Sunteți pe pagina 1din 44

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE BUCURESTI FACULTATEA DE CONTABILITATE SI INFORMATICA DE GESTIUNE

Implementarea unui proiect de investitii - Studiu de caz: S.C AGROREP SERVICE S.R.L -

Autorii lucrarii: Filip Mariana Ichim Anca Iulia Ilie Ionut Alexandru Istrate Raluca Nita Luiza Elisabeta C.I.G , Anul III Seria B

Rezumatul lucrarii S.C AGROREP SERVICE S.R.L propune transformarea unei cladiri aflate in proprietatea societatii, intr-o pensiune turistica, care va fi clasificata la 3 stele, si va avea o capacitate de cazare de 10 camere, cu o sala de mese de 20 locuri, in localitatea Tutova, judetul Vaslui. Investitia presupune pe langa modernizarea si amenajarea spatiului de locuit destinat cazarii turistilor, si constructia unei sali de mese si a unei parcari intr-o perioada de 12 luni. Pensiunea va fi amplasata la intersectia Drumului European 581 si Drumului Judetean Tutova - Ivesti, la aproximativ 15 km de municipiul Barlad. Terenul destinat construirii pensiunii este proprietatea S.C AGROREP SERVICE S.R.L.

CAPITOLUL 1: Date de identificare ale agentului economic


1.1 1.2 1.3 1.4 Denumire firm: S.C AGROREP SERVICE S.R.L Numrul i data nregistrrii la Registrul Comerului: Numr de ordine n Cod unic de nregistrare: RO 16300624 atribuit n data de 31.03.2004 Forma juridic de constituire: S.C AGROREP SERVICE S.R.L s-a constituit

Registrul Comerului: J37/242/2004, atribuit n data de 31.03.2004

ca societate comercial cu rspundere limitat 1.5 Adres sediu: S.C AGROREP SERVICE S.R.L are sediu social n localitatea TUTOVA, comuna TUTOVA, judetul VASLUI, tel. 0745008294 Puncte de lucru: S.C AGROREP SERVICE S.R.L nu dispune de puncte de lucru 1.6 Tipul activitii principale actuale i codul CAEN: Activitatea principal conform codificrii (ordin 601/2002) este: 5510 Hoteluri si alte facilitati de cazare similare. 1.7 Natura capitalului: capital de stat: 0% capital particular: 100% 1.8 ul social la data solicitrii creditului: Capital social subscris: 200.00 RON, integral vrsat Numar pri sociale: 20 Valoare parte social: 10.00 RON 1.9 Acionarii principali la data solicitrii creditului: S.C AGROREP SERVICE Structura acionariatului 0 1 2 3 4 5 6 Nume Calitate Cetenie Data i locul naterii Aportul de capital Numr pri sociale Cota de participare la beneficii i pierderi Silviu Pop asociat romn 20.04.1966, Bucureti 200.00 RON 20 100% S.R.L este deinut de un singur acionar (administrator): Capital

CAPITOLUL 2: Diagnostic 2.1 Scurt istoric al societatii


Functionarea societtii comerciale AGROREP SERVICE S.R.L a fost autorizata prin sentinta civila nr. 6243/2004 a Judecatoriei Barlad. Firma este nmatriculata la Oficiul National al Registrului Comertului sub nr. J37/242 din 31.03.2004. Societatea are un capital social varsat de 200 lei. Partile sociale (20 parti sociale, fiecare parte sociala valorand 10 lei) sunt detinute n totalitate de asociatul unic Silviu Pop care este si administratorul. Obiectul de activitate principal al societatii il reprezinta prestarea de servicii in agricultura, iar obiectul secundar de activitate il reprezinta serviciile de cazare si alte facilitati similare. Inca de la infiintare, societatea s-a dezvoltat continuu. S-au fcut eforturi mai ales la nivelul conducerii, pentru nsuirea i adoptarea rapid a unor noi tehnici i politici de marketing. In prezent, firma are o pozitie stabila pe piata i urmareste extinderea activitatii.

2.2 Diagnosticul juridic

Drept al muncii AGROREP SERVICE SRL face plati catre institutii ale statului roman n contul pensiilor angajatilor sai. Toti angajatii societatii sunt membrii ai planului de pensii al statului romn. Societatea nu opereaz nici un alt plan de pensii sau de beneficii dup pensionare i deci, nu are nici un fel de alte obligatii referitoare la pensii altele decat cele inscrise n contractul individual de munca. In ceea ce priveste descrierea raporturilor dintre manager i angajati precum i a oricaror elemente conflictuale ce caracterizeaz aceste raporturi se poate spune c nu au fost nregistrate conflicte de munca ntre conducerea societatii si angajatii sai.

Drept comercial Societatea nu a avut actiuni n judecata n ceea ce priveste raporturile sale cu clientii sau cu furnizorii. Drept fiscal Impozitul pe profit se calculeaza pe baza rezultatului anului ajustat pentru diferite elemente care nu sunt taxabile sau deductibile. Este calculat folosindu-se rata impozitului pe profit care era n vigoare la data bilanului. Sistemul de impozitare din Romania este ntr-o faza de dezvoltare i este supus unor interpretari variate i unor schimbari constante, care uneori sunt retroactive. Desi impozitul efectiv datorat pentru o tranzactie poate fi minim, penalizarile pot fi semnificative, pentru c ele pot fi calculate la valoarea tranzactiei si la un procent de minimum 0,04 % pe zi. n Romania, exerciiul fiscal ramane deschis pentru verificare fiscal timp de 5 ani. Drept al mediului Nu sunt litigii si nici nu se preconizeaza aparitia unor litigii datorita incalcarii legislatiei in vigoare privind protectia mediului. Regimul proprietatii Societatea detine urmatoarele imobilizarii: cladiri (cladirea care urmeaza sa fie amenajata pensiune turistica, depozite agricole, garaje, cladire service, cladiri administrative, cladiri nedate in folosinta, grajduri), masini (tractoare, combine, autovehicule), terenuri (agricole, intravilan). Toate imobilizarile apartin societatii, neexistand contracte de leasing in derulare. Analiza SWOT Puncte forte existenta mai multor obiecte de activitate; inexistenta unor datorii referitoare Puncte slabe -impozitul forfetar.

la activele imobilizate;
-

nu exista provizioane constituite Oportuniti Ameninri/riscuri -criza economica; -fluctuatii imprevizibile ale factorilor economici( tva, cresterea impozitul, instabilitatea monetara).

-aparitia unor programe de finantare(fonduri privenite de la UE); -facilitati fiscale acordate de stat si subventii.

2.3 Diagnosticul comercial

SC AGROREP SRL are in gama sa urmatoarele servicii. Pe care le presteaza la un standard ridicat: - Pregatirea terenului in vederea insamantarii; - Lucrari de intretinere a culturilor si terenurilor; - Recoltarea produselor agricole; - Transportul produselor agricole; - Manipularea produselor agricole; - Ambalarea produselor agricole; - Depozitarea produselor agricole; - Reparatii utilaje agricole; - Servicii conexe agriculturii; - Activitati de crestere a animalelor si pasarilor; - Activitati de pomicultura. Ponderea fiecarei categorii de servicii in total oferta de servicii Categorie serviciu Pregatirea terenului Lucrari de intretinere Recoltare

Procent 20% 10% 20%

Transport Manipulare Ambalare Depozitare Reparatii masini agricole Servicii conexe Cresterea animalelor Activitati pomicultura TOTAL Piaa

5% 3% 2% 10% 10% 9% 10% 1% 100.00%

Societatea comerciala AGROREP SERVICE S.R.L presteaza serviciile pe piata locala din judetul Vaslui. Este una dintre cele mai dinamice firme de profil din regiune, fapt demonstrat de premiile pe care le castiga ocazional. Cteva dintre firmele competitoare sunt: Agromina Com, Ina Gres Agro Impex, Proagrotehnic Com. Fiind vorba de o piata adresata unui segment redus de consumatori, exista putini competitori i piata este relativ segmentata. Furnizorii firmei sunt urmatorii: - PETROM, ROMPETROL pentru produse petroliere - PIONEER, CHEMICAL produse chimice - DEDEMAN, CLASS produse reparatii - CEREAL COM produse agricole Categorii de produse cumparate de la furnizorii principali Petro m 3 1 10 0 0 0 0 Rompetr ol 3 2 12 0 0 0 0 Pionee r 0 0 0 14 3 0 0 Chemica l 0 0 0 10 7 0 0 Dedema n 0 0 0 0 0 37 1 Class 0 0 0 0 0 14 25 Cereal Com 0 0 0 0 0 0 0 TOTAL 6 3 22 24 10 51 26

Benzina motorina Prod industriale Pesticide, insecticide Ingrasamin te chimica Piese schimb Unelte reparatii

Seminte Accesorii TOTAL

0 0 14

0 0 17

0 0 17

0 0 17

0 0 38

0 0 39

10 5 15

10 5 157

Se observa ca firma are o situatie echilibrata in ceea ce priveste produsele cumparate, fara sa depinda de un furnizor n mod exclusiv, cu exceptia furnizorului de cereale (Cereal Com).

