Sunteți pe pagina 1din 10

Determinante ale convergenei ciclurilor de afaceri n zona euro.

Aplicaie pentru Romnia


n

Marius-Corneliu Marina
Asistent universitar doctorand

Academia de Studii Economice Bucureti

Abstract. In the OCA theory, the higher economic openness and closer economic cooperation automatically lead to the convergence of business cycles. Krugman (1993) presented and alternative view on this issue. In his opinion, closer trade ties result in better allocation of resources and higher output specialization of individual countries. As the industrial production in individual countries is becoming narrowly specialized, economies of such countries become more vulnerable and more predisposed to respond to shocks asymmetrically. The probability that shocks will be asymmetric or have asymmetric impact depends on the structure of the economy. If the structure of the economy is significantly different from the euro area, even the same shocks may have a different impact on a country and lead to asynchronous business cycle. Key words: OCA theory; convergence of business cycles; euro area; intra-industry trade; economic integration.
n

Aderarea la zona euro a unei ri membre a UE presupune ndeplinirea criteriilor de convergen nominal, ns integrarea economic nu se poate realiza fr progrese n procesul de convergen real (transformarea structural a economiei). n lipsa acestora, respectiva economie va deveni una periferic, puin flexibil, incapabil s elimine ocurile care o afecteaz. Deoarece structura economic este una divergent cu cea a celorlalte economii, atunci ocurile vor dobndi un caracter asimetric. n aceste condiii, convergena cu ciclul de afaceri al zonei euro se va reduce, ceea ce va induce un impact asimetric al politicii monetare comune. Aceast ar se va simi nedreptit de deciziile Bncii Centrale Europene i va dori s prseasc Uniunea Economic i Monetar. Pentru ca un astfel de scenariu s nu aib loc, atunci este nevoie de analiza ex-ante a costurilor i beneficiilor renunrii la propria moned. Costurile vor fi cu att mai reduse cu ct acea economie nregistreaz un grad mai ridicat de convergen real cu zona euro. Acest proces presupune, n conformitate cu teoria zonelor monetare

optime, creterea gradului de integrare comercial, a flexibilitii economiei (n special a pieei muncii), sporirea concordanei structurilor economiei i exporturilor .a. ns, efectul asupra convergenei ciclurilor poate fi unul ambiguu. Aceasta pentru c majorarea relaiilor comerciale cu rile zonei euro poate evolua ctre dou direcii: a) creterea ponderii comerului interindustrial, care induce o probabilitate mai ridicat de manifestare a ocurilor asimetrice (rile schimb n cea mai mare parte bunuri aparinnd unor industrii diferite). Acest tip de comer este specific rilor care nregistreaz o nzestrare divergent cu factori de producie, fiind consecina strategiilor de integrare pe vertical ale firmelor multinaionale. b) majorarea ponderii comerului intraindustrial, care determin o corelaie mai ridicat a ocurilor (un oc care afecteaz o anumit industrie va avea o influen similar att n zona euro, ct i n ara respectiv). Aceast form de comer rezult din strategiile de integrare pe orizontal ale companiilor multinaionale, n vederea realizrii de economii de scar.

45

Determinante ale convergenei ciclurilor de afaceri n zona euro. Aplicaie pentru Romnia

n afar de aceast analiz ex-ante a costurilor i beneficiilor, exist i o alt viziune n literatur (Frenkel, Rose, 1998), conform creia criteriile unei zone monetare optime trebuie cercetate ex-post, adic dup aderarea la zona euro. Aceasta pentru c procesul de integrare monetar le va influena ntr-o msur mult mai mare. rile convergente din punct de vedere structural vor avea o pondere ridicat a comerului intraindustrial, ceea ce va influena pozitiv simetria ocurilor care afecteaz partenerii comerciali; aceasta este n msur s asigure o corelaie mai ridicat a ciclurilor economice, odat cu creterea gradului de deschidere a economiei, genernd astfel o majorare a beneficiilor adoptrii monedei euro.

