ACADEMIA DE TIINE ECONOMICE FACULTATEA DE FINANE, ASIGURRI, BNCI I BURSE DE VALORI

LUCRARE DE LICEN
ASIGURRI DE VIA DE TIP UNIT-LINKED

Coordonator tiinific: Lect. univ. dr. Laura Elly NOVAC

Absolvent:

BUCURETI 2009

INTRODUCERE......................................................................................................................................4 Istoria asigurrilor...........................................................................................................................4 Caracteristici generale ale asigurrilor..........................................................................................5 1. Importana asigurrilor..........................................................................................................5 2. Locul i rolul asigurrilor n societate...................................................................................6 Cap. 1 Istoric i caracteristici generale ale produselor de tip Unit Linked.............................................7 1.1. Asigurarea variabil de via....................................................................................................7 1.2. Asigurarea universal de via.................................................................................................8 Cap. 2 Asigurrile moderne de tip Unit Linked.....................................................................................15 2.1 Descrierea produsului..............................................................................................................15 2.2 Prime n asigurarea Unit Linked............................................................................................15 2.3 Valoarea de liberalizare i retragerile pariale.......................................................................18 2.4. Dobnda creditat i bonusurile............................................................................................18 2.5. Taxa de rscumprare a polielor..........................................................................................19 Cap. 3 Designul de produs i metodele de stabilire a preului n asigurrile de tip Unit Linked...........21 3.1 Costurile iniiale.......................................................................................................................21 3.1.1 Costurile iniiale directe;.................................................................................................21 3.1.2 Ascunderea cheltuielilor iniiale.....................................................................................22 3.1.3 Efectele costurilor iniiale n designul produsului.........................................................23 3.2 Costurile de liberalizare...........................................................................................................24 3.3. Rate de alocare i Bid/Offer spread........................................................................................25 3.4 Cheltuielile de rennoire..........................................................................................................26 3.5 Taxe pentru beneficiile suplimentare......................................................................................27 3.6 Stabilirea preului i testul de profit........................................................................................27 3.7 Evaluarea rezervelor................................................................................................................31 3.7.1 Rezerva matematic pentru asigurrile de tip Unit Linked........................................32 Cap. 4 Studiu de caz...............................................................................................................................33 4.1 Vedere de ansamblu asupra produsului..................................................................................33 4.2. Note tehnice Unit Linked........................................................................................................33 4.2.1 Cashflow asigurat.............................................................................................................34 4.2.2 Cashflow companie:.........................................................................................................35 4.3 Presupunerile de baz privind structura produsului..............................................................37 4.4 Teste de senzitivitate.................................................................................................................38 4.5 Programele de investiii...........................................................................................................39 2

4.5.1 Programele de investiii n euro......................................................................................39 4.5.2 Programele de investiii n Lei........................................................................................40 4.6 Produs Unit Linked cu prim esalonat.................................................................................41 4.6.1 Componenta de protecie.................................................................................................41 4.6.2 Componenta de investiii.................................................................................................42 4.7 Modificri contractuale Planuri de investiii.......................................................................42 4.8 Taxe i cheltuieli Planuri de investiii..................................................................................44 4.9 Coeficienii de multiplicare pentru calculul capitalului de deces..........................................45 4.10 Operaii de fonduri.................................................................................................................47 4.11 ncetarea contractului...........................................................................................................47 CONCLUZII..........................................................................................................................................48 BIBLIOGRAFIE....................................................................................................................................50

INTRODUCERE Istoria asigurrilor Primele operaiuni de asigurri i reasigurri nu au putut fi identificate cu precizie dar n urma unor lungi cutri au fost gsite dovezi ale unor operaiuni de mprire a riscurilor ce dateaz din aceeai perioad cu apariia primelor forme de comer. Ideea reasigurrii i are rdcinile n acelai instinct uman care a dus i la apariia asigurrii, i anume dorina ca paguba suferit de o persoan s fie suportat de mai multe persoane. De aceea se consider c reasigurrile, ca form de protecie, au aprut la scurt timp dup apariia asigurrilor. David L. Bikelhauput n cartea General Insurance spune c negustorii chinezi i distribuiau marfa n mai multe vase ce urmau s o transporte pe rurile i fluviile tumultoase i periculoase ale Chinei, reducnd astfel riscul ca ntreaga cantitate de marf ce urma s ajung la destinaie s fie supus pierderii. Acesta reprezenta o form de dispersie a riscului dar nu i o protecie. Alte dovezi se refer la babilonieni, care n jurul anului 3000 .e.n au conceput i practicat un sistem de aa zise credite (mprumuturi) maritime, care l scuteau pe debitor de a le returna n cazul n care marfa sau nava sufereau avarii. Primele dovezi se refer la Codul lui Hammurabi, rege al babilonului. Existena acestui cod demonstreaz c babilonienii erau foarte buni comerciani i c aveau idei clare legate de natura unui contract, de valoarea banilor i nmulirea lor prin mprumuturi pe cmat cu dobnd simpl i compus. Babilonienii, mari comerciani la vremea respectiv, erau vecini cu fenicienii, vestii pentru comerul maritim pe care l fceau. Babilonienii n cutare de noi piee au intrat n contact cu fenicienii coopernd cu ei. Astfel fenicienii au adoptat i adaptat contractul comercial al babilonienilor. Acest sistem a fost preluat i dezvoltat ulterior de greci prin emiterea unor hri de valoare. Legile Rodosului au devenit baza teoretic i practic a uzantelor maritime privind aria comun; mai trziu i romanii au aderat la acelai sistem. n faza iniial ideea de protecie s-a bazat pe reciprocitate. Stadiul final al practicrii contractelor de mprumut n antichitate l-a reprezentat adoptarea vmii de ctre romani. Este momentul n care numeroi autori consider c principiile contractului de mprumut au fost translatate n asigurri, aa cum le nelegem n prezent. Un rol important n evoluia sistemului asigurrilor l-au avut negustorii italieni din oraele-state ale Italiei de Nord, activitatea lor fiind preluat i de rile de Jos i de Anglia. De exemplu n anul 1310 ducele de Flandra a decis nfiinarea Camerei de Asigurri de la Bruges pentru asigurri mpotriva riscurilor maritime, iar la Londra, parlamentul a eleborat reglementri privind aceast activitate, prin emiterea n 1601 a Legii privind poliele de asigurare folosite ntre negustori.

Caracteristici generale ale asigurrilor

1. Importana asigurrilor De-a lungul timpului, agenii economici au cutat s descopere i s aplice diverse mijloace de protecie mpotriva riscurilor generatoare de pagube poteniale la care erau expuse activitile lor de producie i de comercializare, precum i persoanele care exercitau asemenea activiti. n zilele noastre au aprut i alte riscuri extrem de variate, datorit perfecionrii continue a tehnicii i tehnologiilor, crerii de aglomerri urbane, creterii numrului de mijloace de transport etc. Din acest cauz, omul a conceput diverse mijloce de aprare mpotriva pericolelor de orice natur. Asemenea mijloace au la baz prevenirea, asistena i prevederea. Asigurarea are la baza principiul mutualitii, potrivit cruia fiecare asigurat contribuie cu primele de asigurare la crearea fondului de asigurare din care se suport contravaloarea daunelor suferite de asigurai. Aadar, n schimbul unei sume de bani relativ mic, asiguratul va avea garania proteciei n faa riscurilor, iar asiguratorul are rolul de a gestiona acest fond. Scopul asigurrii l constituie protecia financiar, respectiv repunerea asiguratului n situaia patrimonial existent nainte de producerea dezastrului, i nu obinerea unui profit sau mbogirea asiguratului. Totui, acest fond se poate dovedi a nu fi suficient pentru a putea acoperii daunele produse. De aceea, asiguratorii trebuie s-i sporeasc fondurile prin investirea acestor sume. Este foarte important faptul c banii colectai de la societile de asigurare din primele de asigurare nu aparin acestora dect dup ce a expirat termenul contractual. Pn atunci, destinaia acestor sume este legat numai de interesele asigurailor pn la terminarea contractului. n mod deosebit, la asigurrile de via, dar i la celelalte tipuri de asigurri, banii sunt ncredinai de ctre asigurai, asiguratorilor care au obligaia de a-i administra astfel nct s poat avea n orice moment lichiditile necesare pentru a putea face fa obligaiilor de plat ce le revin din contractele de asigurare. Asiguratorul apare deci ca un custode al fondului de asigurare. n cele mai multe ri exist prevederi legale i norme prudeniale foarte stricte referitoare la modul de investire a sumelor disponibile (tipurile de invetiii permise, proporia dintre acestea i altele) pentru a se evita insolvabilitatea sau falimentul asiguratorilor. Aadar, esena asigurrii consta n disperia riscului. Asiguratul transfer asupra altei persoane pericolul pierderii financiare determinate de producerea unui eveniment. Asigurarea distribuie daunele produse anumitor persoane ntre numeroii deintori de polie, astfel nct nici o persoan (sau organizaie) s nu suporte o daun. Asigurarea reduce temerile

asiguratului, oferindu-i securitate. Acesta ofer ncredere i elibereaz deintorul poliei de o poteniala dificultate financiar. 2. Locul i rolul asigurrilor n societate n contextual economiei de pia, asigurrile constituie o ramura de activitate, un sector al serviciilor, cu multiple valene. Dezvoltarea industriei asigurrilor prezint conotaii economice complexe, ce implic nu doar persoanele asigurate, ci ntreaga societate. Amploarea riscurilor, de toate categoriile, afecteaz un numr tot mai mare de persoane fizice sau juridice, impune ca strict necesar sporirea activitii de asigurare. Ponderea unor fenomene sau evenimente poate s provoace pierderi materiale, s stnjeneasc activitatea economic, s pun n pericol viaa sau integritatea corporal a oamenilor. Deci, omul este supus unor pericole multiple i variate, cauzate de forele naturii, de folosirea tehnicii sau anumii factori economici, sau sociali. Pericolele i riscurile la care omul este supus sunt generatoare de pagube i, de aceea, el trebuie s le cunoasc pentru a se pune la adpost de efectele lor, pentru a aciona mpotriva lor. De aici rezult faptul c fiecare activitate economic pe care o desfurm este supus unui element de risc. Consecinele acestor riscuri i ale altora cu care ne confruntm zilnic n viaa personal i n afaceri nu dau natere numai la suferin, durere i necazuri; aceste consecine sunt i de ordin financiar, deci asigurarea exist pentru a nltura pierderile financiare ale unui dezastru. n funcie de cauzele care stau la baza producerii pagubelor, unele dintre acestea sunt independente de voina omului adic au caracter obiectiv, n timp ce altele sunt legate de comportamentul omului i au character subiectiv. Prevenirea apare astfel ca fiind cel mai bun mijloc de protecie, dac permite suprimarea riscurilor. n realitate s-a dovedit c are destul de rar un efect radical, ndeosebi cnd riscurile sunt generate de forele naturii. Asigurarea este mecanismul prin care din contribuiile celor muli se pltesc despgubiri pentru pierderea celor care au avut neansa de a se confrunta cu riscul, deci activitatea de asigurare distribuie riscurile asupra mai multor persoane. Activitatea de asigurare apare n societate ca un proces economico-social necesar i obiectiv.

Cap. 1 Istoric i caracteristici generale ale produselor de tip Unit Linked 1.1. Asigurarea variabil de via Asigurrile variabile de via cu prime de asigurare fixe au fost introduse n S.U.A n anul 1976, iar cele cu prime de asigurare flexibile au fost introduse n anul 1984. Asigurarea variabil de via cu prime de asigurare fixe este asemntoare cu asigurarea permanent de via. Nivelul primelor de asigurare este constant, iar componenta de acumulare de capital se dezvolt n aa fel nct devin posibile chiar unele mprumuturi. Diferena principal dintre polia de asigurare variabil i cea permanent const n faptul c asigurarea variabil de via plaseaz riscul investitiei asupra proprietarului politei de asigurare. Fiind disponibile mai multe optiuni de investitie, proprietarul politei de asigurare va trebui s aleag varianta de investiie care i poate aduce cel mai bun ctig. Dac a fcut o alegere bun i investiia fcut se dovedete a fi performant, persoana asigurat primete o acoperire de asigurare adiional sub forma creterii beneficiilor de deces. Totodat persoana asigurat i asum riscul unei investiii neperformante, caz n care i se reduc beneficiile de deces. Asigurarea variabil de via are o pia de desfacere relativ redus. n anul 1991, n S.U.A. vanzrile de polie de asigurare variabil de via reprezentau numai 1,2% din totalul polielor de asigurare de via. Caracteristici de baz. Cele mai importante caracteristici ale acestei categorii de asigurri de via sunt urmtoarele: 1. Deintorul poliei de asigurare are posibilitatea de a alege una dintre opiunile de investiie pe care societatea de asigurare i le pune la dispoziie. 2. Beneficiile poliei de asigurare se ajusteaz n funcie de valoarea investiiilor prevzute n polia de asigurare n momentul n care se solicit plata lor. 3. Beneficiile de deces nu pot fi mai mici dect sumele asigurate iniiale pentru care s-a ncheiat contractul de asigurare, dar ele pot fi mai mari, dac investiiile fcute au fost profitabile. Ideea de baz a asigurrii variabile de via este aceea c se pot obine beneficii suplimentare printr-o serie de investiii favorabile, acest surplus de beneficii contrabalasnd influena inflaiei dea lungul anilor asupra sumei asigurate. Totui, riscul acestor investiii revine proprietarului poliei de asigurare. Beneficii de deces variabile. Mecanismul poliei de asigurare variabil de via este relativ simplu. Polia prevede o protecie cu economii i prime de asigurare constante. Primele fixe sunt

