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INTRODUCCIN HISTORICA
Desde fines de los aos sesenta en el Per hemos tenido actitudes contradictorias acerca del financiamiento externo. Hemos pasado por estatizaciones de inversiones extranjeras en el gobierno militar, ambivalencia frente al capital forneo en el gobierno de Accin Popular, aislamiento del sistema financiero internacional durante el gobierno del Apra, apertura total con liberalizacin financiera indiscriminada durante el fujimorato, y denodados esfuerzos por atraer el capital extranjero durante el gobierno de Per Posible. Es hora de que adoptemos una actitud ms reflexiva, madura y balanceada acerca del papel del financiamiento externo en nuestro proceso de desarrollo. Para esto debemos empezar por apreciar el nuevo contexto internacional para el financiamiento del desarrollo. Al iniciarse el siglo 21, la globalizacin financiera, el fin de la guerra fra y cambios fundamentales en las relaciones de poder econmico internacional presentan nuevos desafos y oportunidades para pases como el nuestro. La ayuda oficial para el desarrollo ha disminuido su participacin en los flujos financieros hacia los pases de medianos ingresos y las economas emergentes, mientras que los flujos privados (inversin extranjera directa, emisiones de bonos, remesas) han aumentado notablemente su participacin. La banca privada y los bancos multilaterales de desarrollo juegan un papel secundario en estos flujos, y se estn creando nuevos canales de financiamiento; por ejemplo, el mecanismo de desarrollo limpio asociado al Protocolo de Kyoto para reducir la emisin de gases que causan el efecto invernadero, y las asociaciones pblicas-privadas que combinan una variedad de fuentes de fondos para fines especficos (lucha contra el sida, conservacin de la biodiversidad, desarrollo de vacunas, energas renovables, entre otros). Esta nueva situacin hace necesario reexaminar la forma de aprovechar mejor las oportunidades de atraer recursos financieros.
Una estrategia de financiamiento externo debe ser parte integral de la estrategia nacional de desarrollo, algo que brilla por su ausencia. Articular estas estrategias hubiera sido una de las primeras tareas del fallido Centro de Planeamiento Estratgico, cuya creacin ha sido postergada indefinidamente por la desidia del gobierno y la miopa de la oposicin. Sin una estrategia de desarrollo como marco de referencia, solo es posible sugerir algunos lineamientos para canalizar recursos del exterior. El financiamiento externo debe ser un complemento y no un sustituto del ahorro interno pblico y privado. En general debe dirigirse hacia proyectos de inversin y no hacia cubrir el gasto pblico corriente. Debe reducirse al mnimo posible las condiciones impuestas para el uso de los fondos externos, sobre todo cuando se trata de agencias bilaterales de cooperacin. Es necesario adoptar una visin de conjunto de todas las fuentes de financiamiento, para que los esfuerzos por atraer recursos de una de ellas no disminuyan la posibilidad de obtenerlos de otras. Adems, debemos evitar entrar en una competencia ruinosa con otros pases para atraer inversionistas privados. Las donaciones de las agencias bilaterales de cooperacin deben centrarse en unas pocas reas prioritarias y en programas de mediano plazo orientados hacia los ms pobres. Algo similar debe hacerse con las donaciones de los organismos internacionales. La deuda bilateral debe reducirse mediante programas de canje de deuda por programas sociales y ambientales, y adems reperfilarse para evitar la concentracin de pagos en determinados aos (tal como lo viene intentando el gobierno). Los prstamos de la banca multilateral de desarrollo deben orientarse hacia programas de inversin pblica en infraestructura fsica y social, buscando mantener un flujo neto positivo de recursos de estas entidades. Un entorno atractivo de polticas y la estabilidad en las reglas del juego son necesarios para atraer inversin extranjera directa y para concesiones, pero esto no significa ofrecer incentivos tributarios a rajatabla ni mantenerlos por periodos excesivamente largos. Debe aprovecharse la oportunidad de emitir bonos en los mercados internacionales, sobre todo cuando nuestras emisiones estn a punto de ser calificadas con el grado de inversin. Adems, es necesario explorar agresivamente las posibilidades de comercializar los permisos de emisin de gases, la manera de
potenciar en el mbito local el uso de las remesas de emigrantes, y la creacin de fondos regionales para financiar infraestructura. De esta manera, podremos aprovechar las oportunidades que nos ofrece el nuevo contexto internacional de financiamiento para el desarrollo.
