Sunteți pe pagina 1din 38

STUDIU DE FEZABILITATE

- S.C. PETROM S.A. -

Autori: Ivanca Andrei Ivana Ionu Ivacu Radu Ctlin Jianu Florin Silviu

1. Introducere

Lucrarea noastr are drept obiectiv realizarea unui studiu de fezabilitate a societii comerciale SC PETROM SA n vederea realizrii unei investiii ce const n construirea unui depozit de carburani in apropierea oraului Oneti. Pentru a justifica modalitatea de investire i rezultatele obinute n urma acesteia, am recurs la diagnosticarea agentului economic pe cele ase paliere reprezentative: juridic, comercial, resurse umane, de mediu, tehnic i financiar. n urma analizei investiiei, indicatorii de performan ne-au confirmat faptul c aceasta ar putea fi una foarte profitabil i astfel se justific implementarea ei. n cadrul prezentrii generale a companiei, am punctat momentele-cheie de pe parcursul ntregii sale activiti, din 1998 pn n prezent. n cadrul diagnosticului juridic am pus accent pe relaiile juridice ce apar ntre agenii cu care relaioneaz firma. Prezentarea produselor, a principalilor concureni, clieni, furnizori ai firmei, modul de aprovizionare i distribuire a produselor din aceast industrie, cota de pia deinut de societate fac parte din diagnosticul comercial. n cadrul diagnosticului tehnic, am luat n vedere calitatea tehnologiei existente, uzura fizic i moral a echipamentelor. n cadrul diagnosticului resurselor umane am specificat structura conducerii i a personalului n subordine, precum i reglementri privind administrarea fondului de salarii. n cadrul diagnosticului financiar, am analizat i intrepretat evoluia indicatorilor echilibrului financiar, a performanelor financiare, a indicatorilor de rentabilitate i risc n perioada 2010-2011. Pentru a demonstra c investiia propus este una fezabil, am supus-o analizei n mediu cert i incert. n cadrul analizei n mediul cert, am interpretat semnificaia principalilor indicatori (valorea adugata net, indicele de profitabilitate, rata intern de rentabilitate, termenul de recuperare) precum i maniera n care acetia sunt utilizai n alegerea proiectelor de investiii

1.1

Prezentarea general a societii

Scurt istoric
Petrom este cea mai mare companie de titei si gaze din Romania si cel mai mare producator de petrol si gaze din Europa de Sud-est. Cu activiti n domenile: Explorare i Producie, Rafinare, Marketing si Gaze naturale, Petrom are rezerve dovedite de petrol i de gaz de 940 mil. bep, o capacitate maxim de rafinare de 8 milioane tone metrice pe an, aproximativ 550 benzinrii n Romnia i 269 n Moldova, Bulgaria i Serbia. n 2011, cifra de afaceri a companiei a inregistarat o suma de 16.565.465.973 Lei iar EBITDA a fost de 6,830,924,550 Lei. Petrom, membru al Grupului OMV, este cel mai mare productor de iei i gaze din sud-estul Europei. Segmentele de activitate ale Petrom sunt: Explorare i Producie, Gaze i Energie i Rafinare i Marketing. Acestea reprezint activitile de baz ale companiei, avnd un grad ridicat de integrare.

Explorare si productie
Obiectul de activitate al diviziei descoperirea i extracia de iei i gaze Explorare i Producie const n explorarea, naturale n Romnia i n Regiunea Caspic

(Kazahstan). Petrom genereaz aproape ntreaga producie de iei din Romnia i contribuie cu aproximativ 50% la producia total de gaze a rii. n 2011, producia total de iei i gaze a Petrom a fost de circa 186.000 bep/zi, n timp ce nivelul rezervelor totale dovedite la sfritul lunii decembrie 2011 era de aproximativ 812 mil. bep. Petrom este un juctor important pe piaa romneasc a gazelor naturale, acoperind toate segmentele acesteia. n 2011, Grupul Petrom i-a meninut prezena puternic n toate sectoarele pieei gazelor naturale. n vederea sporirii valorii gazelor naturale i asigurrii unei dezvoltri durabile a companiei, Petrom i-a extins lanul valoric prin dezvoltarea propriei activiti de producere a energiei electrice, att din surse convenionale, ct i din surse regenerabile. Anul 2011 a reprezentat o etap important pentru activitatea companiei din domeniul energiei, marcnd intrarea Petrom n activitatea de producere electricitate, prin demararea exploatrii comerciale a parcului eolian Dorobanu, urmat de finalizarea lucrrilor de construcie la centrala electric pe gaze de la Brazi.
3

Petrom opereaz o rafinrie (Petrobrazi) integrat cu activitatea de explorare i producie, cu o capacitate nominal de 4,5 mil. tone/an, n cadrul creia proceseaz exclusiv iei din producia proprie, cu scopul maximizrii valorii de integrare a acestei rafinrii. Livrarea produselor proprii se realizeaz prin reeaua compus din peste 790 de benzinrii, att n Romnia, ct i n rile nvecinate: Bulgaria, Serbia i Republica Moldova. Petrom este furnizorul principal de carburani din Romnia, avnd o cot total de pia de 37% i 545 de benzinrii. Petrom este, de asemenea, furnizorul principal de combustibili pentru aviaie, incluznd serviciile aferente. Activitatea de Exploarare i Producie se bazeaz pe explorarea i extracia de iei i gaze naturale n Romnia i n Regiunea Caspic (Kazahstan). Petrom asigur aproape ntreaga producie de iei i aproximativ jumtate din producia de gaze a Romniei. Producia de iei i gaze la nivelul Grupului Petrom a ajuns la aproximativ 185.700 bep/zi n 2011, din care 173.700 bep/zi reprezint producia din Romnia. Grupul Petrom avea rezerve dovedite de aproximativ 812 mil. bep la sfritul lunii decembrie 2011, din care 786 mil. bep n Romnia.

Realizri n 2011

Producia Grupului Petrom a crescut cu 1% comparativ cu 2010 Rata de nlocuire a rezervelor Grupului a crescut la 70%, de la 67% n 2010; rata de nlocuire a rezervelor n Romnia s-a meninut la 70% pentru al patrulea an consecutiv Costurile de producie ale Grupului, exprimate n USD, au sczut cu 3% fa de 2010; costurile de producie n Romnia, exprimate n RON, au sczut cu 5%, iar cele exprimate n USD, cu 1%

O descoperire de gaze Romniei, n zona Totea

potenial semnificativ a fost

fcut n sud-vestul

Progres semnificativ n redezvoltarea zcmintelor majore nregistrarea unui record mondial n domeniul forajului orizontal la mici adncimi la Suplacu de Barcu Extinderea cu succes a licenelor de explorare nceperea forajului primei sonde de explorare n ape de mare adncime, n parteneriat cu Exxon Mobil

Finalizarea cu succes a integrrii Serviciilor E&P n cadrul E&P

Gaze si energie
Petrom deine o poziie puternic i durabil pe piaa romneasc a gazelor naturale, acoperind toate segmentele acestei piee. Prin intermediul canalelor de distribuie, gazele naturale pot fi vndute ctre marii consumatori industriali i distribuitorii de gaze. Alternativ, gazele produse pot fi utilizate pentru alimentarea centralei electrice proprie pentru a produce electricitate. Conversia gazelor naturale n energie electric extinde lanul valoric i asigur o platform suplimentar de comercializare a gazelor. Anul 2011 a reprezentat o etap important, marcnd intrarea Petrom n activitatea de producere de electricitate, prin demararea exploatrii comerciale a parcului eolian banu, urmat de finalizarea lucrrilor de construcie la centrala electric de la Brazi, care se preconizeaz c va fi gata pentru exploatare comercial n a doua jumtate a anului 2012.

