Sunteți pe pagina 1din 33

Profesor coordonator: Prep. Drd.

Irina Bilan

Studente:

Anul 2007

1.1. 1.2. 1.3. 1.4. 1.5. 1.6. 2.1. 2.2. 2.3. 2.4. 2.5. 2.6. 2.7.

Principii generale Constituirea Sistemului European al Bncilor Centrale Moneda unic a Europei: euro Concept, misiune i obiective ale S.E.B.C Funcii monetare i operaiuni realizate de S.E.B.C Organizarea Sistemului European al Bncilor Centrale Concept, caracteristici, importan Funcii i responsabiliti Organismele oficiale ale BCE Independena Bncii Centrale Europene Statutul Bncii Centrale Europene Modul de funcionare al BCE Resursele Bncii Centrale Europene

3.1. Aspecte generale 3.2. Rolul Bncii Naionale a Romniei n pregtirea participrii Romniei la Uniunea Economic i Monetar

3.1. 3.2. 3.3. 3.4.

Strategiile B.C.E Instrumentele BCE Regula BCE de stabilire a dobnzii Alte strategii i instrumente monetare

1.1. Principii generale


Prin semnarea Tratatului de la Maastricht, s-a decis realizarea Uniunii Economice i Monetare, care se bazeaz pe dou concepte: coordonarea politicilor economice naionale i existena unei instituii monetare independente, i anume Sistemul European al Bncilor Centrale (SEBC). Sistemul e independent, el neputnd primi instruciuni din partea statelor membre sau a instituiilor comunitare.El a fost constituit formal la data de 1.06.1998 i a nceput s funcioneze odat cu 1.01.1999. Sistemul European al Bancii Centrale este compus din: Banca Central Euroepan(BCE) Bncile Centrale Naionale (BCN) ale tuturor statelor membre Uniunii Europene indiferent dac acestea au adoptat sau nu moneda unic. S-au creat dou zone : a) Eurosistemul- include BCE si Bncile Centrale Naionale ale acelor state membre care au adoptat euro (12 state ale UE). b) SEBC ce cuprinde Eurosistemul i se extinde pe teritoriul acestuia(15 state membre ale Uniunii Europene Principiile generale ale SEBC sunt : 1. Federalismul- reprezint sistemul SEBC i este un sistem de tip federal unde deciziile sunt luate n mod colegial i central n cadrul Bncii Centrale Europene; 2. Independena -SEBC este independent fa de puterea politic i are patru forme: Independena instituional - interzice acceptarea de instruciuni ce nu aparin sferei SEBC. Independena personal - decurge din statutul decidenilor. Independena funcional- obligaia de a stpni inflaia. Independena financiar- provine din capitalul i din resursele proprii ale SEBCului. 3. Obiectivul de stabilitate a preurilor; 4. Subsidiaritatea- de unde rezult metoda de repartiie a competenelor ntre Uniunea European i statele membre; 5. Transparena- arat independena Sistemului European al Bncilor Centrale ; i confer o obligaie de transparen vis-a-vis de statele membre; 6. Responsabilitatea n a atinge obiectivele de stabilitate a preurilor pe care Tratatul le-a fixat; 7. Cooperarea n snul Uniunii Europene ; 3

8. Comunicarea spre exterior a Bncilor Centrale Europene ; Sarcinile de baz ale Sistemului European al Bncilor Centrale sunt : definirea i implementarea politicii monetare a comunitii pentru zona euro;

efectuarea operaiunilor valutare; deinerea i administrarea rezervelor valutare oficiale ale rilor din zona euro; promovarea funcionrii n bune condiii a sistemelor de pli. BCE are dreptul exclusiv de autorizare a emiterii de bancnote in zona euro; n cooperare cu bncile centrale naionale, BCE colecteaz informaiile statistice necesare ndeplinirii sarcinilor sale, fie de la autoritile naionale fie direct de la agenii economici; SEBC contribuie la aplicarea adecvat a politicilor elaborate de autoritile competente n domeniul supravegherii prudeniale a instituiilor de credit i al stabilitii sistemului financiar; BCE coopereaz cu instituiile sau organismele comunitare i cu autoritile competente din statele membre sau din tere ri i cu organizaiile internaionale, avnd n vedere sarcinile atribuite Eurosistemului.

Alte sarcini ale SEBC:


1.2. Constituirea SEBC


Crearea Uniunii Economice i Monetare a fost un proiect al Uniunii Europene nc de la sfritul anilor 1960. n 1969, Summitul European de la Haga transform UEM ntr-un obiectiv oficial. Raportul Werner, din 1970, prezenta un plan pentru atingerea obiectivului Uniunii Economice si Monetare, plan ce urma s se desfoare ntr-un interval de 10 ani. ns, datorit crizelor petroliere, divergenelor de politic economic i slbiciunii dolarului, aciunile de articulare a monedelor naionale ntr-un soi de sarpe monetar au fost limitate la un aranjament n acest sens ntre Germania, Danemarca i rile Benelux. n 1979, procesul a fost relansat prin crearea Sistemului Monetar European (SME), ce reprezenta un exemplu nemaintlnit de cooperare n domeniul monetar. Sistemul era construit pe principiul unor rate de schimb stabile dar ajustabile, bazate pe existena unei serii de rate centrale determinate prin comparaie cu ECU, acesta din urma reprezentnd o nou valoare calculat ca medie a monedelor participante. Pn n momentul negocierii Tratatului de la Maastricht (1990-1991), SME era privit ca un succes att de ctre economiti, ct i de ctre politicieni. Volatilitatea ratelor de schimb ntre monedele europene fusese redus substanial: ntre 1979 si 1985 ea ajunsese la jumtatea valorii din perioada 1975 -1979, i a continuat s se njumteasc n perioada 1986 -1989. Scderea i, n acelai timp, convergena dintre rata inflaiei i rata dobnzii pe termen lung au contribuit i ele la succesul SME.

Succesul SME a reprezentat un cadru deosebit de favorabil pentru discuiile privitoare la Uniunea Economic i Monetar, ce au fost reluate dupa 1985, cu UEM aprnd din ce n ce mai mult n ipostaza unei etape necesare pentru finalizarea pieei unice. n 1988, Consiliul European de la Hanovra a confirmat obiectivul realizrii progresive a Uniunii Economice i Monetare i a nfiinat un comitet condus de Jacques Delors, preedintele de atunci al Comisiei Europene, pentru a studia i a propune etapele concrete ale acestei uniuni. Delors a recomandat un plan n trei etape, ce avea ca obiectiv mrirea coordonrii dintre politicile economice i monetare, crearea unei monede europene i a unei Bnci Centrale Europene. Uniunea Economic i Monetar (UEM) este zona utiliznd o singur moned din cadrul pieei unice a Uniunii Europene, piaa caracterizat prin circulaia fr restricii a persoanelor, bunurilor, serviciilor i capitalului. Aceast zon asigur cadrul pentru stabilitatea i creterea economic i se caracterizeaz prin existena unei bnci centrale independente, precum i a obligaiilor legale asumate de statele participante de a avea politici economice naionale riguroase i de a-i coordona strns aceste politici. I. PRIMA FAZ A UEM: 1 IULIE 1990- IANUARIE 1994 Pe baza raportului Delors, Consiliul European de la Madrid (1989) a decis ca prima etap a UEM sa nceap n iulie 1990, prin liberalizarea fluxurilor de capital ntre membrii Comunitii Europene. Aceast etap s-a axat pe: ntrirea uniunii economice prin msuri de desvrire a pieei unice interne. Dezvoltarea coordonarii politicilor economice Extinderea la toate monedele rilor comunitare a mecanismului SME i lrgirea rolului ECU. Negociarea i aprobarea Tratatului Uniunii. II. A DOUA FAZ A UEM: 1 IANUARIE 1994- 31 DECEMBRIE 1999 .La 1 ianuarie 1994 a fost nfiinat Institutului Monetar European(IME), cu sediul la Frankfurt pe Main. Cele dou misiuni principale ale IME constau n: ntrirea cooperrii ntre bncile centrale europene i coordonarea politicilor monetare; Asigurarea pregtirii necesare instaurrii SEBC, conducerea politicii monetare unice i crearea unei monede unice. IME era format din guvernatorii bancilor centrale ale tarilor UE. n acest sens, IME a fost instana unde au avut loc consultaiile i schimburile de informaii n legtur cu politicile de urmat. n plus, el a precizat cadrul reglementar, organizaional i logistic de care SEBC va avea nevoie pentru a-si ndeplini misiunile n a treia faz. La 1 iunie 1998 va deveni Banca Central European.