Economie teoretic i aplicat

n funcie de concluziile anterioare se poate estima c etapele procesului european de integrare au generat, pe de o parte, creterea gradului de deschidere a economiei, iar, pe de alt parte, majorarea convergenei ciclurilor de afaceri. Figura de mai jos evideniaz evoluiile celor dou variabile n condiiile crerii unei Piee Comune (PC) i a unei Uniuni Economice i Monetare (UEM).
Convergena ciclurilor de afaceri

Ipoteza endogenitii unei zone monetare optime


Bazndu-se pe dovezile empirice conform crora rile cu cele mai strnse relaii economice tind s aib o mai mare concordan a ciclurilor de afaceri, Frenkel i Rose au stabilit latura endogen a celor dou criterii majore ale zonei monetare optime (ZMO), i anume: gradul de integrare economic i convergena ciclurilor de afaceri. Potrivit acestora, aderarea la zona euro conduce la intensificarea schimburilor comerciale, ceea ce influeneaz n mod pozitiv corelaia dintre evoluiile macroeconomice ale rilor membre. Pentru a cerceta relaia cauzal dintre cele dou variabile, am construit linia ZMO, care reprezint ansamblul combinaiilor dintre convergena ciclurilor i gradul de integrare economic pentru care costurile i beneficiile aderrii la zona euro sunt egale (figura 1). O majorare a divergenei crete costurile unei uniuni monetare, n lipsa posibilitilor de ajustare pe termen scurt a economiei prin intermediul cursului de schimb. Costurile la nivel macroeconomic ale unei convergene mai reduse pot fi compensate de benefiicile la nivel microeconomic ale intensificrii integrrii economice, ceea ce permite o mai bun alocare a resurselor n economie. La dreapta liniei ZMO ntlnim situaia n care rile ar trebui s fie parte a unei zone monetare optime (o cretere a gradului de integrare este nsoit de o convergen mai ridicat), beneficiile depind costurile pierderii independenei monetare. La stnga dreptei ZMO, este mai avantajos pentru ri s-i pstreze independena monetar i s nu se alture unei uniuni monetare.
Convergena ciclurilor de afaceri rile formeaz o zon monetar optim rile i pstreaz independena monetar Linia ZMO PC UEM

Linia ZMO

Gradul de integrare economic


Figura 2. Impactul integrrii economice asupra convergenei ciclurilor de afaceri

n literatur exist i o alt ipotez (Krugman, 1993), conform creia o cretere a gradului de deschidere va conduce la o corelaie mai redus a ciclurilor de afaceri; n consecin, sporirea gradului de integrare economic va fi generatoare de divergen economic, deoarece fiecare ar va tinde s se specializeze n producerea acelor bunuri i servicii pentru care deine un avantaj comparativ. Membrii unei zone monetare vor avea, prin urmare, o structur economic foarte puin diversificat, predispus a fi afectat de ocurile ofertei. n mod corespunztor, ciclurile lor de afaceri vor deveni divergente (figura 3).
Convergena ciclurilor de afaceri

UEM

Gradul de integrare economic

Figura 3. Ipoteza specializrii n cazul UEM

Gradul de integrare economic

Figura 1. Analiza costurilor i beneficiilor unei ZMO

Studiile care au cercetat impactul adncirii integrrii economice asupra convergenei ciclurilor de afaceri n zona euro au evideniat corelaia redus dintre aceste variabile. Astfel, realitatea european este una intermediar n raport cu cele dou viziuni anterioare.

46

Estimarea convergenei ciclice n zona euro


Pentru a surprinde evoluia convergenei ciclurilor de afaceri se utilizeaz dou metode, una care analizeaz dispersia decalajelor de producie naionale i cea de-a doua bazat pe studierea corelaiei dintre fluctuaiile economice. Pentru interpretarea rezultatelor am renunat la prima dintre ele, deoarece aceasta nu evideniaz natura fluctuaiilor, ci reflect numai intensitatea lor. n aceste condiii, tendina de cretere a convergenei ciclice ca urmare a reducerii dispersiei decalajelor ar putea fi contrazis de existena unor perioade temporare de manifestare a divergenei ciclice. Cea de-a doua metod este ns senzitiv la lungimea intervalului luat n considerare; aceasta a presupus estimarea fluctuaiilor PIB-ului potenial utiliznd diferite filtre econometrice.
80 70 60 50 40 30 20 10

