termos e condies; e p) mantero os seus bens adequadamente segurados, conforme prticas correntes de mercado.

CLUSULA XIII - DAS DISPOSIES GERAIS

13.1. Comunicaes
Sugesto de Redao As comunicaes a serem enviadas por qualquer das partes nos termos desta Escritura de Emisso devero ser encaminhadas para os seguintes endereos: Para a Emissora: [nome] [endereo] CEP: [nmero] [At. Diretor de Relao com Investidores] Telefone: [nmero] Fac-smile: [nmero] E-mail: [e-mail] Para o Agente Fiducirio: [nome] [endereo] CEP: [nmero] [At. [nome do responsvel/nome do departamento]] Telefone: [nmero] Fac-smile: [nmero] E-mail: [e-mail] Quando aplicvel:

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Para o Banco Mandatrio: [nome] [endereo] CEP: [nmero] [At. [nome do responsvel/nome do departamento]] Telefone: [nmero] Fac-smile: [nmero] E-mail: [e-mail]] Para a Interveniente Garantidora: [nome] [endereo] CEP: [nmero] [At. [nome do responsvel/nome do departamento]] Telefone: [nmero] Fac-smile: [nmero] E-mail: [e-mail] Para a CETIP: [nome] [endereo] CEP: [nmero] [At. [nome do responsvel/nome do departamento]] Telefone: [nmero] Fac-smile: [nmero] E-mail: [e-mail] Para a Instituio Depositria: [nome] [endereo] CEP: [nmero] [At. [nome do responsvel/nome do departamento]] Telefone: [nmero] Fac-smile: [nmero] E-mail: [e-mail] Para a CBLC: [nome] [endereo] CEP: [nmero] [At. [nome do responsvel/nome do departamento]] Telefone: [nmero] Fac-smile: [nmero] E-mail: [e-mail]

As comunicaes referentes a este contrato sero consideradas entregues quando recebidas sob protocolo ou com aviso de recebimento expedido pelo Correio, sob protocolo, ou por telegrama nos endereos acima. As comunicaes feitas por fac-smile ou correio eletrnico sero consideradas recebidas na data de seu envio, desde que seu recebimento seja confirmado atravs de indicativo (recibo emitido pela mquina utilizada pelo remetente). Os respectivos originais devero ser encaminhados para os endereos acima em at [nmero] dias teis aps o envio da mensagem. A mudana de qualquer dos endereos acima dever ser comunicada a todas as partes pela Emissora.

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13.2. Renncia
Sugesto de Redao No se presume a renncia a qualquer dos direitos decorrentes desta Escritura de Emisso. Dessa forma, nenhum atraso, omisso ou liberalidade no exerccio de qualquer direito faculdade ou remdio que caiba ao Agente Fiducirio e/ou aos debenturistas, em razo de qualquer inadimplemento da Emissora, prejudicar o exerccio de tal direito, faculdade ou remdio, ou ser interpretado como constituindo uma renncia aos mesmos ou concordncia com tal inadimplemento, nem constituir novao ou modificao de quaisquer outras obrigaes assumidas pela Emissora nesta Escritura de Emisso ou precedente no tocante a qualquer outro inadimplemento ou atraso.

13.3. Lei Aplicvel

Sugesto de Redao Esta Escritura de Emisso regida pelas Leis da Repblica Federativa do Brasil.

13.4. Ttulo Executivo Extrajudicial e Execuo Especfica

Sugesto de Redao Esta Escritura de Emisso e as debntures constituem ttulos executivos extrajudiciais nos termos dos incisos I e II do artigo 585 do Cdigo de Processo Civil, reconhecendo as partes desde j que, independentemente de quaisquer outras medidas cabveis, as obrigaes assumidas nos termos desta Escritura de Emisso comportam execuo especfica e se submetem s disposies dos artigos 632 e seguintes do Cdigo de Processo Civil, sem prejuzo do direito de declarar o vencimento antecipado das debntures, nos termos desta Escritura de Emisso.

13.5. Irrevogabilidade e Irretratabilidade

Sugesto de Redao Esta Escritura de Emisso firmada em carter irrevogvel e irretratvel, salvo na hiptese de no preenchimento de qualquer dos requisitos relacionados na Clusula II, obrigando as partes por si e seus sucessores.

13.6. Independncia das Disposies da Escritura de Emisso

Sugesto de Redao Caso qualquer das disposies desta Escritura de Emisso venha a ser julgada ilegal, invlida ou ineficaz, prevalecero todas as demais disposies no afetadas por tal julgamento, comprometendo-se as partes, em boa-f, a substiturem a disposio afetada por outra que, na medida do possvel, produza o mesmo efeito.

13.7. Correo de Valores

Sugesto de Redao

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Para fins de verificao do cumprimento das obrigaes constantes desta Escritura de Emisso, todos os valores de referncia nela constantes devero ser corrigidos pelo [indexador], [periodicidade] ou na sua falta ou impossibilidade de aplicao, pelo ndice oficial que vier a substitu-lo, a partir da data de assinatura desta Escritura de Emisso.

13.8. Despesas
Sugesto de Redao A Emissora arcar com todos os custos (i) decorrentes da colocao pblica das debntures, incluindo todos os custos relativos ao seu registro na CVM, no [nome do Sistema de Liquidao e Custdia]; (ii) das taxas de registro; (iii) de registro e de publicao dos atos necessrios Emisso, tais como esta Escritura de Emisso, seus eventuais aditamentos e os atos societrios da Emissora; e (iv) pelas despesas com a contratao de Agente Fiducirio e Banco Mandatrio.

13.9. Foro
Sugesto de Redao Fica eleito o Foro da Cidade de [nome da cidade], Estado de [nome do Estado], para dirimir quaisquer dvidas ou controvrsias oriundas desta Escritura de Emisso, com renncia a qualquer outro, por mais privilegiado que seja. E, por estarem assim justas e contratadas, as partes firmam esta Escritura de Emisso, em [nmero] vias de igual teor e forma, juntamente com as [nmero] testemunhas abaixo assinadas.

CLUSULA XIV - DOS ANEXOS

[Local e Data]

[assinatura(s) do(s) representante(s) da Emissora]

[assinatura(s) do(s) representante(s) do Agente Fiducirio]

[assinatura(s) do(s) representante(s) da (s) Interveniente(s) Garantidora(s)] [assinatura(s) da(s) Testemunha(s)]

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Anexo VII - Debntures Seo B - Orientao de Textos para Clculos ndice

1. Taxa flutuante DI 2. Taxa flutuante SELIC 3. ndices de preos 4. Dlar comercial 5. Euro 6. Prefixadas 7. TJLP taxa de juros de longo prazo Apndice 1. Prmio com taxa fixa Apndice 2. Amortizao com percentual fixo sobre o saldo do valor nominal atualizado, em perodos uniformes Apndice 3. Amortizao com percentual fixo sobre o valor de emisso ou aps primeira incorporao, se houver, em perodos uniformes Apndice 4. Amortizao com percentual fixo sobre o valor de emisso, ou aps a primeira incorporao, se houver, em perodos no uniformes, ou com percentual varivel sobre o valor de emisso, em perodos uniformes ou no Apndice 5. Amortizao com percentual varivel sobre o saldo do valor nominal atualizado, em perodos uniformes Apndice 6. Amortizao com percentual varivel ou fixo sobre o saldo do valor nominal atualizado, em perodos no uniformes

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Seo B - Orientao de Textos para Clculos de Debntures 1. Taxa Flutuante DI

Comentrios 1. Introduo: Taxa flutuante, calculada e divulgada pela CETIP S.A. Balco Organizado de Ativos e Derivativos, baseada em operaes de troca de reservas no mbito do mercado interfinanceiro. 2. Premissas: a. Data de Emisso: qualquer dia til, para que seja claramente definida a data da primeira Taxa DI, caso a data de incio de rentabilidade seja a de emisso;

b. Data de Incio de Rentabilidade: a contagem de juros pode iniciar a partir da data de emisso, data de incio de distribuio, ou data incio de subscrio. 3. Observaes: a. A redao sugerida inclui o conceito de Perodo de Vigncia de Juros, que define o perodo em que permanecero constantes as condies de juros da debnture, devendo ser utilizado quando for prevista repactuao; b. A remunerao poder ser descrita de quatro maneiras: Taxa DI mais spread, ou sobretaxa, predefinido, Taxa DI mais spread, ou sobretaxa, a ser definido em Procedimento de Bookbuilding, Percentual predefinido da Taxa DI, ou Percentual definido em Procedimento de Bookbuilding da Taxa DI; c. Os itens abaixo devem ser incorporados Escritura de Emisso, na clusula das Caractersticas das Debntures, conforme o Trabalho de Orientao de Textos para Escrituras de Debntures.

Redao e Frmula de Clculo 1. Atualizao do Valor Nominal: O valor nominal no ser atualizado. 2. Juros: Hiptese 1: para Taxa DI acrescida de spread, ou sobretaxa, sem Procedimento de Bookbuilding

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As debntures rendero juros correspondentes variao acumulada das taxas mdias dirias dos DI Depsitos Interfinanceiros de um dia, Extra-Grupo (Taxas DI), calculadas e divulgadas pela CETIP S.A. Balco Organizado de Ativos e Derivativos, capitalizada de um spread ou, sobretaxa, de [taxa de juros] % ao ano, base 252 dias teis, incidentes sobre o valor nominal da emisso ou saldo do valor nominal da debnture, a partir de [data de incio de rentabilidade], e pagos ao final de cada perodo de capitalizao, de acordo com a frmula abaixo.

Hiptese 2: para Taxa DI acrescida de spread, ou sobretaxa, com Procedimento de Bookbuilding As debntures rendero juros correspondentes variao acumulada das taxas mdias dirias dos DI Depsitos Interfinanceiros de um dia, Extra-Grupo (Taxas DI), calculadas e divulgadas pela CETIP S.A. Balco Organizado de Ativos e Derivativos, capitalizada de um spread, ou sobretaxa, equivalente a um determinado % ao ano, a ser definido de acordo com o Procedimento de Bookbuilding, [limitado ao spread mximo de [taxa de juros] % ao ano,] base 252 dias teis, incidentes sobre o valor nominal da emisso ou saldo do valor nominal da debnture, a partir de [data de incio de rentabilidade], e pagos ao final de cada perodo de capitalizao, de acordo com a frmula abaixo. Hiptese 3: para percentual da Taxa DI sem Procedimento de Bookbuilding As debntures rendero juros correspondentes variao acumulada de [percentual aplicado] das taxas mdias dirias dos DI Depsitos Interfinanceiros de um dia, ExtraGrupo (Taxas DI), calculadas e divulgadas pela CETIP S.A. Balco Organizado de Ativos e Derivativos, incidentes sobre o valor nominal de emisso ou saldo do valor nominal da debnture, a partir de [data de incio de rentabilidade], e pagos ao final de cada perodo de capitalizao, de acordo com a frmula abaixo. Hiptese 4: para percentual da Taxa DI com Procedimento de Bookbuilding As debntures rendero juros correspondentes variao acumulada de um determinado percentual, a ser definido de acordo com o Procedimento de Bookbuilding, [limitado ao percentual mximo de [percentual],] das taxas mdias dirias dos DI Depsitos Interfinanceiros de um dia, Extra-Grupo (Taxas DI), calculadas e divulgadas pela CETIP S.A. Balco Organizado de Ativos e Derivativos, incidentes sobre o valor nominal de emisso ou saldo do valor nominal da debnture, a partir de [data de incio de rentabilidade], e pagos ao final de cada perodo de capitalizao, de acordo com a frmula abaixo.

Define-se: a. Perodo de Vigncia de Juros: espao de tempo durante o qual permanece constante o critrio de apurao dos juros definido pelo Conselho de Administrao ou pela Assemblia Geral Extraordinria da Emissora, encerrando-se na data da correspondente repactuao;

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b. Perodo de Capitalizao:

intervalo de tempo que se inicia em [data de incio de rentabilidade], no caso do primeiro Perodo de Capitalizao, ou na data prevista do pagamento dos juros imediatamente anterior, no caso dos demais Perodos de Capitalizao, e termina na data prevista do pagamento de juros correspondente ao perodo. Cada Perodo de Capitalizao sucede o anterior sem soluo de continuidade. Os juros correspondentes aos Perodos de Capitalizao sero devidos em [datas de pagamento dos juros], sendo o primeiro vencimento em [data do primeiro vencimento de juros] e o ltimo em [data do ltimo vencimento dos juros]; valor nominal remanescente aps amortizao de principal, ou incorporao, se houver.

c. Saldo do Valor Nominal:

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O clculo dos juros obedecer seguinte frmula:

J = VNe (FatorJuros 1)
onde: J VNe FatorJuros = = = valor dos juros devidos no final de cada Perodo de Capitalizao, calculado com 6 (seis) casas decimais sem arredondamento; valor nominal de emisso ou saldo do valor nominal da debnture, informado/calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; fator de juros composto pelo parmetro de flutuao acrescido de spread, se houver, calculado com 9 (nove) casas decimais, com arredondamento, apurado da seguinte forma:

FatorJuros = FatorDI FatorSpread

onde: FatorDI = produtrio das Taxas DI com uso do percentual aplicado, da data de incio de capitalizao, inclusive, at a data de clculo exclusive, com 8 (oito) casas decimais, com arredondamento, apurado da seguinte forma:

n DI p Fator DI = 1 + TDI k 100 k =1

onde: nDI p TDIk = = = nmero total de Taxas DI, sendo "nDI" um nmero inteiro; percentual aplicado sobre a Taxa DI Over, informado com 2 (duas) casas decimais; Taxa DI, expressa ao dia, calculada com 8 (oito) casas decimais com arredondamento, apurada da seguinte forma:
1

252 DI TDI k = k + 1 1 100

onde: k DIk = = 1, 2, ..., n; Taxa DI divulgada pela CETIP, utilizada com 2 (duas) casas decimais.

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FatorSpread

sobretaxa de juros fixos acrescida ao rendimento de uma debnture referenciada em taxas flutuantes, quando no fizer uso de percentual aplicado, calculado com 9 (nove) casas decimais, com arredondamento, apurado da seguinte forma:
n DT spread 252 + 1 100 DP

FatorSprea d = onde: spread n DP DT = = = =

Spread, ou sobretaxa, na forma percentual ao ano, informado com 4 (quatro) casas decimais; nmero de dias teis entre a data do prximo evento e a data do evento anterior, sendo "n" um nmero inteiro; nmero de dias teis entre o ltimo evento e a data atual, sendo "DP" um nmero inteiro; nmero de dias teis entre o ltimo e o prximo evento, sendo "DT" um nmero inteiro.

Notas de clculo: i. A Taxa DI dever ser utilizada considerando idntico nmero de casas decimais divulgado pelo rgo responsvel pelo seu clculo; O fator resultante da expresso 1 + TDI k p considerado com 16 100 (dezesseis) casas decimais sem arredondamento; Efetua-se o produtrio dos fatores dirios 1 + TDI k p , sendo que, a cada
100

ii.

iii.

fator dirio acumulado, considera-se seu resultado com 16 (dezesseis) casas decimais, sem arredondamento, aplicando-se o prximo fator dirio, e assim por diante at o ltimo considerado.

No caso de indisponibilidade temporria da Taxa DI quando do pagamento de qualquer obrigao pecuniria prevista nesta Escritura de Emisso, ser utilizada, em sua substituio, a mesma taxa diria produzida pela ltima Taxa DI conhecida acrescida do percentual aplicado e spread, ou sobretaxa, se houver, at a data do clculo, no sendo devidas quaisquer compensaes financeiras, tanto por parte da Emissora quanto dos debenturistas, quando da divulgao posterior da Taxa DI. Na ausncia de apurao e/ou divulgao da Taxa DI por prazo superior a [nmero de dias] aps esta data, ou, ainda, no caso de sua extino ou por imposio legal ou determinao

82

judicial, a Taxa DI dever ser substituda pelo substituto determinado legalmente para tanto. No caso de no haver o substituto legal da Taxa DI, o Agente Fiducirio dever convocar Assemblia Geral de Debenturistas, a ser realizada no prazo mximo de [nmero de dias], contados da data de trmino do prazo de qualquer um dos eventos previstos no item anterior, para definir, de comum acordo com a Emissora, o parmetro a ser aplicado. At a deliberao desse parmetro ser utilizada, para o clculo do valor de quaisquer obrigaes previstas nesta Escritura de Emisso, a mesma taxa diria produzida pela ltima Taxa DI, acrescida do percentual aplicado e spread, ou sobretaxa, se houver, at a data da deliberao da Assemblia Geral de Debenturistas. Caso no haja acordo sobre a nova remunerao entre a Emissora e debenturistas, representando, no mnimo [percentual] das debntures em circulao, a Emissora optar, a seu exclusivo critrio, por uma das alternativas a seguir estabelecidas, obrigando-se a comunicar por escrito ao Agente Fiducirio, no prazo de [nmero de dias] contados a partir da data da referida Assemblia Geral de Debenturistas, qual a alternativa escolhida: a Emissora resgatar antecipadamente, e conseqentemente cancelar a totalidade das debntures em circulao, no prazo de [nmero de dias] contados da data de realizao da respectiva Assemblia Geral de Debenturistas, pelo seu valor nominal unitrio, nos termos da Escritura de Emisso, acrescido da remunerao devida at a data de seu efetivo resgate, calculada pro rata temporis a partir da data de emisso ou da ltima data de pagamento de remunerao, conforme o caso. Nessa alternativa, para o clculo da remunerao aplicvel s debntures a serem resgatadas, ser utilizada a mesma taxa diria produzida pela ltima Taxa DI divulgada publicamente. Hiptese 1: a Emissora resgatar antecipadamente, e conseqentemente cancelar a totalidade das debntures em circulao, em cronograma a ser estipulado pela Emissora, o qual no exceder a data de vencimento. Nessa alternativa, caso a Emissora pretenda realizar o resgate das debntures em mais de uma data, o resgate dever ser realizado mediante sorteio, nos termos do pargrafo 1 do artigo 55 da Lei das Sociedades por Aes. Durante o cronograma estipulado pela Emissora para resgate das debntures e at o resgate integral das debntures, ser utilizada outra remunerao, a ser definida na referida Assemblia Geral de Debenturistas, por debenturistas representando, no mnimo, [percentual] das debntures em circulao, apresentada Emissora a que se refere este item. ou Hiptese 2: a Emissora resgatar antecipadamente, e consequentemente cancelar a totalidade das debntures em circulao, em cronograma a ser estipulado pela Emissora, o qual no exceder a data de vencimento, e as amortizaes originalmente programadas das debntures, se houver. Durante o prazo de amortizao das debntures pela Emissora, a periodicidade do pagamento da remunerao continuar sendo aquela estabelecida originalmente, observado que, at a amortizao integral das debntures, ser utilizada uma taxa de remunerao substituta definida pelos debenturistas e apresentada Emissora na referida Assemblia Geral de Debenturistas.

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2. Taxa Flutuante SELIC

Comentrios 1. Introduo: Taxa flutuante, calculada e divulgada pelo BC Banco Central. 2. Premissas: a. Data de Emisso: qualquer dia til, para que seja claramente definida a data da primeira Taxa SELIC, caso a data de incio de rentabilidade seja a de emisso;

b. Data de Incio de Rentabilidade: a contagem de juros pode iniciar a partir da data de emisso, data de incio de distribuio, ou data de incio de subscrio. 3. Observaes: a. A redao sugerida inclui o conceito de Perodo de Vigncia de Juros, que define o perodo em que permanecero constantes as condies de juros da debnture, devendo ser utilizado quando for prevista repactuao; b. A remunerao poder ser descrita de quatro maneiras: Taxa SELIC mais spread, ou sobretaxa, predefinido, Taxa SELIC mais spread, ou sobretaxa, a ser definido em Procedimento de Bookbuilding, Percentual predefinido da Taxa SELIC, ou percentual definido em Procedimento de Bookbuilding da Taxa SELIC; c. Os itens abaixo devem ser incorporados Escritura de Emisso, na clusula das Caractersticas das Debntures, conforme o Trabalho de Orientao de Textos para Escrituras de Debntures.

Redao e Frmula de Clculo 1. Atualizao do Valor Nominal:

O valor nominal no ser atualizado.

2. Juros: Hiptese 1: para Taxa SELIC acrescida de spread, ou sobretaxa, sem Procedimento de Bookbuilding.

As debntures rendero juros correspondentes variao acumulada das taxas mdias dirias do SELIC (Taxas SELIC), calculadas e divulgadas pelo BC Banco Central, capitalizada de um spread, ou sobretaxa, de [taxa de juros] % ao ano, base 252 dias teis, incidentes sobre o valor nominal da emisso ou saldo do valor nominal da debnture, a
84

partir de [data de incio de rentabilidade], e pagos ao final de cada perodo de capitalizao, de acordo com a frmula abaixo.

Hiptese 2: para Taxa SELIC acrescida de spread, ou sobretaxa, com Procedimento de Bookbuilding.

As debntures rendero juros correspondentes variao acumulada das taxas mdias dirias do SELIC (Taxas SELIC), calculadas e divulgadas peloBC Banco Central, capitalizada de um spread, ou sobretaxa, equivalente a um determinado % ao ano, a ser definido de acordo com o Procedimento de Bookbuilding, [limitado taxa mxima de [taxa de juros] % ao ano,] base 252 dias teis, incidentes sobre o valor nominal da emisso ou saldo do valor nominal da debnture, a partir de [data de incio de rentabilidade], e pagos ao final de cada perodo de capitalizao, de acordo com a frmula abaixo.
Hiptese 3: para percentual da Taxa SELIC sem Procedimento de Bookbuilding.

As debntures rendero juros correspondentes variao acumulada de [percentual aplicado] das taxas mdias dirias do SELIC (Taxas SELIC), calculadas e divulgadas pelo BC Banco Central, incidentes sobre o valor nominal de emisso ou saldo do valor nominal da debnture, a partir de [data de incio de rentabilidade], e pagos ao final de cada perodo de capitalizao, de acordo com a frmula abaixo.
Hiptese 4: para percentual da Taxa SELIC com Procedimento de Bookbuilding.

As debntures rendero juros correspondentes variao acumulada de um determinado percentual, a ser definido de acordo com o Procedimento de Bookbuilding, [limitado ao percentual mximo de [percentual],] das taxas mdias dirias do SELIC (Taxas SELIC), calculadas e divulgadas pelo BC Banco Central, incidentes sobre o valor nominal de emisso ou saldo do valor nominal da debnture, a partir de [data de incio de rentabilidade], e pagos ao final de cada perodo de capitalizao, de acordo com a frmula abaixo.

Define-se: a. Perodo de Vigncia de Juros: espao de tempo durante o qual permanece constante o critrio de apurao dos juros definido pelo Conselho de Administrao ou pela Assemblia Geral Extraordinria da Emissora, encerrando-se na data da correspondente repactuao; b. Perodo de Capitalizao: intervalo de tempo que se inicia em [data de incio de rentabilidade], no caso do primeiro Perodo de Capitalizao, ou na data prevista do pagamento dos juros imediatamente anterior, no caso dos demais Perodos de Capitalizao, e termina na data prevista do pagamento de juros correspondente ao perodo. Cada Perodo de Capitalizao sucede o anterior sem soluo de continuidade. Os juros correspondentes aos Perodos de Capitalizao sero devidos em

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[datas de pagamento dos juros], sendo o primeiro vencimento em [data do primeiro vencimento de juros] e o ltimo em [data do ltimo vencimento dos juros];

c. Saldo do Valor Nominal:

valor nominal remanescente aps amortizao de principal, ou incorporao se houver.

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O clculo dos juros obedecer seguinte frmula:

J = VNe (FatorJuros 1)
onde: J = valor dos juros devidos no final de cada Perodo de Capitalizao, calculado com 6 (seis) casas decimais sem arredondamento; valor nominal de emisso ou saldo do valor nominal da debnture, informado/calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; fator de juros composto pelo parmetro de flutuao acrescido de spread, se houver, calculado com 9 (nove) casas decimais com arredondamento, apurado da seguinte forma:

VNe

FatorJuros

FatorJuros = FatorSelic FatorSpread

onde: FatorSelic = produtrio das Taxas SELIC com uso do percentual aplicado, da data de incio de capitalizao, inclusive, at a data de clculo exclusive, com 8 (oito) casas decimais, com arredondamento, apurado da seguinte forma:

nSelic p FatorSelic = 1 + TSelic k 100 k =1

onde: nSelic p TSelick = = = nmero total de Taxas SELIC, sendo "nSelic" um nmero inteiro; percentual aplicado sobre a Taxa SELIC, informado com 2 (duas) casas decimais; Taxa SELIC, expressa ao dia, calculada com 8 (oito) casas decimais com arredondamento, apurada da seguinte forma:

1 252 Selic k + 1 1 TSelic k = 100

onde: k Selick = = 1, 2, ..., n; Taxa SELIC divulgada pelo BC, utilizada com 2 (duas) casas decimais.

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FatorSpread

sobretaxa de juros fixos acrescida ao rendimento de uma debnture referenciada em taxas flutuantes, quando no fizer uso de percentual aplicado, calculado com 9 (nove) casas decimais, com arredondamento, apurado da seguinte forma:
n DT spread 252 + 1 100 DP

FatorSprea d = onde: spread n DP DT = = = =

Spread, ou sobretaxa, na forma percentual ao ano, informado com 4 (quatro) casas decimais; nmero de dias teis entre a data do prximo evento e a data do evento anterior, sendo "n" um nmero inteiro; nmero de dias teis entre o ltimo evento e a data atual, sendo "DP" um nmero inteiro; nmero de dias teis entre o ltimo e o prximo evento, sendo "DT" um nmero inteiro.

Notas de clculo: i. A Taxa SELIC dever ser utilizada considerando idntico nmero de casas decimais divulgado pelo rgo responsvel pelo seu clculo; O fator resultante da expresso 1 + TSelick p considerado com 16 100

ii.

(dezesseis) casas decimais sem arredondamento; iii. Efetua-se o produtrio dos fatores dirios 1 + TSelick p , sendo que, a cada 100

fator dirio acumulado, considera-se seu resultado com 16 (dezesseis) casas decimais, sem arredondamento, aplicando-se o prximo fator dirio, e assim por diante at o ltimo considerado.

