Sunteți pe pagina 1din 23

UBB- FSEGA 2012

Evoluia companiei S.C. ALBALACT S.A. pe piaa de capital n ultimii ase ani

Student: Chea Crina Specializare D.E. AN 1 Profesor coordonator: Ftacean Gheorghe

UBB- FSEGA 2012

Cuprins
1.Istoricul companiei..................................................................................................................................... 3 2.Pentru investitori .................................................................................................................................... 5 3.Evoluia la BVB a acunilor ABLZ............................................................................................................ 6 3.1 Perioada 2006-2007 ............................................................................................................................ 6 3.1.1 Analiza tehnic a aciunii Albalact n perioada 2006 - 2007 ....................................................... 9 3.2 Perioada 2008-2009 .......................................................................................................................... 14 3.3 Perioada 2010-2011 .......................................................................................................................... 16 3.4 Perioada 2012.................................................................................................................................... 18 4.Concluzii .................................................................................................................................................. 22 5.Bibliografie .............................................................................................................................................. 23

UBB- FSEGA 2012 1.Istoricul companiei


ALBALACT este singurul productor romn de lactate nfiinat n fosta industrie comunist, care n numai civa ani de la lansarea primului su brand a ajuns ntre primii patru juctori din piaa romneasc a lactatelor. Fabrica Albalact a fost deschis n anul 1975, ntr-o vreme n care regimul comunist dorea ca fiecare jude din Romnia s dezvolte propria industrie alimentar. De-aici i numele societii, Albalact. n 1999, cnd ajunsese din pcate la limita falimentului, lipsit de investiii i tehnologie, fabrica a fost privatizat de stat i a devenit o societate pe aciuni cu capital integral privat. Familia Ciurtin din Alba Iulia a cumprat pachetul majoritar de aciuni. Dup numai civa ani de la privatizare, cu investiii moderne i o strategie de marketing bine gndit, Albalact a lansat primul su brand sut la sut autohton Fulga - care a ctigat rapid un capital de imagine uria, devenind unul dintre cele mai simpatizate mrci romneti. Fulga a fost primul brand romnesc animat construit n jurul unui personaj care vorbete i face glume. Fulga a devenit un simbol pentru copii, simbolul vcuei simpatice, istee, dar copilroase i puse pe soii. Fulga a trecut i ea n 5 ani de zile prin schimbri importante de ambalaj i imagine, a adus produse inovative pe pia, adresate n special familiilor i copiilor, iar n 2009 a intrat i n categoria iaurturi. Fulga a rmas ns acelai copil pe care l cunoatem de civa ani: este o vcua de ncredere, care le aduce copiilor lapte bun i are rspunsuri la toate ntrebrile. n 2005, conducerea companiei a decis c este timpul pentru schimbri mai importante. Atunci, Albalact a trecut printr-un proces de rebranding complex. Albalact avea nevoie s se raporteze ntr-un alt fel la mediul competiional n care intrase. A fost recreat identitatea vizual de corporaie, prin alturarea unei inimi, al unui uger de vcu i al unui uvoi de lapte ca o promisiune a companiei de a oferi Tot ce-i mai bun din lapte. Noul brand corporatist Albalact a fost inspirat, pe de o parte de tradiia n piaa produselor proaspete, iar pe de alt parte de calitatea produselor care deriv n primul rnd din zona cunoscut ca un uria bazin de lapte de calitate i din tehnologia de preparare a laptelui. Cu aceast ocazie, compania a oficializat i marca omonim De Albalact, sub care acum comercializeaz pe pia mai multe produse lactate proaspete.

