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Choix dinvestissement
Comment choisir un OPCVM ? Quel est le contenu de la note dinformation ? La fiche signaltique O et comment obtenir la note dinformation et la fiche signaltique ? Les frais appliqus aux OPCVM Comment valuer le risque dun OPCVM ? Les changements qui peuvent intervenir dans la vie dun OPCVM Evaluer les performances
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Comment fonctionnent-ils ?
Un OPCVM est cr par les fondateurs composs par la socit de gestion et le dpositaire pour le FCP et les actionnaires pour la SICAV et doit disposer dun dpositaire unique. Les parts (FCP) ou actions (SICAV) sont commercialises par le rseau de commercialisation ou par la socit de gestion si elle en fait partie. Les parts de FCP et actions de SICAV sont disponibles auprs des rseaux de distribution dsigns pour lOPCVM et prciss dans ses documents dinformations. La Socit de Gestion est charge de la gestion administrative, comptable et financire de lOPCVM. Le dpositaire est responsable de la garde des actifs et de la gestion du passif de lOPCVM. Aussi, il assume le contrle de la rgularit des dcisions de gestion prises pour le compte de lOPCVM et la responsabilit de la bonne conservation des actifs (titres, espces) de lOPCVM.
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Quelle fiscalit ?
Personnes Physiques Revenus Retenue la source Rsidents soumis lIR 20% imputable sur la cotisation de lIR avec droit restitution pour les personnes physiques soumises lIR selon le rgime du BNR ou du BNS. 30% pour les bnficiaires personnes physiques qui ne sont pas soumises lIR selon le rgime du Bnfice Net Rel (BNR) ou du Bnfice Net Simplifi (BNS) Non-rsidents 10% sous rserve de lapplication des dispositions des conventions internationales de non double imposition. Rsidents 20% Les profits nets de cession dobligations et autres titres de crance sont soumis lIR au taux de 20% (art.73 du CGI). Non-rsidents Imposition lIR raison de lensemble de leurs revenus et profits de source marocaine Profits (plus-values)
En cas de soupons dirrgularit, le CDVM peut dcider louverture dune enqute. Le CDVM contrle galement le respect par les socits de gestion des obligations lgislatives, rglementaires ou professionnelles qui leur incombent. Le CDVM peut prononcer des sanctions en cas de pratiques contraires la rglementation ou aux obligations professionnelles.
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Les autres acteurs de contrle : Ltablissement dpositaire de lOPCVM, qui contrle la rgularit des dcisions de la socit de gestion ; Le commissaire aux comptes charg de certifier certains documents comptables de lOPCVM.
Choix dinvestissement
Comment choisir un OPCVM ?
Dfinir des objectifs personnels : Pour choisir parmi la multitude de produits proposs, il convient, tout dabord, de dfinir ses propres besoins et objectifs. Cette tape est raliser avec grand soin : - Quelle est la dure de placement adapte sa situation personnelle ? Court terme ? Moyen ou long terme ? - Quel est le but recherch ? Des revenus complmentaires, la valorisation du capital confi ou une garantie de remboursement du capital ? - Quel niveau de risque est accept pour ce placement ? En fonction des rponses, linvestisseur optera pour des produits ayant des orientations de gestion diffrentes : actions, obligations, produits de taux montaire, etc. Avant dinvestir son pargne dans un OPCVM, il faut se poser quelques questions essentielles laide de cette grille et demander conseil au commercialisateur lorsque lon nest pas sr de son diagnostic : Analyse : Quel est son patrimoine personnel ? Montant des diffrentes classes dactifs (espces, actions, obligations, biens immobiliers, assurance-vie, etc.) ; Rendement de ces actifs (revenus, plus values latentes, etc.) ; Fiscalit (niveau IR etc.) ; Liquidit (dlai de revente). Quel est lobjectif de cet investissement ? Obtenir des revenus complmentaires ; Valoriser un capital transmis (hritage, par exemple) ; Diversifier ses placements ; Baisser sa fiscalit ; Finaliser une acquisition (logement, etc.) ; Financer sa retraite, etc. Au regard de cet objectif, avoir conscience de lexistence et du degr de risque que lon accepte de prendre. Quel est lhorizon de son placement ? Court terme (pour les placements moins dun an) Moyen terme (pour les placements dun cinq ans) Long terme (pour les placements plus de cinq ans Synthse/ dcision : Dterminer les types dOPCVM qui conviennent le mieux sa propre situation en fonction des lments prcdemment analyss : patrimoine, objectif, horizon de placement et tolrance au risque (est-il acceptable de prendre le risque de perdre de largent ?). Choisir les bons produits : Comparer, dans la mesure du possible, les offres de plusieurs tablissements financiers.