No caso de indisponibilidade temporria da Taxa SELIC quando do pagamento de qualquer obrigao pecuniria prevista nesta Escritura de Emisso, ser utilizada, em sua substituio, a mesma taxa diria produzida pela ltima Taxa SELIC conhecida acrescida do percentual aplicado e spread, ou sobretaxa, se houver, at a data do clculo, no sendo devidas quaisquer compensaes financeiras, tanto por parte da Emissora quanto dos debenturistas, quando da divulgao posterior da Taxa SELIC. Na ausncia de apurao e/ou divulgao da Taxa SELIC por prazo superior a [nmero de dias] aps esta data, ou, ainda, no caso de sua extino ou por imposio legal ou

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determinao judicial, a Taxa SELIC dever ser substituda pelo substituto determinado legalmente para tanto. No caso de no haver o substituto legal da Taxa SELIC, o Agente Fiducirio dever convocar Assemblia Geral de Debenturistas, a ser realizada no prazo mximo de [nmero de dias], contados da data de trmino do prazo de qualquer um dos eventos previstos no item anterior, para definir, de comum acordo com a Emissora, o parmetro a ser aplicado. At a deliberao desse parmetro ser utilizada, para o clculo do valor de quaisquer obrigaes previstas nesta Escritura de Emisso, a mesma taxa diria produzida pela ltima Taxa SELIC, acrescida do percentual aplicado e spread, ou sobretaxa, se houver, at a data da deliberao da Assemblia Geral de Debenturistas. Caso no haja acordo sobre a nova remunerao entre a Emissora e debenturistas representando, no mnimo, [percentual] das debntures em circulao, a Emissora optar, a seu exclusivo critrio, por uma das alternativas a seguir estabelecidas, obrigando-se a comunicar por escrito ao Agente Fiducirio, no prazo de [nmero de dias] contados a partir da data da referida Assemblia Geral de Debenturistas, qual a alternativa escolhida: a Emissora resgatar antecipadamente, e conseqentemente cancelar a totalidade das debntures em circulao, no prazo de [nmero de dias] contados da data de realizao da respectiva Assemblia Geral de Debenturistas, pelo seu valor nominal unitrio nos termos da Escritura de Emisso, acrescido da remunerao devida at a data de seu efetivo resgate, calculada pro rata temporis a partir da data de emisso ou da ltima data de pagamento de remunerao, conforme o caso. Nessa alternativa, para o clculo da remunerao aplicvel s debntures a serem resgatadas, ser utilizada a mesma taxa diria produzida pela ltima Taxa SELIC divulgada publicamente. Hiptese 1: a Emissora resgatar antecipadamente, e conseqentemente cancelar a totalidade das debntures em circulao, em cronograma a ser estipulado pela Emissora, o qual no exceder a data de vencimento. Nessa alternativa, caso a Emissora pretenda realizar o resgate das debntures em mais de uma data, o resgate dever ser realizado mediante sorteio, nos termos do pargrafo 1 do artigo 55 da Lei das Sociedades por Aes. Durante o cronograma estipulado pela Emissora para resgate das debntures e at o resgate integral das debntures, ser utilizada outra remunerao, a ser definida na referida Assemblia Geral de Debenturistas, por debenturistas representando, no mnimo, [percentual] das debntures em circulao, apresentada Emissora a que se refere este item. ou Hiptese 2: a Emissora resgatar antecipadamente, e conseqentemente cancelar a totalidade das debntures em circulao, em cronograma a ser estipulado pela Emissora, o qual no exceder a data de vencimento, e as amortizaes originalmente programadas das debntures, se houver. Durante o prazo de amortizao das debntures pela Emissora, a periodicidade do pagamento da remunerao continuar sendo aquela estabelecida originalmente, observado que, at a amortizao integral das debntures, ser utilizada uma taxa de remunerao substituta definida pelos debenturistas e apresentada Emissora na referida Assemblia Geral de Debenturistas.

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3. ndices de Preos
Comentrios 1. Introduo: So indicadores econmicos de periodicidade mensal, com ampla cobertura, que registram o movimento geral de preos no mercado interno como sntese da inflao nacional. So expressos em percentuais mensais a partir da apurao de nmeros-ndices. 2. Premissas: a. Data de Emisso: recomenda-se observar a data de divulgao do ndice de preos;

b. Data de Incio de Rentabilidade: a contagem da atualizao do valor nominal e dos juros pode iniciar a partir da data de emisso, data de incio de distribuio, ou data de incio de subscrio. 3. Observaes: a. A redao sugerida inclui o conceito de Perodo de Vigncia de Juros, que define o perodo em que permanecero constantes as condies de juros da debnture, devendo ser utilizado quando for prevista repactuao; b. A atualizao do valor nominal poder ser calculada de duas maneiras, havendo indisponibilidade do ndice de preos: utilizar o ltimo ndice conhecido ou a projeo da ANDIMA, para IGP-M ou IPCA; c. A remunerao poder ser descrita de duas maneiras: Taxa de Juros predefinida ou Taxa de Juros a ser definida em Procedimento de Bookbuilding; d. Os itens abaixo devem ser incorporados Escritura de Emisso, na clusula das Caractersticas das Debntures, conforme o Trabalho de Orientao de Textos para Escrituras de Debntures.

Redao e Frmula de Clculo 1. Atualizao do Valor Nominal: Critrio 1: Utilizao do ltimo ndice conhecido, no caso de indisponibilidade temporria do nmero-ndice

O valor nominal das debntures ser atualizado pela variao do [ndice de preos], apurado e divulgado pela [rgo responsvel], a partir de [data], calculada de forma pro rata temporis por dias teis.

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O valor nominal das debntures ser atualizado pela seguinte frmula:

VNa = VNe C
onde: VNa VNe = = valor nominal atualizado calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; valor nominal da emisso ou saldo do valor nominal (valor nominal remanescente aps amortizao de principal, incorporao, atualizao monetria a cada perodo, ou pagamento da atualizao monetria, se houver) da debnture, informado/calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; fator acumulado das variaes mensais dos ndices utilizados, calculado com 8 (oito) casas decimais, sem arredondamento, apurado da seguinte forma:
n

dup NI k dut C = k =1 NI k 1

onde: n NIK = = nmero total de ndices considerados na atualizao do ativo, sendo n um nmero inteiro; valor do nmero-ndice do ms anterior ao ms de atualizao, caso a atualizao seja em data anterior ou na prpria data de aniversrio do ativo. Aps a data de aniversrio, valor do nmero-ndice do ms de atualizao; valor do nmero-ndice do ms anterior ao ms k; nmero de dias teis entre a ltima data de aniversrio e a data de clculo, limitado ao nmero total de dias teis de vigncia do ndice de preo, sendo "dup" um nmero inteiro; nmero de dias teis contidos entre a ltima e a prxima data de aniversrio, sendo "dut" um nmero inteiro.

NIK-1 dup

= =

dut

A aplicao do [ndice de preos] incidir no menor perodo permitido pela legislao em vigor, sem necessidade de ajuste Escritura de Emisso ou qualquer outra formalidade. Caso no ms de atualizao o nmero-ndice no esteja ainda disponvel, ser utilizada a ltima variao disponvel do ndice de preos em questo NI k 1 .
NI
k2

No caso de indisponibilidade temporria do [ndice de preos] quando do pagamento de qualquer obrigao pecuniria prevista nesta Escritura de Emisso, ser utilizada, em sua substituio, o ltimo nmero-ndice divulgado, calculado pro rata temporis por dias teis, porm, no cabendo, quando da divulgao do nmero-ndice devido, quaisquer compensaes financeiras, tanto por parte da Emissora quanto dos debenturistas.

91

Na ausncia de apurao e/ou divulgao do nmero-ndice por prazo superior a [nmero de dias] aps a data esperada para sua divulgao, ou, ainda, no caso de sua extino ou por imposio legal ou determinao judicial, o [ndice de preos] dever ser substitudo pelo substituto determinado legalmente para tanto. No caso de no haver o substituto legal do [ndice de preos], o Agente Fiducirio dever convocar Assemblia Geral de Debenturistas, a ser realizada no prazo mximo de [nmero de dias], contados da data de trmino do prazo de qualquer um dos eventos previstos no item anterior, para definir, de comum acordo com a Emissora, o parmetro a ser aplicado. At a deliberao desse parmetro, ser utilizado, para o clculo do valor de quaisquer obrigaes previstas nesta Escritura de Emisso, o ltimo nmero-ndice divulgado. Caso no haja acordo sobre a nova remunerao entre a Emissora e debenturistas representando, no mnimo, [percentual] das debntures em circulao, a Emissora optar, a seu exclusivo critrio, por uma das alternativas a seguir estabelecidas, obrigando-se a comunicar por escrito ao Agente Fiducirio, no prazo de [nmero de dias] contados a partir da data da referida Assemblia Geral de Debenturistas, qual a alternativa escolhida: a Emissora resgatar antecipadamente, e consequentemente cancelar a totalidade das debntures em circulao, no prazo de [nmero de dias] contados da data de realizao da respectiva Assemblia Geral de Debenturistas, pelo seu valor nominal unitrio nos termos da Escritura de Emisso, acrescido da remunerao devida at a data de seu efetivo resgate, calculada pro rata temporis a partir da data de emisso ou da ltima data de pagamento de remunerao, conforme o caso. Nessa alternativa, para o clculo da remunerao aplicvel s debntures a serem resgatadas, ser utilizado o ltimo nmero-ndice divulgado publicamente. Hiptese 1: a Emissora resgatar antecipadamente, e conseqentemente cancelar a totalidade das debntures em circulao, em cronograma a ser estipulado pela Emissora, o qual no exceder a data de vencimento. Nessa alternativa, caso a Emissora pretenda realizar o resgate das debntures em mais de uma data, o resgate dever ser realizado mediante sorteio, nos termos do pargrafo 1 do artigo 55 da Lei das Sociedades por Aes. Durante o cronograma estipulado pela Emissora para resgate das debntures e at o resgate integral das debntures, ser utilizada outra remunerao, a ser definida na referida Assemblia Geral de Debenturistas, por debenturistas representando, no mnimo, [percentual] das debntures em circulao, apresentada Emissora a que se refere este item. ou Hiptese 2: a Emissora resgatar antecipadamente, e conseqentemente cancelar a totalidade das debntures em circulao, em cronograma a ser estipulado pela Emissora, o qual no exceder a data de vencimento, e as amortizaes originalmente programadas das debntures, se houver. Durante o prazo de amortizao das debntures pela Emissora, a periodicidade do pagamento da remunerao continuar sendo aquela estabelecida originalmente, observado que, at a amortizao integral das debntures, ser utilizada uma

92

taxa de remunerao substituta definida pelos debenturistas e apresentada Emissora na referida Assemblia Geral de Debenturistas.
Critrio 2: Utilizao das projees da ANDIMA, no caso de indisponibilidade temporria do nmero-ndice, em debntures com parmetro IGP-M ou IPCA

O valor nominal das debntures ser atualizado pela variao do [ndice de preos], apurado e divulgado pela [rgo responsvel], a partir de [data], calculada de forma pro rata temporis por dias teis.

O valor nominal das debntures ser atualizado pela seguinte frmula:

VNa = VNe C
onde: VNa VNe = = valor nominal atualizado calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; valor nominal da emisso ou saldo do valor nominal (valor nominal remanescente aps amortizao de principal, incorporao, atualizao monetria a cada perodo, ou pagamento da atualizao monetria, se houver) da debnture, informado/calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; fator acumulado das variaes mensais dos ndices utilizados, calculado com 8 (oito) casas decimais, sem arredondamento, apurado da seguinte forma:
n

dup NI k dut C = k =1 NI k 1

onde: n NIK = = nmero total de ndices considerados na atualizao do ativo, sendo n um nmero inteiro; valor do nmero-ndice do ms anterior ao ms de atualizao, caso a atualizao seja em data anterior ou na prpria data de aniversrio do ativo. Aps a data de aniversrio, valor do nmero-ndice do ms de atualizao; valor do nmero-ndice do ms anterior ao ms k; nmero de dias teis entre a ltima data de aniversrio e a data de clculo, limitado ao nmero total de dias teis de

NIK-1 dup

= =

93

dut

vigncia do ndice de preo, sendo "dup" um nmero inteiro; nmero de dias teis contidos entre a ltima e a prxima data de aniversrio, sendo "dut" um nmero inteiro.

Caso no ms de atualizao o nmero-ndice no esteja ainda disponvel, (para debntures com parmetro IGP-M ou IPCA), ser utilizada a ltima projeo da variao percentual do ndice de preos em questo, apurada pela ANDIMA, para calcular os valores pro rata por dias teis, procedendo atualizao da debnture, at a data do evento ou vencimento inclusive. Quando da divulgao do nmero-ndice, os valores passaro a ser calculados com base na variao apurada com o nmero-ndice divulgado. No caso da indisponibilidade da projeo, o sistema utilizar a ltima projeo disponvel ou o ltimo nmero-ndice disponvel, o que for mais recente, at que uma nova projeo seja divulgada. O valor nominal das debntures ser atualizado pelas projees, da seguinte forma:

VNa = VNe C
onde: VNa VNe = = valor nominal atualizado calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; valor nominal de emisso ou saldo do valor nominal (valor nominal remanescente aps amortizao de principal, incorporao, atualizao monetria a cada perodo, ou pagamento da atualizao monetria, se houver) da debnture, informado/calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; fator acumulado das variaes mensais dos ndices utilizados e/ou das projees das variaes percentuais informadas pela ANDIMA com 2 (duas) casas decimais, calculado com 8 (oito) casas decimais, sem arredondamento, apurado da seguinte forma:
projeo dut 100 + 1 dup

n NI k C = k =1 NI k 1
onde:

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n NIK NIK-1 Projeo

= =

= =

dup

dut

nmero total de ndices considerados na atualizao do ativo, sendo n um nmero inteiro; valor do nmero-ndice do ms anterior ao ms de atualizao. Para o IPCA o nmero-ndice pode ser o do segundo ms anterior ao da atualizao; valor do nmero-ndice do ms anterior ao ms k; ltima projeo disponvel da variao percentual do ndice de preo, para o ms de referncia, divulgada com 2 (duas) casas decimais; nmero de dias teis entre a ltima data de aniversrio e a data de clculo, limitado ao nmero total de dias teis de vigncia do ndice de preos sendo "dup" um nmero inteiro; nmero de dias teis contidos entre a ltima e a prxima data de aniversrio, sendo "dut" um nmero inteiro.

A aplicao do [ndice de preos] incidir no menor perodo permitido pela legislao em vigor, sem necessidade de ajuste Escritura de Emisso ou qualquer outra formalidade.

Na ausncia de apurao e/ou divulgao do nmero-ndice por prazo superior a [nmero de dias] aps a data esperada para sua divulgao, ou, ainda, no caso de sua extino ou por imposio legal ou determinao judicial, o [ndice de preos] dever ser substituda pelo substituto determinado legalmente para tanto. No caso de no haver o substituto legal do [ndice de preos], o Agente Fiducirio dever convocar Assemblia Geral de Debenturistas, a ser realizada no prazo mximo de [nmero de dias] contados da data de trmino do prazo de qualquer um dos eventos previstos no item anterior, para definir, de comum acordo com a Emissora, o parmetro a ser aplicado. At a deliberao desse parmetro ser utilizada, para o clculo do valor de quaisquer obrigaes previstas nesta Escritura de Emisso, a ltima projeo disponvel ou o ltimo nmero-ndice disponvel, o que for mais recente. Caso no haja acordo sobre a nova remunerao entre a Emissora e debenturistas representando, no mnimo, [percentual] das debntures em circulao, a Emissora optar, a seu exclusivo critrio, por uma das alternativas a seguir estabelecidas, obrigando-se a comunicar por escrito ao Agente Fiducirio, no prazo de [nmero de dias] contados a partir da data da referida Assemblia Geral de Debenturistas, qual a alternativa escolhida: a Emissora resgatar antecipadamente, e consequentemente cancelar a totalidade das debntures em circulao, no prazo de [nmero de dias] contados da data de realizao da respectiva Assemblia Geral de Debenturistas, pelo seu valor nominal unitrio nos termos da Escritura de Emisso, acrescido da remunerao devida at a data de seu efetivo resgate, calculada pro rata temporis a partir da data de emisso ou da ltima data de pagamento de remunerao, conforme o caso. Nessa alternativa, para o clculo da remunerao aplicvel s debntures a serem resgatadas, ser utilizada a ltima projeo disponvel ou o ltimo nmero-ndice disponvel, o que for mais recente. Hiptese 1: a Emissora resgatar antecipadamente, e conseqentemente cancelar a totalidade das debntures em circulao, em cronograma a ser estipulado pela Emissora, o

95

qual no exceder a data de vencimento. Nessa alternativa, caso a Emissora pretenda realizar o resgate das debntures em mais de uma data, o resgate dever ser realizado mediante sorteio, nos termos do pargrafo 1 do artigo 55 da Lei das Sociedades por Aes. Durante o cronograma estipulado pela Emissora para resgate das debntures e at o resgate integral das debntures, ser utilizada outra remunerao, a ser definida na referida Assemblia Geral de Debenturistas, por debenturistas representando, no mnimo, [percentual] das debntures em circulao, apresentada Emissora a que se refere este item. ou Hiptese 2: a Emissora resgatar antecipadamente, e consequentemente cancelar a totalidade das debntures em circulao, em cronograma a ser estipulado pela Emissora, o qual no exceder a data de vencimento, e as amortizaes originalmente programadas das debntures, se houver. Durante o prazo de amortizao das debntures pela Emissora a periodicidade do pagamento da remunerao continuar sendo aquela estabelecida originalmente, observado que, at a amortizao integral das debntures, ser utilizada uma taxa de remunerao substituta definida pelos debenturistas e apresentada Emissora na referida Assemblia Geral de Debenturistas.
Notas de clculo: i. O [ndice de preos] dever ser utilizado considerando idntico nmero de casas decimais divulgado pelo rgo responsvel por seu clculo; Considera-se data de aniversrio o dia da data de vencimento ou o dia informado como referncia para utilizao do ndice, em cada ms; Considera-se como ms de atualizao, o perodo mensal compreendido entre duas datas de aniversrios consecutivas do ativo em questo;

ii.

iii.

iv.

NI k dut projeo dut Os fatores resultantes das expresses: e so + 1 NI 100 k -1

considerados com 8 (oito) casas decimais, sem arredondamento; O produtrio executado a partir do fator mais recente, acrescentando-se, em seguida, os mais remotos. Os resultados intermedirios so calculados com 16 casas decimais, sem arredondamento; As projees utilizadas esto disponveis no site da ANDIMA, www.andima.com.br. Para o IGP-M a ANDIMA disponibiliza 3 (trs) projees: a primeira no dia seguinte ao da divulgao do ndice fechado do ms anterior, e duas nos dias seguintes divulgao de cada uma das prvias do ms de referncia; para o IPCA, so disponibilizadas 2 (duas) projees: a primeira no dia seguinte ao da divulgao do ndice fechado do ms anterior e a segunda no dia seguinte divulgao do IPCA -15;

dup

dup

v.

vi.

96

vii.

Os valores dos finais de semana ou feriados sero iguais ao valor do dia til subseqente, apropriando o pro rata do ltimo dia til anterior.

2. Juros: Hiptese 1: para Taxa sem Procedimento de Bookbuilding

As debntures rendero juros de [taxa de juros] % ao ano, base 252 dias teis, incidentes sobre o valor nominal de emisso ou saldo do valor nominal da debnture, atualizado conforme o item [nmero] da clusula [nmero], a partir de [data de incio de rentabilidade], e pagos ao final de cada Perodo de Capitalizao, calculados em regime de capitalizao composta de forma pro rata temporis por dias teis.
Hiptese 2: para Taxa com Procedimento de Bookbuilding

As debntures rendero juros correspondentes a um determinado % ao ano, a ser definido de acordo com o Procedimento de Bookbuilding, [limitado taxa mxima de [taxa de juros] % ao ano], base 252 dias teis, incidentes sobre o valor nominal de emisso ou saldo do valor nominal da debnture, atualizado conforme o item [nmero] da clusula [nmero], a partir de [data de incio de rentabilidade], e pagos ao final de cada Perodo de Capitalizao, calculados em regime de capitalizao composta de forma pro rata temporis por dias teis.

Define-se: a. Perodo de Vigncia de Juros: espao de tempo durante o qual permanece constante o critrio de apurao dos juros definido pelo Conselho de Administrao ou pela Assemblia Geral Extraordinria da Emissora, encerrando-se na data da correspondente repactuao; b. Perodo de Capitalizao: intervalo de tempo que se inicia em [data de incio de rentabilidade], no caso do primeiro Perodo de Capitalizao, ou na data prevista do pagamento dos juros imediatamente anterior, no caso dos demais Perodos de Capitalizao, e termina na data prevista do pagamento de juros correspondente ao perodo. Cada Perodo de Capitalizao sucede o anterior sem soluo de continuidade. Os juros correspondentes aos Perodos de Capitalizao sero devidos em [datas de pagamento dos juros], sendo o primeiro vencimento em [data do primeiro vencimento de juros] e o ltimo em [data do ltimo vencimento dos juros]; valor nominal remanescente aps amortizao de principal, incorporao, atualizao monetria a cada perodo, ou pagamento da atualizao monetria, se houver.

c. Saldo do Valor Nominal:

97

O clculo dos juros obedecer seguinte frmula:

J = VNa (FatorJuros 1)
onde: J VNa FatorJuros = = = valor dos juros devidos no final de cada Perodo de Capitalizao, calculado com 6 (seis) casas decimais sem arredondamento; valor nominal atualizado calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; fator de juros fixos calculado com 9 (nove) casas decimais, com arredondamento, apurado da seguinte forma:

DP n DT taxa 252 FatorJuros= + 1 100

onde: taxa n DP DT = = = = taxa de juros fixa, na forma percentual ao ano, informada com 4 (quatro) casas decimais; nmero de dias teis entre a data do prximo evento e a data do evento anterior, sendo "n" um nmero inteiro; nmero de dias teis entre o ltimo evento e a data atual, sendo "DP" um nmero inteiro; nmero de dias teis entre o ltimo e o prximo evento, sendo "DT" um nmero inteiro.

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4. Dlar Comercial
Comentrios 1. Introduo: Taxa de venda do dlar norte-americano, disponvel no Sisbacen Sistema de Informaes Banco Central, transao PTAX800 opo 5. 2. Premissas: a. Data de Emisso: qualquer dia;

b. Data de Incio de Rentabilidade: a contagem da atualizao do valor nominal e dos juros pode iniciar a partir da data de emisso, data de incio de distribuio, ou data de incio de subscrio. 3. Observaes: a. A redao sugerida inclui o conceito de Perodo de Vigncia de Juros, que define o perodo em que permanecero constantes as condies de juros da debnture, devendo ser utilizado quando for prevista repactuao; b. A remunerao poder ser descrita de quatro maneiras: Taxa de Juros Exponencial predefinida, Taxa de Juros Exponencial a ser definida em Procedimento de Bookbuilding, Taxa de Juros Linear predefinida e Taxa de Juros Linear a ser definida em Procedimento de Bookbuilding; c. Os itens abaixo devem ser incorporados Escritura de Emisso, na clusula das Caractersticas das Debntures, conforme o Trabalho de Orientao de Textos para Escrituras de Debntures.

Redao e Frmula de Clculo 1. Atualizao do Valor Nominal: O valor nominal das debntures ser atualizado pelo fator de variao da cotao de fechamento da taxa de venda de cmbio de reais por dlares norte-americanos, disponvel no Sisbacen Sistema de Informaes Banco Central, transao PTAX800, opo 5, e o produto da atualizao agregar-se- ao valor nominal para fins de clculo do valor pecunirio de qualquer obrigao.

O valor nominal das debntures ser atualizado pela seguinte frmula:

VNa = VNe C
onde:

99

VNa VNe

= =

valor nominal atualizado, calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; valor nominal de emisso ou saldo do valor nominal (valor nominal remanescente aps amortizao de principal, incorporao, atualizao monetria a cada perodo, ou pagamento da atualizao monetria, se houver) da debnture informado/calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; fator resultante da variao do dlar comercial, calculado com 8 (oito) casas decimais, sem arredondamento, apurado da seguinte forma:

USn C = US 0
onde: USn = valor da taxa de venda do dlar comercial de fechamento (PTAX800 opo 5), referente ao dia til imediatamente anterior data de clculo, informado com 4 (quatro) casas decimais; valor da taxa de venda do dlar comercial de fechamento (PTAX800 opo 5), referente ao dia til imediatamente anterior [data de incio de rentabilidade], incorporao, amortizao, atualizao monetria a cada perodo, ou pagamento da atualizao monetria, o que ocorrer por ltimo, informado com 4 (quatro) casas decimais.

US0

No caso de indisponibilidade temporria da variao da cotao de fechamento da taxa de venda de cmbio de reais por dlares norte-americanos, disponvel no Sisbacen Sistema de Informaes Banco Central, transao PTAX800, opo 5, quando do pagamento de qualquer obrigao pecuniria prevista nesta Escritura de Emisso, ser utilizada, em sua substituio, a ltima variao da cotao de fechamento da taxa de venda de cmbio de reais por dlares norte-americanos divulgada, no cabendo porm, quando da divulgao da taxa de venda do dlar norte-americano devida, quaisquer compensaes financeiras, tanto por parte da Emissora quanto dos debenturistas. Na ausncia de apurao e/ou divulgao da taxa de venda do dlar norte-americano por prazo superior a [nmero de dias] aps a data esperada para sua divulgao, ou, ainda, no caso de sua extino ou por imposio legal ou determinao judicial, a taxa de venda do dlar norte-americano dever ser substituda pelo substituto determinado legalmente para tanto. No caso de no haver o substituto legal da taxa de venda do dlar norte-americano, o Agente Fiducirio dever convocar Assemblia Geral de Debenturistas, a ser realizada no prazo mximo de [nmero de dias], contados da data de trmino do prazo de qualquer um dos eventos previstos no item anterior, para definir, de comum acordo com a Emissora, o parmetro a ser aplicado. At a deliberao desse parmetro ser utilizada, para o clculo

100

do valor de quaisquer obrigaes previstas nesta Escritura de Emisso, a ltima cotao de fechamento da taxa de venda de cmbio de reais por dlares norte-americanos divulgada. Caso no haja acordo sobre a nova remunerao entre a Emissora e debenturistas representando, no mnimo, [percentual] das debntures em circulao, a Emissora optar, a seu exclusivo critrio, por uma das alternativas a seguir estabelecidas, obrigando-se a comunicar por escrito ao Agente Fiducirio, no prazo de [nmero de dias] contados a partir da data da referida Assemblia Geral de Debenturistas, qual a alternativa escolhida: a Emissora resgatar antecipadamente, e conseqentemente cancelar a totalidade das debntures em circulao, no prazo de [nmero de dias] contados da data de realizao da respectiva Assemblia Geral de Debenturistas, pelo seu valor nominal unitrio nos termos da Escritura de Emisso, acrescido da remunerao devida at a data de seu efetivo resgate, calculada pro rata temporis a partir da data de emisso ou da ltima data de pagamento de remunerao, conforme o caso. Nessa alternativa, para o clculo da remunerao aplicvel s debntures a serem resgatadas, ser utilizada a ltima cotao de fechamento da taxa de venda de cmbio de reais por dlares norte-americanos divulgada publicamente. Hiptese 1: a Emissora resgatar antecipadamente, e conseqentemente cancelar a totalidade das debntures em circulao, em cronograma a ser estipulado pela Emissora, o qual no exceder a data de vencimento. Nessa alternativa, caso a Emissora pretenda realizar o resgate das debntures em mais de uma data, o resgate dever ser realizado mediante sorteio, nos termos do pargrafo 1 do artigo 55 da Lei das Sociedades por Aes. Durante o cronograma estipulado pela Emissora para resgate das debntures e at o resgate integral das debntures, ser utilizada outra remunerao, a ser definida na referida Assemblia Geral de Debenturistas, por debenturistas representando, no mnimo, [percentual] das debntures em circulao, apresentada Emissora a que se refere este item. ou Hiptese 2: a Emissora resgatar antecipadamente, e conseqentemente cancelar a totalidade das debntures em circulao, em cronograma a ser estipulado pela Emissora, o qual no exceder a data de vencimento, e as amortizaes originalmente programadas das debntures, se houver. Durante o prazo de amortizao das debntures pela Emissora, a periodicidade do pagamento da remunerao continuar sendo aquela estabelecida originalmente, observado que, at a amortizao integral das debntures, ser utilizada uma taxa de remunerao substituta definida pelos debenturistas e apresentada Emissora na referida Assemblia Geral de Debenturistas.
2. Juros: Hiptese 1: para Taxa com Tratamento Exponencial sem Procedimento de Bookbuilding

As debntures rendero juros de [taxa de juros] % ao ano, base 360 dias corridos, incidentes sobre o valor nominal de emisso ou saldo do valor nominal da debnture,

101

atualizado conforme o item [nmero] da clusula [nmero], a partir de [data de incio de rentabilidade], e pagos ao final de cada Perodo de Capitalizao, calculados em regime de capitalizao composta de forma pro rata temporis por dias corridos.
Hiptese 2: para Taxa com Tratamento Exponencial com Procedimento de Bookbuilding

As debntures rendero juros correspondentes a um determinado % ao ano, a ser definido em Procedimento de Bookbuilding, [limitado taxa mxima de [taxa de juros] % ao ano] ao ano, base 360 dias corridos, incidentes sobre o valor nominal de emisso ou saldo do valor nominal da debnture, atualizado conforme o item [nmero] da clusula [nmero], a partir de [data de incio de rentabilidade], e pagos ao final de cada Perodo de Capitalizao, calculados em regime de capitalizao composta de forma pro rata temporis por dias corridos.

