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AVALIAO DE PROJETOS

CURSO DE AGRONOMIA
DISCIPLINA DE GESTO EMPRESARIAL Prof. Marco Antnio Abreu de Andrade

DIAGNSTICO Depreciao ESTUDO DE MERCADO ENGENHARIA PROJETO Custo de produo Fluxo de caixa AVALIAO PROJETO Econmica e Financeira

Viabilidade do Projeto Mtodos de avaliao VPL, TIR, Payback

Amortizao Capacidade de pagamento

Risco Anlise de sensibilidade TOMADA DE DECISO

AVALIAO DE PROJETOS
a ltima etapa do processo de elaborao de projetos agropecurios, na qual as informaes so sistematizadas para que proporcione um menor grau de incerteza possvel para a tomada de deciso.

AVALIAO DE PROJETOS
Pode abordar os seguintes aspectos: Anlise da viabilidade econmica; Avaliao financeira; Avaliao ambiental, e; Avaliao dos aspectos polticos e ambientais.

AVALIAO DE PROJETOS
Pode abordar os seguintes aspectos: Anlise da viabilidade econmica; Avaliao financeira; Avaliao ambiental, e; Avaliao dos aspectos polticos e ambientais.

AVALIAO DE PROJETOS
Anlise da viabilidade econmica e avaliao financeira baseia-se em: Fluxo de caixa; Taxas de juros; Viabilidade econmica; Capacidade de pagamento, e; Risco.

AVALIAO DE PROJETOS
CONCEITOS Fluxo de caixa um conjunto de entradas e sadas de dinheiro de um empresa ou pessoa fsica, ao longo de um perodo de tempo (GUERRA, 2001)

AVALIAO DE PROJETOS
CONCEITOS Fluxo de caixa so valores monetrios que refletem as entradas e sadas dos recursos e produtos por unidade de tempo que formam uma proposta de investimento (NORONHA, 1987)

AVALIAO DE PROJETOS
A formao do fluxo de caixa s possvel a partir do levantamento atual da realidade bem como das especificaes tcnicas da proposta de investimento, incluindo recursos necessrios e produtos a serem produzidos. Ou seja, requer informaes oriundas do DIAGNSTICO, ESTUDO DE MERCADO E ENGENHARIA DE PROJETO.

AVALIAO DE PROJETOS
COMPONENTES DOS FLUXOS DE ENTRADA:

Receitas, e; Valor residual de todos os bens de capital que ultrapassam o horizonte de projeto terra, rebanho, benfeitorias, mquinas e culturas permanentes.

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COMPONENTES DOS FLUXOS DE SADAS:

Despesas de investimento, e; Despesas operacionais.

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SALDO ANUAL OU FLUXO LQUIDO

o resultado da diferena entre os fluxos de entradas e de sadas.

AVALIAO DE PROJETOS
A avaliao de projetos baseada na contribuio adicional que a deciso de investimento poder fazer para a empresa rural. (NORONHA, 1987)

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Assim, o fluxo de caixa do projeto pode ser obtido da seguinte maneira: = (Fluxo de caixa da empresa aps o projeto) (Fluxo de caixa empresa sem o projeto)

AVALIAO DE PROJETOS
REPRENTAO DO FLUXO DE CAIXA: Perodo de tempo (dia, ms, trimestre, ano, etc...)

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REPRENTAO DO FLUXO DE CAIXA:

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REPRENTAO DO FLUXO DE CAIXA:

Entrada ou recebimento

AVALIAO DE PROJETOS
REPRENTAO DO FLUXO DE CAIXA:

AVALIAO DE PROJETOS
REPRENTAO DO FLUXO DE CAIXA:

Sada ou desembolso

AVALIAO DE PROJETOS
REPRENTAO DO FLUXO DE CAIXA:

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REPRENTAO DO FLUXO DE CAIXA:

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CONCEITOS Juros uma compensao em dinheiro pelo uso de um capital, por determinado tempo, a uma taxa combinada. (GUERRA, 2001)

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Guerra (2001) continua: Remunerao para o investidor E Custo para o tomador

AVALIAO DE PROJETOS
CONCEITOS Capital, Principal ou Valor Presente valor expresso em moeda e disponvel em certa poca (GUERRA, 2001)

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CONCEITOS Taxa de juros o valor do juros em uma unidade de tempo dia, ms, semestre, ano, etc expresso como porcentagem do capital (GUERRA, 2001)

AVALIAO DE PROJETOS

FORMAS DE APRESENTAO: Taxa porcentual Ex.: 30% ao ano Ou Taxa unitria Ex.: 0,3 ao ano.