Prioritatea n aceasta faz este dat urmririi ndeplinirii condiiilor de convergent monetar i bugetar. Sunt stabilite, astfel,prin Tratatul de la Maastricht, patru criterii de convergent: - stabilitatea preurilor, n sensul c rata inflaiei nu trebuia s depeasc cu mai mult de 1,5% din media celor trei state cu cea mai mica inflatie; - rata dobnzii nu trebuia s varieze cu mai mult de 2% fat de media celor trei state cu cele mai sczute rate ale dobnzilor pe termen lung; - deficitul public din PIB nu trebuia s depaseasca 3% , iar datoria public s fie mai mic dect 60% din PIB; - participarea la mecanismul de cursuri fixe al SME- moneda naional s fi fcut parte dintr-un mecanism de cursuri fixe cel puin doi ani. - n decembrie 1995, Consiliul European hotrte c moneda unic se va numi Euro i fixeaz datele de 1.01.1999 pentru introducerea lui n tranzaciile valutare. - n decembrie 1996, IME a prezentat Consiliului European, apoi publicului seria de machete de bancnote euro nainte de a fi puse n circulaie la 1.01.2002. - n iunie 1997, Consiliul European aprob termenii Pactului de Stabilitate i Cretere, crearea unui nou mecanism al ratei de schimb pentru monedele neparticipante la zona Euro i reglementrile stabilind cadrul legal al Euro. - n martie 1998: Comisia European i Institutul Monetar European raporteaz n ceea ce privete atingerea convergenei economice de ctre statele membre UE, potrivit criteriilor stabilite n Tratat. Comisia recomand 11 ri care s participe la zona Euro; - La 2 mai 1998: Consiliul European hotrte ca zona Euro s fie format din cele 11 state propuse de Comisie, i anume: Belgia, Germania, Spania, Frana, Irlanda, Italia, Luxemburg, Olanda, Austria, Portugalia i Finlanda; - La 25 mai 1998, guvernele celor 11 state membre participante au numit preedintele, vicepreedintele i ali 4 membri ai Directoratului BCE.Numirile lor, valabile de la 1 iunie 1998, au determinat instaurarea BCE i sfritul misiunii IME.Banca Central European va forma, mpreun cu bncile naionale, Sistemul European al Bncilor Centrale(SEBC). S-a ncheiat n decembrie 1998.. III. A TREIA FAZ A UEM: 1999- 2001 La 1 ianuarie 1999, Consiliul Uniunii Europene fixeaz irevocabill a ratelor de schimb ale monedelor rilor participante i punerea n practic a unei politici monetare unice sub responsabilitatea BCE. La 1 ianuarie 2001, numarul statelor membre participante a crescut la 12, incluzndu-se i Grecia. De la aceast dat, Banca Greciei face parte din Eurosistem, ndeplinind criteriile de convergen.

1.3. Moneda unic a Europei: Euro


La 1 ianuarie 1999 se lanseaz oficial moneda unic european, Euro, adoptat de 11 ri: Austria, Belgia, Finlanda, Frana, Germania, Irlanda, Italia, Luxemburg, Olanda,

Portugalia i Spania. La 1 ianuarie 2001, la acestea se adaug i Grecia. Aceste 12 ri constituie zona euro. Danemarca, Suedia i Regatul Unit, membre ale UE, n-au adoptat euro. Semnul pentru moneda unic arat ca un E cu doua linii orizontale, clar marcate ( ). A fost inspirat de litera greac Epsilon, ca referin la leagnul civilizaiei europene i la prima liter din cuvntul Europa. Liniile paralele reprezint stabilitatea Euro. Avantajele monedei euro: Eliminarea riscului valutar n cazul schimburilor comerciale dintre rile din zona euro Reducerea costurilor valutare, prin eliminarea schimburilor dintre monedele monetare. Transparena preurilor- permite compararea preurilor ntre rile europene. Reducerea ratelor dobnzii- diminuarea inflaiei. Stimularea continurii reformalor structurale. Incurajarea creterii economice. Dobndirea statutului de moned internaional. BCE trebuie s menin stabilitatea preurilor n ansamblul zonei euro BCE i Bncile Centrale Naionale ale rilor zonei euro adopt o politic monetar unic axat pe stabilitate. Trile care doresc adoptarea unei monede unice trebuiau s satisfac anumite criterii economice: nivel sczut de inflaie, finane publice, rate de dobnd sczute i rate de schimb sczute. n plus, ele trebuie s garanteze independena bncilor lor centrale naionale fa de puterea politic. Respectarea acestor criterii de convergen= criterii de la Maastricht, a determinat un fundament solid al noii monede, nainte de lansare. Bancnotele i monedele euro au fost introduse n circulaie la 1 ianuarie 2002.

1.4. Concept, misiune i obiective ale SEBC


Sistemul European al Bncilor Europene(SEBC) i Banca Central European s-au constituit pe baza Tratatului de Instituire a Comunitii Europene i a protocolului la tratat asupra Uniunii Europene. SEBC are ca obiectiv o politic monetar comun i susinerea monedei unice. ntre cele dou componente: Banca Central European i bncile centrale naioanle exist relaii de tip sistemic; subsistemele i pstreaz independena relativ unele fa de altele i fa de sistemul global, dar se influeneaz reciproc. Ideea nfiinrii unui SEBC a aprut n contextul n care nu s-a dorit administrarea monedei EURO de ctre bncile naionale. Sistemul a fost conceput i organizat dup modelul de tip federal, asemntor celor din Germania i SUA. Misiunile fundamentale ale acestui sistem sunt: Definirea si implementarea politicii monetare a zonei euro; Derularea operatiunilor externe; Pastrarea si administrarea rezervelor Statelor Membre; 7

Promovarea unui sistem eficient de plati. Sistemul European al Bncilor Centrale contribuie la coordonarea politicilor promovate de autoritile competente, n domeniul controlului prudenial asupra instituiilor de credit i al stabilitii sistemului financiar. n scopul realizrii sarcinilor SEBC, Banca Central European asistat de bncile centrale naionale colecteaz informaii statistice, fie de la autoritile naionale competente, fie direct de la agenii economici. n procesul de colectare a informaiilor statistice coopereaz cu instituii i organe comunitare, cu autoritile competente ale statelor membre sau ale altor state tere i cu alte organizaii internaionale. BCE este ndreptit s promoveze armonizarea regulilor i practicilor privind colectarea, prelucrarea i difuzarea datelor statistice din domeniile de competen. BCE decide modul de reprezentare a SEBC n domeniul cooperrii internaionale. Bncile centrale naionale sunt abilitate cu autorizarea BCE s participle la instituiile monetare internaionale.

