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a diplomacia financeira do Brasil no Imprio *

Paulo Roberto de Almeida Doutor em Cincias Sociais. Diplomata

O financiamento externo do Estado A falta de recursos em divisas fortes sempre constituiu um dos grandes problemas econmicos do Brasil, praticamente desde sua emergncia enquanto nao autnoma. "Pas sem capitais, o Brasil [imperial] estava forosamente destinado a ser um pas vivendo financeiramente de emprstimos" (Lima 1986:157) . De fato, confrontado penria de _______________________________________________
* O presente texto apresenta uma sntese de alguns dos captulos de meu livro ainda indito Formao da Diplomacia Econmica no Brasil: as relaes econmicas internacionais no Imprio, cujo ndice completo e reproduo de captulos seletivos podem ser consultados no seguinte link do website http://pralmeida.tripod.com/livrosimg.html. O autor agradece os comentrios dos pareceristas annimos em prol do aperfeioamento do texto. A despeito de ter carregado uma grande dvida flutuante ao longo da histria oramentria do Imprio, alimentada em grande medida por emprstimos internos base de ttulos do Tesouro, nem sempre era possvel ao Governo cobrir as necessidades financeiras do Estado com o recurso exclusivo poupana interna, de resto praticamente inexistente. Da o apelo aos credores externos, inclusive porque muitas dessas obrigaes financeiras tinham de ser satisfeitas no exterior pagamentos de fatores, em momentos de dficits da balana comercial, situao recorrente na primeira metade do sculo XIX, rendas da capital e amortizaes, etc. - e o Pas era carente de divisas, mesmo sem restries notveis conversibilidade. Deve-se reconhecer, igualmente, a virtual impossibilidade de serem efetuadas punes fiscais tpicas, seja em virtude da precariedade da mquina tributria - tanto em termos de estrutura impositiva, como por limitaes tcnicas dos mecanismos e dos agentes de arrecadao fiscal - , seja por oposio pura e simples dos setores representados no Parlamento, a quem caberia atuar em prejuzo prprio. Re -

capitais para a construo do novo Estado independente, o Governo imperial contraiu inmeros emprstimos ao longo do sculo XIX, sendo trs no Primeiro Reinado, um durante as Regncias e treze durante o Segundo Reinado, num total de 17 operaes externas - ou seja, uma a cada quatro anos aproximadamente. A quase totalidade desses emprstimos foi, sob instrues das autoridades fazendrias, negociada pelos diplomatas brasileiros lotados em Londres junto a banqueiros privados da City, com nfase para a Casa Nathan Mayer Rothschild & Irmos. No foi incomum o pagamento de comisses sobre os emprstimos - muitas vezes em carter informal, outras oficialmente - a esses diplomatas temporariamente convertidos em "agentes da Fazenda Nacional", prtica ento julgada moralmente aceitvel, seno tolerada como inevitvel. Ela foi em diversas ocasies justificada com base nos trabalhos de preparao, escriturao e registro dos vrios papis envolvidos em cada operao financeira. Os contratos da dvida pblica externa do Brasil implicavam a emisso de ttulos com desconto imediato em relao a seu valor de face - da a designao de "tipo 75", "tipo 85", "95" etc., ou seja, desgios de 5 a 15% em mdia, tendo havido mesmo, em 1829, um emprstimo a 52%, declarado "ruinoso" - o que resultava, evidentemente, em entradas efetivas de recursos em divisas substancialmente menores do que aquelas registradas a ttulo de valor nominal. Dois contratos, surpreendentemente, foram feitos a 100% de seu valor real, mas, longe de representar uma situao excepcionalmente positiva e favorvel do crdito externo do Brasil, eles se destinaram, o primeiro, de 1825, a incorporar o emprstimo portugus da Independncia e o segundo, de 1859, to simplesmente a resgatar aquele "ruinoso" de 1829.2 Os juros, sempre

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corde-se, por exemplo, a recusa de um imposto territorial quando da aprovao da Lei de Terras de 1850, que deveria, entre outras coisas, financiar a atrao de colonos para as lavouras dos proprietrios representados na Assemblia Geral.
2 O "tipo" dos emprstimos denotava, de fato, a taxa de risco associada a cada pas tomador,

da a grande variao observada ao longo do tempo e na "geografia poltica" dos tomadores - como observado na tabela 8 -, uma vez que as casas bancrias londrinas registravam, para cada um deles, os limites aceitveis de risco, de forma similar ao que fazem atualmente as agncias de rating. Portugal e posteriormente Venezuela, por exemplo, eram cotados de forma negativa, pelas experincias de inadimplncia observadas, ao passo que Brasil e Rssia eram considerados riscos aceitveis.

fixos, situavam-se na faixa de 4,5 a 5% ao ano, liquidados em pagamentos semestrais, sendo as operaes contradas pelo prazo habitual de trinta anos, sem qualquer tipo de carncia. A realidade que, como assinalou o mais importante homem de negcios do Imprio, o Brasil "tomando lugar no congresso das naes, ao separar-se da me ptria, achou-se em presena de necessidades financeiras de carter indeclinvel e urgente" (Mau, 1942:313). Essas necessidades foram constantes no decorrer do sculo XIX, gerando em contrapartida fluxos sempre crescentes. Devido a isso, os desembolsos a ttulo de juros e amortizaes foram constantes ao longo de todo o perodo estudado, passando progressivamente de uma mdia de 350 mil libras anuais at meados do sculo, para uma faixa de 1 milho de libras a partir da Guerra do Paraguai, e aumentando para mais de 2 milhes no final do Imprio. As informaes disponveis sobre as entradas efetivas de capital e sobre o servio da dvida no decorrer dos 67 anos de governos monrquicos, tal como foram compiladas por especialista da rea, esto consignadas na tabela 1. A motivao da maior parte das operaes contratadas de financiamento externo foi, principalmente, de remediar o crnico desequilbrio das contas pblicas brasileiras, numa situao de virtual impossibilidade de obteno de recursos internos em nvel adequado, salvo pela via inflacionria de emisses irresponsveis de ttulos da dvida pblica. A dvida externa passou de cerca de 4 milhes de libras esterlinas em 1850 para 30 milhes no final do Imprio e seu servio (basicamente juros) passou a representar,junto com o da dvida interna, uma proporo crescente do oramento, como se pode constatar na tabela 2. No obstante, vrios dos emprstimos serviram igualmente para o desenvolvimento da infraestrutura material do Pas - sobretudo no que se refere construo ou extenso de ferrovias - numa modalidade que seria conhecida no sculo XX como development finance. Este foi caso, especialmente, das operaes realizadas em 1858, 1860, 1883 e 1888, ao passo que em 1871 e 1875, ademais da construo de estradas de ferro, tambm havia a necessidade de serem cobertos dficits do Tesouro e efetuados pagamentos relativos a juros de emprstimos anteriores (ver mais adiante as tabelas 5 e 11). At 1852, todos os contratos de emprstimo especificavam como garantia as rendas aduaneiras do Pas, clusula posteriormente eliminada no restante dos contratos negociados sob o regime imperial.

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Os primeiros contratos de emprstimo To logo foi consumada a independncia do Pas, o primeiro ato de diplomacia econmica de emergente chancelaria brasileira seria, no a negociao de novos tratados de "comercio, amizade e navegao" com as potncias amigas, mas, de forma apropriada, a contratao de um emprstimo externo para financiar as despesas do novo Estado. Essa foi a soluo encontrada para cobrir os gastos incorridos om o pagamento das tropas e o armamento dos primeiros vasos de guerra e aqueles necessrios reorganizao do aparelho estatal. No momento da partida de D.Joo VI do Brasil, o estado da fazenda pblica indicava um passivo de 9.8 mil contos de ris, quantia que o Tesouro Pblico no poderia sequer pensar em honrar, e que o primeiro Banco do Brasil, credor do Governo em quase 5 mil contos e em situao de pr-insolvabilidade, no poderia mais cobrir, a no ser pela emisso de papel-moeda sem valor. Para remediar tal inconveniente, um decreto de 30 de Julho de 1822, assinado pelo Prncipe Regente, autorizou um emprstimo interno, no valor de 400 contos de ris, a juros de 6% ao ano e com o prazo de dez anos, com garantia dada pelas rendas da Provncia do Rio de Janeiro, que o ministro da Fazenda, Martim Francisco, conseguiu exitosamente fazer subscrever pelos comerciantes e capitalistas da Capital (Bouas, 1946:21). Esse "emprstimo da Independncia" conseguiu paliar por um certo tempo a situao catica das finanas pblicas da nao emergente, mas a prpria presso por numerrio, ento praticamente inexistente, constitua fator de permissividade monetria. Entretanto, mesmo com o recurso s emisses fiducirias e constante recunhagem de moedas (com lucro para o Governo), o primeiro oramento do Brasil independente, com uma receita estimada em menos de 4 mil contos de ris e despesas avaliadas em quase 5 mil contos, apresentava-se em forte desequilbrio. Decreto de dezembro de 1822 tinha suprimido a taxa de 16% de que gozava o comrcio portugus, cujos produtos passaram a ser gravados tarifa normal de 24%. Estabeleceu-se, alm disso, taxa de 2% sobre a exportao de mercadorias nacionais, dzimos sobre o caf, o acar e vrias outras modalidades de sisas e impostos, reduzindo-se por outro lado a 15% os direitos de importao de mercadorias trazidas em navios de propriedade de brasileiros, medida destinada a estimular a marinha mercante do Imprio

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recm inaugurado (Deveza, 1974:61-62). Entretanto, a reorganizao das finanas pblicas no bastou para proporcionar fontes de recursos ao Estado ameaado. O Ministro da Fazenda declarava em setembro de 1823 que no havia tempo a perder, "quando se trata de prover o tesouro nacional de modo que se possam por em prtica as operaes que se julgarem necessrias... na melindrosa situao em que nos achamos: no temamos contrair empenhos [isto , emprstimos estrangeiros], quando se trata de salvar a nao brasileira e firmar sua independncia" (Lemos, 1946:3-4). Assim foi feito: um decreto de 5 de janeiro de 1824, mandava contrair na Europa um emprstimo de trs milhes de libras esterlinas, sendo dadas em garantia as rendas das alfndegas do Rio de Janeiro; decreto do dia 8 seguinte fixava os ordenados dos plenipotencirios nomeados para essa importante comisso na praa de Londres: o Tenente General Felisberto Caldeira Brant Pontes, futuro Marqus de Barbacena, e o Conselheiro Manoel Rodrigues Gameiro Pessoa, Visconde de Itabaiana. O emprstimo foi feito em agosto de 1824, a primeira parcela contratada razo de 75%,junto s Casas Bazett,Tarquhard, Crawford & Co., Fletcher Alexandre & Co. e Thomas Wilson & Co., todos negociantes na cidade de Londres, por um valor real de 1 milho de libras esterlinas. A outra parte, de 2 milhes, o foi razo de 85%, junto a Nathan Mayer Rothschild, em janeiro de 1825.As condies do emprstimo - ou seja, seu custo de mercado - estipulavam juros de 5% ao ano, 1% de amortizao e comisso de 4% pela negociao. Considerando-se o preo da emisso - 75 e 85 respectivamente - o valor total do emprstimo foi de 3.686.200, gerando um compromisso anual de 221.172 com o servio da dvida. A dvida externa brasileira seria ainda acrescida pouco depois, devido aos compromissos decorrentes da conveno secreta adicional ao tratado de agosto de 1825, pelo qual Portugal reconheceu a independncia do Brasil e o Governo imperial assumiu a responsabilidade pelo emprstimo de 1.4 milho contrado por Portugal em Londres, em outubro de 1823, devendo ainda pagar mais uma quantia de 600 mil, em espcie, ao soberano portugus. No total, portanto, as obrigaes externas do Brasil elevavam-se a mais de 5 milhes de libras esterlinas em 1825, passando o servio com juros e amortizaes desses dois emprstimos a representar um compromisso perto de 300 mil por ano. Para efeitos de comparao, poder-se-a citar o valor de 4,6 milhes de libras esterlinas alcanado pelas exportaes totais do Brasil em 1825 (Leff, 1991, II:278; nody, 1960:279).