Define-se: a. Perodo de Vigncia de Juros: espao de tempo durante o qual permanece constante o critrio de apurao dos juros definido pelo Conselho de Administrao ou pela Assemblia Geral Extraordinria da Emissora, encerrando-se na data da correspondente repactuao; b. Perodo de Capitalizao: intervalo de tempo que se inicia em [data de incio de rentabilidade], no caso do primeiro Perodo de Capitalizao, ou na data prevista do pagamento dos juros imediatamente anterior, no caso dos demais Perodos de Capitalizao, e termina na data prevista do pagamento de juros correspondente ao perodo. Cada Perodo de Capitalizao sucede o anterior sem soluo de continuidade. Os juros correspondentes aos Perodos de Capitalizao sero devidos em [datas de pagamento dos juros], sendo o primeiro vencimento em [data do primeiro vencimento de juros] e o ltimo em [data do ltimo vencimento dos juros]; valor nominal remanescente aps amortizao de principal, incorporao, atualizao monetria a cada perodo, ou pagamento da atualizao monetria, se houver.

c. Saldo do Valor Nominal:

O clculo dos juros obedecer seguinte frmula:

J = VNa (FatorJuros 1)
onde: J = valor dos juros devidos no final de cada Perodo de Capitalizao calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento;
102

VNa FatorJuros

= =

valor nominal atualizado calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; fator de juros fixos calculado com 9 (nove) casas decimais, com arredondamento, apurado da seguinte forma:

DP n DT taxa 360 FatorJuros= + 1 100

onde: taxa n DP DT = = = = taxa de juros fixa, na forma percentual ao ano, informada com 4 (quatro) casas decimais; nmero de dias corridos entre a data do prximo evento e a data do evento anterior, sendo "n" um nmero inteiro; nmero de dias corridos entre o ltimo evento e a data atual, sendo "DP" um nmero inteiro; nmero de dias corridos entre o ltimo e o prximo evento, sendo "DT" um nmero inteiro.

Hiptese 3: para Taxa com Tratamento Linear sem Procedimento de Bookbuilding As debntures rendero juros de [taxa de juros] % ao ano, base 360 dias corridos, incidentes sobre o valor nominal de emisso ou saldo do valor nominal da debnture, atualizado conforme o item [nmero] da clusula [nmero], a partir de [data de incio de rentabilidade], e pagos ao final de cada Perodo de Capitalizao, calculados de forma pro rata temporis por dias corridos. Hiptese 4: para Taxa com Tratamento Linear com Procedimento de Bookbuilding

As debntures rendero juros correspondentes a um determinado % ao ano, a ser definido em Procedimento de Bookbuilding, [limitado taxa mxima de [taxa de juros] % ao ano], base 360 dias corridos, incidentes sobre o valor nominal de emisso ou saldo do valor nominal da debnture, atualizado conforme o item [nmero] da clusula [nmero], a partir de [data de incio de rentabilidade], e pagos ao final de cada Perodo de Capitalizao, calculados de forma pro rata temporis por dias corridos.

Define-se: a. Perodo de Vigncia de Juros: espao de tempo durante o qual permanece constante o critrio de apurao dos juros definido pelo

103

Conselho de Administrao ou pela Assemblia Geral Extraordinria da Emissora, encerrando-se na data da correspondente repactuao; b. Perodo de Capitalizao: intervalo de tempo que se inicia em [data de incio de rentabilidade], no caso do primeiro Perodo de Capitalizao, ou na data prevista do pagamento dos juros imediatamente anterior, no caso dos demais Perodos de Capitalizao, e termina na data prevista do pagamento de juros correspondente ao perodo. Cada Perodo de Capitalizao sucede o anterior sem soluo de continuidade. Os juros correspondentes aos Perodos de Capitalizao sero devidos em [datas de pagamento dos juros], sendo o primeiro vencimento em [data do primeiro vencimento de juros] e o ltimo em [data do ltimo vencimento dos juros]; valor nominal remanescente aps amortizao de principal, incorporao, atualizao monetria a cada perodo, ou pagamento da atualizao monetria, se houver.

c. Saldo do Valor Nominal:

O clculo dos juros obedecer seguinte frmula:

J = VNa FatorJuros
onde: J VNa FatorJuros = = = valor dos juros devidos no final de cada Perodo de Capitalizao, calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; valor nominal atualizado calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; fator de juros fixos calculado com 9 (nove) casas decimais, com arredondamento, apurado da seguinte forma:

taxa n DP FatorJuros= 100 360 DT onde:

taxa n DP DT

= = = =

taxa de juros fixa, na forma percentual ao ano, informada com 4 (quatro) casas decimais; nmero de dias corridos entre a data do prximo evento e a data do evento anterior, sendo "n" um nmero inteiro; nmero de dias corridos entre o ltimo evento e a data atual, sendo "DP" um nmero inteiro; nmero de dias corridos entre o ltimo e o prximo evento, sendo "DT" um nmero inteiro.

104

5. Euro
Comentrios 1. Introduo: Euro de venda divulgado pelo Banco Central, disponvel no Sisbacen Sistema de Informaes Banco Central, transao PTAX800 opo 5. 2. Premissas: a. Data de Emisso: qualquer dia;

b. Data de Incio de Rentabilidade: a contagem da atualiao do valor nominal e dos juros pode iniciar a partir da data de emisso, data de incio de distribuio, ou data de incio de subscrio. 3. Observaes: a. A redao sugerida inclui o conceito de Perodo de Vigncia de Juros, que define o perodo em que permanecero constantes as condies de juros da debnture, devendo ser utilizado quando for prevista repactuao; b. A remunerao poder ser descrita de quatro maneiras: Taxa de Juros Exponencial predefinida, Taxa de Juros Exponencial a ser definida em Procedimento de Bookbuilding, Taxa de Juros Linear predefinida e Taxa de Juros Linear a ser definida em Procedimento de Bookbuilding; c. Os itens abaixo devem ser incorporados Escritura de Emisso, na clusula das Caractersticas das Debntures, conforme o Trabalho de Orientao de Textos para Escrituras de Debntures.

Redao e Frmula de Clculo 1. Atualizao do Valor Nominal:

O valor nominal das debntures ser atualizado pelo fator da variao da cotao de fechamento da taxa de venda de cmbio de reais pelo Euro, disponvel no Sisbacen Sistema de Informaes Banco Central, transao PTAX800, opo 5, e o produto da atualizao agregar-se- ao valor nominal para fins de clculo do valor pecunirio de qualquer obrigao. O valor nominal das debntures ser atualizado pela seguinte frmula:

VNa = VNe C
onde:

105

VNa VNe

= =

valor nominal atualizado, calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; valor nominal de emisso ou saldo do valor nominal (valor nominal remanescente aps amortizao de principal, incorporao, atualizao monetria a cada perodo, ou pagamento da atualizao monetria, se houver) da debnture informado/calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; fator resultante da variao do Euro, calculado com 8 (oito) casa decimais, sem arredondamento, apurado da seguinte forma:

Euron C = Euro0
onde: Euron Euro0 = valor da taxa de venda do Euro (PTAX800 opo 5), referente ao dia til imediatamente anterior data de clculo, informado com 4 (quatro) casas decimais; valor da taxa de venda do Euro (PTAX800 opo 5), referente ao dia til imediatamente anterior [data de incio de rentabilidade], incorporao, amortizao, atualizao monetria a cada perodo, ou pagamento da atualizao monetria, o que ocorrer por ltimo, informado com 4 (quatro) casas decimais.

No caso de indisponibilidade temporria da variao da cotao de fechamento da taxa de venda de cmbio de reais por Euro, disponvel no Sisbacen Sistema de Informaes Banco Central, transao PTAX800, opo 5, quando do pagamento de qualquer obrigao pecuniria prevista nesta Escritura de Emisso, ser utilizada, em sua substituio, a ltima variao da cotao de fechamento da taxa de venda de cmbio de reais por Euro divulgada, no cabendo porm, quando da divulgao da taxa de venda do Euro devida, quaisquer compensaes financeiras, tanto por parte da Emissora quanto dos debenturistas. Na ausncia de apurao e/ou divulgao da taxa de venda do Euro por prazo superior a [nmero de dias] aps a data esperada para sua divulgao, ou, ainda, no caso de sua extino ou por imposio legal ou determinao judicial, a taxa de venda do Euro dever ser substituda pelo substituto determinado legalmente para tanto. No caso de no haver o substituto legal da taxa de venda do Euro, o Agente Fiducirio dever convocar Assemblia Geral de Debenturistas, a ser realizada no prazo mximo de [nmero de dias] contados da data de trmino do prazo de qualquer um dos eventos previstos no item anterior, para definir, de comum acordo com a Emissora, o parmetro a ser aplicado. At a deliberao desse parmetro ser utilizada, para o clculo do valor de quaisquer obrigaes previstas nesta Escritura de Emisso, a ltima cotao de fechamento da taxa de venda de cmbio de reais por Euro divulgada.

106

Caso no haja acordo sobre a nova remunerao entre a Emissora e debenturistas representando, no mnimo, [percentual] das debntures em circulao, a Emissora optar, a seu exclusivo critrio, por uma das alternativas a seguir estabelecidas, obrigando-se a comunicar por escrito ao Agente Fiducirio, no prazo de [nmero de dias] contados a partir da data da referida Assemblia Geral de Debenturistas, qual a alternativa escolhida: a Emissora resgatar antecipadamente, e conseqentemente cancelar a totalidade das debntures em circulao, no prazo de [nmero de dias] contados da data de realizao da respectiva Assemblia Geral de Debenturistas, pelo seu valor nominal unitrio nos termos da Escritura de Emisso, acrescido da remunerao devida at a data de seu efetivo resgate, calculada pro rata temporis a partir da data de emisso ou da ltima data de pagamento de remunerao, conforme o caso. Nessa alternativa, para o clculo da remunerao aplicvel s debntures a serem resgatadas, ser utilizada a ltima cotao de fechamento da taxa de venda de cmbio de reais por Euro divulgada publicamente. Hiptese 1: a Emissora resgatar antecipadamente, e conseqentemente cancelar a totalidade das debntures em circulao, em cronograma a ser estipulado pela Emissora, o qual no exceder a data de vencimento. Nessa alternativa, caso a Emissora pretenda realizar o resgate das debntures em mais de uma data, o resgate dever ser realizado mediante sorteio, nos termos do pargrafo 1 do artigo 55 da Lei das Sociedades por Aes. Durante o cronograma estipulado pela Emissora para resgate das debntures e at o resgate integral das debntures, ser utilizada outra remunerao, a ser definida na referida Assemblia Geral de Debenturistas, por debenturistas representando, no mnimo, [percentual] das debntures em circulao, apresentada Emissora a que se refere este item. ou Hiptese 2: a Emissora resgatar antecipadamente, e consequentemente cancelar a totalidade das debntures em circulao, em cronograma a ser estipulado pela Emissora, o qual no exceder a data de vencimento, e as amortizaes originalmente programadas das debntures, se houver. Durante o prazo de amortizao das debntures pela Emissora, a periodicidade do pagamento da remunerao continuar sendo aquela estabelecida originalmente, observado que, at a amortizao integral das debntures, ser utilizada uma taxa de remunerao substituta definida pelos debenturistas e apresentada Emissora na referida Assemblia Geral de Debenturistas.
2. Juros: Hiptese 1: para Taxa com Tratamento Exponencial sem Procedimento de Bookbuilding

As debntures rendero juros de [taxa de juros] % ao ano, base 360 dias corridos, incidentes sobre o valor nominal de emisso ou saldo do valor nominal da debnture, atualizado conforme o item [nmero] da clusula [nmero], a partir de [data de incio de rentabilidade], e pagos ao final de cada Perodo de Capitalizao, calculados em regime de capitalizao composta de forma pro rata temporis por dias corridos.

107

Hiptese 2: para Taxa com Tratamento Exponencial com Procedimento de Bookbuilding

As debntures rendero juros correspondentes a um determinado % ao ano, a ser definido em Procedimento de Bookbuilding,[limitado taxa mxima de [taxa de juros] % ao ano], base 360 dias corridos, incidentes sobre o valor nominal de emisso ou saldo do valor nominal da debnture, atualizado conforme o item [nmero] da clusula [nmero], a partir de [data de incio de rentabilidade], e pagos ao final de cada Perodo de Capitalizao, calculados em regime de capitalizao composta de forma pro rata temporis por dias corridos.

Define-se:

a. Perodo de Vigncia de Juros: espao de tempo durante o qual permanece constante o critrio de apurao dos juros definido pelo Conselho de Administrao ou pela Assemblia Geral Extraordinria da Emissora, encerrando-se na data da correspondente repactuao; b. Perodo de Capitalizao: intervalo de tempo que se inicia em [data de incio de rentabilidade], no caso do primeiro Perodo de Capitalizao, ou na data prevista do pagamento dos juros imediatamente anterior, no caso dos demais Perodos de Capitalizao, e termina na data prevista do pagamento de juros correspondente ao perodo. Cada Perodo de Capitalizao sucede o anterior sem soluo de continuidade. Os juros correspondentes aos Perodos de Capitalizao sero devidos em [datas de pagamento dos juros], sendo o primeiro vencimento em [data do primeiro vencimento de juros] e o ltimo em [data do ltimo vencimento dos juros]; valor nominal remanescente aps amortizao de principal, incorporao, atualizao monetria a cada perodo, ou pagamento da atualizao monetria, se houver.

c. Saldo do Valor Nominal:

O clculo dos juros obedecer seguinte frmula:

J = VNa (FatorJuros 1)
onde: J VNa FatorJuros = = = valor dos juros devidos no final de cada Perodo de Capitalizao calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; valor nominal atualizado calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; fator de juros fixos calculado com 9 (nove) casas decimais, com arredondamento , apurado da seguinte forma:

108

DP n DT taxa 360 FatorJuros= + 1 100

onde: taxa n DP DT = = = = taxa de juros fixa, na forma percentual ao ano, informada com 4 (quatro) casas decimais; nmero de dias corridos entre a data do prximo evento e a data do evento anterior, sendo "n" um nmero inteiro; nmero de dias corridos entre o ltimo evento e a data atual, sendo "DP" um nmero inteiro; nmero de dias corridos entre o ltimo e o prximo evento, sendo "DT" um nmero inteiro.

Hiptese 3: para Taxa com Tratamento Linear sem Procedimento de Bookbuilding

As debntures rendero juros de [taxa de juros] % ao ano, base 360 dias corridos, incidentes sobre o valor nominal de emisso ou saldo do valor nominal da debnture, atualizado conforme o item [nmero] da clusula [nmero], a partir de [data de incio de rentabilidade], e pagos ao final de cada Perodo de Capitalizao, calculados de forma pro rata temporis por dias corridos.
Hiptese 4: para Taxa com Tratamento Linear com Procedimento de Bookbuilding

As debntures rendero juros correspondentes a um determinado % ao ano, a ser definido em Procedimento de Bookbuilding, [limitado taxa mxima de [taxa de juros] % ao ano], base 360 dias corridos, incidentes sobre o valor nominal de emisso ou saldo do valor nominal da debnture, atualizado conforme o item [nmero] da clusula [nmero], a partir de [data de incio de rentabilidade], e pagos ao final de cada Perodo de Capitalizao, calculados de forma pro rata temporis por dias corridos.

Define-se:

a. Perodo de Vigncia de Juros: espao de tempo durante o qual permanece constante o critrio de apurao dos juros definido pelo Conselho de Administrao ou pela Assemblia Geral Extraordinria da Emissora, encerrando-se na data da correspondente repactuao; b. Perodo de Capitalizao: intervalo de tempo que se inicia em [data de incio de rentabilidade], no caso do primeiro Perodo de

109

Capitalizao, ou na data prevista do pagamento dos juros imediatamente anterior, no caso dos demais Perodos de Capitalizao, e termina na data prevista do pagamento de juros correspondente ao perodo. Cada Perodo de Capitalizao sucede o anterior sem soluo de continuidade. Os juros correspondentes aos Perodos de Capitalizao sero devidos em [datas de pagamento dos juros], sendo o primeiro vencimento em [data do primeiro vencimento de juros] e o ltimo em [data do ltimo vencimento dos juros]; c. Saldo do Valor Nominal: valor nominal remanescente aps amortizao de principal, incorporao, atualizao monetria a cada perodo, ou pagamento da atualizao monetria, se houver.

O clculo dos juros obedecer seguinte frmula:

J = VNa FatorJuros
onde: J VNa FatorJuros = = = valor dos juros devidos no final de cada Perodo de Capitalizao, calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; valor nominal atualizado calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; fator de juros fixos calculado com 9 (nove) casas decimais, com arredondamento, apurado da seguinte forma:

taxa n DP FatorJuros= 100 360 DT onde:

taxa n DP DT

= = = =

taxa de juros fixa, na forma percentual ao ano, informada com 4 (quatro) casas decimais; nmero de dias corridos entre a data do prximo evento e a data do evento anterior, sendo "n" um nmero inteiro; nmero de dias corridos entre o ltimo evento e a data atual, sendo "DP" um nmero inteiro; nmero de dias corridos entre o ltimo e o prximo evento, sendo "DT" um nmero inteiro.

110

6. Prefixadas
Comentrios 1. Introduo: Taxa de juros fixa expressa em percentual ao ano, sem componente de atualizao. 2. Premissas: a. Data de Emisso: qualquer dia;

b. Data de Incio de Rentabilidade: a contagem de juros pode iniciar a partir da data de emisso, data de incio de distribuio, ou data de incio de subscrio. 3. Observaes: a. A redao sugerida inclui o conceito de Perodo de Vigncia de Juros, que define o perodo em que permanecero constantes as condies de juros da debnture, devendo ser utilizado quando for prevista repactuao; b. A remunerao poder ser descrita de duas maneiras: Taxa predefinida, ou Taxa a ser definida em Procedimento de Bookbuilding; c. Os itens abaixo devem ser incorporados Escritura de Emisso, na clusula das Caractersticas das Debntures, conforme o Trabalho de Orientao de Textos para Escrituras de Debntures.

Redao e Frmula de Clculo 1. Atualizao do Valor Nominal:

O valor nominal no ser atualizado.

2. Juros: Hiptese 1: para Taxa Prefixada sem Procedimento de Bookbuilding

As debntures rendero juros prefixados, correspondentes a [taxa de juros] % ao ano, base 252 dias teis, incidentes sobre o valor nominal de emisso ou saldo do valor nominal da debnture, a partir de [data de incio de rentabilidade] e pagos ao final de cada Perodo de Capitalizao, calculados em regime de capitalizao composta, de forma pro rata temporis.
Hiptese 2: para Taxa Prefixada com Procedimento de Bookbuilding

111

As debntures rendero juros prefixados, correspondentes a um determinado % ao ano, a ser definido de acordo com o Procedimento de Bookbuilding, [limitado taxa mxima de [taxa de juros] % ao ano,] base 252 dias teis, incidentes sobre o valor nominal de emisso ou saldo do valor nominal da debnture, a partir de [data de incio de rentabilidade] e pagos ao final de cada Perodo de Capitalizao, calculados em regime de capitalizao composta, de forma pro rata temporis. Define-se: a. Perodo de Vigncia de Juros: espao de tempo durante o qual permanece constante o critrio de apurao dos juros definido pelo Conselho de Administrao ou pela Assemblia Geral Extraordinria da Emissora, encerrando-se na data da correspondente repactuao; b. Perodo de Capitalizao: intervalo de tempo que se inicia em [data de incio de rentabilidade], no caso do primeiro Perodo de Capitalizao, ou na data prevista do pagamento dos juros imediatamente anterior, no caso dos demais Perodos de Capitalizao, e termina na data prevista do pagamento de juros correspondente ao perodo. Cada Perodo de Capitalizao sucede o anterior sem soluo de continuidade. Os juros sero devidos em [datas de pagamento dos juros], sendo o primeiro vencimento em [data do primeiro vencimento de juros] e o ltimo em [data do ltimo vencimento dos juros]; valor nominal remanescente aps amortizao de principal, ou incorporao, se houver.

c. Saldo do Valor Nominal:

O clculo dos juros obedecer seguinte frmula:

J = VNe (FatorJuros 1)
onde:
J VNe FatorJuros = = = valor dos juros devidos no final de cada Perodo de Capitalizao, calculado com 6 (seis) casas decimais sem arredondamento; valor nominal de emisso ou saldo do valor nominal da debnture, informado/calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; fator de juros fixos calculado com 9 (nove) casas decimais, com arredondamento, apurado da seguinte forma:

DP n taxa 252 DT FatorJuros= + 1 100

onde:

112

taxa n DP DT

= = = =

taxa de juros fixa, na forma percentual ao ano, informada com 4 (quatro) casas decimais; nmero de dias teis entre a data do prximo evento e a data do evento anterior, sendo "n" um nmero inteiro; nmero de dias teis entre o ltimo evento e a data atual, sendo "DP" um nmero inteiro; nmero de dias teis entre o ltimo e o prximo evento, sendo "DT" um nmero inteiro.

113

7. TJLP Taxa de Juros de Longo Prazo

Comentrios 1. Introduo: Taxa de Juros de Longo Prazo calculada pelo Banco Central, baseada nas metas de inflao fixadas pelo CMN Conselho Monetrio Nacional, acrescida de um prmio de risco. O perodo de vigncia da TJLP de trs meses, sendo expressa em percentual anual. 2. Premissas: a. Data de Emisso: qualquer dia;

b. Data de Incio de Rentabilidade: a contagem de juros pode iniciar a partir da data de emisso, data de incio de distribuio, ou data de incio de subscrio. 3. Observaes: a. A redao sugerida inclui o conceito de Perodo de Vigncia de Juros, que define o perodo em que permanecero constantes as condies de juros da debnture, devendo ser utilizado quando for prevista repactuao; b. A remunerao poder ser descrita de duas maneiras: TJLP mais spread, ou sobretaxa, predefinido, ou TJLP mais spread, ou sobretaxa, a ser definido em Procedimento de Bookbuilding; c. Os itens abaixo devem ser incorporados Escritura de Emisso, na clusula das Caractersticas das Debntures, conforme o Trabalho de Orientao de Textos para Escrituras de Debntures.

Redao e Frmula de Clculo 1. Atualizao do Valor Nominal:

O valor nominal no ser atualizado.

2. Juros: Hiptese 1: para TJLP acrescida de spread, ou sobretaxa, sem Procedimento de Bookbuilding

As debntures rendero juros correspondentes variao acumulada da TJLP Taxa de Juros de Longo Prazo, divulgada pelo Banco Central, calculada de forma pro rata temporis por dias corridos, capitalizada de um spread, ou sobretaxa, de [taxa de juros] % ao ano, base 360 dias corridos, calculado de forma pro rata temporis, ambos em regime de

114

capitalizao composta, incidentes sobre o valor nominal de emisso ou saldo do valor nominal da debnture, a partir de [data de incio de rentabilidade].

Hiptese 2: para TJLP acrescida de spread, ou sobretaxa, com Procedimento de Bookbuilding

As debntures rendero juros correspondentes variao acumulada da TJLP Taxa de Juros de Longo Prazo, divulgada pelo Banco Central, calculada de forma pro rata temporis por dias corridos, capitalizada de um spread, ou sobretaxa, equivalente a um determinado % ao ano, a ser definido de acordo com o Procedimento de Bookbuilding, [limitado taxa mxima de [taxa de juros] % ao ano,] base 360 dias corridos, calculado de forma pro rata temporis, ambos em regime de capitalizao composta, incidentes sobre o valor nominal de emisso ou saldo do valor nominal da debnture, a partir de [data de incio de rentabilidade].

Define-se: a. Perodo de Vigncia de Juros: espao de tempo durante o qual permanece constante o critrio de apurao dos juros definido pelo Conselho de Administrao ou pela Assemblia Geral Extraordinria da Emissora, encerrando-se na data da correspondente repactuao; b. Perodo de Capitalizao: intervalo de tempo que se inicia em [data de incio de rentabilidade], no caso do primeiro Perodo de Capitalizao, ou na data prevista do pagamento dos juros imediatamente anterior, no caso dos demais Perodos de Capitalizao, e termina na data prevista do pagamento dos juros correspondente ao perodo. Cada Perodo de Capitalizao sucede o anterior sem soluo de continuidade. Os juros correspondentes aos Perodos de Capitalizao sero devidos em [datas de pagamento dos juros], sendo o primeiro vencimento em [data do primeiro vencimento de juros] e o ltimo em [data do ltimo vencimento dos juros];

c. Subperodos de Capitalizao: prazos definidos de acordo com a TJLP da data de incio de cada subperodo, sendo que: O primeiro Subperodo de Capitalizao inicia-se em [data de incio de rentabilidade] e termina no prazo definido pela TJLP vigente naquela data; Os Subperodos de Capitalizao seguintes so definidos apurando-se a TJLP no vencimento do subperodo anterior, entendendo-se como o novo subperodo em vigor o prazo desta taxa, sendo que o ltimo Subperodo de Capitalizao

115

ter seu vencimento na mesma data de vencimento do Perodo de Capitalizao; As taxas dos subperodos so acumuladas de forma exponencial, utilizando-se o critrio pro rata temporis por dias corridos, se necessrio, at a data do efetivo pagamento dos juros, de forma a cobrir todo o Perodo de Capitalizao. valor nominal remanescente aps amortizao de principal, ou incorporao se houver.

d. Saldo do Valor Nominal:

O clculo dos juros obedecer s seguintes frmulas:

J = VNe (FatorJuros 1)
onde:

J VNe FatorJuros

= = =

valor dos juros devidos no final de cada Perodo de Capitalizao, calculado com 6 (seis) casas decimais sem arredondamento; valor nominal de emisso ou saldo do valor nominal da debnture, informado/calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; fator de juros composto pelo parmetro de flutuao acrescido de spread, se houver, calculado com 9 (nove) casas decimais, com arredondamento, apurado da seguinte forma:

FatorJuros = FatorTJLP FatorSpread

onde:

FatorTJLP

produtrio das Taxas de Juros de Longo Prazo divulgadas entre a [data de incio de rentabilidade], incorporao, ou amortizao, o que ocorrer por ltimo, e a data de clculo, com 8 (oito) casas decimais, sem arredondamento, apurado da seguinte forma:

dc k dc 1 TJLP1 360 n TJLPk 360 1 + FatorTJLP = 1 + 100 k = 2 100

onde: k = TJLP1...TJLPk = 2, ..., n; Taxas de Juros de Longo Prazo consideradas entre a [data de incio de rentabilidade], incorporao, ou amortizao, o que ocorrer por ltimo, e a data de clculo, durante o Perodo de Capitalizao; nmero de dias corridos contados a partir da [data de incio de rentabilidade], incorporao, ou amortizao, o que ocorrer por ltimo at a data de clculo ou at a data

dc1

116

dck n

= =

final de vigncia da TJLP, sendo "dc1" um nmero inteiro; nmero de dias corridos em cada subperodo subseqente, sendo "dck" um nmero inteiro; nmero total de TJLP consideradas entre a [data de incio de rentabilidade], incorporao, ou amortizao, o que ocorrer por ltimo, e a data de clculo, sendo "n" um nmero inteiro.

