ANLISIS DE COYUNTURA ECONMICA PARA ECOPETROL

Luis Fernando Alcal Zambrano e-mail: luis.alcala@ecopetrol.com.co Jos Antonio Crdenas e-mail: jose.cardenas@ecopetrol.com.co William Alberto Pez Crespo e-mail: william.paez@ecopetrol.com.co RESUMEN El presente trabajo tiene por objetivo realizar un anlisis econmico de Colombia desde el punto de vista Macro y Micro, para identificar los elementos que ECOPETROL debera tener en cuenta para sortear con xito su plan de expansin para los prximos aos. ENTORNO ECONOMICO DE COLOMBIA El sector de los hidrocarburos reviste un papel importante en trminos de sus aportes al PIB, a las exportaciones y a las cuentas fiscales de la economa colombiana. Hoy en da se puede afirmar, que durante la ltima crisis financiera mundial ha sido uno de los sectores que ms ha contribuido a evitar una severa contraccin del nivel de la actividad interna. Durante el segundo trimestre de 2012, los principales indicadores econmicos del pas presentaron los siguientes comportamientos, todos comparados con el mismo periodo de 2011: En el mercado laboral se observ descenso en la tasa de desempleo, mientras que el subempleo tanto subjetivo como objetivo presentaron incrementos; as mismo la tasa de ocupacin y el porcentaje de la poblacin en edad de trabajar se incrementaron. De otro lado, se registraron incrementos en las tasas de inters de colocacin y captacin, en el margen de intermediacin y en la cartera bruta total. Las tasas de cambio nominal y real del peso disminuyeron, aument el nivel de las reservas internacionales as como la de los medios de pago. Finalmente, el ndice de precios al consumidor (IPC) present crecimiento respecto al mismo periodo del ao anterior 1. PRODUCTO INTERNO BRUTO En el segundo trimestre del ao 2012 la economa colombiana creci 4,9% con relacin al mismo trimestre de 2011. Frente al trimestre inmediatamente anterior, el PIB aument 1,6%. La variacin del primer semestre de 2012 respecto al mismo periodo de 2011 fue de 4,8%.

Sector real
Cuadro 1. Producto interno bruto (PIB)
(precios constantes de 2005)
R77C2 Perodo PIB
Miles de millones de pesos Variacin anual %

Consumo final
Miles de millones de pesos Variacin anual %

Formacin bruta de capital

Miles de millones de pesos Variacin anual %

Exportaciones
Miles de millones de pesos Variacin anual %

Importaciones (-)
Miles de millones de pesos Variacin anual %

Informacin anual 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 284.761 289.539 296.789 308.418 324.866 340.156 362.938 387.983 401.744 408.379 424.719 449.837 1,7 2,5 3,9 5,3 4,7 6,7 6,9 3,5 1,7 4,0 5,9 240.964 245.000 248.703 255.501 266.562 277.953 295.368 316.101 327.007 332.271 349.225 369.480 1,7 1,5 2,7 4,3 4,3 6,3 7,0 3,5 1,6 5,1 5,8 40.734 44.328 48.504 54.429 61.059 68.782 81.981 92.512 100.848 96.886 104.021 121.920 8,8 9,4 12,2 12,2 12,6 19,2 12,8 9,0 -3,9 7,4 17,2 45.822 47.110 45.990 49.375 54.218 57.316 62.244 66.542 69.522 67.544 68.415 76.240 2,8 -2,4 7,4 9,8 5,7 8,6 6,9 4,5 -2,8 1,3 11,4 43.878 47.713 47.870 51.781 57.100 63.896 76.655 87.422 96.580 87.744 96.949 117.809 8,7 0,3 8,2 10,3 11,9 20,0 14,0 10,5 -9,1 10,5 21,5

Informacin trimestral* 2008-I 2008-II 2008-III 2008-IV 2009-I 2009-II 2009-III 2009-IV 2010-I 2010-II 2010-III 2010-IV 2011-I 2011-II 2011-III 2011-IV 2012-I 2012-II 99.597 100.711 101.133 100.303 100.854 101.758 102.413 103.354 104.708 106.359 105.438 108.214 110.013 111.608 113.316 114.900 115.166 117.039 5,1 5,5 3,7 0,2 1,3 1,0 1,3 3,0 3,8 4,5 3,0 4,7 5,1 4,9 7,5 6,2 4,7 4,9 81.278 81.545 81.993 82.191 82.408 82.930 83.088 83.845 85.399 86.568 87.880 89.378 89.552 92.299 93.219 94.410 94.131 96.134 5,4 4,5 2,4 1,6 1,4 1,7 1,3 2,0 3,6 4,4 5,8 6,6 4,9 6,6 6,1 5,6 5,1 4,2 23.778 25.964 26.610 24.496 23.553 23.657 23.584 26.092 25.332 25.987 25.498 27.204 28.687 30.380 31.738 31.115 31.005 34.405 16,4 14,4 6,4 0,5 -0,9 -8,9 -11,4 6,5 7,6 9,8 8,1 4,3 13,2 16,9 24,5 14,4 8,1 13,2 17.225 17.066 17.231 18.000 17.728 16.959 16.441 16.416 16.919 17.264 17.218 17.014 18.512 18.938 19.187 19.603 19.743 19.325 10,5 6,8 2,5 -0,9 2,9 -0,6 -4,6 -8,8 -4,6 1,8 4,7 3,6 9,4 9,7 11,4 15,2 6,6 2,0 23.245 23.519 24.430 25.386 23.048 20.889 21.250 22.557 23.050 23.690 24.810 25.399 27.654 29.425 29.937 30.793 31.092 32.219 12,1 9,2 8,9 11,7 -0,8 -11,2 -13,0 -11,1 0,0 13,4 16,8 12,6 20,0 24,2 20,7 21,2 12,4 9,5

Fuente: cuentas nacionales, Departamento Administrativo Nacional de Estadsticas (DANE). * Se refiere a la variacin de cada trimestre con respecto al mismo trimestre del ao anterior.