Este parece ter sido o comeo da longa histria da dvida externa do Brasil, captulo dos mais melanclicos de suas relaes financeiras externas, as quais compreendem ainda o aporte de investimentos diretos estrangeiros e a condio do Brasil como credor, papel menos relevante e pouco lembrado no conjunto dos temas de poltica econmica externa. Dessas trs questes de natureza econmica, a da tomada de emprstimos externos foi evidentemente a mais importante e aquela na qual a diplomacia brasileira iria exercer um papel importante, de um verdadeiro agente do Tesouro brasileiro, antes mesmo do Ministrio da Fazenda constituir formalmente seu delegado em Londres. Como disse numa ocasio Eduardo Prado, "O Ministro do Brasil em Londres era muito mais acreditado junto a St. Swithin's Court [o local da casa bancria Rothschild na City] do que junto a St.James Court" (Mendona, 1942:412413).

Os emprstimos estrangeiros e a espiral do endividamento


A situao financeira do Brasil no melhorou substancialmente com os emprstimos de 1824-1825,j que, pouco depois das amortizaes t 'rem deixado de ser feitas, o Pas necessitou tomar novo emprstimo na praa londrina para honrar seus compromissos externos. Na verdade, os emprstimos de 1824-1825 serviram apenas "para remunerar misses diplomticas e outras, [deles] restando somente L 600 mil que entraram no Banco do Brasil e tiveram a mesma sorte dos outros fundos metlicos" (Calgeras, 1960:51). Em 1827, a dvida interna j se el vava a 31 mil contos, ao mesmo tempo em que o Banco do Brasil, que sempre tinha emitido alm de suas garantias, continuava a produzir dinheiro sem lastro metlico. "Impressionada com esse estado de coisas, a Assemblia Legislativa ordenava a liquidao do Banco do Brasil, aps haver-se severamente manifestado desde sua instalao em 1826 contra as comisses ousadamente embolsadas pelos diplomatas de negcios que eram convidados a restituir as somas 'indevida e criminosamente recebidas', ao mesmo tempo que o governo era instado a cham-los responsabilidade e puni-los" (Lima, 1986:160).

O Brasil, contudo, no estava isolado nessa conjuntura. Logo ao final das Guerras de Independncia dos pases latino-americanos, na terceira

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dcada do sculo XIX, ocorreu um primeiro perodo de insolvncias generalizadas, o qual aumentou extraordinariamente o custo dos novos emprstimos. Nessa poca, em que a praa de Londres atuava praticamente sozinha como world's banker, os negociantes aproveitaram para ditar suas condies. Autorizado pela Repartio dos Negcios Estrangeiros e a mando do Tesouro, o Visconde de Itabaiana, o mesmo Gameiro Pessoa, Enviado Extraordinrio e Ministro Plenipotencirio do Brasil em Londres desde outubro de 1825, contraiu, em julho de 1829, novo emprstimo de I:, 400 mil, ao preo de 52%, com juros de 5%, amortizao de 1 e 1/8, comisso de 2% pela negociao, chegando a um valor nominal total de I:, 769.200, cuja garantia era dada, uma vez mais, pelas rendas da Alfndega do Rio de Janeiro. Os negociantes eram, tambm,j conhecidos dos tomadores brasileiros - a Casa Nathan Mayer Rothschild e a firma Thomas Wilson & Co (Bouas, 1946:39; Carreira, 1980-II:707). Segundo Souza Lemos, "Essa operao constituiu-se na mais deplorvel de todas as do gnero efetuadas, a qualquer poca, pelo nosso pas ... " (1946:7). O Brasil encontrava-se ento, na opinio de um parlamentar, o deputado Jos Lino Coutinho, "s portas de uma bancarrota desastrosa, no tanto pela falta de recursos e rendas nacionais, nem to pouco por um acrscimo verdadeiro de precises ( ... ) como pela m administrao que ele tem experimentado", lamentando o deputado o emprstimo contrado em Londres" debaixo de pssimos auspcios [que] se volatilizou em escassos momentos, e dele s nos resta hoje a triste lembrana e o peso de sua amortizao e de seus juros"; o mesmo deputado referiu-se tambm guerra da Cisplatina, "to mal gerida pela impercia", que consumiu do Brasil "um cabedal imenso e de mais a mais nos arrastou indenizaes foradas pela m gerncia do bloqueio" (Imperador, 1977:116). Os gabinetes das Regncias foram bem mais cautelosos nesse particular, ocorrendo, alis, em todo esse perodo, um nico emprstimo, contrado em 1839 . Alis, no que iria constituir uma primeira tentativa de moratria unilateral brasileira, o Senador Jos Incio Borges, primeiro Ministro da Fazenda da Regncia Provisria, empossado em 7 de abril de 1831, apresentou Cmara proposta sobre a suspenso, por cinco anos, de pagamento dos juros e da amortizao dos emprstimos externos, para aplicar anualmente as somas arbitradas para aquele fim ao resgate da moeda de cobre. Segundo os Anais da Assemblia, depois
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de veemente discusso, foi aprovado parecer da Comisso Especial rejeitando tal proposta Gavari, 1962:35). Na sucesso de emprstimos seguintes - em 1839, em 1843, em 1852 e novamente em 1859 - e nos muitos mais que se seguiram at o final do sculo XIX, geralmente para honrar compromissos anteriores, a diplomacia profissional, representada sobretudo pela Legao em Londres, que atuava como Delegacia do Tesouro no exterior, desempenhou um papel mltiplo, numa funo de coadjuvante principal, num certo sentido nem sempre desinteressada, em seu mandato de intermediao poltica entre os interesses do Tesouro e os dos banqueiros londrinos. A separao de funes da Legao em Londres dos assuntos financeiros do Estado brasileiro s se daria em 1867, quando o Ministro da Fazenda conseguiu que fosse designado um seu delegado para a escriturao e contabilidade das receitas e despesas do Imprio, "no intuito de tornar mais eficaz a ao do Tesouro sobre os nossos negcios financeiros no exterior" (Fazenda, 1867:9). Enquanto isso no se fez, quais eram as principais funes atribudas nessa rea ao chefe da legao em Londres? Geralmente as de levantar recursos juntos aos banqueiros da praa londrina, quase todos junto Casa Rothschild & Sons, assinar os ttulos ou cupes da dvida, enfim, representar o Tesouro Nacional em todos os assuntos de seu interesse, .u que ele prprio contasse com um representante em Londres. Nas instrues que foram dadas aos negociadores do primeiro emprstimo - o de 1824 Brant e Gameiro ficaram autorizados a" convencionar sobre as comisses respectivas de todos os atos relativos ao mesmo emprstimo em todo o tempo de sua durao, segundo os usos e estilos observados geralmente em semelhantes transaes, podendo tomar nelas aquela parte que lhes possa, ou deve competir na qualidade de negociadores" (Lemos, 1946:50). Essa faculdade resultou, como se viu, na comisso de 4%, metade dela atribuda aos prprios negociadores, a outra metade aos banqueiros, o que no deixou de surpreender a Comisso de Fazenda da Cmara dos Deputados que examinou o emprstimo em 1826. Tratando das condies desfavorveis sob as quais ele veio a contrair o segundo emprstimo, por isso mesmo chamado de "ruinoso", o Visconde de Itabaiana justificou-se em relatrio enviado Comisso encarregada de tomar as contas da Caixa de Londres: "Quando mandou o governo contrair em Londres esse emprstimo, sabia o pblico ingls ... que o Brasil [estava] sobrecarregado de
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uma dvida passiva externa de mais de 45 milhes de cruzados; de uma dvida interna fundada de mais de 12 milhes e meio de cruzados; de uma dvida interna flutuante de mais de 65 milhes de cruzados; que no oramento de 1829 havia um dficit de mais de 14 milhes, de cruzados; que os bilhetes do Banco circulavam na capital do Imprio com desconto de mais de 50%; que o cmbio flutuava entre 27 e 25 dinheiros; que os fundos brasileiros haviam baixado por necessrio efeito no s da notoriedade dos fatos acima referidos, mas tambm das bancarrotas feitas por todos os novos estados americanos; e ento desfavorvel conjuntura impossvel era negociar-se .um emprstimo com vantagem" (Oficio do Encarregado de Negcios em Londres in Bouas, 1946:39).

Tentou, ainda assim, o representante do Brasil em Londres, obter melhores condies em outras praas: "A quadra era reconhecidamente a pior, mas a necessidade era flagrante; e no crendo eu possvel efetuar o pretendido emprstimo em Londres, mandei fazer a abertura aos capitalistas de Paris e nomeadamente casa dos Srs. Laffite & Cie.; foi, porm, baldada essa tentativa e foi ento que me decidi a tratar com alguns dos contratores do primeiro emprstimo" (Bouas, 1946:39). A renda lquida desse emprstimo foi quase inteiramente absorvida no pagamento dos juros da operao contrada em 1824-1825, sem que no entanto melhorasse o equilbrio financeiro do Pas. Os dficits foram constantes e crescentes, resultando de gastos extraordinrios seja com as revoltas internas do perodo regencial e do incio da maioridade, seja com as guerras externas no Prata nos anos 1850 e 1860, alm de alguns desastres naturais. "O Imprio o dficit", diziam seus crticos mais ferozes. E, de fato,entre 1823 e 1889, em 67 exerccios oramentrios, 56 foram deficitrios, ou seja, 84% do total (Buescu, 1985:213). A

3 O cruzado equivaleria,

poca, a 400 ris, o que representaria, para os valores indicados, montantes respectivos de 112.500, 31.250, $ 162.500 e 35.000 (Simonsen, 1937: II:347); o cmbio, que at a data da liquidao do Banco do Brasil "flutuava: entre 32 3/4 e 5,1. 1/2 desceu a 25 e fizeram-se transaes a 23" [dinheiros, Isto pence por mil ris] (Carreira, 1980:726); para um ndice 100 em 1822 a taxa de cmbio da libra esterlina alcanou 199 em 1829 e 215 em 1830 decrescendo depois no decorrer da dcada de 1830 (nody, 1960:22).