Evolutia cifrei de afaceri Indicator / An CA Modificare relativa (fata de anul precedent) 2007 188001 2008 176759 -5.78% 2009 872556 +393.64%

Se observa ca cifra de afaceri a avut o evolutie oscilanta. Astfel in 2008, cifra de afaceri a scazut cu aproximativ 6% fata de 2007, datorita cresterii numarului de concurenti. In 2009, cifra de afaceri a crescut cu aproximativ 400% fata de anul precedent ca urmare a crizei economice, care a dus la falimentul multor concurenti si atragerea clientilor (chiar daca cererea a fost mai mica), tinand cont si de dezvoltarea continua a acesteia in ultimul timp. Rentabilitatea comerciala Indicator / An Profitul net 2007 30648 2008 12165 2009 145194

Cifra de afaceri Rentabilitatea financiara (PN/CA)

188001 16.30%

176759 6.88%

872556 16.64%

Se observa ca rentabilitatea se mentine in jurul valorii de 16%, cu exceptia anului 2008, cand a scazut. Rezulta ca, pe langa ingreunarea mediului de desfasurare a activitatii, s-a manifestat si o lipsa de eficienta in administratarea afacerii, situatie remediata anul urmator. Analiza SWOT Puncte forte -diversitatea serviciilor prestate; -existenta unui numar mare de furnizori; -una din cele mai dinamice firme de profil din regiune conform premiilor primite; -primirea unor reducerii comerciale datorita volumului de produse comandate-fidelizare; -situatie economica buna, cu mici fluctuatii. Oportuniti -cresterea numarului de clienti datorita faptului ca nu are competitori puternici la nivel local; -patrunderea pe piata regionala. Ameninri/riscuri -aparitia concurentilor directi; -aparitia fenomenelor de ruptura de stoc datorita unor evenimente neprevazute la nivelul furnizorilor. Puncte slabe -colaborarea doar cu furnizorii locali; -colaborarea doar cu un singur furnizor pentru anumite produse(seminte si accesorii-Cereal Com); -lipsa promovarii la nivel de entitate;

2.4 Diagnosticul resurselor umane

Firma AGROREP SERVICE S.R.L are un administrator si 8 angajati, care activeaza in urmatoarele domenii: Domeniu Agricultura Contabilitate Tehnic Nr angajati 5 1 2

Numarul de salariati este in continua crestere datorit necesittii contactarii de noi clienti, ceea ce presupune sporirea personalului, mai ales a celui din agricultura. In ceea ce priveste productivitatea angajatilor firmei, se constata urmtoarele rezultate: CA Nr angajati CA/Nr angajati Modificarea CA Modifcarea CA/Nr angajati 2007 188001 3 62667 2008 176759 4 25291.29 -59.64% -46.19% 2009 872556 8 109069.5 331.25% +245%

Desi productivitatea salariatilor in anul 2008 a scazut, aceasta s-a datorat n special scaderii cifrei de afaceri. In 2009 productivitatea salariatilor a crescut datorita cresterii mai mari a cifrei de afaceri fata de cresterea numarului de angajati.

Analiza SWOT Puncte forte -seriozitatea si implicarea salariatilor in vederea atingerii obiectivelor firmei; -forta de munca locala; Puncte slabe -calificarea medie a fortei de munca din zona; -numar redus de salariati.

-cresterea numarului de salariati datorita evolutiei activitatii;

Oportuniti -primirea unor facilitati fiscale in ceea ce priveste angajarea de personal(absolventi);

Ameninri/riscuri -instabilitatea personalului angajat; -modificari in legislatia muncii.

2.5 Diagnosticul financiar Principalii indicatori economico-financiari %CA 07/08 0.00% 3.73% 0.00% 3.53% 650.31% 27.39% 0.00% 37.69% 0.00% 131.75% 87.33% 0.00% 20.14% 19.98% 27.92% 284.53% 0.00% 0.00% 101.36% 87.32% -5.78%

ELEMENTE BILANTIERE ACTIV IMOBILIZARI NECORPORALE IMOBILIZARI CORPORALE IMOBILIZARI FINANCIARE TOTAL ACTIVE IMOBILIZATE STOCURI CREANTE INVESTITII PE TERMEN SCURT CASA SI CONTURI LA BANCI CHELTUIELI IN AVANS TOTAL ACTIVE CIRCULANTE TOTAL ACTIV PASIV CAPITAL REZERVE CAPITAL PROPRIU DATORII PE TERMEN SCURT DATORII PE TERMAN LUNG VENITURI IN AVANS PROVIZIOANE DATORII TOTAL CAPITAL + DATORII CA

31.12.2007 0 49133 2800 51933 9405 78568 0 9981 0 97954 149887 200 25648 25848 88539 35500 0 0 124039 149887 188001

Sold la: 31.12.2008 0 50967 2800 53767 70567 100086 0 13743 42616 227012 280779 200 30813 31013 113257 136509 0 0 249766 280779 176759

31.12.2009 0 672748 2800 675548 923 141046 0 72799 0 214768 890316 200 176007 176207 184306 385301 144502 0 714109 890316 872556

08/09 0.00% 1219.97% 0.00% 1156.44% -98.69% 40.92% 0.00% 429.72% -5.39% 217.09% 0.00% 471.21% 62.73% 18.56% 182.25% 0.00% 185.91% 217.09% +393.64%

ELEMENTE BILANTIERE ACTIV IMOBILIZARI NECORPORALE IMOBILIZARI CORPORALE IMOBILIZARI FINANCIARE TOTAL ACTIVE IMOBILIZATE STOCURI CREANTE INVESTITII PE TERMEN SCURT CASA SI CONTURI LA BANCI CHELTUIELI IN AVANS TOTAL ACTIVE CIRCULANTE TOTAL ACTIV PASIV CAPITAL REZERVE CAPITAL PROPRIU DATORII PE TERMEN SCURT DATORII PE TERMAN LUNG VENITURI IN AVANS PROVIZIOANE DATORII TOTAL CAPITAL + DATORII CA

31.12.2007

Sold la: 31.12.2008

31.12.2009

Structura elementelor bilantiere 2007 2008 2009 % Total Activ

0 49133 2800 51933 9405 78568 0 9981 0 97954 149887

0 50967 2800 53767 70567 100086 0 13743 42616 227012 280779

0 672748 2800 675548 923 141046 0 72799 0 214768 890316

0.00% 32.78% 1.86% 34.65% 6.27% 52.41% 0.00% 6.65% 0.00% 65.35% 100.0%

0.00% 18.15% 0.99% 19.15% 25.13% 35.64% 0.00% 4.89% 15.17% 80.85% 100.00% % Total Pasiv

0.20% 75.56% 0.31% 75.87% 0.10% 15.84% 0.00% 8.17% 0.00% 24.13% 100.00%

200 25648 25848 88539 35500 0 0 124039 149887 188001

200 30813 31013 113257 136509 0 0 249766 280779 176759

200 176007 176207 184306 385301 144502 0 714109 890316 872556

0.13% 17.11% 17.24% 59.07% 23.68% 0.00% 0.00% 82.76% 100.0%

0.07% 10.97% 11.04% 40.33% 48.61% 0.00% 0.00% 88.96% 100.00%

0.02% 19.76% 19.78% 20.70% 43.27% 16.23% 0.00% 80.22% 100.00%

Analizand situatia de mai sus, se constata ca n ceea ce priveste elementele de activ, o pondere majoritara o detin activele circulante (in primii 2 ani de activitate), in medie 70% din total, aceasta situatie datorandu-se valorii mari detinute de activele circulante in activele societtii. Stocurile, in special detin, cea mai mare pondere. In al treilea an, ponderea activelor circulante scade, ca urmare a cresterii activelor imobilizate, activele imobilizate detinand ponderea cea mai mare. Pe partea de capital + datorii, in cadrul perioadei analizate, datoriile detin cea mai importanta pondere, ajungand la valori ridicate n 2009 (ca urmare a cresterii datoriilor si a veniturilor in avans).

Indicatori privind lichiditatea si solvabilitatea


2007 97954 9405 9981 78568 88539 149887 124039 Indicatori de lichiditate LICHIDITATE GENERALA [Active 1.11 circulante/Datorii curente] Active circulante Stocuri Active de trezorerie Creante Datorii curente Active totale Datorii totale LICHIDITATE REDUSA [(Active circulante-Stocuri)/Datorii curente] LICHIDITATE IMEDIATA [Active de trezorerie/Datorii curente] RATA SOLVABILITATII GENERALE [Active totale/Datorii totale] RATA DATORIILOR [Datorii totale/Active totale] 1.00 0.11 120.83% 82.78% 2008 227012 70567 13743 100086 113257 280779 249766 2.00 1.38 0.12 112.42% 88.95% 2009 214768 923 72799 141046 184306 890316 714109 1.17 1.16 0.39 124.68% 80.21%

Lichiditatea curenta sau lichiditatea generala se defineste prin raportul dintre activele circulante i datoriile curente. Pentru asigurarea posibilitatii de rambursare a datoriilor este necesar ca lichiditatea curenta sa inregistreze valori ridicate, respectiv de pn la 2-2,5. In cursul ultimului an lichiditatea curenta a scazut sensibil, ca urmare a cresterii datoriilor companiei si a scaderii activelor. Totusi nivelul acestui indicator se mentine la un nivel acceptabil, ceea ce arata o folosire eficienta a disponibilului. Lichiditatea redusa este calculata ca raport ntre diferenta dintre activele circulante si stocuri i datoriile curente. Valoarea recomandata pentru acest indicator este de 0,8. Valoarea indicatorul este foarte buna, aratand o incasare imediata a creantelor provenite din vanzarea stocurilor. Lichiditatea imediata ofera o imagine asupra riscurilor de neplat ca raport intre activele de trezorerie i datoriile curente. In practica se poate utiliza drept reper nivelul de 0.2, o valoare inferioara acestuia semnificand un risc ridicat n ceea ce priveste posibilitatea acoperirii datoriilor imediate. Indicatorul indeplineste criteriul de risc abia in anul al treilea al perioadei analizate.

