I. INTRODUCCION: En la legislacin bancaria no existe un antecedente inmediato de este ttulo valor.

Es la Ley 26702, vigente a la fecha, la que crea el Ttulo de Crdito Hipotecario Negociable (en adelante el Ttulo). No obstante, la poltica econmica a partir del ao 1990 fue la de crear nuevos instrumentos financieros, entre ellos los hipotecarios, que permitieran dinamizar el mercado crediticio peruano. Es as que la derogada Ley de Banca aprobada por D. Leg. 637 cre las Letras Hipotecarias, como medio de permitir un acceso masivo al crdito hipotecario. Posteriormente, el D. Leg. 861 Ley del Mercado de Valores, estableci en su 15 Disp. Final que los crditos respaldados con garanta hipotecaria de primer rango que hubiesen otorgado las empresas del sistema financiero podan ser incorporados a un ttulo circulante, endosable libremente y sin obligacin alguna por parte del endosante. Dicho instrumento fue denominado Certificado Hipotecario Endosable. De otro lado, existen caractersticas del Ttulo como las referidas a la potestad otorgada al acreedor y deudor de pactar la ejecucin extrajudicial de la Hipoteca que han sido reguladas en normas de antigua data como el D. Leg. 495 Ley del Registro Predial e Hipoteca Popular, la misma que permita que un tercero, en virtud de un poder irrevocable que no estaba sujeto a caducidad, se encargara de efectuar laventa extrajudicial del inmueble gravado, en las condiciones establecidas por el Art. 33 de dicha norma. Con la dacin de la Res. 838-97-SBS en noviembre de 1997, que reglamenta el Art. 239 de la Ley 26702, se establecieron las condiciones y caractersticas generales del Ttulo, otorgando a la SUNARP como ente rector de los Registros Pblicos y del Registro Predial Urbano, la facultad de aprobar las caractersticas fsicas del Ttulo, lo que se ha cumplido mediante Res. 258-99-SUNARP del 12.08.99. II. NATURALEZA JURIDICA: La naturaleza jurdica de dicho instrumento crediticio est establecida por el Art. 239 de la Ley 26702, el mismo que seala que es un ttulo valor a la orden, es decir, un documento que contiene un derecho patrimonial, tanto personal como real, destinado a la circulacin, y que requiere para ser considerado como tal de ciertas formalidades establecidas por ley. Si bien ni la Ley 26702 ni la Res. 838-99-SBS lo sealan, es de precisar que el Ttulo se rige por los principios generales de incorporacin, literalidad, autonoma, legitimacin y buena fe del tenedor, en aplicacin del Art. 208 de la Ley de Ttulos Valores. En consecuencia, se trata de un documento que de manera unilateral declara la existencia de una obligacin a cargo de quien lo suscribe, as como el correspondiente derecho a exigir el cumplimiento de la obligacin por parte del tomador del mismo. Pero, adems, dicho documento contiene un derecho real de garanta que confiere al endosatario tomador las facultades de persecucin, venta judicial o extrajudicial y preferencia en el pago de su deuda con el producto del remate. Ambos derechos tienen la amplitud que aparece del Ttulo, ni ms ni menos. Por tal razn, la Hipoteca que se transfiere con el endoso no garantiza otras obligaciones que la del crdito al que respalda. Por la autonoma, los derechos personales y reales incorporados al Ttulo, si bien vinculados a una relacin causal subyacente, se reputan legalmente independientes. En razn de ello, el obligado no podr hacer uso de las excepciones personales que pueda tener contra el primer endosatario, desde que cada nuevo endoso supone la existencia de una nueva relacin cartular. Por ltimo, la legitimacin confiere al ltimo endosatario las facultades de exigir el cumplimiento de la obligacin dineraria, y de ejecutar la garanta real hipotecaria en caso de incumplimiento en el pago. Pero tambin la legitimacin opera respecto del deudor: Si este cumple con su obligacin frente a quien aparece legitimado para exigir su cumplimiento, aquella se extingue, aun cuando el titular sea uno aparente. III. CARACTERISTICAS:

Es un ttulo valor que se emite a la orden, y que representa hasta antes de su endoso slo un derecho real de garanta. Es expedido por el Registro Pblico, en virtud de la constitucin unilateral de Hipoteca mediante Escritura Pblica. Garantiza slo obligaciones dinerarias. Garantiza nicamente el crdito contenido en el Ttulo.

Es endosable libremente. Puede garantizar obligaciones indirectas slo si se trata del primer endoso. Los sucesivos endosos transfieren ambos derechos, no requirindose inscripcin registral de la transferencia hipotecaria. Solo si el ltimo endosatario es una empresa del sistema financiero, el crdito representado por el Ttulo goza de preferencia total y absoluta frente a cualquier otra obligacin del propietario del predio afectado, sea laboral, alimentaria, tributaria o de otra naturaleza. En caso de insolvencia del propietario, el predio se excluir de la masa concursal. Constituye ttulo de ejecucin de la garanta hipotecaria, sea judicial o extrajudicialmente. De todas las caractersticas, son 03 las que a nuestro juicio resultan de suma importancia y trascendencia: A) Que contenga un derecho real y uno personal, B) Que el crdito garantizado goce de preferencia absoluta frente a cualquier otra obligacin del propietario, y C) Que la ejecucin de la garanta sea susceptible de efectuarse extrajudicialmente. En ese sentido, la primera caracterstica significa un cambio radical en el contenido tradicional contenido de los ttulos valores, los que slo podan representar derechos personales, y nunca reales. La segunda obedece al propsito del legislador de otorgar a este instrumento caractersticas que lo conviertan en atractivo para las empresas financiera posibles tomadoras del ttulo. Sin embargo, resulta criticable que se discrimine de tal preferencia a las dems empresas o personas naturales que se constituyan en endosatarias del Ttulo, tanto ms cuanto si por mandato legal las garantas resultan un factor secundario a ser considerado al momento de otorgar crditos por parte de las entidades financieras, lo que no necesariamente ocurre en los casos de crditos otorgados por otras personas naturales o jurdicas, para quienes s podra ser relevante la garanta otorgada, tanto o ms que la capacidad de pago de la obligacin. La tercera particularidad hace an ms interesante el uso del Ttulo: La recuperacin del crdito ante el incumplimiento no se dilatar por aos inclusive en un proceso judicial, pues se prev un mecanismo expeditivo y seguro tanto para el propietario como para el acreedor y para los posibles adquirentes del predio a subastarse. La intervencin del Poder Judicial en este caso es decisiva: No sern pocas lasacciones judiciales entabladas por el propietario cuyo predio se encuentre ad portas de una ejecucin extrajudicial con el propsito de dilatarla. IV. FORMALIDADES PARA LA CONSTITUCION DE LA HIPOTECA UNILATERAL: La Hipoteca a constituirse deber reunir, de manera general, los requisitos de validez a que se refiere el Art. 1099 del Cdigo Civil. Quien afecte el predio deber ser el propietario, o su apoderado con facultades expresas y suficientes tanto para gravar el inmueble como para solicitar la expedicin del Ttulo, debiendo encontrarse inscrito el Poder en el Registro correspondiente. Igualmente, el monto del gravamen deber ser determinado o determinable, por cada inmueble afectado, debiendo considerarse al respecto que dicho monto es distinto al del crdito garantizado o al valor de tasacin del inmueble. Por ltimo, la Hipoteca debe garantizar un crdito determinado o determinable, crdito que por mandato del Art. 1 del Reglamento slo puede ser dinerario. Conviene precisar que para el caso especfico de la Hipoteca Unilateral que nos ocupa, la obligacin dineraria obviamente es legalmente inexistente al momento de la constitucin de aquella: Es recin con el endoso que se reputa nacida la obligacin. Empero, ello no afecta la validez del gravamen, pues sus caractersticas hacen que precisamente la obligacin garantizada sea contrada con posterioridad a la inscripcin de la Hipoteca que la respalda. Conforme al Art. 4 del Reglamento, se requiere necesariamente de Escritura Pblica, en la cual deber insertarse la valuacin del inmueble a efectuarse por un Perito inscrito en el Registro de Peritos Tasadores REPET de la SBS. Adicionalmente, deber acompaarse una copia de la misma, para su puesta a disposicin de los eventuales tomadores del Ttulo. El inmueble no debe reconocer, al momento de constituir la garanta hipotecaria, ninguna otra carga, medida cautelar o gravamen en general, es decir, que la Hipoteca deber tener primer rango. Para tal efecto, el propietario podr hacer uso del Bloqueo Registral, a fin de hacer preferente la inscripcin de la Hipoteca Unilateral, cuyos efectos en caso de inscripcin se retrotraen a la fecha de presentacin del Bloqueo.

