Sunteți pe pagina 1din 78

1

MACROECONOMIE

CAPITOLUL I
INDICATORII MACROECONOMICI

1.1. Sisteme de msurare a rezultatelor macroeconomice

Pentru evidenierea raionalitii activitii economice i
determinarea eficienei utilizrii factorilor productivi, este
necesar cuantificarea i msurarea rezultatelor obinute, att la
nivel microeconomic, ct i mezo i macroeconomic. Dac
rezultatele microeconomice reliefeaz activitatea desfurat de
diferii ageni economici la nivelul unitilor economice,
rezultatele mezoeconomice se refer la activitatea desfurat
la nivelul ramurilor i al unor zone teritorial-administrative.
Rezultatele macroeconomice (la nivelul economiei
naionale) reprezint ieirile din activitile agenilor economici
agregai, pe care piaa le valideaz, iar cunoaterea i analiza
evoluiei lor are o semnificaie practic deosebit. Astfel,
pentru agenii economici, rezultatele macroeconomice
constituie punctul de plecare pentru luarea deciziilor privind
orientarea viitoare a atragerii i utilizrii factorilor de
producie, stabilirea dimensiunii, structurii i calitii ofertei i
cererii de bunuri economice.
De asemenea, pe baza lor se efectueaz comparaii
internaionale privind potenialul economic, eficiena i
competitivitatea bunurilor economice produse n diferite ri, se
stabilete locul fiecrei ri n ierarhia economiei mondiale.
Msurarea economic a rezultatelor macroeconomice se
fundamenteaz pe o anumit teorie i concepie metodologic,
specific rilor cu economie centralizat (planificat) i,
respectiv, cu economie de pia. Astfel, se disting dou sisteme
metodologice de calculare i msurare a acestor rezultate:

2
"Sistemul produciei materiale" (S.P.M.) i "Sistemul
conturilor naionale" (S.C.N.).
Sistemul produciei materiale (S.P.M.) a fost conceput
i s-a utilizat o dat cu apariia pe scena istoriei a statelor
socialiste. Acest sistem se bazeaz pe teoria muncii productive
i a valorii munc, potrivit creia numai munca prestat n sfera
produciei materiale creeaz bunuri economice i, deci,
venituri. Cunoscut i sub denumirea de sistemul de balane ale
economiei naionale, S.P.M., are o construcie complex, ce
cuprinde patru balane principale:
- balana material a economiei naionale (balana
produciei, consumului i acumulrii produsului social i
venitului naional);
- balana financiar a economiei naionale (balana
produciei, repartiiei i folosirii venitului naional);
- balana forei de munc;
- balana avuiei naionale.
Acest sistem caracteristic fostelor ri socialiste, pe
msura trecerii lor la economia de pia, este nlocuit cu
Sistemul conturilor naionale (S.C.N.), care se generalizeaz
treptat. Sistemul conturilor naionale constituie un instrument
complex de eviden, anliz i decizie economic i se
fundamenteaz pe teoria factorilor de producie, potrivit creia
factorii participani la multiplele activiti economice sunt
recompensai n raport cu serviciile aduse (munca prin salarii,
natura prin rent, capitalul prin profit i/sau dobnd).
Principalul obiectiv al S.C.N. l constituie msurarea
produciei naionale i a principalelor sale elemente
constitutive. Metodologia de calculare i analiz a suferit, de-a
lungul timpului, modificri i adaptri la sistemul actual
ajungndu-se treptat, un rol nsemnat avndu-l adoptarea sa de
Comisia de Statistic a O.N.U. n 1969. n 1977, s-a horrt

3
separarea activitilor n ramuri materiale i ramuri nemateriale
i gruparea produciei n bunuri materiale, n servicii
productive (marfare) i n servicii sociale.
1

Sistemul conturilor naionale este compus din trei
elemente de baz:
a) agenii economici;
b) operaiunile;
c) conturile.
a) Agenii economici sunt grupai n patru categorii i
anume: uniti productoare de mrfuri (bunuri i servicii);
productori de servicii guvernamentale (instituii ale
administraiei de stat, instituii de nvmnt etc.); productori
de servicii casnice (spltorii, reparaii etc.); instituii cu
caracter nelucrativ care presteaz servicii gospodriilor
(culte, servicii juridice etc.).
b) Operaiunile cuprind toate actele economice i
financiare efectuate de ageni. Acestea se refer la:
- fluxuri materiale (producie, consum i formarea
capitalului) concretizate n producia de bunuri materiale i
servicii, import, consumul intermediar, consumul final,
individual i social, modificarea stocurilor, investiii, export;
- fluxuri financiare (venituri, cheltuieli, finanarea
capitalului), concretizate n utilizarea elementelor valorii
adugate (salarii, profituri, amortizri), operaiuni de asigurare,
credite, modificarea creanelor i a angajamentelor, transferuri
curente.
c) Cel de-al treilea element al S.C.N., conturile
evideniaz distinct fluxurile materiale i pe cele financiare,
delimiteaz bunurile economice cu caracter marfar de cele
nemarfare i surprind, n timp i spaiu, legturile dintre agenii
economici. S.C.N. cuprinde patru conturi: 1) producia, 2)
consumul, 3) acumularea i 4) restul lumii.
Contul Producie cuprinde dou subconturi:

4
- mrfuri, n care se nregistreaz bunurile i serviciile
desfcute pe categorii de vnztori;
- activiti, care cuprind valoarea bunurilor i
serviciilor, defalcat pe consumuri intermediare i pe valoarea
adugat.
Contul Consum cuprinde:
- conturi de cheltuieli fcute pentru consumul privat i
public;
- contul de venituri n care se nscriu categoriile de
venituri ale diferitelor sectoare.
Contul Acumulare evideniaz finanarea investiiilor
brute i cheltuielile pentru creterea stocurilor, ct i capitalul
financiar folosit pentru achiziii de terenuri i fonduri
nemateriale, precum i transferurile de capital i consumul de
capital fix.
Contul Restul lumii evideniaz importurile i
exporturile de bunuri i servicii, transferurile curente i
tranzaciile de capital pe plan extern.
Pe baza datelor din conturile artate se elaboreaz
tabele de ansamblu sub form de matrice, care scot n eviden
multiplele interdependene dintre agenii economici, operaiuni
i conturi.

1.2. Indicatorii macroeconomici rezultativi

n Sistemul produciei materiale (S.P.M.), pe baza
informaiilor furnizate de principalele balane economice, se
calculeaz urmtorii indicatori sintetici: produsul social (P.S),
produsul social final (P.S.F) i venitul naional (V.N.).
Produsul social (P.S.) reprezint valoarea bunurilor materiale
i serviciilor economice produse n cadrul ramurilor produciei
materiale, n decurs de un an. Se prezint att sub aspect
material, ct i sub aspect valoric. Sub aspect material, se

5
concretizeaz n totalitatea mijloacelor de producie i a
bunurilor de consum produse, n timp ce, sub aspect valoric
cuprinde cheltuielile de producie aferente bunurilor produse i
serviciilor prestate, veniturile primare ale populaiei ocupate n
sfera productiv, ale unitilor economice productoare,
precum i veniturile primare ale statului.
Produsul social final (P.S.F.) const din valoarea de
schimb a bunurilor materiale i serviciilor economice produse
i ajunse n decursul perioadei de calcul n ultimul stadiu al
circuitului economic. Mrimea acestui indicator se calculeaz
ca diferen ntre P.S. i consumul intermediar.
2
Din punct de
vedere material, P.S.F. cuprinde ansamblul bunurilor produse
ntr-o anumit perioad de timp i care sunt destinate:
satisfacerii consumului personal i social, nlocuirii capitalului
fix consumat, acumulrii, constituirii stocurilor, exportului.
Din punct de vedere valoric, P.S.F. este egal cu
mrimea venitului naional, la care se adaug amortizarea
capitalului fix. Prin intermediul acestui indicator se evideniaz
acea parte din producia unitilor economice ajunse n stadiul
final la circuitul economic, motiv pentru care el servete mai
bine la caracterizarea dinamicii economice.
Venitul naional (V.N.) este indicatorul sintetic
(agregat) care exprim valoarea nou creat n sfera produciei
materiale i a serviciilor economice n decurs de un an.
Mrimea acestui indicator se determin prin scderea din P.S. a
valorii bunurilor materiale consumate n procesul producerii
lui. Sub aspect material, cuprinde totalitatea bunurilor de
consum (bunuri materiale i servicii) i acea parte a mijloacelor
de producie (a prodfactorilor) care sunt destinate acumulrii i
rezervelor. Sub aspect valoric, cuprinde veniturile primare ale
populaiei ocupate n producia material, veniturile primare ale
unitilor productie i pe cele ale statului.

6
Spre deosebire de Sistemul produciei materiale, care
include numai rezultatele din producia material, punnd n
prim plan fluxurile materiale din economie, Sistemul conturilor
naionale (S.C.N.) cuprinde ntreaga activitate din economie i
d prioritate fluxurilor financiare. Pe baza informaiilor oferite
de S.C.N., se calculeaz, n principal, urmtorii indicatori
sintetici, care reflect mrimea rezultatelor macroeconomice:
produsul global brut (P.G.B.), produsul intern brut (P.I.B.),
produsul intern net (P.I.N.), produsul naional brut (P.N.B.),
produsul naional net (P.N.N.), venitul naional (V.N.).
Produsul global brut (P.G.B.) reprezint valoarea
total a bunurilor i serviciilor cu caracter marfar sau nemarfar,
create n subsistemele economiei naionale, ntr-o perioad
determinat, de regul, un an. Deoarece, pe fluxul productiv
real, bunurile i serviciile parcurg diferite faze de prelucrare,
este necesar evitarea nregistrrii repetate i acumulrii n
P.G.B. a consumului intermediar.
Drept urmare, ca expresie a rezultatelor
macroeconomice, P.G.B. se poate calcula n trei moduri: a)
prin nsumarea consumului intermediar cu valoarea produciei
finale, adic a produciei ajuns n ultimul stadiu al circuitului
economic i care este destinat consumului final (metoda de
producie);
b) prin nsumarea consumului intermediar cu elemente ce
reprezint remunerarea factorilor de producie, amortizarea
capitalului fix i impozitele indirecte (metoda valorii
adugate); c) prin nsumarea consumului intermediar cu
valoarea consumului final exprimat prin cheltuielile fcute de
toi agenii economici pentru consum final i pentru formarea
brut a capitalului (metoda utilizrii finale).

7
Produsul intern brut (P.I.B.) exprim mrimea valorii
adugate brute a bunurilor economice ajunse n ultimul stadiu
al circuitului economic, care au fost produse n interiorul rii
de ctre agenii economici autohtoni i strini, ntr-o anumit
perioad de timp, de regul, un an.
Formula general de calcul este:
PIB = CF + FBCF + VS + (E - I)
unde: CF = consum final;
FBCF = formarea brut de capital fix;
VS = variaia stocurilor;
E = exporturi;
I = importuri
sau:
PIB = PGB - CI
unde: PGB = produsul global brut
CI = consumul intermediar
Produsul intern net (P.I.N.) reflect mrimea valorii
adugate nete a bunurilor economice destinate consumului
final, care au fost produse n interiorul unei anumite ri, de
ctre agenii economici autohtoni i strini, ntr-o anumit
perioad.
Se calculeaz prin scderea din P.I.B. a consumului de
capital fix, adic a amortizrii (A):
PIN = PIB - A
Produsul naional brut (P.N.B.) const n expresia
bneasc a produciei finale brute, obinut de agenii
economici autohtoni, care acioneaz n interiorul rii ori n
afara acesteia, n decursul unei anumite perioade de timp, de
regul un an. Dac se pornete de la P.I.B., P.N.B. se determin
prin adugarea produciilor finale brute ale agenilor economici
naionali care i desfoar activitatea n afara granielor
naionale i prin scderea valorii bunurilor realizate de
productorii strini pe teritoriul rii de referin


8
(soldul valorii adugate brute a agenilor economici naionali
din strintate i cea obinut de agenii economici strini din
interiorul rii, exprimat n preurile pieei).

PNB PIB SVAB
pp pp pp
=

unde:
PNB
pp
= PNB la preurile pieei

PIB
pp
= PIB la preurile pieei

SVAB
pp
= soldul valorii adugate brute, la preurile
pieei.
Rezult c P.N.B. poate fi mai mare, mai mic sau egal
cu P.I.B., n funcie de mrimea (pozitiv sau negativ) a
SVAB. Astfel, dac soldul este favorabil agenilor economici
autohtoni, atunci P.N.B. > P.I.B. i invers.
P.N.B. se exprim n termeni nominali i n termeni
reali. Mrimea P.N.B. n termeni nominali este cea exprimat
n preuri curente de pia. P.N.B. real semnific mrimea pe
care acesta ar fi avut-o dac nu s-ar fi modificat preurile,
comparativ cu anul anterior, de referin.
Raportul dintre P.N.B. nominal i P.N.B. real este
denumit deflatorul P.N.B. Acesta msoar schimbarea medie a
preurilor bunurilor materiale i tarifelor serviciilor produse
ntr-un an i se utilizeaz pentru a determina modificrile reale
intervenite n producie. Aceste modificri sunt surprinse cel
mai bine de indicele preurilor bunurilor de consum (indicele
costului vieii).
Produsul naional net (P.N.N.) reprezint expresia
bneasc a valorii adugate nete a bunurilor i serviciilor finale
obinute de agenii economici autohtoni, care activeaz n
interiorul rii i n afara acesteia, ntr-o anumit perioad de
timp, de regul un an.
Se determin prin scderea din P.N.B. a amortizrii
capitalului fix (A)
PNN = PNB - A

9
n contabilitatea naional i n analiza macroeconomic
se calculeaz i venitul naional (VN). VN exprimat n
preurile pieei reprezint P.N.N., iar exprimat n preurile
factorilor de producie reprezint P.N.B.; evaluat n preurile
factorilor de producie i este denumit venit naional brut.

VN PNB A
VN VN I
I
pp
fp pp in
in
=
=
=
(fara subventii de exploatare), unde:
impozitele indirecte nete

Deosebirile dintre cele dou sisteme de msurare a
rezultatelor macroeconomice (S.P.M. i S.N.C.) determin
diferenieri n sfera de cuprindere i deci i n mrimea
indicatorilor sintetici calculai, care afecteaz comparabilitatea
lor. Astfel, principala problem care se pune const n
stabilirea relaiilor dintre indicatorii cuprini n S.P.M. i cei
cuprini n S.C.N., astfel nct s se poat trece de la indicatorii
unui sistem la indicatorii celuilalt sistem.



10
CAPITOLUL II
PIAA MONETAR. ECHILIBRUL MONETAR

ntr-o economie modern, exist o pia special pe
care se tranzacioneaz moneda. Sistemul bancar, moneda si
masa monetara sunt condiiile necesare pentru funcionarea
pieei monetare.

