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El Financiamiento Externo incluye todas las transacciones de financiamiento del Gobierno con personas fsicas, empresas, gobiernos, organismos

internaciones y otras entidades no residentes. El financiamiento externo neto es el resultado de sumar los desembolsos y restar las amortizaciones. Los desembolsos son aquellas transacciones mediante las cuales se suministran recursos financieros. En la prctica, se registran cuando los recursos se ponen a disposicin del beneficiario a travs de un fondo o cuenta. Estos pueden ser a travs de prstamos (dinero en efectivo) o de crditos de proveedores (existencias y otros materiales as como otras prestaciones de servicios). Las amortizaciones consideran los reembolsos de los saldos del capital durante un determinado periodo contable. Por su parte, el Financiamiento Interno es el importe de los prstamos que obtienen en efectivo o en especie los acreedores nacionales. El financiamiento interno neto es el resultado de sumar desembolsos, para luego deducir las amortizaciones. Los recursos por Privatizacin se obtienen mediante la venta de activos de propiedad del gobierno. Cuando el adquirente es un no residente, una persona fsica o jurdica (pblica o privada), la operacin da lugar a una transaccin del balance de pagos, ya sea de inversin directa o en cartera.

Per recibi mayor financiamiento externo del sector privado en primer trimestre, segn BCR
Lima, may. 28 (ANDINA). El Per recibi mayor financiamiento externo del sector privado en primer trimestre del ao, lo que se refleja en la cuenta financiera de la balanza de pagos que fue positiva en 2,957 millones de dlares en dicho perodo, inform hoy el Banco Central de Reserva (BCR). Indic que este resultado se explica principalmente por un aumento del financiamiento externo producto de mayores flujos de reinversin de utilidades y de nuevos aportes de capital desde el exterior. Ambos flujos se registran en la cuenta financiera como pasivos del sector privado, los cuales ascendieron (junto con los prstamos de largo plazo) a 1,668 millones de dlares. El BCR anot que la cuenta corriente de la balanza de pagos registr un dficit de 467 millones de dlares en el primer trimestre del 2010, equivalente a 1.3 por ciento del Producto Bruto Interno (PBI).

Ello debido a que la Renta de Factores, deficitaria en 2,364 millones de dlares, contrarrest el resultado positivo de la balanza comercial. Tanto la balanza comercial como la generacin de utilidades se vieron favorecidas por la recuperacin de los trminos de intercambio en 27.7 por ciento durante el primer trimestre del 2010 respecto al mismo perodo del ao pasado. Esto, debido a la recuperacin de los precios de los productos de exportacin, explic el ente emisor. Durante el primer trimestre del ao las exportaciones ascendieron a 7,832 millones de dlares, mayor en 45.1 por ciento a la del mismo trimestre del ao pasado. La mejora de 45 por ciento en los precios tuvo ms incidencia sobre este resultado, que el aumento de los volmenes de exportacin, de solo 0.2 por ciento. Finalmente el flujo neto de la renta de factores fue negativo en 2,364 millones de dlares en el primer trimestre del 2010, explicado principalmente por las utilidades de las empresas con participacin extranjera, que tuvieron un valor de 2,258 millones de dlares. El sector minero fue el principal generador de utilidades, seguido por los sectores de hidrocarburos

Financiamiento del desarrollo en el nuevo contexto internacional Jos Antonio Ocampo. El autor es el Secretario Ejecutivo de la CEPAL. Notas de la CEPAL Nro. 13, noviembre de 2000. El acceso renovado al financiamiento externo facilit la gestin econmica en Amrica Latina y el Caribe en los aos noventa, pero cre nuevas fuentes de vulnerabilidad externa para las economas de la regin. Asimismo, el acceso a los mercados internacionales de capital ha sido dispar: los pases de menor desarrollo relativo tuvieron acceso muy limitado al crdito privado y dependieron de prstamos multilaterales y de la asistencia oficial para el desarrollo. Por otra parte, con contadas excepciones, los pases no alcanzaron en los aos noventa niveles de ahorro e inversin que pudieran sostener altos ritmos de crecimiento econmico. Adicionalmente, la persistencia de polticas macroeconmicas procclicas, unida a la debilidad de los marcos de regulacin y supervisin de los sistemas financieros nacionales, se reflej en la inusitada frecuencia de crisis financieras nacionales. En su documento Crecer con estabilidad, la CEPAL plantea la necesidad de avanzar en: el fortalecimiento de la capacidad del sistema financiero internacional para prevenir y administrar crisis, que debe ir paralelo al