EL FMI Por qu se cre el FMI y cmo funciona La idea de crear el Fondo Monetario Internacional, tambin conocido como el FMI o el Fondo, se plante en julio de 1944 en una conferencia de las Naciones Unidas celebrada en Bretton Woods, Nuevo Hampshire (Estados Unidos), cuando los representantes de 44 gobiernos acordaron establecer un marco de cooperacin econmica destinado a evitar que se repitieran los crculos viciosos de devaluaciones competitivas que contribuyeron a provocar la Gran Depresin de los aos treinta. Una de las funciones medulares del FMI es suministrar prstamos a los pases miembros afectados por problemas efectivos o potenciales de balanza de pagos. Esta asistencia financiera ayuda a los pases en sus esfuerzos para reconstituir sus reservas internacionales, estabilizar su moneda, seguir pagando sus importaciones y restablecer las condiciones para un firme crecimiento econmico, al tiempo que toman las medidas necesarias para corregir problemas subyacentes. A diferencia de los bancos de desarrollo, el FMI no financia proyectos especficos.
Cundo puede un pas obtener un prstamo del FMI? Un pas miembro puede solicitar asistencia financiera al FMI si tiene una necesidad (real o potencial) de balanza de pagos, es decir, si no puede obtener financiamiento en montos suficientes y en condiciones accesibles para hacer frente a sus pagos internacionales netos (por ejemplo, importaciones, amortizaciones de la deuda externa) y al mismo tiempo mantener un nivel adecuado de reservas para hacer frente a necesidades futuras. El prstamo del
FMI brinda un margen de seguridad que da ms flexibilidad a las polticas de ajuste y a las reformas que debe realizar el pas para corregir sus problemas de balanza de pagos y restablecer las condiciones para un vigoroso crecimiento econmico. Cambios en los prstamos del FMI El volumen de prstamos del FMI ha fluctuado mucho con el tiempo. Con posterioridad a la crisis petrolera de los aos setenta y la crisis de la deuda de los aos ochenta se produjo un brusco aumento del financiamiento proporcionado por la institucin. En los aos noventa, el proceso de transicin de Europa central y oriental y las crisis de las economas de mercados emergentes dieron lugar a nuevos incrementos de la demanda de recursos del FMI, que se mantuvo elevada durante los primeros aos de la dcada de 2000 debido a las profundas crisis ocurridas en Amrica Latina y Turqua. El crdito concedido por el FMI volvi a aumentar a fines de 2008, tras la crisis financiera mundial. PROCESO DE CONCESION DE PRESTAMOS Ante la solicitud de un pas miembro, el FMI por lo general pone a disposicin sus recursos en el marco de un acuerdo de prstamo, que puede estipular, dependiendo del tipo de instrumento de prstamo que se utilice, las polticas y medidas econmicas especficas que el pas conviene en poner en prctica para resolver su problema de balanza de pagos. El pas, en consulta con el FMI, elabora el programa de poltica econmica que sirve de base para el acuerdo y, en la mayora de los casos, lo presenta en una carta de intencin (i) al Directorio Ejecutivo (i) de la institucin. Una vez que el Directorio aprueba el acuerdo, los recursos del FMI se entregan normalmente en desembolsos peridicos a medida que se va ejecutando el programa. Algunos acuerdos proporcionan a los pases que presentan un buen desempeo una sola oportunidad de acceso directo a los recursos del FMI, lo que significa que no estn sujetos al cumplimiento de los acuerdos de poltica.
