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+
+
=
1 1
1
n
n
i
i i
PV PMT
.
(1)
ou, se for dado o valor de cada prestao e quisermos calcular o valor presente, temos:
( )
( )
(
+
+
=
i i
i
PMT PV
n
n
1
1 1
.
(2)
A deduo dessa equao est no Anexo 1.
Exemplos 1: O preo vista de uma geladeira de R$ 1.000,00. Entretanto a mesma pode ser adquirida
em 6 pagamentos mensais iguais, com primeiro pagamento efetuado 30 dias aps a compra. Se, nos
financiamentos, a loja cobra a taxa efetiva de juros de 5% ao ms, determinar o pagamento mensal a ser
efetuado.
Dados:
PV = 1000
n = 6 pagamentos mensais
i = 5% a.m.
PMT = ?
Soluo:
( )
( )
(
+
+
=
1 1
1
n
n
i
i i
PV PMT
.
=
PMT =
( )
( )
(
+
+
1 05 0 1
0,05 05 0 1
1000
6
6
,
. ,
= R$ 197,02
Exemplo 2: Para liquidar um emprstimo, uma pessoa dever efetuar 12 pagamentos mensais iguais de
R$ 199,04. Sabendo-se que a financeira cobra a taxa efetiva de juros de 8% ao ms, calcule a quantia que
essa pessoa tomou emprestado.
Dados:
PMT = 199,04
n = 12 pagamentos mensais
i = 8% ao ms;
PV = ?
( )
( )
(
+
+
=
i i
i
PMT PV
n
n
1
1 1
.
=
PV =
( )
( )
(
+
+
08 0 08 0 1
1 08 0 1
. 04 199
12
12
, . ,
,
, = R$ 1.499,98
3
EXERCCIOS PROPOSTOS
1. Um banco concede a uma empresa um emprstimo de R$ 80.000,00 para ser pago em seis prestaes
mensais postecipadas, se a taxa de juros for de 2% a.m., qual o valor de cada prestao. Resposta: R$
14.282,06.
2. Um equipamento de informtica vendido vista por R$ 6.000,00, mas pode ser financiado taxa de 2,5%
a.m. Obtenha o valor de cada prestao nas seguintes condies de financiamento:
a) 12 prestaes mensais iguais, sem entrada; Resposta: 584,92
b) 18 prestaes mensais iguais, sem entrada; Resposta: 418,02
c) 24 prestaes mensais iguais, sem entrada. Resposta: 335,48
3. Voc ficou sem dinheiro na Semana Santa, e sua fatura de carto de crdito R$ 1.000. Voc s pode fazer
o pagamento mnimo de R$ 20 por ms. A taxa de juros do carto de crdito de 1,5% a.m. Quanto tempo
voc levar para liquidar sua fatura de $ 1.000? Resposta: 7a 9m
4. Um eletrodomstico vendido a prazo, em quatro pagamentos mensais e iguais a R$ 550,00 cada, vencendo
a primeira prestao um ms aps a compra. Se a loja opera a uma taxa de 5% a.m., qual o seu preo
vista? Resposta: R$ 1.950,27.
5. Calcule o valor de uma motocicleta comprada a prazo, com uma entrada de R$ 1.200 e o restante taxa
efetiva de 4% ao ms. O prazo do financiamento de 12 meses e o valor da prestao de R$ 192.
6. Um eletrodomstico vendido nas seguintes condies: Entrada de R$ 70,00, cinco prestaes mensais de
R$ 80,00 cada a uma taxa de juros do financiamento de 5% a.m. Qual o preo a vista ?
Relao da prestao (PMT) com valor futuro (FV)
O diagrama abaixo mostra o fluxo de caixa de n pagamentos, peridicos, iguais e postecipados:
Lembrando da Eq.(2), temos que
( )
( )
(
+
+
=
i i
i
PMT PV
n
n
1
1 1
.
ou ( )
( )
i
i
PMT i PV
n
n
1 1
1
+
= +
sabemos que o valor futuro descrito como,
( )
n
i PV FV + = 1
logo,
( )
i
i
PMT FV
n
1 1 +
= (3)
ainda podemos escrever como,
( )
(
+
=
1 1
n
i
i
FV PMT . (4)
4
Exemplo 3: Um deputado deposita anualmente US$ 3.000,00 (fruto de muito trabalho) na conta particular
que mantm na sua, durante 5 anos. Qual ser o saldo no instante do ltimo depsito, sabendo-se que o
banco paga juros de 8% a.a. para este tipo de conta?