CRECIMIENTO PIB. Fuente datos DANE

Entre los periodos 2007 y 2009, se observan unas variaciones drsticas en el comportamiento de la economa, pasando de un crecimiento del 6.9% al 1.7% en el 2007, debido a la crisis econmica presentada en el pas.

El crecimiento econmico que se ha presentado en los ltimos aos, est dado ms que todo a los sectores como explotacin de minas y canteras, la construccin y la industria manufacturera.
R29C2

Producto interno bruto (PIB) (precios constantes de 2005; variacin porcentual anual)
25 20 15 10
5 0 -5 -10

-15 2001 PIB 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 PIB

Consumo

Formacin bruta de capital

Exportaciones

Importaciones

Fuente: cuentas nacionales, Departamento Administrativo Nacional de Estadstica (DANE).

Las cifras de actividad econmica del tercer trimestre sugieren que el aumento anual del PIB ser menor, en parte, como resultado de una base alta de comparacin, registrada en el tercer trimestre de 2011. Los datos de comercio al por menor, de compra de vehculos, de percepcin de los comerciantes y de confianza de los hogares sugieren una desaceleracin en el consumo privado. Sin embargo, el buen desempeo de las importaciones de consumo, del crdito dirigido a este gasto y del mercado laboral indican que esta desaceleracin no sera tan marcada. En el caso de la inversin, las importaciones de bienes de capital y el aumento del crdito hipotecario y del comercial indican que la construccin y otros rubros de la inversin aumentarn a buen ritmo. La desaceleracin de la cartera en moneda nacional, con aumentos anuales a septiembre que superan el crecimiento nominal del PIB estimado para el presente ao, se ha dado junto a unas tasas de inters reales de crdito cercanas a los promedios calculados desde 2000 (exceptuando tarjetas de crdito).

2. PRECIOS. En la ltima dcada, se logr dar consolidacin a la inflacin en un dgito, solo en el ao 2008 se alcanz un ndice del 7.7% para descender de nuevo en el ao 2009 al 2%. Desafortunadamente esta tendencia fue afectada por choques transitorios de oferta como alimentos y salud. El pico alcanzado en el 2008, fue dado ms que todo, a altos precios de productos internacionales , la alza en los precios internacionales de los combustibles.

Inflacin 2000 2012 Fuente Banco de la republica

En septiembre de 2012 la variacin anual del IPC, las medidas de inflacin bsica, las expectativas a diferentes plazos y la proyeccin de la inflacin a diciembre se situaron cerca del punto medio del rango meta (3%). Al finalizar el tercer trimestre la inflacin anual se situ en 3,08%, cifra 12 puntos bsicos (pb) inferior que el resultado de junio. Este comportamiento se explic por el menor aumento anual del ndice de precios al consumidor (IPC) de alimentos, rubro que aument 4,22% en junio y 3,63% en septiembre. El IPC sin alimentos y las otras tres medidas de inflacin bsica anual aumentaron en el trimestre. En septiembre el promedio de estos cuatro indicadores se ubic en 3,16%, resultado que super en 14( pb) al dato de junio. Dentro del IPC sin alimentos, los transables se mantuvieron relativamente estables en el trimestre al aumentar 1,09% anual en septiembre. En el mismo perodo los no transables se aceleraron desde 3,62% a 4,02%, grupo donde se destaca el IPC de arriendos, que complet ms de un ao con variaciones anuales crecientes y ya cercanas al techo del rango meta. Los precios de los bienes y servicios regulados aumentaron 3,63% en septiembre, siendo el nico grupo que se desaceler en el trimestre (-61 pb), debido a los menores ajustes de la energa y del gas.

3. TASA DE CAMBIO. Para el 2008, se registra un incremento en la tasa de cambio del 11% con respecto al ao anterior 2007. Pero a partir del 2009, se observa una revaluacin que se ha mantenido debido en su mayor parte a la entrada masiva de capital asociado con inversin extranjera, particularmente del petrleo y minera.

Comportamiento de la inflacin y tipo de cambio

R80C1 Medidas de inflacin
Perodo Inflacin al Inflacin Inflacin del Meta de consumidor bsica (IPC sin productor inflacin 1/ (IPC) alimentos) (IPP)

Tasa de cambio y devaluacin

TRM Devaluacin Devaluacin nominal real 2/

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 jun-11 jul-11 ago-11 sep-11 oct-11 nov-11 dic-11 ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12

10,00 8,00 6,00 6,00 6,00 5,00 5,00 4,00 4,00 5,00 3,00 3,00 3,00 3,00 3,00 3,00 3,00 3,00 3,00 3,00 3,00 3,00 3,00 3,00 3,00 3,00 3,00 3,00 3,00

8,75 7,65 6,99 6,49 5,50 4,85 4,48 5,69 7,67 2,00 3,17 3,73 3,23 3,42 3,27 3,73 4,02 3,96 3,73 3,54 3,55 3,40 3,43 3,44 3,20 3,03 3,11 3,08 3,06

9,30 6,48 5,35 7,01 5,52 4,12 3,95 4,43 5,11 2,91 2,82 3,13 2,91 2,90 2,76 2,98 3,03 3,03 3,13 3,00 3,10 2,95 2,81 2,94 2,80 2,74 2,75 2,87 2,86

11,04 6,93 9,28 5,72 4,64 2,06 5,54 1,27 9,00 -2,18 4,37 5,51 4,72 4,77 5,38 6,69 8,18 7,09 5,51 3,75 2,72 1,56 1,56 0,80 -0,69 -0,31 0,12 0,11 -1,13