Rata solvabilitatii generale se refera la riscul de incapacitate de plata a datoriilor n conditiile n care firma aloca n acest sens ntregul volum al activelor. Indicatorul este subunitar, ceea ce inseamna ca societatea poate garanta creditorilor. Indicatorii fondului de rulment
Sold la: ELEMENTE BILANTIERE ACTIV TOTAL ACTIVE IMOBILIZATE STOCURI CREANTE INVESTITII PE TERMEN SCURT CASA SI CONTURI LA BANCI CHELTUIELI IN AVANS TOTAL ACTIVE CIRCULANTE TOTAL ACTIV PASIV TOTAL CAPITAL PROPRIU DAT PE T SCURT (fara cred banc pe t scurt) CRED BANC PE T SCURT DATORII PE TERMAN LUNG VENITURI IN AVANS PROVIZIOANE TOTAL DATORII TOTAL CAPITAL + DATORII 31.12.2004 51933 9405 78568 0 9981 0 97954 149887 25848 88539 0 35500 0 0 124039 149887 25848 9415 31.12.2005 53767 70567 100086 0 13743 42616 227012 280779 31013 113257 0 136509 0 0 249766 280779 31013 113755 31.12.2006 675548 923 141046 0 72799 0 214768 890316 176207 170628 13678 385301 144502 0 714109 890316 176207 189885

Indicatori ai fondului de rulment SN FR SN = Active totale Datorii totale FR = Capital permanent Active imobilizate
-566 100012 -28659 NFR NFR = Active circulante (exclusiv activele de trezorerie) Datorii pe termen scurt (exclusiv pasivele de trezorerie) 9981 13743 161226 TN TN = FR NFR

Fondul de rulment este expresia realizarii echilibrului financiar pe termen lung si a contributiei acestuia la obtinerea unui echilibru pe termen scurt. Un fond de rulment pozitiv semnifica faptul ca intreprinderea detine capitaluri permanente ntr-o suma destul de ridicata pentru a putea finanta integral imobilizarile sale si are lichiditati excedentare care-i permit sa faca fata riscurilor diverse.

In perioada analizata se observa ca fondul de rulment scade de la an la an, deoarece cresc imobilizarile foarte mult. Necesarul de fond de rulment reprezinta diferenta dintre necesitatile de finantare ale ciclului de exploatare i datoriile de exploatare. Acesta este expresia realizarii echilibrului financiar pe termen scurt, a echilibrului dintre necesarul i resursele de capitaluri circulante ale exploatrii. Se observa ca NFR este pozitiva in anul 2, situatia revenind la normal in anul 3. Trezoreria net relev calitatea echilibrului financiar general al ntreprinderii att pe termen lung ct i pe termen scurt. Trezoreria neta este pozitiva pe parcursul celor trei ani analizati, inregistrand in acelasi timp si o crestere de la un an la altul. Indicatori de rentabilitate
TOTAL ACTIV TOTAL CAPITAL PROPRIU REZULTATUL BRUT ROA (Profit brut/Active totale) ROE (Profit brut/Capitaluri proprii) 149887 25848 34686 23.14% 134.19% 280779 31013 15000 5.34% 48.37% 890316 176207 173579 19.50% 98.51%

Rentabilitatea activelor masoara gradul de rentabilitate a intregului capital investit n companie. Inregistreaza valori variabile de-a lungul perioadei analizate, ca urmare a cresterii activelor mai mult decat cresterea profitului. Rata rentabilittii financiare msoara gradul de rentabilitate a investitiei facute de actionari. Rata scade de-a lungul perioadei analizate, ca urmare a cresterii capitalurilor proprii mai mult decat profitul. Analiza rezultatelor ntreprinderii
Indicator Venituri din vanzarea marfurilor Cheltuieli privind marfurile MC [Marja Comerciala = venituri din vanzarea marfurilor costurile de cumparare (obtinere) a marfurilor respective] Productia vanduta Stocuri PE [Productia exercitiului = productia vanduta (CA) + productia stocata ] Cheltuieli privind prestatiile externe 2007 11250 11250 0 176751 0 176751 127522 2008 0 0 0 176759 52036 228795 174892 2009 434844 380722 54122 434844 (40618) 394226 310172

VA [Valoarea adaugata = MC + PE consumul extern (de la terti)] Venituri din subventii de exploatare aferente cifrei de afaceri nete Cheltuieli cu personalul Cheltuieli cu alte impozite, taxe si varsaminte asimilate EBE [Excedentul brut de exploatare = VA + Subventii de exploatare - Cheltuieli de personal - Impozite, taxe, varsaminte asimilate] Alte venituri din exploatare Alte cheltuieli de exploatare RE [Rezultatul exploatarii = EBE + alte venituri de exploatare alte cheltuieli de exploatare] Total venituri financiare Total cheltuieli financiare RF [Rezultatul financiar = venituri financiare cheltuieli financiare] RC [Rezultatul curent = RE + RF] Rezultatul extraordinar RB [Rezultatul brut = RC + Rezultatul extraordinar] Impozitul pe profit RN [Rezultatul net = RB Impozitul pe profit]

49229 0 22915 16231 10083 81160 56613 34630 56 0 56 34686 0 34686 4038 30648

53903 0 11169 1841 40893 0 21718 19175 88 4263 -4175 15000 0 15000 2835 12165

198034 0 12408 660 184966 13158 25344 172780 7799 7000 799 173579 0 173579 28385 145194

Valoarea adaugata reflecta gradul de utilizare a factorilor de productie. In cazul nostru aceasta inregistreaza cresteri de-a lungul perioadei analizate, mai ales in ultimul an cand creste cu aproximativ 250%. Se observa ca ceilalti indicatori, per total, cresc, desi unii dintre ei (in special cei de rezultate) au variatii de-a lungul perioadei analizate.pentru a vedea intr-un mod cat mai sugestiv contributia fiecarui factor la valoarea adaugata vom proceda la efectuarea distributiei acesteia.

*Intreprindere: *Creditorii: *Personalul: *Statul:

*100= *100= *100= *100=

*100=73,31% *100=3,53% *100=6,29% *100=14,67%

Din Valoarea Adugat 6,29% este alocat plii salariilor, 3,53% revine creditorilor, statul primete 14,67% n condiiile n care entitatea primete 73,31%. Pe baza soldurilor intermediare de gestiune vom evidentia capacitatea de autofinantare (CAF). Pentru determinarea capacitatii de autofinantare se pot utiliza doua metode, una

degresiva (evidentiaza calcularea CAF ca diferenta dintre veniturile ncasabile i cheltuielile platibile) sau una aditiva (evidentiaza elementele contabile care nu genereaza fluxuri monetare). Calculat prin metoda degresiv rezult urmtoarele valori ale acestui indicator:
Indicator CAF 2007 30648 2008 12165 2009 145194

Capacitatea de autofinantare este partea din excedentul brut din exploatare care ramane la dispozitia intreprinderii dupa remunerarea capitalurilor imprumutate i plata impozitelor i taxelor directe i indirecte (cu exceptia TVA-lui) legat de productie. Rezulta din datele analizate ca firma are o capacitate de autofinantare ridicata, dar care s-a aflat in scadere n al doilea an. Potentialul de dezvoltare n 2009 este de 145194 lei, ceea ce pune intr-o lumina favorabila posibilitatea adoptarii unor noi proiecte de investitii. Ponderea elementelor componente ale valorii adaugate in valoarea acesteia: Elemente: Personalul si contributiile aferente
Creditori 0% 2.15% 3.53%

2007 46.55%

2008 20.72%

2009 6.29%

Actionari Statul Intreprinderea TOTAL:

0% 41.17% 12.28% 100%

0% 8.67% 68.46% 100%

0% 14.67% 75.51% 100%

In perioada celor trei ani supusi analizarii, se observa o scadere a cheltuielilor cu personalul firmei (fiind incluse si cheltuielile sociale aferente), de la o valoare de 46.55%, pana la 6.29%. Din punct de vedere al acestor cheltuieli, anul 2009, este cel favorabil. Ponderea cheltuielilor cu dividendele este egala cu 0 in fiecare an, deoarece profitul se reinvesteste de la un an la altul. Din punct de vedere al cheltuielilor datorate de firma catre stat, anul 2007 inregistreaza o pondere de 41.17%; anul 2008, o pondere de 8.67% (scazand cu 32.5%); iar in ultimul an, ajungand la o valoare de 14.67%. Situatia favorabila firmei este reprezentata de anul 2008, la polul opus situandu-se anul 2007.