Dados:
PMT = 3000
n = 5 depsitos anuais
i = 8% a.a.
Soluo:
( )
i
i
PMT FV
n
1 1 +
= =
( )
,08 0
1 08 0 1
3000
5
+ ,
FV = US$ 17.599,80
Exerccios
6. Determinar o capital acumulado pelo depsito peridico postecipado de R$ 1.000,00, depositados mensalmente
com uma taxa de 3,5% a.m., em um Fundo de Renda Fixa, durante 3 anos.R: R$ 70.007,60.
7. Quanto deverei depositar mensalmente, em um fundo de investimentos que paga 15% a.m. de juros, para que,
ao final do 12 depsito, tenha um montante de R$ 2.000.000? Resposta: R$ 68.961,55.
8. Quantos depsitos bimensais de R$ 500,00 sero necessrios para que, se a remunerao for de 4% a.b., se
tenha R$ 15.000,00 ? Resposta: 20 depsitos bimestrais.
9. Uma pessoa deposita R$ 800 no fim de cada ms. Sabendo que seu ganho de 1,5% ao ms, quanto possuir
em dois anos e meio.
10. (a) Um investidor aplica mensalmente R$ 2.000,00 em um fundo de investimentos que remunera as aplicaes
taxa de juros compostos de 2% a.m. Se o investidor fizer sete aplicaes,qual o montante no instante do ltimo
depsito? (b) Qual o montante se o investidor sacar somente 4 meses aps o ltimo depsito?
b) Sries uniformes antecipadas
Sries antecipadas so caracterizadas pela presena de entrada, com igual valor ao demais pagamentos.
Relao da prestao (PMT) com valor presentes (PV)
O diagrama abaixo mostra o fluxo de caixa de n pagamentos, peridicos, iguais e antecipados:
Cabe esclarecer que, quando as sries uniformes so antecipadas, sua formula do PV (e do FV) em
funo de PMT fica multiplicada por (1+i). Logo o clculo do valor presente, dado o valor da prestao :
( )
( )
(
+
+
+ =
i i
i
PMT i PV
n
n
1
1 1
1
.
) (
ou
5
( )
( )
(
+
+
=
i i
i
PMT PV
n
n
1
1 1
1
.
(5)
ou, se for dado o valor presente e quisermos calcular o valor de cada prestao, temos:
( )
( )
(
+
+
=
1 1
1
1
n
n
i
i i
PV PMT
.
(6)
Exemplos 4: O preo vista de uma geladeira de R$ 1.000,00. Entretanto a mesma pode ser adquirida
em 6 pagamentos mensais iguais, com primeiro pagamento efetuado no ato da compra. Se, nos
financiamentos, a loja cobra a taxa efetiva de juros de 5% ao ms, determinar o pagamento mensal a ser
efetuado.
Dados:
PV = 1000
n = 6 pagamentos mensais
i = 5% a.m.
PMT = ?
( )
( )
(
+
+
=
1 1
1
1
n
n
i
i i
PV PMT
.
=
( )
( )
(
+
+
1 05 0 1
0,05 05 0 1
1000
6
5
,
. ,
= R$ 187,64
Exemplo 5: Para liquidar um emprstimo, uma pessoa dever efetuar 12 pagamentos mensais iguais de
R$ 199,04, sendo a primeiro pagamento de entrada. Sabendo-se que a financeira cobra a taxa efetiva de
juros de 8% ao ms, calcule a quantia que essa pessoa tomou emprestado.
Dados:
PMT = 199,04
n = 12 pagamentos mensais
i = 8% ao ms;
PV = ?
( )
( )
(
+
+
=
i i
i
PMT PV
n
n
1
1 1
1
.