2.229,18 2.291,18 2.864,79 2.778,21 2.389,75 2.284,22 2.238,79 2.014,76 2.243,59 2.044,23 1.913,98 1.942,70 1.780,16 1.777,82 1.783,66 1.915,10 1.863,06 1.967,18 1.942,70 1.815,08 1.767,83 1.792,07 1.761,20 1.827,83 1.784,60 1.789,02 1.830,50 1.800,52 1.829,89

18,97 2,78 25,04 -3,02 -13,98 -4,42 -1,99 -10,01 11,36 -8,89 -6,37 1,50 -7,11 -3,53 -2,20 6,40 1,72 2,62 1,50 -2,31 -6,74 -4,65 -0,40 0,58 0,25 0,63 2,63 -5,98 -1,78

8,50 -3,37 13,81 3,62 -9,67 -3,22 -0,25 -0,17 -0,62 -5,97 -7,91 -1,39 -0,56 0,62 3,49 3,13 2,69 0,89 -1,52 -1,64 -4,98 -5,92 -3,92 -3,32 -2,22 -2,32 -1,48 -1,66

Informacin mensual

Informacin mensual

oct-05-12 oct-12-12 oct-19-12 oct-26-12 nov-02-12

1/ A partir de 2003 se refiere al punto medio del rango meta

Informacin semanal 1.797,68 -8,87 1.797,68 -6,06 1.797,66 -5,51 1.816,97 -3,12 1.825,50 -3,48

2/ Obtenida como la variacin porcentual anual del ITCR-IPP (NT), ndice de tasa de cambio real. Utiliza las ponderaciones no tradicionales y el IPP como deflactor. ndice base 1994=100

4. DESEMPLEO Durante la ltima dcada, se ha visto una tendencia a la disminucin del desempleo en Colombia llegando a valores del 10.83% para el ao 2011. Aunque estas cifras de disminucin puedan ser alentadores, internacionalmente, Colombia sigue siendo uno de los pases con mayor desempleo a nivel mundial. Ocupando el puesto No 116 de 201 pases clasificados por la CIA.

5. BALANCE COMERCIAL. En este punto, se observa un constante equilibrio entre las importaciones y exportaciones en Colombia. Pero es de resaltar, que tanto las exportaciones como importaciones en Colombia, han tenido un gran crecimiento justificado en los acuerdos internacionales firmados.

Balance Comercial. Fuente datos: Banco de la Republica

Exportaciones Colombia. Fuente Mincomercio

Especficamente, en lo acumulado a Agosto de 2012, las exportaciones tienen un crecimiento del 7.7% con respecto al mismo periodo del 2011. Y se destaca la mayor participacin en la exportacin de productos minerales como el Petrleo y el carbn especficamente para el ao 2012. Los cuales son los que mayormente contribuyen a la variacin positiva de las exportaciones.

% de Productos de exportacin Colombia 2012. Fuente: Mincomercio

Productos de Exportacin 2012- Fuente Mincomercio

Por su parte, para el ao 2012 (Agosto). Las importaciones en Colombia crecieron en un 11% con respecto al mismo periodo del 2011. Dando mayor participacin a los productos de maquinaria y equipos.

Importaciones en Colombia. Fuente Mincomercio

Grupos de productos importacin Colombia. Fuente Mincomercio

6. CONTEXTO EXTERNO En el contexto externo, los indicadores de actividad econmica del tercer trimestre confirman la debilidad de la economa mundial. La economa de Europa se sigue contrayendo y la de los Estados Unidos crece a un ritmo moderado, con tendencia a la baja, dada bsicamente por lo situacin electoral; sin embargo ya con la reeleccin del presidente de USA, se espera repunte y crecimiento. La desaceleracin observada en algunos de los pases emergentes de mayor tamao parece estar estabilizndose. En este contexto, y sin presiones inflacionarias, cabe esperar que las tasas de inters externas se mantengan bajas por un perodo prolongado. Las condiciones financieras internacionales mejoraron a lo largo del trimestre, en parte por las acciones de poltica de los principales bancos centrales del mundo. La volatilidad ha disminuido y los precios de algunos activos aumentaron. No obstante, la incertidumbre asociada con los problemas de las finanzas pblicas y de los bancos en algunas economas avanzadas contina siendo alta. A pesar del menor crecimiento mundial, el precio internacional del petrleo y otros productos bsicos permanecen altos, con lo cual los trminos de intercambio de Colombia continan elevados y estimulan el ingreso nacional. De todos modos, al igual que en otros pases, la debilidad de la economa mundial se ha visto reflejada en el menor crecimiento de las exportaciones y de la produccin industrial en Colombia.

El mayor riesgo sobre la actividad econmica del pas contina siendo una fuerte recesin en Europa, aunque al parecer su probabilidad de ocurrencia ha disminuido, dadas las acciones de las autoridades europeas y las reacciones de los mercados en ese continente.

SITUACIN DEL MERCADO DE HIDROCARBUROS Breve antecedente. Con el inicio de la Revolucin Industrial en el siglo XIX, la humanidad ha desencadenado para beneficio propio (no necesariamente para beneficio del planeta), un frenes econmico e industrial nunca antes visto en la historia conocida del planeta Tierra. En un principio, dicha revolucin industrial se ciment sobre el desarrollo de las maquinas a vapor que usaban como recurso primario la combustin del carbn de origen mineral. Sin embargo la inmensa necesidad del hombre por hacer de la energa un recurso transportable y de cierta manera modular dio paso a la actual era del petrleo que perdura hasta el da de hoy. La necesidad estratgica para hacer de la energa un recurso modular-transportable benefici sin duda alguna al petrleo debido a su alta densidad energtica (alto contenido de energa por unidad de volumen). El giro a favor del uso del petrleo se inicio, como muchos otros desarrollos tecnolgicos del hombre bajo los efectos de una guerra, especficamente la I Guerra Mundial. A partir de la II Guerra Mundial el petrleo present un crecimiento exponencial que permanece incluso hasta nuestros das a pesar de eventos particulares como el embargo petrolero de la dcada de los 70s patrocinado por los mayores pases productores. Para esta misma poca se observa el rpido crecimiento de la demanda por gas natural, el cual constituye el segundo hidrocarburo ms importante de la canasta energtica mundial.