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PARA TRANSFORMAR: Taxa porcentual / 100 = Taxa unitria

AVALIAO DE PROJETOS

TAXAS EQUIVALENTES:
1 + ia = (1 + im)12 = (1 + is)2 = (1 + it)4 = (1 + is)2 = (1 + id)360

AVALIAO DE PROJETOS

Qual a taxa anual equivalente de 5 % am:


1 + ia = (1 + im)12 1 + ia = (1 + 0,05)12 ia = (1,05)12 - 1 ia = 1,7959 1 = 0,7959 ou 79,59 %aa

AVALIAO DE PROJETOS

Qual a taxa mensal equivalente de 24,38 % aa:


(1 + im)12 = 1 + ia im = (1 + ia)1/12 - 1 im = (1 + 0,2438) 1/12 1 im = (1,2438) 1/12 1 = 1,0183 - 1 = 0,0183 ou 1,83 % am

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CONCEITOS Montante ou Valor Futuro a soma do capital com o juro obtido pela aplicao (GUERRA, 2001)

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TIPOS DE JUROS: Juros simples o clculo do juros sobre o capital inicial ou principal variando linearmente em funo do seu valor em do tempo.

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TIPOS DE JUROS: Juros compostos o clculo do juros sobre o montante do perodo anterior variando exponencialmente em funo do seu valor em do tempo.

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Juros Simples j = PV x i x n Onde, j = valor dos juros; PV = principal, capital inicial ou valor presente; n = prazo, e; i = taxa.

AVALIAO DE PROJETOS
Juros Composto j = VP x [(1 + i)n - 1] Onde, j = valor dos juros; VP = principal, capital inicial ou valor presente; n = prazo, e; i = taxa.

AVALIAO DE PROJETOS
Juros a diferena entre: Montante ou Valor Futuro E Capital, Principal ou Valor Presente

tipo de juros frmula valor presente (R$)

juros simples j = PV x i x n

juros compostos j = PV x [(1 + i)n - 1]

taxa de juros (% am)

AVALIAO DE5,00 PROJETOS


1 2 3 4 5

100,00 105,00 110,00 115,00 120,00 125,00 130,00 135,00 140,00 145,00 150,00 155,00 160,00

100,00 5,00 105,00 110,25 115,76 121,55 127,63 134,01 140,71 147,75 155,13 162,89 171,03 179,59

montante no ms (R$) j + PV

6 7 8 9 10 11 12

Juros sobre Valor presente


190,00 180,00 170,00 160,00 R$ 150,00 140,00 130,00 120,00 110,00 100,00 0 1 2 3 4 5 6 ms 7 8 9 10 11 12

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AVALIAO DE PROJETOS
Clculo do Valor Futuro (VF): j = VP x [(1 + i)n - 1] j = VP x (1 + i)n - VP j + VP = VP x (1 + i)n j + VP = VF Ento, VF = VP x (1 + i)n

AVALIAO DE PROJETOS
Para custear a lavoura um produtor toma emprestado do banco a quantia de R$ 1.200,00 por um prazo de 8 meses, taxa de juros compostos de 3,5% am. Quanto ser o valor de uma parcela nica ao final do prazo.

AVALIAO DE PROJETOS
REPRENTAO DO FLUXO DE CAIXA: R$ ?

8 meses

R$ (1.200,00)

AVALIAO DE PROJETOS
Resoluo: VF = VP x (1 + i)n VF = R$ 1.200,00 X [1 + (3,5/100)]8 VF = R$ 1.200,00 X [1 + (0,035)]8 VF = R$ 1.580,17

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Clculo no Excel:

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Clculo no Excel:

AVALIAO DE PROJETOS
Clculo do Valor Presente (VP): se, VF = VP x (1 + i)n PV = FV x 1 (1 + i)n

AVALIAO DE PROJETOS
Para comprar uma plantadeira no valor de R$ 22.000,00 quanto devo aplicar para em 2 anos possua tal valor a uma taxa de aplicao de 18% aa.

AVALIAO DE PROJETOS
REPRENTAO DO FLUXO DE CAIXA: R$ 22.000,00

2 anos

R$ ?

AVALIAO DE PROJETOS
Resoluo: VP = VF x 1 (1 + i)n 1 [1 + (18/100)]8

VP = R$ 22.000,00 x

VP = R$ 15.800,06

AVALIAO DE PROJETOS
Clculo no Excel:

AVALIAO DE PROJETOS
Clculo no Excel:

AVALIAO DE PROJETOS
Para comprar uma plantadeira no valor de R$ 22.000,00 quanto devo aplicar para em 2 anos possua tal valor a uma taxa de aplicao de 18% aa.

AVALIAO DE PROJETOS
AVALIAO ECONMICA O Valor presente lquido (VPL) de um fluxo de caixa consiste em calcular o valor presente de uma srie de pagamentos (ou recebimentos), descontando a uma taxa, e deduzir, desde, o valor do fluxo inicial.

