ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE

Master: Economia si Administrarea Afacerilor Agroalimentare

Aspecte generale privind evaluarea proiectelor de investitii Exemplu - Societatea comerciala "BEGAUPSOM" S.A.

Student: Filip Elena Grupa : 1340 Master,An: II

BUCURESTI

2012

n viaa economica activitatea de investiii ocupa un loc central, att n sfera productiei de bunuri i servicii, cat i n sfera consumului, fiind factorul care influeneaza imultan cererea i oferta.

Cererea pentru produsele unei ntreprinderi i rentabilitatea constituie doi factori motivaionali ai investiiilor.

Trebuie precizat ca rolul esenial revine cererii, tocmai pentru a satisface aceasta cerere ntreprinderile trebuie sa-i dimenioneze capacitatea de producie. n plan social, investiiile joaca rolul de regulator/compensatornocuparea forei de munca, n mbunatairea calitaii vieii. n procesul reproduciei investiiile indeplinesc rolul de parghie a creterii economice, dezvoltate a procesului tehnico-tiinific.

n condiiile economiei de piaa, fiecare are drept scop s obina un cat mai mare profit, la un anumit nivel al resurselor i de aceea, elaborarea unei strategii investitionale presupune multa abilitate din partea celui ce o elaboreaza, deoarece investiiile presupun anumite riscuri.

Concursul unui numr de factori determin ca deciziile de evaluare a investiiilor de capital s fie, probabil, cele mai importante pe care trebuie s le adopte managementul financiar. O previziune eronat a necesarului de active poate avea consecine serioase. Un important aspect n evaluarea investiilor de capital este legat de timp activele de capital trebuie s fie gata s produc n momentul n care este nevoie. O

evaluare eficient a investiiilor de capital va mbunti att coordonarea n timp a achiziiilor de active, ct i calitatea acestora.

n final, evaluarea investiiilor de capital este important deoarece expaniunea activelor implic, n general, cheltuieli substaniale i, nainte ca firma s cheltuiasc o sum mare de bani, trebuie s i fac planuri corecte un volum mare de fonduri nu este disponibil imediat. O firm care i propune un program ce implic cheltuieli majore de capital va trebui s i aigure finanarea expansiunii cu civa ani n avans.

Investiiile constituie fundamentul dezvoltarii viitoare a firmei. Decizia de investire poate fi considerata ca fiind una dintre cele mai importante decizii luate la nivelul managementului firmei, daca nu chiar cea mai importanta. De corecta fundamentare a deciziilor de investiii depind afirmarea pe piaa a firmei, creterea cotei de piaa i practic, tot ce inseamna dominarea pieei.

Societatea comerciala "BEGA-UPSOM" S.A

Scopul societatii este producerea si obtinerea de produse clorosodice si alte produse chimice, comercializarea acestora n conditii avantajoase si obtinerea de profit.

Indicatori specifici diferitelor ramuri si domenii de activitate Indicatorii specifici de calcul si eficienta economica a investitiilor reflecta aspectele particulare ale eficientei economice a investitiilor n anumite ramuri si domenii de activitate rezultate din conditiile specifice n care si desfasoara activitatea acestea. Respectivii indicatori completeaza modalitatile de caracterizare a eficientei economice alaturi de indicatori cu caracter general si cei de baza. n vederea realizarii obiectivului de investitii s-a elaborat documentatia tehnico-economica, caracteristicile acesteia fiind prezentate n tabelul urmator: Nr.crt. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12.

Capacitate de productie To / an Grad de utilizare a Cp % Productia To / an Cost unitar lei / To Pret de vnzare unitar lei / To Valoarea productiei n cost de lei / an productie Valoarea productiei n pret de lei / an vnzare Profit brut lei / an Profit net lei / an Investitia directa (Id) lei Durata de executie (d) Ani Durata de functionare (Df) Ani

821.000 85 697.850 0,3029 0,3564 0,211378 0,248713 0,037335 0,028001 0,00969869 1 10

Pentru atingerea parametrilor proiectati este neceara o perioada de timp de 7 ani n decursul carora profitul se realizeaza n proportie de: 10% n primii patru ani; 20% n urmatorii doi; 60% n cel de-al saptelea an.