FatorSpread

sobretaxa de juros fixos calculado com 9 (nove) casas decimais, com arredondamento, apurado da seguinte forma:

DP n DT spread 360 + 1 FatorSprea d = 100

onde: spread n DP DT = = = =
Spread, ou sobretaxa, na forma percentual ao ano, informado com 4 (quatro) casas decimais; nmero de dias corridos entre a data do prximo evento e a data do evento anterior, sendo "n" um nmero inteiro; nmero de dias corridos entre o ltimo evento e a data atual, sendo "DP" um nmero inteiro; nmero de dias corridos entre o ltimo e o prximo evento, sendo "DT" um nmero inteiro.

Notas de clculo: i. A TJLP dever ser utilizada considerando idntico nmero de casas decimais divulgado pelo rgo responsvel por seu clculo. Cada fator resultante das expresses
TJLP1 360 1 + 100
dc 1

ii.

TJLPk 360 1 + 100

dc k

ser

arredondado com 10 (dez) casas decimais, para, em seguida, ser considerado com 8 (oito) casas decimais, sem arredondamento;
dc 1

iii.

Efetua-se o produtrio dos fatores 1 + TJLP1 360 e 1 + TJLPk 360 , sendo que a 100 100 cada fator acumulado considera-se seu resultado com 16 (dezesseis) casas decimais, sem arredondamento, aplicando-se o prximo fator, e assim por diante at o ltimo fator considerado.

dc k

A aplicao da Taxa de Juros de Longo Prazo incidir no menor perodo permitido pela legislao em vigor, sem necessidade de ajuste Escritura de Emisso ou qualquer outra formalidade.

117

No caso de indisponibilidade temporria da TJLP quando do pagamento de qualquer obrigao pecuniria prevista nesta Escritura de Emisso, ser utilizada, em sua substituio, a mesma taxa diria produzida pela ltima TJLP conhecida na data de encerramento do ltimo Subperodo de Capitalizao, acrescida do spread, ou sobretaxa, se houver, at a data do clculo, no sendo devidas quaisquer compensaes financeiras, tanto por parte da Emissora quanto dos debenturistas, quando da divulgao posterior da TJLP relativa data de encerramento do ltimo Subperodo de Capitalizao. Na ausncia de apurao e/ou divulgao da TJLP relativa data de encerramento do ltimo Subperodo de Capitalizao, por prazo superior a [nmero de dias] aps esta data, ou, ainda, no caso de sua extino ou por imposio legal ou determinao judicial, a TJLP dever ser substituda pelo substituto determinado legalmente para tanto. No caso de no haver o substituto legal da TJLP, o Agente Fiducirio dever convocar Assemblia Geral de Debenturistas, a ser realizada no prazo mximo de [nmero de dias], contados da data de trmino do prazo de qualquer um dos eventos previstos no item anterior, para definir, de comum acordo com a Emissora, o parmetro a ser aplicado. At a deliberao desse parmetro ser utilizada, para o clculo do valor de quaisquer obrigaes previstas nesta Escritura de Emisso, a mesma taxa diria produzida pela ltima TJLP conhecida na data de encerramento do ltimo Subperodo de Capitalizao, acrescida do spread, ou sobretaxa, se houver, at a data da deliberao da Assemblia Geral de Debenturistas.

Caso no haja acordo sobre a nova remunerao entre a Emissora e debenturistas representando, no mnimo, [percentual] das debntures em circulao, a Emissora optar, a seu exclusivo critrio, por uma das alternativas a seguir estabelecidas, obrigando-se a comunicar por escrito ao Agente Fiducirio, no prazo de [nmero de dias] contados a partir da data da referida Assemblia Geral de Debenturistas, qual a alternativa escolhida: a Emissora resgatar antecipadamente, e conseqentemente cancelar a totalidade das debntures em circulao, no prazo de [nmero de dias] contados da data de realizao da respectiva Assemblia Geral de Debenturistas, pelo seu valor nominal unitrio nos termos da Escritura de Emisso, acrescido da remunerao devida at a data de seu efetivo resgate, calculada pro rata temporis a partir da data de emisso ou da ltima data de pagamento de remunerao, conforme o caso. Nessa alternativa, para o clculo da remunerao aplicvel s debntures a serem resgatadas, ser utilizada a mesma taxa diria produzida pela ltima TJLP divulgada publicamente. Hiptese 1: a Emissora resgatar antecipadamente, e conseqentemente cancelar a totalidade das debntures em circulao, em cronograma a ser estipulado pela Emissora, o qual no exceder a data de vencimento. Nessa alternativa, caso a Emissora pretenda realizar o resgate das debntures em mais de uma data, o resgate dever ser realizado mediante sorteio, nos termos do pargrafo 1 do artigo 55 da Lei das Sociedades por Aes. Durante o cronograma estipulado pela Emissora para resgate das debntures e at o resgate integral das debntures, ser utilizada outra remunerao, a ser definida na referida Assemblia Geral de Debenturistas, por debenturistas representando, no mnimo,

118

[percentual] das debntures em circulao, apresentada Emissora a que se refere este item. ou Hiptese 2: a Emissora resgatar antecipadamente, e conseqentemente cancelar a totalidade das debntures em circulao, em cronograma a ser estipulado pela Emissora, o qual no exceder a data de vencimento, e as amortizaes originalmente programadas das debntures, se houver. Durante o prazo de amortizao das debntures pela Emissora, a periodicidade do pagamento da remunerao continuar sendo aquela estabelecida originalmente, observado que, at a amortizao integral das debntures, ser utilizada uma taxa de remunerao substituta definida pelos debenturistas e apresentada Emissora na referida Assemblia Geral de Debenturistas.

119

Apndice 1. Prmio com Taxa Fixa

Redao e Frmula de Clculo
As debntures faro jus a um prmio prefixado, correspondentes a [taxa] % ao ano, base 252 dias teis, incidentes sobre o valor nominal de emisso ou saldo do valor nominal da debnture, a partir de [data de incio de prmio] e pagos ao final de cada Perodo de Capitalizao, calculados em regime de capitalizao composta, de forma pro rata temporis por dias teis. Define-se: a. Perodo de Vigncia de Prmio: espao de tempo durante o qual permanece constante o critrio de apurao do prmio definido pelo Conselho de Administrao ou pela Assemblia Geral Extraordinria da Emissora, encerrando-se na data da correspondente repactuao; b. Perodo de Capitalizao: intervalo de tempo que se inicia em [data de incio de prmio], no caso do primeiro Perodo de Capitalizao, ou na data prevista do pagamento do prmio imediatamente anterior, no caso dos demais Perodos de Capitalizao, e termina na data prevista do pagamento de prmio correspondente ao perodo. Cada Perodo de Capitalizao sucede o anterior sem soluo de continuidade. Os prmios correspondentes aos Perodos de Capitalizao sero devidos em [datas de pagamento do prmio], sendo o primeiro vencimento em [data do primeiro vencimento de prmio] e o ltimo em [data do ltimo vencimento de prmio].

O clculo do prmio obedecer seguinte frmula:

P = VNa (Fator Pr mio 1)

onde: P VNa FatorPrmio = = = valor do prmio devido no final de cada Perodo de Capitalizao, calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; saldo do valor nominal atualizado, calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; fator de prmio fixo calculado com 9 (nove) casas decimais, com arredondamento, apurado da seguinte forma:

120

DP n DT taxa 252 FatorPrmi = o + 1 100

onde: Taxa n DP DT = = = = taxa fixa, na forma percentual ao ano, informada com 4 (quatro) casas decimais; nmero de dias teis entre a data do prximo evento e a data do evento anterior, sendo "n" um nmero inteiro; nmero de dias teis entre o ltimo evento e a data atual, sendo "DP" um nmero inteiro; nmero de dias teis entre o ltimo e o prximo evento, sendo "DT" um nmero inteiro.

121

Apndice 2. Amortizao com Percentual Fixo sobre o Saldo do Valor Nominal Atualizado, em perodos uniformes
Redao e Frmula de Clculo
O valor nominal atualizado das debntures ser amortizado em [nmero] parcelas [perodo] e consecutivas, no [nmero] dia de cada [perodo], sendo o primeiro pagamento devido em [data], conforme a tabela abaixo:
[Inserir Tabela de Amortizao]

O clculo da amortizao obedecer seguinte frmula:

taxa AMT = VNa 100

onde: AMT VNa taxa = = = valor unitrio da amortizao, calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; saldo do valor nominal atualizado, calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; taxa fixa de amortizao, na forma percentual informada com 4 (quatro) casas decimais.

O valor nominal unitrio aps a amortizao ser apurado conforme a seguinte frmula:

VNr = VNa AMT

onde: VNr VNa AMT = = = valor nominal unitrio remanescente aps a amortizao, calculada com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; conforme definido anteriormente; conforme definido anteriormente.

Notas de Clculo:

i.

Aps o pagamento da amortizao, VNr assume o lugar de Saldo do Valor Nominal para efeito de continuidade do clculo.

122

Apndice 3. Amortizao com Percentual Fixo sobre o Valor de Emisso ou aps primeira Incorporao, se houver, em perodos uniformes
Redao e Frmula de Clculo
O valor nominal de emisso (ou aps primeira incorporao, se houver) das debntures ser amortizado em [nmero] parcelas [perodo] e consecutivas, no [nmero] dia de cada [perodo], sendo o primeiro pagamento devido em [data], conforme a tabela abaixo:
[Inserir Tabela de Amortizao]

Ser agregada parcela a ser amortizada o valor da atualizao monetria proporcional ao perodo, tendo como base a data de incio de rentabilidade, e taxa percentual definida, obedecendo seguinte frmula:

taxa AMT = VNe C 100

onde: AMT VNe taxa C = = = = Valor unitrio da amortizao, calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; valor nominal de emisso ou saldo do valor nominal, informado com 6 (seis) casas decimais; taxa fixa de amortizao, na forma percentual informada com 4 (quatro) casas decimais; ndice de atualizao monetria, se houver, calculado conforme clusula de Atualizao do Valor Nominal.

O valor nominal unitrio aps a amortizao ser apurado conforme a seguinte frmula:

VNr = VNa AMT

onde: VNr VNa AMT = = = valor nominal unitrio remanescente aps a amortizao, calculada com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; saldo do valor nominal atualizado, calculado/informado com 6 (seis) casas decimais sem arredondamento; conforme definido anteriormente.

Notas de Clculo:

i.

Aps o pagamento da amortizao, VNr assume o lugar de Saldo do Valor Nominal para efeito de continuidade de clculo;

Observao:

123

1. No caso de haver o pagamento integral da Atualizao do valor nominal, a frmula do AMT no deve considerar o ndice C, sendo calculado da seguinte forma: taxa . AMT = VNe
100

124

Apndice 4. Amortizao com Percentual Fixo sobre o Valor de Emisso, ou aps a primeira Incorporao, se houver, em perodos no uniformes, ou com Percentual Varivel sobre o Valor de Emisso, em perodos uniformes ou no
Redao e Frmula de Clculo
Hiptese 1: para perodos uniformes

O valor nominal de emisso das debntures ser amortizado em [nmero] parcelas [perodo] e consecutivas, no [nmero] dia de cada [perodo], sendo o primeiro pagamento devido em [data], conforme a tabela abaixo:
Hiptese 2: para perodos no uniformes

O valor nominal de emisso das debntures ser amortizado em [nmero] parcelas, sendo o primeiro pagamento devido em [data], conforme a tabela abaixo:
[Inserir Tabela de Amortizao]

Ser agregada parcela a ser amortizada o valor da atualizao monetria proporcional ao perodo, tendo como base a data de incio de rentabilidade, e taxa percentual definida, obedecendo seguinte frmula:

taxa i AMT = VNe C 100

onde: AMT VNe taxai C = = = = valor unitrio da amortizao, calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; valor nominal unitrio na data de emisso, informado com 6 (seis) casas decimais; taxa da i-sima parcela de amortizao, na forma percentual informada com 4 (quatro) casas decimais; ndice de atualizao monetria, se houver, calculado conforme clusula de Atualizao do Valor Nominal.

O valor nominal unitrio aps a amortizao ser apurado conforme a seguinte frmula:

VNr = VNa AMT

onde: VNr = valor nominal unitrio remanescente aps a amortizao, calculada com 6

125

VNa AMT

= =

(seis) casas decimais, sem arredondamento; saldo do valor nominal, calculado/informado com 6 (seis) casas decimais sem arredondamento; conforme definido anteriormente.

Notas de Clculo:

i. Aps o pagamento da amortizao, VNr assume o lugar de Saldo do Valor Nominal para efeito de continuidade de clculo;

Observao: 1. No caso de haver o pagamento integral da Atualizao do valor nominal, a frmula do AMT no deve considerar o ndice C, sendo calculado da seguinte forma: taxai . AMT = VNe
100

126

Apndice 5. Amortizao com Percentual Varivel sobre o Saldo do Valor Nominal Atualizado, em perodos uniformes
Redao e Frmula de Clculo
O valor nominal atualizado das debntures ser amortizado em [nmero] parcelas [perodo] e consecutivas, no [nmero] dia de cada [perodo], sendo o primeiro pagamento devido em [data], conforme a tabela abaixo:
[Inserir Tabela de Amortizao]

O clculo da amortizao obedecer seguinte frmula:

taxa i AMT = VNa 100

onde: AMT VNa taxai = = = valor unitrio da amortizao, calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; saldo do valor nominal atualizado, calculado/informado com 6 (seis) casas decimais sem arredondamento; taxa da i-sima parcela de amortizao, na forma percentual informada com 4 (quatro) casas decimais.

O valor nominal unitrio aps a amortizao ser apurado conforme a seguinte frmula:

VNr = VNa AMT

onde: VNr VNa AMT = = = valor nominal unitrio aps a amortizao calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; conforme definido anteriormente; conforme definido anteriormente.

Notas de Clculo:

i.

Aps o pagamento da amortizao, VNr assume o lugar de Saldo do Valor Nominal para efeito de continuidade de clculo;

127

Apndice 6. Amortizao com Percentual Varivel ou Fixo sobre o Saldo do Valor Nominal Atualizado, em perodos no uniformes
Redao e Frmula de Clculo
O valor nominal atualizado das debntures ser amortizado em [nmero] parcelas, sendo o primeiro pagamento devido em [data], conforme a tabela abaixo:
[Inserir Tabela de Amortizao]

O clculo da amortizao obedecer seguinte frmula:

taxa i AMT = VNa 100

onde: AMT VNa taxai = = = valor unitrio da amortizao, calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; saldo do valor nominal atualizado, calculado/informado com 6 (seis) casas decimais sem arredondamento; taxa da i-sima parcela de amortizao, na forma percentual informada com 4 (quatro) casas decimais.

O valor nominal unitrio aps a amortizao ser apurado conforme a seguinte frmula:

VNr = VNa AMT

onde: VNr VNa AMT = = = valor nominal unitrio aps a amortizao calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; conforme definido anteriormente; conforme definido anteriormente.

Notas de Clculo:

i.

Aps o pagamento da amortizao, VNr assume o lugar de Saldo do Valor Nominal para efeito de continuidade de clculo;

128

Anexo VII - Debntures Seo C Orientao de Texto para Debnture Simplificada ndice
1. Modelo de Escritura de Debnture Simplificada Clusula I Clusula II Clusula III Clusula IV Clusula V Clusula VI Clusula VII Clusula VIII Clusula IX 2. Modelos de Remunerao de Debntures Simplificadas Modelo I - IGP-M + Juros Modelo II IPCA + Juros Modelo III Taxa DI + Spread Modelo IV Percentual de Taxa DI Modelo V Taxa SELIC + Spread Modelo VI Percentual de Taxa SELIC Modelo VII Taxa Prefixada Modelo VIII - Amortizao

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Seo C) Orientao de Texto para Debntures Simplificadas

1. Modelo de Escritura de Debnture Simplificada (Verso de 07/04/2006)

ESCRITURA DA [N de ordem da emisso] EMISSO PBLICA DE DEBNTURES SIMPLES DA [nome da companhia emissora]. Pelo presente instrumento particular: i. [denominao, endereo da sede social e n da inscrio no CNPJ/MF da emissora], neste ato representada na forma de seu Estatuto Social (doravante denominada "EMISSORA"); e ii. [denominao, endereo da sede social e n da inscrio no CNPJ/MF do agente fiducirio], representando a comunho de debenturistas adquirentes das debntures objeto da presente EMISSO, neste ato representada na forma de seu Contrato ou Estatuto Social (doravante denominado "AGENTE FIDUCIRIO"), vm por esta e na melhor forma de direito firmar a presente ESCRITURA DA [n. de ordem da emisso] EMISSO PBLICA DE DEBNTURES SIMPLES DA [denominao da companhia emissora] (doravante denominada "ESCRITURA"), contendo as seguintes clusulas e condies: CLUSULA I - DA AUTORIZAO A ESCRITURA firmada com base na autorizao deliberada pela [Reunio do Conselho de Administrao e/ou Assemblia Geral Extraordinria] da EMISSORA realizada em [dd/mm/aaaa]. A Assemblia Geral Extraordinria delegou ao Conselho de Administrao a deliberao sobre o cancelamento das debntures no colocadas ou mantidas em tesouraria, total ou parcial, o que se dar mediante declarao do AGENTE FIDUCIRIO quanto inexistncia ou existncia de debntures em circulao. CLUSULA II - DOS REQUISITOS A [n de ordem da emisso] emisso de debntures simples, no conversveis em aes (doravante denominada "EMISSO"), ser feita com observncia dos seguintes requisitos: 2.1. Arquivamento e publicao da deliberao A ata da [RCA/AGE] que deliberou sobre a presente EMISSO ser arquivada na Junta Comercial/Registro de Empresas do [Estado onde se situa a sede da emissora] e publicada

130

no Dirio Oficial do Estado [Estado onde se situa a sede da emissora] e no [Nome do jornal de grande circulao onde a emissora efetua suas publicaes]. 2.2. Inscrio da ESCRITURA A ESCRITURA e seus eventuais aditamentos sero inscritos na Junta Comercial/Registro de Empresas do [Estado onde se situa a sede da emissora]. 2.3. Registro na Comisso de Valores Mobilirios A EMISSO ser registrada na Comisso de Valores Mobilirios (doravante denominada "CVM"), na forma das Leis ns 6.385, de 7/12/76, e alteraes posteriores; 6.404, de 15/12/76, e alteraes posteriores; e demais disposies legais e regulamentares pertinentes. 2.4. Registro para distribuio no mercado primrio As debntures sero registradas para distribuio primria na [nome da bolsa de valores e/ou entidade do mercado de balco organizado], segundo suas normas e procedimentos e se submetero aos controles de compensao e liquidao da(s) [nome(s) da(s) respectiva(s) cmara(s) de liquidao]. 2.5. Registro para negociao secundria As debntures sero registradas para negociao secundria na [nome da bolsa de valores e/ou entidade do mercado de balco organizado], segundo suas normas e procedimentos e se submetero aos controles de compensao e liquidao da(s) [nome(s) da(s) respectiva(s) cmara(s) de liquidao].

2.6. Registro na Associao Nacional dos Bancos de Investimento A oferta das debntures ser estruturada de acordo com o Cdigo de Auto-Regulao para as Ofertas Pblicas de Ttulos e Valores Mobilirios da Associao Nacional dos Bancos de Investimento, de 22 de setembro de 2005 (denominados Cdigo de Auto-Regulao e Anbid, respectivamente), e registrada na Anbid, no prazo de 15 (quinze) dias, a contar da data da concesso do respectivo registro na CVM, nos termos do artigo 20 e seguintes do Cdigo de Auto-Regulao, pela instituio intermediria lder da Emisso (denominada Instituio Lder), conforme definido no Instrumento Particular de Contrato de Coordenao, Distribuio e Colocao Pblica de Debntures Simples, sob Regime de Colocao de [Garantia Firme e/ou Melhores Esforos], em [n de Sries], da [n da Emisso] da [nome da Emissora]. (denominado Contrato de Distribuio), celebrado entre a EMISSORA e as Instituies Intermedirias da EMISSO (conforme definio no Contrato de Distribuio). CLUSULA III - DAS CARACTERSTICAS DAS DEBNTURES

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As debntures desta [nmero de ordem da emisso] EMISSO tero as seguintes caractersticas e condies: 3.1. Valor da EMISSO e lote suplementar O valor da EMISSO de R$ [valor] [valor por extenso] na data de emisso, [estando ainda autorizada a emisso de lote suplementar no valor de at R$ [valor] [valor por extenso], no montante equivalente a at 15% [quinze por cento] do total da EMISSO conforme Inst. CVM 400, Art. 24], observados os limites estabelecidos no art. 60 da Lei 6.404/76. 3.2. Valor nominal unitrio O valor nominal unitrio das debntures ser de R$ 1.000,00 (mil reais) na data de emisso. 3.3. Quantidade de debntures A EMISSO ser feita em srie nica, constituda de [nmero de debntures por extenso] debntures. 3.4. Forma As debntures tero a forma escritural. Para todos os fins de direito, a titularidade das debntures ser comprovada pelo extrato da conta de depsito emitido pela [nome da instituio], responsvel pela escriturao das debntures. 3.5. Espcie As debntures sero da espcie quirografria. 3.6. Data de emisso Para todos os efeitos legais, a data de emisso das debntures ser o dia [data por extenso]. 3.7. Data de vencimento Para todos os efeitos legais, a data de vencimento das debntures ser o dia [data por extenso], data em que a EMISSORA se obriga a proceder ao pagamento das debntures que ainda estejam em circulao pelo valor nominal [remanescente, no caso da existncia de amortizaes] atualizado, acrescido da remunerao devida nos termos desta ESCRITURA. 3.8. Rendimento e amortizao 3.8.1 Rendimento A partir da data de emisso, as debntures da presente emisso faro jus ao rendimento, conforme descrito nos subitens abaixo:
132

[Inserir os subitens 3.8.1.1 a 3.8.1.n do Anexo I, II, III, IV, V, VI ou VII pertinente, discriminando a remunerao da emisso.] 3.8.2 Amortizao As debntures da presente emisso sero amortizadas em parcelas iguais e sucessivas, sempre coincidentes com a data dos juros, conforme o cronograma e valores de pagamentos indicado nos subitens abaixo: [Inserir os subitens 3.8.2.1 (Tabela de Amortizao ) e o 3.8.2.2 contidos no Anexo VIII, discriminando a amortizao da emisso.] 3.9. Preos de subscrio e integralizao e bookbuilding O preo de subscrio das debntures ser o seu valor nominal unitrio acrescido do rendimento, calculado pro rata temporis desde a data de emisso at a data de integralizao, de acordo com a Clusula III, item 3.8 desta ESCRITURA, apurado em processo de bookbuilding eletrnico, conduzido a partir de um referencial de mercado definido pela EMISSORA e pelo coordenador da EMISSO, a ser realizado conforme as normas da [nome da bolsa de valores ou entidade de mercado de balco organizado].

3.9.1. A integralizao das debntures ser vista, em moeda corrente nacional, de acordo com as normas de liquidao aplicveis [nome da bolsa de valores ou entidade de mercado de balco organizado] e [nome da cmara de liquidao]. 3.10. Local de pagamento Os pagamentos a que fazem jus as debntures sero efetuados no mesmo dia de seu vencimento utilizando-se os procedimentos adotados pela(s) [cmara(s) de liquidao] ou atravs da instituio responsvel pela escriturao das debntures para os titulares das debntures que no estejam depositadas em custdia vinculada [nome da bolsa de valores ou entidade do mercado de balco organizado]. 3.11. Prorrogao dos prazos Considerar-se-o automaticamente prorrogados os prazos para pagamento de qualquer obrigao prevista ou decorrente da presente ESCRITURA, at o primeiro dia til subseqente, sem acrscimo de juros ou de qualquer outro encargo moratrio aos valores a serem pagos, quando a data de pagamento coincidir com feriado nacional, sbado ou domingo, ou quando ocorrer algum problema operacional envolvendo os sistemas operados pelas cmaras e pelos prestadores de servios de compensao e de liquidao que integram o sistema de pagamentos, que sejam responsveis pela liquidao das respectivas obrigaes.