=
( )
( )
(
+
+
08 0 08 0 1
1 08 0 1
. 04 199
1 12
12
, . ,
,
, = R$ 1.619,98
EXERCCIOS PROPOSTOS
11. Um barco vendido vista por R$ 6.000,00 ou ento, em cinco prestaes mensais e iguais, sendo a primeira
prestao como entrada. Qual o valor de cada prestao se a taxa de juros for de 6% a.m.? Resposta: R$
1.343,75
12. Um equipamento de informtica vendido vista por R$ 6.000,00, mas pode ser financiado taxa de 2,5%
a.m. Obtenha o valor de cada prestao sendo a primeira prestao como entrada:
a. 12 prestaes mensais e iguais; R: R$ 570,66
b. 18 prestaes mensais e iguais; R: R$ 407,82
c. 24 prestaes mensais e iguais. R: R$ 327,29
13. Um eletrodomstico vendido a prazo, em quatro pagamentos mensais e iguais a R$ 550,00 cada, sendo a
primeira prestao como entrada. Se a loja opera a uma taxa de 5% a.m., qual o seu preo vista? R: R$
2.047,79
14. Um apartamento vendido vista por R$ 100.000,00, mas pode ser vendido a prazo em 120 prestaes
mensais, iguais, vencendo a 1 no ato da compra. Sabendo que a taxa de juros de 2% a.m., qual o valor da
Prestao? R$ 2.161,58
6
Relao da prestao (PMT) com valor futuro (FV)
O diagrama abaixo mostra o fluxo de caixa de n pagamentos, peridicos, iguais e antecipados:
Analogamente temos:
( )
( )
i
i
i PMT FV
n
1 1
1
+
+ = (7)
ainda podemos escrever como,
( )
( )
(
+
+
=
1 1
1
n
i
i
i
FV
PMT . (8)
Exemplo 6: Uma pessoa que tem como objetivo obter o montante de R$ 5.000,00 um ms aps ter
efetuado o 12 depsito mensal deseja saber qual o valor desses depsitos, sabendo-se que os mesmos
sero remunerados taxa efetiva de juros de 2,5% ao ms.
Dados:
FV = R$ 5.000,00;
n = 12 depsitos mensais;
i= 2,5%ao ms;
PMT = ?
( )
( )
(
+
+
=
1 1
1
n
i
i
i
FV
PMT =
( )
( )
(
+
+
1 025 0 1
025 0
025 0 1
5000
12
,
,
,
= R$ 353,60
Exerccios
15. Se forem efetuados 12 depsitos mensais iguais de R$ 200,00 (supondo o 1 depsito na data zero),
remunerados taxa efetiva de juros de 2% ao ms, determinar o valor futuro produzido pelas
aplicaes, um ms aps o ltimo depsito.
16. Quanto devo depositar mensalmente num fundo de investimento que paga 4 % a m., para que, no fim
de 10 meses, no ocorrendo nenhum resgate, possa dispor de R$ 150.000, supondo o 1 depsito na
data zero, e o total de 10 depsitos? R$ 12.013,12.
17. Calcule o montante de uma renda trimestral antecipada de oito termos iguais a R$ 7.000,00, sendo de
2,5% ao trimestre a taxa de juro composto. R$ 62.681,63.
7
ANEXO 1:
PROGRESSO GEOMTRICA (P.G.):
Chamamos de P.G toda seqncia de nmeros reais no nulos em que o quociente entre cada termo, a partir do
segundo, igual ao anterior multiplicado por uma constante.
Seja a P.G:
(a
1
, a
2
, a
3
, ... , a
n-1
, a
n
)
A soma dos seus termos :
S
n
= a
1
+ a
2
+ a
3
+ ... a
n-1
+ a
n
onde
q
a
a
a
a
a
a
a
a
n
n
= = = =
1 3
4
2
3
1
2
A frmula do termo geral :
1
1
=
n
n
q a a .
Chamamos S
n
a soma dos termos de uma P.G:
( )
1
1
1
=
q
q a
S
n
n
ANLISE DA EQUAO (2):
Consideremos uma seqncia de n prestaes iguais (PMT
1
= PMT
2
=PMT
3
= ... = PMT
n
) nos perodos 1, 2, 3, ..., n (ou seja,
meses, semestres, ano, etc.) .
Logo, o valor presente (na data 0) da seqncia uniforme, a uma taxa de juros i, em um determinado tempo n :
( ) ( ) ( ) ( )
n
i
PMT
i
PMT
i
PMT
i
PMT
PV
+
+ +
+
+
+
+
+
=
1 1 1 1
3 2 1
Ou
( ) ( ) ( ) ( )
(
+
+ +
+
+
+
+
+
=
n
i i i i
PMT PV
1
1
1
1
1
1
1
1
3 2 1
Notamos que a expresso entre o colchete uma P.G, onde primeiro termo igual a a
1
=
( ) i + 1
1
e a razo q =
( ) i + 1
1
.
