UNIVERSIDADE DE SO PAULO Faculdade de Economia, Administrao e Contabilidade Departamento de Administrao

EAE-525 Economia Brasileira para Administradores Prof. Antnio Carlos Coelho Campino Rafaela M. C. De Martins 7183582 Turma 2 Resumo do Captulo 8 Rompendo com a Ruptura: O Governo Lula ( 2003-2004) Introduo

Como j havia ocorrido em outros partidos de esquerda pelo mundo, ao ter acesso ao poder, o Partido dos Trabalhadores (PT), iniciou sua transformao ideolgica, de forma a se inclinar para uma postura mais central na poltica nacional. A poltica econmica que vinha sendo fundamentada pelos governos anteriores, tinham como base mudanas estruturais, defendendo a estabilidade e a austeridade fiscal. Tendo essas diretrizes como as ambies nacionais, sendo indiferente as influncias de partidos. Entretanto, o mercado reconhecia esses compromissos na imagem do presidente Fernando Henrique Cardoso e sua equipe econmica. A ascenso da esquerda ao poder um marco em nossa histria. De forma que o posicionamento econmico do partido, diante do novo cenrio que se configurava em 2002, gerava incertezas e instabilidades no mercado financeiro internacional. Isso porque em suas razes o partido havia firmado compromissos como o decreto de moratria e altos gastos pblicos, que poderia acarretar em um aumento da dvida pblica, com medidas sociais, comumente, qualificadas como populistas.

A Mudana do PT e o Caminho para o Centro

Como j citado, o a medida que as chances de acesso ao poder eram mais concretas o partido passou por um processo de moderao, abandonando algumas bandeiras que empunhou historicamente. Os posicionamentos do PT, tanto no ano anterior quanto no ano das eleies consistiam no apoio da realizao d um plebiscito nacional sobre a dvida externa e seus prejuzos, assim como a deciso de manter a condio de submisso as

regras do FMI, tambm compunham uma postura crtica a poltica de ajustamento implementada pelo governo FHC e propostas de renegociao da dvida com FMI, propondo supervits mais baixos e diminuindo gastos com juros, para poder incrementar os gastos sociais. Em resumo, para o plano do talvez futuro governo, pagar os juros no era uma prioridade. Essas idias esto contidas no documento oficial Um outro Brasil possvel, atravs das propostas de renegociao da dvida externa e a limitao percentual de recursos destinados ao pagamento de juros da dvida pblica. E para completar o programa foi divulgado o Fome Zero, propunha um aumento do gasto pblico, assistencial e previdencirios em quase 6% do PIB da poca, sem tecer grandes detalhes sobre as fontes de financiamento do Programa. Essa posio exposta, s pela mera convenincia do pagamento da dvida, gerou grandes temores no mercado financeiro, pois os detentores de ttulos no se sentiam seguros de que seriam remunerados. Essa problematizao ocorre porque a diminuio dos supervits primrios implica em uma falta de sustentao para honrar as despesas com a dvida interna. A primeira medida que acalmou os nimos do mercado foi a escolha de Antnio Palocci como coordenador do programa de governo, isso porque Palocci era filiado a correntes mais moderadas do partido. Assim, iniciou o processo de mudana do posicionamento, de forma que Palocci conversou com diferentes grupos de economistas e formadores de opinio com o discurso de que o partido havia mudado. Portanto, o PT havia rompido com a idia de ruptura. A concordncia do partido com a moderao ocorreu por dois fatores. O primeiro deles so as consequncias, principalmente sociais, da crise argentina de 2001-2002, sendo que os principais motivos foi a paralisia completa dos emprstimos ao pas vizinho. E o segundo, era a prpria situao externa do pas em 2002, que sem o crdito externo e os recursos do FMI tinha risco de piorar a situao econmica do pas na posse de Lula. A confirmao da transformao foi oficializada em 3 documentos. O primeiro deles a Carta ao Povo Brasileiro , que afirmava o compromisso de manter o supervit primeiro com o objetivo de impedir o aumento da dvida externa e garantir a credibilidade do governo. O segundo foi o novo plano de governo que j apresentava um carter bastante moderado. E o terceiro a Nota sobre o Acordo com o FMI, em que o governo se compromete em respeitar o acordo com o FMI negociado no final do governo FHC. Palocci foi nomeado ministro da Fazenda, propondo um modelo de desenvolvimento que preservasse a estabilidade econmica, mas que ao mesmo tempo fosse possvel que os gastos pblicos chegassem as classes sociais menos favorecidas, levando em considerao as austeridades que eram tradicionalmente combatidas pelo PT. importante ressaltar que neste mesmo documento o governo Petista reconheceu as

polticas sociais do governo anterior, o que uma incoerncia em relao as crticas feitas no passado.