UBB- FSEGA 2012


Mai departe, Albalact a beneficiat de mriri succesive de capital i de investiii semnficative, management-ul a fost consolidat i a fost implementat o strategie de dezvoltare pe termen lung. Un an mai trziu, Albalact a lansat i brand-ul Zuzu, care a fost conceput pe aceeai linie jucu i prietenoas ca Fulga i i-a cucerit pe consumatori la fel de repede. Zuzu a trecut i el anul acesta printr-un proces de rebranding care i-a adus o imagine vegetal mai proaspat i i-a ntrit argumentele raionale. Locul penelor de pe ambalaj a fost luat de petale de flori vii. Anii 2007 i 2008 au fost pentru Albalact anii investiiilor majore i ai consolidrii ca i companie romneasc modern cu viziuni europene. Albalact a deschis porile noii fabrici de la Oiejdea, din judeul Alba - una dintre cele mai mari i mai moderne investiii greenfield din Europa Central i de Est. n fabrica de la Oiejdea Albalact produce lapte i produse lactate sub cele trei brand-uri ale sale Fulga, Zuzu i De Albalact. Albalact i-a continuat planurile de dezvoltare i n 2008 a achiziionat pachetul majoritar de aciuni al fabricii Rarul Cmpulung Moldovenesc, pentru a intra pe segmentul brnzeturilor. Fabrica Rarul Cmpulung are o tradiie ndelungat n producia de brnzeturi i este singura unitate din ar acreditat s exporte produse n Uniunea Europeana. Astazi, Albalact deine 95,67% din pachetul de aciuni al societii Rarul Cmpulung Moldovenesc. RARUL SA Cmpulung Moldovenesc a fost privatizat n anul 1994 ntr-una din primele achiziii de tip MEBO (preluare de ctre angajai i conducere) din industria romneasc de lactate. S.C. Rarul S.A. are o tradiie de peste 30 de ani n domeniul produciei de brnzeturi, inclusiv produse tradiionale tip cacaval, ca i urd, precum i n produc ia de lapte pentru consum, unt i lapte praf sub brandul omonim Rarul. Urmare fireasc a achiziiei, n 2010 Albalact a lansat brandul Rarul i odat cu el lapte i o gam bogat de brnzeturi produse dup reete romanesti care mbin experiena i tradiia din zona Bucovinei cu tehnologia modern i calitatea. Prin lansarea lactatelor Rarul, Albalact a transformat un brand local ntr-un brand naional, cu o nou imagine i un nou concept de poziionare pe pia. Brandul Rarul vorbete despre naturalee, sntate, frumusee, cltorii i nglobeaz tot ce e mai special din Bucovina.

UBB- FSEGA 2012 2.Pentru investitori


nfiinat n anul 1971 i transformat n societate comercial pe aciuni n 1990, Albalact a fost privatizat n 1999. Compania Albalact are peste 6000 de acionari i este listat la categoria Rasdaq a Bursei de Valori Bucureti. Din 2009, Albalact deine 95,67% din pachetul de aciuni al societii Rarul Cmpulung Moldovenesc. Structura acionariatului: Sursa informaiei: DEPOZITARUL CENTRAL, 31.12.2010

Acionar Ali acionari/others CIURTIN PETRU

Aciuni 207.731.611 207.164.607

Procent 31,8261% 31,7392% 25,4479% 10,9869% 100%

RC2 (CYPRUS) LIMITED CYPRUS CYP 166.100.478 CIURTIN PETRU-RAUL Total 71.712.171 652.708.867

UBB- FSEGA 2012 3.Evoluia la BVB a acunilor ABLZ


3.1 Perioada 2006-2007

Evoluia preului aciunilor Albalact n ultimii 6 ani Surs:TRADEVILLE

Compania Albalact - Alba Iulia, unul dintre principalii productori de lapte i produse lactate din Romania, a avut o evoluie spectaculoas n anul 2005. Potrivit rezultatelor financiare oficiale, publicate dup Adunarea Generala a Acionarilor din luna aprilie a acestui an, brandul Fulga, lansat cu succes n urm cu doi ani i bine poziionat pe pia, a adus companiei Albalact, n 2005, vnzri cu 35% mai mari dect n anul 2004. Astfel, anul trecut, Albalact a nregistrat vnzri n valoare total de 16.5 milioane de euro (61.858.000 RON), n timp ce n anul 2004, valoarea vnzrilor a atins 11 milioane euro (44.665.000 RON).

UBB- FSEGA 2012


n anul 2005, cifra de afaceri a companiei Albalact Alba Iulia s-a ridicat la peste 16.5 milioane euro (61.864.181 RON), cu 38% mai mult dect n anul 2004, cnd cifra de afaceri nregistrat a fost de peste 11 milioane euro (44.738.000 RON). n 2005, Albalact a obinut un profit net de 825.000 euro (3.127.000 RON), cu 16 % mai mare dect profitul obtinut n 2004, adic 650.000 euro (2.681.000 RON).