1.5. Funcii monetare i operaiuni realizate de SEBC


n vederea efecturii operaiunilor, BCE i Bncile Centrale Naionale pot deschide conturi instituiilor de credit, organismelor publice i altor participani pe pia, acceptnd titluri drept garanie. Principalele operaiuni realizate de BCE i bncile centrale naionale sunt: operaiuni de open-market prin intervenia pe piaa de capital, fie prin vnzri i cumprri ferme de titluri, fie prin preluri n pensiune sau prin mprumuturi de creane i titluri negociabile; operaiuni de credit, realizate cu instituii de credit i ali participani pe pia; constituirea rezervelor obligatorii (BCE este abilitat s impun instituiilor de credit din rile membre constituirea de rezerve obligatorii att n cadrul su, ct i la bncile centrale naionale; modalitile de calcul i determinarea sumei cerute se stabilesc de ctre Consiliul Guvernatorilor); operaiuni cu organisme publice- le este interzis BCN s acorde credite instituiilor sau organelor comunitii, administraiilor centrale i locale, autoritilor publice sau ntreprinderilor publice din statele membre; este interzis achiziionarea de obligaiuni de ctre BCE de la aceste instituii. operaiuni n calitate de ageni fiscali, n contul organismelor vizate; sisteme de compensare i de pli (BCE i bncile centrale naionale pot acorda faciliti n scopul asigurrii eficacitii i soliditii sistemelor de compensare i de pli) operaiuni externe (BCE i bncile centrale naionale: - pot s interacioneze cu bnci centrale i instituii financiare ale rilor tere, cu organisme financiar-bancare internaionale; - pot tranzaciona, la vedere sau la termen, orice tip de active din rezerva de schimb i de metale preioase; -pot efectua toate tipurile de operaiuni bancare cu tere ri i organisme internaionale), precum i operaiuni de mprumut. 8

1.6.Organizarea SEBC
Banca Central European, Bncile Centrale Naionale i oricare membru al organelor de decizie nu pot solicita sau accepta instruciuni din partea instituiilor sau a organelor comunitare, precum i a guvernelor statelor membre, se angajeaz s respecte principiul independenei i sa nu ncerce s influeneze organele de decizie ale Bncii Centrale Europene sau ale bncilor centrale. Responsabilitile ntre Banca Central i bncile centrale naionale se repartizeaz pe baza indivizibilitii deciziei politice monetare i a complementaritii.

Sistemul European al Bncilor Centrale


~ ORGANE, RESPONSABILITI~ SISTEMUL EUROPEAN AL BNCILOR CENTRALE (SEBC)

BNCILE CENTRALE NAIONALE BANCA CENTRAL EUROPEANA

CONSILIUL GENERAL

CONSILIUL DIRECTORATUL GUVERNATORILOR

Acioneaz conform orientrilor i instruciunilor BCE; exercit activiti proprii : - acordarea de credite - colectarea resurselor - gestiunea mijloacelor de plat.

Permite asocierea strns a statelor membre care nu particip nc pe deplin la Uniunea Monetar European, la deciziile luate n cadrul acestei Uniuni.

Stabilete orientrile i ia deciziile necesare realizrii SEBC(definirea politicii monetare, dirijarea operaiilor de schimb valutar, gestionarea rezervei valutare), ia masuri necesare pentru asigurarea respectrii orientrilor i instruciunilor BCE.

Aplic politica monetar conform orientrilor definite de Consiliul Guvernatorilor.

10

2.1. Concept, caracteristici, importan


Banca Central European (BCE) reprezint cea mai nou instituie a Uniunii Europene i reprezint pilonul central al Uniunii Economice i Monetare. Este succesorul Institutului Monetar European. Atunci cnd Comisia European a creat unitatea monetar, ea a tras concluzia c cel mai bine ar fi s dea natere unei bnci Centrale Europene n mai multe etape. Prin urmare IME a fost nfiinat n 1994 i a lucrat timp de 4 ani pentru a se transforma ntr-o banc central. Astfel, BCE a fost nfiinat oficial la data de 1 iunie 1998, devenind operaional de la 1 ianuarie 1999. Are sediul n Turnul Europei din Frankfurt . Structura i situaia politc a BCE sunt mprumutate de la Banca Federal German Bundesbank, care avea o reputaie antiinflaionist. Considerat emitentul i paznicul instituional al euro, are ca activitate central stabilirea ratelor critice pe termen scurt a dobnzilor, care stabilesc n mod indirect ritmul creterii economice. Alte sarcini ale BCE includ definirea i punerea n practic a politicii monetare pentru zona Euro, realizarea de tranzacii internaionale n devize, pstrarea i administrarea rezervelor valutare ale statelor membre. Trebuie s promoveze utilizarea eficient a sistemelor de plat i s contribuie la activitatea autoritilor naionale cu atribuii n supervizarea instituiilor de creditare i n asigurarea stabilitii sistemului financiar. Banca Centrala Europeana (BCU) reprezint o instituie singular i complex. a) Singular- nici o alt banc central modern nu a mai fost creat prin voina politic a 15 state dezvoltate n cadrul unui tratat; b) Complex- reprezint vrful sistemului European al Bncilor Centrale, care influenteaz bncile centrale naionale. Banca Central European are dou caracteristici de baz: I. este o banc central deoarece: administreaz, ncepnd cu 1 ianuarie 1999, sistemul monetar n euro; joaca un rol important n conducerea politicilor economice; se poate implica n meninerea stabilitii preurilor si a resurselor umane.

11

II. este o instutuie supranaional pentru c: organizeaz relaiile monetare ntre mai multe ri cum a fcut i Sistemul Monetar European lansat n 1979 i care a supravieuit pn la apariia euro; este banca central a 11 state din Uniunea European; este instana Federal n UE.

BANCILE CENTRALE DIN U.E. Austria Belgia Danemarca Finlanda Franta Germania Grecia Irlanda Italia Luxemburg Olanda Portugalia Spania Suedia Oesterreichische Nationalbank Nationale Bank van Belgi / Banque Nationale de Belgique Danmarks Nationalbank Suomen Pankki - Finlands Bank Banque de France Deutsche Bundesbank Bank of Greece Central Ireland Bank & Financial Services Authority of

Banca dItalia Banque centrale du Luxembourg De Nederlandsche Bank Banco de Portugal Banco de Espaa Sveriges Riksbank

Marea Britanie Bank of England

2.2. Funcii i responsabiliti


BCE ndeplinete funcii consultative, colecteaz informaii statistice i deine un rol important n cooperarea internaional. Rolul consultativ se manifest asupra oricrei aciuni comunitare i care intr n domeniul competenei sale. Colectarea informaiilor statistice se realizeaz fie n mod direct, de la autoritile competente, fie indirect, de la agenii economici. n acest scop, BCE coopereaz cu instituiile i organismele din fiecare ar, precum i cu organismele internaionale. Principalele funcii ale BCE sunt urmtoarele: 12

Distribuia i supravegherea stabilitii monedei Euro; Definirea politicii europene a intereselor i controlul rezervelor de bani; Cooperarea cu bncile naionale. Funciile BCE sunt menionate n Tratatul de la Maastricht. Pentru a putea s lucreze eficient, BCE nu are voie s depind de puterea politic. Ca toate bncile centrale, BCE reprezint paznicul monedei pe care o emite. Misiunea Bncii Centrale este clar n Tratatul asupra Uniunii europene: Obiectivul principal al SEBC va fi acela de a menine stabilitatea preurilor. Aadar, controlul inflaiei este responsabilitatea cea mai important a instituiei. Inflaia este probabil cea mai mare ameninare permanent pentru stabilitatea i creterea economic. Ea este definit ca o cretere continu a nivelului general al preurilor ntr-o ar i reduce puterea de cumprare a fiecrei bancnote sau monede aflate n circulaie ntr-o economie. Este cauza unei presiuni puternice asupra echilibrului dintre producie, consum i investiii. Principalul mijloc prin care BCE controleaz inflaia este influenarea nivelului ratelor dobnzilor inter-bancare. Ratele mai ridicate ale dobnzilor conduc la creterea costului mprumuturilor i, prin urmare, la scderea consumului. Ele fac de asemenea, s par mai atractiv efecuarea de economii, ndemnnd multe companii i muli consumatori s i pstreze banii, mai degrab dect s i cheltuiasc. n mod corespunztor, ratele mai mari ale dobnzilor scad cererea global pentru bunuri i servicii. Acest lucru, n schimb, suprim creterea economic i reduce inflaia. Invers, ratele mai mici ale dobnzilor sporesc cererea global i impulsioneaz creterea economic. Acest proces fundamental reprezint baza oricrei economii industrializate. Banca Central European este rspunztoare pentru stabilitatea preurilor n ntreaga zon a monedei unice. n afar de aprarea nivelului general al preurilor, BCE mai are i alte responsabiliti. n primul rnd, ea trebuie s sprijine politicile economice generale ale Uniunii Europene, cu condiia ca aceast sarcin s nu contravin cu datoria sa de meninere a stabilitii preurilor. Aceasta nseamn c BCE va interveni periodic pe pieele externe de schimb. n al doilea rnd, BCE este rspunztoare de asigurarea respectrii reglementrilor privind plile n ntreaga zon euro. Dac transferurile electronice ntre bnci, instituii financiare, firme i persoane individuale nu decurg uor i sigur, integritatea euro este afectat. Managementul reglementrilor referitoare la pli const n principal n supravegherea sistemului computerizat de pli trans-frontaliere din Europa, sistem cunoscut sub numele de Sistemul European automat de soluionare global a transferurilor exprese n timp util(TARGET). n al treilea rnd, BCE este nsrcinat cu protejarea rezervelor financiare din statele membre.

