Lettre dinformation de lUnion Sociale pour lHabitat

Le

et du dveloppement des territoires

DITOrial
Depuis quen 2008 la loi a ouvert la distribution du livret A tous les tablissements bancaires, lpargne collecte nest plus entirement centralise la Caisse des Dpts et Consignations (CDC). Un dcret provisoire a fix la centralisation hauteur de 160 milliards deuros, cest-dire environ 70% lpoque. Le dcret dfinitif doit tre pris avant le 30 septembre 2011. Le gouvernement, soumis la pression des banques, qui avaient pourtant dj obtenu 30% de cette pargne, propose ds aujourdhui daller plus loin et de diminuer la centralisation 65%. Nous contestons cette dcentralisation mais aussi une prcipitation qui ne repose sur aucun lment. Largument avanc par les banques, qui disent vouloir financer les PME, nous parait dautant moins fond quelles sont en de de ce que la loi impose dans ce domaine, et tout le moins ne respectent pas leur obligation de rendre compte de lusage fait de la part non centralise. Nous demandons que soient respects les engagements des pouvoirs publics, engagements qui visent clairement garantir la prennit dun systme qui a fait la preuve de sa stabilit financire, et de son efficacit au service du logement social et des grands projets dintrt gnral des territoires. Thierry Repentin, Prsident de lUnion Sociale pour lHabitat

logement social

livret A au service du

LA QUESTION CL

LE CUR DU DBAT

Le taux de centralisation
l fixe la part de lpargne collecte via le livret A, qui est centralise la CDC, pour financer des investissements dintrt gnral, et principalement le logement social. Or, si le taux de centralisation est insuffisant, le risque est trs lev court et moyen terme quinterviennent une insuffisance de liquidits de la CDC et une impasse pour le financement du logement social. La Cour des Comptes, la CDC, lUSH et lObservatoire de lEpargne Rglemente ont publi des rapports ou des avis qui mettent en vidence un besoin croissant de ressources centralises pour accompagner loffre de logements. Ces projections, doubles dune forte incertitude sur le niveau futur de la collecte, incitent la plus grande vigilance.

quoi doit servir lpargne collecte via le livret A ?

pondre cette question, cest rpondre quatre interrogations majeures :
n

R
n

Quel niveau de centralisation pour assurer le financement du logement social ? Comment dvelopper les grands services dintrt gnral et lconomie territoriale ? Doit-on opposer financement de lconomie et logement social ? Quels sont les enjeux pour les banques ?

Un enjeu politique, conomique et social Depuis 2008, le livret A nest plus entirement centralis la CDC. La rforme de 2008 a en effet permis aux banques de prter directement une partie de lpargne collecte et le taux de centralisation la CDC est dsormais fix par dcret, dans des conditions prcises par la loi. Ce taux met en jeu trois paramtres essentiels : les besoins en logement social, eux-mmes dfinis dans les budgets triennaux de lEtat et donc prvisibles, lvolution du niveau de collecte, beaucoup plus alatoire car lie des donnes de march, mais aussi les choix politiques en ce qui concerne la part affecte au logement social et autres investissements dintrt gnral dune part, celle laisse aux banques pour leur activit de prt dautre part. Lensemble de ces paramtres pse sur le futur taux de centralisation. Mais une chose est certaine : on ne peut afficher la volont de rpondre aux besoins en logement, programmer pour les annes venir un nombre dtermin de logements sociaux construire, rhabiliter ou rnover dans le cadre de lANRU, et ne pas fixer un taux de centralisation cohrent avec cette politique.