El Bloqueo se constituye en el mecanismo registral ms eficaz para hacer preferente y excluyente la inscripcin de determinada titularidad, real o personal. Su uso, sobre todo por parte de las instituciones financiera, es habitual, a diferencia de los contratantes comunes, que por lo general inscriben su derecho sin Bloqueo previo. Por ello, su uso debe ser difundido por los operadores del Derecho, y el cierre registral operado con su inscripcin debe ser respetado por todas las instancias, incluidas las judiciales. La Escritura deber contener adems la manifestacin de voluntad expresa del propietario del predio para que el Registro expida a su orden el Ttulo. La norma no ha contemplado los supuestos de constitucin de Hipotecas sobre varios inmuebles, y el de Ampliacin del monto del gravamen. Respecto del primer caso, necesariamente deber emitirse tantos Ttulos como Hipotecas existan, no siendo legalmente posible que un solo Ttulo contenga todas las otorgadas por el propietario, en virtud del Art. 1099 inc. 3) del Cdigo Civil, que exige que el inmueble se afecte por un monto determinado o determinable. En cuanto al segundo, ser factible siempre y cuando no exista un gravamen posterior al que se pretende ampliar, y se devuelva el Ttulo original conjuntamente con la Escritura Pblica de Ampliacin, para la expedicin de uno nuevo hasta por el monto ampliado. Creemos necesario que en los casos de Ampliacin se efecte nueva valuacin del inmueble, en razn que la norma vincula el monto del gravamen con el del inmueble, a fin de otorgarle cierto grado de confiabilidad al instrumento hipotecario, evitando los perjuicios a los tomadores del mismo, tal como se colige del tenor del Art. 4 del Reglamento. La nueva tasacin no ser necesaria, en cambio, si el monto de la ampliacin no supera el de la valuacin efectuada originariamente. V. FORMALIDADES DE LA EMISION DEL TITULO: Conforme al Anexo del Reglamento y al formato aprobado por Res. 258-99-SUNARP, el Ttulo deber ser emitido por el Registro conteniendo el nombre del beneficiario del ttulo y obligado principal, el monto del gravamen constituido, los datos de identificacin e inscripcin registral del inmueble, los datos referidos al valor de la tasacin y perito que la efectu, los datos de la Escritura Pblica de constitucin del gravamen y los de su inscripcin registral, la constancia que la Hipoteca es de primer rango, la firma y sello del Registrador y los datos de identificacin del constituyente. Los dems datos exigidos por la Res. 258-99SUNARP debern ser completados de acuerdo a los pactos celebrados con el tomador del Ttulo. VI. CIRCULACION DEL TITULO: Siendo un ttulo valor a la orden, su caracterstica es la de servir de instrumento de crdito, y por lo tanto est destinado a la circulacin. El primer endoso del Ttulo supone la incorporacin del derecho de crdito, por lo que deber ser completado con los dems datos adicionales que exige la norma, como los referidos al crdito garantizado (monto, plazo, moneda, tasa de inters, forma, fecha y lugar de pago, etc.), y el concerniente al poder otorgado a una empresa financiera para que se encargue de la ejecucin extrajudicial de la garanta en caso de incumplimiento. El endoso podr ser efectuado en blanco, para ser completado con arreglo a los acuerdos establecidos en la relacin causal. El endoso podr efectuarse en propiedad, en procuracin o en fideicomiso, presumindose que es en propiedad. El endoso transfiere tanto el crdito como la garanta hipotecaria que lo respalda, pero no se requerir de inscripcin registral de dicha transferencia, lo que constituye una ventaja comparativa respecto de las Hipotecas comunes, para cuya transferencia s es exigible su inscripcin registral. Se reducen as tanto las formalidades como los costos de las transferencias. La circulacin podr ser restringida por cualquiera de los endosantes. Si pese a ello se transfiere el Ttulo por endoso, la transferencia tendr la eficacia de la Cesin de Derechos, siendo oponibles al adquirente las excepciones personales correspondientes. En caso de incumplimiento en el pago de una o ms cuotas, el tenedor tiene el derecho de dar por vencidas las cuotas pendientes y efectuar el protesto del Ttulo, conforme a las reglas aplicables a la Letra de Cambio. El protesto se efectuar ya sea por todas las cuotas que se han dado por vencidas, o en relacin a la ltima cuota no pagada, o en relacin a las cuotas vencidas. VI. EJECUCION DE LA HIPOTECA: Conforme al Art. 15 del Reglamento, el tenedor del Ttulo, ante el incumplimiento del pago del crdito, podr efectuar su Protesto, formalidad que una vez cumplida permite al tenedor ejecutar la garanta hipotecaria, la misma que podr efectuarse judicial o extrajudicialmente. La ejecucin extrajudicial se rige por las normas

del Cdigo Procesal Civil, con la atingencia que el levantamiento de la Hipoteca que motiva el proceso de ejecucin slo ser posible si a los Partes se adjunta el Ttulo original. En razn de las considerables ventajas para los acreedores, por la disminucin del tiempo y recursos para la satisfaccin de sus crditos, interesa sobremanera la posibilidad que la Ley 26702 otorga de prescindir del trmite judicial para la venta del bien gravado, la que estar a cargo de una empresa del sistema financiero facultada para tal efecto mediante poder irrevocable otorgado por el propietario del predio, debidamente inscrito en el Registro de Mandatos y Poderes y consignado expresamente en el Ttulo. La Ley seala que debe otorgarse Poder, es decir, que la facultad se otorga por acto unilateral. Ello puede ocasionar ciertos problemas en el caso que la empresa apoderada se niegue a aceptar y ejercitar el poder, en cuyo caso el deudor tendra que optar irremisiblemente por la va judicial. El Reglamento no contempla la posibilidad de que sean 02 o ms las empresas financieras encargadas indistintamente de la venta extrajudicial, lo que es legalmente posible en aplicacin del Art. 147 del Cdigo Civil, adems de tener el efecto prctico de evitar contratiempos en caso de cierre o intervencin de la entidad financiera. La empresa apoderada podr efectuar la venta directamente, o a travs de corredores inmobiliarios. En cualquier caso, slo deber efectuarse la venta si existen posturas iguales o superiores al 75% del valor del inmueble determinado en la valuacin inicial, debidamente ajustado. Ello supone que al momento de sacar a la venta el inmueble deber efectuarse nueva valuacin pericial que deber ser insertada en la Escritura Pblica de Transferencia de Propiedad por Venta Extrajudicial, lo que debe ser tomado en cuenta al momento de su otorgamiento, a fin de evitar la tacha del ttulo, pues en tal caso el defecto no sera subsanable. Efectuada la venta extrajudicial, el ltimo tenedor del Ttulo deber hacer constar en ste la venta efectuada y el precio pagado, as como el hecho de haberse cancelado total o parcialmente el crdito, con indicacin del saldo a su favor. Al momento de otorgar la Escritura Pblica de Adjudicacin por Subasta, el tenedor deber hacer insertar el Ttulo, o acompaar el original, documentos que constituirn ttulo suficiente para la inscripcin de la Venta y de la cancelacin de la Hipoteca, lo que producir el efecto de anular el Ttulo. La norma no precisa el tratamiento que se dispensar a los dems gravmenes que afecten el predio al momento de la venta extrajudicial, as como el procedimiento a seguir en el caso que el propietario cuyo inmueble ha sido enajenado se niegue a efectuar su entrega al adjudicatario. En ese sentido, los gravmenes posteriores aparentemente permaneceran afectando el predio, y la desocupacin de este requerir siempre decisin judicial a travs de un Proceso de Desalojo por Posesin Precaria. En ambos casos, las omisiones constituyen factores que eventualmente desalentaran la utilizacin del Ttulo, requirindose en tal sentido una precisin legislativa. VII. CANCELACION DE LA HIPOTECA: Cumplida la obligacin a cargo del propietario o del deudor directo, podrn solicitar la cancelacin de la Hipoteca el propietario o el ltimo endosatario, mediante Escritura Pblica. En uno u otro caso, el propietario deber ser el ltimo endosatario del Ttulo, o este deber encontrarse cancelado por el ltimo endosatario o por el mismo constituyente, si el Ttulo no fue endosado y por ende no circul. En este ltimo caso, deber ser insertado en la Escritura Pblica. VIII. PERJUICIO, DETERIORO O EXTRAVIO DEL TITULO: EL Reglamento ha previsto los supuestos en que el Ttulo se perjudique, deteriore o extrave. Para tal efecto, el ltimo tenedor y endosatario deber seguir el procedimiento judicial de Ineficacia del Ttulo, conforme a las normas del Proceso Abreviado. La demanda de Ineficacia deber ser anotada en el Registro, para lo cual deber tenerse en cuenta las normas sobre Medida Cautelar. Es materia de inscripcin, igualmente, la Sentencia que declara la ineficacia del Ttulo, siendo que esta ltima constituye requisito previo para que el demandante solicite al Registro la expedicin de un duplicado del Ttulo. IX. CONCLUSIONES: La crisis de las garantas reales ha ocasionado su devaluacin como instrumento de seguridad para las transacciones. La responsabilidad corresponde al Estado, quien consciente de ello ha creado nuevos documentos cuyas caractersticas pretenden revertir tal situacin, mediante la atribucin de ciertas caractersticas que les confieren considerables ventajas frente a las tradicionales garantas reales. En ese

orden de ideas, el Ttulo de Crdito Hipotecario Negociable est llamado a convertirse en un mecanismo eficiente para promover el otorgamiento de crditos dinerarios por parte de empresas financieras, y de personas naturales y jurdicas en general. Aun cuando se requiere de algunas modificaciones que amplen y/o precisen sus alcances, las normas que regulan lo relativo a dicho instrumento hipotecario establecen pautas bsicas que aseguran los derechos de todos los involucrados en su constitucin, emisin, circulacin y ejecucin. Por ello, la aplicacin racional de dichas normas, y el respeto a la autonoma de la voluntad de los contratantes dentro de una economa de libre mercado, deben contribuir a que se perfeccione y aliente su utilizacin, con el consiguiente efecto multiplicador que beneficiar a la sociedad entera. Depende mucho de aquellos agentes econmicos y en especial de los operadores del Derecho involucrados en el tema que ello sea una realidad. DR. ROLANDO A. ACOSTA SNCHEZ Registrador Pblico de Propiedad Inmueble - ORRLL

Leer ms: http://www.monografias.com/trabajos/titcredhipo/titcredhipo.shtml#ixzz2MtlKucsu

El Ttulo de Crdito Hipotecario Negociable (TCHN)

PrestaClub ha encontrado en el Ttulo de Crdito Hipotecario Negociable (TCHN) el instrumento perfecto para poder crear en torno a l un sistema donde los superavitarios y deficitarios de fondos prestables puedan hacer transacciones de beneficio mutuo. Con el TCHN se hace posible la existencia de un mercado, dado que el mismo, es uninstrumento estandarizado que representa no slo la deuda sino tambin la garanta hipotecaria que permite a agentes que no se conocen realizar operaciones con mayor confianza. El TCHN hace posible que solicitantes de financiamiento que posean una propiedad inmueble registrada puedan emitir un papel de deuda sin tener que recurrir al mercado de capitales, y buscar financiamiento con un instrumento que le da mayor seguridad a su tenedor. Otras caractersticas importantes del TCHN son: El propietario del bien inmueble no tiene la necesidad de tener una contraparte para poder emitir un TCHN, porque la constitucin de la hipoteca en Registros Pblicos es unilateral. Para levantar la hipoteca no es necesario escritura pblica, basta la devolucin a Registros Pblicos del TCHN no endosado o debidamente cancelado por el ltimo tenedor.