2.3. Organismele oficiale ale BCE


13

BANCA CENTRAL EUROPEAN (BCE)

BNCILE CENTRALE ALE RILOR DIN UNIUNEA MONETAR EUROPEAN

BNCILE CENTRALE NAIONALE CU STATUT DEROGATORIU

ORGANE DE DECIZIE

CONSILIUL GUVERNATORILOR
-MEMBRII DIRECTORATULUI -GUVERNATORII BANCILOR CENTRALE

DIRECTORAT
-PREEDINTE -VICEPREEDINTE -4 ALI MEMBRI

CONSILIUL GENERAL
-MEMBRII CONSILIULUI GUVERNATORILOR -GUVERNATORII BCN CU STATUT DEROGATORIU

REALIZARE A POLITICII MONETARE

GESTIUNEA MECANISMULUI DE SCHIMB EUROPEAN

Organizarea Bncii Centrale Europene Banca Central Europeana cuprinde urmtoarele structuri: Consiliul guvernatorilor este format din membrii Comitetului Director i guvernatorii Bncilor centrale i reprezint un organ de decizie suprem. Responabiliti: o Definete politica monetar a Eurosistemului; o Ia deciziile privind obiectivele monetare intermediare i a aprovizionrilor de rezerve a Eurosistemului; o Decide recursul la alte metode operaionale de control monetar ; o Reglementeaz limita rezervelor obligatorii ;

14

o Autorizeaz emisiunea de bilete de banc n euro i a volumului acesteia ; o Decide asupra regulilor contabile i de informaii ale operaiunilor Bncilor Centrale Naionale ; o Adopt regulamentul interior al BCE i a organelor de decizie. Consiliul director este alctuit din preedinte, vicepreedinte i alti patru membrii.Toi membrii sunt numii de comun acord de reprezentanii statelor membre. Mandatul lor are o durat de opt ani care nu se poate rennoi. Responsabilitti: o Pun n practic politica monetar adoptat de Consiliul guvernatorilor ; o Transmite instruciuni necesare Bncilor Centrale Naionale ; o Pregtete ntrunirea Consiliului guvernatorilor ; o Are responsabilitatea afacerilor curente a BCE ; o Preedintele prezid ansamblul organelor ale Bncii Centrale Europene i o reprezint n exterior. Consiliul general se constituie din preedinte, vicepresedintele si guvernatorii tuturor Bncilor Centrale Naionale. Atribuiile sunt limitate n domeniul stabilirii acordurilor de schimb ntre euro i monedele rilor participante. Responsabiliti : o Contribuie la funciile consultative ale BCE ; o Colectarea informaiilor statistice ; o Stabilirea raporturilor anuale ale BCE ; o Consolidarea regulilor necesare pentru normalizarea procedurilor ; o Luarea msurilor referitoare la definirea cheii de rapartiie pentru subscrierea de capital al BCE ; o Definirea condiiilor angajrii de personal al BCE ; o Pregtirea necesar fixrii irevocabile a taxelor de schimb monetar ale statelor membre.

2.4. Independena BCE

15

Banca Central European este considerat cea mai independent banc central creat vreodat. Independent n acest context nseamn imun la interesele i influena guvernelor. Acesta nseamn c un ctig politic pe termen scurt este imposibil s joace un rol major n formularea politicii monetare n noua Europ. Problema independenei are o importan crucial deoarece aceeai for care impulsioneaz optimismul consumatorilor i creterea economic pe termen scurt elibereaz de asemenea i inflaia.Prin urmare, politicienii care caut sprijin popular i un nou mandat, exercit adesea presiuni asupra autoritilor monetare pentru meninerea unei cantiti relativ mari de bani, chiar cu riscul inducerii unei inflaii pe termen lung, ce are un efect negativ. Deci orice persoan care are un interes financiar n stabilitatea economic a Europei i pune ntrebarea dac BCE va fi suficient de independent pantru a asigura o lupt riguroas mpotriva intereselor politice. Independena este esenial pentru asigurarea i eficaciatatea operaiilor unei bnci centrale. In virtutea dispoziiilor tratatului privind Comunitatea European, Eurosistemul se folosete de o independen total n ndeplinirea misiunilor: nici BCE, nici BCN ale Eurosostemului nu pot solicita sau accepta instruciunile altui organ.Att instituiile i organele comunitare, ct i guvernele statelor membre trebuie s respecte acest principiu i s nu ncerce s influeneze membrii organelor de decizie ale BCE sau ale BCN.

2.5. Statutul BCE


Banca Central European are propriul su buget, distinct de cel al Comunitii Europene. Exist o separare ntre gestiunea BCE i interesele financiare ale Comunitii. Capitalul BCE nu provine de la Comunitatea European. El este subscris i vrsat de BCN. Ponderile n PIB i n populaie ale statelor membre ale UE servesc pentru a determina suma total a subscripiilor fiecrei bnci centrale naionale. Membrii organelor de decizie ale BCE au un mandat de lung durat , ei nu pot fi demii din funciile lor dect n cazul unor greeli grave sau dac nu au ndeplinit condiiile necesare pentru exercitarea funciilor lor. La nivel internaional, exist acorduri care permit BCE s fie reprezentat n faa FMI. Participarea BCE la reuniunile acestor organizaii internaionale are un singur obiect: de a promova schimburile de informaii.

3.5. Mod de funcionare al Bncii Centrale Europene


Gestiune intern : Numrul de salariai ai Bncii Centrale Europene se ridic la 604, iar la acest numr se adaug i personalul bncilor centrale naionale ale statelor membre. Exemplu: Banca Natonala a Franei nregistreaz un numr de 14.000. Relaiile SEBC cu celelalte organisme ale UE: - Rapoarte si auditii

16

-Acorduri i statut de observator -Participri informale (far titlu formal) SEBC i interzicerea finanrilor publice : Articolele 104 si 104A a Tratatului stipuleaza interzicerea SEBC-ului de a finana deficitele publice prin emisiune de moned. SEBC i relaiile internationale : FMI reprezint centrul Sistemului Monetar International (SMI), iar Sistemul European al Bancii Centrale este repreuentat si el de bancile nationale ale statelor membre UE; La 21 decembrie 1998 FMI a acordat Bancii Centrale Europene un post de observator permanent -Controlul contabil si judiciar -Comunicarea externa a BCE cu alte state ce nu aparin UE

3.6. Resursele BCE


Capitalul BCE la creare a avut un fond de 5 miliarde de euro. BCN sunt singurele autorizate s subscrie i s dein capitalul BCE. Subscrierea capitalului se face dup o cheie de repartiie care ia n calcul PIB la preurile pieei i populatia fiecrei ri. Rezervele de schimb- n afar de moneda euro, aceasta mai are rezerve i n cadrul FMI-ului i DST-ului n valoare de 50 de miliarde de euro. Contribuia fiecrei BCN a fost fixat n mod proporional cu partea sa la capitalul subscris de la BCE. Fiecare BCN primete din partea BCE n contrapartid o crean echivalent acestei contribuii. Profiturile i pierderile nete ale BCE se repartizeaz astfel : 20% din profitul net este transferat la fondul de rezerve generale pn la limita a 100% din capitalul bncii ; restul profitului net se repartizeaz participanilor la BCE, proporional cu prile subscrise ;

17

n cazul pierderilor, acestea sunt acoperite din fondurile de rezerv general de ctre BC.

