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Cmo afecta la cada del dlar a los exportadores no tradicionales?

Ante la falta de datos, Da_1 analiz seis casos de exportadoras para determinar cunto afecta el retroceso del tipo de cambio en mercado local DARWIN CRUZ F. Para algunos es el culpable de todo y para otros lo es solo en parte. Lo cierto es que la tendencia a la baja del tipo de cambio s afecta al sector exportador no tradicional, porque le quita rentabilidad al obtener menos soles por los dlares que reciben; pero a pesar de ser ampliamente denunciado y discutido, no existen datos estadsticos que cuantifiquen el dao. Para calcular el efecto se tendra que hacer un anlisis de precios producto por producto y cruzarlo con el ndice de costos en soles y el modelo de negocio de cada empresa exportadora, y eso es algo que segn los especialistas no existe. En vista de esta dificultad, Da_1 convers con seis exportadoras de los rubros textil-confecciones, agrcola y manufacturero dos de cada uno para conocer de primera mano cmo los impacta esta situacin. LA (DIFCIL) TAREA DE VENDER ROPA El sector textil-confecciones es de lejos el principal afectado con la cada del tipo de cambio. Es ms, a noviembre del 2012 las exportaciones de este rubro cayeron casi 15% en comparacin con el 2011, segn el profesor de Centrum Catlica Jorge Torres. Esto no solo por la menor demanda en el mundo, sino porque es uno de los sectores ms expuestos a los vaivenes del tipo de cambio al emplear ms mano de obra no en vano el rubro confecciones representa el 14% del PBI manufacturero, lo que implica que la mayor parte de sus costos estn en soles. Luis Herrera, gerente de Creditex, una de las principales exportadoras de la categora, afirma que sus gastos en soles en la produccin de la lnea textil llegan al 35% del total, pero en la de confecciones ascienden al 60% y esto encarece su producto restndole competitividad, porque la tendencia es a disminuir precios al consumidor y no subirlos como sucede con los commodities. En soles tienes que pagar planilla, impuestos, insumos como el algodn, servicios, entre otros rubros. Todo esto encarece el producto, explica el ejecutivo. De todos estos gastos, afirma Herrera, el componente pago de planillas representa entre el 40% y 45% de los costos totales. Pero este es un ndice bastante variable y eso lo demuestra el siguiente dato: un ejecutivo de otra empresa del rubro, que pidi no ser identificado, seala que el pago de planillas representa entre el 70% y el 80% de sus costos operativos fijos. Sin duda, un ndice bastante alto que puede llevar a la impopular conclusin de que generar empleo en este contexto resta competitividad. Si este es el escenario, cmo son rentables? Para empezar, ambos ejecutivos aclaran que no es tarea fcil y tienen que hacer mil y un malabares para lograrlo. Entre ellos est incrementar la productividad de la empresa y, en el lado financiero, usar los instrumentos que existen en el mercado bancario, como el forward, para conservar sus mrgenes de ganancia sin sacrificar puestos de trabajo. El forward permite al exportador, durante un perodo corto, vender sus dlares en una fecha futura y a un precio establecido independientemente de lo que suceda en el mercado. Pero esto tambin tiene un costo que debe ser medido por la empresa, porque en algunos casos implica el riesgo de que el tipo de cambio en lugar de bajar suba por encima del monto acordado. Tenemos que hacer un manejo profesional de riesgos, explica Herrera, de Creditex. Giorgio Bernasconi, vicepresidente de Mercado de Capitales de Interbank, coincide con Herrera y dice que estos instrumentos sern eficientes si es que se hace un anlisis correcto sobre qu parte de los ingresos en dlares deben convertirse a soles y qu otra debe mantenerse en dlares, segn la estructura de costos y gastos. Y parece que las empresas peruanas estn aprendiendo a hacer este anlisis. De acuerdo con Alberto Liu, gerente de Derivados del BCP, el uso de estos instrumentos registr un fuerte crecimiento en el 2012. As por ejemplo, el stock de operaciones de forwards creci en 49,7% el ao pasado. Otra alternativa financiera que plantea Juan Carlos Mathews, profesor de la Universidad del Pacfico, es comenzar a negociar en otras monedas como el euro o el yuan. Esto permitira amortiguar las cadas, aunque se debe anotar que la variable tipo de cambio solo explica un tercio de la cada de las exportaciones, dice. A INCREMENTAR LA COSECHA Jos Luis Noriega, director de Empresas Nobex grupo dedicado a la produccin, envasado y comercializacin de aceitunas en el mercado local y extranjero, explica que el sector agrcola tambin ha sido considerablemente afectado por la cada del tipo de cambio y toda la incertidumbre que esto genera. A la incertidumbre se suman dos factores: el incremento tanto de los sueldos de los trabajadores segn la Asociacin de Gremios Productores Agrarios del Per (AGAP) el porcentaje de trabajadores agrarios que recibe un sueldo mensual superior a la remuneracin mnima subi de 23% en el 2000 al 29% en el 2010, como de los insumos y el proceso de produccin en s mismo. Segn Noriega, hace ocho aos una java de aceitunas (24 kg) estaba a S/.3, lo que daba como resultado que el kilo costaba S/.0,125 y una tonelada S/.125. Hoy esta java cuesta S/.8, lo que implica que para adquirir una tonelada se tiene que desembolsar un poco ms de S/.300. As, entre planillas, insumos, servicios y otros costos el 80% de mis ventas, que el ao pasado llegaron a US$15,5 millones, sufre el impacto, precisa. Para poder costear todo esto y no tener prdidas, la empresa ha optado por incrementar su productividad con ms tierras de cultivo y pasar de tener 150 a 300 hectreas, cultivar otras variedades ms demandadas, automatizar ms sus operaciones ubicadas en Tacna y Arequipa, ampliar su participacin en el mercado local y hacer uso de un forward que le asegura un tipo de cambio de entre S/.2,55 y S/.2,58. Agrcola San Jos, asentada en Piura y dedicada a la exportacin de uvas y banano orgnico, tambin ha optado por incrementar la cantidad de hectreas dedicadas a sus cultivos. De acuerdo con Rafael Coronado, jefe de logstica y servicios de la firma, este ao el terreno para el cultivo de uvas pasar de 200 a 400 hectreas y las del banano de 127 a 157 ha. A este esfuerzo se une la adquisicin de equipos de riego tecnificado, a travs de un leasing financiero. Esto lo hacen para cubrir los costos, de los cuales la planilla es el mayor al representar el 40% del total.

