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BANCO CENTRAL DE VENEZUELA

INFORME ECONÓMICO

2011

ÍNDICE

SÍNTESIS

15

CAPÍTULO I

ENTORNO ECONÓMICO INTERNACIONAL

24

1. Introducción

24

2. Economías industrializadas

26

3. Economías emergentes

32

4. Comercio internacional

39

5. Mercado petrolero internacional

41

5.1. Visión global

41

5.2. Evolución de la demanda de petróleo

48

5.3. Comportamiento de la oferta de petróleo

50

5.4. Evolución de los inventarios

52

5.5. Mercados financieros de petróleo

53

Anexo estadístico: Entorno económico internacional

55

CAPÍTULO II

POLÍTICA ECONÓMICA NACIONAL: MARCO INSTITUCIONAL

60

1. Introducción

60

2. Política monetaria

61

3. Política cambiaria

64

4. Política fiscal

69

5. Política comercial

73

6. Políticas de precios y salarios

76

7. Política financiera

78

8. Política sectorial

84

8.1. Vivienda

85

8.2. Sector eléctrico

87

8.3. Sector petrolero

88

8.4. Sector minero

89

8.5. Sector agrícola y agroindustrial

93

Anexo estadístico: Política económica nacional: marco institucional

96

CAPÍTULO III

SECTOR REAL

107

1. Introducción

107

2. Oferta agregada

108

2.1. Análisis global

108

2.2. Análisis sectorial

109

2.2.1. Actividades petroleras

109

2.2.2. Actividades no petroleras

112

3. Demanda agregada

118

4. Mercado laboral y precios

120

4.1. Mercado laboral

120

4.2. Precios

126

Anexo estadístico: Sector real

132

CAPÍTULO IV

SECTOR EXTERNO

139

1. Introducción

139

2. Balanza de pagos

139

2.1.

Cuenta corriente y términos de intercambio

141

2.1.1. Cuenta corriente

141

2.1.2. Términos de intercambio

149

2.2. Cuenta capital y financiera

150

2.3. Posición de inversión internacional

151

3. Movimiento cambiario y reservas internacionales

152

3.1. Movimiento cambiario

152

3.2. Reservas internacionales

153

4. Tipo de cambio

154

Anexo estadístico: Sector externo

156

CAPÍTULO V

FINANZAS PÚBLICAS

165

1. Introducción

165

2. Gestión financiera del sector público restringido (SPR)

165

2.1. Ingresos del sector público restringido

166

2.2. Gastos del sector público restringido

166

2.3. Financiamiento del sector público consolidado restringido

168

3. Gestión financiera del Gobierno central

169

3.1. Ingresos del Gobierno central

169

3.2. Gastos del Gobierno central

171

2.3. Resultado financiero y financiamiento del Gobierno central

174

3.4. El gasto social de Pdvsa

176

CAPÍTULO VI

AGREGADOS MONETARIOS Y TASAS DE INTERÉS

180

1. Introducción

180

2. Agregados monetarios

181

3. Tasas de interés

190

Anexo estadístico: Agregados monetarios y tasas de interés

194

CAPÍTULO VII

SISTEMA FINANCIERO

199

1. Introducción

199

2. Sector bancario

200

3. Mercado de valores

209

Anexo estadístico: Sistema financiero

217

CAPÍTULO VIII

COOPERACIÓN ECONÓMICA E INTEGRACIÓN REGIONAL

230

1. Introducción

230

2. Evolución de los esfuerzos de cooperación económica e integración regional

231

3. Evolución del comercio regional

242

CUADROS

I-1

Indicadores básicos Demanda y oferta de petróleo

I-2

Inventarios de petróleo OCDE

I-3

Volumen de operaciones petroleras realizadas en los mercados financieros

II-1

Régimen de administración de divisas. Montos autorizados y liquidados

II-2

(millones de USD) Sitme: asignaciones (millones de USD)

II-3

Venezuela: principales acuerdos con países de la región

II-4

Ajuste de precios en la canasta regulada del INPC

II-5

Ajuste en la política de administración y control de precios 2011

II-6

Salario mínimo (en Bs.)

II-7

Marco legal de las carteras obligatorias

II-8

Cartera administrada del sector hipotecario. Distribución de la cartera

II-9

Cartera de crédito agrícola. Porcentaje mínimo exigido

II-10

Regulación de la cartera agrícola

III-1

Crudo destinado al sistema de refinación nacional (miles de barriles diarios)

III-2

VAB real de la actividad no petrolera (variación porcentual)

III-3

Tasas de desocupación e inactividad

IV-1

Balanza de pagos. Resumen general (millones de USD)

IV-2

Importaciones de bienes de consumo final (millones de USD)

IV-3

Importaciones de bienes intermedios (millones de USD)

IV-4

Importaciones de bienes de capital (millones de USD)

IV-5

Movimiento cambiario. Banco Central de Venezuela (millones de USD)

V-1

Sector público restringido. Ingresos y gastos (miles de Bs.)

V-2

Gobierno central. Gestión financiera (miles de Bs.)

V-3

Petróleos de Venezuela. Aportes al desarrollo social (millones de Bs.)

VI-1 Tasas de interés según destino económico. Banca comercial y universal

VII-1

Sistema bancario. Número de bancos y otras entidades financieras

VII-2

Nivel de acatamiento de las carteras administradas

VII-3

Emisiones de acciones, papeles comerciales y obligaciones privadas por sector

VII-4

económico (millones de Bs.) Tasa de interés de operaciones primarias y tasas de mercado (porcentaje)

VII-5

Capitalización bursátil doméstica (millones de USD)

VIII-1

Algunas empresas grannacionales

VIII-2

Comercio exterior. Unión de Naciones Suramericanas 2010 (millones de USD)

VIII-3 Comercio exterior. Unión de Naciones Suramericanas. Comercio

intrarregional/comercio total (porcentaje)

ANEXO ESTADÍSTICO

I-1

Tasa de crecimiento del PIB. Países seleccionados

I-2

Tasa de inflación promedio anual. Países seleccionados

I-3

Tasa de desempleo promedio. Países seleccionados

I-4

Saldo en cuenta corriente de los países seleccionados (como % del PIB)

I-5

Tipo de cambio nominal promedio. Países seleccionados

Balanza de pagos. Sectorización de las transacciones internacionales año 2011

I-6

Tasas de interés a corto plazo. Países industrializados (fin del período en

I-7

porcentaje anual) Tasas de interés a largo plazo. Países industrializados (fin del período en

I-8

porcentaje anual) Diferenciales de riesgo soberano emergente (cierre anual en puntos básicos)

II-1

Normativa en materia de política económica 2011

III-1

Producto interno bruto (variación porcentual). A precios de 1997

III-2

Producto interno bruto (miles de Bs.)