Ca urmare a succesului nregistrat de brand-ul Fulga, compania Albalact Alba Iulia a operat schimbri importante n structura de producie n anul 2005. Albalact a direcionat materia prim i vnzrile n special ctre laptele ultrapasteurizat (UHT) Fulga, pentru c i preferinele consumatorului s-au orientat ctre laptele UHT Fulga. Producia de lapte Fulga a crescut n 2005 de aproape trei ori fa de 2004, ajungnd la o cantitate de 6400 de tone de lapte, fa de 2600 de tone de lapte Fulga produs n 2004. n paralel, pe parcursul ntregului an 2005, Albalact a desfurat o campanie publicitar intens prin media pentru meninerea brandului Fulga, care este prezent n acest moment pe piaa laptelui UHT cu trei sortimente de lapte ambalat n cutii de 1 litru i cu patru sortimente de lapte cu arome, ambalat n cutii de 250 de ml. "Bineneles c eforturile societii nu au nsemnat numai lansarea gamei Fulga, dar acest brand a reuit propulsarea societii Albalact n topul celor mai buni procesatori de lapte din ar. Datorit succesului de care s-a bucurat Fulga, ne-am gndit s investim ntr-o nou gam de produse proaspete, sub marca Zuzu, care au fost lansate pe pia n 18 variante de gramaj i ingrediente. Prin eforturile companiei Albalact pentru asigurarea calitii acestor produse lactate, gama Zuzu a ctigat o cota important pe piat, mai ales pe segmentul iaurturilor. Aa c ne-am gndit s venim n continuare n ntmpinarea dorinelor clienilor i s diversificm gama Zuzu cu nc 5 sortimente noi", susinea Ioan Darzu, director general al S.C. Albalact Alba Iulia la momentul respectiv. Nu doar iaurturile Zuzu, dar i laptele proaspat pasteurizat Zuzu, a nregistrat o cretere spectaculoas a vnzrilor, tocmai ca urmare a faptului c din ce n ce mai muli consumatori prefer laptele de calitate prelucrat, mult mai sigur pentru sanatate, n locul laptelui de consum la pung. Avnd n vedere rezultatele foarte bune nregistrate la capitolul vnzri, cantitatea de lapte colectat de Albalact de la productorii individuali i de la fermele zootehnice a crescut cu 21% n 2005, la peste 247.000 de hectolitri, de la 200.000 de hectolitri n 2004. Anul trecut, Albalact i-a

UBB- FSEGA 2012


amenajat propria ferma de vaci de la Vaidei Hunedoara, cu o investiie de 300.000 euro (1.102.000 RON). Compania a reuit, astfel, s colecteze de la propria ferm 8500 de litri de lapte pe zi. Compania Albalact a acordat o importan major i investiiilor, mai ales pentru producerea noii game de lapte proaspat pasteurizat i iaurturi Zuzu, cu ambalaje Tetra Top absolut noi pe piaa romneasc. Pe parcursul anului 2005, Albalact a facut investiii n valoare de aproape 5 milioane de euro (18.236.500 RON) n instalaia Tetra Pak pentru producia Fulga cu arome, n instalaia Tetra Top pentru laptele i iaurturile Zuzu, n amenajarea fermei Vaidei Hunedoara, n maini i n utilaje agricole.

"A fost nevoie sa dezvoltam si reteaua de colectare a laptelui si sa asiguram o calitate corespunzatoare laptelui colectat, pentru ca numai astfel vom face fata concurentei dupa aderarea Romaniei la UE. Am dotat cu instalatii de racire, conform normelor europene, un numar de 67 de centre de colectare si 21 de ferme de unde ridicam zilnic laptele colectat", declara Ioan Dirzu, director general al Albalact.