2.1. Bncile i instituiile financiare

Avnd o existen de mai multe secole i ndeplinind
iniial un rol limitat - acela de a pstra depozitele clienilor i
de a executa pli n numele acestora -, bncile s-au impus n
lumea contemporan ca un agent economic dinamic, care
exercit o influen puternic asupra ntregii societi.
Bncile, instituiile financiare i societile de asigurri
(private, publice, mixte) alctuiesc un sistem, un mezoagent
economic, specializat n intermedierea monetar a celorlali
ageni economici, n gestionarea instrumentelor monetare i a
prghiilor financiare ale rii.
n epoca actual, bncile i instituiile financiare
exercit funcii multiple, de regul cu caracter macroeconomic,
cum ar fi:
a) coordoneaz ncasrile i plile din ntreaga
economie naional, emit moned suplimentar i retrag
moneda excedentar din circulaie (regleaz masa monetar),
gestioneaz moneda naional i supravegheaz relaiile ei cu
monedele altor state, efectueaz operaiuni de vnzare-
cumprare de valut i asigur necesarul de valut al
economiei naionale;

11
b) centralizeaz economiile bneti ale agenilor
economici i ale populaiei, pe care le orienteaz spre
domeniile principale, atractive ale dezvoltrii economico-
sociale, ndeplinind rolul de intermediere financiar la nivel
macroeconomic;
c) restricioneaz creditul, impun debitorilor condiii de
bonitate financiar, le cer garanii pentru sumele mprumutate,
n vederea limitrii riscului i disiprii acestuia asupra tuturor
debitorilor;
d) creeaz putere de cumprare adiional, pe care o
mprumut agenilor economici i populaiei;
e) selecteaz, pe baza criteriilor de eficien, proiectele
de dezvoltare economic ce urmeaz s fie finanate prin
credite, orienteaz dezvoltarea economic i contribuie la
modificarea structurilor economiei naionale (ndeplinesc
funcii ale strategiei dezvoltrii macroeconmice);
f) efectueaz operaiuni cu titluri de valoare.
Clienii bncii sunt deponenii, cei care ncredineaz
banii unitilor bancare spre pstrare i fructificare, pentru care
primesc dobnd, i solicitanii sau cei care au nevoie temporar
de anumite sume de bani suplimentare pentru care pltesc
dobnd sau comision. Orice banc i desfoar activitatea pe
principii comerciale trebuind s obin o diferen pozitiv
ntre suma dobnzilor i comisioanelor ncasate i cea a
dobnzilor pltite deponenilor. Dac din aceast mrime se
scad cheltuielile bncii i impozitele legale, ceea ce rmne
constituie profitul bancar net.
Banca este un agent economic specializat n activiti
monetar-financiare; ea efectueaz dou categorii de operaiuni:
active i pasive.
Operaiunile active se refer la activitatea bncilor de
plasare a capitalului bnesc concentrat de ele, indiferent dac
este capital propriu sau atras de la deponeni, cum ar fi:

12
- acordarea de credite solicitanilor, n condiii de
bonitate financiar (ncrederea de care se bucur solicitantul de
credite, respectiv capacitatea economic a unei persoane fizice
sau juridice de a restitui, la scaden, creditele contractuale i
dobnda aferent lor);
- gestionarea conturilor deponenilor (supravegherea
micrii banilor n conturile unitilor solicitante);
- iniierea i organizarea de societi comerciale pe
aciuni;
- efectuarea de operaiuni cu titlurile de valoare ale
societilor comerciale, ale persoanelor fizice i juridice;
- crearea de instrumente financiare proprii (active
financiare).
Operaiunile pasive se refer la mobilizarea de ctre
unitile bancare a mijloacelor bneti disponibile ale agenilor
economici i populaiei, respectiv:
- primirea spre pstrare a economiilor bneti ale
populaiei i agenilor economici nonfinanciari denumite
depozitele clienilor;
- efectuarea de pli la ordinul deponenilor din
depozitele acestora constituite la banc;
- conducerea operaiunilor de cas ale agenilor
economici i instituiilor care solicit acest lucru.
Activitatea bancar a cunoscut un ndelungat proces de
diversificare i specializare a funciilor pe care le ndeplinesc
verigile sistemul bancar-financiar. n prezent se manifest cu
putere i o tendin contrar celei amintite, aceea de
universalizare a funciilor pe care le ndeplinete orice unitate
bancar-financiar. Din aceste dou tendine, rezult, n fiecare
ar, structura sistemului bancar-financiar, principalele
categorii de uniti bancare.
n Romnia, unitile sistemului bancar sunt grupate n
trei verigi: Banca Naional ca banc central de emisiune,
bncile comerciale i instituiile specializate de credit.

13
Banca Naional funcioneaz ca banc central de
emisiune i de coordonare a activitii monetare i de credit din
economie, scopul su principal fiind meninerea stabilitii
monedei naionale i asigurarea funcionalitii ntregului
sistem bancar-financiar. Operaiunile cele mai importante
efectuate de Banca Naional sunt:
a) emisiunea de moned i punerea ei n circulaie sub
form de bilete de banc i moned metalic;
b) conlucrarea cu bncile comerciale i instituiile de
credit specializate (sconteaz i reesconteaz efectele de
comer prezentate de societile bancare i instituiile de credit,
acord credite acestora, le deschide conturi curente n vederea
efecturii de ncasri i pli ntre acestea);
c) conlucreaz cu sistemul trezoreriei statului (ine
contul curent al trezoreriei statului, acord mprumuturi statului
pentru acoperirea decalajului temporar care apare ntre
veniturile i cheltuielile bugetului);
d) operaiuni cu aur i valut. Aceste operaiuni, ca la
orice banc, se grupeaz n dou categorii: active i pasive.
Operaiunile pasive constau n formarea resurselor necesare
desfurrii activitii Bncii Naionale: constituirea capitalului
propriu, crearea depozitelor celorlalte bnci i ale statului,
emisiunea de bancnote i de moned metalic .a. Operaiunile
active faciliteaz utilizarea de ctre Banca Naional a
resurselor de creditare din economia naional: operaii
cambiale, reescontul, achiziionarea efectelor de stat, operaii
de achiziionare a aurului i valutei etc.
Bncile comerciale sunt efectul separrii funciei de
emisiune monetar de cea de creditare. Spre deosebire de
Banca Naional unde capitalul social aparine n ntregime
statului, bncile comerciale sunt organizate ca societi pe
aciuni al cror obiect de activitate l constituie atragerea i
formarea de depozite bneti (n lei i n valut) de la persoane
juridice i fizice (din ar i din strintate), acordarea de

14
credite (pe termen scurt, mediu i lung), efectuarea de servicii
bancare pentru agenii economici i populaie, a unor
operaiuni de comer exterior i a altor operaiuni bancare.
Bncile comerciale cuprind, la rndul lor, bncile de
depozit propriu-zise (bncile care i formeaz capitalul n
special prin depunerile pe termen scurt sau la vedere ale
clienilor i acord mprumuturi pe termen scurt), bncile de
afaceri (sunt bncile comerciale care dispun de capitaluri
proprii importante, precum i de depozite ale clienilor, acord
credite pe termen mediu i lung i emit aciuni i obligaiuni) i
bncile ipotecare (bncile care i procur resursele prin
emiterea de nscrisuri i obligaiuni ipotecare).
Bncile i instituiile specializate de credit sunt
instituii care, prin lege sau statutul de funcionare, au atribuii
ntr-o anumit sfer a creditului sau ntr-un anumit domeniu al
economiei naionale i efectueaz operaiuni de un anumit gen,
fie n sfera formrii resurselor de creditare, fie n sfera
distribuirii creditelor. Cele mai importante instituii de credit
specializate din ara noastr sunt:
- Casa de Economii i Consemnaiuni (CEC) care
funcioneaz ca un intermediar financiar ce colecteaz depozite
cu amnuntul de la populaie i le ofer apoi celorlalte instituii
financiare, pe piaa interbancar;
- Banc Post este o instituie cu o activitate alternativ la
activitatea CEC-ului, organizat pe structura existent a
ghieelor oficiilor potale i avnd scopul de a introduce
concuren i n acest domeniu;
- Instituiile de credit mutual, respectiv casele de ajutor
reciproc, cooperativele de credit, casele de pensii.
Un rol important n cadrul sistemului bancar-financiar l
ndeplinesc sistemul trezoreriei statului i societile de
asigurri.

15
Sistemul trezoreriei statului este alctuit dintr-un
ansamblu de uniti financiare care reprezint statul, att n
calitate de debitor, ct i de creditor, colecteaz impozitele i
taxele de la contribuabili i efectueaz pli n numele
administraiei publice.
Societile de asigurri sunt instituii ce garanteaz
asiguratului despgubirea total sau parial n cazul producerii
unui eveniment nedorit (furt, secet, incendiu, accident, etc.)
mpotriva cruia s-a asigurat pltind o sum de bani numit
prim de asigurare. Operaiunile principale ale unei societi de
asigurri sunt colectarea primelor de asigurare, plata
despgubirilor i plasarea soldului resurselor colectate i
necheltuite la alte instituii bancar-financiare, n schimbul unei
dobnzi.

2.2. Moneda i masa monetar. Agregatele monetare

Moneda reprezint premisa oricrei forme de pia i de
concuren; nici-un flux economic real nu se poate desfura
fr contribuia acesteia. Moneda este o categorie
macroeconomic la care se raporteaz toi agenii vieii
economico-sociale ai unei comuniti sociale, denumit
comunitate monetar (care poate s fie naional sau
internaional). Instrumentele monetare au caracter
nedeterminat (permit transformarea lor n orice marf i
achitarea oricrei datorii), caracter general (sunt acceptate n
orice moment i n orice loc al unei comuniti monetare) i
caracter imediat (permit
reglarea instantanee i definitiv a vnzrii-cumprrii de
bunuri i servicii, precum i stingerea unei datorii).
Banii constituie o putere de cumprare uor
transferabil; ei se pot transforma oricnd n alte bunuri i dau
deintorilor dreptul de a obine o parte din ceea ce este produs
i oferit spre vnzare n spaiul economic n care respectivele

16
instrumente monetare sunt recunoscute prin convenie social.
Posesorul de bani, proporional cu cantitatea de moned pe care
o are, deine o comand general asupra resurselor i avuiei
comunitii n care ei sunt recunoscui. Aceast comand se
manifest, pe de o parte, ca putere economic, n sensul de
putere de mobilizare imediat a unei pri din avuia rii
emitente a monedei, iar pe de alt parte ca putere juridic,
respectiv ca putere de decizie n cadrul activitilor n care sunt
angrenai banii deintorului, inclusiv capacitatea de lichidare a
datoriilor acestuia.
Atributele eseniale ale monedei, care au transformat-o
ntr-un instrument indispensabil al lumii moderne sunt:
- acceptabilitatea; moneda reprezint un instrument
care este acceptat de ctre toi agenii economici i de ntreaga
populaie a unei comuniti monetare ca mijloc de schimb i de
plat;
- durabilitatea; moneda trebuie s aib o via natural
rezonabil i s nu se deterioreze imediat;
- convenabilitatea; moneda trebuie s poat fi folosit
cu uurin;
- divizibilitatea; moneda trebuie s poat mijloci orice
tranzacie, indiferent ct de mare sau ct de mic ar fi aceasta;
- uniformitatea; orice moned, orice instrument
monetar trebuie s fie de aceeai calitate i s poat ndeplini
aceleai funcii;
- stabilitatea, adic meninerea puterii de cumprare a
monedei pe o perioad ct mai ndelungat;
- greutatea falsificrii; reproducerea monedei s fie
dificil sau imposibil.
Atributele monedei o fac apt pentru a mijloci toate
tranzaciile de pia (de orice mrime, n orice loc i n orice
moment), o transform ntr-un mijloc general de plat i ntr-un
instrument de conservare i transmitere a avuiei de la un

17
individ la altul i de la un agent la altul al vieii economico-
sociale.
n economia de pia, moneda se ntlnete sub dou
forme: moneda manual sau n numerar (bilete de banc,
moneda divizionar) i moneda sciptural sau banii de banc,
de cont (conturile bancare, crile de credit .a.).
Moneda este creat de sistemul bancar, ntre bnci
existnd, ns, o delimitare a atribuiilor n privina emisiunii
monetare. Astfel, moneda creat de banca central (naional),
ca instituie unic de emisiune a monedei manuale se manifest
ca moned central (naional), iar moneda creat de celelalte
bnci (comerciale i specializate) se numete moned bancar
i se manifest numai ca moned scriptural sau de cont.
Cantitatea de moned existent n circulaie ntr-o
economie naional sau ntr-o zon determinat a acesteia,
ntr-un interval de timp delimitat, constituie masa monetar.
Aceasta poate fi privit ca stoc i flux de moned. Ca stoc de
bani, masa monetar const n totalitatea instrumentelor
bneti de care dispune sectorul nonfinanciar, la un moment
dat, destinate achiziionrii de bunuri i servicii, achitrii
datoriilor i constituirii economiilor, n vederea investiiilor i a
efecturii altor plasamente.
ntr-un anumit interval de timp, aceeai unitate
monetar poate mijloci succesiv mai multe tranzacii de pia,
deci efectueaz mai multe rotaii. Numrul de rotaii, n medie,
al unei uniti monetare, n cadrul unei perioade determinate,
reflect viteza de rotaie a monedei.
Dac introducem n analiz viteza de rotaie a banilor,
stocul de moned se transform n flux monetar. Ca flux, masa
monetar const n cantitatea medie de bani ce circul ntr-o
economie naional sau o zon a acesteia ntr-o perioad
determinat (trimestru, an). Mrimea fluxului monetar se
determin (pentru o perioad dat i o economie naional sau
o zon a acesteia) ca produs ntre mrimea stocului mediu de

18
bani i viteza de rotaie a acestora, exprimat n numr de
rotaii efectuate.
Masa monetar este alctuit din dou mari
componente: disponibilitile monetare propriu-zise (bani
cash, bani lichizi) i disponibiliti semi-monetare ("aproape
bani"). Criteriul de departajare al celor dou componente l
constituie intensitatea lichiditii monetare.
Prin lichiditate monetar se nelege capacitatea
agenilor nonfinanciari de a transforma imediat sau ntr-un
anumit interval de timp, fr pierderi sau cu pierderi minime,
mijloacele i creanele de care dispun n mijloace de plat.
Disponibilitile monetare propriu-zise sunt mijloacele
de plat a cror lichiditate este perfect, adic sunt n msur s
sting imediat o datorie, fr pierderi de timp i fr
diminuarea resurselor monetare deinute (bilete de banc,
moneda divizionar, moneda scriptural, cecurile la purttor,
etc.).
Disponibilitile semimonetare sunt acele instrumente
monetare care nu au caracter de lichiditate perfect, dar se pot
transforma n mijloace de plat dup o operaiune bancar-
financiar intermediar, care necesit o perioad de timp mai
scurt sau mai lung i, uneori, diminuarea activului respectiv
(aciunile, titlurile emise de agenii economici nonfinanciari,
economiile pe librete bancare, efectele de comer negociabile
.a.).
Masa monetar trebuie s asigure realizarea funciei
monedei, adic s mijloceasc cu uurin toate categoriile de
tranzacii cu bunuri economice. n acest scop, masa monetar
trebuie s dispun de o structur care s corespund cerinelor
circulaiei tuturor valorilor economice. Reliefarea structurilor
masei monetare n rile care folosesc sistemul Contabilitii
Naionale se face cu ajutorul agregatelor monetare.

19
Agregatele monetare sunt compartimentri succesive
ale masei monetare, care se nsumeaz treptat, pornind de la
mic la mare, n funcie de intensitatea funcional sau de
lichiditate a instrumentelor monetare utilizate, pri care
devin autonome prin funciile pe care le ndeplinesc, prin
circuitele economice reale pe care le intermediaz, prin
agenii specializai care emit instrumentele de schimb i de
plat i instituiile bancar-financiare care le gestioneaz.
Numrul de agregate monetare i prile constitutive ale
acestora difer de la o ar la alta: n Anglia se utilizeaz apte
agregate, n Frana patru, n SUA trei, n Romnia dou, etc.
Primul agregat monetar (M
1
) cuprinde disponibilitile
monetare propriu-zise, adic: numerarul aflat n circulaie
(banii de hrtie i moneda divizionar), conturile bancare
operabile prin cecuri i cecurile la purttor.
Al doilea agregat monetar (M
2
) se refer la masa
monetar n sens larg i cuprinde: componentele agregatului
M
1
, depunerile de economii la vedere aflate n conturi bancare
neoperabile prin cecuri, depunerile la casele de economii,
depunerile la bnci pe termen scurt intrate n gestiunea
acestora, depozitele la termen n valut, aciuni ale fondului de
ajutor reciproc care pot s fac obiectul unor tranzacii
monetare.
Al treilea agregat monetar (M
3
) cuprinde agregatul M
2

la care se adaug: depunerile pe termen nelimitat, depunerile i
titlurile de comer n devize (monede convertibile ), bonurile
de tezaur i certificatele de subscriere la mprumuturile de stat,
bonurile negociabile, bonurile de economii PTT .a.
Al patrulea agregat al masei monetare (L) cuprinde ca
elemente n plus fa de M
3
: economiile contractuale depuse pe
termen i diferite alte plasamente negociabile, titlurile de
valoare emise de agenii nonbancari (aciuni, obligaiuni).