Realizri n 2011
Finalizarea reabilitrii conductei de gaze Hurezani-Corbu-Bucureti mpreun cu E&P i Transgaz (operatorul sistemului naional de transport al gazelor) Finalizarea construciei centralei electrice de la Brazi (860 MW) nceperea exploatrii comerciale a parcului eolian Dorobanu (45 MW) n octombrie 2011 nceperea pregtirii amplasamentului Doljchim n vederea utilizrii alternative a acestuia

Rafinare si marketing
Petrom este cel mai important furnizor pe piaa carburanilor din Romnia, avnd o cot total de pia de 37% i 545 de staii de distribuie. Petrom este, de asemenea, furnizorul principal de combustibili pentru aviaie i servicii aferente. Prin companiile afiliate, operm alte 248 de staii de distribuie n rile nvecintate: Bulgaria, Serbia i Republica Moldova. De-a lungul lanului valoric, opereaz Petrobrazi ca o rafinrie integrat cu activitatea de E&P, procesnd exclusiv iei din producie proprie pentru a maximiza valoarea integrrii.
5

Realizri n 2011
mbuntire continu a rezultatelor datorit performanei operaionale i managementului strict al costurilor Rspuns eficient la provocrile dominante ale pieei, aplicnd o utilizare flexibil a activelor noastre din rafinare i logistic Decizie de a nchide permanent rafinria Arpechim, luat la sfritul lunii martie 2011 mbuntirea managementului stocurilor n rafinria Petrobrazi Integrarea cu succes a activitilor de comercializare a combustibililor pentru aviaie ntr-o singur societate (Petrom Aviation) Punerea n aplicare cu succes a conceptului de parteneri Agri-Brand Partner n Romnia a dus la sporirea vnzrilor comerciale n sectorul agricol Petrom este administrat ntr-un sistem dualist, de ctre un Directorat, sub supravegherea unui Consiliu de Supraveghere. Responsabilitatea social corporatist este parte integrant a strategiei Petrom. Fiind cea mai mare companie din Romnia, Petrom este angajat activ pentru a contribui la dezvoltarea societii romneti. Petrom dorete s asigure accesul egal i permanent al investitorilor la informaiile privind rezultatele companiei iar acest document vine sa intareasca pozitia companiei.

1.2.

Diagnosticul societii

1.2.1. Diagnosticul juridic


S.N.P. Petrom S.A. a luat fiin prin Ordonana de Urgen nr. 49/15.09.1997 a Guvernului Romniei, aprobat prin Legea nr. 70/1998 i a nceput s opereze din punct de vedere comercial la data de 01.11.1997. n Adunarea General a Acionarilor din 14.09.2004 s-a aprobat modificarea numelui companiei din SNP Petrom S.A. n S.C. Petrom S.A. Fiind organizat ca o societate integrat pe vertical, care i desfoar activitatea n domeniul industriei petroliere, Petrom are n componena sa pe lng sucursalele de explorare i exploatare a zcmintelor de hidrocarburi ale fostei Regii Autonome a Petrolului, pe
6

structura creia s-a constituit, sucursale de prelucrare a ieiului (rafinriile Petrobrazi Ploieti i Arpechim Piteti), o sucursal pentru transportul produselor petroliere, sucursale de distribuie ale acestor produse (sistemul Peco), att en-gros, ct i en-detail, sucursale de servicii, precum i sucursale de cercetare. Pe data de 23 iulie 2004, OMV, grupul lider de petrol i gaze din Europa Central i de Est, a semnat un contract prin care a achiziionat 51,011% din aciunile Petrom (OMV a pltit statului romn suma de 669 milioane euro, restul de 830 milioane euro reprezentnd contribuia OMV la majorarea de capital a societii). Tranzacia a fost ncheiat n decembrie 2004 prin plata aciunilor i creterea de capital n valoare de 830 milioane euro, ce urmeaz a fi utilizat pentru investiiile viitoare ale Petrom. OMV Aktiengesellschaft este cea mai mare companie industrial listat din Austria, lucru dovedit de vnzrile n valoare de 18,97 miliarde de euro i un numr de 40.993 angajai n 2006 i o capitalizare a pieei de aproximativ 14 miliarde de euro. Lider n industria de petrol i gaze din Europa Central, OMV desfoar activiti de rafinare i marketing n 13 ri. Cu OMV n calitate de acionar majoritar, Petrom face parte din cel mai mare grup de petrol i gaze din Europa Central, care are rezerve dovedite de petrol i gaze de circa 1,3 miliarde de barili echivalent petrol (bep), o producie zilnic de aproximativ 324.000 bep i o capacitate de rafinare de 26,4 milioane tone pe an. n prezent, OMV deine peste 2.540 de staii de distribuie n 13 ri. Cota de pia a grupului n segmentul de Rafinare i Marketing n regiunea Dunrii este acum de aproximativ 20%. n ceea ce privete activitile de Explorare i Producie, OMV este prezent n 20 ri de pe cinci continente. n domeniul gazelor naturale, OMV deine depozite i un sistem de conducte de 2.000 de km prin care se transport 47 de miliarde m de gaze naturale pe an n ri precum Germania i Italia. OMV deine aciuni n combinate de produse chimice i petrochimice integrate 50% n AMI Agrolinz International GmbH i 35% din aciunile Borealis A/S, unul dintre cei mai mari productori de poliolefin din lume. OMV mai deine aciuni i la alte companii importante precum: Petrom SA 51%, EconGas GmbH - 50%, reeaua de rafinrii BAYERNOIL - 45% i la compania ungar MOL - 10%. OMV a continuat s i consolideze poziia de lider n cadrul centurii de dezvoltare european prin achiziia a 34% din Petrol Ofisi, cea mai mare companie de distribuie din Turcia n domeniul vnzrilor cu amnuntul i comerciale. n iunie 2006, OMV a nfiinat OMV Future Energy Fund, o companie deinut n ntregime, cu scopul de a sprijini proiecte de energie alternativ, beneficiind de un capital de
7

100 de milioane de euro. OMV iniiaz astfel trecerea de la un grup exclusiv de petrol i gaze la un grup productor de energie ce include n portofoliul su energia regenerabil. Restul aciunilor sunt divizate astfel: 20,64% Ministerul Economiei, 20,11% Fondul Proprietatea S.A. (fond ce administreaz diverse participaii n cadrul mai multor companii din Romnia, creat de Statul Romn pentru a despgubi persoanele expropriate abuziv n urma naionalizrilor din perioada regimului comunist), Banca European pentru Reconstrucie i Dezvoltare 2,03%, 6,21% Ali acionari (aproximativ 500.000 de persoane fizice i juridice din Romnia i din strintate) Aciunile societii sunt nominative i se emit n form dematerializat, prin nscriere n cont. Aciunile sunt liber transferabile. Deinerea aciunii implic adeziunea de drept la statut. Drepturile i obligaiile legate de aciuni urmeaz aciunile n cazul trecerii n proprietatea altor persoane. Acionarii au dreptul la o corect i complet informare n Adunarea General a Acionarilor asupra situaiei societii. Petrom este autorizat s emit obligaiuni n condiiile legii. Obligaiunile emise de ctre societate pot fi garantate de stat pentru plata capitalului i a dobnzilor, potrivit legislaiei n vigoare.

Nr. Acionari 1. OMV AKTIENGESELLSCHAFT 2. Ministerul Economiei 3. Fondul Proprietatea S.A. 4. Persoane BERD) TOTAL Fizice i Juridice (+2,03%

Numr de aciuni 28.894.467.414 11.690.694.418 11.391.130.186 3.520.046.256 56.644.108.335

Capital (lei)

socialProcent [%] 51,011 20,639 20,110 8,240

2.889.446.741,40 1.169.069.441,80 1.139.113.018,60 352,004,625.60

5.664.410.833,50 100

1.2.2. Diagnosticul comercial


a) Furnizorii Principalii furnizori ai Petrom sunt: b) Clienii. Reprezentnd cea mai important component a micromediului societii, clienii ocup un loc central n tematica studiilor de marketing, acestea fiind axate pe cunoaterea nevoilor, a cererii, a comportamentului de cumprare i de consum. n funcie de statutul lor, natura solicitrilor fa de produsele societii, clienii pot fi grupai astfel: consumatori, utilizatori industriali, ntreprinderi comerciale etc. Principalele piee de desfacere sunt: - Pentru iei: sucursalele proprii de prelucrare Arpechim Piteti i Petrobrazi Ploieti, alte rafinrii; - Pentru gaze naturale: ROMGAZ S.A. Media, PETROM GAS S.R.L., mari consumatori industriali (TERMOELECTRICA S.A., S.C. INTERAGRO S.A., CET Turceni, C.S. Reia, S.C. PETROTUB S.A., S.C. ROMAN S.A., S.C. REPUBLICA S.A., S.C. SILCOTUB S.A Zalu); - Pentru carburani i lubrefiani: sucursale proprii de distribuie, societi de transport auto i naval, consumatori particulari, sectorul terial; - Comercializarea produselor petroliere se realizeaz prin intermediul celor dou sucursale de prelucrare (Arpechim Piteti i Petrobrazi Ploieti) i al sistemului de distribuie PECO; - Pentru produsele petrochimice: marile combinate chimice i rafinrii romneti (OLTCHIM Rmnicu Vlcea, CHIM-COMPLEX Borzeti, SINTEZA Oradea etc.); ROMGAZ S.A. Media REPUBLICA S.A. Bucureti PETROTUB S.A. Roman SILCOTUB S.A. Zalu GLENCORE INTERNATIONAL A.G. BAAR SWITZERLAND KRONOS WORLD WIDE Ltd. TORTOLA B.V.I.