III-2-A

Producto interno bruto (miles de Bs.)

III-3

Oferta global (miles de Bs.)

III-4

Demanda global (miles de Bs.)

III-5

Mercado laboral (indicadores)

III-6

Población total, inactiva, activa y ocupada (personas)

III-7

Indicador nacional de precios al consumidor (variación interanual)

III-8

Indicador nacional de precios al consumidor (variaciones intermensuales

IV-1-A

durante 2011) Balanza de pagos. Sectorización de las transacciones internacionales año 2010

IV-1-B

(millones de USD)

IV-2

(millones de USD) Balanza de mercancías (millones de USD)

IV-3

Exportaciones no petroleras. Principales productos (millones de USD)

IV-4

Exportaciones no petroleras. Principales países de destino (millones de USD)

IV-5

Exportaciones no petroleras. Principales aduanas (millones de USD)

IV-6

Importaciones FOB por destino económico (millones de USD)

IV-7

Importaciones FOB. Principales productos (millones de USD)

IV-8

Importaciones totales FOB. Principales países de procedencia (millones de

IV-9

USD) Servicio de la deuda externa (millones de USD)

IV-10

Inversión directa (millones de USD)

IV-11

Posición de inversión internacional. Saldo al cierre del período por sectores

VI-1

públicos y privados, categorías de inversión e instrumentos (millones de USD) Principales fuentes de variación del dinero base (millones de Bs.)

VI-2

Base monetaria (millones de Bs.)

VI-3

Liquidez monetaria y sus componentes en términos nominales (millones de

VI-4

Bs.) Liquidez monetaria y sus componentes en términos reales (millones de Bs.)

VI-5

(base: 2007=100) Principales agregados monetarios (millones de Bs.)

VI-6

Tasas de interés promedio (en porcentaje)

VI-7

Tasas de las principales operaciones del BCV como autoridad monetaria (en porcentaje)

VII-1 Sistema bancario. Resumen del balance de situación (millones de Bs.) VII-1-A Sistema bancario. Resumen del balance de situación. Activo (variación porcentual)

VII-2

Banca comercial y universal. Distribución de la cartera de crédito según

VII-3

destino (millones de Bs.) Sistema bancario. Resumen del balance de situación. Pasivo y patrimonio (millones de Bs.)

VII-3-A Sistema bancario. Resumen del balance de situación. Pasivo y patrimonio (variación porcentual) VII-4 Sistema bancario. Resumen del estado de ganancias y pérdidas. Anualizado (millones de Bs.)

VII-4-A Sistema bancario. Resumen del estado de ganancias y pérdidas. Anualizado (variación porcentual)

VII-5

Sistema bancario. Indicadores de las instituciones financieras (porcentajes)

VII-6

Flujo bruto de transacciones del mercado de valores, de acuerdo al tipo de

VII-7

mercado (millones de Bs.) Mercado de valores. Bolsa de Valores de Caracas. Transacciones en valores

VII-8

(millones de Bs.) Bolsa de Valores de Caracas

VII-9

Mercado de valores. Emisión de acciones, obligaciones, papeles comerciales y

otros autorizadas por la Superintendencia Nacional de Valores (millones de Bs.) VII-10 Mercado de valores. Emisión de acciones, obligaciones, papeles comerciales y otros por sectores económicos autorizadas por la Superintendencia Nacional de Valores (millones de Bs.)

GRÁFICOS

I-1

Tasa de crecimiento del PIB. Principales países avanzados

I-2

Variación interanual de la tasa de inflación. Principales países avanzados.

2011

I-3

Tasas de interés oficiales. Principales países avanzados. 2011

I-4

Resultado fiscal global. Principales países avanzados (como % del PIB)

I-5

Diferenciales de riesgo soberano emergente

I-6

Tasa de crecimiento del PIB. Países emergentes seleccionados

I-7

Variación interanual de la tasa de inflación. Países emergentes seleccionados

I-8

Resultado fiscal global. Países emergentes seleccionados (% del PIB)

I-9

Resultado en cuenta corriente. Países emergentes seleccionados (% del PIB)

I-10

Tasa de variación anual de las reservas internacionales. Países emergentes

I-11

seleccionados Tasa de crecimiento del comercio internacional. Principales regiones

I-12

Evolución de los precios de las materias primas

I-13

Evolución mensual de los principales marcadores de crudo (2007-2011)

I-14

Precio del marcador de la Cesta OPEP

I-15

Demanda OCDE y No OCDE (2001-2011)

I-16

Evolución de la demanda de petróleo de los principales consumidores

I-17

mundiales (2009-2011) Variación anual de la demanda de petróleo por regiones (MBD)

I-18

Capacidad cerrada de producción OPEP

I-19

Comportamiento de la oferta global de petróleo (variación absoluta)

II-1

Tasas referenciales de las operaciones de absorción del BCV

II-2

Tasas referenciales de las operaciones de inyección del BCV

II-3

Porcentaje de encaje legal requerido (ordinario y marginal)

II-4

Metas de la Gran Misión Vivienda Venezuela

III-1

Composición por sectores económicos de la oferta interna

III-2

VAB de la actividad petrolera, petróleo crudo, gas y productos refinados

III-3

(variación interanual) Volumen de producción de crudo (miles de barriles diarios)

III-4

Índice de ventas comerciales (IVC) mayorista y minorista (variación

III-5

interanual) Índice de volumen de producción de las actividades manufactureras (variación

III-6

interanual) Índice de volumen de producción de alimentos (variación interanual)

III-7

Demanda interna y externa (variación interanual)

III-8

Componentes de la demanda agregada interna (variación interanual)

