TABLA DE CONTENIDO La Balanza de Pagos Est ructura de l a Balanza de Pagos I. La Balanza por Cuenta Corriente 1. 2. 3. 4. II. III.

IV Balanza Co mercial Balanza de Servicios (Financieros y no Financieros Renta de Factores Balanza de Transferencias Pg. 03 Pg. 03 Pg. 04 Pg. 04 Pg. 04 Pg. 05 Pg. 06 Pg. 06 Pg. 08 Pg. 08 Pg. 09 Pg. 10 Pg. 12 Pg. 14 Pg. 15 Pg. 16

Cuenta Financiera (Balanza De Capitales) Financiamiento Exc epcional Flujo de Reservas Netas del BCRP Error es y Omisiones Netos

V.

Interpretacin Econmica de la Balanza de Pagos Problemas en la Balanza de Pagos Conclusiones Referencias Bibliogrficas Anexos

LA BALANZA DE PAGOS La balanza de pagos es un docum ento de tipo contable en el que se regist ran las operaciones tanto o un ao). La

los importes en m on eda nacional o extranjera, de todas

comerciales como financieras de los habitantes de un pas con los habitantes del resto del mund o en un cierto perodo de tiempo (un m es, un semestre, Balanza de Pagos del FMI. La Balanza de Pagos consta donde Balanza de Pagos de Per se elabora sigu iend o las directrices del Quinto Manu al de de tres part es fund amentales se anot an los movimientos u operaciones: la Balanza por Cuenta Corriente, la el principio bastante conocido de "partida doble",

Balanza por Cuenta de Capital y la Cuenta Financiera. Las operaciones de Balanza de Pagos se const ruyen desde cuyo significado es qu e

contablemente la Balanza de Pagos est siempre en equ ilibrio. ESTRUCTU RA DE LA BALANZA DE PAGOS EN EL PER I. BALANZA EN CUENTA CORRI ENTE 1 Balanza Comercial . a Exportaciones de bienes . b Importaciones de bienes . 2 Balanza de Servicios (financieros y no . financieros) a Exportaciones . b Importaciones . 3 Renta de Factores . a Privado . b Pb lico . 4 Transferencias corrientes. .

II. CUENTA FINANCIERA (B alan za de Capitales) 1 Sector Privado . 2 Sector Pb lico . 3 Capitales de corto plazo . III FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL . 1 Brady . 2 Refinanciacin . 3

Cond onacin de deuda externa

4 Flujo de atrasos .

netos

IV FLUJO DE RESERVAS NETAS DEL BCRP (1-2) . 1 Variacin del sa ldo de RIN . 2 Ef ecto valuacin y monetizacin de oro . V. ERRORES Y OMISIO NES NETOS Cada transa cc in da lug ar a dos anotaciones, una seala el conc epto por el que se anota, balanza estructura y la otra la financiacin monetaria aso ciada a la transa cc in. La de pagos bsica a da fe del tipo de relaciones econmicas internacionales que nivel mund ial es posible utilizarla para est ablecer todo tipo de

realizan los pases con el resto del m u ndo, y gracias a la est and arizacin de su comparaciones con otros pases, simplemente obs ervan do el resu ltado de los sa ldos de l as su b-balanzas que la compon en. Adems, la balanza de pagos permite conoc er cmo se han ido financiand o los intercambios de bienes, servicios y transferencias; es decir, si se ha financiado la su b-balanza por Cuenta Corriente con operaciones de com pra Financiera. I. LA BALANZA POR CUENTA CORRI ENTE Las transa cc iones que com pon en la balanza por cu enta corriente se dividen en tres grupos una 1 . serie o su b-balanzas: y la la balanza de comercial o de mercancas, la balanza de servicios, balanza transferencias. En estas se anotan venta de activos de corto o de largo plazo que se anotan en la Cuenta

de operaciones que elevan o dism inu yen las rentas totales de l a nacin.