AVALIAO DE PROJETOS
REPRENTAO DO FLUXO DE CAIXA:
R$ 14.573,34 R$ 4.998,59 R$ 4.998,59 R$ 4.998,59 R$ 4.998,59

0
R$ (13.660,00)

5 anos

AVALIAO DE PROJETOS

TAXA DE DESCONTO: 2 % aa VALOR PRESENTE LQUIDO (VPL): VPL = (PV1 + PV2 + PV3 + PV4 + PV5) - CF0

AVALIAO DE PROJETOS
Valor presente do fluxo de caixa do ano 1: 1 PV1 = FV x (1 + i)1 PV1 = R$ 4.998,59 x 1 [1 + (2/100)]1

PV1 = R$ 4.900,58

AVALIAO DE PROJETOS
Valor presente do fluxo de caixa do ano 2: 1 PV2 = FV x (1 + i)2 PV2 = R$ 4.998,59 x 1 [1 + (2/100)]2

PV2 = R$ 4.804,49

AVALIAO DE PROJETOS
Valor presente do fluxo de caixa do ano 3: 1 PV3 = FV x (1 + i)3 PV3 = R$ 4.998,59 x 1 [1 + (2/100)]3

PV3 = R$ 4.710,28

AVALIAO DE PROJETOS
Valor presente do fluxo de caixa do ano 4: 1 PV4 = FV x (1 + i)4 PV4 = R$ 4.998,59 x 1 [1 + (2/100)]4

PV4 = R$ 4.617,92

AVALIAO DE PROJETOS
Valor presente do fluxo de caixa do ano 5: 1 PV5 = FV x (1 + i)5 PV5 = R$ 14.573,34 x 1 [1 + (2/100)]5

PV5 = R$ 13.199,52

AVALIAO DE PROJETOS
VALOR PRESENTE LQUIDO (VPL):
VPL = (PV1 + PV2 + PV3 + PV4 + PV5) - CF0 VPL = (4.900,58 + 4.804,49 + 4.710,28 + 4.617,92 + 13.199,52) - 13.660,00 VPL = (32.232,79) - 13.660,00 = 18.572,79

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Clculo no Excel:

AVALIAO DE PROJETOS
INTERPRETAO DO RESULTADO: Se VPL > 0, haver um ganho adicional (expresso em valores de hoje) em relao ao mesmo investimento aplicado taxa de desconto (2 % aa no exemplo), ou seja o investimento atrativo.

AVALIAO DE PROJETOS
AVALIAO ECONMICA A Taxa Interna de Retorno (TIR) a taxa de desconto que torna o valor presente lquido de um fluxo de caixa igual a zero.

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TAXA DE DESCONTO = TAXA INTERNA DE RETORNO VPL = (PV1 + PV2 + PV3 + PV4 + PV5) CF0 = 0 TIR = 33,50 %

AVALIAO DE PROJETOS
Clculo no Excel:

AVALIAO DE PROJETOS
INTERPRETAO DO RESULTADO: Se TIR > TMA (taxa mnima de atratividade), indica que h mais ganho investindo-se no projeto do que na aplicao da respectiva TMA, ou seja, o investimento atrativo.

AVALIAO DE PROJETOS
AVALIAO ECONMICA ndice Benefcio / Custo (IBC) uma medida de quanto se espera ganhar por unidade de capital investindo.

AVALIAO DE PROJETOS
ndice Benefcio/Custo (IBC):

IBC =

Valor presente do fluxo de benefcios Valor presente do fluxo de investimentos

AVALIAO DE PROJETOS
INTERPRETAO DO RESULTADO: Se VPL > 0, ento o IBC > 1. Se IBC > 1, indica que o projeto merece continuar sendo analisado.

AVALIAO DE PROJETOS
AVALIAO ECONMICA O Pay-back o nmero de perodos necessrios para que o fluxo de benefcios supere o capital investido.

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Clculo no Excel:

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INTERPRETAO DO RESULTADO: O risco do projeto aumenta medida que o Payback se aproxima do final do horizonte de planejamento.

AVALIAO DE PROJETOS
ANLISE FINANCEIRA O Sistema Francs de Amortizao conhecido como Tabela Price. Caracterzase pelo valor constante das parcelas amortizadas. As parcelas mais o juros iniciais so mais altas e caem geometricamente na medida que a dvida saldada.

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Clculo no Excel:

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Clculo no Excel:

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Clculo no Excel:

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Clculo no Excel:

AVALIAO DE PROJETOS
ANLISE DE SENSIBILIDADE Consiste em simular diferentes valores de dados utilizados no projeto, para cima e para baixo, e verificar os novo valores de VPL e TIR.

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ANLISE DE SENSIBILIDADE DADOS A SEREM ALTERADOS: Produtividade; Preo do produto, e; Preo do fator.

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REFERNCIAS
CLEMENTE, A.; SOUZA, A. Decises Financeiras e Anlise de Investimentos: Fundamentos, Tcnicas e Aplicaes. So Paulo: Atlas, 2006. GUERRA, F. Matemtica Financeira, atravs da HP-12C. Florianpolis: UFSC, 2001. NORONHA, J.F. Projetos Agropecurios: administrao financeira, oramento e viabilidade econmica. So Paulo: Atlas, 1987.

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