SUMlLLA TITULO DE CRDITO HIPOTECARIO NEGOCIABLE El ttulo de crdito hipotecario negociable incorpora un crdito y la hipoteca que lo garantiza, la misma que puede estar constituida sobre ms de un predio. El monto del gravamen debe coincidir o ser inferior con la valorizacin (comercial) del predio. Cuando se solicita la inscripcin de la emisin de ttulo de crdito hipotecario negociable no es materia de calificacin la hipoteca inscrita contenida en este ttulo valor, sino slo la verificacin del cumplimiento de los requisitos del artculo 5 de la Res. 685-2007-S8S. No se requiere que se acredite ante el Registro la autorizacin del propietario, cuando la emisin del TCHN haya sido efectuada por entidad del sistema financiero. No es necesario que la comunicacin dirigida al Registro de la emisin de ttulo de crdito hipotecario negociable efectuada por una entidad del sistema financiero cuente con firmas certificadas notarialmente ni que las copias del TCHN y del informe de valorizacin de los inmuebles se encuentren legalizadas notarialmente. ANLISIS 1. El ttulo de crdito hipotecario negociable, en adelante TCHN, es un ttulo valor negociable que representa el valor de un crdito y de la garanta hipotecaria del mismo, que corresponden al titular del ttulo valor. Originalmente fue regulado por la Ley 26702, Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgnica de la Superintendencia de Banca y Seguros, la que estableci (artculo 239) que era emitido por el Registro Pblico en el que se encuentre inscrito el inmueble que se grave con hipoteca, en mrito a acto unilateral que practique el constituyente. La norma dispuso que el titulo era emitido a la orden del propietario del inmueble, y era de libre negociacin mediante endoso. 2. La Ley de Ttulos Valores 27287, publicada el 19.6.2000, derog el artculo 239 de la Ley 26702 y regul al ttulo de crdito hipotecario Negociable. De acuerdo a esta ley, el TCHN sera expedida nicamente por el Registrador Pblico. La Ley 27640, publicada el 19.1.2002 incorpor los numerales 4 y 5, al Art. 245 de la Ley de Ttulos Valores, los que sealaron: 245.4 El Ttulo de Crdito Hipotecario Negociable podr tambin emitirse bajo el siguiente rgimen: a) Con o sin intervencin de notara pblico, puede ser emitido por las empresas del Sistema Financiero Nacional, u otras entidades que autorice la Superintendencia, acreedoras o no, cuando la garanta hipotecaria que respalde su crdito se encuentre o

vaya a ser inscrita en el Registro Pblico; ( ... )" "245.5.- El Ttulo de Crdito Hipotecario Negociable, sea emitido por el Registro Pblico, o por el acreedor con o sin intervencin de notario, puede tambin ser representado mediante anotaciones en cuenta sin que se requiera de la previa emisin de un ttulo fsico (...)". De acuerdo a la incorporacin efectuada por esta Ley 27640, el TCHN puede ser emitido: a) Por el Registrador Pblico; o b) Por empresas del Sistema Financiero Nacional u otras entidades que autorice la Superintendencia de Banca y Seguros. 3. En el caso venido en grado, Interbank -empresa del Sistema Financiero es quien ha emitido el TCHN, encontrndonos por consiguiente frente al segundo de los supuestos, por lo que es necesario determinar cules son - en este caso- los aspectos involucrados en la calificacin registral, teniendo en cuenta que el Registrador verifica la validez del acto, la capacidad de los otorgantes y el cumplimiento de la formalidad, a tenor de lo dispuesto en el artculo 2011 del Cdigo Civil. 4. De acuerdo al numeral 4 del artculo 245, cuando la emisin es efectuada por una empresa del sistema financiero nacional u otra entidad autorizada por la SBS, se requiere, entre otros requisitos de lo siguiente: a) La garanta hipotecaria que respalde su crdito se encuentre o vaya a ser inscrita en el Registro Pblico. b) El emisor debe contar con la previa autorizacin del propietario del bien que sirve de garanta y, en su caso, del deudor del crdito garantizado. c) La emisin se podr efectuar en cualquier momento posterior a la autorizacin concedida, por el solo mrito de ella. Tenemos entonces que para inscribir el acto de emisin se requiere que previa o simultneamente se registre la constitucin de la hipoteca y se cuente con autorizacin del propietario del predio afectado en garanta. 5. Del mismo modo el Reglamento del TCHN aprobado por la Superintendencia de Banca y Seguros mediante Resolucin SBS N. 685-2007 del 29.5.2007 resulta aplicable: - A los TCHN emitidos por las Empresas del Sistema Financiero y Cooperativas de Ahorro y Crdito no autorizadas a operar con terceros. - A los TCHN emitidos por el Registrador Pblico que sean endosados a favor de empresas del sistema financiero. As, el artculo 4 seala que las empresas debern contar, antes de la emisin del ttulo, con la autorizacin del propietario del bien que sirve de garanta y, en su caso, del deudor del crdito garantizado. Dichas autorizaciones debern constar por escrito y tendrn el

carcter de declaracin jurada de acuerdo con lo dispuesto en el artculo 179 de la Ley General de Banca y Seguros. Ahora cabe preguntarse si es necesario que se presente al Registro la autorizacin del propietario del predio. 6. Cuando la emisin del ttulo valor es efectuada por las entidades del sistema financiero u otras autorizadas para tal efecto, la inscripcin de la emisin se hace en mrito a la comunicacin de tal hecho que realice el emisor, siendo que para los fines de tal emisin, de acuerdo a las normas correspondientes, el ente emisor' cuente con la autorizacin previa del propietario del bien que sirve de garanta y, en su caso del deudor del crdito garantizado, autorizacin que se realiza por escrito y con carcter de declaracin jurada, y que en consecuencia constituye un acto previo para la emisin del TCHN. Sin embargo, las normas establecidas por la Ley de Ttulos Valores y el Reglamento de la SBS no establecen que este "acto previo" como es la autorizacin, tenga que ser acreditada ante el Registro y en consecuencia presentarse el documento en el que conste. Ello por cuanto es un aspecto que opera extrarregistralmente y por consiguiente es de exclusiva responsabilidad del emisor. Por lo expuesto, corresponde revocar el segundo extremo de la observacin. 7. Por otra parte, si bien el literal e) del numeral 4 del artculo 245 de la Ley de Ttulos Valores, seala que la comunicacin que la empresa emisora curse al registrador tiene el carcter de declaracin jurada, no se exige certificacin de firma alguna para que sta acceda al Registro. En cuanto al argumento que pretendiendo su acceso al registro debe estarse a lo dispuesto por el artculo 10 del RGRP, esto es mediante documento con firmas legalizadas notarialmente, cabe indicar que sta permite disposicin en contrario. Las normas que resultan aplicables a estos TCHN son la Ley de Ttulos Valores y su Reglamento, las cuales no slo recogen las normas relativas a la validez del mencionado ttulo valor sino tambin de los documentos que dan mrito a la inscripcin de la emisin del TCHN, constituyendo entonces disposicin en contrario. Adems, debe considerarse que el acto materia de anotacin (emisin del TCHN) no se encuentra en el documento privado que dar mrito a la inscripcin, sino que solo se requiere la comunicacin de la emisin que ya oper extrarregistralemente, por lo que la normatividad aplicable no ha requerido mayor formalidad, teniendo en cuenta que la presentacin de la comunicacin tiene como objetivo poner en conocimiento de terceros y por tanto que sea oponible a terceros de buena fe, que el TCHN ha sido emitido por la entidad financiera, el que se encuentra apto para circular. Consecuentemente, no es necesaria la legalizacin de firmas.