III-9

Tasa de desocupación

III-10

Población económicamente inactiva (estructura porcentual)

III-11

Estructura del mercado laboral

III-12

Empleos creados por actividades (variación interanual)

III-13

Estructura del empleo por sectores institucionales

III-14

Salario mínimo y valor de la canasta alimentaria

III-15

Salario mínimo e IRE en términos reales (al cierre del año)

III-16 Remuneraciones reales en el sector privado por actividades económicas (variación interanual)

III-17

Índice de remuneraciones reales y producto medio por ocupado (variación

III-18

porcentual) Índice nacional de precios al consumidor (variación interanual)

III-19

Índice nacional de precios al consumidor clasificado por grupos (variación

III-20

interanual) INPC por productos controlados y no controlados

III-21

Núcleo inflacionario y sus componentes (variación interanual)

III-22 Índice de precios al consumidor transables y no transables (variación interanual)

III-23

III-24 Índice de precios al mayor e índice de precios al productor (variación

INPC por dominios de estudio (variación interanual)

IV-1

interanual) Balanza de pagos (trimestral)

IV-2

Componentes de la cuenta corriente

IV-3 Exportaciones petroleras: composición y región de destino (estructura

IV-4

porcentual) Exportaciones no petroleras: composición por productos y principales socios

IV-5

comerciales Importaciones FOB por principales países de procedencia (participación)

IV-6

Relación neta de intercambio

IV-7

Cuenta capital y financiera (trimestral)

IV-8

Reservas internacionales del BCV

IV-9

Índice real de cambio efectivo (base: diciembre 2007=100)

V-1

Superávit o déficit financiero. Sector público restringido

V-2

Ingresos fiscales del Gobierno central (participación en el total)

V-3

Gastos del Gobierno central (como % del PIB)

V-4

Gastos del Gobierno central (participación en el total)

V-5

Gasto primario del Gobierno central (como % del PIB)

V-6

Saldo de deuda pública interna y externa (como % del PIB)

V-7

Saldo de la deuda pública (como % del PIB)

VI-1

Multiplicador monetario K1

VI-2

Grado de monetización de la economía

VI-3

Base monetaria (variación interanual nominal)

VI-4

Principales fuentes de variación del dinero base

VI-5

Agregados monetarios amplios (variación interanual nominal)

VI-6

Agregados monetarios amplios (variación interanual real)

VI-7

Composición de la liquidez monetaria (M2)

VI-8

Reservas bancarias excedentes

VI-9

Montos negociados y tasa overnight promedio

VI-10

Tasas de interés nominales de la banca comercial y universal

VII-1

Banca universal y comercial. Cartera de crédito y PIB no petrolero (variación

VII-2

interanual real) Banca comercial y universal. Variación interanual de la cartera de crédito

VII-3

Cartera de crédito total (incidencias)

VII-4

Banca comercial y universal. Cartera de créditos por destino (variación

VII-5

interanual real) Banca comercial y universal. Indicador de morosidad

VII-6

Banca comercial y universal. Índice de morosidad para los créditos al consumo

VII-7

Banca comercial y universal. Captaciones del público (variación interanual)

VII-8

Banca comercial y universal. Captaciones públicas, privadas y total (variación

VII-9

interanual) Patrimonio (incidencias)

VII-10

Banca comercial y universal. Ingresos y gastos (ponderación)

VII-11

Mercado de valores. Monto total de operaciones por estrato

VII-12

Mercado de valores. Porcentaje de títulos públicos negociados en el mercado primario

VII-13 Bolsa de Valores de Caracas. Principales instrumentos negociados en el

VII-14

mercado secundario Bolsa de Valores de Caracas. Variación interanual de los indicadores bursátiles

VII-15

Bolsa de Valores de Caracas. Nivel de capitalización

VII-16 Monto negociado en la Bolsa Pública de Valores Bicentenaria (BPVB). Mercado primario VII-17 Bolsa de Valores de Caracas. Profundidad del mercado de valores. Comparación internacional

VIII-1

Sucre: operaciones tramitadas 2010-2011 (monto expresado en XSU)

VIII-2

Operaciones del Sucre por sector productivo

VIII-3

Monto total de las operaciones cursadas por convenios de pagos

RECUADROS

I-1

Elementos que sustentaron la baja de la calificación soberana de Estados

I-2

Unidos Avances y perspectivas del uso del yuan como divisa

I-3

Análisis de los precios referenciales del petróleo en el mercado internacional

II-1

Ley Especial de Endeudamiento Complementaria (LEEC) de 2011

II-2

El oro y el BCV

III-1

Evolución del sector construcción en 2011

III-2

Las horas trabajadas como indicador de dinamismo del mercado laboral

III-3

Precios relativos e inflación en Venezuela (2000-2011)

IV-1

Evolución del comercio con China

V-1 Ley de Contribución Especial por Precios Extraordinarios y Exorbitantes en el

VI-1

VI-2

VIII-1

Mercado Internacional de Hidrocarburos Base monetaria y agregados monetarios: nuevos cambios metodológicos Postura reciente de la política monetaria en algunos países de la región Heterogeneidad estructural en los países de la Unasur

de la política monetaria en algunos países de la región Heterogeneidad estructural en los países de
de la política monetaria en algunos países de la región Heterogeneidad estructural en los países de