calculate pe baza estimrilor privind rata de rentabilitate a investiiilor. Rata de rentabilitate a investiiilor este definit ca rata estimat a dobnzii. Beneficii de deces minime garantate. Aceast categorie de asigurri variabile de via asigur un minimum garantat al beneficiilor de deces. Aceasta nseamn c, indiferent ce se ntampl cu investiia facut, posesorul poliei de asigurare nu va pierde suma asigurat menionat n poli, care constituie un minimum garantat de ctre societatea de asigurare. Beneficiile de deces pot s se micoreze, dar numai n cazul n care valoarea lor este mai mare dect cea iniial, ca urmare a investiiilor. Cu alte cuvinte, dac investiia facut a fost performant un anumit numr de ani, atunci beneficiile de deces au crescut fa de valoarea lor iniiala. Societatea de asigurri poate decide reducerea beneficiilor de deces, atunci cnd investiile devin neperformante, dar numai pn la nivelul iniial, respectiv suma asigurat garantat. Opiuni de investiie. Economiile poliei de asigurare variabil de via pot fi investite direct de ctre societatea de asigurri sau de ctre o alt societate de management financiar. n general, societatea de asigurri ofer posesorului de poli mai multe opiuni de a plasa banii. Posesorul poliei de asigurare i poate plasa banii ntr-un singur fond de investiii sau n mai multe. De obicei, societile de asigurri permit alegerea mai multor fonduri, cu condiia ca n fiecare dintre ele s se aloce cel puin 10% din valoarea economiilor. Transferul riscului. n cazul asigurrii variabile de via, societatea de asigurri i asum riscul ca rata mortalitii s fie mai mare dect cea rezultat din calcul, precum i riscul ca valoarea evaluat statistic a cheltuielilor s fie mai mare dect cea efectiv. Pe de alt parte, posesorul poliei de asigurare i asum riscul unei investiii care s-ar putea s fie neperformant. 1.2. Asigurarea universal de via Asigurarea universal de via este un tip flexibil de asigurare de via n care elementele legate de protecie, de economii i de cheltuieli sunt separate. Aceast form a asigurrii de via a devenit cunoscut n ultimii ani. Poliele de asigurare universal de via sunt vndute frecvent ca un instrument de investiie care combin protecia fa de riscul de deces cu posibilitatea de economisire. Deintorul de poli are un cont al valorii capitalizate a poliei respective, cont care se crediteaz cu primele pltite de asigurat i se debiteaz cu costul efectiv al proteciei i cu cheltuieli de administrare. Soldul contului este apoi creditat cu dobnd la o anumit rat a acesteia. Dac polia este rscumprat, valoarea acumulat n cont va fi diminuat cu cheltuielile de rscumprare, determinndu-se astfel valoarea de rscumprare ce se va oferi deintorului de poli.

La aceste polie de asigurare, o parte din riscul de deces i o parte din riscul investiional sunt transferate deintorului poliei. Totui, societatea de asigurri este cea care va decide cum vor fi investii banii i cea care garanteaz o rat minim de rentabilitate. Societatea de asigurare poate oferi informaii privind modul n care s-a fcut alocarea intern a fondurilor ntre rezerve, cheltuieli i investiii (aceasta fiind cunoscut sub denumirea de desfacere a contractului). Caracteristicile de baz ale asigurrii universale de via. Exist dou tipuri de asigurri universale de via. Unul dintre acestea are un nivel iniial de despgubire prevzut pentru deces, pe msur ce polia acumuleaz valoarea capitalizat, suma destinat proteciei scade. Cel de-al doilea tip ofer o despgubire de deces cresctoare (egal cu suma asigurat plus valoarea capitalizat) pe msur ce valoarea capitalizat crete, despgubirea pentru deces, de asemenea, crete. n cazul acestui ultim tip de poli, primele de asigurare sunt mai mari. Asigurarea universal de via are urmtoarele caracteristici: separarea elementelor referitoare la protecie, economii i cheltuieli; rata dat a dobnzii; flexibilitate considerabil; opiuni de retragere parial a unor sume de bani n contul poliei. n ceea ce priveste separarea ntre cele trei componente ale poliei, deintorul de poli primete o declaraie anual n care i sunt prezentate primele pltite, suma asigurat n caz de deces, cheltuielile de administrare a poliei, dobnda cu care se crediteaz contul valorii capitalizate a poliei de asigurare i valoarea de rscumprare a acesteia. Rata dobnzii aplicate valorii poliei este n mod expres specificat. Exist dou rate de doband. Pe de o parte, exist rata dobnzii curente, care este mai mare dect rata garantat a dobnzii i care fluctueaz o dat cu piaa, iar pe de alt parte, exist o rat a dobnzii minim garantate, menionat n poli (n general 4-5%). Rata dobnzii cu care se crediteaz contul valorii capitalizate a poliei nu va putea fi mai mic dect rata minim garantat. Mai mult, asigurarea universal de via ofer o anumit flexibilitate. Primele de asigurare pot crete, scdea sau se poate renuna la plata unei anumite rate de prim, atta vreme ct valoarea acumulat a poliei este suficient pentru a acoperi costul mortalitii i cheltuielile de administrare. Totodat suma asigurat n caz de deces poate fi majorat (fcndu-se dovada asigurabilitii), deintorul de poli poate aduga anumite sume de bani n contul valorii acumulate a poliei sau poate face anumite mprumuturi n baza acestei valori, pot fi adugai anumii asigurai n polia respectiv.

n sfrit, pot fi fcute anumite retrageri pariale de bani. Pentru fiecare astfel de retragere poate fi impus o tax de retragere. Spre deosebire de mprumuturile fcute n contul poliei, o retragere parial nu l oblig pe deintorul de poli s plteasc dobnda pentru sumele retrase sau s le restituie ulterior companiei de asigurare. Retragerea unei sume de bani n contul poliei de asigurare reduce pur i simplu valoarea acumulat a poliei, aceasta putnd fi rentregit prin plata unei prime adiionale, dac asiguratul dorete acest lucru. Flexibilitatea beneficiilor de deces. Asigurarea universal de via prevede dou variante de beneficii de deces: beneficii constante i beneficii cresctoare. Nu exist nici un avantaj evident al unei variante fa de cealalt. Exist ns preferine diferite i de aici necesitatea de a elabora dou variante. Cea de-a doua variant este interesant pentru cei care doresc s evite efectele inflaiei, asigurarea universal de via permite posesorului unei polie de asigurare s treac de la un tip la altul, cu acordul societii de asigurri. Flexibilitatea poliei. Flexibilitatea poliei de asigurare universal de via permite posesorilor de polie de asigurare s treac de la o form de asigurare la alta, respectiv de la un tip de despgubiri n caz de deces, la altul. Aceasta se face prin negociere cu societatea de asigurare. Posesorul poliei de asigurare poate negocia totodat creterile sau descreterile despgubirilor obinute n cazul decesului. Creterea sumei asigurate impune ns o dovad a calitii de asigurabilitate. Flexibilitatea oferit att n ceea ce privete schimbarea valorii, ct i a tipului de acoperire permite posesorului poliei de asigurare s-i ajusteze polia, dac apar schimbri n situaia economic a familiei. Ajustrile se pot face fr necesitatea ncheierii unor contracte separate pentru a suplimenta sau nlocui asigurarea de baz. Flexibilitatea primei. Asigurarea universal de via prevede prime flexibile, lucru care nu se ntlnete la asigurrile tradiionale de via. Asigurarea universal de via stipuleaz o prim minim numai pentru primul an al contractului. Dup primul an, prima de asigurare aferent poliei de asigurare universal de via se pltete dup cum dorete posesorul poliei. Se poate propune o prim constant pentru a menine n vigoare polia sau pentru a obine acumulrile de economii dorite. Totui posesorul poliei de asigurare poate s sar peste datele scadente ale primelor, poate plti primele de asigurare la alte date, poate plti prime suplimentare fa de cele fixate sau poate plti orice sum dorete pentru fiecare prim. Se prevd anumite limite maxime i minime ale acestor prime, dar exist o larg varietate de opiuni ntre aceste limite. Limita maxim a primelor. Limita superioar a primelor de asigurare se stabilete de ctre un organism abilitat. Aceast limit are scopul de a preveni acumularea unor economii ridicate n raport 10

cu suma asigurat. Depirea acestor limite conduce la modificarea contractului. Conform acestui contract modificat, economiile suplimentare vor fi supuse impozitului pe venit. Asigurarea universal de via cuprinde de obicei o clauz conform creia societatea de asigurri poate refuza ncasarea unor prime de asigurare care depsesc limita maxim. Limita minim a primelor. Limita minim reprezint nivelul minim al primelor necesar pentru a menine polia n vigoare. Dac valoarea economiilor poliei acoper primele nete aferente urmtoarelor dou luni, nu se impune plata nici unei prime. Dac valoarea economiilor se reduce att de mult, nct nu mai acoper primele nete, se impune plata unei prime minime necesare. Aceasta este egal cu prima net plus marja de cheltuieli. Dac asiguratul pltete numai prima minim, atunci valoarea economiilor nu va putea acoperi creterea cotelor de prim (corespunztoare vrstei asiguratului), i prin urmare se vor solicit prime mai mari. Numrul primelor. Se poate ntmpla ca asiguratul s plteasc n primul an de asigurare o prim suficient de mare pentru a menine polia in vigoare o lung perioad de timp. De fapt, polia universal de via poate fi cumprat i pe baza unei prime unice. Totui, aceasta nu garanteaz c prima unic va fi suficient. Mai precis, dac experiena de dun a asiguratorului nu corespunde estimrilor, se pot solicita prime suplimentare sau se poate recurge la reducerea despgubirilor de deces, pentru a putea menine polia n vigoare. Repartizare primelor. Exist numeroase variante de repartizare a primelor ntre cheltuieli administrative, protecie i economii. Orice plat a unei prime de asigurare (cu excepia marjei de cheltuieli, dac este cazul), contribuie la mrirea valorii economiilor. Lunar pentru aceste economii se ofer dobnzi i se deduc totodat sumele necesare pentru prima net corespunztoare riscului existent. Dac primele de asigurare sunt adecvate, atunci suma dintre primele alocate economiilor i dobnzile ctigate pentru aceste economii va depsi suma dedus pentru protecia de asigurare, valoarea economiilor crescnd n cursul de valabilitate a poliei. Valoarea economiilor va descrete numai dac suma dintre primele de asigurare i dobnzile obinute din investirea economiilor este insuficient pentru a acoperi primele nete pentru protecia mpotriva riscului de deces i cheltuielile. Metodele generale prin intermediul crora se pot aloca cheltuielile sunt urmtoarele: Procent fix din prime pentru cheltuieli . Anumite societi de asigurare aloc un anumit procent (de exemplu 5-7%) din fiecare prim de asigurare pentru acoperirea cheltuielilor societii, ceea ce rmane dup deducerea acestui procent fiind alocat economiilor. Neprecizarea nici unui adaos pentru cheltuieli . Unele societi de asigurare aloc toate primele fondului de economii al poliei de asigurare i nu solicit n mod explicit un adaos de prim pentru cheltuieli. n schimb acestea folosesc o parte din venitul de investiii pentru a-i 11

acoperi cheltuielile i repartizeaz ceea ce rmne fondului de economii. Societile de asigurri care folosesc aceast metod nu dezvluie partea care este alocat pentru cheltuieli. Retrageri pariale. Poliele de asigurare universale de via acumuleaz economii pentru posesorii lor. Spre deosebire de alte forme tradiionale de contracte de asigurare de via, poliele de asigurare universal de via permit retrageri pariale din economii acumulate. Posesorul unei polie de asigurare universal de via poate retrage o parte din economii, cu condiia ca soldul economiilor s nu scad sub o anumit valoare. Cele mai multe societi de asigurare impun un comision de retragere pentru fiecare retragere parial. O retragere parial a economiilor reduce valoarea acestora n contul poliei de asigurare. Posesorul poliei nu este obligat s ramburseze aceti bani sau s plteasc vreo doband pentru fondurile care au fost retrase. Economiile pot fi readuse la valoarea iniial numai prin plata unei prime de asigurare adiionale. n cazul unei polie de asigurare cu beneficii de deces constante, o retragere parial din economiile acumulate nu are nici un efect asupra despgubirilor de deces care se vor plti. In cazul unei polie de asigurare cu despgubiri de deces cresctoare, o retragere parial poate reduce uor att valoarea economiilor acumulate, ct i despgubirile de deces care urmeaz s fie pltite. Sumele retrase care depesc valoarea primelor de asigurare pltite sunt impozitate ca orice alte venituri ale posesorului poliei de asigurare. De aceea, societile de asigurare sugereaz ca aceste extrageri pariale s nu depeasc valoarea primelor de asigurare pltite societii de asigurare. Rata dobnzii pentru economiile acumulate. Rata dobnzii constituie un element asupra cruia se insist destul de mult. O poli de asigurare universal de via prevede o rat garantat a dobnzii. Societile de asigurri folosesc rate diferite pentru economiile acumulate. Ratele dobnzilor oferite de societile de asigurare nu pot depsi o anumit limit impus de statul respectiv. Totui rata dobnzii care se aplic n mod efectiv este mai mare dect valoarea minim garantat prin polia de asigurare. Valoarea ei este stabilit de ctre societatea de asigurare. Informaii despre rata efectiv a dobnzii, economiile acumulate, precum i despre rata dobnzii din anii precedeni se pot obine direct de la societatea de asigurri. De asemenea informaii comparative ntre diferite societi de asigurare sunt publicate lunar de ctre instituii specializate, cum ar fi de exemplu Life Insurance Marketing and Research Association din S.U.A. Prime nete. Primele nete reprezint sumele solicitate de societile de asigurri pentru protecia efectiv, n cadrul contractelor de asigurare universal de via. Primele nete se calculeaz 12

