Sunteți pe pagina 1din 7

Sistemul Monetar European (S.M.E.

) reprezint un ansamblu de reglementri, mecanisme i instituii adoptat la nivelul Comunitii Europene n vederea realizrii unei politici monetare comune i a unor cursuri de schimb relativ stabile ntre monedele rilor membre. Experiena arpelui monetar a deschis calea sistemului monetar european care, n pofida greutilor ntmpinate a permis experimentarea unor noi forme de colaborare monetar internaional i punerea la punct a tehnicilor de restrngere a marjelor de fluctuaie. Ca succesor al arpelui monetar, SME a intrat n vigoare la 13 martie 1979, avnd ca obiectiv declarat crearea unei zone de stabilitate monetar n Europa Occidental, n msur protejeze economiile acestor ri de instabilitatea financiar-monetar internaional i, n mod deosebit, de fluctuaiile puternice ale dolarului n acea perioad, precum i lansarea procesului de lrgire a integrrii europene. S.M.E. a preluat multe din trsturile arpelui monetar, ndeosebi obligaia de a interveni dac rata amenin s depeasc limitele, convenite. Elementul de noutate l reprezint E.C.U. (European Currency Unit), unitate valutar european nou, care urma s reprezinte elementul central al sistemului. S.M.E. se apreciaz c pentru perioada de nceput a fost un compromis ntre dorina francez ca noul mecanism al ratei de schimb s nu mai fie o copie a arpelui monetar, care fusese dominat de marca german i pe care Frana l prsise deja de dou ori, i obiecia german c sistemul va fi prea simetric, ri cu surplusuri i altele cu deficite trebuind s suporte o parte egal din povara ajustrii. Sistemul Monetar European s-a bazat pe trei elemente eseniale: 1. E.C.U., unitate de cont care st la baza stabilirii cursurilor monedelor rilor membre i reprezint elementul central; 2. mecanismul de schimb; 3. mecanismul de susinere financiar. 1. E.C.U.-ul constituie, n cadrul Sistemului Monetar European, un instrument de reglementare a relaiilor monetare dintre bncile centrale, valoare de rezerv i valoare de schimb contra numerar, n cadrul noului mecanism de pli i credit. n evoluia sa, ECU a cunoscut trei etape: a. ntr-o prim etap, ECU a funcionat ca unitate de cont i instrument de rezerv al bncilor centrale;

b. n a doua etap , ECU ptrunde n relaiile economice i financiare private, ca unitate de cont, ndeplinind funcia de instrument de msur a valorii i de etalon al schimburilor; c. n cadrul celei de-a treia etape, ECU dobndete o dimensiune monetar mai larg, ca efect a trei factori: - a dobndit n timp statutul de deviz negociabil i cotat pe pieele valutare; - n cadrul operaiunilor comerciale a nceput s dein rolul de instrument de plat efectiv; - se constituie activele bancare n ECU, nscndu-se astfel moneda scriptural ECU. ECU este definit ca un co format din monedele rilor membre, n raport de ponderea economic i monetar a fiecrei ri n cadrul CEE. Ponderea fiecrei monede ce intr n componenta ECU era revizuit periodic, la fiecare 5 ani, sau la cerere, dac una din monedele ce intr n co sufer fluctuaii mai mari dect cele stabilite de cursul pivot. Cursul pivot constituie o rat de schimb care arat ci ECU valoreaz unitatea monetar a fiecrei ri . Pe aceast baz, Comitetul monetar al CEE proceda la calcularea ratelor de schimb ale monedelor sistemului monetar n raport cu cursul pivot. Pentru ca ECU s poat funciona ca deviz european a fost necesar crearea unui organism care s dispun de resurse proprii pentru realizarea stabilitii ECU, n special pentru evitarea fluctuaiilor prea accentuate a celor mai slabe devize. A fost creat astfel Fondul European de Cooperare Monetar (FECOM), care era autorizat s primeasc rezerve monetare i s restituie statelor membre cantitatea corespunztoare de ECU, care serveau ca mijloace de credit. FECOM avea ca resurse vrsmntul realizat de bncile centrale n proporie de 20% din rezervele lor n aur i dolari, contabilizate n ECU. ECU este o unitate de cont. Aceasta nseamn faptul c nu putea fi utilizat n tranzaciile curente ale fiecrui cetean dect sub forma mijloacelor, de plat nelichide (cecuri, viramente bancare) sau prin deschiderea de conturi de economii. ECU a fost utilizat ndeosebi de autoriti i de societile transnaionale pentru contractarea de mprumuturi pe piaa internaional a capitalurilor. ECU a constituit suportul unei monede oficiale, ceea ce nu a mpiedicat apariia i dezvoltarea unui ECU, privat. nc de la crearea sa, ECU a fost utilizat pentru operaiuni private, fr legturi cu circuitul oficial, astfel: mprumuturi publice i emisiuni obligatorii n ECU; credite bancare i interbancare; emiterea de cri de credit i de cecuri de cltorie n ECU.