SIGLAS Y ABREVIATURAS

AAD

Autorización de Adquisición de Divisas

ABE

Autoridad Bancaria Europea

AIE

Agencia Internacional de Energía

Aladi

Asociación Latinoamericana de Integración

ALBA

Alianza Bolivariana para los Pueblos de Nuestra América

Albamed

Grannacional de Medicamentos del ALBA

API

American Petroleum Institute - Instituto Americano de Petróleo

Asean

Asociación de Naciones del Sudeste Asiático

Banavih

Banco Nacional de Vivienda y Hábitat

Bandes

Banco de Desarrollo Económico y Social de Venezuela

BCB

Banco Central de Bolivia

BCE

Banco Central Europeo

BCRA

Banco Central de la República de Argentina

BCRP

Banco Central de la Reserva de Perú

BCV

Banco Central de Venezuela

BOAS

Bancos Operativos Autorizados

BPC

Banco Popular de China

BVC

Bolsa de Valores de Caracas

BPVB

Bolsa Pública de Valores Bicentenaria

Cadivi

Comisión de Administración de Divisas

CADM

Core Architecture Data Model - Arquitectura de Modelos de Datos

CAFM

Básicos Comisión Asesora de Asuntos Financieros y Monetarios

CALC

Cumbre de América Latina y el Caribe sobre Integración y Desarrollo

CAN

Comunidad Andina de Naciones

CASA

Corporación de Abastecimientos y Servicios Agrícolas

CBO

Congressional Budget Office - Oficina Presupuestaria del Congreso

CD

Certificados de depósitos

CEI

Comunidad de Estados Independientes

Celac

Comunidad de Estados Latinoamericanos y Caribeños

Cepal

Comisión Económica para América Latina y el Caribe

CFM

Consejo para Asuntos Financieros y Monetarios

CFTC

Commodity Futures Trading Commission - Comisión del Comercio

CIF

Futuro sobre Mercancías Cost, Insurance and Freight - Costo, seguro y flete

CMC

Consejo del Mercado Común

Corpoelec

Corporación Eléctrica Nacional

CPCR

Convenio de Pagos y Créditos Recíprocos

CPV

Cesta Petrolera Venezolana

CSEF

Consejo Suramericano de Economía y Finanzas

CVAL

Corporación Venezolana de Alimentos

CVP

Corporación Venezolana de Petróleo

DAI

Demanda agregada interna

DPN

Deuda pública nacional

EHM

Encuesta de Hogares por Muestreo

EMBI plus

Emerging Markets Bond Index ampliado

FAO

Food and Agriculture Organization - Organización para la Agricultura

FAOV

y Alimentación de las Naciones Unidas Fondo de Ahorro Obligatorio para la Vivienda

FED

Federal Reserve System - Sistema de Reserva Federal de Estados

FEM

Unidos Fondo de Estabilización Macroeconómica

Fides

Fondo Intergubernamental para la Descentralización

FLAR

Fondo Latinoamericano de Reservas

FMI

Fondo Monetario Internacional

FOB

Free on board - Libre a bordo

Fogade

Fondo de Garantía de los Depósitos y Protección Bancaria

Fonden

Fondo de Desarrollo Nacional

FPO

Faja Petrolífera del Orinoco

FPSDB

Fondo de Protección Social de los Depósitos Bancarios

FRBNY

Federal Reserve Bank of New York - Banco de la Reserva Federal de

FVI

Nueva York Fondo de Valores Inmobiliarios

G7

Grupo de los Siete

GMM

Grupo de Monitoreo Macroeconómico

GO

Gaceta Oficial

GTIF

Grupo de Trabajo sobre Integración Financiera

HKMA

Autoridad Monetaria de Hong Kong

IMCP

Instituto Municipal de Crédito Popular

Inavi

Instituto Nacional de la Vivienda

INE

Instituto Nacional de Estadística

INPC

Índice nacional de precios al consumidor

IPC

Índice de precios al consumidor

IPC-AMC

Índice de precios al consumidor - Área Metropolitana de Caracas

IPM

Índice de precios al por mayor

IPP

Índice de precios al productor

IRCE

Índice real de cambio efectivo

IRE

Índice de remuneraciones

IVA

Impuesto al Valor Agregado

IVC

Índice de ventas comerciales

IVSS

Instituto Venezolano de los Seguros Sociales

LEEA

Ley Especial de Endeudamiento Anual

LEEC

Ley Especial de Endeudamiento Complementaria

LISB

Ley de Instituciones del Sector Bancario

LOAFSP

Ley Orgánica de la Administración Financiera del Sector Público

Manpa

Manufacturas de Papel, C.A.

Mercosur

Mercado Común del Sur

Menpet

Ministerio del Poder Popular de Petróleo y Minería

Mibam

Ministerio del Poder Popular para las Industrias Básicas y Minería

MPPPF

Ministerio del Poder Popular de Planificación y Finanzas

MPPPM

Ministerio del Poder Popular de Petróleo y Minería

MPPVH

Ministerio del Poder Popular para Vivienda y Hábitat

NAFR

Nueva Arquitectura Financiera Regional

NGL

Líquidos de gas natural

Nymex

New York Mercantile Exchange - Bolsa Mercantil de Nueva York

OCDE

Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico

OIT

Organización Internacional del Trabajo

OMA

Operaciones de mercado abierto

OPEP

Organización de Países Exportadores de Petróleo

PAR

Preferencia arancelaria regional

Pdvsa

Petróleos de Venezuela, Sociedad Anónima

PIB

Producto interno bruto

PIBNP

Producto interno bruto no petrolero

Pymes

Pequeñas y Medianas Empresas

PMVP

Precio máximo de venta al público

POMR

Proyecto Orinoco Magna Reserva

POES

Petróleo original en sitio

PPT

Presidencia Pro Tempore

Provencesa

Procesadora Venezolana de Cereales, Sociedad Anónima

RAD

Régimen de Administración de Divisas

Rusad

Registro de Usuarios del Sistema de Administración de Divisas

Rusitme

Registro de Usuario del Sistema de Transacciones con Títulos en

SEN

Moneda Extranjera Sistema Eléctrico Nacional

Sicotme

Sistema de Colocación Primaria de Títulos en Moneda Extranjera

Sifmi

Servicios de Intermediación Financiera Medidos Indirectamente

SISB

Superintendencia de las Instituciones del Sector Bancario

Sitme

Sistema de Transacciones con Títulos en Moneda Extranjera

S&P

Standard and Poor’s

SPR

Sector Público Restringido

Sucre

Sistema Unitario de Compensación Regional

Sudeban

Superintendecia de Bancos y Otras Instituciones Financieras

Sunaval

Superintendecia Nacional de Valores

TCP

Tratado de Comercio de los Pueblos

TICC

Títulos de interés y capital cubierto

TIF

Títulos de interés fijo

Unasur

Unión Suramericana de Naciones

UT

Unidades Tributarias

VAB

Valor agregado bruto

VPR

Varianza de precios relativos

WTI

West Texas Intermediate

SÍMBOLOS

Abreviatura para unidades monetarias y de medidas

bpd

barriles de petróleo por día

Bs.