- La export se livreaz produse petrochimice i carburani, n special n rile centrale i vest-europene. De asemena, la export se asigur servicii n domeniul forajului marin, cercetrii, proiectrii, precum i asisten tehnic. Petrom este lider naional n domeniul rafinrii ieiului i distribuiei de combustibil. Clienii societii, persoane juridice, sunt societi comerciale reprezentative n economia romneasc. Multe asemenea societi depind n proporii mari de Petrom ca furnizor sau ca i client. Clienii persoane fizice sunt toi utilizatorii de combustibili sau produse chimice derivate. Sunt agenii economici cu care intr n competiie societatea,

c)

Concurentii.

ntruct n economia de pia este indispensabil nfruntarea pentru obinerea unor condiii avantajoase de producere i desfacere a produselor. Competitorii se deosebesc ntre ei prin rolul pe care l joac n raporturile cu clienii, atitudinea fa de nouti, formele de comunicare cu consumatorii, stilul de intervenie pe pia. ntruct concurena este o lupt dur, n care nvinge ntotdeauna cel mai bun, primeaz interesele economice, dar i cele extraeconomice. Concurenii sunt de obicei firme sau persoane particulare, care i disput aceiai clieni sau furnizori de bunuri. Principalii concureni ai Petrom n ar sunt: - n domeniul extraciei ieiului: unic productor; - n domeniul extraciei gazelor naturale: S.N. ROMGAZ Media; - n domeiul rafinrii: S.C. LUKOIL PETROTEL S.A. Ploieti, S.C. ROMPETROL RAFINARE S.A., S.C. PETROLSUB Balc, S.C. RAFO Oneti, S.C. ASTRA S.A. Ploieti, S.C. ROMPETROL S.A. Vega, S.C. STEAUA ROMN. - n domeiul petrochimiei: OLTCHIM Rmnicu Vlcea, SOLVENTUL Timioara; - n domeniul distribuiei cu amnuntul a produselor petroliere: SHELL, MOL, LUKOIL, AGIP, ROMPETROL, RAFO Oneti i distribuitori particulari; - n domeniul distribuirii GPL: SHELL GAZ Romnia, BUTAN GAZ Romnia, RAFO Oneti i distribuitori particulari; - n domeniul distribuiei en-gros: ROMPETROL, RAFO Oneti, LUKOIL.

10

a) Strenghts(Puncte forte)
- management strict al costurilor i program de investiii concentrat pe activitile strategice; - grad nalt de flexibilitate i competen, avnd avantajul unei companii integrate vertical; - poziie de top pe piaa romneasc; - cea mai bun poziionare pentru a extinde lanul valoric al gazelor, prin intrarea pe piaa energiei electrice; - creterea cifrei de afaceri, a produciei exerciiului i valorii adugate; - meninerea potenialului productiv; - capacitate s renumereze capitalurile avansate; - onorarea obligaiilor fiscale; - dispune de capacitate de autofinanare sporit; - creterea productivitii muncii.

b) Weaknesses(Puncte slabe)
- diminuare a profitabilitii pe segmentul de explorare i producie; - pierderi majore din reevaluarea stocurilor de iei i de produse petroliere; - cheltuieli excesive (cheltuieli cu materiile prime, cheltuieli cu personalul etc.); - diminuarea eficienei cheltuielilor totale; - mbtrnire a capitalului productiv aflat n dotarea ntreprinderii analizate; - creterea amortizrii calculate ca urmare a achiziionrii de noi imobilizri corporale si necorporale prin investiie; - dificulti n valorificarea produciei.

c) Opportunities(Oportunitati)
- posibilitatea de a promova proiecte de investiii (de meninere i de cretere); - diversificarea gamei mrfurilor oferite pieei; - creterea, n structura vnzrilor, a ponderii mrfurilor care asigur rate ale marjei comerciale semnificative; - diminuarea costurilor totale de cumprare a mrfurilor; - o mai bun utilizare a capacitilor de producie existente; - achiziionarea de materii prime i materiale la preuri mai avantajoase; - creterea productivitii muncii; - reducerea consumului specific pe unitatea de produs; - creterea motivrii i calificrii personalului; - alegerea clienilor care s aib o cerere stabil astfel nct s se asigure desfacerea produselor; - modernizarea de fabricaie i diminuarea pe ct posibil a ponderii consumurilor intermediare n producia exerciiului; - optimizarea stocurilor de materii prime i materiale consumabile, precum i cele de produse finite destinate vnzrii; - procurarea factorilor de producie la preuri i n condiii avantajoase de la furnizori.

d) Threats(amenintari)
- concurena agresiv; - strategii de pia neeficiente prin utilizarea de materiale substituibile, puin costisitoare i calitativ superioare; - meninerea diferenelor semnificative de cote de pia ntre PETROM i principalii concureni; - deprecierea monedei naionale n raport cu euro.

11

1.2.3. Diagnosticul de resurse umane


Misiunea managementului de Resurse Umane este de a asigura organizaiei angajai capabili i motivai, oferind astfel suport n atingerea obiectivelor strategice. Managementul resurselor umane are o organizare matriceal, cu rolul de a susine creterea eficient i profitabil a companiei.

Instruirea i dezvoltarea angajailor reprezint un pilon fundamental al dezvoltrii unei organizaii de succes. Departamentul de Instruire i Dezvoltare a definit i personalizat pachete cu programe de instruire, att pentru manageri, ct i pentru restul angajailor. n anul 2008, un numr de 20.598 de angajai din toate diviziile Petrom au participat la programe de instruire, cu un cost total de 5,6 mil EUR. Cumulnd 67.595 zile de curs, angajaii i-au dezvoltat abilitile de limb strin, management, IT, precum i abilitile tehnice pentru proiecte speciale sau cele HSEQ.
12

n 2009, angajaii au participat la activiti de formare profesional, cu un cost total pentru trainerii externi de 2,7 mil. euro. Activitile de formare profesional au acoperit diverse arii de interes (de exemplu, limbi strine, management, IT, cunotinte tehnice i HSEQ, dar i cursuri personalizate), totaliznd 41.195 de zile de instruire.

Obiective 2012:

Sisteme de remunerare i dezvoltare orientate spre performan i responsabilitate; Internaionalizarea managementului; Sisteme de instruire i dezvoltare eficiente i moderne; Prioritate clar a dezvoltrii i recrutrii din cadrul Grupului; Instalarea unui sistem administrativ eficient i integrat; Eficiena mbuntit a organizrii i procedurilor existente; Creterea productivitii angajailor; Nivel ridicat de responsabilitate social i cultural.

Date de identificare ale echipei de conducere

Directoratul este ales de ctre Consiliul de Supraveghere i are n componen apte membri. Este entitatea care conduce activitatea curent a companiei i supravegheaz conducerea companiilor din Grupul Petrom, n conformitate cu prevederile legale, cu Actul Constitutiv al societii, cu regulamentele i procedurile interne, precum i cu hotrrile Consiliului de Supraveghere i ale Adunrii Generale a Acionarilor.

Mariana Gheorghe Director General Executiv i Preedinte al Directoratului,


responsabil cu: Afaceri Corporative i Conformitate; Comunicare i Sustenabilitate; Juridic; Strategie, Dezvoltare Corporativ i Relaia cu Investitorii; Sntate, Sigurana Muncii, Securitate i Mediu; Resurse Umane; Achiziii Operaionale; Afaceri Publice Corporative i de Reglementare. Mariana Gheorghe a absolvit Facultatea de Relaii Internaionale la Academia de Studii Economice Bucureti n 1979, Facultatea de Drept a Universitii Bucureti, n 1989, i Finane Corporative la London Business School n 1995. A lucrat pentru diverse companii romneti i pentru Ministerul de Finane din Romnia. ntre anii 1993 i 2006 a lucrat pentru Banca European pentru Reconstrucie i Dezvoltare (BERD), la Londra, unde a deinut diverse poziii, cu focus pe Europa de Sud-Est i Regiunea Caucaz, ultima poziie detinut fiind cea de Senior Banker. Dup privatizarea Petrom, n 2004,
13

Mariana Gheorghe a devenit membr a Consiliului de Administraie al Petrom, la propunerea BERD, pn la data de 15 iunie 2006, cnd a fost numit Director General Executiv al Petrom. Din 17 aprilie 2007 deine i poziia de Preedinte al Directoratului Petrom, n urma adoptrii de ctre Petrom a unui sistem dualist de guvernan.

Daniel Turnheim Director Financiar, responsabil cu: Financiar; Controlling;


Audit Intern; Global Solutions. A studiat Administrarea Afacerilor n cadrul Universitii de Studii Economice i Afaceri din Viena. n 2002, s-a alturat Grupului OMV, unde a ocupat diferite poziii, inclusiv cea de Director Controlling n cadrul OMV Marea Britanie. ncepnd cu 2007, Daniel Turnheim a ocupat poziia de Director Corporate Controlling OMV, iar la finalul anului 2009 a devenit membru n Consiliul de Administraie al Petrol Ofisi. S-a alturat Petrom ncepand cu 1 ianuarie 2011.