4.1. Strategiile Bncii Centrale Europene


O strategie de politic monetar reprezint ansamblul de proceduri care fondeaz coerena deciziilor luate de o banc central pentru a atinge obiectivul sau final. Obiectivul principal al SEBC l reprezint meninerea stabilitii preurilor i sustinerea politicilor economice n Comunitate. Banca Central European (BCE) a fost nfiinat n 1999 cu scopul de a implementa i coordona politica monetar n interiorul Uniunii Monetare Europene (UME). La acel moment BCE a preluat rolul fostelor bnci centrale ale statelor membre ale UE. BCE are autonomie larg, de vreme ce, prin actul ei constitutiv nu poate monetiza deficitele bugetare ale guvernelor statelor membre; independena ei este dat i de faptul c guvernatorii au influen politic relativ redus asupra bancii centrale. a. Stabilitatea preurilor n conformitate cu Articolul 105 din versiunea consolidat a Tratatutlui Uniunii Europene, obiectivul principal al BCE este meninerea stabilitii preurilor n zona Euro. Stabilitatea preurilor trebuie meninut pe termen mediu, n acest fel nu se ateapt din partea BCE s fac fa variaiilor de pre cauzate de termeni comerciali sau alte ocuri. Dup cum a subliniat Mishkin (2000), un angajament instituional fa de stabilitatea preurilor nu e suficient pentru a aduce mult dorita credibilitate unei bnci centrale; acest obiectiv general ar trebui tradus ntr-un simplu scop cantitativ. n 1998, Institutul Monetar European a definit stabilitatea preurilor ca i creterea anual a Indicelui Armonizat al Preurilor de Consum (IAPC) pentru zona Euro sub 2%(BCE 2001).

18

IAPC este o medie ponderat a indicilor preurilor de consum, colectai ntr-o manier uniform din statele zonei Euro. n mai 2006, Consiliul Director al BCE a reconfirmat definiia stabilitii preurilor adaugnd o nuan: Consilul a stabilit c pentu a se atinge acest scop e nevoie a se menine rata inflaiei aproape de 2% pe termen mediu. b.Ocuparea forei de munc n acelai articol 105, n Tratatul Uniunii Europene se specific faptul c fr a prejudicia scopul stabilitii preurilor, BCE trebuie sa susin politicile economice generale ale Comunitatii Europene n vederea atingerii obiectivelor comunitare aa cum sunt ele definite n Articolul 2. Astfel Uniunea trebuie s promoveze progresul social i economic precum i un nivel ridicat al ocuprii forei de munc i s realizeze o dezvoltare echilibrat i pe termen lung... Acest lucru ar putea demonstra faptul ca BCE nu este indiferent fa de dezvoltarea economic a zonei Euro. Totui,de cteva ori, oficiali ai BCE, au lsat deoparte atitudinea lor de neamestec n problemele sectorului real. Poziia oficial a BCE este c modul optim din punct de vedere al bncii pentru promovarea creterii economice se realizeaz prin intermediul stabilitii preurilor. Jean-Claude Trichet, preedintele BCE din noiembrie 2003, a declarat c prin meninerea unei inflaii sczute n anii urmtori, i nu numai pe termen mediu dar i pe termen lung, se paveaz calea spre un mediu financiar favorabil ce va duce implicit la cretere economic. c. Masa monetar = int n perioada 1999-2006, dup cum apare i n declaraiile BCE, Banca a monitorizat cu mult atenie rata de cretere a agregatului monetar numit M3, considerat fiind pilonul de baz al politicii monetare. Valoarea de referin pentru rata anual a fost fixat la o cretere de 4.5% a lui M3. Aceast cretere trebuie s fie n concordan cu o rat a inflaiei de sub 2% ( rata de scdere se presupune a fi de 1-1.5% pe an). n realitate, rata de cretere a masei monetare a depit n mod sistematic inta fixat, fr a declana vreo reacie n ceea ce privete instrumentele politicii monetare. Acest lucru e surprinztor, de vreme ce nu se poate afirma c exist o legatur strns ntre rata de cretere a masei monetare i inflaie (Gerlach i Svensson, 2003).

19

n mai 2006, Consiliul Director al BCE a hotrt s minimalizeze rolul asumat creterii masei monetare; din acel moment, aceast variabil va fi considerat ca un indicator la fel ca i alii care va putea oferi informaii relevante pentru stabilirea trendurilor inflaioniste. d. Rata de schimb a monedei naionale Oficialii BCE pretind ca au o atitudine absolut neutr fa de rata de schimb. Ei pretind adesea c modul cel mai potrivit de a susine valoarea internaional a Euro este prin asigurarea stabilitaii interne a preurilor. Astfel, dup cum reiese din poziia oficial, rata de schimb nu este un obiectiv n sine al politicii economice. n perioada 1999-2006, oficialii BCE s-au opus n mod oficial i public ideii de a folosi stabilizarea ratei de schimb (adic creterea ratei dobnzii cnd Euro se depreciaz i vice versa). Aceast neglijen benign a valorii internaionale a Euro contrasteaz izbitor cu percepia public a ratei de schimb Euro/USD, care pare s fie considerat ca principalul etalon al msurrii succesului Euro. Un Euro prea slab n raport cu moneda american a declanat o intervenie n for de susinere n toamna anului 2000, n ciuda unui val de critici legat de lipsa de credibilitate a BCE; pe de alt parte un Euro prea puternic (1.3 $/Euro) a dus la numeroase discuii legate de efectul nefavorabil asupra exporturilor i scderea competitivitii produselor pe pieele externe pn acolo nct nou numitul preedinte al BCE, Jean-Claude Trichet, a declarat c nu este adeptul extremelor, nici al volatilitii excesive nici al turbulenelor de orice fel n ianuarie 2004. Pn n februarie 2004, biroul de pres al BCE a nlocuit termenul de Euro puternic cu cel de moned stabil. Una peste alta, perioada de existen relativ scurt a euro pare s fie caracterizat de o rat de schimb foarte volatil. n anii ce vor urma, nu ar trebui exclus ca BCE i Federal Reserve (Banca central a SUA) s decid susinerea comun a unei rate de schimb Euro/USD mai stabil. Cu toate acestea, BCE susine ideea c rata de schimb reprezint un indicator ca oricare altul, care ar trebui considerat atunci cnd se previzioneaz inflaia. Valoarea internaional a Euro are un impact direct al preurilor interne, prin intermediul celor externe. Mai precis, deprecierea Euro ar crete riscurile inflaioniste i vice versa. Dat fiind ponderea sczut (15%) a importurilor in total PIB pentru zona Euro efectul direct

20

va fi probabil unul relativ sczut; cu toate acestea, funcie de impactul pe care rata de schimb o are asupra preurilor, efectul total ar putea fi mai mult sau mai puin important.

4.2. Instrumentele BCE


Instrumentele politicii monetare ale BCE sunt: rezervele minime, operaiunile pe piaa liber, facilitile permanente.

