Eco694 2011 Clase6

Poltica Tarifaria
Contenido
Objetivos de Regulacin de Precios

Principales esquemas de regulacin de tarifas

Regulacin de las tarifas de telefona fija

Factor de Productividad 2010 2013

Aplicacin del Factor de Productividad

Objetivos de regulacin de precios
(UIT y Banco Mundial, ICT Regulation Toolkit, 2011)

1. Prevenir el ejercicio de poder de mercado
Precios reflejen aqullos que resultaran en un mercado competitivo cuando no
existe suficiente competencia.

2. Promover la eficiencia econmica
Eficiencia productiva (Technical efficiency o productive efficiency):
produccin al mnimo costo posible. Asegura que los recursos escasos de la sociedad
sean usados eficientemente y no desperdiciados.
Eficiencia asignativa (Allocative efficiency): precios sean iguales a los costos
en los que la sociedad incurre para producir este bien. Asegura que los consumidores
cuya valoracin del bien exceda o iguale el costo de producir el bien adquirirn el
bien. Consumidores que tengan una menor valoracin no lo adquirirn.
Eficiencia dinmica (Dynamic efficiency): las empresas tengan los incentivos
adecuados para invertir en nuevas tecnologas y desplegar nuevos servicios
(innovacin).

(UIT y Banco Mundial, ICT Regulation Toolkit, 2011)
3. Promover la competencia
Como mnimo la regulacin no debera daar la competencia

4. Mininizar los costos regulatorios
Elegir un mecanismo regulatorio que sea menos costoso de implementar en
relacin a uno que sea ms costoso

5. Asegurar un servicio de calidad para los consumidores
Elegir un mecanismo que garantice una mejor calidad a una peor calidad

6. Asegurar que los precios son competitivos con otras jurisdicciones
Objetivo relevante en aquellos pases que utilizan las telecomunicaciones como
una ventaja competitiva (ej. Singapur)

7. Generar ingresos compensatorios
Empresa regulada deber tener la oportunidad de obtener beneficios razonables
y generar ingresos compensatorios. Si no, la empresa podr verse forzada a
reducir su inversin y la calidad del servicio.
Principales esquemas de regulacin de
tarifas

Regulacin por tasa de retorno
Objetivo: Se regulan tarifas de manera tal que la
empresa slo obtenga una tasa de retorno justa o
razonable.
Tasa de retorno justa es aqulla que le permite a la
empresa continuar expandiendo su infraestructura.
Conocida tambin como cost plus.
Utilizada inicialmente en EEUU, Canad y Japn en
telecomunicaciones.

Regulacin por tasa de retorno
El regulador regula las tarifas de la empresa sobre la base de las
siguientes ecuaciones:

Ingresos Totales de la Empresa (IT) =
Costos Totales (CT) + Retorno a la Inversin (R)
Retorno a la Inversin (R) =
Tasa de retorno (r ) * Base (B), o R = r*B

El regulador regula el margen de utilidad, el cual debe ser un
margen razonable o justo
Efecto Averch Johnson
En la medida en que la base aumente los retornos totales
para la empresa aumentan
Empresa va a aumentar su gasto en planta y
equipamiento y va a disminuir su gasto en otros insumos
(p.ej. trabajo)
Empresas sustituyen trabajo por capital

Se generan incentivos para que empresa sobreinvierta en planta
y equipamiento
0
K
L
A
A
E
J
Punto Eficiente
Punto de Averch Johnson
B
B
Efecto Averch Johnson
K
E
K
J
Ventajas de la regulacin por tasa de
retorno

La relacin directa entre los ingresos y los costos de la empresa
regulada busca obtener un resultado de segundo mejor
(eficiencia asignativa).
Regulador impide que la empresa tenga beneficios
extraordinarios.
Regulador protege las inversiones de la firma al garantizarle un
retorno adecuado.
En la medida en que exista un retardo regulatorio en la fijacin
de tarifas, el mecanismo genera incentivos para la eficiencia.

