Opciones Exticas

Por opciones exticas se conocen a todas aquellas opciones no estndar (calls, puts, americanas o europeas), las cuales permiten la adaptacin a las necesidades de los clientes (considerando el riesgo que quieren asumir, rendimiento exigido, coberturas, etc.). Algunas de las principales razones para la existencia de estas opciones son las siguientes: Costos: en ocasiones es posible desarrollar opciones exticas que no cuenten con un costo inicial y que adems permitan al poseedor de la opcin cancelarla cuando su mantenimiento suponga un costo elevado. Flexibilidad: al determinar las condiciones de ejercicio y la estructura financiera. Complejidad: permiten dar soluciones a necesidades complejas. Se pueden distinguir dos grandes grupos de opciones exticas: dependiendo de si stas dependen o no de la evolucin del subyacente. Las opciones que en este caso nos interesan, las de barrera, entran en el grupo de las opciones dependientes de la evolucin del subyacente.

Opciones Tipo Barrera

Las opciones tipo barrera son una extensin de las opciones estndar. Es decir, las opciones call y put tienen payoffs que dependen de un nivel del mercado, el strike; mientras que las opciones barrera tienen payoffs que dependen de dos niveles del mercado, el strike y la barrera. Hay 3 razones principales para preferir las opciones barrera sobre las estndar: Las formas de pago de las opciones tipo barrera se acercan ms a las creencias del comportamiento futuro del mercado. Estas opciones pueden aproximarse mejor a las necesidades de cobertura que las opciones estndar. Las primas de las opciones barrera son ms bajas, por lo general, que aquellas de opciones estndar. Dentro de estas opciones tenemos la siguiente clasificacin: Knock-out: se comportan de manera similar a las opciones estndar, pero se cancelan automticamente siempre que el precio del subyacente alcance la barrera. Knock-in: se comportan de manera similar a las opciones estndar, pero se activan cuando el valor del subyacente alcanza la barrera.

Por otro lado, las barreras pueden ser de dos tipos:

Down: es una barrera que se encuentra por debajo del precio actual del subyacente, por lo que si alguna vez es cruzada dicha barrera, esto ocurrir por arriba. Up: si alguna vez es cruzada la barrera, esto ocurrir por abajo.

Por lo tanto, se tienen opciones barrera up-and-out, up-and-in, down-and-out y down-and-in.

Opcin Barrera tipo Call Up-and-in

En el caso de estas opciones, como se explic anteriormente, al ser de tipo Up la barrera se encontrar por arriba del precio actual del subyacente, por ende dicha barrera , si alguna vez es cruzada, ser cruzada desde abajo, y al ser de tipo In, la opcin se activar cuando el valor del subyacente alcance la barrera, comportndose a partir de ese momento como una opcin estndar, en este caso una opcin de tipo Call.

En general, se puede observar que una opcin estndar call equivale a la suma de un call up-and-in y un call up-and-out, como se muestra a continuacin:

Para valuar estas opciones, utilizamos lo siguiente:

donde:

Referencias Bibliogrficas
Derman, E., Kani, I. (1996). The Ins and Outs of Barrier Options: Part I. http://www.ederman.com/new/docs/insoutbarriers1.pdf Hull, J. (2009). Options, Futures and Other Derivatives. Ed. Pearson, 7. Edicin, pp. 550-553