20
n economia romneasc de tranziie s-au autonomizat
dou agregate monetare: M
1
sau banii propriu-zii, cuprinznd
numerarul existent n afara sistemului bancar i depozitele la
vedere ale firmelor, i M
2
sau cvasibanii, care cuprind n plus
fa de M
1
: economiile populaiei la vedere i la termen,
depozitele la termen ale firmelor, depozitele condiionate,
certificatele de depozit i depozitele n valut ale rezidenilor.

2.3. Coninutul pieei monetare. Cererea i oferta de
moned

Piaa monetar este o pia specific, n cadrul creia
se tranzacioneaz moneda creat de ntregul sistem bancar. Pe
aceast pia se confrunt cererea i oferta de moned, n
funcie de preul acesteia, adic rata dobnzii.
Manifestndu-se ca o pia interbancar, piaa monetar
se constituie i funcioneaz pe baza ncrederii, solidaritii i
relaiilor de interdependen dintre bnci.
Relevarea coninutului pieei monetare pornete de la
modul de organizare i funcionare a sistemului bancar, de la
relaiile i operaiunile bneti care se deruleaz ntre
componentele acestuia. n rile cu economie de pia, exist
Banca Naional cu atribuii de coordonare, ndrumare i
control n domeniul bancar; ea are un sediul central n capitala
rii i sucursale n teritoriul naional i oraele principale ale
rii.
Bncile comerciale i instituiile specializate de credit
au, ca i banca naional, un sediu central (centrala bncii) i
dispun n teritoriu de filiale, agenii i reprezentane, ca uniti
care desfoar activitatea bancar propriu-zis.

21
Societile bancare (bncile comerciale) i instituiile de
credit specializate i deschid reciproc conturi curente i
efectueaz operaiuni bancare una n numele celeilalte. De
asemenea, societile bancare i instituiile de credit
specializate au deschise conturi curente la banca naional
(banca bncilor), n care se evideniaz disponibilitile fiecrei
bnci pstrate la banca naional, ncasrile i plile fcute de
unele bnci n favoarea altora, creditele acordate acestora i
rambursarea lor. Relaiile bneti care apar ntre
componentele sistemului bancar naional devin astfel
complexe i diversificate; ele se pot grupa n:
a) relaii pe vertical (intrabancare) ntre
reprezentanele, filialele, sucursalele i centrala fiecrei bnci
comerciale, cele dintre structurile organizatorice ale fiecrei
instituii de credit specializate, precum i cele dintre
componentele sistemului bncii naionale; substana acestor
relaii o constituie operaiunile intrabancare;
b) relaii pe orizontal (interbancare) ntre uniti
aparinnd unor societi bancare diferite, uniti organizate pe
principiul gestiunii financiare i avnd personalitate juridic.
Instrumentul utilizat n relaiile intra i interbancare l
constituie decontarea plilor prin operaiunile de debitare i
creditare. Unele operaiuni dintre societile bancare se
efectueaz fr intervenia bncii centrale (Banca Naional),
altele ns au loc prin intermediul acesteia i implic sprijinirea
cu lichiditi de ctre Banca Naional a bncilor comerciale i
a instituiilor de credit specializate, furnizarea unor credite de
refacere zilnic a lichiditii pentru a asigura finalitatea
proceselor de pli.

22
Decontarea plilor dintre societile bancare, cu sau
fr intermedierea bncii centrale, se pot face ca decontri
bilaterale (au o pondere redus) i ca decontri multilaterale
(au ponderea cea mai mare). Pentru a putea funciona sistemul
decontrilor multilaterale trebuie s existe o nelegere
prealabil ntre bnci de a participa n fiecare zi lucrtoare, la o
or fix i ntr-un loc fix, cu instrumentele de plat pe care le
au de compensat, prin intermediul unei tere organizaii: Casa
de compensaii interbancare, care n Romnia este organizat
la nivel naional (n cadrul Bncii Naionale), la nivelul fiecrui
jude i al Municipiului Bucureti, n cadrul sucursalelor BNR.
Filialele, ageniile i reprezentantele fiecrei societi
bancare comerciale ori ale instituiilor de credit specializate
efectueaz operaii curente (zilnice) de ncasri i pli, att
pentru clienii lor (agenii economici i populaia), ct i pentru
bncile corespondente. Fiecare component a sistemului bancar
i contabilizeaz zilnic (cu excepia zilelor de srbtoare)
poziiile n raport cu celelalte bnci, rezultnd un sold debitor
sau creditor (numai ntmpltor soldul uneia dintre bnci ar
putea s fie echilibrat), n funcie de care se deruleaz
operaiunile intra i interbancare de decontare a plilor.
Prin operaiunile intrabancare se sting obligaiile de
plat ntre unitile aceleiai societi bancare, aprnd un
circuit intrabancar local, zonal (judeean) i naional, al crui
sold poate s fie debitor sau creditor.
Operaiunile de decontri interbancare le completeaz
pe cele intrabancare, implicnd casele de compensaii
interbancare, att la nivel zonal, ct i naional, precum i
decontrile multilaterale. n cazul decontrii plilor ntre
societile bancare, fiecare dintre acestea joac rolul de
intermediar de pli pentru participanii la viaa economic,
furnizndu-le acestora lichiditile necesare.

23
Pentru a-i deconta plile angajate, bncile comerciale
i instituiile de credit specializate, la rndul lor, recurg la un
intermediar: banca central (naional). Prin intermediul
conturilor curente deschise la Banca Naional bncilor
comerciale i instituiilor de credit, se evideniaz operaiunile
interbancare i soldul zilnic ale acestora. n cadrul edinelor
zilnice de compensare a plilor interbancare, organizate zonal
i la nivel naional sub egida Bncii Naionale, prin casele de
compensaii, se stabilete poziia net a fiecrei bnci
participante, care poate fi debitoare sau creditoare. Bncile
creditoare se manifest ca ofertani de moned, pe cnd
bncile a cror poziie net este debitoare apar ca solicitani de
moned.
Fiecare banc comercial i instituie specializat de
credit trebuie s fie pregtit s-i obin resursele bneti
necesare pentru a face fa (dac este nevoie) poziiei nete
debitoare. Acestea se pot obine prin urmtoarele modaliti:
a) primirea sumei necesare de la centrala unitii
bancare debitoare;
b) obinerea de credite pe termen scurt de la o alt
societate bancar sau instituie specializat de credit;
c) obinerea unui mprumut de la banca naional pe un
termen foarte scurt i cu o dobnd mai mare dect cea a
pieei.
Ca urmare, ntre unitile sistemului bancar se formeaz
o pia special care tranzacioneaz o marf omogen -
moneda - pentru utilizarea creia banca debitoare pltete
dobnd. Piaa monetar se caracterizeaz prin cteva trsturi,
care i pun n eviden coninutul i specificitatea:

24
a) participanii la aceast pia sunt bncile; unitile
bancare debitoare apar n calitate de solicitani de moned
(scriptural), iar bncile creditoare, inclusiv banca central
(naional) n calitate de ofertani de moned. Persoanele fizice
i agenii economici nefinanciari (ntreprinderile industriale,
comerciale, de transporturi, etc.) nu pot participa la
operaiunile de pe piaa monetar;
b) obiectul tranzaciilor negociate n cadrul acestei
piee sunt disponibilitile monetare ale tuturor bncilor,
exprimate n moneda bncii centrale (moneda naional);
c) operaiunile de negociere se desfoar zilnic,
rareori la interval de dou zile, cu excepia srbtorilor legale;
d) termenele de acordare a creditelor interbancare
sunt scurte i foarte scurte;
e) creditele utilizate sunt credite personale, bazate pe
ncrederea reciproc i solidaritatea dintre bnci;
f) dobnda utilizat se stabilete prin jocul zilnic al
raportului dintre cererea i oferta agregat de moned,
precum i prin influena puternic, n acest joc, a bncilor
creditoare;
g) flexibilizarea pieei monetare se face greoi,
deoarece este o pia de oligopol, cu puini ofertani de
moned.
Cererea de moned. n cadrul pieei bunurilor i
serviciilor, moneda mijlocea tranzaciile; ea nu putea fi cerut
niciodat ca atare, ci doar pentru a cere alte bunuri. Cererea de
moned era privit ca o cerere indirect de bunuri.
Funcionarea pieei monetare interbancare dovedete c
moneda poate fi cerut i pentru ea nsi, nu doar pentru a
cumpra alte bunuri. Exist, deci, o cerere de moned care are
o motivaie specific, n cadrul creia moneda, pe lng rolul
pasiv de instrument de msurare a valorilor economice i de
mijlocitor al schimbului de bunuri, joac un rol activ deosebit
de important n economie. Cum moneda este un bun lichid prin

25
excelen, cererea de moned este sinonim cu "preferina
pentru lichiditate".
Prin cererea agregat de bani se nelege cantitatea de
moned necesar pentru realizarea tranzaciilor curente,
acoperirea nevoilor neprevzute i realizarea unor activiti
speculative. Rezult c motivaiile cererii agregate de moned
i implicit structurile ei sunt:
a) motivul tranzaciilor curente, ceea cea nseamn
pentru populaia consumatoare motivul venitului i pentru
agenii economici motivul ntreprinderii. n privina populaiei,
exist un interval de timp ntre momentul ncasrii venitului i
cheltuirea lui de ctre familii; cheltuielile sunt ealonate n
timp, iar veniturile sunt pstrate sub form lichid, n
ateptarea momentului n care trebuie s fie cheltuite.
ntreprinderile pstreaz bani lichizi, pentru c momentul n
care sunt angajate cheltuielile nu coincide cu cel al ncasrilor;
producia are nevoie de un anumit timp pentru a fi vndut,
aprnd necesitatea de a deine anumite ncasri numite
(uneori) rezerve de trezorerie;
b) motivul precauiei (cererea de bani pentru nevoi
neprevzute). Populaia i ntreprinztorii se confrunt cu nevoi
neprevzute, care genereaz o anumit incertitudine n
cheltuielile ce urmeaz a fi efectuate; cererea de bani lichizi
crete peste cea necesar tranzaciilor curente. Cu ct
incertitudinea asupra cheltuielilor neprevzute este mai mare,
cu att va crete rolul lichiditii, dar i costul deinerii acesteia,
deoarece posesorul de bani va renuna la dobnda ce s-ar
suveni sumelor suplimentare reinute ca lichiditi pentru
cheltuieli neprevzute;

26
c) motivul speculaiei (cererea speculativ de bani).
Familiile i agenii economici dispun de o anumit avere
msurabil cu ajutorul banilor. Averea cuprinde: activele
monetare (bani lichizi i depozitele bancare) i activele
nemonetare (bunurile ntreprinderilor, terenurile, apartamente,
materii prime, titluri cotate la burs - aciuni i obligaiuni etc.).
Fiecare deintor de avere dorete ca aceasta s-i aduc un
venit ct mai mare. Ctigul adus proprietarului este diferit de
la un bun la altul deinut n proprietatea sa. De aceea, motivul
speculaiei l determin pe deintorul averii s o structureze n
funcie de venitul pe care i-l aduce fiecare component. Banii
sunt o component a averii. Volumul acestei componente n
totalul unei averi depinde de raportul dintre costul deinerii
banilor lichizi (dobnda pe care o pierde nedepunndu-i la
banc) i avantajul adus de deinerea celorlalte bunuri. Dac
costul deinerii de bani lichizi este mare, cererea de bani
pentru nevoi speculative se va micora i invers;
d) volumul total al schimburilor mijlocite de moned
i viteza de rotaie a monedei. Cererea de moned se afl n
raport direct cu volumul total al schimburilor exprimat prin
preuri i n raport invers cu viteza de rotaie a monedei,
conform relaiei:
CM
T P
V
=
.
,
unde:
CM - cantitatea de moned necesar tuturor
tranzaciilor de
pia;
T - volumul fizic al tranzaciilor;
P - preul mediu al unei tranzacii;
V - viteza de rotaie a monedei exprimat n numr
de
rotaii.

27
e) volumul vnzrilor pe credit (C) care antreneaz
dup sine plile scadente (PS) i plile care se sting reciproc
(se compenseaz) ntre agenii economici ce-i acord reciproc
credit comercial (PR). Relaia din care rezult aceast influen
este:
CM
T p C PS PR
V
=
+ .

f) rata dobnzii care reprezint preul renunrii la
suma lichid economic; dac rata dobnzii scade sub o
anumit limit (considerat minim) crete cererea pentru bani
lichizi care devin mai siguri dac sunt transformai n
componente nemonetare ale averii. Creterea ratei dobnzii
peste un anumit nivel micoreaz preferina pentru lichiditate
(cererea de moned), banii putnd fi utilizai pentru crearea de
depozite bancare sau cumprarea de active financiare.
Oferta de moned este cantitatea de moned pus la
dispoziia utilizatorilor (populaie i ageni economici) de ctre
banca central, bncile comerciale i instituiile de credit
specializate. Banii existeni n societate sau stocul de bani (M)
se manifest ca numerar aflat la populaie (N) i banii depui
de populaie i agenii economici la instituiile bancar-
financiare (D).
Moneda numerar ncepe s existe atunci cnd
prsete depozitele bncii centrale i ale altor instituii bancar-
financiare emitente i i nceteaz existena atunci cnd revine
n depozitele bncilor.
Oferta de moned nou este, de regul, determinat de
operaiunile de creditare din partea sistemului bancar-financiar,
n timp ce rambursarea datoriilor ctre bnci echivaleaz cu o
reducere a masei monetare (M).
Exist cteva mecanisme prin care moneda este pus n
circulaie de ctre bncile comerciale i instituiile specializate
de credit, banca de emisiune i trezoreria statului.

28
Bncile comerciale i instituiile de credit ofer
moned scriptural (de cont) prin creditele acordate agenilor
economici nonbancari, unde creditul apare la pasiv sub form
de datorie i la activ ca un spor monetar. Totodat, bncile
comerciale au capacitatea de a spori oferta de moned prin
mecanismul bancar al expansiunii depozitelor la vedere,
cunoscut i sub denumirea de multiplicator al banilor sau
multiplicator al creditelor. Acesta poate fi explicat pornindu-se
de la urmtoarele elemente: depunerile noi ale clienilor
(formarea de depozite noi), constituirea rezervelor bancare la
noile depozite (rezerve noi) i acordarea de ctre bncile
comerciale a unor noi mprumuturi. S presupunem c rezerva
(stabilit prin lege) la noile depozite este de 10%, iar un client
a depus la banca A suma de 1.000.000 lei; noua rezerv a
bncii A va fi de 100.000 lei, iar 900.000 lei pot fi folosii
pentru a credita un agent economic, care depune suma la banca
B, aceasta i creeaz rezerva bancar de 90.000 lei rmnnd
un disponibil pentru noi mprumuturi de 800.000 lei, care
depui la banca C implic o rezerv de 72.900 lei i acord un
credit de 656.100 lei .a.m.d. pn cnd suma iniial de 1
milion lei se transform integral n rezervele noi ale bncilor
comerciale. Cum rezervele au fost considerate ca 10% din
depozitele la vedere, procesul va avea ca efect nlocuirea
1.000.000 lei n numerar (prima depunere) n 10.000.000 lei
depozite la vedere (moned de cont). Multiplicatorul monedei
de cont se definete ca raport ntre volumul noilor depozite i
volumul noilor rezerve din sistemul bancar. El se determin
astfel:

m M
D
R r
= =
1

n care:
M
m
- multiplicatorul monetar
D - volumul noilor depozite la vedere
R - suma rezervelor noi (rezervele obligatorii)
r - rata rezervelor