BALANZA COMERCIAL Aqu se incluyen toda la serie de operaciones relativas a la adqu isicin Cuando el valor de las de bienes Cuando se las

de mercancas provenientes del exterior o importaciones, y las ventas de bienes realizadas al extranjero o exportaciones. importaciones de parte del bienes sup era al de las exportaciones

denomina "dficit comercial". Si apar ece un dficit, esto qu iere decir que consu mo nacional es producido en el extranjero. exportaciones de bienes sup eran a las importaciones de bienes se originar un "su pervit com ercial "; en esta situacin la economa est produciend o m s de lo que se consum e seguros se anotan ni fletes) a nivel nacional. Las exportaciones se anotan incluir Las importaciones vend idos al extranjero. en l a columna de ing reso s por el valor de los bienes (sin en la columna de pagos

por el valor de los bienes com pr ados

del extranjero. El sa ldo de la balanza comercial se obtiene de la diferencia entre los ing reso s por exportaciones y los pagos por importaciones.

2 .

BALANZA SERVICIOS ( FINANCIEROS Y NO FINANCIEROS) En esta su b-balanza se anotan todas l as operaciones relacionadas con trans porte (pasa jes,

la prest acin de servicios hacia el extranjero y del extranjero. Incluimos aqu dos partidas: el Turismo y viajes, y Otros tales como: fletes, etc.), comun icacin (corr eos, transm isin imagen, comun icacin por sa tlite, etc.), servicios de la const rucc in (se regist ran como pagos cuan do los servicios se pr estan por em pr esas extranjeras en el pas y como cuando so n em pr esas nacionales las que pr estan sus ing reso s en el y servicios

extranjero, en ambos casos se entiend e que no hay una su cursa l o filial en el pas donde se realiza la obra), gastos seguros, servicios y de financieros (comisiones informacin de de hardware, a mercado, de inversiones exteriores, intermediacin en inversiones, cambio de (aseso ra las em pr esas (asist encia y tcnica, configu racin pub licidad, est ud ios

m on eda, etc.), servicios informticos

mantenimiento y reparacin, desa rrollo de softwar e, etc.), servicios pr estados

jurdicos, etc.), servicios perso nales culturales y recreativos (pr oducc in de pelculas, progr am as de radio y televisin, etc.), servicios gub ernamentales (gastos de embajadas, consu lados, un idades militares, etc. ), y finalmente obtienen por la y vend en por la los royalties y rentas de la propiedad intelectual que se como la contratacin

explotacin de pat ent es y copyrigh ts. Todos servicios en el extranjero, efectuado uti lizacin 3 . para trasladar petrleo u otras

los pases com pran mercancas,

del transpo rte naviero o el pago

de los pu ertos, o pagan comisiones por transferencias al exterior.

RENTA DE FACTORES Est a su b-balanza mide en el el la diferencia extranjero entre l as RFNX de las y las rentas rentas primarias de de

factores nacionales rentas obtenidas en

factores

extranjeros en territorio nacional RFEN. En la columna ing reso s se anot an las extranjero un idades inst itucionales resid ent es - una un idad inst itucional es un ag ente resid ente que participa en su s propias decisiones de forma aut nom a y de la que la ley o se l es confiere perso nalidad jurdica etc.). (hogar es,

la economa tom ando es resp onsable ante productor es pb licos, bienes, pasivos, realizar obligaciones

inst ituciones sin fines de lucro, so ciedades privadas o pb licas, coo perativas, La un idad inst itucional pu ede disp oner de sus con otras un idades inst itucionales, contra er En la y firmar contratos. pagos operaciones

o compromiso s futuros

columna de rentas se pu eden clasificar en:

se anot an las rentas

obtenidas por los dueos de los factores de produ cc in en el extranjero. Dichas

a. Re ntas d el tra ba j o . Cuando fronterizo,

el pas donde se consigu en dichas rentas

no es el de residencia habitual del trabajador (trabajo temporal,

est acional). Parte cuantificar. b.

de estas

rentas

se omiten, por lo que son difcil es de

Re ntas d e in ver sin. Incluye las rentas del capital y la tierra. En las rentas del capital incluyen ing reso s y pagos derivados de los rend imientos por l os movimientos inversiones pr stam os en forma de de capital destacando los rend imientos de dividend os, beneficios reinvertidos, intereses de

filial- matrices, etc. Rentas de la tierra. Rentas obtenidas por

arrend amiento de inmuebles en otro pas dist into al de residencia del propietario del capital.