Pachetul majoritar de aciuni la compania Albalact SA Alba Iulia l deine n continuare cei doi frai Ciurtin, Raul i Petru, care nainte de mrirea de capital de la nceputul anului 2006 aveau 61% din aciuni, iar pn la sfritul anului familia Ciurtin deinea 52,2% din totalul aciunilor emise de Albalact. Restul de aciuni erau deinute n proporii mai mici att de persoane fizice, ct i de persoane juridice. n anul 2006 compania Albalact a tranzacionat 10,7 milioane de aciuni pe piaa RASDAQ, ce au fost cumprate imediat de un fond de investiii din Cipru "RC2 Limited", care deinea nainte de cumparare 5,2% din capitalul social al producatorului de lapte. Dup derularea afacerii fondul cipriot deine aproximativ 14% din pachetul de aciuni al companiei. Valoarea total a acelor 10,7 milioane de aciuni a fost de circa 115 miliarde lei vechi, respectiv peste 3 milioane de euro. Foarte probabil suma obinut din vnzarea aciunilor va fi utilizat pentru finanarea viitoarelor investiii n dezvoltarea societii. Fabrica de procesare a produselor lactate reprezint n acest moment singurul producator de acest gen din Romnia care nu este n proprietatea

UBB- FSEGA 2012


companiilor multinaionale i care a nregistrat bilanuri pozitive n ultimii ani. Intenia actualilor acionari majoritari este aceea de a-i pstra statutul de independen fa de companiile strine care controleau la momentul respectiv piaa de produse lactate din ara noastr. n 2006 aciunile Albalact listate pe piaa RASDAQ au ajuns s fie printre cele mai lichide aciuni de pe burs. Conform analitilor aciunile ALBZ sunt printre cele mai interesante de pe piaa RASDAQ, dupa un minim de 0,47 lei/aciune nregistrat n martie 2006, preul a crescut continuu pna la finele anului 2006, astfel nct n decembrie 2006 o aciune ALBZ Albalact se tranzaciona cu 1,27 lei. Aceast evoluie a continuat i n anul 2007, astfel nct preul unei aciuni a ajuns la 1,6 lei. Astfel se poate observa ca n numai un an preul acestor aciuni a crescut cu 350%. Dac n anul 2006 aciunile au crescut pentru c erau subevaluate, de acum creterea depinde de ceea ce face emitentul n continuare, mai precis cum va evolua profitabilitatea companiei, ele depinznd i de proiectele de investiii anunate pentru anul 2007 de ctre acionarii majoritari, i anume deschiderea unei noi fabrici la standarde europene. Cu ocazia mririi capitalului la nceputul anului 2007, titlurile producatorului de lactate s-au scumpit cu 13,1%, fa de ultima cotaie i au dominat piaa RASDAQ cu schimburi de 1,12 milioane RON. 3.1.1 Analiza tehnic a aciunii Albalact n perioada 2006 - 2007 Analiza tehnica nseamn studiul istoricului graficelor cu scopul de a determina direcia viitoare a preului. Adepii analizei tehnice consider c toate evenimentele economice, politice sau de alt natur, care ar putea influena piaa sunt deja reflectate n evoluia graficului, fcnd astfel inutil analiza fundamental. Istoria se repet, i deci, micrile pieei urmresc anumite tipare care pot fi anticipate sau cel puin cuantificate. Aceste tipare generate de micarea preului poart denumirea de semnale. Scopul analizei este de a descoperi semnalele n evoluia actual a preului pe baza analizei semnalelor din trecut. De asemenea analiza tehnic susine faptul c preul se mic n trenduri, prin urmare micrile preului nu sunt ntmpltoare. Preul poate s aib trei direcii: cresctor, descresctor i stagnant (micare oarecum orizontal ntr-un interval foarte restrns). Odat ce preul a intrat ntr-un trend acesta continu n acea direcie pentru o bun perioad.

UBB- FSEGA 2012


Analiza tehnic a aciunii care face obiectul studiul de caz va porni de la cteva grafice, pe care le vom utiliza pentru a identifica trendurile pe diferite perioade ale activului bursier ALBZ. Aceasta prescurtare reprezint simbolul pentru aciunile emise de SC ALBALACT S.A., aciuni care se tranzacioneaz de pe piaa bursier bucuretean. Iniial vom supune ateniei graficul pe trei luni, n form liniar, apoi voi exemplifica modelul "stock" de grafic pentru analize bursiere, tot pentru aceeai perioad, urmnd ca n final s se prezinte tipul de grafic cu aa numitele lumnari japoneze sau doji. Apoi vom repeta demersul pentru o perioada de ase luni. Fcnd analiza n acest mod vom ncerca s surprindem care dintre graficele prezentate, eseniale pentru orice analiz bursier, este mai elocvent pentru activul n cauz.