Johann Pleininger Responsabil cu activitatea de Explorare i Producie


A urmat cursurile Colegiului Tehnic pentru Inginerie Mecanic i Economie din Viena; a obinut certificatul pentru Management de Proiect Internaional i a absolvit Ingineria Industrial. n cadrul OMV, a deinut funcii precum operator de zcminte, maistru sau supraveghetor producie, inginer de Faciliti i Costuri, Manager de Proiect i Director al Departamentului de Investiii. A deinut apoi funcia de Director al Departamentului de Management de Proiect i Investiii. Lucreaz n industria de iei i gaze din 1977. A venit n Petrom n 2005 i a fost numit responsabil cu activitatea de Explorare i Producie n iunie 2007. La 1 ianuarie 2008, Johann Pleininger a preluat conducerea ntregii activiti de Explorare i Producie, inclusiv cea internaional. Ca urmare a integrrii diviziei Servicii E&P n cadrul diviziei E&P, Johann Pleininger a preluat i responsabilitile aferente lui Siegfried Gugu, fost membru al Directoratului, responsabil cu activitatea de Servicii E&P, ncepnd cu data de 17 aprilie 2011.

Neil Anthony Morgan Responsabil cu activitatea de Rafinare i Marketing Neil


Anthony Morgan a absolvit Facultatea de Inginerie Chimic din cadrul Universitii Salford (Manchester, Marea Britanie). Are o experien de peste 20 de ani n activitatea de Rafinare i Produse Petrochimice. nainte de a se altura echipei Petrom a lucrat timp de patru ani pentru Petronas Penapisan (Malaezia), unde a deinut poziia de Director n cadrul proiectului de extindere a rafinriei. nainte de Petronas, a lucrat timp de 12 ani pentru Engen Petroleum
14

(Durban, Africa de Sud). Din 1992, cnd s-a alturat companiei n funcia de Specialist n Controlul Proceselor, a deinut diverse funcii, de la Inginer ef n Controlul Proceselor i Tehnologia Informaiei, pn la Director Servicii Tehnice i Director Operaiuni. ntre anii 1985 i 1990 a fost ef Producie, ef Operaiuni i Inginer ef Procese n cadrul companiei Sentrachem Ltd. (Johanessburg, Africa de Sud). S-a alturat echipei Petrom n 2008 i a fost desemnat responsabil cu activitatea de Rafinare i Produse Petrochimice. Ca urmare a comasrii activitilor de marketing ale Grupului Petrom n OMV Petrom Marketing S.R.L., sub conducerea lui Rainer Schlang, atribuiile acestuia, n calitate de fost membru al Directoratului, responsabil cu activitatea de marketing, au fost preluate de Neil Anthony Morgan, ncepnd cu data de 17 aprilie 2011.

Hilmar Kroat-Reder Responsabil cu activitatea de Gaze i Energie (inclusiv


Produse Chimice). A obinut diploma de Master i Doctorat n Drept n cadrul Universitii din Viena, precum i diploma de Master n Drept n cadrul McGeorge School of Law, Universitatea Pacific, California, SUA. A studiat, de asemenea, Dreptul la Universitatea din Bourgogne, Frana, i Administrarea Afacerilor n cadrul Universitii de Studii Economice i Afaceri din Viena. nainte de a se altura OMV, n 2002, Hilmar Kroat-Reder a fost partener n cadrul unei firme internaionale de avocatur. n cadrul OMV, a ocupat diverse poziii: Director Dezvoltare Corporativ i Fuziuni i Achiziii/Juridic, Vicepreedinte al Biroului CEO, Vicepreedinte senior Afaceri Corporative i Dezvoltare Durabil. S-a alturat Petrom ncepnd cu 1 ianuarie 2011.

1.2.4. Diagnosticul tehnologic


Petrom este o companie integrata vertical cu trei segmente de activitate centrale:Explorare si Productie, Rafinare si Marketing , Gaze si Energie. Segmentul de Explorare si Productie este activitatea cea mai importanta n compania Petrom. Rolul acestuia este de a produce titei si gaze. Titeiul produs de Explorare si Productie este transportat catre divizia de rafinare a companiei iar gazul extras este vandut prin divizia de Gaze si Energie. Titeiul este transportat catre rafinariile Petrom prin conductele companiei Conpet companie detinuta de stat iar gazul natural este transportat prin conductele Transgaz companie detinuta de stat si/sau distribuite catre clientii finali. Procesul din acest segment este sustinut de serviciile diviziei Petromservice (EPS), divizie integrata n Petrom n
15

anul 2008. EPS este alcatuit din trei departamente operationale: Departamentul de Reparatii la Sonda, Mententa si Logistica. Departamentul de Reparaii la Sond execut servicii pentru interveniile la sond, reparaii capitale la sond, mutare platform i mentenan platform. Noua linie de servicii, Reparaii grele la Sond, avnd echipe care lucreaz deja pentru E&P, efectueaz lucrri de testare a produciei i instrumentaie tubing. Acest categorie de servicii presupune activiti onshore i offshore la adncimi mai mari de 2500 metri."Serviciul de operaii speciale" desfoar activiti, cum ar fi mpachetare cu nisip, operaii de fisurare, testare prevenitor de erupie sau reparaii packer. Departamentul de Mentenan se ocup de mentenana regulat i reparaiile capitale ale echipamentelor i utilajelor electrice/ mecanice specifice n industria de petrol i gaze. Departamentul de Logistic furnizeaz soluiile integrate pentru serviciile de transport: ingineria drumului, planificare resurse, mentenan i administrarea autovehicolelor E&P / EPS, funcie suport pentru celelalte departamente de servicii. Divizia de Rafinare, parte din segmentul de activitate Rafinare si Marketing, proceseaza titeiul primit din segmentul de Explorare si Productie cat si titeiul din import si transporta produsele finite catre divizia de Marketing pentru vanzarea acestora. Petrom detine doua rafinarii: Arpechim si Petrobrazi, compania fiind cel mai mare rafinator din Romania, detinand 34% din aceasta industrie. In 2008 rafinariile Petrom au procesat impreuna 6,1 mil de tone de titei (din care 1,8 mil de tone au fost importate). In 2012 rafinaria Arpechim a fost inchisa. Divizia de Marketing este interfata companiei Petrom cu toti clienti. Aceasta vinde produsele primite de la divizia de rafinare si de la alti producatori externi vazand atat clientilor interni cat si international, atat retail cat si en-gros. Divizia de gaze a fost infiintata in anul 2005 cu scopul de a dezvolta activitatea de gaze naturale a Petrom in Romania. Divizia este axata pe vanzarea gazului catre mari companii si catre producatorii de energie ai statului, cat si pe clienti interni. Divizia are doua companii afiliate: Petorm Gas SRL si Petrom Distributie Gaz SRL. Petrom Gas SRL se concentreaza pe furnizarea gazelor naturale pentru utilizatorii finali din Romnia, catre clientii industriali i comerciali, catre producatorii de energie termic i centralele electrice cu un consum anual de peste 500.000 de metri cubi. Petrom Distributie Gaze SRL, 99,9% deinut de Petrom SA, lucreaz la distribuia de gaz i de aprovizionare, cu activitate n 40 de comuniti diferite n toat Romnia. Aceast societate deine o reea de conducte de gaz de 1000 de km.
16

Petrom Distributie Gaze SRL are dou tipuri de consumatori: consumatorii captivi consumatorii care cumpr gaze cu servicii de distribuie la preuri reglementate de ANRE i consumatori eligibili - consumatorii care cumpr gaz cu un pre negociat de la un furnizor liceniat. Incepand cu 1 octombrie 2007, o noua Divizia de Energie a fost nfiinat n scopul de a construi o centrala electrica pe gaze de 860 MW pentru a intra pe piata de energie regenerabil: Centrala de la Brazi. Aceasta investiie a fost inaugurata in octombrie 2012. Energia electric produs va fi utilizat pentru a satisface consumul propriu Petrom (att n Rafinare i de Explorare si Productie segmente), iar restul va fi vnduta la clienii industriali sau a pieei de energie electric. Pentru producia, centrala va utiliza producia de gaze naturale furnizate de ctre divizia de gaz de la E&P.