Desventajas de la regulacin por tasa
de retorno

Proporciona pocos incentivos para que las empresas sean eficientes y
reduzcan costos ya que pueden trasladar sus costos a los
consumidores.
Incentiva la sobrecapitalizacin o sobreinversin ya que se le garantiza
un retorno sobre sus inversiones (Efecto Averch- Johnson)
Se requiere informacin detallada de los costos de las empresas.
El regulador cuenta con un alto grado de discrecionalidad lo que
proporciona incentivos para que la empresa regulada realice
actividades rentistas o para que exista manipulacin poltica del
proceso regulatorio.

Regulacin por Incentivos
Concepto:
Regulador delega ciertas decisiones de precios a la empresa
Empresa puede obtener ganancias si es que reduce sus costos
Regulador premia o penaliza el resultado en lugar de controlar
la conducta de la empresa

Regulacin por incentivos asume:
Regulador tiene menos informacin que la empresa y, por lo
tanto, no puede normar todas las actividades de la firma
Empresa est interesada en su beneficio y no en el bienestar
social.
Si se dan los incentivos correctos la empresa actuar de manera
eficiente

Regulacin de Precios Tope (Price -Caps)
Propuesto inicialmente en 1983 por Littlechild para la regulacin de
British Telecom.

Plazo fijo y predeterminado para regulacin de tarifas (3 a 8 aos).

Componentes:
Factor de inflacin que toma en cuenta las variaciones en el ndice de
precios de la economa
Factor X que refleja las ganancias en productividad o eficiencia de la
empresa

Regulacin va Price - Caps es el mecanismo ms puro de regulacin
por incentivos.

Usado internacionalmente en industrias de energa,
telecomunicaciones, transporte y agua.

Regulacin de Precios Tope (Price Caps)
Cambio en el valor de la tarifa = Cambio en el ndice de precios (RPI) menos el
valor de un factor de productividad (X);

RPI X, siendo RPI= Retail Price Index y X la ganancia en la productividad

La tarifa es ajustada hacia arriba de acuerdo a la inflacin
La tarifa es ajustada hacia abajo de acuerdo a las ganancias de productividad de la
empresa
El valor del factor de productividad permanece fijo durante el perodo de
vigencia de la revisin tarifaria
Canastas de servicios (Ej. Canasta de telefona fija local: renta mensual + llamada
local)
En algunos casos se le aade un factor Z que le permita a la empresa aumentar los
precios debido a factores exgenos.

Factor de Productividad X (Mtodo de
Productividad Total de los Factores)

Donde:
: Variacin de productividad de la empresa regulada

: Variacin de productividad de la economa

: Variacin de precios de insumos de economa

: Variacin de precios de insumos de empresa regulada
) ( ) ( R E E R W W P P X A A + A A =
R P A
E P A
E W A
R W A
Factor de Productividad X

= 4 = 3

= 2 = 1

) ( ) ( R E E R W W P P X A A + A A =
R P A E P A
E W A R W A
X = (4 3) + (2 1) = 2
Ventajas de la Regulacin de Tarifas Tope
(Price Caps)
Proporciona incentivos para que la empresa sea eficiente ya que si adopta nuevas
tecnologas y es ms productiva puede aumentar su tasa de ganancia en el corto
plazo (eficiencia productiva y eficiencia dinmica).

Al establecer las revisiones tarifarias en perodos largos, la empresa tiene
incentivos para reducir costos.

No genera los incentivos perversos de sobreinversin en capital que genera la
regulacin pura por tasa de retorno; ya que la empresa tratar de minimizar el
costo de la relacin capital trabajo.

En el largo plazo las ganancias en eficiencia y, por lo tanto, en la productividad
son trasladadas a los consumidores a travs de menores precios.