Se poate observa n aceasta reprezentare grafic cum a evoluat cotaia activului pe perioada 05.02.2007 - 05.05.2007. Este foarte vizibil cderea de curs aferent sfritului lunii februarie, dar mai multe nu se pot spune privind graficul prezentat.

UBB- FSEGA 2012

Acest tip de grafic ne ofera cteva informatii n plus fa de cel anterior prezentat, i anume faptul ca n momentul cderii de curs din luna februarie nu au existat tranzacii cu aciunea respectiv. n perioada de la sfritul lunii februarie a avut loc majorarea capitalului Albalact.

UBB- FSEGA 2012


n aceast reprezentare grafic se poate observa tot ce s-a vazut i n cele precedente, cu un plus de claritate referitor la preurile de nchidere i de deschidere, la maxime i la minime. Din histograma inferioar a graficului, care este neschimbat indiferent de tipul graficului, se poate vedea o cretere de volum n perioada critic din perspectiva preului. n continuare vom face acelai demers prin prisma unei perioade mai lungi i anume de ase luni, deoarece graficele de mai sus nu permit previziuni ale cursului i nici identificarea unor modele grafice care s furnizeze imagini ale evoluiei preului aciunii analizate.

Din graficul de mai sus se poate observa apariia unei formaiuni grafice de tipul double top, adic dou vrfuri de pre aproximativ la acelai nivel, iar linia care unete cele doua vrfuri este considerat ca fiind linia de rezisten a preului. Acest grafic permite i observarea celor dou praguri, cel de rezisten i cel suport, acesta din urm fiind unul foarte puternic.

UBB- FSEGA 2012

La fel ca i n cazul graficului liniar se observ comportamentul preului n cele dou poziii indicate.

n plus fa de celelalte formaiuni grafice, aici se poate identifica una de tipul triunghi ascendent n perioada menionat prin linie punctat pe graficul de mai sus. Aceast formaiune

UBB- FSEGA 2012


indic faptul c cererea este mai puternic dect oferta. Aceast formaiune este considerat de analiti ca fiind o formaiune care anticipeaz o continuare a trendului.

3.2 Perioada 2008-2009

Evoluia preului aciunilor Albalact n ultimii 3ani Surs:TRADEVILLE

n anul 2008 specialitii considerau c preul unei aciuni Albalact ar putea crete de la 0,2670, ct era n 2007, pn la valoarea de 0,349 lei pn la sfritul anului. Estimrile de cretere cu 40% pentru titlurile procesatorului de lapte i-a determinat pe specialistii Raiffeisen Capital &Investment s recomande juctorilor s cumpere aciuni ALBZ. Aciunile ALBZ au ctigat 8,98%, dupa ce n ultimele 10 zile ale anului acela s-au depreciat continuu. n ultima lun, aciunile Albalact au fluctuat ntre 0,24 lei i 0,44 lei, prag atins pe data de 18 iunie 2008. n anul 2009 productorul de lapte i produse lactate Albalact a nregistrat, n primele nou luni din an, o cifra de afaceri cu 25,2 procente mai mare dect n perioada similar din 2008, i

UBB- FSEGA 2012


un profit cu 70% mai ridicat. Astfel, compania a avut o cifr de afaceri de 167,86 de milioane de lei, n perioada ianuarie - septembrie 2009, n cretere fa de suma de 134,087 de milioane de lei rulat n acelai interval de anul trecut, potrivit unui comunicat al Albalact, remis Ziare.com. De asemenea, compania a nregistrat un profit net de 1,720 de milioane de lei, n cretere cu 70 de procente fa de primele nou luni din 2008. n acelai timp, profitul operaional s-a ridicat la 6,246 de milioane de lei, reprezentnd o cretere de 230 de procente. Pentru perioada urmatoare, Traian Simion, directorul general al Albalact, estimea o redresare a pieei de lactate din Romnia, n special n ceea ce privete comportamentul productorilor, ns nu vor exista schimbri majore n cel al consumatorilor, acetia ndreptndu-se, n general, spre produsele de baza, considera acesta n 2009. "n ceea ce privete urmtorul an, acesta va fi un an al celor care i-au facut temele n ultimii 34 ani, n special n privina aplicrilor condiiilor Uniunii Europene, privind capacitile de producie, un an al celor celor care au avut o strategie de marketing construit pe termen lung", a spus Simion atunci. "Va fi un an al consolidrilor n industrie, pe parcursul cruia s-ar putea ca muli juctori mici s fie eliminai, vor fi posibile preluri. Va fi foarte clar un an al consolidrilor de branduri existente pe pia, n condiiile n care private label devine un juctor demn de luat n seam. Cum cea mai bun strategie n condiii de criz este de a catiga cota de pia, btlia se va da n continuare pe cota de pia, mai puin pe profitabilitate, dar nu cu orice prt, asa cum s-a ntmplat n 2009", a adugat directorul Albalact.

