Riesgo financiero

El riesgo es la probabilidad de un evento adverso y sus consecuencias. El riesgo financiero se refiere a la probabilidad de ocurrencia de un evento que tenga consecuencias financieras negativas para una organizacin.. El concepto debe entenderse en sentido amplio, incluyendo la posibilidad de que los resultados financieros sean mayores o menores de los esperados. De hecho, habida la posibilidad de que los inversores realicen apuestas financieras en contra del mercado, movimientos de stos en una u otra direccin pueden generar tanto ganancias o prdidas en funcin de la estrategia de inversin.

Riesgo de mercado, asociado a las fluctuaciones de los mercados financieros, y en el que se distinguen: o Riesgo de cambio, consecuencia de la volatilidad del mercado de divisas. o Riesgo de tipo de inters, consecuencia de la volatilidad de los tipos de inters. o Riesgo de mercado (en acepcin restringida), que se refiere especficamente a la volatilidad de los mercados de instrumentos financieros tales como acciones, deuda, derivados, Riesgo de crdito, consecuencia de la posibilidad de que una de las partes de un contrato financiero no asuma sus obligaciones. Riesgo de liquidez o de financiacin, y que se refiere al hecho de que una de las partes de un contrato financiero no pueda obtener la liquidez necesaria para asumir sus obligaciones a pesar de disponer de los activos que no puede vender con la suficiente rapidez y al precio adecuado y la voluntad de hacerlo. Riesgo operativo, que es entendido como la posibilidad de ocurrencia de prdidas financieras, originadas por fallas o insuficiencias de procesos, personas, sistemas internos, tecnologa, y en la presencia de eventos externos imprevistos.1 Riesgo pas o riesgo soberano. Riesgo sistmico.

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Riesgo de cambio
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El riesgo de cambio o riesgo cambiario es el fenmeno que implica el que un agente econmico coloque parte de sus activos en una moneda, o instrumento financiero

denominado en moneda diferente de la cual utiliza este agente como base para sus operaciones cotidianas. Dentro de un esquema de fluctuaciones entre los tipos de cambio que relacionan a dos monedas, por decir dlar-euro o yen-libra, las variaciones en el valor de una moneda denominada en trminos de otra constituyen variaciones en el tipo cambiario que afectan a la riqueza total del agente econmico que mantiene posiciones denominadas en moneda extranjera. Estas variaciones dan lugar a un cierto factor de riesgo que se incrementa de acuerdo con la volatilidad que hay en el precio de estas monedas. El tipo cambiario, al ser un precio relativo, se ve afectado por el valor de cualquiera de los dos precios de las monedas y los determinantes de estas, por lo cual evaluar el riesgo de cambio es una labor que implica conocer los componentes que determinan el valor de la moneda en trminos de otra. Hay dos corrientes principales para evaluar este precio y que toman en cuenta dos factores distintos para evaluar las paridades monetarias. Una de ellas toma en cuenta el mercado monetario como principal determinante de este precio relativo, y basa gran parte de su anlisis en el comportamiento de la tasa de inters de los instrumentos financieros similares y comparables disponibles en ambas monedas. Otra va para analizar el comportamiento cambiario es aquella que toma en cuenta el mercado de bienes y servicios, y compara precios de bienes similares o tasas de inflacin para evaluar el poder de compra de una y otra moneda. La comunidad financiera internacional toma en cuenta las fluctuaciones de la paridad cambiaria para determinar decisiones de inversin en instrumentos denominados en moneda extranjera, que rendirn, adems de su tasa nominal de retorno, un monto derivado de la fluctuacin cambiaria y de las respectivas inflaciones para calcular tasas de retorno reales, donde adems del riesgo inherente del instrumento financiero, se toma en cuenta el riesgo cambiario que representa la inversin en una moneda extranjera

Riesgo de tipo de inters

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Riesgo de tipo de inters es el riesgo de que el precio de un ttulo que devenga un inters fijo, como puede ser un bono, una obligacin o un prstamo, se vea afectado por una variacin de los tipos de inters del mercado. En general, un aumento de los tipos de inters de mercado influyen negativamente en el precio de un bono de cupn fijo y al contrario un descenso de los tipos de inters afectara positivamente a la cotizacin de los bonos de cupn fijo. El riesgo de tipo de inters se mide por la duracin del ttulo, cuanto ms grande sea la vida del ttulo, ms aumenta este riesgo. La duracin que es la tcnica ms antigua de las muchas que se utilizan para la gestin de riesgo de tipo de inters.