pe seama ratelor mortalitii care se aplic la fiecare 1.000 de uniti monetare de sum asigurat. Dei poliele de asigurare universal de via prevd o rat de mortalitate maxim garantat, cea care se aplic efectiv este deseori mai mic. Multe societi de asigurri au mrit primele nete peste valorile reprezentate n momentul cumprrii polielor de asigurare. Ratele mortalitii prezentate n planul poliei de asigurare nu sunt garantate i pot fi semnificativ diferite de ratele efectiv aplicate pe durata de valabilitate a contractului de asigurare. Astfel posesorul unei polie de asigurare universal de via va suporta o cretere continu a cotei de prim net. Adaosurile de prim net pentru cheltuieli . Adaosurile de prim pentru cheltuieli aplicabile n poliele universale de via variaz foarte mult de la o societate de asigurri la alta. Aproape fiecare proiect de poli de asigurare introdus din anul 1982 prevedea n mod explicit cote pentru cheltuielile de funcionare ale societii de asigurare i comisioane. Unele societi de asigurri nc mai au astfel de cote explicite, aplicate asupra primei colectate de la posesorul poliei de asigurare. Totui multe polie de asigurare universal de via introduse dup anul 1982 prevd astfel de cote pentru cheltuieli. n schimb, ele se sprijin pe venitul obinut din investiii pentru a acoperi cheltuielile administrative. Ele ofer pentru economiile acumulate o rat a dobnzii mai mic dect cea ctigat de societatea de asigurare pentru portofoliul ei de investiii. Concomitent cu eliminarea cotelor pentru cheltuieli, societile de asigurri au crescut comisioanele de rscumprare a polielor, pentru retragerea economiilor sau pentru schimbarea tipului de poli de asigurare. Creterea comisioanelor de rscumprare a poliei are dou motivaii: Aceste comisioane descurajeaz posesorii de polie de asigurare universal de via s considere aceste polie ca pe nite instrumente de investiie pe termen scurt. Aceste comisioane permit societilor de asigurri s i acopere cheltuielile administrative, atunci cnd poliele se rezilieaz, respectiv cnd se renun la ele nainte de expirarea termenului de valabilitate sau atunci cnd sunt schimbate curnd dup ce au fost cumprate. Comisionul de rscumprare al unei polie de asigurare are valoarea cea mai ridicat atunci cand evenimentul se produce n primul an i apoi descrete gradual n timp, pn la anulare, pentru acele polie de asigurare care au fost n vigoare pe o perioad mai mare de 10-15 ani. Comision de retragere. Aproape fiecare poli de asigurare de via prevede un comision de retragere pentru fiecare retragere parial a economiilor din cont. Raportul anual al poliei de asigurare. Societatea de asigurare trebuie s pun la dispoziia posesorului poliei de asigurare universale de via un raport anual care s prezinte n mod sintetic 13

toate tranzaciile efectuate n cadrul poliei respective n anul precedent. Acest raport poate fi comparat cu planul iniial, pentru a determina dac s-au adus modificri cotelor de prim sau dac au aprut variaii ale ratei dobnzii. Utilizarea asigurrii universale de via. Asigurarea universal de via este adecvat pentru acei deintori de polie care vd n polia de asigurare un mijloc de protecie, ct i un instrument de investiie. De asemenea, este adecvat pentru cei care doresc o anumit flexibilitate n programul lor de asigurare de via, pe msur ce condiiile financiare se modific n timp. Astfel, primele pot fi diminuate i chiar eliminate pentru deintorii de polie care devin omeri sau ai cror copii se afl n perioada studiilor universitare. Pentru persoanele care se afl n pragul pensionrii, primele cresc, n scopul acumulrii unor sume mai mari de bani n aceast perioad. n fine, asigurarea universal de via poate fi utilizat pentru a economisi bani n scopuri specifice, cum ar fi cumprarea casei, studiile universitare ale copiilor, asigurarea unui venit suplimentar pe perioada pensiei. Un dezavantaj al asigurrii universale de via este flexibilitatea care permite deintorilor de polie s reduc sau s elimine primele; acetia nu pot fi obligai s plteasc n mod regulat. De aceea, asigurarea ar putea fi intrerupt datorit unei valori acumulate insuficiente pentru a pstra n vigoare polia. Avantaje ale asigurrii universale de via . n ceea ce privete acoperirea nevoilor de asigurare, aceast form de asigurare are utilizri similare cu asigurarea permanent de via. Asigurarea universal de via este ns mai flexibil n privina primelor de asigurare, a despgubirilor de deces i a retragerilor de economii. Asigurarea universal de via este un contract desfurat. Aceasta nseamn c despgubirile pentru deces i elementele de cost ale asigurrii dobnzi, cote de prim net i cote de cheltuieli sunt separate n polia de asigurare pentru a putea fi evaluate mai uor. Deoarece dobnda este un element foarte important al costului i deoarece ea influeneaz acumularea de economii n cadrul poliei, caracterul desfurat al contractului a fcut ca polia de asigurare universal de via s fie vandut pe pia ca un produs de investiie. Dezavantaje ale asigurrii universale de via. Aceste dezavantaje, privite din punctul de vedere al consumatorului, tind s se concentreze asupra flexibilitii plii primelor i, respectiv, asupra posibilitii ca persoanele care sunt interesate n asigurarea de via s nu neleag corect mecanismul de plat al acestora. Pentru unii, aceste faciliti nseamn o lips de disciplin n plata lor riguros programat. De asemenea s-ar putea s se nteleag mai greu mecanismul de meninere n vigoare a poliei de asigurare, atunci cnd plile primelor de asigurare se fac aleator, n special n perioadele de declin a ratelor de dobnzi sau n perioadele de cretere a primelor nete. 14

Cap. 2 Asigurrile moderne de tip Unit Linked 2.1 Descrierea produsului Planurile de tip Unit Linked mai sunt cunsocute i sub forma de asigurare de via universal i asigurare de via variabil. n asigurarea de tip Unit Linked ntlnim o identificare separat a costurilor privind cheltuielile precum i mortalitatea i valoarea dobnzii contului. Modelul asigurrii de via universal este format n principal din dou ecuaii: Ecuaia I: Valoarea contului la sfritul luniit (ncrcrile) n lunat primul an) din lunat
=

prima pltit n lunat

Partea nealocat de prim Costurile pentru asigurrile

Costurile privind cheltuielile (de administrare a poliei i posibil taxa din Costurile pentru asigurarea de baz n luna t

suplimentare n lunat Banii extrai de pe poli din lunat (i costuri) + Dobnda creditat n lunat + Bonusuri acordate n lunat (privind dobnda, mortalitatea, etc) + Valoarea contului la sfritul luniit-1 Ecuaia II: Valoarea de rscumprare la sfritul luniit = Valoarea contului la sfritul luniit Costurile de liberalizare la sfritul luniit O asigurare de tip Unit Linked poate fi vzut ca un depozit bancar n care sunt fcute depuneri, dobnda este creditat i din care sunt extrase diferite sume i costuri. Fr beneficii garantate privind mortalitatea, polia va rmane activ atta timp ct valoare de rscumprare este pozitiv, adic atta timp ct pot fi extrase costuri din poli. Designul unui astfel de produs se aseamn cu designul unei asigurri universale clasice, principala diferen const n faptul c la asigurarea de via universal nu exist legtura cu uniturile (nu avem unituri i bid/offer spread). De asemenea, asigurarea de via universal pune mai puin accent pe costurile iniiale i de obicei costurile privind liberalizarea poliei dureaz mai mult de 10 ani. 2.2 Prime n asigurarea Unit Linked Majoritatea polielor de acest tip au versiuni cu prime felxibile ceea ce nseamn c dup ce s-au achitat anumite niveluri agreate de prime n primul an sau ntr-un anumit numr de ani clientul i poate alege singur nivelul contribuiei sale sau se poate opri din plata primelor. Clienii vor avea un anumit nivel de prim stabilit pentru a putea atinge un anumit nivel de valoare de liberalizare la o anumit dat sau pentru a-i menine beneficiile active pentru o anumit perioad de timp. De exemplu, un client poate alege s plteasc 30 de prime anuale pentru a rscumpra polia la 90 de ani sau poate plti cel mai mic nivel de prim pentru a menine polia activ pan la vrsta de 100 de 15

ani sau s plteasc cel mai mic nivel de prim pentru 10 ani de acoperire, dup care s-i doreasc s creasc nivelul primei pentru nc 10 ani. Planificarea primei se va face n cadrul procesului de vnzare i va fi revizuit prin rapoarte anuale trimise deintorului poliei. Dac dobnzile vor scdea sub nivelul celor folosite n calculul primei, atunci clientul va trebui s-i ajusteze primele pentru a putea s-i ating intele stabilite. La o asigurare de acest tip exist anumite limite ce pot fi stabilite privind nivelul maxim de contribuii. Aceste limite sunt necesare pentru a putea ncadra polia n cadrul asigurrilor de via. Procentul redus de alocare este de obicei situat ntre 0% i 10% pe tot parcursul vieii poliei. Se mai poate vorbi de asemenea de o ncrcare de prim nu o alocare redus. Anumite polie pot aloca mai puin n primul sau primii ani dar acest lucru nu este foarte ntlnit. O parte din alocarea redus este folosit s se plteasc taxele de prim i comisioanele de rennoire. n general costurile iniiale mari pot fi vzute ca un dezavantaj n pia i companiile ncerc s renune la ele, dei s-a demonstrat c acele costurile iniiale mari pot duce la rezultate financiare ale poliei mai bune. Costurile asigurrii de baz sunt reprezentate de ctre un tarif de prim care se nmulete cu valoarea net la risc a poliei (diferena dintre beneficiul la deces i valoarea contului). Acest cost este calculat i dedus lunar. Aceast rat depinde de vrsta asiguratului i de ncrcrile de prim care pot aprea datorit procesului de underwriting (fumtor/nefumtor, istoricul medical al clientului, etc.). Valoarea riscului depinde de alegerea pe care o face la emiterea poliei, asiguratul, privind valoarea beneficiului de deces. 1. Opiunea A: acoperirea de deces va fi egal pe tot parcursul poliei i suma la risc variaz n funcie de valoarea contului; 2. Opiunea B: acoperirea de deces variaz n acelai sens cu valoarea contului astfel nct suma la risc s fie constant pe tot parcursul politei; 3. Opiunea C: acoperirea de deces s fie indexat pe parcursul termenului poliei cu o rat fix sau n cazul decesului s i se plteasc beneficiarului primele de asigurare pltite. Spre deosebire de alte ri unde nivelul beneficiului de deces trebuie s ating anumite praguri, care depind n special de valoarea contului, n Romnia nu sunt nc stipulate clar n legislaie astfel de limitri. De exemplu, dac valoarea contului va crete ndeajuns de mult, unele companii vor mri beneficiul la deces pentru a menine ceea ce se numete n unele ri regula coridorului. Oricum trebuie notat c datorita regulii coridorului, exist posibilitatea unei antiselecii a clienilor prin renunarea la primele mari i creterea sumei la risc mai mult dect valoarea primelor pltite. Pentru a evita acest lucru, se va folosi underwritingul pentru orice prim 16

neprevzut care crete suma la risc. De asemenea, compania poate refuza valori mari ale primelor neprevzute dac nu exist o istorie a acestora n anii anteriori. n orice caz, o acoperire minim n caz de deces trebuie s existe pentru ca acest tip de produs s intre n clasa asigurrilor de via. Clientul trebuie s neleag, c dac valoarea de liberalizare scade sub zero polia poate lapsa. Acest lucru se poate ntampla dac nu se obin valori ale dobnzii suficiente pentru a acoperi costurile sau dac deintorul poliei nceteaz s mai plteasc prime. Pentru a prentmpina neajunsurile garaniilor minime s-au creat polie cu garanii la beneficiul n caz de deces. Aceste garanii, au implicaii n ceea ce privete costurile i rezervele, dar menin polia n vigoare chiar dac valoarea de liberalizare scade sub zero. n general, att timp ct deintorul poliei i-a pltit primele dinainte stabilite, beneficiul la deces poate fi garantat pentru cel puin 20 de ani pan la toat viaa, n funcie de tipul de garanie implicat. n anumite produse, chiar dac se menine beneficiul la deces, i valoarea contului devine negativ, atunci va trebui s se recupereze cheltuielile rmase pe poli nainte ca valoare contului s revin peste zero. Poliele de tip Unit Linked acord opiunea deintorului poliei de a se muta de la Opiunea A la Opiunea B, n mod normal fr a fi folosit underwritingul. Suma asigurat este redus aproape de valoarea contului astfel nct beneficiul la deces rmane la fel, la momentul exercitrii opiunii. Dac schimbarea se face de la Opiunea A la Opiunea B, atunci trebuie s se prezinte o eviden a asigurabilitii pentru c suma la risc poate crete foarte rapid i corespunztor cu aceasta i riscul companiei. Creterea sau scderea beneficiului la deces este uor de manevrat. Costul asigurrii pe cretere poate fi diferit dect costul asigurrii iniiale. De exemplu, se poate folosi noul cost al asigurrii i stratul vechi va rmane evaluat la costul iniial. Descreterea beneficiului de deces face obiectul unei valori minime. Se pot ataa numeroase asigurri suplimentare planurilor de tip Unit Linked, unul din ele ar fi asigurarea pur de deces. Sau se poate acorda o scutire de la plata taxelor n cazul n care apare invaliditatea asiguratului din boal sau accident, sau o scutire de la plat primelor, caz n care se pltesc primele viitoare n cazul n care acestea sunt stabilite de la nceput. Alte asigurri suplimentare sunt acoperiri pentru so/soie sau copil, sau asigurarea suplimentar de garantare a asigurabilitii (care permite creterea beneficiului la deces la anumite momente specificate de timp sau n cazul apariiei unor evenimente). Mai nou au aprut asigurrile suplimentare de afeciuni grave. Anumite companii acord o anumit asigurare care combin afeciunile grave cu asigurarea de deces i anume, cnd o anumit via este diagnosticat ca fiind n faza terminal se poate acorda beneficiul la deces sau o parte a acestuia. 17