4.

BALANZA DE TRANSF ERENCIAS Las transferencias netas proc edent es del extranjero (TRNRM) afectan al nivel de renta disp onible y por tanto y no tienen pb licas una elevan las posibilidades de ing reso y consum o econmica directa, como donaciones en del beneficiario. Se incluyen aqu todas las que no son transferencias de capital contrapartida o privadas en forma de envos internacionales en divisa s o

bienes, ayud as al desa rrollo, ayuda al empleo, envos de divisa s a familiares en el extranjero qu e realizan los emigrantes, los i mpu est os, las prest aciones y cotizaciones so ciales, retribu ciones exterior, a perso nal en progr am as de ayuda al pensiones alimenticias, herencias, premios (literarios, artst icos, en l a columna

cientficos y otros), etc. La recepcin de transferencias se anotan ing reso s y los envos como pagos. II. CUENTA FINANCIERA ( BALANZA DE CAPITALES)

La balanza de capital pu ede verse a largo plazo y a corto plazo, ella integra cuatro grupos que de operaciones que se identifican por el tipo de activos en se materializan: inversiones directas, inversiones en cart era, otro capital y A su vez, pu eden agru parse por sector es inst itucionales

variacin de reservas.

En inversiones directas se regist ran las entradas con la pas. pr etensin Lo dist intivo de es, m ant ener por ello, de la un el inters intento compaa

o sa lidas de capital efectuadas durad ero en la en em pr esas que se invierte de forma otro de (como de m ant ener algun a

participacin FMI est ablece

en la gest in la

participacin de rganos

de gest in y no una mera participacin financiera). El en el 10 por 100 del capital como em pr esa, la cantidad cantidad convencional

participacin

ind icativa de participacin en el control de una

(inst ituciones de crdito, sector pblico y otros).

pu esto que el control pu ede efectuarse con

participacin menor, mientras qu e, otras veces, con participaciones su periores pu ede no tenerse influencia en la gest in. Se regist ran tambin como inversiones directas las ganancias reinvertidas por realiz la inversin inicial y los matriz y filial es o em pr esas del grupo

est e tipo de em pr esas en el pas en que se flujos post eriores de financiacin entre (crditos, adqu isicin de bonos, obligaciones, etc.) Las inversiones en cart era son las

inversiones

en valores

negociables

(con

exclusin de l as inversiones directas) con objeto de obt ener una financiera. Son inversiones en acc iones, bonos o participacin en la gest in. El apar tado de otro capital regist ra pr stam os ligados a

rentabilidad

o en inst rumentos del mercado

monetario, por las que se busca l a rentabilidad financiera sin pr etensin de control

operaciones

comerciales (crditos comerciales) o financieros, a corto y a largo plazo, as como los depsitos en el extranjero (o de extranjeros en el pas). En la balanza de capital se incluye tambin la variacin de reservas internacionales o las transa cc iones en activos de reserva, com o el oro monetario, los derechos esp eciales de giro, la posicin de reserva en el FMI y activos en m on eda extranjera (m on eda y depsitos), balanza de pagos mercados Adquisicin Cor respo nde que son diverso s activos consid erados por las autoridades monetarias como disp onibles para com p ensar los desequ ilibrios en la o para regu lar su magn itud por medio de intervenciones en los de cambio. de activos inmateriales (intang ibles) no financieros, no produ cidos. a la u a dqu isicin autor, otros (compra) m arcas o cesin (venta) de elementos materiales regist radas, conc esion es, etc., as como Los activos del su bsu elo, no se

como: pat ent es, derechos de arrend amientos (t ang ibles) como: produ cc in contabiliza.

contrat os

transferibles.