8. Bajo esa misma lnea, el artculo 5 del Reglamento del TCHN, seala los datos que debe contener la comunicacin cursada por la empresa emisora del ttulo al Registrador, sealando que adicionalmente, deber adjuntarse copia de la valuacin efectuada al inmueble as como copia del ttulo emitido, en caso ste haya sido emitido fsicamente, documentos que la registradora seala deben ser presentados en copia legalizada notarialmente y no en copia simple como han sido alcanzados. Ahora bien, no cualquier documento que se presente al Registro debe reunir la formalidad sealada por la Registradora, salvo que se trate de documento complementario. Documento complementario es definido en el segundo prrafo del artculo 7 como aquel que no fundamenta de manera inmediata y directa la inscripcin, pero que de manera complementaria coadyuva a que sta se realice, es decir aquellos que complementan la calificacin del acto principal, respecto del cual se verifica su validez o aquellos que permite verificar el cumplimiento de los requisitos formales adicionales al acto mismo para que este acceda al registro. 9. Tratndose de la emisin de un TCHN por una entidad financiera, lo que se inscribe en el registro es la comunicacin que esta entidad efecta a efectos que sea conocida por terceros la emisin de un TCHN, por lo que la valorizacin del bien y el mismo TCHN emitido no son actos que complementen la validez del acto a inscribir, que en este caso es la comunicacin de la emisin al Registro, sino que nicamente deben presentarse para ser consultados por terceros. Concluyendo entonces podemos sealar que la labor de calificacin del Registrador si bien se cie a la verificacin del cumplimiento de los requisitos del artculo 5 referidos a la solicitud que el emisor dirige al Registro, ello no implica que los documentos adicionales que deber presentar y que estn all sealados complementen la calificacin y por tanto tengan que ser acompaados en copia legalizada notarialmente. En tal sentido, no es necesario que las copias de los documentos antes sealados cumplan con ser presentados en copias legalizadas notarialmente. Corresponde revocar el cuarto extremo de la observacin, de acuerdo a lo expuesto en los numerales 7,8 Y 9 del anlisis. 10. Otro de los extremos de la observacin, es que deber modificarse el gravamen porque la hipoteca contenida en el TCHN es convencional y no unilateral y por consiguiente no se han sealado todos los alcances para la emisin del TCHN. De acuerdo con el artculo 240.1 de la Ley de Ttulos Valores, el TCHN se expide a peticin del propietario del bien gravado por hipoteca unilateral. Esta disposicin slo es aplicable cuando el emisor es el Registro.

Situacin distinta se presenta cuando el emisor es una entidad financiera, pues en este caso se necesita que la garanta que respalde su crdito se encuentre o vaya a ser inscrito en el Registro Pblico; por ello, la hipoteca inscrita que da amparo a la expedicin del ttulo, se sustenta generalmente en actos bilaterales. Entonces, no resulta necesario, la modificacin del acto constitutivo en el sentido que debe tratarse de una hipoteca unilateral. 11. En cuanto a los alcances de la emisin que debe constar en el TCHN, cabe indicar que esta no es una labor de calificacin que le corresponde al Registro, pues a ste slo le corresponde verificar: - Si la hipoteca incorporada en el TCHN se encuentra inscrita en el Registro o se est solicitando simultneamente su inscripcin. - Si no existe alguna otra carga o gravamen que afecte al bien. - Que la comunicacin cursada por la entidad emisora, que tiene el carcter de declaracin jurada, contenga lo datos previsto en el artculo 5 del Reglamento del TCHN. - Que se haya acompaado copia de la valorizacin del inmueble y del TCHN, este ltimo cuando corresponda. Lo sealado se sustenta en que el ente emisor es una entidad del sistema financiero y no el Registro, siendo que el acto rogado, slo es la comunicacin que la entidad emisora hace al Registro a efectos de publicitar la emisin del TCHN a los terceros. Consecuentemente no es necesario que en la comunicacin se indique todos los alcances para la emisin de los TCHN. Debe por consiguiente revocarse el tercer extremo de la observacin. 12. En tanto la hipoteca afecta a los inmuebles inscritos en las partidas electrnicas 11146380 y 11146468 del Registro de Predios, la Registradora seala que la valorizacin de los inmuebles se deber efectuar en forma individual, modificndose la hipoteca, en tanto se debe emitir un solo TCHN por cada predio; sin embargo, debemos tener en cuenta que el TCHN es un ttulo valor que incorpora un crdito y la hipoteca garantizada con esta. Ahora bien, la hipoteca puede recaer sobre uno o varios inmuebles especficamente determinados, conforme lo establece el artculo 1100 del Cdigo Civil, no estableciendo la Ley de Ttulos Valores o su Reglamento que el TCHN est referido slo a hipotecas constituidas por un solo predio. Asimismo, lo expuesto por la registradora afecta el principio de indivisibilidad de la hipoteca, por la cual sta subsiste por entero sobre todos los bienes afectados, siendo que la observacin no est dirigida en el presente caso ni siquiera a cuestionar los requisitos de validez a que se refiere el artculo 5 de la Res. 685-2007-S8S referido a la

comunicacin de la emisin del TCHN, sino a la hipoteca, acto cuya constitucin no debe ser materia de calificacin por el Registro en tanto sta ya accedi al Registro. 13. Respecto a que la valorizacin debe ser igual al de valor de realizacin, se deja constancia que el artculo 241 inc. e) de la Ley de Ttulos Valores y el arto 3 inc. e) del Reglamento de TCHN exigen nicamente que el monto de valorizacin del bien sea igual al monto del gravamen y no que este ltimo deba ser igual al valor de la realizacin del bien como seala el Registrador, puesto que, el llamado valor de realizacin (valor neto de recuperacin o venta esperada) utilizado en el artculo 12 del Reglamento del TCHN tiene fines exclusivamente de preferencia del crdito frente a cualquier otro acreedor hasta por esa suma. Es por ello que en la comunicacin al Registro, slo se requiere la indicacin de la valorizacin del inmueble y no del valor de realizacin. Por otra parte, si bien la normativa antes indicada exige la correspondencia entre el valor del bien con el monto del gravamen, nada obsta para que este ltimo pueda ser menor al valor del inmueble. Debe entenderse que la valorizacin del predio siempre ser el mximo por el cual podr afectarse el bien, ya que en caso contrario no se estara protegiendo con el gravamen una parte del crdito. Ello se desprende del literal e) del numeral 241.1 de la Ley de Ttulos Valores que seala que el monto de valorizacin "ser hasta el importe por el cual se constituye el gravamen hipotecario" (el subrayado es nuestro). Consecuentemente, se revoca el primer extremo de la observacin. 14. Los derechos registrales se encuentran pagados. Interviene como Interviene Vocal Suplente Andrea Paola Gotuzzo Vsquez conforme a lo dispuesto por la Resolucin de la Presidencia del Tribunal Registral N 32-2009-SUNARP/PT del 17 de febrero de 2009. Estando a lo acordado por unanimidad; RESOLUCIN REVOCAR la observacin formulada por la Registradora del Registro de Predios de Lima, DISPONER la inscripcin del ttulo referido en el encabezamiento de la presente resolucin

1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10.

Naturaleza jurdica Caractersticas Formalidades para la constitucin de la hipoteca unilateral Formalidades de la emisin del titulo Circulacin del titulo Ejecucin de la hipoteca Cancelacin de la hipoteca Perjuicio, deterioro o extravo del titulo Conclusiones Reglamento del ttulo de crdito hipotecario negociable

I. INTRODUCCION: En la legislacin bancaria no existe un antecedente inmediato de este ttulo valor. Es la Ley 26702, vigente a la fecha, la que crea el Ttulo de Crdito Hipotecario Negociable (en adelante el Ttulo). No obstante, la poltica econmica a partir del ao 1990 fue la de crear nuevos instrumentos financieros, entre ellos los hipotecarios, que permitieran dinamizar el mercado crediticio peruano. Es as que la derogada Ley de Banca aprobada por D. Leg. 637 cre las Letras Hipotecarias, como medio de permitir un acceso masivo al crdito hipotecario. Posteriormente, el D. Leg. 861 Ley del Mercado de Valores, estableci en su 15 Disp. Final que los crditos respaldados con garanta hipotecaria de primer rango que hubiesen otorgado las empresas del sistema financiero podan ser incorporados a un ttulo circulante, endosable libremente y sin obligacin alguna por parte del endosante. Dicho instrumento fue denominado Certificado Hipotecario Endosable. De otro lado, existen caractersticas del Ttulo como las referidas a la potestad otorgada al acreedor y deudor de pactar la ejecucin extrajudicial de la Hipoteca que han sido reguladas en normas de antigua data como el D. Leg. 495 Ley del Registro Predial e Hipoteca Popular, la misma que permita que un tercero, en virtud de un poder irrevocable que no estaba sujeto a caducidad, se encargara de efectuar la venta extrajudicial del inmueble gravado, en las condiciones establecidas por el Art. 33 de dicha norma. Con la dacin de la Res. 838-97-SBS en noviembre de 1997, que reglamenta el Art. 239 de la Ley 26702, se establecieron las condiciones y caractersticas generales del Ttulo, otorgando a la SUNARP como ente rector de los Registros Pblicos y del Registro Predial Urbano, la facultad de aprobar las caractersticas fsicas del Ttulo, lo que se ha cumplido mediante Res. 258-99-SUNARP del 12.08.99. II. NATURALEZA JURIDICA: La naturaleza jurdica de dicho instrumento crediticio est establecida por el Art. 239 de la Ley 26702, el mismo que seala que es un ttulo valor a la orden, es decir, un documento que contiene un derecho patrimonial, tanto personal como real, destinado a la circulacin, y que requiere para ser considerado como tal de ciertas formalidades establecidas por ley. Si bien ni la Ley 26702 ni la Res. 838-99-SBS lo sealan, es de precisar que el Ttulo se rige por los principios generales de incorporacin, literalidad, autonoma, legitimacin y buena fe del tenedor, en aplicacin del Art. 208 de la Ley de Ttulos Valores. En consecuencia, se trata de un documento que de manera unilateral declara la existencia de una obligacin a cargo de quien lo suscribe, as como el correspondiente derecho a exigir el cumplimiento de la obligacin por parte del tomador del mismo. Pero, adems, dicho documento contiene un derecho real de garanta que confiere al endosatario tomador las facultades de persecucin, venta judicial o extrajudicial y preferencia en el pago de su deuda con el producto del remate. Ambos derechos tienen la amplitud que aparece del Ttulo, ni ms ni menos. Por tal razn, la Hipoteca que se transfiere con el endoso no garantiza otras obligaciones que la del crdito al que respalda. Por la autonoma, los derechos personales y reales incorporados al Ttulo, si bien vinculados a una relacin causal subyacente, se reputan legalmente independientes. En razn de ello, el obligado no podr hacer uso

de las excepciones personales que pueda tener contra el primer endosatario, desde que cada nuevo endoso supone la existencia de una nueva relacin cartular. Por ltimo, la legitimacin confiere al ltimo endosatario las facultades de exigir el cumplimiento de la obligacin dineraria, y de ejecutar la garanta real hipotecaria en caso de incumplimiento en el pago. Pero tambin la legitimacin opera respecto del deudor: Si este cumple con su obligacin frente a quien aparece legitimado para exigir su cumplimiento, aquella se extingue, aun cuando el titular sea uno aparente. III. CARACTERISTICAS:

Es un ttulo valor que se emite a la orden, y que representa hasta antes de su endoso slo un derecho real de garanta. Es expedido por el Registro Pblico, en virtud de la constitucin unilateral de Hipoteca mediante Escritura Pblica. Garantiza slo obligaciones dinerarias. Garantiza nicamente el crdito contenido en el Ttulo. Es endosable libremente. Puede garantizar obligaciones indirectas slo si se trata del primer endoso. Los sucesivos endosos transfieren ambos derechos, no requirindose inscripcin registral de la transferencia hipotecaria. Solo si el ltimo endosatario es una empresa del sistema financiero, el crdito representado por el Ttulo goza de preferencia total y absoluta frente a cualquier otra obligacin del propietario del predio afectado, sea laboral, alimentara, tributaria o de otra naturaleza. En caso de insolvencia del propietario, el predio se excluir de la masa concursal. Constituye ttulo de ejecucin de la garanta hipotecaria, sea judicial o extrajudicialmente. De todas las caractersticas, son 03 las que a nuestro juicio resultan de suma importancia y trascendencia: A) Que contenga un derecho real y uno personal, B) Que el crdito garantizado goce de preferencia absoluta frente a cualquier otra obligacin del propietario, y C) Que la ejecucin de la garanta sea susceptible de efectuarse extrajudicialmente. En ese sentido, la primera caracterstica significa un cambio radical en el contenido tradicional contenido de los ttulos valores, los que slo podan representar derechos personales, y nunca reales. La segunda obedece al propsito del legislador de otorgar a este instrumento caractersticas que lo conviertan en atractivo para las empresas financiera posibles tomadoras del ttulo. Sin embargo, resulta criticable que se discrimine de tal preferencia a las dems empresas o personas naturales que se constituyan en endosatarias del Ttulo, tanto ms cuanto si por mandato legal las garantas resultan un factor secundario a ser considerado al momento de otorgar crditos por parte de las entidades financieras, lo que no necesariamente ocurre en los casos de crditos otorgados por otras personas naturales o jurdicas, para quienes s podra ser relevante la garanta otorgada, tanto o ms que la capacidad de pago de la obligacin. La tercera particularidad hace an ms interesante el uso del Ttulo: La recuperacin del crdito ante el incumplimiento no se dilatar por aos inclusive en un proceso judicial, pues se prev un mecanismo expeditivo y seguro tanto para el propietario como para el acreedor y para los posibles adquirentes del predio a subastarse. La intervencin del Poder Judicial en este caso es decisiva: No sern pocas lasacciones judiciales entabladas por el propietario cuyo predio se encuentre ad portas de una ejecucin extrajudicial con el propsito de dilatarla. IV. FORMALIDADES PARA LA CONSTITUCION DE LA HIPOTECA UNILATERAL: La Hipoteca a constituirse deber reunir, de manera general, los requisitos de validez a que se refiere el Art. 1099 del Cdigo Civil. Quien afecte el predio deber ser el propietario, o su apoderado con facultades expresas y suficientes tanto para gravar el inmueble como para solicitar la expedicin del Ttulo, debiendo encontrarse inscrito el Poder en el Registro correspondiente. Igualmente, el monto del gravamen deber ser determinado o determinable, por cada inmueble afectado, debiendo considerarse al respecto que dicho monto es distinto al del crdito garantizado o al valor de tasacin del inmueble. Por ltimo, la Hipoteca debe garantizar un crdito determinado o determinable, crdito que por mandato del Art. 1 del Reglamento slo puede ser dinerario.

Conviene precisar que para el caso especfico de la Hipoteca Unilateral que nos ocupa, la obligacin dineraria obviamente es legalmente inexistente al momento de la constitucin de aquella: Es recin con el endoso que se reputa nacida la obligacin. Empero, ello no afecta la validez del gravamen, pues sus caractersticas hacen que precisamente la obligacin garantizada sea contrada con posterioridad a la inscripcin de la Hipoteca que la respalda. Conforme al Art. 4 del Reglamento, se requiere necesariamente de Escritura Pblica, en la cual deber insertarse la valuacin del inmueble a efectuarse por un Perito inscrito en el Registro de Peritos Tasadores REPET de la SBS. Adicionalmente, deber acompaarse una copia de la misma, para su puesta a disposicin de los eventuales tomadores del Ttulo. El inmueble no debe reconocer, al momento de constituir la garanta hipotecaria, ninguna otra carga, medida cautelar o gravamen en general, es decir, que la Hipoteca deber tener primer rango. Para tal efecto, el propietario podr hacer uso del Bloqueo Registral, a fin de hacer preferente la inscripcin de la Hipoteca Unilateral, cuyos efectos en caso de inscripcin se retrotraen a la fecha de presentacin del Bloqueo. El Bloqueo se constituye en el mecanismo registral ms eficaz para hacer preferente y excluyente la inscripcin de determinada titularidad, real o personal. Su uso, sobre todo por parte de las instituciones financiera, es habitual, a diferencia de los contratantes comunes, que por lo general inscriben su derecho sin Bloqueo previo. Por ello, su uso debe ser difundido por los operadores del Derecho, y el cierre registral operado con su inscripcin debe ser respetado por todas las instancias, incluidas las judiciales. La Escritura deber contener adems la manifestacin de voluntad expresa del propietario del predio para que el Registro expida a su orden el Ttulo. La norma no ha contemplado los supuestos de constitucin de Hipotecas sobre varios inmuebles, y el de Ampliacin del monto del gravamen. Respecto del primer caso, necesariamente deber emitirse tantos Ttulos como Hipotecas existan, no siendo legalmente posible que un solo Ttulo contenga todas las otorgadas por el propietario, en virtud del Art. 1099 inc. 3) del Cdigo Civil, que exige que el inmueble se afecte por un monto determinado o determinable. En cuanto al segundo, ser factible siempre y cuando no exista un gravamen posterior al que se pretende ampliar, y se devuelva el Ttulo original conjuntamente con la Escritura Pblica de Ampliacin, para la expedicin de uno nuevo hasta por el monto ampliado. Creemos necesario que en los casos de Ampliacin se efecte nueva valuacin del inmueble, en razn que la norma vincula el monto del gravamen con el del inmueble, a fin de otorgarle cierto grado de confiabilidad al instrumento hipotecario, evitando los perjuicios a los tomadores del mismo, tal como se colige del tenor del Art. 4 del Reglamento. La nueva tasacin no ser necesaria, en cambio, si el monto de la ampliacin no supera el de la valuacin efectuada originariamente. V. FORMALIDADES DE LA EMISION DEL TITULO: Conforme al Anexo del Reglamento y al formato aprobado por Res. 258-99-SUNARP, el Ttulo deber ser emitido por el Registro conteniendo el nombre del beneficiario del ttulo y obligado principal, el monto del gravamen constituido, los datos de identificacin e inscripcin registral del inmueble, los datos referidos al valor de la tasacin y perito que la efectu, los datos de la Escritura Pblica de constitucin del gravamen y los de su inscripcin registral, la constancia que la Hipoteca es de primer rango, la firma y sello del Registrador y los datos de identificacin del constituyente. Los dems datos exigidos por la Res. 258-99-SUNARP debern ser completados de acuerdo a los pactos celebrados con el tomador del Ttulo. VI. CIRCULACION DEL TITULO: Siendo un ttulo valor a la orden, su caracterstica es la de servir de instrumento de crdito, y por lo tanto est destinado a la circulacin. El primer endoso del Ttulo supone la incorporacin del derecho de crdito, por lo que deber ser completado con los dems datos adicionales que exige la norma, como los referidos al crdito garantizado (monto, plazo, moneda, tasa de inters, forma, fecha y lugar de pago, etc.), y el concerniente al poder otorgado a una empresa financiera para que se encargue de la ejecucin extrajudicial de la garanta en caso de incumplimiento.