BCE poate interveni direct i pe piaa operaiunilor valutare. Spre deosebire de perioada trecut cnd exista o cerere monetar semnificativ, rezervele minime ajut la inducerea unei lipse structurale de lichiditate n Eurosistem. Pentru a-i mbunti lichiditatea, bncile se mprumut de la BCE fie pe termen scurt, fie pe termen mai lung. Bncile pot plasa lichiditile de care dispun la BCE la o rat de schimb predeterminat (aa numita facilitate de mprumut sau de depozit permanent). BCE controleaz lichiditatea n zona Euro de obicei prin intermediul aa numitelor operaiuni de tip Repo-reverse pe termen scurt. n fiecare sptmn BCE deschide o licitaie pentru instituiile echivalente din zona Euro (bnci i instituii financiare). Apoi poate mprumuta lichiditi bncilor (contra depunerii unei garanii) pentru o perioad de o sptmn (obligaiuni de rang nalt). Bncile sunt rugate s informeze BCE asupra ratei dobnzii care sunt dispuse s o plateasc pentru fiecare Euro mprumutat, fiind bine cunoscut faptul c vor fi mprumutate cele care ofer cea mai bun rat, deci vor cumpra la cel mai mare pre. n fiecare lun, Consiliul Director al BCE hotrte limita inferior a ratelor dobnzii n cadrul acestei operaiuni de licitaie, aa numita rat minim de licitare. n conformitate cu informaiile furnizate de BCE, aceast rat minim de licitare e menit s semnaleze poziia politicii monetare fa de operatorii pe piaa monetar. 21

Considernd o curb a cererii stabil pentru baza monetar, o rat mare a dobnzii pe termen scurt este echivalentul unei politici monetare restrictive i vice versa. Bncile pot plasa i mprumuta resurse ntre ele overnight pe piaa monetar, la aa numita rat overnight EONIA; acest rat a dobnzii este apropiat de rata minim de licitare i este mrginit superior de rata marginal de plasare i de depozit overnight. Dea lungul ultimului ciclu economic, BCE a ridicat rata pe termen scurt a dobnzii n 1999 2000, cnd economia european se dovedea puternic i a redus-o atunci cnd economia ddea semne de ncetinire. Ratele dobnzilor au influen i asupra valorii internaionale a Euro. Relaia de baz sugereaz c o rat ridicat a dobnzii va duce la o apreciere a Euro i invers. Experiena a demonstrat ns c legtura dintre rata dobnzii i rata de schimb nu este chiar aa putenic i stabil.

4.3. Regula BCE de stabilire a ratei dobnzii


Conduita unui bancher dintr-o banc central poate fi analizat prin deducerea unei reguli empirice de urmat pentru politica monetar din analiza datelor existente. O astfel de regul descrie relaia care exist ntre principalele instrumente ale bncii centrale pe post de variabile dependente - n general rata dobnzii pe termen scurt i variabilele economice independente relevante. Svensson (1999) face distincia ntre regula unui instrument explicit, unde acest instrument este corelat numai cu variabile predeterminate i regula unui instrument implicit care rezult ca o funcie de variabile de tip forwardl ooking. Aceste reguli sunt cunoscute sub numele de regulile lui Taylor, dup numele lui John Taylor care a dezvoltat acest metodologie. Taylor, inspirat de experiena din SUA, s-a concentrat pe rolul jucat de inflaie i activitatea economic real asupra gestionrii politicii monetare care reprezint principalele scopuri ale Federal Reserve. Mai muli economiti au scos n eviden rolul important jucat de coeficientul de stabilitate al sistemului macroeconomic ( Kerr i King,Bernanke and Woodford). Ei au creat modele macroeconomice relativ simple dar dinamice, cu trei ecuaii de baz: o curb IS ce leag deviaiile produciei fa de valoarea de echilibru cu rata dobnzii reale; 22

o curb Phillips unde rata inflaiei este corelat pozitiv cu deviaiile produciei fa de valoarea de echilibru; i o regul a politicii monetare. n momentul n care un oc mpinge inflaia peste inta stabilit, Banca Central crete rata dobnzii n conformitate cu regula politicii monetare. Cnd e<1, creterea nu e suficient de puternic ca s dea natere unei creteri n rata real a dobnzii, ca urmare este stimulat cererea i prin intermediul mecanismului curbei Phillips este stimulat inflaia. n cazul contrar, cnd r dob>1, o reacie ferm din partea Bncii Centrale determin o cretere a ratei reale a dobnzii, care va tempera cererea i inflaia. Faptul c BCE are o istorie att de recent face dificil estimarea econometric a unei reguli de rat a dobnzii: rule la Taylor. Buna cunoatere a obiectivelor BCE va ghida implementarea obiectivelor i politicilor n rile candidate la UE. Toate aceste studii remarc dependena BCE de activitatea economic real(dac producia actual scade sau rata de cretere stabilit reduce rata dobnzii i invers). n aproape toate aceste studii BCE va crete rata dobnzii n condiiile n care inflaia depete inta stabilit de 2%, dar nu este clar dac aciunea Bncii este stabilizatoare sau nu; unii economiti au constatat c acest coeficient este mai mare dect unu, alii susin c este mai mic dect unu. Ca termen de comparaie, toate studiile referitoare la Federal Reserve n anii 90, demonstreaz c Banca Centrala a SUA reacioneaz foarte energic la o inflaie considerat excesiv. n studiul fcut de Ullrich (2005) BCE reacioneaz la aprecierea real a Euro prin scderea ratei dobnzii; acest reacie sugereaz c obiectivul creterii reale este mai important dect indic coeficientul care se refer la diferena de producie. n studiul fcut de Fourans i Vrnceanu, aprecierea nominal foreaz BCE s reduc rata dobnzii; acest lucru sugereaz c banca ia n considerare efectul descresctor asupra preurilor cauzate de aprecierea nominal i c i adapteaz politica monetar n consecin. Cele mai multe studii empirice asupra BCE indic faptul c n ciuda angajamentului verbal asupra valorii de referin a ratei de cretere a masei monetare, banca nu prea ine cont de acest indicator. Ca i concluzie a acestor studii, se poate nelege c regula BCE aplicat ratei dobnzii nu este foarte diferit de politica practicat de Federal Reserve. Aceast regul e caracterizat de o pondere relativ mare a activitii reale i o pondere mai redus a

23

inflaiei. Unele studii indic faptul c BCE nu este ntr-adevr indiferent la stabilitatea ratei de schimb, ceea ce pare a fi n unele din regulile estimate un obiectiv direct al politicii sale.

4.4. Alte strategii i instrumente monetare


a) Afirmarea caracterului monetar al inflaiei Inflatia, far prezen monetar i nivelul general al preurilor nu ar putea exista, i deci cauza principal a acesteia reprezint o cretere necontrolat corespunzator a masei monetare n circulaie. Avantajele stabilitii preurilor se bazeaz pe patru argumente: eliminarea distorsiunilor n mecanismul de ajustare a preurilor relative; diminuarea preurilor curente de interes nominal ; economia din punct de vedere a resurselor reale care este mobilizat pentru a reduce efectele de incertitudine asupra preurilor viitoare ; disparitia efectelor inflationiste asupra repartitiei patrimoniilor reale si financiare i asupra repartiiei veniturilor ntre creditori si debitori. Nici o banc central nu dispune de instrumente de politc monetar care s ii permit controlul direct asupra nivelului preului. b) Cutarea unei credibiliti operaionale O politic monetar utilizeaz anumite intrumente pentru a-i atinge obiectivele finale. Uneori pentru a ajunge i a controla inta final este mai uor a intrebuina un obiectiv intermediar; deci se poate vorbi de inte finale i inte intermediare. INSTRUMENTE INT INTERMEDIAR INT FINAL Pentru ca un obiectiv intermediar s fie competent e necesar: o s fie un indicator fiabil evoluiei obiectivului final, adic s existe o puternic relaie ntre acetia doi ; o trebuie sa fie urmarit si controlat de autoritatile monetare ;

24

o trebuie sa aib caracter de confidenialitate ; o agregate monetare; o tax de interes; o tax de schimb. Obiectivele intermediare ale politicii monetare sunt de trei tipuri: 1.Credibilitatea operaional ce presupune eficacitate i transparen. 2. Orientare pe termen mediu- anticipri inflaioniste pe termen mediu 3.Coerena cu statutul de independen al SEBC. c) Linia strategic adoptat Institutul Monetar European (IME) a reinut dou strategii posibile pentru Banca Central European: un obiectiv monetar ca int intermediar; o int direct asupra inflaiei. Obiectivul monetar ca int intermediar se bazeaz pe compararea evoluiilor prevzute i constatate a agregatelor monetare ca int. Dac creterea nregistrat a unui agregat monetar este mai rapid dect creterea anticipat, politica monetar trebuie s devin mai restrictiv. inta directa asupra inflatiei se bazeaz pe compararea ntre inflaia prevazut i cea realizat. La 13 octombrie 1998 BCE nu a dorit s adopte nici una din strategiile propuse de ctre IME si a decis s-i impun propria politic monetar ndreptat asupra unui obiectiv final reprezentat de pre i un obiectiv intermediar reprezentat de un agregat monetar. Pentru a pune in aplicare aceste dou strategii BCE s-a ajutat de cele patru recomandari ale IME: - fixarea unui obiectiv cuantificat pentru inflaie ; - fixarea unui obiectiv cuantificat pentru masa monetar ; - o larg gam de indicatori ; - a fi prospectiv.