taxa de crescimento das despesas pblicas foi, de maneira no surpreendente, constantemente superior ao aumento das receitas, sobretudo no perodo regencial e nos anos 1840.A maior parte dos gastos pblicos era devida aos emprstimos internos,j que o nus da dvida externa representava, em 1850, cerca de 5% das exportaes e, aproximadamente, um dcimo da receita pblica. Do ponto de vista da composio das receitas, havia contudo pouca flexibilidade para o reordenamento das fontes de arrecadao, dada a estreita base interna de imposio fiscal - em vista da recusa persistente de um imposto territorial por parte da classe proprietria - e a grande dependncia da imposio sobre os fluxos de comrcio internacional. Com efeito, os dados revelam uma enorme dependncia do Governo das rendas alfandegrias, comparativamente, por exemplo, aos Estados Unidos e ao Chile. Segundo dados coligidos por Jos Murilo de Carvalho, o Brasil era, dos trs governos, o que mais dependia de impostos sobre o setor externo da economia. Efetuada a reforma Alves Branco em 1844, o peso das taxas sobre o comrcio exterior nas receitas totais do governo era de 74,5% no Brasil, contra apenas 52,5% no Chile. Durante a guerra do Paraguai, os direitos de exportao, sozinhos, chegaram a representar 17% da renda governamental no Brasil, face aos 22% do total das alfndegas nas receitas do governo chileno (Carvalho, 1996:245). Um observador de meados do sculo XIX reconhecia que os direitos de importao formavam a metade da receita, enquanto que os incidentes sobre as exportaes representavam cerca de um quinto do total (Silva, 1865:61). De fato, a participao das tarifas de importao na receita do Governo diminuiu lentamente de cerca de 2/3 nos anos 1850 para cerca de 55% na dcada de 1880, mas permaneceu sempre em patamares elevados, como se pode constatar na tabela 3.Juntamente com as tarifas de exportao, cuja participao chegou a ser de quase 1/5 no fim da dcada de 1860, mas que na mdia foi pouco superior a f/10 das receitas totais, o comrcio exterior respondia pela maior parte d.1 renda do Governo Central. Segundo relatou Pereira da Silva, para quem" le systme protecteur [da antiga tarifa Alves Branco] pesait lourdement sur la plupart des articles", o Governo props, em 1853, uma diminuio dos direitos de exportao, em previso de sua futura completa supresso, mas, em 1856 ele voltou atrs, substituindo, no ano seguinte, a tarifa ad valorem por direitos fixos (1865:61-62). No que se refere taxao sobre o comrcio exterior, destacava-se o fato.aparentemente antieconmico, de que os direitos de exportao

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Tabela 3. Estrutura da receita do governo Imperial, 1850-1889 (em %)


Perodos 1850-1854 1855-1859 1860-1864 1865-1869 1870-1874 1875-1879 1880-1884 1885-1889 Fonte: Goldsmith, 1986:74. Tarifas de importao 64,5 64,5 58,4 54,5 54,6 52,1 54,7 55,6 Tarifas de exportao 10,7 13,4 15,2 18,7 16,9 16,0 14,2 11,6 Outras receitas 24,8 22,1 26,4 26,8 28,S 31,9 31,1 32,8

Tabela 4. Participao do Imposto de Exportao na receita, 1828-1891 Perodos 1828 1852 1865 1866 1867 1873 1874 1875 1881 1891 1829 1853 1866 1867 1868 1874 1875 1876 1882
(%)

4,68 14,55 17,26 15,49 21,82 15,44 16,47 14,68 13,11 5,11

sempre foram mantidos em torno de 5 a 7% ad valorem durante todo o perodo imperial. "Na realidade, este tipo de taxao chegava a 10% pois as Provncias tambm recorriam a ele, a despeito de dvidas quanto constitucionalidade de tal cobrana" (Carvalho, 1996:246). Tratava-se de situao claramente paradoxal, na medida em que a prpria Constituio de 1824 determinava ser da competncia privativa da Cmara dos Deputados qualquer iniciativa sobre impostos. No obstante, quase todas as Provncias recorriam aos impostos de "exportao" - ou seja, era taxada a sada de bens da prpria Provncia - como forma de compensar suas parcas receitas fiscais a partir de outras atividades. A maior parte desses "impostos de exportao" era especfica, como se ilustra a seguir. Em seu oramento de 1828, Pernambuco havia previsto a cobrana de 20 ris por pipa de aguardente, enquanto que, em 1831, o Rio Grande do Sul impunha 600 ris por arroba de charque;j no final do Imprio, Minas Gerais taxava cada arroba de banha em 2 mil ris e 5 mil o porco gordo. O acar era, evidentemente, um dos artigos mais taxados pelas Provncias, como pelo prprio Governo Central. Quanto s tarifas ad valorem, elas tinham, como parece bvio, um ntido carter fiscal, atingindo os artigos de maior sada e de mais segura arrecadao: Alagoas e Bahia impunham, em 1880,30% de imposto sobre as madeiras, en9uanto o Rio de Janeiro cobrava, em 1877,19% sobre o peixe fresco (Onody, 1953:51- 63). No cmputo global, evoluiu de maneira errtica a participao dos impostos de exportao arrecadados na receita geral das rendas pblicas do Imprio, como se pode verificar na tabela 4. Os oramentos das Provncias eram em grande medida apoiados nos direitos de baldeao e de reexportao, em direitos de "sada" e m dzimos e impostos sobre artigos diversos, segundo a especializao regional. As isenes concedidas, no mais das vezes pelo Governo Cen-

Fonte: Onody, 1953:61.

tral, eram em geral determinadas por razes de convenincia, como a liberao dos fios e tecidos de algodo. Nos tratados internacionais "prevaleceram os motivos polticos", como por exemplo a iseno da exportao de gado ,em p no tratado de comrcio concludo com o Uruguai em 1851 (Onody, 1953:63). Nesse caso, o argumento fiscal sobrepunha-se inconvenincia desse tipo de imposio, que gravava diretamente as rendas da agricultura ou os interesses da competio externa, uma vez que a alternativa mais vivel para suprir as necessidades do Tesouro, o imposto territorial rural, tinha sido rejeitado pelo Senado quando da votao da Lei de Terras. Similarmente, os direitos de importao tinham um carter mais fiscal do que protecionista, independentemente das virtudes moderadamente industrializadoras de que pudesse ser dotada a Tarifa Alves Branco. Como indica Murilo de Carvalho, a razo maior da reforma de 1844 "provinha da necessidade do Tesouro em aumentar seus recursos. Os poucos industriais existentes no tinham condies de pressionar o governo para introduzir proteo tarifria" (1996:246). Manoel Alves Branco, que tinha assumido a conduo dos negcios do governo em fevereiro de 1844, tentou efetivamente aumentar as receitas correntes e diminuir as despesas. A imposio de elevados direitos sobre as operaes de comrcio exterior era parte de sua receita de equilbrio fiscal. Os resultados no foram plenamente satisfatrios, mas, ainda assim, sua poltica de austeridade conseguiu reduzir o excesso de despesas sobre as receitas durante o quadrinio liberal de 1844-48 (Almeida, 1877:27). O perodo de "ajuste fiscal" no conheceu emprstimos externos, o que no significa que a situao financeira do Pas tivesse conhecido melhora. Em 1842 tinha sido firmada conveno com o governo por-

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tugus, para regularizar o ajuste de contas herdado da Independncia. Pala


saldar as obrigaes, novo emprstimo foi contrado em Londres junto aos Rothschild, em janeiro de 1843, por um valor nominal de ;:, 732.600, a 85%, com prazo de 20 anos, juros de 5%, tendo como garantia geral todos os recursos do Imprio e particularmente as rendas das Alfndegas. "Mas, ainda neste decnio, no conseguiu o Governo reatar o pagamento no s desta, como das demais amortizaes, por tal sorte que at 1851 apenas haviam sido regularmente pagos os juros. Em 1863 ainda existia desse emprstimo um remanescente de I:, 362.000, que passou a fazer parte da dvida ento contrada, vicioso crculo de operaes, cujas conseqncias desastrosas j comeavam a manifestar-se na economia nacional" (Bouas, 1946:60). A convivncia com os Rothschild era to ntima e freqente que, em 1855, decidiu-se oficializar o que j era prtica consagrada: convert-los em agentes financeiros exclusivos do Governo Brasileiro. O Conselheiro Srgio Teixeira de Macedo, Enviado Extraordinrio e Ministro Plenipotencirio do Brasil em Londres assinou, em Junho daquele ano, um contrato pelo qual os Rothschild se converteram, mediante polpudas comisses - entre elas 1 % de todos os contratos e 1/2s e 1/ 4s de outras operaes - em "Agentes Financeiros do Brasil em Londres" (Cavalcanti, 1923:97). A tabela 5 sintetiza a informao disponvel sobre o volume e a natureza dos emprstimos contrados na primeira fase do Imprio Brasileiro.

A diplomacia dos pataces: o Brasil como credor


Em meados do sculo XIX, envolvido, talvez malgr lui, nas questes platinas, o Brasil assumiu uma feio que seria bastante rara, em todas as pocas, no exerccio de sua prpria diplomacia financeira: a de credor. Tal desempenho como concessionrio de emprstimos externos deu-se em funo dos delicados problemas que se colocavam no contexto platino, de lutas entre faces oligrquicas nos pases vizinhos, de ameaas a seu acesso s provncias do Centro-Oeste, e de preocupaes com a estabilidade na regio da Bacia da Prata como um todo. Os interesses nacionais naquela regio apareciam de maneira bastante clara aos olhos da elite poltica que comandava aos destinos do Pas. Era preciso, em primeiro lugar, garantir a paz e a segurana das fronteiras sulinas, o que deveria ser compreendido tanto em funo das interferncias polticas, desordens e incurses que golpes e revolues nos territrios vizinhos provocavam nas terras do Rio Grande do Sul, quanto com vistas a assegurar aos fazendeiros gachos o uso de pastagens e produtos de uma economia pastoril que praticamente no conhecia fronteiras. Tratava-se, em segundo lugar, de manter, nas bacias do Paran-Paraguai, o livre acesso ao interior do Mato Grosso, o que ia de par com o princpio da liberdade do comrcio e da navegao nos rios internacionais, j consagrados nos acordos bilaterais firmados com alguns daqueles vizinhos. Cumpria, tambm, observar os compromissos do armistcio de 1828 com a Argentina, pelos quais se deveria manter a estabilidade e a independncia da Repblica Oriental do Uruguai, objetivos que estiveram vrias vezes ameaados por intenes expansionistas do caudilho que ocupava o poder buenairense no grande pas vizinho. Era por fim essencial, segundo um velho imperativo geopoltico que remontava ao perodo dos conflitos entre portugueses e castelhanos na regio, que se mantivesse o equilbrio entre os Estados platinos, como forma de barrar um sucedneo republicano ao outrora grande Vice-Reino do Rio da Prata, que poderia certamente ameaar a segurana da monarquia brasileira, como de resto toda a balana de poder no continente sul-americano. Durante todo o perodo de conflitos na regio, o Brasil utilizou-se de uma poltica bastante pragmtica para atingir os fins acima alinhados, alternando a maneira forte com expedientes mais suaves, o convencimento no dilogo recproco com a presso poltica unilateral, as misses diplomticas especiais com a interveno militar direta, enfim