133

3.12. Encargos moratrios Ocorrendo atraso imputvel EMISSORA no pagamento de qualquer quantia devida aos titulares das debntures, os dbitos em atraso ficaro sujeitos multa moratria de 2% (dois por cento) e juros de mora de 1% (um por cento) ao ms, ambos calculados sobre os valores em atraso desde a data de inadimplemento at a data do efetivo pagamento, independentemente de aviso, notificao ou interpelao judicial ou extrajudicial. 3.13. Mora do debenturista Sem prejuzo do disposto no item precedente, o no-comparecimento do debenturista para receber o valor correspondente a quaisquer das obrigaes pecunirias da EMISSORA nas datas previstas nesta ESCRITURA, ou em comunicado publicado pela EMISSORA, no lhe dar direito ao recebimento de qualquer rendimento, acrscimos ou encargos moratrios no perodo relativo ao atraso no recebimento. 3.14. Publicidade Todos os atos e decises destinados aos debenturistas devero ser obrigatoriamente comunicados, na forma de avisos, no jornal [nome do jornal de grande circulao onde a emissora efetua suas publicaes], no boletim oficial da bolsa de valores ou entidade de mercado de balco organizado em que forem negociadas as debntures e atravs da rede mundial de computadores, devendo a EMISSORA avisar, antecipadamente, o AGENTE FIDUCIRIO da realizao de qualquer publicao. 3.15. Imunidade Tributria Caso qualquer debenturista goze de algum tipo de imunidade ou iseno tributria, este dever encaminhar ao Banco Mandatrio/Instituio Pagadora e Instituio Depositria/Escriturador, no prazo mnimo de 10 (dez) dias teis antes da data prevista para recebimento de valores relativos s debntures, documentao comprobatria dessa imunidade ou iseno tributria, sob pena de ter descontados dos seus rendimentos os valores devidos nos termos da legislao tributria em vigor. 3.15.1. Ficar a critrio do Banco Mandatrio/Instituio Pagadora e da Instituio Depositria/Escriturador a aceitao da documentao comprobatria de que trata o item 3.15, considerada a sua validade jurdica a fim de comprovar a imunidade ou iseno tributria alegada pelo debenturista. 3.15.2. O debenturista ficar obrigado a ressarcir o Banco Mandatrio/Instituio Pagadora e Instituio Depositria/Escriturador de quaisquer valores pagos ou exigidos destes ltimos em razo de eventual autuao por parte de autoridades tributrias decorrente do no recolhimento de tributos nas hipteses do item 3.15 acima. 3.16. Instituio Depositria/Escriturador

134

O banco [nome da instituio] ser a instituio responsvel pelo servio de escriturao das debntures da presente EMISSO, perante as entidades administradoras de mercado secundrio para negociao das debntures. 3.17. Banco Mandatrio O banco [nome da instituio] ser o banco mandatrio da presente EMISSO, responsvel pelos procedimentos relativos aos pagamentos dos eventos das debntures perante s cmaras de liquidao e custdia. 3.18. Instituio Pagadora O [nome da instituio] a instituio ou entidade que, embora no seja a fonte pagadora original, faa o pagamento ou crdito dos rendimentos ao(s) debenturista(s). 3.19. Comunicaes As comunicaes a serem enviadas por qualquer das partes nos termos desta ESCRITURA, se feitas por fac-smile ou correio eletrnico, sero consideradas recebidas na data de seu envio, desde que seu recebimento seja confirmado atravs de indicativo (recibo emitido pela mquina utilizada pelo remetente), devendo os respectivos originais serem encaminhados at cinco dias teis aps o envio da mensagem; se feitas por correspondncia, as comunicaes sero consideradas entregues quando recebidas sob protocolo ou com "aviso de recebimento" expedido pelo Correio ou por telegrama, nos endereos constantes da qualificao a seguir: Para a EMISSORA: [nome da emissora] [endereo] CEP: [nmero] At. Diretor de Relao com Investidores Telefone: [nmero] Fac-smile: [nmero] E-mail: [endereo eletrnico] Para o AGENTE FIDUCIRIO: [nome da instituio] [endereo] CEP: [nmero] [At. [nome do diretor responsvel] Telefone: [nmero] Fac-smile: [nmero] E-mail: [endereo eletrnico] Para a administradora do sistema de negociao: [denominao da bolsa de valores ou entidade do mercado de balco organizado] [endereo] CEP: [nmero] [At. [nome do departamento]] Telefone: [nmero] Fac-smile: [nmero]
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E-mail: [endereo eletrnico] Para a instituio responsvel pelos servios de Banco Mandatrio/Instituio Pagadora: [nome da instituio] [endereo] CEP: [nmero] [At. [nome do departamento]] Telefone: [nmero] Fac-smile: [nmero] E-mail: [endereo eletrnico] Para a Instituio Depositria/ Escriturador: [nome da instituio] [endereo] CEP: [nmero] [At. [nome do departamento]] Telefone: [nmero] Fac-smile: [nmero] E-mail: [endereo eletrnico] Para a Cmara de Liquidao: [nome da instituio] [endereo] CEP: [nmero] [At. [nome do departamento]] Telefone: [nmero] Fac-smile: [nmero] E-mail: [endereo eletrnico] CLUSULA IV - DA NEGOCIAO DE DEBNTURES PELA EMISSORA E DO VENCIMENTO ANTECIPADO 4.1. Aquisio facultativa A EMISSORA poder, a qualquer tempo, adquirir debntures em circulao, por preo no superior ao seu valor nominal unitrio acrescido do rendimento calculado pro rata temporis, observando o disposto no pargrafo 2, do artigo 55, da Lei n 6.404/76. 4.1.1. A EMISSORA est impedida de negociar privadamente as debntures desta emisso, fora dos mercados regulados. 4.1.2. O Conselho de Administrao da EMISSORA ter poderes para aprovar o cancelamento, a qualquer momento, das debntures que porventura se encontrarem em tesouraria. 4.2. Vencimento antecipado So eventos de antecipao do vencimento desta EMISSO das debntures, independentemente de prvio aviso, interpelao ou notificao judicial:
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a) Decretao de liquidao extrajudicial, pedido de recuperao judicial ou extrajudicial ou decretao de falncia da EMISSORA; b) pedido de recuperao judicial ou extrajudicial formulado pela EMISSORA; c) falta de pagamento de qualquer obrigao pecuniria relativo s debntures devida nas respectivas datas de vencimento; d) protestos legtimos e reiterados de ttulos contra a EMISSORA que no sejam sanados no prazo de 30 dias contados do recebimento de aviso escrito que lhe for enviado pelo AGENTE FIDUCIRIO, cujo valor, em conjunto, seja superior a R$ [valor] [valor por extenso] ou que possam configurar, em face das circunstncias e a critrio do AGENTE FIDUCIRIO, estado de insolvncia da EMISSORA ou risco de inadimplemento no pagamento das obrigaes decorrentes das debntures, exceo do protesto efetuado por erro ou m-f de terceiros, desde que validamente comprovado pela EMISSORA; e) pagamento de dividendos, ressalvando o disposto no artigo 202 da Lei n 6.404, de 15/12/76, juros sobre capital prprio ou qualquer outra participao no lucro estatutariamente prevista, quando estiver em mora perante os debenturistas desta emisso; f) falta de cumprimento pela EMISSORA de toda e qualquer obrigao prevista nesta ESCRITURA, no sanada em 30 (trinta) dias, contados do aviso escrito que lhe for enviado pelo AGENTE FIDUCIRIO. g) no-manuteno dos seguintes ndices financeiros (COVENANTS), apurados: [descrio dos COVENANTS]. [Outras hipteses, especialmente as vinculadas a vencimentos cruzados: especificar com objetividade e clareza] 4.2.1. A ocorrncia de quaisquer dos eventos indicados no subitem (a) [acrescentar outras hipteses, se for o caso] do item 4.2 acima acarretar o vencimento antecipado automtico das debntures. 4.2.2. Na ocorrncia de qualquer dos eventos indicados nos subitens [(b), (c), (d) e (e) enumerar outros se for o caso] do item 4.2 acima, o vencimento antecipado das debntures depender de prvia deliberao da Assemblia Geral de Debenturistas, que dever ser convocada pelo AGENTE FIDUCIRIO em at 5 (cinco) dias teis contados da data em que tomar conhecimento do evento.

4.2.3. A Assemblia Geral de Debenturistas a que se refere o item 4.2.2 anterior poder, por deliberao de 75% (setenta e cinco por cento) das debntures em circulao e 85% (oitenta e cinco por cento) dos votos dos debenturistas presentes, determinar que o AGENTE FICUCIRIO no declare o vencimento antecipado das debntures. 4.2.4. No se realizando a Assemblia Geral de Debenturistas ou no havendo deliberao na data originalmente estabelecida para sua realizao, o AGENTE FIDUCIRIO dever declarar antecipadamente vencidas todas as obrigaes decorrentes das debntures e exigir o imediato pagamento pela EMISSORA do Valor Nominal Unitrio das Debntures, acrescido do rendimento e encargos at a data de seu efetivo pagamento. 4.2.5. A alienao, direta ou indireta, do controle acionrio da EMISSORA depender da prvia aprovao de 85% (oitenta e cinco por cento) das debntures em circulao, em
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assemblia especialmente convocada com esse fim, dispensada essa aprovao se for assegurado aos debenturistas que o desejarem o resgate das debntures de que forem titulares, durante o prazo mnimo de seis meses a contar da data de publicao do fato relevante relativo negociao. 4.2.6. Em conformidade com o art. 231 da Lei n 6.404/76, a incorporao, a fuso ou a ciso da EMISSORA depender da prvia aprovao dos detentores de 85% (oitenta e cinco por cento) das debntures em circulao, reunidos em assemblia especialmente convocada com esse fim, dispensada tal aprovao se a EMISSORA assegurar aos debenturistas que o desejarem o resgate das debntures de que forem titulares, durante o prazo mnimo de seis meses a contar da data de publicao das assemblias relativas operao. Os resgates das debntures pela emissora, dos debenturistas que assim o desejarem, conforme descrito nos itens 4.2.5 e 4.2.6, devem obedecer aos procedimentos da [mencionar a(s) cmara(s) de liquidao e custdia].

CLUSULA V - DAS OBRIGAES ADICIONAIS DA EMISSORA A EMISSORA est adicionalmente obrigada a: a) encaminhar ao AGENTE FIDUCIRIO e bolsa de valores ou entidade do mercado de balco organizado em que forem negociadas as debntures: a.1) dentro de no mximo 90 (noventa) dias aps o trmino de cada exerccio social, ou na data de sua divulgao, o que ocorrer primeiro, cpia de suas demonstraes financeiras completas relativas ao respectivo exerccio, acompanhadas do relatrio da administrao e do parecer dos auditores independentes; a.2) cpia das informaes peridicas e eventuais exigidas pelas normas da CVM, nos prazos previstos; a.3) na mesma data de suas publicaes, os atos e decises referidos no item 3.14 retro; a.4) imediatamente, qualquer informao relevante para a presente EMISSO; a.5) cpia de qualquer correspondncia ou notificao judicial ou extrajudicial recebida pela EMISSORA relacionada a um evento de inadimplemento, imediatamente aps o seu recebimento; a.6) os comprovantes de cumprimento de suas obrigaes perante os debenturistas no prazo de at 5 (cinco) dias teis contados da respectiva data de vencimento; a.7) informaes a respeito da ocorrncia de qualquer dos eventos indicados no item 4.2 da Clusula IV, imediatamente aps a sua ocorrncia; a.8) dentro de no mximo 45 dias aps o trmino de seu primeiro semestre social, cpia de suas demonstraes financeiras completas, relativas ao respectivo semestre social; a.9) com antecedncia mnima de trs dias teis, notificao da convocao de qualquer Assemblia Geral e, prontamente, cpias de todas as atas de todas as Assemblias Gerais, bem como a data e ordem do dia de assemblia a realizar e de todas as reunies do Conselho de Administrao e do Conselho Fiscal;

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a.10) retransmitir, em at um dia til aps disponvel, pelo sistema de informaes peridicas e eventuais da CVM, o Relatrio elaborado pelo AGENTE FIDUCIRIO previsto na alnea "m" do item 6.4 da Clusula VI; a.11) proceder a adequada publicidade dos dados econmico-financeiros, nos termos exigidos pela Lei n 6.404/76, promovendo a publicao das suas demonstraes financeiras anuais; b) manter a sua contabilidade atualizada e efetuar os respectivos registros de acordo com os princpios contbeis geralmente aceitos no Brasil, e dar ao AGENTE FIDUCIRIO acesso irrestrito: 1) a todo e qualquer relatrio do auditor independente entregue EMISSORA; e, 2) aos livros e aos demais registros contbeis da EMISSORA, quando deliberado pela Assemblia de Debenturistas. c) convocar, nos termos do item 7.1 desta ESCRITURA, Assemblia de Debenturistas, para deliberar sobre qualquer das matrias que, direta ou indiretamente, se relacione com a presente EMISSO, caso o AGENTE FIDUCIRIO no o faa; d) cumprir as determinaes emanadas da CVM, entregando os documentos solicitados e prestando, ainda, as informaes que lhes forem solicitadas; e) submeter, na forma da lei, suas demonstraes financeiras a exame de empresa de auditoria independente registrada na CVM; f) manter sempre atualizado o seu registro de companhia aberta junto CVM, nos termos das Instrues CVM aplicveis, e fornecer aos debenturistas as demonstraes financeiras elaboradas e aprovadas, previstas na Lei das Sociedades por Aes, quando solicitado; g) estruturar e manter em adequado funcionamento departamento de atendimento aos debenturistas, para assegurar-lhes tratamento eficiente, podendo utilizar, para esse fim, a estrutura e os rgos destinados ao atendimento de seus acionistas, ou contratar instituies autorizadas a prestar este servio; h) no realizar operaes fora de seu objeto social, observadas as disposies estatutrias, legais e regulamentares em vigor; i) tomar todas as medidas necessrias para: i.1) preservar todos seus direitos, ttulos de propriedade, concesses, licenas (inclusive licenas ambientais) e ativos necessrios para continuar conduzindo seus negcios e os negcios de suas subsidirias dentro do respectivo objeto social, i.2) manter em boas condies os bens utilizados na conduo de seus negcios e na conduo dos negcios de suas subsidirias, i.3) pagar ou de outra forma quitar, quando devidas, todas as suas obrigaes fiscais, trabalhistas, comerciais e outras; i.4) estender as medidas elencadas nos itens i.1 a i.3 para as sociedades sob seu controle; j) notificar o AGENTE FIDUCIRIO e a bolsa de valores ou entidade do mercado de balco organizado em que forem negociadas as debntures sobre qualquer ato ou fato que possa causar interrupo ou suspenso das atividades da EMISSORA; k) manter junto a companhias seguradoras que a EMISSORA entenda razoavelmente ser de primeira linha os seguros relevantes para a manuteno de sua atividade principal; l) informar imediatamente bolsa de valores ou entidade do mercado de balco organizado em que forem negociadas as debntures qualquer mudana significativa ou impreciso das informaes que afetem direta ou indiretamente as debntures; m) informar bolsa de valores ou entidade do mercado de balco organizado em que forem negociadas as debntures o valor e a data de pagamento de todo e qualquer rendimento referente s debntures;
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n) manter contratada agncia classificadora de risco para atualizao anual do relatrio e smulas apresentados por ocasio da colocao das debntures, at o vencimento das debntures; e o) encaminhar, imediatamente, CVM, bolsa de valores ou entidade do mercado de balco organizado em que forem negociadas as debntures, ao AGENTE FIDUCIRIO, Anbid e divulgar na pgina da rede mundial de computadores pertinente o relatrio referido na alnea "n" anterior. p) no pagar dividendos, ressalvando o disposto no artigo 202 da Lei n 6.404, de 15/12/76, nem qualquer outra participao estatutariamente prevista, se estiver em mora, relativamente ao pagamento de quaisquer valores devidos aos debenturistas, relativos s debntures objeto desta ESCRITURA de emisso, cessando tal proibio to logo seja purgada a mora; q) preparar e operacionalizar, em conjunto com o coordenador lder da distribuio pblica das debntures, os critrios de distribuio/colocao [e a comisso de colocao diferenciada], para o lote equivalente a 20% (vinte por cento) do montante da operao que ser destinado para distribuio pulverizada no varejo. O Procedimento de Distribuio deste lote dever ser detalhado no Instrumento Particular de Contrato de Distribuio/Colocao Pblica das debntures, a ser assinado entre as partes; r) decidir, em conjunto com o coordenador lder da distribuio pblica das debntures, se haver ou no Lote Suplementar (Green Shoe) para a presente EMISSO de debntures; e s) preparar, em conjunto com o coordenador lder da distribuio pblica das debntures, todos os documentos necessrios para contemplar o Lote Suplementar (Green Shoe) equivalente a 15% do montante da operao, se for o caso. Se houver o Lote Suplementar (Green Shoe), os recursos equivalentes aos 15% do montante da operao sero obrigatoriamente utilizados como mecanismos de liquidez das debntures da presente EMISSO. (Constituio de fundo exclusivo, administrado pelo underwriter ou pelo market maker, ou colocao dos referentes ttulos na tesouraria da EMISSORA para operaes por conta prpria ou atravs de market maker, com o objetivo de dar liquidez ao mercado).

CLUSULA VI - DO AGENTE FIDUCIRIO

6.1. Nomeao A EMISSORA constitui e nomeia AGENTE FIDUCIRIO dos debenturistas da EMISSO objeto desta ESCRITURA, [Denominao do Agente Fiducirio], acima qualificado, o qual, neste ato e pela melhor forma de direito, aceita a nomeao para, nos termos da lei e da ESCRITURA, representar perante a EMISSORA a comunho dos titulares das Debntures. 6.1.1. O exerccio permanente da funo de AGENTE FIDUCIRIO privativo de instituio financeira, autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil. 6.2. Declarao

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O AGENTE FIDUCIRIO declara: a) no ter qualquer impedimento legal, sob as penas da lei, conforme artigo 66, 3, da Lei n 6.404/76, e demais normas aplicveis, inclusive regulamentares, para exercer a funo que lhe conferida; b) aceitar a funo que lhe conferida, assumindo integralmente os deveres e atribuies previstos na legislao especfica e nesta ESCRITURA; c) aceitar integralmente a ESCRITURA, todas as suas clusulas e condies. A EMISSORA, por sua vez, declara no ter conhecimento de fato que impea o AGENTE FIDUCIRIO de exercer, plenamente, suas funes, nos termos da Lei n 6.404/76, e demais normas aplicveis, inclusive regulamentares. 6.3. Substituio 6.3.1. Nas hipteses de ausncia, impedimentos temporrios, renncia, interveno, liquidao judicial ou extrajudicial, falncia, ou qualquer outro caso de vacncia, ser realizada, dentro do prazo mximo de 30 (trinta) dias, contados do evento que a determinar, Assemblia Geral de Debenturistas para a escolha do novo agente fiducirio, a qual poder ser convocada pelo prprio AGENTE FIDUCIRIO a ser substitudo, pela EMISSORA, por debenturistas que representem 10% (dez por cento), no mnimo, das debntures em circulao ou pela CVM. 6.3.2. Se a convocao da Assemblia Geral de Debenturistas a que se refere o item 6.3.1 no ocorrer em at 15 (quinze) dias antes do trmino do prazo acima citado, caber EMISSORA efetu-la, sendo certo que a CVM poder nomear substituto provisrio enquanto no se consumar o processo de escolha do novo AGENTE FIDUCIRIO. 6.3.3. A remunerao do novo AGENTE FIDUCIRIO ser definida na prpria Assemblia Geral de Debenturistas que o escolher, observado o disposto no item "6.3.7" adiante. 6.3.4. Na hiptese de no poder o AGENTE FIDUCIRIO continuar a exercer as suas funes por circunstncias supervenientes a esta ESCRITURA, dever comunicar imediatamente o fato aos debenturistas, pedindo sua substituio. 6.3.5. facultado aos debenturistas, aps o encerramento da distribuio das debntures no mercado, proceder substituio do AGENTE FIDUCIRIO e indicao de seu substituto, em Assemblia especialmente convocada para esse fim. 6.3.6. A substituio, em carter permanente, do AGENTE FIDUCIRIO fica sujeita comunicao prvia CVM e sua manifestao acerca do atendimento aos requisitos previstos no artigo 8 da Instruo CVM n 28, de 23/11/83, e eventuais normas posteriores. 6.3.7. O AGENTE FIDUCIRIO substituto far jus mesma remunerao percebida pelo anterior, caso a Assemblia dos Debenturistas no delibere sobre a matria.

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6.3.8. A substituio do AGENTE FIDUCIRIO dever ser objeto de Aditamento ESCRITURA. 6.3.9. O AGENTE FIDUCIRIO entrar no exerccio de suas funes a partir da data da lavratura da ESCRITURA ou de eventual Aditamento em que for nomeado como substituto para exercer a funo, devendo permanecer em seu exerccio at a efetiva substituio ou at a data de vencimento das debntures. 6.3.10. Aplicam-se s hipteses de substituio do AGENTE FIDUCIRIO as normas e preceitos emanados da CVM. 6.4. Deveres Alm de outros previstos em lei, ou em atos normativos da CVM, e na ESCRITURA constituem deveres e atribuies do AGENTE FIDUCIRIO: a) proteger os direitos e interesses dos debenturistas, aplicando no exerccio da funo o cuidado e a diligncia que toda pessoa ativa e proba costuma empregar na administrao de seus prprios negcios; b) renunciar funo, na hiptese de supervenincia de conflitos de interesse ou de qualquer outra circunstncia que lhe impea o exerccio da funo; c) conservar em boa guarda toda a escriturao, correspondncia e demais papis relacionados com o exerccio de suas funes; d) verificar, no momento de aceitar a funo, a veracidade das informaes contidas nesta ESCRITURA, diligenciando no sentido de que sejam sanadas as omisses, falhas ou defeitos de que tenha conhecimento; e) promover, nos competentes rgos, caso a EMISSORA no o faa, a inscrio desta ESCRITURA e respectivos Aditamentos, sanando as lacunas e irregularidades porventura neles existentes; f) acompanhar a observncia da periodicidade na prestao das informaes obrigatrias, alertando os debenturistas acerca de eventuais omisses ou inconsistncias constantes de tais informaes; g) emitir parecer sobre a suficincia das informaes constantes das propostas de modificaes nas condies das debntures; h) solicitar, quando julgar necessrio para o fiel desempenho de suas funes, certides atualizadas perante rgos e entidades pblicas e ofcios de registros pblicos; i) solicitar, quando considerar necessrio, e desde que permitido pela legislao aplicvel, auditoria extraordinria na EMISSORA; j) convocar, quando necessrio, a Assemblia Geral de Debenturistas; j.1) enviar CVM e bolsa de valores ou entidade do mercado de balco organizado em que forem negociadas as debntures, at a data da primeira publicao, cpia do edital de convocao e da proposta a ser submetida Assemblia Geral de Debenturistas; l) comparecer Assemblia Geral de Debenturistas a fim de prestar as informaes que lhe forem solicitadas; l.1) enviar CVM e bolsa de valores ou entidade do mercado de balco organizado em que forem negociadas as debntures, no mesmo dia da Assemblia de Debenturistas, sumrio das deliberaes tomadas e, no prazo de 10 (dez) dias, cpia da ata da Assemblia;
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m) elaborar relatrio destinado aos debenturistas, nos termos do artigo 68, 1, alnea "b", da Lei n 6.404/76, o qual dever conter, ao menos, as seguintes informaes: m.1) eventual omisso ou inconsistncia de que tenha conhecimento, contida nas informaes divulgadas pela EMISSORA, ou, ainda, o inadimplemento ou atraso na prestao obrigatria de informaes pela EMISSORA; m.2) alteraes estatutrias ocorridas no perodo; m.3) comentrios sobre as demonstraes financeiras da EMISSORA enfocando os indicadores econmicos, financeiros e a estrutura de capital da EMISSORA; m.4) posio da distribuio ou colocao das debntures no mercado; m.5) aquisio facultativa e pagamento de rendimento das debntures realizados no perodo, bem como aquisies e vendas de debntures efetuadas pela EMISSORA; m.6) acompanhamento da destinao dos recursos captados atravs da EMISSO de debntures, de acordo com os dados obtidos junto aos administradores da EMISSORA; m.7) cumprimento de outras obrigaes assumidas pela EMISSORA nesta ESCRITURA; m.8) declarao sobre sua aptido para continuar exercendo a funo de AGENTE FIDUCIRIO. n) disponibilizar exemplar do relatrio de que trata a alnea "m" aos debenturistas no prazo mximo de 4 (quatro) meses, a contar do encerramento do exerccio social da EMISSORA, ao menos nos seguintes locais: n.1) na sede da EMISSORA; n.2) no local indicado pelo AGENTE FIDUCIRIO; n.3) na CVM; n.4) na bolsa de valores ou entidade do mercado de balco organizado em que forem negociadas as debntures; n.5) na instituio lder da colocao das debntures, na hiptese do prazo para a apresentao do relatrio vencer antes do encerramento do prazo mximo da distribuio primria das debntures. o) publicar, nos rgos da imprensa em que a EMISSORA deva efetuar suas publicaes, anncio comunicando aos debenturistas que o relatrio se encontra a sua disposio nos locais indicados na alnea "n"; p) manter atualizada a relao dos debenturistas e seus endereos, mediante, inclusive, gestes junto EMISSORA, Instituio Depositria e [cmara de liquidao]; q) fiscalizar o cumprimento das clusulas constantes desta ESCRITURA, especialmente daquelas impositivas de obrigaes de fazer e de no fazer; e r) sem prejuzo do disposto no item 4.2.1, notificar os debenturistas, por edital e individualmente, no prazo mximo de 30 (trinta) dias, de qualquer inadimplemento, pela EMISSORA, de obrigaes assumidas na presente ESCRITURA, indicando o local em que fornecer aos interessados maiores esclarecimentos. Comunicao de igual teor deve ser enviada: r.1) CVM; r.2) bolsa de valores ou entidade do mercado de balco organizado em que forem negociadas as debntures; e r.3) ao Banco Central do Brasil. 6.5. Atribuies Especficas

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O AGENTE FIDUCIRIO utilizar de quaisquer procedimentos judiciais ou extrajudiciais contra a EMISSORA para a proteo e defesa dos interesses da comunho dos debenturistas e da realizao de seus crditos, devendo, em caso de inadimplemento da EMISSORA: a) declarar, observadas as condies da ESCRITURA, antecipadamente vencidas as debntures e cobrar seu principal e acessrios; b) tomar toda e qualquer providncia necessria para a realizao dos crditos dos debenturistas; c) requerer a falncia da EMISSORA; d) representar os debenturistas em processo de falncia, recuperao judicial ou extrajudicial, interveno ou liquidao extrajudicial da EMISSORA. O AGENTE FIDUCIRIO somente se eximir da responsabilidade pela no adoo das medidas contempladas nas alneas "b" e "c" do caput deste item se, convocada a Assemblia Geral de Debenturistas, esta assim o autorizar por deliberao dos detentores de 85% (oitenta e cinco por cento) das debntures em circulao; bastando, porm, a deliberao da maioria das debntures em circulao quando tal hiptese se referir ao disposto na alnea "d" do caput deste item. 6.6. Remunerao 6.6.1. Ser devida ao AGENTE FIDUCIRIO, a ttulo de honorrios pelo desempenho dos deveres e atribuies que lhe competem, nos termos da lei e desta ESCRITURA, uma remunerao a ser paga da seguinte forma: a) Parcelas trimestrais de R$ [valor] [valor por extenso], devida a primeira em [data] e as demais no mesmo dia dos trimestres subseqente; b) O AGENTE FIDUCIRIO dever enviar aviso de cobrana da remunerao EMISSORA com antecedncia mnima de 5 (cinco) dias da data de cada pagamento, sendo que, se a EMISSORA no receber referido aviso dentro do prazo acima, os pagamentos eventualmente efetuados com atraso, em razo do no recebimento, pela EMISSORA, de referido aviso, no estaro sujeitos a multas ou penalidades; c) As remuneraes previstas nos itens anteriores sero devidas mesmo aps o vencimento das debntures, caso o AGENTE FIDUCIRIO ainda esteja atuando na cobrana de inadimplncias no sanadas pela Emissora; d) As parcelas referidas acima sero atualizadas pelo [definio de ndice], ou, na sua falta, pelo mesmo ndice que vier a substitu-lo, a partir de [data] at as datas de pagamento de cada parcela, calculadas pro rata dia se necessrio; e) As remuneraes no incluem as despesas com publicaes, transporte, alimentao, viagens e estadias necessrias ao exerccio da funo de AGENTE FIDUCIRIO, durante ou aps a implantao do servio, a serem cobertas pela EMISSORA, mediante pagamento das respectivas faturas emitidas diretamente em seu nome, ou reembolso, aps prvia aprovao. No esto includas igualmente despesas com especialistas, caso sejam necessrios, tais como auditoria e/ou fiscalizao, entre outros, ou assessoria legal EMISSORA;

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f) Em caso de inadimplncia da EMISSORA, todas as despesas com procedimentos legais, inclusive as administrativas, em que o AGENTE FIDUCIRIO venha a incorrer para resguardar os interesses dos debenturistas devero ser previamente aprovadas e adiantadas pelos debenturistas e, posteriormente, conforme previsto em lei, ressarcidas pela EMISSORA. Tais despesas a serem adiantadas pelos debenturistas incluem tambm os gastos com honorrios advocatcios de terceiros, depsitos, custas e taxas judicirias nas aes propostas pelo AGENTE FIDUCIRIO ou decorrentes de aes contra ele propostas no exerccio de sua funo, ou ainda que lhe causem prejuzos ou riscos financeiros, enquanto representante da comunho dos debenturistas. As eventuais despesas, depsitos e custas judiciais decorrentes da sucumbncia em aes judiciais sero igualmente suportadas pelos debenturistas, bem como a remunerao e as despesas reembolsveis do AGENTE FIDUCIRIO na hiptese de a EMISSORA permanecer em inadimplncia com relao ao pagamento destas por um perodo superior a 60 (sessenta) dias, podendo o AGENTE FIDUCIRIO solicitar garantia prvia dos debenturistas para cobertura do risco da sucumbncia; g) Em caso de mora no pagamento de qualquer quantia devida em decorrncia desta remunerao, os dbitos em atraso ficaro sujeitos a multa de 2% (dois por cento) e juros de mora de 1% (um por cento) ao ms, sem prejuzo da atualizao monetria; h) As remuneraes sero acrescidas dos seguintes impostos: impostos sobre servios de qualquer natureza (ISS ou outros), IRRF (Imposto de Renda Retido na Fonte), PIS (Contribuio ao Programa de Integrao Social), Cofins, e quaisquer outros impostos que venham a incidir sobre a remunerao do AGENTE FIDUCIRIO, nas alquotas vigentes nas datas de cada pagamento. CLUSULA VII - DA ASSEMBLIA DE DEBENTURISTAS 7.1. Convocao A Assemblia Geral de Debenturistas pode ser convocada pelo AGENTE FIDUCIRIO, pela EMISSORA ou por debenturistas que representem 10% (dez por cento), no mnimo, das debntures em circulao, ou pela CVM. 7.1.1. A convocao se dar mediante anncio publicado, pelo menos 3 (trs) vezes, nos rgos de imprensa nos quais a EMISSORA deve efetuar suas publicaes, respeitadas outras regras relacionadas publicao de anncio de convocao de assemblias gerais constantes da Lei n 6.404/76, da regulamentao aplicvel e desta ESCRITURA. Adicionalmente, os debenturistas podero solicitar que sua convocao seja feita tambm por internet, desde que, para isso, estejam devidamente cadastrados. 7.2. Qurum de Instalao A Assemblia se instalar, em primeira convocao, com a presena de debenturistas que representem a metade, no mnimo, das debntures em circulao e, em segunda convocao, com qualquer qurum. 7.2.1. Para os efeitos da presente ESCRITURA, considera-se debntures em circulao todas as debntures subscritas, excludas aquelas de propriedade do acionista controlador,

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de diretores, de conselheiros de administrao, as mantidas em tesouraria pela EMISSORA e as de titularidade de empresas controladas pela EMISSORA. 7.3. Mesa diretora A presidncia da Assemblia caber ao debenturista eleito pelos titulares das debntures ou quele que for designado pela CVM. O papel de secretrio da assemblia ser do AGENTE FIDUCIRIO, estando este encarregado da redao da ata da Assemblia.