Evolucin histrica de la demanda energtica mundial 1800 2000. De acuerdo a la anterior grfica podemos ver el crecimiento de la demanda energtica mundial desde un contexto histrico, y bajo la misma grfica podemos interpretar fcilmente cual es el verdadero papel del petrleo en la sociedad actual. Generalidades del entorno del mercado Oil & Gas Ya en contexto acerca de la manera en que el petrleo gano importancia, veamos ahora la situacin actual de la O & G a nivel mundial. Matriz energtica mundial (Evolucin) Segn el ltimo documento de libre acceso de la IEA (International Energy Agency) que consolida datos del ao 2008, la evolucin del suministro de energa primaria por tipo de recurso presenta el siguiente comportamiento:

Demanda de energa primaria por tipo de recurso 1971 2008. Para comienzos del siglo XXI se puede observar una nueva pendiente de incremento de recursos energticos, en donde los principales protagonistas de la matriz energtica son el petrleo, el carbn y el gas natural. Basados sobre la anterior grfica, podemos suponer de manera preliminar que el mercado de recursos fsiles y especficamente el mercado de hidrocarburos tiene una relevancia mayscula dentro del contexto macroeconmico mundial actual, por lo que resulta importante para cada nacin del planeta la poltica de hidrocarburos de manera que la competitividad no se vea afectada por inestabilidades de suministro. Para mayor claridad acerca de la relevancia de los hidrocarburos vemos la siguiente grfica extractada del mismo documento de la IEA que nos muestra la canasta energtica mundial actual por tipo de recurso:

Distribucin de la canasta energtica mundial por tipo de recurso 2008. La anterior grfica es concluyente: los recursos fsiles responden por el 81,3% de la canasta energtica mundial ratificando as la preponderancia que tiene para el desarrollo de las naciones el acceso y/ o gestin eficiente de los hidrocarburos, traducido esto en independencia energtica. Matriz energtica mundial (Perspectivas) Ante la distribucin actual de la matriz energtica, surge la natural inquietud: Es sostenible en el tiempo tal reparticin de la torta energtica? Innumerables iniciativas multinacionales y multilaterales se hacen escuchar cada vez con ms fuerza para diversificar con mayor velocidad la matriz energtica hacia las energas alternativas, limpias no convencionales por motivos en principio ambientales pero tambin econmicos (agotamiento futuro de los recursos fsiles). Podramos pensar que las perspectivas apuntan a una prdida de preponderancia de los recursos fsiles y especialmente de los hidrocarburos, basados en los actuales anhelos de la sociedad moderna.

Es conveniente entonces revisar las estimaciones de la autoridad energtica mundial bajo diferentes escenarios poltico-energticos proyectados a 2030. Escenario 1. A 2030: Basado en las polticas energticas y ambientales actuales.

Escenario 1 de la matriz energtica mundial a 2030. Escenario 2. A 2030 Basado en el eventual establecimiento a partir de 2012 de una poltica medioambiental para estabilizar la concentracin mundial de gases a 450 ppm de CO2 equivalentes:

Escenario 2 de la matriz energtica mundial a 2030. Del anterior anlisis, es conveniente afirmar que bajo escenarios de suministro normales de hidrocarburos, la participacin tanto del gas como del petrleo dentro de la matriz energtica mundial permanecer prcticamente constante por los prximos 20 aos. Para mayor claridad la siguiente tabla resume la anterior afirmacin. 2008 (%) Petrleo Gas Carbn 33,2 21,1 27 2030 (Escenario 1)(%) 2030 (Escenario 2)(%) 29,8 21,2 29,1 11,8 5,7 2,4 29,5 20,4 18,2 18,6 9,9 3,4

Renovables +Biomasa 10,7 Nuclear Hidroelctrica 5,8 2,2

Perspectivas del mercado Oil & Gas a 2030. (Datos de IEA)

Despus de este breve anlisis del mercado energtico, queda claro que es prioritario para las naciones asegurar el suministro oportuno, justo y de calidad de los hidrocarburos bajo cualquiera de los escenarios mostrados ante la evidente permanencia en el tope porcentual de abastecimiento a la matriz energtica mundial. Dinmica de precios de los recursos energticos. Siendo el commodity por excelencia y sustento innegable del desarrollo mundial el petrleo crudo y sus derivados se ven expuestos a un sinnmero de fluctuaciones en sus cotizaciones causadas por factores tanto endgenos como exgenos a la industria. Una tormenta en el Golfo de Mxico o una pequea variacin porcentual en el ndice de crecimiento econmico de China pueden desencadenar rallys alcistas o bajistas en los precios. De manera general se mencionan algunos de los factores que ms han afectado los precios en los ltimos aos: Niveles de produccin de pases OPEP. Niveles de produccin de grandes productores No-OPEP. Reservas probables y probadas de pases OPEP y No OPEP. Niveles de demanda de pases OCDE. Niveles de demanda de grandes consumidores No OCDE. Reservas estratgicas de grandes consumidores OCDE y No OCDE. Perspectiva macroeconmica de mayores consumidores. Estabilidad geopoltica de zonas productoras. Disponibilidad de buque tanques para transporte de hidrocarburos. Compraventa de inventarios por capitales especuladores. Situacin climtica en zonas de produccin y rutas de comercio de hidrocarburos. Disponibilidad de capacidad refinadora mundial. Tras la escalada que sufrieron los precios de los hidrocarburos durante 2008 en donde alcanzaron el irracional precio de USD 140 por barril West Texas (WTI), estos han tendido a estabilizarse en la banda entre los USD 80 y USD 90 por diversos factores la mayor racionalidad de los mercados y traders para tener en cuenta la realidad del mercado en funcin a los indicadores de O&D mundiales. Anteriormente mencionamos los niveles de reservas como uno de los factores que ms influyen en la cotizacin de los hidrocarburos, veamos entonces los datos de algunos pases.

