STUDII DE CAZ PRIVIND MODUL DE CALCUL AL RENTABILITATEA TRANZACIILOR BURSIERE LA VEDERE I LA TERMEN.

1) Un investitor dorete s cumpere 200 de aciuni la un curs de 6 lei / aciune, n condiiile unei marje de 30% i a unei dobnzi practicate de broker de 12% pe an. Aciunile vor fi vndute, peste 4 luni, cu 6,8 lei/aciune. Comisionul de intermediere este 1,5% din valoarea tranzaciei iar impozitul pe ctigul din tranzacii bursiere este 16%. Care este rata ctigului obinut de investitor? Valoarea tranzactiei de cumparare VTc = N x CC = 200 x 6 = 1200 lei Comision cumparare Cc = 1200 x 1.5% = 18 Marja M = VTC X 30% = 1200 x 30% = 360 Datoria la broker DATB = VTC M = 1200 360 = 840 Dobanda la creditul de la broker DCB = DATB x rdob x T = 840 x 12% x 4/12 = 33.6 Valoarea tranzactiei de vanzare VTV =Cv x N = 200 x 6.8 = 1360 Comision vanzare CV = 1360 x 1.5% = 20.4 Impozit 16% = 16% x (1360 1200 18 20.4 33.6) = 16% x 88 = 14.08 Total debit TD = VTC + DCB = 1200 + 33.6 = 1233.6 lei Total credit TC = M + VTV = 360 + 1360 = 1720 lei Sold final creditor SFC = TC TD = 1720 1233.6 = 486.4 lei Profitul obtinut de investitor PI = SFC M = 486.4 360 = 126.4 I = (PI CV CC) x 16% = (126.4 18 20.4) x 16% = 5.28 Castig net = 88 14.08 = 73.92 Rata profitului = 73.92 / 360 x 100 = 20.53 Rata profitului obtinut de investitor este de 20.53% 2) n data de 08.05.2012 un investitor achiziioneaz 12.000 de aciuni la un curs de 3,5 lei/aciune anticipnd creterea cursului aciunilor. Investitorul va plti comisionul de intermediere n valoare de 1% din valoarea tranzaciei efectuate i impozitul pe ctigul din tranzacii bursiere de 16%. S se calculeze profitul sau pierderea nregistrate de investitor n cazul n care cursul aciunilor la data 30.06.2012 va fi a) 3,3 lei/aciune. b) 3,7 lei/aciune N = 1200 actiuni Valoarea tranzactiei de cumparare VTc = N x CC = 1200 x 3.5 = 42000 lei Comision cumparare Cc = 42000 x 1.% = 420 lei Valoarea tranzactiei de cumparare VTc = N x CC = 1200 x 3.3 = 39600 lei Comision vanzare Cv = 39600 x 1.% = 396 lei Pierderea neta = VTV VTC CC CV = 39600 42000 396 420 = -3216 Inregistreaza o pierdere de 3216 la 30.06.2012 Valoarea tranzactiei de cumparare VTc = N x CC = 1200 x 3.7 = 44400 lei Comision vanzare Cv = 44400 x 1.% = 444 lei Castig = VTV VTC CC CV = 44400 42000 420 444 = 1536

a)

b)

Inregistreaza un castig de 1536 lei la 30.06.2012 Impozit = 16% x 1536 = 245.76 Castig net = 1536 245.76 = 1290.24 3) Un investitor deine un capital de 20.000 lei. Cursul aciunilor X este de 10 lei/aciune iar investitorul preconizeaz o cretere a cursului. La sfritul lunii, cursul devine 12 lei/ aciune. Marja de acoperire pe piaa respectiv este de 50%, comisionul brokerului este de 1%, iar rata dobnzii practicate de broker este de 10%/an, rata dobnzii la depozite bancare este 6%/an. Impozitul pe veniturile din dobnzi este 16% iar impozitul pe ctigul din tranzacii bursiere este 16%.Care din posibilitile de investire va fi preferat: a) realizarea unui depozit bancar; b) realizarea unei tranzacii pe piaa la vedere; c) realizarea unei tranzacii n marj. a) D = S x rdob x T D = dobanda; S = suma investitor; T = perioada rata dobanda = 6% D = 20000 X 6% /12 = 1200 / 12 = 100 Impozit = 100 x 16% = 16 lei Castig net = 100 16 = 84 lei b) Realizarea tranzactiei pe piete la vedere N = S / CC = 20000 / 10 = 2000 actiuni Valoarea tranzactiei de cumparare VTc =CC x N = 2000 x 10 = 20000 Valoarea tranzactiei de vanzare VTv = N x Cv = 2000 x 12 = 24000 Profitul obtinut de investitor PI = VTV - VTc = 24000 20000 = 4000 Impozit = 4000 x 16% = 640 Castig net = 4000 640 = 3360 lei c) Tranzactie la marja Marja acoperire 50% rezulta ca investitorul detine 20000 lei deci valoarea de cumparare totala este de 40000 lei M = 40000 x 50% = 20000 Valoarea totala de cumparare actiuni este 40000 lei rezulta ca investitorul detine 20000 lei rezulta ca diferenta se imprumuta de la broker Datoria la broker DATB = VTC M = 40000 20000 = 20000 Dobanda la creditul de la broker DCB = DATB x rdob x T = 20000 x 10% /12 = = 2000 / 12 = 166.66 Comision cumparare Cc = VTC x 1.% = 40000 x 1% = 400 Valoarea tranzactiei de cumparare VTc = Cc x N => N = VTc / Cc = = 40000 / 10 = 40 Valoarea tranzactiei de vanzare VTv = N x Cv = 40000 x 12 = 48000 CV = 48000 x 1% = 480 Impozit = 16% (VTv - VTc TNc - TNv - DCB) = 16% x (48000 40000 - 400 480 166.66) = 16% x 6953.34 = 1112.53 Castig net = 6953.34 1112.53 = 5840.81 Concluzii: - depozitul bancar = castig de 84 lei