2.3 Valoarea de liberalizare i retragerile pariale Chiar i pe aceste tipuri de polie se permite, de la caz la caz, retragerea cu regularitate sau o singur dat a unor sume de bani din valoare contului. De obicei exist praguri minime pentru acest tip de retrageri. De exemplu nu se poate retrage mai puin decat 1.000 de lei sau suma retras nu trebuie s fie mai mic dect valoarea primei regulare stabilit la nceputul poliei. De asemenea, se pot pune taxe pe aceste retrageri ca procent sau ca sum fix. Este o practic obinuit ca pentru primele retrageri din an s nu se perceap taxe. Retragerile pariale pot duce corespunztor la scderea beneficiului la deces. Aceste retrageri pariale pot fi acordate cu regularitate dac deintorul poliei le folosete cu scopul de a finana anumite tipuri de produse cum ar fi pensii sau produse de asigurare pentru copii. Dac deintorul poliei dorete s acopere retragerea, atunci, plata respectiv va fi folosit ca o prim i vor fi aplicate ncrcrile de prim specifice. De asemenea, dac asiguratul dorete si creasc nivelul beneficiului la deces la nivelul dinainte stabilit se va solicita o eviden a asigurabilitii acestuia. mprumuturile n baza poliei sunt de asemenea valabile pentru asigurrile de tip Unit Linked. Asiguratorul va folosi o proporie din valoarea de rscumprare ca un colateral pentru mprumut. Asiguratorul va continua s crediteze dobnda pe poriunea de valoare de rscumprare care este folosit ca i colateral la o rat a dobnzii mai mic cu cteva puncte dect rata de doband a creditului. De exemplu dac rata dobnzii creditului este de 6% asiguratorul va credita 4% pe acea poriune a valorii de rscumprare. Acesta este de exemplu un credit cu dobnd ieftin. Dar, acordarea unui credit, are un impact negativ n dezvoltarea valorii contului iar acest lucru presupune revizuirea planului poliei, n cazul n care se dorete meninerea scopurilor stabilite iniial. Anumii asiguratori nu recunosc n mod explicit partea de valoare de rscumprare care este mprumutat i vor credita aceai dobnd pe ntreaga valoare. Acest lucru ar trebui fcut atunci cnd avem de-a face cu o rat variabil de doband sau atunci cnd o rat suficient de mare este taxat. 2.4. Dobnda creditat i bonusurile Contul poate avea o rat a dobnzii minim garantat, de exemplu 3% pe an. n acest sens, contul va plti un exces de doband. Excesul de doband reprezint diferena dintre rata dobnzii creditate i rata dobnzii garantate. Rata creditat este rata ctigat din evoluia fondului, mai puin o diferen care este pstrat de ctre asigurator. Aceast diferen poate fi ntre 0,5% i 2,5% i de obicei nu este cunoscut de ctre deintorul poliei. Dobnda creditat reprezint un teren de lupt pentru asiguratori i n acest sens, diferena este inut la un nivel ct mai competitiv posibil. 18

Anumite produse au o definiie alternativ la valoarea garantat a fondului. O valoare ipotetic a fondului este proiectat de la nceputul poliei folosind dobnda garantat i alte taxe garantate. Valoarea real a contului nu poate fi mai mic dect valoarea ipotetic a contului. Avantajul acestei metode este dat de faptul c valoarea real creditat a dobnzii poate fi de fapt mai puin dect, de exemplu 4%, pentru un anumit timp, dar mai mare dect aceea a valorii de rscumprare i valoarea ipotetic a valorii de rscumprare va fi platit la rscumprare (sau va determina momentul cnd polia va lapsa n cazul n care valoarea de rscumprare ipotetic va scdea sub zero). Rata creditat este de obicei declarat n fiecare lun i dobnda este creditat lunar. Rata din primul an poate fi garantat, la momentul n care valoarea contului este joas i costul unei astfel de garanii este minim. De altfel, rata creditat poate fi mai jos pentru, de exemplu primii 10.000 lei din valoarea contului, acest lucru nsemnnd efectiv o tax de poli. Pot fi folosite dou abordri n legtur cu dobnda creditat: Tot portofoliul este creditat cu aceeai rat a dobnzii, chiar dac toate poliele primesc aceeai rat, independent de momentul n care sunt depozitate primele; O alt abordare const n creditarea ratei banilor noi, nsemnnd c rata creditat va depinde de momentul n care primele sunt primite. Aceast abordare implic mai mult calculele computerizate. n momentul creterii ratei, abordarea banilor noi este mult mai interesant pentru deintorii polielor i atunci cnd scad, abordarea de tip portofoliu este mult mai atractiv. Fondurile agregate de tip Unit Linked au un anumit grad de risc pentru c lapsrile aprute n perioada creterii ratelor dobnzii l pot duce pe asigurator la vnzarea unor titluri care s acopere ieirile de bani. Acest lucru poate duce la pierderi de capital. Lapsrile pot crete n aceste perioade dac asiguratorul nu poate oferi o rat de creditare competitiv. Bonusurile pot crete persistena portofoliului. Bonusurile pot presupune, de exemplu, din 10% din dobnda creditat n ultimi 10 ani, i se vor plti odat la 10 ani. Sau, bonusurile din mortalitate care pot ntoarce ntr-un anumit procent din costurile de mortalitate odat la 5 ani. Aceste bonusuri nu sunt garantate de cele mai multe ori, dar companiile vor menine rezerve pentru a putea atinge ateptrile deintorilor de polie. 2.5. Taxa de rscumprare a polielor Valoarea de rscumprare o reprezint diferena dintre valoarea contului i taxa de rscumprare. Taxele de rscumprare pot fi extinse pe perioade ndelungate tinznd ctre zero cnd polia atinge intervale de timp de 10 pn la 20 de ani. Este important de remarcat c valoarea de 19

rscumprare trebuie s fie ntotdeauna suficient pentru a atinge costurile beneficiilor pentru urmtoarele luni altfel polia va lapsa dup o perioad de graie, de obicei, de 60 de zile, doar dac nu exist un beneficiu de deces garantat. De asemenea pentru primele luni, sau pentru primii ani, polia poate avea o garanie mpotriva lapsrii poliei, chiar dac valoarea de rscumprare este zero, polia va rmne n vigoare atta timp ct o parte din primele dorite au fost pltite. Acest lucru se ntampl n practic n cazul n care polia are costurile iniiale mari n primii ani i plata primelor minime cerute nu poate duce la construirea unei valori puternice a contului. Valoarea de rscumprare poate fi exprimat ca un procent sau ca multiplu al unei prime int. Aceast prim reprezint minimum de prim pentru primul an i este folosit pentru a calcula comisionul primului an pentru agent sau broker. Procentele vor descrete ctre zero dup o anumit perioad fix. Perioada n care se percep taxe de rscumprare este aceeai pentru toate vrstele, dei cea mai mare varst poate avea o perioad mai mic.

20

Cap. 3 Designul de produs i metodele de stabilire a preului n asigurrile de tip Unit Linked Exist o multitudine de metode de evaluare a costurilor pentru o poli de tip Unit Linked. Profitabilitatea unui produs este dat de balana dintre costurile care se ivesc i datoriile pe care asiguratorul le are n baza poliei (datorate apariiei evenimentului asigurat precum i comisioanele i cheltuielile de administrare care apar). Costurile pot fi fixate n diferite feluri astfel nct ele s se ajung la obiectivele stabilite de asigurator privind profitul. Cea mai spinoas problem o constituie recuperarea cheltuielilor. Orice numr de combinaii de costuri iniiale, costuri de rennoire, costuri de liberalizare pot propune niveluri acceptabile de profit. 3.1 Costurile iniiale Costurile iniiale pot fi luate ori direct ori n form ascuns. 3.1.1 Costurile iniiale directe; Pot fi luate prin dou metode: 1. Nu se aloc nimic uniturilor o perioad de timp i anume, nici o parte din prim nu va fi folosit pentru alocarea ctre unituri, astfel nct asiguratorul poate folosi aceti bani ca s acopere cheltuielile iniiale; 2. Se aloc o cot redus uniturilor (x%) pentru o perioad de timp; n cadrul acestor metode exist o varietate de practici: Alocarea de tip 1 sau 2 se poate face pe o perioad fix; Alocarea de tip 1 sau 2 poate varia n coresponden cu termenul poliei sau cu durata de plat ori perioada de plat a comisionului; Alocarea de tip 1 sau 2 poate varia n coresponden cu nivelul primei de asigurare. Pentru aceast metod, se fixeaz la nceputul poliei un debit sau un fond de costuri. Acest fond are valoare monetar i este fix sau variabil n funcie de prim sau de comisionul pltibil; partea de prim nealocat reduce debitul sau fondul de costuri. Soldul acestui fond este dedus n momentul liberalizrii poliei n cazul n care nu a fost pltit. Debitul sau fondul de costuri poate fi la acelai nivel, poate s creasc cu o anumit dobnd sau poate s creasc odat cu fondul.

21

Costurile directe iniiale nlocuiesc cel mai bine cheltuielile aprute n baza poliei, astfel nct, cu ct este mai mic rata de alocare pe parcursul perioadei de alocare, cu att mai bine sunt acoperite cheltuielile i cu att mai mult este mai robust produsul. Avnd costuri iniiale, ne conduce la faptul c mai puini oameni vor liberaliza polia de asigurare nainte de recuperarea cheltuielilor de ctre asigurator dect dac s-ar fi ales o metod de mprtiere a costurilor pe toata durata poliei. n acest fel rezult o ncrcare mai mic de costuri iniiale care survine asupra clienilor care nu liberalizeaz poliele i vor rezulta maturiti sau valori de liberalizare mai mari. Marele dezavantaj al cheltuielilor iniiale directe este c sunt foarte vizibile clientului i au un impact sever n liberalizrile poliei n primii ani ai acesteia. Acest lucru este neacceptabil din punct de vedere al marketingului. Metode de alocare a costurilor iniiale: Alocare zero pentru o perioad de 12 luni; Alocare 50% pentru o perioad de 24 de luni; Alocare zero a comisionului iniial/60% * 12 luni; Alocare 50% a comisionului iniial/60% * 24 de luni; Alocare zero pentru o perioad de 0,5 luni * durata poliei; Alocare 50% pentru o perioad de 1 lun * durata poliei; Crearea unui debit necresctor de 5% *durata poliei* prima anualizat. Pentru o poli de 20 de ani, se creaz un debit de o singur prim anual. Acesta poate fi pltit prin: alocare zero pe o perioad de 12 luni sau alocare 50% pe o perioad de 24 de luni; Crearea unui debit de 250 Lei cresctor cu 4% pe an i pltibil printr-o alocare de 50%. La o prim lunar de 200 Lei, debitul va fi pltit din a treia prim lunar. La o prim lunar de 25 de lei, debitul va fi pltit dup plata celei de-a 21 prime lunare. 3.1.2 Ascunderea cheltuielilor iniiale Asiguratorii sunt n general refractari n ceea ce privete abandonarea structurii costurilor iniiale i au gsit n schimb o alt metod de acoperire a costurilor iniiale care este mai puin vizibil clientului. S-au dezvoltat diferite metode de ascundere a costurilor iniiale, care sunt mai acceptabile din punct de vedere al marketingului. Acest lucru nu nseamn ns c valorile de liberalizare din primii ani nu vor avea aceleai dimensiuni, adic foarte mici. 22

O metod de ascundere a costurilor iniiale este folosirea uniturilor iniiale i a celor de anulare. n cadrul acestei metode, primele iniiale sunt alocate unor unituri care au cheltuielile de management al fondului mult mai mari dect cele obinuite. n cazul n care clientul liberalizeaz polia, toate cheltuielile viitoare de management al fondului, care sunt n exces fa de cheltuielile obinuite, sunt luate n momentul liberalizrii. Aceste costuri sunt luate chiar dac polia este liberalizat sau merge pan la maturitate. Ignornd cererile de solvabilitate, rezerva necesar pentru aceste unituri este egal cu numrul de unituri nmulit cu preul unitului mai puin, valoarea viitoare a costurilor de management al fondului. Acest lucru este asemntor cu o alocare redus pe unituri n anii iniiali i are acelai efect pentru asigurator ca un cost iniial. n funcie de metoda folosit, uniturile iniiale i uniturile normale pot avea preuri diferite. 3.1.3 Efectele costurilor iniiale n designul produsului Uniturile iniiale i costurile de liberalizare au aprut dtorit intermediarilor n asigurri care au s-au artat ingrijorai de faptul c, costurile iniiale directe alung clienii n tentativa lor de a cumpra o asigurare de tip Unit Linked. La nceput costurile de liberalizare nu erau necesare i n acest sens erau evitate pe unde se putea face acest lucru. Metoda costurilor de liberalizare a fost prima metod folosit dar pe parcursul trecerii timpului, odat cu dezvoltarea programelor informatice metoda uniturilor iniiale a devenit obinuit. Din perspectiva designului cu ajutorul uniturilor iniiale, prezentarea alocrii a 100% din prim sau n apropiere de 100% a fost perceput ca unul din cele mai eficiente designuri pentru acest tip de produs din punct de vedere al marketingului. Valoarea beneficiului n cazul decesului a fost definit ca cea mai mare valoare dintre valoarea uniturilor fr deducerea costurilor viitoare de management (spre deosebire de valorile de liberalizare) i suma asigurat n baza poliei. Acest lucru a ajutat la pstrarea iluziei clientului asupra faptului, c aproape 100% din prim este alocat unor unituri de-a lungul duratei poliei. Odat cu obligativitatea din partea legii de a scoate la lumin valorile de liberalizare din primii ani, natura uniturilor iniiale a devenit evident i, n acest sens, ascunderea structurii a devenit ineficient. Cele mai dezvoltate piee cer evidenierea valorilor de liberalizare din primii ani n momentul vanzrii, dar efectele asupra desigului produsului au variat pe diverse piee. Anumite piee s-au rentors la costurile directe iniiale. Aceast rentoarcere a fost favorizat de scderea presiunii intermediarilor n acest sens. Acolo unde intermediarii iau un comision iniial mai mic sau deloc (dar iau taxe pe costuri n schimb), asiguratorii au redus cheltuielile iniiale. n anumite piee