PRODUCIA ANUAL:

Productia anuala = Capacitatea de productie * Gradul de utilizare al capacitatii Productia anuala = 821.000 t * 0,85 = 697.850 t VALOAREA PRODUCIEI N COST DE PRODUCIE Valoarea productiei n cost de productie = productia * costul unitar de productie Valoarea productiei n cost de productie = 697.850 t * 3029 = 0,211378 lei VALOAREA PRODUCIEI N PRE DE VNZARE Valoarea productiei n pret de vnzare = productia anuala * pretul de vnzare unitar Valoarea productiei n pret de vnzare = 697.850 t * 3564 = 0,248713 lei Calculul indicatorilor statici de eficienta a investitiilor 1. Valoarea investitiei

Acesta este principalul indicator de calcul al eficientei economice a investitiei. Valoarea investitiei este un indicator valoric care reprezinta resursele utilizate n procesul investitional si anume cele necesare pentru realizarea obiectivului de investitii. Valoarea investitiei = 96,9869 mil lei din care: 2. utilaje: 0,00717720 lei C + M: 0,00175600 lei alte cheltuieli: 0,00076548 lei

Durata de executie a obiectivului de investitii

Acesta reprezinta timpul necesar pentru nfaptuirea procesului investitional n ansamblul sau, respectiv perioada n care se consuma resursele investitionale.

Durata de executie se refera la perioada dintre momentul nceperii lucrarilor la obiectivul de investitii si cel al punerii n functiune. d = 1 an 3. Durata de functionare

Aceasta se deruleaza ntre momentul punerii n functiune a obiectivului de investitii si momentul scoaterii sale din functiune ca urmare a uzurii fizice sau morale. Df = 10 ani 4. Investitia specifica (Is)

Acest indicator de eficienta economica a investitiilor reprezinta valoarea investitiilor ce revine pe o unitate de capacitate, constituind de fapt investitia unitara. Pentru obiective noi relatia este:

5.

Durata de recuperare (D)

Pentru realizarea unui obiectiv de investitii se consuma anumite fonduri. Durata de recuperare reprezinta perioada de timp n decursul careia efortul total de investitii se recupereaza din efectul net obtinut n urma functionarii obiectivului de investitii.

n care: D - reprezinta durata de recuperare a investitiei; It - reprezinta investitia totala; P' - reprezinta profitul nerealizat n perioada de atingere a parametrilor proiectati;

Phn - reprezinta profitul net anual P' = 4*(1-0,1)*280,01+2*(1-0,2)*280,01+(1-0,6)*280,01 = 0,1568056 lei

6.

Coeficient de investitie economica a investitiilor (E)

Acesta reprezinta profitul anual net obtinut la un leu investit sau ct se recupereaza sub forma de profit dintr-un leu investit n curs de un an.

Indicatorul arata ca 0,168 lei se recupereaza sub forma de profit dintr-un leu investit n decursul unui an. 7. Cheltuieli echivalente unitare (K)

Acest indicator exprima efortul total de investitii si de productie ce revine pe o unitate de capacitate.

Ch' = Ch - ah = 2113,78 - 9,6986 = 2104,0813

8.

Randamentul economic al investitiilor (Re)

Acesta este considerat cel mai cuprinzator indicator de eficienta economica a investitiilor deoarece priveste procesul investitional pe toata durata sa, din momentul nceperii lucrarilor pna n momentul expirarii duratei economice de functionare a obiectivului de investitii.

profituri nete la 1 leu investit dupa ce s-a recuperat leul investit. n care: It - reprezinta investitia totala; Ph - reprezinta profitul anual; P' - reprezinta profitul nerealizat n perioada de atingere a parametrilor proiectati; D - reprezinta durata de recuperare a investitiei Df - reprezinta durata de functionare Acest indicator arata ca la un leu investit se va obtine un profit net de 0,6828 lei dupa ce se recupereaza leul investit pe parcursul duratei de recuperare. 9. Viteza de recuperare a investitiei (Vr)