AUJOURDHUI, quatre interrogations majeures

Quel niveau de centralisation pour assurer le financement du logement social ?
> Des engagements clairs
n Ce que dit la loi : le taux de centralisation des dpts collects au titre du livret A et du livret de dveloppement durable est fix de manire ce que les ressources centralises soient au moins gales au montant des prts consentis au bnfice du logement social et de la politique de la ville par la Caisse des Dpts et Consignations, affect dun coefficient multiplicateur gal 1,25. n

dents de scie qui affectent la collecte, si on ne veille pas tre nettement au-dessus, ce plancher risque dtre souvent perc. Or, il ne sagit pas dun matelas de confort mais de la garantie pour les pargnants de pouvoir retirer leurs fonds tout moment : en effet, lorsquon transforme une pargne vue en prts 40 ou 50 ans, une marge de 25% est un minimum pour garantir la liquidit de lpargne. De plus, tre au plancher signifie que lon ne peut plus ni bonifier les prts au logement social, ni assurer les nouveaux emplois. Or les prts au logement social (PLUS) doivent tre bonifis, et mme fortement bonifis pour les logements trs sociaux (PLAI) afin que les loyers proposs soient le plus bas possible. La CDC doit donc faire aussi des placements financiers dont les bnfices servent la bonification. > Un mcanisme implacable
n

varie assez fortement. Il faut donc envisager des hypothses prudentes et diffrencies dvolution du niveau de la collecte, par exemple un taux de 2% et un taux de 0% par an dvolution de lencours des dpts. Ces hypothses ont t retenues par la Cour des comptes et le rapport de lObservatoire de lEpargne Rglemente.
n des prvisions qui justifient une centralisation leve : on peut apprcier les besoins de financement pour les 10 ans qui viennent partir dhypothses sur lactivit de construction, de rnovation urbaine et de rhabilitation dune part, sur le niveau de collecte de lpargne rglemente dautre part. Or les estimations de lUSH conduisent un taux de centralisation indispensable en 2020 entre 76 et 95%, selon les hypothses de collecte. LOER donne les mmes estimations dans son rapport pour 2009. La Cour des comptes manifeste une vive inquitude quant lavenir du financement du logement social depuis la rforme du livret A et souligne un risque dimpasse trs lev ds 2013, si les dispositions ne sont pas prises pour assurer une centralisation plus forte.

Les engagements du gouvernement : un second plancher

Le taux de centralisation de la collecte 70%, calcul sur lint-

gralit de la masse collecte actuellement au titre tant du livret A que du LDD, permettra de garantir

au moins ce qui est actuellement assur en termes de centralisation

aux taux respectifs de 100 % et de 9 % sur les deux outils financiers que nous considrons. Dclaration de Christine Lagarde lAssemble Nationale, le 10 juin 2008 Ce que dit le dcret provisoire : Pris en application de la loi LME, il prvoit que 160 milliards soient centraliss, ce qui reprsentait 70% en 2008, mais seulement 63% aujourdhui.
n

des besoins en forte croissance : crise du logement, enjeux urbains et de socit, dveloppement durable, les besoins passant par le logement social nont jamais t aussi importants.

> Lenjeu : aller au del des 125% Le plancher de 125% prvu dans la loi nest pas un objectif mais un minimum. Compte tenu des

une collecte alatoire : lencours du livret A est sujet de brusques variations, lexprience montrant quil ne se passe pas 10 ans sans quil ne

Il faut prendre en compte le fait quune recentralisation dans lurgence serait une opration dlicate voire quasi-impossible, si les banques elles mmes ne disposent pas de liquidits disponibles suffisantes.

un modle performant de financement du logement social

Fonds propres 11%

Subvention Etat 4%

Prt ou subvention 1% logement 2% Subventions collectivits locales et autres 11%

Prt CDC 72%

Financement dune opration type de logement locatif social (PLUS) en France en 2009 (En Grande Bretagne, la part des subventions de ltat reprsente entre 34 et 44% du financement dune opration).