7.4. Qurum de Deliberao 7.4.1. Nas deliberaes da Assemblia, a cada debnture em circulao caber um voto, admitida a constituio de mandatrio, debenturista ou no. Observado o disposto neste item, as alteraes nas caractersticas e condies das debntures e da EMISSO devero ser aprovadas por debenturistas que representem, pelo menos, 2/3 (dois teros) das debntures em circulao, observado que alteraes no rendimento e/ou prazo de vencimento das debntures e/ou dispositivos sobre qurum previstos nesta ESCRITURA devero contar com aprovao de debenturistas representando 100% (cem por cento) das debntures em circulao, conforme definido no item 7.2.1 desta ESCRITURA. 7.4.2. Sem prejuzo do qurum de 100% (cem por cento) previsto no item 7.4.1 acima, na hiptese de extino, ausncia de apurao e/ou divulgao por mais de 10 (dez) dias consecutivos aps a data esperada para sua apurao e/ou divulgao, ou impossibilidade legal de aplicao de [ndice, taxa ou fator componente do rendimento], o qurum necessrio para definio do novo rendimento aplicvel s debntures dever ser composto por debenturistas que representem, no mnimo, 2/3 (dois teros) do total das debntures em circulao. CLUSULA VIII - DECLARAES E GARANTIAS 8.1. Declaraes e Garantias do AGENTE FIDUCIRIO O AGENTE FIDUCIRIO declara e garante EMISSORA, na data da assinatura desta ESCRITURA, que: a) est devidamente autorizado a celebrar esta ESCRITURA e a cumprir com suas obrigaes aqui previstas, tendo sido satisfeitos todos os requisitos legais e estatutrios necessrios para tanto; b) a celebrao desta ESCRITURA e o cumprimento de suas obrigaes aqui previstas no infringem qualquer obrigao anteriormente assumida pelo AGENTE FIDUCIRIO; e c) esta ESCRITURA contm obrigaes vlidas e vinculantes do AGENTE FIDUCIRIO, exigveis de acordo com os seus termos e condies. 8.2. Declaraes e Garantias da EMISSORA

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A EMISSORA declara e garante ao AGENTE FIDUCIRIO, na data da assinatura da ESCRITURA, que: a) est devidamente autorizada a celebrar esta ESCRITURA e a cumprir com todas as obrigaes aqui previstas, tendo sido satisfeitos todos os requisitos legais e estatutrios necessrios para tanto; b) a celebrao desta ESCRITURA e a colocao das debntures no infringem qualquer disposio legal, contrato ou instrumento do qual a EMISSORA seja parte, nem ir resultar em: 1) vencimento antecipado de qualquer obrigao estabelecida em qualquer desses contratos ou instrumentos, 2) criao de qualquer nus ou gravame sobre qualquer ativo ou bem da EMISSORA, exceto por aqueles j existentes na presente data; ou 3) resciso de qualquer desses contratos ou instrumentos. c) a celebrao desta ESCRITURA e o cumprimento de suas obrigaes aqui previstas no infringem qualquer obrigao anteriormente assumida pela EMISSORA; d) esta ESCRITURA e as obrigaes aqui previstas constituem obrigaes da EMISSORA, exigveis de acordo com os seus termos e condies; e) o Prospecto contm e conter no mnimo, observadas as disposies legais e regulamentares pertinentes, todas as informaes relevantes em relao EMISSORA, nas respectivas datas de cada evento, no contexto da presente EMISSO, necessrias para que os investidores e seus consultores tenham condies de fazer uma anlise correta dos ativos, passivos, das responsabilidades da EMISSORA, de sua condio financeira, lucros, perdas, perspectivas e direitos em relao s debntures, no contendo declaraes falsas ou omisses de fatos relevantes, nas circunstncias em que essas declaraes foram dadas; f) as declaraes contidas no Prospecto em relao EMISSORA so verdadeiras e no so enganosas, incorretas ou inverdicas; g) as opinies, anlises e expectativas expressas no Prospecto em relao EMISSORA foram dadas de boa-f, sendo expressas aps serem consideradas todas as circunstncias relevantes e com base em suposies razoveis, h) no h fatos relativos EMISSORA, nas respectivas datas de cada Prospecto, ou relativos s debntures no divulgados no Prospecto cuja omisso, no contexto desta EMISSO, faa com que alguma declarao relevante do Prospecto seja enganosa, incorreta ou inverdica; i) as declaraes, informaes e fatos descritos no Prospecto so verdadeiros, consistentes e suficientes; j) as demonstraes financeiras da EMISSORA, relativas ao ltimo exerccio social encerrado e ao imediatamente anterior, representam corretamente a posio patrimonial e financeira da EMISSORA e foram devidamente elaboradas em conformidade com os princpios contbeis geralmente aceitos no Brasil; k) as informaes da EMISSORA relativas ao ltimo trimestre encerrado ou ao imediatamente anterior, representam corretamente a posio patrimonial e financeira da EMISSORA e foram devidamente elaboradas em conformidade com os princpios contbeis geralmente aceitos no Brasil; l) a EMISSORA est cumprindo as leis, regulamentos, normas administrativas e determinaes dos rgos governamentais, autarquias ou tribunais, aplicveis conduo de seus negcios; e
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m) exceto pelas contingncias informadas no Prospecto, no h qualquer ao judicial, procedimento administrativo ou arbitral, inqurito ou outro tipo de investigao governamental que possa vir a causar impacto adverso relevante na EMISSORA, em sua condio financeira ou outras, ou em sua atividade. CLUSULA IX - DAS DISPOSIES GERAIS 9.1. Renncia No se presume a renncia a qualquer dos direitos decorrentes da presente ESCRITURA. Nenhum atraso, omisso ou liberalidade no exerccio de qualquer direito ou faculdade que caiba ao AGENTE FIDUCIRIO e/ou aos debenturistas em razo de qualquer inadimplemento da EMISSORA prejudicar o exerccio de tal direito ou faculdade, ou ser interpretado como constituindo uma renncia ao mesmo ou concordncia com tal inadimplemento, nem constituir novao ou modificao de quaisquer outras obrigaes assumidas pela EMISSORA nesta ESCRITURA ou precedente no tocante a qualquer outro inadimplemento ou atraso. 9.2. Lei Aplicvel Esta ESCRITURA regida pelas Leis da Repblica Federativa do Brasil. 9.3. Foro Fica eleito o Foro da Cidade de [sede da bolsa de valores ou da entidade do mercado de balco organizado em que forem negociadas as debntures ou a localidade onde tenha domiclio parcela relevante do pblico investidor alvo da distribuio], Estado de [definir Estado] para o exerccio do direito de ao previsto no artigo 33 da Lei n 9.307/96 e para a execuo das obrigaes de pagamento previstas nesta ESCRITURA, com renncia a qualquer outro, por mais privilegiado que seja. Estando assim, as partes, certas e ajustadas, firmam o presente instrumento em 4 (quatro) vias de igual teor e forma, juntamente com 2 (duas) testemunhas, que tambm o assinam. Local e Data

2. Modelos de Remunerao de Debntures Simplificadas (Verso de 06/01/2006)

MODELO I - IGP-M + Juros 3.8.1.1. Atualizao O valor nominal das debntures ser atualizado pela variao do ndice Geral de Preos do Mercado - IGP-M, apurado e divulgado pela Fundao Getulio Vargas - FGV, a partir de [data], calculada de forma pro rata temporis por dias teis.

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O valor nominal das debntures ser atualizado pela seguinte frmula:

VNa = VNe C
onde: VNa VNe = Valor nominal atualizado, calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; = Valor nominal de emisso ou saldo do valor nominal (valor nominal remanescente aps amortizao de principal, ou incorporao, ou pagamento de atualizao monetria, se houver) da debnture, informado/calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; = Fator acumulado das variaes mensais dos ndices utilizados, apurado com 8 (oito) casas decimais, sem arredondamento, da seguinte forma:

dut NI k C= k =1 NI k 1
dup

onde: n NIK = Nmero total de ndices considerados na atualizao do ativo, sendo "n" um nmero inteiro; = Valor do nmero-ndice do ms anterior ao ms de atualizao, caso a atualizao seja em data anterior ou na prpria data de aniversrio do ativo. Aps a data de aniversrio, valor do nmero-ndice do ms de atualizao; = Valor do nmero-ndice do ms anterior ao ms k; = Nmero de dias teis entre a ltima data de aniversrio e a data de clculo, limitado ao nmero total de dias teis de vigncia do ndice de preo, sendo "dup" um nmero inteiro; = Nmero de dias teis contidos entre a ltima e a prxima data de aniversrio, sendo "dut" um nmero inteiro.
dup

NIK-1 dup

dut

NI k dut so considerados com 8 (oito) casas Os fatores resultantes da expresso NI k 1

decimais, sem arredondamento. O produtrio executado a partir do fator mais recente, acrescentando-se, em seguida, os mais remotos. Os resultados intermedirios so calculados com 16 casas decimais, sem arredondamento.

149

Considera-se data de aniversrio o dia da data de vencimento ou o dia informado como referncia para utilizao do ndice, em cada ms. Os valores dos finais de semana ou feriados sero iguais ao valor do dia til subseqente, apropriando o pro rata do ltimo dia til anterior. O IGP-M dever ser utilizado considerando idntico nmero de casas decimais ao divulgado pelo rgo responsvel por seu clculo. A aplicao do IGP-M incidir no menor perodo permitido pela legislao em vigor, sem necessidade de ajuste Escritura de Emisso ou qualquer outra formalidade.

3.8.1.1.1. No caso de indisponibilidade temporria do IGP-M quando do pagamento de qualquer obrigao pecuniria prevista nesta Escritura de Emisso, ser utilizada, em sua substituio, o ltimo nmero-ndice divulgado, calculado pro rata temporis por dias teis, no cabendo porm, quando da divulgao do nmero-ndice devido, quaisquer compensaes financeiras, tanto por parte da EMISSORA quanto pelos debenturistas. 3.8.1.1.2. No caso de extino, ausncia de apurao e/ou divulgao por mais de 10 (dez) dias consecutivos aps a data esperada para sua apurao e/ou divulgao, ou impossibilidade legal de aplicao do IGP-M s debntures, o agente fiducirio dever, no prazo mximo de 30 (trinta) dias a contar do evento, realizar a assemblia geral de debenturistas (no modo e prazos estipulados no artigo 124 da Lei das Sociedades por Aes), para a deliberao, de comum acordo com a emissora, observada a regulamentao aplicvel, dos novos parmetros de rendimentos das debntures a ser proposto pela emissora. 3.8.1.1.3. Caso no haja acordo sobre os novos rendimentos das debntures entre a emissora e os debenturistas representando, no mnimo, 2/3 (dois teros) do total das debntures em circulao (ainda que em decorrncia da falta de qurum para deliberar sobre a matria), a emissora dever resgatar a totalidade das debntures em circulao, no prazo de 30 (trinta) dias contados da data da realizao da respectiva assemblia geral de debenturistas, pelo saldo de seu valor nominal unitrio acrescido dos rendimentos devidos at a data do efetivo resgate, calculada pro rata temporis, a partir da data de emisso, utilizando-se o ltimo IGP-M divulgado oficialmente, acrescido dos juros remuneratrios estabelecidos na forma do item 3.6.3 abaixo. 3.8.1.2. Pagamento da atualizao A atualizao do valor nominal da debntures ser paga na data de vencimento. Quando houver amortizao, haver pagamento da atualizao correspondente parcela do principal amortizada, nas datas constantes do subitem 3.8.2.1, conforme clculo descrito no subitem 3.8.2.2, respeitando a Deciso Conjunta n 13, Art. 2. 3.8.1.3. Juros As debntures rendero juros de [taxa de juros] % a.a., base 252 dias teis, incidentes sobre o valor nominal da debnture, atualizado conforme o item 3.6.1.1. da clusula III, a partir da data de emisso, e pagos ao final de cada perodo de

150

capitalizao, calculados em regime de capitalizao composta de forma pro rata temporis por dias teis. 3.8.1.3.1. Define-se perodo de capitalizao como sendo o intervalo de tempo que se inicia na data da emisso, no caso do primeiro, ou na data prevista do pagamento dos juros imediatamente anterior, no caso dos demais, e termina na data prevista do pagamento de juros correspondente ao perodo. Cada perodo de capitalizao sucede o anterior sem soluo de continuidade. Os juros correspondentes aos perodos de capitalizao sero devidos anualmente, sendo o primeiro pagamento em [data do primeiro vencimento de juros], e o ltimo em na data de vencimento. 3.8.1.3.2. O clculo dos juros obedecer seguinte frmula:

J = {VNa [FatorJuros 1]}

onde: J VNa = Valor unitrio dos juros devidos no final de cada perodo de capitalizao, calculado com 6 (seis) casas decimais sem arredondamento; = Valor nominal atualizado calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento;

FatorJuros = Fator de juros fixos calculado com 9 (nove) casas decimais, com arredondamento;
DP n taxa 252 DT FatorJuros= + 1 100

onde: taxa n DT DP = Taxa de juros fixa, na forma percentual ao ano, informada com 4 (quatro) casas decimais; = Nmero de dias teis entre a data do prximo evento e a data do anterior, sendo "n" um nmero inteiro; evento

= Nmero de dias teis entre o ltimo e o prximo evento, sendo "DT" um nmero inteiro; = Nmero de dias teis entre o ltimo evento e a data atual, sendo "DP" um nmero inteiro.

151

MODELO II - IPC-A + Juros 3.8.1.1. Atualizao O valor nominal das debntures ser atualizado pela variao do ndice de Preos ao Consumidor Amplo - IPC-A, apurado e divulgado pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica - IBGE, a partir de [data], calculada de forma pro rata temporis por dias teis. O valor nominal das debntures ser atualizado pela seguinte frmula:

VNa = VNe C
onde: VNa VNe = Valor nominal atualizado, calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; = Valor nominal de emisso ou saldo do valor nominal (valor nominal remanescente aps amortizao de principal, ou incorporao, ou pagamento de atualizao monetria, se houver) da debnture, informado/calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; = Fator acumulado das variaes mensais dos ndices utilizados, apurado com 8 (oito) casas decimais, sem arredondamento, da seguinte forma:

NI k dut C = k =1 NI k 1
dup

onde: n NIK = Nmero total de ndices considerados na atualizao do ativo, sendo "n" um nmero inteiro; = Valor do nmero-ndice do ms anterior ao ms de atualizao, caso a atualizao seja em data anterior ou na prpria data de aniversrio do ativo. Aps a data de aniversrio, valor do nmero-ndice do ms de atualizao; = Valor do nmero-ndice do ms anterior ao ms k; = Nmero de dias teis entre a ltima data de aniversrio e a data de clculo, limitado ao nmero total de dias teis de vigncia do ndice de preo, sendo "dup" um nmero inteiro; = Nmero de dias teis contidos entre a ltima e a prxima data de aniversrio, sendo "dut" um nmero inteiro.

NIK-1 dup

dut =

152

 NI k dut Os fatores resultantes da expresso NI so considerados com 8 (oito) casas k 1

decimais, sem arredondamento. O produtrio executado a partir do fator mais recente, acrescentando-se, em seguida, os mais remotos. Os resultados intermedirios so calculados com 16 casas decimais, sem arredondamento. Considera-se data de aniversrio o dia da data de vencimento ou o dia informado como referncia para utilizao do ndice, em cada ms. Os valores dos finais de semana ou feriados sero iguais ao valor do dia til subseqente, apropriando o pro rata do ltimo dia til anterior. O IPC-A dever ser utilizado considerando idntico nmero de casas decimais ao divulgado pelo rgo responsvel por seu clculo. A aplicao do IPC-A incidir no menor perodo permitido pela legislao em vigor, sem necessidade de ajuste escritura de emisso ou qualquer outra formalidade. 3.8.1.1.1. No caso de indisponibilidade temporria do IPCA quando do pagamento de qualquer obrigao pecuniria prevista nesta Escritura de Emisso, ser utilizada, em sua substituio, o ltimo nmero-ndice divulgado, calculado pro rata temporis por dias teis, no cabendo porm, quando da divulgao do nmero-ndice devido, quaisquer compensaes financeiras, tanto por parte da EMISSORA quanto pelos debenturistas. 3.8.1.1.2. No caso de extino, ausncia de apurao e/ou divulgao por mais de 10 (dez) dias consecutivos aps a data esperada para sua apurao e/ou divulgao, ou impossibilidade legal de aplicao do IPC-A s debntures, o agente fiducirio dever, no prazo mximo de 30 (trinta) dias a contar do evento, realizar a assemblia geral de debenturistas (no modo e prazos estipulados no artigo 124 da Lei das Sociedades por Aes), para a deliberao, de comum acordo com a emissora, observada a regulamentao aplicvel, do novos parmetros de rendimentos das debntures a ser proposto pela emissora. 3.8.1.1.3. Caso no haja acordo sobre os novos rendimentos das debntures entre a emissora e os debenturistas representando, no mnimo, 2/3 (dois teros) do total das debntures em circulao (ainda que em decorrncia da falta de qurum para deliberar sobre a matria), a emissora dever resgatar a totalidade das debntures em circulao, no prazo de 30 (trinta) dias contados da data da realizao da respectiva assemblia geral de debenturistas, pelo saldo de seu valor nominal unitrio acrescido dos rendimentos devidos at a data do efetivo resgate, calculada pro rata temporis, a partir da data de emisso, utilizando-se o ltimo IPCA divulgado oficialmente, acrescido dos juros remuneratrios estabelecidos na forma do item 3.6.3 abaixo. 3.8.1.2. Pagamento da atualizao

dup

153

A atualizao do valor nominal da debntures ser paga na data de vencimento. Quando houver amortizao, haver pagamento da atualizao correspondente parcela do principal amortizada, nas datas constantes do subitem 3.8.2.1, conforme clculo descrito no subitem 3.8.2.2, respeitando a Deciso Conjunta n 13, Art. 2. 3.8.1.3. Juros As debntures rendero juros de [taxa de juros] % a.a., base 252 dias teis, incidentes sobre o valor nominal da debnture, atualizado conforme o item 3.6.1 da clusula III, a partir da data de emisso, e pagos ao final de cada perodo de capitalizao, calculados em regime de capitalizao composta de forma pro rata temporis por dias teis. 3.8.1.3.1. Define-se perodo de capitalizao como sendo o intervalo de tempo que se inicia na data da emisso, no caso do primeiro, ou na data prevista do pagamento dos juros imediatamente anterior, no caso dos demais, e termina na data prevista do pagamento de juros correspondente ao perodo. Cada perodo de capitalizao sucede o anterior sem soluo de continuidade. Os juros correspondentes aos perodos de capitalizao sero devidos anualmente, sendo o primeiro pagamento em [data do primeiro vencimento de juros], e o ltimo em na data de vencimento. 3.8.1.3.2. O clculo dos juros obedecer seguinte frmula:

J = {VNa [FatorJuros 1]}

onde: J VNa = Valor unitrio dos juros devidos no final de cada perodo de capitalizao, calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; = Valor nominal atualizado calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento;

FatorJuros = Fator de juros fixos calculado com 9 (nove) casas decimais, com arredondamento;
DP n DT taxa 252 FatorJuros= + 1 100

onde: taxa n DT = Taxa de juros fixa, na forma percentual ao ano, informada com 4 (quatro) casas decimais; = Nmero de dias teis entre a data do prximo evento e a data do evento anterior, sendo "n" um nmero inteiro; = Nmero de dias teis entre o ltimo e o prximo evento, sendo "DT" um nmero inteiro;

154

DP

= Nmero de dias teis entre o ltimo evento e a data atual, sendo "DP" um nmero inteiro.

155

MODELO III - Taxa DI + Spread 3.8.1.1. Atualizao O valor nominal no ser atualizado. 3.8.1.2. Juros As debntures rendero juros correspondentes acumulao das taxas mdias dirias dos DI - Depsitos Interfinanceiros de um dia, Extra-Grupo (Taxas DI), calculadas e divulgadas pela CETIP Balco Organizado de Ativos e Derivativos, capitalizada de um spread ou sobretaxa de [taxa de juros] % ao ano, base 252 dias teis, incidentes sobre o valor nominal da debnture, a partir de [data de emisso], e pagos ao final de cada perodo de capitalizao, de acordo com a frmula abaixo. a. Define-se perodo de capitalizao como sendo o intervalo de tempo que se inicia na data da emisso, no caso do primeiro, ou na data prevista do pagamento dos juros imediatamente anterior, no caso dos demais, e termina na data prevista do pagamento de juros correspondente ao perodo. Cada perodo de capitalizao sucede o anterior sem soluo de continuidade. Os juros correspondentes aos perodos de capitalizao sero devidos semestralmente, sendo o primeiro pagamento em [data do primeiro vencimento de juros], e o ltimo em na data de vencimento; b. As taxas mdias dirias so acumuladas de forma exponencial utilizando-se o critrio pro rata temporis, at a data do efetivo pagamento dos juros, de forma a cobrir todo o perodo de capitalizao. O clculo dos juros obedecer seguinte frmula:

J = VNe ((FatorDI FatorSpread ) 1)

onde: J VNe FatorDI = Valor unitrio dos juros devidos no final de cada perodo de capitalizao, calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; = Valor nominal da debnture no incio do perodo de capitalizao, informado/calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; = Produtrio das taxas DI Over da data de incio de capitalizao, inclusive, at a data de clculo exclusive, calculado com 8 (oito) casas decimais, com arredondamento;

Fator DI = [1 + TDIk ]
k =1

n DI

onde: nDI = Nmero total de taxas DI Over, sendo "nDI" um nmero inteiro;

156

TDIk

= Taxa DI Over, expressa ao dia, calculada com 8 (oito) casas decimais com arredondamento;

DI 252 TDI k = k + 1 1 , onde: k = 1, 2, ..., n 100

dk

DI k
dk

= Taxa DI Over divulgada pela CETIP, utilizada com 2 (duas) casas decimais; = Nmero de dias teis correspondentes ao prazo de validade da taxa DI Over, sendo "dk " um nmero inteiro;

O fator resultante da expresso decimais, sem arredondamento.

[1 + TDIk ] [

considerado com 16 (dezesseis) casas

Efetua-se o produtrio dos fatores dirios 1 + TDIk , sendo que a cada fator dirio acumulado, trunca-se o resultado com 16 (dezesseis) casas decimais, aplicando-se o prximo fator dirio, e assim por diante at o ltimo considerado. FatorSpread= Sobretaxa de juros fixos calculado com 9 (nove) casas decimais, com arredondamento;

FatorSprea d =
onde: spread n DT DP

n DT spread 252 + 1 100

DP

= Spread ou sobretaxa, na forma percentual ao ano, informado com 4 (quatro) casas decimais; = Nmero de dias teis entre a data do prximo evento e a data do evento anterior, sendo "n" um nmero inteiro; = Nmero de dias teis entre o ltimo e o prximo evento, sendo "DT" um nmero inteiro; = Nmero de dias teis entre o ltimo evento e a data atual, sendo "DP" um nmero inteiro.

O produto [FatorDI x FatorSpread], deve ser considerado com 9 (nove) casas decimais, com arredondamento. A Taxa DI dever ser utilizada considerando idntico nmero de casas decimais divulgado pela entidade responsvel pelo seu clculo. 3.8.2.1. No caso de indisponibilidade temporria da Taxa DI quando do pagamento de qualquer obrigao pecuniria prevista nesta clusula, ser utilizada, em sua substituio, a mesma taxa diria produzida pela ltima Taxa DI conhecida acrescida do spread, se houver, at a data do clculo, no sendo devidas quaisquer

157

compensaes financeiras, tanto por parte da EMISSORA quanto pelos debenturistas, quando da divulgao posterior da Taxa DI respectiva. 3.8.2.2. Na ausncia de apurao e/ou divulgao da Taxa DI por prazo superior a [nmero de dias] aps esta data, ou, ainda, no caso de sua extino ou por imposio legal, o Agente Fiducirio dever convocar Assemblia Geral de Debenturistas para definir, de comum acordo com a EMISSORA, o parmetro a ser aplicado. At a deliberao desse parmetro, ser utilizada, para o clculo do valor de quaisquer obrigaes previstas nesta clusula, a mesma taxa diria produzida pela ltima Taxa DI conhecida, acrescida do spread, at a data da deliberao da Assemblia Geral de Debenturistas.