Valoarea ECU a fost stabilit prin suma ponderat a monedelor europene, pe baza coeficienilor fixai pentru diferitele monede. Aceti coeficieni au fost determinai pentru prima dat n anul 1979, reajustai n anii 1984 i 1989 pentru a se ine seama de intrrile n Uniune de noi membri dar i de distorsiuni generate de aprecierile sau deprecierile diferitelor monede. Aceasta nseamn c ECU a fost o moned cu valoare variabil, n funcie de variaia cursurilor de schimb ale monedelor naionale. Mecanismul de schimb funciona n felul urmtor: fiecare ar declara cu acceptul partenerilor, un curs pivot pentru moneda proprie^ exprimat n ECU. n bza cursurilor pivot se calculeaz cursuri bilaterale ntre monedele SME. Aplicndu-se la cursurile pivot bilaterale o marj de 2,25% se definesc cursurile limit minime i maxime, pe care bncile centrale aveau obligaia s le menin prin mijloace proprii pe care le avem la dispoziie, ndeosebi prin intervenii pentru susinerea monedelor comunitare. Este vorba de vnzarea pe pia a monedei care atinge limita maxim contra rscumprrii acelei monede care se situeaz Ia cursul su minim. Acest mecanism a permis fiecrei bnci centrale care are de susinut propria moned, s o cumpere contra vnzrii monedei mai puternice, dispunnd de monede mai puternice prin mprumuturi de la banca emitent. Aceast operaiune de mprumut este mijlocit de FEGOM, utilizndu-se rezervele n ECU, constituite la nivelul acestei instituii. Pentru a ne face o imagine asupra rolului jucat de ECU pe plan internaional, amintim faptul c moneda comunitar era a patra ca pondere n mprumuturile internaionale (1990), dup dolarul SUA (40%), yenul japonez (12%) i francul elveian (10%). n anul 1995, participarea statelor membre la ECU era urmtoarea (n funcie de ponderea statelor respective n PIB-ul i schimburile comunitare ale Comunitii): marca german, 30,10%; francul francez, 19%; lira englez, 13%; lira italian, 10,15%; florinul olandez, 9,40%; francul belgian, 7,60% francul luxemburghez 0,30%; peseta spaniol 5,30%; coroana danez, 2,45%; lira irlandez 1,10%; escudo portughez 0,80% i drahma greceasc 0,80%. n cadrul SME, ECU a ndeplinit urmtoarele funcii: a. moned utilizat pentru calculul ratei de schimb; pentru valutele participante la SME sunt stabilite rate centrale n ECU, din care se calculeaz rate bilaterale. n practic, numai ratele bilaterale conteaz pentru pia, iar negocierile pentru realinierea ratelor de schimb n cadrul sistemului pornesc de la rata central.

b.

unitate de cont; este utilizat pentru decontarea datoriilor contractate prin intervenie sau

contractarea de credite. Aceasta se bazeaz pe seriozitatea bncilor centrale pentru c riscul ratei de schimb ce intervine asupra datoriilor este mprit ntre bncile centrale care acord facilitile de credit i cei care se folosesc de ele. c. este utilizat pentru calcului indicatorului de divergen, deoarece poate s indice ara a crei rat de schimb se abtea prea mult fa de cea a celorlali participani, impunnduse msuri de redresare. d. valuta de rezerv; toate bncile care au luat parte la SME au transferat la FECOM 20% din rezervele lor de aur i dolari i au primit ECU n schimb. Aceti ECU oficiali, cum li se spune, pot fi folosii n anumite limite pentru decontarea reciproc a datoriei. 2. Mecanismul de schimb constituie elementul esenial al SME i se bazeaz pe faptul c fiecare moned a avut un curs pivot n raport cu ECU, cursuri pivot ce au stat la baza grilei de paritate. S-a stabilit o marj de fluctuaie de 2,25% ntre monedele SME i de 6% pentru monedele care nu fceau parte din mecanismul de schimb. Dup criza din 1993, nregistrat n cadrul SME aceast marj a fost lrgit la 15%, ceea ce a nsemnat, de fapt, nceputul procesului de dezintegrare a SME i trecerea la un regim de fluctuaia liber a monedelor, ceea ce permis rilor s treac la devalorizri competitive i la recunoaterea protecionismului comercial. Crizele cunoscute de monede europene au dovedit c SME a fost o form incomplet i tranzitiv de integrare monetar. Cu toate acestea, cursul pivot n ECU al fiecrei monede a uurat foarte mult mecanismul de finanare a Politicii Agricole Comune a Uniunii, politic ce consuma n deceniul nou al sec.XX peste 2/3 din bugetul comunitar. 3. Mecanismul de susinere financiar a avut rolul de a reglementa maniera de acordare de credite pe termen scurt i mediu pentru depirea unor situaii de criz. Fondul European de Cooperare Monetar a reprezentat instituia prin care a avut loc susinerea financiar a monedelor aflate n dificultate. Uniunea Monetar European a. Transformarea sistemului Monetar European n Uniune Monetar Succesele realizate de SME n planul dezvoltrii economice si realizrii obiectivelor politicii monetare au create condiiile necesare pentru reluarea dezbaterilor referitoare la constituirea Uniunii Monetare cu o singur moned european. Se apreciaz c n spatele