Le systme a ceci dingnieux quil associe : n une part trs importante de prts de la CDC grce au livret A : la construction est finance aux trois-quarts par lemprunt. n un systme de prquation interne : les immeubles amortis dgagent des fonds propres pour financer les nouvelles contructions. Ceci saccompagne dune mutualisation et dun contrle rigoureux des risques (via la cotisation la Caisse de garantie du logement locatif social), complt par la garantie des collectivits. Ce systme protge la fois les locataires et les pargnants. n des subventions minoritaires daides la pierre, accompagnes dune fiscalit favorable. Pour prendre lexemple de 2011, 125 000 logements sociaux coteront lEtat 500 Millions daides la pierre (sans tenir compte du prlvement sur les organismes HLM vot en loi de finances pour 2011), pour 10 Milliards deuros emprunts la CDC. Compar aux autres systmes europens, cest le plus efficace pour la collectivit car le plus conome des fonds publics, et il a permis de constituer un patrimoine dfinitivement acquis pour la collectivit - de 4,5 Millions de logements. n un systme envi : ce systme est si avantageux pour la collectivit que la Commission europenne envisage de crer un livret europen sur le modle du livret A centralis afin de financer de grandes infrastructures dintrt gnral.

Comment dvelopper les grands services dintrt gnral et lconomie territoriale ?

> Un apport crucial La centralisation de lpargne du livret A permet la CDC de transformer une pargne court terme en prts long et trs long terme (jusqu 50 ans), proposs des taux modrs et sans discrimination quant la richesse des oprateurs et lattractivit du territoire. Le livret A centralis participe donc de faon indispensable au dveloppement des territoires et de leurs projets dintrt gnral au-del du logement social (hpitaux, campus
DES ACTIONS mesurables

Quels sont les enjeux pour les banques ?

> Actuellement, les exigences des banques ne reposent sur aucune base vrifiable. Elles nont en effet pas respect lobligation qui leur est faite de rendre compte par un rapport public annuel de la ralit de leur action en faveur des PME. Pourtant le cadre lgislatif est clair : Art. 145 de la LOI n 2008-776 du 4 aot 2008 de modernisation de lconomie. > Et les chiffres dont on dispose, si imprcis soient-ils, attestent dune utilisation trs partielle au profit des PME des fonds collects. En effet, laugmentation des prts aux PME est moiti moins importante que laugmentation des fonds restant au bilan des banques. Daprs les donnes recenses par lOER, les fonds restant au bilan des tablissements de crdit ont augment de 12,4 milliards deuros entre fin 2008 et fin 2009. Les encours de prts aux PME ont, quant eux, progress de 6,4 milliards deuros au cours de la mme priode. > Si leurs aides aux PME ont augment, cest parce que toute contrainte sur les prts a t leve. Les banques utilisent donc une ressource aide pour prter dans les conditions du march, et ceci ne correspond pas un objectif dintrt gnral. > La nouvelle rglementation financire (Ble III) implique-t-elle de renforcer la dcentralisation ? Non, cest une obligation internationale et le respect des rgles internationales de concurrence interdit dutiliser une ressource aide cette obligation. Mais, selon lAutorit de contrle prudentiel, les obligations lies Ble III rendront plus dlicate une ventuelle recentralisation : raison de plus pour fixer demble la centralisation un niveau lev.
la centralisation bnficie aussi aux PME

universitaires, grandes infrastructures de transports, rnovation urbaine, hbergement des personnes ges ). Les collectivits locales et les entreprises connaissent lintrt crucial pour elles de cette source de financement. Soutenant la cohsion et lquit territoriale, mais aussi le dveloppement conomique, crateurs demplois non dlocalisables en particulier dans les PME, ces prts concourent renforcer la qualit de vie et lattractivit du territoire au niveau local mais aussi national. > qui dpend directement du niveau de centralisation. Cette capacit porter des investissements long terme au service des territoires est directement lie la capacit de financement de la CDC, donc au niveau de centralisation de la collecte. Avoir une relle marge de manoeuvre au-del du plancher de 125% est indispensable pour pouvoir disposer de ressources stables sans mettre en cause la liquidit de lpargne, et assurer de nouveaux emplois autour de la collecte du livret A.

