Noile Orientari Ale Fmi in Conditiile Globalizarii

UNIVERSITATEA CRETIN DIMITRIE CANTEMIR BUCURETI FACULTATEA DE FINANE, BNCI I CONTABILITATE
LUCRARE DE LICEN
NOILE ORIENTRI ALE FMI N CONDIIILE GLOBALIZRII
CONDUCTOR TIINIFIC: Prof. univ. dr. BOAJ MINIC
ABSOLVENT: VORNIC BASARABEANU BRSAN D.S. DANA ALEXANDRA
BUCURETI 2012
APRECIEREA LUCRRII DE LICEN Lucrarea de licen este/nu este unitar, are/nu are o structur corespunztoare, rezolv/nu rezolv problemele enunate n tem, este/nu este de nivel tiinific ridicat/mediu/satisfctor/ nesatisfctor, conine/nu conine contribuii i interpretri personale, nu este/este copiat dup o alt lucrare similar, i n consecin poate/nu poate fi susinut n faa comisiei de licen. Nota acordat are la baz urmtoarele criterii de apreciere: Nr. crt. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. Calificative / Note acordate* Criterii de apreciere Actualitatea, complexitatea i originalitatea temei lucrrii de licen Documentarea din literatura naional i internaional Documentarea practic pentru realizarea studiului de caz Utilizarea unor surse statistice din ar i din strintate Prelucrarea i sistematizarea informaiilor din literatura de specialitate Prezentarea informaiilor i rezultatelor n tabele statistice i sub form grafic Elaborarea i fundamentarea economic a propunerilor Concluziile finale ale lucrrii i contribuia personal a autorului Utilizarea surselor bibliografice i modul de trimitere la sursele bibliografice Modul de tehnoredactare a lucrrii i utilizarea diacriticelor Suma pe coloan a notelor acordate pe criterii: Suma total a notelor acordate: Nota acordat**: Semntura conductorului tiinific:
*
Foarte bine
Bine
Satisfctor
Nesatisfctor
10
**
Pentru fiecare criteriu de apreciere se trece semnul X, corespunztor calificativului i notei acordate. Nota acordat de conductorul tiinific se calculeaz cu relaia: Suma total a notelor acordate / 10
Declaraia pe proprie rspundere privind autenticitatea lucrrii de licen Subsemnatul / subsemnata VORNIC BASARABEANU BRSAN D.S. DANA ALEXANDRA declar pe proprie rspundere, sub rezerva sanciunilor legale i morale, c la redactarea lucrrii mele de licen nu am folosit dect sursele bibliografice menionate n text i n bibliografia de la finalul lucrrii de licen. Declar c nu am mai prezentat aceast lucrare n faa unei alte comisii de examen de licen. Semntura absolventului:
NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII
CUPRINS
........................................................................................................1 I N T R O D U C E R E...........................................................................................................1 CAPITOLUL I - CONSIDERAII GENERALE PRIVIND GLOBALIZAREA....2 1.1 CONCEPTUL DE GLOBALIZARE................................................................................2 1.2 CAUZELE I EFECTELE GLOBALIZRII.....................................................4 1.3 BENEFICIILE, COSTURILE I GESTIONAREA GLOBALIZRII DE CTRE MARILE INSTITUII ECONOMICE ALE LUMII............................................................5 ....................................................................................................................................................9 CAPITOLUL II - EVOLUIA FONDULUI MONETAR INTERNAIONAL I A BNCII MONDIALE...............................................................................................................9 2.1 ROLUL FONDULUI MONETAR INTERNAIONAL I AL BNCII MONDIALE N GUVERNAREA SISTEMULUI MONETAR FINANCIAR INTERNAIONAL..................................................................................................................9 2.2 STRATEGIILE I EFECTELE FONDULUI MONETAR INTERNAIONAL I AL BNCII MONDIALE ASUPRA ECONOMIEI MONDIALE....................................16 2.3. ESTIMAREA RISCURILOR FINANCIARE GLOBALE ........................................21 CAPITOLUL III- MEDIUL INTERNAIONAL FINANCIAR.........................24 3.1. IMPLICATIILE F.M.I. ASUPRA CRIZELOR PIETELOR EMERGENTE NTRE ANII 1994-1998..........................................................................................................24 3.1.1. Criza din Mexic : 1994-1995.......................................................................................24 3.1.2. Criza economica din Argentina...................................................................................26 3.1.3. Crizele din Asia, Rusia, Brazilia.................................................................................27 3.1.4. Criza financiara din Grecia........................................................................................29 3.2. CRITICI ADUSE FONFULUI MONETAR INTERNA IONAL..............................33 ................................................................................................................................35 ..................................................................................................................................................35 CAPITOLUL IV IMPLICAIILE FMI N ECONOMIA ROMANIEI........................36 4.1. ASISTENA ACORDAT ROMNIEI DE CTRE F.M.I......................................37 4.2. ASISTENA TEHNIC ACORDAT DE F.M.I. ROMNIEI................................43 CONCLUZII I PROPUNERI............................................................................................50 B I B L I O G R A F I E..........................................................................................................52 A N E X E TABELE........................................................................................................53
INTRODUCERE
Semnificaia pozitiv a globalizrii este aceea de progres. Schimb de informaii i de tehnologie, o economie fr bariere i fr influena politicului, un joc liber al puterilor prezente pe pia. Dincolo de nlnuirea amuzant, i deloc improbabil, gluma ascunde o realitate a secolului nostru: interdependena economic i social care, ns, modific din temelii lumea aezat a secolului XX! n ntreaga lume, la nceputul secolului XXI, au nceput s se manifeste schimbri profunde care au afectat viaa social, politic, economic i militar a statelor. Fenomenul globalizrii transcende aparenele; aceasta privete totul la scar global, este tema contemporan pe seama creia s-a consumat cea mai mare cantitate de cerneal, s-au scris foarte multe studii, articole i cri. Susinut i contestat cu vehemen, globalizarea constituie un dat obiectiv, o necesitate vital pentru viitorul planetei noastre. Ambele abordri, dar mai ales cea de a doua contestarea se explic printr-o percepie subiectiv, care are la baz insuficienta cunoatere a fenomenului, dar i o foarte slab contiin a destinului comun al fiecarui om. Din aceast perspectiv, putem aduga i faptul c oamenii politici i cancelariile au fcut foarte puin pentru informarea i formarea populaiilor n acest domeniu.
CAPITOLUL I - CONSIDERAII GENERALE PRIVIND GLOBALIZAREA 1.1 CONCEPTUL DE GLOBALIZARE Dei nu este invenia secolului XX, globalizarea este un fenomen care, n timp istoric, pe diferite spaii, s-a manifestat sub forme specifice, n funcie de posibilitile epocii. Ca proces contient, ncepe odat cu apariia structurilor, a instituiilor, activitilor i normelor internaionale, suprastatale general recunoscute. n literatur de specialitate globalizarea este abordat n mod divers, putndu-se depinde mai multe abordri conceptuale. Globalizarea este definit prin interdependena economiei dintre state, ca urmare a creterii coeficientului de dependen fa de economia mondial. Dac analizm termenul de globalizare, atunci constatm c acesta este folosit pentru prima dat de Theodore Levitt, n lucrarea Globalization and Markets. n anii '80, termenul de globalizare avea n vedere progresele tehnologice care au fcut mai uoare i mai rapide tranzaciile internaionale i, de asemenea, se referea la extindere dincolo granielor naionale ale acelorlai fore de pia care au operat de secole la toate nivele activitii economice umane. O alt definiie, i totodat cea mai ntlnit, a globalizrii este cea a lui R. Robertson care, n lucrarea sa Globalization, subliniaz: Globalizarea este procesul complex de multiplicare a legturilor i interconexiunilor dintre statele ce compun sistemul mondial. n alte lucrri, globalizarea este privit drept o americanizare aa cum rezult din cartea Lexus i Mslinul, autorul Thomas Friedman scrie: globalizarea nseamn de fapt americanizare; globalizarea are urechile lui Mickey Mouse, bea Pepsi sau Coca-Cola, mnnc Bic Macs, lucreaz pe laptop-uri IBM. Multe societi din lume o vd ca pe ceva bun, dar altele o consider o ameninare fundamental. Evoluia globalizrii a fost una compus, a aprut i s-a dezvoltat cunoscnd etape diferite de evoluie, pn a atins pragul n care nu a mai putut fi explicat prin vechile metode i a fost necesar elaborarea unui nou sistem conceptual al economiei politice n scopul oglindirii ct mai clare a noilor realiti intervenite n relaiile economice internaionale. Este adevrat c, o lung perioad de timp, manifestarea acestor relaii de interdependent economic n-a pus cu atta acuitate problema gsirii unor definiii noi, menite s refac din temelii vechea structura categoriala intrat n rutin. Din acest punct de vedere, globalizarea poate fi considerat drept un concept nou, nscut pe fondul evoluiei vertiginoase a evenimentelor economice, caracteristice ultimei pri a secolului XX i atingerea pragului mediatizatului an 2000.
2
De mai multe ori ntlnim o utilizare a noiunilor de globalizare, globalism i globalitate, fr a consemna o distincie de sens ntre acestea. ns o distincie net putem realiza astfel: globalismul presupune distribuia puterilor n sensul c o parte domina celelalte pri ale globului c interg. Prin urmare, globalismul poate fi vzut c o formul de for girata de principiul adversitii i de via n cele din urm de ambiiile mondialismului i hegemonismului. Globalitatea reda cel mai bine limitele ordonrii i reordonrii lumii dup principiul adversitii, n sensul c lumea structurata pe acest principiu al concurenei, are o multitudine de neputine i promoveaz exploatarea sub cele mai terifiante forme ideologice. Globalitatea are ca metod de lucru cooperarea interguvernamental i accept doar soluii care conserv suveranitatea statal. Globalizarea presupune o nou ordine economic i politic n lume, a crui principiu ordonator nu mai este principiul adversitii. nc de la nceputurile sale, globalizarea a fost privit ca fiind un concept care acoper trei domenii ale vieii sociale: economic, politic i cultular. Evident, partea economicului vizeaz fazele procesului de reproducie, adic producia, repartiia, schimbul i consumul, reprezentnd structura de rezisten, coloana vertebral a globalizrii, pe baza creia apar i se dezvolt celelalte dou componente, reflectate de relaiile politice culturale. Dac tendina de globalizare a economiei a fost evident nc din fazele sale incipiente, celelalte dou laturi, derivate din prima, au strnit numeroase suspiciuni, deoarece ele au fost interpretate ca o consecin direct a expansiunii, mai nti a Europei, apoi a ntregii lumi occindentale asupra tuturor teritoriilor situate n afar aa-zisului perimetru civilizator, n scopul consolidrii puterii politicii a unor state i instaurrii mimetismului cultural strin tradiiilor locale. ns aceste concepte au evoluat, astfel c n lucrarea lor Globalizarea economiei, Gh. Postelnicu i C. Postelnicu prezint o ierarhizare a fazelor evolutive ale acestui proces, n cadrul creia se regasec elementele specifice tuturor celor trei arii de cuprindere ale sale. Acestea sunt prezentate n felul urmtor: Faza germinal (Europa 1400-1750), cnd apar primele hri ale planetei; Faza incipient (Europa 1750-1875), n cadrul creia apar statele-natiune; Faza decolrii (take off), 1875-1925, cnd se contientizeaz existena unei singure societi internaionale i a unei singure umaniti, proces favorizat de amplificarea legturilor comerciale dintre naiuni independente, extinderea comunicaiilor, apariia unor migraii de mas (ndeosebi dinspre Europa spre America)1;
1
Gh. Postelnicu, C. Postelnicu, Globalizarea economiei, Editura Economic, Bucureti, 2000, Pg. 16 3
Faza disputelor pentru hegemonia mondial (1925-1969), declanat de primul rzboi mondial i apoi reafirmat de cel de-al doilea rzboi mondial, temperate, ntr-o oarecare msur, de nfiinarea Ligii Naiunilor i, dup aceea, a Organizaiei Naiunilor Unite, organism internaional care a implementat conceptele de crime de rzboi i crime mpotriva umanitii a atras atenia prin intermediul unor organisme specializate ale sale, asupra pericolelor care decurg din ignorarea problemelor cu caracter global (ex: poluarea, explozia demografic, epuizarea resurselor naturale, malnutriia, subdezvoltarea economic .a.);
n final, ultimele decenii ale secolului XX, au supus ateniei forurilor internaionale progrese uriae inregistrate n explorarea spaiului cosmic i n telecomunicaii, au aprut varii forme de integrare regional, pe fondul adncirii fr precedent a diviziunii internaionale a muncii. 1.2 CAUZELE I EFECTELE GLOBALIZRII
Globalizarea reprezint consecina natural a cursului destul de accelerat al istoriei, ncepnd cu prima revoluie industrial. Deosebirea dintre globalizarea contemporan i procesele integraioniste are urmatoarele caracteristici:
scara (anterior regional, actual mondial) ritmul schimbrilor (ex. rata anual a universalitii internetului) sprijinirea ntr-o mare msura a progresului tehnologic cu impact imediat asupra condiiilor vieii cotidiene.
Sintagma cea mai des folosit a conceptului de globalizare este urmtoarea: globalizarea apare astzi tot mai mult ca un proces prin care distana geografica devine un element mai puin important n stabilirea i evoluia relaiilor transfrontaliere de natur economic, politic i sociocultural. Reelele de relaii i dependenele dobndesc un potenial tot mai mare de a deveni internaionale i mondiale. Acest concept cuprinde aspecte obiective ale accepiunii ct i aspecte subiective. Din cauza noilor strategii ale agenilor economici, ale noilor tehnologii, ale politicilor acestora, att de ordin naional ct i de ordin internaional, geografia pierde din importan. In schimb globalizarea devine din ce n ce mai puternic datorit noilor condiii pe care le ofer tehnologiile, punerea n practic a noilor strategii i politici, pe care oamenii au nceput s-le simt i s-le vad tot mai clar. Determinarea desfurrii procesului de globalizare are loc atunci cnd se acioneaz concomitent cu dinamica globalizrii.
4
Cele trei cauze principale ale globalizrii sunt cauza tehnologic cauza politic cauza economic
Globalizarea a devenit un factor de integrare a omului n comunitatea mondiala i a determinat dispariia barierelor determinate de distana geografica n stabilirea i susinerea legturilor transfrontaliere, a relaiilor economice, politice i socioculturale internaionale care, de altfel au determinat-o. Caracteristicile curentului globalizrii sunt:

internaionalizarea produciei, noua diviziune internaionala a muncii, noile micri migratoare dinspre Sud spre Nord, noul mediu competitiv care genereaza aceste procese, internaionalizarea statului, fcnd din state agenii ale lumii globalizate.
Astfel, putem face referire la globalizarea economic c ar putea fi privit ca fiind un proces complex i deosebit de dinamic al dezvoltrii interdependenelor dintre statele naionale, ca urmare a extinderii legturilor transnaionale n cadrul sferelor vieii economice, politice, sociale i culturale i avnd drept consecin internaionalizarea problemelor naionale, fiind necesar astfel o soluionare mai curnd global dect naional a acestora. Trebuie s amintim i de efectele globalizrii, cele mai des ntlnite n literatura de specialitate:

dificultatea guvernrii economiei globlizate; scderea influenei politice i a puterii de negociere a forei de munc organizate; creterea multipolaritii n sistemul politic internaional.
1.3 BENEFICIILE, COSTURILE I GESTIONAREA GLOBALIZRII DE CTRE MARILE INSTITUII ECONOMICE ALE LUMII Globalizarea, fie bun sau rea, este puterea, care pe la nceputul secolului XXI au putut beneficia civa dintre oamenii influeni ai lumii. Datorit proastei gestionri ai globalizrii mui oameni nu au avut parte de beneficiile ei, din contr situaiile lor s-au nrutit.
5
Dac am analiza influena marilor puteri economice ale lumii (F.M.I., B.M., O.M.C.) atunci poate am nelege gestionarea fenomenului de globalizare. n ultimile decenii, F.M.I. i B.M. au fost n spatele marilor crize economice. Ele sunt rezultatul Conferinei de la Bretton Woods n 1944. F.M.I. a fost fondat pe convingerea c pieele funcionau destul de prost i rolul acestei instituii este de a apra supremaia lor. Acum, n zilele noastre, F.M.I. furnizeaz fonduri pentru rile care adopt politici ce restrng activitatea economic (reducerea deficitului bugetar, creterea impozitelor, mrimea ratelor dobnzilor etc.). Limitele F.M.I.-ului asupra unei ri sunt: probleme economice; deficitul bugetului de stat; politica monetar; inflaie; deficitul comercial; politica de contractarede credite externe.
Banca Mondial a fost conceput s se ocupe de problemele structurale - pe ce anume cheltuia banii guvernul rii respective, instituiile financiare ale acesteia, piaa forei de munc, politicile comerciale. rile n dezvoltare, din cauza politicilor economice (elaborate la Washington de instituii economice internaionale) au fost obligate s-i deschid pieele pentru produsele de import, astfel ajungndu-se la o stagnare la ramuri importante ale economiei naionale, cosecinele fiind dezastruase pentru aceste ri. rile industriale avansate (S.U.A., Japonia etc.), n mod ntelept i-au protejat anumite ramuri pna ce au devenit destul de puternice pentru a concura cu companiile strine. n urma deciziilor adoptate de F.M.I. unde rile n curs de dezvoltare au trebuit s aplice politicile monetare restrictive, locurile de munc a disprut n mod sistematic agricultorii sraci din rile n curs de dezvoltare i nu au putut face fa concurenei produselor puternic subvenionate din Europa, din S.U.A., nainte ca industria i agricultura acestor ri s poat s se dezvolte i s creeze noi locuri de munc. n condiiile cele mai favorabile, ratele dobnzilor au atins niveluri care au fcut imposibil crearea de locuri de munc, iar pentru c liberalizarea comerului s-a realizat nainte de a se lua msurile de protecie social necesare, cei care i-au pierdut locul de munc au srcit. Astfel principala consecinta a liberalizrii a fost accentuarea srciei i a subdezvoltrii. Datorit modului de aplicare a reformelor F.M.I. a adus la creterea omajului, a srciei. Din aceast cauz, numeroase guverne ale rilor n curs de dezvoltare au adus
6
numeroase critici la adresa F.M.I., la adresa programelor de ajustare structural, la analiza efectuat de F.M.I. asupra acestora punnd n eviden numeroasele lor neajunsuri. Analiza respectiv conine trei pri:

analiza intern, efectuat de personalul F.M.I.; analiza extern, efectuat de ctre specialiti independeni; raportul intocmit de personalul F.M.I. ctre consiliul de director al F.M.I., care rezuma concluziile celor dou analize.
Politicile F.M.I.-ului au efecte tot mai negative asupra rilor srace (Indonezia, Maroc, Noua Guinee etc.) ce beneficieaz de subvenii mici pentru combustibil, hran, reduceri impuse asupra cheltuielilor cu sntatea. Efectele procesului de globalizare nu sunt cele scontate, dimpotriv s-au inregistrat mai degrab un regres al economiilor naionale dect o cretere economic. Activitile cele mai importante ele F.M.I. sunt susinute prin urmtoarele argumente:
prezena F.M.I. se resimte n momentul adoptrii de ctre ri a unor politici de devalorizare competitiv pentru a-i echilibra balana comerciala (dezechilibrele monetare, care determin crizele la nivel regional i global ,ele fiind una dintre cauzele pentru care F.M.I. a fost creat: s evite devalorizrile competitive n lan;
n prezent s-a accentuat mobilitatea capitalului i managementul ratei de schimb i al rezervelor de lichiditi, aceste fenomene fiind determinate de condiii de risc i incertitudine.
Altfel spus F.M.I. reprezint nc un element de baza n reducerea riscurilor i eecurilor financiare, dar i n determinarea unor noi juctori de a intra pe pia. Un nou F.M.I. ar trebui s fie gndit astfel nct s reduc hazardul moral i s aib o eficen ridicat n contextul adncirii interdependenelor ntre economiile lumii. Sistemul Monetar Internaional ar trebui s aib la baz un sistem bancar sigur, bazat pe principii asemntoare celor oferite de Comitetul de la Basel, astfel nct bncile care acord mprumuturi riscante trebuie s suporte i ele efectele crizei. Pentru a remedia, sau pentru a diminua cumva problemele hazardului moral, F.M.I. ar trebui s practice rate ale dobnzilor egale cu ratele pieelor, s limiteze din atribuiile fa de cele ale Bncii Mondiale, pentru a o lsa pe aceasta din urm cu rolul de banc pentru dezvoltare acordnd de mprumuturi pe termen mediu i lung, lsnd astfel F.M.I.-ului rolul de supraveghere a sistemului financiar global i de a interveni n stabilizarea acestuia prin mprumuturi pe termen scurt n cazul crizelor de lichidti i numrul rilor solvabile. Astfel
7
colaborarea dintre cele dou instituii ar conduce la o cretere a eficienei asistenei financiare internaionale. n ultimii ani F.M.I. a introdus noi politici de modernizare i adaptare a asistenei financiare i tehnic, cumulate cu o nou viziune asupra condiionrilor impuse. Aceast reform, care este o necesitate pentru F.M.I. are dou consecine principale:
repoziionarea
F.M.I.-ului n responsabilitile mprite de aceasta i
guvernele rilor beneficiare de asistena sa financiar; renunarea la implenetarea programelor de redresare macroeconomic unice sau mimetice. Totui exist destule obstacolele n calea acestei intenii sunt nc numeroase. Cea mai dificila problem rmne trasarea unei linii sigure ntre msurile critice i cele adiacente asigurrii succesului unui program susinut de ctre F.M.I F.M.I. numr 183 de membri i de aceea este recunoscut drept o instituie cu rol intens la nivel mondial. Pentru a-i ndeplini acest rol de susinere financiar a rilor n curs de dezvoltare, el ncearc s dezvolte n prezent un sistem flexibil de mecanisme de creditare, n continu adaptare la noile nevoi ale acestor ri. Aceste msuri urmresc asigurarea redresrii economice a rii n cauz, precum i posibilitatea de restituire a creditului. n aceste programe sunt cuprini indicatori cuantificabili, obiective indicative i criterii de performan prin care sunt urmrite att aplicarea msurilor, ct i efectele lor. O alt restricie a derulrii cu succes a creditelor contractate sau a sistrii lor este determinat de derularea programelor F.M.I., la care se adaug condiionarea volumului creditelor de cota parte.
CAPITOLUL II - EVOLUIA FONDULUI MONETAR BNCII MONDIALE
INTERNAIONAL I A
2.1 ROLUL FONDULUI MONETAR INTERNAIONAL I AL BNCII MONDIALE N GUVERNAREA SISTEMULUI MONETAR FINANCIAR INTERNAIONAL Fondul Monetar Internaional si Banca Mondial sunt instituiile specializate ale Sistemului Naiunilor Unite, avand ca atribuii statuare promovarea cooperrii monetare, asigurarea echilibrului monetar-financiar internaional i acordarea de asistena financiar, tehnic sau consultativ in favoarea membrilor si cu scopul de a stimula i sprijini o evoluie pozitiv a comerului mondial i o dezvoltare economic durabil a statelor membre, dndu-se drept lideri operaionali privind asigurarea stabilitii dimensiunii monetar-financiare. Fondul Monetar Internaional s-a fondat in 1945 la Bretton Woods, ca parte integrant a acestui sistem, fiind prima instituie responsabil cu asigurarea condiiilor monetarfinanciare propice unui sistem stabil de schimburi comerciale. Este primul sistem monetar internaional din istoria relaiilor internaionale si vizeaz un ansamblu de principii si reglementari coerente, asumat de statele semnatare, privind politicile ratei de schimb si al cooperarii monetare multilaterale. n 1944 a fost ntemeiat oficial prin Articolele Acordului de la Bretton-Woods, sistemul a avut drept iniiatori Statele Unite ale Americii si Marea Britanie, crora li s-au alturat majoritatea aliailor din cel de-al Doilea Rzboi Mondial. In timp ce Acordurile reprezint punctul de plecare oficial al institutiilor BrettonWoods, planificarea lor a inceput, de fapt, la inceputul anilor 40. In acest proces de durata au fost implicate dou personaliti marcante, John Maynard Keynes 2, de partea britanic, si Harry Dexter White 3, de partea american. Idealul lor a fost construirea unui sistem care s impiedice reapariia unor recesiuni economice de proporii, precum si izbucnirea unui nou rzboi mondial. Marea Britanie si SUA au evideniat cteva puncte de dezacorduri in planurile iniiale, datorit poziiei internaionale dintre cele dou puteri ale lumii. Keynes era preocupat in principal de asigurarea economiilor naionale n cazul importului de tendine deflaioniste i de furnizarea de lichiditi internaionale pentru rile cu deficit, pe cnd White era interesat de convertibilitatea i stabilitatea cursurilor i de eliminarea acordurilor bilaterale restrictive in privina comerului liber. Economistii au crezut ferm in importana unei ordini mondiale
2
John Maynard Keynes, a fost economist britanic ale crui idei numite economie keynesian radicale au avut un impact major att asupra teoriei politice i economice moderne , ct i asupra politicilor fiscale ale multor guverne. 3 Harry Dexter White, a fost economist american, fiind cel mai mare architect al F.M.I. si al B.M. 9
organizate conform principiului comerului liber, pentru asigurarea pcii i prosperitii internaionale. Scopurile finale ale Fondului Monetar Internaional: promovarea cooperrii monetare internationale; facilitarea expansiunii i a creterii echilibrate a comerului internaional i contribuirea, prin acestea, la promovarea i meninerea unor nivele nalte de ocupare i de venituri reale i la dezvoltarea resurselor productive ale tuturor membrilor ca obiective primordiale ale politicii economice; promovarea stabilitii ratei de schimb, a unor mecanisme disciplinate de schimb i evitarea deprecierii schimbului prin competiie; contribuirea la stabilirea unui sistem multilateral de pli i la eliminarea restriciilor de schimb extern care impiedica dezvoltarea comertului mondial; punerea la dispozitie de resurse, pe termen scurt, pentru a asista membrii n corectarea balanelor de pli, fr a recurge la msuri destructive pentru prosperitatea naional i internaional. diminuarea duratei i nivelului dezechilibrului din balana de pli extern a membrilor si. Astfel cteva principii fundamentale stteau la baza sistemului monetar internaional inaugurat la Bretton Woods: cooperarea monetar internaional, universalitatea sistemului orice stat care recunoate prevederile statutului F.M.I. poate adera la aceast organizaie i, implicit, poate deveni membru al sistemului monetar internaional, fixitatea paritii i cursurilor valutare, convertibilitatea reciproc a monedelor prin desfiinarea restrictiilor asupra plilor curente, n vederea multilateralizrii plilor, convertibilitatea n aur a dolarului, la care se raporteaza celelalte monede i asigurarea unor rezerve de mijloace de plata internaionale n concorda cu nevoile de echilibrare a balanei de pli externe ale rilor membre. Dezmembrarea sistemului monetar internaional bazat pe fixitatea cursurilor de schimb la nceputul anilor 70 a modificat fundamental rolul Fondului Monetar Internaional, care rmne totui esenial pentru stabilitatea sistemului monetar internaional. F.M.I. a devenit un instrument de control financiar i de ajutor pentru rile n curs de dezvoltare,
10
nsrcinat s ajute aceste ri s depeasc unele crize temporare de finanare a deficitului balanei lor de pli. Resursele F.M.I. provin din subscripii, din cotele-pri ale rilor membre, ce reflect ponderea relativ a fiecrui membru n economia mondial. Acestea constituie, ntrun anumit fel, fondurile proprii ale instituiei. Cota-parte a unui membru determin totalul maxim al resurselor financiare pe care acel membru trebuie s-l verse la F.M.I., numrul de voturi de care dispune n cadrul procesului decizional al instituiei, trana din alocrile de drepturi speciale de tragere (DTS) ce i se atribuie i, n final, ajutorul financiar la care se poate atepta s-l primeasc din partea instituiei. Ansamblul acestor venituri este nscris n contul general al F.M.I. Resursele totale sunt constituite n principal de avuia n moned a rilor membre. Aici sunt incluse de asemenea i avuia F.M.I. n DST i n aur, precum i alte avuii, adic active diverse, de exemplu imobile. Resursele neutilizabile corespund avuiei n aur4 i n monede slabe. Resursele utilizabile reprezint avuia n moneda rilor membre care au balane de pli i rezerve puternice precum i avuia n DST. Resursele utilizabile neangajate sunt disponibile pentru finanarea programelor, n vreme ce angajamentele lichide sunt constituite n principal din poziiile rilor membre n trana de rezerv, ce pot fi trase imediat i fr condiii de rile membre, i din suma eventualelor mprumuturi pe care F.M.I. trebuie s le returneze, de exemplu, ca acorduri de mprumut, fie c este vorba de acorduri generale sau de noi acorduri. Rata lichiditilor este raportul dintre resursele utilizabile neangajate nete i din angajamentele lichide. Fondul Monetar Internaional poate s-i majoreze resursele, n afara cotelor-pri prin: acordurile generale de mprumut, noile acorduri de mprumut i acordul de asociere cu Arabia Saudit. Combinarea acestora permite F.M.I., la nevoie, s acorde mprumuturi. n baza acordurilor generale de mprumut (AGE) ncheiate n 1962 cu unsprezece ri industrializate, Fondul Monetar Internaional i poate completa resursele provenite din cotele-pri prin mprumuturi. Ele i ofer posibilitatea de a mprumuta sumele specificate de la cele unsprezece ri industrializate sau de bncile centrale ale acestora, n condiii bine stabilite i cu o dobnd legat de cea a pieei. Valoarea total a creditelor ce pot fi puse la dispoziia F.M.I. n baza acordurilor generale de mprumut (AGE) este plafonat la 17 miliarde DST, adic circa 23 miliarde USD, la care se adaug 1,5 miliarde DST prevzui n
Pentru vnzarea de aur este necesar o majoritate de 85% din totalul voturilor Consiliului de Administraie 11
acordul cu Arabia Saudit. Acordurile generale de credit au fost rennoite la fiecare patru sau cinci ani, ultima oar n noiembrie 1997. F.M.I. nu este o instituie independent, ca unele bnci centrale. Fondul este condus de reprezentanii statelor membre, adunate n cadrul diferitelor instane decizionale. Organele de decizie ale F.M.I. sunt: Consiliul Guvernatorilor, Comitetul Monetar i Financiar Internaional i Consiliul de Administraie. Investit cu toate puterile, Consiliul Guvernatorilor (82 de membri) este compus dintrun Guvernator pentru fiecare stat membru, de regul ministrul de Finane sau Guvernatorul Bncii Centrale. Consiliul se reunete o dat pe an, ca Adunare General, n septembrie sau octombrie, pentru a examina activitile Fondului i pentru a adopta decizii majore, cum ar fi modificrile Statutului sau admiterea de noi state membre. Deoarece se reunesc rar, Guvernatorii deleag o mare parte din puterile lor Consiliului de Administraie. Acestia sunt n numar de 24 de Administratori ce activeaz n permanen, la New York. Cinci dintre acetia sunt numii direct de ara lor: S.U.A., Japonia, Germania, Frana i Regatul Unit al Marii Britanii i Irlandei de Nord. n Consiliu de Administratori au obinut dreptul de a avea propriul lor Administrator Rusia, China i Arabia Saudit. Statele membre trebuie s se adune n cadrul circumscripiilor, adic pe grupuri de ri: de exemplu, rile scandinave, precum i rile africane francofone. Consiliul de Administraie dirijeaz afacerile curente relative la supravegherea politicii ratei de schimb, la acordarea de sprijin financiar, la consultrile cu statele membre, cele privind evoluia doctrinei, sau probleme administrative i bugetare. Deciziile Consiliului Guvernatorilor i ale Consiliului de Administraie sunt luate cu majoritatea calificat a voturilor. n fruntea F.M.I. se afl un Director General care conduce serviciile i prezideaz Consiliul de Administraie, organism care, la rndul su, alege Directorul General pentru o perioad de cinci ani. Prin convenie tacit, Directorul General al F.M.I. este din Europa, n vreme ce Preedintele Bncii Mondiale este din S.U.A. Cnd este vorba de luri de decizii rile membre ale Fondului au drepturi de vot diferite (contrar principiului un stat, un vot ce se aplic n cadrul Organizaiei Naiunilor Unite): li se atribuie din oficiu un minimum de 250 de drepturi de vot la care se adaug un vot suplimentar pentru fiecare tran de 100 000 DST, de cot-parte vrsat. Voturi formale au loc foarte rar, cci majoritatea deciziile sunt luate pe baz de consens. Totui, cnd nu se poate ajunge la un consens, deciziile sunt luate pe baza votului Administratorilor sau al Guvernatorilor. n acest caz, la majoritatea deciziilor se aplic regula majoritii simple, adic 51% din voturi. Regula majoritii calificate, de 70% din voturi, se aplic anumitor decizii importante, n special cele ce privesc comisioanele legate de creditele Fondului i de
12
remunerarea fondurilor n DST. n fine, majoritatea de 85% din voturi este necesar pentru deciziile ce angajeaz viitorul Fondului, cum ar fi schimbarea cotelor-pri, alocaiile de DST sau vnzrile de aur. n acest din urm caz, unele ri sau grupuri de ri pot, de fapt, s-i exercite dreptul de veto. Banca Mondial este o banc susinut cu finanri internaionale care ofer asisten financiar i tehnic rilor srace. Grupul Bncii Mondiale este o instituie format din alte cinci instituii financiare internaionale, i anume: Banca Internaional pentru Reconstrucie i Dezvoltare B.I.R.D. (International Bank for Reconstruction and Development) nfiinata in 1945, mpreuna cu Fondul Monetar Internaional, ea ncepnd s funcioneze din 1947. Obiectivul central al B.I.R.D. a fost sprijinirea reconstruciei postbelice i ulterior, promovarea dezvoltrilor rilor membre. n baza fondurilor subscrise de rile membre sau de diveri donatori, B.I.R.D. este chemat s sprijine rile n dezvoltare, cu venit mediu sau cu venit redus, dar cu economie funcional, acordnd mprumuturi cu dobnd redus sau fr dobnd, donaii sau grant-uri, pentru diverse programe din sfera social i economic (infrastructura, comunicaii, sntate, nvmnt, mediu etc.) Corporaia Financiar Internaional I.F.C. (International Finance Corporation) nfiinat n 1956 avnd ca principal obiectiv acordarea de mprumuturi i realizarea de investiii n rile n curs de dezvoltare, cu precdere pentru proiecte ale sectorului privat Asociaia Internaional de Dezvoltare I.D.A. (International Development Association), are un comportament asemntor cu B.I.R.D., adresndu-se rilor srace, mai ales celor din lumea a treia, acordnd mprumuturi cu dobnzi mult mai mici i pe termene mult mai largi, fata de B.I.R.D. Agenia de Garantare Multilateral a Investiiilor M.I.G.A. (Multilateral Investment Guarantee Agency) nfiinat n 1988 urmrete ncurajarea i protejarea fluxului de investiii ntre rile n dezvoltare. Centrul Internaional de Reglementare a Diferendelor din Domeniul Investiiilor I.C.S.I.D. (International Center for Settlement of Investments Disputes), nfiinat n 1966 are n vedere negocierea i reglarea diferenelor dintre guverne i sectorul economic privat extern, cu privire la procesul investiional, n sensul armonizrii acestuia la scar global. Fiecare instituie are un rol distinct n lupta mpotriva srciei i mbuntirea condiiilor de via pentru populaia din statele n curs de dezvoltare. Termenul generic de
13
Banca Mondial se refer n principal la B.I.R.D. i I.D.A., iar proiectele principale de finanare se deruleaz prin I.B.R.D. Astfel putem deduce, doar din simpla enumerare a funciilor pentru care au fost nfiinate, c, n raport cu Banca Mondial, Fondul Monetar Internaional reprezint instituia primordial ca sfer de specializare i rspundere fa de sistemul monetar-financiar internaional, fiind elementul esenial n configurarea i arbitrarea arhitecturii funcionale a acestuia. Funciile cele mai importante ale Fondului Monetar Internaional privesc procesele de cooperare, asistan, informare, supravehere i intervenie, cu privire la instituiile sistemului monetar-financiar internaional, agenii econimiei financiare i pieele specifice. Aceste funcii au fost asumate i dezvoltate operaional, n baza unor mecanisme bine definite sau prin acceptare multilateral, dintre care le enumerm pe cele mai importante: facilitile de finanare, consultrile monetare, reformarea principiilor privind supravegherea prudeniala i reglementarea activitii instituiilor financiare i dezvoltarea unor programe comune de dezvoltare, alturi de alte instituii cu vocaie internaional, respectiv elaborarea unor standarde si coduri internaionale de buna practic. Obiectivele statuare ale F.M.I. au fost ndeplinite printr-o serie de mecanisme i intervenii, definite pe seama unor: faciliti de finanare, ca de exemplu, facilitatea de finanare a transformrilor sistemice (Systemic Transformation Facility, 1993-1996), facilitile pentru creterea economic si reducerea srciei (Poverty Reduction and Growth Facility, 1999), facilitatea fondului suplimentar de rezerv (Supplemental Reserve Facility, 1997), ncheiate cu iniierea revizuirii facilitilor i mecanismelor practicate anterior (The Major Review of I.M.F. Financial Facilities, 2000) operaiuni de asisten financiar sau consultan, ca de exemplu, noul aranjament de mprumut (New Arrangements to Borrow, 1994), iniiativa pentru sprijinul rilor greu ndatorate (Initiative for the Heavily Indebted Poor Countries, H.I.C.P. Policy, 1996), mecanismul de integrare comercial (Trade Integration Mechanism, 2004) i mecanismele monetare statuare pentru asigurarea echilibrului monetary (acestea completeaza instrumentele de lucru ale F.M.I.-lui), acestea din urm fiind cuprinse n articolul IV (Obligations Regarding Exchange Arrangements), articolul VIII (General Obligations of Members-Avoidance of discriminatory currency practices, Convertibility of foreign-held balances) si articolul XIV (Transitional Arrangements).
14