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mobilizando recursos tticos para atingir objetivos estratgicos. Tratou-se para todos os efeitos, de uma diplomacia utilitria, na qual preocupaes legitimas com defesa do territrio e segurana militar tambm souberam combinar-se aos interesses econmicos dos fazendeiros gachos, assim como com aqueles, mais geopolticos, da elite poltica brasileira: que buscava afastar a influncia, a seus olhos nefasta, da Frana e da Gr-Bretanha nos negcios platinos. A liberdadede navegao nos rios internacionais, por exemplo, que havia sido Implementada desde o Congresso de Viena em relao a alguns grandes cursos d'gua europeus, servia certamente s necessidades brasileiras na regio (ainda que se apresentasse como algo incmoda na Amaznia), mas com ela vinha a liberdade de comrcio e o acesso dos barcos mercantes ingleses e franceses aos rios interiores dessa vasta regio. Com efeito, apesar de ter-se empenhado pela abertura da navegao no Rio da Prata a seus prprios navios, o Imprio no aderiu ao Tratado de Livre Navegao que a Confederao Argentina concluiu com a Frana, a Gr-Bretanha e os Estados Unidos em 1853, da mesma forma como manteve a Bacia Amaznica fechada penetrao estrangeira durante o tempo que pde, numa conjuntura em que os vizinhos nessa regio abriam seus prprios rios navegao e ao comrcio internacionais. Conhecendo a partir de finais dos anos 1840, uma fase de grande expanso econmica, o Brasil passou a exercer um papel que raramente lhe coube em toda a sua histria: o de grande potncia regional. Como afirma o historiador Moniz Bandeira, contando com territrio e populao "de cinco a mais de dez vezes superior de qualquer outro pas da Amrica do Sul, e um aparelho de Estado capaz de empreender internacionalmente uma ao autnoma, tanto diplomtica quanto militar, o Imprio do Brasil, assegurada sua tranqilidade interna, pde ento exprimir-se como grande potncia, em face da Bacia do Prata. E no curso. da dcada de 1850, imps aos pases daquela regio um sistema de alianas e de acordos, que visavam no ao equilbrio de foras, mas a consolidao de sua hegemonia, em substituio de Frana e Gr-Bretanha (1995: 157-158). E no quadro dessa poltica de "potncia regional que se d, de forma algo irregular, a poltica de emprstimos externos desenvolvida de forma emprica pela diplomacia imperial. A concesso de emprstimos era apenas uma das facetas dessa diplomacia intervencionista, que se manifestou pelo envio de misses diplomticas, mas tambm de "foras auxiliares", mandadas a Montevidu

cada vez que se tratava de resistir s ofensivas dos aliados de Buenos Aires. Com efeito, como informa o Relatrio da Repartio dos Negcios Estrangeiros do ano de 1852, para "evitar a queda da praa de Montevidu [sitiada pelo general rosista uruguaio Oribe], o Governo imperial resolveu conceder [em 1850] uma ajuda de dezoito mil pesos fortes mensais, pelo espao de treze meses, garantidos sobre as receitas fiscais [da Repblica Oriental do Uruguai] quando se restabelecesse a ordem". Obtida, em seguida, a participao na coalizo contra Rosas do caudilho rio-platense Urquiza, o Governo imperial tambm forneI .u aos Estados de Entre-Rios e Corrientes "emprstimo mensal de 100 mil pataces, durante dez meses, para lutar contra Rosas, dvida a cargo desses Estados, hipotecadas as suas rendas e terrenos de propriedades pblicas" (pp. xxviii-xxix). Teve incio por essas duas operaes de sustentao financeira uma "diplomacia dos pataces", que estendeu-se praticamente at o final do perodo imperial.4 Os tratados de 1851 contrados com o Uruguai, dos quais o mais importante era o de limites, compreendiam, tambm, lima Conveno para a prestao de subsdio (e de reconhecimento de dvida) ao Governo da Repblica Oriental, pela qual o Imprio passava a ceder a quantia mensal de 60 mil pataces,"durante o prazo que s fizer necessrio" (na verdade, solicitada a autorizao para a concesso do emprstimo s Cmaras, estas fizeram restries polticas, razo pela qual as prestaes mensais cessaram desde agosto de 1852); foram emprestados, imediatamente, 138 mil pataces, a juros de 6% ao ano. Pelo Artigo X da Conveno, o Governo oriental "hipoteca todas as rendas do Estado, todas as contribuies diretas e indiretas, especialmente os direitos de alfndega". O Governo oriental reconhecia a quantia de "duzentos e oitenta e oito mil setecentos e noventa e um pesos fortes

O pataco era uma das moedas de prata em uso desde largo tempo no Brasil e que foi utilizada at a consagrao do monometalismo em ouro em meados do sculo XIX, tendo circulado igualmente nos demais pases da regio. Segundo texto annimo do final do sculo XVIII, a moeda de duas patacas valia 640 ris, mas na igualao do valor das moedas de prata e cobre em todo o Pas, feita logo aps o desembarque da Famlia Real, foi efetuada a criao de um pataco de prata do valor de 960 ris, circulando na Bahia e no Rio de Janeiro. Pandi Calgeras informa por sua vez que, por volta de 1853, o numerrio em circulao no Brasil compreendia, ademais de muitas moedas de ouro (peas novas e antigas, alm de soberanos e xelins ingleses), diversas moedas de prata, entre as quais os pataces, valendo 1$920. So esses pataces a 1.920 ris que foram utilizados nos emprstimos ao Uruguai e Argentina (Rodrigues, 1953:83-99; Calgeras, 1960:77-78).

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de emprstimos que [o Brasil] lhe tem feito at esta data e dos juros correspondentes", alm de comprometer-se a no aplicar as prestaes mensais ao pagamento de dvidas anteriores, e sim s "despesas futuras das reparties da guerra, estrangeiros e governo."5 O envolvimento do governo brasileiro nos conflitos do Prata assumiu, naquela conjuntura, formas variadas, inclusive a de avalista diplomtico de credores particulares, no caso Irineu Evangelista de Souza, o futuro Baro de Mau, ento Comendador. Garantidor da independncia uruguaia contra as pretenses do caudilho argentino Rosas, o Brasil apoiou, em maio de 1853, na pessoa de seu Ministro Residente em Montevidu, a concesso de mais um emprstimo, mediante duras exigncias de amortizao. A situao era de tal forma crtica para o poder montevideano que ele no podia ser muito exigente. "O produto" dessa curiosa situao, como informa um bigrafo de Mau, "foi um curioso Acordo Secreto com trs signatrios: os governos do Brasil e do Uruguai, e um simples cidado brasileiro, que entrava com o mesmo status dos governos" (Caldeira, 1995:217; Besouchet, 1978:52-53). Na verdade, Mau, numa "posio de diplomata secreto, arriscando seu dinheiro, arriscando s vezes a vida" (Faria, 1933:56), esteve envolvido desde muito cedo, com a concordncia explcita do ministro Paulino Soares de Souza, no apoio ao Governo de Montevidu. Em carta ao Ministro da Repblica do Uruguai no Rio de Janeiro, de agosto de 1850, ele se comprometia a cobrir o dficit financeiro criado com a retirada de subsdio mensal da Frana a Rivera, propondo-se a "suprir, por meio de emprstimo, em condies razoveis, o dficit resultante desta diminuio de suprimento, e por esta me obrigo a entregar a V.Ex.a., nesta cidade ... a quantia de 12 mil pesos fortes, cada ms ... " (Besouchet, 1943:51).

Ver o texto da "Conveno para a prestao de subsdio ao Governo da Repblica Oriental do Uruguai e reconhecimento de dvida" em Ministrio das Relaes Exteriores: Anexo ao

Relatrio apresentado ao Presidente da Repblica dos Estados Unidos do Brasil pelo Ministro de Estado das Relaes Exteriores Dr. Olyntho de Magalhes em 2 de agosto de 1900. Rio de Janeiro: Imprensa Nacional, 1900, Parte Segunda: Convenes Especiais, pp. 268-270.
Depois da interrupo das prestaes mensais em agosto de 1852, sob presso do corpo legislativo, o Governo imperial foi autorizado, pela Lei n" 723, de 30.09.1853, a fornecer no mais do que 60 mil pataces mensais at o prazo de um ano, requerendo-se, alm disso, a necessria autorizao parlamentar; cf. nota p. 278.

O Banco Mau e Cia. aliado na Inglaterra Casa Baring, rival dos Rothschilds, logo estendeu sua rede a diversas cidades uruguaias: Salto, Paissand, Mercedes e Cerro Largo, abrindo em seguida agncias nas cidades argentinas de Rosrio e Gualeguaich. Os ttulos da d:,ida do Uruguai para com o Brasil montavam, nessa poca, a 266 mil pesos fortes, equivalentes aproximadamente a 800 contos de reis, com juros de 6% ao ano.As Provncias de Entre-Rios e Corrientes, por sua vez, eram devedoras do Imprio, em virtude de convnio de emprstimo de novembro de 1851, por uma quantia equivalente a 768 contos de ris (400 mil pataces) e juros correspondentes na mesma faixa. Decreto do governo imperial de novembro de 1851 abriu crdito extraordinrio de 266 mil pesos fortes para aplicao nos contratos celebrados por Mau (Campos, 1929-1:137). . Essas primeiras operaes de crdito externo revelariam, contudo, suas limitaes intrnsecas, no apenas em termos de necessidades de novos aportes, como tambm no que se refere s garantias de pagamento. No tocante ao primeiro ponto, era evidente que, colocado o poder oriental na dependncia financeira do Imprio, os dirigentes uruguaios, das vrias faces que se sucederam no controle de Montevidu pelas duas dcadas seguintes, tenderiam a exercer uma certa barganha, seno uma modalidade disfarada de chantagem poltica, para a concesso de emprstimos adicionais pelo Brasil. Com efeito, logo em seguida primeira operao, manifestou-se a urgncia de novos emprstimos ao Uruguai, em 1854 e em 1858 (de 110 mil pataces, ou 229 contos de ris, includos juros), como tambm,em 1857, as referidas provncias da Confederao Argentina (mais 314 mil pataces, equivalentes a 603 contos). Independentemente do que elas pudessem significar como. "poltica de poder", essas operaes de crdito eram no apenas minuciosamente contabilizadas e seguidas pela Chancelaria imperial, como tambm absolutamente transparentes, pois que, resultando de autorizaes dadas pelo Parlamento e votadas sob a forma de lei, faziam objeto, cada .1110, de prestaes de contas Assembleia Geral Legislativa. Um exemplo dessa prtica dado pela tabela 6, que faz a conta das quantias adiantadas pelo Governo Imperial Repblica Oriental, com seu respectivo cmbio em milris, tal como devidamente autorizado por lei de Setembro de 1853. Enredado numa poltica diplomtica de "grande potncia", da qual no mais podia se desvencilhar sem prejuzos irremediveis sua imagem externa, o Imprio foi levado a conceder, sobretudo em funo da aliana contra o Paraguai, emprstimo sobre

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emprstimo, sem garantias reais de ressarcimento durante praticamente trs dcadas.