Partea din valoarea adaugata aferenta firmei, inregistreaza o crestere ascendenta, inregistrand in anul 2009 valoarea de 75.51% (este un punct forte, plusul de valoare ramanand la nivelul firmei, pentru a fi folosit in viitor). Analiza SWOT Puncte forte
-

Puncte slabe
Investitie prea mare in active;

Lichiditatea pozitiva ;

Garantii concrete pentru creditori datorita faptului ca solvabilitatea este pozitiva; Activitatea pe termen mediu si lung este finantata; Trezoreria neta pozitiva

Activitatea pe termen mediu si lung poate fi pusa in pericol datorita scaderii fondului de rulment ca urmare a cresterii activelor imobilite.

Oportuniti
Manifestarea unor stari de stagnare sau de regres la firmele concurente -

Ameninri/riscuri
Cresterea Inflatie fluctuatia Ratei dobanzii

Analiza SWOT al tuturor diagnosticurilor Puncte forte existenta mai multor obiecte de activitate;
-

Puncte slabe -colaborarea doar cu furnizorii locali; -colaborarea doar cu un singur furnizor pentru anumite produse(seminte si accesorii-Cereal Com); -calificarea medie a fortei de munca din zona;
Investitie prea mare in active;

inexistenta unor datorii referitoare la activele imobilizate; nu exista provizioane constituite -diversitatea serviciilor prestate; -existenta unui numar mare de furnizori; -seriozitatea si implicarea salariatilor in vederea atingerii obiectivelor firmei; -forta de munca locala; -cresterea numarului de salariati datorita

Activitatea pe termen mediu si lung poate fi pusa in pericol datorita scaderii fondului de rulment ca urmare a cresterii activelor imobilite.

evolutiei activitatii; Lichiditatea pozitava ; Garantii concrete pentru creditori datorita faptului ca solvabilitatea este pozitiva; Activitatea pe termen mediu si lung este finantata;

Oportuniti -aparitia unor programe de finantare(fonduri privenite de la UE); -facilitati fiscale acordate de stat si subventii. -cresterea numarului de clienti datorita faptului ca nu are competitori puternici la nivel local; -primirea unor facilitati fiscale in ceea ce priveste angajarea de personal(absolventi); Manifestarea unor stari de stagnare sau de regres la firmele concurente

Ameninri/riscuri -criza economica; -fluctuatii imprevizibile ale factorilor economici( tva, cresterea impozitul, instabilitatea monetara). -aparitia concurentilor directi; -instabilitatea personalului angajat; -modificari in legislatia muncii.
Cresterea Inflatie fluctuatia ratei dobanzii.

CAPITOLUL III: DESCRIEREA PROIECTULUI DE INVESTITII 3.1 Descrierea proiectului de investiii Planul de productie / prestari servicii: Pensiunea turistica L.I.M.A.R este o unitate de cazare cu posibilitatea servirii mesei, care poate fi clasificata la standard de 3 margarete. Unitatea dispune de 10 camere de cazare, din care 5 camere single si 5 camere duble, si de o sala de mese cu bucatarie unde pot servii masa 20 de persoane. Micul de jun este inclus in pretul cazarii. Pensiunea ofera conditii de petrecere a timpului liber cu program de activitati sportive si culturale intr-o zona pitoreasca a Podisului Tutovei, amplasata pe DN 85 Bucuresti Iasi, sala de mese poate fi folosita si pentru organizarea de activitati de grup ( jocuri, concursuri pentru turisti). Principalele activitati generatoare de venit din cadrul proiectului sunt: Cazarea ; Servirea mesei. Pentru cazare, capacitatea maxima posibil de atins este de: Camere single: 5 cam. * 360 zile/an = 1.800 zile/an, respectiv 450 de Camere duble: 5 cam. * 360 zile/an = 1.800 zile/an, respectiv 450 de cazari/trimestru; cazari/trimestru. Estimarile noastre tin cont de o crestere treptata a utilizarii capacitatii de cazare, in anii 1 si 2, ani de penetrare a pietei: Trim. 1 200 100 300 Trim. 2 250 150 400 Trim. 3 300 250 550 Trim. 4 350 300 650 Total an 1 1.100 800 1.900

Cazare single Cazare duble TOTAL

Grad de ocupare

22%

33%

61%

77%

52,7%

Cazare single Cazare duble TOTAL Grad de ocupare

Trim. 1 250 150 400 33%

Trim. 2 250 200 450 44%

Trim. 3 350 300 650 72%

Trim. 4 350 350 700 77%

Total an 2 1.200 1.000 2.200 61%

Pentru servirea mesei capacitatea maxima de atins este de: 20 de locuri * 360 zile/an = 7.200 pers./an, respectiv 1.800 de persoane/trimestru. Considerand ca numai turistii cazati servesc masa in restaurant evolutia acestei activitati este: Trim. 1 400 7% Trim. 1 550 11% Trim. 2 500 11% Trim. 2 650 15% Trim. 3 800 22% Trim. 3 950 26% Trim. 4 900 26% Trim. 4 1.050 29% Total an 1 2.700 37,5% Total an 1 3.200 44,4%

Nr. pers. la masa Grad de ocupare

Nr. pers. la masa Grad de ocupare

In aceste conditii previziunile anuale de servicii oferite de pensiunea L.I.M.A.R sunt: Denumire activitate: Camera single zile Camera dubla - zile Servire masa persoane TOTAL Productie/ Servicii An 1(u.m) 1.100 800 2.700 4.600 Productie/ Servicii An 2(u.m) 1.200 1.100 3.200 5.500 Productie/ Servicii An 3(u.m) 1.300 1.200 3.500 6.000 Productie/ Servicii An 4(u.m) 1.350 1.300 3.750 6.400 Productie/ Servicii An 5(u.m) 1.400 1.400 4.000 6.800

Pensiunea are retea si instalatii de canalizare interioare si exterioare, apa menajera si utilizata fiind colectata intr-o fosa vidanjabila periodic. Apa utilizata poate fi folosita la fertilizarea solului in ferma vegetala a societatii. Deseurile menajere din bucatarie sunt colectate si folosite la gospodaria anexa, micro-ferma zootehnica, pentru hrana animalelor. 3.2 Bazele de productie: TERENURI S.C AGROREP SERVICE S.R.L detine in proprietate 6,6 ha teren, din care 2,7 ha teren agricol si 3,9 ha aferent contructiilor existente si exploateaza 72 ha teren agricol arendat de la micii proprietari in zona comunei Tutova, judetul Vaslui. Terenul agricol este folosit pentru culturi vegetale de tip porumb, grau, floarea soarelui. TERENURI Categorie teren Aferent constructii Teren agricol TOTAL din care arabil ANIMALE Societatea detine o mica ferma zootehnica, mai mult pentru nevoile de hrana interne ale personalului, fara sa fie implicata in comercializarea produselor animale. ANIMALE Rase Fara proiect (buc) Baltata romanesca 5 Marele alb 20 Fara proiect (ha) Irigat Neirigat 3,9 2,7 6,6 2,7 Cu proiect (ha) Irigat Neirigat 3,9 2,7 6,6 2,7

Specii 1. Vaci cu lapte 2. Porci PERSONAL

Cu proiect (buc) 5 20

In prezent, societatea are activitati de cultura vegetala pe terenuri arendate si de reparatiiintretinere masini agricole, mijloace de transport auto, are un numar de personal de 8 angajati. Structura de angajat a societatii in prezent include: 1 tehnician agronom, 1 contabil, 3 mecanici agricoli (tractoristi), 1 combinier si 2 mecanici auto. Prin diversificarea activitatii, datorita proiectului, schema de personal se mareste cu 7 angajati, in urmatoarea structura: 1 manager pensiune, 2 receptioneri, 1 bucatar, 1 ospatar, 1 manajera si 1 eletro-mecanic. FORTA DE MUNCA Specialitate Fara proiect Manager pensiune Tehnician agronom 1 Gestionar Contabil 1 Receptioner Bucatar Ospatar Menajera Mecanic agricol 3 Combinier 1 Mecanic auto 2 Sofer Electro-mecanic 8 8

Personal Conducere Economic Executie

Cu proiect 1

2 1 1 1

Auxiliar TOTAL din care: - permanenti

1 7 7

CLADIRI S.C AGROREP SERVICE S.R.L a achizitionat activele fostului AGROMEC TUTOVA, in care isi desfasoara activitatea in prezent. Cladirile detinute sunt: 1 atelier mecanic, 1 magazie de cereale si 1 hala de reparatii utilaj agricol, cladiri construite in anii 1960 1979. De asemenea, societatea detine un bloc de locuit pentru personal (P + 1) de 10 camere, care face obiectul amenajarii din proiect. CLADIRI FARA PROIECT (mii lei) Amortizare Valoare initiala Valoare ramasa cumulata