Riesgo de crdito
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El riesgo de crdito es la posible prdida que asume un agente econmico como consecuencia del incumplimiento de las obligaciones contractuales que incumben a las contrapartes con las que se relaciona. El concepto se relaciona habitualmente con las instituciones financieras y los bancos, pero afecta tambin a empresas y organismos de otros sectores.

Riesgo de liquidez
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Uno de los problemas mas importantes que los bancos e instituciones financieras deben resolver a diario es calcular cunto dinero deben mantener en efectivo para pagar todas sus obligaciones a tiempo, las cuales provienen, en su mayora, de la recuperacin de la cartera de sus proveedores de fondos, que son quienes han entregado recursos a la IFI(Institucin financiera de Intermediacin), la cual debe devolverlos, ya sea al final del trmino de un depsito a plazo, o cuando el cliente de anelo cuenta de ahorro o corriente los requiera. Dado que el negocio de las IFIs es prestar dinero, aquellas van a tratar de colocar la mayora del dinero que administran, puesto que si mantienen demasiados recursos en caja para hacer pagos o devolver depsitos, estaran perdiendo la oportunidad de ganar dinero, pero si mantienen muy poco, podran no tener la capacidad de hacer todos sus pagos y quedarian ilquidos. La iliquidez es muy distinta de la insolvencia, puesto que una IFI insolvente ha perdido su capital, mientras que una IFI ilquida, en principio, no tiene recursos en efectivo para saldar sus obligaciones. Sin embargo, si una IFI tiene problemas de liquidez usualmente tratar de vender sus inversiones o parte de su cartera de crditos para obtener efectivo rpidamente, incluso afrontando prdidas al hacerlo, por lo que la liquidez mal administrada puede conducir a la insolvencia. Este peligro es conocido como Riesgo de Liquidez. Para mitigar este riesgo, las IFIs realizan permanentemente clculos que les permitan establecer las fechas y montos del dinero que van a necesitar para sus obligaciones y del dinero que van a recibir por depsitos y repagos de los prstamos concedidos. Cuando los montos o las fechas no coinciden, se dice que la IFI est descalzada. El descalce e iliquidez de una IFI podra implicar la percepcin de sus clientes de que ella es insolvente y ello conduce usualmente a corridas de depsitos, las cuales pueden ser

contagiadas a otras entidades que dependen de los pagos de la IFI descalzada y que pueden igualmente quedar ilquidas, generando efectos de bola de nieve que pueden afectar la estabilidad del sistema financiero de un pas. Por este motivo, los supervisores bancarios en todo el mundo vigilan permanentemente la liquidez de las IFIs, para establecer tempranamente si alguna entidad requiere ser intervenida y evitar dichos efectos.

Riesgo operativo
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El riesgo operativo es la posibilidad de ocurrencia de prdidas financieras, originadas por fallas o insuficiencias de procesos, personas, sistemas internos, tecnologa, y en la presencia de eventos externos imprevistos. Esta definicin incluye el riesgo legal, pero excluye los riesgos sistemticos y de reputacin, as tambin no se toma en cuenta las prdidas ocasionadas por cambios en el entorno poltico, econmico y social. Las prdidas asociadas a este tipo de riesgo pueden originarse en fallas de los procesos, en la tecnologa, en la actuacin de la gente, y tambin, debido a la ocurrencia de eventos extremos externos.1

Riesgo pas
El riesgo pas. Todo riesgo inherente a operaciones transnacionales y, en particular, a las financiaciones desde una pas a otro. La importancia de tener en cuenta el riesgo pas, en las operaciones crediticias, creci rpidamente con el desarrollo del comercio exterior, de las compaas multinacionales y, sobre todo, de las operaciones bancarias internacionales. Los banqueros pronto descubrieron que financiar a los clientes en otros pases significa enfrentar una serie de problemas nuevos y distintos. Para hacerlo,deben estudiar las caractersticas polticas, econmicas, sociales e incluso psicolgicas de los pases con los que intenta establecer relaciones. Asimismo deben estudiar los aspectos legales y fiscales existentes en otras naciones. El peligro ms comn de operaciones de crdito transnacional surge de la posibilidad de que el deudor extranjero, en el momento del vencimiento de las transacciones , le sea imposible, por razones reglamentarias u otras fuera de su control o responsabilidad, transferir al prestamista los fondos correspondientes. En vista de esto, el trmino a veces se considera errneamente sinnimo de riesgo de transferencia . Este ltimo , sin embargo, se refiere tan slo a Riesgo pas