Les prts de la CDC sur le livret A, ce sont environ 110 Milliards dencours de prts actuels au logement social dont plus de 11 Milliards cette anne. Les nouveaux emplois dintrt gnral reprsentent (priode 2008-2013) un poids moindre : ce sont par exemple 7 milliards deuros pour les transports, 2 pour lhpital, 1,5 pour le traitement des eaux uses, 1 pour les universits

Doit-on opposer financement de lconomie et logement social ?

La rforme de 2008 a suscit un conflit latent entre le souhait des banques de bnficier de liquidits acquises dans des conditions avantageuses partir dune ressource dfiscalise, et le souhait des dfenseurs du logement social de garantir son financement de faon prenne. Or : > La loi ne les met pas galit, mais sanctuarise la priorit au logement social. Cette priorit est inscrite dans la loi pour les emplois par la CDC du Fonds dpargne, et le plancher de centralisation se calcule par rapport lencours des prts au logement social. > Il ne sagit pas de deux plateaux gaux de la balance. Le logement social exige des prts trs longue dure et taux avantageux de la CDC, tandis que prter des PME aux conditions du march est le mtier ordinaire dun tablissement de crdit qui na pas besoin pour cela dune ressource aide. > Les emplois dintrt gnral, cest de lconomie relle ! Logement social et infrastructures soutiennent lconomie du pays, sous forme dinvestissements et demplois, au moins autant que ne le font les activits finances par des prts bancaires.
UNE RESSOURCE DFISCALISE IMPLIQUE DES USAGES DINTRT GNRAL

Le droit europen impose quune ressource aide soit utilise des fins dintrt gnral, sous peine datteinte la concurrence.

Outre les investissements massifs en faveur du logement (donc de lactivit du BTP) et les nombreux projets financs dans les territoires qui bnficient aux PME, la CDC appuie OSEO ; en 2009, les prts de ce spcialiste du soutien aux PME ont atteint 107 000 interventions au profit de 80 000 entreprises, soit + 28 % par rapport 2008.

UNE QUESTION QUI CONCERNE TOUS LES CITOYENS

En pargnant, en habitant un logement social, en se soignant lhpital, en frquentant luniversit ou en y envoyant ses enfants, en prenant le tramway, chaque citoyen a immanquablement bnfici du livret A, de la scurit quil offre, des services quil rend et des emplois quil cre.
> Les fonds centraliss contribuent directement faonner la vie quotidienne de nos concitoyens. Logements sociaux, transports en commun, tramways, btiments hospitaliers ou universitaires, stations dpuration mises aux normes : les citoyens en bnficient, et certains dentre eux travaillent directement leur construction et leur fonctionnement. > Ils aident les collectivits locales La Caisse des Dpts accorde des concours et des facilits aux collectivits locales, des conditions plus favorables que sur le march, dans le cadre de ces grands projets dinvestissement. > Ils permettent de vritablement scuriser une grande part de lpargne populaire. Le livret A constitue une pargne de prcaution, liquide, dfiscalise, simple et prenne, plbiscite par 53 millions de Franais. Cest surtout le produit dpargne financire le plus sr qui soit en France. En effet, le
Le produit dpargne prfr des Franais dsormais soumis aux alas du march ?

Le livret A na connu aucun krach depuis sa cration en 1818, car il est protg par la CDC qui linvestit en bon pre de famille dans le logement social et pour le surplus, dans dautres projets dintrt gnral tout aussi scuriss. Cest un systme tout fait avantageux pour lEtat, qui peroit chaque anne une rtribution sur les rsultats des fonds dpargne au titre de sa garantie, sans que celle-ci nait t amene jouer en deux sicles. Or, si une part croissante des dpts tait dcentralise, lutilisation en serait moins scurise : la rforme ouverte en 2008 pourrait alors entraner un risque pour le contribuable, celui de voir la garantie de lEtat mise en jeu. Pour cette raison galement, il faut se garder de diminuer la centralisation.