Denumire cladire

Amortizare anuala

Bloc locuit TOTAL

10.872 10.872

10.872

545 545

Prin proiect, societatea isi amenajeaza si modernizeaza corpul de cladire bloc de locuit pentru destinatia pensiune turistica si isi construieste un corp anexa cu destinatia sala de servit masa pentru turisti si bucatarie. CLADIRI CU PROIECT (mii lei) Denumire cladire Modernizare spatii cazare Sala de mese TOTAL UTILAJE Societatea detine in proprietate utilaje agricole, achizitionate o data cu activele fostului AGROMEC, utilaje cu profil de masini agricole destul de uzate (an de fabricatie: 1985-1992) cum sunt: 10 tractoare U650, 1 combina CLAAS, 1 combina CP12, grape cu discuri, semanatori, 1 camion, 2 automobile DACIA. Prin proiect societatea achizitioneaza echipamente necesare dotarii pensiunii si salii de mese (2 centrale termice, echipamente specifice dotarii bucatariei si echipamentele necesare spalatoriei de rufe a pensiunii, mobilier). UTILAJE CU PROIECT (mii lei) Denumire utilaje (noi) Centrala termica Pompa C.T Utilaje Valoare initiala 40.310 4.799 11.000 Amortizare cumulata Valoare ramasa 40.310 4.799 11.000 Amortizare anuala 6.346 960 400 Cota de intretinere anuala (2%) 806 96 40 Valoare initiala 319.926 259.866 579.792 Amortizare cumulata Valoare ramasa 319.926 259.866 579.792 Amortizare anuala 13.254 Cota de intretinere anuala (1%) 3.200 2.598 5.798

bucatarie Utilaj spalatorie Pompa apa TOTAL

8.000 7.300 71.409

8.000 7.300 71.409

1.600 730 10.036

160 1.102

3.3 Lista de achizitii materii prime, materiale, servicii semnificative pentru un ciclu de productie: Principalele achizitii initiale functionarii pensiunii se refera la urmatoarele materii prime: alimente (carne de vita, porc si pasare, mezeluri, branzeturi-lactate, legume, fructe, paine si paste fainoase, condimente alimentare) pentru restaurant; detergenti si produse de igiena necesare spalatoriei si intretinerii curateniei ; amenajari decorative personalizate, obiecte promotionale, alimente, racoritoare si cafea; alte consumabile (servetele, hartie igienica, sampon, sapunuri, ac si ata, crema de pantofi etc.); prosoape si lenjerii inlocuite de 2 ori pe an. In privinta carnii, societatea isi poate asigura circa 50% din necesar din productia fermei zootehnice proprii (carne de vita si carne de porc), dar in estimarile noastre am considerat ca toate cantitatile vor fi cumparate de la producatorii din zona. Pretul de achizitie al produselor de carne, atat la carnea de vita, cat si la carnea de porc variaza intre 10 si 13 lei /kg. Pentru carnea de pasare, pretul de achiztie mediu este de 10 lei/kg. Pretul de achizitie al mezelurilor de calitate superioara (sunca presata, salam uscat, specialitati fierte-afumate) a fost estimat la 20 lei/kg. Pretul de achizitie al branzeturilor practicat pe piata este in medie 10 lei/kg. Nr. crt 1 2 3 4 Furnizor S.C SIB S.A S.C SAFIR S.R.L S.C.VASCAR S.A S.C ILVAS S.A Adresa BARLAD VASLUI VASLUI VASLUI Produse/Servicii Carne vita si porc Carne pasare Mezeluri LactateCantitate 1.000 600 900 720 Valoare aprox. 13.600 6.000 18.000 7.200

S.C CLEOPATRA S.A S.C ECOMAR S.R.L S.C IRIS S.A S.C CLEOPATRA S.A S.C PIXEL ART S.R.L S.C CLEOPATRA S.A S.C VASTEX S.A

BARLAD BARLAD BARLAD BARLAD BARLAD BARLAD VASLUI TOTAL

branzeturi Legume, fructe

1.300

2.000

6 7 8 9 10

Paine Detergenti Ch. ob. promo Consumabile Inlocuire lenjerii-prosoape

120 240 30

1.200 2.400 2.100 10.200 2.850 67.650

UTILITATI In functionarea pensiunii, societatea utilizeaza apa, energie electrica si gaz metan pentru incalzire si apa calda. Gazul metan este asigurat prin utilizarea a doua butelii G.P.L de 2.000 mc fiecare. In anul 1 vor fi efectuate 4 schimburi de butelii. Pretul gazului metan este de 2 lei/mc. Nr. crt 1 2 3 Furnizor S.C CRISBO GAZ S.R.L S.C EON S.A MOLDOVA S.C. RAGCL Adresa BUCUR BARLAD BARLAD TOTAL Produse/Servicii Gaz metan Energie electrica Apa Cantitate 8.000 14.000 48.000 Valoare aprox. 16.000 4.800 4.800 25.800

3.4 Piata de desfacere: Piata de desfacere a acestui proiect este piata serviciilor de turism, constand in cazare cu asigurarea mesei. Pe aceasta piata, in zona municipiului Barlad, mai functioneaza si alte unitati de profil. In municipiul Barlad exista un hotel de 2 stele (hotel Barladul) si o pensiune de 2 margarete

(pensiunea Margareta), dintre care hotelul este o investitie din anii 1970 care nu a mai fost modernizat(40 de camere), iar pensiunea este o investitie noua de dimensiuni mici (5 camere). Pe traseul Tecuci Vaslui, pe DN 85, unde functioneaza pensiunea noastra, mai exista la sud un motel de 1 stea, nemodernizat, la o distanta de circa 15 km (motel Privighetoarea) si o pensiune agroturistica de 2 stele la o distanta de circa 25km spre nord (pensiunea Giani). Comuna Tutova este amplasata in zona colinara a Podisului Barladului, avand atat relief de deal cat si de ses. Dealurile din zona sunt acoperite atat cu padure cat si cu livezi si vii ale micilor proprietari locali. Calea de acces DN 85, pe care se afla amplasate toate aceste unitati turistice este in general un drum cu tranzit intens, pe directia Iasi Bucuresti, Iasi Galati Constanta. O statistica a Autoritatii Romane filiala Vaslui, evidentiaza ca pe aceasta cale rutiera in zona Tutova traficul mediu este de 20 automobile/ora. Este o cale rutiera folosita de distribuitorii de produse alimentare si industriale din zona de sud a tarii catre Moldova de est. Soseaua a beneficiat de lucrari de reparatii si lucrari de calitate, intrucat DN 85 conduce spre punctul vamal Husi Albita, cel mai modern punct vamal cu Republica Moldova. Proiectul S.C AGROREP SERVICE S.R.L vizeaza intr-o etapa ulterioara, amenajarea in vecinatate a pensiunii L.I.M.A.R a unei piscine de 100 m2 si a 2 terenuri de tenis de camp, care vor spori gradul de interes catre aceasta unitate. Profilul clientului nostru ar putea fi: persoane in cautare de destinatii turistice retrase si inedite in mediul rural; familist; nivel de venit mediu; dornic de cunoastere si schimbare; necaptiv al zonelor turistice de tranzictie; cunoscator al standardelor turistice.

Grupurile tinta aflate in atentia proiectului sunt: turisti persoane fizice din tara pentru toate serviciile oferite in regim de weekend sau sejur circa 3.500 pers./an; turisti persoane fizice din strainatate pentru toate serviciile oferite circa 500 pers./an;

locuitori ai municipiului Barlad si ai zonei pentru toate serviciile in regim de weekend sau sejur circa 1.000 pers./an. Preturile practicate la cazare in zona si in unitati similare sunt: pentru camera single 80 lei/zi; pentru camera dubla 150 leizi; pentru servire masa 50lei/zi. Preturile propuse de noi in cadrul proiectului sunt: camera single 80lei/zi cu mic dejun inclus; pentru camera dubla 120 lei/zi cu mic dejun inclus; pentru 2 mese/zi 45 lei/zi. Tinand cont de faptul ca aceasta investitie va putea sa functioneze in anul 2011, este dificil de nominalizat un portofoliu de contracte pentru asigurarea clientelei pensiunii. In aceste conditii principalii beneficiari posibili ai serviciilor de turism sunt: Nr. crt 1 2 3 4 Client TERRA TOURS S.R.L BARLAD OTT S.R.L VASLUI BTT G&P S.R.L BARLAD CENTRU DE AFACERI TUTOVA BARLAD TOTAL 3.2 Planul de finanare Creditul n valoare de 150.000 solicitat la Banca Comerciala Romana, acoper efortul de finanare a investiiei i se solicit n urmtoarele condiii: - Perioad de rambursare - 10 ani - Dobnd - Rate scadente - Data acordrii - 10% pe an - semestrial - 01.01.2011 Valoare (lei) 118.250 67.300 94.600 49.850 330.000 Pondere (%) 35,8% 20,4% 28,7% 15,1% 100%

- Garanii: active imobilizate.