Este artculo o seccin necesita referencias que aparezcan en una publicacin acreditada, como revistas especializadas, monografas, prensa diaria o pginas de Internet fidedignas. El riesgo pas. Todo riesgo inherente a operaciones transnacionales y, en particular, a las financiaciones desde una pas a otro. La importancia de tener en cuenta el riesgo pas, en las operaciones crediticias, creci rpidamente con el desarrollo del comercio exterior, de las compaas multinacionales y, sobre todo, de las operaciones bancarias internacionales. Los banqueros pronto descubrieron que financiar a los clientes en otros pases significa enfrentar una serie de problemas nuevos y distintos. Para hacerlo,deben estudiar las caractersticas polticas, econmicas, sociales e incluso psicolgicas de los pases con los que intenta establecer relaciones. Asimismo deben estudiar los aspectos legales y fiscales existentes en otras naciones.

El peligro ms comn de operaciones de crdito transnacional surge de la posibilidad de que el deudor extranjero, en el momento del vencimiento de las transacciones , le sea imposible, por razones reglamentarias u otras fuera de su control o responsabilidad, transferir al prestamista los fondos correspondientes. En vista de esto, el trmino a veces se considera errneamente sinnimo de riesgo de transferencia . Este ltimo , sin embargo, se refiere tan slo a uno de los aspectos del riesgo pas. El concepto general incluye otros riesgos, como los de expropiacin y de nacionalizacin.

El riesgo pas es el riesgo de una inversin econmica debido slo a factores especficos y comunes a un cierto pas. Puede entenderse como un riesgo promedio de las inversiones realizadas en cierto pas. Mide en el torno poltico, econmico, seguridad pblica, etc.(Si hay alguna guerra, hay seguridad, tipos de impuestos, etc.)

El riesgo pas se entiende que est relacionado con la eventualidad de que un estado soberano se vea imposibilitado o incapacitado de cumplir con sus obligaciones con algn agente extranjero, por razones fuera de los riesgos usuales que surgen de cualquier relacin

crediticia.uno de los aspectos del riesgo pas. El concepto general incluye otros riesgos, como los de expropiacin y de nacionalizacin. El riesgo pas es el riesgo de una inversin econmica debido slo a factores especficos y comunes a un cierto pas. Puede entenderse como un riesgo promedio de las inversiones realizadas en cierto pas. Mide en el torno poltico, econmico, seguridad pblica, etc.(Si hay alguna guerra, hay seguridad, tipos de impuestos, etc.) El riesgo pas se entiende que est relacionado con la eventualidad de que un estado soberano se vea imposibilitado o incapacitado de cumplir con sus obligaciones con algn agente extranjero, por razones fuera de los riesgos usuales que surgen de cualquier relacin crediticia.

Riesgo sistmico
En finanzas, riesgo sistmico es el riesgo comn para todo el mercado entero. Puede ser interpretado como "inestabilidad del sistema financiero, potencialmente catastrfico, causado por eventos idiosincrticos o condiciones en los intermediarios financieros".1 Se refiere al riesgo creado por interdependencias en un sistema o mercado, en que el fallo de una entidad o grupo de entidades puede causar un fallo en cascada, que puede hundir el sistema o mercado en su totalidad.2

RIESGOS EN DERIVADOS FINANCIEROS

La contratacin de productos derivados implica, para las partes del contrato, asumir los riesgos financieros correspondientes al producto. No debe olvidar que los derivados son productos sofisticados que, cuando no son utilizados en cobertura y/o si adems no se domina y controla de forma adecuada su gestin, pueden comportar prdidas inesperadas importantes debido al alto grado de apalancamiento financiero que suelen tener. Tanto los inversores como gestores de esta operativa deben tener muy en cuenta los riesgos inherentes. En general, podemos decir que en la operativa con productos derivados las partes pueden incurrir en los siguientes riesgos fundamentales: mercado, crdito, liquidez, operacionales y jurdicos. Riesgos de mercado: El riesgo de mercado tienen relacin con la posibilidad de incurrir en prdidas como consecuencia de las variaciones en el valor de la operacin o en las posiciones mantenidas. El valor de las operaciones depende fundamentalmente de las cotizaciones de los activos subyacentes en cada operacin y, a su vez, stas de la evolucin de los mercados financieros, de la situacin econmica mundial y de las circunstancias polticas dentro de cada pas. Este riesgo se mide mediante la estimacin del valor en riesgo (Value at Risk) o prdida potencial en el valor de la cartera que resultara de la variacin de los factores de mercado,

considerando un determinado nivel de certeza estadstica y un horizonte temporal determinado. En la variacin del valor de los productos derivados influyen, principalmente, los siguientes tipos de riesgos de mercado:

Riesgo de precio: Producido por las variaciones en los precios del activo subyacente pueden afectar negativamente al valor de un instrumento financiero o a una cartera. Riesgo de volatilidad: Por la sensibilidad del valor de la cartera a los cambios en la volatilidad de los factores de riesgo. Riesgo de correlacin: Este riesgo est ligado a la relacin existente entre los factores de riesgo. Riesgo de liquidez: Se produce cuando, por condiciones de los mercados finacieros, no es posible deshacer o cerrar una posicin de riesgo sin impactar en el precio de mercado o en el coste de la transaccin. En la variacin de las cotizaciones o del valor del instrumento financiero influyen, alguno o una combinacin, de los siguientes factores de riesgo:

Tipos de cambio Tipos de inters Tasas de inflacin Precios de valores de renta fija Precios de valores de renta variable y sus dividendos Precios de materias primas o bienes

Riesgos de crdito: En sentido amplio, el riesgo de crdito es la posibilidad de prdida como consecuencia de que bien la contraparte de la operacin incumpla, en tiempo y forma, las obligaciones contractuales acordadas en la transaccin o que el incumplimiento se produzca por razones de riesgo pas. En las operaciones de derivados financieros, este riesgo se mide por la suma del coste de reemplazamiento de la operacin o posicin, ms una estimacin del riesgo potencial futuro debido a las variaciones del mercado. En razn a la forma en que se puede producir el incumplimiento, podemos diferenciar los siguientes tipos de riesgo de crdito:

Riesgo de incumplimiento de la contrapartida: Se refiere a la capacidad o intencin de la contraparte de cumplir con sus obligaciones financieras contradas, en cualquier momento de la vida del contrato, incluida la liquidacin o entrega de sus obligaciones financieras (en efectivo o en ttulos) al vencimiento del contrato. Riesgo pas: Este riesgo comprende el riesgo soberano asumido con los estados o entidades garantizadas por stos, el riesgo de transferencia en el que incurren los acreedores extranjeros de los residentes en un pas por un deterioro de la capacidad de dicho pas para atender sus deudas o por carecer de la divisa para realizar los pagos; y otros riesgos derivados de la actividad financiera internacional como situaciones de guerra, revolucin, catstrofes; acontecimientos polticos o econmicos graves, de inseguridad jurdica en las transacciones y los pagos, etc.

Riesgos de liquidez: El riesgo de liquidez en la negociacin de productos derivados est ligado a dos tipos de riesgos:

Riesgo de liquidez de mercado: Se produce cuando, por condiciones de los mercados financieros, no es posible deshacer o cerrar una posicin de riesgo sin impactar en el precio de mercado o en el coste de la transaccin. Riesgo de liquidez de financiacin: Se produce ante la incapacidad para financiarse en el mercado financiero, debido a un desfase temporal en los flujos de caja o necesidades imprevistas de tesorera o de liquidez.

Riesgos operacionales y jurdicos: Es la posibilidad de prdida debido a la inadecuacin o fallos en los procesos internos, el personal, tecnologa y sistemas internos o bien derivado de circunstancias externas. En esta clase de riesgos tambin se suelen incluir los de naturaleza jurdica; el riesgo legal derivado de deficiencias en los contratos de las operaciones y los regulatorios como consecuencia del incumplimiento de obligaciones legales.

http://derivafin.com/5.html TIPO DE RIESGO DEFINICIN RIESGO DE MERCADO Se deriva de cambios en los precios de los activos y pasivos financieros (o volatilidades) y se mide a travs de los cambios en el valor de las posiciones abiertas. RIESGO CRDITO Se presenta cuando las contrapartes estn poco dispuestas o imposibilitadas para cumplir sus obligaciones contractuales RIESGO DE LIQUIDEZ Se refiere a la incapacidad de conseguir obligaciones de flujos de efectivo necesarios, lo cual puede forzar a una liquidacin anticipada, transformando en consecuencia las prdidas en papel en prdidas realizadas RIESGO OPERACIONAL Se refiere a las prdidas potenciales resultantes de sistemas inadecuados, fallas administrativas, controles defectuosos, fraude, o error humano RIESGO LEGAL Se presenta cuando una contraparte no tiene la autoridad legal o regulatoria para realizar una transaccin RIESGO TRANSACCIN Asociado con la transaccin individual denominada en moneda extranjera: importaciones, exportaciones, capital extranjero y prestamos RIESGO TRADUCCIN Surge de la traduccin de estados financieros en moneda extranjera a la moneda de la empresa matriz para objeto de reportes financieros RIESGO ECONMICO Asociado con la prdida de ventaja competitiva debido a movimientos de tipo de cambio
www.eumed.net/ce/jpz-riesgo/03CAPITULO2TESIS.pdf