As Primeiras Medidas de Poltica Econmica

Dado o triunfo de Lula nas eleies presidenciais, o cenrio economia Brasileira no era mais o de antes. Os motivos so a falta de confiana da comunidade financeira, que aclamavam sobre as dvidas quanto ao futuro da dvida pblica e do PIB, a percepo de um aumento da taxa de juros real de 2003 em relao a 2002 para o combate a inflao que estava surgindo, e por fim, o aumento percentual da dvida pblica em relao ao PIB, sendo necessrio um ajuste da meta do supervit primrio. Neste contexto , a poltica monetria exigia decises urgentes, assim houveram sucessivas elevaes da taxa de juros Selic, o que se mostrou insuficiente em face a alta de preos. Eram necessrias medidas que apertassem mais a poltica monetria. Assim, contradizendo o posicionamento do partido h um ano atrs, foram propostos o Novo ajuste fiscal o aumento da taxa de juros. Alm do citado acima, houve medidas que reafirmaram a consistncia da nova viso do PT, que agora se encontrava no governo. Entre elas, a escolha do novo presidente do Banco Central, Henrique Meirelles, que tinha uma imagem confivel no mercado e a continuidade da Diretoria do governo anterior, aes baseadas em polticas anti inflacionrias, elevou a Selic, aperto a meta do supervit ( de 3,75% para 4,25%), corte de gastos pblicos baseando-se no controle fiscal e, fundamentou na Lei de Diretrizes Oramentrias, o objetivo de manter a mesma meta fiscal. O partido concluiu que diferente de suas crticas no passado as medidas ortodoxas que so austeridade fiscal e estabilidade de preos so responsabilidade do Estado, independentemente de que partido est ou no no poder.

A Superao da Crise de 2002

Trs indicadores, ligados entre si, captaram com toda intensidade a incerteza em relao ao governo eleito. Primeiro, o risco-pas, medido pelas C-Bonds, atingiu mais de 2000 pontos-base em outubro de 2002, depois de se encontrar em pouco mais de 700 pontos em maro daquele ano. Segundo, a taxa de cmbio que, em maro de 2002, fechara a 2,32chegou a 3,89 no final de setembro. Por ltimo, a expectativa de inflao para 2003 elevou-se dramaticamente a partir de setembro.

Ao chegar o momento de assumir o poder, porem, a situao no poderia ser mais diferente do que se imaginava no inicio da campanha eleitoral. ao se encerrar 2002, a inflao era de 13%, o Brasil tinha retornado a fase dos "megasupervits" comerciais, com saldo ultrapassando US$13 bilhes e o dficit em conta-corrente tinha cado para menos de US$8 bilhes. Com a perspectiva de que o mercado de cambio revertesse em parte a desvalorizao de 2002, isto , tendo pela frente a possibilidade de um importante ganho de capital medido em dlares, houve uma grande entrada de recursos que, por sua vez contribuiu para fazer cair a cotao do dlar. A contrapartida da queda da inflao foi a elevao da taxa de juros real Selic de 6% em 2002, para 13% em 2003. Na seqncia desse processo, a atividade econmica sofreu poucas conseqncias e o desempenho do PIB ficou comprometido em 2003.

