Qu son las reservas internacionales?

on activos nancieros que el banco central invierte en el exterior y que pueden ser fcilmente convertidos en medios de pago. Por esto ltimo, su caracterstica principal es la liquidez; es decir, la capacidad de los activos que la integran para liquidar, de manera expedita, obligaciones de pago fuera de nuestro pas. En el caso de Mxico, estos activos son propiedad del Banco de Mxico y de acuerdo con el artculo 18 de la Ley que rige a este Instituto Central, el objetivo de contar con una reserva internacional es el de coadyuvar a la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda nacional mediante la compensacin de desequilibrios en la balanza de pagos; esto es, diferencias entre los ingresos y egresos de divisas al pas. As, las reservas internacionales fungen como un mecanismo de autoseguro para afrontar contingencias que podran reejarse en un deterioro de los ujos comerciales o de capital de la balanza de pagos, generados principalmente por desequilibrios macroeconmicos y nancieros, ya sean de origen interno o externo. Composicin Para que un activo nanciero sea considerado como parte de la reserva internacional tiene que cumplir con ciertos atributos. En el caso de Mxico, tales activos deben cumplir con lo que establece el artculo 19 de la Ley del Banco de Mxico, el cual estipula que la reserva internacional se constituye por las divisas y el oro propiedad del Banco Central que se hallen libres de todo gravamen y cuya disponibilidad no est sujeta a restricciones. Concretamente, se trata slo de activos que representan obligaciones de pago de entidades no residentes en Mxico y deben estar denominados en monedas extranjeras de libre convertibilidad. El artculo 20 de la misma Ley establece que las divisas susceptibles de formar parte de la reserva son nicamente: Los billetes y monedas metlicas extranjeros; Los depsitos, ttulos y valores pagaderos fuera del territorio nacional, considerados de primer orden en los mercados internacionales y de amplia liquidez, denominados en moneda extranjera y a cargo de gobiernos de pases distintos a Mxico, de organismos nancieros internacionales o de entidades del exterior, siempre que sean exigibles a plazo no mayor de seis meses o de amplia liquidez; Los crditos a cargo de bancos centrales, exigibles a plazo no mayor de seis meses, cuyo servicio est al corriente; y Los derechos especiales de giro (DEG) del Fondo Monetario Internacional. En la prctica, los criterios anteriores implican que la reserva internacional del Banco de Mxico se integra por activos nancieros denominados en las divisas de mayor importancia en los mercados internacionales, tales como dlares de los E.U.A., euros o yenes japoneses, entre otras. Asimismo, los instrumentos nancieros en que se invierte la reserva internacional son los ttulos representativos de la deuda de los pases cuyas monedas se incluyen como divisas, as como los valores emitidos por organismos internacionales, instituciones bancarias y agencias respaldadas por los gobiernos antes mencionados. Adicionalmente, la reserva internacional puede invertirse en depsitos a plazo y a la vista que se constituyan en instituciones bancarias del exterior que cumplan con ciertos requisitos establecidos por el Banco de Mxico. En este sentido, para que los instrumentos de deuda formen parte de los activos elegibles para inversin y las instituciones bancarias estn dentro de la lista de contrapartes autorizadas, se requiere que sean reconocidos como de primer orden; esto es, que tengan una calicacin crediticia mnima relativamente alta por parte de las agencias especializadas. Conviene notar que, el artculo 20 de la Ley del Banco de Mxico, impide que se consideren como reserva internacional activos tales como inversiones en territorio nacional, activos jos, instrumentos de dudosa calidad crediticia o baja liquidez, entre muchos otros. Esta limitante se justica considerando la funcin antes mencionada de auto-seguro que tiene la reserva internacional, pues para enfrentar desequilibrios en la balanza de pagos se requiere que los activos en los que se invierte la reserva sean fcilmente convertibles en medios de pagos para liquidar obligaciones en moneda extranjera. Asimismo, es indispensable que los activos que conforman la reserva internacional no sean emitidos por entidades mexicanas, pues de lo contrario, en caso de enfrentarse a una contingencia en la balanza de pagos que aumente el riesgo pas, el valor de mercado de esos activos tambin se vera reducido y, por tanto, no serviran adecuadamente como medio de cobertura ante tales eventos.