Riesgo financiero El riesgo hace referencia a la posibilidad de que pueda ocurrir un suceso adverso a lo planteado y sus consecuencias. Por riesgo financiero se entiende la posibilidad de que ocurra un suceso y que esta tenga unos efectos para un agente financiero y sus decisiones. Conocido tambin como riesgo de insolvencia o de crdito, el trmino de riesgo financiero en un sentido amplio hace referencia no solo a la posibilidad de que los resultados obtenidos sean menores, sino tambin mayor rentabilidad de la esperada, teniendo en cuenta la incertidumbre que caracteriza a las operaciones realizadas en los mercados financieros y crediticios, al igual que a la volatilidad de stos. Existiendo la posibilidad de que los mismos inversores realicen movimientos y acciones financieras que vayan en contra del mercado, con el fin de generar a travs de estas decisiones movimientos adversos que generen perdidas o ganancias para una parte u otra, de acuerdo a la estrategia financiera y de inversin empleada en un momento determinado. Un ejemplo de riesgo financiero puede ser la posibilidad de que una empresa no pueda cumplir con sus obligaciones financieras, como por ejemplo, el pago de intereses o la amortizacin de las deudas. Un riesgo contrado previamente y tpica como consecuencia de las obligaciones financieras fijas en las que debe incurrir una empresa. De esta manera se asocia frecuentemente al riesgo financiero con el riesgo econmico ya que los activos que una empresa tiene y los servicios o productos que ofrece, hacen parte esencia en su estructura de endeudamiento. Entre los principales tipos de riesgos financieros se encuentra:

Riesgo de mercado: el cual se asocia como su nombre lo indica a las variaciones y cambios en los mercados financieros. Riesgo de crdito: producido por el incumplimiento de las obligaciones de una de las partes en un contrato financiero. Riesgo de liquidez o de financiacin: el cual hace referencia a la posibilidad de que una de las partes en un contrato financiero no obtenga la liquidez necesaria para cumplir con sus obligaciones, pese a disponer de activos. Riesgo operativo: entendido como la posibilidad de perdidas financieras, cuyo origen radica en fallas en procesos, sistemas internos, tecnologas, personas, o ya sea por la presencia de eventos externos e imprevistos.

http://www.mundofinanzas.es/finanzas/riesgo-financiero/

Ventajas y riesgos de la tecnologa en los mercados de Bolsa

Miguel A. Patio | Consejos de Bolsa

Queridos inversores, vivimos en la era de la informacin, los ordenadores, internet, las redes sociales y un sinfn de medios y productos que nos facilitan tener conocimiento -casi al instante- de cualquier acontecimiento informativo o dato importante para el seguimiento de los mercados de valores. Debemos tener presente que dentro de la masificacin de textos y contenidos audiovisuales de la actualidad, convive la verdadera informacin necesaria y til para los pequeos y medianos

inversores.
La tecnologa de la informacin ofrece grandes y diversas opciones de acceso en tiempo real a muchas noticias y hechos relevantes de los mercados, que una vez convenientemente estudiados, pueden ayudar al inversor a tomar las decisiones oportunas para gestionar su cartera de valores y proceder a ejecutar las rdenes convenientes de compra-venta que le lleven a rentabilizar su capital destinado a la inversin en renta variable con posibilidades reales de xito. Las ventajas son muchas para el inversor as como las oportunidades, encontrndose a su disposicin una ingente cantidad de documentos burstiles, cotizaciones de acciones de empresas, grficos, anlisis tcnicos o fundamentales, balances financieros, noticias econmicas de agencias, etc. Toda la informacin econmico-financiera que circula por la red ha convertido a los mercados en algo ms accesible para miles de personas que hace unos aos podran pensar que: Lo de la Bolsa es cosa de ricos y expertos financieros tambin en parte lo es pero todo este mundo se ha democratizado tecnolgicamente ofreciendo la posibilidad de participacin a otros colectivos de nuevos inversores de muy diferente nivel econmico, formativo, social y poder monetario, que no ven errneamente la Bolsa como:Un lugar para hacerse ricosino ms bien Una forma de conseguir

mayor rendimiento e inters por su capital a cambio de asumir un mayor riesgo.