Bolívares

CNY

yuan chino

CHF

franco suizo

EUR

euro

JPY

yen japonés

KVA kilovoltioamperios

M1

dinero circulante

M2

liquidez monetaria

M3

liquidez ampliada

MBN

miles de barriles normales

MMBD millones de barriles diarios

M0

base monetaria

MVA

megavatios

pb

puntos básicos

pp

puntos porcentuales

USD

dólar estadounidense

USD/b

dólares por barril

XSU

sucres

SIGNOS

0

cero o menos de la unidad utilizada

-

no hubo transacción

(-)

no se obtuvo el dato

(*)

cifras provisionales

*

cifras rectificadas

( )

las cifras entre paréntesis representarán valores negativos

SÍNTESIS

En 2011 la economía mundial creció 3,9% al desacelerarse respecto a 2010, con un mejor desempeño de los países emergentes y de América Latina en comparación con el de los países industrializados. Durante todo el año prevaleció en el entorno internacional un clima de incertidumbre, fundamentalmente explicado por los problemas fiscales y económicos en la Eurozona, así como por la desaceleración de la economía estadounidense y sus consecuentes efectos sobre el crecimiento de la economía mundial.

Aunado a esto, los conflictos geopolíticos que se sucedieron durante el año en la región del Medio Oriente y norte de África, implicaron que la mayoría de los precios de las materias primas mantuvieran una marcada tendencia alcista. El precio de la cesta petrolera venezolana alcanzó un incremento interanual de 38,2% y determinó el aumento de las exportaciones totales del país, el superávit de la cuenta corriente y mayores ingresos fiscales extraordinarios.

Ante este contexto, tanto el Banco Central de Venezuela (BCV) como el Ejecutivo Nacional realizaron acciones coordinadas de política fiscal, cambiaria, monetaria y crediticia, a los fines de alcanzar el crecimiento económico previsto y la moderación de las presiones inflacionarias, sobre la base de una mayor disponibilidad de divisas para satisfacer las necesidades de la economía y la ejecución de políticas sectoriales de impulso a actividades clave. Algunas de las medidas aplicadas fueron la unificación del tipo de cambio, el manejo de las carteras de crédito y de las tasas de interés preferenciales para sectores estratégicos, la canalización de los ingresos petroleros hacia la inversión y el fortalecimiento del esquema actual de administración de precios, mediante un mayor número de ajustes en los rubros sujetos a control, y la aprobación, por parte del Ejecutivo, de la Ley de Costos y Precios Justos en el mes de noviembre.

Al mismo tiempo, se continuó profundizando en las políticas sociales y se actuó de manera oportuna para atender a la población más vulnerable, especialmente a los afectados por las fuertes precipitaciones ocurridas en el país desde fines de 2010. Los mayores beneficios sociales se sustentaron en el incremento de 25% del salario mínimo, la extensión de la aplicación del bono de alimentación para los trabajadores, la continuidad de la inamovilidad laboral, la inclusión de un mayor número de

beneficiarios al sistema de seguridad social y la regulación del sector de alquiler de viviendas.

El producto interno bruto (PIB) registró una importante recuperación en 2011 de 4,2%, explicada por el crecimiento del sector no petrolero (4,5%) y petrolero (0,6%); ello acompañado de un aumento en el empleo. En el sector no petrolero destacó el significativo estímulo derivado del plan extraordinario del Ejecutivo Nacional “Gran Misión Vivienda Venezuela”, dirigido a acelerar la construcción de viviendas a escala nacional. En consecuencia, se generó una gran inversión y movilización de recursos en torno a esta actividad y, dado su alto grado de encadenamiento con otros sectores, del resto de la economía nacional.

Asimismo, destaca el desempeño de ramas de la actividad económica que mantienen una senda de crecimiento sostenida, tales como las comunicaciones y los servicios suministrados por el Gobierno. Por el lado de la demanda agregada, el consumo final

público aceleró su ritmo de expansión, al registrar su crecimiento más elevado desde

2007.

En el ámbito petrolero, reviste gran importancia el incremento de los niveles de inversión destinados al desarrollo de la Faja Petrolífera del Orinoco (FPO) como eje estratégico del futuro petrolero y la fuente de reservas de hidrocarburos líquidos más grande del mundo. Cabe resaltar que estas inversiones están orientadas a cubrir los costos de acceso a tecnologías de punta necesarias para la extracción y el mejoramiento de los crudos pesados y extrapesados localizados en esta zona, así como a la puesta en operación de un mayor número de taladros para la activación y conexión de nuevos pozos petroleros y la construcción de nuevos mejoradores de crudo.

La inflación cerró el año en 27,6%, nivel similar al registrado en 2010 (27,2%), en parte moderada por las políticas orientadas a fomentar las capacidades productivas, tales como la mayor oferta de divisas a través de Cadivi y el Sitme, las medidas sectoriales de impulso a la producción y la distribución de alimentos a bajo costo a través de las redes del sector público. La demanda agregada interna mostró un mayor dinamismo, tanto en su componente de consumo (público y privado), como de inversión, en presencia de factores estructurales que aún condicionan la expansión de la oferta.

El crecimiento económico y el fortalecimiento del crédito bancario propiciaron la expansión de los agregados monetarios, tanto en términos nominales como reales, en un marco de disminución de la tasa activa y de estabilidad de las pasivas.

El sistema bancario mostró en 2011 una mejora general de sus principales indicadores mientras se mantenía el grado de intermediación crediticia, se profundizaba la bancarización y se ampliaban las posibilidades de crédito para la población de menores recursos. Asimismo, disminuyó el nivel de morosidad de los préstamos y el reacomodo de las instituciones bancarias mediante fusiones y/o transformaciones, en concordancia con el marco legal vigente para este sector.

En cuanto al proceso de integración regional, el país continuó privilegiando la diversificación y el fortalecimiento de sus relaciones con los socios de la región, mediante la consolidación de las iniciativas destinadas a garantizar la independencia y la soberanía, y el impulso de la cooperación sobre la base de los principios de complementariedad, equidad y solidaridad.