29
n exemplul nostru:

m M
= = =
10 000 000
1000 000
1
0 1
10
. .
. . ,
ori
Trezoreria stimuleaz oferta de moned datorit
legturilor sale cu bncile comerciale i banca de emisiune,
prin intermediul crora efectueaz cea mai mare parte a plilor
sale, ca urmare a trecerii unor sume de bani dintr-un cont
bugetar ntr-un cont la vedere. De asemenea, prin obligaiunile
emise i vndute populaiei, precum i prin mprumuturile de la
banca central, trezoreria stimuleaz oferta de moned a
bncilor.
Oferta de moned a bncii de emisiune se realizeaz
pe mai multe ci:
a) prin mecanismul alimentrii nevoilor de resurse
financiare ale statului, respectiv acoperirea unei pri a
deficitului bugetar, prin emiterea i negocierea bonurilor de
tezaur. Bncile comerciale subscriu (cumpr) bonurile de
tezaur pe bani cash, pe care le revnd bncii centrale, suma
pltit de aceasta constituind ofert de moned, astfel c
biletele bncii de emisiune sunt puse n circulaie sub form de
numerar;
b) prin cumprarea devizelor strine obinute de
agenii economici n urma exporturilor de mrfuri i servicii,
banca central mrete masa monetar, n moned naional,
aflat n circulaie. Atunci cnd banca central vinde devize
strine pentru a susine importurile agenilor economici, se
micoreaz oferta de moned naional; o parte a masei
monetare iese din circulaie;

30
c) prin creditarea bncilor comerciale i a instituiilor
de credit specializate, n condiiile n care compensarea plilor
dintre acestea nu ajunge la zero; cnd posesorii depozitelor din
sistemul bancar-financiar doresc s pstreze moneda sub form
de bilete de banc emise de banca central; cnd autoritile
monetare mresc rezervele bncilor comerciale depuse n
conturi la banca de emisiune i cnd reesconteaz portofoliile
pe cambii deinute de bncile comerciale.
Trei factori principali condiioneaz oferta de
moned: populaia, bncile comerciale (inclusiv instituiile
specializate de credit) i banca de emisiune.
1. Comportamentul populaiei (m
1
) este condiionat de
obinuinele de plat ale populaiei, de evenimentele care
implic pli, ncasri, depuneri i retrageri de sume bneti din
sistemul bancar. Ca variabil determinant a ofertei de bani,
comportamentul populaiei este dat de raportul dintre
numerarul deinut (N) i depunerile la bnci (D), astfel:
1 m
N
D
=
Presupunnd c m
1
= 2/5, aceasta nseamn c la fiecare
5 lei depui n sistemul bancar, populaia deine 2 lei n
numerar, sau c la 100 lei depui la banc, populaia pstreaz
n numerar 40 lei. Raportul numerar - depuneri este mai mare
n preajma srbtorilor i a concediilor i mai mic n celelalte
perioade ale anului. De asemenea cnd n PNB crete ponderea
consumului, se manifest i creterea raportului dintre
numerarul i depunerile deinute de populaie. Prin creterea
raportului numerar-depuneri are loc micorarea
multiplicatorului monetar, oferta de bani se micoreaz i
invers.
2. Comportamentul bncilor (m
2
), ca cea de a doua
variabil a ofertei de moned, este reflectat prin raportul dintre
rezervele bncilor (R) i depunerile de bani (D):
2 m
R
D
=

31
Dac raportul M
2
= 1/10, el semnific faptul c la
fiecare 10 lei depuneri n depozitele bancare, 1 leu este pstrat
de banc sub form de rezerve, sau c la 100 lei depuneri
banca pstreaz o rezerv de 10 lei.
Rezerva se materializeaz n numerarul aflat n casele
de bani ale bncilor i n depunerile fcute de acestea n
conturile lor curente deschise la banca de emisiune. Existena
rezervelor de numerar este necesar pentru ca banca s fac
fa plilor n cecuri n numerar ale clienilor. Mrimea
rezervei, deci, preferina bncii pentru rezerve, depinde i ea de
trei factori:
a) nesigurana fluxurilor de depuneri (q), care va fi cu
att mai mare cu ct va fi mai mare fluxul de numerar n
economie;
b) rata scontului (r
s
) pltit de ctre bncile comerciale
bncii centrale pentru mprumuturile care le sunt acordate de
aceast banc i constituind costul mprumutului;
c) rata dobnzii, care se calculeaz de ctre banc n
dou ipostaze: ca rat a dobnzii comerciale (i
c
) determinat
asupra rezervelor bancare i constituind costul deinerii
rezervelor (deoarece rezervele n numerar nseamn pierderea
unor plasamente i a unor dobnzi ce puteau s fie ncasate) i
rata medie a dobnzii din sistemul bancar (i) pltit de ctre
bnci tuturor posesorilor de depozite.
n ipoteza n care bncile i-ar mri rezervele, peste cele
strict necesare, costul deinerii acestora ar deveni foarte ridicat;
dac i-ar reduce drastic rezervele, bncile ar putea investi n
alte valori aductoare de dobnd, teoretic, mrindu-i
profiturile. Decizia privind mrimea rezervelor bancare rezult,
pe de o parte, din legislaia funcionrii bncilor comerciale i a
instituiilor de credit specializate, iar pe de alt parte, prin
compararea costului deinerii rezervelor rezultat din dobnda
pierdut (rata dobnzii comerciale) i costul lipsei rezervelor,
dat de rata scontului perceput de bncile creditoare. De cele

32
mai multe ori, raportul rezerve-depuneri (m
2
) este pozitiv dar
subunitar, deoarece banca deine n portofoliul su nu numai
rezerve, ci i alte valori (mprumuturi acordate, titluri de
valoare, etc.).
3. Comportamentul Bncii Naionale (m
3
) reprezint
un factor important al ofertei de moned. Depunerile la Banca
Naional reprezint datoriile acesteia ctre bncile comerciale
i instituiile financiare deponente. Comportamentul Bncii
Naionale este dat de raportul, pozitiv i subunitar, dintre
rezerva de bani cu putere mare de cumprare numit baz
monetar (H) i masa depunerilor (D).
3 m
H
D
=
Sursele bazei monetare sunt: aurul, valutele strine,
creditele, tezaurul i alte surse.
Dac raportul baz monetar - depuneri este, s zicem,
1/5, aceasta nseamn c la 5 lei din stocul de bani depui, un
leu prezint o mare putere de cumprare, sau din 100 lei
depozite bancare, 20 de lei au o mare putere de cumprare n
acel moment.

2.4. Echilibrul pieei monetare. Instrumentele politicii
monetare

Piaa monetar este locul de ntlnire ntre cererea i
oferta de moned. Echilibrul acestei piee se manifest atunci
cnd oferta agregat de moned este egal cu cererea agregat
de moned. Coordonatele punctului de intersecie a celor dou
curbe (E), cea a cererii i cea a ofertei de moned, determin,
simultan, cantitatea de echilibru (M
e
) i preul de echilibru (rata
dobnzii), respectiv Ie.


33













Fig. 3.1. Echilibrul pieei monetare

Unde:
CM - curba cererii de moned
OM - curba cererii de moned
I
e
- rata dobnzii de echilibru
I
M
- rata dobnzii maxime
I
m
- rata minim a dobnzii

Echilibrul pieei monetare poate fi definit ca raportul
de egalitate dintre cantitatea de moned oferit pieei i
cantitatea de moned cerut de pia, n condiiile unei rate a
dobnzii considerat ca fiind acceptabil att de solicitanii
ct i de ofertanii de moned. Att cantitatea ct i rata de
echilibru de pe piaa monetar se pot modifica, fie prin variaia
autonom a cererii sau a ofertei de bani, fie prin variaia
simultan a acestora.
i

M


i
M
i
m
E
CM


34
Echilibrul de pe piaa monetar, obinut numai prin
mecanismul cerere-ofert de moned, este spontan i are un
grad mic de certitudine. De evoluia pieei monetare, depinde
ns ntreaga economie naional: evoluia preurilor, a
profiturilor i veniturilor populaiei, accentuarea expansiunii
economice sau a recesiunii, creterea sau diminuarea
omajului, raportul dintre moneda naional i valutele strine
etc. Mai trebuie adugat c, pe piaa monetar acioneaz
ageni bancari foarte diversificai, existnd uniti bancare de
stat, private i mixte, care vehiculeaz i gestioneaz nu o
marf obinuit, ci moneda naional, ca element fundamental
al stabilitii economico-sociale i al prosperitii. Totodat,
oferta de moned nseamn economiile populaiei i veniturile
agenilor economici transformate n depozite bancare, acestea
trebuind protejate de riscul dezagregrii sistemului monetar, ca
urmare a gestiunii dezordonate sau frauduloase din partea unor
ageni bancari.
Piaa monetar este, ca i piaa muncii, o pia
organizat, instituionalizat, cu mecanisme de intervenie din
partea autoritilor monetare, cu un ansamblu de reguli impuse
ntregului sistem bancar- financiar, care s permit orientarea
economiei naionale pe termen mediu i lung. Politica
monetar, prin obiectivele pe care i le propune vizeaz
stabilitatea economic, dezvoltarea economico-social i
deschiderea economiei naionale spre exterior. Obiectivele
principale ale politicii monetare sunt:
a) urmrirea i reglarea cererii agregate i ofertei
agregate de moned, adic meninerea unui anumit nivel al
stocului de bani (al masei monetare) prin ajustrile
corespunztoare ale ratei dobnzii i alte mecanisme specifice;
b) meninerea unui anumit nivel al ratei dobnzii, prin
modificri corespunztoare n stocul de bani (masa monetar);
c) asigurarea echilibrului balanei de pli externe a
rii.

35
Prghiile cele mai importante ale politicii monetare,
menite s creeze tendina spre echilibru dinamic pe piaa
monetar (pe exemplul Romniei) sunt: manevrarea taxei
reescontului, achiziionarea i vnzarea de ctre banca de
emisiune a titlurilor de valoare de pe piaa deschis (open
market), cotele obligatorii de rezerv ale societilor bancare,
refinanarea societilor bancare .a.
1. Manevrarea taxei reescontului. Scontul este
operaiunea de cumprare de ctre bncile comerciale a
efectelor de comer (trate, cambii, polie), cu reinerea din
valoarea lor nominal a dobnzii pn la scaden i a unui
comision. Reescontul const n cedarea portofoliilor de efecte
de comer de ctre bncile comerciale Bncii Naionale (de
emisiune), n vederea obinerii unei cantiti suplimentare de
moned de cont (scriptural). Pentru aceast operaiune, banca
central percepe bncilor comerciale o dobnd numit tax de
reescont. n funcie de direcia de evoluie a taxei de reescont,
de cretere sau scdere a acesteia, crete sau scade i dobnda
perceput de bncile comerciale debitorilor acestora, i, n
consecin, sporete sau se reduce volumul creditului i al
masei monetare din economia naional.
2. Achiziionarea i vnzarea de titluri de valoare de
ctre banca central (de emisiune) de pe piaa deschis (open
market). ntr-o economie naional exist un anumit volum
necesar al masei monetare, care evolueaz odat cu ansamblul
activitilor economice. De asemenea, pe piaa monetar, n
cadrul unei perioade, se confrunt cererea agregat i oferta
agregat de moned, aprnd fa de necesarul de mas
monetar, fie un excedent global, fie un deficit global de
lichiditi. Banca Naional intervine n acest mecanism pentru
a reechilibra piaa monetar, "reteznd" excedentul de
lichiditi ori completnd insuficiena (deficitul) de lichiditi.
n primul caz, cnd trebuie redus excedentul de lichiditi,
Banca Naional vinde pe piaa monetar liber o parte din

36
efectele publice sau private pe care le deine n portofoliul su
(bonuri de tezaur, obligaiuni .a.), atrgnd i anihilnd
excedentul de lichiditi de pe piaa monetar. n cel de-al
doilea caz, cnd trebuie completat deficitul de lichiditi, Banca
Naional cumpr (achiziioneaz) o parte din efectele publice
sau private deinute de bncile comerciale i instituiile de
credit specializate, acoperind deficitul de lichiditi al acestora.
3. Politica cotelor obligatorii de rezerv. n toate
statele lumii, prin legislaie, s-a impus existena unor fonduri
de rezerv ale fiecrei bnci; ele sunt formate din: tezaurul
bncii sau rezerva pstrat de banca respectiv i disponibilul
bncii n contul su curent la Banca Naional. Sporirea
cotelor obligatorii de rezerv diminueaz disponibilitile de
creditare din sistemul bancar i micoreaz masa monetar.
Invers, reducerea cotelor obligatorii de rezerv sporete masa
creditului bancar i masa monetar din economie.
4. Refinanarea societilor bancare de ctre Banca
Naional. Baza procesului de refinanare a societilor
bancare este reprezentat de creditul pe termen scurt acordat de
Banca Naional celorlalte bncii. n acest scop se utilizeaz ca
instrumente:
a) linia de credit, prin care Banca Naional deschide
un cont unei societi bancare, pe care l alimenteaz la un
nivel convenit i pentru un interval de timp stabilit (de regul
90 de zile). Rata dobnzii pentru acest credit se stabilete de
ctre creditor. Reducerea ratei dobnzii la linia de credit are ca
efect creterea masei monetare la societile bancare debitoare
i asigur refinanarea acestora. Creterea ratei dobnzii
scumpete refinanarea bncilor comerciale i micoreaz masa
monetar de care acestea dispun;

37
b) creditul de licitaie se utilizeaz atunci cnd Banca
Naional disponibilizeaz anumite resurse financiare, care sunt
licitate ntre societile bancare potenial debitoare. Societatea
bancar care ofer dobnda cea mai ridicat este ctigtoarea
licitaiei;
c) creditul pe termen fix const ntr-un credit special cu
o scaden de 30 de zile pe care Banca Naional l acord
societilor bancare aflate n dificulti de plat. Dup aceast
perioad, prin neredresarea financiar a societii bancare
debitoare, ncepe procesul de supraveghere din partea Bncii
Naionale, care poate culmina cu propunerea de reorganizare
sau lichidare financiar a bncii respective.



38
CAPITOLUL III
PIAA CAPITALULUI

Piaa capitalului reprezint o component important a
pieei financiare, este piaa titlurilor financiare cu o durat mai
mare de un an.

3.1. Aciunile i obligaiunile - produse ale pieei de capital

n anumite cazuri, capitalul unei societi comerciale
poate deveni insuficient pentru a face fa unor nevoi
neprevzute sau pentru dezvoltarea societii. Avnd nevoie de
capital suplimentar, societatea comercial are la dispoziie mai
multe ci pentru a-l obine:
a) majorarea capitalului social printr-o emisiune de aciuni;
b) contractarea unui mprumut printr-o emisiune de
obligaiuni;
c) contractarea unui credit acordat de o banc.
n situaia n care fac apel public de obinere a banilor
prin emisiunea de aciuni sau obligaiuni, societile emitente
intr n sfera pieei de capital, iar produsele oferite
investitorilor (aciunile, obligaiunile) se numesc valori
mobiliare. Valorile mobiliare sunt instrumente negociabile
emise n form materializat sau evideniate prin nscrierile n
cont, care confer deintorilor lor drepturi patrimoniale asupra
emitentului.Trei coordonate majore contureaz noiunea de
valoare mobiliar: 1) valorile mobilire sunt instrumente (titluri
de valoare) negociabile; 2) valorile mobiliare pot fi emise n
form material sau evideniate prin nscrierile n cont; 3)
valorile mobiliare confer deintorilor lor drepturi
patrimoniale i nepatrimoniale asupra emitentului, conform
legii i n condiiile specifice de emisiune a acestora.

39
Aciunea este un titlu de proprietate, prin care se
dovedete participarea deintorului la capitalul social al
societilor comerciale pe aciuni emitente. Valoarea nscris
pe aciune, valoarea nominal este parte a capitalului social.
Potrivit legii nr.31/1990, n Romnia, aciunile reprezint
fraciuni ale capitalului social i desemneaz raportul juridic
dintre acionar (persoana care deine aciuni) i societatea
comercial.
Principalele caracteristici ale aciunilor sunt:
reprezint fraciuni ale capitalului social care au o anumit
valoare nominal; aciunile sunt fraciuni egale ale capitalului
social; aciunile sunt indivizibile, evitndu-se astfel divizarea
excesiv a capitalului social; aciunile sunt instrumente
negociabile ele putnd fi transmise altor persoane n virtutea
legii cererii i a ofertei.
Dup modul de identificare a proprietarului aciunile
pot fi: nominative - deoarece au numele proprietarului nscris
pe certificat i la purttor - caz n care, aciunea aparine celui
care o deine.
Dup forma material de prezentare aciunile pot fi:
aciuni materializate - aciuni nominative sau la purttor emise
n form material, pe suport de hrtie sau n form
dematerializat, prin nscriere n cont. Aciunile dematerializate
pot fi numai aciunile nominative.
Dup mrimea i modul de stabilire a dividendului
aciunile pot fi: ordinare dividendul fiind dependent de
dimensiunile profituri ale societii i privilegiate - crora li se
atribuie un dividend fix.
Deinerea aciunii, este sursa urmtoarelor drepturi:
dreptul de decizie; dreptul de informare; dreptul asupra
rezervelor ncorporate n capitalul social; dreptul la dividende.