25

Instrumentele i procedurile de politica monetar fixeaz cadrul operaional al politicii dus de ctre BCE. Aceasta se afla n raport cu trei instrumente: a) Operaiunile de OPEN MARKET din care fac parte: - operaiunile principale de refinanare care constau n operaiuni de cedare temporar, destinate furnizrii lichiditilor regulat ; - operaiuni ferme, care sunt executate prin intermediul procedurilor bilaterale (vnzare-cumparare de active de ctre SEBC) ; - emisiunea de certificate de datorii de ctre BCE ; - operaiuni de schimb de devize a SEBC-ului ; - operaiuni de reglaj fin-lichiditati n alb (depuneri la termen remunerate, efectuate de bnci la SEBC). b) Facilitile permanente permit furnizarea sau retragerea de lichiditate ca: - facilitatea de credit marginal, pe care prile opuse o pot utiliza pentru a obine de la BCN lichiditi de la zi la zi contra activelor eligibile ; - facilitatea de depozit, pentru a efectua depozite de la zi la zi la BCN ; c) Rezervele obligatorii- Consiliul Guvernatorilor BCE a decis aplicarea unui sistem de rezerve obligatorii, care are ca obiect stabilirea ratelor de dobnd ale pieei monetare, crearea unei necesiti structurale de refinanare i contribuirea, eventual , la controlarea creterii monetare. d) Contrapartidele eligibile a pieei monetare care reprezint un ante-contract ntr-o operaie financiar i trebuie s rspund la anumite criterii de eligibilitate. Activele eligibile -toate operaiile de credit ale SEBC trebuie sa cedeze locul constituirii de garanii adaptate (art.18 ce priveste Protocolul asupra SEBC si BCE). e) Sistemul de transfer ce abordeaz att operaiile de plti ct i cele de titluri de valoare. SEBC a pus n funciune dou tipuri de mecanisme de plti: 1. Sistemul TARGET (ACRONIMUL Trans-european Automated Real time Gross settlement Express Transfer) pentru plile interbancare. 2. Sistemul de plti al titlurilor de valoare.

26

4.1. Aspecte generale


Banca National Romniei(BNR) a fost nfiinat n anul 1880 i reprezint banca central a Romniei. Banca Naional este o instituie public independent, cu sediul central n municipiul Bucureti. Este unica instituie autorizat s emit nsemne monetare, sub form de bancnote i monede, ca mijloace legale de plat pe teritoriul Romniei. Principalele atribuii ale BNR sunt: elaborarea i aplicarea politicii monetare i a politicii de curs de schimb; autorizarea, reglementarea i supravegherea prudenial a instituiilor de credit, promovarea i monitorizarea bunei funcionri a sistemelor de pli pentru asigurarea stabilitii financiare; emiterea bancnotelor i a monedelor ca mijloace legale de plat pe teritoriul Romniei; stabilirea regimului valutar i supravegherea respectrii acestuia; administrarea rezervelor internaionale ale Romniei. Totodat, BNR sprijin politica economic general a statului, fr prejudicierea ndeplinirii obiectivului su fundamental privind asigurarea i meninerea stabilitii preurilor. Potrivit legii, Banca Naional rspunde numai n faa Parlamentului rii i nu este n nici un fel subordonat Guvernului, avnd cu acesta exclusiv relaii de conlucrare i colaborare permanente. Banca Naional a Romniei este condus de un Consiliu de administraie, numit de Parlament, la propunerea comisiilor permanente de specialitate ale celor dou Camere. Numirile se fac pe o perioad de 5 ani, cu posibilitatea rennoirii mandatului. Principalele atribuii ale Consiliului de administraie sunt: stabilirea politicilor n domeniul monetar i al cursului de schimb, precum i a msurilor necesare n domeniul autorizrii, reglementrii i supravegherii prudeniale a instituiilor de credit i monitorizrii sistemelor de pli.

27

4.2. Rolul Bncii Naionale a Romniei n pregtirea participrii Romniei la Uniunea Economic i Monetar
1) etapa de pre-aderare
Conform angajamentelor asumate de Romnia (implicit de ctre BNR) n procesul de negociere la Capitolul 11 - Uniunea Economic i Monetar referitoare la preluarea, transpunerea i implementarea n legislaia naional a acquis-ului aferent domeniului bancar, Statutul Bncii Naionale a Romniei a fost armonizat cu prevederile Tratatului privind nfiinarea Comunitii Europene, ale Protocolului privind Statutul Sistemului European al Bncilor Centrale i al Bncii Centrale Europene, precum i ale celorlalte reglementri comunitare privind activitatea bncilor centrale din statele membre ale Uniunii Europene. Proiectul de lege privind Statutul BNR a fost adoptat de Senat (la data de 8 iunie 2004) i de Camera Deputailor (la data de 24 iunie 2004) i promulgat prin Decretul nr. 532/26.06.2004, devenind Legea nr. 312/28.06.2004 privind Statutul Bncii Naionale a Romniei. Noua lege a fost publicat n Monitorul Oficial al Romniei nr. 582/30.06.2004 i a intrat n vigoare la data de 31 iulie 2004 (la 30 de zile de la data publicrii), cu excepia anumitor articole care au intrat n vigoare la data de 1 ianuarie 2005. La data intrrii n vigoare a Legii nr. 312/2004, Legea nr. 101/1998 privind Statutul Bncii Naionale a Romniei, cu modificrile i completrile ulterioare a fost abrogat. Principalele modificri i completri aduse Legii nr. 101/1998 privind Statutul BNR au urmrit: o Statuarea unicitii obiectivului fundamental al Bncii Naionale a Romniei de asigurare i meninere a stabilitii preurilor. o Consolidarea independenei Bncii Naionale a Romniei sub aspect: instituional, prin: 1. definirea BNR ca instituie public independent; 2. stipularea faptului c sprijinirea de ctre BNR a politicii economice generale a statului se face fr prejudicierea obiectivului su fundamental; 3. stipularea independenei membrilor organelor sale de conducere fa de autoritile publice sau fa de orice alt instituie sau autoritate, n ndeplinirea atribuiilor; personal, prin: 1. aplicarea ntregii durate a mandatului tuturor membrilor Consiliului de Administraie al BNR, inclusiv celor numii n locurile rmase vacante ca urmare a descompletrii acestuia; 2. stipularea posibilitii revocrii din funcie a unui membru al Consiliului de Administraie al BNR numai n cazul n care acesta nceteaz s ndeplineasc condiiile necesare pentru exercitarea atribuiilor sale sau dac se face vinovat de abateri grave; 3. extinderea prevederilor privind conflictul de interese asupra tuturor membrilor Consiliului de Administraie i asupra salariailor BNR cu funcii de conducere, precum i trimiterea la regimul incompatibilitilor i conflictelor de interese prevzut de lege;