Propostas de Reforma de 2003

Juntamente com as medidas de aperto monetrio e fiscal, outro elemento importante para justificar a guinada do mercado aps a onde de desconfiana que precedeu a eleio de Lula foi o compromisso do novo governo com as chamadas reformas estruturais. Assim como no caso da poltica econmica em geral, tal mensagem tambm foi vista como sinal de continuidade em relao as reformas, ainda incompletas de 95-02. No caso da reforma tributria proposta, havia quatro objetivos: uniformizar a legislao do ICMS; prorrogar a Desvinculao de Receitas da Unio; renovar a Contribuio Provisria sobre Movimentaes financeiras (CPMF) e transformar a Contribuio para o Financiamento da Seguridade Social (COFINS) J no caso da reforma da Previdncia Social, a proposta se concentrou no regime dos servidores pblicos e, basicamente, contemplou os seguintes elementos mais importantes: taxao dos servidores inativos com a mesma alquota dos ativos; aplicao de um redutor para as novas penses acima de um certo piso de iseno, antecipao da idade mnima para aposentadoria integral e definio do mesmo teto de benefcios do INSS para os benefcios dos novos entrantes.

O Desempenho da Economia em 2003-2004

A partir de 2003, o desempenho da economia foi decisivamente influenciado para evoluo da economia global. devido ao comportamento favorvel da taxa de cambio e a rgida poltica monetria adotada pelo BC, a inflao em 12 meses

acabou cedendo substancialmente a partir do segundo trimestre do ano e fechou em 2003 em 9,3%. J a taxa de juros 03-04 mostrou-se similar ao governo FHC. A apreciao cambial nominal cerificada a partir do final de 2002, incidente sobre uma divida publica no inicio ainda fortemente indexada a taxa de cambio e com o aumento inicial do supervit primrio, houve um processo duradouro de reduo da relao Dvida Lquida/PIB. No que se refere as variveis econmicas pelas quais em geral se mede o sucesso ou fracasso de um governo, relacionadas ao nvel de atividade e ao comportamento de preos, os resultados do governo Lula foram positivos. No campo da economia real, aps o efeito inicial da alta dos juros em 2003, o PIB teve um crescimento modesto, de apenas 1,1%, porm nos anos seguintes a economia brasileira mostrou um dinamismo muito maior. no perodo 04-08, a taxa mdia de crescimento foi de 4,8%. A existncia de supervits em conta corrente nos primeiros anos do Governo, justamente com a continuidade do ingresso de um fluxo expressivo, ano aps ano, de investimentos estrangeiros, gerou uma significativa acumulao de reservas e a conseqente reduo da divida externa liquida do pas. o continuo aumento de estoque de reservas de 2003, no por acaso, coincide com a persistente tendncia de apreciao do Real, o que iria penalizar o resultado da Balana Comercial. O desempenho da Balana Comercial no governo Lula impressiona mais pelo seu valor que pelo seu elemento fsico, uma vez que por trs dos nmeros elevados da Balana escondia-se uma trajetria bem menos brilhante da evoluo do quantum de exportaes e importaes.

Planos Econmicos do Cruzado ao Plano Real

1. Plano Cruzado
O ministro da fazenda, Dornelles, era adepto do gradualismo de cunho ortodoxo no combate inflao, enquanto Sayad, Ministro do Planejamento, defendia os choques heterodoxos. Dornelles predominou a fase inicial, adotando uma srie de medidas de austeridade fiscal e controle monetrio-creditcio, e utilizando o controle tarifrio como forma de diminuir as presses inflacionrias. Tais medidas tiveram impacto pequeno e de curta durao e, j a partir de junho de 1985, observava-se uma acelerao inflacionria

que culminou em sua queda e substituio por Dilson Funaro, tambm contrario ao combate ortodoxo inflao. O plano cruzado introduziu uma nova moeda, substituindo o cruzeiro pelo cruzado e definiu regras de converso de preos e salrios de modo a evitar efeitos redistributivos, ou seja, buscou promover um choque neutro que mantivesse sob o cruzado o mesmo padro de distribuio de renda do cruzeiro.

Principais medidas

Medidas Ortodoxas

Introduo de um gatilho (escala mvel) que seria acionado cada vez que a inflao atingisse 20%; Fixao da taxa de cmbio no nvel de 27 de fevereiro, descartando-se a necessidade de uma maxidesvalorizao compensatria ou defensiva, dada a folga cambial e a tendncia desvalorizao do dlar em relao s demais moedas; Para contratos ps-fixados, os juros acima da correo monetria transformaram-se em juros nominais, com a proibio da indexao de contratos com prazos inferiores a um ano; Para os contratos prefixados, introduziu-se a Tablita, que era uma tabela de converso com desvalorizao diria de 0,45% que correspondia mdia diria de inflao entre dezembro de 85 e fevereiro de 86. O objetivo nesse caso era retirar a inflao embutida e evitar a transferncia de renda para os credores.