Progresele realizate n ultimul deceniu pe linia cooperrii monetare statutare se refer, ns doar la intensificarea consultrilor multilaterale, creterea transparenei i la elaborarea unei metodologii comune cu privire la verificarea conformitii n respectarea i aplicarea prevederilor articolului IV. n baza formulei de asisten tehnic i n urma consultrilor multilaterale, F.M.I. elaboreaz o serie de recomandri ctre guvernele rilor n cauza, valorificnd experiena global a ntregii comuniti monetar-financiare internaionale, n favoarea membrilor si. Promovarea transparenei rezultatelor constatate i a recomandrilor efectuate in cadrul consultrilor ntrete climatul de conlucrare internaional, aduce un plus de vigoare sistemului public de informare n folosul pieelor specifice i rezolv parial problema accesului rilor membre la experiena internaional. Fondul Monetar Internaional i Banca Mondial au ntmpinat noi dificulti, datorit fenomenului de globalizare i integrare a lumii monetar-financiare, aducnd, astfel, asumarea unor noi provocri, n plan monetar-financiar: reformarea i consolidarea sistemului monetar-financiar internaional, intensificarea luptei mpotriva srciei n rile subdezvoltate, cu un venit naional mic i mpovrate de datorii externe. Din perspectiva reformrii i consolidrii echilibrului sistemului monetar-financiar internaional, F.M.I. a reformulat o mare parte din prioritile sale, concretizndu-i aciunile n urmtoarele direcii: ntrirea sistemului financiar, elaborarea i promovarea unor standarde i coduri internaionale de buna practic, ncurajarea promovrii unui sistem armonizat de date reale i exprimate pornind de la criterii comune, implicarea sectorului privat n prevenirea i soluionarea crizelor, iniierea dialogului cu celelalte instituii internaionale n vederea armonizrii i concetrrii politicilor n folosul aceleiai realiti globale economice i sociale, precum i iniierea unui proces de refacere a ncrederii n instituiile financiare internaionale, prin consolidarea dialogului comun i creterea transparenei propriilor strategii i politici5. Rolul Fondului Monetar Internaional i al Bncii Mondiale n rile cu venit redus este de sprijinire a dezvoltrii rilor n cauz, prin aplicarea de programe de asisten, destinate s stimuleze sau s sprijine relansarea creterii economice, graie relaiei strnse de interdependen dintre dimensiunea economic i cea monetar-financiar, la nivelul macroeconomic. n ciuda acestor programe extrem de consistente din punct de vedere al dimensiunii efortului, succesul nu a fost cel scontat, n sensul n care, n niciunul din programele de asisten, creterea economic nu a fost pe msura ateptrilor, iar msurile adoptate nu au
5
Aglietta M., The International Monetary Fund and The International Financia Arhitecture, C.E.P.I.I. Paper Work No. 08, 2000 15
condus efectiv, dect n mic msura, la scderea srciei. Din acest motiv, odat cu revizuirea rolului i a politicilor proprii, F.M.I. si Banca Mondial au recunoscut insuficiena msurilor de asisten financiar, admind public faptul c trebuie fcut mai mult, ntr-o nou abordare strategic, adaptat interesului economic i social pe termen lung, cu o mai larga participare i implicare att a guvernelor i autoritilor vizate ct i a societii civile. Astfel n calitatea lor de beneficiare directe, rile sunt de fapt cele care ar trebui s conduc preponderent procesul de reform, poziia ideal a organismelor internaionale fiind aceea de supraveghetor specializat sau asistent tehnic i financiar pe problemele sesizate de membrii si. Sensibilitatea accentuat a tinerelor piee a impus crearea i conectarea componentelor la un sistem global de diseminarea consultrilor cu organismele monetare internaionale privind generalizarea experienei mutuale (de grup) acumulata din programele aplicate in diferite ri, instituirea i derularea unor programe privind depistarea i ntrirea punctelor slabe din arhitectura financiar internaional, corelate cu aciuni de corecie permanent a derapajelor principalilor indicatori economici, n vederea asigurrii unui climat sntos i a echilibrului macroeconomic pe termen lung.
2.2 STRATEGIILE I EFECTELE FONDULUI MONETAR INTERNAIONAL I AL BNCII MONDIALE ASUPRA ECONOMIEI MONDIALE F.M.I. i Banca Mondial creeaz suportul necesar guvernelor pentru dezvoltarea strategiilor lor dar nu impune destinaia veniturilor. Fiecare instituie se concentreaz pe aria sa de expertiz. De aceea personalul Bncii Mondiale se concentreaz pe politicile sociale pentru a reduce srcia inclusiv munca necesar atingerii acestui deziderat, F.M.I. ndrum guvernele n promovarea politicilor macroeconomice prudente. n anii 70 s-a pus foarte serios problema rolului F.M.I. pe viitor, termenii permanenei sau desfiinrii instituiei, cauza fiind denunarea convertibilitii dolarului n aur. Treptat, s-a conturat opinia potrivit creia Fondul rmne forul cel mai adecvat pentru discuiile referitoare la reformarea sistemului monetar internaional. Pentru reflecia privind posibile modaliti de reformare, sau constituit dou comitete: in septembrie 1972 s-a constituit Comitetul celor 20, organism ce i-a ncheiat activitatea n 1974. Deliberrile din cadrul Comitetului celor 20 au stabilit c, in conjunctura politic, economic i social a acelor ani, reforma treptat, ealonat, a
16
sistemului monetar internaional era versiunea de preferat. Consecinele crizei petrolului, ale crizei economice mondiale, stag-flatia ca nou fenomen afectnd economiile dezvoltate, toate acestea aduseser foarte multe bulversri n plan economic i social, astfel c noi reaezri ale sistemului ar fi adus prea multe incertitudini i consecine incontrolabile. Comitetul interimar 8 nlocuind Comitetul 20 n 1974 n 1976, prin Acordurile de la Kingston, F.M.I. lua act de noile realiti internaionale i punea capt n mod oficial tensiunilor aprute n sistemul financiar internatonal ca urmare a denunrii convertibilitii n aur a dolarului. Acordurile de la Kingston prevedeau:
majorarea cotelor de participare ale rilor membre la capitalul soial al F.M.I. cu 33,5%; utilizarea pe scar mai larg a resurselor F.M.I. n monedele naionale ale rilor membre pentru operaiunile i tranzactiile Fondului; restrngerea rolului aurului n Sistemul Monetar Internaional (demonetizarea lui), inclusiv prin vnzarea unei pri a aurului deinut de F.M.I. []; sporirea capacitii F.M.I. de a acorda asistena financiar rilor membre pentru echilibrarea balanelor de pli externe; lichidarea divergeneelor dintre S.U.A. i Frana n problema cursurilor valutare, permindu-se mai nti rilor membre s-i aleag regimul valutar care le convine, inclusiv prin folosirea cursurilor sub supravegherea F.M.I., iar mai apoi, cnd conditiile economice i financiare permit, s se trec la un sistem de pariti i cursuri stabile, dar ajustabile, controlat de F.M.I.
Condiiile economice i financiare s-au schimbat, spre sfritul decadei astfel c rile aflate n curs de dezvoltare care luaser mprumuturi uor accesibile pe pieele private, s-au trezit n situaia de a avea datorii imense, cu ai cror termeni de plat nu mai puteau ine pasul. Astfel c, criza economic din anii 70 le-a lovit cel mai puternic unde au pierdut resurse financiare, pe de o parte, prin faptul c rezervele lor valutare erau exprimate preponderent n dolari americani, moned care s-a depreciat puternic i, pe de alta parte, prin faptul c, n condiiile inflaiei i oscilaiilor ratelor de schimb, dobnzile la creditele acumulate au crescut semnificativ. O problem major pentru sistemul financiar internaional i sistemul economic mondial a ajuns s fie nerambursarea, n totalitate a datoriilor externe a rilor n curs de dezvoltare. Acest fapt datorndu-se efortului economic intern al acestora, orientat spre exporturi, pentru obinerea valutei necesare pltirii datoriilor externe.
17
Astfel, F.M.I. a decis s intervin i a nceput s ofere mprumuturi rilor aflate n curs de dezvoltare, pentru a le ajuta n transformarea economiilor lor n economii viabile, care s poat susine plata la zi a datoriei externe i a penalitilor adugate, fra a rezulta probleme macroeconomice deosebite. Din responsabilitatea iniial de supraveghere a economiilor statelor membre, Fondul a recuperat ideea de consultan pentru rile datornice, consultan referitoare la modul de ajustare a politicilor i de eliminare a problemelor structurale. Astfel c, imprumuturile au dobndit prevederi i condiionri, care au luat forma unor politici economice, monetare i financiare recomandate de Fond, negociate cu guvernele ilor n cauz, asumate n final de acestea pentru perfectarea acordurilor de mprumut. Noul tip de mprumut se numete facilitatea de ajustare structurala (Structural Adjustment Facility, FAS) i reprezint de fapt mprumuturi acordate n termeni speciali rilor cu venituri foarte reduse, care se confrunt cu problemele prelungite ale balanei de pli. Acest program de msuri macroeconomice pentru aceste probleme vizeaz o perioad de trei ani i este redactat de reprezentanii F.M.I., B.M. i ai guvernului n cauz. El se concretizeaz sub forma unui document-cadru de politic economic (policy framework paper, PFP). Tranele mprumutului se acord n funcie de detalierea prealabil, ntr-un program anual, a acestui document cadru. Condiionarea n cazul acestui tip de finanare este relativ redus, plata mprumutului ealonndu-se pe o perioad de la 5 ani i jumatate la 10 ani. n raport cu dimensiunea economic, principalelor direcii de aciune politic i strategic ale F.M.I. i ale Bncii Mondiale se refer la mecanismele de stabilizare macroeconomic i la implicarea direct n problemele economice internaionale, generate de liberalizarea fluxurilor de capital, bunuri i servicii, n raport cu dilemele eseniale ale globalizrii6. Sistemele de stabilizare economic in cont de ansamblul instrumentelor statutare ce sunt n sarcina organismelor monetarfinanciare internaionale. Acestea au n vedere echilibrul macroeconomic i legtura structurii i evoluiei balanei de pli, evoluia monedei, nivelul de cretere economic, disciplina bugetar, dimensiunile inflaiei, rata omajului sau politicile sociale. Stabilizarea macroeconomic este important, privind din perspectiva relaiilor prilor cu ntregul, echilibrul macroeconomic fiind n msur s aduc beneficii att n plan intern, ct i n plan regional i internaional.
Fingerald FM, Trade, Finance and Financial crises, Special Studies NO. 3, W.T.O., 2001 18
Eecurile nregistrate i asumate public de F.M.I. i de B.M. in problema asigurrii stabilittiii monetar-financiare i a promovrii dezvoltrii i reducerii srciei ar fi trebuit s fie o cauz a restructurrii lor, dar nu a fost aa, ci acesat restructurare a venit n urma reaciei politice fa de neimplicarea n deajuns de mult, chiar defectuas, am putea spune, a acestor dou instituii n problemele globale. Interesul F.M.I. pentru aspectele legate de inflaie, de balana de pli sau de politicile fa de cursul de schimb nu a fost deviat de la prevederile statutare, ns a devenit nociv prin neglijarea aspetelor legate de indicatorii politici, economici i sociali reali, conectai la fenomenul monetar-financiar. Lipsa de atitudine sau chiar interesul vdit redus, cu privire la efectele negative n plan social i economic, au agravat efectele resimite de statele membre n amplul proces al liberalizrii fluxurilor de capital au zguduit din temelii ncrederea n politicile i strategiile instituiilor internaionale. Economia mondial a artat caracterul limitat al celor trei piloni ai reelelor monetariste n timpul crizelor financiare ai ultimilor ani (criza datoriilor criza asiatic, bolivian, argetinian, mexican etc.) n raport cu realitile sistemului economic i insuficiena doctrinar i informaional a organismelor monetar-financiare cu privire la ntreg ansamblul de variabile macroeconomice i sociale aferente sistemelor economice naionale particulare, abordate ca subiect de studiu. Diversificarea resurselor agenilor economici i slbirea sectorului bancar s-a datorat fenomenului de creditare, revigorat pe acelai proces de libera circulaie a capitalurilor, forat s scad dobnzile, s subevalueze riscurile i s devin prudent n aciunile specifice de pia. Astfel bncile s-au erijat chiar i n poziia investitorilor pe pia, acionnd prin diversificarea portofoliilor pe seama unor titluri speculative sau prin interaciuni ample, cu instrumente ale pieelor derivate (contracte la termen sau asigurri). Pentru recuperarea pierderilor din inflaie i pentru acoperirea marjelor de risc, majorate brusc prin schimbarea variabilelor de mediu, reacia sistemului bancar este aceea de a mri dobnzile. Totui, prin creterea intempensiv a dobnzii pentru riscurile bancare produce perturbri mari n funciunea de producie a ntreprinderilor mprumutate, incapabile s acopere ciclul de investiii cu resurse de autofinanare, punndu-i pe agenii economici n imposibilitatea de a achita la timp ratele restante i dobnzile majorate. Funcia de informare a F.M.I. cuprinde date referitoare la creterea economic, la politicile sociale, climatul de afaceri sau comportamentul corporatist, ceea ce sugereaz c eecurile i-au gsit un receptor n aceast privint. Accentul a fost pus pe importana transparenei i informrii simetrice cu privire la situaia monetar-financiar, economic,
19
social i politic a statelor membre i pe sesizarea anticipativ a derapajelor n locul tratamentelor post-criz sau al interveniilor directe de pia. Dac F.M.I. este chemat s vegheze n principal la echilibrul economiei mondiale din perspectiva monetar-financiar, rolul su rezumndu-se la aspectele legate mai mult de macrostabilizare i cretere economic durabil, Grupul Bncii Mondiale se regsete din punct de vedere statutar mai mult n aceast direcie, fiind responsabil prin ansamblul instituiilor sale, cu aspectele legate de dezvoltarea economic, ajustrile economice structurale, reducerea srciei sau a efectelor polurii la nivel global. Sub presiunea curentului de opinie defavorabil celor doua instituii, Banca Mondial a iniiat un amplu proiect, care a vizat reformularea strategiilor privind aciunile concrete i programele aplicabile n vederea creterii nivelului de trai din rile n curs de dezvoltare, respectiv obinerea unei creteri economice durabile i reducerea srciei n rile lumii a treia. Noua abordare reformist, presupune combaterea srciei pornind de la urmtoarele principii7: (1) rile srace, n calitatea lor de beneficiar, ar trebui s se afle pe poziia de emitent al obiectivelor , strategiilor ale direciilor de dezvoltare; (2) organismele internaionale trebuie s conclureze pe baza unor programe comune, cu obiective precise i cuantificabile; (3) creterea economic este esenial pentru eradicarea srciei, n msura n care mprumuturile de ajustare nu au un efect de ameliorare temporar i pot efectiv conduce pe termen lung, la crearea de potenial economic pentru generarea procesului de mbuntire a strii economice i (4) este important crearea unei reacii interne de rspuns i adaptare a guvernelor rilor srace la nevoile economice ale propriilor ceteni. Indiferent daca vorbim despre fenomenul monetar-financiar sau despre economia mondial, relaiile de interdependen sunt att de strnse nct abordarea unui comportament sau a unei aciuni fr vocaie interdisciplinar sau pluridimesional din partea organismelor monetar-financiare internaionale, poate conduce la un eec major n plan politic i strategic. Variabilele de sistem s-au diversificat foarte mult, viteza de micare a elementelor de pia a crescut pn la instantaneu, iar diversificarea social, cultural i politic au impus noi standarde politice n ceea ce privete formularea consensului global. n acest sens, lipsa contactului cu marile probleme ale globalizrii, ignorarea rspunsului la dilemele ridicate de procesele de interaciune dintre valorile lumii i izolarea fa de forumul internaional al negocierii politice, pot transforma instituiile Fondului Monetar Internaional i ale Bncii Mondiale n simple birouri de creditare sau edituri de periodice i studii economice internaionale8.
7
Lombardi D. IMFs Role in The Low-Income Countries-issues and Challenges, N.B.E.R. Working Paper, Cambridge, 2005 8 Strange S., Retragerea statului. Difuziunea puterii n economie, Ed. Trei, Bucuresti, 2002 20
2.3. ESTIMAREA RISCURILOR FINANCIARE GLOBALE Riscurile sunt definite ca fiind ipoteze comportamentale sau situaionale, grevate de incertitudine, dar fundamentate i apreciate ca fiind certe, ns limitate cognitiv la imposibilitatea precizrii momentului exact al declanrii sau al manifestrii. Ca orice categorie economic, dimensiunea monetar-financiar are riscuri specifice, ce intervin n relaiile de pia fie prin natura proprie, fie ca urmare a unor ocuri sau reacii externe ale altor dimensiuni, nsa cu efect direct asupra comportamentului agenilor de pe pia, influennd att procesul de adoptare a deciziilor specifice, ct i costul, respectiv rezultatele finale ale tranzaciilor de pia. Riscurile financiare globale, conin acele fenomene specifice care au tangen asupra sistemului monetar-financiar, cu o amplitudine semnificativ i forme de manifestare la scar internaional, avnd capacitatea de a marca evoluia pietelor monetare, financiare sau de capital. Riscurile la nivel global sunt determinate de:
factori economici care pot determina riscuri perceptibile n dimensiunea financiar global i se refer, la aspectele legate de performanele macroeconomice ale naiunilor i, la aspectele legate de succesul proceselor de producie, n raport cu variabila invesional a pieei i anticiprile formulate de agenii pieelor financiare, cu privire la randamente promise fluxurilor de capital alocate nterprinderilor economice;
factori monetari care duc referire la perspectiva calitativ a fluxurilor de capital pe termen scurt i la raporturile de schimb de pe pieele valutare. Aprecierea, respectiv deprecierea cursurilor de schimb valutar, pot aparea i n urma unor considerente formative ale pieei valutare, dar i pe fondul variaiilor bruste ale unor variabile macroeconomice, politice sau sociale, pe termen scurt dar cu efecte majore;
factori geostrategici i politici care influeneaz fenomenul financiar global asupra relaiilor de inerdependen global. Datorit experienelor contemporane, aceti factori au devenit cei mai importani vectori ai incertitudinii globale;
factori sociali i culturali se refer la latura psihosocial esenial agenilor pieei i la climatul social aferent zonelor studiate. Stabilitatea social reprezint unul din pilonii de rezisten n procesul de evaluare a condiiilor de mediu;
factori de mediu care prin simpla afectare climatic a culturilor agricole, introducerea unor norme de prevenire a polurii ntr-un mod violent, nregistrarea unor fenomene catastrofice (ce afecteaz sectorul economic sau viaa politic i
21
social din anumite zone ale lumii) afecteaz, n mod major reacia globala a unor pieei specifice;
factori care rezid din noile realiti consolidate ale globalizrii i integrrii economice se refer la efectele pozitive resimite de lumea civilizat n ultimii ani (ex. Accentuarea transferului tehnologic, popularizarea unui nivel tehnic superior sau reducerea srciei), la efectele negative, numite i ocuri de reea care au aprut sau care s-au amplificat odat cu aceeai ocazie (ex. Exacerbarea criminalitii i a terorismului).
Astfel, toi acesti factori pot determina manifestri sau comportamente perticulare, cum ar fi:

ocuri de producie ocuri de lichiditate ocuri instituionale ocuri de percepie sau comportamentale ocuri climatice ocuri informaionale ocuri de reea i ale liberalizrii care au un efect direct asupra dimensiunii financiare globale
Principalele riscuri, sesizabile la nivel global, care pot interveni n manifestrile specifice ale dimensiunii monetar-financiare sunt:
riscul de evaluare riscul de credit riscul valutar riscul informaional riscul de lichiditate riscul instituional riscul de reea riscul de comportament (hazardul pieelor)
Toate organismele monetar-financiare i-au ndreptat atenia asupra metodelor de anticipare a crizelor, asupra metodelor de evaluare a riscurilor n formularea ipotezei de lucru. Una din metodele cele mai eficiente de prevenire i atenuare a crizelor s-ar putea referi la reglementarea limitei de raionament n comportamentul agenilor de pia. Aceste limitri, pot avea mai multe formule, cum ar fi:
22
introducerea unui model de calcul informatizat al riscurilor dinamice de sistem, racordat la o reea informatic global; corectarea dinamic a informaiilor de pia, prin implicarea agenilor economici n furnizarea de date zilnice, tot prin aceeai reea informatic global; arbitrarea jocului de pia prin stabilirea unor drepturi prefereniale de acces la tranzacii, n funcie de diferite criterii (ex. fora financiar, lichiditate, calitatea portofoliului, gradul de acces la informare etc.).
Limitarea aciunilor ntr-un cadru prestabilit, poate urmri logica democraiei i a constrngerilor sociale, conform principiului de drept constituional american: ... nimic nu este interzis ct timp nu afecteaz libertatea celuilalt [].
23
CAPITOLUL III- MEDIUL INTERNAIONAL FINANCIAR 3.1. IMPLICATIILE F.M.I. ASUPRA CRIZELOR PIETELOR EMERGENTE NTRE ANII 1994-1998 Apariia Sistemului Financiar Internaional a rezultat n urma ctorva caracteristici:
dezvoltarea economiilor naionale, formarea economiei mondiale ca sistem, expansiunea i diversificarea formelor de comer i cooperare internaional, amplificarea i diversificarea relaiilor Financiare i financiare internaionale.
Sistemul Financiar Internaional evoluat continuu, dup cel de-al Doilea Rzboi Mondial, confruntndu-se de nenumrate ori cu crize i reformri profunde, care au dus n cele din urm la apariia i proliferarea unor aranjamente financiare regionale, ca alternativ la acest sistem. Marile crize din America Latin, Mexic, Asia, Rusia petrecute n ultimile dou decenii au sporit interesul n ceea ce privete structura i funcionarea instituiiilor financiare internaionale, mai exact a F.M.I. Cererile de capital suplimentar solicitate de F.M.I. pentru a putea gestiona aceste crize, au ridicat ntrebari cu privire la modul n care acesta si gestioneaz resursele i dac interveniile sale reduc sau nu din severitatea i efectele acestor crize. Cauzele acestor crize pot fi numeroase, ns voi enumera doar cteva :
modul de funcionare a F.M.I. a interferat cu disciplina de piat i c a ncurajat avntul iraional al investiiilor i mprumuturilor internaionale, ceea ce, ulterior, a dus la un adevarat haos financiar;
ri care au avut un sistem bancar nesntos i politici macroeconomice inadecvate; hazardul moral, creat de interveniile F.M.I.
S-a spus c aceste intervenii i-a determinat pe cei care acord mprumuturi s cread c, n caz de criz, ar putea conta pe ajutorul F.M.I., care i va scoate din ncurcatur venind n spirjinul rilor intrate n dificultate, pentru ca ele s i ndeplineasc obligaiile. 3.1.1. Criza din Mexic : 1994-1995 Criza mexican a fost i este privit de ctre muli ca un moment de cotitur n istoria sistemului financiar internaional i al F.M.I. Aceast criz a ridicat ntrebari importante n ceea ce privete eficiena asistenei F.M.I. n prevenirea i gestionarea crizelor.
24
n anii dinaintea acestei crize, economia mexican a crescut foarte mult, iar n condiiile n care cursul valutar era inut strict sub control, dezechilibrele economice creteau foarte repede. Cu ceva timp nainte de alegeri, Administraia condus de preedintele Carlos Salinas de Gortari a decis s injecteze foarte muli bani in economie, n creterea salariilor i pensiilor mrind astfel deficitul bugetar pn la un nivel nesustenabil. Gotari a pierdut alegerile iar noul preedinte Ernesto Zedillo, a decis c un control strict al cursului valutar este o greeal i prin urmare, a lsat moneda naional s fluctueze liber. Din cauza tensiunilor anterioare acumulate n economie, moneda peso s-a devalorizat cu 80% fa de dolar n doar o saptmn (de la 4 la 7.2 peso pe dolar). F.M.I. a aprobat un credit standby de 18 luni, n valoare de 17,8 miliarde de dolari, fiind cel mai mare ajutor financiar acordat pn la acel moment unui stat membru, un ajutor care, n mod clar, depise limitele de mprumut pe care FMI le-a meninut ntotdeauna. De asemenea, S.U.A. a intervenit rapid prin cumprarea de peso direct din pia i prin garantarea unui mprumut de 13,5 miliarde, situaia revenind la normal peste trei sptmni cnd moneda s-a stabilizat la un nivel de 6 peso/dolar. Fondul Monetar Internaional aprobase politica economic a Mexicului n primvara anului 1994, motivnd c se ajunsese la starea de echilibru a bugetului federal, iar rezevele de schimb sporiser de la 6,3 mld de dolari, la sfaritul anului 1989, la 22,2 mld in februarie 1994. La cteva zile dupa 20 decembrie 1994, rezervele de schimb au sczut de la 29 la 6 mld dolari. Rata schimbului s-a modificat de la 3,44 pesos la 7,66 pentru un dolar. Fractura pilonului central al evalurilor financiare a condus la o destabilizare a tuturor preurilor, provocnd in Mexic o criz general a devalorizrii. Nivelul dobnzilor a crescut fulgertor, Bursa s-a prbuit, inflaia s-a ridicat la 50% pe an. Circuitul banilor mprumutului acordat este urmatorul: Banca Mondial i B.I.S. (Bank for International Settlements) creaz piee de credit ispitind guvernele s mprumute bani. Acestea (mpreuna cu bncile private) sunt ncurajate s fac mprumuturi riscante deoarece tiu c F.M.I. le va sri n ajutor celor ce nu i pot plti datoriile hazardul moral. n timp ce dobnda acumulat prin cmat sporete i amenin ntreaga stabilitate financiar a rii afectate, F.M.I. intervine printr-o operaiune de salvare (bailout). mprumuturile restante sunt restructurate sau nlocuite cu noi mprumuturi FMI (furnizate de pltitorii de taxe). Sume suplimentare de bani sunt astfel obinute pentru a replti napoi dobnda i a permite expansiunea continu a economiei. n cele din urm, ara se gsete afundat i mai adnc n datorie i este acum condiionat prin tot felul de restricii i condiii suplimentare. Sub falsa lozinc a reducerii srciei, cetenii n mod invariabil ajung ntr-o situaie mai rea decat cea iniial.
25
3.1.2. Criza economica din Argentina Argentina este prima ar care a suportat greelile economice ale Fondului Monetar Internaional. Criza a nceput n 1999 n ara latino-american i s-a terminat n 2003. Condiiile care au determinat criza au fost : ara a cheltuit sume imense pe proiecte care nu au au produs nimic util: rzboiul pentru insulele Malvine cu Marea Britanie; preluarea de ctre stat a tuturor datoriilor private. De zece ani Argentina avea moneda legat de dolarul american: 1 peso - 1 dolar, cu o rat de schimb fix. Dar s-a ntmplat c exact n acelai timp a existat criza n statele din sudestul Asiei, i care s-a extins i n Rusia, ar dependent de petrol i gaze. Criza asiatic i cea rus s-au suprapus exact cu anii de nceput a problemelor Argentinei. Din cauza acestor probleme mondiale, dolarul a devenit cea mai puternic moned din lume, investitorii preferndu-l pentru c era o moned sigur. Neavnd ansa de a se regla prin cursul de schimb, exporturile argentiniene au sczut considerabil, fiind scumpe, iar importurile au crescut extraordinar de mult. Astfel, Argentina a ajuns la un deficit comercial de 400 de miliarde de dolari. Dar catastrofa nici nu ncepuse bine. Investitorii i-au pierdut ncrederea n peso i au nceput s cread c va pica, valoarea sa nefiind susinut de economie. Ca atare, dobnzile au urcat foarte mult pentru credite. Ratele exorbitante au rnit i mai mult economia. Pentru a menine valoarea peso, guvernul a luat 40 de miliarde de dolari de la F.M.I. Putem spune c Argentina a luat un mprumut pentru a se rni singur n continuare. Aceasta a fost a doua greeal fatal a F.M.I., spunea n 2002 economistul Mark Welsbrot, director la Centrul pentru Economie I Cercetri ale Politicilor din Washington. Imediat dup asta, Argentina a adunat o datorie extern practic imposibil de pltit, mai ales c economia nu putea produce bani din cauza ratei fixe 1 peso - 1 dolar. n plus, F.M.I. a impus o clauz numit "zero deficit". Ulterior, F.M.I. a ncepus s se scuze c a fost mpotriva ratei fixe a cursului i a mprumutului pentru a o susine, dar c a acceptat pentru a face pe placul guvernului Argentinei. n 2001, oamenii au nceput s le fie fric din ce n ce mai mult i au nceput s i retrag banii din bnci, s-i schimbe n dolari i s i trimit peste hotare, unde era mai sigur. Ceea ce a dus la cozi imense la bnci, acestea fiind ameninate cu dispariia. Ca atare, guvernul pur i simplu a ngheat conturile tuturor pentru 12 luni, permind doar retragerea unor sume mici. Oamenii au ieit pe strzi n marile orae. Iniial au fost panice, dup care au
26
devenit violente, mai ales la adresa bncilor i multinaionalelor occidentale. Confruntrile au devenit un peisaj zilnic iar autoritile au declarat stare de urgen. Au murit oameni. n final guvernul a picat iar preedintele Fernando de la Rua i-a dat i el demisia.Cum vicepreedintele Carlos lvarez i dduse i el demisia n 2000, preedintele Senatului, Ramon Puerta, a preluat puterea. Argentina a intrat n incapacitate de plat pentru o datorie de nu mai puin de 132 miliarde de dolari. Statul a venit apoi cu o alt idee: a dat drumul la curs s varieze liber. ns din cauza problemelor economice, peso-ul a czut foarte mult. Ca s se atenueze impactul, Argentina a introdus o a treia moned - argentino- care nu putea circula dect cash. Cursul "oficial" a fost 1,4 peso pe dolar. Adiional, Guvernul a impus schimbarea tuturor sumelor din conturi n peso la acest curs, ceea ce a generat noi proteste. Dup care, peso-ul a fost lsat mai liber. Invariabil, acesta s-a depreciat, ceea ce s-a transformat ntr-o inflaie imens deoarece ara era dependent de importuri. Astfel s-a ajuns la o inflaie de 80%. Dup stabilizare, exporturile argentiniene favorizate de peso ieftin. Ca atare, statul a avut o cretere economic intens: 8,8% n 2003, 9% n 2004, 9,2% n 2005, 8,5% n 2006 i 8.7% n 2007. Argentina a reuit s i achite mprumutul de la FMI n 2005, cu trei ani n avans fa de cum era programat, pentru a scpa de acordul cu instituia internaional. 3.1.3. Crizele din Asia, Rusia, Brazilia Criza asiatic din 1997 este unul din exemplele cele mai elocvente pentru efectele distructive ale asistenei acordate de F.M.I. Declanat n iulie 1997 n Thailanda, criza a atins rapid Coreea, Indonezia, Malaezia, Philippine i celelalte ri asiatice, inclusiv Japonia. Criza din Asia de Sud Est, a fost declanat de prbuirea baht-ului tailandez n toamna lui 1997. Ca i n Mexic, n decembrie 1994, capitalurile, adesea plasate pe termen scurt n scop speculativ, au plecat la fel de repede precum au venit; bncile strine au cerut rambursarea mprumuturilor pe termen scurt, pe care nainte le rennoiau foarte uor. ntreprinderile i bncile asiatice au nceput s cumpere dolari i yeni pentru a-i onora obligaiile scadente. Aceast criz, care a avut ca efect dinamici economice negative pentru ri ce se obinuiser cu rate nalte de cretere economic, a ilustrat convingtor periculozitatea contagiunii financiare n zona respectiv i n spaiul mondial. De asemenea, a evideniat dezavantajele practicrii cursurilor de schimb fixe atunci cnd deficitele de cont curent sunt importante, iar finanarea acestora se face cu intrri de capital pe termen scurt. n ncercarea de a pune capt acestei crize, s-a recurs din nou la F.M.I. pentru a interveni n Thailanda, Indonezia i Coreea de Sud. 100 mld. Dolarii au fost alocai pentru Asia, de dou ori mai mult dect pentru Mexic n 1994-1995. Se pare deci c, ceea ce a izbucnit n Asia de Sud - Est a fost un amestec exploziv de crize ale devizelor, ntreprinderilor i bncilor. Dezastrul a fost
27
att de mare, nct nici intervenia F.M.I. n Thailanda, Coreea i Indonezia nu a fost suficient pentru a stopa criza. Se poate susine c F.M.I. a aplicat prescripii greite n cazul crizei asiatice. Programele F.M.I. vizau un curs de schimb flotant al valutelor, creterea dobnzilor aa nct ele s includ declinul valutar, precum i reducerea cheltuielilor administrative pentru a face faa deficitului bugetar. n plus, erau impuse o serie de condiii viznd n principal sistemul bancar, dar i alte deficiene structurale, cum ar fi monopolurile sectoriale, din Indonezia. Masurile impuse de F.M.I. n sectorul fiscal, n programul su pentru Asia, sunt criticabile. n lucrarea IMF-Supported Programs in Indonesia, Korea and Thailand, se afirm ca acea constrngere fiscal era menit s restabileasc ncrederea investitorilor n recuperarea banilor, deci s reduc presiunea asupra capitalului i s mpiedice eviciunea sectorului privat o dat cu declinul creditului disponibil. n realitate, ocul produs de politica fiscal...s-a dovedit a fi cu totul altul...deoarece...presupunerile iniiale privind creterea economic, fluxurile de capital i cursurile de schimb...s-au dovedit a fi cu totul eronate. Constrngerile monetare din Thailanda i Coreea au slujit obiectivului prioritar, acela de stabilizare a cursului de schimb. Dar n Indonezia, injeciile masive de lichiditi menite a contracara asaltul asupra bncilor au dus la o explozie a bazei monetare i la o continu depreciere a monedei. Criza asiatic a scos n relief o deficien fundamental a arhitecturii sistemului financiar internaional. rile din sud-estul Asiei nu aveau politici monetare sau fiscale extrem de expansioniste. Ratele inflaiei i omajului erau sczute. Problemele au existat la nivelul bncilor i al firmelor, iar ieirea n eviden a dus la declanarea crizei. n particular, aspecte de hazard moral, contracia creditului (liquidity crunch) i elemente de contagiune au reprezentat componentele eseniale ale crizei. F.M.I. a ncercat s restabileasc ncrederea actorilor financiari internaionali n piaa asiatic prin nsprirea politicii monetare i fiscale i prin reforma structural, intr-o zon n care implicarea statului n economie era foarte puternic i deci clasa politic nu era deloc ncantat de reformele structurale ale F.M.I. Criza asiatica s-a extins mai nti n Rusia apoi n Brazilia. nc o dat intervenia F.M.I. a agravat situaia. n Rusia i Brazilia, fondul a insistat pentru meninerea unor rate de schimb supraevaluate, susinndu-le cu ajutorul unor mprumuturi considerabile (42 miliarde de dolari pentru Brazilia) i de dobnzi crescute (pna la 170%) n Rusia. n ambele ri, monedele s-au prbuit, produciile s-au redus i rile respective sunt considerate drept datornice, fr nici un fel de ctig din punct de vedere economic, ca urmare a tranzaciilor
28
efectuate. Singurul argument al F.M.I. pentru meninerea nivelelor de schimb supraevaluate era acela c o prbuire a acestuia ar fi dus la hiperinflaie. Criza financiar din Rusia a fost declanat iniial de criza asiatic ce a generat scderea preurilor materiilor prime (petrol, gaz, metale), de al cror export Rusia era dependent n proporie de 80%. Pe fondul scderii veniturilor, aceast ar s-a vazut n situaia de a nu-i mai onora datoriile externe, intrnd practic n ncetare de pli. nainte de 1998, Guvernul a emis bonduri pentru a-i acoperi deficitele iar n momentul n care aceste bonduri ajungeau la maturitate, acestea se plteau prin emiterea unor noi bonduri, datoria fiind astfel rostogolit. Dobnda platit de Guvern pentru aceste bonduri ajunsese la un moment dat la 150% pe an. Toat aceasta schem piramidal a czut la 13 august 1998 cnd bursa i cursul valutar s-au prbuit. n ciuda faptului c FMI a ncercat s dezmint, Rusia a urmat cu adevrat acest program, incluznd i politica de liberalizare imediat a preurilor (care a dus la o inflaie de 520% n trei luni) i de privatizare rapid a industriei. Guvernul a ndeplinit cea mai mare parte a obiectivelor fiscale i monetare ale FMI, cel puin pna cnd economia s-a prbuit pna la nivelul n care trocul a devenit moneda de schimb preferat a populaiei. Rezultatul : o nou ar subdezvoltat, cu un venit pe cap de locuitor mai mic dect al Mexicului ; n afar de perioadele de rzboi i dezastrele naturale, aceasta a fost cea mai grav prbuire economic din toata istoria. 3.1.4. Criza financiara din Grecia La 25 martie 1998, Comisia European a analizat stadiul ndeplinirii criteriilor de convergen de ctre statele membre U.E. i a fcut propunerile referitoare ta viitoarea configuraie a U.M., pe baza raportului asupra strii de convergen. n Grecia, rata inflaiei a atins nivelul de 5,2%, superior nivelului de referin, avea un deficit bugetar excesiv, iar moneda greceasc n-a participat la mecanismul de schimb. Grecia este singura ar membr a Uniunii Europene care nu a aderat la ultima faz a UEM, nc de la lansarea acesteia la 1 ianuarie 1999, exclusiv din considerente economice. Ea s-a alturat grupului rilor cu moned comun ncepnd din anul 2001. Autoritile greceti s-au angajat s pun n aplicare msuri ferme de reform a sistemului fiscal i au adoptat un program ambiios de privatizare. n 2000, Grecia a raportat la Eurostat c a avut cheltuieli militare n valoare de $1.13 miliarde, ns ulterior a admis c cifra declarat a fost doar un sfert din cheltuiala real. n 2009 a ieit la iveal faptul c guvernul elen a cosmetizat situaia catastrofal din sectorul public al serviciilor medicale: statul este dator companiilor de medicamente i echipament medical suma de 6.5 miliarde, ns a raportat o datorie de 2.5 miliarde. O analiz Eurostat