Ventajas de la Regulacin de Tarifas Tope
(Price Caps)
Se minimizan los requerimientos de informacin de la empresa
para el regulador ya que no se requiere informacin detallada
sobre los beneficios o asignacin de costos entre servicios de la
empresa regulada.

Las canastas permiten que las empresas tengan flexibilidad en la
determinacin de las tarifas de los componentes de cada canasta.

Promueve la competencia ya que la tarifa regulada es un tope y las
empresas pueden cobrar precios por debajo de estos topes.
Adicionalmente, se pueden fijar factores de productividad
distintos para los servicios competitivos y no competitivos.

Desventajas de la Regulacin de Tarifas Tope (Price
Caps)
Riesgo de que la empresa reduzca costos reduciendo la calidad del servicio.
Alternativa: fijar estndares mnimos de calidad.
Inadecuado clculo del factor de productividad puede afectar negativamente los
incentivos.
Sobreestimacin de X no le garantiza un retorno adecuado a la inversin de
la empresa.
Subestimacin de X puede hacer que la empresa obtenga beneficios
extraordinarios y afecte negativamente a los consumidores.
Perodos de vigencia inadecuados:
Muy largos pueden llevar a que la empresa traslade muy lentamente a los
consumidores las ganancias de productividad;
Muy cortos no le proporcionan a la empresa incentivos para aumentar su
eficiencia

Regulacin de las tarifas de telefona fija
Regmenes tarifarios en el Per
Tarifa: Precio de un servicio pblico de telecomunicaciones

1. Tarifas reguladas:
Tarifas sujetas a regulacin por parte del OSIPTEL.
Tarifas tope: Tarifa fijada por OSIPTEL y que no puede ser
excedido por empresa regulada.
La regulacin de tarifas en telefona fija slo se aplica a
Telefnica del Per (TdP).
El esquema de regulacin de tarifas est establecido en los
contratos de concesin de TdP.

Regmenes tarifarios en el Per
2. Tarifas supervisadas:
Servicios en libre competencia. Las empresas operadoras
pueden establecer y modificar libremente las tarifas de los
servicios pblicos de telecomunicaciones que presten.

Para la aplicacin de nuevas tarifas, la empresa debe
publicarlas en su pgina web, y, para conocimiento de los
usuarios a travs del Sistema de Informacin y Registro de
Tarifas (SIRT) de OSIPTEL.
Regulacin tarifaria de la telefona fija
La regulacin va el sistema de Frmulas de Tarifas Tope determina
el mximo nivel del ajuste tarifario o variacin nominal que se
podra aplicar para el valor de una determinada canasta de servicios
durante un determinado perodo de tiempo.

El perodo de vigencia del factor de productividad en el Per es de
3 aos

Frmula utilizada:
Ajuste Tarifario = Inflacin Factor de Productividad
[ Inflacin * Factor de Productividad]

Lineamientos del MTC: DS. No. 003-2007-
MTC, 2 de febrero de 2007
Art. 4, 9-c: La metodologa a que se refiere el literal anterior debe ser
implementada de manera consistente con la medicin de la productividad
de la economa, en particular, en lo referente a las metodologas de
medicin y la determinacin del nmero de aos considerados para la
estimacin de los niveles de productividad.
Art. 4, 9-b: Para fines de la estimacin de la productividad de la empresa
regulada se utilizar la metodologa de productividad total de factores (Total
Factor Productivity o TFP) bajo el enfoque primal. Dicha metodologa slo
podr ser modificada de identificarse mejoras sustantivas del uso de otras
metodologas aceptadas a nivel internacional.
Lineamientos del MTC: DS. No. 003-2007-
MTC, 2 de febrero de 2007
Art. 4, 9-f: En caso que resulte necesario medir la productividad de servicios ajenos a
los servicios objetos de regulacin se utilizarn los indicadores de produccin que mejor
reflejen el crecimiento de los ingresos de dichos servicios.
Art. 4, 9-e: No se utilizarn variables o factores ajenos a la medicin de la
productividad. Sin embargo, excepcionalmente el regulador podr utilizar en el clculo
del factor de productividad un factor de ajuste cuando la evolucin de precios e ingresos
lo indiquen. En este caso, OSIPTEL publicar previamente el informe que sustente la
incorporacin de un factor de ajuste.
Art. 4, 9-d: El factor de productividad se calcular considerando: (i) la diferencia entre
la tasa de crecimiento de la productividad de la empresa concesionaria y la tasa de
crecimiento de la productividad de la economa; y (ii) la diferencia entre la tasa de
crecimiento de los precios de los insumos de la empresa concesionaria y la tasa de
crecimiento de los precios de los insumos de la economa.