acestui deziderat s-a gsit i dorina Franei de a cpta o poziie i greutate mai mare n realizarea politicii monetare a Uniunii Europene. Progresele nregistrate pe linia finalizrii procesului de realizare a pieei unice au ncurajat preedintele Jacques Delors n concretizarea iniiativei saie de creare a Uniunii Economice i Monetare. n Raportul Delors gsim n mare aceleai concluzii ca i n Planul Werner. Delors se pronun pentru amendarea Tratatului de la Roma pentru a institui un sistem independent de bnci centrale care puteau s funcioneze fr instruciuni de la guvernele naionale sau instituiile comunitare i ale crui funciuni erau asigurarea stabilitii preurilor i a raporturilor de schimb n zona unicei valute europene. n schimb, fa de Planul Werner, care propunea constituirea unei autoriti bugetare supranaionale , Raportul Delors stabilea reguli obligatorii de comportare viznd prevenirea deficitelor bugetare excesive. Raportul Delors stabilea ca nceperea primei etape a U.E.M. s aib loc la 1 iulie 1980. Odat cu nceperea
;

acestei prime faze, au fost eliminate toate restriciile n ce privete

circulaia banilor i a capitalurilor ntre statele membre (cu cteva excepii) i s-a intensificat cooperarea ntre bncile centrale n cadrul comitetului de preedini ai bncilor centrale. Dac n ceea ce privete liberalizarea circulaiei capitalului, conform doctrinei sale liberale, guvernul londonez se arta tot mai favorabil, el avea totui o atitudine rezervat vis-a-vis de proiectul cu privire la uniunea monetar ce implica o punere n comun a suveranitilor naionale. Nici guvernul german nu a acceptat cu uurin moneda unic!, menit s substituie marca, i alte monede naionale, dect dup ce i s-a garantat c moneda unic va fi cel puin la fel de puternic ca marca german. Totodat, guvernul german a solicitat ca partenerii s aprobe urmtoarele dispoziii: independena viitoarei bnci centrale europene; convergena politicilor bugetare; interdicia deficitelor publice i finanarea lor pe cale monetar; sanciuni mpotriva rilor care refuzau s se supun deciziilor comunitare. Aceste obiective trebuiau s fie fundamentate n care scop a avut loc, n decembrie 1990. Conferina interguvernamental despre U.E.M., care a aprobat statutul sistemului european de bnci centrale, cuprinznd o Banc Central European (B.C.E.) i bncile centrale existente n fiecare ar din U.E. Banca Central European urma s rspund de politica monetar comun i de valutele fixe irevocabile care aveau s fie nlocuite n cele din urm de o valut european unic. S-a realizat i acordul ce viza evitarea deficitelor bugetare prea mari, n statele