29
din ianuarie aprecieaza c statisticile guvernului elen au fost constant doftoricite pentru a minimaliza artificial datoria public real a Greciei, menionnd cheltuieli subestimate pentru sectorul public (salarii, pensii, ajutoare de omaj i sntate), aranjamente financiare dubioase ntre stat i companii proprietate de stat i folosirea de tranzacii financiare legale dar nedeclarate. Acest ultim aspect este cunoscut sub numele de currency swaps, o modalitate des folosit de guverne pentru refinanarea datoriei externe, ns uor de abuzat n scopul fabricrii unei aderene fictive la limite fixe de datorie i deficit. Eurostat a permis utilizarea nedeclarat a acestui gen de tranzacii pn n 2008. ntre 1998 i 2001, Goldman Sachs a efectuat 12 tranzacii de conversie monetar pentru pri din datoria Greciei, iar n 2001-2002 aranjat o nou tran, de aceast dat la o rat de conversie fictiv. n urma acestui aranjament, 10 miliarde de euro din datoria greac au fost convertite n yeni i dolari, iar dup un timp urmau s fie transformate napoi n euro, dar la o rat de schimb artificial mrit i garantat de Goldman Sachs, astfel nct guvernul grec putea s declare de la bun nceput aceast parte a datoriei sub forma final a valorii n euro. Cum n urma acestei ciclu de transformare dintr-o moned n alta guvernul grec beneficia de un profit de 2 miliarde, acesta a fost folosit pentru a declara la Eurostat o datorie redus cu 2 miliarde. Pentru serviciu, Grecia a pltit bncii Goldman Sachs o sum confidenial. ns deoarece aceast plat ar fi mrit deficitul bugetar, Goldman Sachs a mprumutat Greciei suma respectiv i cele dou pri au structurat mprumutul sub form de currency swap. n acest fel conturile elene nu nregistrat nicio mrire adiional a deficitului bugetar. Prin toate aceste msuri luate, Grecia prea c gsise reetea unei reveniri economice spectaculoase care prea s fie cheia spre o dezvoltare durabil ce avea chiar s o propulseze n rndul rilor dezvoltate din U.E.Potrivit unei statistici a Bncii Mondiale, din 2004, veniturile grecilor ajunseser la cel puin 80 la sut din cele ale germanilor. Nivelul de trai al populaiei era cotat al 22-lea n lume de ctre prestigioasa revist "The Economist", n timp ce PIB-ul pe cap de locuitor a urcat la 22.800 USD, aceasta nsemnnd 83 la suta din media UE. Aceste performane de invidiat preau de domeniul fantasticului acum 57 de ani, cnd ara ieea dintr-unul din cele mai devastatoare rzboaie civile din istoria Europei. Sfritul anului 2009 a fost marcat de ieirea din recesiune a tot mai multor ari. Economia global ddea chiar semne uoare de cretere guvernele se felicitau ntre ele pentru ct de bune au fost programele lor anticriza. ns nesigurana c o a doua recensiune va exista a lovit din plin, cel mai bun exemplu fiind Grecia, a crei recesiune s-a adncit extrem de mult, de la nceputul lui 2010 lundu-se msuri de austeritate severe care au aruncat ara n haos.
30
Greeala fatal pentru Grecia a fost adoptarea monedei unice europene, aa cum susin tot mai multi analiti economici. Si asta pentru c 2001, anul n care Grecia a trecut la euro, a fost anul n care s-a nregistrat cea mai mare cretere din cei 16 ani de boom economic continuu. ns creterea a fost artificial, bazat n special pe faptul c populaia a profitat de dobnzile mici la creditele din zona euro i s-a ndatorat peste msura cumprand case i bunuri de consum. Grecia a ncercat s ascund fa de Bruxelles enormul deficit, de miliarde de euro, pe care l avea. Acest lucru a fost posibil cu ajutorul companiei Goldman Sachs i al unor mari bnci din Statele Unite. Afacerea, ascus de opinia public datorit faptului c era mai mult o manipulare a cursului dect un mprumut, a ajutat Grecia s se ncadreze n regulile de deficit impuse de Uniunea Europeana n timp ce ara continua s cheltuie mai mult dect posibilitile ei. Principalele mecanisme prin care Grecia a ajuns la enormul deficit bugetar au fost: lejeritate fiscal, explozie credit de consum, finanri dobnzi reduse, escaladarea cheltuielilor guvernamentale . Grecia se confrunt n prezent cu o grav problem de credibilitate dup ce statul s-a mprumutat "excesiv i prost", expunndu-se nejustificat pe termen scurt, iar greelile fcute de guvernul de la Atena, nu pot fi, in nici un caz, repetate de alte guverne din regiune. Aceast lips de credibilitate a derivat din distorsionarea unor date, ceea ce a dus la o explozie a deficitelor fiscale i o cheltuial publica mult mai mare dect capacitatea economiei elene de a produce. Guvernul de la Atena se strduie s dea curs solicitrilor venite dinspre Uniunea European care i cer s pun ordine n politica fiscal i s treac la msuri drastice de austeritate, condiii pentru primirea unui masiv ajutor financiar din partea Bruxelles-ului. nsa acestea sunt foarte nepopulare n rndul cetaenilor, unde evaziunea fiscal e sport naional Sacrificiile injuste i ineficiente pe care dorete s le impun Guvernul au fost motivul pentru care sindicalitii din sectorul public au paralizat pentru o zi activitatea din ara, n ncercarea de a da un semnal c nu vor accepta msurile de austeritate. Primii ieiti n strad sunt taximetritii, mpotriva unei hotrri prin care sunt obligai s emita bonuri fiscale pentru fiecare client. Grecia a pierdut circa zece miliarde euro din cauza retragerilor de capital ale investitorilor strini, dei se chinuie s vnd, pe pieele internaionale, datorii convertite n obligaiuni de 53 miliarde euro. "Gaura" ar fi aprut din noiembrie 2009 ncoace, de cnd ncrederea n solvabilitatea statului grec este n cdere liber. Primele efecte ale crizei sunt cele de pe piaa locurilor de munc, vnzrile de retail i preul perolului. n cazul piaei locurilor de munc se observ c rata omajului a coborat
31
puin vizibil din 2009.n cazul vnzrilor de retail srbatorile legale au mai adus zmbetul pe buze comercianilor, ns pentru un timp scurt, vnzrile nefiind peste ateptri. Unul dintre cele mai importante efecte este modificarea preul petrolului: dac n 2009 ncepuse s scad din cauza crizei financiare n 2010 crete. n prezent pentru Grecia e practic imposibil s-i finaneze deficitul far intervenia UE. Nu doar datorit dimensiunii enorme a datoriilor ci si pentru c sufera de o total lips de credibilitate n exterior. Mai grav, s-a aflat c n urm cu 10 ani au falsificat n mod deliberat date statistice pentru ca Grecia s poat intra n zona Euro (deficitele reale erau de trei ori mai mari dect cele raportate). Cu toate astea, n ciuda tuturor acestor elemente agravante, grecii nu vor fi lsai s intre n faliment. Ar fi un adevarat dezastru pentru ntreaga zon Euro i ar avea toate ansele s produc reacii n lan n alte state din sudul continentului, precum Portugalia, Spania sau Italia, dar i n Irlanda, toate ri care nu se simt nici ele deloc bine din punct de vedere economic. Pentru a beneficia de ajutorul din partea Uniunii Europene Grecia a lansat pe pia o emisiune de obligaiuni de cteva miliarde de euro, n urma unui test de ncredere la nivelul pieei.Presiunea de a gsi un mijloc de salvare a Greciei a fost pus pe seama Germaniei. n urma Summitului aceasta i-a impus punctul de vedere n privina unui aspect important, asigurndu-se c orice decizie de declanare a mecanismului de ajutor va trebui luat n unanimitate de cei 16 membri ai zonei euro. Acest lucru nseamn, printre altele, c Berlinul i pstreaza dreptul de veto asupra oricrei ri care face apel la mecanism. Mecanismul va consta n mprumuturi bilaterale, ns calendarul, suma i dobnzile nu au fost fcute publice pentru moment. Planul de salvare a Greciei prevede ca Fondul Monetar Internaional s participe, la nevoie, la acordarea de posibile credite n valoare de miliarde, alturi de Uniunea European, n cazul n care nu se mai poate absorbi suficient capital pe piaa fianciar. n plus, n cazul n care sunt acordate credite de ctre FMI i celelalte state din zona Euro, dobnzile nu vor fi subvenionate Oficialii de la Atena nu prea au de ales n acest moment i vor primi orice ajutor care li se d. n orice caz, mprumuturile bilaterale vor lua calea Greciei doar dac aceast ar nu va reui s se mprumute singur, la dobnzi rezonabile, ca s-i poat acoperi gurile din buget.
32
3.2. CRITICI ADUSE FONFULUI MONETAR INTERNA IONAL Criticile aduse la adresa Fondului sunt din ce n ce mai rele, tot mai multe voci consider aceast instituie una perimat sau subordonat intereselor rilor dezvoltate, mai ales intereselor S.U.A. Economitii i analitii financiari din ntreaga lume se pronun tot mai mult asupra necesitii unei reforme a sistemului financiar mondial. Pentru George Soros, misiunea F.M.I.-ului era de a menine rolul de asigurtor: pentru creditori. Analistul francez Michel Aglietta, consider c trebuie mers i mai departe: stabilirea unor reguli clare (un control mai bun al operatorilor financiari, publicarea de date fiabile despre diferite piee, armonizarea normelor prudeniale), supraveghind aplicarea lor i chiar sancionnd instituiile care nu le respect. Este vorba de un sistem de acreditare al operatorilor obligndu-i s-i organizeze propriul lor control intern. n articolul su Desfiinarea F.M.I., economistul Steve Hanke consider c Fondul Monetar Internaional a dobndit o putere mult prea mare, ce risc s scape de sub control. Mai mult, interveniile organizaiei nu genereaz prosperitate i nici nu diminueaz gradul de srcie. Henke este de prere c singurul mod de a stabiliza sistemul financiar internaional este acela de a desfiina F.M.I. Acest lucru este argumentat mai ales prin prisma faptului c F.M.I. a pompat peste 110 miliarde dolari n criza asiatic, ndatornd aceste ri cu scopul de a salva bncile internaionale care au garantat creditele plasate n economiile acestor ri. n plus, sunt foarte multe voci care consider c nu este firesc ca un grup de cteva mii de specialiti s dicteze condiiile de via pentru o populaie de peste 1,4 miliarde de oameni din rile n dezvoltare. Hanke afirma c prbuirea economic a unei ri este cu att mai vertiginoas cu ct devalorizarea monedei naionale este mai mare. Unul dintre cei mai aprigi critici ai Fondului monetar International este Anna Schwartz, care consider ca ntr-o societate democratic F.M.I. nu are dreptul de a exista, el asumndu-i niste funcii care depesc misiunea lui iniial, Fondul fiind de fapt o instituie risipitoare i inutil n rezolvarea crizelor financiare. Schwartz afirm c, n loc s fie desfiinat, F.M.I. i-a creat noi misiuni cu fiecare nou criz, extinzndu-i de fiecare influena i resursele economice. Organizaia a creat o dependen de mprumuturile sale: peste 70 de ri au depins de ajutorul acordat de F.M.I. mai bine de 20 de ani. Folosirea Fondului Monetar Internaional pentru a stabiliza o ar cu deficite bugetare sau o moned devalorizat este o idee rea, Schwartz oferind cteva argumente ce vin n sprijinul afirmaiei fcute. Primul argument se refer la problema hazardului moral: cu ct
33
F.M.I. ajut la stabilizarea economiilor mai multor ri, cu att mai mult ne putem atepta ca pe viitor, rile s intre n criza deoarece guvernele i investitorii se vor angaja ntr-un comportament riscant, n sperana c, n cazul unei posibile crize, F.M.I. va interveni pentru salvarea economiei din rile respective. Un exemplu n acest sens l constituie criza din Mexic, a crei cauz , afirm Schwartz, a reprezentat-o de fapt o politic monetar i fiscal iresponsabil. i, desi, F.M.I. susine c stabilizarea Mexicului a fost un succes, consecina acestei crize o reprezint criza asiatic. Al doilea motiv l reprezinta faptul c interveniile F.M.I. n stabilizarea economiei unui stat sunt foarte scumpe, biroctratice, i fundamental necorespunztoare n soluionarea crizei. Pe lng acestea, cetenii sufer din cauza poverii interveniei F.M.I. Nu numai c trebuie s pltesc o datorie mult mai mare, dar trebuie s sufere o perioad mai ndelungata de timp din cauza economiei. Joseph Stiglitz, laureat al Premiului Nobel, demonstreaz n cartea sa "Marea deziluzie" cum funcioneaz B.M. i F.M.I., analizeaz politicile lor i trateaz crizele economice asiatic (1997) i rus. Autorul constat c F.M.I. actioneaz in special n funcie de revendicrile i interesele investitorilor multinaionalelor, impunnd un fel de dictatur pieelor financiare internaionale, victimele fiind rile aflate n criza. F.M.I. le impune structuri neoliberale care s ajung s duc aceste state ntr-o criz i mai profund. Stiglitz este n favoarea liberului schimb i critic politica B.M. i F.M.I., care se bazeaz pe patru piloni: liberalizarea comertului si deschiderea pietelor pentru investitorii straini; privatizarea intreprinderilor si serviciilor de stat si liberalizarea legislatiei; austeritatea fiscala si lupta contra inflatiei. F.M.I. constrnge rile aflate n criz, care au nevoie de credite, s liberalizeze imediat i cu orice pre pieele financiare, urmarea fiind c orice investitor strin poate investi i retrage bani n orice moment, valuri speculative ajungnd s arunce aceste ri n crize repetate. F.M.I. este acuzat de lips de transparen, de faptul c operaiunile pe care le deruleaz nu sunt cunoscute, oferindu-se opiniei publice doar informaii sumare. Tot n cazul crizei asiatice, Fondul a criticat politica macroeconomic dus de guvernele acestor ri, dup ce tot Fondul ludase succesele acestei politici. Ca o recunoatere a acestei situaii, F.M.I. a acceptat constituirea unui grup de experi din afara instituiei, care s-i monitorizeze activitatea i care a prezentat un prim raport la reuniunea anual ce a avut loc la Praga, n 2000 Criticile aduse F.M.I.-ului se refer i la politica acestuia n rile srace i n cele aflate n procesul de tranziie de la economia planificat la cea de pia. Nu de puine ori, F.M.I. este acuzat c nu ine cont de condiiile concrete din aceste ri i condiiile impuse nu fac altceva dect s nruteasc lucrurile. De altfel, un specialist american n problemele
34
rilor n dezvoltare, John Cavanagh aprecia c n multe privine, F.M.I. este ca un medic din Evul Mediu, pentru care nu are importan de ce sufer pacientul, tratamentul fiind acelai. Pe termen scurt, rile reuesc s-i atenueze dezechilibrul balanei de pli, dar pe termen lung, efectele asupra sntii economiei rilor n dezvoltare este dezastruos. De altfel, i n cazul Romniei, condiia impus de F.M.I. de a contracta credite externe de pe piaa privat de capital pentru echilibrarea balanei de pli, ntr-o perioad cnd condiiile impuse de creditorii strini erau extrem de dure, n-ar fi condus dect la o ndatorare i mai mare a rii, cu efecte negative deosebit de grave pe termen lung. Se pare c nii specialitii Fondului au realizat c acest lucru este mai degrab ru. F.M.I., n calitatea sa de instituie central a Sistemului Monetar Internaional, este incapabil, n opinia foarte multor specialiti, s fac fa unei crize declanate n interiorul sistemului. Tot mai multe voci susin c o criz n S.U.A. sau n Japonia ar echivala cu un colaps al ntregului sistem financiar internaional. Este, ntr-adevr, un scenariu catastrofic, dar, pe de alt parte, crizele din Mexic, Asia de Sud-Est i Argentina au artat o vulnerabilitate deosebit a sistemului. La o jumtate de veac de la fondarea sa, este clar c FM.I. nu i-a ndeplinit misiunea. Nu a fcut ceea ce ar fi trebuit s fac s furnizeze fonduri rilor confruntate cu declinul economiei, astfel nct aceasta s revin ct mai aprope de nivelul de ocupare complet Multe dintre politicile F.M.I. prin care s-a forat liberalizarea prematur a pieei de capital au contribuit la instabilitatea global. Putem afirma astzi cu certitudine c F.M.I. nu numai c nu i-a ndeplinit misiunea iniial de promovare a stabilitii globale, dar nu a avut mai mult succes nici n noile misiuni pe care le-a ntreprins, cum ar fi cea de coordonare a procesului de tranziie a rilor de la comunism la economia de pia.