Reservas probadas y certificadas de algunos pases de inters.

Como mencionamos anteriormente, los precios de los energticos, especialmente el del petrleo, se expone a altas fluctuaciones por factores anteriormente descritos. Veamos las variaciones del precio en distintas escalas de tiempo. Para el muestreo nos referiremos a la referencia WTI que es la que sirve para las transacciones en Amrica.

Cotizacin del WTI Septiembre 2009 Septiembre 2010 Aun cuando la variacin interanual es de solo un 5,08% podemos observar momentos intermedios de alta volatilidad por diversos factores que han llevado el precio desde mximos cercanos a los USD 86 hasta mnimos inferiores a USD 68. Reduzcamos ahora la escala de tiempo.

Cotizacin del WTI Septiembre 17 al 21 de 2010. Este fenmeno de volatilidad es idntico en otros energticos como el gas natural, el cual se cotiza de acuerdo a su poder calorfico, el cual guarda cierta paridad respecto a la cotizacin del petrleo crudo.

Cotizacin del WTI Septiembre 17 al 21 de 2010.

Este tipo de variaciones impacta positiva o negativamente en las compaas petroleras de acuerdo a su nivel de integracin dentro de la cadena de valor de los hidrocarburos. Especficamente, en el negocio de refinacin muy importante la diferencia entre el precio del futuro del petrleo y el futuro de refinados como gasolina, diesel, jet fuel o fuel oil. Esta diferencia se denomina Crack Spread y determina la rentabilidad bruta de las actividades de refinacin. Para productos de bajo valor como el Fuel Oil, el crack spread es normalmente negativo por lo que la lgica permite afirmar que la rentabilidad de la refinacin est ligada a la mayor produccin de corrientes de alto valor como las gasolinas y el diesel.

Precios futuros de refinados menos WTI 2009. La grfica ayuda a confirmar lo anteriormente afirmado. Para un negocio refinador, no ser rentable maximizar sus producciones de fuel oil en prcticamente la totalidad del 2009 pues incurre en prdidas al comprar materia prima a un precio superior que el del subproducto, en este caso fuel. Caso contrario sucede con las rentabilidades que ofrece el Diesel y la Gasolina Corriente. EL RETO La demanda de energa en el mundo continuar aumentando en las prximas dos dcadas impulsada principalmente por el auge de pases emergentes en los que la poblacin, especialmente la creciente clase media, desea mejorar su nivel de vida con un acceso cada vez mayor a la tecnologa, a medios de transporte y a los bienes propios de la sociedad moderna. La presin internacional no ser solo por ms energa y a cualquier precio. Ser por energa limpia, que respete el medio ambiente, con procesos ms eficientes y sostenibles, con la garanta de que la produccin de hoy no deteriore o destruya parte del mundo que le debemos dejar a las generaciones futuras. Estas dos tendencias, la necesidad de ms energa y de que sea cada vez ms limpia, unidas a la urgencia estratgica que tienen algunos pases de que el suministro no dependa de una sola fuente, as como tampoco de un grupo de naciones productoras, dejan el terreno abonado para que se d, ahora s, un gran cambio en la industria energtica que vendr de la mano de adelantos tecnolgicos que permitirn ir ms all de las fuentes tradicionales que hoy conocemos y que en su

mayora estn en etapa de agotamiento. Los expertos nos repiten frecuentemente que el petrleo fcil de encontrar se est acabando y que hoy tenemos que traspasar fronteras que parecan una utopa hace apenas unos aos. Nadie sabe el orden de llegada y de penetracin de las nuevas fuentes y de tecnologas como las celdas de hidrgeno, los biocombustibles de nueva generacin, los hidrocarburos no convencionales y sintticos y hasta los automviles elctricos, entre otros. Tampoco es clara la velocidad que tendrn los cambios en tendencias de urbanizacin, patrones de consumo, estilos de vida o movilidad, ni las consecuencias que tendr la incertidumbre sobre la generacin nuclear tras lo sucedido en Japn. Sin embargo, de lo que s estamos seguros es que las empresas que no sean capaces de adaptar su oferta por fuente y geografa, que no puedan generar tecnologa propia, ofrecer servicios energticos sofisticados o integrarse con negocios afines y complementarios, estarn condenadas a languidecer o desaparecer.