Otra medida que ayudara a los agricultores a mitigar los efectos de la cada del tipo de cambio y que es tarea del Estado, es el desarrollo de infraestructura, cuyo dficit es estimado por la Asociacin para el Fomento de la Infraestructura Nacional (AFIN) en US$88 mil millones. Esto tambin encarece los productos. No hay buenas carreteras y el flete interno se ha encarecido, afirma Jos Luis Noriega. Esto se condice con lo observado por el ministro de Comercio Exterior y Turismo, Jos Luis Silva: Los que estn descentralizados, demandan mucha mano de obra y compran ms insumos locales son los ms afectados por la apreciacin del sol. MANUFACTURA: CASO ESPECIAL De los sectores consultados, el manufacturero es el que menos siente el impacto, segn precisan dos empresas, una de plsticos, la cual pidi no ser identificada, y otra metalmecnica. El representante de la fbrica de plsticos dijo que su firma no siente el impacto porque los insumos y la maquinaria los importan y su produccin es mayoritariamente dirigida al extranjero. Es decir, pagamos y cobramos en dlares, precis. Aunque no indic qu porcentaje de su estructura de costos est en soles, dijo que la empresa no ha sido afectada. En tanto, Manuel Gallofr, gerente general de Productos de Acero Cassado (Prodac), dedicada a la produccin y comercializacin de alambres de hierro, dice que el impacto de la cada del dlar es el 15% de sus costos. Cmo as el impacto es tan pequeo? Porque importamos los insumos y maquinarias y mi empresa, ya sea en el mercado local o en el extranjero, factura en dlares, afirma el empresario. QU HACER? Los entrevistados reconocieron que la cada del tipo de cambio es solo una de las variables que afectan la competitividad exportadora. Tambin est la menor demanda por la recesin mundial, pero hay otras que son tarea del Estado como la adopcin de polticas que restrinjan el ingreso de capitales especulativos; al menos as lo cree Otto Galindo, de la consultora Maximixe. Esto ltimo, segn uno de los empresarios entrevistados, tendra ms lgica que permitir a los exportadores tributar en dlares, porque con ello no se ataca el principal problema: los dlares informales que circulan y crean burbujas. Del mismo modo, es necesario que se termine de definir qu va a pasar con la Ley de Exportacin de Servicios, la cual fue parchada y muchos servicios con potencial exportador se quedaron sin beneficios, segn anota Carlos Garca, de la Cmara de Comercio de Lima. El profesor Jorge Torres, de Centrum de la Catlica, considera que es urgente tomar medidas, pues calcula que este ao el tipo de cambio puede cerrar entre los S/.2,30 y S/.2,25 (aunque la estimacin de la mayora de analistas se acerca ms a los S/.2,5). Esto significara, segn Torres, una cada del 10% del valor del billete verde, el mismo que sera amortiguado en un 5% por las compras que efectuara el Banco Central de Reserva (BCR). Ello implicara prdidas en exportaciones de entre US$150 y US$200 millones al mes. Segn dej entrever el ministro Jos Luis Silva, estara por anunciarse un nuevo paquete de medidas, el cual se espera contenga propuestas que mitiguen la situacin.