El BCV profundizó los esfuerzos dirigidos a la construcción de una nueva arquitectura financiera regional mediante la consolidación del Sistema Unitario de Compensación Regional de Pagos (Sucre) como mecanismo de complementación que facilita la integración comercial de los países latinoamericanos. De esta manera, el monto canalizado de operaciones comerciales a través de este sistema, alcanzó un valor acumulado de 223,39 millones de sucres (equivalente a USD 279,40 millones), desde sus inicios en 2010 hasta el cierre de 2011. Han sido autorizadas diecisiete instituciones financieras nacionales para tramitar operaciones de comercio exterior, a la vez que se realizaron encuentros con distintos sectores empresariales de otros países de la región para difundir las oportunidades que presenta este mecanismo.

Indicadores básicos

 

Años

Variación %

 

2011(*)

2010(*)

2009(*)

2011/2010

2010/2009

I. Economía internacional

PIB de las principales economías avanzadas 1/ (base: año 2000 = 100)

Estados Unidos

13.315,1

13.088,0

12.703,1

1,7

3,0

Canadá

1.357,6

1.325,0

1.283,7

2,5

3,2

Eurozona

Alemania

2.436,3

2.364,1

2.282,8

3,1

3,6

Francia

1.804,9

1.774,5

1.750,3

1,7

1,4

Italia

1.425,6

1.419,5

1.394,3

0,4

1,8

Reino Unido

1.409,0

1.399,9

1.371,2

0,7

2,1

Japón

507.478,7

511.301,6

489.588,5

(0,7)

4,4

Índices de precios al consumidor en las principales economías avanzadas 2/

Estados Unidos

227,5

220,9

217,2

3,0

1,7

Canadá

120,9

117,8

115,2

2,7

2,2

Eurozona

Alemania

112,5

110,0

108,0

2,3

1,9

Francia

111,3

108,8

106,9

2,3

1,7

Italia

116,3

112,2

109,9

3,7

2,1

Reino Unido

121,3

115,9

112,1

4,7

3,4

Japón

99,4

99,6

100,0

(0,2)

(0,4)

Tasas de desocupación (porcentaje)

Estados Unidos Canadá Eurozona Alemania Francia Italia Reino Unido Japón Total economías avanzadas

9,0

9,6

9,3

7,5

8,0

8,3

10,1

10,1

9,6

6,0

7,1

7,7

9,7

9,8

9,5

8,4

8,4

7,8

8,0

7,9

7,5

4,5

5,1

5,1

7,9

8,3

8,0

Saldo en cuenta corriente por grupo de países (Porcentaje del PIB)

Estados Unidos

(3,1)

(3,2)

(2,7)

Canadá

(2,8)

(3,1)

(3,0)

Eurozona

0,3

0,3

0,1

Alemania

5,7

6,1

5,9

Francia

(2,2)

(1,7)

(1,5)

Italia

(3,2)

(3,5)

(2,1)

Reino Unido

(1,9)

(3,3)

(1,5)

Japón

2,0

3,6

2,8

( ) Las cifras entre paréntesis representan valores negativos. 1/ PIB a precios constantes. Cifras en millardos de sus respectivas monedas nacionales. El año base es específico de cada país. Alemania, Francia, Italia y Japón: 2000. Canadá: 2002. Estados Unidos:

2005. Reino Unido: 2006. 2/ Se refiere a los índices del final del período. El año base es específico de cada país.

Continuación

Indicadores básicos

 

Años

Variación %

 

2011(*)

2010(*)

2009(*)

2011/2010

2010/2009

Producción mundial de crudo y GLP (millones de b/d)

88,3

87,2

85,6

1,2

1,9

Miembros de la OPEP No miembros de la OPEP Producción de GLP de la OPEP

29,8

29,3

29,1

1,8

0,7

52,71

52,6

51,5

0,2

2,1

5,8

5,3

4,9

8,2

9,0

Demanda mundial de petróleo (millones de b/d)

89,2

88,4

85,6

0,9

3,3

OCDE No pertenecientes a la OCDE

45,6

46,2

45,6

(1,1)

1,1

43,5

42,2

39,9

3,2

5,7

Principales marcadores de precios de petróleo crudo (USD/b)

West Texas Intermediate (WTI) North Sea Brent Cesta OPEP

95,1

79,5

61,8

19,6

28,7

110,8

80,2

62,6

38,1

28,3

107,5

77,5

61,1

38,7

26,8

Tipo de cambio respecto al USD (promedio anual)

Canadá (CAD/USD) Eurozona (USD/Euro) Reino Unido (JPY/USD) Japón (Yen/USD)

1,0

1,0

1,1

(4,0)

(9,8)

1,4

1,3

1,4

5,0

(4,8)

1,6

1,5

1,6

3,8

(1,3)

79,7

87,7

93,6

(9,2)

(6,3)

Tasas de interés a corto plazo (fin del período) 3/

Estados Unidos

0,0

0,0

0,2

Canadá

0,8

1,0

0,2

Eurozona

(0,2)

0,3

0,3

Reino Unido

0,5

0,6

0,5

Japón

0,1

0,1

0,2

Tasas de interés a largo plazo (fin del período) 4/

Estados Unidos

1,9

3,3

3,8

Canadá

1,9

3,1

3,6

Eurozona

1,8

3,0

3,4

Reino Unido

2,0

3,4

4,0

Japón

1,0

1,1

1,3

Índice de precios de los productos básicos en los mercados internacionales (base: año 2005 = 100) 5/

Productos no energéticos Alimentos Bebidas Materias primas agrícolas Metales

189,6

161,0

127,4

17,8

26,4

178,8

149,4

134,0

19,7

11,5

205,5

176,2

154,4

16,6

14,1

153,8

125,4

94,1

22,6

33,3

229,7

202,3

136,5

13,5

48,2

( ) Las cifras entre paréntesis representan valores negativos. 3/ Rendimiento de letras a 90 días. 4/ Rendimientos a 10 años. 5/ Tomado del FMI, y se refiere a un índice ponderado de precios de mercado, excluyendo petróleo y metales preciosos.