Acest indicator arata de cte ori se cuprinde durata de recuperare n durata de functionare a obiectivului de investitii sau de cte ori s-ar putea recupera investitia n decursul duratei de functionare.

ori s-ar putea recupera investitia n decursul duratei de functionare O alta relatie de calcul a vitezei de recuperare care decurge din cea de mai sus este:

n care: Pth - reprezinta profitul total net I - reprezinta investitia totala, inclusiv profitul nerealizat ca urmare a existentei unei perioade de atingere a parametrilor proiectati. TABEL CUMULATIV AL INDICATORILOR DE BAZ DE EVALUARE A EFICIENEI ECONOMICE A INVESTIIILOR

Nr. Crt. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9.

DENUMIREA INDICATORULUI Valoarea investitiei Durata de executie Durata de functionare Investitia specifica Durata de recuperare Coeficientul de eficienta economica Cheltuieli echivalate unitare Randamentul economic Viteza de recuperare a investitiei

UM lei Ani Ani Lei/To Ani Lei Phn / 1 investit Mil lei / To Lei Phn / 1 investit

VALOARE 0,00969869 1 10 118132,64 5,94 leu 0,168 257,500 leu 0,6828 1,68

Concluzii

Modalitatea optima de administrare a performantelor financiare presupune concentrarea asupra rezumatului informatiilor relevante si apoi analizarea n detaliu a zonelor ce necesita atentie. Pentru a alege varianta optima de achizitie a fost necesara luarea n calcul a unei serii de factori, cum ar fi: fondul de investitii disponibil; regimul de lucru al utilajelor; limitarea anumitor resurse.

Obtinerea efectelor scontate este conditionata de cunoasterea corecta a tuturor variabilelor economice implicate, de determinarea conjucturii viitoare a multitudinii de factori economici, financiari, social-politici, culturali care influenteaza investitiile.

Orice investitie este caracterizata de faptul ca reprezinta o cheltuiala imediata, n timp ce efectele vor aparea n perspectiva. Investitia pe care o face SC "BEGA-UPSOM" SA presupune achizitia unui turbogenerator, utilaj de ultima generatie n aceasta ramura. Performantele tehnice ale proiectului se situeaza la nivel mondial, asigurnd conditii superioare de valorificare a investitiei. Produsele vor conferi, datorita tehnologiei moderne de producere, o buna calitate. n conditiile unei economii de piata concurentiale, activitatea societatii trebuie sa se desfasoare profitabil. n luarea deciziei de investitie, se opteaza pentru acel proiect care ofera o rata de rentabilitate maxima. Eficienta investitiei este influentata de diferenta dintre rata profitului si cea a dobnzii. n cazul acestui proiect de investitii, rata interna de rentabilitate economica este de 40,322%, ceea ce reprezinta n cazul fondurilor mprumutate nivelul maxim al dobnzii la care ar putea face fata proiectul de investitii. Din acest punct de vedere, aprecierea eficientei economice a proiectului se face prin compararea rentabilitatii proiectului cu costul oportun al capitalului. ntelegerea notiunii de cost oportun al capitalului se face prin luarea n considerare a functiilor pe care le ndeplineste: pragul de rentabilitate pe care trebuie sa-l depaseasca capitalul alocat pentru investitii, rata minima de rentabilitate a capitalului investit.

Att indicatorii statici ct si cei dinamici indica faptul ca investitia realizata de SC "BEGA-UPSOM" SA este att oportuna ct si eficienta.

Valoarea investitiei de 96.9869 RON va putea fi recuperata ntr-un timp mediu, pe baza profiturilor ce le va aduce noul utilaj pus n functiune. Pe parcursul duratei de functionare a obiectivului de 10 ani, investitia s-ar putea recupera de 1,68 ori. n decurs de 1 an dintr-un leu investit, se recupereaza 0,688 RON sub

forma de profit. Altfel spus, pe parcursul perioadei de recuperare, la un leu investit se va obtine un profit net de 2,72 RON dupa ce se recupereaza leul investit.