1.2.5. Diagnosticul de mediu


Unul dintre obiectivele Petrom este de a diminua impactul operaiunilor sale asupra mediului, prin reducerea deeurilor, a emisiilor i evacurilor n atmosfer i prin utilizarea eficient a energiei. Petrom folosete n activitiile sale tehnologii de protecie a mediului i siguran n munc de ultim generaie, fapt ce permite s menin un echilibru ntre grija pentru mediu i asigurarea unei performane operaionale optime. Calificarea angajailor este mbuntit n mod constant prin programe de instruire care includ metode de protecie a mediului. Personalul nu numai c i asum responsabilitatea pentru sigurana operaiunilor i pentru protejarea mediului, dar i particip n mod voluntar i activ la programele Petrom de responbilitate social. mbuntirea eficienei energetice reprezint un obiectiv major pentru diviziile Petrom. Conform studiilor de benchmarking realizate de Solomon Associates, Indexul Intensitii Energetice (EII) al combustibililor din cadrul rafinriilor Petrom a fost redus semnificativ n ultimii ani. Pentru ambele rafinrii, Arpechim i Petrobrazi, EII a fost redus cu 17% ntre 2004 i 2008, ajungnd la o valoare de 178 n 2008. n ultimii ani, am nregistrat un real progres n ceea ce privete optimizarea proceselor. Petrom a inclus 19 instalaii n Sistemul European de tranzacionare a certificatelor de emisii CO2 (EU ETS). n anul 2009, una dintre instalaii a fost nchis i retras din proiect.Petrom este nregistrat cu 18 instalaii la sfritul anului 2009. Ca o consecin a

17

reducerii emisiilor, alocrilor suplimentare, precum i a opririlor neplanificate, un surplus de 1,6 milioane de certificate a fost nregistrat pentru Petrom la sfritul anului 2009. Emisiile directe de dioxid de carbon (CO2), metan (CH4) i oxid de azot (N2O) ale Petrom au fost de 4,1 mil. tone n 2009 (2008: 5 mil. tone). Obiectivul Petrom este de a utiliza apa ntr-un mod ct mai eficient, reducnd impactul asupra comunitilor locale i a mediului. n acest sens, adoptm o abordare integrat a managementului resurselor de ap, unde i alte efecte asupra mediului sunt luate n considerare, cu accent pe prevenirea polurii i reducerea impactului la surs. Petrom folosete apa din mai multe surse pentru operaiunile de rcire, generare de aburi i procesare industrial. Consumul apei de suprafa a fost de aproximativ 29,52 mil. metri cubi n 2009, iar consumul de ap subteran a fost de aproape 11,79 mil. metri cubi. Consumul total de ap n Petrom Rafinare a fost redus cu 35%, ntre 2005 i 2009, n principal datorit activitii de restructurare. Apa uzat este deversat dup tratamentele specifice din instalaiile de tratare. n rafinria Arpechim, investiiile n sistemele de management al apei uzate au dus la mbuntirea indicatorilor de calitate afereni: reducerea cu 50% a consumului chimic de oxigen, cu 40% a consumului biochimic de oxigen, cu 90% a fenolilor i cu 70% a amoniacului. La rafinria Petrobrazi, un proiect n valoare de 34 mil. euro, iniiat n 2009, a inclus msuri precum curarea i refacerea separatoarelor API (Institutul American de Petrol) de produse petroliere, reorganizarea tratrii biologice printr-o etap de denitrificare, noi echipamente de msurare i reabilitarea sistemului de canalizare. Un alt obiectiv Petrom este de a gestiona deeurile ntr-o manier care s nu genereze riscuri asupra comunitilor locale sau asupra mediului. n anul 2008 a fost realizat construcia de baz a cinci instalaii de bioremediere, n anul 2009 s-au realizat cldiri de birouri, garaje, rampe de cntrire i laboratoare. Pentru alte zece instalaii de bioremediere i opt depozite de deeuri, a fost dezvoltat i demarat o ofert de consultan pentru proiectare, inginerie, autorizare i supraveghere. Dup finalizare, infrastructura deeurilor va permite Petrom s nceap lucrrile de decontaminare i abandonare a peste 10.000 de sonde vechi i sute de instalaii de producie. Aceasta va face ca Petrom s devin cel mai mare deintor i operator privat de infrastructur a deeurilor din Romnia. De asemenea, Petrom Rafinare a stabilit contracte cu firme specializate n domeniul gestiunii deeurilor. n 2009, Petrom a cheltuit 818.393.252 lei pentru aciuni de protecia mediului i prevenie, din care 260.807.558 lei reprezint investiii i 557.585.695 lei reprezint cheltuieli cu personalul intern, servicii contractate de la teri, taxe i contribuii pentru activitile cu
18

relevan de mediu, ca remedieri, cercetare i dezvoltare, gestionarea deeurilor, mentenana echipamentelor, precum i consumul de ap, energie, materiale operaionale i deprecierea aferent echipamentelor cu relevan de mediu.

Perspective 2013 n 2013 compania va continua s isi concentreze eforturile n vederea diminurii/eliminrii impactului activitilor Petrom asupra mediului, n special pentru: consolidarea i alinierea proceselor care asigur conformarea cu legislaia de mediu; gestionarea deeurilor i prelucrarea/eliminarea deeurilor istorice; mbuntirea planurilor i exerciiilor de combatere i prevenire a pierderilor de iei, n vederea reducerii numrului de pierderi i al efectelor acestora asupra mediului.

19

2. ANALIZA PERFORMAEI NTREPRINDERII


Raportul auditorului independent

Ctre acionarii S.C. OMV Petrom S.A. 1. Am auditat situaiile financiare consolidate anexate ale societii OMV Petrom S.A. i ale filialelor sale ( Grupul), care cuprind situaia consolidat a poziiei financiare la data de 31 decembrie 2011, situaia consolidat a contului de profit i pierdere, situaia consolidat a rezultatului global, situaia consolidat a micrilor n capitalurile proprii i situaia consolidat a fluxurilor de numerar pentru exerciiul financiar ncheiat la aceast dat i un sumar al politicilor contabile semnificative i alte note explicative. Responsabilitatea conducerii pentru situaiile financiare 2. Conducerea are responsabilitatea ntocmirii i prezentrii fidele a acestor situaii financiare consolidate n conformitate cu Standardele Internaionale de Raportare Financiar adoptate de ctre Uniunea European i pentru acel control intern pe care conducerea l consider necesar pentru a permite ntocmirea i prezentarea fidel a situaiilor financiare consolidate, care sunt lipsite de denaturri semnificative, cauzate fie de fraud, fie de eroare.

Responsabilitatea auditorului 3. Responsabilitatea noastr este ca, pe baza auditului efectuat, s exprimm o opinie asupra acestor situaii financiare consolidate. Noi am efectuat auditul conform Standardelor Internaionale de Audit. Aceste standarde cer ca noi s respectm cerinele etice, s planificm i s efectum auditul n vederea obinerii unei asigurri rezonabile c situaiile financiare nu cuprind denaturri semnificative. 4. Un audit const n efectuarea de proceduri pentru obinerea probelor de audit cu privire la sumele i informaiile prezentate n situaiile financiare consolidate. Procedurile selectate depind de raionamentul profesional al auditorului, incluznd evaluarea riscurilor de denaturare semnificativ a situaiilor financiare consolidate, datorate fraudei sau erorii. n evaluarea acestor riscuri, auditorul ia n considerare controlul intern relevant pentru ntocmirea i prezentarea fidel a situaiilor financiare consolidate, pentru a stabili procedurile
20

de audit relevante n circumstanele date, dar nu i n scopul exprimrii unei opinii asupra eficienei controlului intern al entitii. Un audit include, de asemenea, evaluarea gradului de adecvare a politicilor contabile folosite i rezonabilitatea estimrilor contabile elaborate de ctre conducere, precum i evaluarea prezentrii situaiilor financiare consolidate luate n ansamblul lor. 5. Considerm c probele de audit pe care le-am obinut sunt suficiente i adecvate pentru a constitui baza opiniei noastre de audit.

Opinia 6. n opinia noastr, situaiile financiare consolidate ofer o imagine fidel i just a poziiei financiare a OMV Petrom S.A. i a filialelor sale la data de 31 decembrie 2011, ca i asupra performanei financiare i a fluxurilor de numerar pentru exerciiul financiar ncheiat la aceast dat, n conformitate cu Standardele Internaionale de Raportare Financiar adoptate de ctre Uniunea European. (Raport Ernst&Young)

2.1. ANALIZA BILANULUI

Bilan de lichiditate

21

Pentru a putea interpreta datele cu o mai mare uurin, ne-am folosit in analiza companiei de bilanul de lichiditate. Acesta reprezint o forma prescurtat a bilanului contabil care conine datele eseniale gestiunii financiare.

2.2 ANALIZA POZIIEI FINANCIARE


Rezultate financiare: Capitalizare bursiera: 22.431.066.900 lei( Decembrie 2012)

I.