HIDROCARBUROS EN COLOMBIA Las grandes compaas petroleras cada vez estn ms interesadas en invertir en exploracin y explotacin en nuestro territorio, gracias no slo a la mejora en la percepcin de la seguridad, sino a la encomiable labor de la ANH en la promocin del pas petrolero y en la obtencin de informacin geolgica que permite el inters de las petroleras por nuevas reas, tan es as, que el pas ha alcanzado cifras rcord en materia de ssmica, pozos exploratorios y de desarrollo de perforados e inversin extranjera directa en el sector. ECOPETROL empresa colombiana de economa mixta, perteneciente al sector de hidrocarburos, clasificada en el sexto puesto en Amrica Latina y a nivel mundial en el puesto 39, segn el ranking Top 100 del Petroleum Intelligence Weekly (PIW), es la que mueve y dinamiza el ambiente petrolero en Colombia. La operacin de la empresa incluye la extraccin, transporte, tratamiento, almacenamiento y bombeo o compresin de hidrocarburos. Con el fin de fortalecer su competitividad ECOPETROL actualmente est inscrita en la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) y en la Bolsa de Valores de Lima (BVL).En los ltimos aos Ecopetrol ha fortalecido su grupo econmico por medio de creacin y compra de empresas, buscando estar preparada para afrontar los retos que impondr la nueva era de la energa limpia. La transformacin del sector (2003-2011) La reforma realizada mediante el Decreto Legislativo 1760 de 2003 introdujo un contrato de concesin con caractersticas competitivas internacionales, en reemplazo del contrato de asociacin. El Ministerio de Minas y Energa se encarg de dictar las polticas para el sector y la Agencia Nacional de Hidrocarburos (ANH), entidad adscrita a dicho ministerio, empez a administrar y regular de manera independiente las reas y los recursos de petrleo y gas natural mediante la convocatoria a concursos abiertos en los que las compaas ya no tienen la obligacin de asociarse con Ecopetrol, empresa que es considerada desde entonces como un actor ms en dichos procesos. As mismo, la ANH responde desde entonces por el abastecimiento de hidrocarburos y derivados, al tiempo que se encarga de recaudar y girar las regalas. Los objetivos de poltica pblica que le fueron asignados en su fundacin a Ecopetrol, cumplidos con responsabilidad, fueron transformados a tiempo por las reformas incorporadas que la liberaron de los papeles simultneos y conflictivos de ser eficiente como empresa y, al mismo tiempo, ejercer los papeles de definidor de poltica de hidrocarburos, socio forzoso de los

inversionistas privados, proveedor de recursos fiscales y financiador de iniciativas de desarrollo local. Las anteriores condiciones habran llevado a la empresa a un proceso de deterioro, como lo pronosticaron algunos expertos a principios de la pasada dcada, si no se hubiera realizado la transformacin que con determinacin y buen tino emprendi el Gobierno Nacional y la administracin de Ecopetrol de aquel momento, en medio de la amenaza de la prdida de autosuficiencia y del talento humano. La transformacin del sector llevada a cabo desde el ao 2003, iniciada con el Decreto Ley 1760, se tradujo en una mayor competitividad del pas en materia de hidrocarburos, como lo demuestran las cifras de inversin extranjera directa y los incrementos en la firma de contratos, actividades de ssmica y perforacin de pozos, as como en el notorio incremento de la produccin que ya se acerca al milln de barriles de crudo por da. La creacin de la ANH y las nuevas responsabilidades de Ecopetrol, con mayor autonoma administrativa, presupuestal y laboral, permitieron consolidar el crecimiento de una empresa que hoy se ha convertido en un grupo empresarial con presencia internacional, con participacin en nuevos negocios y con un plan estratgico diseado con una visin de largo plazo. La nueva Ecopetrol Este cambio era necesario para dinamizar el sector y atraer recursos frescos a la exploracin y la explotacin, pero no era suficiente para garantizar la supervivencia de Ecopetrol. La empresa segua teniendo las limitaciones de estar dentro del presupuesto pblico, unido a limitaciones de carcter laboral, presupuestal y de contratacin. El consenso en su momento era que haca falta la segunda parte de la reforma para que Ecopetrol pudiera invertir segn sus oportunidades y tener la potestad de endeudarse. Para lograrlo existan varias alternativas que diferan en su viabilidad poltica, desde privatizarla totalmente hasta capitalizarla en un porcentaje que permitiera su conversin en una sociedad de economa mixta. En la Ley 1118 de 2006 qued plasmado que el mejor camino era el segundo y se autoriz a Ecopetrol a realizar una capitalizacin, va emisin de acciones, hasta un 20% de su propiedad, en la que podan participar ciudadanos colombianos y el denominado sector solidario. Los cambios que ha vivido Ecopetrol en la ltima dcada (2002-2011) fueron posibles gracias a lo logrado en sus primeros cincuenta aos de vida, en los que se acumularon capacidades empresariales, se fortaleci el talento humano, se consolidaron algunos de sus negocios, se hered conocimiento de los socios y se entendi la geologa y las posibilidades de nuestro pas en la industria de los hidrocarburos. Los procesos de modernizacin que se han emprendido recientemente en las refineras de Barrancabermeja y Cartagena, son sin duda un paso en la historia de consolidacin, como tambin la ambiciosa ampliacin de la red de transporte que hoy vive el pas, con obras como los Oleoductos y la ampliacin de la capacidad de almacenamiento y exportacin. El futuro, el sueo La empresa tiene programas de inversin hasta el ao 2020 del orden de los US$8.000 millones anuales, con la aspiracin de producir un milln de barriles limpios equivalentes de crudo en 2015 y 1,3 millones de barriles equivalentes en 2020, cuando tiene la visin de llegar a ser una de las mayores 20 petroleras en el mundo.