23

designul produslui s-a orientat ctre o structur nivelat a costurilor, structur care nu respect comisioanele pltite ctre intermediari. Structura nivelat cuprinde: Valori mari de liberalizare n primii ani; Cheltuielile iniiale nu sunt recuperate ntrutotul n cazul liberalizrilor premature; Asiguratorul este expus riscului unor liberalizri premature; Maturitile i valorile de liberalizare pe termen lung sunt mai mici dect pentru o structur a cheltuielilor iniial; Marketare mai uoar a produsului. Pe scurt structura cheltuielilor directe are dou avantaje majore: Ajut asigurtorul s-i recupereze cheltuielile iniiale mult mai rapid i l protejeaz pe acesta mpotriva liberalizrilor din primii ani ai poliei; Poate produce valori de liberalizare mai mari pe termen mediu i lung; Pe de alt parte cheltuielile iniiale directe micoreaz valorile de liberalizare din primii ani, lucru ce se poate dovedi un mare dezavantaj pentru asigurator. 3.2 Costurile de liberalizare Costurile de liberalizare sunt aplicate atunci cnd o poli este liberalizat. Aceste costuri sunt folosite pentru a recupera costurile iniiale care nu au fost nc acoperite. Dac o poli persist de-a lungul termenului costurile iniiale vor fi recuperate. Costurile de liberalizare protejeaz compania de asigurri n cazul rscumprarii poliei. Pot fi i de 100% din valoarea uniturilor cumprate n primii ani. Sunt folosite n cazul polielor cu costuri iniiale sczute sau fr costuri iniiale. Exist o diferen fundmental ntre ratele de alocare reduse i costurile de liberalizare. Ratele reduse de alocare sunt aplicate tuturor polielor pe cnd costurile de liberalizare sunt aplicate numai polielor care se rscumpr. Un cost de liberalizare de 100% din valorile uniturilor cumprate n primii ani nu este echivalent cu alocare zero n primii ani ai poliei. n cazul alocrii zero, asiguratorul nu cumpr unituri pentru poli, n schimb poate folosi prima de asigurare din primul an s acopere cheltuielile iniiale. Chiar cu un cost de liberalizare de 100% n primul an, asiguratorul va fi nevoit s plteasc valoarea uniturilor cumprate cu ajutorul primei de asigurare din primul an, mai puin orice cost de liberalizare rmas, dac rscumprarea apare n primul an. n cazul acestui design de produs dac 24

asiguratorul nu aloc unituri, se expune la un risc de nepotrivire al investiiei. Mai mult, va fi nevoie s se creeze o rezerv datorat alocrii pe poli n primul an, deoarece majoritatea polielor care vor fi rscumprate vor suferi o penalizare de mai puin de 100% din valoarea acestor unituri. Deci, alocare zero n primul an este echivalent cu un cost de liberalizare de 100% din investiiile primului an doar pentru poliele care se rscumpr n perioada n care costul de 100% se aplic. Actuarii trebuie s fac distincia cnd stabilesc rezervele pentru polie. Ignornd garaniile, este imprudent s inem ca rezerv valoarea uniturilor, mai puin toat cheltuial de rscumprare. Pe de alt parte, innd ntreaga valoare a uniturilor va fi prea conservator, datorit faptului c unele polie vor fi rscumprate i un cost de liberalizare va fi luat n acest sens. Costurile de liberalizare iau mai multe forme: O scal descresctoare n timp aplicat primelor pltite n primul an (sau alt perioad relevant); O scal descresctoare n timp aplicat uniturilor cumprate n primul an (sau alt perioad relevant); O scal descresctoare n timp aplicat tuturor uniturilor; O valoare fix decrectoare odat cu timpul; n general penalizrile merg spre zero dup o perioad, n cele mai multe cazuri 5 ani, dei perioade mai mari sunt acceptabile n anumite piee. Aceasta nseamn c dup cinci ani valoarea de rscumprare este egal cu valoarea uniturilor i n mod ideal toate cheltuielile au fost recuperate, printr-o combinaie de cheltuieli de rscumprare i alte cheltuieli luate din polie. n practic acest lucru este puin probabil i n acest caz mai apar i alte cheltuieli cum ar fi managmentul fondului i alte cheltuieli de rennoire n anii urmtori pentru a recupera cheltuielile iniiale nerecuperate. Cu ct este mai mare perioada n care se aplic costurile de rscumprare cu att mai mult aproximeaz cheltuielile iniiale. Poliele cu valoare de rscumprare mai mic sau care tind rapid ctre zero, tind s aib cheltuieli de rennoire mai mari dect poliele cu cheltuieli directe iniiale sau cu unituri iniiale. 3.3. Rate de alocare i Bid/Offer spread Ratele de alocare i bid/offer spread-ul ntlnesc aceleai obiective. Practic, BO extrage o cheltuial iniial pentru asigurat dintr-o poli cu prim unic i o cheltuial continu pentru asigurat dintr-o poli cu plata n rate. Acest mecanism se aseamn foarte mult cu mecanismul de alocare a primei. 25

Considerm o poli de tip Unit Linked cu preul unitului de 1 Leu, rata alocrii de 95% i prima pltit de 1000 Lei atunci, prima alocat pe poli este de 950 Lei din care se vor cumpra 950 unituri n valoare de 1 Leu. Valoarea de liberalizare i rezerva au crescut cu 950 Lei. Ceilali 50 de lei sunt folosii pentru acoperirea cheltuielilor. Dac avem preul Bid de 95% din preul Offer i alocarea de 100%. Preul de ofert este de 1 Leu atunci preul Bid este de 0,95 Lei. Banii alocai poliei sunt 1000 de Lei cu care se cumpr 1000 de unituri. Dac uniturile ar fi liberalizate imediat, valoarea lor ar fi 1.000 * 0,95 Lei = 950 Lei. Ceea ce nseamn c, costul real al crerii unui unit este de 0.95 Lei. Valoarea de liberalizare i rezerva pe poli au crescut mpreun la 950 Lei. Banii rmai sunt folosii pentru acoperirea cheltuielilor. Amndou metodele ajung la acelai rezultat contribuie cu 50 de Lei la cheltuieli. n primul caz asiguratul cumpr 950 unituri de cte 1 Leu n al doilea caz asiguratul cumpr 1000 de unituri de cte 0,95 Lei. O poli poate avea att BO ct i un procent de alocare diferit de 100%. Rezultatul final al combinri BO i procentul de alocare trebuie s fie suficient pentru acoperirea cheltuielilor. 3.4 Cheltuielile de rennoire Exist o multitudine de metode prin care pot fi luate cheltuielile de rennoire: Ca un cost de alocare sau de investire luat ca procent din fiecare prim; O tax pe poli dedus nainte de alocare ctre unituri; O tax pe poli dedus din fonduri prin anularea unor unituri; Un BO pe preul uniturilor ceea ce nseamn c preul la care clientul cumpr unituri este mai mare decat preul la care asiguratorul le va revinde; Un procent aplicat fondurilor; Oricare sau toate aceste metode pot fi folosite s acopere cheltuielile de rennoire continuie i cheltuielile iniiale nerecuperate. Nivelul oricrei cheltuieli de acest fel depinde de scopul n care sunt folosite s acopere cheltuielile iniiale. Cu ct este mai mic nivelul costurilor iniiale cu att este mai mare nivelul cheltuielilor de rennoire. Odat ce costurile iniiale au fost recuperate, nivelul cheltuielilor de rennoire va fi mai mult dect suficient s ntlneasc costurile de rennoire. Aceasta nseamn c pot fi oferite bonusuri de loialitate clienilor care nc pltesc prime la momentul respectiv. Bonusurile de loialitate pot fi marketate ca i: 26

O cretere a ratei de alocare pe poli (mai mult de 100% dac exist un BO), de obicei dup trecerea unei perioade de timp; Alocarea unor unituri de tip bonus, de obicei dup o perioad de timp. Acest lucru este folosit de obicei cnd sursa principal a costurilor de rennoire este costul de management al fondurilor. Odat ce costurile iniiale au fost recuperate, taxele nu mai sunt necesare la acest nivel. Cum preurile uniturilor sunt calculate dup deducerea unei taxe de management, aplicarea unei taxe diferite de management cnd poliele sunt nc n vigoare pentru o anumit perioad nate necesitatea a dou seturi de unituri cu preuri diferite. Acest lucru ar fi complex din punct de vedere administrativ, i dect s se fac acest lucru, unituri de tip bonus sunt alocate poliei la intervale regulate;

Retragerea taxei de poli. Acest lucru se face de obicei cnd valoarea fondului excede o valoare monetar cert de exemplu 10.000 Lei.

3.5 Taxe pentru beneficiile suplimentare Beneficiile suplimentare reprezint beneficii care sunt alese de ctre client i sunt incluse ntr-o poli de tip Unit Linked suplimentar la acoperirea minim de baz, care este acordat automat pe poli, pentru ca aceasta s ntlneasc caracteristicile unei asigurri de via. Nu exist un cost explicit pentru aceast acoperire minimal i costurile ei sunt incluse n costurile totale asociate poliei. Beneficiile de tip suplimentar pot fi: asigurri de via, asigurare de afeciuni grave, invaliditate sau alte asigurri suplimentare. Aceste asigurri de tip suplimentar pot acoperi i alte persoane dect asiguratul principal. n unele cazuri taxarea pentru asigurrile suplimentare se face prin scderea din prima total a costului asigurrii suplimentare nainte de alocarea ctre unituri. Tarifele de prim trebuie s reflecte comisionul acordat pentru acest tip de poli. 3.6 Stabilirea preului i testul de profit Stabilirea preului i testul de profit reprezint procesul determinarii acelor taxe care s conduc ctre un produs profitabil. Acest lucru este fcut prin alegerea unei structuri de taxe i proiectarea cashflowurilor de-a lungul unei viei a unui portofoliu de asigurri. Acest lucru necesit un set de cheltuieli pe poli care s mearg mpreun cu structura de taxe.

27

Obiectivele testului de profit sunt urmtoarele: S produc o structur de taxe care este marketabil, ntlnete scopurile financiare ale asiguratorului, i poate fi suportat de ctre sistemul de administrare; S produc o structur de taxe care este foarte puin sensibil la mixul de business subscris (n termeni de vrst, sex, nivel de prim, etc.). n acest sens este de reinut c, cu ct structura taxelor acoper mai bine structura cheltuielilor cu att mai robust este produsul i mai profitabil. Costurile asociate unui portofoliu de tip Unit Linked pot proveni din multe surse. Identificarea acestor surse este foarte important i trebuie s permit acoperirea unor cheltuieli precum: Costurile de administrare a sistemelor informatice; Alte costuri de dezvoltare ale produsului; Cheltuieli de administrare; Costuri de investiii; Toate costurile trebuie mprite ntre costurile de achiziie i costurile de rennoire. Pentru un asigurator aflat n perioada de start a activitii sale, acest lucru este mai usor de realizat, pe cnd pentru un asigurator care nu se mai afl n perioada de nceput i scrie mai multe tipuri de asigurri costurile pot fi mprite mai greu. n acest sens exist companii care creaz firme separate pentru acest tip de busines. Odat cu dezvoltarea acestui busines, proporia cheltuielilor poate fi ajustat pn cnd se apropie de realitate. Lista presupunerilor de cheltuieli cerute este relativ simpl, dar derivarea de cheltuieli este mult mai grea. Alegerea unei structuri de taxe este impus de ctre pia i este supus unor dezbateri i restricii. Cele mai importante dezbateri sunt: Dac taxele iniiale sau penalizrile n caz de liberalizare sunt acceptabile; Taxa maxim de management a fondului care este acceptabil; Maximum BO care este acceptabil. n cadrul acestor restricii, asiguratorul trebuie s aleag o structur de cheltuieli acceptabil, care s-i permit plata unor comisioane competitive, s ating intele financiare propuse i s nu fie prea sensibile la micile schimbri din mixul de busines. Presupunerile care asiguratorul le va realiza sunt legate de urmtorii factori: Cheltuielile Cheltuieli iniiale; 28

 Taxele Altele

Cheltuieli de rennoire; Inflaia cheltuielilor de rennoire; Comisionul iniial (i comisioanele suplimentare); Reguli de liberalizare pentru ageni; Comisionul de rennoire; Comisionul pe active.

Taxa iniial; Taxe de rennoire (BO, taxa de administrare a poliei, etc.); Taxa de management al fondului; Rate de alocare; Taxe pe beneficiile suplimentare; Alte taxe.