Analiza poziiei financiare Numeroi analiti financiari, pornind de la abordarea juridic a bilanului, utilizeaz

conceptul de situaie net (SN), estimnd contabil valoarea drepturilor ce le posed proprietarii asupra ntreprinderii. SN=Active totale -Datorii totale Fondul de rulment permanent, determinat pe baza bilanului financiar, constituie un fond de rulment lichiditate sau fond de rulment financiar i poate fi stabilit prin: FR=(CPR+Datorii)-Imob.nete (fr amortizri), modalitate de exprimare specific practicii i literaturii de specialitate din Frana. Pornind de la un anumit echilibru care trebuie s existe ntre nevoile temporare i resursele temporare,bilanul patrimonial pune n eviden un alt indicator de echilibru financiar denumit nevoia de fond de rulment (NFR). NFR=(Stocuri+Creane+Cheltuieli n avans) - (Datorii de exploatare+ Venituri n avans) n cadrul analizei patrimoniale,diferena dintre fondul de rulment financiar i nevoia de fond de rulment reprezint trezoreria net. TN= FR-NFR =Active de trezorerie(investiii financiare pe termen scurt+disponibiliti)
22

- Pasive de trezorerie(credite bancare pe termen scurt) Din analiza evoluiei trezoreriei de la un exerciiu la altul, se desprinde un indicator cu o deosebit putere de sintez denumit cash-flow.Creterea trezoreriei nete, pe perioada exerciiului contabil analizat, reprezint cash-flow-ul perioadei, determinat conform relaiei: CF= TN1- TN0 (abordarea continental).

2010 1.Situatia neta 2.Fondul de rulment 3.Nevoia de fond de rulment 4.Trezoreria neta 23,697,471,403 561,246,278 -463,793,536 1,025,039,814

2011 26,853,574,726 540,465,712 443,597,263 96,868,449

FR(2011-2010) NFR(2011-2010) TN(2011-2010)

-20,780,566 907,390,799 -928,171,365

Se observ c situaia net este pozitiv i cresctoare, deci reflect o gestiune economic sntoas.Aceast cretere este consecina reinvestirii unei pri din profitul net i a altor elemente de acumulri.Creterea situaiei nete marcheaz atingerea obiectivului major al gestiunii financiare: maximizarea valorii ntreprinderii, respective a valorii capitalurilor proprii. nregistrarea unor valori pozitive a FR evideniaz finanarea unei pri din activele circulante din capitaluri permanente (dup finanarea integral a imobilizrilor nete).Aceast situaie pune n eviden fondul de rulment financiar ca expresie a realizrii echilibrului financiar pe termen lung i a contribuiei acestuia la nfaptuirea echilibrului financiar pe termen scurt. Cnd nevoia de fond de rulment este pozitiv ea semnific un surplus de nevoi temporare, n raport cu resursele temporare posibile de mobilizat.Situaia poate fi considerat una normal, fiind cazul unei politici de investiie privind creterea nevoii de finanare a ciclului de exploatare.

23

Cum FR este mai mare dect NFR, nseamn c firma reuete s-i acopere necesarul de finanare pe termen scurt cu resursele de pe termen lung. Trezoreria net, care este mai mare dect 0, indic o stare de echilibru att pe termen scurt, ct i pe termen lung.nregistrarea unei trezorerii nete pozitive n cadrul mai multor exerciii succesive demonstreaz o rentabilitate economic ridicat i posibilitatea plasrii rentabile a disponibilitilor bneti pentru ntrirea poziiei ntreprinderii pe pia.

2.3 ANALIZA PERFORMANEI FINANCIARE

Metoda I: Abordarea anglo-saxon EBITDA (eng. Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization ctigul nainte de dobnzi, taxe, depreciere i amortizare) este un indicator al performanelor financiare ale unei companii care se calculeaz astfel:
EBITDA=CA - Cheltuieli din exploatare (mai puin amortizri i provizioane calculate)

EBITDA poate fi folosit pentru a analiza profitabilitatea unei companii sau pentru a compara companii i industrii pentru c din el sunt eliminate influenele deciziilor de ordin financiar sau contabil.

EBIT (eng. Earnings before interest and taxes) EBT Earnings before tax

EBIT=EBITDA - Amo/Dep

EBT=EBIT - Dob RN=EBT - Impozit/profit

2010 EBITDA EBIT EBT RN 4,238,175,102 2,344,483,556 2,215,639,019 1,799,154,602

2011 6,830,924,550 4,551,821,301 4,478,639,238 3,685,607,226

Dei nregistreaz fluctuaii de 470 mil.lei n medie, se observ c EBITDA este > 0 n cei 2 ani ceea ce implic faptul c activitatea de exploatare se reflect la nivelul trezoreriei printr-un surplus monetar de 4.238 mil.lei n anul 2010, respectiv 6.831 mil lei n 2011.

24

Creterea nregistrat de EBIT se bazeaz pe provizioanele pentru litigii i restructurare,. EBT nregistreaz valori pozitive. Se poate observa creterea semnificativ a rezultatului net, aceasta datorndu-se creterii preului carburantului la pomp dar si scaderii costurilor variabile. Metoda II: Abordarea continental-francez Producia exerciiului Producia exerciiului include valoarea bunurilor i serviciilor fabricate de ntreprindere pentru a fi vndute, stocate sau utilizate pentru nevoile proprii. PE =P Vndut + P Stocat + P Imobilizat Valoarea adugat Valoarea adugat exprim creterea de valoare rezultat din utilizarea factorilor de producie, ndeosebi a forei de munc i capitalului, peste valoarea bunurilor i serviciilor provenind de la teri, n cadrul activitii curente a ntreprinderii. VA= PE - Consumuri externe Excedentul brut din exploatare Excedentul brut al exploatrii (EBE) sau, dup caz, insuficiena brut de exploatare (IBE) se stabilete ca diferen ntre valoarea adugat, pe de o parte, i impozitele, taxele i cheltuielile de personal, pe de alt parte. EBE=VA Imp,Taxe,Vsrsm. Ch.cu pers. RE-rezultatul exploatrii Rezultatul exploatrii privete activitatea de exploatare normal i curent a ntreprinderii.Prin deducerea cheltuielilor cu amortizrile i provizioanele din EBE, acesta devine un rezultat net al exploatrii: RE=EBE + Ven.din prov. + Alte ven. A i proviz.- Alte ch.de expl Rezultatul curent Rezultatul curent este determinat att de rezultatul exploatrii normale i curente, ct i de cel al activitii financiare. Este, deci, rezultatul tuturor operaiilor curente ale ntreprinderii: RC=RE + Ven.fin Ch.fin. Rezultatul net Rezultatul net exprim mrimea absolut a rentabilitii financiare cu care vor fi remunerai acionarii pentru capitalurile proprii subscrise. Acest profit net trebuie s fie susinut de existena unor disponibiliti monetare reale, altfel el va rmne doar un potenial de finanare.RN=RC + Rez. extraord. Imp.pe profit.
25

Indicator/An Valoarea adugat Excedentul brut din exploatare Rezultatul exploatrii Rezultatul curent Rezultatul net

2010
7,501,775,933

2011
9,870,677,534

4,799,001,735 3,201,693,547 2,215,639,019 1,799,154,602

7,240,162,441 5,033,585,274 4,478,639,238 3,685,607,226

Producia exerciiului este un indicator inevitabil, dar ambiguu, ntruct este constituit din elemente foarte eterogene: unele sunt evaluate la pre de vnzare (producia vndut), iar altele, la cost de producie (producia stocat i imobilizat). n plus, nivelul rezultatelor se poate modifica n funcie de metoda reinutpentru evaluarea stocurilor. Datorit acestui fapt, valoarea produciei nu poate s reflecte o realitate financiar. Valoarea adugata permite msurarea puterii economice a ntreprinderii. Acest indicator reprezint o valoare adaugat brut deoarece cheltuielile cu amortizarea nu sunt consumaii din exterior i, deci, deprecierea capitalului economic (imobilizrilor) nu este luat n considerare, rezultnd o valoare adugat brut, care include i amortizarea. Se observ c este in cretere, trendul fiind unul pozitiv. Un excedent brut al exploatrii suficient de mare va permite ntreprinderii rennoirea imobilizrilor sale prin amortizri, acoperirea riscurilor din provizioanele constituite i asigurarea finanrii sale care antreneaz cheltuieli financiare, iar diferena va fi distribuit statului (impozit pe profit), acionarilor (dividende), i/sau conservat prin autofinanare. n 2011 se observ un salt impresionant al EBE de 51% fa de 2010, Petrom reusind s depeasc etapa critic a crizei financiare. Rezultatul exploatrii exprim mrimea absolut a rentabilitii activitii de exploatare, obinut prin deducerea tuturor cheltuielilor (pltibile i calculate) din veniturile exploatrii. Rezultatul curent, dei cu o tendin descresctoare, este pozitiv, ceea ce corespunde situaiilor n care ntreprinderea degaj rentabilitate din activitatea sa, ntruct rezultatul exploatrii i rezultatul financiar nu sunt niciodat negative.Aceste situaii sunt ideale.