membre: n principiu, deficitul bugetar al unei ri nu trebuia s depeasc 3% din PIB, iar datoria guvernului trebuia s fie redus treptat la 60% din PIB. In aceste limite, politica bugetar rmnea n ntregime o problem naional a fiecrui stat. Acordul vine cu precizri n plus t anume: rile care nu aveau un deficit bugetar excesiv vor avea permisiunea s participe la Uniunea Monetar dac ndeplinesc nc trei criterii: inflaia s nu fie mai mare de 1,5% dect cea a celor trei ri UE cu cea mai redus cretere de preuri; ratele dobnzii s nu fie mai mari de 2% dect cea existent n aceleai ri menionate; rata de schimb n cadrul S.M.E. s nu fi fost devalorizat timp de trei ani. Negocierile au fost finalizate n decembrie 1991 prin adoptarea Tratatului de la Maastricht care a prevzut contopirea tuturor acordurilor referitoare la U.E.M. ntr-un singur acord, Tratatul Uniunii Europene, iar criteriile mai nainte prezentate au devenit criteriile de convergen de la Maastricht. Referitor la importana Tratatului de la Maastricht (7 februarie 1992) pentru realizarea Uniunii Economice i Monetare, Jacques Delors aprecia: Paralelismul indispensabil ntre economic, social i monetar, legtura irevocabila ntre ultima faz ntre monede, gestiunea comun a anumitor politici i abandonarea suveranitii ce decurge din aceasta, toate acestea vor fi realizate prin UEM, ambiia economic profund politic i totodat embrionul clar al unei veritabile Comuniti de destin. Convergena nominal i real a economiilor vest europene presupunea stabilitatea preurilor, finane publice sntoase cursuri de schimb stabile, evoluia veniturilor reale, a omajului, precum i ali indicatori privind domeniul macroeconomicului. Procesul de convergen a rilor a fost abordat n cadrul U.E. n dou direcii: de ctre organismele comunitare (Comisia U.E. i Consiliul de Minitri) prin adoptarea unui cadru general pentru desfurarea procesului de convergen: de ctre guvernele naionale, prin implementarea cadrului general mai sus menionat i prin luarea de msuri specifice pentru a ndeplini cerinele criteriilor de convergen. Totodat, Tratatul de la Maastricht a stabilit i principiile ce stau la baza politicii financiare, interzicerea finanrii directe de ctre banca central sau accesul la finanare n condiiile favorizante a deficitelor publice; clauza potrivit creia fiecare stat membru este responsabil pentru finanarea datoriei sale publice, chiar i n cazul unei crize financiare; statele membre sunt obligate s evite deficitele bugetare excesive, maxim de 3%.

Tratatul preconiza o a doua etap de tranziie a S.M.E. ctre Uniunea Monetar, care a nceput la 1 ianuarie 1994 cu constituirea Institutului Monetar European, n cadrul cruia bncile naionale centrale lucreaz mpreun i fac pregtirile necesare pentru etapa final a U.E.M. Rolul I.M.E. consta n pregtirea celei de-a treia fazii a uniunii economice i monetare, n principal convergena indicatorilor macroeconomici de baz i armonizarea instrumentelor de politic monetar. b. Etapele realizrii Uniunii Monetare Europene. Adoptat n iunie 1989 la Madrid, planul Delors a prescris etapele formrii uniunii, n final vizndu-se ca monedele fiecrei ri comunitare s fie fixate irevocabil din punctul de vedere al paritii reciproce, fiind ulterior adoptat o moned unic. Condiiile unei Uniuni Monetare, aa cum sunt ele definite n Raportul Werner sunt urmtoarele: convertibilitatea total i ireversibil a monedelor ntre ele; liberalizarea complet a micrilor de capital i total integrare a pieelor financiare; fixarea irevocabil a paritilor i eliminarea marjelor de fluctuaie. Totodat, s-a estimat c ECU va avea potenialul necesar pentru a evolua ctre o moned comun, dar a respins cu fermitate propunerile de a utiliza o moned paralel ca mijloc de accelerare a procesului de unificare monetar. Adoptarea de ctre Consiliul European de la Madrid din 26-27 iunie 1989 a Raportului Delors a dus la propunerea crerii Uniunii Economice i Monetare n trei etape. 1. Prima etap a debutat la 1 iulie 1990, n cadrul creia au fost adoptate urmtoarele msuri: eliminarea pn la sfritul anului 1992 a obstacolelor fizice, tehnice i fiscale din calea schimburilor intra-comunitare, creterea resurselor i ameliorarea mijloacelor de aciune ale Fondurilor Structurale ale Comunitii pentru promovarea dezvoltrii regionale i corectarea dezechilibrelor existente; ntrirea coordonrii politicilor economice i bugetare; liberalizarea total a micrii capitalurilor; suprimarea total a obstacolelor ce implic integrarea financiar a U.E.; participarea tuturor monedelor U.E. la mecanismul cursurilor de schimb ale SME; ridicarea tuturor obstacolelor din calea utilizrii monedei comune ECU. Aceast etap s-a ncheiat n decembrie 1993 i se consider c prin msurile luate a fost dat un nou impuls convergenei economice n interiorul U.E., statele membre adoptnd programe anuale de convergen coninnd obiective specifice pentru inflaie i politica bugetar, avnd ca scop s asigure o inflaie sczut, finane publice sntoase i rate de schimb stabile.

S-ar putea să vă placă și