Tabela 6. Contabilidade dos pagamentos autorizados ao Uruguai, 1854 Datas 25.02 28.03 29.04 29.05 31.05 23.06 26.07 25.08 23.09 26.10 11.12 Operao Prestao de dezembro de 1853 e janeiro de 1854, na razo de 30.000 pataces ao ms Prestao de fevereiro e maro, 30.000 pataces ao ms Idem do corrente ms de abril Idem do corrente ms de maio Pela quantia, capital e juros, que Irineu Evangelista de Souza havia emprestado ao Uruguai Resto das prestaes dos meses de maro, abril e maio, para elev--las a 60.000 ao ms Prestaes de junho e julho, a 60.000 ao ms Idem do corrente ms de agosto Idem do corrente ms de setembro Idem do corrente ms de outubro Resto da prestao do ms de novembro 90.000 120.000 60.000 60.000 60.000 51.793 720.000 Seo de Contabilidade, em 3 de abril de 1855 Vicente Antonio da Costa, chefe de Seo Fonte: Relatrio da Repartio dos Negcios Estrangeiros, 1855,Anexo n" 11, p. 34 172:800$000 230:400$000 115: 200$000 115:200$000 115:200$000 99:442$560 1.382:400$000 98.207 188:557$440 60.000 60.000 30.000 30.000 115:200$000 115 :200$000 57:600$000 57:600$000 Pataces Ris

A. segunda questo relevante dessa"diplomacia dos pataces" era sua relativa condescendncia, algo reconhecido pelos prprios interessados. Com efeito, o Uruguai e a Confederao Argentina adiaram por diversas vezes as amortizaes e juros devidos ao Brasil, sem que o Governo Imperial conseguisse obter satisfao. Ocasionalmente cabia diplomacia brasileira protestar por Nota contra certas prticas financeiras do governo Oriental que resultavam num tratamento diferencial, e menos favorvel, em relao aos interesses do Brasil. Assim ocorreu, por exemplo, em relao aos arranjos especiais contrados com a Frana e a Gr-Bretanha, tambm credores, cuja implementao redundava na postergao dos direitos do Brasil estabelecidos nos acordos de 1851. Em 1858 - exemplo, o Ministro brasileiro reconhecia candidamente que os "empenhos [do Uruguai junto Inglaterra e Frana] a que esto sujeitas as rendas das alfndegas uruguaias, ( ... ) por serem anteriores ao que o Estado oriental contraiu com o Brasil, tm a

preferncia para pagamento".Trs anos mais tarde, constatava-se pateticamente que "os emprstimos do Uruguai montam hoje a 3 milhes de pataces", equivalentes a 4,982:801$710, a que se deve acrescentar mais um "emprstimo contrado junto ao Banco Mau e C. de Montevidu"; (Relatrios da RNE de 1858, de 1861:26 e de 1863:155). Em 1863, por sua vez, o ministro argentino das Relaes Exteriores assinou com o Ministro Residente de S.M.I. em Buenos Aires um protocolo de amortizao dos emprstimos concedidos em 1851 e 1857. Dois anos depois, novo protocolo de emprstimo foi efetuado em benefcio da Repblica Argentina, no valor de 1 milho de pesos fortes, em quatro prestaes de 250 mil cada uma, operao repetida um ano mais tarde, no mesmo valor e praticamente sob as mesmas condies. Segundo informava o Relatrio de 1866, "os dois governos [do Uruguai e da Repblica Argentina] prometeram pagar logo que conseguirem fazer emprstimos nas praas de Londres" (p. 22). Evidente- 111 ente, os pagamentos no foram feitos e, ainda em 1869 e 1870, era negociado com a Argentina o pagamento das prestaes vencidas respectivamente dos emprstimos de 1851 e 1857 e de 1865 e 1866 e seus juros. O Uruguai, por sua vez, tendo obtido emprstimo de 3,5 milhes de libras na praa londrina, em 1872, foi no mesmo momento instado pelo Governo Imperial a regularizar a situao de sua dvida para com o Brasil, o que ele efetivamente tentou fazer, apresentando elaborada proposta de escalonamento de suas obrigaes. O Visconde de Caravelas, ministro dos Negcios Estrangeiros, informava s Cmaras no ano seguinte que o governo uruguaio no podia deixar de reconhecer "que temos sido benvolos a esse respeito, e que tempo de comear a solver os seus empenhos pecunirios para com o Brasil". Ele anexava ao seu relatrio as tabelas de amortizao do principal e dos juros constantes da proposta feita pelo governo uruguaio para o pagamentos dos emprstimos e subsdios feitos nos anos 1850 e 1860 (RNE, I H73:8). Sem considerar o dbito da Repblica Argentina para com o Brasil' nessa poca ascendia a quase 150 mil pesos fortes, o Brasil continuava contabilizar emprstimos no amortizados e juros no-pagos pelo Uruguai, relativos s operaes estabelecidas pelo Tratado de 1851 e pelos Protocolos de 1865,1867 e 1868, num total de 9.128 mil contos de reis (5.825 mil de amortizao do principal e 3.302 mil de juros). Segundo um esquema aceito condicionalmente pelo Governo Imperial, a Repblica Oriental propunha, em 1872, liquidar os juros devidos pelo capital emprestado at 31 de dezembro daquele ano e abonar

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por semestre, a partir de 1873, o juro anual de 6% sobre o capital e de 3% sobre a importncia lquida dos juros, amortizando ainda 3% da dvida nos primeiros dois anos, 4% no terceiro e quarto e 5% nos anos seguintes at sua extino total, prevista em 22 anos. No ano seguinte, contudo, o Governo Imperial respondia que preferia que os juros correspondentes aos emprstimos de 1865 e 1868 fossem de 7% em vez de 6%, manifestando ainda o desejo de que no ficasse invalidada a hipoteca que o Brasil tinha sobre todas as rendas do Estado Oriental (contribuies diretas e indiretas, em especial as rendas das alfndegas). A despeito da generosa compreenso brasileira, no houve naquele ano maiores progressos. Ao contrrio, a diplomacia brasileira conheceu nova surpresa: em setembro de 1873 a chancelaria uruguaia solicitou novo ajuste nas condies apresentadas em 1872, por "acefalia na direo do pas", bem como a remisso de uma parte da dvida originada pela expedio militar brasileira de 1854, algo que o Brasil no pretendeu evidentemente fazer, pois o governo Oriental continuava a privilegiar a Frana e a Gr-Bretanha na utilizao dos recursos obtidos com o emprstimo contratado pouco tempo antes em Londres.6 O pagamento da dvida foi adiado por um ano, ocorrendo no perodo entendimento quanto ao valor atualizado dos pataces; pouco tempo depois, o Governo Imperial era realisticamente obrigado a informar que desistia de hipotecas h muito vencidas, mas que no podia "consentir no adiamento indefinido [do cumprimento] das [reclamaes] brasileiras [relativas a expedio de 1854]. Deve e h de insistir para que estas sejam atendidas sem mais demora" (RNE, 1874:40). A tabela 7 - que no deixa de lembrar um tpico arranjo de renegociao de dvidas oficiais no mbito do Clube de Paris, em pleno final do sculo XX apresenta o esquema sugerido pelo governo uruguaio a seu paciente credor e por este remanejado,j com os clculos. dos pagamentos ano a ano efetuados pela diretoria geral de contabilidade do Tesouro Nacional em 1873. O que a tabela no informa, evidentemente, o fato de que a inadimplncia uruguaia continuaria sendo constante nos anos seguin-

Ano

Iabela 7. Esquema de rescalonamento da dvida do Uruguai, 1874-1895 (1.000 mil-ris) Taxas sobre Percentual de Calendrio Valor do Valor dos principal e juros 7(1) e 6% e 3 % amortizao 3% 3% 4% 4% 5% pagamento 1 ano
2 ano

Valor Total 470.719 462.024 513.625 502.032 550.735 318.870 63.194

real 1874 1875 1876 11177 1878


,It

Principal 180.888 180.888 241.184 241.184 tranches de 301.480 60.296

Juros 289.830 281.135 272.441 260.847 249.254 descendo a 17.389 2.898

IH94 IH95

5%

3 ano 4 ano desde o 5 at o 21 ano 22 ano

Total dos pagamentos em 22 anos

6.029.616

3.373.631 9.403.247

Fonte: Relatrio da Repartio dos Negcios Estrangeiros, 1874,Anexo 1, n 76, p. 256. Observao = 7% relativos aos emprstimos de 1865 a 1868.

Em relao a essa operao "franco-britnica", o Brasil respondeu, por Nota de 17.12.1873, nesses termos ao governo uruguaio:" contratar novo emprstimo, muito mais avultado d? que o anterior, em cuja aplicao no contemplado o Brasil e ..sem que se lhe diga uma palavra de explicao prvia ... Em condies ordinrias no serra Justo atender a um credor (Frana), deixando o outro [isto , o prprio Brasil) no esquecimento ... " (RNE, 1874:275-276).

tes.Em contrapartida, a Argentina vinha cumprindo rigorosamente IIOS prazos a amortizao de suas prestaes e, com o pagamento da quadragsima, num valor de 114 mil pesos fortes, concluu em 1874 o pagamento total (amortizao e juros) dos emprstimos feitos em 1851 (' m 1857. Ela ainda devia os juros dos emprstimos de 1865 e de I H66, mas empenhava-se igualmente em pag-los. De boa f ou no, em 1882, ao propor renegociao dos emprstimos concedidos desde 1851, o Chanceler uruguaio reconhecia que o Governo de Sua Majestade "no ha sido en manera aiguna exijente con ,t'ltlcin a la Deuda cuyo monto y servicio desea hoy fijar", mas que a "boa vontade" de seu prprio Governo em saldar os compromissos de forma satisfatria era "sempre paralisada por circunstncias imprevistas" (RNE, 1882:12 e 62). Efetivamente, a situao de inadimplncia do pequeno vizinho platino manteve-se nos anos seguintes e,durante muito tempo ainda, continuaram com o Uruguai as negociaes de consolidao e de repagamento das dvidas contradas nas dcadas anteriores. J neste sculo, em 1918, o Brasil firmou um acordo de renegociao com a Repblica Oriental, com vistas liquidao do remanescente das antigas dvidas do sculo XIX,"ento estimadas num valor atualiza de 5 milhes de pesos uruguaios (aproximadamente o equivalente a pouco mais de 1 milho de libras esterlinas). Como surpresa final, ressalta-se que a importncia lquida a ser obtida com as amortizaes uruguaias deveria ser inteiramente aplicada em "obras de mtuo benefcio na fronteira comum das duas naes", como por exemplo a ponte internacional sobre o rio Jaguaro. Aps o trmino dessas obras, os respectivos Governos dariam "como findas quaisquer reclamaes relacionadas com a mesma dvida" (Accioly, 1937:II-118).

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Aparentemente, a "diplomacia dos pataces" redundou em grandes vitrias polticas e diplomticas para o governo brasileiro, mas igualmente em retumbantes fracassos financeiros para o Tesouro Nacional, o que talvez tenha servido de lio para o futuro: durante muito tempo, neste sculo, o Brasil no voltaria a exercer os talentos de sua diplomacia financeira na qualidade de credor generoso.