El endoso podr ser efectuado en blanco, para ser completado con arreglo a los acuerdos establecidos en la relacin causal. El endoso podr efectuarse en propiedad, en procuracin o en fideicomiso, presumindose que es en propiedad. El endoso transfiere tanto el crdito como la garanta hipotecaria que lo respalda, pero no se requerir de inscripcin registral de dicha transferencia, lo que constituye una ventaja comparativa respecto de las Hipotecas comunes, para cuya transferencia s es exigible su inscripcin registral. Se reducen as tanto las formalidades como los costos de las transferencias. La circulacin podr ser restringida por cualquiera de los endosantes. Si pese a ello se transfiere el Ttulo por endoso, la transferencia tendr la eficacia de la Cesin de Derechos, siendo oponibles al adquirente las excepciones personales correspondientes. En caso de incumplimiento en el pago de una o ms cuotas, el tenedor tiene el derecho de dar por vencidas las cuotas pendientes y efectuar el protesto del Ttulo, conforme a las reglas aplicables a la Letra de Cambio. El protesto se efectuar ya sea por todas las cuotas que se han dado por vencidas, o en relacin a la ltima cuota no pagada, o en relacin a las cuotas vencidas. VI. EJECUCION DE LA HIPOTECA: Conforme al Art. 15 del Reglamento, el tenedor del Ttulo, ante el incumplimiento del pago del crdito, podr efectuar su Protesto, formalidad que una vez cumplida permite al tenedor ejecutar la garanta hipotecaria, la misma que podr efectuarse judicial o extrajudicialmente. La ejecucin extrajudicial se rige por las normas del Cdigo Procesal Civil, con la atingencia que el levantamiento de la Hipoteca que motiva el proceso de ejecucin slo ser posible si a los Partes se adjunta el Ttulo original. En razn de las considerables ventajas para los acreedores, por la disminucin del tiempo y recursos para la satisfaccin de sus crditos, interesa sobremanera la posibilidad que la Ley 26702 otorga de prescindir del trmite judicial para la venta del bien gravado, la que estar a cargo de una empresa del sistema financiero facultada para tal efecto mediante poder irrevocable otorgado por el propietario del predio, debidamente inscrito en el Registro de Mandatos y Poderes y consignado expresamente en el Ttulo. La Ley seala que debe otorgarse Poder, es decir, que la facultad se otorga por acto unilateral. Ello puede ocasionar ciertos problemas en el caso que la empresa apoderada se niegue a aceptar y ejercitar el poder, en cuyo caso el deudor tendra que optar irremisiblemente por la va judicial. El Reglamento no contempla la posibilidad de que sean 02 o ms las empresas financieras encargadas indistintamente de la venta extrajudicial, lo que es legalmente posible en aplicacin del Art. 147 del Cdigo Civil, adems de tener el efecto prctico de evitar contratiempos en caso de cierre o intervencin de la entidad financiera. La empresa apoderada podr efectuar la venta directamente, o a travs de corredores inmobiliarios. En cualquier caso, slo deber efectuarse la venta si existen posturas iguales o superiores al 75% del valor del inmueble determinado en la valuacin inicial, debidamente ajustado. Ello supone que al momento de sacar a la venta el inmueble deber efectuarse nueva valuacin pericial que deber ser insertada en la Escritura Pblica de Transferencia de Propiedad por Venta Extrajudicial, lo que debe ser tomado en cuenta al momento de su otorgamiento, a fin de evitar la tacha del ttulo, pues en tal caso el defecto no sera subsanable. Efectuada la venta extrajudicial, el ltimo tenedor del Ttulo deber hacer constar en ste la venta efectuada y el precio pagado, as como el hecho de haberse cancelado total o parcialmente el crdito, con indicacin del saldo a su favor. Al momento de otorgar la Escritura Pblica de Adjudicacin por Subasta, el tenedor deber hacer insertar el Ttulo, o acompaar el original, documentos que constituirn ttulo suficiente para la inscripcin de la Venta y de la cancelacin de la Hipoteca, lo que producir el efecto de anular el Ttulo. La norma no precisa el tratamiento que se dispensar a los dems gravmenes que afecten el predio al momento de la venta extrajudicial, as como el procedimiento a seguir en el caso que el propietario cuyo inmueble ha sido enajenado se niegue a efectuar su entrega al adjudicatario. En ese sentido, los gravmenes posteriores aparentemente permaneceran afectando el predio, y ladesocupacin de este requerir siempre decisin judicial a travs de un Proceso de Desalojo por Posesin Precaria. En

ambos casos, las omisiones constituyen factores que eventualmente desalentaran la utilizacin del Ttulo, requirindose en tal sentido una precisin legislativa. VII. CANCELACION DE LA HIPOTECA: Cumplida la obligacin a cargo del propietario o del deudor directo, podrn solicitar la cancelacin de la Hipoteca el propietario o el ltimo endosatario, mediante Escritura Pblica. En uno u otro caso, el propietario deber ser el ltimo endosatario del Ttulo, o este deber encontrarse cancelado por el ltimo endosatario o por el mismo constituyente, si el Ttulo no fue endosado y por ende no circul. En este ltimo caso, deber ser insertado en la Escritura Pblica. VIII. PERJUICIO, DETERIORO O EXTRAVIO DEL TITULO: EL Reglamento ha previsto los supuestos en que el Ttulo se perjudique, deteriore o extrave. Para tal efecto, el ltimo tenedor y endosatario deber seguir el procedimiento judicial de Ineficacia del Ttulo, conforme a las normas del Proceso Abreviado. La demanda de Ineficacia deber ser anotada en el Registro, para lo cual deber tenerse en cuenta las normas sobre Medida Cautelar. Es materia de inscripcin, igualmente, la Sentencia que declara la ineficacia del Ttulo, siendo que esta ltima constituye requisito previo para que el demandante solicite al Registro la expedicin de un duplicado del Ttulo. IX. CONCLUSIONES: La crisis de las garantas reales ha ocasionado su devaluacin como instrumento de seguridad para las transacciones. La responsabilidad corresponde al Estado, quien consciente de ello ha creado nuevos documentos cuyas caractersticas pretenden revertir tal situacin, mediante la atribucin de ciertas caractersticas que les confieren considerables ventajas frente a las tradicionales garantas reales. En ese orden de ideas, el Ttulo de Crdito Hipotecario Negociable est llamado a convertirse en un mecanismo eficiente para promover el otorgamiento de crditos dinerarios por parte de empresas financieras, y de personas naturales y jurdicas en general. Aun cuando se requiere de algunas modificaciones que amplen y/o precisen sus alcances, las normas que regulan lo relativo a dicho instrumento hipotecario establecen pautas bsicas que aseguran los derechos de todos los involucrados en su constitucin, emisin, circulacin y ejecucin. Por ello, la aplicacin racional de dichas normas, y el respeto a la autonoma de la voluntad de los contratantes dentro de una economa de libre mercado, deben contribuir a que se perfeccione y aliente su utilizacin, con el consiguiente efecto multiplicador que beneficiar a la sociedad entera. Depende mucho de aquellos agentes econmicos y en especial de los operadores del Derecho involucrados en el tema que ello sea una realidad. REGLAMENTO DEL TTULO DE CRDITO HIPOTECARIO NEGOCIABLE Alcance Artculo 1.- El presente Reglamento establece disposiciones complementarias a las contenidas en la Ley de Ttulos Valores, Ley N 27287 y sus modificatorias, que sern aplicables a los Ttulos de Crdito Hipotecario Negociables que sean emitidos por las empresas del sistema financiero, as como a aquellos que sean endosados a favor de dichas empresas, en ambos casos, en garanta de los crditos directos o indirectos que stas concedan. Definiciones Artculo 2.- Para efectos del presente Reglamento considrense las siguientes definiciones: a. b. c. d. e. Ley General: Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgnica de la Superintendencia de Banca y Seguros, Ley N 26702 y sus modificatorias. Empresas: Empresas de operaciones mltiples contenidas en el literal A del artculo 16 de la Ley General y empresas de arrendamiento financiero. Ley de Ttulos Valores: Ley de Ttulos Valores aprobada por Ley N 27287 del 17 de junio de 2000 y sus modificatorias. Ttulos: Ttulos de Crdito Hipotecario Negociables. Perito: Perito valuador, ya sea persona natural o jurdica.

Contenido de los ttulos

Artculo 3.- Cuando los ttulos sean emitidos por las empresas o sean endosados a favor de ellas debern contener lo siguiente: a. b. c. Denominacin del ttulo y el nmero que le corresponde. Lugar y fecha de su emisin. Nombre y nmero del documento oficial de identidad del propietario que constituye o constituir el gravamen hipotecario. d. Descripcin resumida del bien afectado con el gravamen hipotecario, conforme aparece o aparecer en la oficina registral correspondiente. e. Monto de la valorizacin que ser el importe hasta por el cual se constituye o constituir el gravamen hipotecario, con indicacin del nombre del perito y de su registro o colegiatura respectiva. f. Fecha de la escritura pblica, nombre del Notario de ser el caso, y dems datos de la inscripcin registral de la hipoteca. En el caso de ttulos emitidos por las empresas con anterioridad a la inscripcin de dicho gravamen en el Registro Pblico, deber sealarse este hecho al momento de la emisin y completar la informacin antes mencionada en el momento de la inscripcin. g. Nombre y firma del Registrador, con indicacin de la oficina registral correspondiente. En el caso de ttulos emitidos por las empresas con anterioridad a la inscripcin del acto de emisin en el Registro Pblico, deber sealarse dicho hecho al momento de la emisin y completar la informacin antes mencionada en el momento de la inscripcin. h. Nombre y firma del funcionario autorizado para suscribir los ttulos emitidos por las empresas, as como datos de la inscripcin registral de los poderes correspondientes otorgados a dicho funcionario. i. Monto del crdito, de los intereses y de la garanta. j. Cronograma de pagos o fecha de vencimiento o pago del crdito. k. Forma y lugar de pago. l. Endosos anteriores, de ser el caso. m. Otras condiciones. Autorizacin para la emisin de los ttulos Artculo 4.- Las empresas debern contar, antes de la emisin del ttulo, con la autorizacin del propietario del bien que sirve de garanta y, en su caso, del deudor del crdito garantizado. Dichas autorizaciones debern constar por escrito y tendrn el carcter de declaracin jurada de acuerdo con lo dispuesto en el artculo 179 de la Ley General. Formato de los ttulos Artculo 5.- Los ttulos fsicos que emitan las empresas debern tener el mismo formato que los ttulos fsicos emitidos por los Registros Pblicos, en cuanto les sea aplicable. Tratndose de ttulos representados mediante anotaciones en cuenta, stos se sujetarn a lo que establezca la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV). Comisin por la emisin de ttulos Artculo 6.- La comisin que las empresas cobren por la emisin de los ttulos deber ser puesta en conocimiento del pblico mediante su exhibicin en un lugar visible y destacado al interior de los locales donde se atiende al pblico y mediante folletos informativos que se encontrarn a disposicin de los clientes. Ttulos incompletos Artculo 7.- En caso el propietario, conforme al prrafo 242.3 de la Ley de Ttulos Valores, haya autorizado a la empresa a la que endosa el ttulo a completar las informaciones referidas al crdito garantizado, sta deber incluir el plazo o los plazos de vencimiento del crdito, los intereses acordados y dems condiciones del mismo, as como la referencia al contrato que origina el crdito y la fecha en que ste fue suscrito, de acuerdo con lo dispuesto por el artculo 10 de la referida Ley. Valorizacin de los bienes Artculo 8.- Las empresas slo podrn emitir o recibir ttulos que representen hipotecas sobre bienes que hayan sido valorizados conforme a los criterios sealados en el numeral 3 del Captulo IV del Reglamento para la Evaluacin y Clasificacin del Deudor y la Exigencia de Provisiones aprobado por esta Superintendencia. Para estos efectos, la valorizacin deber ser practicada por un perito inscrito en el