X = (ATFP
TdP
ATFP
E
) + (AW
E
AW
TdP
)
Frmula del Factor de Productividad
Tasa de
crecimiento de la
productividad de
Telefnica
Tasa de
crecimiento de la
productividad de
la economa
Tasa de
crecimiento del
precio de los
insumos de la
economa
Tasa de
crecimiento del
precio de los
insumos de
Telefnica
Canastas de telefona fija y factor de
productividad
Cuota de instalacin
Llamadas de larga
distancia nacional
Llamadas de larga
distancia internacional
Renta mensual
Llamadas locales
C
D
E
6,00%
7,80% 6,00%
10,07%
2001-2004 2004-2007 2007-2010
Canasta Servicio
Procesos de Factor de Productividad*
6.42%
* El valor del factor de productividad est expresado en porcentajes anuales y se aplica
trimestralmente
6.42%
2010-2013
5.98%
5.98%
Reducciones tarifarias comparadas a las
de otros servicios pblicos
Fuente: BCRP. Nota Semanal Cuadro 64. Elab. propia: Cambio de base de 1994 a 1999
*Promedio de la renta mensual y el precio por minuto.
ndices reales de los principales precios y tarifas de servicios pblicos
Tarifas de Agua
Tarifas Elctricas
Tarifas Telefnicas*
40
60
80
100
120
140
160
Dic
-
99 Dic
-
00 Dic
-
01 Dic
-
02 Dic
-
03 Dic
-
04 Dic - 05 Dic - 06 Dic
-
07 Dic
-
08 Dic
-
09
+37%
-50%
- 25%
Fuente: Telefnica del Per (2010), Presentacin en la Audiencia Pblica
Factor de Productividad 2010 2013

Criterios Utilizados por OSIPTEL
Criterios Utilizados por el Regulador en la Fijacin del Factor de
Productividad 2010 - 2013:
Lineamientos del MTC.
Predictibilidad y consistencia del procedimiento.
Consistencia de metodologas para la estimacin de la
productividad de la empresa y la economa.
Adecuada medicin de cada una de las variables.
Carcter predictivo de las variables estimadas.
Utilizacin de la informacin de la empresa.
Uso de series de tiempo largas.
Fuente: OSIPTEL (2010), Presentacin en la Audiencia Pblica
Informacin Utilizada Proceso 2010 - 2013
Se utiliza la informacin del perodo 1995 -2009.
El perodo se inicia el ao desde el cual la empresa concesionaria
cuenta con informacin disponible.
Informacin de la Empresa Informacin de la Economa
Ingresos por rubro Gastos por rubro
Cantidades Producidas Activo Fijo por Tipo
Nmero de
trabajadores
Produccin
(INEI)
Inversin
(INEI)
Remuneraciones
(MINTRA)
Impuestos
(INEI)
Tipo de Cambio
(BCRP)
Estructura de
Financiamiento
Riesgo Pas
(BCRP)
Deflactor del PBI
(INEI)
ndice de Precios al por
Mayor (INEI)
Impuestos pagados
Productividad Total de Factores de la Empresa
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
1996 1997 1998 1999 2000
Un crecimiento de productividad se produce si con un mismo nivel de
insumos es posible contar con mayores unidades de produccin, o
con un menor nivel de insumos se puede producir lo mismo.
ndices de Insumos y Productos
Insumos: Crecimiento del
ndice de insumos (capital,
administrativos y mano de
obra)
Productos: Crecimiento del ndice
de cantidades (lneas, trfico, etc)
PTF: Diferencia entre ambos
es el crecimiento de la
productividad de la empresa
Estimacin del PTF de la empresa
PTF bajo el Enfoque Primal: Toma la funcin de produccin y el uso de los
factores productivos (Mano de obra, Capital fsico, etc)
o Diferencia entre la tasa de crecimiento del producto (Q) de Telefnica y la
tasa de crecimiento de los diferentes insumos (I) empleados por la empresa