UBB- FSEGA 2012


3.3 Perioada 2010-2011

Analitii BCR au recomandat "cumpr" pentru aciunile Albalact (ALBZ), cu un pre-int de 0,328 lei n anul 2010, cotaie cu 28% peste preul de la burs, considernd c productorul de lactate i va majora cota de pia ca urmare a falimentului unor competitori mai mici. "Din 2012 toi fermierii trebuie s respecte normele europene de igien pentru lapte, iar procesatorii mici, cu o cot de pia sub 1%, nu vor mai putea cumpra lapte de la micii fermieri. Astfel, se vor vedea nevoii s importe materia prim, iar asta implic nite costuri mai mari i nu credem c micii procesatori i vor permite aceste costuri, i, implicit vor iei din pia. Asta va face loc pentru ceilali procesatori mai mari pentru a-i majora cota de pia i, implicit, i profitabilitatea " , a declarat n octombrie 2010 eful Departamentului de Cercetare Piee de Capital al BCR, Mihai Iulian Cruntu, cu ocazia lansrii primului raport de analiz asupra companiei Albalact, citat de Mediafax. Potrivit analizei,la momentul respectiv Albalact avea o cot de pia de 5,5%, compania fiind devansat de Lactalis (6%), Danone (10,6%) i Fiesland Cmpina Romnia (15,5%). Analitii BCR considerau c Albalact i-ar putea majora cota de pia la 8% pn n 2015, menionnd c estimrile lor sunt conservatoare. "Credem c se vor axa mult pe producia

UBB- FSEGA 2012


de brnzeturi, produse care au valoare adugat mai mare dect laptele proaspt. n plus, profitabilitatea pe litru de lapte procesat este pe un trend ascendent, dei n acest an s-au axat mai mult pe producia de brnzeturi", a mai spus Cruntu atunci. Tot atunci analitii estimeau c n acest an Albalact va avea o profitabilitate de 0,29 lei/litru, iar aceast valoare va avansa la 0,38 lei/litru pn n 2013. n plus, Cruntu meniona c n urmtorii ani investiiile realizate de Albalact n cele dou fabrici de procesare a laptelui de la Alba Iulia i Oejdea, dar i n unitatea de producie a brnzeturilor de la Rarul vor impul siona rentabilitatea companiei. Astfel, analitii estimeau c n 2010 Albalact va nregistra un profit 7,1 milioane lei, de aproape trei ori mai mare fa de profitul din anul 2009, de 2,6 milioane lei. Potrivit estimrilor BCR vnzrile Albalact trebuiau s creasc cu peste 11% n 2010, la 252 milioane lei, n principal ca urmare a vnzrii produselor de la fabrica Rarul Cmpulung Moldovenesc. Un factor important l vor reprezenta, ns, rezultatele din activitatea financiar, unde compania ar urma s nregistreze pierderi de 2,3 milioane lei, fa de 7,6 milioane lei n 2009. "Rarul va fi driverul pentru creterea companiei, ntruct sunt oportuniti mari pentru creterea organic a acestui segment, care este vzut drept cel mai puin consolidat n industria lactatelor. Totui, nu excludem noi achiziii de ctre Albalact, considernd c juctorii medii se vor confrunta cu obstacole pentru a supravieui n urmtorii doi ani", se spune n raportul de analiz n 2010. La nceputul lunii septembrie a anului 2010, acionarii Albalact au aprobat de principiu fuziunea cu firma Rarul din Cmpulung Moldovenesc, la care deinea 93,6% din capitalul social. Procesul de fuziune s-a fcut prin absorbia Rarul de ctre compania din Alba Iulia. Analitii menioneau, ns, c Albalact este expus i unor riscuri privind costul laptelui importat i al creditelor contractate n euro. Importurile au reprezentat n anul 2009 40% din laptele care urma s fie procesat, iar 44,1% din materia prim a provenit de la ferme mari. Albact i procur 10,5% din lapte de la fermele mici, iar 5,4% din propriile ferme. Totodat, Cruntu considera c aciunile Albalact ar trebui transferate de la piaa Rasdaq pe una dintre categoriile BVB, ntruct era una dintre companiile reprezentative din sectorul alimentar din Romnia i trebuie s aib o vizibilitate mai mare pentru investitori. Din punct de vedere tehnic, titlurile Albalact s-au aflat n ultimele patru luni ale anului 2010 ntrun range destul de strns delimitat de reperele de 0,2 lei/aciune i 0,25 lei/aciune, rstimp n