Mixul de business (vrst, sex, prim i beneficiile suplimentare); Ctigurile fondurilor (net sau brut); Mixul de fonduri; Rata de laps; Rata daunei pentru asigurrile suplimentare; Metodele de stabilire a rezervelor i de estimare (incluznd cerinele de solvabilitate); Calcularea taxelor; Volumele noi de busines i proiecii; Rata de discount folosit. Este foarte important ca testul de profit s se efectueze pe un portofoliu de business dect pe

un singur an. Testul de profit pe portofoliu va genera o valoare prezent a profiturilor viitoare la rata de discount folosit. Pentru a decide dac rezultatele sunt acceptabile, trebuie s se stabileasc nite inte la care s se ajung. Aceste inte pot fi exprimate astfel: 29

S se genereze o rat de ctig al capitalului de cel puin x%. Rata minim de ctig ar trebui s fie rata liber de risc la care se adaug inflaia i o rezerv de capital. Dac ctigul din investiii (ROI - Return On Investment) este egal sau mai mare cu x%, produsul ar trebui s fie considerat profitabil, unde ROI este prin definiie rata care este folosit pentru a aduce irul de profituri din viitor n prezent la valoarea zero;

S se genereze o valoare prezent a profiturilor viitoare de x% din primele noi bazndu-ne pe o rata de discount de y%; S se genereze o contributie la cheltuielile de administrare de x Lei pe polit bazandu-ne pe o rat de discount de y%. Stabilirea obiectivelor n cazul profitului nu se face foarte uor i trebuie ntotdeauna s se ia

n considerare gradul de risc al produsului, nivelul competiiei, i obiectivele financiare ale asiguratorului. intele de profit trebuie stabilite astfel nct s se ctige un nivel adecvat al capitalului care este folosit s suporte businesul i poate fi stabilit la un nivel i mai mare n cazul n care compania dorete s-i creasc surplusul i s-i mbunteasc ratingurile sau creterea viitoare a fondurilor. n plus, fa de atingerea anumitor nivele de profit ntr-un scenariu al celor mai bune estimri, exist de obicei restricii stabilite de ctre senzitivitatea rezultatelor la schimbri n presupuneri, schimbri care trebuie s se stabileasc ntre anumite limite. Punctul de break-even trebuie s fie stabilit nainte de o anumit perioad. Punctul de breakeven este definit ca acel moment din timp n care suma profiturilor i pierderilor trece pe valoare pozitiv folosind o anumit rat de acumulare. Aceast rat de acumuluare poate fi: Rata de acumulare aplicat fondurilor; Rata de acumulare aplicat rezervelor non-unit; Rata ctigat din ntreaga afacere de ctre investitori; O rata fix (ex.: 10%); Rata minim cerut de ctig. Daca rata minim este ctigat exact (presupunnd c polia are un ir cresctor de profituri de-a lungul termenului), punctul de break-even se situeaz la sfritul termenului poliei. De obicei, asiguratorii calculeaz punctul de break-even pe baza ctigurilor pe care ei le asteapt din evoluia fondurilor acionarilor care nu sunt folosite n finanarea unui nou busines. Aceast rat de ctig va fi cea pentru un portofoliu conservator i de cele mai multe ori va fi asemntor cu rata de ctig pe fodurile de tip Unit Linked. Rata de ctig poate fi vzut ca i rata 30

de ctig ce poate fi obinut urmnd o strategie de investiii conservatoare opus investiiei n extinderea businesului asiguratorului. Forma precis a intelor variaz ntre asiguratori n funcie de cerinele acionarilor i tipul de msurare al performanelor companiei. 3.7 Evaluarea rezervelor Spre deosebire de bunuri, unde profitul se poate observa imediat ce tranzacia de vnzarecumprare a fost realizat, n cazul unui unei asigurri de via, exist o multitudine de cashflowuri pozitive i negative astfel nct profitul se observ n momentul n care ultima poli a prsit portofoliul. n tot acest timp asiguratorul trebuie s-i menin un nivel al activelor suficient de mare astfel nct s-i acopere datoriile ce rezult sau pot rezulta din portofoliu sau pentru a putea suporta eventualele fluxuri negative. Exist diferite ri cu reguli diferite de calcul al datoriilor, dar au un obiectiv comun i anume, se asigur c datoriile nu sunt subevaluate i c asiguratorul nu va deveni insolvent. Acest lucru nseamn, c asiguratorul trebuie s fie capabil n orice moment s plteasc daune (inclusiv rscumprri i maturiti) de ndat ce ele apar, s acopere cheltuielile de administrare, s acopere costul garaniilor pe care le ofer. n anumite ri, cum ar fi cele din Uniunea European dar i cele din America de Nord, exist o cerin adiional de capital pe care asiguratorul trebuie s-l ofere. Acesta este numit marginea de solvabilitate. n Uniunea European, aceasta este format dintr-o proporie din rezervele matematice, plus o proporie, de obicei de 0,3% din suma la risc. Suma la risc este suma asigurat, de exemplu un beneficiu n caz de deces minus rezerva matematic a poliei. n Uniunea European, procentul legat de rezerva matematic este de 4% n cazul n care exist polie care ofer garanii pe cheltuieli i investiii. Dac nu exist nici o garanie, gradul de solvabilitate poate fi redus la 1% din rezerva matematic. n cazul n care nu exist nici o garanie pentru cheltuieli sau mortalitate, procentul este redus la 0. Nivelul financiar cerut pentru a scrie o poli de tip Unit Linked cu garanii, este mai mare dect nivelul financiar cerut pentru o poli de tip Unit Linked fr garanii. Pentru diferite teritorii exist reguli diferite i actuarul trebuie s se asigure c aceste reguli sunt respectate. Dac nu exist cerine legale specifice acestui tip de busines, trebuie avut n vedere un nivel acceptabil al capitalului necesar pentru a scrie un astfel de business, mai ales n cazul n care sunt acordate garanii. n orice caz, este acceptabil ca asiguratorii s ia n cacul n stabilirea preului mai mult dect marja de solvabilitate. Acest lucru se face pentru c ratele de creditare depind foarte mult de surplusul de capital pe care acetia l dein n plus fa de capitalul minim cerut i din dorina de a obine mai mult ctig de capital per total. 31

3.7.1 Rezerva matematic pentru asigurrile de tip Unit Linked Pe parcursul timpului s-au dezvoltat o multitudine de metode de evaluare a rezervelor. n principiu rezerva matematic a unei asigurri de tip Unit Linked trebuie separat n dou pri: O rezerv de tip Unit Linked; Rezerv non-unit (sterling). Prima parte trebuie s reflecte valoarea uniturilor care au fost alocate pe poli conform condiiilor poliei. A dou parte este constituit pentru a asigura faptul c primele viitoare pot acoperi eventualele daune i cheltuieli aprute fr a fi necesar o nou infuzie de capital. n general nu este necesar pentru o poli care nu ofer garanii, pentru c taxele pe poli pot fi crescute pan la nivelul la care s reflecte aceste costuri.

32

Cap. 4 Studiu de caz 4.1 Vedere de ansamblu asupra produsului Produsul ofer clientului o mai mare flexibilitate, astfel: a) Flexibilitate n modificarea primei pltite, alegerea sumei asigurate, redirecionrii primei de asigurare, transfer de unituri i posibilitatea retragerii de bani pe parcursul contractului; b) Control asupra modului de investire a banilor, pe tot parcursul contractului. Conceptul de Unit Linked se bazeaz pe mbinarea, n cadrul aceluiai produs, a unei componente de protecie i a unei componente de investiie. Produsul Unit Linked funcioneaz n mod asemntor cu un fond de investiii, la acest mecanism adugndu-se beneficiile date de protecia unei polie de asigurare sau opiunea de a primi anuiti ncepnd cu vrsta de pensionare aleas de client. Primele sunt folosite pentru cumprarea de uniti de fond (unituri), din aceste uniti fiind apoi deduse cheltuielile pentru plata proteciei dat de asigurarea de via i a cheltuielilor administrative ale companiei.

4.2. Note tehnice Unit Linked I. II. III. IV. V. VI. VII. VIII. IX. X. XI. XII. Tabela de mortalitate: Se va folosi tabela de mortalitate a Institutului Naional de Statistic din anii 2006-2008; Suma Asigurat (SA): Prima anual(P)*Factor de multiplicare(f); Bid/Offer Spread (): 5%; Ajustare de mortalitate (Madj): 100%; Durata poliei: n; Durata plilor: k = n; IRRA = Investment Return (Asigurat): 10%; IRRC = Investment Return (Companie):10%; Taxa de poli anual (APF): 12; Creterea taxei de poli cu inflaia (PFI): 5%; Taxa de administrare a activelor (AFA): 1,5%; Vrsta asiguratului: x;

XIII. Probabilitatea de deces: q x ; 33

XIV. Ajustrile de mortalitate: Exp_Madj = 10%; XV. Cheltuieli de rennoire (RenExp): 3%; XVI. Creterea cu inflaia a cheltuielilor de rennoire (REI): 5%; XVII. Cheltuieli de investire (InvE): 0,30%; XVIII. Bonus de persisten (LB): 1,5%; XIX. Taxa la stat (Stax): 0,3%; XX. Procentul de solvabilitate fond (SPF) :1%; XXI. Procentul de solvabilitate (SAR):0,3%; XXII. RDR: 12%; XXIII. RDRm: 0.949%; 4.2.1 Cashflow asigurat Calculele sunt efectuate lunar 1. Factorul de alocare (FA): Prima pltit (P)* FA = Prima investit (PI) n primul an, indiferent de valoarea primei i durata poliei, factorul de alocare va fi de 90%; n al doilea an, indiferent de valoarea primei i durata poliei, factorul de alocare va fi de 95%; ncepand cu al treilea an, indiferent de valoarea primei i durata poliei, factorul de alocare va fi de 100%. 2. Alocarea primei investite: Prima alocat (PA): PI* Alocarea primei investite se va face folosind diferena dintre preul de cumprare i cel de vnzare i anume Bid/Offer Spread. 3. Fondul la nceputul lunii ( FMS l ):
FMS l = fondul la sfritul lunii anterioare FE l 1 + PAl , unde l reprezint luna n care se face

calculul; 4. Venitul la mijlocul lunii: MMII l = FMS l * ((1+IRRA)(1/24)-1); 5. Fondul de la mijlocul lunii, inainte de taxe MFBCl : MFBC l = FMS l + MII l 6. Taxe ( Tl -suma taxelor de la punctele a, b, c): a) Taxa de poli (TP) calculat lunar: Va fi luat n fiecare lun, lund n calcul i creterea acesteia n fiecare an datorat inflaiei. Aceast tax este exprimat ca o valoare fix: TP=APF*(1+PFI) ^ (n-1); 34

b) Taxa de management (TM) calculat lunar: TM l = MFBCl *AFA/12; c) Taxa de mortalitate (Mcg) calculat lunar: Mcg = MAX (0; SA- MFBCl )* q x *Madj/12 7. Fondul de la mijlocul lunii, dup taxe MFACl : MFACl = MFBC l - Tl 8. Venitul la mijlocul lunii: EMII l = MFACl * ((1+IRRA)(1/24)-1); 9. Fondul de la sfritul lunii ( FMEl ) fondul de la sfritul lunii nainte de alocarea bonusului de persisten: FMEl = MFACl + EMII l 10. Bonusul de persisten ( BPl ): Bonusul de persisten se acord n ultimii 4 ani din perioada de plat. Se calculeaz lunar dup formula: BPl = FME l * LB/12; 11. Fondul de la sfritul lunii ( FE l ) fondul de la sfritul lunii dup alocarea bonusului de persisten: FE l = FMEl + BPl 12. Valoarea de rscumprare (VR) - lunar: Valoarea de rscumprare se calculeaz n baza urmtorului algoritm: Anul contractului 1 i 2 3 4 5 >5 % valorii de rscumprare 0% 80% * valoarea contului, dac este sub 1000 EURO + 100% din ce depete 1000 EURO 85% * valoarea contului prime esalonate, dac este sub 1500 EURO + 100% din ce depete 1500 EURO 90% * valoarea contului prime ealonate, dac este sub 2000 EURO + 100% din ce depete 2000 EURO 100% din valoarea contului prime ealonate.

La valorile de mai sus se adaug bonusul de persisten, n cazul n care este calculat. 4.2.2 Cashflow companie: Toate calculele se efectueaz lunar
1. Numr de polie la nceputul perioadei: NPS l +1 = NPS l Dl Laps l Matsl ; 2. Numr de decese Dl = MAX(Exp_Madj* q x * NPS l ;0)/12; 3. Rata lapsrilor : NPS t ;l / 12 * LapsRatet ;

35

4. Maturitile: Matsl se calculeaz n ultima lun a poliei i sunt egale cu numrul de polie

de la nceputul perioadei din acea lun. Year 1 2 3 4 5 LapsRate 25% 15% 8% 4% 1%

5. Numr de polie la sfritul perioadei: NPEl = NPS l Dl Laps l Mats l 6. Compania va avea o surs de venit din diferena dintre prima pltit i prima dup alocare:

Venit din Bid/Offer Spread (VBO): NPS l * ( P PA)

7. Comisioanele pentru ageni (Com):

Com = P * NPS l * i , unde i - comisionul pltit agenilor; Plata comisioanelor se face la prime ncasate, acest lucru sporind profitabilitatea produsului.
8. Cheltuielile iniiale (CI) se iau o singur dat pe parcursul poliei; n cazul acestui model s-a

optat pentru cheltuieli iniiale fixe avnd cuantumul de 40 de euro;

9. Valoarea cashflowului la nceputului lunii (CFMS): CFMS l = VBOl COM l CI l
1 / 24 1) ; 10. Venitul rezultat la mijlocul lunii (VMI): VMI l = CFMS l * ((1 + IRRC )

n 1 11. Cheltuieli de rennoire (CR): NPS l * Re nExp * (1 + REI ) * P ;

12. Costul taxei pe deces (TDC): TDC l = NPS l * Mcg l ; 13. Costul taxei de poli (PFcg): PFcg l = NPS l * TPl ; 14. Costul taxei (Mcg): Mcg l = NPS l * TM l ; 15. Costul decesului (DC): DC l = MAX ( Dl * ( SI MFBCl );0) ; 16. Investment expenses (Iexp): I exp l = NPS l * InvE / 12 * FMS l ; 17. Oportunity cost (OC):
OC l = NPS l * ( RDRm IRRCm) * ( SPF / 12 * EFl + MAX ( SI MFBC l ;0) * SAR / 12)

18. Surrender value (CV): CVl = MAX (( FME l VRl ) * Laps l ;0) 19. Valoarea fondului de la mijlocul lunii (MMII):
MMII l = CFMS l + VMI l CRl + TDC l + PFcg l + Mcg l DC l I exp l OC l + CVl