diseo de polticas macroeconmicas nacionales ms preventivas; un mejor acceso de los pases a los mercados financieros internacionales; y en elevar los niveles de ahorro nacional y mejorar su movilizacin hacia el financiamiento de la inversin. Para reducir la volatilidad financiera, se requiere avanzar en la provisin al nivel internacional de tres 'bienes pblicos globales': mayor coherencia de las polticas macroeconmicas de las principales economas, el desarrollo de una institucionalidad financiera que prevenga la acumulacin de riesgos financieros excesivos y la capacidad de respuesta oportuna frente a crisis que amenacen la estabilidad financiera internacional. Esta ltima debe asociarse a mejores mecanismos de financiamiento de emergencia, para hacer frente a las crisis, y a instrumentos que faciliten la renegociacin de las deudas en situaciones crticas. Los mecanismos de intervencin deben tener tambin dimensiones regionales: mayor coordinacin de las polticas macroeconmicas de nuestros pases, reglas y sistemas de vigilancia mutua de sus sistemas financieros nacionales y fondos de reservas regionales para hacer frente a las crisis. Los pases receptores tienen la responsabilidad de tomar medidas para evitar que los auges econmicos asociados a las fuertes entradas de capitales desemboquen en crisis. Ellas deben orientarse a impedir que los agentes pblicos y privados acumulen deudas insostenibles por su magnitud y evitar, asimismo, desequilibrios de los precios ms importantes, sobre todo del tipo de cambio. La efectividad de las medidas de control monetario y crediticio durante los auges ser mayor si estn acompaadas de regulaciones prudenciales sobre la entrada de capitales y los sistemas financieros y de una 'poltica de pasivos' explcita, destinada a mejorar el perfil temporal de la deuda pblica y privada, tanto interna como externa. La acumulacin de reservas o el acceso a lneas de contingencia con entidades privadas tienen tambin un papel complementario de 'auto-seguro'.

'Para reducir la volatilidad financiera... se requiere avanzar en la provisin de tres ?bienes pblicos globales'...'

El fortalecimiento del acceso a los recursos financieros internacionales exige recuperar los niveles de asistencia oficial para el desarrollo. Por su parte, los bancos de desarrollo multilaterales, regionales y subregionales, cumplen un papel esencial en el financiamiento de los pases de menor desarrollo relativo, y suministran financiamiento en forma contracclica, ayudando a suavizar los choques externos, y exhiben ventajas indiscutibles en trminos de plazos y costos en relacin con el financiamiento privado. Estas entidades proporcionan tambin financiamiento en reas de alta prioridad social y estn desarrollando instrumentos orientados a facilitar la inversin privada. Para acelerar el crecimiento econmico a ritmos deseables, en torno al 6% por ao, las tasas de inversin deben elevarse entre 4 y 6 puntos en relacin con los promedios de los aos noventa. Para evitar las vulnerabilidades adicionales que implicaran mayores niveles de financiamiento externo, el aumento de la inversin debe provenir de una elevacin concomitante del ahorro nacional. Esto requiere de esfuerzos simultneos en: elevar la retencin de utilidades de las empresas; garantizar un equilibrio estructural de las

finanzas pblicas y desarrollar instrumentos de ahorro forzoso (especialmente con propsitos previsionales) o mecanismos para incentivar el ahorro de las familias para fines especficos (vivienda y educacin). Junto al necesario aumento del ahorro nacional, la regin debe perfeccionar la canalizacin de recursos para el financiamiento de la inversin. Dado que el mercado proporciona recursos en cantidades subptimas a sectores de alta prioridad social -las micro, pequeas y medianas empresas, la vivienda social, el desarrollo sostenible, los procesos de reconversin productiva y de apoyo a la innovacin tecnolgica-, la banca de desarrollo puede desempear tambin un papel importante. Sin embargo, para evitar los desaciertos en que se incurri en el pasado, es necesario maximizar la transparencia de los costos fiscales de los subsidios vinculados y constituirla preferentemente como banca de segundo piso, como una forma eficaz de privatizar la cobranza y los riesgos de cartera.