UBB- FSEGA 2012


care s-a conturat totui o secven "higher-highs, higher-lows" specific trendului ascendent. Totui cumprtorii nu au fost foarte hotri s mping cotaiile n sus prefernd acumularea n acest coridor de variaie. Acest lucru a fost evident la ieirea din triunghiul simetric desenat n graficul ataat, evadare ce nu a fost nsoit de o explozie a cotaiei, ci tot de o evoluie lateral. Investitorii de atunci nu au artat entuziasm dup publicarea raportului BCR, maximul intraday de 0,262 nefiind confirmat pn la final, nchiderea realizndu-se la nivelul de 0,256 lei/aciune, unde se situa i la debutul zilei. Totui, cotaia foreaz deschiderea benzii Bollinger superioare fcnd loc unor noi creteri. Trecerea mediei mobile exponeniale de 21 de zile (EMA21) peste cea de 55 de zile (EMA55) plaseaz iniiativa n tabra taurilor. n cazul n care acetia vor da un nou impuls cotaiei, primul obstacol semnificativ va fi ntlnit la topul intermediar de 0,279 lei/aciune consemnat pe 21 iunie a.c. Preul-int de 0,328/aciune fixat de BCR era doar la trei pai de cotare peste o rezisten logic de 0,325 lei/aciune, nchiderea din 4 mai 2010, dup care piaa a deschis cu gap n jos Ei au de partea lor obiectivul de pre stabilit de triunghiul simetric menionat i care este situat pe acelai reper indicat de BCR. n cazul n care piaa o va lua ns n jos, sunt de urmrit minimele relative realizate n lunile de var sub care ar fi de recomandat stabilirea unor ordine de stop-loss. Pn la urm, i bncile se mai pot nela. 3.4 Perioada 2012 Bursa de Valori Bucureti a nregistrat luni, 6 august 2012, o tranzacie n valoare de 1,54 de milioane de euro cu aciuni ale companiei Albalact SA Alba Iulia. Directorul general Raul Ciurtin a vndut un pachet din aciuni unei societi din Cipru. Tranzacia a constat n vnzarea a 71 milioane de aciuni Albalact, reprezentnd aproape 11 la sut din capitalul social al companiei, la preul de 0,1 lei/aciune. Valoarea pachetului transferat se ridic la 7,1 milioane de lei, respectiv 1,54 milioane de euro. Vnztorul este Raul Ciurtin, preedintele i directorul general al productorului de lactate Albalact, iar cumprtorul firma Crisware Holdings Limited, nregistrat n Cipru. Tranzacia s-a realizat la un pre cu 17% sub cotaia de pe burs. Firma din Cipru a fost raportat ca i persoan iniiat, ceea ce nseamn c ar putea fi controlat de persoane din conducerea Albalact. Crisware Holdings a fost nfiinat n aprilie 2012.

UBB- FSEGA 2012

Prin aceast tranzacie, Raul Ciurtin iese din acionariatul Albalact ca i persoan fizic i apare ca acelai numr de aciuni compania din Cipru. Ceilali acionari sunt Petru Ciurtin, tatl directorului general, cu un pachet de 31,7 la sut i o alt firm din Cipru, RC2 (Cyprus) Limited cu 25.44 la sut. Restul aciunilor (31,82 la sut) aparin unor acionari minoritari.