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Slectionner un OPCVM : Il existe de multiples sources dinformation pour analyser et comparer les diffrents produits proposs sur le march, grce notamment la presse financire spcialise ou sur internet. Lire la note dinformation : Chaque OPCVM doit tablir une note dinformation : Vise par le CDVM ; Que toute personne intresse peut se procurer sur simple demande auprs du rseau de commercialisation, si lOPCVM est offert tout type dinvestisseur. Vritable carte didentit de lOPCVM, ce document en dcrit les principales caractristiques. Ces documents sont disponibles sur les lieux de commercialisation. Profil et stratgie de gestion : Il va falloir dfinir avec son gestionnaire/ mandataire/conseiller des objectifs plus ou moins long terme et adopter un profil de risque li sa propre stratgie dinvestissement. De nombreuses appellations figurent dans les brochures commerciales et autres documents dinformation. Ces appellations reprennent plus ou moins la classification CDVM des OPCVM (voir page 8). Quel que soit votre choix, lisez attentivement la note dinformation vise par le CDVM remis obligatoirement avant tout souscription un OPCVM. Ne souscrivez pas si vous navez pas reu la note dinformation ou si vous ne la comprenez pas. Bien vrifier le contenu des documents publicitaires offrants des perspectives de bnfices futurs allchantes. A cet effet, le socit de gestion de lOPCVM informe le CDVM de toute ventuelle campagne publicitaire prvue pour la commercialisation dudit OPCVM. Il soumet au CDVM, avant leur diffusion, tous les supports publicitaires projets tels les plaquettes, prospectus, affiches, dossiers de presse, messages radiophonique, tlvisuel ou lectronique. Les supports utiliss devront mentionner de faon claire, visible ou audible : une note dinformation vise par le CDVM est tenue la disposition du public, aux fins de consultation dans tous les tablissements chargs de recueillir les souscriptions . Diversifiez vos risques en investissant dans plusieurs produits.
La personne en charge de commercialiser des OPCVM dploie, chaque acte de souscription, les efforts ncessaires auprs de tout souscripteur potentiel afin dobtenir les informations lui permettant dapprcier : Son profil ; Sa situation financire ; Ses connaissances et son exprience en matire dinvestissement en valeurs mobilires et produits financiers ; Ses objectifs en termes de risque, de rentabilit et dhorizon de placement ainsi que leurs contraintes, le cas chant.
La personne en charge de commercialiser des OPCVM informe tout souscripteur potentiel des caractristiques des produits commercialiss et des risques particuliers quils peuvent comporter. Linformation fournie doit tre adapte aux caractristiques du client. La personne en charge de commercialiser des OPCVM doit senqurir du niveau de connaissances du client en matire de gestion collective. A cet gard, elle doit fournir tout souscripteur potentiel toutes les explications relatives au fonctionnement des OPCVM, notamment les modalits de souscription et de rachat, les diffrentes catgories dOPCVM existantes, les risques associs ces catgories ainsi que les aspects fiscaux y affrents.
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La note dinformation permet de rpondre aux questions suivantes : Quelle rglementation sapplique cet OPCVM ? Qui le commercialise (rseau de distribution ou promoteur) ? Qui le gre ? Quelle est lorientation de la gestion ? La gestion comporte-t-elle des risques ? Quels sont le lieu, le mode et la frquence de publication de la valeur liquidative de lOPCVM ? lOPCVM est-il investi plutt en actions, en titres de crances, en autres OPCVM (partiellement ou totalement) ? Quelle est sa classification (il existe six familles dOPCVM, voir page 10) ? quelle dure de placement ce produit est-il adapt ? Quels sont les frais lentre (souscription), la sortie (rachat) ? Quels sont les frais annuels de gestion (directs et indirects) ? Quelles sont les conditions de revente des parts / sortie du fonds (dlais imposs, etc.)? Quel est le mode daffectation du rsultat ?
La fiche signaltique
Cest un rcapitulatif de la note dinformation.
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Les frais de gestion reprsentent un pourcentage de lactif du fonds et sont prlevs directement sur cet actif chaque valorisation de lOPCVM (cest--dire au moment du calcul de chaque valeur liquidative). Le pourcentage maximum fix par la rglementation est de 2%.