o Para la estimacin del crecimiento, los productos e insumos de la empresa
son agregados a travs del ndice de Fisher:
ndice de Fisher (cantidades) = (L*P)
1/2

o L = ndice de Laspeyres (cantidades):
Ponderaciones de referencia son las iniciales

o P = ndice de Paasche (cantidades):
Ponderaciones de referencia son las finales

t
TdP
t
TdP
t
TdP
dI dQ dPTF =
i
1 t i, 1 t i,
i
t i, 1 t i,
Q * P
Q * P
i
1 t i, t i,
i
t i, t i,
Q * P
Q * P
PTF de la empresa: se identifican los Ingresos
Operativos
Fuente: Gerencia de Polticas Regulatorias, Informe No. 388-GPR/2010
PTF de la empresa: se identifican los Ingresos Operativos
PTF de la empresa: se identifican los Niveles de Produccin
PTF de la empresa: se identifican los Niveles de Produccin
PTF de la empresa: ndice de cantidades de produccin
Identificados los indicadores de ingreso y cantidades para
todos los rubros de negocio, se estima el ndice de cantidades
de Fisher

1/2
i
1 t i, t i,
i
t i, t i,
i
1 t i, 1 t i,
i
t i, 1 t i,
F
1 t t,
Q * P
Q * P
*
Q * P
Q * P
Q
(
(
(
Insumos: Mano de Obra; Materiales, Rentas y Servicios y

Capital
PTF de la empresa: ndice de cantidades de uso
de insumos
PTF de Tdp = ndice de cantidades de produccin ndice de
cantidades de insumos
5.01% = 7.46% - 2.45%
Estimacin de los Precios de los Insumos de la empresa
Precios de los Insumos de la empresa: se calcula su tasa de
crecimiento usando el modelo de Fischer para precios
ndice de Fisher (precios) = (L*P)
1/2

o L = ndice de Laspeyres (precios):
Ponderaciones de referencia son las iniciales

o P = ndice de Paasche (precios):
Ponderaciones de referencia son las finales

i
1 t i, 1 t i,
i
1 - t i, t i,
Q * P
Q * P
i
t i, 1 - t i,
i
t i, t i,
Q * P
Q * P
Estimacin de los Precios de los
Insumos de la empresa
ndice de precios del insumo de mano de obra: divide el gasto en
personal entre el nmero de empleados
ndice de materiales, rentas y servicios se usa como indicador de precios
al deflactor del PBI
Precio del capital (r
i,t
):

TI : Tasa efectiva de impuestos en el ao t
z : Valor presente de la depreciacin deducida con fines fiscales sobre una
unidad monetaria de inversin (esta variable toma el valor 0 en el modelo)
p
i,t
: Precio del activo i en el ao t
WACC
t
: Tasa de costo de oportunidad del capital despus de impuestos
o i: Tasa promedio de depreciacin del activo i