40
Venitul acionarului se numete dividend i reprezint o
parte din profitul distribuit al societii comerciale. Dac
aciunea este privilegiat, atunci acionarul are dreptul la un
dividend fix, indiferent de mrimea profitului realizat de
societate n anul respectiv. Dac aciunea este ordinar atunci
acionarul primete un dividend variabil, n funcie de profitul
realizat.
Obligaia este un instrument (titlu) de credit pe termen
lung emis de societile comerciale sau organe ale
administraiei publice centrale i locale n scopul finanrii
unor obiective de investiii.
Emitenii de obligaiuni pot fi societile comerciale pe
aciuni, statul, judeul, oraul, comuna, organele administraiei
publice centrale i locale.
Dup modul de identificare a proprietarului,
obligaiunile pot fi:
a) la purttor, caz n care obligaiunea aparine
posesorului;
b) nominative, deoarece au numele proprietarului nscris
pe certificat sau n cont;
Dup forma de emisiune:
a) materializate, sunt emise n form material, pe
suport de hrtie;
b) dematerializate, emise prin nscriere n cont, pe
suport magnetic.
Dup tipul de venit pe care l genereaz, obligaiunile
emise de organele administraiei publice centrale i locale pot
fi:
a) obligaiuni cu dobnd: sunt emise la o valoare
nominal, valoare care se returneaz, de regul la
scaden, plus o dobnd care se distribuie conform
unui program de distribire;

41
b) obligaiuni cu cupon zero sau obligaiuni cu
reducere (discount), sunt emise la un pre de
emisiune mai mic dect valoarea nominal care este
pltit la scaden; nu se pltete dobnd iar
ctigul const n diferena dintre preul de
cumprare dat de investitor i preul de
rscumprare la scaden, mai mare (valoarea
nominal).
Deintorii de obligaiuni (obligatarii) crediteaz
(mprumut) societatea pe o perioad de timp determinat,
motiv pentru care au dreptul de a cere dobnda promis i
restituirea sumei mprumutate. La momentul cumprrii
obligaiunilor investitorii sunt obligai s verse integral preul
obligaiunilor.

3.2. Cererea i oferta de capital financiar

Raportul cerere - ofert pe piaa de capital prezint o
trstur specific constnd n creterea cantitativ a cererii
comparativ cu caracterul limitat al ofertei.
Cererea de capital este reprezentat de cei care au
nevoie de aceste capitaluri cum sunt: societile comerciale
publice i particulare; guvernele; instituiile publice cu caracter
financiar; instituiile bancare i de asigurri; organismele
financiar-bancare internaionale (FMI, Banca Mondial).
Cererea de capital se poate grupa n dou categorii:
1) cerere structural, determinat de nevoile
permanente de finanare a principalelor ramuri economice sau a
unor aciuni de dezvoltare n cadrul fiecrei economii ca:
industrie, agricultur, petrol i gaze, transporturi i servicii
publice, gospodrie comunal, achiziionarea unor utilaje
pentru investiii de valori mari, finanarea unor programe de
dezvoltare, constituirea i majorarea fondurilor financiare ale

42
instituiilor i organismelor financiar-bancare
internaionale etc.
Caracteristic este faptul c, dei n continu cretere
aceast cerere nu prezint variaii spectaculoase de la o
perioad la alta.
2) Cerere determinat de factori conjuncturali este
elementul ce contribuie n cea mai mare parte la sporirea
accentuat a cererii. Astfel, deficitul total de pli externe,
tendina de cretere a preurilor, majorarea preurilor la
materiile prime i energie, modificrile substaniale n nivelul
ratei dobnzii bancare sunt factori perturbatori care
influeneaz aceast component a cererii de capital.
Oferta de capital este determinat n principal de:
1) capitalurile disponibile temporar ale societilor
comerciale (particulare, de stat, mixte);
2) resursele de finanare disponibile (n exces) la un
moment dat la nivelul instituiilor de finanare;
3) disponibilitile bneti ale populaiei.
Cererea i oferta de capital sunt dou mrimi
determinate i aflate ntr-o strns corelaie cu noiunea de risc
investiional care este de mai multe feluri:
1) risc inflaional este riscul ca moneda s-i piard din
valoarea de cumprare n timp ce preurile cresc;
2) riscul afacerii msoar incertitudinea privind cererea
pentru produsele oferite de o societate pe pia i capacitatea
societii de a obine profit;
3) riscul opional - apare n momentul n care ofertantul
de capital trebuie s decid, s aleag o valoare mobiliar din
mai multe existene;
4) riscul momentului este riscul determinat de alegerea
necorespunztoare a momentului derulrii afacerii;
5) riscul pieei - concretizat n scderea sau creterea
preului valorilor mobiliare ca urmare a pesimismului sau
optimismului investitorilor;

43
6) riscul creditului - se refer la posibilitatea ca o
societatea comercial, la scaden s nu poat plti dobnda sau
restitui capitalul investit;
7) riscul lichiditii - se refer la viteza i la uurina cu
care o valoare mobiliar poate fi cumprat sau vndut fr o
schimbare major a preurilor;
8) riscul schimbrii cadrului legislativ provine din
posibilitatea apariiei unor noi reglementri la nivelul pieei de
valori mobiliare, care pot afecta preul titlurilor de valoare.

3.3. Instituiile pieei capitalului. Bursa de valori.
Mecanismele bursei de valori

Piaa de capital (piaa valorilor mobiliare) reprezint,
n esen, ansamblul relaiilor i mecanismelor prin care se
realizeaz transferul produselor de la cei care au surplus de
capital - investitorii - ctre cei care au nevoie de capital
(emitenii), cu ajutorul unor intrumente specifice (valori
mobiliare, titluri de valoare) i prin intermediul unor operatori
specifici (societile de valori mobiliare).
Att n teorie ct i n practica internaional nu se face
o delimitare net ntre aria de cuprindere a pieei de capital i
cea a pieei financiare, cele dou noiuni confundndu-se,
incluzndu-se uneori sau completndu-se alteori, n funcie de
specificul i caracteristicile fiecrei ri.
n contextul sistemelor de pia existente n diferite ri
i avnd la baz reglementrile n domeniul financiar precum i
operatorii existeni n Romnia, structura pieei romneti poate
fi abordat astfel:
Piaa financiar, definit ca fiind ansamblul relaiilor
i mecanismelor de alocare eficient a resurselor bneti din
economie, cuprinde piaa monetar i piaa de capital (piaa
valorilor mobiliare).

44
Piaa monetar este specializat n plasarea i
atragerea de fonduri pe termen scurt, inclusiv acordarea -
luarea de credite.
Piaa de capital (piaa valorilor mobiliare) reprezint
ansamblul relaiilor i mecanismelor prin care se realizeaz
transferul capitalului de la cei care au surplus (investitori) ctre
cei care au nevoie (emiteni), cu ajutorul unor instrumente
specifice (valori mobiliare) i prin intermediul societilor de
valori mobiliare.
Piaa romneasc de capital este guvernat de legea
nr.52/1994 privind valorile mobiliare i bursele de valori, lege
care va cunoate importante modificri de necesitatea alinierii
la standardele U.E., i la realitile economiei romneti, alele
dect cele de acum. n cadrul pieei captalului se disting: piaa
financiar primar - format din piaa noilor emisiuni de
valori mobiliare i piaa secundar - pe care sunt
tranzacionate valorile mobiliare oferite deja n circulaie.
Piaa financiar primar este aceea n care se vnd i
se cumpr hrtiile de valoare pe termen lung nou emise
(aciuni i obligaiuni).
Pe piaa financiar primar preul de vnzare al
titlurilor, numit curs, l constiutie valoarea nominal, suma
nscris pe titlu, i este un pre ferm. Pentru anumite
mprumuturi, preul pentru plasarea obligaiunilor este sub
valoarea nominal, suma nscris pe titlu, recuperarea urmnd
s aib loc la alocarea nominal. Aceasta este o operaiune de
tehnic financiar ce vizeaz mobilizarea rapid a unor sume
subscrise n favoarea unui mprumut.
Operaiunile pe piaa financiar primar se efectueaz,
n principal, prin intermediul bncilor, care n schimbul unui
comision plaseaz aceste titluri contra capitalului bnesc
mobilizat n favoarea emitentului de titluri.

45
Ceea ce caracterizeaz piaa financiar primar este
faptul c exist un singur vnztor, respectiv, emitentul
valorilor mobiliare, sau un acionar majoritar i, de regul, un
pre unic de vnzare a valorilor mobiliare.
Piaa financiar secundar (bursa de valori, de titluri)
este piaa public organizat i specializat, unde se efectueaz
tranzacii cu titluri anterior emise, la preuri determinate de
situaia de moment a raportului dintre cerere i ofert.
Prile contractante - vnztorii i cumprtorii de
titluri - se ntlnesc pe piaa bursier prin mijlocirea unor
persoane autorizate (jobberi, brokeri sau curtieri) care execut
ordinele clienilor lor prin respectarea unor reglementri i
uzane clare, bine cunoscute i ferme. Asemenea reguli privesc:
condiiile de nfiinare i organismele de conducere ale bursei;
exigenele ce trebuie ndeplinite de un titlu pentru a fi cotat i
tranzacionat prin intermediul bursei; agenii care au acces la
tranzacii; modul de formare a preului (cursului) titlului etc.
Problema fundamental a activitii pe piaa financiar
secundar este formarea preului (cursului) titlurilor,
substanial diferit de valoarea nominal. Nivelul i evoluia
cursului depind de numeroi factori, a cror cuantificare este
dificil. Ei in de situaia economico-financiar i perspectivele
economice ale emitentului de titluri de valoare, de starea
general a conjuncturii economice interne i internaionale, de
optimismul (pesimismul) i alte atitudini comportamentale ale
agenilor economici, decisivi fiind n ultim instan raportul
dintre cererea i oferta de titluri, mrimea anterioar a
dividendului, dinamica preurilor i rata dobnzii. Spre
exemplu, un proces inflaionist intens determin o tendin de
cretere a cursului titlurilor. De aceea n unele ri, veniturile
pentru obligaiuni sunt indexate cu rata inflaiei sau a indicelui
de cretere a preurilor bunurilor materiale i serviciilor. n
ceea ce privete rata dobnzii, creterea acesteia determin

46
reducerea cererii de titluri i poate conduce la micorarea
cursului acestora pe piaa bursier i invers.
De exemplu, o obligaiune cu venit anual fix de 2.000
dolari are, n condiiile unei rate a dobnzii de 10%, un curs pe
piaa bursier ( )
0
C :
'
0
d
D
C = ,
n care:

0
C reprezint cursul de schimb;
D - venitul anual garantat de emisiune;
d - rata dobnzii
000 . 20
10
000 . 000 . 2
0
= = C
Dac are loc o cretere a ratei dobnzii la 20% se
nregistreaz o scdere a cursului de schimb la 10.000, adic:
000 . 10
20
000 . 000 . 2
0
= = C
La bursa de valori, schimbul titlurilor emise pe bani se
poate realiza prin dou genuri de operaiuni: la vedere i la
termen.
Operaiunile la vedere constau n schimbul titlurilor pe
bani n momentul tranzaciei, la cursul existent (afiat) acceptat
de agenii n schimbul sumei corespunztoare. Operaiunile la
termen sunt cele n care la momentul ncheierii tranzaciei ( )
0
T
se convine asupra numrului titlurilor i cursului, iar efectuarea
tranzaciei are loc ulterior, la o dat fixat ( )
1
T , numit i
lichidare (sau scadent). Operaiunile la termen sunt n esen
speculative, unul din ageni ctig, cellalt pierde. Vnztorul
mizeaz pe faptul c pn la termen, cursul titlurilor va scdea,
urmnd s se achiziioneze titluri de pe pia la cursul existent,
mai mic i s le cedeze cumprtorului, al cursul convenit, mai

47
mare. El este un speculator, " la baisse". Spre deosebire de
aceasta, cumprtorul mizeaz, ca pn la scaden cursul
titlurilor s creasc, dar le va primi de la vnztor la cursul
convenit n momentul tranzaciei (mai mic) realiznd un ctig
din aceast diferen. El este un speculator " la hausse". Cel
care intuiete evoluia real a cursului va ctiga, cellalt va
pierde. Se apreciaz c n rile cu o pia bursier dezovoltat,
n ansamblul tranzaciilor bursiere, cele la termen (speculative)
dein pn la 80% din totalul operaiunilor.
Bursa de valori este o component organic a
economiei de pia, care exercit o influen major asupra
strii i funcionrii celorlalte piee:
a) Bursa de valori asigur transformarea operativ,
ntr-un termen scurt a capitalului real n capital bnesc (i
invers), mobilizarea rapid a unor importante resurse pentru
activitatea de investiii. Dimpotriv, operaiunile speculative ce
se deruleaz pe piaa bursier pot conduce la sustragerea unor
importante capitaluri bneti de la procesele economice reale,
pot influena evoluia cursurilor, genernd panic i efecte
negative asupra vieii economice.
b) Bursa esre o instituie indispensabil economiei de
pia, deoarece uureaz procesul de transferare a unor
capitaluri individuale, de la un posesor la altul, dintr-o
ntreprindere n alta sau dintr-o ar n alta, asigurndu-se
una din cerinele pieei cu concordan perfect; libera intrare
pe pia i rapida mobilitate a capitalului.
c) Bursa de valori favorizeaz procesul de concentrare
a puterii economice, de preluare a controlului asupra unor
societi pe aciuni prin deinerea pachetului aciunilor de
control. Pachetul aciunilor de control desemneaz numrul
minim de aciuni care-i asigur deintorului posibilitatea de a
dispune de majoritatea voturilor n adunarea general a
acionarilor i deci, posibilitatea de a numi Consiliul de
Administraie. Aceasta se realizeaz, fie prin achiziii treptate

48
de ctre un agent economic a titlurilor unei anumite firme, care
sunt oferite spre vnzare de ctre diferii deintori, fie rapid,
prin operaiunea numit"oferta public". Ea const n aceea c
agentul economic cumprtor i prezint prin intermediul unei
bnci oferta, care cuprinde: numrul de titluri pe care dorete s
le cumpere, preul oferit (care este mai ridicat dect cel
obinuit) i intervalul de timp n care intenioneaz s-i ating
obiectivul propus. Odat acceptat oferta public de cumprare
de ctre burs, aceasta nceteaz, pn la expirarea termenului,
orice alte tranzacii cu titlurile ce fac obiectul ofertei publice de
cumprare, agentul iniiator fiind singurul beneficiar al
titlurilor oferite spre vnzare.
d) Bursa de valori este un barometru extrem de
sensibil al strii economice, volumul tranzaciilor i evoluia
cursurilor anticipnd modificri ulterioare ale conjuncturii
economice.
e) Bursa constituie locul unde se concentreaz
principalele informaii cu caracter economic.
f) Bursa contribuie la ncheierea rapid a
tranzaciilor, creterea operativitii n afacerile comerciale.