Registro de Peritos Valuadores (REPEV), quien ser responsable de la veracidad del valor asignado al bien en la fecha de la valuacin. El valor que determine el perito se consignar en los ttulos para informacin del tomador de los mismos y de los endosatarios posteriores de ser el caso. De igual forma, copia de dicha valuacin tambin estar a disposicin de los potenciales tomadores en el Registro Pblico correspondiente. Cuando la empresa tenedora de los ttulos considere que ha existido una sobrevaloracin significativa en la valuacin del perito realizada al momento en que stos fueron emitidos, comunicar dicha sobrevaloracin al REPEV, adjuntando los documentos probatorios respectivos para su estudio y aplicacin de las sanciones que pudieran corresponder. Ttulos a favor de empresas Artculo 9.- Cuando el emisor o endosatario sea una empresa, la hipoteca representada por el ttulo constituir garanta preferente del crdito a favor de sta frente a cualquier otro acreedor del propietario del bien afectado, cualquiera que fuere el origen o naturaleza de las acreencias de cargo de ste frente a terceros, aun los de carcter laboral, alimenticio o tributario y, se encuentre o no el constituyente sometido a proceso concursal. En los casos de concurso de acreedores del propietario del bien susceptible de ser hipotecado o de procesos concursales a los que ste fuese sometido, la empresa tenedora del ttulo slo participar en dichos procesos por el exceso que resultase a su favor, una vez que haya culminado el proceso de cobro de su acreencia y venta del bien afectado. El bien gravado con la hipoteca ser separado de la masa concursal por el organismo encargado de dichos procesos, constituyendo una identidad independiente del resto del patrimonio del propietario. El bien ser destinado a atender con el carcter de preferente, el pago de hasta el importe del crdito que garantiza, ms los intereses y gastos que la ejecucin del bien pueda originar. Slo de existir saldo a favor del propietario, luego de culminado el proceso de cobro de la acreencia sealada en el ttulo con la venta del bien, dicho saldo pasar a formar parte del patrimonio concursal o, en su caso, ser puesto a disposicin del propietario. Conforme a lo dispuesto en el artculo 1 de la Ley N 27851, la hipoteca representada por el ttulo no respalda otras deudas u obligaciones distintas al crdito que origin su emisin o primer endoso, salvo que se estipule expresamente en el ttulo y en el contrato de garanta que sirve adems para garantizar otras deudas y obligaciones del deudor a favor de la empresa emisora o endosataria, en cuyo caso debe agregarse necesariamente clusula que limite su negociacin. Cuando el bien afectado en hipoteca a favor de la empresa es de propiedad distinta al deudor, ste slo respalda las deudas y obligaciones del deudor que hubieran sido expresamente sealadas por el propietario de la garanta. Responsabilidad del obligado principal Artculo 10.- El obligado principal asume la obligacin de pagar el monto total del crdito sealado en el ttulo en favor de su tenedor, en las condiciones que consten en el mismo ttulo; obligacin que estar garantizada con la preferencia indicada en el artculo anterior, hasta por el equivalente al valor de realizacin del bien; y con la facultad del tenedor del ttulo de exigir por la va ejecutiva el pago del saldo que resultase en su favor luego de aplicar el referido valor de realizacin. Se entiende por valor de realizacin del bien lo establecido en el numeral 3 del Captulo IV del Reglamento para la Evaluacin y Clasificacin del Deudor y la Exigencia de Provisiones aprobado por esta Superintendencia. Pago de los ttulos Artculo 11.- El crdito representado por el ttulo, deber ser pagado en la fecha sealada para ese efecto y, cuando se trate de pagos en cuotas o armadas, el pago deber hacerse en las respectivas fechas que corresponda a cada cuota o armada. Tales fechas de pago y las correspondientes anotaciones de los pagos realizados, debern constar literalmente en el mismo ttulo bajo responsabilidad del tenedor que recibe dichos pagos; con obligacin adicional de ste de expedir las respectivas constancias o recibos de pago. En el caso de pagos por cuotas o armadas, la falta de pago de una o ms de ellas, faculta al tenedor del ttulo a dar por vencidas todas las cuotas que se encuentren pendientes de vencimiento y requerir el pago inmediato del monto total adeudado por el crdito garantizado. El uso de esta facultad y el consiguiente requerimiento y plazo que pueda concederse para ese efecto, dirigido al obligado principal, deber constar por escrito si el crdito garantizado es uno indirecto. En el caso de crdito directo representado por el ttulo, bastar el protesto por falta de pago o la respectiva formalidad sustitutora, procedimientos que deben

cumplirse aun cuando se trate de un ttulo con clusula que libere del protesto, conforme seala el prrafo 243.1 de la Ley de Ttulos Valores. Formalidad sustitutoria del protesto Artculo 12.- Cuando proceda la formalidad sustitutoria del protesto a que se refiere el prrafo 243.1 de la Ley de Ttulos Valores, dicha formalidad consistir en la constancia por falta de pago del crdito puesta en el propio ttulo, por la empresa tenedora del mismo. Las constancias debern contener el motivo del protesto, la fecha de ste y la firma del funcionario autorizado de la empresa. Venta de los bienes Artculo 13.-En caso de incumplimiento del deudor, el acreedor podr solicitar la venta directa, siempre que se cumpla con los requisitos sealados en el artculo 243 de la Ley de Ttulos Valores, o la venta judicial del inmueble afectado. La limitacin o renuncia a la facultad de proceder a la venta directa deber consignarse de manera expresa en el ttulo. En los casos en que proceda la venta directa del bien, la empresa que recibe el encargo lo har a condicin de que el precio de venta que consiga, descontados los gastos y honorarios que correspondan, no sea inferior al 75% de la valorizacin sealada en el ttulo. Constancia por venta de bienes Artculo 14.- En el caso de venta directa y sin intervencin de la autoridad judicial, la empresa que interviene en la enajenacin expedir la constancia de la venta realizada. Para tal efecto, el levantamiento del gravamen se sujetar a lo dispuesto por el artculo 244 de la Ley de Ttulos Valores. Cesar Cisneros Salvatierra Facultad de Derecho USMP 5to ao Lima - Per

Inaplicacin del titulo de crdito hipotecario negociable en el sector financiero

Autor: Fernando Jess Torres Manrique

Otros conceptos de finanzas 23-09-2009

El ttulo de crdito de crdito hipotecario negociable tiene la naturaleza jurdica de ser un ttulo valor. 1. IMPORTANCIA DEL TEMA Resulta adecuado que en esta sede se pueda desarrollar la importancia del presente tema, lo cual estudiaremos en la presente sede y de esta forma podamos tener mayores elementos de juicio sobre el tema materia de estudio como es por cierto el que nos ocupa. Este tema resulta importante porque no slo se debe brindar un enfoque jurdico, sino tambin econmico y sociolgico, al igual que poltico, sin embargo, los ltimos tres para algunos forman parte del derecho, por ser fuentes del mismo y para quien desee ampliar este tema debe estudiar las fuentes del derecho en nuestro trabajo publicado titulado la enseanza del derecho comparado. Sin embargo, es claro que los abogados no lo conocen sino simplemente algunos temas en forma panormica y otros tema a cabalidad, lo que debe ser materia de estudio en una sede mas amplia y de esta forma podamos obtener el tan ansiado conocimiento jurdico. En tal sentido, dejamos de lado la poltica partidaria para centrar nuestro objetivo de estudiar el mercado, para determinar las razones que hacen que este ttulo valor no es utilizado en el indicado. Se debe buscar el crecimiento econmico del derecho peruano, el cual existe en la actualidad, sin embargo, este tema al igual que la titulizacin de activos alcanzan escaso desarrollo en la realidad social del derecho peruano, la cual es una fuente del derecho.

A efecto de tener aplicacin el presente trabajo de investigacin al derecho extranjero es claro que habra que estudiar el derecho de cada pas o dicho de otra forma estudiar el derecho extranjero.