A diplomacia da libra esterlina: o Brasil como devedor


Credor pouco exigente e devedor renitente, o Brasil liquidava dentro dos prazos acordados os juros devidos pelos emprstimos, mas em geral no dispunha dos recursos necessrios para amortizar o principal de seus compromissos externos. Foi o caso, por exemplo, do primeiro emprstimo da "Independncia", situao renovada em relao aos compromissos decorrentes das obrigaes contradas com Portugal, em virtude da conveno de 1842. Para honrar tal engajamento, novo emprstimo tinha sido contratado em Julho de 1852 pelo Conselheiro Srgio Teixeira de Macedo, ento Ministro Plenipotencirio em Londres, junto Casa Rothschild & Sons, num montante total de 1.040.600, ao preo de 95%,com juros de 4,5% e pelo prazo de trinta anos (Bouas, 1946:64; Lemos, 1946:10; Carreira, 1980:709-710). As condies favorveis desse emprstimo podem ser explicadas desta vez pelo. estado relativamente promissor das finanas pblicas poca. A despeito do aumento de despesas com o engajamento no Prata, a cassao do trfico tinha liberado enormes capitais, logo aplicados em atividades comerciais, em servios de comunicaes - as primeiras estradas de ferro, navegao a vapor, multiplicao de linhas telegrficas - e na extenso das culturas de exportao, situao que foi reforada pela ao do Visconde de Itabora na pasta da Fazenda, consolidando as finanas pblicas, diminuindo os impostos de exportao para 5% (como um alegado primeiro passo para sua extino) e retomando o pagamento da dvida externa. A nova situao de expanso econmica, de aumento no volume do intercmbio externo, e de restaurao geral das contas pblicas repercutiu na confiana dos investidores estrangeiros. Pela primeira vez foi contratado um emprstimo, no para honrar compromissos anteriores ou suprir necessidades do Tesouro, mas para um investimento econmico: a operao de 1.526.500, de maio de 1858, feita ao tipo de 95 1/2%, com juros de apenas 4,5%, toda ela destinada Estrada de Ferro D. Pedro II, realizada com a garantia do Governo. Esse emprstimo, do

tipo 95,5% e com prazo de trinta anos, foi saldado seis anos antes de \ -u termo final; segundo Carreira, tratou-se do "primeiro emprstimo que regularmente se liquidou, no tendo remanescentes" (1980:710). A boa impresso deixada por essa transao, efetuada junto conhecida firma dos Rothschild, incitou o Governo a autorizar, no ano seguinte, Carvalho Moreira, desde 1855 Enviado Extraordinrio em Londres, a contrair outro emprstimo, no valor de 508.000, para a liquidao daquele "ruinoso", contratado em 1829 pelo Visconde de Itabaiana.7 Entre 1855 e 1865, o servio da dvida externa, como porcentagem do conjunto das despesas administrativas do Governo Imperial, foi decrescendo gradativamente, passando de 20% a pouco mais de 10% dos encargos gerais, mas voltou a crescer a partir de 1865 em virtude da Guerra do Paraguai (Carvalho, 1996:255). Em todo caso, a situao bem mais favorvel nessa conjuntura, conduziu o Governo a autorizar II representante em Londres a contratar, junto aos mesmos Rothschild, novo emprstimo com objetivos econmicos - Estrada de Ferro de Recife ao So Francisco, entre outros -, operao efetuada em abril de 1860, por um valor nominal de 1.373.000. A despeito dos juros d ' apenas 4,5% e do prazo normal de trinta anos, o valor dos ttulos era do tipo 90%, cotao que logo caiu a 85% em virtude de eventos internacionais do momento: luta pela unificao italiana, eleio de Lincoln nos Estados Unidos e comeo da Guerra Civil, quedas em vrias bolsas europias. A revista The Economist atribuu a queda aos freqentes recursos do Brasil ao crdito externo: "O anncio do emprstimo foi recebido com grande indiferena ... A emisso de fundos do governo do Brasil, ou de seus ttulos garantidos, tem sido to rpida nestes ltimos tempos que tem embotado o apetite do pblico" (Bouas, 1946:70). Naquela conjuntura, quando a situao era ligeiramente deficitria do ponto de vista do oramento pblico, os compromissos externos do Brasil ascendiam soma de 7,6 milhes, avizinhando-se, ademais,

Na ocasio, "deu-se aos portadores de ttulos da mais ruinosa das nossas operaes externas, o direito de opo entre o pagamento em dinheiro e a troca das aplices vencidas pelas do novo emprstimo, ao par, juros de 5%, resgatveis em 20 anos" (Bouas, 1946: 68). Os negociadores brasileiros j no estipulavam comisses pessoais nas operaes de emprstimo, mas costumavam aceitar "presentes" dos banqueiros londrinos: o Conselheiro Marques Lisboa, por exemplo, confessou ter recebido, da casa Samuel Philips, um presente de 3 mil libras pelo emprstimo de 1839 e em 1843, um rico candelabro do Baro Goldsmid; Srgio Teixeira de Macedo ": sempre disse ter recebido alguma coisa dos Rothschilds pela assinatura dos bonds "-1852" (Mendona, 1942:166).

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duas obrigaes formais: a liquidao do emprstimo de 1843, que atingia seu prazo final em dezembro de 1863, e a extino do de 1824- 1825, que deveria ocorrer em abril de 1864 (Lemos, 1946:11). Em janeiro de 1863, Carvalho Moreira foi autorizado a negociar novo emprstimo na praa londrina para o resgate de ambos, mas o rompimento de relaes com a Inglaterra, no seguimento do incidente Christie, viria dificultar sobremaneira o prosseguimento das operaes. "O ministro, que ento se havia retirado para Paris [onde seria feito Baro de Penedo], s iniciou os trabalhos relativos a esse emprstimo no comeo do primeiro outono, aguardando na capital francesa, no s os acontecimentos oriundos do incidente diplomtico, como ocasio oportuna para agir junto aos nossos banqueiros" (Bouas, 1946:73).8 A poca no era, portanto, das mais favorveis para a contratao de um novo emprstimo, que ainda assim foi negociado em outubro de 1863 por um valor nominal de 3.855.300. Desta vez, contudo, os Rothschild, ainda que mantendo os juros a 4,5% e o prazo de trinta anos, como nos casos anteriores, realizaram a transao base de 88%, o que ensejou fortes crticas a Carvalho Moreira. Depois do contrato "ruinoso" de 1829, seu emprstimo ficou sendo conhecido como" oneroso". Para defender-se, ele no apenas invocou a ruptura de relaes diplomticas ento em curso entre os dois pases, mas alegou tambm que o baixo preo da emisso deveu-se ao fato de "se no haver posto o emprstimo em concorrncia na praa de Londres, ou de no ter aberto uma subscrio perante todos os capitalistas da Europa, expediente pelo qual teramos necessariamente conseguido emiti-lo a 95% ou talvez mesmo a 951/2%" (Bouas, 1946:7374).9 Em duas tabelas de seu opsculo de refutao aos adversrios, Penedo apresentou uma comparao entre as condies do emprstimo concedido ao Brasil em 1863 e aqueles contrados em Londres por diversos outros pases nesse mesmo perodo (Moreira, 1864), cuja adaptao resumida se encontra na tabela 8. A constatao que se pode extrair dos dados , efetivamente, a de uma grande diversidade de situa-

es, com tipos de emprstimo indo da metade quase integralidade do valor face e juros distribudos num leque de 3% a mais do que o dobro em termos de seu custo anual. No que se refere Amrica Latino, o diferencial de credibilidade entre os tomadores era tambm muito amplo, com o Peru ostentando um excelente rating, o Brasil seguindo logo atrs, e o Mxico e a Venezuela disputando a condio de pases de maior risco.

Para ultimar as negociaes com Rothschild, Carvalho Moreira tinha retornado Inglaterra incgnito, passando oito dias em Londres a negociar os termos do novo contrato. O Baro de Penedo foi acusado de ter recebido uma "porcentagem" de 800 contos (Mendona, 1942:162-167). Segundo Oliveira Lima, "o Baro de Penedo admitia ter recebido [dos Rothschild], como 'presentes' ,200.000 libras esterlinas" (in Graham, 1974:151).

Em todo caso, o "risco Brasil" tendeu a deslocar-se para o alto. Os dois anos seguintes foram desastrosos em termos financeiros, com a sria comercial de setembro de 1864,logo desdobrada em corrida bancria, e o comeo da Guerra do Paraguai, em 1865. Apelou-se mais uma vez ao recurso do crdito externo, desta vez em condies extremas. As instrues enviadas novamente ao Baro de Penedo, em Junho daquele ano, alertavam-no, em tom pattico, para a prxima necessidade de se contratar emprstimo no equivalente a 40 mil contos de ris: "os Agentes do Governo, Srs. Rothschild, tm sido sempre poderosos auxiliares em todas as ocasies em que h sido preciso lanar mo deste recurso, e confia o Governo achar ainda neles as mesmas disposies". Antecipando possveis novas e desfavorveis condies, o oficio despachado acrescentava:"Seria muito agradvel ao Governo que o emprs-

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timo que se vai contrair fosse realizado com o menor sacrifcio possvel do capital, e por preo que no seja inferior ao dos que se negociaram em 1863" (Bouas, 1946:75-76). A nova operao, entretanto - a maior at ento realizada - se fez em bases mais exigentes: valor nominal de 6.963.600, com juros de 5%, tipo de 74%, amortizao de 1% e prazo de trinta anos. Rendeu lquido 5 milhes de esterlinos, ou em dinheiro brasileiro, pela mdia do cmbio da poca, 68.850 contos de ris (Bouas, 1946:77).10 Poucos dias antes de ser realizado esse emprstimo, em setembro de 1865, os Rothschild dirigiam "Agncia Imperial Brasileira", em Londres, ofcio no qual chamavam a ateno para os "vrios rumores postos em circulao", que tendiam a "depreciar o crdito brasileiro", solicitavam maiores informaes sobre as prximas obrigaes do Governo e alertavam sobre os compromissos imediatos, por eles estimados em 700 mil libras:

transferncia, em setembro de 1866, de seu poder emissor ao Tesouro, passando ento a funcionar apenas como banco de depsitos e de descontos. Oliveira Lima transmite um pouco do clima sombrio que caracterizou o perodo:
"Um emprstimo externo foi negociado em Londres em condies vexatrias; ttulos da dvida interna vendiam-se a preos nfimos, e notas do Tesouro a prazo eram emitidas vencendo juros extraordinrios, onerando de toda forma a dvida flutuante. ( ... ) Continuou entretanto o governo a aumentar consideravelmente a circulao de papel-moeda e a agravar os impostos. O cmbio naturalmente descia sempre por causa da superabundncia da moeda fiduciria e das grandes dificuldades com que lutava a administrao pela falta de recursos e [o] excesso de despesas. O governo tentou obviar ao mal mesmo por meio de grandes medidas como a liberdade da navegao de cabotagem, a qual reduziu muito os fretes martimos costeiros, que se tinham tornado extraordinariamente onerosos, e a abertura ao trfico universal sob pavilhes amigos do Amazonas e seus principais afluentes e do S. Francisco" (Lima, 1986:167-168).