20. Venitul rezultat la mijlocul lunii (HMII_2):

HMII _ 2 l = MMII l * ((1 + IRRC LB)1 / 24 1)

36

21. Cashflowul de la sfritul lunii (EMCF) i Profit (P): 22. Valoarea primelor asteptate (EP): EPl = NPS l * Pl 23. Marginea profitului (Pmg):

EMCFl = Pl = MMII l + HMII _ 2l

NPV ( RDRm; Suma(Pr ofituri )) * (1 + RDRm) NPV ( RDRm; Suma (Pr imeAsteptate))

4.3 Presupunerile de baz privind structura produsului a) Designul produsului Prima anual pltit () Suma Asigurat () Varsta asiguratului Sexul asiguratului (M/F) Durata poliei Factorul de capital b) Structura de costuri Bid Offer Bid/Offer Spread Bonus de persistent Taxa de administrare a activelor Taxa anual de polit Cresterea inflatiei pe tax de polit Mortalitatea c) Presupuneri privind lapsrile Primul an Al II lea an Al III lea an Al IV lea an Anii urmtori d) Solvabilitate Procentul rezervelor Procentul sumei la risc e) Presupuneri privind mortalitatea Tabela de mortalitate Mortalitatea real RO 0204 70% 37 1.0% 0.3% 25% 15% 8% 4% 1% 100% 105,26% 5% 3% 1.5% 3 5% 100% 300 6.000 30 M 19 20

4.4 Teste de senzitivitate A) Modificarea primei de asigurare Plata anual Profit Margin NPV of Profits NPV/(Year Premium) NPV/(1st Year Commission) Customer yield at maturity Company yield at maturity Break even month Plata trimestrial Profit Margin NPV of Profits NPV/(Year Premium) NPV/(1st Year Commission) Customer yield at maturity Company yield at maturity Break even month B) Modificarea mortalitii Plata anual Profit Margin NPV of Profits NPV/(Year Premium) NPV/(1st Year Commission) Customer yield at maturity Company yield at maturity Break even month Plata trimestrial Profit Margin NPV of Profits NPV/(Year Premium) NPV/(1st Year Commission) Customer yield at maturity Company yield at maturity Baza 7,56% 121,36 40,45% 82,28% 8,71% 27,16% 60 Baza 3,58% 53,46 17,82% 32,58% 8,69% 16,96% +30% 6,77% 108,22 36,07% 73,37% 8,71% 25,12% 67 +30% 2,68% 39,87 13,29% 24,31% 8,69% 15,61% -30% 8,35% 134,57 44,86% 91,24% 8,71% 29,31% 55 "-30% 4,48% 67,12 22,37% 40,90% 8,69% 18,38% 38 Baza = 300 7,56% 121,36 40,45% 82,28% 8,71% 27,16% 60 Baza = 300 3,58% 53,46 17,82% 32,58% 8,69% 16,96% 108 PA = 600 12,40% 397,93 66,32% 212,94% 8,78% 100,57% 27 PA = 600 4,17% 124,38 20,73% 37,90% 8,76% 18,52% 104 PA = 1200 14,77% 947,73 78,98% 356,79% 8,81% 440,96% 20 PA = 1200 6,85% 408,76 34,06% 76,01% 8,79% 27,62% 75 PA = 200 4,22% 45,17 22,58% 37,64% 8,64% 17,69% 98 PA = 200 2,80% 27,84 13,92% 25,45% 8,61% 15,46% 114

Break even month C) Modificarea cheltuielilor de rennoire Plata anual Profit Margin NPV of Profits NPV/(Year Premium) NPV/(1st Year Commission) Customer yield at maturity Company yield at maturity Break even month Plata trimestrial Profit Margin NPV of Profits NPV/(Year Premium) NPV/(1st Year Commission) Customer yield at maturity Company yield at maturity Break even month 4.5 Programele de investiii

108

117

100

Baza 7,56% 121,36 40,45% 82,28% 8,71% 27,16% 60 Baza 3,58% 53,46 17,82% 32,58% 8,69% 16,96% 108

+30% 6,39% 102,50 34,17% 69,49% 8,71% 24,49% 68 +30% 2,40% 35,82 11,94% 21,83% 8,69% 15,29% 118

-30% 8,74% 140,21 46,74% 95,06% 8,71% 29,97% 54 -30% 4,76% 71,09 23,70% 43,33% 8,69% 18,66% 100

Programele de investiii sunt fonduri interne, reprezentnd un portofoliu de diverse tipuri de active financiare, administrate de societate n scopul exclusiv al asigurrii. Programele de investiii administrate de ctre societate, sunt : programe de investiii n moneda european EUR programe de investiii n lei RON Moneda contractului nu poate fi modificat pe parcursul duratei de plat a primelor. Aceste programe ofer o deschidere spre pieele financiare internaionale, prin gestionarea unui portofoliu de obligaiuni i de aciuni ale unor companii de renume, cotate la bursele internaionale. Programele europene au un manager de investitii; 4.5.1 Programele de investiii n euro Programul de investiii A Este compus din active financiare emise preponderent pe piaa romneasc denominat n euro: titluri de stat cu discount/dobnd, depozite bancare pe termen scurt, n lei i lichiditi n 39

conturi curente, euroobligaiuni. Acest program i propune maximizarea ctigurilor prin asimilarea unor creteri constante n timp. Riscul acestui program este sczut. Programul de investiii B Obiectivul investiionar al acestui fond este de a obtne un randament peste medie pe termen lung. Are un portofoliu foarte diversificat de obligaiuni guvernamentale i corporatiste din UE. Ratingul mediu al portofoliului de obligaiuni este minim Investment Grade respectiv BBB. Fondul are un risc mediu. Programul de investiii C Obiectivul investiionar al acestui fond este de a obine un randament peste medie pe termen lung. Fondul investete n obligaiuni corporatiste emise preponderent de societi europene cu un rating mai sczut . Fondul are un risc mediu-ridicat. Programul de investiii D Obiectivul investiionar al acestui fond este de a obine o cretere a activului pe termen lung. Fondul investete n aciuni ale unor importante societi europene. Fondul are un risc ridicat. Valoarea activelor care l compun poate s creasc sau s scad, n funcie de evoluia pieelor financiare internaionale. 4.5.2 Programele de investiii n Lei Programul de investiii E Activele programului sunt investite n depozite bancare i n bonuri de tezaur (din Romnia). Risc investiional foarte sczut. Programul de investiii F Activele programului sunt investite n obligaiuni corporatiste, aciuni ale companiilor de top (romneti) i municipaliti. Risc investiional mediu. Programul de investiii G. Activele programului sunt investite n aciuni ale companiilor de top (romneti), cotate la Bursa Romn (Ex. PETROM, Banca Transilvania, SIF-uri); obligaiuni corporatiste i bonuri de tezaur. Risc investiional mediu-ridicat. Contul contractantului Reprezint un cont individual, administrat de asigurator pentru fiecare contractant n parte i care reprezint suma unitilor de fond cumprate n cadrul programelor de investiii. Contul contractantului nseamn echivalentul valoric al investiiilor alese de contractant, n orice moment din derularea contractului. 40

Uniti de Fond Unitile de fond reprezint o diviziune a programelor de investiii, stabilit n scopul

asigurrii. Unitile de fond reprezint dreptul de a primi o parte din valoarea programelor de investiii. Evaluarea programelor de investiii. Pre de vnzare. Pre de cumprare Evaluarea programelor de investiii se face zilnic, n urma evalurii determinndu-se valoarea unei uniti de fond (sau preul unei uniti de fond).

Valoare _ unit =

Valoare _ net _ active Valoare _ total _ active Tax _ adm _ progr _ investinv = Nr _ unituri _ existente Nr _ unituri _ existente

n urma evalurii se stabilete preul de vnzare BID al unei uniti de fond, care reprezint valoarea net a unitii i care este folosit pentru evaluarea activelor programului de investiii n momentul retragerii de lichiditi, n momentul rscumprrii contractului sau la plata indemnizaiilor. Preul de vnzare este de asemenea utilizat n evaluarea costului asigurrii de via i a cheltuielilor aferente contractului . Preul de cumprare OFFER este preul la care deintorul unui contract de tip Unit Linked poate cumpra uniti de fond n programele de investiii. Preul de cumprare este egal cu preul de vnzare nmulit cu 1,05.

pret _ cumparare _ unit = pret _ vanzare _ unit *1,05

4.6 Produs Unit Linked cu prim esalonat Moneda contractului - EUR sau RON - este aleas de contactant la semnarea cererii de asigurare i nu poate fi modificat pe parcursul duratei de plata a primelor. Toate primele i beneficiile contractului se vor plti n aceai moned specificat n contract (aleas de contractant). Acest produs fiind de tip unit linked este compus din dou componente : Componenta de Protecie care este garantat de ctre companie sub forma unei sume asigurate la deces; Componenta de Investiie care este doar administrat sub forma programelor de investiii.

4.6.1 Componenta de protecie Contractantul asigurrii are posibilitatea de a alege o sum asigurat, garantat de asigurator n caz de deces. Aceast sum asigurat se va situa ntre o limit minim i o limit maxim stabilit de societate, pentru aceeai prim de asigurare, n funcie de vrsta asiguratului : 41

SA (SAmin ; SAmax), unde SAmin = prima anualizat x fmin(vrsta asiguratului); unde SAmax = prima anualizat x fmax(vrsta asiguratului). Suma asigurat astfel aleas va exista ca beneficiu garantat n caz de deces pe durata de plat a primelor. n cazul n care decesul survine n aceast perioad, beneficiarii desemnai vor ncasa indemnizaia de deces, reprezentnd maximul dintre suma asigurat i valoarea contului contractantului n acel moment. Ca i n cazul produselor tradiionale i produsele Unit Linked, asociat componentei de protecie, au sum de risc. n cazul acestui produs, suma la risc este dat de diferena dintre beneficiul la deces ales de ctre contractantul asigurrii (adic SA) i valoarea contului contractantului asigurrii (VC) : SR = max (SA VC;0). 4.6.2 Componenta de investiii nseamn cumprarea de uniti de fond, prin alocarea primei de asigurare ealonate n oricare din programele de investiii. Contractantul asigurrii decide care va fi procentul de alocare a primelor pentru fiecare program de investiii ales. Primele ealonate vor fi pltite pe ntreaga perioad de plat a primelor cu frecven lunar, trimestrial, semestrial sau anual. O particularitate a produselor Unit Linked o constituie posibilitatea efecturii unor investiii suplimentare - Top-Up - prin plata unor prime extraordinare, necondiionate n nici un fel de condiii contractuale. Plata acestor prime extraordinare se poate face oricnd pe durata contractului, dup emiterea contractului de asigurare. Primele extraordinare vor putea fi direcionate ctre oricare din Programele de investiii. Primele extraordinare vor fi pltite n aceeai moned folosit - EUR sau RON - aleas pentru plata primelor ealonate. 4.7 Modificri contractuale Planuri de investiii Modificrile contractuale, care susin flexibilitatea produselor de Unit Linked i care se aplic produselor Planuri de investiii, sunt urmtoarele: Cretere/scdere de prim Creterile de prim sunt permise oricnd pe perioada de plat a primelor, fr costuri suplimentare. Creterea va trebui s respecte limita minim stabilit de asigurator. n funcie de creterea primei, va fi recalculat o nou sum asigurat minim i maxim: SAmin = prima anualizat crescut x fmin(vrsta curent a asiguratului, perioada rmas de plat) 42

SAmax = prima anualizat crescut x fmax(vrsta curent a asiguratului, perioada rmas de plat) Scderea primei este posibil ncepnd cu al doilea an de asigurare, fr costuri suplimentare. Similar, corespunztor scderii de prim, o nou limit minim i maxim a sumei asigurate va fi calculat: SAmin = prima anualizat crescut x fmin(vrsta curent a asiguratului, perioada rmas de plat) SAmax = prima anualizat crescut x fmax(vrsta curent a asiguratului, perioada rmas de plat) Suma asigurat aleas de contractant nu va fi ajustat dect n situaia n care noua SA max va fi mai mic dect aceasta. n acest caz, suma asigurat va fi sczut la nivelul noii SAmax. Cretere/scdere de sum asigurat Creterile i scderile de suma asigurat se pot face oricnd n perioada de plat a primelor, fr costuri suplimentare. La creterea SA, deoarece crete implicit i suma de risc (SR = max(SA VC)), se va proceda la reevaluarea riscului dup procedurile standard de underwritting, pentru a determina dac preluarea acestui risc este posibil. Nu se va solicita creterea primei de asigurare dect n situaia n care noua suma asigurat depete SAmax valabil la acel moment. Scderea SA se poate face pn la valoarea SAmin, fr a afecta valoarea primei de asigurare, sau mai mic dar cu respectarea valorilor minime impuse de ctre companie cu privire la prima de asigurare. Redirecionare de prime ealonate viitoare Acest tip de modificare presupune solicitarea contractantului de a aloca primele ealonate diferit, ncepnd cu urmtoarea scaden de plat. Redirecionarea este posibil oricnd n perioada de plat a primelor. Prima operaiune de acest tip din fiecare an de contract este gratuit, pentru orice alt redirectionare percepndu-se o tax fix . Redirecionarea are efect asupra unitilor de fond ce urmeaz a fi cumprate, fr a influena repartiia existent a unitilor din cont. Transfer de uniti de fond Contractantul are posibilitatea de a transfera uniti ntre programele de investiii disponibile. Prima operaiune de acest tip din fiecare an de contract este gratuit, pentru orice alt transfer percepndu-se o tax fix. Transferul de uniti se realizeaz pe baza preului de vnzare valabil pentru fiecare program n parte. Solicitarea de transfer trebuie exprimat ca procent din unitile de fond ale unui program de investiii ce se doresc a fi transferate precum i programul de investiii destinate. Rscumprare parial 43