2. ORIGEN EN EL DERECHO PERUANO Ahora desarrollaremos el origen del tema materia de estudio, lo cual servir para tener en cuenta los antecedentes y de esta forma es claro que podamos contar con informacin que nos permita estudiar el tema de manera adecuada, por lo cual, es claro que esperamos que esta parte del presente trabajo esperamos que sea del agrado de todos los lectores e investigadores jurdicos o investigadores del derecho. En el derecho peruano el origen de este ttulo valor lo encontramos en la ley de bancos vigente contenida en la ley 26702, y posteriormente han sido expedidas una serie de normas dentro de las cuales destaca la ley de ttulos valores peruana vigente, y en esta ltima se puede apreciar con mayor amplitud las reglas que lo regulan. Es decir, a efecto de utilizar la interpretacin histrica, es claro que debemos tener en cuenta entre otras las normas indicadas, las cuales deben ser materia de estudio en una sede mas amplia. Si se desea realizar un estudio mas amplio es claro que no existe ningn libro que desarrolle todo el libro este tema, sino que lo hacen entre otros temas, dentro de los libros de derecho privado, comercial, empresarial y corporativo. 3. DEFINICIN DE TITULO DE CRDITO HIPOTECARIO NEGOCIABLE

Resulta adecuado que en todo trabajo de investigacin se defina el tema materia de estudio, con lo cual es claro que podemos estar caminando con mayor seguridad, o con una brjula que permita ubicarnos de mejor manera dentro del derecho. El ttulo de crdito hipotecario negociable es el ttulo valor por el cual en el derecho peruano se hipoteca un bien inmueble registrado o registrable, y se lo puede transmitir los derechos del acreedor, a efecto de que puedan ser cedidos a favor de otro sujeto de derecho. Por ejemplo cuando una entidad financiera que puede ser el banco continental o el banco de crdito, u otra otorga un crdito con garanta hipotecaria, es decir, con una hipoteca de garanta: El crdito y la garanta se pueden endosar a favor de un tercero de tal forma que el mercado de hipotecas y de crditos se hace o convierte en mas gil. 4. NATURALEZA JURDICA Para algunos autores se debe estudiar este tema como es por cierto la naturaleza jurdica, y otros autores sostienen lo contrario, en tal sentido resulta discutible estudiar este tema, sin embargo, dejando a salvedad la libertad de criterio y de criterio lo desarrollamos a efecto de adentrarnos mas en el presente tema. Los que afirman que conviene estudiar la naturaleza jurdica precisan que este tema es importante porque permite determinar las normas aplicables y el tipo de institucin jurdico econmica frente a la cual nos encontramos. Por ejemplo podra ser el caso del derecho de propiedad que es un derecho real, o la hipoteca que es un derecho real accesorio o derecho real de garanta o garanta, o la carta fianza que es una garanta, o la letra de cambio que es un ttulo valor, o el cheque que es un instrumento de pago y un ttulo valor, lo cual debe merecer estudios mas amplios, a efecto de comprender de mejor manera el tema materia de estudio. El ttulo de crdito de crdito hipotecario negociable tiene la naturaleza jurdica de ser un ttulo valor. 5. SECTOR FINANCIERO Ahora nos ocuparemos del sector financiero el cual cumple cumple una funcin muy importante en la economa de un estado, y en todo caso para quien desee estudiar este tema,

debe tener en cuenta que no slo cumple una funcin de intermediacin financiera, sino muchas funciones y para quien desee investigar este tema primero tiene que acercarse a cualquier entidad del sistema financiero y consultar, con lo cual obtendr informacin valiosa en un campo en el cual la misma es escasa y tiene un alto valor en el mercado. Es decir, la informacin tiene un alto costo, lo cual es conocido por mucha personas, sin embargo, algunos no conocen esto y piensan que la misma no tiene un valor en el indicado. El sector financiero se encuentra conformado por los bancos y otras entidades del sistema financiero, los cuales pueden ser nacionales, extranjeros e internacionales o internacionales, por ejemplo puede tratarse de una transnacional, que podra ser un holding internacional. 6. RAZONES POR LAS CUALES NO SE APLICA EN EL DERECHO PERUANO O POR LAS CUALES SE APLICA POCO Este tema permite conocer las razones indicadas con lo cual es claro que se solucione la duda sobre el primero de los indicados. El ttulo de crdito hipotecario negociable no se aplica o se aplica poco por las siguientes razones: 1) Porque su ejecucin extrajudicial no la permite la constitucin poltica peruana de 1993, que es la constitucin vigente. Es decir, no se ha tenido en cuenta la constitucin citada al momento de redactar la norma, lo cual demuestra falta de seriedad de los congresistas, los cuales son para algunos considerados como los padres de la patria. Es decir, no estn a la altura del cargo. Porque como sabemos la norma citada prima sobre cualquier otra norma y hasta donde conocemos esto ocurre en todo el mundo, es decir, en todos los sistemas jurdicos y en todas las familias jurdicas. 2) Porque no se ha difundido. En la prctica los funcionarios de las entidades del sistema financiero desean otorgar el crdito con el ttulo de crdito hipotecario negociable, pero que lo llenen el formulario los funcionarios del registro o los tramitadores, lo cual ha generado una serie de problemas al derecho peruano. Es decir, los bancos no contratan especialistas en llenar este tipo de formularios. Pero claro est que estos abogados ganan grandes sumas de dinero y desean que el trabajo lo realice el registro y no ellos, lo cual no slo ocurre en Arequipa, sino en todo el estado peruano, lo cual debe motivar estudios de derecho comparado, a efecto de determinar similitudes y diferencias y de esta forma determinar soluciones.

3) Porque las entidades del sistema financiero no desean invertir su dinero con mucho riesgo, ya que en caso de querer o desear ejecutar extrajudicialmente este ttulo valor es claro que siempre existir que luego de acabado o concluido el procedimiento extrajudicial de ejecucin es claro que sera rechazado en registros pblicos, con lo conocido dentro del derecho registral como tacha sustantiva, la cual es insubsanable. Es decir, no se podra inscribir el remate privado, sino slo el remate pblico con la intervencin del poder judicial. 4) Porque slo es aplicacin para inmuebles, al menos en el derecho peruano, por lo tanto es claro que debe ser de aplicacin tambin para otros bienes, en tal sentido se debe aplicar para todo tipo de bienes. Es decir, no se ha tenido en cuenta la clasificacin de los bienes en el derecho positivo peruano, lo cual hubiera facilitado la comprensin de un tema tan sencillo y conocido en el mismo. 5) Porque las entidades del sistema financiero no contratan abogados con trayectoria para determinar si utilizan o no este ttulo valor. Ya que los informes legales son costosos y los jurdicos an mas, y esto trae como consecuencia que las entidades indicadas para ahorrar dinero contratan a abogados que son medianas y no juristas ni mucho menos jurisconsultos, los cuales slo aceptan ser asesores externos y no asesores internos. 6) Porque el cdigo civil peruano de 1984 vigente es evidente que no tiene el mismo contenido que las normas materia de estudio, en tal sentido al contradecirse digamos se crea una serie de problemas al derecho peruano. En tal sentido un tema a tratar es el caso de la cesin de posicin contractual y la cesin de derechos. Sin embargo, este problema se puede solucionar con el principio jurdico o mxima de que la norma posterior deroga la norma inferior o dicho de otra forma prevalece y no deroga. 7) Las entidades del sistema financiero lo que hacen es presionar a los funcionarios registrales para que todos los trmites que realicen se aprueben aunque estn mal, lo cual obstaculiza la funcin del registro. Y en caso de no cumplir los funcionarios registrales con inscribir sus ttulos o anotarlos es claro que se quejan y presionan en Lima a efecto de conseguir una serie de irregularidades, que no sabemos el motivo por el cual no se denuncian al ministerio pblico, y en todo caso cuando se denuncian lo archivan o simplemente no lo deciden, es decir, lo traspapelan intencionalmente. Este problema tiene entre otras causas que algunos trabajadores de registros pblicos no tienen la preparacin jurdica adecuada, lo cual no les permite comprender que no se debe presionar a nadie, ya que esto atenta contra el estado de

derecho, el cual algunos conocen recientemente como estado constitucional de derecho. Incluso podemos hablar de consecuencias penales cuando se presiona segn el cdigo penal peruano de 1991, el cual se encuentra vigente en la actualidad. 8) Debe ampliarse el campo de aplicacin tambin a los registros privados, lo cual incrementar el intercambio de bienes y servicios. Por ejemplo a la matrcula de acciones, registro actualizado de asociados, registro de caballos de pura sangre, registro de canes del kenneth club, entre otros tantos, los cuales deben ser materia de estudio en otra sede en una forma mas amplia. Estas son algunas razones de las cuales tenemos conocimiento, pero quiz existan otras, lo que debe ser materia de estudio con mayor tiempo y en otra sede, lo cual permitir un conocimiento mas amplio. Es decir, con las indicadas no pensamos haber agotado el tema, sino slo haber iniciado el debate sobre el tema materia de estudio. En todo caso si se inscribe las adjudicaciones privadas, es decir, cuando no son ordenadas judicialmente, es claro que se incurre en responsabilidad, de todo tipo, pero no desarrollamos este tema, por que es bastante conocido por todos los abogados, el cual es materia de estudio por la disciplina jurdica conocida como derecho de la responsabilidad, la que ha alcanzado escaso desarrollo en el derecho peruano. Sin embargo, en el derecho extranjero si consideramos que ya es materia de estudio, lo cual motiva estas breves lneas que esperamos que sea acogido por todos los abogados y estudiantes de derecho.