a) n cazul intervalelor de opt ani (filtrul Baxter-King, sursa Banca Central European) pentru perioadele 1980-1987,...1997-2004 se observ existena unei divergene mai accentuate ntre 1992 i 1999 i a uneia avnd o intensitate mai redus ntre 1985 i 1992. Corelaia maxim s-a nregistrat ntre 1993 i 2000, valoarea acesteia fiind de 73%, reducndu-se la 62% pentru perioada ncheiat n 2004. Dac din analiz se exclude Grecia, atunci gradul de convergen dintre ciclurile de afaceri crete pn la aproximativ 80% (1997-2004). Din punct de vedere al efectelor etapelor integrrii n cadrul UE, se observ c procesul de convergen la UEM (nceput n 1997) a avut cea mai ridicat influen asupra corelaiei ciclului de afaceri n zona euro (figura 4).

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

Sursa: Bwer, Guillemineau (2006) Determinants of business cycle synchronisation across euro area country, BCE, nr. 587. Figura 4. Convergena ciclurilor de afaceri n zona euro (pentru 8 ani)

b) pentru intervalele de cte ase ani (filtrul HodrickPrescott, sursa Comisia European), divergena ciclic s-a accentuat la sfritul anilor 90, de la aproximativ 15 % la aproape 40 %. Cauza const att n efectul difereniat al crizei de pe pieele emergente, ct i n evoluia diferit a Greciei fa de ciclul zonei euro. Economii precum Olanda
90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40
1987 1990 1993 1996

i Spania au compensat reducerea cererii externe prin stimularea cererii interne. n schimb, Finlanda i Italia au fost afectate ntr-o proporie mai ridicat de aceast criz. Totui, reluarea tendinei convergente s-a petrecut odat cu aderarea economiilor la zona euro, nivelul de divergen reducndu-se n anul 2005 la 20 % (figura 5).

1999

2002

2005

Austria, Irlanda, Luxemburg, Portugalia exlcuse din analiz Sursa: Comisia European, Quaterly report on the euro area, nr. 2, 2006. Figura 5. Convergena ciclurilor de afaceri n zona euro (pentru 6 ani)

47

Determinante ale convergenei ciclurilor de afaceri n zona euro. Aplicaie pentru Romnia

Economie teoretic i aplicat

c) alegerea unor intervale de cte patru ani (filtrul Hodrick-Prescott, sursa Comisia European) pentru anii 1988-1991, 1989-1992,...,2000-2003 sugereaz existena a trei perioade temporare n care s-a nregistrat o divergen ciclic (figura 6). Prima s-a manifestat la nceputul anilor 90, ca urmare a ocurilor care au afectat actualele ri membre ale zonei euro unificarea
100 90 80 70 60 50 40 30 20
1988 1991 1994

Germaniei, criza SME, colapsul Uniunii Sovietice, precum i criza sectorului public din Grecia. Cea de-a dou s-a nregistrat spre sfritul deceniului trecut, pentru intervalul 1993-1997, anticipnd divergena din analiza anterioar. Ultima este valabil ncepnd cu perioada 2000-2004, surse ale divergenei fiind economii ca Belgia, Finlanda, Grecia i Spania.

1997

2000

2003

Austria, Irlanda, Luxemburg, Portugalia excluse din analiz Sursa: Comisia European, Quaterly report on the euro area, nr. 2, 2006. Figura 6. Convergena ciclurilor de afaceri n zona euro (pentru 4 ani)