Contractantul are posibilitatea de a rscumpra uniti de fond existente n cont din anul trei de contract. Solicitarea de rscumprare poate fi exprimat ca procent (ex.: 60% din unit) sau ca sum fix (ex.: 1000 EUR din Programul A). Valoarea unei retrageri nu poate fi mai mic dect o limit minim, stabilit de Asigurator. Pentru tranzacia de retragere, contractantul asigurrii va plti o tax reprezentnd x% din suma retras. Valoarea taxei va respecta o sum minim stabilit de asigurator, aceasta nsemnnd c dac procentul aplicat sumei retrase genereaz o sum mai mic dect limita minim, taxa va fi egal cu limita minim stabilit. De asemenea, o condiie suplimentar pentru retragerile pariale, este aceea c dup rscumprare trebuie s rmn n cont valoare minim, impus de asigurator. Durata de timp ntre 2 rscumprri pariale este de ase luni. 4.8 Taxe i cheltuieli Planuri de investiii Costul asigurrii de via - Taxa de Mortalitate Reprezint costul acoperirii riscului la deces (riscul de mortalitate) i se deduce lunar din contul contractantului, prin reducerea numrului de uniti din cont. Numrul unitilor de fond ce vor fi sczute se calculeaz n funcie de preul de vnzare, dup cum urmeaz: Costul asigurrii de via(t) = SR x q(x)/12, unde SR = suma de risc = SR = max[SA VC;0] q(x) = probabilitatea de deces reflectat de tabelele de mortalitate din Romnia Cheltuielile iniiale Reprezint acoperirea cheltuielilor administrative i comisionul iniial i se deduc n primii ani de contract. Din prima de asigurare pe care clientul o pltete, numai dintr-un procent se cumpr uniti. Taxa de administrare a contractului de asigurare Aceast tax se deduce lunar, prin reducerea numrului de uniti din cont . Taxa de administrare = 1 euro lunar att pentru contractele vandute n EUR ct i pentru contractele vandute n RON. Numrul unitilor de fond ce vor fi sczute se calculeaz folosind preul de vnzare. Taxa de management a programelor de investiii Aceast taxa se deduce lunar corespunztor formulei: Mf=1,5%*Vc/12, unde Vc = valoarea contului. UL Prima Esalonat 44

Reguli Baz Vrsta minim de asigurare Vrsta maxim de asigurare Vrsta maxim la expirarea contractului Durata minim a unui contract Durata maxim a unui contract Prima minim anual Rscumprarea total Prin plata oricrei rscumprri totale contractul nceteaz. Valoarea de rscumprare total se acord n conformitate cu tabelele de mai jos : Anul contractului 1 i 2 3 4 5 >5 % valorii de rscumprare total aferent Contului de PRIME ESALONATE 0% 80% * valoarea contului prime esalonate, dac este sub 1000 EURO + 100% din ce depete 1000 EURO 85% * valoarea contului prime esalonate, dac este sub 1500 EURO + 100% din ce depete 1500 EURO 90% * valoarea contului prime esalonate, dac este sub 2000 EURO + 100% din ce depete 2000 EURO 100% din valoarea contului prime esalonate. 18 ani 65 ani 75 ani 10 ani 57 ani 200 EURO

La ncetarea contractului n primii doi ani nu se va plti valoarea de rscumprare. 4.9 Coeficienii de multiplicare pentru calculul capitalului de deces Vrsta 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 FACTORUL MINIM 17 17 16 16 16 15 15 15 14 14 14 13 13 13 FACTOR MAXIM 70 69 68 67 65 65 64 63 62 61 60 59 58 56 45

32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65

12 12 12 11 11 11 10 10 10 9 9 8 8 8 7 7 6 6 5 5 4 4 3 3 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2

54 52 50 48 44 40 36 32 28 26 24 22 20 18 17 16 15 14 13 12 11 10 9 8 7 5 5 5 5 5 5 5 5 5

Capitatul la deces se poate alege SAmin=Pa*Cmmin i SAmax=Pa*Cmmax; unde Pa=prima anual pe care o pltete contractantul. Costurile contractului :

Taxa de administrare a Programelor de Investiii

1,5% /an din Valoarea Contului, dedus lunar Taxa de administrare a Contractului 12 euro anual, dedus lunar Diferena ntre Preul de cumprare i Preul de 5% vanzare aplicat la Preul de vanzare Taxa pentru fiecare transfer ntre Programele de min. 5 euro, sau 0.5% din valoarea 46

Investitii transferului Taxa de redirectionare a primelor 5 euro Taxa de editare a Contractului pentru Contractele 5 euro vandute in EUR Taxa de editare a Contractului pentru Contractele 15 RON vandute in RON Marja de schimb valutar 1% Clauzele suplimentare ataabile produsului: Asigurarea de Deces din Accident Deces i Invaliditate Parial din Accident Scutire de la Plata Primelor Incapacitate de Munc Permanent i Total Asigurarea pentru Afeciuni Grave Asigurarea pentru Incapacitate Temporar de Munc din Accident Indemnizaia zilnic de Spitalizare din Accident Asigurarea pentru Intervenie Chirurgical 4.10 Operaii de fonduri Transfer de fonduri Exist un transfer gratuit pentru fiecare an de aniversare. Nu exist redirecionare prime, deoarece nu exist redirecionare. 4.11 ncetarea contractului Beneficiul Contractului: n cazul supravieuirii, beneficiul este egal cu valoarea contului contractului, calculat n funcie de preul de vnzare al unitilor de fond i de numrul acestora, ambele la data evalurii beneficiului. Contractantul are dreptul de a ncasa (sau a desemna o alt persoan) beneficiul contractului ca suma unic, pensie lunar viager sau sum ealonat pe o perioad convenit. Indemnizaia n caz de deces: n cazul decesului se va plti maximum dintre suma asigurat n caz de deces i valoarea contului contractului. Dac au existat rscumprri pariale, atunci acestea se vor scdea din SA, n cazul decesului asiguratului.

47

CONCLUZII Implicndu-se n mediul afacerilor din diferite sectoare de activitate, industria asigurrilor de via se prezint ca un domeniu deosebit de dinamic i complex, foarte sensibil la modificrile mediului socio-economic. Dei piaa asigurrilor de via din Romnia este nc n formare, asigurtorii sunt pe deplin contieni de potenialul oferit de acest sector. Att operatorii de pe aceast pia, ct i experii n domeniu prevd un viitor favaorabil pentru piaa asigurrilor de via din Romnia, n sensul continurii trendului ascendent pe care l-a nregistrat n ultimii doi ani. Armonizarea legislaiei la cerinele europene va determina o cretere calitativ a pieei asigurrilor de via, iar concurena ntre companiile de asigurri se va manifesta prin diversificarea produselor oferite i, evident, prin calitatea serviciilor. Vor avea de ctigat n aceast competiie pe termen scurt, dar mai ales pe termen lung, companiile care vor anticipa i se vor adapta la aceste schimbri. Un alt semnal pozitiv pentru piaa asigurrilor din Romni vine i din partea consumatorilor. Astfel, aproape 48% din cei 800 de respondeni ai unui studiu realizat n Romnia de ctre compania Synovate, au manifestat intenii pozitive referitoare la ncheierea unei asigurri de via, aceasta nemaifiind perceput ca pe un lux, ci ca pe o adevrat necesitate, chiar i pe perioada acestei crize financiare i nu numai. n ultimul timp, companiile se ntrec n oferte de polie de asigurare de via cu fonduri de investiii ataate. Aceste produse, numite asigurri Unit-Linked, investesc o mare parte din prima platit de asigurat n fonduri administrate de compania de asigurri sau de un administrator extern, o parte mai redus a primei fiind destinat acoperirii riscului asigurat. Unul dintre cele mai importante aspecte pe care trebuie s le cunoasc cineva care vrea s investeasc ntr-o asigurare de viat Unit-Linked este faptul c, riscul investiional aparine clientului, deoarece el este cel care decide n care dintre fondurile administrate de asigurator i va investi banii. Asiguratul poate cumpra uniti din unul sau mai multe fonduri, avnd dreptul s vand dup o anumit perioad. De asemenea, clientul companiei de asigurri are dreptul s i schimbe programul de investiii sau s combine mai multe programe. De obicei, companiile de asigurri administreaz mai multe programe de investiii, cu diferite grade de risc. Prima de asigurare pentru o poli Unit-Linked poate fi chiar de zece ori mai mare dect cea pltit n cazul unei asigurri de via tradiional, fr componenta investiional.

48

Activele aferente polielor de asigurare Unit-Linked s-au dublat anul trecut. n present, juctorii de pe piaa asigurrilor care vnd astfel de produse sunt : Allianz iriac, Aviva, ING Asigurri de Via, Eureko, KD Life, AIG Life, Generali Asigurri, Omniasig Asigurri de Via. Muli juctori de pe piaa asigurrilor de via sunt de parere c, treptat, asigurrile UnitLinked le vor nlocui pe cele tradiionale. Ei spun c acest lucru se datoreaz scderii randamentului plasamentelor n depozite bancare i gradului mare de risc al plasamentelor pe burs, ceea ce determin cutarea altor oportuniti de investiii. Fondurile mutuale clasice, sunt obligate de regulamentul pieei la o mai mare transparen n legatur cu numrul de investitori i volumul activelor nete. n cazul asigurrilor de tip UnitLinked, aceste date sunt mai greu de aflat. Poliele Unit-Linked compuse dintr-o asigurare de via i o componenta investiional ntrun fond de investiii, s-au bucurat n ultimul an de un success n valoare de circa 100 de milioane de euro n prime brute subscrise, conform unor estimri. Singurele date concrete sunt ns cele legate de evoluia randamentelor. Aadar, exist premisele necesare pentru dezvoltarea armonioas a asigurrilor de via din Romnia. Rezultatele i performanele obinute vor depinde de modul n care asigurtorii i ceilali participani vor nelege s fructifice potenialul oferit de acest sector dinamic al economiei romneti. Piaa asigurrilor de via din Romnia poate fi considerat o provocare, o oportunitate sau un potenial. ns, rmne, cu certitudine, o frontier demn de atins.

49

BIBLIOGRAFIE [1] Chinloy, P., Megbolugbe, I.F. (1994). Reverse Mortgages: Contracting and Crossover Risk . Journal of the American Real Estate and Urban Economics Association, V22, 2, 367-386. [2] Guttentag J. (1975). Creating New Financial Instruments for the Aged. New York: New York University, Graduate School of Business Administration, Center for the Study of Financial Institutions. [3] McConaghy, R.W. (2003). Mortality, Moveout and Refinancing as Factors in HECM Reverse Mortgage Payoffs. PhD Dissertation, University of Massachusetts, Boston. [4] Miceli, T.J., Sirmans, C.F. (1994). Reverse Mortgages and Borrower Maintenance Risk. Journal of the American Real Estate and Urban Economics Association, V22, 2, 433-450. [5] Phillips, A.R., VanderHoff, J.H. (1994). Alternative mortgage instruments, qualification constraints and the demand for housing: an empirical analysis. Journal of the American Real Estate and Urban Economics Association, V22, 3, 453-477. [6] Rasmussen, D.W., Megbolugbe, I., Morgan, B.A. (1997). The reverse mortgage as an asset management tool. Housing Policy Debate, 8, 1, 17394. [7] Walker, L. (2004). Elderly Households and Housing Wealth: Do They Use It or Lose It? University of Michigan Retirement Research Center Working Paper 2004-2070. [8] Weller, C.E. (2003). The link between the stock market and retirement income. Proceedings of the Industrial Relations Research Association, 95104. [9] Wu, K.B. (2002). Income and poverty of older Americans in 1999: A Chartbook . Washington, D.C., AARP. [10] Dan Anghel Constantinescu Tratat de asigurari Volumul I si II. [11] Alexandru, Felicia; Armeanu, Daniel, (2003) Asigurri de bunuri i persoane: aspecte teoretice, aplicaii practice, Bucureti, Editura Economic. [12] Ciurel, Violeta, (2000) Asigurri i Reasigurri: abordri teoretice i practice internaionale , Bucureti, Editura All Beck. [13] Purcaru, Ion; Mircea, Iulian; Lazr, Gh., (2003) Asigurri de persoane i bunuri, Bucureti, Editura ASE. [14] Tnsescu, Paul; Dragot, M.; Lzrescu, S.; erbnescu, C, (2003) Asigurri moderne de bunuri i persoane, Bucureti, Editura ASE,. [15] Vcrel, Iulian; Bercea Florian, (2000) Asigurri i Reasigurri, ediia a II-a, Bucureti, Editura Expert,. [16] Lege privind asigurrile i reasigurrile n Romnia nr. 136/29 dec. 1995, M. Of. 50

nr. 303/31 dec. 1995, cu modificrile ulterioare [17] Lege privind societile de asigurri i supravegherea asigurrilor nr. 32/31 martie 200, M. Of. nr. 148/10 aprilie 2000, cu modificrile ulterioare [18] Ordinul nr. 11 pentru punerea n aplicare a Normelor privind limita minim a marjei de solvabilitate a asigurtorilor care practic asigurri de via i metodologia de calcul a acesteia, M. Of. nr. 43/22 ianuarie 2001 [19] National Bureau of Economic Research Working Paper no. 9975 [20] Raportul Comisiei de Supraveghere a Asigurrilor privind activitatea desfurat i evoluia pieei de asigurri n anul 2005 [21] Raportul Comisiei de Supraveghere a Asigurrilor privind activitatea desfurat i evoluia pieei de asigurri n anul 2006 [22] Raportul Comisiei de Supraveghere a Asigurrilor privind activitatea desfurat i evoluia pieei de asigurri n anul 2007 [23] Raportul Comisiei de Supraveghere a Asigurrilor privind activitatea desfurat i evoluia pieei de asigurri n anul 2008 [24] www.aiglife.ro [25] www.aig.com [26] www.csa-isc.ro [27] www.swissre.com [28] www.1asig.ro

51