tierras, incluyend o yacimientos y recursos com o

consid eran en la Cuenta de Capital a pesar que pu edan utilizarse en teora en la pu es son consid eradas y venta de la adqu isicin de un activo financiero, exc epto en la compra tierra por una embajada, en cuyo caso si que se

El sa ldo agr egado de la balanza por cu enta corriente y por cu enta de capital miden la capacidad (+) o necesidad financieras de la economa. Cuando debe la Cuenta Financiera deudora tiene con un sa ldo resp ecto positivo, al significa que el que pas se () de financiacin generada por las operaciones no

mantiene una

posicin

exterior,

posicin

a las necesidad es de financiacin de la economa cuan do el sa ldo agr ega do

de la balanza por cu enta corriente y por cu enta de capital pr esenta en conjun to un dficit (). El

end eud amiento con el exterior se expr esa com o un aum ento neto de pasivos encima de la variacin neta de activos. Cuando la Cuenta Financiera tiene un sa ldo negativo, significa que el

por

pas

mantiene una posicin acr ee dora con resp ecto al exterior, posicin que se debe a la capacidad de financiacin de l a economa cuando por cuenta corriente su pervit (+). y por cu enta de el sa ldo agr egado de pr esentan en la balanza un capital conjun to

El financiamiento al exterior se expr esa com o un aum ento neto de

activos por encima de la variacin neta de pasivos. Un pas pu eda hac er frente a sus necesidad es de financiacin recurriend o el No

al end eud amiento financiero. Esto como para sost ener las com pras

qu iere decir, que

ese

pas pu ede buscar

su minist ro necesa rio de capital financiero de corto o de largo plazo en el exterior de bienes y servicios del resto del m undo. obsta nte, est e tipo de operaciones supon en un riesg o para la economa. III. FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL Comprend en: Activos de reserv a: Compr end en todas financiamiento de balanza de pagos. las transa cc iones que l as autoridades at end er necesidades de Los com pon ent es de esta cu enta son

monetarias de un pas consid eran disp onibles para

oro monetario, derechos esp eciales de giro, posicin de la reserva en el FMI, activos en divisa s (mon eda, depsitos y valores) y otros activos. Uso del crdito del FMI: Corr esponde a financiamiento de la balanza de pagos. Financiamiento excepcional: Es un mecanism o utilizado por las autoridades Est e del los crditos otorgados por el FMI para el

econmicas de un pas para financiar necesidad es de balanza de pagos. fines analticos, jun to a los activos de reserva y el uso del crdito y pr stam os FMI y los pasivos que const ituyen reservas de autoridades extranjeras.

conc epto y su tratamiento contable han cobra do cada vez m ayor i mportancia para

IV. FLUJO DE RESERVAS NETAS DEL BCRP Est a partida com pr ende los cambios y sa ldos en: el oro monetario, los derechos esp eciales de giro (DEG), en d ivisa s (mon eda, la posicin de reserva del pas en el FMI, los activos y valores) y otros activos. Est a cu enta era depsitos

conocida a nteriormente como "Cu enta (o Balanza) de Ajust es Oficia les". Contablemente, esta cu enta es la suma el sign o contrario. de los sa ldos de la

cuenta corriente, l a de capital y financiera y la de error es y omisiones, pero con

Se pr esenta a continuacin un cuadros BCRP como,

generales que resum en la forma

cmo el

agru pa las est adst icas compiladas por los exp ertos encargad os de

la balanza de pagos del ente emiso r peruano. La Cuenta Financiera del BCRP (II en su clasificacin) incluyen tres

cuentas esp ecficas: la del sector privado, la del sector pblico ajust e, la Cuenta de pagos, los atrasos Est a Est as cu enta de Financiamiento Ex cepcional (III en la

y la de capitales clasificacin), la

de corto plazo. Adems, se ha separ ado y agrup ado en una nu eva gran cu enta de obtencin de recursos financieros en pr stam o del exterior para financiar la balanza en los pagos y la cond onacin de deud as. en los ltimos aos, n icamente la s operaciones del