Grecia este singura economie din zona euro care nregistreaz n prezent un decalaj inflaionist. Belgia a nregistrat o evoluie divergent cu zona euro numai un semestru din anul 2006, ns aceast evoluie a fost surprins de aceast analiz pe termen mai scurt. Finlanda dovedete o senzitivitate ridicat la evoluia comerului mondial. Astfel, creterea acestuia cu aproximativ 17% ntre 2002 i 2004 a coincis cu trecerea economiei finlandeze de la un decalaj recesionist de 0,8% (din PIB-ul potenial) la unul inflaionist de 0,3%. Reducerea ratei de majorare a comerului sub 8% anual a constituit unul dintre factorii intrrii n recesiune, la sfritul anului 2004. Spania a beneficiat de stimularea cererii interne ca urmare a reducerii ratei reale a dobnzii. n condiiile n care exist dispariti semnificative ale ratelor inflaiei n cadrul zonei euro, atunci politica monetar a BCE influeneaz diferit cererea agregat la nivelul statelor membre. Cercetnd corelaia ciclurilor de afaceri n zona euro pe baza celor trei abordri anterioare, se observ c mrirea intervalului reduce intensitatea divergenelor ciclice. Numai ocul global din a doua jumtate a anilor 90 este reflectat de cele trei grafice. Perspectiva aderrii la UEM a determinat manifestarea unui trend ascendent al gradului de convergen ciclic n zona euro.

divergenei structurale (IDS). n relaia de mai jos sunt specificate i influenele acestor variabile asupra convergenei ciclurilor, aa cum decurg acestea din analizele empirice anterioare: Convergena ciclurilor de afaceri = f(+ ICB; + GIE; - ISC; - IDS). - ICB se calculeaz ca medie a ponderii relaiilor comerciale bilaterale dintre rile i i j (importuri + exporturi) n relaiile comerciale totale.
ICBij = 1 T

t =1

Im ijt + Exp ijt + Im

jit

+ Exp

jit jt

Im it + Exp it + Im jt + Exp

unde: t = anul; T numrul de ani. - GIE se determin ca medie a ponderii exporturilor i importurilor unei ri i n PIB.
GIEi = 1 T

i =1

Imi + Expi PIBi

- ISC msoar suma diferenelor dintre ponderile unui sector de activitate n exporturile totale a dou economii.
ISCij =

Surse ale convergenei ciclurilor de afaceri n zona euro


Am reinut ca variabile potenial explicative ale convergenei ciclice indicele comerului bilateral (ICB) dintre rile membre, gradul de integrare economic (GIE), indicele specializrii comerciale (ISC) i indicele

abs( T k
n =1 t =1

int

1 T

k
t =1

jnt )

unde:

k nt ponderea sectorului n n totalul exporturilor unei ri, la momentul t; abs valorea n modul.

48

Cu ct acest indicator are o valoare mai apropiat de 1, cu att specializarea exporturilor este mai ridicat; rezult un nivel redus al convergenei dintre structurile de export ale celor dou economii. - IDS este definit ca sum a diferenelor dintre ponderile la PIB ale diferitelor sectoare de activitate economic.

IDSij =
unde:

n =1

abs(

1 T

t =1

Sint -

1 T

S
t =1

jnt )

S nt - ponderea sectorului n n PIB-ul unei ri, n t.

O valoare apropiat de 1 a acestui indice reflect un grad redus de convergen ntre structurile economice a dou ri. n ceea ce privete indicele comerului bilateral (ICB), cele mai ridicate valori s-au nregistrat ntre aa-numitele ri pereche Germania-Frana, Belgia-Olanda i Germania-Olanda. De exemplu, relaiile bilaterale dintre
3 2,9 2,8 1+* 2,7 2,6 2,5 2,4 1980-1988 1989-1996 ICB

primele dou economii au avut o pondere de 13,5% din comerul total al celor dou ntre anii 1980-2004. Cel mai sczut indice (aproximativ 0,17%) s-a obinut n cazul relaiei comerciale dintre Grecia i Luxemburg. Dintre cele mai mici valori ale ICB, apte se refer la relaiile comerciale bilaterale ale Luxemburgului, ceea ce reflect specificul acestei economii, care deine cea mai ridicat pondere a serviciilor n PIB. ICB mediu pentru rile zonei euro a fost de 2,86% n perioada analizat, cu un maxim de 2,97% ntre 1989 i 1996 i cu un minim de 2,63% ntre 1980 i 1988. Aceasta evoluie se datoreaz, pe de o parte, intensificrii comerului bilateral dintre rile zonei euro, iar, pe de alt parte, reducerii ponderii n PIB a comerului cu economiile din afara zonei euro. Gradul de integrare economic s-a redus de la 54% ntre 1980-1988 la 52% n urmtorii opt ani; n perioada care include pregtirea intrrii la UEM, precum i aderarea propriu-zis (1997-2004) valorea medie a acestui indice a crescut la 62,3% (figura 7).
64 62 60 58 /156 54 52 50 48