Con los aos el FMI ha creado varios instrumentos de crdito, acordes a las circunstancias especficas de sus pases miembros. Los pases de bajo ingreso pueden obtener prstamos en condiciones concesionarias por medio del Servicio de Crdito Ampliado (SCA), el Servicio de Crdito Stand-by (SCS) y el Servicio de Crdito Rpido (SCR) (vase Apoyo del FMI a los pases de bajo ingreso). Los prstamos concesionarios tienen tasas de inters iguales a cero hasta fines de 201 Los prstamos no concesionarios; la Lnea de Crdito Flexible (LCF), la Lnea de Precaucin y Liquidez (LPL) y el Servicio Ampliado del FMI (SAF), que se utiliza generalmente para atender necesidades a mediano y ms largo plazo. Adems, el FMI proporciona asistencia de emergencia mediante el nuevo Instrumento de Financiamiento Rpido (IFR) a todos los pases miembros que enfrentan necesidades urgentes de balanza de pagos.
para el Crecimiento y la Reduccin de la Pobreza (SCLP) como herramienta principal del FMI para proporcionar apoyo a mediano plazo a pases de bajo ingreso con problemas persistentes de balanza de pagos. El financiamiento en el marco del SCA en la actualidad tiene una tasa de inters de cero, con un perodo de gracia de 5 aos, y un vencimiento final de 10 aos.
El Servicio
de
Crdito
Stand-By
(SCS) proporciona
asistencia financiera a los pases de bajo ingreso con necesidades de balanza de pagos a corto plazo. El SCS reemplaza al componente de acceso de alto nivel del Servicio para Shocks Exgenos (SSE), y puede usarse en una amplia gama de circunstancias, inclusive con carcter precautorio. El financiamiento en el marco del SCS en la actualidad tienen una tasa de inters de cero, con un perodo de gracia de 4 aos y un vencimiento final de 8 aos.
para reemplazar y ampliar el alcance de las polticas de asistencia en casos de emergencia a todos los miembros que se enfrentan a una necesidad urgente de balanza de pagos.
En el diagrama siguiente se presenta un panorama general de la estructura de gobierno actual del FMI.
Banco mundial El Banco Mundial, abreviado como BM (en ingls: WB World Bank) es uno de los organismos especializados de las Naciones Unidas, que se define como
una fuente de asistencia financiera y tcnica para los llamados pases en desarrollo. Su propsito declarado es reducir la pobreza mediante prstamos de bajo inters, crditos sin intereses a nivel bancario y apoyos econmicos a las naciones en desarrollo. Est integrado por 186 pases miembros. Fue creado en 1944 y tiene su sede en la ciudad de Washington, Estados Unidos. Banco mundial esta compuesto por:
La Asociacin Internacional de Fomento (AIF) , que concede prstamos sin inters, o crditos, as como donaciones a Gobiernos de los pases ms pobres.
Banco Internacional de Reconstruccin y Fomento (BIRF) , que otorga prstamos a Gobiernos de pases de ingreso mediano y de de ingreso bajo con capacidad de pago y capacidad crediticia mediante la promocin del desarrollo sostenible con prstamos, garantas, productos de gestin de riesgos y servicios analticos y de asesoramiento.
El BIRF se fund en 1944 y fue la primera institucin del Grupo del Banco Mundial. Posee una estructura similar a la de una cooperativa, es decir, es propiedad de sus 188 pases miembros, que lo administran en beneficio propio. El BIRF obtiene la mayora de sus fondos en los mercados financieros mundiales y se ha convertido en uno de los prestatarios institucionales ms grandes desde que emiti su primer bono en 1947
La Corporacin Financiera Internacional(IFC), miembro del Grupo del Banco Mundial, es la mayor institucin internacional de desarrollo dedicada exclusivamente al sector privado. Ayudamos a los pases en desarrollo a lograr un crecimiento sostenible, financiando inversiones, movilizando capitales en los mercados financieros internacionales y la prestacin de servicios de asesoramiento a empresas y gobiernos.
El Organismo Multilateral de Garanta de Inversiones (MIGA) fue creado en 1988 como miembro del Grupo del Banco Mundial para promover la inversin extranjera directa en los pases en desarrollo, apoyar el crecimiento econmico, reducir la pobreza y mejorar la vida de las personas. MIGA cumple este mandato ofreciendo seguros contra riesgos polticos (garantas) a inversores.
El Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones (CIADI) i, presta servicios internacionales de conciliacin y arbitraje para ayudar a resolver disputas sobre inversiones.