ForexPer: El BCR fracasar en su intento de apreciar el dlar


El socio fundador y director comercia de ForexChile, Erwin Andia, asegur que el BCR en el largo plazo no podr evitar la cada de la divisa estadounidense. A veces los resultados han sido mejores al dejar que el mercado se corrija solo, sentenci. Poltica monetaria. "Los bancos centrales tienen claro que no pueden cambiar la direccin de una moneda", asegur Andia (Video: Paulo Rivas) La devaluacin del dlar es peligrosa para el Per? A Per le ha ido muy bien. Sus niveles de crecimiento son un lujo, pero tienen como efecto la apreciacin de la moneda, es decir, es una seal de salud. Los pases que se desarrollan y resaltan tienden a apreciar su moneda. Si miras la historia, cuando los pases ms desarrollados comenzaron a crecer su moneda se apreci. El BCR debe intervenir ms en el mercado interbancario? Yo creo que sol peruano no lo maneja solo el BCR, porque ya intervino varias veces, y la divisa estadounidense solo ha seguido cayendo, sube solo un tiempo y luego vuelve a caer. Si la tasa de inters de EE.UU. es de 0% y la de Per 5%, como inversionista elegir la segunda, y si adems el Per sigue creciendo 6%, los capitales seguirn llegando. El BCR fracasar en su intento de apreciar el dlar. No existe registro histrico de algn banco central que haya podido ir contra el mercado o los fundamentos econmicos. Eso es tremendamente difcil. Pero pueden utilizar instrumentos como la tasa de inters en el corto plazo? Hoy es ms probable que Per suba su tasa de inters frente al riesgo que la demanda interna genere presiones inflacionarias, que es el mal mayor de la economa, porque significa sacar dinero directamente del bolsillo de la gente. Con el mismo ingreso debers comprar menos pan o dejar de consumir otro producto. La inflacin es un riesgo macroeconmico tan grande que se crearon los bancos centrales para controlarla. Y si sube la tasa de inters solo se ampla la brecha entre Per y EE.UU.; y seguirn entrando capitales. El BCR deber dejar fluctuar el dlar? Uno entiende que en principio los bancos centrales intervienen porque buscan que la cada no sea muy abrupta, sino gradual y as las empresas puedan adaptarse. Pero tienen claro que no pueden cambiar la direccin de una moneda. La historia tambin nos ha demostrado que la intervencin puede ser un error. A veces los resultados han sido mejores al dejar que el mercado se corrija solo. Aunque se justifican las intervenciones por las presiones polticas de algunos sectores que dependen del dlar El 2013 ser un ao de mayor incertidumbre global? Actualmente, la perspectiva de la mayora de los analistas -y que se refleja en los precios de los principales activos que se transan en el mundo- es que ser un ao mejor que el 2012. Y pareciera que hay una serie de dudas que se han ido despejando. Partiendo porque Grecia no saldr de la zona euro, Europa no colaps, EE.UU. no entr en recesin y China no se desaceler. Ninguno de estos fantasmas que generaron incertidumbre el ao pasado se cumpli. Todo apunta a que en el 2013 tendremos buenas noticias y los inversionistas comprarn activos ms riesgosos, saliendo de la renta fija. Dnde est el principal riesgo para el mundo emergente? El riesgo ms importante para los pases emergentes es la posibilidad que los ndices econmicos de China sufran dificultades este ao, pues dependemos de la exportacin de materias primas, principalmente de cobre. Si China crece menos de 7% el precio del mineral bajar, porque es su principal demandante. El segundo riesgo es el exceso de gasto estatal de algunos pases, principalmente de EE.UU., donde pronto se discutir la posibilidad de elevar el techo de la deuda.

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