( ) ( )
1 t i, t i, i t i 1 t i, t
t
t i,
p p p p WACC
TI 1
1
r

+
(
=
Estimacin de los Precios de los
Insumos de la empresa
OSIPTEL estima una tasa de depreciacin promedio del
perodo 1995 2009 para cada activo fijo
Clculo del WACC Factor de
Productividad 2010 2013/OSIPTEL
o Se calcula usando informacin histrica para predecir el
costo requerido para los accionistas y acreedores de la
empresa en los prximos aos

presume que la informacin pasada de una variable permite
la estimacin ms confiable de su evolucin futura

D E
r * t) (1 *
E) (D
D
k *
E) (D
E
WACC r
+
+
+
= =
| |
p f m f E
R * r ) E(r * r k + + =
Prima por riesgo de mercado [E(r
m
) r
f
]: promedio aritmtico de los
rendimientos anuales del ndice S&P500 desde 1928 hasta el ao en
cuestin del periodo 1996-2009
Productividad 2010 2013/ OSIPTEL
o Tasa libre de riesgo: bonos del tesoro
norteamericano con un vencimiento de 10 aos
Clculo del WACC Factor de Productividad 2010
2013/OSIPTEL
Riesgo Pas (R
P
): promedio aritmtico de los datos mensuales del
diferencial (spread) del rendimiento de los bonos emitidos por el Gobierno del
Per y del rendimiento de los bonos del Tesoro Norteamericano, medido a
travs del EMBI +Per
Mayor EMBI: mayor riesgo de no pago de la deuda
Beta de la empresa: usa un beta sectorial, definido para una muestra de
empresas de Estados Unidos de Amrica (EE.UU.), y luego se ajusta para
controlar por el nivel de apalancamiento de la empresa
Empresas de telecom son menos sensibles al ciclo
econmico que financieras o automotriz
Clculo del WACC Factor de Productividad 2010
2013/OSIPTEL
Estimacin de los Precios de los Insumos de Telefnica

Factor de Productividad establecido
para el perodo 2010 - 2013
Principales diferencias entre Telefnica y
OSIPTEL : Proceso 2010 - 2013
Telefnica OSIPTEL
Precios de los Insumos de
la Economa
Productividad de la
Economa Enfoque Primal Enfoque dual
Inflacin de la economa IPC Deflactor PBI
Informacin estadstica Compara bases homogneas Compara bases heterogneas
Tasa de depreciacin Tasa Variable anual Tasa promedio Constante
Tasa del impuesto a la
renta Impuesto sobre utilidades Impuesto sobre activos
Fuente: Telefnica del Per (2010), Presentacin en la Audiencia Pblica,
Elaboracin Propia
Los principales servicios que
generan crecimiento son los no
regulados bajo el Factor de
Productividad.
En el rgimen del Factor de
Productividad, los productos incluidos
contribuyen negativamente al
crecimiento (excepcin LDI).
*Empleando analisis de Reinsdorf, M. B., W. E. Diewert y C. Ehemann (2002): Additive decompositions for Fisher, Trnqvist and geometric mean indexes, Journal of Economic and Social Measurement 28: 51-
61..
Fuente: Frontier Economics usando el modelo propuesto por OSIPTEL.
Servicio
Contribucin media al ndice de
cantidades de Fisher en el perodo
2007-2009 (*)
Instalacin -0,0003
Renta bsica - SLM - SL Otros -0,0096
LDN -0,0063
LDI 0,0034
FM -0,0091
TUPs -0,0051
Internet 0,0219
TV Cable 0,0138
Interconexin 0,01
CCEE y Otros 0,0334
TOTAL 0,0521
La productividad de la empresa se debe fundamentalmente al aumento de la
produccin de los servicios no sujetos al Factor de Productividad
Posicin de Telefnica
()Dado que la regulacin de precios minoristas en el Per es del
tipo IPC- X, tal y como se indica en el Contrato de Concesin; y que
la X se define como X= (dPTF-dPTFE)+(dWE -dW),
necesariamente, el ndice de precio de los insumos de la economa ha
de estimarse a partir del IPC ().