Portanto, a expresso do valor presente fica:
( )
1
1
1
1
1
1
1
1
+
(
+ +
=
i
i i
PMT PV
n
Fazendo alguns clculos, temos
( )
( )
(
+
+
=
i i
i
PMT PV
n
n
1
1 1
.
onde o fator
( )
( ) i i
i
n
n
1
1 1
. +
+
chamado de Fator de Valor Presente e pode indicado pelo smbolo
i n
a (l-se: a , n, cantoneira i).
i n
a =
( )
( ) i i
i
n
n
1
1 1
. +
+
8
APOSTILA 6: AMORTIZAO DE EMPRSTIMOS
bastante comum contrair-se uma dvida para sald-la a mdio e longo prazo. Considerando o fato de
que o valor nominal de cada pagamento consiste em uma mistura de pagamentos de juros e de
amortizao do principal, podem-se usar vrias metodologias para estabelecer a forma de liquidar-se uma
dvida.
Os sistemas de amortizao so desenvolvidos basicamente para operaes de emprstimos e
financiamentos de longo prazo, envolvendo desembolsos peridicos do principal e encargos financeiros.
Uma caracterstica fundamental dos sistemas de amortizao a serem estudados a utilizao
exclusiva do critrio de juros compostos, incidindo os juros exclusivamente sobre o saldo devedor
(montante) apurado em perodo imediatamente anterior.
Conceitos Iniciais
- Amortizao: o pagamento do principal ou capital emprestado que feito, normalmente, de
forma peridica e sucessiva durante o prazo de financiamento.
- Juros: o custo do capital tomado sob o aspecto do muturio e o retorno do capital investido sob o
aspecto do mutuante.
- Prestao: o pagamento da amortizao mais os juros relativos ao saldo devedor imediatamente
anterior ao perodo referente prestao. A taxa de juros pode ser pr ou ps-fixada, dependendo
de clusula contratual. Entende-se como taxa pr-fixada aquela cuja expectativa de inflao futura
j est incorporada taxa, enquanto na ps-fixada existe a necessidade de apurar-se a
desvalorizao ocorrida por conta da inflao, compensado-a atravs da correo monetria.
- Saldo devedor ou estado da dvida: o valor devido em certo perodo, imediatamente aps a
realizao do pagamento relativo a este perodo.
1. SISTEMA DE AMORTIZAO CONSTANTE (S.A.C)
Este tipo de sistema, como o prprio nome sugere, consiste na amortizao constante do principal
durante todo o prazo de financiamento. A prestao a ser paga ser decrescente, na medida em que os
juros incidiro sobre um saldo devedor cada vez menor. O valor da amortizao calculado atravs da
diviso entre o capital inicial e o nmero de prestaes a serem pagas.
9
Exemplo 1: Uma dvida de R$ 8.000 deve ser paga em quatro prestaes anuais, com taxa de juros de
36% a.a. Elaborar uma planilha de pagamentos pelo S.A.C.
Passo 1: Para montagem da planilha, deve-se inicialmente calcular o valor da amortizao:
n
PV
A =
Onde:
A = Amortizao
PV = Principal
n = nmeros de prestaes
Soluo:
n
PV
A =
4
8000
= A = R$ 2.000
Passo 2: Calcular a parcela de juros, fazer incidir a taxa de juros sobre o saldo devedor do perodo anterior.
Passo 3: Calcular a prestao, somar o valor da amortizao com a parcela de juros.
Prestao = Amortizao + Juro
Passo 4: Apurar o saldo devedor, subtrair o valor da amortizao do saldo devedor do perodo anterior.
Perodo Prestao Juros Amortizao Saldo
Devedor
0 8.000
1 4.880 2.880 2.000 6.000
2 4.160 2.160 2.000 4.000
3 3.440 1.440 2.000 2.000
4 2.720 720 2.000 0
Total 15.200 7.200 8.000 ----------
Exerccio
1. Uma operao no valor de R$ 70.000 foi contratada para ser paga em quatro prestaes anuais, com
taxa de 17% a.a. Faa sua planilha de pagamentos pelo Sistema de Amortizao Constante.
Perodo Prestao Juros Amortizao Saldo
Devedor
0
1
2
3
4
Total
10
2. Fazer o quadro demonstrativo para um emprstimo no valor de R$10.000, o qual ser amortizado em
cinco prestaes trimestrais razo de 7% ao trimestre atravs do S.A.C.