26

Capacitatea de autofinanare Capacitatea de autofinanare reflect potenialul financiar degajat de activitatea rentabil a ntreprinderii, la sfritul exerciiului financiar, destinat s remunereze capitalurile proprii i s finaneze investiiile de expansiune i de meninere sau rennoire din exerciiile viitoare. Capacitatea de autofinanare poate fi determinat prin dou metode: deductiv i adiional, puse n eviden de structura contului de profit i pierdere.

Metoda deductiv:

Prin metoda deductiv capacitatea de autofinanare este calculat ca diferen ntre veniturile ncasabile (corespunztoare unor ncasri efective sau viitoare) i cheltuieli pltibile (corespunztoare unor plai efective sau viitoare).
CAF = EBE +Alte venituri din exploatare -Alte cheltuieli pentru exploatare +Venituri financiare -Cheltuieli financiare +Venituri excepionale -Cheltuieli excepionale -Impozit pe profit Metoda aditiv:

Metoda aditiv are meritul de a pune in eviden elementele contabile,negeneratoare de fluxuri monetare,antrenate de calculul capacitii de autofinanare.
CAF = RN+ +Cheltuieli calculate -Venituri calculate - lei

Indicator/ An CAF

2010
3,706,241,274

2011
5,977,903,830

27

2.4. ANALIZA CASH-FLOW-URILOR NTREPRINDERII


Din analiza evoluiei trezoreriei de la un exerciiu la altul,se desprinde un indicator cu o deosebit putere de sintez denumit cash-flow.Creterea trezoreriei nete pe perioada exercitiului contabil analizat se determin conform relaiei: CF = TN1-TN0 Cash-flow-ul este diferena dintre ncasrile i plile curente ale unei firme, pe o anumit perioad de timp (fiind pozitiv, reiese c ntreprinderea a nregistrat venituri ncasate mai mari dect cheltuielile pltite). Cash-flow este un termen de origine anglo-saxon, care nu se regsete n bilanul contabil al firmelor romneti. El i are originea n teoria i practica proiectelor de investiii, fiind ridicat la rang de noiune privilegiat n SUA, unde contabilitatea este mult mai receptiv fa de cerinele investitorilor dect fa de cele ale organelor fiscale. Exist mai multe definiii ale acestei noiuni, i anume se utilizeaz expresii ca : flux de numerar, flux de disponibiliti nete i flux de trezorerie. Indiferent de exprimare, un flux de disponibiliti nete rezult din diferena dintre intrrile (ncasrile) i ieirile (plile) efectuate de o ntreprindere pe parcursul exerciiului financiar. Ca orice flux, el se dilat atunci cnd se majoreaz ncasrile, i se ngusteaz cnd se mresc plile. Diferena ntre ncasri i plai de la sfritul anului reprezint o sum de disponibiliti nete sau cash-flow-ul liber, care reflect fructul net pentru un proprietar, degrevat de orice obligaii de plat, deci disponibilitile n cont care pot fi insuite i utilizate de ctre acesta. Cash-flow-ul se compune din trei agregate clasice, i anume: - Cash-flow operaional, din activitatea curent sau de exploatare; - Cash-flow pentru investiii; - Cash-flow din activiti de finanare. -lei Cash-flow: Operaional Pt. investiii 2010
1,427,480,627 -1,034,173,477 -335,545,115

2011
4,189,318,187 -1,258,591,036 -2,221,997,739

Din activ. de finanare

28

Ficare dintre aceste tipuri de fluxuri reflect aspecte diferite ale activitii unei firme. Cash flow-ul operaional este un indicator care arat capacitatea firmei de a-i plti datoriile, de a menine nivelul operaional curent i plti dividende precum i de a efectua investiii noi. Cash flow-ul investiional (nregistreaz creteri pe tot parcursul celor 3 ani studiai) reflect msura n care cheltuielile au fost efectuate pentru resurse destinate s genereze venit i fluxuri viitoare de numerar. Cash flow-ul financiar se refer la finanarea pe termen lung.

2.5. DIAGNOSTICUL RENTABILITII


Rentabilitatea economic a unei ntreprinderi arat necesitatea rezultatului relativ sau procentual al activitii la diferitele niveluri de evaluare a acestuia adic att a rezultatului financiar mai mult sau mai puin net,ct i a dimensiunii eforturilor angajate. Prin ratele de rentabilitate se are n vedere aprecierea efectului financiar rezultat dintr-o activitate generatoare de venituri efective sau posibile. Ratele de rentabilitate msoar rezultatele obinute in raport cu activitatea intreprinderii ( rentabilitate comerciala) si a mijloacelor economice (rentabilitate economica ) sau financiare ( rentabilitate financiara)1. I.Rate de rentabilitate comercial Rata marjei nete exprim eficiena global a ntreprinderii, respectiv capacitatea sa de a realiza profit i de a rezista concurenei. Rata marjei nete =Rezultatul net al exerciiului / Cifra de afaceri II.Rate de rentabilitate economic Arat necesitatea rezultatului relativ sau procentual al activitii la diferitele niveluri de evaluare a acestuia adic att a rezultatului dimensiunii eforturilor angajate. ROA exprim profitul net adus de o unitate monetar de activ, oferind informaii cu privire la eficiena cu care sunt administrate activele. Altfel spus, ROA reflect capacitatea conducerii ntreprinderii de a utiliza resursele financiare proprii i mprumutate n scopul obinerii de profit. Rentabilitate economic : ROA = Profit net / AE, unde AE=Dat.fin + CPR = A.tot Dat.crt financiar mai mult sau mai putin net,ct si a

Georgeta Vintila, Gestiunea financiara a intreprinderii, Ed. Didactica si Pedagogica, Bucuresti, 2000

29

ROE: acest indicator reflect profitul net generat de o unitate monetar de capital, fiind cea mai semnificativ expresie a profitului din perspectiva acionarilor (fiind denunmit i rentabilitatea acionarilor). Ratele de rentabilitate se pot descompune n rate de marj (ce arat structura valoric a CA) i rate de rotaie a capitalurilor (prin CA). Ecuaia Dupont ROE=ROA*Levierul financiar,
unde

unde Efectul de levier financiar sau efectul de prghie financiar, reprezint rezultatul sau efectul ndatorrii firmei asupra rentabilitii capitalului propriu. n acelai timp, efectul de levier este o tehnic de gestiune financiar ce are ca scop mrirea rentabilitii capitalului propriu. Deasemenea, efectul de levier pune n eviden legtura existent ntre rata rentabilitii financiare i rata rentabilitii economice.

III.Rate de rentabilitate financiar Rentabilitatea financiar exprim capacitatea ntreprinderii de a degaja profit net prin capitalurile proprii angajate n activitatea sa. Profitul pe aciune: aceast rat determinat pentru societile pe aciuni, nu ofer posibilitatea comparaiilor ntre acestea, datorit dificultilor de interpretare a diferenelor observate de la o societate la alta.

unile Petrom in cifre 2006

30

4.Ratele de structur Ratele de ndatorare, dimensionate n optica analizei lichiditate-exigibilitate, evideniaz importana ndatorrii asupra gestiunii financiare a ntreprinderii.

Rata datoriilor financiare exprim gradul de ndatorare pe termen lung. Rata independenei financiare , complementar cu rata datoriilor financiare, msoar ponderea capitalurilor proprii n ansamblul resurselor permanente.

Rata datoriilor financiare = Datorii financiare/Capitaluri permanente

Rata independenei financiare = CPR/ Capitaluri permanente

5.Rate de rotaie

2.6. DIAGNOSTICUL RISCULUI


Analizm riscul economic i riscul financiar. I.Riscul economic Profitul brut este o variabil dependent de schimbrile cifrei de afaceri i de poziia fa de pragul de rentabilitate,fr a se mprumutate( sub form de cheltuieli fixe). Variabilitatea profitului la o variaie a cifrei de afaceri se cuantific cu levierul de exploatare,Le. Formula de calcul a acestuia este dat de raportul procentual dintre EBIT i CA (egal cu raportul dintre CA i diferena dintre CA i CAprag) Le=%EBIT/%CA=CA/(CA-CAprag )
31

lua

n calcul dobnzile aferente capitalurilor

CAprag=[F+(Amo+Dep)]/(1-v)

CA(mil RON) 2010 2011 13953

CV 9908

F+Amo+Dep CV/CA CAprag(mil RON) 962 1069 0.71 0.65 3317,24 3054,28

Le 1,32 1,22

16565 10709

Din tabel se observ c levierul de exploatare are n anul 2011 are o valoare mai mica decat cel din anul 2010, acest lucru aratand o scadere a riscului economic in cadrul companiei.