28

financiar, prin: prevederile referitoare la elaborarea modelelor situaiilor financiare anuale i emiterea de ctre BNR a reglementrilor proprii de organizare i conducere a contabilitii, precum i la contabilizarea operaiunilor economico-financiare ale BNR, care se realizeaz cu avizul consultativ al Ministerului Finanelor Publice. o Interzicerea oricrei posibiliti de finanare direct de ctre banca central a instituiilor publice, prin: 1. interzicerea achiziionrii de pe piaa primar de ctre Banca Naional a Romniei a creanelor asupra statului, autoritilor publice centrale i locale, regiilor autonome, societilor naionale, companiilor naionale i altor societi cu capital majoritar de stat; 2. interzicerea creditrii pe descoperit de cont sau a oricrui alt tip de creditare de ctre Banca Naional a Romniei a statului, autoritilor publice centrale i locale, regiilor autonome, societilor naionale, companiilor naionale i a altor societi cu capital majoritar de stat; 3. perceperea de comisioane la decontarea operaiunilor prin contul curent general al Trezoreriei Statului, deschis la BNR; 4. eliminarea posibilitii acordrii de mprumuturi de ctre BNR, pe baz de convenii ncheiate cu Ministerul Finanelor Publice, pentru acoperirea decalajului temporar dintre ncasrile i plile din contul curent general al Trezoreriei statului; 5. limitarea la piaa secundar a cumprrilor, vanzrilor i efecturii altor tranzacii avnd ca obiect bonurile de tezaur i obligaiunile; 6. eliminarea oricrei referiri la posibilitatea utilizrii transferurilor de titluri de stat n cadrul sistemului de acoperire a pierderilor din bilanul BNR. o Eliminarea accesului privilegiat al instituiilor publice la resursele instituiilor financiare, prin lrgirea sferei de cuprindere a activelor eligibile pentru garantarea creditelor acordate de BNR instituiilor de credit, nlturndu-se astfel obligaia indirect de a furniza titluri de stat drept garanie, care ar putea atrage dup sine obligaia instituiilor de credit de a achiziiona titluri de stat.

2) etapa post-aderare
n aceast etap Banca Naional a Romniei va fi implicat n pregtirea pentru aderarea la Sistemului European al Bncilor Centrale, respectiv la Eurosistem, prin nsuirea recomandrilor legislative ale Bncii Centrale Europene (BCE) i ale Comisiei Europene (CE) de respectare a criteriilor de convergen juridic care se regsesc n rapoartele, respectiv n programele de convergen. n acest sens, Consiliul de administraie al BNR a decis demararea procesului de modificare a Legii 312/2004 privind Statutul BNR, n vederea adoptrii euro. Modificrile legii vor avea n vedere: 1. acquis -ul comunitar aferent Capitolului 11 - Uniunea Economic i Monetar pe care Romnia (implicit BNR) s-a angajat sa-l adopte i dup ncheierea negocierilor de aderare; 2. criteriile de convergen juridic n vederea adoptrii euro; 3. asigurarea consistenei prevederilor Statutului BNR cu evoluiile nregistrate n cadrul legislativ naional n domeniu;

29

4. experiena i practica altor bnci centrale, n special a acelor state din ultimul val de aderare care au demarat deja procesul de modificare a statutelor n vederea adoptrii monedei euro (Slovenia, Estonia, Malta, Cipru, Lituania i Slovacia) i evaluarea proiectelor lor de legi de ctre Banca Central European; 5. propunerile de modificare prezentate de direciile de specialitate din BNR.

n concluzie, situaia economic n Romnia beneficiaz n prezent de o conjunctur favorabil pentru integrarea n UE: cretere economic ntr-un mediu n care nflaia scade rapid. Romania a facut deja progrese considerabile n plan economic n ultimii
ani. Este adevrat c progresul viitor va depinde de meninerea reformelor structurale,

reducerea ineficienei n economie i a deficitelor cvasifiscale. Exist premise favorabile pentru atragerea de investiii strine, n acest context, pentru sprijinirea efectivitii managementului polticii monetare rata de schimb ar trebui sa fie flexibil iar interveniile directe ale bncii centrale pe piaa valutar minime. n schimb aceasta necesit liberalizarea gradual a contului de capital. O atenie sporit trebuie acordat intrrilor de capital speculativ pe termen scurt i creditelor n valut, n special n sectorul neexportator. Pentru sprijinirea dezvoltarii economice n sens general, banca central trebuie s accelereze procesul de modernizare att a sistemului bancar ct i al propriului management al politicii monetare. Ar trebui s se bazeze mai mult pe practici generale de pia odat cu consolidarea independenei i a autonomiei. Deocamdat BNR pare s posede capacitatea de a implementa un regim adevrat de intire a inflaiei (acest regim necesit obinerea de previziuni inflaioniste ct de ct precise precum i de adaptare a instrumentelor de poltica monetar astfel nct convergena dintre previziuni i int s se realizeze relativ rapid ntr-o perioad de timp dat). ntr-o economie fragil flexibilitatea nu invalideaz credibilitatea, dimpotriv cele dou sunt complementare. BNR nu va relaxa prea curnd politica monetar att timp ct se menin perspectivele privind posibila cretere a inflaiei, n 2007, din cauza majorrii cu 30

ntrziere a preurilor administrate. BNR i va schimba radical politica monetar n momentul producerii unor variaii sensibile a factorilor care produc acum ngrijorare, respectiv deficitul de cont curent i inflaie. Normele BNR de restricionare a creditrii nu fac altceva dect s mping bncile s gseasc alte soluii pentru a atenua efectele i a continua s-i sporeasc portofoliul de credite.Politica monetar i va pstra n perioada imediat urmtoare o "conduit ferm", manifestat prin caracterul relativ restrictiv al ratei dobnzii stabilite de BNR, controlul ferm al lichiditii i meninerea msurilor de temperare a creterii creditului neguvernamental. Nu vor fi schimbri majore pentru bncile din Romnia datorit integrrii, ci mai degrab ca efect al dezvoltrii economice. O banc central nu ar trebui s adopte un regim de politic monetar doar pentru scopuri de comunicare i nu ar trebui s urmeze tendine ce par a fi la mod. Ceea ce este cel mai important pentru o banc central este credibilitatea. Iar aceasta se va ctiga n timp dac obiectivele specificate sunt atinse. n Romnia, obiectivul Bncii Centrale pe termen mediu este acela de a reduce inflaia la un nivel rezonabil i de a o menine acolo. Respectarea principiilor economice sensibile n implementarea politicilor economice ar trebui s fie suficiente pentru realizarea acestui obiectiv. Gradul relativ ridicat de sofisticare pe care un regim adevrat de intire a inflaiei l-ar necesita ar putea introduce riscuri adiionale precum i distorsiuni suplimetare n economie fapt ce ar putea accentua fluctuatiile economice.

31

1. Voinea Gh, Mecanisme i tehnici valutare i financiare internaionale , Ed. Sedcom Libris, Iai, 2004; 2. Brezeanu P, Instituii financiare internaionale, Ed. Economic, Bucureti, 2005; 3. Clarida R., Gali J., Gertler M., Regulile politicii monetare si a stabilitatii monetare, Quarterly Journal of Economics, 2000; 4. Dardac N., Barbu Th., Moneda, banci ,politici monetare, Bucuresti,2005; 5. Frankfurt Main,The Monetary Policy of the ECB. European Central Bank, 2001; 6. Turliuc V., Cocris V., Dornescu V. s.a., Moneda si credit, Ed.Economic, Iai, 2005 ; 7. Zapodeanu D.,Politici Monetare, Cluj, 2002. 8. Chabot Christian N., Euro Moned European, Bucureti, 2002. Site-uri web: 1. www.ecb.int; 2. www.euromoneda.ro; 3. www.infoeuropa.ro; 4. www.ro.wikipedia.org; 5. www.europeana.ro 6. www.ier.ro 32

7. www.guv.ro 8. www.mie.ro 9. www.unibuc.ro 10.www.bnr.ro

33