"Mesmo em tempos ordinrios hesitaramos em fazer-lhe esse adiantamento, porm no estado atual do mercado monetrio devemos confessar francamente que no entra em nossas cogitaes promover o referido adiantamento". E terminavam por algumas candentes demandas: "Confiamos portanto na bondade de V Ex.a. para nos informar, com a possvel brevidade, quais suas intenes a respeito do reembolso dos nossos adiantamentos e tambm, se no fosse abusar de V Exa., quais seus planos com referncia a futuros ajustes financeiros".

Segundo comenta Bouas, o efeito produzido por tal ofcio foi o de uma "ducha fria" no esprito daqueles que julgavam o crdito externo do Brasil como sendo de "ilimitadas possibilidades" (1946:78-79). A diplomacia profissional dispunha, ao contrrio, de limitadas possibilidades de melhorar o desempenho do crdito brasileiro no exterior, mormente numa conjuntura de crise financeira, na qual o Banco do Brasil tinha se convertido, segundo as palavras de economista da Frana, numa "fbrica de papel-moeda" - situao, alis, que determinou a

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Esse emprstimo representou, segundo Carreira, a maior diferena em libras entre o valor real e o nominal da operao (1980: 718). Como relata Mendona, "Quando divulgaram no Rio as condies do emprstimo, a grita foi geral. ( ... ) Quase dOIS milhes de libras a mais, cobradas a ttulo de comisses pela negociao, pagamento de juros ou de amortizao" (1942:206).

As novas obrigaes externas exigiam, para uma dvida que agora se elevava a 14,5 milhes de libras, um servio correspondente a 14% da receita estimada pelo Governo em 1865, quando, em princpios da dcada, esses encargos absorviam to somente 7% da renda arrecadada (Lemos, 1946:11).As rendas do Estado, em grande medida vinculadas ao desempenho do comrcio exterior, tambm podiam ser afetadas pelas oscilaes dos valores mdios alcanados pelos principais produtos brasileiros de exportao, que de fato apresentavam comportamento errtico, como se pode constatar na tabela 9. O servio da dvida passaria a representar uma parcela crescente da despesa administrativa do Governo, mais do que dobrando, nos dez anos seguintes, seu peso relativo no conjunto dos demais gastos do Estado. As necessidades de financiamento tinham de ser supridas, em grande medida, com o re(urso a emprstimos adicionais, uma vez que as receitas obtidas pelas vias tradicionais no eram suficientes. De fato, muito embora o Brasil apresentasse, a partir da segunda metade do sculo, resultados positivos em sua balana comercial, os gastos com fretes, seguros, dividendos e juros dos capitais externos, viagens e as remessas dos imigrantes, alm das garantias dadas pelo

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Governo s ferrovias privadas, oneravam a conta corrente. No que se refere s receitas do Governo, estreitamente vinculadas s rendas do comrcio exterior, elas tinham de suprir por vezes despesas extraordinrias, como a Guerra do Paraguai ou outros gastos no previstos. No cmputo global, os gastos governamentais em relao aos ganhos das Alfndegas tenderam a aumentar progressivamente no decorrer do Imprio, como revelado pela tabela 10, que confronta o oramento s exportaes.
Tabela 10. Gastos governamentais e valor das exportaes, 1835-1890 (valores em mil contos de ris) Anos 1835-1836 1840-1841 1845-1846 1850-1851 1855-1856 1860-1861 1865-1866 1870-1871 1875-1876 1880-1881 1885-1886 1886-1887 1888 1889 1890 Oramento 11 19 25 26 32 48 59 83 105 116 139 138 147 186 221 Exportaes 41 42 54 68 94 123 157 168 184 231 195 264 273 256 326
% Oram/Xs

27 46 46 39 34 39 38 49 57 50 71 52 54 73 68

Fonte: Schulz, 1996:148-149 .

Durante a primeira metade do Imprio, portanto, a diplomacia profissional atuou sobretudo como negociadora de emprstimos para cobrir as necessidades mais urgentes face aos dficits do Tesouro. Ela passou, mais adiante, a tomar emprstimos para resgatar os precedentes, bem como a suprir-se no mercado financeiro londrino para, ademais dos mesmos objetivos tradicionais, buscar o financiamento adequado aos projetos de desenvolvimento econmico - ferrovias e obras de Infra-estrutura - que ento passaram a ter prioridade relativa na programao do Governo. Quando se estabelece a Delegacia do Tesouro em Londres, em 1867, ainda assim o representante de Sua Majestade em Londres continuaria envolvido nesse tipo de operao, doravante na qualidade de membro de direito dos conselhos de administrao das companhias criadas para a implementao dessas obras no Brasil.

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O Brasil saiu da Guerra do Paraguai em pssima situao financeira situao financeira cumprindo o terrvel vaticnio de Mau,ainda em 1860, como. ele bem profetizara ao Ministro Plenipotencirio do Uruguai no Rio de Janeiro: a "maldita guerra" seria a "runa do vencedor e a "destruio do vencido" (Bandeira, 1995:211). O prprio Mau seria vitima da nova situao, terminando por ir falncia alguns anos mais tarde. As principais fontes .de_ financiamento do Governo para o excesso de despesas eram a emisso de moeda, os emprstimos internos e os emprstimos externos de mais longo prazo. A maior parte dos dficits foram cobertos. dentro do prprio Pas - seja pela emisso de papel moeda, seja, prioritariamente, pela emisso de ttulos pblicos (geralmente obrigaes a 6% ao ano) Mesmo quando contraa emprstimo na praa londrina, o Governo Imperial tinha conscincia de que, se no o fizesse, seria inevitavelmente obrigado a inflacionar o meio circulante, taxar ainda mais pesadamente o contribuinte (o que no era fcil, reconhecia-se), penalizar o comrcio exterior (sobretudo as exportaes), ou a contrair emprstimos internos, o que significaria desviar recursos de atividades produtivas. De certo modo, portanto a dvida externa representou uma estratgia definida, tendo sido deliberadamente construda, falta de melhor alternativa. . Em meados do sculo a dvida externa, de cerca de 5,5 milhes de horas, era. constituda de cinco emisses de obrigaes com juros de 5%, vendidas. a preos que variaram de 52% a um mdia de 81%, em geral com. trinta anos de prazo. At o final do Imprio, a Legao em Londres ainda contrataria outros doze emprstimos, num total de 55 milhes de horas, a taxas de 4,5 a 5%. Dessas operaes, cerca de um tero foi realizado para fins produtivos, geralmente a construo de ferrovias e algumas obras de infra-estrutura, mas os dois teros restantes serviram para cobrir dficits do Tesouro, pagamento de juros em atraso e amortizaes de emprstimos antigos j vencidos. No perodo posterior Guerra do Paraguai, foram contrados em Londres outros seis emprstimos, respectivamente em 1871 1875 1883 188?, 1888 e 188? -:- este ltimo, na verdade, uma operao de converso dos emprstimos anteriores, sem entrada efetiva de recursos. Nos anos 1870, o Pas entraria em fase de grande desenvolvimento, a despeito da crise comercial de 1875, da liquidao dos encargos da Guerra e da grande seca do. Nordeste, que sacrificou mais vidas que a prpria Guerra do Paraguai. Em 1870, um primeiro emprstimo externo foi autorizado para completar o resgate da dvida flutuante, fazer

prolongamentos na Estrada de Ferro D. Pedro lI, e cobrir as despesas extras dos Ministrios da Guerra e da Marinha. Em novembro daquele .mo, o encarregado da pasta da Fazenda,Visconde de Inhomirim (Francisco de Sales Torres Homem), transmitia ao Conselheiro Jos Carlos de Almeida Aras, Ministro Plenipotencirio em Londres, instrues rigorosas, "que s poderiam ser transgredi das na eventualidade de se poder melhor beneficiar os interesses do tesouro" (Bouas, 1946:81; Carreira,1980:481-482). O contrato, celebrado no Brasil como favorvel, foi assinado em fevereiro de 1871,por um valor lquido de 3 milhes de libras (e nominal de 3.460 mil), a juros de 5% e um preo de 89%, com prazo de 38 anos. Descontada a comisso de 5% e outras despesas, a operao, contratada como tradicionalmente junto Casa Rothschild, produziu um valor final de 2.983 mil libras, dos quais a metade foi aplicada no exterior. Sobre esse emprstimo congratulou-se pouco depois com a Assembleia o Ministro da Fazenda,Visconde de Rio Branco:

"Foi, nesta ocasio, sumamente lisonjeira para ns a manifestao de aplauso com que quase toda a imprensa da Inglaterra acolheu o feliz resultado desta operao, e nos equiparou, pelo que respeita ao crdito e confiana em nossos recursos, aos pases mais poderosos e ricos da mesma Europa" (RNE, 1871:11).

O Governo Imperial continuava, ao lado do fomento da agricultura pela colonizao, a impulsionar a construo de vias frreas e a nave?ao fluvial, cujo financiamento no poderia ser normalmente atendido pelo mercado interno. Nessas circunstancias, o Visconde de .Rio Branco.em 1875,"autorizou o Baro de Penedo, novamente enviado extraordinrio e ministro plenipotencirio em Londres, a negociar outro emprstimo externo, operao que foi concluda com os nossos banqueiros [sic] no valor nominal de 5.301.200,juros de 5%, tipo 96,5 l' prazo de 38 anos, tendo rendido lquido 5.000.000" (Bouas, 1946:82; Carreira, 1980:509-511). O elevado valor do contrato, para trabalhos que deveriam desenvolver-se durante trs ou quatro exerccios oramentrios, com desembolso efetivo de somas menos importantes a cada vez, foi justificado por Rio Branco:
"No tem sido praxe levantar-se [em Londres] emprstimo algum para ser realizado por partes, com largos intervalos, ajustado previamente o preo da emisso. Assim, contraindo-se agora um