1997-2004 GIE

1980-2004

Sursa: Bwer, Guillemineau (2006) Determinants of business cycle synchrinisation across euro area country, BCE, nr. 587. Figura 7. Evoluiile gradului de integrare economic i comerului bilateral n rile zonei euro

Reprezentarea grafic a evoluiilor variabilelor ICB i GIE sugereaz c aderarea la UEM a generat creterea ponderii comerului n PIB, n condiiile n care proporia celui bilateral (sub form de histogram n figura 7) a nregistrat o reducere. Altfel spus, rile zonei euro comercializeaz mai multe bunuri, ns ntr-o proporie mai mare cu ri din afara acesteia. Din punct de vedere al structurii comerului, s-a nregistrat o scdere a ISC (indicelui specializrii comerciale) de la 59,5% ntre 1980 i 1988 la 52% n perioada 1997-2004. Rezult c fazele integrrii economice au generat o cretere a comerului intraindustrial, ceea ce sporete convergena ciclurilor de afaceri; un oc care afecteaz o anumit economie se va transmite n mod simetric nspre celelalte. Aderarea la UEM a sporit gradul de integrare economic, n timp ce ponderea comerului

interindustrial s-a redus. Comparnd diferenele dintre structurile comerciale bilaterale, s-a obinut c Germania i Frana au cea mai sczut valoare a ISC (21%), n timp ce ntre Germania i Grecia exist cea mai ridicat divergen (95%). Aceasta pentru c Grecia are cea mai ridicat pondere a exportului de alimente i buturi, n timp ce proporia mainilor i a echipamentelor de transport este cea mai sczut. De altfel, aceast economie nregistreaz ase dintre cele mai ridicate valori ale specializrii comerciale bilaterale, fiind cea mai divergent cu zona euro. n timp ce ISC s-a redus, indicele divergenei structurale (IDS) s-a majorat de la aproximativ 21% ntre 1980 i 1988 la 25% n perioada 1997-2004 (figura 8). Astfel, structurile comerciale au devenit mai similare, n timp ce diferenele dintre structurile economice au crescut. O explicaie a acestei evoluii vizeaz modul de calcul al celor doi indici;

49

Determinante ale convergenei ciclurilor de afaceri n zona euro. Aplicaie pentru Romnia

46

Economie teoretic i aplicat

astfel, IDS se refer i la bunurile necomercializabile (extern) ale sectorului serviciilor, n timp ce ISC cuprinde numai bunurile comercializabile. n consecin, creterea
62 60 58 56

ponderii comerului intraindustrial poate genera o reducere a specializrii comerciale, n timp ce structurile economice pot deveni mai divergente.
30 25 20 15

54 52 50 48 1980-1988 1989-1996 ISC 1997-2004 IDS 1980-2004 10 5 0

Sursa: Bwer, Guillemineau (2006) Determinants of business cycle synchronisation across euro area country, BCE, nr. 587. Figura 8. Evoluiile comparate ale structurilor economice i specializrii exporturilor