3.4. Dezvoltarea pieei de capital n Romnia

Premisele apariiei unei piee de capital n Romnia,
dup revoluia din 1989, au fost create odat cu promulgarea
legii nr.31/1990 privind societile comerciale care a asigurat
cadrul legal necesar naterii i dezvoltrii societilor de
capitaluri, i, totodat, a instituit un cadru clar pentru
principalele produse utilizate pe piaa de capital: aciunile i
obligaiunile. Potrivit acestei legi, societile comerciale pe
aciuni au putut face apel la economiile publicului pentru
nfiinarea sau majorarea capialului (primele atrageri de capital
de la populaie au fost realizate de bncile: Bankcoop i "Ion

49
iriac" aceasta reprezentnd momentul apariiei pieei primare
de capital.
Un moment important n dezvoltarea pieei de capital l-
a constituit adoptarea Legii n.58/1991 a privatizrii societilor
comerciale care a relevat nevoia existenei unei piee
secundare, cadru organizat pentru vnzarea-cumprarea
Certificatelor de Proprietate, care dei nu au fost considerate
valori mobiliare au avut rolul de a familiariza publicul cu
titlurile de valoare.
n anul 1994 a fost adoptat Legea nr.52 privind
valorile mobiliare i bursele de valori care a creat condiiile
pentru apariia unor noi instituii de pia. Comisia Naional a
valorilor Mobiliare (CNVM) i Bursa de Valori.
Piaa secundar de valori mobiliare n Romnia are
dou componente: Bursa de Valori (BVB) i Piaa RASDAQ.
Bursa de Valori Bucureti a fost nfiinat la 21 aprilie
1995 prin decizia CNVM, ca instituie public investit cu
personalitate juridic ce i desfoar activitatea pe principiul
autofinanrii. Resursele necesare pentru nfiinare au fost
primite de la bugetul statului, cu obligaia restituirii dup al
treilea an de funcionare.
Membrii Asociaiei Bursei sunt societile de valori
mobiliare ce solicit i primesc din partea CNVM autorizaia
de negociere n Bursa de Valori Bucureti i sunt acceptate de
Asociaia Bursei. Pentru a deveni membru al Asociaiei BVB
un solicitant trebuie s ndeplineasc urmtoarele condiii: s
aib o bun reputaie civic, integritate moral, cunotine i
practic profesional; s fie autorizat ca agent pentru valori
mobiliare pentru a putea fi ales n Consiliul de Administraie
sau n Comitetul de Direcie.
n cadrul Bursei de Valori Bucureti pot executa ordine
de tranzacionare persoanele fizice autorizate de burs ca
"ageni de burs", sau dac au calitatea de angajai ai
societilor de valori mobiliare ale Asociaiei Bursei.

50
Orice valoare mobiliar care nu este cotat la nici o
burs de valori este, de regul, tranzacionat pe piea
RASDAQ. n ara noastr, piaa RASDAQ a fost proiectat, cel
puin la nceput, pentru tranzacionarea aciunilor rezultate din
programul de privatizare n mas a societilor comerciale.
RASDAQ este un sistem ce const ntr-o reea
electronic de comunicaie, dar numai ntre acei
borkeri/dealeri i societile de valori mobiliare membre ale
ANSUM/Asociaia Naional a Societilor de Valori
Mobiliare.
Spre deosebire de bursa de valori care are un ring de
tranzacionare, ntr-un singur loc bine determinat, RASDAQ
const n aceea c firmele aflate peste tot n teritoriu pot
ncheia tranzacii ntre ele prin intermediul telefonului.
Societile de valori mobiliare care pot desfura
activiti de intermediere pe piaa RASDAQ pot fi de mai
multe feluri:
a) societi de valori mobiliare care acioneaz numai
pe contul clienilor (BROKERI) sunt acele societi care prin
agenii lor de valori mobiliare - brokeri -, persoane fizice, vnd
i cumpr valori mobiliare n numele i pe contul clienilor.
Brokerii nu fac altceva dect s contacteze ali brokeri/dealeri/
sau s introduc ordinul n sistemul de tranzacionare pentru a
satisface oferta clientului, s efectueze operaiunile de
decontare i nscriere, n Registru;
b) societi de valori mobiliare care acioneaz pe cont
propriu (DEALERI), sunt acele societi care pot
cumpra/vinde aciuni pentru/din portofoliul propriu n scop
speculativ. Dealerii pot aciona i n numele i pe contul
clienilor.
Societile de valori mobiliare i desfoar activitatea
prin agenii de valori mobiliare (dealeri i brokeri).

51
DEALERII sunt acele persoane fizice care efectueaz
operaiuni pentru portofoliul societii, urmrind obinerea unui
profit din diferena de pre dintre preul de cumprare i cel de
vnzare al valorior mobiliare.
BROKERII sunt acele persoane care efectueaz
operaiuni de vnzare-cumprare pe baza ordinelor clienilor
lor.
c) societi de valori mobiliare formatoare de pia
(market-markeri), sunt societi care acioneaz n nume
propriu i care au rolul de a face piaa prin afiare permanent
de cotaii ferme, fiind gata n orice moment s vnd i s
cumpere valorile mobiliare.
Market-marker-ul (formator de pia) este de fapt un
dealer care face piaa pentru una sau mai multe valori
mobiliare, nominalizate, asumndu-i anumite obligaii.
Deci: cnd o firm accept un ordin de la un client al
su i apoi l execut, se spune c acioneaz n numele
clientului, ca agent al acestuia sau ca broker al acestuia; cnd o
societate de valori mobiliare cumpr de la clienii si, pe banii
societii sau vinde valori mobiliare pe care le deine n
portofoliu se spune c acioneaz pe cont propriu, ca dealer.


52
CAPITOLUL IV
PIAA MUNCII


Desfurarea activitilor din economie implic n mod
obiectiv factorul munc, al crui rol const n valorizarea
celorlali factori de producie. Ca i ceilali factori de producie,
factorul munc se obine prin intermediul pieei, ns pe o pia
cu coninut i trsturi specifice, piaa muncii.


4.1. Coninutul i trsturile pieei forei de munc

Piaa forei de munc, sau piaa muncii, poate fi
definit ca spaiul economic n care se ntlnesc, se confrunt
i se negociaz n mod liber cererea de for de munc
(deintorii de capital n calitate de cumprtori) i oferta,
reprezentat prin posesorii de for de munc.
Piaa muncii desemneaz totalitatea relaiilor dintre
cererea i oferta de resurse de munc, n corelaie cu factorii
care le determin, cu nivelul i oscilaiile salariilor, pe baza
crora are loc procesul de ocupare a populaiei active, n
mrimea, structura i calitatea cerute de exigenele dezvoltrii
economico-sociale.
Sfera de cuprindere a pieei muncii este mai restrns
dect procesul de ocupare a resurselor de munc. Piaa muncii
se refer la interaciunea dintre cererea i oferta de for de
munc, sub forma actelor de vnzare-cumprare a acesteia.
Prin urmare, piaa real a muncii cuprinde numai acele
resurse de munc ce mbrac forma de marf specific,
destinat tranzaciilor de pia.

53
Caracterizat printr-un coninut extrem de dinamic i
complex, piaa muncii poate fi pus n eviden, n mod
distinct, att prin componentele i titlurile sale, ct i prin
factorii de influen i segmentele din care se constituie.
Componentele pieei muncii se refer la: a) ofertanii
sau vnztorii, adic cei care ofer marfa special - fora de
munc, respectiv competena profesional, contra unui pre; b)
cumprtorii, adic ntreprinderile i unitile social-culturale
i administrative, care au nevoie de competena profesional a
ofertanilor i sunt dispuse s plteasc pentru aceasta un pre
(salariu); c) intermediarii, persoane fizice i/sau juridice care
s-au specializat n servicii de intermediere ntre ofertanii i
cumprtorii de competene profesionale, pentru care servicii
solicit un pre (de regul, funcioneaz sub forma birourilor
sau oficiilor de stat i particulare pentru plasarea forei de
munc).
Referitor la tipurile pieei muncii, acesta pornesc de la
statuarea unei accepiuni mai largi i mai cuprinztoare a
acestei piee. Prin urmare, piaa muncii nu se rezum numai la
cererea i oferta real de for de munc, ci nglobeaz i o
serie de elemente de ordin subiectiv, cum ar fi: oferta pasiv de
for de munc (oferta care exist dar nu se manifest pe piaa
muncii) i oferta ideal sau teoretic, care ar cuprinde toate
resursele disponibile de for de munc.
Dup gradul de cuprindere a proceselor specifice, se
disting urmtoarele tipuri de pia a muncii: piaa real
(efectiv), piaa potenial i piaa ideal (teoretic).
n funcie de locul unde se desfoar relaile de
vnzare-cumprare a forei de munc, se pot deosebi dou
tipuri de pia a muncii: piaa intern (naional) i piaa
extern (internaional).

54
Factorii care-i pun amprenta asupra evoluiei i
dezvoltrii pieei muncii rezult din procesul de ansamblu al
creterii economice, realizat att pe baza resurselor interne, ct
i a condiiilor create prin extinderea sau restrngerea relaiilor
economice. Astfel, piaa intern a muncii este condiionat, n
principal, de urmtorii factori: a) creterea produsului intern
brut, respectiv a produciei industriale, agricole i a serviciilor;
b) amplificarea tranzaciilor comerciale, a circulaiei monetare
i a creditului; c) restructurarea fiecrei ramuri i a economiei
naionale n ansamblu, apariia unor noi domenii de activitate
sub impulsul progresului tiinifico-tehnic; d) creterea
productivitii muncii .a.
n acelai timp, piaa internaional a forei de munc,
evolueaz, n principal, sub incidena anumitor factori: a)
gradul de dezvoltare economic a statelor, b) condiiile de
salarizare i de trai diferite, c) amploarea investiiilor din
fiecare ar, d) migraia internaional a capitalului, e) politica
economic adoptat n diferitele ri primitoare de for de
munc superior calificat ("exodul de creiere") etc.
O modalitate modern de abordare i analiz a structurii
pieei forei de munc o constituie segmentarea
3
acesteia, care
se ntemeiaz pe adncirea diviziunii muncii sociale, pe
variaiile cererii i ofertei economice, nivelul de organizare
sindical a lucrrilor .a. n acest sens, teoria segmentrii
susine c economiile dezvoltate se caracterizeaz prin prezena
a dou (sau mai multe) segmente ale pieei muncii.
Punctul de pornire comun pentru toate teoriile despre
segmentarea pieei muncii este constatarea c aceast pia
este profund divizat n dou subansamble sau sectoare -
unul primar caracterizat prin salarii mari i sigurana locului de
munc, - iar cellalt - secundar afectat de salarii mici i risc de
omaj foarte mare. Ipoteza general de funcionare a pieei
muncii n teoria segmentrii const ntr-o manier de adaptare
la incertitudinea folosirii forei de munc pe care o provoac

55
fluctuaiile cererii finale de bunuri economice prin concentrarea
efectelor acestei incertitudini asupra unei pri (sau unui
segment) al ocuprii forei de munc. Pentru ca aceste efecte s
nu se propage i la alte segmente se mai consider c procesele
de funcionare difer pe fiecare segment, iar mobilitatea forei
de munc ntre sectoare este afectat de bariere foarte diferite.
n esen, ipoteza segmentrii se ntemeiaz pe patru
aspecte fundamentale.
a) Un sistem economic dualist structurat, cele dou
sectoare putnd fi descrise n diferite feluri (de o parte, unul
central sau primar al marilor ntreprinderi monopoliste, iar de
cealalt parte, sectorul secundar, periferic, al micilor
ntreprinderi supuse concurenei), i presupunndu-se o relaie
esenial de dependen a unuia fa de cellalt;
b) O pia, a muncii, de asemenea, dualist, astfel
nct fiecrui sector de producie sau activitate economic i
corespunde o pia a muncii specific prin diferite aspecte, dar
ntotdeauna izolat prin "bariere de mobilitate";
c) Consecinele diferite pentru salariaii pieelor
respective cu privire la posibilitile de avansare, condiiile de
munc i de salarizare, de organizare sindical i profesional,
pentru aprarea intereselor comune etc.;
d) Efecte ce decurg din constituirea categoriilor
respective, din diviziunea social a muncii i din diferenieri de
ras, sex, vrst sau naionalitate.
Printre variantele segmentrii pieei muncii se afl i
cea fundamentat la nceputul deceniului 7 al secolului XX
care susine existena a trei piee ale muncii. Acestea se
ntemeiaz pe cele trei sectoare ale economiei care s-au
structurat n rile dezvoltate i ndeosebi n SUA - sectorul
central, care constituie "inima" unei asemenea economii,
sectorul periferic i cel lipsit de regularitate sau fr existen
de sine stttoare.

56
Economia de centru constituie, desigur, sectorul cel
mai puternic din punct de vedere al resurselor financiare.
ntreprinderile din care acesta este format sunt de talie mare i
foarte mare i beneficiaz, adesea, de poziii de monopol, au o
productivitate nalt, profituri ridicate, salariaii lor au o rat
superioar de sindicalizare i salarii mari.
ntreprinderile periferice sunt caracterizate prin talie
mic, prin faptul c se confrunt cu o concuren foarte
puternic, munca salariailor este mult mai intens,
productivitatea i profitul sunt mici, lipsa cvasitotal a
sindicalizrii salariailor i salarii mici. Lucrtorii acestor
ntreprinderi constituie ptura salariailor sraci.
Economia lipsit de regularitate include diverse forme
de activitate neoficial, fr forme stabile de realizare i adesea
ilegale. Insecuritatea angajailor este total - angajarea se face
fr contract, "prin nelegere", sau cu contract pe o zi. Aceasta
este prin excelen economia ghetourilor negre ale oraelor
americane.
Fiecare dintre aceste piee ale muncii funcioneaz de o
manier specific confirmnd ns, concluziile generale ale
oricrei variante de segmentare i anume: demonstreaz
inegalitile care exist ntre diferite moduri de folosire a forei
de munc i diferitele categorii de salariai, accentueaz
importana cererii de munc a ntreprinderilor ca expresie a
schimbrilor n cererea global de bunuri economice, i atrage
atenia asupra autonomiei i dependenelor pieei muncii de
echilibrul economic general.
Piaa muncii este mult mai organizat i reglementat n
raport cu celelalte piee: sfera acesteia depete sensibil cadrul
raportului cerere-ofert de for de munc, iar tranzaciile care
au loc pe aceast pia nu sunt doar simple relaii de vnzare
cumprare ntre agenii economici vnztori i cumprtori.
Prin negocierile de pe piaa muncii, posesorii de for de

57
munc urmeaz s-i realizeze nu numai aspiraiile
profesionale, ci i pe cele familiale i sociale. Intervenia
statului pe aceast pia a fost continu i crescnd, fiind mai
puternic dect pe celelalte piee. Aceasta imprim pieei
muncii un grad ridicat de imperfeciune, n raport cu celelalte
piee. Pe lng concuren, salariu, productivitate marginal, ca
instrumente naturale ale pieei muncii exist i reglementri
economico-juridice, un cadru reglementat, instituionalizat,
dinainte acceptat de ctre agenii economici (legi cu privire la
angajarea i salarizarea lucrtorilor, legi cu privire la
reglementarea conflictelor de munc, legi despre protecia
social etc.). Intervenia statului pe piaa muncii nu se reduce la
rolul de legislator. Statul dispune de instituii proprii centrale i
teritoriale (Ministerul Muncii i Proteciei Sociale, direcii
judeene, oficii i birouri de for de munc i omaj), iniiaz
dialogul tripartit guvern-patronat-sindicate, intervine n
negocierile de pe piaa muncii, n calitate de mediator i garant
al interpretrii i aplicrii legislaiei muncii.
Modelul teoretic al pieei forei de munc a evoluat de
la piaa muncii cu concuren perfect la piaa muncii cu
concuren imperfect i de la aceasta la teoria existenei mai
multor piee ale muncii. n primul caz, oferta individual de
for de munc se ntlnete cu cererea individual de for de
munc, iar salariul de echilibru, teoretic, reprezint punctul de
intersecie al curbei cererii cu cea a ofertei, respectiv locul de
ntlnire al dreptei salariului de echilibru cu dreapta nivelului
ocuprii forei de munc n ceal de-al doilea caz, cele mai
importante forme ale pieei forei de munc sunt monopolul
bilateral, unde salariul se negociaz colectiv ntre sindicatele
lucrtorilor i organizaiile patronale, i oligopsonul, constnd
din firme cu poziie de oligopson care angajeaz o parte
important din fora de munc disponibil, iar pentru a menine

58
aceast pondere a angajrii sau a atrage fora de munc din alte
domenii se practic un nivel al salariului mai mare dect media
acestuia. n cel de-al treilea caz, piaa muncii nu este nici piaa
salariailor liberi sau nestructurat i nici piaa salariailor
sindicalizai, ci o pia neunitar i neomogen; ea este o pia
structural i segmentat. Este deci, o pia eterogen,
purttoare a unor poteniale nemulumiri, care pot degenera n
dezordine i conflicte sociale.
Asupra forelor principale ale acestei piee - cererea i
oferta de for de munc - acioneaz simultan factori
economici (cererea final de bunuri i servicii, starea
sistemului tehnologic, nivelul costurilor salariale, anticipaiile
privind rata inflaiei .a.) i, factori social-instituionali
(percepia privind mrimea venitului din munc, sistemul
negocierilor salariale, sistemul pregtirii forei de munc, cel al
recrutrii i angajrii salariailor, gradul de organizare sindical
etc.). Din aceast condiionare a funcionrii pieei forei de
munc rezult dou implicaii mai importante:
a) existena unor piee ale forei de munc cu un
puternic specific naional;
b) schimbrile tehnologice de acelai fel produc efecte
diferite asupra structurii calificaionale i ocuprii forei de
munc n funcie de condiiile naionale specifice.
4

n procesul tranziiei la economia de pia funciile
pieei muncii se contureaz continuu i se mbogesc n
coninut, dar se realizeaz difereniat n raport cu cadrul n care
se manifest, cu modificrile intervenite n timp n
comportamentul i mentalitatea factorului uman al produciei.