II.Riscul financiar Se cuantific prin levierul financiar. Pentru calculul coeficientului se iau n considerare i dobnzile aferente capitalurilor mprumutate (sub form de cheltuieli fixe). Formula de calcul se obine prin raportarea procentual a PN la CA. CA la prag n acest caz se calculeaz prin mprirea sumei dintre cheltuielile fixe, amortizri,deprecieri i dobnzi la 1marja cheltuielilor variabile. Lf=%PN/%CA=CA/(CA-CAprag*) CAprag*=(F+Amo+Dep+Dob)/(1-v)

CA(mil RON) 2010 2011 13953

CV 9908

F+Amo+Dep+Dob CV/CA Caprag(mil RON) 969 1017 0.71 0.65 3393,10 2982,86

Le 1,34 1,20

16565 10709

Indicatori de lichiditate Prin lichiditate nelegem capacitatea companiei Petrom de a-i transforma activele n bani lichizi.

2011 Gradul de indatorare Levier Lichiditatea curenta Lichiditatea rapida Lichiditatea imediata 10.66% 11.94% 1.10 0.74 0.12

32

Putem observa un grad de indatorare mult redus in comparaie cu cel al altor companii, aceasta sugernd o stabilitate economic. Indicatorii de lichiditate ne arat gradul in care activele companiei pot fi convertite in lichiditi, in cazul unor nevoi urgente. De aici concluzionm ca doar 12% din activele Petrom ar putea fi convertite in lichiditate fr niciun timp de asteptare. In concluzie, dup analiza amnunit a PETROM S.A., am dedus faptul c aceast societate este una performant, avnd majoritatea indicatorilor pozitivi. Compania inregistreaz profituri record, inc in cretere, deine o capacitate de autofinanare impresionant i poate face fa unui climat turbulent, bazndu-se pe resursele proprii. Lund in considerare i contextul internaional al nevoii tot mai mari de combustibili, previziunile asupra acestei companii nu pot fi dect pozitive.

33

3.EVALUAREA INVESTIIEI (cu autofinanare 100%)


3.1. PREZENTAREA INVESTIIEI

Investiia propus presupune construirea unui depozit de carburani in pe o platforma din apropierea oraului Oneti, in Judeul Bacu, pentru a reduce costurile cu transportul i intretinerea ieiului i a altor materii prime. Acest depozit va avea o capacitate de 15.000 metri cubi, investiia necesar punerii in funciune fiind de 31mil euro/140,12 mil lei. Analiza investiiei se face pe o perioad de 5 ani. Pentru construcia depozitului de la Oneti se vor folosi peste 5.600 m3 de beton, peste 1.400 de tone de structur de oel, peste 16 km de conducte tehnologice, peste 94 km de cabluri electrice, peste 2 km de ci ferate. n proiectul de construcie al noului terminal vor fi implicai peste 50 de contractori, subcontractori i furnizori de servicii i echipamente, cumulnd circa 650 de lucrtori. Produsele petroliere livrate la acest depozite vor fi stocate n rezervoare supraterane, prevzute cu sisteme automate de msurare a volumului i temperaturii, sistem automat de protecie pentru supra-alimentare i sistem fix de stingere a incendiilor. Acesta are perei dubli din oel i este conectat la sisteme automate de detecie a scurgerilor sau a fisurilor. ncrcarea produselor n autocisterne este complet automatizat i controlat de ctre sistemele automatizate ale depozitului. Depozitul este prevzute cu uniti de recuperare a vaporilor pentru a minimiza emisiile de hidrocarburi, sisteme de colectare a apei uzate, sisteme de protecie mpotriva incendiilor prevazute cu dispozitive automate de alarmare si avertizare in caz de incendiu, sisteme de control automat si administrare a procesului tehnologic si a ntregii activiti din depozit.

34

3.2. DETERMINAREA RATEI DE ACTUALIZARE PENTRU


PROIECTUL DE INVESTIIE (kinv)

Avnd in vedere faptul c investiia se realizeaz 100% din capitaluri proprii, vom alege ROE ca i rat de actualizare. Din valorile ultimilor ani i ateptrile privind evoluia profitului companiei din anii urmtori, am ales: K= ROE= 19.5%

3.3. ESTIMAREA CASH FLOW-URILOR DISPONIBILE

Pentru a putea efectua o analiz a investiiei, trebuie estimate cashflow-urile disponibile pe perioada investiiei, 2012-2016. Pentru a le utiliza in calculul VAN, le actualizm cu ROE. Mai mult, am luat in considerare dou cazuri posibile pentru a arta importana investiiei: unul in care se construiete depozitul de 140mil RON, respectiv unul in care investiia nu este fcut. Calculnd cashflow-urile obinute in fiecare caz i fcnd diferena, am obinut un cashflow marginal. Dinamica cifrei de afacere a fost dat de o analiz a mediului macroeconomic dar si microeconomic al intreprinderii, ateptndu-se o uoar scdere a CA in 2012, pentru ca in urmatorii ani sa aiba o cretere constant de 4% pe an, in ambele cazuri. Cheltuielile variabile au fost calculate ca fiind o pondere in cifra de afacere de 64% iniial, in cazul in care efectum investiia, respectiv 63% in cazul in care nu o efectum(fara a face cheltuieli suplimentare). Aceast cot a fost calculat analizndu-se trendul ultimilor 4 ani. Cota CV in CA din primul caz scade cu 0,5puncte procentuale pe an, aceasta reprezentnd diminuarea costurilor odata cu implementarea investiiei: transportul carburantului se va face de la Marea Neagr la Oneti pe o sonda secundar utilizat iniial de RAFO(compania diminundu-si activitatea in 2012, atat la rafinarie ct i la distribuia de combustibil pe piaa regional). Reducerea pe parcurs a acestui tip de cheltuieli va avea un impact semnificativ in profitul companiei. Cheltuielile fixe constituie 10%conform calculelor din perioada precedent investiiei, acestea crescnd cu 5% in fiecare an datorit nevoii de intreinere a investiiilor.
35

Amortizarea depozitului se va face liniar, pe o perioad de 5 ani, iar durata iniial a activelor circulante nete va fi de 112 zile. Ulterior, durata va scdea cu 3zile (in primul an de dup investiie) apoi 2 zile, in cazul in care se face investiia, i cu o zi pe an in cazul in care nu se face investiia. Aceast diferen este explicat prin capacitatea de a prelua i distribui carburani mult mai eficient in zona de nord-est a Romniei, direct de la depozitul de 15.000 metri cubi. Pentru a putea calcula un ctig al investiiei in 5 ani, am luat in calcul vnzarea depozitului cu 70% din valoarea iniial, dei acest tip de investiie este una pe termen lung i foarte lung, profitul acumulndu-se in timp. Trebuie precizat faptul c diferenele intre cele dou cazuri au fost calculate dup date reale, evoluia indicilor fiind una comparabil cu cea a unor proiecte anterioare asemntoare desfurate de ctre PETROM. Dei modificrile la nivelul indicatorilor pe intreaga companie par minuscule, investiia care in mod normal are o perioad de utilizare de pn la 20 de ani genereaz cashflow-uri care s aduc profit inc din primii 5 ani.

36

37

3.4. CRITERII DE EVALUARE A INVESTIIEI N MEDIUL CERT


Se poate observa, din tabelul de mai jos, faptul c investiia este rentabil, Valoarea Actualizat Net fiind una pozitiv, de aproximativ 57 mil. Lei. Dei cashflow-ul din primul an al investiiei este unul negativ, compania ctig la sfritul celor 5 ani de utilizare a depozitului.( Pentru calculul valorii actualizate nete am folosit funcia NPV din Excel.)

Rata Interna de Rentabilitate este de 24.05%, artnd c investitorii ar putea cere o rentabilitate semnificativ de la aceast investiie, mai mare dect ROE al companiei (19.5%). RIR modificat are i ea valori peste rata de actualizare, artnd c investiia este mai profitabil dect constituirea unui depozit pe o perioad egal de timp. Termenul de recuperare de 2 ani i 220 de zile este unul foarte bun pentru o investiie de acest gen, fcut in special pentru a se beneficia de pe urma reducerii cheltuielilor i nu pentru a spori incasrile. Un indicator simplu dar eficient este indicele de profitabilitate. Acesta arat plusul de valoare pe care il aduc cashflow-urile generate de investiie. Astfel, indicele de profitabilitate este un indicator mai relevant, deoarece exprim ctigul net obinut pentru o unitate monetar investit, fiind calculat ca raport ntre cash flow-urile disponibile actualizate i valoarea investiiei. Proiectul asigur un indice de profitabilitate de 1.41 , mai mare dect 1, inseamn c investiia este profitabil.

38