Continuación

Indicadores básicos

 

Años

Variación %

 

2011(*)

2010(*)

2009(*)

2011/2010

2010/2009

II. Economía venezolana

1. Finanzas públicas

Gestión financiera como % del PIB

Sector público

(11,6)

(10,4)

(8,7)

(1,2)

(1,7)

Gobierno central

(4,0)

(3,6)

(5,0)

(0,4)

1,4

Superávit o déficit primario como % del PIB 6/

Sector público

(9,4)

(8,6)

(7,2)

(0,8)

(1,4)

Gobierno central

(1,8)

(2,1)

(3,7)

0,3

1,6

Gobierno central Relación % pago intereses/gasto corriente Relación % tributación interna 7/ /VAB no petrolero Relación % gastos de capital/PIB total

9,9

7,8

6,5

2,0

1,3

20,6

17,4

18,1

3,2

(0,7)

3,1

2,9

5,4

0,3

(2,5)

2. Monetario-financiero (millones de bolívares)

Liquidez monetaria 8/

446.616,8

296.604,8

249.098,1

50,6

19,1

Dinero

426.592,5

272.162,4

202.351,6

56,7

34,5

Cuasidinero

20.024,3

24.442,4

46.746,5

(18,1)

(47,7)

Base monetaria

172.750,7

123.051,5

97.563,3

40,4

26,1

Multiplicador monetario

2,6

2,4

2,6

7,3

(5,6)

Operaciones activas del sistema financiero

Cartera de créditos Banca comercial y universal Banca hipotecaria Banca de inversión Entidades de ahorro y préstamo Banca de desarrollo

Inversiones en valores Banca comercial y universal Banca hipotecaria Banca de inversión Entidades de ahorro y préstamo Banca de desarrollo

263.035,9

178.339,4

147.932,5

47,5

20,6

-

-

24,2

-

-

-

23,7

103,1

-

(77,0)

-

1.835,8

2.964,0

-

(38,1)

1.177,4

603,0

1.032,2

95,3

(41,6)

139.333,3

91.492,7

62.770,5

52,3

45,8

-

-

-

(1,0)

-

-

7,6

3.912,2

-

(99,8)

-

745,9

2.292,7

-

(67,5)

1.262,40

149,0

851,4

747,5

(82,5)

( ) Las cifras entre paréntesis representan valores negativos. 6/ Ingresos totales menos gastos totales excluyendo el pago de intereses de la deuda pública. 7/ Ingresos no petroleros excluyendo las utilidades del BCV. 8/ Se refiere a la liquidez monetaria en poder del público.

Continuación

Indicadores básicos

 

Años

Variación %

 

2011(*)

2010(*)

2009(*)

2011/2010

2010/2009

Operaciones pasivas del sistema financiero

Depósitos de ahorro Banca comercial y universal Banca hipotecaria Banca de inversión Entidades de ahorro y préstamo Banca de desarrollo

Depósitos a plazo Banca comercial y universal Banca hipotecaria Banca de inversión Entidades de ahorro y préstamo Banca de desarrollo

Índice de intermediación crediticia (%) 9/ Banca comercial y universal Banca de inversión

 

98.407,6

64.967,3

52.537,1

51,5

23,7

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

636,5

752,0

-

(15,4)

76,8

42,1

71,2

82,5

(40,9)

8.275,3

11.423,35

26.618,2

(27,6)

(57,1)

-

-

-

-

-

-

16,5

537,1

-

(96,9)

-

946,5

714,3

-

32,5

412,7

173,5

443,6

137,9

(60,9)

54,6

55,5

58,3

(1,7)

(4,7)

-

137,6

19,0

-

623,6

Entidades de ahorro y préstamo Banca de desarrollo

-

68,7

76,5

-

(10,2)

108,4

100,9

123,2

7,4

(18,1)

Tasas de interés (%) 10/ Banca comercial y universal

 

16,0

18,1

19,1

(2,2)

(1,0)

Activa Pasiva

Tasas de las principales operaciones del BCV 11/ Operaciones de absorción Venta con pacto de recompra (DPN) Certificados de depósitos Operaciones de inyección Compra con pacto de reventa (DPN) Compra con pacto de reventa (letras del tesoro) Certificados de depósitos

Mercado de capitales Índice de capitalización bursátil (puntos) Capitalización del mercado (millones de bolívares) Transacciones totales (millones de bolívares) Públicas Privadas Indicador de riesgo país para Venezuela (pb) 12/

14,5

14,5

15,0

(0,0)

(0,5)

6,1

6,1

6,3

0,0

(0,2)

6,4

6,3

8,9

0,1

(2,6)

19,0

19,3

20,3

(0,3)

(1,0)

19,0

19,0

19,8

(0,0)

(0,8)

-

-

22,0

-

-

117.036,4

65.337,6

55.075,7

79,1

18,6

23.030,6

17.141,8

20.201,7

34,4

(15,1)

98.384,9

48.728,0

22.227,4

101,9

119,2

1.625,7

845,2

18.842,8

92,4

(95,5)

1.197,0

1.044,0

1.033,0

14,7

1,1

( ) Las cifras entre paréntesis representan valores negativos. 9/ Cartera de créditos vigente /depósitos a la vista, a plazo y de ahorro. 10/ Tasas de interés nominales promedio al mes de diciembre. Las variaciones corresponden a diferencias en puntos porcentuales. 11/ Tasas de interés nominales promedio ponderadas del año. 12/ Indicador medido a través del diferencial EMBI-Plus asociado al riesgo-país emergente.