incluye,

sector pblico por cu enta capital y normalizada

cambios en la deuda ext erna pb lica del Est ado peruano. del BCRP estn comprend idas en la la la clasificacin cuenta financiamiento financiera del Fondo. de Luego,

dos grand es cu entas de la clasificacin

excepcional y el flujo de r eservas netas del BCRP son las transa cc iones de ajust es o compensa torias oficial es o de

financiamiento, y son igu ales en m onto autno mas del perodo. V. ERRORES Y OMISIO NES NETOS En teora, el total neto de

pero de signo opu esto a las transa cc iones

las cu entas de la balanza de pagos Sin embargo, sa ldo Para ha

debera ser igu al a

cero, s iem pre y cuan do todas hub iesen regist rado en sta. crdito o un d bito situacin para subsanar

las transa cc iones ent re resid ent es y extranjeros se en la prctica, cuan do suma mos todos m u estra un en la se debe a error es y subsanar introdu cido omisiones esta esta "partida

los asientos con signo positivo y negativo, el total neto casi siem pre neto. Est e se compilacin de las est adst icas.

equ ilibradora o disc repancia e st adst ica", llamada Error es y Omisiones Netos, los posibles erro res de so brest imacin o El Manu al seala un indicio que de la su best imacin de las de esta partida se global del estado. las transa cc iones operaciones regist radas. Aun as, cuando econmicas entre "la magn itud exactitud

residu al no es necesa riamente

el residuo neto es gra nde, es dif cil interpretarlo. Sin embargo,

puede sealar que en la prctica es i mposible regist rar todas del Per, exist en tanto transa cc iones informales como otras que son muy difcil es de rastr ear. Como:

los resid ent es de un pas y el resto del m un do. As, en el caso ilegales no declaradas,

1. Las remesas en efectivo desde el exterior y viceversa que no se canalizan a travs de las inst ituciones financieras.

2. La actividad del contra bando de mercancas, principalmente importaciones qu e elud en las adu anas.

3. La su bvaluacin y el subco nto en las adua nas nacionales. 4. La actividad ilegal del narcotrfico y otras operaciones ilegales con otros pases. Est as actividades pu eden generar grand es cantidades de divisa s qu e, ad em s de afectar ing resen seala a la oferta monetaria bancario interna, tambin pu eden estos afectar fondos a la s lavados estas reservas internacionales del pas, al sis tem a en l a medida que nacional. En el caso o no algn

del Per, sobre global

actividades informales e ilegales con el resto de pases, el ente emiso r no en forma explcita si hace est imado de estas transa cc iones, y si las incluye o no en sus est adst icas de l a balanza de pagos.

INTERPRETA CIN ECONMICA DE LA BALANZA DE PAGOS Cuando el sa ldo conjun to de la balanza por cu enta corriente y de capital es

positivo, implica que los ing reso s provenientes del resto del m un do por conc epto de nu est ras exportaciones de bienes y servicios, las rentas financiero y las transferencias pagos por las rentas y que que transferencias recibidas realizamos otorgadas el pas por del trabajo y del capital a los y de nu est ras importaciones, una sup eran

al exterior. Se tiene capacidad mantiene

financiacin, lo que significa

posicin acre edora con

resp ecto al resto del mun do, pues los ing reso s provenientes del rest o del m u ndo nos permiten financiar los pagos que debem os realizar al mism o. En otras palabras, el resto del m u ndo se end euda con nu estro pas. Cuando cua ndo el sa ldo conjun to de la balanza por cu enta ocurre a la inversa , es decir, de capital es corriente y

negativo, nu estros ing reso s provenientes del resto del m undo no son su ficientes para realizar todos los pagos sealados anteriormente y, como consecuencia, el pas pasa a ser deudor del resto del m u ndo y necesita financiacin. El resto del m undo mantiene una posicin acr ee dora r esp ecto a nu estro pas. Todas supo ngan un aum ento en la posicin deudora resp ecto al extranjero se regist ran como las partidas que las

de los habitantes del pas con

ing reso s (crditos), mientras que

operaciones que supo ngan un aum ento de la posicin acre edora se regist rarn com o pagos (dbitos). Introdu ciend o el papel desem p ea ndo por los flujos de supon em os que nu estro pas se enfrenta a unos importaciones y a una dem anda capital en un cont exto en qu e precios est ablecidos de las el tipo Sup onem os que

de las exportaciones.