ANLISIS PARA EL LOGRAR EL PLAN DE ECOPETROL Nivel micro Ecopetrol implementa dos estrategias fundamentales que ayudan a mantener su posicin en el sector: Estrategia de consolidacin organizacional Esta consiste en consolidar un modelo de excelencia en la calidad de la gestin empresarial que est apalancada con la estrategia de crecimiento. Esta estrategia tiene como fin: Contar con el talento humano de clase mundial requerido por la estrategia. Consolidar el modelo de calidad a la gestin empresarial. Llevar a estndares internacionales de desempeo y eficiencia las operaciones de negocio, los servicios de soporte, los productos y el HSE. Fortalecer la innovacin, el desarrollo tecnolgico y asegurar el conocimiento. Mejorar la confianza y reputacin de la empresa con sus grupos de inters. Estrategia de crecimiento Esta estrategia se desarrolla a travs de las diferentes actividades que realiza Ecopetrol como empresa y para cada una de ellas tiene un propsito a seguir por las areas que constituyen la empresa: -Exploracin: Adicionar nuevas reservas mediante la exploracin. -Produccin: Aumentar las reservas y la produccin de petrleo y gas. -Refinacin: Aumentar la conversin, producir combustibles limpios y ampliar capacidad. -Petroqumica: Alcanzar liderazgo en petroqumica en el pas. -Diversificacin energtica: Ser lder en biodiesel y aumentar la produccin de etanol en Colombia. -Transporte y logstica: Asegurar la capacidad de transporte optimizando la integracin de los activos. -Distribucin y comercializacin: Agregar valor mediante la integracin del downstream. -Relacin con proveedores: ECOPETROL se relaciona comercialmente con proveedores, fabricantes de bienes y prestadores de servicios privilegiando la competitividad, la innovacin, principios ticos, calidad, economa y eficiencia administrativa, dando garantas de equidad y transparencia en el desarrollo de los procesos y promoviendo el beneficio mutuo. Toda esta estrategia de crecimiento es un dinamizador fundamental de la economa pues genera empleo y estimula el desarrollo y crecimiento de otros sectores de la industria. Como parte del aseguramiento de la gestin con proveedores, ECOPETROL establece los mecanismos y herramientas para asegurar el cumplimiento de los contratistas con sus trabajadores y proveedores de bienes y servicios, en el marco del contrato suscrito con ECOPETROL. As mismo, ECOPETROL propende por la vinculacin de mano de obra no calificada y calificada de la regin, para lo cual tendr en cuenta ste componente en las evaluaciones de desempeo de contratistas. ECOPETROL genera espacios para la atencin de proveedores con el fin de conocerlos, recibir informacin y manejar reglas claras y transparentes. ECOPETROL promueve el fortalecimiento empresarial de proveedores que impacten la cadena de abastecimiento, con nfasis en las lneas de abastecimiento local en las regiones de mayor influencia y actividad de la Sociedad. A travs del Desarrollo de Proveedores inmerso en el Programa Estratgico de Mejoramiento de Contratistas, Ecopetrol viene apoyando a los proveedores regionales y locales promoviendo una gestin comercial y competitiva para atender la demanda del mercado.

-Gestin tecnolgica e innovadora de Ecopetrol: La gestin se apoya en herramientas tecnolgicas que le permitan desarrollar mayor eficiencia administrativa, aseguramiento del conocimiento, comunicacin con el mercado, mejores oportunidades de negocio y de informacin, transparencia y control. Ecopetrol a lo largo de su trayectoria ha venido teniendo un desarrollo tecnolgico e innovador en cada unos de sus procesos, desde la contratacin de proveedores hasta la comercializacin de hidrocarburos, aumentando as su productividad y llevando a cabo una gestin eficiente y eficaz cumpliendo con las expectativas y estndares tanto nacionales como internacionales. Es por ello que la empresa hace nfasis continuo en el aprendizaje tecnolgico tomndolo como un proceso de intercambio de informacin y consolidacin de respuestas tecnolgicas a una situacin problemtica que presente la empresa. Junto a ello para incentivar la investigacin orientada al desarrollo de nuevas tecnologas en el sector de los hidrocarburos Ecopetrol y Colciencias suscribieron un acuerdo de cooperacin tecnolgica para apoyar la realizacin de proyectos de innovacin y mejoramiento en procesos que permitan fortalecer la cadena productiva para viabilizar el desarrollo del sector energtico y de hidrocarburos colombiano. Adems Ecopetrol incorpor a su gestin IT la mayor plataforma de IBM existente en Colombia, provista por Synapsis Colombia, orientada a la integracin de sus aplicaciones pertenecientes al proyecto SENSOR, con el fin de incrementar la eficiencia en sus procesos. Synapsis entrega y administra una solucin que le ayuda a Ecopetrol S.A. a consolidar y manejar sus aplicaciones dispersas, con el fin de unificar procesos, reducir costos, reducir tiempos de respuesta a sus clientes e integrar en los procesos administrativos a los usuarios finales. Por esta razn se cre la plataforma SENSOR, que es una iniciativa que involucra el rediseo de procesos, la implantacin de tecnologas de informacin y procesos de gestin de cambio cultural. Beneficios obtenido por Ecopetrol: -Alta satisfaccin de los usuarios finales con la infraestructura -Reduccin en costos por la integracin de la solucin -Capacidad de procesamiento por demanda -Integracin de una plataforma robusta de cmputo -Altos niveles de desempeo -Altos niveles de disponibilidad -Redundancia en procesamiento con clusters en aplicaciones de criticidad alta -Redundancia en sistemas de seguridad lgica con equipos de ltima generacin -Redundancia en canales de comunicacin -Sistema de alto rendimiento en almacenamiento de datos -Sistema de backup de alto desempeo -Facilidad en la escalabilidad de la solucin -Centro alterno de cmputo para contingencias -Niveles de mantenimientos al da de acuerdo con estndares de proveedores Nivel macro En este aspecto se toman variables exgenas, lo cual hace que la empresa Ecopetrol se vea afectada y genere cambios en su productividad. Debido a que estas fluctuaciones pueden ser positivas o negativas, el gobierno debe crear polticas para que haya un equilibrio entre la demanda y la oferta. Poltica cambiaria Debido a que el precio del hidrocarburo est regido por el dlar, y nos movemos por una tasa de cambio, y en Colombia se est en constante actividad petrolera y no se sabe cunto petrleo pueda

