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TRIBUNA:PRIMER PLANO
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I. CONFUNDIENDO LA BELLEZA CON LA VERDAD Es difcil creerlo ahora, pero no hace tanto tiempo los economistas se felicitaban mutuamente por el xito de su especialidad. Estos xitos -o al menos as lo crean ellos- eran tanto tericos como prcticos y conducan a la profesin a su edad dorada. En el aspecto terico, crean que haban resuelto sus disputas internas. As, en un trabajo titulado The State of Macro (es decir, de la macroeconoma, el estudio de cuestiones panormicas como lo son las recesiones), Olivier Blanchard, del Instituto Tecnolgico de Massachusetts (MIT), actualmente economista jefe del Fondo Monetario Internacional, declaraba que haba habido "una amplia convergencia de puntos de vista".
A pesar de lo que usted haya podido or, Keynes no quera que el gobierno dirigiera la economa El contraataque de Friedman contra Keynes comenz con la doctrina del monetarismo Ciertos macroeconomistas consideraban que las recesiones eran algo bueno En los recientes debates se ha generalizado una frase clave: "Nadie poda haberlo predicho" Economistas, como Robert Shiller, s avisaron de las
Y en el mundo real, los economistas crean que tenan las cosas bajo control: "El problema central de la prevencin de la depresin est resuelto", declaraba Robert Lucas, de la Universidad de Chicago, en su discurso inaugural como presidente de la American Economic Association en 2003. En 2004, Ben Bernanke, un antiguo profesor en Princeton que ahora preside la Reserva Federal, celebraba la Gran Moderacin del comportamiento econmico comparado con las dos dcadas precedentes, y que atribua en parte al mejorado desempeo de la poltica econmica. El ao pasado, todo esto se vino abajo. En el despertar de la crisis, las lneas de falla de la profesin de economista han bostezado con ms amplitud que nunca. Lucas dice que los planes de estmulo de la Administracin de Obama son "economa de baratija" y su colega de Chicago John Cochrane dice que estn basados en desacreditados "cuentos de hadas". Como respuesta, Brad DeLong, de la Universidad de California en Berkeley, escribe sobre el "derrumbe intelectual" de la Escuela de Chicago, y yo mismo he escrito que estos comentarios de los economistas de Chicago son el producto de una Edad Oscura de la macroeconoma, donde el conocimiento tan arduamente conseguido ha quedado olvidado. Qu le ha sucedido a la profesin de economista? Y adnde va a partir de ahora?
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dolorosas consecuencias de II. DE SMITH A KEYNES Y VUELTA ATRS la burbuja inmobiliaria El nacimiento de la economa como disciplina se atribuye La fe en unos mercados financieros eficientes ceg a muchos, si no a la mayora de los economistas El estmulo fiscal es la respuesta keynesiana al tipo de situacin depresiva en la que estamos inmersos La actual postura acadmica viene siendo de generalizado rechazo a las ideas de Milton Friedman La economa keynesiana sigue siendo el mejor armazn que tenemos para dar sentido a las recesiones Para redimirse, la profesin debe reconciliarse con una visin menos seductora de la economa
habitualmente a Adam Smith, quien public La Riqueza de las Naciones en 1776. Durante los siguientes 160 aos se desarroll un extenso cuerpo de economa terica, cuyo mensaje central era: confa en el mercado. sta era la presuncin bsica de la economa neoclsica (llamada as al haber sido elaborada por los tericos de finales del siglo XIX sobre conceptos de sus predecesores clsicos). Esta fe, sin embargo, qued hecha pedazos por la Gran Depresin. Con el tiempo, la mayora de los economistas sustent las consideraciones de John Maynard Keynes tanto acerca de la explicacin de lo que haba pasado como de la solucin de futuras depresiones. A pesar de lo que usted haya podido or, Keynes no quera que el gobierno dirigiera la economa. En su obra capital, Teora general del empleo, el inters y el dinero, escrita en 1936, l mismo describi su anlisis como "moderadamente conservador en sus repercusiones". Quera organizar el capitalismo, no reemplazarlo. Pero cuestion la nocin de que las economas de libre mercado puedan funcionar sin un vigilante. Y apel a la activa intervencin del gobierno -imprimiendo ms moneda y, si fuera necesario, con un fuerte gasto en obras pblicas- para combatir el desempleo durante las depresiones. La historia de la economa a lo largo del ltimo medio siglo es, en gran medida, la historia de una retirada del keynesianismo y de un retorno al neoclasicismo. El renacer neoclsico fue guiado inicialmente por Milton Friedman, de la Universidad de Chicago, quien afirm ya en 1953 que la economa neoclsica sirve adecuadamente como descripcin del modo en que la economa funciona realmente, al ser "extremadamente fructfera y merecedora de plena confianza". Pero qu hay de las depresiones?