Din punct de vedere al specializrii bilaterale a economiilor zonei euro, o valoare mai sczut a IDS presupune o similaritate ridicat a valorilor adugate ale sectoarelor economice. Spania i Austria sunt cele mai convergente din punct de vedere structural, n proporie de 93%, datorit ponderilor asemntoare ale industriei, construciilor, comerului i serviciilor financiare. ri precum Belgia-Olanda, Spania-Portugalia sau Belgia-Frana nregistreaz o convergen structural de peste 89%. Economiile cele mai divergente cu restul zonei euro sunt Grecia i Luxemburg, prima datorit ponderilor sectorului agricol (relativ mai ridicat) i sectorului industrial (relativ mai sczut), iar cea de-a doua ca urmare a proporiei sectorului de servicii financiare. Cel mai ridicat IDS se nregistreaz ntre Irlanda i Luxemburg, de aproximativ 47%, iar ntre Grecia i Luxemburg acesta este de 33%. n studiul realizat de Bwer i Guillemineau (BCE, 2006) s-au luat n considerare 66 de corelaii bilaterale ntre rile zonei euro n evaluarea influenei acestora asupra convergenei ciclurilor. Astfel, s-a estimat c ICB a avut o influen pozitiv i semnificativ (la nivelul de 5%) asupra convergenei ciclice, explicnd 18% din regresia acesteia. Convergena ciclic = 2,0652 ICB + 0,5087 (t-statistic = 3,94; R2 = 0,18) Dac se introduce o variabil suplimentar referitoare la distana geografic se obine un coeficient de 2,1 pentru ICB, de asemenea semnificativ statistic, ns gradul de semnificaie crete la 40%. Cu ct distana dintre dou economii este mai sczut cu att ciclurile de afaceri vor fi mai corelate. Gradul de integrare economic (GIE) nu a avut nicio influen asupra convergenei ciclice, manifestndu-se att

o lips de semnificativitate, ct i lips a puterii explicative asupra regresiei. Convergena ciclic = 0,0786 GIE + 0,5215 (t-statistic = 0,81; R2 = 0,01) Indicele specializrii comerciale (ISC) are o influen negativ asupra convergenei, semnificativ statistic, explicnd 19% din regresie. Convergena ciclic = - 0,433 ISC + 0,8238 (t-statistic = -3,1; R2 = 0,19) Analiznd subperioada 1980-1996, coeficienii regresiei anterioare sunt nesemnificativi, astfel c reducerea specializrii comerciale nu a influenat convergena ciclurilor. ntre anii 1997-2004, specifici pregtirii i aderrii efective la UEM, influena ISC a fost cuprins ntre -0,5 i -1,5, iar R2 a luat valori de minim 0,4 i maxim 0,6. S-a estimat de asemenea c impactul cel mai ridicat al specializrii comerciale s-a nregistrat n cazul comerului cu maini i echipamente de transport. Gradul de divergen al structurilor economice (IDS) a avut o influen negativ, semnificativ statistic, dar cu o importan foarte redus n explicarea evoluiei convergenei ciclurilor. Convergena = -0,4987 IDS + 0,6704 (t-statistic = -2,61; R2 = 0,05) Dac ntre anii 1980-1996 specializrile n sectoarele industrial i financiar au avut un impact semnificativ asupra corelaiei ciclurilor, n a doua subperioad, influena a fost nesemnificativ statistic; n plus, IDS a avut semnul pozitiv, contrazicndu-se astfel corelaia presupus dintre cele dou variabile.

50

Comparnd rezultatele econometrice prezentate anterior cu abordrile specifice teoriei zonelor monetare optime, se observ c se contrazice corelaia pozitiv dintre creterea gradului de integrare economic i convergena ciclurilor de afaceri. Ipoteza lui Krugman este de asemenea negat econometric. Astfel, intensificarea relaiilor comerciale nu genereaz o specializare comercial mai ridicat i nici accentuarea divergenei ciclurilor de afaceri. n plus, specializarea comercial constituie variabila cu o putere explicativ superioar specializrii economice. Dei gradul de divergen structural s-a mrit, totui aceasta nu a influenat convergena ciclurilor. n teoria ZMO, creterea flexibilitii forei de munc contribuie la atenuarea influenei ocurilor structurale care influeneaz o anumit economie, determinnd totodat sporirea convergenei ciclice. ns, n estimarea realizat de Bwer i Guillemineau nu s-a putut stabili nicio legtur cauzal flexibilitate-convergen. Dintre variabilele semnificative ale corelaiei ciclurilor se disting altele, precum variaia cursului de schimb nominal, diferenialul dintre deficitele bugetare, gradul de integrare financiar, precum i diferenialul de competitivitate (calculat n funcie de evoluia ratei reale de schimb ponderat cu proporia n comerul din cadrul zonei euro). Majorndu-se gradul de integrare financiar, s-a mrit nivelul de convergen ciclic a sectorului serviciilor, care a devenit un canal de transmisie a influenelor ctre ciclul de afaceri. Dac ipotezele teoriei tradiionale a ZMO sunt respinse, totui, abordarea lui Frenkel i Rose se valideaz empiric.
75 70 65  60 55 50 2001 2002 Exporturi ctre UE