158

MODELO IV - Percentual da Taxa DI 3.8.1.1. Atualizao O valor nominal no ser atualizado. 3.8.1.2. Juros As debntures rendero juros correspondentes variao acumulada de [percentual aplicado] das taxas mdias dirias dos DI - Depsitos Interfinanceiros de um dia, Extra-Grupo (Taxas DI), calculadas e divulgadas pela CETIP Balco Organizado de Ativos e Derivativos, incidentes sobre o valor nominal da debnture, a partir de [data de emisso], e pagos ao final de cada perodo de capitalizao, de acordo com a frmula abaixo. a. Define-se perodo de capitalizao como sendo o intervalo de tempo que se inicia na data da emisso, no caso do primeiro, ou na data prevista do pagamento dos juros imediatamente anterior, no caso dos demais, e termina na data prevista do pagamento de juros correspondente ao perodo. Cada perodo de capitalizao sucede o anterior sem soluo de continuidade. Os juros correspondentes aos perodos de capitalizao sero devidos semestralmente, sendo o primeiro pagamento em [data do primeiro vencimento de juros], e o ltimo em na data de vencimento; b. As taxas mdias dirias so acumuladas de forma exponencial utilizando-se o critrio pro rata temporis, at a data do efetivo pagamento dos juros, de forma a cobrir todo o perodo de capitalizao. O clculo dos juros obedecer seguinte frmula:

J = VNe (FatorDI 1)
onde: J VNe FatorDI = Valor unitrio dos juros devidos no final de cada perodo de capitalizao, calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; = Valor nominal da debnture no incio do perodo de capitalizao, informado/calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; = Produtrio das taxas DI Over com uso do percentual aplicado, da data de incio de capitalizao, inclusive, at a data de clculo exclusive, calculado com 8 (oito) casas decimais, com arredondamento;

p Fator DI = 1 + TDI k 100 k =1

n DI

onde: nDI = Nmero total de taxas DI Over, sendo "nDI" um nmero inteiro;

159

TDIk

= Taxa DI Over, expressa ao dia, calculada com 8 (oito) casas decimais com arredondamento;

DI 252 TDI k = k + 1 1 , onde: k = 1, 2, ..., n 100 DI k

dk p = Taxa DI Over divulgada pela CETIP, utilizada com 2 (duas) casas decimais; = Nmero de dias teis correspondentes ao prazo de validade da taxa DI Over, sendo "dk " um nmero inteiro; = Percentual aplicado sobre a Taxa DI Over, informado com 2 (duas) casas decimais;

dk

O fator resultante da expresso decimais sem arredondamento;

[1 + (TDI

p 100

)] considerado com 16 (dezesseis) casas

k p 100

Efetua-se o produtrio dos fatores dirios 1 +

[ (TDI

)], sendo que a cada fator dirio

acumulado, trunca-se o resultado com 16 (dezesseis) casas decimais, aplicando-se o prximo fator dirio, e assim por diante at o ltimo considerado. A Taxa DI dever ser utilizada considerando idntico nmero de casas decimais divulgado pela entidade responsvel pelo seu clculo. 3.8.2.1. No caso de indisponibilidade temporria da Taxa DI quando do pagamento de qualquer obrigao pecuniria prevista nesta clusula, ser utilizada, em sua substituio, a mesma taxa diria produzida pela ltima Taxa DI conhecida acrescida do spread, se houver, at a data do clculo, no sendo devidas quaisquer compensaes financeiras, tanto por parte da EMISSORA quanto pelos debenturistas, quando da divulgao posterior da Taxa DI respectiva. 3.8.2.2. Na ausncia de apurao e/ou divulgao da Taxa DI por prazo superior a [nmero de dias] aps esta data, ou, ainda, no caso de sua extino ou por imposio legal, o Agente Fiducirio dever convocar Assemblia Geral de Debenturistas para definir, de comum acordo com a EMISSORA, o parmetro a ser aplicado. At a deliberao desse parmetro ser utilizada, para o clculo do valor de quaisquer obrigaes previstas nesta clusula, a mesma taxa diria produzida pela ltima Taxa DI conhecida, acrescida do spread, at a data da deliberao da Assemblia Geral de Debenturistas.

160

MODELO V - Taxa Selic + Spread 3.8.1.1. Atualizao O valor nominal no ser atualizado. 3.8.1.2. Juros As debntures rendero juros correspondentes acumulao das taxas mdias dirias do Selic (Taxas Selic), calculadas e divulgadas pelo Bacen Banco Central, capitalizada de um spread ou sobretaxa de [taxa de juros] % ao ano, base 252 dias teis, incidentes sobre o valor nominal da debnture, a partir de [data de emisso], e pagos ao final de cada perodo de capitalizao, de acordo com a frmula abaixo. a. Define-se perodo de capitalizao como sendo o intervalo de tempo que se inicia na data da emisso, no caso do primeiro, ou na data prevista do pagamento dos juros imediatamente anterior, no caso dos demais, e termina na data prevista do pagamento de juros correspondente ao perodo. Cada perodo de capitalizao sucede o anterior sem soluo de continuidade. Os juros correspondentes aos perodos de capitalizao sero devidos semestralmente, sendo o primeiro pagamento em [data do primeiro vencimento de juros], e o ltimo em na data de vencimento; b. As taxas mdias dirias so acumuladas de forma exponencial utilizando-se o critrio pro rata temporis, at a data do efetivo pagamento dos juros, de forma a cobrir todo o perodo de capitalizao. O clculo dos juros obedecer seguinte frmula:

J = VNe ((FatorSelic FatorSpread ) 1)

onde: J VNe = Valor unitrio dos juros devidos no final de cada perodo de capitalizao, calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; = Valor nominal da debnture no incio do perodo de capitalizao, informado/calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento;

FatorSelic = Produtrio das taxas Selic da data de incio de capitalizao, inclusive, at a data de clculo exclusive, calculado com 8 (oito) casas decimais, com arredondamento;

Fator Selic = [1 + TSelick ]

k =1

n DI

onde: nDI = Nmero total de taxas Selic, sendo "nDI" um nmero inteiro;

161

TSelick

= Taxa Selic, expressa ao dia, calculada com 8 (oito) casas decimais com arredondamento;

Selic k 252 + 1 1 , onde: k = 1, 2, ..., n TSelic k = 100

Selic k
dk = Taxa Selic divulgada pelo Bacen, utilizada com 2 (duas) casas decimais; = Nmero de dias teis correspondentes ao prazo de validade da taxa Selic, sendo "dk " um nmero inteiro;

dk

O fator resultante da expresso decimais sem arredondamento.

[1 + TSelick ] [

considerado com 16 (dezesseis) casas

Efetua-se o produtrio dos fatores dirios 1 + TSelick , sendo que a cada fator dirio acumulado, trunca-se o resultado com 16 (dezesseis) casas decimais, aplicando-se o prximo fator dirio, e assim por diante at o ltimo considerado. FatorSpread= Sobretaxa de juros fixos calculado com 9 (nove) casas decimais, com arredondamento;

FatorSprea d =
onde: spread n DT DP

n DT 252 spread + 1 100

DP

= Spread ou sobretaxa, na forma percentual ao ano, informado com 4 (quatro) casas decimais; = Nmero de dias teis entre a data do prximo evento e a data do evento anterior, sendo "n" um nmero inteiro; = Nmero de dias teis entre o ltimo e o prximo evento, sendo "DT" um nmero inteiro; = Nmero de dias teis entre o ltimo evento e a data atual, sendo "DP" um nmero inteiro.

O produto [FatorDI x FatorSpread], deve ser considerado com 9 (nove) casas decimais, com arredondamento. A Taxa Selic dever ser utilizada considerando idntico nmero de casas decimais divulgado pela entidade responsvel pelo seu clculo. 3.8.2.1. No caso de indisponibilidade temporria da Taxa Selic quando do pagamento de qualquer obrigao pecuniria prevista nesta Clusula, ser utilizada, em sua substituio, a mesma taxa diria produzida pela ltima Taxa Selic conhecida acrescida do spread, se houver, at a data do clculo, no sendo devidas quaisquer compensaes financeiras, tanto por parte da EMISSORA quanto pelos debenturistas, quando da divulgao posterior da Taxa Selic respectiva.

162

3.8.2.2. Na ausncia de apurao e/ou divulgao da Taxa Selic por prazo superior a [nmero de dias] aps esta data, ou, ainda, no caso de sua extino ou por imposio legal, o Agente Fiducirio dever convocar Assemblia Geral de Debenturistas para definir, de comum acordo com a EMISSORA, o parmetro a ser aplicado. At a deliberao desse parmetro, ser utilizada, para o clculo do valor de quaisquer obrigaes previstas nesta Clusula, a mesma taxa diria produzida pela ltima Taxa Selic conhecida, acrescida do spread, at a data da deliberao da Assemblia Geral de Debenturistas.

163

MODELO VI - Percentual da Taxa Selic 3.8.1.1. Atualizao O valor nominal no ser atualizado. 3.8.1.2. Juros As debntures rendero juros correspondentes variao acumulada de [percentual aplicado] das taxas mdias dirias do Selic (Taxas Selic), calculadas e divulgadas pelo Bacen - Banco Central, incidentes sobre o valor nominal da debnture, a partir de [data de emisso], e pagos ao final de cada perodo de capitalizao, de acordo com a frmula abaixo. a. Define-se perodo de capitalizao como sendo o intervalo de tempo que se inicia na data da emisso, no caso do primeiro, ou na data prevista do pagamento dos juros imediatamente anterior, no caso dos demais, e termina na data prevista do pagamento de juros correspondente ao perodo. Cada perodo de capitalizao sucede o anterior sem soluo de continuidade. Os juros correspondentes aos perodos de capitalizao sero devidos semestralmente, sendo o primeiro pagamento em [data do primeiro vencimento de juros], e o ltimo em na data de vencimento; b. As taxas mdias dirias so acumuladas de forma exponencial utilizando-se o critrio pro rata temporis, at a data do efetivo pagamento dos juros, de forma a cobrir todo o perodo de capitalizao. O clculo dos juros obedecer seguinte frmula:

J = VNe (FatorSelic 1)
onde: J VNe = Valor unitrio dos juros devidos no final de cada perodo de capitalizao, calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; = Valor nominal da debnture no incio do perodo de capitalizao, informado/calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento;

FatorSelic = Produtrio das taxas Selic com uso de percentual aplicado, da data de incio de capitalizao, inclusive, at a data de clculo exclusive, calculado com 8 (oito) casas decimais, com arredondamento;

p Fator Selic = 1 + TSelick 100

k =1

n DI

[ (

)]

onde: nDI = Nmero total de taxas Selic, sendo "nDI" um nmero inteiro;

164

TSelick

= Taxa Selic, expressa ao dia, calculada com 8 (oito) casas decimais, com arredondamento;

Selic k 252 + 1 1 , onde: k = 1, 2, ..., n TSelic k = 100

Selic k
dk p = Taxa Selic divulgada pelo Bacen, utilizada com 2 (duas) casas decimais; = Nmero de dias teis correspondentes ao prazo de validade da taxa Selic, sendo "dk " um nmero inteiro; = Percentual aplicado sobre a Taxa Selic, informado com 2 (duas) casas decimais.

dk

O fator resultante da expresso

[1 + (TSelic

p 100

)]

considerado com 16 (dezesseis)

casas decimais sem arredondamento. Efetua-se o produtrio dos fatores dirios 1 +

[ (TSelic

p 100

)], sendo que a cada fator

dirio acumulado, trunca-se o resultado com 16 (dezesseis) casas decimais, aplicandose o prximo fator dirio, e assim por diante at o ltimo considerado. A Taxa Selic dever ser utilizada considerando idntico nmero de casas decimais divulgado pela entidade responsvel pelo seu clculo. 3.8.2.1. No caso de indisponibilidade temporria da Taxa Selic quando do pagamento de qualquer obrigao pecuniria prevista nesta clusula, ser utilizada, em sua substituio, a mesma taxa diria produzida pela ltima Taxa Selic conhecida acrescida do spread, se houver, at a data do clculo, no sendo devidas quaisquer compensaes financeiras, tanto por parte da EMISSORA quanto pelos debenturistas, quando da divulgao posterior da Taxa Selic respectiva. 3.8.2.2. Na ausncia de apurao e/ou divulgao da Taxa Selic por prazo superior a [nmero de dias] aps esta data, ou, ainda, no caso de sua extino ou por imposio legal, o Agente Fiducirio dever convocar Assemblia Geral de Debenturistas para definir, de comum acordo com a EMISSORA, o parmetro a ser aplicado. At a deliberao desse parmetro ser utilizada, para o clculo do valor de quaisquer obrigaes previstas nesta clusula, a mesma taxa diria produzida pela ltima Taxa Selic conhecida, acrescida do spread, at a data da deliberao da Assemblia Geral de Debenturistas.

165

MODELO VII - Prefixada

3.8.1.1. Atualizao
O valor nominal no ser atualizado. 3.8.1.2. Juros As debntures rendero juros prefixados, correspondentes a [taxa de juros] % ao ano, base 252 dias teis, incidentes sobre o [valor nominal de emisso ou saldo do valor nominal] da debnture, a partir de [data de incio de juros] e pagos ao final de cada perodo de capitalizao, calculados em regime de capitalizao composta, de forma pro rata temporis. Define-se: a. Perodo de vigncia de juros - espao de tempo durante o qual permanece constante o critrio de apurao dos juros definido pelo Conselho de Administrao ou pela Assemblia Geral Extraordinria da EMISSORA encerrando-se na data da correspondente repactuao. b. Perodo de capitalizao - intervalo de tempo que se inicia em [data de incio de juros], no caso do primeiro, ou na data prevista do pagamento dos juros imediatamente anterior, no caso dos demais, e termina na data prevista do pagamento de juros correspondente ao perodo. Cada perodo de capitalizao sucede o anterior sem soluo de continuidade. Os juros correspondentes aos perodos de capitalizao sero devidos semestralmente, sendo o primeiro pagamento em [data do primeiro vencimento de juros], e o ltimo na data de vencimento. c. Saldo do valor nominal - valor nominal remanescente aps amortizao de principal, ou incorporao, ou pagamento de atualizao monetria, se houver. O clculo dos juros obedecer seguinte frmula:

J = {VNe [FatorJuros 1]}

onde:

J VNe

= Valor unitrio dos juros devidos no final de cada perodo de capitalizao, calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; = Valor nominal de emisso ou saldo do valor nominal da debnture, informado/calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento;

FatorJuros =Fator de juros fixos calculado com 9 (nove) casas decimais, com arredondamento;

166

DP n DT taxa 252 FatorJuros= + 1 100

onde: taxa n DT DP = Taxa de juros fixa, na forma percentual ao ano, informada com 4 (quatro) casas decimais; = Nmero de dias teis entre a data do prximo evento e a data do evento anterior, sendo "n" um nmero inteiro; = Nmero de dias teis entre o ltimo e o prximo evento, sendo "DT" um nmero inteiro; = Nmero de dias teis entre o ltimo evento e a data atual, sendo "DP" um nmero inteiro.

167

MODELO VIII - Amortizao 3.8.2.1. Pagamentos da amortizao

Data dd/mm/aaaa

Percentual ou Valor a ser Amortizado % ou R$

3.8.2.2. O clculo da amortizao obedecer seguinte frmula:

taxa AMT = VNe C 100

onde: AMT VNe taxa C = Valor unitrio da amortizao calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; = Valor nominal de emisso, informado com 6 (seis) casas decimais; = Taxa fixa de amortizao, na forma percentual informada com 4 (quatro) casas decimais; = ndice de atualizao monetria, se houver, calculado conforme Clusula de Atualizao do Valor Nominal.

O valor nominal unitrio aps a amortizao ser apurado conforme a seguinte frmula:

VA = VNa AMT
onde: VA VNa AMT = Valor nominal unitrio remanescente aps a amortizao calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; = Saldo do valor nominal atualizado calculado/informado com 6 (seis) casas decimais sem arredondamento; = Conforme definido anteriormente.

Aps o pagamento da amortizao, VA assume o lugar de Saldo do Valor Nominal atualizado para efeito de continuidade de atualizao.

168

Seo D Metodologia de Precificao ndice

1. Introduo 2 - Metodologia de Clculo das Taxas Mdias do Mercado Secundrio de Debntures 2.1 Principais Conceitos 2.2 Clculo da Taxa de Compra, de Venda e Indicativa 2.2.a Filtro 1: Box Plot 2.2.b Filtro 2: Teste t 2.3 Intervalo Indicativo 3. Aspectos Gerais dos Clculos do Preo Unitrio (PU) 3.1 PU dos papis remunerados em DI 3.2 PU dos papis remunerados em IGP-M 3.3 - PU dos Papis Remunerados em IPCA 4 - Bibliografia

169

Seo D - Metodologia de Precificao de Debntures

1 - Introduo

O trabalho desenvolvido pela ANBIMA na precificao dos ttulos pblicos desde 2000 levou o Comit de Precificao de Ativos da Associao a demandar estudos no sentido de divulgar informaes tambm para ttulos privados. A exigncia de marcao a mercado para detentores/gestores de portflios revelou a lacuna existente de informaes sobre preos dos ttulos privados. Assim, em 2003, foi montado um grupo de trabalho composto por representantes de instituies ativas no mercado de dvida privada, que sugeriu ento ANDIMA aproveitar a experincia no desenvolvimento do Mdulo Nacional de Debntures e iniciar os estudos por este ativo. Para selecionar as debntures que seriam precificadas entre as sries registradas no Mdulo Nacional de Debntures, considerando-se as diferenas significativas entre cada escritura, foram utilizados critrios complementares a seguir listados: - No foram consideradas debntures com eventos de participao e debntures conversveis; - Foram includas apenas debntures com ratings iguais ou acima de BBB (ou classificao equivalente entre as agncias de rating); - So contempladas, preferencialmente, as debntures com negcios registrados em mercado secundrio, no Mdulo de Debntures da CETIP ou em sistemas de oferta e negociaes eletrnicas; e - A incluso de novo ttulo na precificao diria parte de sugestes das instituies associadas ou por iniciativa da ANBIMA, mas fica condicionada existncia de, no mnimo, cinco price makers de debntures da Associao que se comprometam a enviar os respectivos preos. A publicao Mercado Secundrio de Debntures, disponibilizada a partir de maio de 2004, foi elaborada a partir desses critrios de seleo e mantm o objetivo de divulgar preos para uma parcela significativa dos ativos negociados no mercado secundrio. No site da ANBIMA, encontram-se quadros atualizados contendo as Instituies Participantes da Amostra de Precificao (http://www.andima.com.br/merc_sec_debentures/price-makersdebentures.asp) e a Amostra de Debntures que integra a referida publicao (http://www.andima.com.br/merc_sec_debentures/merc-sec-debentures.asp ). As Instituies Participantes da Amostra de precificao devem enviar diariamente ANBIMA as taxas de compra e de venda e as taxas indicativas, conforme conceito e horrios dispostos na seo 2.1. e a Associao disponibiliza as mdias apuradas at s 20h. Todas as taxas recebidas so submetidas metodologia descrita na seo 2.2. As mdias simples so apuradas com as informaes que no forem eliminadas por estes critrios, ficando os resultados disponveis em http://www.andima.com.br/merc_sec_debentures/merc-sec-debentures.asp e http://www.debentures.com.br/exploreosnd/consultaadados/precificacao/precosetaxasderefe rencia_f.asp .
170

Consolidado o projeto de precificao de debntures e diante do diagnstico de dificuldades no processo de apurao de preos (PU) no mercado secundrio, relacionadas, em grande medida, baixa liquidez desses ttulos e s especificidades de diversas escrituras, a ANBIMA reuniu procedimentos de clculo e prticas consensuais na Confere de Debntures, disponvel desde junho de 2005 para usurios da RTM. A metodologia de clculo e os consensos incorporados nova ferramenta basearam-se em estudos amparados pelo grupo de instituies que compem a referida amostra da ANBIMA, e foram submetidos aprovao do Comit de Precificao de Ativos da Associao. Esses procedimentos foram replicados para a apurao dos PU na publicao Mercado Secundrio de Debntures, a partir das Taxas Indicativas, com algumas diferenas no sentido da padronizao mais especfica. Os critrios de clculo de PU no mercado secundrio, reunidos na seo 3, respeitam as caractersticas descritas nas escrituras das debntures da amostra ANBIMA e, ao mesmo tempo, incorporam as prticas de mercado consensuais observadas nas negociaes, e consolidadas no mbito dos fruns da Associao. 2 - Metodologia de Clculo das Taxas Mdias do Mercado Secundrio de Debntures 2.1 Principais Conceitos As informaes dirias solicitadas s instituies integrantes da amostra so: - as taxas de compra e de venda, que devem refletir spreads abertos ao longo do dia; - as taxas indicativas, que correspondem s taxas avaliadas pela instituio como preo justo de negcio para cada emisso, de acordo com os modelos individuais de precificao, independentemente de ter ocorrido negcio com o ativo. Quanto s informaes enviadas, as Instituies Participantes da Amostra de Precificao devem atender ademais s seguintes condies: - as taxas informadas devem considerar o lote-padro de R$ 1 milho; - a taxa indicativa informada para determinada debnture dever refletir exatamente o meio de spread das taxas de compra e de venda; - se for observada no mercado somente uma das taxas - compra ou venda a indicativa informada dever ser diferente destas e representar o preo justo de negcio; e - as informaes devem ser enviadas diariamente, at s 18h, para a ANBIMA, por meio de sistema dedicado instalado nas respectivas instituies ou por e-mail. 2.2 Clculo da Taxa de Compra, de Venda e Indicativa As mdias para as Taxas de Compra, de Venda e Indicativas so apuradas com as informaes obtidas em trs dias teis consecutivos para cada debnture que passem pelos dois filtros estatsticos descritos a seguir, observado que:

Quando ocorrer alterao em alguma caracterstica da debnture que impea a comparao entre as taxas coletadas utilizadas para a formao das mdias, sero
171

consideradas apenas as informaes a partir do dia em que a nova caracterstica for incorporada.

As taxas enviadas para debntures de srie distinta, mas com as mesmas caractersticas (emissor, taxa de emisso, prazo, rating, fluxo de pagamento, garantias, etc) devem ser iguais e, por conseguinte, as mdias finais divulgadas pela ANBIMA para esses ativos sero iguais, o que significa que taxas distintas para tais debntures enviadas por uma mesma instituio no sero consideradas para apurao das mdias e que a instituio que enviar taxa para apenas uma dessas debntures/sries dever replicar o valor para a outra no precificada.

2.2.a - Filtro 1: Box Plot Esta metodologia, que nos fornece a disperso dos dados, constitui-se em ferramenta importante para a identificao de outliers em uma amostra. Para estabelecer os limites trabalha-se com o primeiro e o terceiro quartil, de acordo com as frmulas preestabelecidas listadas abaixo: L1 = Q1 1,5 (Q3 Q1) L2 = Q3 + 1,5 (Q3 Q1), onde: L1 Limite inferior. L2 Limite superior. Q1 Primeiro quartil, calculado a partir da mediana das observaes esquerda do valor da mediana da amostra total. Q3 Terceiro quartil, calculado a partir da mediana das observaes direita do valor da mediana da amostra total. Toda observao situada fora deste intervalo ser eliminada. A utilizao deste filtro com limites largos tem a inteno de inutilizar as informaes demasiadamente fora de consenso e eventuais erros de digitao que poderiam estar influenciando o clculo das taxas. 2.2.b - Filtro 2: Teste t Fazendo uso das taxas remanescentes, aps o filtro 1 e atendendo ao critrio de, no mnimo, trs observaes, calcula-se um intervalo de confiana, utilizando a distribuio t, em torno da mdia, como especificado abaixo:

tS n

< X <+

tS n

Onde: S Desvio padro da amostra.

172

t estatstica t a ser encontrada com base no nvel de significncia ( 1%) e no grau de liberdade que depende do tamanho da amostra. X Mdia da amostra. n nmero de observaes (amostra). Toda informao no pertencente a esse intervalo ser eliminada da amostra. Com base nas observaes restantes ser calculada uma nova mdia a ser divulgada para o mercado. Vale lembrar que no caso em que todas as taxas sejam iguais, em qualquer um dos passos acima, o valor observado ser divulgado. Estes critrios tambm se aplicam s taxas de compra e venda. 2.3 Intervalo Indicativo Alm da taxa mdia indicativa apurada aps a aplicao dos filtros estatsticos, a Associao divulga tambm um intervalo indicativo cujo centro a prpria mdia e os limites correspondem a +/- 1 desvio padro das informaes remanescentes aps o filtro 1.

3 - Aspectos gerais dos clculos do Preo Unitrio (PU)

A taxa indicativa da ANBIMA ser utilizada no clculo do PU sempre com base em 252 dias teis; Nos casos em que houver clusula de repactuao, as datas de vencimentos passam a ser a data desse possvel evento; Em todos os casos, quando os eventos (pagamentos de juros, correo do valor nominal, amortizao e principal) carem em dias no-teis, a data de pagamento ser o dia til imediatamente posterior; Nos casos em que a escritura de emisso da debnture indicar liquidao de compromissos em datas distintas dos eventos de pagamento, a montagem dos fluxos respeita a data de liquidao financeira; A montagem dos fluxos de pagamentos de ttulos remunerados em DI utilizar expectativa de juros para os vrtices de pagamentos futuros de juros e principal. Nesse caso, a ANBIMA usar as Taxas de DI de Ajuste dos vencimentos com contratos em aberto ou (em situaes excepcionais de insuficincia dessas informaes) as Taxas Referenciais de Swap Pr x DI, ambas divulgadas diariamente pela BM&FBovespa. A Associao aguardar at as 20h as informaes da BM&FBovespa. Aps esse horrio, o PU dos ativos em DI ser divulgado apenas no dia seguinte; A Amortizao das debntures indexadas ndice de preos, quando corrigidas monetariamente, ter sua correo realizada seguindo o mesmo critrio de clculo da correo do Valor Nominal;
173

 Para os ativos da amostra que no definem em suas escrituras de emisso qualquer critrio de preciso de clculo, os PU seguem os critrios da Orientao de Textos para Clculo de Debntures.

3.1 - PU dos ativos remunerados em DI

As debntures que pagam DI no tm seus valores nominais atualizados (VNA) monetariamente. Portanto, salvo para as debntures com amortizao de principal, o VNA ser igual ao VNE;

O clculo dos juros obedece seguinte frmula:

PUPAR = VNA (FatordeJur os )

FatordeJur os = i =1
n 1 1 + TaxaDI i 252 P 1 x + 1 100 100

, no caso dos ativos remunerados em percentual do DI;

e
du 1 252 n 1 + TaxaDI i 252 x 1 + S FatordeJur os = i =1 100 100

, no caso dos ativos remunerados em DI + Spread;

onde: PU PAR valor nominal de emisso, descontadas as amortizaes, quando houver, acrescido da remunerao acumulada desde o ltimo evento de pagamento de juros at a data de referncia, calculado com seis casas decimais, sem arredondamento; VNA Valor nominal atualizado da debnture, calculado com seis casas decimais, sem arredondamento. Ser igual ao valor nominal de emisso (VNE) quando no houver amortizaes de principal; Amortizao pode ser percentual fixo sobre o VNE ou valor fixo definido na escritura, calculada com seis casas sem arredondamento;

174

Fator de Juros fator de variao acumulado da Taxa DI, incorporando o percentual (P), ou o Spread (S), entre a data de incio (inclusive) e data final (exclusive) do perodo de capitalizao da remunerao, calculado com nove casas decimais sem arredondamento; Taxa DI taxa apurada com base nas operaes de emisso de Depsitos Interfinanceiros prefixados, pactuadas por um dia til, em percentual ao ano, base 252 dias, calculada e divulgada pela CETIP diariamente, com duas casas decimais com arredondamento; P percentual da Taxa DI (remunerao) definida na escritura, utilizado com duas casas decimais; S Spread acima da Taxa DI (remunerao) definido na escritura, utilizado com quatro casas decimais du nmero de dias teis entre a data do ltimo pagamento de juros e a data de referncia. Observaes: 1) O fator
1

resultante e

das

expresses
1

(produtrio
du

dos

fatores

dirios)

i =1

1 + TaxaDIi 252 P 1 x + 1 100 100

i =1

1 + TaxaDIi 252 S 252 x 1 + 100 100

so considerados com 16

(dezesseis) casas decimais sem arredondamento; 2) Uma vez os fatores dirios estando acumulados, considera-se o fator resultante Fator DI com 8 (oito) casas decimais com arredondamento.