de inters mund ial est dado y que entra mayor cuanto extranjeros m ayor es el tipo de

capital en el pas a una tasa interior. Es decir,

que es

inters

los inverso res

compran

un cantidad de nu estros activos que ser m ayor cuanto activos pagan de entrada

m s elevado sea

el tipo de inters que nu estros mundial. La tasa una

en relacin con el tipo de inters el tipo de inters es i gu al al una entrada de sa lida. Un incremento de la del tipo de inters

de capital o su pervit de la cu enta de capital, es

fun cin creciente del tipo de inters. Cuando bajo, habr y una

mund ial, i = i, ni hay flujos de capital. Si es m s elevado, habr capital e, inversa mente, si es m s renta em p eora l a aum enta las entradas balanza comercial, un incremento

de capital y mejora, de esta forma, l a cu enta de capital. De aum enta la renta, un incremento de los tipos de inters El dficit comercial se sigu iente dilema: la de capitales. Est a idea es extraordinariamente pero l a balanza de pagos un d ficit an m ayor.

ello se deduce que cuando financiara importante. produ cc in con una

podra m ant ener la balanza de pagos global en equilibrio. entrada es baja Los pases se enfrentan interior frecuentemente a l aumentarla,

y qu ieren

tiene dificultades y no cree n estar Si aum enta el niv el de renta, eleva la dem anda su giere que

en cond iciones de soportar

las exportaciones netas dism inu irn a medida que se

interior, teniend o as a em p eorar la balanza de pagos que es algo llevar a cabo una poltica econmica interior expansiva

que el pas qu iere evitar. La exist encia de flujos de capital sensibles al tipo de inters pod em os sin incurrir necesa riamente en problemas de balanza de pagos.

Un pas pu ede inters, capaz

soportar de provocar

un

incremento de

la renta

interior y del gasto

en

importaciones siem pre

que lo acom pa em os una entrada

de un incremento de

los tipos de

de capital, P ero cmo pod emos consegu ir agr ega da hasta el

una expansi n de la renta interior al mism o tiempo que se incrementan los tipos de inters. Uti liza ndo la poltica fiscal para incrementar la dem anda flujos de capital nivel de pleno empleo y la poltica monetaria para consegu ir la cantidad ad ecua da de

PROB LEMAS EN LA BALANZA DE PAGOS Aunqu e la Balanza de Pagos est si em pre equ ilibrada desde el punto de la

vist a contable, desde el criterio est rictamente e conmico-monetario pu ede exist ir tanto su pervit como un dficit. Cuando estar para exist e dficit de Balanza de Pagos Cuenta Financiera del BCRP desa cumuland o activos (neto de: Reservas y financiar los sa ldos de las Balanzas por

Otros activos netos), lo que significa que las inversiones de la Cuenta Financiera del sector privado no es su ficiente del Banco Central de Reserva. Cuando exist e un su pervit de Balanza de Pagos, l a sum a de las Balanzas por Cuenta Corriente y Capital, y se hace necesa rio recurrir a la s cu entas financieras