Medidas Heterodoxas

Converso do salrio pelo poder de compra os ltimos meses mais um abono de 8% (16% para o mnimo) visando transferir renda aos assalariados; Congelamento dos preos no nvel de 28/02/86, com exceo da energia eltrica. Isso fez com que vrios setores fossem pegos com preos defasados, com destaque para as tarifas pblicas, no contemplando a disperso de preos relativos; Substituiu-se as ORTNs pelas OTNs, que ficariam com o valor congelado por 12 meses; O impacto imediato do plano foi uma exploso do consumo em decorrncia do aumento do salrio real, da despoupana (iluso monetria) por causa da queda das taxas de juros nominais, da diminuio do recolhimento do imposto de renda pessoa fsica na fonte (pacote fiscal de dezembro de 1985), do consumo reprimido durante a recesso, da existncia de preos defasados com medo do descongelamento e de vrios outros fatores.

A expanso exagerada da moeda levou a taxas de juros reais negativas, colaborando para aumentar a demanda e provocar fuga dos ativos financeiros para a Bolsa de Valores, dlar paralelo e outros ativos reais que apresentaram grande valorizao do perodo. Com tudo isso, conforme o governo tentava defender o congelamento, piorava-se o lado fiscal e a situao externa. Em 24/06 foi lanado o Cruzadinho, um tmido pacote fiscal que tentava desaquecer o consumo atravs da imposio de emprstimos compulsrios sobre a gasolina, os automveis e as passagens areas internacionais, sendo que os recursos assim obtidos deveriam financiar o plano de metas do governo. A credibilidade destas medidas foi afetada pelo fato de os aumentos de preos decorrentes terem sido expurgados do ndice de inflao, para evitar o disparo do gatilho. At as eleies, a politica econmica foi marcada pelo imobilismo. O clima fim do Cruzado levou a um grande aumento do consumo, devido expectativas descongelamento, e piora nas contas externas por causa da expectativa desvalorizao cambial. A inflao oficial permanecia baixa por no captar o efeito gio, do desabastecimento e da introduo de novos produtos. de de de do

Em 21/11 lanou-se o Cruzado II, que visava controlar o dficit publico atravs do aumento da receita em 4% do PIB, com base no aumento de tarifas e dos impostos indiretos. Apesar de significar um choque inflacionrio, o governo queria expurgar esses aumentos de impostos e tarifas, mas com diferentes ponderaes. Instituiu-se que o gatilho ficaria limitado a 20% e o excedente iria para o gatilho seguinte. Em janeiro de 1987, a inflao atingiu 16,8% a.m. e disparou o gatilho. Em fevereiro romperam-se os controles de preos, corrigiu-se o valor da OTN e a indexao voltou pior que antes, pois agora os salrios passariam a ter reajustes praticamente mensais. A partir de ento, tem-se o desaquecimento da economia com queda da demanda e profunda desestruturao das condies de oferta devido longa permanncia do congelamento. Tem-se um movimento de perda de reservas em razo dos saldos negativos na Balana Comercial, o que levou a anuncio da moratria em fevereiro de 1987 para estancar a perda de reservas e reiniciar as negociaes da divida externa. Em abril de 1987, a inflao superou os 20% a.m. o que levou queda do ministro Funaro e posse de Bresser Pereira.

2. Plano Bresser
Quando o ministro Bresser assumiu, sinalizou o ruma da ortodoxia com ima mididesvalorizao de 7,5% do cruzado em primeiro de maio, mas o ministro dizia-se simpatizante da heterodoxia, o que levou a varias especulaes sobre o novo congelamento. O plano Bresser no tinha por objetivo a inflao zero nem eliminar a indexao, apenas deter a acelerao inflacionaria e evitar a hiperinflao, promovendo

um choque deflacionrio com a retirada do gatilho e a reduo do dficit publico. Para resolver a crise momentnea, recorria-se ao congelamento e desvalorizao cambial, no se resolvendo os problemas de longo prazo. Era considerado um plano de emergncia.