Frontier Economics
Estimacin del Factor de Productividad de Telefnica del Per
para el perodo 2010 -2013
Los Contratos de Concesin obligan a usar el IPC como medida de
la inflacin
El IPC es estable en el tiempo,
el Deflactor varia continuamente
En el Per, el IPC es el indicador oficial para medir la inflacin
Impacto de los Trminos de Intercambio en el Deflactor del PBI
Memoria
Anual 2001
Memoria
Anual
2004

2010
IPC 2001 -0,10% -0,10% -0,10%
Deflactor
del PBI
1,28% 1,37% 1,43%
Fuente: Memorias del BCRP.
El Deflactor est fuertemente influenciado por los
Trminos de Intercambio
-0,2
-0,15
-0,1
-0,05
0
0,05
0,1
0,15
0,2
0,25
0,3
1
9
9
6
1
9
9
7
1
9
9
8
1
9
9
9
2
0
0
0
2
0
0
1
2
0
0
2
2
0
0
3
2
0
0
4
2
0
0
5
2
0
0
6
2
0
0
7
2
0
0
8
TI
Deflactor
IPC
Ejemplo: IPC y Deflactor del PBI del ao 2001
Ao
2001
Fuente: Memorias del BCRP.
() se utilizar la metodologa de Productividad de
Factores (Total Factor Productivity o TFP) bajo el enfoque
primal()
la metodologa ()debe ser implementada con la
medicin de la productividad de la economa ()
* Decreto Supremo N003-2007-MTC
En el proyecto se ha utilizado un clculo de la productividad de la economa contrario a
los Lineamientos del MTC
() dado que no existe informacin de base
para aproximar el precio de renta del capital
(como s sucede con el salario), el clculo de la
PTF es viable nicamente mediante el enfoque
primal para Per. () (el resaltado es
nuestro).

Profesor Eduardo Morn.

Deflactor PBI y Enfoque Dual
Telefnica
Contratos de Concesin establecen el uso del IPC.
Lineamientos del MTC establecen el uso del enfoque Primal.
OSIPTEL
Los Contratos slo establecen explcitamente el uso del IPC para la aplicacin de los ajustes
trimestrales de tarifas.
Los Lineamientos no establecen reglas para el clculo de las variaciones de precios de la
economa.
Se utiliza una metodologa Dual slo para medir la variacin de precios de los insumos de la
economa.
El ndice utilizado en este caso debe estar relacionado al mercado de factores de la economa
y no al mercado de bienes finales.
El deflactor es un indicador ms adecuado para medir la variacin de precios de insumos de
la economa.
Este tratamiento es consistente con el utilizado en la fijacin del factor de productividad
anterior.
Posicin de OSIPTEL
La tasa de depreciacin debe ser la tasa contable en cada ao

La tasa de depreciacin de cada ao es la depreciacin real
en la que ha incurrido Telefnica.

En el Proyecto se utiliza la informacin contable de
Telefnica, excepto en la tasa de depreciacin.

No es necesario estimar un promedio, porque Telefnica
ha entregado informacin anual.

El uso de una tasa promedio distorsiona las comparaciones
interanuales del precio de alquiler del capital.

La tasa promedio no reconoce los cambios interanuales en
la productividad de la empresa.

Discrepancias
Utiliza una tasa de depreciacin promedio
para todo el periodo.

Utiliza la tasa de depreciacin de cada ao

Razones
Tratamiento de la Tasa de Depreciacin
Telefnica
Telefnica utiliza tasas de depreciacin que varan de ao en ao.
OSIPTEL
Se utilizan tasas de depreciacin constante para todos los aos.
Este tratamiento implica niveles de depreciacin mayores de un activo fijo en
sus primeros aos de vida til econmica.
Es consistente con un mayor porcentaje de utilizacin del activo al inicio de
su vida til y con la innovacin caracterstica de la industria.
Este tratamiento es consistente con el utilizado en la fijacin del factor de
productividad anterior.
Posicin de OSIPTEL
El impuesto a la renta debe estimarse sobre las utilidades de la empresa
Principios Metodolgicos
Se basan en Christensen y Jorgenson (1969) y
Christensen &Associates (2001) :
Proyecto OSIPTEL