- tranzactie piete la vedere = castig 3360 lei - tranzactie in marja = castig de 5840.81 lei Evident se va allege tranzactia in cel mai mare castig.

4) Un investitor cumpr un contract futures DESIF5 cu scadena n decembrie 2012 la preul de exerciiu de 1,53 lei. Marja pentru un contract futures este 120 lei, un contract futures fiind format din 1000 actiuni SIF5, iar comisionul de intermediere este 3 lei/contract. impozitul pe ctigul din tranzacii bursiere este 16%. Preul futures pentru o aciune SIF5 evolueaz n felul urmtor: a) la 3 decembrie 1,8 lei/actiune; b) la 18 decembrie 1,55 lei/aciune; c) la scaden, 21 decembrie 1,3 lei/aciune Precizai care va fi rezultatul obinut de investitor n cele 3 situaii. Valoarea contractului in momentul cumpararii = 1.53 x 1 x 1000 = 1530 lei Valoarea contractului futures la 3 decembrie = 1.8 x 1 x 1000 = 1800 lei Castigul inregistrat de investitor = 1800 1530 2 x 3 = 264 lei Impozit = 264 x 16% = 42.24 Castigul net = 264 42.24 = 221.76 lei Valoarea contractului futures la 18 decembrie = 1.55 x 1 x 1000 = 1550 lei Castigul inregistrat de investitor = 1550 1530 2 x 3 = 14 lei Impozitul = 14 x 16% = 2.24 lei Castigul net = 14 2.24 = 11.76 Valoarea contractului futures la scadenta = 1.3 x 1 x 1000 = 1300 lei Pierderea inregistrata de investitor = 1300 1530 2 x 3 = -236 lei

a)

b)

c)

5) Cursul aciunii X este de 2 lei/ aciune. Un investitor cumpr trei opiuni de tip call european cu preul de exercitare de 2,3 lei/ aciune i prima de 0,05 lei/aciune. La scaden, cursul este de: a) 1,9 lei/aciune b) 2,32 lei./aciune c) 2,4 lei/aciune Care va fi rezultatul obinut de investitor n cele 3 situaii? O opiune este construit pe 100 aciuni X. a) Punctul mort pt optiunea call PMc = PE + pc = 2.32 + 0.05 = 2.38 C = 1.9 lei / actiune < PE => contractul se abandoneaza de catre comparator rezultatul obtinut de vanzatorul optiunilor este = 2 x 100 x 0.05 = 10 lei

b) c)

C = 2.32 lei / actiune > PE => contractul se exercita de catre comparator Rezultatul obtinut de vanzator = N x Nc x (PE C + pc) = 2 x 100 x x (2.3 2.32 + 0.05) = 200 x 0.03 = 6 lei C = 2.4 lei / actiune > PE => contractul se exercita de catre comparator Rezultatul obtinut de vanzator = N x Nc x (PE C + pc) = 2 x 100 x x (2.4 2.32 + 0.05) = 200 x 0.13 = 26 lei

6) Un investitor cumpr o opiune de tip Put european, cu pre de exerciiu de 24 lei/aciune i prima total 150 lei. La scaden, cursul aciunii este de: a) 22 lei/aciune b) 23 lei/aciune c) 25 lei/ aciune Care va fi rezultatul obinut de operator n cele 3 situaii? O opiune este construit pe 100 aciuni X. Pp = 150 lei / 100 actiuni = 1.5 lei / actiune Punctul mort pentru optiunea put PMp = PE - pp = 24 1.5 = 22.5l ei / actiune C = 22 lei / actiune < PE => contractul se exercita de catre cumparator Rezultatul obtinut de cumparator = (PE C - pp) x N x Nc = = 1 x 100 x (24 22 1.5 ) = 100 x 0.5 = 50 lei C = 23 lei / actiune < PE => contractul se exercita de catre cumparator Rezultatul obtinut de cumparator = (PE C - pp) x N x Nc = = 1 x 100 x (23 22 1.5) = 100 x (-0.5) = -50 lei C = 25 lei / actiune > PE => contractul se abandoneaza de cumparator pierderea obtinuta de comparator = (- pp) x N x Nc = 1 x 100 x (-1.5) = -150 lei

a) b) c)