quedar , surgen especulaciones. La poltica cambiaria est controlada por el banco de la republica y busca generar estabilidad y confianza a los inversionistas, ya que Ecopetrol es una organizacin mixta y su portafolio de inversiones esta en dlares, euros y yenes, al convertirlos en moneda nacional puede generar rentabilidad o perdida por la transaccin. Poltica fiscal Los impuestos para los hidrocarburos son muy altos son del 35 % que es el impuesto sobre la renta ms el 10 % que es la sobretasa, que se calcula por el mtodo de causacin sobre la renta liquida que genera la empresa. Tambin la organizacin paga regalas al gobierno por contraprestacin de los recursos naturales. Por todo lo anterior Ecopetrol es una de las organizaciones que ms impuestos paga al gobierno por el funcionamiento del mismo, que si fuera menor, le dara mas capacidad a la empresa, pero estas condiciones son iguales a toda la industria de hidrocarburos a nivel nacional, por lo cual no es desventaja. Polticas de competencia Esta poltica tiene como fin garantizar la libertad del mercado y asegurar la libre competencia, esta poltica ha perjudicado a Ecopetrol debido a que principios de los noventa posea casi el 90% del mercado de hidrocarburos, pero a travs de varios gobiernos se han ido desfragmentando varios de los negocios de Ecopetrol, como el de gas en las costa Caribe o el estudio y explotacin de yacimientos petroleros. Poltica comercial Son todos los convenios o tratados de libre comercio que permiten ingresar a un pas con menos porcentaje arancelario, en este caso la empresa Ecopetrol tiene la oportunidad de establecer acuerdos con pases productores y no productores de petrleo para desarrollar sus metas, y se est mirando a los pases cercanos de la regin escasos de recursos fsiles para abrir negocios. La capacidad estratgica de Ecopetrol El estado contribuye de dos formas, la primera de ellas es la proteccin de las plantas, brindando seguridad en cada uno de los gaseoductos y judicialmente para combatir el robo de gasolina est contenida en el cdigo penal en los artculos 239 y 240 en donde se tipifica el hurto de combustibles. Por otro lado el gobierno incentiva la bsqueda de petrleo por toda la zona colombiana debido a que es una organizacin mixta y lo que ms le interesa al gobierno es crear empleos en todas las zonas del pas. Poltica de infraestructura La contribucin de la infraestructura, los servicios bsicos y la minera al crecimiento econmico se basa en el fortalecimiento de las exportaciones de carbn e hidrocarburos y en la provisin de los medios necesarios para un mejor desempeo del sector exportador en su conjunto (vas, puertos, ferrocarril, telecomunicaciones). A la vez la poltica est dirigida a ampliar y consolidar el mercado interno ya establecer condiciones favorables a la inversin privada, mediante el ordenamiento y la racionalizacin de los servicios indispensables para un produccin eficiente. Poltica ambiental de Ecopetrol Ecopetrol considera la proteccin y conservacin del medio ambiente, como parte esencial del desarrollo de sus actividades de exploracin, produccin, refinacin, transporte, almacenamiento y comercializacin de los recursos hidrocarburferos del pas. Con ello logra alinearse con los

requerimientos internacionales y desarrollar competitividad en el mercado de los hidrocarburos. Ecopetrol se compromete a cumplir con los siguientes principios de su poltica ambiental: Principio 1: compromiso corporativo, La Alta direccin de Ecopetrol se compromete a cumplir con la poltica ambiental y a exigir su observancia en todos los niveles de Ecopetrol Para esto, cuenta con un Sistema de Gestin Ambiental, el cual, asegura que todas las actividades y productos, cumplan con los requisitos legales de proteccin ambiental dictados por el Gobierno Nacional o las autoridades locales, as como con los requisitos corporativos. Se promovern programas de capacitacin, entrenamiento y concienciacin, para todos los trabajadores de Ecopetrol. Principio 2: mejoramiento continuo ambiental, Ecopetrol se compromete a: reducir progresivamente los impactos ambientales de los procesos y productos; indagar sobre nuevas tecnologas, procesos e insumos que minimicen estos impactos y; a la contratacin de proveedores y contratistas que tengan el mismo compromiso. Todo esto la posiciona y valoriza, sin embargo los resultados del tercer trimestre de las compaas petroleras que operan en Colombia decepcionaron al mercado. Las firmas resintieron en sus cifras el menor precio del barril de crudo, as como los frenos a las licencias ambientales, lo que retras el inicio de la produccin de las empresas. La situacin se ha visto reflejada en el mercado de valores, pues en el ltimo mes, las acciones de las empresas petroleras se han visto fuertemente afectadas por los datos revelados. En el caso especfico de Ecopetrol, despus de la publicacin de sus resultados financieros a septiembre, seis firmas comisionistas han cambiado el precio objetivo del ttulo en sus recomendaciones, y lo ubican en un promedio de $5.000, que sera el valor justo que ve el mercado. Conclusiones: Dentro de todo el contexto mencionado, se puede decir que Ecopetrol puede llegar a tener una ventaja competitiva en Colombia dada la capacidad tcnica y humana que posee. Pero esto se debe ver reflejado en un aumento de inversiones para la generacin de proyectos que permitan incrementar la produccin de crudo y gas en el territorio Colombiano. De esta forma, tambin debe pensar en la necesidad de ampliar su capacidad d refinacin del producto crudo y gas al igual que la comercializacin de todos sus productos derivados. De esta forma, lograr contribuir en el crecimiento del pas, no solo por su productividad y consumo de materia prima, sino por la generacin de empleo que puede dar para los colombianos. Es importante mencionar, la necesidad de productos de petrleo y sus derivados en el contexto internacional. Solo en Latinoamrica, el 80% de los pases cuentan con una mayor participacin de estos productos en las necesidades de importacin, siendo en promedio el 10% de los productos importados el crudo, sus derivados y el gas natural.

Dentro de este esquema, a Ecopetrol le favorecera, implementar Estrategias de exportacin de productos a estos pases, pero para esto deber aumentar su capacidad de produccin y refinacin. El aumentar la exportaciones Ecopetrol se vera beneficiado, no tanto por la poltica econmica de mantener las tasa de cambio, sino por la variacin de precios del crudo, que en algn momento puede ser bastante favorable.

REFERENCIAS https://www.cia.gov/library/publications/the-world-factbook/geos/co.html http://www.dane.gov.co http://www.banrep.gov.co http://www.ecopetrol.com.co http://www.bvc.com.co http://www.mincomercio.gov.co