Cuenta Corriente y Capital, m s la Cuenta Financiera del sector privado ser positivo e i gu al a la Cuenta Financiera del BCRP (menos), frente al exterior. Como veremos ms adelante, en general los pases su elen m ant ener un niv el que aparecera con el sign o cambiado lo qu e supond r un aum ento de los activos del Banco Central de Reserva

mnimo de reservas de divisa s, pero se vern afectadas bsicam ente por los sis tem as de tipos de cambio elegidos, ya sea este un tipo de cambio fijo o flexible, o mixto. El anlisis de una Balanza de Pagos no pu ede limitarse a explicar los sa ldos de las su bbalanzas qu e la com pon en, pu es exist en una serie de acc iones conc ertadas balanza por cuenta corriente y por cu enta de capital tienen un significado entre la muy las su b-balanzas que originan problemas de dist inta nd ole. El sa ldo agr egado de

esp ecial desde el pu nto de vist a macroeconmico, pu es miden la capacidad (+) o necesidad () de financiacin

generada del

por

las

operaciones de Reserva

no del

financieras Per es o

de l a

economa. que el Por pas

Un pas

sa ldo est el

agregado positivo de estas Banco Central

balanzas con un movimiento de la Cuenta Financiera nu lo, significa de ese ahorro sa le hacia el exterior como un flujo (capital fijo). y el tanto,

consu miend o menos y que parte pas asum e financiando una al

neto de inversiones ya sean financieras si no hay un flujo n eto de inversiones resto del

directas el

posicin acre edora con resp ecto al resto del m un do. De otro lado, hacia exterior no est mundo, entonc es, se estarn por acumulando Reservas de Cuenta Corriente, esto

divisa s u otros activos de la Cuenta del Banco Central de Reserva del Per. Si un pas pr esenta continu os su pervit de la Balanzas qu iere decir que la dem anda interna netas al extranjero en una parte su bst ancial de su PIB. Un dficit agr egado de las Balanzas por Cuenta Corriente y de Capital sin es insu ficiente, convirtiend o sus ventas

movimiento de Reservas de divisa s u otros activos de la Cuenta del Banco Central de Reserva del Per, significa posible bajo determinadas que el pas consum e cond iciones, o algun as cuando las m s de lo que pro duc e, y para Esto s lo es por las inversiones son lo financieras veces favorecidas los tipos de inters pod er hacerlo necesita tom ar pr estada la diferencia del resto del mundo. expectativas creadas sobre el crecimiento de esa economa que atrae importantes y prst amos del exterior, su ficientemente altos como para captar inversiones (capitales)

necesa rias para sost ener la poltica de importaciones. No obst ant e, si el flujo de inversiones (capitales) financieras y no financieras provenientes del exterior, no es su ficiente com o para m ant ener el elevado consum o (menor ahorro) en com pras de bienes y servicios del exterior, entonces, dism inu irn las reservas de divisa s u otros activos de l a Cuenta del Banco Central de Reserva del Per. En algun os pases el sa ldo de la balanza comercial y de transferencias pu eden est ar m s o menos equ ilibrados; no obstant e, mantienen un dficit de balanza por cuenta corriente debido a que tienen que enfrentarse al pago El en la entrada con de y la de de abu ltados intereses y amortizacin que se han ido acumulando en el pasado. end eud amiento externo podra ser financiado con entradas inversiones directas (capitales de largo plazo), pu es, aunque reservas que permiten sost ener el consum o, pu es estos y capitales su elen una ser financieros deja poco m arg en de maniobra a los econmica, circun st ancias de carct er pur amente importante de con su dinero deuda financieros que su elen ser m s inest able que aqu el otro basado

de flujos de capitales am bos proporcionan capitales poltica a

financiacin resp onsables

muy v oltiles

atiend en

esp eculativo. Si se a cumulara un volumen vencimiento, en cond iciones donde pu eda obt ener mayor

est uviera prxima a su hacia otras plazas

econmicas poco favorables o de riesg o elevado, el inverso r financiero podra hu ir esp eculativo rentabilidad y menor riesg o para sus activos. Para evitar las dificultades que surg en

de posibles desequ ilibrios de la Balanza por Cuenta Corriente, es preciso que en general

los resp onsa bles econmicos de todos problemas de Balanza de pagos obligacin de las autoridades

los pases del m u ndo consid eren que los el dficit de balanza por cuenta con su pervit de otros. entre otras Y qu e, la en mejorar la

se originan cuando econmicas

corriente de unos aos no pu ede ser com p ensado

consiste

competitividad de su economa para pod er vend er m s o bien consid erar la posibilidad de redu cir el consum or monetarias se veran para cotizacin d el euro esp ecto del resto del m undo, forz adas evitar a actuar que caso contrario, las autoridades o influy endo se sobre la convierta en una modificand o

el end eud amiento

fenm eno de difcil so lucin.