Evoluia preului aciunilor Albalact n anul 2012 Surs:TRADEVILLE

Compania Albalact i-a extins portofoliul de produse i a intrat ntr-o nou categorie de pia, cu un brand nou n primele nou luni ale anului 2012. Productorul de lactate se meine n topul comapniilor de profil din Romnia. Astfel, potrivit unui comunicat al companiei, n perioada ianuarie septembrie 2012, Albalact a avut o cifr de afaceri de 247.002.943 lei, aproape la nivelul cifrei nregistrate n aceeai

UBB- FSEGA 2012


perioad a anului trecut (246.184.629 lei). Profitul net raportat de companie dup nou luni este de 2.719.842 lei, uor n scdere fa de cel nregistrat n intervalul ianuarie septembrie 2011 (3.515.840 lei).

Evoluia preului aciunilor Albalact n anul 2012 august-noiembrie Surs:TRADEVILLE

UBB- FSEGA 2012

Evoluia preului aciunilor Albalact n anul 2012 7-12 noiembrie Surs:TRADEVILLE

Mai mult dect att n primele ale lunii noiembrie observm o scdere a preul aciunilor, dac n data de 7 preul lor ajungea la 0,135, n data de 9 noiembrie vedem o scdere de sub 0,130. Conform anexelor atate la proiect se poate observa evoluia exact a aciunilor acestei companii pe fiecare semestru n ultimii 6 ani, respective perioada 2007-2012.

UBB- FSEGA 2012 4.Concluzii


Piaa bursier romneasc s-a raportat permanent la evoluia mediului economic romnesc, gradul n care i-a ndeplinit obiectivele i performanele atinse de indicatorii si fiind strns corelate cu evoluia acestuia. Dei considerat un vehicul de realizare a privatizrii din Romnia, bursa de valori i ntreaga pia de capital romneasca s-a dovedit a avea o implicare limitata n acest proces, comparativ cu alte metode i mecanisme de privatizare folosite n realitate. Ca urmare, piaa bursier romneasc nu a reprezentat sau nu a fost folosit ca un mecanism declanator i catalizator al procesului de privatizare, i dei i l-a asumat, n Romnia nu i-a ndeplinit dect sporadic acest rol specific pieei de capital n perioada de emergen a economiei de pia. Analiza tehnic a ptruns peste tot n lumea financiar, din pcate foarte superficial n Romnia. Cei care deja s-au familiarizat cu analiza tehnic de calitate nu se mai ntorc n lumea zvonurilor. Piaa romneasc este ntr-un stadiu nceptor, n ciuda unor statistici care o ncadreaz n categoria burselor "mature". Cu toate acestea analiza tehnic se aplic cu mult succes i la Bursa de Valori Bucureti, dar i la bursa de produse derivate de la Sibiu. Dei viziunea care st la baza strategiei de dezvoltare a pieei bursiere romneti este ambitioas, i anume construirea celei mai performante piee de capital din regiune, odat cu aderarea Romniei la Uniunea European, poziia ocupat de piaa bursier romneasc n clasamentul burselor central est-europene reprezint i o confirmare a faptului c indiferent de strategia folosit nu se poate ajunge la stadiul de cea mai performant burs fr a se obine i statutul de cea mai performant economie. Este de apreciat realismul strategiei pieei noastre bursiere n ceea ce privete orientarea spre asigurarea compatibilitii cu orientarile, directivele, standardele i tendintele de dezvoltare a pieei europene, ca o baza a participri la concentrri sau aliante strategice i competitiviti viitoare.

UBB- FSEGA 2012 5.Bibliografie 1. Anghelache, Gabriela - "Piata de capital. Caracteristici, evolutii, tranzactii", Editura Economica, Bucuresti, 2004; 2. Grigorut, Cornel - "Piata de capital. Mica enciclopedie", Editura Expert, Bucuresti, 2001; 3. http://www.albalact.ro/ 4. http://www.tradeville.eu/actiuni/actiuni-ALBZ 5. http://www.bvb.ro/