59
n ceea ce privete funciile pieei forei de munc, cea
mai important dintre acestea const n faptul c piaa muncii
asigur realizarea echilibrului dintre necesitile de resurse
de munc ale economiei naionale i posibilitile pentru
acoperirea lor. Aceast funcie opereaz deopotriv la scar
macro, mezo i micro i vizeaz echilibrul pe o durat mai
mare de timp, dar nu poate fi exclus posibilitatea apariiei
unor dezechilibre, temporare i pariale, ca efect al
asincronismului micrii factorului uman n raport cu ceilali
factori de producie, ca i al unor funcionaliti generale ale
mecanismului, reproduciei i componentei sale specifice,
reproduciei forei de munc.
Piaa muncii ndeplinete i o at funcie i anume
aceea de a determina orientarea utilizrii resurselor de munc
ale fiecrei ri cu eficien crescnd att pentru repartizarea
lor pe profesii, ramuri i localiti, ct i pentru folosirea
acestora n cadrul fiecrei uniti economice i social-culturale.
Alt funcie este cea care privete mijlocirea i
condiionarea proceselor de unire i combinare a factorului
uman cu cei materiale ai produciei. Aceast funcie decurge,
nainte de toate, din caracterul dublu tehnico-economic pe care
l are n mod necesar procesul combinrii factorilor de
producie i se regsete prin modalitile i instrumentele
folosite n vederea asigurrii, n condiii de eficien sporit, a
complementaritii i substituibilitii acestor factori.
O important i complex funcie pe care piaa muncii o
realizeaz privete influenarea considerabil a procesului de
formare i repartizare a veniturilor. Ansamblul proceselor i
fenomenelor caracteristice pieei muncii, simptomatica
acestora, i vor pune amprenta ntr-o msur mai mic sau mai
mare, direct sau indirect, mai devreme sau mai trziu pe
ntregul proces de formare i repartizare a veniturilor n
economia naional i n toate etapele i segmentele acesteia.

60
Piaa muncii asigur adoptarea i aplicarea msurilor de
protecie social a posesorilor acestei mrfi speciale.
De asemenea, n perioada de restructurare economic i
tehnologic, piaa muncii ndeplinete i o funcie educativ-
formativ, pe fondul formrii, perfecionrii, reconversiei i
recalificrii forei de munc. Ca rezultant a tuturor funciilor,
piaa muncii ndeplinete i o funcie politic.
Funciile care revin pieei muncii se afl ntr-o strns
interdependen, formnd un tot unitar. Acestea au un
pronunat caracter de sintez, o importan practic i o
coresponden efectiv n viaa economic real, regsindu-se
convertite n mecanisme, instrumente i prghii specifice, care,
la rndul lor, imprim funciilor respective operaionalitate,
realism i randamente competitive impuse de cerinele
economiei moderne de pia.
n ceea ce privete mecanismele de funcionare a pieei
muncii, acestora le revine rolul de a determina pe participanii
la aceast pia - ntreprinztor, patronat, salarii, sindicate, stat
- s realizeze o reglare i perfecionare n concordan cu
principiul raionalitii i eficienei economice maxime, n
alocarea i utilizarea resurselor de for de munc. Este
necesar o definire exact a noiunilor, categoriilor i
modalitilor posibile de urmat, precum i o delimitare precis
ntre mecanismele proprii de funcionare fa de cele comune,
existente pe pia. Coninutul lor complex rezult din
interdependena folosirii negocierii pe piaa muncii, cu
mecanismul de soluionare a conflictelor de munc, cu actul
n sine de control asupra condiiilor de desfrare a muncii i
a programului de lucru, etc.

61
n ceea ce privete negocierea pe piaa muncii, aceasta
const, n principiu, n purtarea unor discuii competente, prin
ntlniri succesive i nelegeri ntre participani, n vederea
lurii unor decizii. Aceasta reprezint o tranzacie ale crei
condiii nu au fost fixate i urmeaz s fie stabilite i care
presupune purtarea unor tratative cu privire la unele probleme
de interes comun ale cror rezultate se consemneaz n
convenii, contracte, acorduri, etc., potrivit nelegerii dintre
pri.
5
Negocierea presupune derularea mai multor activiti, i
anume: de fixare a salariului nominal pe o anumit perioad
determinat; de acceptare a unui program de lucru; de
cunoatere a condiiilor ergonomice de desfurare a muncii;
aspectele pensionrii personalului i a obligaiilor firmelor;
problemele proteciei sociale a angajailor. Statul are o poziie
cu totul special n acest proces complex deoarece este
interesat i el n realizarea att a echilibrului economic general,
ct i a unui echilibru social. Statul intervine autoritar, numai n
precizarea, fie a limitei salariului minim, fie a creterii minime
a salariului nominal de la care se deschid posibilitile
negocierii colective ntre patronat i sindicate. n cadrul
operaiunilor de negociere se nscrie i negocierea individual,
care ine cont de rezultatele muncii colective, dar ea este aceea
care reflect cerinele proprii, concrete din interiorul firmei.
Negocierea pe piaa muncii este componenta
hotrtoare de formare i funcionare efectiv a acestei pieei,
ce se desfoar deschis la anumite intervale, n contextul
raporturilor de confruntare dintre cererea total i oferta total
de for de munc pentru stabilirea unui echilibru dinamic.
Mecanismul de soluionare a conflictelor de munc
constituie un ansamblu complex care reunete cadrul legislativ,
modaliti de comportament ale prilor implicate, metode,
tehnici i etape de parcurs mpreun cu instituiile specializate
care faciliteaz respectarea, concilierea, arbitrarea i aplicarea
de ctre agenii economici a principiilor dreptului muncii n

62
vederea soluionrii corecte a unor aciuni evident tensionate i
complicate de pe piaa muncii. Prile direct implicate n
conflictul de munc sunt unitile economice i salariaii, dar
de cele mai multe ori intervine i statul, ca legislator i
mediator n stingerea unor conflicte tensionate.
Controlul asupra condiiilor de desfurare a muncii
i a programului de lucru vizeaz normele de drept, cu valoare
de principiu, referitoare la cele dou aspecte; acestea devin o
problem de stat care antreneaz preocupri i rspunderi la
toate nivelurile economiei naionale din partea agenilor
economici care organizeaz i conduc activiti productive,
comerciale, publice, sociale etc.
n plus, controlul apare i ca o activitate de oportunitate
ce vizeaz culegerea i transmiterea de informaii din cadrul
celor dou aspecte. Exercitarea controlului se face prin
Inspectoratele de Stat de Protecia Muncii pe baza unor norme
stabilite de Ministerul Sntii. Inspectoratele sancioneaz
sau pot cere oprirea temporar a unora la care s-a constat o
situaie necorespunztoare, se stabilesc obligatoriu unele
termene de remediere a neregulilor semnalate i se numesc
persoanele care rspund de ndeplinirea lor. Scopul controlului
asupra respectrii condiiilor de munc i a programului de
lucru, conform legislaiei actuale, const n asigurarea celor
mai bune condiii de mediu n desfurarea muncii pentru toi
salariaii n vederea prevenirii accidentelor de munc, a
mbolnvirilor profesionale, etc. n acest mod, controlul are un
rol pozitiv, benefic, asupra agenilor economici i asupra
economiei naionale.



63
4.2. Cererea i oferta de for de munc.
Echilibrul pe piaa muncii

Pe piaa muncii - component a sistemului de piee
existente ntr-o economie de pia modern - se confrunt
cererea i oferta de for de munc.
Cererea de for de munc se exprim prin cantitatea
de for de munc, cu o anumit structur pe profesiuni i
nivele de pregtire i calificare, care este necesar unei
ntreprinderi, subramuri, ramuri sau economii naionale n
ansamblu, pentru a produce o cantitate determinat de bunuri
materiale i de servicii cerute de pia, la un moment dat sau
ntr-o perioad determinat. Cererea de for de munc se
caracterizeaz, n primul rnd, prin volumul de for de
munc solicitat. n esen, acesta este determinat de numrul
de locuri de munc existente, de volumul investiiilor aflate n
perioada de execuie i de gradul de ocupare a locurilor de
munc existente. n al doilea rnd, cererea de for de munc
se poate caracteriza (diferenia) i sub raport structural fiind
generat de diviziunea muncii n ntreaga societate i la nivelul
fiecrui agent economic. Se poate vorbi de o diversificare a
cererii de for de munc pe profesii i specialiti, niveluri de
pregtire i calificare.
Lund n considerare aspectele cantitative, calitative i
structurale ale cererii de for de munc, acesta se manifest ca:
a) cererea individual de for de munc sau cererea pentru
fiecare loc de munc i b) cererea agregat de munc, care
cuprinde necesarul de for de munc din toate profesiunile,
specializrile i calificrile la nivel de ntreprindere, companie,
subramur sau economie naional. Cererea de for de munc
se afl sub impactul a numeroi factori direci, dintre care
enumerm: a) evoluia produciei la anumite bunuri de

64
producie i de consum sau la toate bunurile economice; b)
evoluia nivelului salariilor; c) nivelul i dinamica
productivitii muncii; d) evoluia interdependent a cererii de
bunuri i a productivitii muncii; e) volumul i rata
investiiilor (economiilor).
Satisfacerea nevoii de for de munc se realizeaz pe
seama disponibilitilor de for de munc existente n
societate.
Oferta de for de munc cuprinde acea parte a
resurselor de munc ce solicit un loc de munc salarizat. n
cadrul ofertei de for de munc, nu se includ femeile casnice,
studenii, militairi n termen i alte persoane care nu depun
activiti salarizate. Ea se exprim prin numrul celor api de
munc sau populaia apt disponibil, din care se scade
numrul populiei casnice, studenilor, militarilor n termen i
al celor ce nu doresc s se angajeze n nici o activitate salariat,
ntruct au resurse pentru existent sau din alte considerate.
Oferta de for de munc se caracterizeaz printr-o serie
de particulariti constnd din: a) are o mai limitat mobilitate
spaial, n raport cu oferta mrfurilor obinuite; b) depinde de
vrst, sex, nivel de pregtire profesional, specialitate, starea
de sntate, etc.; c) depinde de condiiile i mediul n care se va
desfura munca; d) posesorul de munc nu poate atepta
condiii mai bune de vnzare a mrfii sale specifice; e)
reproducerea ofertei forei de munc este dependent att de
legile economice ale pieei (cerere-ofert), ct i de legile
demografice, social-morale, psihologice, etc., mbinnd astfel
procesele economice cu cele social-culturale, demografice,
psihologice etc.
Oferta de for de munc se gsete i ea sub incidena
unor factori cum ar fi: a) mrimea populaiei active disponibile
i structura acesteia pe categorii de vrst; b) nivelul salariilor
(pn la un nivel al salariului care s asigure aspiraiile de nivel
de trai, lucrtorul salariat extinde cantitatea de munc oferit,

65
iar peste acest prag el substituie timpul ocupat cu timpul liber
reducnd astfel cantitatea de munc oferit); c) structura de
proprietate i n raport cu ea, mrimea veniturilor pe care le
aduce proprietarilor individuali (cu ct sunt mai mici i deci,
insuficiente, veniturile din proprietatea individual, cu att este
mai mare populaia activ disponibil); d) tradiiile, obiceiurile,
etc., afecteaz hotrtor modul de folosire a forei de munc; e)
factori psihologici viznd comportamentul ofertantului de for
de munc.
Corelaia dintre cererea i oferta de for de munc este
variabil n timp, att la nivel de ntreprindere, ct i de ramur
sau economie naional.
ncercarea de a prezenta corelaia dezvoltare - populaie
ca raport cerere-ofert de for de munc impune prezentarea
unor instrumente conceptuale foarte utile pentru cercetarea
pieei muncii. Printre acestea o importan foarte mare o au:
populaia total, populaia disponibil pentru munc sau
populaia activ disponibil; populaia efectiv activ sau
ocupat etc.
Populaia total cuprinde persoanele prezente n mod
obinuit pe teritoriul rii i cetenii acestora aflai peste
grani. Populaia total este rezultatul proceselor naturale
(demografice), migraiei internaionale i dezvoltrii
economico-sociale; sub aspect economic, ea are o contribuie
major n determinarea mrimii i structurii pieei naionale i
la formarea ofertei de for de munc. n ultim instan, tot
populaia determin i cererea de munc. Asigurarea bunurilor
economice necesare existenei umane se face prin dezvoltarea
unui complex de activiti care genereaz cererea respectiv i
n afara crora nici vorb nu poate fi de cererea de munc.
Populaia disponibil pentru munc sau populaia
activ disponibil, compus din persoanele care exercit o
activitate ca profesie sau sunt n cutare de loc de munc.

66
Aceast categorie a populaiei formeaz resursele de for de
munc ale unei ri i acioneaz direct pe piaa muncii ca
ofert de munc.
Populaia efectiv activ sau ocupat este format din
cei care i exercit activitatea ca salariai, cei care lucreaz pe
cont propriu, n exploatri de tip familial sau ca auxiliari
familiali. Aceast categorie este expresia cererii de munc i
reprezint n fapt cererea de munc satisfcut.
Cererea i oferta de for de munc reprezint dou
mrimi, care reflect legturile existente ntre dezvoltarea
economico-social - ca surs a cererii de for de munc - i
creterea populaiei, ca surs a ofertei de for de munc. n
acest caz, se cer evideniate o serie de trsturi:
1) ntr-un interval scurt de timp, cererea forei de
munc ne apare, practic, invariabil, innd seama c
amplificarea unor activiti existente i apariia altora noi
generatoare de noi locuri de munc, necesit o anumit
perioad de timp.
2) Oferta de for de munc solicit un timp relativ
ndelungat pentru a permite creterea i instruirea fiecrui
segment al populaiei, pn la vrsta necesar angajrii;
3) Oferta de for de munc ne apare ca fiind
eminamente perisabil i avnd un caracter destul de rigid.
Astfel, cel ce face oferta trebuie s triasc, el neputnd atepta
orict angajarea sa pe un alt loc de munc;
4) Generaiile de tineri sunt crescute i educate ca
oameni, nu pentru a deveni mrfuri. n aceste condiii,
ofertanii de for de munc nu se mai formeaz n totalitate pe
principiile economiei de pia;
5) Cererea i oferta de for de munc sunt categorii
relativ neomogene, ele compunndu-se din grupuri
concureniale sau mai puin concureniale, prin aceasta
substituindu-se reciproc dect n anumite limite sau chiar
deloc.