35
CAPITOLUL IV IMPLICAIILE FMI N ECONOMIA ROMANIEI Istoria relaiei rii noastre cu F.M.I. a nceput din data de 15 decembrie 1972, moment n care Romnia a devenit membru cu drepturi depline al F.M.I., fiind cel al 125-lea stat membru. Acest lucru s-a realizat prin vrsarea cotei sale de participare n valoare de 1.030,2 milioane DST, meninndu-i valoarea pn n prezent, sum ce reprezint 0,43% din cota total. Romnia deine un numr de 11.043 voturi, reprezentnd 0,44% din total. Potrivit prevederilor OUG 123/27 decembrie 2011 i a Rezoluiei Consiliului Guvernatorilor FMI nr. 66-2/15 decembrie 2010 cota de participare a Romniei la F.M.I. va fi de 1 811,4 milioane DST. Aceast nou cot va intra n vigoare dup ndeplinirea condiiilor prevzute n paragraful 5 din Rezoluia nr. 66-29. Calitatea de membru al F.M.I. i acord Romniei disponibiliti bneti ce pot fi trase n urma unor acorduri stand-by10, n limitele implementrii programelor de reform convenite cu fondul. n cadrul F.M.I., Romnia face parte din grupa de ri (constituena) care include: Armenia, Bulgaria, Bosnia Heregovina, Cipru, Croaia, Georgia, Israel, Macedonia, Moldova, Muntenegru, Olanda, Ucraina. n present grupa de ri este reprezentat n Consiliul executiv al FMI de directorul executiv olandez Menno Snel, Romnia avnd un reprezentant n cadrul biroului acestuia care ndeplinete funcia de consilier. Anual, prin rotaie, una dintre aceste ri este gazda ntlnirii reprezentanilor rilor din constituen (guvernatori i guvernatori supleani). n anul 2012, aceast ntlnire va avea loc la Bucureti (Romnia a mai fost gazd a acestui eveniment n anul 1998). n prezent Romnia contribuie la luarea deciziilor n cadrul Comisiilor Guvernatorilor al F.M.I. prin guvernatorul B.N.R., Mugur Isrescu, i ministrul finanelor, Bogdan Dragoi, care ndeplinete funcia de guvernator supleant. Dup aderarea sa la Fond, Romnia a participat activ, n perioada 1972-1974, la lucrrile Comitetului celor 20 pentru reforma sistemului monetar, iar n perioada 1974-1976 la lucrrile Comitetului interimar pentru modificarea statutului FMI. Aderarea la F.M.I. a nsemnat pentru Romnia obinerea anumitor drepturi i, totodat, a unor obligaii pe care trebuie s le ndeplineasc:
Fiecare membru va plti Fondului creterea cotei sale n termen de 30 de zile de la ultima dintre (a) data la care notific Fondul de consimmntul su, sau (b) data la care toate condiiile prevzute la alineatul 3 de mai sus sunt ndeplinite, cu condiia ca Comitetul executiv poate prelungi termenul de plat aa cum se poate stabili. 10 Acordurile stand-by sunt acorduri ncheiate cu FMI prin care rile membre au dreptul de a cumpra o sum de bani, ntr-o anumit valut, de la FMI, n cursul unei perioade date, cu condiia respectrii de ctre acestea a unor criterii i condiii stabilite prin programul elaborat i aprobat de Consiliul Executiv al FMI. 36
Dreptul de a obine credite n regim normal sau ca faciliti (ncepnd cu anul 1975, Romnia a beneficiat de faciliti sub forma tragerilor curente, acordurilor stand-by, finanrilor compensatorii i a facilitilor de transformare sistematic); Dreptul de a obine credite n monedele altor ri membre sau n DST din resursele generale ale Fondului n schimbul unei sume n moned naional, n condiii mult mai avantajoase dect cele ale pieei, fiind obligat s respecte n schimb o serie de condiii impuse de FMI tuturor rilor membre aflate n postura de debitor fa de fond; Dreptul de alocri de DST n cazul unor noi emisiuni de DST (n anul 1972 FMI a ntrerupt emisiunile de DST pentru o perioad lung de timp, ceea ce a condus la imposibilitatea beneficierii Romniei de astfel de alocri dect ncepand cu anul 1979); Dreptul de participare la luarea deciziilor n cadrul FMI. Romnia deine 0.49% din totalul voturilor n luarea deciziilor, acest drept de vot exercitnduse prin intermediul unui grup format din 12 ri (Armeni, Bosnia i Heregovina, Bulgaria, Croaia, Cipru, Georgia, Israel, Macedonia, Moldova, Olanda i Ucraina), grup condus de reprezentantul Olandei, care reprezint interesele rii noastre n Consiliul Executiv al FMI ; Dreptul de aderare la BIRD i la filialele sale.
Subscrierea i vrsarea cotei pari de capital (n moned DST); Convenirea cu FMI a unui curs reprezentativ al leului fa de dolarul american; S nu aplice restricii asupra efecturii plailor curente n relaiile economice internaionale; S se consulte cu FMI i s colaboreze cu celelalte ri membre; S furnizeze informaii cu caracter economic i financiar privitoare la deinerile oficiale de aur i de mijloace de plat internaionale, evolutia importurilor i a exporturilor, balana de pli, investiii strine, curs de schimb .a.
Tabel 4.1. Drepturile i obligaiile Romniei ca ar membr F.M.I.
4.1. ASISTENA ACORDAT ROMNIEI DE CTRE F.M.I. ncepnd cu anul 1972, ara noastr a ncheiat pn n prezent cu Fondul Monetar Internaional 12 acorduri stand-by, ca suport financiar al programelor economice.
37
Anterior revoluiei din anul 1989, Romnia a ncheiat cu FMI trei acorduri stand-by, primul fiind semnat dup trei ani de la momentul aderrii Romniei la aceast instituie. Dei pn la acest moment regimul politic era cel comunist, nu au existat probleme n returnarea datoriei la timp a banilor mprumutai, conform contractelor, Romnia reuind performana de a nu avea datorii nici fa de celelalte state i nici fa de FMI. Primul acord stand-by al Romniei cu FMI a fost aprobat n data 3 octombrie 1975 i a fost finalizat cu succes n data de 2 octombrie 1976. Acest acord a fost desfurat pe o perioad de 12 luni, n care Romnia a primit 95 de milioane DST. Al doilea acord a fost aprobat pe 9 septembrie 1977 i a fost ncheiat pe 8 septembrie 1978, Romnia primind 64,1 milioane DST. Cel de-al treilea acord, n valoare de 1.102,5 milioane DST a fost ncheiat pe 15 iunie 1981, ns a fost reziliat dup 30 de luni de la semnarea lui, pe 14 ianuarie 1984, dup ce Romnia a reuit s trag de la FMI suma de 817,5 milioane DST. Dup anul 1990, relaiile Romniei cu Fondul Monetar Internaional au cunoscut o mbuntire permanent, ca urmare a eforturilor depuse de autoritile romne n acest sens. ncepnd cu anul 1991 a fost deschis o reprezentan permanent a FMI la Bucureti, care desfoar o gam larg de activiti n scopul asigurrii implementrii de ctre autoritile romne a recomandrilor de politic economic ale Fondului, de a menine legturi strnse ntre organele de conducere ale FMI i autoritile din Romnia, precum i la asigurarea transparenei politicilor FMI n Romnia. ncheierea acordurilor cu FMI dup anul 1990 a fost o necesitate pentru Romnia, care se confrunta la acea vreme cu un deficit extern de amploare (circa 1,5 miliarde de dolari), aceste acorduri fiind necesare n vederea soluionrii problemelor balanei de pli i procurrii de capitaluri de pe pieele internaionale. ncepnd cu anul 1991, asistena financiar acordat de FMI s-a concretizat prin aprobarea unui numr de nou aranjamente stand-by , primind de cele mai multe ori doar prima tran. Diferenele semnificative dintre cuantumul creditului aprobat i suma tras efectiv s-au datorat att condiiilor severe impuse de Fond la acordarea unei noi trane din acord, ct i nerespectrii de ctre Romnia a programului de reform. Primul aranjament stand-by a fost ncheiat cu Fondul pe o durat de 12 luni i a fost aprobat la 11 aprilie 1991 pentru un volum total de 380,5 milioane DST, care a inclus i trageri n cadrul facilitii de finanare compensatorie11 pentru componenta import de iei.
11
mprumuturi acordate rilor care fac dovada unui necesar financiar care s compenseze o scdere temporar a ncasrilor din exporturi sau o cretere temporar a volumului importurilor. 38
Acest aranjament a avut drept scop accelerarea reformei economice, proces demarat n 1990, n special reforma sistemului financiar-bancar i conturarea unui cadru legislativ i instituional specific economiei de pia. Al doilea acord stand-by a fost un aranjament pe 10 luni, aprobat pe data de 29 mai 1992 pentru o sum de 314 milioane DST, care a inclus nc o facilitate de finanare compensatorie pentru importul de iei. Acesta a avut ca obiective macroeconomice, stoparea declinului economic i redresarea poziiei externe a rii. La fel ca i n cazul primului aranjament, i n cadrul celui de-al doilea au fost respectate obiectivele cantitative doar n primele 3 trimestre de aplicare, nendeplinirea obiectivelor ambelor aranjamente datorndu-se unui complex de factori nefavorabili, att interni ct i externi, creai n urma desfurrii tranziiei graduale a economiei. Al treilea aranjament stand-by cu FMI a fost semnat pe data de 11 mai 1994 pentru o sum de 320.5 milioane DST, care a inclus i o facilitate de transformare sistematic. Msurile de reform, parial atinse, au vizat stabilirea unei rate a dobnzii real-pozitive, devalorizarea substaniala a cursului valutar oficial, controlul i reducerea inflaiei, stabilirea unor obiective cantitative clare n domeniul privatizrii i de restructurare a sistemului financiar-bancar (inclusiv de nfiinare a bursei de valori), eliminarea subveniilor acordate de stat productorilor ineficieni .a. Al patrulea acord stand-by cu FMI a fost aprobat pe data de 22 aprilie 1997 pe o perioad de 13 luni i pentru o sum de 301,5 milioane DST, care urma s fie tras n 5 trane trimestriale. Programul economic aprobat viza atingerea unor obiective importante precum liberalizarea pieei valutare i a preurilor utilitilor, meninerea deficitului bugetar la un nivel rezonabil (4,5%), creterea rezervelor BNR, sistarea creditelor discreionare, reducerea ratei inflaiei etc. Nendeplinirea obiectivelor asumate de guvernul romn a condus la atingerea unor performane slabe att la nivel micro, ct i macroeconomic. Al cincilea acord stand-by cu FMI a fost aprobat pe data de 5 august 1999 pentru o sum de 400 milioane DST, pentru a sprijini programul de reform i stabilizare economic al Romniei (care a vizat diminuarea deficitului de cont curent, scderea n continuare a inflaiei, creterea rezervelor valutare ale BNR, consolidarea fiscal i restricionarea creterii salariilor, reducerea puternic a pierderilor ntreprinderilor publice i implicarea mai puternic a pieei de capital n procesul de atragere a capitalurilor strine). Al saselea acord stand-by cu FMI a fost aprobat pe data de 31 octombrie 2001 pentru o sum de 300 milioane DST. Programul a vizat susinerea procesului de dezinflaie i
39
meninerea deficitului de cont curent, concomitent cu accelerarea reformelor structurale i ntrirea perspectivelor de cretere economic. Al aptelea acord stand-by ncheiat cu FMI a fost aprobat pe data de 7 iulie 2004 pentru o sum de 250 milioane DST. Acesta a fost un acord stand-by de supraveghere preventiv, care a cuprins angajamentele luate de Romnia n privina politicilor macroeconomice pentru perioada 2004 2006 i a prevzut accesul la fondurile FMI numai n cazul apariiei unor crize economice neprevzute. n anul 2005, ca urmare a divergenelor dintre FMI i partea romn cu privire la evaluarea performanelor i a cailor de aciune macroeconomic, acordul a fost suspendat. Dup expirarea acordului, n iulie 2006, fr a fi aprut necesitatea efecturii de trageri, colaborarea Romniei cu FMI n domeniul macroeconomic continu sub forma consultrilor anuale. Al optulea acord stand-by a fost ncheiat n data de 4 mai 2009 cnd Consiliul Director al FMI a aprobat solicitarea Romniei privind un acord stand-by pe 24 de luni, n valoare de 11.44 miliarde DST (12.95 miliarde EUR), ca parte a unui pachet financiar internaional care include alte 5 miliarde EUR provenite de la facilitatea Uniunii Europene de sprijinire a balanei de pli, 1 miliard EUR din programele DPL ale Bncii Mondiale i 1 miliard EUR de la alte instituii internaionale. Din acest aranjament s-au tras 7 din cele 8 trane prevzute, nsumnd 10,57 miliarde DST (aproximativ 11,9 miliarde euro). n ceea ce privete cea de-a 8-a tran, n valoare de 874 mil DST, aceasta a fost considerat, la solicitarea autoritilor romne, ca fiind de tip preventiv i, n contextul evoluiilor macroeconomice favorabile, nu a fost tras. n edina din 25 martie 2011, Consiliul Directorilor Executivi al FMI a aprobat ncetarea mai devreme a acordului precedent i a aprobat ncheierea unui nou aranjament stand-by cu Romnia, de tip preventiv (al noulea), pentru o perioad de 24 luni, n sum de 3.090,6 milioane DST (aproximativ 3,5 miliarde euro), reprezentnd 300% din cota Romniei la FMI. Aceasta a intrat n vigoare la data de 31.03.2011, urmnd a fi tras n opt trane. Aceast etapizare a decurs dup cum urmeaz: 60 de milioane DST au fost disponibilizate dup aprobarea acordului pe 25 martie 2011, cu intrarea n vigoare pe 31 martie 2011; urmtoarea tran, n valoare de 430 de milioane DST a fost disponibilizat pe 27 iunie 2011; urmatoarea tran, n valoare de 430 mil DST a fost disponibilizat pe 29 septembrie 2011; urmatoarea tran, n valoare de 430.mil DST a fost disponibilizat pe 19 decembrie 2011; cea de-a cincea tran, n valoare de 430 mil DST a fost disponibilizat n data de 21 martie
40
2012. Alte patru trane ulterioare, totaliznd 1310,6 milioane DST vor fi disponibilizate condiionat de finalizarea evalurilor cinci-opt.
Tabel 4.2. Asistena financiar a Romniei din partea FMI ncepnd din acest an, ara noastr trebuie s ramburseze banii luai cu mprumut de la FMI, n urma acordului care ne-a permis s traversm criza financiar mondial. Propriu-zis i foarte probabil, doar dobnzile vor fi achitate, n timp ce sumele din principal vor fi nlocuite cu sume atrase de pe pieele financiare private, adic rostogolite la dobnzi superioare celor precepute de FMI. n tabelul de mai jos, apar sumele totale ce vor trebui achitate de BNR i Ministerul Finanelor, exprimate n lei la cursul leu DST ( abreviat XDR n englez ) valabil luni, 20 februarie 2012. Am ales moneda naional din motive de uzane contabile europene, dar i de percepie mai corect a dimensiunii efortului financiar fcut, prin raportare la PIB12.
12
http://cursdeguvernare.ro/2012-romania-incepe-plata-la-fmi-rostogolirea-datoriilor-si-implicatiile bugetare.html 41
Tabel 4.3. Pli pentru rambursarea mprumutului luat de la FMI anii 2012 2016 Funcia de supraveghere este stipulat n Articolul IV al Statutului FMI, modificat n 2007, dup aproximativ 30 de ani de la precedenta modificare, care a avut loc la sfritul anilor 70. Pentru a asigura eficiena acestei funcii n contextul globalizrii actuale, FMI propune o serie de msuri prin noua sa Strategie pe Termen Mediu. Decizia din 2007 privind supravegherea bilaterala. In iunie 2007, cadrul de supraveghere a fost actualizat pentru prima data de la sfarsitul anilor 70 prin adoptarea Deciziei privind Supravegherea Politicilor Economice ale rilor Membre, care cuprinde cele mai bune practici. Supravegherea FMI trebuie s vizeze n principal stabilitatea extern i s evalueze riscurile i vulnerabilitile unei economii. Consolidarea practicilor de supraveghere. n cadrul supravegherii FMI, o atenie deosebit a nceput a fi acordat sectorului financiar, odat cu introducerea Programului de Evaluare a Sectorului Financiar (FSAP) i prin dezvoltarea de instrumente analitice pentru integrarea analizelor privind sectorul financiar i pieele de capital, n evalurile macroeconomice. n Romnia, exerciiul FSAP a fost iterat n 2003. Supraveghere pe baze multilaterale. FMI actualizeaz continuu evalurile privind tendinele economice la nivel regional i mondial. Principalele instrumente de supraveghere regional i global sunt cele dou rapoarte semianuale, World Economic Outlook i Global Financial Stability Report. Primele consultri multilaterale cu privire la dezechilibrele mondiale, ncheiate pe 7 august 2007, arata nevoia de consolidare a acestor evaluari la nivel regional i mondial. Pentru dezvoltarea n continuare a supravegherii la nivel regional, au fost luate deja unele msuri care vizeaz modificri organizaionale, activiti de cercetare, discuii cu privire la politicile economice i comunicare. n plus, rapoarte regionale - Regional Economic Outlook Reports (REO) - pe patru mari regiuni sunt publicate anual sau semianual. Cel mai recent REO pentru Europa vizeaz consolidarea sistemului financiar. n Romnia, FMI conduce procesul de supraveghere n mod regulat prin Cosultrile din cadrul Articolului IV.
42