CONCLUSIONES La balanza comercial peruana, de sus com o se ve, respo nde metales directamente de a la s en

cotizaciones internacionales

principales

exportacin,

esp ecial del precio internacional del oro, ad em s del volumen de produ cc in de oro. La balanza comercial es su peravitaria entonc es, por efecto riesg oso, de un

incremento coyun tural en las cotizaciones internacionales de los principales metales oro, cobre Ind ia. Consid erando el cont exto internacional, es un xito relativo la poltica exporta dora de la balanza comercial peruana, la poltica econmica, ad em s de y zinc. Incremento coyun tural con la condicin de por el crecimiento de la e conoma mund ial, y de sus principales economas como China e

conc entrars e, en est imular m ayor es inversiones hacia el sector minero, com o se pr ev en el Marco Macroeconmico Multianu al, tendr que hacerlo en los sector es no tradicionales de la e xportacin, y esto pasa que exportarse. La balanza comercial peruana tiene un su pervit a 2007 de 1,505 .12 millone s de dlare s,
y 8,558 .30 millone s de dlares en la balanz a de capitales.

por lograr tratados se exporta

comerciales que

garanticen mercados internacionales para lo que ya

y lo nu evo que tenga

del gobierno peruano.

Para

garantizar,

sin em bargo,

un su pervit

perm an ente

REFERE NCIAS BIBLIOGR FICAS http://estadisticas.bcrp.gob.p e SACHS; Macro economa UGARTECHE, en la Economa Global, 1993 Bienvenido Mercado, Fond o Editorial

Oscar (2004 ): Adis

Estado

UNMSM 168 pp. http://w w w .im f.org/external/np/sta/bop/bopm an5.htm http://www1.inei.gob.pe/web/aplicaciones/siem w eb/index.as id=00 3 p?

ANEXOS

BALANZA DE PAGOS PER 2001- 2007

PERIODOS I. BALANZA EN CUENTA CORRIENTE 1

200 1 -1,202 .81 -178 .75 7,025 .73 7,204 .48 -962 .74 -1,101 .05 1,039 .73 1,544 .01 982 .84 372 .17 189 .00 -1.22 -449 .68 109 .70

200 2 -1,110 .31 321 .11 7,713 .90 7,392 .79 -993 .78 -1,457 .03 1,019 .40 1,800 .14 1,537 .90 1,056 .24 -794 .00 13 .59 -833 .50 130 .07 3

2003 -948 .5 885 .8 8 9,090 .7 3 8,204 .8 5 -899 .9 5 -2,143 .8 1 1,209 .3 4 672 .4 1 -105 .0 7 630 .0 9 147 .4 0 63 .9 3 -476 .8 2 689 .0 0

2004 19 .29 3,004 .39 12 ,809 .17 9,804 .78 -731 .83 -3,685 .86 1,432 .59 2,154 .28 936 .77 987 .63 229 .88 26 .34 -2,351 .19 151 .29

2005 1,147 .61 5,286 .08 17 ,367 .68 12 ,081 .61 -834 .27 -5,076 .14 1,771 .94 140 .95 1,818 .24 -1,440 .82 -236 .48 100 .19 -1,627 .88 239 .14

2006 2,754 .60 8,934 .00 23 ,800 .00 14 ,866 .01 -781 .41 -7,582 .51 2,184 .53 639 .47 1,941 .21 -738 .48 -563 .26 26 .68 -2,752 .92 -667 .84

2007 1,505 .12 8,356 .42 27 ,955 .58 19 ,599 .15 -927 .77 -8,418 .11 2,494 .58 8,558 .30 9,001 .55 -2,473 .28 2,030 .03 66 .77 -9,654 .38 -475 .81