Perodo Prestao Juros Amortizao Saldo
Devedor
0
1
2
3
4
5
Total
3. Uma empresa contraiu um emprstimo para financiar uma subsidiria no valor de R$ 300.000 taxa
de 20% a.s. Sabendo que o emprstimo ser amortizado em oito prestaes semestrais pelo S.A.C,
monte a planilha financeira.
Perodo Prestao Juros Amortizao Saldo
Devedor
0
1
2
3
4
5
6
7
8
Total
11
2. SISTEMA DE AMORTIZAO FRANCS (TABELA PRICE) (S.A.F)
Este sistema estabelece que as prestaes so iguais e sucessivas durante todo o prazo da
amortizao. importante notar que, medida que as prestaes so realizadas, o saldo devedor
diminudo implicando, dessa forma, uma diminuio dos juros apurados para o perodo em anlise.
Porm, em funo de manter-se a uniformidade em relao ao valor da prestao, a amortizao aumenta
de forma a compensar a diminuio dos juros.
O clculo do valor da prestao feito, a partir da frmula:
1 ) 1 (
) 1 (
+
+
=
n
n
i
i i
PV PMT
Onde:
PMT = valor das prestaes
PV = principal
i = taxa de juros
n = perodo
Exemplo 2: O valor do financiamento de R$ 600.000, taxa de 37% a.a., para ser pago em trs parcelas.
Elaborar uma planilha de pagamentos pelo S.A.F.
Passo 1. Calcular o valor da prestao:
1 ) 1 (
) 1 (
+
+
=
n
n
i
i i
PV PMT =
1 ) 37 , 0 1 (
37 , 0 . ) 37 , 0 1 (
600000
3
3
+
+
=
1 37 , 1
37 , 0 . 37 , 1
600000
3
3
= R$ 363.279,52
Passo 2. Calcular a parcela de juros, fazer incidir a taxa de juros sobre o saldo devedor no perodo
anterior.
Passo 3. Calcular a amortizao, obt-la pela diferena entre a prestao e os juros do perodo.
Amortizao = Prestao Juro
Passo 4. Apurar o saldo devedor do perodo, subtrair o valor da amortizao do saldo devedor anterior ao
perodo.
Perodo Prestao Juros Amortizao Saldo
Devedor
0 600.000,00
1 363.279,52 222.000,00 141.279,52 458.720,48
2 363.279,52 169.726,58 193.552,94 265.167,53
3 363.279,52 98.111,99 265.167,53 -
Total -----------
12
Exerccios
4. Uma operao no valor de R$ 70.000 foi contratada para ser paga em quatro prestaes anuais, com
taxa de 17% a.a. Faa sua planilha de pagamentos pelo Sistema de Amortizao Francs.
Perodo Prestao Juros Amortizao Saldo
Devedor
0
1
2
3
4
Total
5. Fazer o quadro demonstrativo para um emprstimo no valor de R$10.000, o qual ser amortizado em
cinco prestaes trimestrais razo de 7% ao trimestre atravs do S.A.F.
Perodo Prestao Juros Amortizao Saldo
Devedor
0
1
2
3
4
5
Total
13
6. Uma empresa contraiu um emprstimo para financiar uma subsidiria no valor de R$ 300.000 taxa
de 20% a.s. Sabendo que o emprstimo ser amortizado em oito prestaes semestrais pelo S.A.F,
monte a planilha financeira.
Perodo Prestao Juros Amortizao Saldo
Devedor
0
1
2
3
4
5
6
7
8
Total
BIBLIOGRAFIA
MARTINS, Eliseu & ASSAF NETO, Alexandre. Administrao financeira. So Paulo, Atlas, 1995.
PUCCINI, Abelardo de Lima. Matemtica financeira. 6 ed. , So Paulo, Saraiva, 1999.
VERAS, L. L. Matemtica financeira. 3 ed., So Paulo, Atlas, 1999.
SOBRINHO, J.D.V. Matemtica Financeira. 3 edio. So Paulo, Atlas, 1988.
TEIXEIRA, J, NETTO, S. Di Pierro. Matemtica Financeira. So Paulo, Pearson Education do Brasil,
1998.
14
Exerccio complementar
7. Uma operao no valor de R$ 70.000 foi contratada para ser paga em seis prestaes anuais, com
taxa de 17% a.a. Faa sua planilha de pagamentos pelo Sistema de Amortizao Constante.
Perodo Prestao Juros Amortizao Saldo
Devedor
0 70000
1
2
3
4
5
6
Total