Pentru realizarea proiectului societatea va contracta un imprumut bancar in valoare de 150.000 lei, platibil semestrial pe o durata de 10 ani. Grafic de rambursare
Suma imprumutata Dobanda anuala Durata imprumut in ani Rambursare anuala Rambursare semestriala Costul imprumutului Valoare totala dobanda 150 000 10% 10 15 000 7 500 228 750 78 750

Sem 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 Total

Sold imprumut 150 000 142 500 135 000 127 500 120 000 112 500 105 000 97 500 90 000 82 500 75 000 67 500 60 000 52 500 45 000 37 500 30 000 22 500 15 000 7 500 -

Dobanda semestriala 7 500 7 125 6 750 6 375 6 000 5 625 5 250 4 875 4 500 4 125 3 750 3 375 3 000 2 625 2 250 1 875 1 500 1 125 750 375 78 750

Rata imprumut 7 500 7 500 7 500 7 500 7 500 7 500 7 500 7 500 7 500 7 500 7 500 7 500 7 500 7 500 7 500 7 500 7 500 7 500 7 500 7 500 150 000

Rambursare semestriala 15 000 14 625 14 250 13 875 13 500 13 125 12 750 12 375 12 000 11 625 11 250 10 875 10 500 10 125 9 750 9 375 9 000 8 625 8 250 7 875 228 750

PREVIZIUNI FINANCIARE PE DURATA DE ACORDARE A CREDITULUI 4.1 Proiecia fluxului de numerar Fluxurile de numerar

Analiznd situaia firmei n ultimii 3 ani, se observ c valoarea activelor a crescut foarte mult in ultimul an al perioadei analizate, datorita faptului ca firma are in derulare un alt proiect de investitii, inceput in anul 2010. Asadar nu se poate previziona rata de crestere sustenabila a cifrei de afaceri. Pentru a determina cifra de afacere obtinuta pentru fiecare din urmatorii 10 ani, folosim ca etalon rata de crestere sustenabila: g=Activ/Activ total. Tinand cont, in primul rand, de conditiile macroeconomice manifestate pe piata si, in al doilea rand, de rezultatul indicatorilor calculati estimam o rata de crestere sustenabila de circa 11%. Ponderea cheltuielilor variabile n cifra de afaceri a nregistrat n perioada analizat valorile 0.59 n 2007 i 0.65 n anii 2008-2009. Pentru analiza noastr vom considera n continuare acest procent ca avnd valoarea constant de 60%. Cheltuielile fixe nu au nregistrat valori constante pe parcursul perioadei analizate, dar vom lua n continuare n calcul valoarea lor din anul 2009, plus valoarea amortizarii generate de imobilizarile din proiect. Asadar valoarea cheltuielilor fixe vor fi in valoare de 17 000 lei (din care 12.036 amotizare) Cheltuielile cu dobnzile se calculeaz n funcie de volumul datoriilor i rata aferent a dobnzii. Activele circulante nete nregistreaz n perioada analizat valorile 9415 n 2007, 71139 n 2008 i 30462 n 2009. Pentru previziunile viitoare vom folosi durata de realizare a creantelor, de 15 zile de CA.

Indicatori
CA CV (60%CA) CF(fara AMO) AMO Dobanda aferenta imprumutului DOB Profit brut Impozit pe profit (16%) Profit net CF gestiune ACRnet Durata de rotatie

2011 968537 581 122 4 964 12 036 14625 6300 349 490 55 918 293 571 305 607 40 356 15

2012 1 075 076 645 046 4 964 12 036 13125 5670 394 235 63 078 331 158 343 194 44 795 15

2013 1 193 335 716 001 4 964 12 036 11625 5103 443 606 70 977 372 629 384 665 49 722 15

2014 1 324 601 794 761 4 964 12 036 10125 4693 498 023 79 684 418 339 430 375 55 192 15

2015 1 470 308 882 185 4 964 12 036 8625 4224 558 274 89 324 468 950 480 986 61 263 15

ACRnet CFD

40 356 174 767

4 439 357 550

4 927 396 465

5 469 439 724

6 071 487 764

Indicatori
CA CV (60%CA) CF(fara AMO) AMO Dobanda aferenta imprumutului DOB Profit brut Impozit pe profit (16%) Profit net CF gestiune ACRnet Durata de rotatie ACRnet CFD

2016 1 632 041 979 225 4 964 12 036 7125 3802 624 890 99 982 524 907 536 943 68 002 15 6 739 541 131

2017 1 811 566 1 086 940 4 964 12 036 5625 3422 698 579 111 773 586 807 598 843 75 482 15 7 480 600 410

2018 2 010 838 1 206 503 4 964 12 036 4125 3080 780 130 124 821 655 309 667 345 83 785 15 8 303 666 247

2019 2 232 030 1 339 218 4 964 12 036 2625 2772 870 415 139 266 731 149 743 185 93 001 15 9 216 739 365

2020 2 477 554 1 486 532 4 964 12 036 1125 2495 970 402 155 264 815 137 827 173 103 231 15 10 230 820 563

Rata de actualizare a proiectului de investiie se determin lund n considerare ratele de actualizare de tip cost de oprtunitate. Pentru aceasta, se ine seama de: rata inflaiei previzionate petnru 2011: 3% rata de rentabilitate fr risc n Romnia: 8% rata dobnzii la depozite: 9% In aceste condiii se alege o rat de actualizare de 10%, adic superioar altor posibiliti de investire n economie (depozite bancare, investiii la burs).

VAN = -I0+

Valoarea reziduala este 0, deoarece societatea nu intentioneaza sa vanda proiectul. VAN = - 150 000 + 174767/1,1 + 357550/1,12 + 396465/1,13 + 439724/1,14 + 487764/1,15 + 541131/1,16 + 600410/1,17 + 666247/1,18 + 739365/1,19 + 820563/1,110 = 2.759.740,36 > 0 , proiectul este rentabil, deci merita adoptat in conditiile unei rentabilitati cerute de investitori de 10%. Rata de actualizare: 10%.

RIR (Rata Intern de Rentabilitate) RIR = ? a.i. VAN = 0 VAN (15%) =2 117 395.57 VAN (30%) = 1 080 504.04 VAN (60%) = 397 659.53 VAN (169%) = - 987.96 Rezulta ca RIR = 168,0947% IP (Indicele de profitabilitate) Ip = 1 + VAN/I Ip = 1 + 2759740,36/150000 = 19.3982% Termenul de recuperare a investiiei
An Indicatori Cash flow Cash flow cumulat Cash flow actualizat

Cash flow actualizat cumula

Investitia 0 initiala 1 2 3 4 5 CFD 6 7 8 9 10 Rata de actualizare: 10%

150 000 174 767 357 550 396 465 439 724 487 764 541 131 600 410 666 247 739 365 820 563

174 767 532 317 928 782 1 368 506 1 856 270 2 397 401 2 997 811 3 664 058 4 403 423 5 223 986

192 243.70 432 635.50 527 694.92 643 799.91 785 543.92 958 667.68 1 170 018.97 1 428 167.07 1 743 348.73 2 128 294.25

192 243. 624 879. 1 152 574. 1 796 374. 2 581 917. 3 540 585. 4 710 604. 6 138 771. 7 882 120. 10 010 414.

Investitia va fi recuperata in 10 luni si 29 zile. Rata interna de rentabilitate modificata Pentru ROA =19,5% vom avea RIRM= 54%.

ANALIZA PROIECTULUI DE INVESTIII N MEDIU ECONOMIC INCERT

Analiza de sensibilitate In analiza performanelor anticipate pentru proiectul de investiii analizat am presupus pn la acest punct c totate variabilele explicative ale valorii actualizate nete sunt cunoscute cu certitudine la monentul lurii deciziei de adoptare a proiectului, i nu se modific n timp i sub influena diferiilor factori determinani. Analiza de sensibilitate pe de alt parte ia n considerare aceti factori i analizeaz scenarii posibile n funcie de modul n care ei pot varia i influena rezultatele analizate anterior. Scenariul de baz
Indicatori
CA CV (60%CA) CF(fara AMO) AMO Dobanda aferenta imprumutului DOB Profit brut Impozit pe profit (16%) Profit net CF gestiune ACRnet Durata de rotatie ACRnet CFD

2011 968537 581 122 4 964 12 036 14625 6300 349 490 55 918 293 571 305 607 40 356 15 40 356 174 767

2012 1 075 076 645 046 4 964 12 036 13125 5670 394 235 63 078 331 158 343 194 44 795 15 4 439 357 550

2013 1 193 335 716 001 4 964 12 036 11625 5103 443 606 70 977 372 629 384 665 49 722 15 4 927 396 465

2014 1 324 601 794 761 4 964 12 036 10125 4693 498 023 79 684 418 339 430 375 55 192 15 5 469 439 724

2015 1 470 308 882 185 4 964 12 036 8625 4224 558 274 89 324 468 950 480 986 61 263 15 6 071 487 764

Indicatori
CA CV (60%CA) CF(fara AMO) AMO Dobanda aferenta imprumutului DOB

2016 1 632 041 979 225 4 964 12 036 7125 3802

2017 1 811 566 1 086 940 4 964 12 036 5625 3422

2018 2 010 838 1 206 503 4 964 12 036 4125 3080

2019 2 232 030 1 339 218 4 964 12 036 2625 2772

2020 2 477 554 1 486 532 4 964 12 036 1125 2495

Profit brut Impozit pe profit (16%) Profit net CF gestiune ACRnet Durata de rotatie ACRnet CFD

624 890 99 982 524 907 536 943 68 002 15 6 739 541 131

698 579 111 773 586 807 598 843 75 482 15 7 480 600 410

780 130 124 821 655 309 667 345 83 785 15 8 303 666 247

870 415 139 266 731 149 743 185 93 001 15 9 216 739 365

970 402 155 264 815 137 827 173 103 231 15 10 230 820 563

Considerm n continuare c datorit condiiilor de pe pia, cifra de afaceri va scdea/crete cu 5%, ponderea costurilor variabile n cifra de afaceri va crete/scdea cu 10 puncte procentuale, costurile fixe vor crete/scdea cu 15%.