La data de 25 iunie 2008, Comitetul Executiv al FMI a finalizat consultrile n cadrul Articolului IV cu Romnia. n urma acestora au fost exprimate aprecieri pentru performanele economice ale rii noastre, fiind lansat ns un avertisment asupra riscurilor decurgnd din dezechilibrele induse de sectorul privat i vulnerabilitile externe. Recomandrile specialitilor F.M.I. vizeaz o politic fiscal mai puin stimulativ, o politic monetar prudent i relansarea reformelor structurale pentru asigurarea sustenabilitii creterii economice. 4.2. ASISTENA TEHNIC ACORDAT DE F.M.I. ROMNIEI Tranziia n Romnia a fost susinut prin asistena tehnic substanial din partea ageniilor multilaterale i a donatorilor bilaterali. FMI a oferit sprijin n mai multe domenii, n peste 40 de misiuni de asisten tehnic din 1990 pn acum. Asistena din partea experilor Fondului s-a axat pe un numr de domenii cheie, printre care: reformele fiscale, modernizarea bncii centrale i a sistemului bancar, crearea unei structuri legale orientat ctre pia, cursuri de instruire i mbuntirea colectrii i raportrii datelor statistice. Implementarea unei reforme cuprinztoare a administraiei fiscale n conformitate cu recomandrile mai multor misiuni de asisten tehnic de la Departamentul de Afaceri Fiscale ale Fondului a demarat n ianuarie 2002. La 6 noiembrie 2002 a fost finalizat raportul de ar FMI nr. 02/254. n continuare, n 2003 a fost finalizat un FSAP, n timp ce asistena tehnic din partea Departamentului Sisteme Monetare i Financiare al Fondului privind intirea inflaiei continu. Asistenta tehnic oferit de FMI sprijin dezvoltarea resurselor productive ale rilor membre, ajutndu-le s-i formuleze politici economice i fiscale n sprijinul creterii economice. FMI ajuta aceste ri s-i consolideze capacitile umane i instituionale, i s formuleze politici macroeconomice, structurale i fiscale corespunztoare. Asistena tehnic reprezint aproximativ o cincime din bugetul operaional al F.M.I. Finanarea asistentei tehnice se face att din resurse interne, ct i externe, cele din urm reprezentnd fonduri din partea donatorilor bilaterali i multilaterali. F.M.I. a oferit Romniei asisten tehnic n numeroase domenii, cum ar fi administrare fiscal i vamala, politici fiscale, managementul cheltuielilor bugetare, politici monetare i organizarea bncii centrale, supraveghere bancar, intirea inflaiei, statistic i practici procedurale i instituionale pentru prevenirea splrii banilor.
43
Pentru a determina eficiena colaborrii Romniei cu F.M.I. vom analiza evoluiile macroeconomice ale rii din ultima perioad, preciznd, de asemenea situaia actual a relaiei dintre F.M.I. i ara noastr. Experi ai Bncii Mondiale (B.M.), Comisiei Europene (CE) i Fondului Monetar Internaional (F.M.I.) au vizitat Bucuretiul n perioada 24 aprilie 9 mai pentru a evalua programul economic al Romniei. Echipele de experi au constatat c programul rmne n linii mari n parametrii convenii, criteriile cantitative de performan pentru sfritul lunii martie 2012 din Acordul Stand-By cu F.M.I. fiind realizate, cu excepia aceluia privind arieratele bugetului, care a fost usor depit. Suntem ncurajai de asigurrile ferme din partea noului guvern privind respectarea angajamentelor Romniei fa de partenerii internaionali. Dup doi ani de recesiune, n Romnia s-a reluat creterea, dar perspectiva economic s-a deteriorat datorit crizei economice din Europa. Economia a crescut cu 2,5% n anul 2011, determinat de o recolt agricol excepional i de o cretere puternic a produciei industriale. Creterea intern s-a consolidat odat cu redresarea sectorului de construcii i de vnzare cu amnuntul, alimentat de venituri reale disponibile mai mari. Cu toate acestea, este probabil ca ritmul creterii s ncetineasc anul acesta avnd n vedere c efectele boom-ului agricol se vor disipa i c se prognozeaz o intrare n recesiune a zonei euro. De asemenea, inflaia a sczut considerabil, i este de ateptat s se menin n intervalul intit de autoriti pentru finele anului 2012 (3 procente 1 ppt.), iar n ceea ce privete deficitul de cont curent se anticipeaz c se va menine sub nivelul de 4 % din PIB. Progresele nregistrate au fost diferite n implementarea reformelor structurale necesare pentru stimularea creterii economice, crearea de locuri de munc i mbuntirea standardului de via al romnilor. Guvernul trebuie s intensifice eforturile de reform, n special n sectoarele energiei i transporturilor. n acest sens, autoritile s-au angajat s elaboreze o foaie de parcurs pentru dereglementarea preurilor la gaze, care ar trebui s stimuleze investiiile i s mbunteasc eficiena energetic. Ajustarea preurilor pentru consumatorii casnici va fi gradual i programul va include msuri pentru protecia consumatorilor vulnerabili. Vor fi intensificate eforturile de a introduce managementul privat i de a aduce investiii private n ntreprinderile de stat. Va continua pregtirea reformrii i modernizrii sistemului de sntate pentru a fi ajustat la nevoilor populatiei din Romnia, n acelai timp asigurnd un sistem financiar sntos.
44
Acestea fiind spuse urmeaz analizarea evoluiilor macroeconomice din ultima perioad, dup cum urmeaz: n ceea ce privete creterea economic, se poate observa, din graficul de mai jos, o evoluie treptat, n sensul c in 2007 2008 economia romneasc a prezentat cretere economic, peste 6%, dup scade drastic n 2009 2010 ca urmare a crizei financiare existente n acest perioad, urmnd o uoar revenire n 2011, de 2.5%. n 2012, este probabil s avem o cretere mai puin robust dect se anticipase n prognoza anterioar, datorit efectelor pe care nrutirea mediului extern le-ar putea avea asupra exporturilor i cererii interne (prin sistemul bancar deinut n mare msur de parteneri strini). Experii Fondului proiecteaz acum o cretere de 1,5% pentru anul 2012, determinat de o cretere treptat a cererii interne private i de absorbia mai bun a fondurilor UE. Se anticipeaz c pe termen mediu, n intervalul 2013-16, creterea se va menine puternic, la 3,5-4%.
Figura 4.1. Creterea economic intern a Romniei din 2007-2011 n sectorul extern situaia s-a meninut n limite aceptabile, dei deficitul balanei comerciale este nc prezent. Acest lucru este uor observabil n urmtorul grafic.
45
Figura 4.2. Situaia economiei externe a Romniei 2007-2011 In ceea ce privete inflaia a prezentat o evoluie descresctoare in ultimii ani, ceea ce a permis Romniei s se ncadreze n limitele criteriilor impuse de UE i FMI. Totui, reflectnd efectele de baz ale preurilor ridicate la alimente i energie de anul trecut, inflaia se va menine sub 3% n prima jumtate a anului 2012, nainte de a ncepe s creasc treptat peste nivelul median al intervalului intit de banca central, mai trziu n cursul anului.
46
Figura 4.3. Rata inflaiei a Romniei Deficitul de cont curent este anticipat a se menine n jurul valorii de 4-4 % din PIB dup acel moment. Se prognozeaz c exporturile nete vor rmne stabile, pentru c recesiunea previzionat pentru zona euro ar trebui s duc la reducerea creterii exporturilor, determinnd n acelai timp o cerere mai redus de importuri. n ceea ce privete contul financiar, este de ateptat ca plasamentele externe de obligaiuni pe termen mediu efectuate de guvern i finanarea multilateral s continue s constituie principala surs de finanare. Riscurile ataate creterii continu s ncline n sens descendent, datorit turbulenelor aprute n zona euro, n timp ce riscurile ataate inflaiei sunt n principal orientate n sens ascendent, aa cum se poate observa din urmtorul tabel:
Tabel 4.4. Riscurile ataate inflaiei Autoritile au realizat n anul 2011 inta de deficit BGC cash cu o marj de rezerv. Deficitul a ajuns la 4,2% din PIB, sub nivelul maxim stabilit prin program, de 4,4% din PIB. n pofida unor rezultate peste ateptri n ceea ce privete veniturile fiscale, ce reflect mbuntirea situaiei pe piaa forei de munc i eforturile sporite n domeniul colectrii veniturilor, veniturile s-au meninut sub nivelurile proiectate.
47
Autoritile i-au reafirmat angajamentul de a reduce n continuare deficitul n anul 2013. Pentru a ndeplini condiiile impuse de Pactul Fiscal UE i de posibila aderare la ERMII, autoritile i vor stabili ca int un deficit cash de 1% din PIB n cadrul bugetar pe termen mediu pe care l elaboreaz. ndeplinirea acestui obiectiv va presupune n continuare limitarea puternic a cheltuielilor i implementarea reformelor n domeniul pensiilor i altor transferuri sociale. Colaborarea Romaniei cu F.M.I. a avut un rol important in implementarea unor programe de reforma economica menite sa asigure liberalizarea economiei, reducerea inflatiei, scaderea somajului prin cresterea investitiilor, cresterea productiei, atragerea investitiilor straine prin liberalizarea pietei de capital si a fluxurilor monetare, restructurarea intreprinderilor nerentabile etc. F.M.I. a jucat un rol activ in procesul de tranzitie din Romania, conditionand acordarea de imprumuturi financiare de efectuarea unor reforme radicale in economia romaneasca. F.M.I. poate fi considerat responsabil de realizarea tranzitiei in Romania si in celelalte tari foste comuniste in masura in care acestea au implementat programele de reforma in legatura directa cu respectarea conditionarilor impuse de aceasta institutie si cu dezideratele proprii fiecarei tari privind reforma economica. Pentru Romania, relatia cu F.M.I. a fost uneori controversata, atat ca urmare a lipsei de profunzime a reformelor promovate in tara noastra in diversele perioade ale tranzitiei, cat si a
48
rigiditatii F.M.I. in ceea ce priveste unele pachete de programe propuse, inadecvate structurii economiei romanesti.
49
CONCLUZII I PROPUNERI Globalizarea urmeaz ndeaproape evoluia economiei mondiale cumulnd avantajele i relevnd deficienele liberei circulaii a bunurilor, serviciilor i capitalurilor, pe fondul complex al tensiunilor demografice, socioculturale sau politice, tendinele de integrare a pieelor ntr-un spaiu informaional virtual, extrem de concentrat ca velocitate dinamism i mutaii, definind, n ultim instan, paii urmtori ai acestui proces universal, necesar i ireversibil. Interdependena economic i social modific din temelii lumea aezat a secolului XX! Globalizarea constituie o necesitate vital pentru viitorul planetei noastre, ns s-a fcut foarte puin pentru informarea i formarea populaiilor n acest domeniu. Aceasta presupune o nou ordine economic i politic n lume, a crui principiu ordonator nu mai este principiul adversitii. De regul, statele dezvoltate, se concentreaz pe consolidarea propriilor poziii i neglijeaz interesul global de eradicare a srciei i a inechitilor sociale. Srcia rilor n curs de dezvoltare sau subdezvoltate creaz fenomene neateptate ca dimensiune i amplitudine. Noile tendine ale sistemului monetar-financiar internaional se regsesc n formularea Noului Consens de la Washington, care a impus oficial, prin presiunea organismelor monetar-financiare internaionale, procesul de liberalizare a pieelor i reetele macroeconomice de factur monetarist. ncepnd cu anul 2000 a debutat procesul de reformare a sistemului monetar-financiar internaional pe modelul pieelor globale integrate, procedndu-se simultan la revizuirea politicilor i strategiilor organismelor internaionale specializate. n Capitolul II - Evoluia Fondului Monetar Internaional i a Bncii Mondiale, se pleac de la ideea conform creia este instituia primordial ca sfer de specializare si rspundere fa de sistemul monetar-financiar internaional. Reformarea i consolidarea echilibrului sistemului monetar-financiar internaional, s-a realizat pe direciile:
1. 2. 3. 4. 5.
ntrirea sistemului financiar, Elaborarea i promovarea standardelor i codurilor internaionale de buna practic, ncurajarea promovrii unui sistem armonizat de date reale, Implicarea sectorului privat n prevenirea i soluionarea crizelor, Iniierea dialogului cu celelalte instituii internaionale n vederea armonizrii i concentrrii politicilor n folosul aceleiai realiti globale economice i sociale,
50
6.
Iniierea unui proces de refacere a ncrederii n instituiile financiare internaionale, prin consolidarea dialogului comun i creterea transparenei propriilor strategii i politici. Rezult c F.M.I. este chemat s vegheze la echilibrul economiei mondiale din
perspectiva monetar-financiar, concentrndu-se asupra aspectelor legate mai mult de macrostabilizare i cretere economic durabil. Din punctul de vedere lansat n urma criticilor, n capitolul III rezult c: F.M.I. este incapabil s fac fa unei crize declanate n interiorul sistemului, pe de o parte, iar pe de alt parte, crizele din Mexic, Asia de Sud-Est i Argentina au artat o vulnerabilitate deosebit a sistemului ; confirmndu-se aceast ipotez. politicile F.M.I. prin care s-a forat n special liberalizarea prematur a pieei de capital au contribuit la instabilitatea global. Putem afirma astzi cu certitudine c F.M.I. nu numai c nu i-a ndeplinit misiunea iniial de promovare a stabilitii globale, dar nu a avut mai mult succes nici n noile misiuni pe care le-a ntreprins, cum ar fi cea de coordonare a procesului de tranziie a rilor de la comunism la economia de pia. Relaia Romniei cu F.M.I. a nceput din data de 15 decembrie 1972, moment din care ara noastr a ncheiat 12 acorduri stand-by, ca suport financiar al programelor economice. Din 1991 a fost deschis o reprezentan permanent a F.M.I. la Bucureti. Colaborarea Romaniei cu F.M.I. a avut un rol important n implementarea unor programe de reform economic menite s asigure liberalizarea economiei, reducerea inflaiei, scderea omajului prin cresterea investiiilor, creterea produciei, atragerea investitilor strine prin liberalizarea pieei de capital i a fluxurilor monetare, restructurarea ntreprinderilor nerentabile. Pentru Romnia, relaia cu F.M.I. a fost uneori controversat din cauza lipsei de profunzime a reformelor promovate n ara noastr, n diferite perioade ale tranziiei, i a rigiditii F.M.I. privitor la pachetele de programe propuse, acestea fiind inadecvate structurii economiei romanesti.
51
BIBLIOGRAFIE 1. Aglieta Michael, - Macronomie financiar. Editura C.N.I. Coresi, 2001 2. Anna Jacobson Schwartz i Milton Friedman, - A Monetary History of the United States. 18671960 3. Constantinescu M. Popescu, Bondrea A., - Globalizarea, mit i realitate. Editura Economic, 2001 4. Diane Coyle, - Guvernarea economiei mondiale. Editura Antet, 2003 5. Fingerald K.M., - Trade, Finance and Financial Crises. Studii speciale nr. 3, 2001 6. George W Bush, n conformitate cu prioritile S.U.A.. New York Times, 2005 7. Gh. Postelnicu i C. Postelnicu, - Globalizarea economiei. Editura Economic, 2000 8. Joseph Stglitz, - Mecanismele globalizrii. Editura Polirom, 2008 9. Joseph Stiglitz, - Globalizarea, sperane i deziluzii. Editura Economic, 2002 10. Joseph Stiglitz, - n cdere liber. Editura Publica, 2010 11. Meltezer Allan H., - New Mandate for the IMF and World Bank. Jurnalul Cato, 2005 12. Prof. univ. dr. Boaj Minic, Asist. univ. drd. Claudiu Radu Sorin, Relaii Financiar Monetare Internaionale, 2011 13. Roland Robertson, - Globalization. 1992 14. Soros George, - Criza capitalismului global. Editura Polirom, 1999 15. Thomas Friedman, - Lexus i mslinul. Editura Polirom, 2008 16. Theodore Levitt, - Globalizarea marketingului. Harvard, 1990 17. www.bnr.ro 18. www.ec.europa.eu 19. www.eib.org 20. www.fmi.ro 21. www.imf.org 22. www.scribd.com 23. www.weforum.org 24. www.wikipedia.org 25. www.worldbank.org
52
A N E X E TABELE TABEL 4.1. DREPTURILE I OBLIGAIILE ROMNIEI CA AR MEMBR F.M.I.........................................................................................................................................37 TABEL 4.2. ASISTENA FINANCIAR A ROMNIEI DIN PARTEA FMI...............41 TABEL 4.3. PLI PENTRU RAMBURSAREA MPRUMUTULUI LUAT DE LA FMI ANII 2012 2016.........................................................................................................42 TABEL 4.4. RISCURILE ATAATE INFLAIEI............................................................47
53

Noile Orientari Ale Fmi in Conditiile Globalizarii

Încărcat de

Informații document

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Noile Orientari Ale Fmi in Conditiile Globalizarii

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

UNIVERSITATEA CRETIN DIMITRIE CANTEMIR BUCURETI FACULTATEA DE FINANE, BNCI I CONTABILITATE

NOILE ORIENTRI ALE FMI N CONDIIILE GLOBALIZRII

CONDUCTOR TIINIFIC: Prof. univ. dr. BOAJ MINIC

ABSOLVENT: VORNIC BASARABEANU BRSAN D.S. DANA ALEXANDRA

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

F.M.I.-ului n responsabilitile mprite de aceasta i

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

CAPITOLUL II - EVOLUIA FONDULUI MONETAR BNCII MONDIALE

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

Tabel 4.1. Drepturile i obligaiile Romniei ca ar membr F.M.I.

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

NOILE ORIENTARI ALE F.M.I. IN CONTEXTUL GLOBALIZARII

S-ar putea să vă placă și