O clculo do pagamento de juros, para as debntures com remunerao baseada em DI, utiliza uma expectativa de juros (Exp), base 252 dias teis, para cada data de evento. Essa taxa obtida a partir das Taxas de DI de Ajuste dos vencimentos com contratos em aberto, divulgadas diariamente pela BM&FBovespa e, quando necessrio, interpolada exponencialmente para as respectivas datas de pagamentos. A expectativa utilizada como ajuste ao spread acumulado e, para o primeiro vencimento de juros que aparece no fluxo, as frmulas so as seguintes:

1 Exp 252 P + 1 1 PagamentoJuros1 vencimento = [VNA ( fatordejuros 1)] X + 1 100 100 os ativos remunerados por um percentual do DI); e

du

(para

PagamentoJ uros1 vencimento

1 1 252 Exp 252 S + 1 = [VNA ( fatordejur os 1)] X + 1 100 100

du

175

(para os ativos remunerados por DI acrescido por um spread). onde: du nmero de dias teis entre a data de referncia e o prximo pagamento de juros.

Para as demais datas de vencimentos de juros no fluxo realizado um ajuste da expectativa para os prazos entre pagamentos. Para tanto, calcula-se a taxa a termo da curva de juros na Taxa DI (expectativa), incorporando-se os juros sobre o indexador, definidos na escritura:
1 Expi + 1 252 1 P + 1 100 100 1 Expi 1 + 1 252 1 P + 1 100 100

du i

Termo = i

du i 1
(para os ativos remunerados por um percentual do DI); e

Termo = i

1 1 Exp i 252 S 252 + 1 + 1 100 100 1 1 Exp i 1 252 S 252 + 1 + 1 100 100

du

du

i 1

(para os ativos remunerados por DI acrescido por um spread).

onde: dui e dui-1 dias teis entre as datas de cada evento futuro de pagamento de juros.

PagamentoJ uros = (VNE) xTermoi i

O Preo Unitrio da operao o somatrio dos pagamentos de juros e de principal, descontado (trazido a valor presente) pela taxa indicativa divulgada pela ANBIMA. A frmula a seguinte:

176

 n PagamentoJurosi + PagamentoPr incipali PUdaOperao = dui 1 i =1 Expi 252 TaxaIndicativa + 1 + 1 1 100 100

Exemplo de Fluxo da Debnture % do DI:

Papis em % do DI - exemplo CCRO12 - Taxa de emisso de 105% do DI Taxa hipottica usada no exemplo: 115,318% do DI - para o dia 30/09/2009 VNE (R$): 10.000,00 VNA (R$) = VNE - Amortizao: 5.000,00 Clculo do PUpar = VNA * Fator de Juros DI acum desde ltimo pgto de juros = Fator de Juros = Mult{[1+TaxaDI)^(1/252)-1] *(105/100+1)} Fator de Juros = 1,006585774*1,000328206 = 1,006916142 PUpar = 5.000,00*1,006916142= 5.034,580710 Pagtos de Juros e Principal 1 Parc. Juros + Amort = ((PUpar-(VNA*25%))*([(8,78/100+1)^1/252 -1)*(105/100)+1]^102) = R$ 2.717,864637 2 Parc. Juros = 2.500,00 * (Termo - 1) = 133,268869 Termo =((((9,54/100+1)^(1/252)-1)*(105/100)+1))^(231)/((((8,78/100+1)^(1/252)-1)*(105/100)+1))^(102) = 1,053307 3 Parc. Juros + Amort = 2.500,00 * (Termo) = 2.657,437703 Termo =((((10,55/100+1)^(1/252)-1)*(105/100)+1))^(356)/((((9,54/100+1)^(1/252)-1)*(105/100)+1))^(231) = 1,062975 Pagtos Descontados 1 Parc. Juros + Amort = (Pagto de Juros + Pagto Amort)/(((8,78/100+1)^(1/252) -1)*(115,318/100+1)^102) = R$ 2.613,177029 2 Parc. Juros = (133,268869)/(((9,54/100+1)^1/252 -1)*(115,318/100+1)^231 = R$ 121,031455 Principal + 3 Parc. Juros = (157,437703+2.500,00)/{[(10,55/100+1)^1/252 -1]*(115,318/100)+1}^356 = 10.716,801149/1,24666063 = R$ 2.256,856231

1,006585774

Fluxo de Pagamentos da debnture CCRO12 a partir do Excel e da taxa hipottica de 115,318% aa.
Evento(s) Data de Liquidao Dias teis Dias teis Expectativa de Pagamento de Pagamento de entre Juros (%) juros (R$) Principal (R$) Pagtos Pagtos Descontados (R$)

1 Parc. Juros + Amort 2 Parc. Juros Principal + 3 Parc. Juros

01/03/2010 01/09/2010 01/03/2011

102 231 356

122 129 125

8,78 9,54 10,55

217,864637 133,268869 157,437703

2.500,00 2.500,00

2.613,217971 121,031455 2.256,856231 4.991,105657

Soma (Preo Unitrio)

Exemplo de Fluxo da Debnture DI + Spread:

177

Papis em DI + Spread - exemplo CVRD27 - Taxa de emisso DI + 0,25% Taxa hipottica usada no exemplo: 0,7842% - para o dia 24/10/2008 VNE (R$): 10.000,00 VNA (R$): 10.000,00 Clculo do PUpar = VNA * Fator de Juros DI acum desde ltimo pgto de juros = 1,05456276 Fator de Juros = Mult{(DI acumulado)*[(1+0,25/100)^(du/252)]} PUpar = 10.000,00* 1,05456276*1,0011103410=10.557,336820 Pagtos de Juros e Principal 1 Parc. Juros = 10.557,336820* {[(14,12/100+1)^19/252] * [(0,25/100+1)^19/252]-1} = R$ 107,67 2 Parc. Juros = 10.000,00*{[((15,59/100+1)^141/252)/((14,12/100+1)^19/252)]*[((0,25/100+1)^122/252)]-1} = R$ 749,40 3 Parc. Juros = 10.000,00*{[((16,58/100+1)^269/252)/((15,58/100+1)^141/252)]*[((0,25/100+1)^128/252)]-1} = R$ 876,39 4 Parc. Juros = 10.000,00*{[((17,15/100+1)^392/252)/((16,58/100+1)^269/252)]*[((0,25/100+1)^123/252)]-1} = R$ 872,84 5 Parc. Juros = 10.000,00*{[((17,49/100+1)^519/252)/((17,15/100+1)^392/252)]*[((0,25/100+1)^127/252)]-1} = R$ 908,94 6 Parc. Juros = 10.000,00*{[((17,80/100+1)^644/252)/((17,49/100+1)^519/252)]*[((0,25/100+1)^125/252)]-1} = R$ 919,05 7 Parc. Juros = 10.000,00*{[((17,81/100+1)^770/252)/((17,80/100+1)^644/252)]*[((0,25/100+1)^126/252)]-1} = R$ 869,94 8 Parc. Juros = 10.000,00*{[((17,85/100+1)^896/252)/((17,81/100+1)^770/252)]*[((0,25/100+1)^126/252)]-1} = R$ 880,71 9 Parc. Juros = 10.000,00*{[((17,94/100+1)^1022/252)/((17,85/100+1)^896/252)]*[((0,25/100+1)^126/252)]-1} = R$ 903,13 10 Parc. Juros = 10.000,00*{[((17,99/100+1)^1145/252)/((17,94/100+1)^1022/252)]*[((0,25/100+1)^123/252)]-1} = R$ 872,84 11 Parc. Juros = 10.000,00*{[((18,0/100+1)^1275/252)/((17,99/100+1)^1145/252)]*[((0,25/100+1)^130/252)]-1} = R$ 909,59 Pagtos Descontados 1 Parc.Juros = [(PUPAR-VNA)+Pagto de Juros+Pagto de Principal)]/[((14,12/100+1)^19/252)*(0,7842/100+1)^19/252] = R$ 658,02 2 Parc.Juros = [(Pagto de Juros+Pagto de Principal)]/[((15,58/100+1)^141/252)*(0,7842/100+1)^141/252] = R$ 688,07 3 Parc.Juros = [(Pagto de Juros+Pagto de Principal)]/[((16,58/100+1)^269/252)*(0,7842/100+1)^269/252] = R$ 737,83 4 Parc.Juros = [(Pagto de Juros+Pagto de Principal)]/[((17,15/100+1)^392/252)*(0,7842/100+1)^392/252] = R$ 674,10 5 Parc.Juros = [(Pagto de Juros+Pagto de Principal)]/[((17,49/100+1)^519/252)*(0,7842/100+1)^519/252] = R$ 641,77 5 Parc.Juros = [(Pagto de Juros+Pagto de Principal)]/[((17,80/100+1)^644/252)*(0,7842/100+1)^644/252] = R$ 592,72 6 Parc.Juros = [(Pagto de Juros+Pagto de Principal)]/[((17,81/100+1)^770/252)*(0,7842/100+1)^770/252] = R$ 514,78 7 Parc.Juros = [(Pagto de Juros+Pagto de Principal)]/[((17,85/100+1)^896/252)*(0,7842/100+1)^896/252] = R$ 477,70 8 Parc.Juros = [(Pagto de Juros+Pagto de Principal)]/[((17,94/100+1)^1022/252)*(0,7842/100+1)^1022/252] = R$ 448,09 9 Parc.Juros = [(Pagto de Juros+Pagto de Principal)]/[((17,99/100+1)^1145/252)*(0,7842/100+1)^1145/252] = R$ 397,26 Principal + 11 Parc. Juros = [(Pagto de Juros+Pagto de Principal)]/[((18,00/100+1)^1275/252)*(0,7842/100+1)^1275/252] = R$ 4.538,95

Fluxo de Pagamentos da debnture CVRD27 a partir do Excel e da taxa hipottica de 0,7842% aa.:
Evento(s) Data de Liquidao Dias teis Dias teis entre Pagtos Expectativa Pagamento de Pagamento de de Juros (%) juros (R$) Principal (R$) Pagtos Descontados (R$)

Juros Juros Juros Juros Juros Juros Juros Juros Juros Juros Juros, Vencimento

20/11/2008 20/05/2009 20/11/2009 20/05/2010 22/11/2010 20/05/2011 21/11/2011 21/05/2012 20/11/2012 20/05/2013 20/11/2013

19 141 269 392 519 644 770 896 1022 1145 1275

131 122 128 123 127 125 126 126 126 123 130

14,12 15,58 16,58 17,15 17,49 17,80 17,81 17,85 17,94 17,99 18,00

107,667389 749,405491 876,394839 872,845237 908,940327 919,056211 869,948352 880,715811 903,139008 872,843054 909,594922

10.000,00

658,027027 688,072736 737,836222 674,105145 641,770879 592,729756 514,785860 477,702407 448,095571 397,267039 4.538,953170 10.369,345812

Soma (Preo Unitrio)

3.2 - PU dos ativos remunerados em IGP-M

As debntures corrigidas pelo IGP-M tero seus valores nominais de emisso atualizados monetariamente. O clculo do VNA resume-se ao valor de emisso dos ttulos descontando-se o pagamento de amortizao, quando houver, atualizado pelo IGP-M, desde sua emisso ou ltimo pagamento de correo at a data de referncia. Os mesmos ndices de atualizao aplicados sobre o VNA tambm devero corrigir a parcela a ser amortizada. Portanto, a atualizao do VNA pelo IGP-M, como base de clculo do PU, segue trs frmulas, de acordo com a divulgao do ndice fechado a cada ms:

178

1 caso: clculo do VNA no primeiro dia til do ms. Obtido diretamente no banco de dados da Cetip, que utiliza o ltimo ndice divulgado e respeita integralmente os critrios de atualizao definido nas escrituras das debntures.

VNA

= VNACetip

, onde:

VNA - Valor nominal atualizado com seis casas decimais, sem arredondamento.

2 caso: clculo do VNA depois do primeiro dia til do ms e antes da divulgao do IGP-M fechado do ms. Neste caso, utiliza-se, como fator de correo do VNA, a projeo do IGP-M divulgada pelo Comit Macroeconmico da ANBIMA, com at oito casas decimais, sem arredondamento.

ProjeoIG PM dt VNA = VNACetip dia1 + 1 100

dp

3 caso: clculo do VNA no dia da divulgao do IGP-M. Geralmente divulgado no penltimo dia til de cada ms, a apropriao do ndice fechado feita pro-rata dias teis, de acordo com a escritura de emisso.
dp

NI dt k VNA= VNACetipdia1 onde: NI k -1

NI K Valor do nmero-ndice do IGP-M do ms corrente; NIK-1 Valor do nmero-ndice do ms anterior ao ms de atualizao, caso a atualizao seja em data anterior data de aniversrio do ativo; dp Nmero de dias teis entre a ltima data de aniversrio e a data de clculo, sendo dp um nmero inteiro; dt Nmero de dias teis contidos entre a ltima e a prxima data de aniversrio, sendo dt um nmero inteiro;

179

Obs.: a expresso

NI k NI k -1

com oito casas decimais.

O clculo do PU PAR corresponde ao VNA acrescido dos juros do ativo, definido na escritura de emisso.

Juros PUPAR= VNA +1 100

n i N + 1 1 100 Juros = 100

Juros PagamentoJuros = (VNA) X 100

onde: i Juros na forma percentual ao ano definidos na escritura de emisso, informado com quatro casas decimais. N Nmero de dias representativo da taxa em dias teis, sendo N um nmero inteiro. n nmero de dias teis entre a data do prximo evento e a data do evento anterior, sendo n um nmero inteiro. O Preo Unitrio da operao o somatrio dos pagamentos de juros e de principal ou amortizao, descontado (trazido a valor presente) pela taxa indicativa divulgada pela ANBIMA, divulgado com seis casas decimais, sem arredondamento. A frmula a seguinte:
n PagamentoJ uros i + Pagamento Pr incipal i PUdaOpera o = du i i =1 TaxaIndica tiva + 1 252 100

180

onde: Taxa Indicativa Taxa Indicativa apurada e divulgada pela ANBIMA, utilizada para clculo do PU com 4 casas decimais, sem arredondamento. A Amortizao, definida como um percentual ou como valor fixo do VNE, geralmente corrigida monetariamente pelo mesmo ndice de correo do VNA.

dp Pr ojIGPMt dt + 1 AMT = (VNE %amort.) C 100

Onde:

AMT Valor unitrio da amortizao, calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; VNE Valor nominal na data de emisso, calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento;
IGP - M1 C = IGP - M 0
dp n dtn1

dt1

dp1

IGP - M 2 IGP - M 1

dt2 IGP - M n ... IGP - M n -1

dp 2

C Fator acumulado das variaes mensais dos ndices utilizados, calculado com oito casas decimais, sem arredondamento, apurados da seguinte forma: IGP-M1 Valor do nmero ndice do IGP-M do ms de incio da atualizao; IGP-M0 Valor do nmero ndice do IGP-M do ms anterior ao ms de incio da atualizao; IGP-M0 Valor do nmero ndice do IGP-M do ms subseqente ao ms de incio da atualizao; IGP-Mn Valor do nmero ndice do IGP-M do ms de incio da de atualizao at a data de aniversrio do ativo. Aps a data de aniversrio, valor do nmero-ndice do IGP-M do ms de atualizao IGP-Mn-1 Valor do nmero ndice do IGP-M do ms anterior ao ms n; dp Nmero de dias teis entre a ltima data de aniversrio e a data de clculo, sendo dp um nmero inteiro; dt Nmero de dias teis contidos entre a ltima e a prxima data de aniversrio, sendo dt um nmero inteiro.

181

Exemplo de Fluxo da Debnture IGP-M

Papis em IGPM + Spread - exemplo PETR13 - Taxa de emisso: IGPM + 10,3% Taxa hipottica usada no exemplo: 9,25% - para o dia 27/12/2005
VNE (R$): 10.000,00 VNA (R$): VNASND1diadoms * [(ProjeoIGPM/100+1)^(18/22)] Clculo do VNA = 1.402,145850 * [(-0,06/100+1)^(18/22)] = 1.401,457480 PUPAR (R$) = VNA * (Fator de Juros) Fator de Juros = {[(10,30/100+1)^(58/252) = 1,022819798 PUPAR (R$) = 1.401,457480 * (1,022819798) = 1.433,438456 Pagtos de Juros e Principal 1 Parc. Juros = 1.401,457480* [(10,3/100+1)^(250/252)-1] = 143,147880 2 Parc. Juros = 1.401,457480* [(10,3/100+1)^(249/252)-1] = 142,547110 3 Parc. Juros = 1.401,457480* [(10,3/100+1)^(251/252)-1] = 143,748882 4 Parc. Juros = 1.401,457480* [(10,3/100+1)^(252/252)-1] = 144,350120 5 Parc. Juros = 1.401,457480* [(10,3/100+1)^(251/252)-1] = 143,748882 Pagtos Descontados 1 Parc. Juros = [Pagto de Juros+Pagto de Principal)]/[( 9,25/100+1)^192/252] = (143,147880)/1,069728293 = R$ 133,817045 2 Parc. Juros = [Pagto de Juros+Pagto de Principal)]/[( 9,25/100+1)^441/252] = (142,547110)/1,167447958 = R$ 122,101468 3 Parc. Juros = [Pagto de Juros+Pagto de Principal)]/[( 9,25/100+1)^692/252] = (143,748882)/1,27498921 = R$ 112,745175 4 Parc. Juros = [Pagto de Juros+Pagto de Principal)]/[( 9,25/100+1)^944/252] = (144,350120)/1,392925712 = R$ 103,630881 Principal + 5 Parc. Juros = (Pagto de Juros + Pagto de Principal)/[(9,25/100+1)^1195/252] = 1.545,206362/1,521237192 = R$ 1.015,756366

Fluxo de Pagamentos da debnture PETR13 a partir do Excel e da taxa indicativa hipottica de 9,25% aa.:
Evento(s) Data de Liquidao Dias teis Dias teis entre Juros (%) Pagtos Pagamento de juros (R$) Pagamento de Principal (R$) Pagtos Descontados (R$)

Juros Juros Juros Juros Juros, Vencimento

02/10/2006 01/10/2007 01/10/2008 01/10/2009 01/10/2010

192 441 692 944 1195

250 249 251 252 251

10,2142 10,1713 10,2571 10,3000 10,2571

143,147880 142,547110 143,748882 144,350120 143,748882

1.401,457480

133,817045 122,101468 112,745175 103,630881 1.015,756366 1.488,050935

Soma (Preo Unitrio)

Obs.: Nos clculos foram considerados os critrios de padronizao descritos no prprio Anexo VII.

3.3 - PU dos Ativos Remunerados em IPCA

As debntures corrigidas pelo IPCA tero seus valores nominais de emisso atualizados monetariamente. O clculo do VNA resume-se ao valor de emisso dos ttulos, descontando-se o pagamento de amortizao, quando houver, atualizado pelo IPCA, desde sua emisso ou ltimo pagamento de correo at a data de referncia. Os mesmos ndices de atualizao aplicados sobre o VNA tambm devero corrigir a parcela a ser amortizada. Portanto, a atualizao do VNA pelo IPCA, como base de clculo do PU, segue trs frmulas, de acordo com a divulgao do ndice fechado a cada ms:

1 caso: clculo do VNA no dia 15 (quando dia til) ou no primeiro dia til aps o dia 15. Obtido diretamente no banco de dados do SND - Mdulo Nacional de Debntures, que utiliza o ltimo ndice divulgado e respeita integralmente os critrios de atualizao definido nas escrituras das debntures.

VNA

= VNACetip

, onde:

182

VNA - Valor nominal atualizado com seis casas decimais, sem arredondamento.
2 caso: clculo do VNA aps o primeiro dia til seguinte divulgao do IPCA fechado do ms at a divulgao do IPCA fechado do ms seguinte. Neste caso, utiliza-se, como fator de correo do VNA, a projeo do IPCA divulgada pela Comit Macroeconmico da ANBIMA, com at oito casas decimais, sem arredondamento.

ProjeoIP CA dt ,onde: VNA = VNACetip dia1 + 1 100

dp

dp Nmero de dias teis entre a ltima data de divulgao do IPCA fechado e a data de clculo, sendo dp um nmero inteiro; dt Nmero de dias teis entre a ltima e a prxima data de divulgao do IPCA fechado, sendo dt um nmero inteiro;
3 caso: clculo do VNA no dia da divulgao do IPCA. Entre o dia da divulgao e o dia 15 do ms (quando dia til) ou o primeiro dia til seguinte, utiliza-se a variao do ndice fechado segundo o critrio de pro-rata dias teis, de acordo com a escritura de emisso.

NI k VNA = VNACetip dia1 NI k -1

dp dt

, onde:

NI K Valor do nmero-ndice do IPCA do ms corrente; NIK-1 Valor do nmero-ndice do ms anterior ao ms de atualizao, caso a atualizao seja em data anterior data de aniversrio do ativo; dp Nmero de dias teis entre a ltima data de divulgao do IPCA fechado e a data de clculo, sendo dp um nmero inteiro; dt Nmero de dias teis contidos entre a ltima e a prxima data de divulgao do IPCA fechado, sendo dt um nmero inteiro;

183

Obs.: a expresso NI k NI k -1

com oito casas decimais, sem arredondamento.

O clculo do PU PAR corresponde ao VNA acrescido dos juros do ativo, definido na escritura de emisso.

Juros PUPAR= VNA + 1 100

n i N Juros = + 1 1 100 100

Juros PagamentoJuros = (VNA) X 100

onde: i Juros na forma percentual ao ano definidos na escritura de emisso, informado com quatro casas decimais. N Nmero de dias representativo da taxa em dias teis, sendo N um nmero inteiro. n nmero de dias teis entre a data do prximo evento e a data do evento anterior, sendo n um nmero inteiro.

O preo unitrio da operao o somatrio dos pagamentos de juros e de principal ou amortizao, descontado (trazido a valor presente) pela taxa indicativa divulgada pela ANBIMA, divulgado com seis casas decimais, sem arredondamento. A frmula a seguinte:
n PagamentoJ uros i + Pagamento Pr incipal i PUdaOpera o = du i i =1 TaxaIndica tiva 252 + 1 100

184

onde: Taxa Indicativa Taxa Indicativa apurada e divulgada pela ANBIMA, utilizada para clculo do PU com quatro casas decimais, sem arredondamento.

A Amortizao, definida como um percentual ou como valor fixo do VNE, geralmente corrigida monetariamente pelo mesmo ndice de correo do VNA.
Pr ojIPCA NI k i NI k i 1 100 + 1
dp dt

AMT = (VNE % amort .)

i=0

onde: AMT Valor unitrio da amortizao, calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; VNE Valor nominal na data de emisso, calculado com 6 (seis) casas decimais, sem arredondamento; NI K Valor do nmero-ndice do ms anterior ao ms de atualizao, caso a atualizao seja em data anterior data de aniversrio do ativo; n Nmero total de ndices considerados na atualizao do ativo, sendo n um nmero inteiro; dp Nmero de dias teis entre a ltima data de aniversrio e a data de clculo, sendo dp um nmero inteiro; dt Nmero de dias teis contidos entre a ltima e a prxima data de aniversrio, sendo dt um nmero inteiro.

Exemplo de Fluxo da Debnture IPCA:

185

Papis em IPCA + Spread - exemplo TRAC12 - Taxa de emisso: IPCA + 7,00% Taxa hipottica usada no exemplo: 9,1958% - para o dia 31/07/2008
VNE (R$): 10.000,00 VNA (R$): VNASND15diadoms * [(ProjeoIPCA/100+1)^(12/23)] Dias teis entre 15/7 e 31/7: 12 Dias teis entre 15/7 e 15/8: 23 Projeo IPCA ANDIMA no perodo: 0,59%

Clculo do VNA = 10.665,510700 * [(0,59/100+1)^(12/23)] = 10.698,295733 PUPAR (R$) = VNA * (Fator de Juros) Fator de Juros = {[(7,00/100+1)^(54/252) = 1,014603892 PUPAR (R$) = 10.698,295733 * (1,014603892) = 10.854,532488 Pagtos de Juros e Principal 1 Parc. Pagto de Juros = 10.698,295733* [(7,00/100+1)^(253/252)-1] = R$ 751,954534 2 Parc. Pagto de Juros = 10.698,295733* [(7,00/100+1)^(251/252)-1] = R$ 745,807701 3 Parc. Pagto de Juros = 10.698,295733* [(7,00/100+1)^(251/252)-1] = R$ 745,807701 4 Parc. Pagto de Juros = {10.698,295733* [(7,00/100+1)^(252/252)-1]} + ((10.000*33,33%)*1,06982957))} = R$ 748,880701+ R$ 3.565,741956 5 Parc. Pagto de Juros = {(10.698,295733-((10.000*33,33%)*1,06982957))}* [(7,00/100+1)^(250/252)-1] + ((10.000*33,33%)*1,06982957)) = R$ 495,181775 + R$ 3.565,741956 6 Parc. Pagto de Juros = {(10.698,295733-((10.000*33,33%)*1,06982957)*2)}* [(7,00/100+1)^(252/252)-1] + ((10.000*33,34%)*1,06982957))= R$ 249,676827 + R$ 3.566,811786 Pagtos Descontados 1 Parc. Juros + Amort. = [Juros + Amort]/[(9,1958/100+1)^199/252] = 751,954535/1,07194020 = R$ 701,489255 2 Parc. Juros + Amort. = [Juros + Amort]/[(9,1958/100+1)^450/252] = 745,807722/1,1701051 = R$ 637,385226 3 Parc. Juros + Amort. = [Juros + Amort]/[(9,1958/100+1)^701/252] = 745,807722/1,277259 = R$ 583,912361 4 Parc. Juros + Amort. = [Juros + Amort]/{(9,1958/100+1)^953/252] = (748,880701+3.565,741956)/1,394713 = R$ 3.093,553841 5 Parc. Juros + Amort. = [Juros + Amort]/{(9,1958/100+1)^1203/252] = (495,157243+3.565,741956)/1,521906 = R$ 2.668,314274 6 Parc. Juros + Amort. = [Juros + Amort]/{(9,1958/100+1)^1455/252] = (249,676827+3.566,811786)/1,661857 = R$ 2.296,519741

Fluxo de Pagamentos da debnture TRAC12 a partir do Excel e da taxa indicativa hipottica de 9,1958% aa.:
Evento(s) Data de Liquidao Dias teis Dias teis entre Pagtos Juros (%) Pagamento de juros (R$) Pagamento de Pagtos Descontados Principal (R$) (R$)

Juros Juros Juros Juros, Amortizao Juros, Amortizao Juros, Vencimento

15/05/2009 17/05/2010 16/05/2011 15/05/2012 15/05/2013 15/05/2014

199 450 701 953 1203 1455

253 251 251 252 250 252

7,0287 6,9713 6,9713 7,0000 6,9426 7,0000

751,954535 745,807722 745,807722 748,880701 495,181775 249,676827

3.565,741956 3.565,741956 3.566,811786

701,489255 637,385225 583,912361 3.093,553841 2.668,314274 2.296,519741

9.981,174697

Soma (Preo Unitrio) Obs.: Nos clculos foram considerados os critrios de padronizao descritos no prprio Anexo VII.

4 - Bibliografia KMENTA, Jan. Elements of econometrics. New York: Macmillan Company, 1971. 655 p. WATSON, Collin J. et al. Statistics for management and economics. 4th ed. Boston: Allyn and Bacon, 1990. 994 p.

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