Segn dichos autores, te es la tasa impositiva efectiva
sobre los beneficios:

t
t t
e
EBIT
PT IR
t
+
=
IR
t
es el impuesto a la renta pagado en el periodo t,
PTt participacin de la utilidades pagadas a los trabajadores en el
periodo t.
EBIT
t
ganancia antes de impuesto en el periodo t
t
t
e
CTC
IR
t =
CTC
t
es el costo econmico total del capital
en el periodo t.
( ) ( )
1 , , , 1 , ,
1
1

+
(
=
t i t i t i i t i
e
t i
p p p p WACC
t
r o
Sin embargo, el Proyecto aborda de manera
distinta la tasa impositiva efectiva al
establecerla sobre el capital:

La diferencia entre la propuesta de Telefnica y la de su consultor, Frontier, es el
tratamiento de la tasa de impuestos:

Frontier utiliza una tasa impositiva efectiva variable igual al pago de
impuestos dividido entre el valor del capital.
Telefnica utiliza una tasa impositiva contable, que es igual a 37% para todos
los aos.

La modificacin de Telefnica:

Es inconsistente con sus propuestas anteriores. Antes ha utilizado una tasa
impositiva efectiva y variable.
Implica un uso inadecuado de la frmula de Christensen y Jorgenson
utilizada para la estimacin de la renta de capital.
Genera un resultado no esperado por la teora.

Posicin de OSIPTEL
Aplicacin del Factor de
Productividad
Frmula de Ajuste Tarifario en Contratos de
Concesin ( )

=
|
|
.
|
\
|
=
ijn ijn
ijn
ijn
ijn ijn jn
T alfa
T
T
alfa T TT * *
1
1
1 1

n
ijn
ijn
ijn jn
F
T
T
alfa RT s
|
|
.
|
\
|
=
1
1

Donde:
TT
jn
: Tarifas Tope para canasta j en el trimestre n.
RT
jn
: Ratio Tope para canasta j en el trimestre n.
alfa
ijn-1
: Factor de Ponderacin del servicio i de la canasta j durante el trimestre n-1,
dado por la participacin de los ingresos del servicio i dentro de los ingresos
de la canasta j.
T
ijn
: Tarifa del servicio i de la canasta j durante el trimestre n.
T
ijn-1
: Tarifa del servicio i de la canasta j durante el trimestre n-1.

F
n
es el Factor de control tiene la siguiente forma:

( )
2
1
* 1
+ =
n
n
n
IPC
IPC
X F
Donde:
IPC: ndice de Precios al Consumidor.
X: Factor de Productividad Trimestral.
Evolucin de Ponderadores en Canasta D

Factor de Control
Fuente: Gerencia de Polticas Regulatorias y Competencia, Informe No.
483-GPRC/2011
Ratio Tope de cada canasta debe ser igual o menor al Factor de
Control
Equivale a una reduccin de 0.79% en la Tarifa Tope de cada
canasta
Canasta D : Tarifas Tope de Planes Abiertos de Telefona Fija Local (Septiembre -
Noviembre 2011, Fuente : GPRC/OSIPTEL)
Canasta D: Tarifas Tope de planes de consumo controlado de telefona fija local
(Septiembre - Noviembre 2011, fuente: GPRC/OSIPTEL)
Canasta D: Tarifas Tope de planes de consumo prepago de telefona fija local
(Septiembre Noviembre 2011, fuente: GPRC/OSIPTEL)
Canasta E: Tarifas Tope de llamadas de larga distancia nacional e internacional
(Septiembre - Noviembre 2011, Fuente: GPRC/OSIPTEL)

Eco694 2011 Clase6

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