67
Printre contribuiile notabile la realizarea complexitii
problematicii pieei muncii merit subliniat aportul adus de
Thomas Mathus (1766 - 1834) care a redat salariului, ca
prghie a pieei forei de munc, dou accepiuni:
a) salariul generator de dezechilibru
b) salarial generator de echilibru.
n sprijinul acestor idei, el a pornit de la compararea
indicelui de cretere a populaiei ( ) P
~
cu indicele de cretere a
produciei ( ) Q
~
ntr-o perioad dat, subliniind existena celor
dou cazuri:
a) cnd P
~
> Q
~
, oferta de for de munc este mai mare
dect cererea de for de munc. n aceste condiii, produsul pe
locuitor n perioada curent
|
|
.
|

\
|
1
1
~
~
Q
P
este inferior celui din
perioada de baz
|
|
.
|

\
|
0
0
~
~
Q
P
, antrennd prin aceasta reducerea
salariului (real), care conduce la reducerea natalitii i
scderea numrului populaiei. n aceast situaie putem vorbi
de salariu generator de dezechilibru.
b) Cnd P
~
< Q
~
, respectiv
1
1
0
0
~
~
~
~
P
Q
P
Q
( , oferta de for de
munc este mai mic dect cererea, n aceste condiii asistm la
creterea salariului (real), antrennd dup sine creterea
natalitii, creterea numrului populaiei i sporirea ofertei de
for de munc. n acest caz, salariul ne apare ca generator de
echilibru.

68
Caracteristica general a pieei actuale a forei de
munc o constituie persistena, n continuare, a dezechilibrului
dintre cerere i ofert, sub forma rmnerii n urm a cererii de
for de munc n raport cu oferta, ceea ce conduce ca o parte
destul de nsemnat a populaiei apte de munc s nu poat fi
utilizat, prin aceasta croniciznd fenomenul omajului.
Ca pe orice alt pia, echilibrul pieei forei de munc
se va afla ntr-un punct E, dat de intersecia curbei ofertei de
fora de munc OM, care crete, odat cu salariul real, cu curba
cererii de fora de munc CM, care scade odat cu scderea
salariului real.
Salariul real


OM
Exces de ofert de
for de munc


2
Sr


E
Sr

1
Sr CM
Exces de cerere
de for de munc Nr.de

1
N N
2
N salariai
Fig. 3.2. Echilibrul i dezechilibrul pe piaa muncii


69
Din figur se observ c echilibrul pieei forei de
munc se obine la acel salariu real (Sr) la care cererea de
munc este egal cu oferta de munc, iar numrul de angajai
este N. La un salariu real mai mare dect Sr exist un exces de
ofert de for de munc, adic un omaj ridicat, pe cnd la un
salariu real mai mic dect Sr exist un exces de cerere de for
de munc.
Cum se poate ajunge la un echilibru pe piaa muncii?
La un nivel al salariului real ( )
r
S Sr Sr )
2 2
, , numrul angajailor
va fi N N (
1 1
N , , aprnd un exces de ofert de munc. n
aceast situaie, echilibrul pieei muncii se va realiza prin
creterea numrului de angajai de la N N la
1
. La un nivel al
salariului real
r
S Sr (
1 1
), ( Sr , numrul angajailor va fi la
nivelul
0 2 2
, N N ) N , aprnd un exces de cerere de for de
munc. n aceast situaie echilibrul forei de munc se va
realiza prin scderea numrului de angajai de la N N la
2
.
Se trage concluzia c piaa muncii, poate fi adus ntr-o
stare de echilibru corespunztoare angajrilor maxime, prin
ajustarea nivelului salariului real la un nivel
r
S , corespunztor
unui numr de angajai N.

4.3. Coninutul i trsturile pieei muncii n Romnia

Istoria dezvoltrii economico-sociale a Romniei
cunoate mai multe etape n formarea i evoluia pieei
muncii
6
:
a) perioada cuprins de la Unirea Principatelor din 1859
pn n deceniul al noulea al secolului al XIX-lea, n cadrul
creia fora de munc necesar economiei se forma i se
asigura prin sistemul corporaiilor: ea se completa (pentru
marile ateliere i fabrici care ncepuser a lua fiin) prin
transferul de meteri i calfe ntre provinciile romneti.

70
b) Perioada cuprins ntre deceniul al zecelea al
secolului al XIX-lea i primele dou decenii ale secolului al
XX-lea, cnd dezvoltarea industriei, transporturilor i
comunicaiilor a solicitat o for de munc mai numeroas de
calificare mai ridicat i mai diversificat. Principalele resurse
ale ofertei de for de munc au fost populaia
meteugreasc, rnimea cu mijloace insuficiente de trai,
imigraia din Transilvania i Bucovina, precum i muncitorii
strini care s-au statornicit n Romnia.
c) perioada cuprins ntre deceniile trei i cinci ale
secolului nostru cnd a sporit considerabil potenialul pieei
naionale a forei de munc. A sporit att populaia total ct i
populaia activ: cea mai mare parte a populaiei active era
cantonat n agricultur; populaia ocupat n industrie, mai
ales n marea industrie prelucrtoare i n industriile extractive,
a nregistrat creteri accelerate; s-a manifestat insuficienta
folosire a forei de munc disponibile, a aprut o
suprapopulaie relativ sub cele mai diverse forme de
manifestare, dintre care predominante au fost cea agrar i
omajul industrial ciclic, generat de evoluia ciclic a industriei
naionale i de influenele economiei mondiale;
d) perioada 1948 - 1989, cnd mecanismele pieei libere
a muncii au fost desfiinate i nlocuite cu mecanismul
adminsitrativ al statului privind formarea centralizat,
repartizarea i utilizarea forei de munc. Cu rezultate i
nempliniri, mecanismul a funcionat pn la sfritul anului
1989, cnd a nceput perioada de tranziie la economia de pia.
e) perioada actual de reinstituionalizare a pieei libere
a muncii n Romnia. Procesul a nceput prin elaborarea
legislaiei pieei muncii, care se desfoar n dou etape
distincte: n prima etap au fost elaborate acte legislative
pentru nlturarea unor msuri restrictive caracteristice
economiei socialiste: n cea de-a doua etap, care este n curs
de desfurare, au nceput s fie adoptate noi acte normative,

71
pe baza Constituiei, cum ar fi legile cu privire la angajare i
salarizare, acte normative privind reglementarea condiiilor de
munc, protecia social i conflictele de munc. Au aprut i
au nceput s funcioneze, cu unele discontinuiti, instituiile
pieei muncii, s-a creat tripartitismul instituional; executiv -
patronat - sindicate. Executivul este reprezentat ndeosebi prin
Ministerul Muncii i Proteciei Social, Oficiile i birourile de
munc i omaj). Ca organ de specialitate al administraiei
central e, acesta implic strategia dezvoltrii i politica
economic a guvernului n domeniul muncii i proteciei
sociale.
Mecanismul dialogului tripartit guvern-patronat-
sindicate, concept ca o participare cu puteri egale i
independente joac un rol deosebit de important n stabilirea
reprezentativitii i limielor n care cei trei factori particip la
negocieea contractelor i a conflictelor de munc.
Formarea i funcionarea pieei muncii n Romnia este
un proces de durat, complex, care presupune nu numai
constituirea mecanismului juridic al acestei piee i a
mecanismului real al negocierii, ci i crearea structurilor
economice adecvate, ca urmare a privatizrii i diversificrii
formelor de proprietate, a restructurrii i retehnologizrii
ntreprinderilor, organizarea agenilor economici, ofertani i
solicitani de for de munc, crearea mentalitii i
comportamentului de pia al acestora.
Starea pieei muncii se caracterizeaz prin mai multe
trsturi, cum sunt:
7

a) resursele de munc au cunoscut evoluii
divergente; ele sunt, n general, relativ constante, cu o uoar
tendine de cretere temporar, ca pondere n populaia total,
n timp ce populaia ocupat s-a redus considerabil. Rata
omajului a crescut, astfel c, pe fondul unor resurse de munc
relativ constante, ea se modific nu att pe seama ocuprii, ct
pe seama ieirii de sub incidena legal a perioadei de omaj.

72
b) Raportul dintre populaia ocupat, salariai i
pensionari iflueneaz echilibrul pieei muncii ntr-o
proporie important, innd seama de principiul potrivit
cruia pensiile sunt pltite prin contribuiile celor care lucreaz.
Raportul dintre numrul mediu de pensionari i omeri, pe de o
parte, i populaia ocupat i numrul de salariai, pe de alt
parte, exprim presiunea ce se manifest asupra veniturilor
celor care lucreaz sau rata de dependen.
c) Restructurarea ocuprii este specific austeritii i
nevoii de contracarare a recesiunii i inflaiei. Aceasta
nseamn c resttructurarea ocuprii n Romnia s-a nfptuit
nu prin substituirea fireasc dintre munc i capital pe calea
investiiilor i deci, nu s-a realizat o restructurare competitiv
de dezvoltare economic.
Pe baza acestor aspecte pot fi sesizate mai bine
diversele disfuncionaliti prezentate i, totodat, exigenele
viitoare ale instituionalizrii i gestiunii pieei muncii n ara
noastr:
a) Piaa muncii specific noului sistem economic
romnesc se poate forma ntr-un timp ndelungat, necesitnd
noi legi, structuri i reglementri juridice la care s se
raporteze partenerii sociali cu un grad ridicat de maturitate i
personalitate.
Introducerea noilor reglementri pentru crearea pieei
muncii a fost ntrziat de accentuarea dezordinii din
activitatea economic, de declinul produciei, de diminuarea
calitii normelor de munc, de presiunile sindicatelor cu
caracter revendicativ. Pe de alt parte, reducerea duratei
muncii, eludndu-se starea precar a produciei, a determinat
diminuarea motivaiei muncii, ineficiena economic i, deci,
ruperea corelaiei dintre creterea productivitii i sporirea
salariului nominal.

73
Procesul de formare a pieei muncii n ara noastr
trebuie s in seama i de accentuaea n mod nejustificat a
diferenelor salariale pe sectoare de activitate, pe categorii
profesionale i grade de calificare, de faptul c nu dispune nc
de toate reglementrile legislative menite s evite blocajele,
distorsiunile sau disfuncionalitile i s asigure formarea i
funcionarea ei normal.
b) Piaa muncii are o sfer de cuprindere limitat,
intercondiionndu-se cu ocuparea forei de munc, fapt ce
impune nelegerea ocuprii ca un proces ce depete cadrul
pieei muncii.
c) Gestiunea pieei muncii prin mecanismele specifice
pieei prezint numeroase disfuncionaliti.
Politica salarial promovat n etapa actual, dei are
unele efecte favorabile asupra raporturilor dintre evoluia
preurilor i a puterii de cumprare, nu stimuleaz cererea i
producia de bunuri i nici formarea profesional i educaia
permanent a forei de munc. Negocierea colectiv poate fi
apreciat ca o instituie important pentru funcionarea normal
a pieei muncii, atunci cnd se armonizeaz cu organizarea
sindical i cu patronatele.
O component important a mecanismului de
gestionare a pieei muncii o reprezint informaia, care trebuie
s constribuie la elaborarea i nfptuirea unor strategii i
politici privind piaa muncii, bazat pe veridicitate,
credibilitate, transparen i eficien. Informaia devine astfel
un element esenial al managementului pieei muncii, oferind o
imagine corect a ofertei cererii de for de munc, a costului
forei de munc, a salariului, a omajului i a altor aspecte de
natur social.
d) criza locurilor de munc pe fondul crizei din
economie. Recesiunea economiei romneti, nsoit de alte
procese cum sunt: decapitalizarea ntreprinderilor, scderea
investiiilor, dereglarea monetar-financiar, devalorizarea

74
monedei naionale, deficitul balanei de pli au condus la
stoparea sau reducerea cererii de munc, la apariia omajului
cu efecte negative pentru ntreaga economie.
e) Diminuarea gradului de cuprindere n nvmnt
a populaiei cu vrst de salarizare. Aprecierea gradului de
cuprindere n nvmnt se asigur cu ajutorul ratei brute de
colarizare, calculat ca raport ntre populaia colar i
populaia n vrst de 3-23 ani. Scderea ratei brute de
colarizare se coreleaz i cu reducerea duratei nvmntului
obligatoriu, de la 10 ani la 8 ani i cu diminuarea gradului de
cuprindere a tinerilor n nvmntul liceal, manifestndu-se
un accentuat abandon colar.
Asemenea aspecte au determinat scderea nivelului
mediu de instruire a populaiei totale, cu consecine negative pe
termen mediu i lung asupra reconversiei forei de munc. La
aceasta contribuie i ponderea redus n PIB a cheltuielilor
pentru nvmnt, ce arat c n strategiile de dezvoltare este
neglijat dimensiunea uman, conducnd la sporirea riscului
economico-social.


1
Ni Dobrot, Economie politic, Editura Economic, Bucureti, 1997,
p.289.
2
Consumul intermediar exprim valoarea bunurilor i serviciilor
comerciale, altele dect bunurile de capital fix, consumate n procesul
curent de producie i care intr n componena noilor bunuri economice.
3
Economia politic, Editura Economic, Bucureti, 1995, p.213.
4
F.M.Pavelescu, Consideraii privind piaa forei de munc, Tribuna
economic nr.18-20/1996.
5
ABC-ul Economiei de pia modern - concepte, mecanisme, aplicaii
practice - casa de Editur i Pres "Viaa Rom`neasc", Bucureti, 1991.
6
M.Bbeanu, Marius Bbeanu, Piaa i sistemul de piee, Fundaia Scrisul
Rom`nesc, Craiova, 1998, p.170-173.
7
Dumitru Ciucur, Ilie Gavril, C.Popescu, Economie, Editur conomic,
Bucureti, 1999, p.253-255.

75
GRILE MACROECONOMIE


1. Venitul naional, sub aspect material cuprinde:
a) totalitatea mijloacelor de producie;
b) numai o parte a mijloacelor de producie;
c) numai mijloacele de producie destinate acumulrii i
rezervelor;
d) numai o parte a bunurilor de consum;
e) totalitatea bunurilor de consum.

20. Obiectul de activitate al bncilor comerciale l
reprezint:
a) emisiunea de moned i punerea ei n circulaie;
b) operaiuni cu aur;
c) colectarea primelor de asigurare;
d) atragerea i formarea de depozite bneti de la
persoanele juridice i fizice;
e) plata despgubirilor n cazul producerii unui eveniment
nedorit.

3. Disponibilitile semimonetare sunt reprezentate de
urmtoarele instrumente:
a) aciuni;
b) bilete de banc;
c) moneda divizionar;
d) economiile pe librete bancare;
e) cecurile la purttor.

4. Factorii fundamentali care influeneaz cererea de
moned sunt:
a) rata dobnzii;
b) costul;
c) venitul;
76
d) inflaia;
e) omajul.

5. Comportamentul Bncii naionale (m3) reprezint un
factor important al ofertei de moned i poate avea
urmtoarea mrime:
a) M3 > 0;
b) M3 = 0;
c) 0 < M3 < 1;
d) 0 < M3 < 2;
e) M3 = 1.

6. Care trebuie s fie viteza de rotaie a monedei ntr-o
economie pentru ca la o mrime a cererii de moned de
2000 miliarde u.m. s se poat realiza schimburi comerciale
n valoare de 20000 miliarde u.m.?
a) 50 rotaii;
b) 40 rotaii;
c) 30 rotaii;
d) 20 rotaii;
e) 10 rotaii.

7. Dup mrimea i modul de stabilire a dividendului
aciunile pot fi:
a) dematerializate;
b) privilegiate;
c) materializate;
d) nominative;
e) la purttor.

80. Din enumerarea de mai jos selectai formele cererii de
capital finaniar:
a) cerere structural;
b) cerere local;
77
c) cerere internaional;
d) cererea determinat de factori conjuncturali;
e) cerere determinat de nevoile populaiei.

9. Cursul titlurilor de valoare pe piaa financiar primar
este stabilit de emitent:
a) la valoarea nominal a titlului care este un pre ferm;
b) sub valoarea nominal, pentru anumite mprumuturi;
c) peste valoarea nominal n anumite situaii;
d) n funcie de rata dobnzii practicate pe piaa monetar;
e) n funcie de cursul de schimb valutar pe piaa valutar.

10. Care sunt genurile de operaiuni prin intermediul
crora se efectueaz tranzaciile la bursa de valori?
a) de lichidare a mprumutului;
b) la vedere;
c) de garantare a restituirii mprumutului;
d) de mijlocire a creditului;
e) la termen.

78
RSPUNSURI GRILE MACROECONOMIE


1 CE
2 D
3 AD
4 AC
5 C
6 E
7 B
8 AD
9 AB
10 BE