Ventas en corto en Colombia La venta en corto se entiende como la venta de un valor, que puede ser de renta fija o renta

variable, sobre el cual no se tiene propiedad, con el fin de obtener una utilidad cuando el mercado se encuentra a la baja y se fundamenta en vender caro para luego comprar barato. La normatividad colombiana define estas operaciones como aquellas cuyo objeto consiste en vender valores que se han obtenido el mismo da o en forma previa a la operacin de venta en corto a travs de una operacin de reporto o repo, simultnea o de transferencia temporal de valores por lo que claramente para poder realizar la venta en corto, alguien debe prestar a travs de alguno de los anteriores mecanismos el valor o accin para poder realizar el cumplimiento de la operacin mediante el recibo del efectivo producto de la venta a cambio de la entrega del valor correspondiente. Segn el Autorregulador del Mercado de Valores de Colombia, vender acciones para recomprarlas posteriormente el mismo da, prctica bastante frecuente en Colombia, no se considera jurdicamente una venta en corto, aunque financieramente si lo sea. Si se venden acciones para recomprarlas al otro da o despus, su consecucin para el cumplimiento de la operacin, debe realizarse el mismo da o antes mediante una transferencia temporal de valores1, ya que las operaciones simultneas son para valores de renta fija, y los valores que se obtienen a travs de un repo quedan inmovilizados. La venta en corto solo puede mantenerse abierta hasta que se cumpla la operacin de regreso de la transferencia temporal de valores. Desde el 29 de diciembre de 2010 la Bolsa de Valores de Colombia permite la realizacin de transferencia temporal de valores con el fin de facilitar entre otras cosas la realizacin de ventas en corto en acciones, razn por la cual, actualmente en Colombia no estn prohibidas este tipo de operaciones, contrario a lo que sugiere la pregunta2. En Colombia, el momento en que se realiza la transferencia temporal de valores es el que determina si la venta en corto es cubierta o descubierta, si la transferencia temporal de valores se realiza previo a la venta en corto, se considera una venta en corto cubierta, si la transferencia temporal de valores se realiza posterior a la venta en corto, pero necesariamente el mismo da, se considera una venta en corto descubierta, lo que no se permite es que la transferencia temporal de valores suceda un da despus, o varios das despus de realizada la venta en corto. Inclusive en Colombia es posible realizar ventas en corto de acciones independiente de la liquidez de la misma, lo cual puede ser bastante peligroso si la accin es de baja bursatilidad, ya que de no conseguirse
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Las TTV son aquellas en la cual una parte (originador) transfiere la propiedad de unos valores a otra (receptor) el cual los devuelve despus (mximo un ao) a cambio de una suma de dinero por el uso de los valores objeto de la operacin. 2 La pregunta realizada en clase que motiva la realizacin de este ensayo es: Porqu las ventas en corto en Colombia estn prohibidas y porqu en el exterior no y cmo podra hacerse en Colombia cumpliendo la regulacin actual? Las ventas en corto no estn prohibidas en Colombia y la forma de ejecutarlas cumpliendo la regulacin es hacerlas paralelo a la realizacin de una TTV que es el mecanismo segn el cual se consiguen los valores.

el prstamo del valor se podra presentar un alza no justificada de una accin particular, con el fin de cerrar en el mismo da el corto, o un eventual incumplimiento de la operacin en caso de no realizar la compra con el objeto de eludir la prdida monetaria, lo cual es objeto de sancin por parte del mercado. Las ventas en corto de acciones en Colombia se pueden realizar como mnimo al ltimo nivel en el cual se haya marcado precio, lo cual internacionalmente se conoce como Up-Tick y tiene como propsito que las ventas en corto no impulsen una mayor cada del mercado; recientemente a raz de la crisis financiera internacional, en Estados Unidos se volvi a implementar esta regla que estuvo vigente desde 1938 hasta 2007. Aunque histricamente se le ha culpado a las ventas en corto de generar pnicos financieros, son deseables en los mercados en la medida que este instrumento permite incorporar de una mejor manera la informacin disponible en el precio de las acciones y evitar una sobrevaloracin desmedida de las mismas. La regulacin en Colombia en cuanto a las ventas en corto est dispersa en una cantidad de normas, razn por la cual las firmas comisionistas acuden frecuentemente al Autorregulador del Mercado a aclarar sus dudas al respecto, otro aspecto que se evidencia luego de leer acerca de la experiencia en Colombia es que el mecanismo a travs del cual se materializan las ventas en corto parece no ser muy eficiente para asegurar de una manera oportuna la consecucin de valores por lo que no son tan populares como en mercados de valores ms desarrollados. Bibliografa AMV (2011). Ventas en corto y transferencia temporal de valores en el mercado accionario Agudelo, D. y otros (2010). Ventas en corto: anlisis comparativo y propuesta para su implementacin en el mercado de valores colombiano.