Principais medidas

Medidas Ortodoxas

Mudana da base do IPC para 15/6, sendo que aumentos foram incorporados inflao de junho, de modo a evitar que se sobrecarregasse a inflao de julho; Desvalorizao cambial de 9,5% em 12/6 e no-congelamento da taxa de cambio, mantendo as minidesvalorizaes dirias, mas em menor ritmo; Medidas Heterodoxas

Congelamento de salrios por trs meses, no nvel de 12/6, com o resduo inflacionrio sendo pago em seis parcelas a partir de setembro; Congelamento de preos por trs meses, sendo que vrios preos, em especial os pblicos, foram aumentados antes do plano; Alugueis congelados no nvel de junho, sem nenhuma compensao; Os contratos financeiros ps-fixados foram mantidos e para os prefixados introduziu-se uma Tablita com desvalorizao de 15% a.m.; Criao da URP que corrigiria o salario dos trs meses seguintes, a partir de uma taxa prefixada com base na media geomtrica da inflao dos trs meses anteriores, entrando em vigor a partir de setembro. Embora tenha sido bem sucedido na recuperao da balana comercial, da diminuio do dficit publico e na queda inicial da inflao, o Plano Bresser provocou uma queda na produo industrial e o recrudescimento da inflao, decorrente dos desequilbrios de preos relativos que geravam presses de custos. Quando se iniciou a descompresso, voltou a acelerao inflacionaria e varias presses por reposies salariais, que praticamente acabaram com o plano, que se assentava em larga medida na conteno salarial e na elevada taxa de juros.

3.

Plano Vero

Os elementos ortodoxos visavam contar a demanda, atravs da diminuio dos gastos pblicos e da elevao das taxas de juros, procurando evitar uma fuga dos ativos

financeiros; os heterodoxos visavam promover a desindexao da economia sem a predeterminao de novas regras.

Principais medidas

Medidas Ortodoxas

O ultimo aspecto do plano vero a questo cambial. Promoveu-se primeiramente uma desvalorizao de 18% do cruzado, para evitar presses futuras; depois, rompeu-se com a regra da minidesvalorizao e adotou-se uma taxa de cmbio fixa. Medidas Heterodoxas

Determinou-se o congelamento dos preos. Sendo que vrios preos administrados foram aumentados, e alterou-se a data de comparao dos ndices de preos para 15/1, de modo a evitar que os aumentos anteriores contaminassem o novo ndice. Fez-se uma reforma monetria com a introduo do Cruzado Novo, a partir do corte de trs zeros no cruzado. Os salrios foram convertidos pela mdia dos ltimos 12 meses mais a aplicao da URP de janeiro. Quanto aos ativos financeiros, aplicou-se uma Tablita de converso para os contratos prefixados e para os ps-fixados, expurgando-se da correo monetria destes a acelerao inflacionria. A principal caracterstica de todo o governo Sarney foi um grande descontrole das contas pblicas, com aumento nos dficits operacionais e crescimento do endividamento interno, a prazos mais curtos, com giro dirio, e cuja necessidade de rolagem que no flexibilizava a taxa de juros. Isso levava adoo de uma politica monetria, que visava sustentao de taxas de juros reais elevadas, endogeneizando a oferta monetria e rompendo a possibilidade de controle da politica monetria. A inflao acelerou-se rapidamente, fazendo com que se caminhasse a largos passos para a hiperinflao, sendo que a taxa mensal de inflao atingiu 80% no ultimo ms do governo.