La participacin en Bolsa por parte del nuevo inversor se deber realizar siempre cuando previamente se consiga una buena capacitacin tcnica, unos conocimientos de funcionamiento operativo y la consecucin de unos mnimos conceptos primordiales que le puedan servir de base slida para entender las variables de los movimientos burstiles y poder reaccionar adecuadamente a las circunstancias propias del mercado. Queda muy lejana la poca donde para realizar una operacin de Bolsa se necesitaba un telfono para operar con el brker o lo que es peor, desplazarse hasta la entidad bancaria para ordenar las compras y ventas de ttulos. Las nuevas tecnologas nos han llevado a eliminar progresivamente ese contacto y asesoramiento con el profesional intermediario, pasando a utilizar un exceso de informacin va internet y lo que evidentemente es una ventaja operativa, puede en ocasiones puntuales esconder algunos peligros monetarios para el pequeo inversor dignos de ser reseados. RIESGOS PARA LOS PEQUEOS INVERSORES 1. La inversin en productos inadecuados para su perfil financiero. 2. La falta de control del riesgo inversor. 3. Dificultad o incapacidad de prever movimientos del mercado. 4. No mantener de forma constante y disciplinada una estrategia burstil previa. 5. El volumen publicado de opiniones contrarias sobre un activo o accin determinada lo que le puede crear ms confusin y dudas. VENTAJAS TECNOLGICAS PARA TODOS LOS INVERSORES 1. Una de las principales ventajas de la utilizacin de las llamadas plataformas de trading online es la disminucin del costo de las transacciones. 2. El acceso inversor a una gran variedad de activos financieros. 3. Informacin especializada y cualificada con anlisis rigurosos del mercado. 4. Utilizacin de herramientas de control de la inversin Stop Loss- para evitar prdidas excesivas y otras diversas a su disposicin como paneles, grficos temporales, estadsticas, medias mviles, osciladores, etc.

5. Seguimiento en tiempo real de las cotizaciones en los ndices principales y las acciones, para poder adaptar su inversin a los actuales momentos burstiles del mercado. Debemos considerar que la era tecnolgica de informacin sobre Bolsa en internet ha creado una enorme y gigantesca acumulacin de contenidos referidos a los mercados financieros, por lo tanto, est a criterio del propio inversor la capacidad de seleccionar los temas y webs ms apropiadas que le supongan o aporten ms calidad de contenidos, utilidad prctica, aprendizaje y asesoramiento inversor. Lo que desde hace mucho tiempo en una etapa histrica ms rural de este passe llamaba comunmente Separar el grano de la paja !!! http://www.comparativadebancos.com/la-tecnologia-en-mercados-bolsa/ Principales riesgos presentes en las infraestructuras de los mercados financieros 2.1. Las infraestructuras de los mercados financieros (FMI) suelen ser sistemas multilaterales sofisticados en que se gestiona un volumen de operaciones significativo, as como valores monetarios de una cuanta considerable. Por medio de la centralizacin de ciertas actividades, las FMI posibilitan que los participantes gestionen sus riesgos de un modo ms eficaz y eficiente y, en determinados casos, reduzcan o eliminen ciertos riesgos. No obstante, al desempear actividades centralizadas, las FMI concentran riesgos y crean interdependencias entre s, as como con las instituciones participantes. En la presente seccin del informe, adems de examinar el riesgo sistmico, se ofrece un panorama general de los principales riesgos especficos a los que se hallan expuestas las FMI. Entre dichos riesgos figuran el riesgo legal, el riesgo de crdito, el riesgo de liquidez, el riesgo general de negocio, el riesgo de custodia y de inversin, as como el riesgo operacional. La exposicin de una FMI o de sus participantes, o ambos, a una forma de riesgo concreta y el grado de riesgo depender del tipo de FMI y de su diseo. Riesgo sistmico 2.2. Las FMI seguras y eficientes atenan el riesgo sistmico. No obstante, cabe la posibilidad de que las propias FMI se encuentren expuestas a un riesgo sistmico, habida cuenta que la incapacidad de uno o ms participantes para actuar segn lo previsto podra provocar que otros participantes no pudiesen cumplir sus obligaciones siempre que fuese necesario. En semejantes circunstancias, podran producirse diversos efectos indirectos, pudiendo la incapacidad de una FMI para completar una liquidacin tener consecuencias perjudiciales para los mercados a los que prestase servicios, as como para la economa en su conjunto. Dichos efectos adversos podran tener su origen, por ejemplo, en la reversin o la revocacin de