logement social et les autres emplois dintrt gnral constituent des placements trs srs, les investisseurs publics remboursant sans dfaillance les prts consentis sur la part centralise. > Ils ont prouv leur ncessit et leur ractivit au moment de la crise financire Lors de la crise de 2008, les fonds dpargne ont permis la mobilisation, en quelques semaines, de plusieurs dizaines de milliards deuros en soutien lconomie et leffort de construction record des organismes de logement social dans le cadre du plan de relance. De plus la CDC a suppl les banques dans lapport de fonds aux collectivits locales pour viter toute rupture de paiement. Autant de mesures durgence qui nauraient pas t possibles en labsence de rserves suffisantes. Il est ainsi prcieux de disposer dun instrument qui reste labri des soubresauts des marchs de capitaux et qui peut tre mobilis en toutes circonstances.

> Le livret A, outil daccessibilit bancaire. Cest bien souvent le seul, pour les personnes faibles ressources, mais aussi pour les personnes ges et les habitants des zones rurales o la Poste est beaucoup moins loigne que la plupart des agences bancaires. Le droit au compte est beaucoup moins dvelopp que lemploi du livret A. Ce service nest plus rendu que par la Banque postale, mais il restera sans doute longtemps irremplaable. A ce jour, aucun bilan na t dress de la mise en uvre de la charte daccessibilit bancaire qui est une des contreparties prvues par la loi louverture de la distribution du livret A. Il est important que les pargnants, les associations de consommateurs et les associations familiales demandent ce bilan et y participent.

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livret A au service du

Pourquoi le projet de dcret sur la centralisation est-il inacceptable ?

Contrairement aux engagements du Gouvernement en 2008, ce projet abandonne le second plancher de 70% de centralisation de la collecte du livret A auprs de la Caisse des Dpts. Il ouvre au contraire la voie une dcentralisation au bnfice des tablissements bancaires qui menace gravement le financement du logement social, la bonification des prts et les nouveaux emplois, sans tre plus favorable aux PME. durablement infrieure 70% ; recle des effets de cliquet sens unique qui risquent rapidement de le rendre inoprant. Car si la CDC peut obir lobligation de dcentraliser, les banques ne manqueront pas dinvoquer limpossibilit de recentraliser des fonds, soit dj prts, soit entrant dans le ratio de liquidit dfini par les nouvelles rgles financires internationales (Ble III). Lexprience du Codevi - devenu le LDD - centralis au dpart 90% et qui ne ltait plus qu 9% en 2008 montre que lengrenage qui sest mis en marche avec la rforme du livret A peut rapidement aboutir au mme rsultat. Le dispositif fonctionnera alors comme un cliquet empchant la recentralisation, voire comme un blier contre le coefficient lgal de scurit de 1,25 fois lencours des prts au logement et la ville.
Sans marges suffisantes, le dispositif se heurte la difficult voire limpossibilit de recentraliser les fonds du livret A.

Un projet de dcret qui met fin la bonification et aux nouveaux emplois

Le projet traite le plancher lgal de liquidit de 125% comme un objectif et non plus un minimum minimorum : des mesures ne sont prvues que lorsque la centralisation est descendue en dessous de ce niveau, sans mesures prventives lorsquon sen rapproche. Or : percer ce plancher, cest mettre directement en danger la liquidit du systme et courir le risque de devoir faire jouer en urgence la garantie de lEtatqui na pas t ncessaire depuis la naissance du livret A ; rester en permanence prs du plancher - ce que vise la dcentralisation lorsque la collecte augmente de plus de 3% - cest ter la CDC la possibilit de faire des placements financiers pour bonifier les prts au logement social, ce qui est indispensable pour les PLAI, mais aussi pour les PLUS (en lien avec le niveau de rmunration du livret A). Cest aussi lui ter sa capacit de prter pour les autres investissements dintrt gnral.