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effectue en tant que cessionnaire et liquidits, en titres de crances de dure initiale ou rsiduelle infrieure un an. La sensibilit de lOPCVM montaires toute variation des taux dintrt est en permanence infrieure ou gale 0,5. Un OPCVM, investi hauteur de 100% de ses actifs, hors crances reprsentatives des oprations de pension qu'il effectue en tant que cessionnaire et liquidits, en titres dOPCVM montaires , est class dans la catgorie montaires . Un OPCVM contractuel est lOPCVM dont lengagement de ltablissement de gestion du fonds commun de placement ou de la socit dinvestissement capital variable, selon le cas, porte contractuellement sur un rsultat concret exprim en termes de performance et/ou de garantie en montant investi par le souscripteur. En contrepartie de cette garantie, ltablissement de gestion du fonds commun de placement ou la socit dinvestissement capital variable peut exiger du souscripteur, des engagements portant sur le montant investi et/ou la dure de dtention des titres de lOPCVM par ce dernier. Les engagements sur le montant investi ou sur la dure de dtention des titres de lOPCVM peuvent tre formaliss de diffrentes manires, qui devront le cas chant tre prsents dans les diffrents documents constitutifs du dossier dagrment de lOPCVM. Un OPCVM diversifi est lOPCVM qui nest ni OPCVM actions , ni OPCVM obligations court terme , ni OPCVM obligations moyen et long terme , ni OPCVM montaires , ni OPCVM contractuel . Un OPCVM diversifi ne peut aucun moment tre investi hauteur de plus de 60% en actions et/ou assimils ni tre investi hauteur de plus de 90% en titres de crances. La classification dun OPCVM tmoigne partiellement de son exposition au risque et non du dtail de la composition du portefeuille. Il faut se rfrer aux rubriques Prsentation de lOPCVM , Caractristiques financires de lOPCVM et Modalits de fonctionnement de la note dinformation pour valuer le risque dune faon plus fine. La stratgie de placement de lOPCVM : La stratgie de placement dun OPCVM est dtermine par son gestionnaire ou promoteur, et elle est dcrite dans les statuts ou rglement de gestion de lOPCVM et dans sa note dinformation. Cette stratgie dfinit la faon dont lOPCVM sera gr afin de rpondre aux objectifs de gestion annoncs aux investisseurs. En particulier, une stratgie de placement est dfinie par la slection dune combinaison de choix dterminants pour la gestion du portefeuille de lOPCVM, sous rserve des dispositions lgales et rglementaires en vigueur. Les choix peuvent porter notamment sur les paramtres suivants : Un horizon de placement, Un profil de risque, Une pondration entre les diffrentes classes dactifs, Un indicateur de rfrence, Une fourchette de sensibilit, Des secteurs dactivit, Un mcanisme de garantie ou de protection, Des zones gographiques dinvestissement.
Conseils : Fixer des objectifs clairs et prcis. Les performances passes ne constituent pas une garantie pour des performances futures. Comparez sur les mmes bases (des produits soumis une mme rglementation, appartenant une mme catgorie et sur une dure de placement quivalente). Etudier attentivement tous les lments de la note dinformation des OPCVM.
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Nhsitez pas ngocier les commissions de souscription et rachat nonces dans la note dinformation Respectez, dans la mesure du possible, les horizons de placement mentionns dans la note dinformation.
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compte des dividendes pour les fonds composs dactions et des coupons courus pour les fonds composs dobligations).
O est-elle publie ?
La valeur liquidative doit imprativement tre publie, tenue disponible par le rseau de commercialisation et communique toute personne qui en fait la demande. Elle peut galement figurer dans certains journaux dannonces lgales (attention : dans la presse, la valeur liquidative publie est gnralement celle calcule deux jours avant).
Quelle est la valeur liquidative retenue lors dune souscription ou dun rachat ?
La valeur liquidative retenue comme rfrence pour la dtermination du prix de souscription ou de rachat des parts ou actions est la prochaine valeur liquidative affiche : on parle de souscription ou de rachat valeur inconnu.
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Rpartition de lactif net des OPCVM fin septembre 2010 est comme suit :
Catgorie d'OPCVM Actions Diversifi Montaire Obligations CT Obligations MLT Contractuel Total
Montant en DH 24 456 548 548 8 921 713 410 61 029 001 542 8 873 667 128 113 503 743 628 719 136 119 217 503 810 375
Evolution de l'actif net et du nombre des OPCVM au cours des dix dernires annes
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