pagos o entregas, en la demora de la liquidacin o el cierre de posiciones de operaciones garantizadas o en la liquidacin inmediata de la garanta, el margen u otros valores a precios de liquidacin. En caso de que una FMI adoptase dichas medidas, sus participantes podran encontrarse repentinamente ante exposiciones crediticias y de liquidez imprevistas y considerables, cuya gestin en ese momento podra ser sumamente complicada, lo que, a su vez, podra ocasionar nuevas perturbaciones en el sistema financiero y socavar la confianza pblica en la seguridad, la solidez y la fiabilidad de la infraestructura financiera. 2.3. En un sentido ms amplio, las FMI pueden estar vinculadas entre s o depender unas de otras, compartir participantes, as como prestar servicios a instituciones y mercados que se encuentren interrelacionados. Las interdependencias complejas pueden constituir un componente habitual de la estructura y el funcionamiento de una FMI. En numerosos casos, las interdependencias han posibilitado mejoras significativas en la seguridad y la eficiencia de las actividades y los procesos de las FMI, aunque pueden constituir igualmente una fuente significativa de riesgo sistmico23. A modo de ejemplo, cabe sealar que dichas interdependencias incrementan la posibilidad de que las perturbaciones se trasladen rpida y ampliamente por los mercados. En caso de que una FMI dependa del buen funcionamiento de una o ms FMI para sus procesos de pago, compensacin, liquidacin y registro, cabe la posibilidad de que una perturbacin en una de ellas altere simultneamente otras FMI. Por consiguiente, dichas interdependencias podran trasladar las perturbaciones ms all de una FMI concreta y de sus participantes y afectar a la economa en su conjunto. Riesgo legal 2.4. A los efectos del presente informe, se entiende por riesgo legal el riesgo de que se aplique de modo imprevisto una ley o un reglamento, lo que suele acarrear una prdida. El riesgo legal puede presentarse asimismo cuando la aplicacin de las leyes y los reglamentos pertinentes sea imprevisible. Por ejemplo, el riesgo legal comprende el riesgo al que se halla expuesta una contraparte al aplicarse de manera imprevista una ley que convierta los contratos en ilegales o inejecutables. El riesgo legal comprende igualmente el riesgo de una prdida como consecuencia de una demora en la recuperacin de activos financieros o una congelacin de posiciones como resultado de un procedimiento jurdico. En el marco transfronterizo as como en determinados contextos nacionales, cabe la posibilidad de que se apliquen diversos marcos legales a una nica operacin, actividad o participante. Cuando as ocurra, la FMI y sus participantes podran enfrentarse a prdidas ocasionadas por la aplicacin imprevista de una ley o la aplicacin de una ley distinta de aquella especificada en un contrato, por parte de un tribunal de una jurisdiccin pertinente. Riesgo de crdito 2.5. Las FMI y sus participantes pueden enfrentarse a diversos tipos de riesgo de crdito, que es el riesgo de que una contraparte, bien sea un participante

u otra entidad, no pueda satisfacer plenamente sus obligaciones financieras a su debido tiempo ni en el futuro. Cabe la posibilidad de que las FMI y sus participantes deban hacer frente al riesgo de coste de reposicin (asociado a menudo al riesgo previo a la liquidacin) y al riesgo de principal (asociado con frecuencia al riesgo de liquidacin). El riesgo de coste de reposicin es el riesgo de perder ganancias no realizadas en operaciones no liquidadas con una contraparte (por ejemplo, operaciones no liquidadas de una CCP). La exposicin resultante es el costo de reponer la operacin original a los actuales precios de mercado. El riesgo de principal es el riesgo de que una contraparte pierda todo el valor de una operacin por ejemplo, el riesgo de que el vendedor de un activo financiero entregue el activo irrevocablemente, pero sin percibir pago alguno. El riesgo de crdito puede asimismo tener su origen en otras causas, tales como el incumplimiento, por parte de los bancos liquidadores, los custodios o las FMI asociadas, de sus obligaciones financieras. Riesgo de liquidez 2.6. Las FMI y sus participantes pueden enfrentarse al riesgo de liquidez, que es el riesgo de que una contraparte, bien sea un participante u otra entidad, no disponga de fondos suficientes para satisfacer sus obligaciones financieras del modo y en el momento previstos, aunque s lo pueda lograr en el futuro. El riesgo de liquidez comprende el riesgo de que el vendedor de un activo no reciba el pago a su debido tiempo, cabiendo la posibilidad de que el vendedor haya de recurrir a un prstamo o a la liquidacin de activos para completar otros pagos. Incluye asimismo el riesgo de que el comprador de un activo no reciba la entrega de ste a su debido tiempo, cabiendo la posibilidad de que el comprador haya de tomar prestado el activo a fin de satisfacer su propia obligacin de entrega. As pues, ambas partes actuantes en una operacin financiera podran hallarse expuestas al riesgo de liquidez en la fecha de liquidacin. Los problemas de liquidez pueden ocasionar problemas sistmicos, especialmente si surgen cuando los mercados estn cerrados o carecen de liquidez, o bien cuando los precios de los valores se trasformen rpidamente o dichos problemas provoquen inquietud acerca de la solvencia. El riesgo de liquidez puede igualmente deberse a otras causas, tales como el incumplimiento o la incapacidad de los bancos liquidadores, los agentes nostro, los bancos depositarios, los proveedores de liquidez y las FMI asociadas para actuar del modo previsto. Riesgo general de negocios 2.7. Asimismo, las FMI se hallan expuestas a riesgos generales de negocios, que son aquellos riesgos asociados a la administracin y la gestin de una FMI como empresa comercial, excluidos aquellos riesgos vinculados con el incumplimiento de un participante o de otra entidad, tales como un banco liquidador, un custodio internacional u otra FMI. El riesgo general de negocios hace