El contraataque de Friedman contra Keynes comenz con la doctrina conocida como monetarismo. Los monetaristas, en principio, no discrepaban de la idea de que una economa de mercado necesite una deliberada estabilizacin. Los monetaristas afirmaban, sin embargo, que una intervencin gubernamental muy limitada y restringida -a saber, instruir a los bancos centrales a mantener el flujo del dinero, la suma del efectivo circulante y los depsitos bancarios creciendo a ritmo estable- es todo lo que se requera para prevenir depresiones. Friedman emple un argumento convincente contra cualquier esfuerzo deliberado del gobierno por reducir el desempleo por debajo de su nivel natural (actualmente calculado en torno al 4,8% en Estados Unidos): las polticas excesivamente expansionistas, predijo, llevaran a una combinacin de inflacin y alto desempleo; una prediccin que fue confirmada por la estanflacin de los aos setenta, la cual impuls en gran medida la credibilidad del movimiento antikeynesiano. A la postre, sin embargo, la posicin de Friedman vino a resultar relativamente moderada comparada con la de sus sucesores. Por su parte, ciertos macroeconomistas consideraban que las recesiones eran algo bueno que formaba parte del ajuste al cambio de una economa. E incluso quienes no eran partidarios de
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llegar tan lejos argan que cualquier intento de enfrentarse a una depresin econmica provocara ms mal que bien. Muchos macroeconomistas llegaron a autoproclamarse como neokeynesianos, ya que seguan creyendo en el papel activo del gobierno. Aun as, la mayora aceptaba la nocin de que inversores y consumidores son racionales y que los mercados por lo general lo hacen bien. Por supuesto que unos pocos economistas no aceptaban la asuncin del comportamiento racional, cuestionaban la creencia de que los mercados financieros merecen confianza y hacan ver la larga historia de crisis financieras que tuvieron devastadoras consecuencias econmicas. Pero eran incapaces de hacer muchos progresos frente a una complacencia que, vista retrospectivamente, era tan omnipresente como insensata.
Pero los tericos de las finanzas continuaron creyendo que sus modelos eran esencialmente correctos, y as lo hizo tambin mucha gente que tomaba decisiones en el mundo real. No fue el menos importante de ellos Alan Greenspan, quien era entonces el presidente de la Reserva Federal y que durante mucho tiempo respald la desregulacin fiscal, cuyo rechazo a los avisos de poner freno a los crditos subprime o de enfrentarse a la creciente burbuja inmobiliaria descansaban en buena parte en la creencia de que la economa financiera moderna lo tena todo bajo control. En octubre del pasado ao, sin embargo, Greenspan admiti encontrarse en un estado de "conmocionada incredulidad", debido a que "todo el edificio intelectual" se haba "derrumbado".
billones de dlares. Se han perdido ms de 6 millones de puestos de trabajo y el ndice de desempleo alcanza su ms alto nivel desde 1940. As que qu orientacin tiene que ofrecer la economa moderna ante el presente aprieto? Y deberamos fiarnos de ella?
declara que el alto desempleo en realidad es bueno: "Debiramos tener una recesin. La gente que pasa su vida machacando clavos en Nevada necesita algo distinto que hacer". Personalmente, pienso que eso es una locura. Por qu debera el desempleo masivo en todo el pas hacer que los carpinteros se fueran de Nevada? Puede alguien alegar seriamente que hemos perdido 6,7 millones de puestos de trabajo porque hay pocos estadounidenses que quieran trabajar? Claro que si empiezas por asumir que la gente es perfectamente racional y los mercados perfectamente eficientes, tienes que llegar a la conclusin de que el desempleo es voluntario y la recesin es deseable.
Al replantearse sus propios fundamentos, la imagen que emerge ante la profesin puede que no sea tan clara; seguramente no ser ntida, pero podemos esperar que tenga al menos la virtud de ser parcialmente acertada.
Paul Krugman es profesor de Economa en la Universidad de Princeton y premio Nobel de Economa 2008. 2009 New York Times Service. Traduccin de Juan Ramn Azaola.
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