Un dispositif sens unique qui risque rapidement dtre inoprant

Le dispositif quil propose : un taux de centralisation initial de 65% ; revu la hausse quand la ressource centralise descend en dessous de 1,25 fois lencours des prts au logement et la ville ; assorti dun mcanisme complexe de recentralisation des fonds vers la CDC quand sur une anne la croissance du montant total des dpts est infrieure 2%, et de dcentralisation vers les banques quand elle est suprieure 3% ; sans fixer lobjectif datteindre 70%, mais simplement de rdiger un rapport si, partir de 2017, la centralisation est

Avec un taux de centralisation de 65%, le plancher de scurit de 1,25 peut tre mis en jeu ds 2012. encours de prts ville et logement
anne
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

65%
croissance annuelle de lencours des dpts < 2% croissance annuelle de lencours des dpts > 3% montant centralis (Mds e) ratio montant centralis/encours centrale haute 1,52 1,37 1,26

hypothse centrale (Mds e)

112 122 132 140 147 153 159 166 172 178 183

hypothse haute (Mds e)

112 127 142 155 167 178 189 201 212 223 233

anne

montant centralis (Mds e)

ratio montant centralis/encours centrale haute

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

169 1,52 1,52 172 1,41 1,35 176 1,33 1,24 179 1,28 183 1,25 187 190 194 198 202 206

169 1,52 174 1,42 179 1,36 185 1,32 190 1,30 196 1,28 202 1,27 208 1,25 214 221 227

Lecture : Avec un taux de centralisation de 65%, dans une hypothse haute de croissance des prts au logement et la ville et une hypothse dvolution du montant total des dpts infrieure 2%, le ratio entre lencours des prts au logement et la ville (142 Mdse) et le montant centralis (176 Mdse) atteint le plancher de 1,24 en 2012 ; le taux de centralisation doit alors tre relev, ce que lon sait difficile

LUnion Sociale pour lHabitat rappelle ses propositions :

Prendre le temps dy voir plus clair

Exiger les informations manquantes
Avant tout nouveau dcret, les informations exiges par la loi sur lemploi des ressources destination des PME, et qui nont jamais t publies, doivent tre connues. De plus, le taux de centralisation devant prendre en compte le niveau constat de collecte et de centralisation en 2011, il est ncessaire dattendre de connatre ces lments, par dfinition non disponibles aujourdhui. Le dcret actuel sappliquant jusque fin septembre 2011, cela laisse le temps de rpondre ces exigences.

Respecter les engagements pris par le gouvernement

Appliquer le double plancher de 125% de lencours des prts et de 70% de la collecte, sachant
que 70% est un minimum indispensable pour prendre en compte les projections de la Cour des Comptes, de lObservatoire de lpargne rglemente, de la CDC et de lUSH. En complment, lUnion demande que le dispositif de recentralisation li au plancher de 125% prvienne tout passage effectif en dessous de ce taux, en mettant en place des seuils dalerte suffisants pour anticiper les actions correctives.

Cette solution serait plus avantageuse pour les PME puisque la ralit des aides ce secteur serait assur alors quil est avr que, comme pour le Codevi puis le LDD, les banques ne justifient pas du respect des dispositions lgales demploi de la part dcentralise.

La cl dun systme efficace et sr

Respecter la loi
Recentraliser les sommes non employes pour les PME et le dveloppement durable
La loi impose en effet de recentraliser les sommes pour lesquels les tablissements bancaires nont pas justifi les emplois. Rappelons que la justification rigoureuse des emplois nest pas seulement la consquence de cette loi, mais est indispensable au respect des rgles europennes de concurrence.

Mettre en uvre un dispositif efficace pour les PME

Assurer que les banques rpondent aux besoins des PME
Sur la base dun taux de centralisation lev, la Caisse des Dpts peut raffecter, en cas de collecte abondante, les fonds rellement excdentaires aux banques, sous conditions strictes et vrifiables demploi au profit des PME et du dveloppement durable.

un taux de centralisation suprieur la fois au plancher de 125% de lencours des prts et de 70% de la collecte.

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