Scenariu pesimist Scade cu 3% 64.5% din CA

Elementul CA CV

Scenariu optimist Creste cu 3% 55.5% din CA

Modificarea cifrei de afaceri 1. Scenariu pesimist


Indicatori
CA CV (60%CA) CF(fara AMO) AMO Dobanda aferenta imprumutului DOB Profit brut Impozit pe profit (16%) Profit net CF gestiune ACRnet Durata de rotatie ACRnet CFD 2011 939481 605 965 4 964 12 036 14625 6300 295 591 47 295 248 296 260 332 39 145 15 40 356 129 492 2012 1 011 539 652 443 4 964 12 036 13125 5670 323 301 51 728 271 573 283 609 42 147 15 3 002 299 402 2013 1 089 124 702 485 4 964 12 036 11625 5103 352 911 56 466 296 445 308 481 45 380 15 3 233 321 977 2014 1 172 660 756 366 4 964 12 036 10125 4693 384 476 61 516 322 960 334 996 48 861 15 3 481 346 333 2015 1 262 603 814 379 4 964 12 036 8625 4224 418 375 66 940 351 435 363 471 52 608 15 3 748 372 572

Indicatori
CA CV (60%CA) CF(fara AMO) AMO

2016 1 359 445 876 842 4 964 12 036

2017 1 463 714 944 096 4 964 12 036

2018 1 575 981 1 016 508 4 964 12 036

2019 1 696 859 1 094 474 4 964 12 036

2020 1 827 008 1 178 420 4 964 12 036

Dobanda aferenta imprumutului DOB Profit brut Impozit pe profit (16%) Profit net CF gestiune ACRnet Durata de rotatie ACRnet CFD

7125 3802 454 676 72 748 381 928 393 964 56 644 15 4 035 400 856

5625 3422 493 572 78 971 414 600 426 636 60 988 15 4 345 431 339

4125 3080 535 268 85 643 449 625 461 661 65 666 15 4 678 464 189

2625 2772 579 988 92 798 487 190 499 226 70 702 15 5 037 499 586

1125 2495 627 968 100 475 527 493 539 529 76 125 15 5 423 537 726

VAN (10%) = 6 300 500.37 VAN (398%) = - 185.13 RIR = 397,55%


An 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Indicatori Investitia initiala Cash flow 150 000 129 492 299 402 321 977 346 333 372 572 400 856 431 339 464 189 499 586 537 726 Cash flow cumulat Cash flow actualizat

Cash flow actualizat cumula

CFD

129 492 428 894 750 871 1 097 204 1 469 776 1 870 632 2 301 971 2 766 160 3 265 746 3 803 472

142 441.20 362 276.42 428 551.39 507 066.15 600 027.21 710 156.49 840 550.31 995 035.54 1 177 973.83 1 394 699.93

142 441. 504 717. 933 269. 1 440 335. 2 040 362. 2 750 518. 3 591 069. 4 586 104. 5 764 078. 7 158 778.

Termen de recuperare: 1 an i 17 zile.

1. Scenariu optimist
Indicatori
CA CV (60%CA) CF(fara AMO) AMO Dobanda aferenta imprumutului DOB Profit brut Impozit pe profit (16%) Profit net CF gestiune ACRnet Durata de rotatie 2011 997593 553 664 4 964 12 036 14625 6300 406 004 64 961 341 043 353 079 41 566 15 2012 1 140 548 633 004 4 964 12 036 13125 5670 471 749 75 480 396 269 408 305 47 523 15 2013 1 303 989 723 714 4 964 12 036 11625 5103 546 547 87 448 459 100 471 136 54 333 15 2014 1 490 851 827 422 4 964 12 036 10125 4693 631 611 101 058 530 553 542 589 62 119 15 2015 1 704 489 945 992 4 964 12 036 8625 4224 728 649 116 584 612 065 624 101 71 020 15

ACRnet CFD

40 356 222 239

5 956 421 144

6 810 481 054

7 786 549 621

8 902 628 048

Indicatori
CA CV (60%CA) CF(fara AMO) AMO Dobanda aferenta imprumutului DOB Profit brut Impozit pe profit (16%) Profit net CF gestiune ACRnet Durata de rotatie ACRnet CFD

2016 1 948 743 1 081 552 4 964 12 036 7125 3802 839 264 134 282 704 981 717 017 81 198 15 10 177 717 767

2017 2 227 998 1 236 539 4 964 12 036 5625 3422 965 412 154 466 810 946 822 982 92 833 15 11 636 820 393

2018 2 547 270 1 413 735 4 964 12 036 4125 3080 1 109 330 177 493 931 837 943 873 106 136 15 13 303 937 775

2019 2 912 293 1 616 323 4 964 12 036 2625 2772 1 273 574 203 772 1 069 802 1 081 838 121 346 15 15 209 1 072 026

2020 3 329 625 1 847 942 4 964 12 036 1125 2495 1 461 063 233 770 1 227 293 1 239 329 138 734 15 17 389 1 225 560

VAN (10%) = 11 491 411.73 VAN (397.55%) = - 0.72 RIR = 397,55%


An Indicatori Cash flow 150 000 222 239 421 144 468 439 519 614 576 443 639 565 709 670 787 527 873 986 969 992 Cash flow cumulat Cash flow actualizat Investitia 0 initiala 1 2 3 4 5 CFD 6 7 8 9 10 Rata de actualizare: 10%

Cash flow actualizat cumula

129 492 550 636 1 019 075 1 538 689 2 115 132 2 754 697 3 464 367 4 251 894 5 125 880 6 095 872

244 462.90 509 584.24 623 492.31 760 766.86 928 361.45 1 133 053.35 1 382 933.93 1 688 142.88 2 060 771.59 2 515 868.25

142 441. 652 025. 1 275 517. 2 036 284. 2 964 646. 4 097 699. 5 480 633. 7 168 776. 9 229 547. 11 745 416.

Tehnica scenariilor
Stare economica Declin Pi % 0.3 129492 299402 321977 346333 372572 400856 431339 464189 499586 537726 CFD1 CFD2 CFD3 CFD4 CFD5 CFD6 CFD7 CFD8 CFD9 CFD10

Stabilitate Crestere economica

0.4 0.3

174767 222239

357550 421144

396465 481054

439724 549621

487764 628048

541131 717767

600410 820393

666247 937775

739365 1072026

820563 1225560

VANDeclin=2008309.05 lei VANStabilitate=2759740.36 lei VANcrestere economica=3717659.69 lei Din datele prezentate mai sus cu privire la VAN in cele 3 situatii posibile putem concluziona ca proiectul este sustenabil/profitabil, deoarece VAN este pozitiv in fiecare situatie prezentata si mai ales inregistreaza valori deloc neglijabile. De asemenea, avand in vedere distributia normala a indicatorilor, indicatori de medie si de dispersie devin relevanti: E(VAN), care in ansamblu ilustreaza o situatie favorabila, pentru ca valoarea medie estimata pentru VAN ce se va intregistra este de 2.821.686,766 lei si, (VAN) , care mai este de fapt riscul proiectului de investitii(abaterea medie patratica) si care ne arata cu cat se abate sau variaza VAN de la VAN mediu E(VAN)=0.3*2008309.05+0.4*2759740.36+0.3*3717659.69 =2.821.686,766 lei
2

(VAN)= (3717659.69 -2.821.686,766)2


=440.840.179.714,47

=0.3*(2008309.05 -2.821.686,766)2 +0.4*(2759740.36 -2.821.686,766)2 +0,3*

(VAN)=

(VAN)=

=663957,9653 lei

Coeficientul de corelatie/variatie

*100=

23.53%

In ceea ce priveste situatia raportului rentabilitate risc(coeficientul de corelatie) pentru proiectul analizat putem afirma ca indicatorul se afla in limitele recomandate (maxim 60%), fiind de 23,53%. Estimarea probabilitatii ca VAN sa se incadreze intr-un anumit interval:

68% (2.157.728,801; 3.485.644,731)

Cu o probabilitate de 68% investitorul n acest proiect va primi un VAN cuprins intre sumele existente n intervalul de mai sus, situatie favorabila, deoarece ambele limite, atat cea inferioara cat i ce superioara sunt pozitive.