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emprstimo de 2 ou 3.000.000 para acudir s primeiras despesas das estradas de ferro, corria-se risco de encontrar condies menos vantajosas, quando fosse preciso levantar a soma restante" (Lemos, 1946:13) Os dcifits oramentrios continuaram nos exerccios seguintes,e a eles vieram agregar-se, em princpios dos anos 1880, a baixa do preo do caf, o estado vacilante do cmbio (encarecendo o servio da dvida) e a diminuio das safras de acar e algodo nas Provncias do Norte, reduzindo ainda mais as rendas pblicas. Com o objetivo de ajudar a firmarse no Brasil a taxa de cmbio e para concorrer s despesas ordinrias e extraordinrias dos exerccios de 1882-83 e 1883-84, decidiu o Ministro da Fazenda fazer mais uma operao em Londres, desta vez de 4 milhes de libras: "Contratei esse emprstimo diretamente com a firma N.M.Rothchild & Sons, que, por ser agente do Brasil, melhor podia conhecer o seu estado financeiro e, conseguintemente, oferecer condies mais favorveis" (Bouas, 1946:85-86). Seu valor nominal foi de 4.599.600 libras, com juros de 4,5% , uma corretagem aos contratadores de 2,25% e um preo de emisso de 89%, devendo efetuar-se seu resgate em 38 anos (Carreira, 1980:569-571). O cmbio, contudo, continuou a deteriorar-se, variando, em 1885, entre 17 e 18 dinheiros, da mesma forma que o oramento pblico, que nesse ano produziu um dficit de 33 mil contos. Mais grave ainda: a dvida flutuante, proveniente dos bilhetes do Tesouro em circulao, era superior a 100 mil contos, soma jamais alcanada na histria financeira do Imprio. Para restabelecer o equilibrio financeiro e resagatar a dvida flutuante, o novo Ministro da Fazenda, Francisco Belisrio, decidiu contrair novo emprstimo externo, iniciando ao mesmo tempo providncia para o resgate de bilhetes. Em fevereiro de 1886, era efetuado o contrato com os Tothschild, por um valor nominal de 6.431.000 (lquido de 6 milhes), juros de 5%, tipo de 95% e prazo de 38 anos ( Carreira, 1980:598-600). Para elevar a taxa de cmbio, Belisrio "fez votar um artigo de lei mandando anualmente retirar da circulao 5.000 contos de bilhetes de Tesouro" (Bouas, 1946:88). Menos de doias anos depois, manifestando-se com menor intensidade os problemas dos dficits e da dvida flutuante, mas para prevenir as dificuldades decorrentes da extino da escravido, o Governo resolveu levantar, em abril de 1888, novo emprstimo junto aos Rothschild, contratado nas seguintes bases: valor nominal de 6.297.300 (lquido
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Igualmente de 6 milhes),juros de 4,5%, tipo de 97%, comisso de 1,5% para os negociadores e prazo de 38 anos, podendo portanto considerar-se de melhor desempenho que os anteriores. O cmbio subiu progressivamente a 28 dinheiros e a dvida flutuante baixou a 40 mil contos. Vrios emprstimos contrados nas trs ltimas dcadas do Imprio, tanto para fins de investimentos produtivos como por inadiveis necessidades oramentrias, foram resgatados pela grande operao de converso efetuada pelo Ministro Afonso Celso quase ao final do Imprio. Ao realizar o balano financeiro do regime, em meados de 1888, Castro Carreira indicou que circulavam nessa poca os ttulos dos emprstimos de 1863, 1865, 1871, 1875, 1883, 1886 e 1888, num valor total de J:, 28.478.300, representando elevado nus para as finanas do Estado. "Este era o estado da dvida externa em 1888, quando por uma feliz operao de crdito realizada em 11 de outubro de 1889 pelo Visconde Ouro Preto com a casa N. M. Rothschild & Comp. da praa de Londres, fez a converso dos ttulos da dvida de 5% por outros de 4%, levantando para isso um emprstimo de J:, 20.000.000 a 90 e juro de 1%" (Carreira, 1980:716). A operao de converso, classificada por Bouas de "sucesso triunfal" e que resultaria numa economia anual de I ~8 mil libras em juros e amortizaes, foi, como da vez anterior, negociada no pelo encarregado da Legao brasileira, mas pelo Conselheiro Jos de Azevedo Castro, delegado do Tesouro em Londres (mas a ratificao do contrato foi feita em abril de 1890, j na vigncia do regime republicano; Bouas, 1946:91). A tabela II oferece uma viso geral dos emprstimos externos do Imprio em sua ltima fase. Da longa srie de emprstimos contrados I,do regime imperial, vrios foram resgatados por meio da operao de converso efetuada por Ouro Preto no ocaso do Imprio, em outubro dI' 1889.Tendo Rui Barbosa, o primeiro Ministro da Fazenda da Republica, criticado acerbamente a poltica financeira do Imprio, Ouro Preto, o ltimo premier do Imprio, assumiu a defesa do antigo regime, justificando-se com nmeros: entre 1822 e 1889 as dvidas contradas ascenderam a 989 mil contos de ris, dos quais 119 mil corresponderam ao gio com que foram emitidos os ttulos dos diversos emprstimos, a comisses pagas aos agentes que os negociaram, a abatimentos por antecipaes de entradas, ou seja, a diferena entre o valor real e nominal Ir tais operaes. O valor total do dinheiro efetivamente recebido pelo Imprio atravs dos crditos externos teria sido, assim, de 870 mil contos (Ferreira, 1965:108).

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Tabela 11. Contratao de emprstimos externos pelo Brasil, 1860-1889 anos Valor em L Tipo Juros Prazo Principais Finalidades (%) (%) (anos) 1860 1863 1865 1871 1875 1883 1886 1888 1889 1.373.000 3.855.300 6.963.600 3.459.600 5.301.200 4.599.600 6.431.000 6.297.300 19.837.000 90 88 74 89 96,5 89 95 97 90 4,5 4,5 5 5 5 4,5 5 4,5 4 30 30 37 38 38 38 37 37 56 Prolongamento da Estrada Ferro do So Francisco; Companhia Industrial Mucury Dficits Tesouro, pagamento de emprstimos anteriores (1824 e 1843) Dficits Tesouro, financiamento da Guerra do Paraguai Dficits Tesouro, juros de emprstimos anteriores e construo de estrada de ferro Dficits Tesouro, juros de emprstimos, construo de estrada de ferro Servios de infraestruturua urbana; construo de estrada de ferro Cobertura de dficits oramentrios Extenso e construo de estradas de ferro Converso dos emprstimos de 1865,1871,1875, 1886 e 1888; ratificado em 1890

inclusive fora da praa londrina. Havia por outro lado uma dvida comercial de curto prazo, que os empresrios ligados ao comrcio exterior contraam diretamente no setor bancrio, sobretudo estrangeiro, e uma dvida privada de longo prazo, geralmente vinculada ao setor ferrovirio. De uma forma geral, o Brasil esteve inserido de forma bastante satisfatria no sistema financeiro internacional do perodo, fazendo largo uso de suas possibilidades de financiamento e de emprstimo.

"A elite imperial apreciou as vantagens que obteve com o acesso aos mercados mundiais e geralmente pagou suas dvidas de forma satisfatria. Sem emprstimos estrangeiros teria havido menos ferrovias, se chegasse a haver alguma, a produo agrcola teria sido menor e o padro de vida da elite menos generoso" (Schulz, 1996:31). Como elemento distintivo em relao a outros pases da Amrica Latina, Bouas destaca o fato de que o Brasil, a despeito de tambm viver em regime de constantes dficits, foi o nico que no tinha ido bancarrota nos defaults praticados em diversas pocas pelas repblicas 110 continente, algumas mais de uma vez, motivando inclusive o recurso a intervenes estrangeiras. Com efeito, depois da primeira vaga de rundimplncias. na seqncia das independncias latino-americanas (Dawson, 1990), uma segunda vaga de defouts varreria o continente a partir de 1873 (Marichal, 1988), envolvendo no s pases da regio (Venezuela, Mxico, Peru), mas tambm alguns mdioorientais (Turquia, Egito). Mesmo nos Estados Unidos, vrios Estados da Federao unham repudiado as suas dvidas na primeira metade do sculo, sem que as sanes que normalmente eram invocadas contra os devedores latinoamericanos fossem agitadas contra eles. Esquemas de proteo dos interesses financeiros dos credores ou .los investidores contra expropriaes ou comportamentos pouco "cooperativo" por parte dos Estados latino-americanos comearam I ser implementados desde meados do sculo: os banqueiros da Gr-Bretanha, que eram os que tinham mais a perder com eventuais insolvncias de devedores estrangeiros, tinham sido os primeiros a se organizar, em 1868, numa Corporation of Foreign Bondholders, como "forma de proteger os seus interesses (Borchard- Wyne, 1951). Mas, como informava candidamente um economista britnico, em princpios dos anos 1880,

Fontes: ver tabela 5.

De acordo com a sntese feita por Valentim Bouas, a Repblica encontrou em circulao as operaes efetuadas em 1883 e em 1888, a juros de 4,5%, e a de 1889, a juros de 4%, nos valores respectivos de , 4.248.600, 6.265.900 e 19.837.000 (1946:92). O capital nominal dos emprstimos contrados em Londres, resgatados ou no, elevou-se, em todo o perodo imperial, a 68.191.900, segundo a taxa anual mdia de converso utilizada por Bouas, ao passo que a importncia dos emprstimos resgatados teria sido de 37.458.000. No total, a dvida pblica externa legada pelo Imprio Repblica aproximavase de 30 milhes de libras, o que, considerando-se um volume total de exportaes de aproximadamente 26 milhes de libras em 1889, resultaria numa relao dvida externai exportao de 1,15, bastante razovel, segundo Buescu (1985:221). Se a maior parte dos emprstimos contrados durante o Imprio serviu para cobertura fiscal, e de fato para o refinanciamento de velhos crditos, um tero pelo menos foi dedicado a investimentos de infra-estrutura. A Repblica no inovou fundamentalmente nesse particular; tambm ela decidiu garantir os emprstimos externos que as Provncias tinham comeado a contrair desde algum tempo antes,

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the losses caused through defaults were, in the long run almost insignificant compared with the large gains derived by British investors over the whole field of foreign and colonial securities". Na verdade, como reconheceu o mesmo economista, "not only had foreign Government stocks been a profitable holding to British investors takens as a whole, after deducing the losses incurred upon defaulting securities, but they have been more profitable than colonial government bonds, in spite of the fact that no colonial securities were, or have been, in default (R. L. Nash, A Short Inquiry into the Prcfitable Nature of Our Investments. 3." ed.; Londres: E.Wilson, 1881, p. 9, citado por C. K. Hobson, The Export cf Capital. Londres: Constable, 1914, in Borchard, 1951:I-xxvii).11
Os investidores britnicos poderiam, caso necessrio, fazer apelo Royal Navy, se violaes graves s regras existentes - fraude ou apropriao de fundos - ocorressem, mas, face relutncia do Foreign Office em engajar aes contra governos que eram, na maior parte dos casos, favorveis aos interesses da Gr-Bretanha, eles tendiam a recorrer a sanes propriamente financeiras, denegando ulterior acesso dos inadimplentes ao mercado internacional, vale dizer britnico, de capitais de emprstimo ou de risco (Lipson, 1985). O Brasil, no apenas pela postura essencialmente "londrina" de sua diplomacia oitocentista, mas sobretudo pela sua precocidade legislativa e pela eficcia demonstrada na atrao e no tratamento igualitrio do capital estrangeiro, em suas diversas formas, esteve imune a esse tipo de ao, sem que deixassem de se manifestar, ocasionalmente, exemplos de prepotncia britnica no eventual encaminhamento de questes de interesse econmico envolvendo sditos de Sua Majestade.

Fontes e referncias bibliogrficas:

11 A Corporation britnica parece ter servido de modelo para diversos outros grupos organizados nessa mesma poca, na Frana, na Blgica, na Alemanha e na Holanda, bem como, bem mais tarde, para o American Foreign Bondholders Protective Council, organizado diretamente pelo Departamento de Estado norte-americano em 1932, como conseqncia do terceiro grande perodo de insolvncias generalizadas, provocado pelo bank crash de 1929-1931, que trouxe consigo uma srie de inadimplncias na Europa e na Amrica Latina.

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