Astfel, aderarea la zona euro determin o intensificare a relaiilor comerciale, ceea ce a influenat n mod pozitiv convergena ciclurilor de afaceri. Adoptarea unei monede comune are un efect pozitiv asupra comerului intraindustrial, chiar dac structurile economice nu sunt convergente. Transmisia ocurilor prin intermediul comerului intraindustrial a fost concentrat n sectorul mainilor i echipamentelor de transport; specializarea n acest sector explicnd aproximativ 61% din corelaia ciclurilor ntre 1997 i 2004 (n cadrul regresiei care mai include diferenialul de integrare financiar).

Criteriile zonei monetare optime pentru Romnia


Analiza succint a acestor criterii permite evaluarea stadiului actual al convergenei reale a economiei romneti cu cea a UE, n perspectiva aderrii la zona euro. a) Romnia nregistreaz o cretere a gradului de deschidere a economiei, principalul partener comercial fiind rile UE. Acesta s-a majorat de la 70,6% n anul 2000 la 80,4% n 2003, estimndu-se c n urmtorii ani ponderile exportului i importului n PIB vor continua s creasc, iar economia va deveni foarte deschis, similar rilor de mrime mic i mijlocie din UE. n 2005, majoritatea relaiilor comerciale au fost cu ri dezvoltate (aproximativ 69% din importuri i 74% din exporturi), dintre care comerul cu rile UE a avut cea mai ridicat pondere (figura 9).

2003

2004 Importuri din UE

2005

Surse: Anuarul de comer exterior al Romniei, 2004, Institutul Naional de Statistic; Comerul exterior al Romniei n anul 2005, Comisia Naional de Prognoz, 2006. Figura 9. Evoluia ponderii comerului exterior cu UE (2001-2005)

Chiar dac majorarea gradului de deschidere a economiei a presupus creterea ponderii comerului cu UE, totui aceast evoluie nu constituie un indiciu suficient pentru a putea aprecia influena asupra gradului de convergen ciclic. n acest sens, devine important structura comerului exterior al Romniei, relativ la UE. n condiiile, n care aceasta are o vitez redus de transformare, atunci crete potenialul manifestrii unor ocuri asimetrice ntre zona euro (ca aproximare a UE) i economia romneasc.

b) Structura actual a comerului exterior al Romniei ar transforma-o ntr-o ar periferic a zonei euro. Comparnd structurile de export ale Romniei i ale rilor de coeziune n 2003, se observ o convergen mai ridicat cu Portugalia (54,4%), Grecia(51,8%) i Spania (46,8%) i una mai redus cu Irlanda (22,6%). Primele dou ri sunt specializate n producerea de bunuri care folosesc intensiv fora de munc, fiind economii periferice ale zonei euro.

51

Determinante ale convergenei ciclurilor de afaceri n zona euro. Aplicaie pentru Romnia

n anul 2005, cel mai mare volum de exporturi s-a nregistrat n industria confeciilor textile, n care predomin activitatea de perfecionare activ (lohn), urmat de industria metalurgic, n care se realizeaz n special oeluri inferioare i mai puin oeluri speciale. Trebuie remarcat ns c s-au nregistrat progrese i n ceea ce privete exportul de produse ale industriei de echipamente, aparate radio, televiziune i comunicaii, ale industriei de maini i aparate electrice i industriei de mijloace de transport (n special automobile), sectoare caracterizate de produse cu valoare adugat crescut. Specializarea n acest

ultim sector este n msur s influeneze pozitiv convergena ciclurilor n cadrul zonei euro, aa cum am artat anterior. Creterea ponderii exporturilor de bunuri care utilizeaz tehnologii medii i superioare este n msur s asigure transformarea structurii comerului exterior. O astfel de tendin este susinut de majorarea proporiei exporturilor de o complexitate tehnologic medie/ridicat, de la aproximativ 20% n 2000 la 28% n anul 2004 (figura 10). Aceast evoluie a continuat n perioada 2004 i 2006, astfel c, n primul semestru din 2006, aceast pondere a fost 37%.