85% (1.493.770,835 ;4.149.602,697) 99.7% (828.812,87 ;4.813.560,662)

Aceeasi explicatie se preteaza si pentru cazurile in care vom avea probabilitate de 85% respectiv 99,7%, cu mentiunea ca cu cat creste probabilitatea de garantare a proiectului de investitie cu atat va creste si riscul asociat acestuia. In concluzie, pe baza datelor calculate sunt sanse mici ca proiectul sa se gaseasca in marja de 0.3%(100%-99,7%) si chiar si atunci limita inferioara in suma de 828.812,87 lei este suficient de mare pentru a garanta mentinerea proiectului pe linia de profit.

CONCLUZII
Realizarea studiului de fezabilitate pentru S.C L.I.M.A.R SRL, a avut ca scop identificarea principalelor probleme cu care se confrunt compania, avndu-se n vedere gsirea unei soluii pentru acestea. Proiectul de investiii prezentat presupune consolidarea punctelor forte ale societii, i stabilirea unei baze puternice pentru dezvoltarea viitoare. Investitia propus const n construirea unui nou sediu social cu toate facilitile necesare, avnd ca rezultat mrirea ncasrilor i scderea cheltuielilor pe termen lung. In ciuda valorilor descresctoare ale cifrei de afaceri n ultimii ani, se apreciaz c firma are, prin consolidarea politicilor i strategiilor de marketing i prin investiiile efectuate, capacitatea s se dezvolte i s-i stabilizeze o poziie puternic pe pia. Investiia propus cere un capital ridicat, dar are un randament de 24% i un termen de recuperare relativ sczut pentru acest gen de investiie. Potrivit studiului de fezabilitate se aprecieaz c societatea are capacitatea de a finaliza n bune condiii i va rambursa la termenele stabilite creditul i dobnda aferent, atingndu-i n mare msur obiectivele propuse.

BIBLIOGRAFIE: 1. Dragot, Victor; Ciobanu, Anamaria; Obreja, Laura; Dragot, Mihaela, Management financiar, Ed. Economic, Bucureti, 2003, capitolele 1-4 (vol. I), 15-17 (vol. II). 2.Dragot Victor (coordonator) Evaluarea i finanarea investiiilor directe: culegere de studii de fezabilitate, Ed. ASE, Bucureti, 2009 3. Halpern,P., Weston F., Brigham E., Finante Manageriale, Editura Eonomica, Bucuresti, 1998 4. Stancu, Ion, Finane, Ed. Economic, Bucureti, 2002, capitolele 18-23. *** www.mfinante.ro - Site-ul Ministerului Finanelor Publice din Romnia

ANEXA 1 Situatii financiare Bilant contabil simplificat

Sold la: ELEMENTE BILANTIERE 31.12.2007 1 ACTIVE IMOBILIZATE I. IMOBILIZARI NECORPORALE II. IMOBILIZARI CORPORALE III. IMOBILIZARI FINANCIARE ACTIVE CIRCULANTE I. STOCURI II. CREANTE III. INVESTITII PE TERMEN SCURT IV. CASA SI CONTURI LA BANCI CHELTUIELI IN AVANS DATORII: SUMELE CARE TREBUIE PLATITE INTR-O PERIOADA DE PANA LA UN AN ACTIVE CIRCULANTE NETE / DATORII CURENTE NETE TOTAL ACTIVE MINUS DATORII CURENTE DATORII: SUMELE CARE TREBUIE PLATITE INTR-O PERIOADA MAI MARE DE UN AN PROVIZIOANE VENITURI IN AVANS Subventii pentru investitii CAPITAL SI REZERVE I. CAPITAL 200 200 200 51933 0 49133 2800 97954 9405 78568 0 9981 0 88539 9415 61348 35500 0 0 0 31.12.2008 2 53767 0 50967 2800 184396 70567 100086 0 13743 42616 113257 113755 167522 136509 0 0 0 31.12.2009 3 675548 0 672748 2800 214768 923 141046 0 72799 0 184306 30462 561508 385301 0 144502 144502

II. PRIME DE CAPITAL III. REZERVE DIN REEVALUARE IV. REZERVE V. PROFITUL SAU PIERDEREA REPORTAT(A) Sold C Sold D VI. PROFITUL SAU PIERDEREA EXERCITIULUI FINANCIAR Sold C Sold D Repartizarea profitului (ct. 129) CAPITALURI PROPRII - TOTAL Patrimoniu public (ct. 1016) CAPITALURI - TOTAL

0 0 25648

0 0 30813

0 0 176007

0 0

0 0

0 0

30648 0 30648 25848 0 25848

12165 0 12165 31013 0 31013

145194 0 145194 176207 0 176207

Cont de profit si pierdere simplificat

CONTUL DE PROFIT SI PIERDERE - lei Denumirea indicatorului A 1. Cifra de afaceri neta (rd.02 la 04) Productia vanduta Venituri din vanzarea marfurilor Venituri din subventii de exploatare aferente cifrei de afaceri nete 2. Variatia stocurilor (ct.711) -Sold C -Sold D 3. Productia imobilizata 4. Alte venituri din exploatare VENITURI DIN EXPLOATARE - TOTAL (rd.01+05-06+07+08) 5.a) Cheltuieli cu materiile prime si materialele consumabile Alte cheltuieli materiale b) Alte cheltuieli din afara (cu energie si apa) Nr. rd. B 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 Realizari in perioada de raportare 31.12.2007 31.12.2008 31.12.2009 1 2 3 188001 176751 11250 0 0 0 0 81160 269161 114372 12853 297 176759 176759 0 0 52036 0 0 0 228795 171436 44 3412 872556 437712 434844 0 0 40618 0 13158 845096 249459 0 3723

c) Cheltuieli privind marfurile 6. Cheltuieli cu personalul (rd.15+16) a) Salarii b) Cheltuieli cu asigurarile si protectia sociala 7.a) Amortizari si provizioane pentru deprecierea imobilizarilor corporale si necorporale (rd.18-19) a.1) Cheltuieli a.2) Venituri b) Ajustarea valorii activelor circulante (rd.21-22) b.1) Cheltuieli b.2) Venituri 8. Alte cheltuieli de exploatare (rd.24 la 26) 8.1. Cheltuieli privind prestatiile externe 8.2. Cheltuieli cu alte impozite, taxe si varsaminte asimilate 8.3. Cheltuieli cu despagubiri, donatii si activele cedate Ajustari privind provizioanele pentru riscuri si cheltuieli (rd.28-29) - Cheltuieli - Venituri CHELTUIELI DE EXPLOATARE - TOTAL (rd.10 la 14+17+20+23+27) REZULTATUL DIN EXPLOATARE: - Profit (rd.09-30) - Pierdere (rd.30-09) 9. Venituri din interese de participare -din care, in cadrul grupului 10. Venituri din alte investitii financiare si creante ce fac parte din activele imobilizate -din care, in cadrul grupului 11. Venituri din dobanzi -din care, in cadrul grupului Alte venituri financiare VENITURI FINANCIARE - TOTAL (rd.33+35+37+39)

13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30

11250 22915 17360 5555 0 0 0 0 0 0 72844 12938 16231 43675 0 0 0 234531

0 11169 8413 2756 0 0 0 0 0 0 23559 18997 1841 2721 0 0 0 209620

380722 12408 9545 2863 0 0 0 0 0 0 26004 21494 660 3850 0 0 0 672316

31 32 33 34 35 36 37 38 39 40

34630 0 0 0 0 0 56 0 0 56

19175 0 0 0 0 0 88 0 0 88

172780 0 0 0 0 0 0 0 7799 7799

12. Ajustarea valorii imobilizarilor financiare si a investitiilor financiare detinute ca active circulante (rd.42-43) - Cheltuieli - Venituri (ct.786) 13. Cheltuieli privind dobanzile -din care, in cadrul grupului Alte cheltuieli financiare CHELTUIELI FINANCIARE - TOTAL (rd.41+44+46) REZULTATUL FINANCIAR - Profit (rd.40-47) - Pierdere (rd.47-40) 14. REZULTATUL CURENT: - Profit (rd.9+40-30-47) - Pierdere (rd.30+47-09-40) 15. Venituri extraordinare 16. Cheltuieli extraordinare 17. REZULTATUL EXTRAORDINAR - Profit (rd.52-53) - Pierdere (rd.53-52) VENITURI TOTALE (rd.09+40+52) CHELTUIELI TOTALE (rd.30+47+53) 18. REZULTATUL BRUT: - Profit ( rd.56-57) - Pierdere (rd.57-56) 19. IMPOZITUL PE PROFIT 20. REZULTATUL NET AL EXERCITIULUI FINANCIAR - Profit (rd.58-59-60-61) - Pierdere (rd.59+60+61-58)

41 42 43 44 45 46 47

0 0 0 0 0 0 0

0 0 0 4263 0 0 4263

0 0 0 7000 0 0 7000

48 49

56 0

0 4175

799 0

50 51 52 53

34686 0 0 0

15000 0 0 0

173579 0 0 0

54 55 56 57

0 0 269217 234531

0 0 228883 213883

0 0 852895 679316

58 59 60

34686 0 4038

15000 0 2835

173579 0 28385

61 62

30648 0

12165 0

145194 0