Continuación

Indicadores básicos

 

Años

Variación %

 

2011(*)

2010(*)

2009(*)

2011/2010

2010/2009

3. Sector externo (millones de USD)

Exportaciones

92.602

65.745

57.603

40,9

14,1

Petroleras

88.131

62.317

54.201

41,4

15,0

No petroleras

4.471

3.428

3.402

30,4

0,8

Importaciones

46.441

38.613

39.646

20,3

(2,6)

Públicas

16.496

13.201

10.495

25,0

25,8

Privadas

29.945

25.412

29.151

17,8

(12,8)

Balanza comercial

46.161

27.132

17.957

70,1

51,1

Cuenta corriente

27.205

12.071

6.035

125,4

100,0

Movimiento de divisas 13/ Ingresos Egresos Ajustes Variación de divisas del BCV

46.512

45.378

40.581

2,5

11,8

49.325

53.754

51.582

(8,2)

4,2

3.202

2.876

3.702

11,3

(22,3)

389

(5.500)

(7.299)

Reservas internacionales

Banco Central de Venezuela Reservas internacionales brutas Reservas internacionales netas

 

29.889

29.500

35.000

1,3

(15,7)

29.139

29.139

34.759

0,0

(16,2)

Fondo de Inversiones para la Estabilización Macroeconómica

3

832

830

(99,6)

0,2

Tipo de cambio nominal (Bs./USD) Puntual

Índice del tipo de cambio promedio (base: dic. 2007=100) Nominal Real

4,3

2,60/4,30

2,15

153,2

128,1

94,7

19,6

35,3

65,6

67,6

61,1

(3,0)

10,6

Precio promedio de la cesta petrolera venezolana (USD/b)

101,0

72,7

57,1

38,9

27,3

4. Sector real

(miles de Bs. base: 1997=100) Demanda agregada interna Gastos de consumo final Formación bruta de capital fijo 14/ Variación de existencias 15/

 

74.584.097

69.332.713

69.655.050

7,6

(0,5)

51.145.481

48.984.574

49.516.377

4,4

(1,1)

17.664.559

16.925.029

18.061.897

4,4

(6,3)

5.774.057

3.422.210

2.075.817

-

-

Producto interno bruto Actividades Transables Petroleras No petroleras 16/ No transables Menos: servicios de intermediación financiera medidos indirectamente Impuestos netos sobre los productos

58.138.269

55.807.510

56.650.924

4,2

(1,5)

19.205.712

18.801.785

19.179.398

2,1

(2,0)

6.593.126

6.554.311

6.550.844

0,6

0,1

12.612.586

12.247.474

12.628.554

3,0

(3,0)

35.292.763

33.391.829

33.928.838

5,7

(1,6)

2.849.777

2.512.350

2.728.307

13,4

(7,9)

6.489.571

6.126.246

6.270.995

5,9

(2,3)

( ) Las cifras entre paréntesis representan valores negativos. 13/ Incluye los ajustes. 14/ Incluye adquisiciones de objetos valiosos. 15/ Comprende la variación de existencias y la discrepancia estadística. 16/ Esta categoría discrepa de la suma de las actividades de agricultura, minería, manufactura y electricidad y agua, puesto que estas actividades incluyen algunos componentes no transables de acuerdo con la nueva metodología año base 1997.

Continuación

Indicadores básicos

 

Años

Variación %

 

2011(*)

2010(*)

2009(*)

2011/2010

2010/2009

Ingreso nacional 17/ (miles de Bs. a precios corrientes) Producto interno neto Operaciones de distribución primaria del ingreso con agentes no residentes, netas Ingreso nacional disponible (miles de Bs. a precios corrientes) Consumo final del Gobierno general Consumo final privado Ahorro neto

1.241.347.247

944.482.401

657.834.999

31,4

43,6

1.275.614.660

957.027.373

663.549.289

33,3

44,2

(34.267.413)

(12.544.972)

(5.714.290)

173,2

119,5

1.239.209.589

943.759.086

657.138.621

31,3

43,6

156.352.577

113.982.486

96.897.087

37,2

17,6

748.815.659

568.358.590

444.731.263

31,8

27,8

334.041.353

261.418.010

115.510.271

27,8

126,3

Fuerza de trabajo (miles de personas) Ocupados Desocupados Tasa de desocupación (%)

13.303

13.077

12.893

1,7

1,4

12.197

11.949

11.883

2,1

0,6

1.106

1.128

1.011

(1,9)

11,6

8,3

8,6

7,8

(3,5)

10,3

Producto medio por ocupado (Bs. a precios de 1997) Actividades Transables No transables

4.767

4.670

4.767

2,1

(2,0)

7.643

7.301

7.073

4,7

3,2

3.574

3.516

3.598

1,6

(2,3)

Precios (índices a diciembre)

Nacional (base: 2007=100)

265,6

208,2

163,7

27,6

27,2

Al mayor (base: 1997=100) Productos nacionales Productos importados

2.219,1

1.837,8

1.449,7

20,7

26,8

2.406,6

1.971,7

1.531,1

22,1

28,8

1.664,4

1.441,6

1.208,9

15,5

19,3

Al productor Sector manufacturero (base: 1997=100)

1437,1

1171,3

960,1

22,7

22,0

Deflactor implícito del PIB Petrolero No petrolero

2334,9

1822,0

1248,0

28,2

46,0

5862,5

4228,0

1679,0

38,7

151,8

1922,5

1546,0

1240,0

24,4

24,7

( ) Las cifras entre paréntesis representan valores negativos. 17/ Excluye los impuestos indirectos netos y las transferencias corrientes netas.

CAPÍTULO I ENTORNO ECONÓMICO INTERNACIONAL 1

1. Introducción

Durante 2011, la economía mundial desaceleró su ritmo de crecimiento de 5,2% en 2010 a 3,9%, lo que evidencia un comportamiento diferenciado entre países emergentes (6,3%) e industrializados (1,6%). En particular, Canadá, Estados Unidos, la Eurozona y Reino Unido registraron ligeros avances, mientras que Japón retrocedió la actividad económica. En las economías en desarrollo destacaron China e India al expandirse 9,2% y 7,2%, respectivamente. En Latinoamérica y el Caribe, el PIB escaló 4,5%, al resaltar Argentina y Chile. Por su parte, Panamá mostró un desempeño de 10,6%, el más notorio en Centroamérica.

En 2011 la desaceleración de la economía global fue explicada por un conjunto de factores que crearon un clima de incertidumbre que prevaleció durante todo el año: el terremoto y posterior tsunami en Japón, que impactó la cadena fabril mundial y generó atascamientos en las líneas de producción; el conflicto en Libia, que afectó la oferta de crudos ligeros en Europa y encareció el precio del crudo y de los combustibles; la agudización de las tensiones financieras en los mercados de deuda soberana de la Eurozona; la desaceleración de la economía estadounidense y la caída en la confianza generada por la discusión sobre el aumento del límite de la deuda pública en ese país, aunada a la pérdida de la calificación “AAA” otorgada a su deuda por la agencia Standard and Poor´s (S&P).

La situación de la deuda soberana en la