4. Plano Collor
Para evitar a especulao, o governo deveria manter a taxa de juros alta e estvel. A necessidade de fixar as taxas de juros levava a uma politica monetria passiva, impedindo o controle dos agregados monetrios. Como praticamente inexistia demanda

por credito e as operaes de emprstimos do sistema financeiro reduziram-se bruscamente, a utilizao das reservas compulsrias era incua para afetar as variveis monetrias. O nico instrumento com que contava o governo eram as operaes de mercado aberto, a colocao de ttulos pblicos, que, devido incerteza reinante, levava o Banco Central a formar taxas dirias no overnight, com base na expectativa de inflao corrente, o que tornava a indexao sem limites. Assim, com a existncia da chamada moeda indexada, cuja oferta cresce com a inflao, e as altas taxas de juros necessrias para sua rolagem, inviabilizavam-se as politicas monetria, fiscal e cambial, sendo que os planos de estabilizao, at ento, no haviam conseguido romper com os mecanismos de indexao, ao no conseguir alterar a logica de funcionamento da moeda indexada. Principais medidas

Medidas Ortodoxas

Reforma monetria- centrou-se basicamente na drstica reduo da liquidez na economia, atravs do bloqueio de cerca de metade dos depsitos a vista, 80% das aplicaes de overnight, fundos de curto prazo e cerca de um tero dos depsitos de poupana. Bloqueou-se em torno de 70% do M4 da economia; Reforma administrativa e fiscal, que tinha por objetivos promover um ajuste fiscal da ordem de 10% do PIB e gerar um supervit de 2%; Mudana do regime cambial para um sistema de taxas flutuantes, definidas livremente no mercado;

Medidas Heterodoxas

Congelamento de preos e desindexao dos salrios em relao inflao passada, definindo uma nova regra de prefixao de preos e salrios que entrariam em vigor a partir de 01/05/1990; Mudana na politica comercial, dando inicio ao processo de liberalizao do comercio exterior (a chamada abertura comercial), com reduo qualitativa das tarifas de importao de uma mdia de 40% para menos de 20% em quatro anos. No se observou nenhuma alterao no mercado monetrio nem a instituio de regras para a expanso monetria, isto , no se criaram mecanismos para viabilizar o controle de fluxos. Alm disso, devido s vrias presses, iniciou-se logo aps o plano a devoluo da liquidez atravs das chamadas torneirinhas do Bacen, o que levou uma a uma grande expanso da liquidez nos meses subsequentes, mas de forma direcionada e desproporcional entre os setores da economia. Apenas uma pequena parcela da sociedade ficou com os cruzados bloqueados durante os 18 meses estabelecidos. Sucedeu-se uma nova tentativa imediatista: o Plano Collor II, com o que alguns chamaram de Plano Nada, uma volta ortodoxia e uma tentativa de combate

gradualista inflao, maior preocupao com a negociao da divida externa e maior reaproximao do pais com o sistema financeiro internacional. Apesar de a situao interna no ser favorvel, dado o processo de impeachment do presidente, as altas taxas de juros promovidas por Marcilio, combinadas com a abertura financeira e com um cenrio de desaquecimento internacional (e portanto de excesso de liquidez internacional) promovem uma grande entrada de capital externo no pas e elevao de reservas, o que confere ao perodo certo alivio do ponto de vista externo.

5. Plano Real
Foi dividido o ataque ao processo inflacionrio em trs fases: 1. A primeira fase (ortodoxa) trata do ajuste fiscal, para equacionar o desequilbrio oramentrio da Unio. A criao do IPMF e do FSE deveria ser suficiente para equilibrar o oramento publico em 1994 e 1995; 2. A segunda fase (heterodoxa) a tentativa de eliminar a inercia inflacionaria, atravs da introduo de uma nova unidade de conta, a URV; 3. A terceira fase iniciou-se com a transformao da URV em Real, fundindo-se neste as trs funes bsicas de moeda: meio de troca, unidade de conta e reserva de valor. A conduta do Plano Real pode ser dividida em duas fases: a primeira combinando uma ncora cambial com crescimento econmico e a segunda combinando uma ancora monetria com diminuio das taxas de crescimento e aumento das taxas de desemprego. Adotou-se uma taxa de juros reais elevada. Outra questo fundamental relacionada s perspectivas de estabilizao relativa ao cenrio econmico mundial e suas possveis repercusses sobre a economia brasileira. Nesse contexto, h a atividade reguladora do governo sobre as taxas de cmbio e de juros. O Plano Real outra chance que a economia brasileira tem de romper com a sucesso de breves ciclos de estabilidade que no conseguem se sustentar. As reformas estruturais so a continuao lgica do programa de estabilizao.