referencia a cualquier posible deterioro de la situacin financiera (como negocio) de una FMI a consecuencia de una disminucin de sus ingresos o un incremento de sus gastos, que traiga como resultado que los gastos sobrepasen los ingresos y se genere una prdida que deba saldarse con cargo al capital. Dicha deficiencia puede deberse a efectos negativos en la reputacin, una mala aplicacin de la estrategia de negocio, una respuesta ineficaz ante la competencia, prdidas en otras lneas de negocio de la FMI o su matriz u otros factores de negocio. Las prdidas relacionadas con la actividad de negocio pueden igualmente ser consecuencia de los riesgos comprendidos en otros principios, tales como el riesgo legal o el riesgo operacional. La incapacidad de gestionar el riesgo general de negocios podra ocasionar una perturbacin en las operaciones de negocio de una FMI. Riesgos de custodia y de inversin 2.8. Las FMI pueden asimismo estar expuestas a riesgos de custodia y de inversin por lo que respecta a los valores de su propiedad y aquellos que mantienen en nombre de sus participantes. El riesgo de custodia es el riesgo de prdida de aquellos activos mantenidos bajo custodia en caso de insolvencia, negligencia, fraude, mala administracin o mantenimiento inadecuado de archivos de un custodio (o subcustodio). El riesgo de inversin es el riesgo de prdida al que se enfrenta una FMI al invertir sus propios recursos o los de sus participantes, tales como las garantas. Dichos riesgos pueden ser pertinentes no slo para los costos de mantenimiento e inversin de recursos, sino tambin para la seguridad y la fiabilidad de los sistemas de gestin del riesgo de una FMI. La incapacidad de una FMI para salvaguardar correctamente sus activos podra tener como consecuencia problemas de crdito o liquidez o daar la reputacin de la propia FMI. Riesgo operacional 2.9. Todas las FMI se encuentran expuestas a un riesgo operacional, que es el riesgo de que las deficiencias en los sistemas de informacin o los procesos internos, los errores humanos, los fallos de gestin o las perturbaciones ocasionadas por acontecimientos externos provoquen la reduccin, el deterioro o la interrupcin de los servicios que presta una FMI. Cabe la posibilidad de que dichos fallos operativos den lugar a consiguientes demoras, prdidas, problemas de liquidez y, en determinados casos, riesgos sistmicos. Las deficiencias operativas pueden asimismo ocasionar una disminucin de la eficacia de las medidas que las FMI pueden adoptar para gestionar el riesgo al afectar, por ejemplo, su capacidad para completar la liquidacin o limitar su capacidad para vigilar y gestionar sus exposiciones crediticias. En el caso de los registros de operaciones (TR), las deficiencias operativas podran limitar la utilidad de los datos sobre operaciones mantenidos en un TR. Entre las posibles deficiencias operativas figuran los errores o las demoras en la tramitacin, las interrupciones del sistema, la insuficiencia de capacidad, el fraude y la prdida o la fuga de informacin. El riesgo operacional puede proceder tanto de

fuentes internas como externas. A modo de ejemplo, los participantes pueden representar un riesgo operacional para las FMI y otros participantes, lo que podra ocasionar problemas de liquidez u operativos al sistema financiero en su conjunto.

www.bis.org/publ/cpss101_es.pdf