Economie teoretic i aplicat

60 50 40 30 20 10 0 1995 2000 2001 2002


Bunuri de tehnologie redus

2003

2004
Resurse

Bunuri de tehnologie medie/nalt

Sursa: Ministerul de Finane, Planul Naional de Dezvoltare 2007-2013. Figura 10. Structura tehnologic a comerului extrior al Romniei

c) Existena unor structuri ale activitii economice i ocupaionale divergente cu UE este n msur s afecteze negativ convergena ciclurilor. Gradul de divergen structural s-a redus de la aproximativ 62% n 1995 la 49% n 2004 (figura 11), situndu-se la nivelul cel mai ridicat dintre noile ri

membre ale UE (aproximativ 23%, medie n 2004). De remarcat c procesul de cretere economic nceput n anul 2000 nu a fost nsoit i de ajustarea structurii economiei relativ la UE. O evoluie asemntoare se nregistreaz i n cazul divergenei socioocupaionale, aceasta situndu-se pentru anul 2003 la nivelul de 74% fa de 75% n anul 2003.

70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

Sursa: Eurostat, 2005. Figura 11. Evoluia divergenei structurale cu UE (1995-2004)

52

Aceasta situaie dovedete flexibilitatea redus a economiei romneti, n condiiile n care se realizeaz un proces lent de mobilitate a populaiei din agricultur ctre alte sectoare de activitate. d) Romnia nregistreaz o cretere a ponderii comerului intraindustrial cu UE. Acesta se determin pe baza indicelui Grubel-Lloyd, care exprim ponderea acestui tip de comer n cel total cu UE, pe fiecare grup de mrfuri (k) i pe ansamblul economiei.
k k - Im port Rom Export Rom 1 k k GLI = Export Rom + Im port Rom ; Exporturile, importurile Romniei n/din UE
k Rom

GLIRom (total) =

GLI

K Rom

K k Export Rom + Im port Rom Export + Im port Rom Rom

Cu ct valoarea acestui indice este mai apropiat de 1, cu att Romnia va nregistra un comer similar cu cel al UE, ceea ce influeneaz pozitiv decizia de aderare la zona euro (ocurile vor deveni simetrice). Dac valoarea este apropiat de 0, atunci Romnia nregistreaz o pondere nsemnat a comerului interindustrial. Acest indice s-a majorat lent pn n anul 2000, dup care a nregistrat o reducere substanial pn la nivelul de aproximativ 40%. Creterea exporturilor ncepnd cu anul 2000 a fost nsoit de sporirea ponderii comerului intraindustrial (figura 12).

70,00% 65,00% 60,00% 55,00% 50,00% 45,00% 40,00% 35,00% 30,00% 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003

Sursa: Eurostat, Baza de date Comext. Figura 12. Ponderea comerului intraindustrial cu UE

Nivelurile acestui indice sunt similare cu cele ale Portugaliei (un indice de 65% n anul 2003), ns superioare Greciei (care avea un indice de aproximativ 42%). Din punct de vedere al proporiei comerului intraindustrial pe grupe de mrfuri, se observ c valorile cele mai ridicate se nregistrau n anul 2003 la sticl (97,5%), metale (96%), produsele vegetale (85,1%), textile (79%), maini i echipamente de transport (70%), plastic i cauciuc (61,3%), produse alimentare (53%). Astfel, n cazul mrfurilor cu cele mai ponderi n comerul cu UE (50% pentru textile i maini, echipamente), comerul intraindustrial este dominant.

Potenialul de manifestare a unor ocuri asimetrice pe latura comerului exterior este n aceste condiii mai redus. n funcie de cele patru criterii analizate n cazul Romniei, se poate anticipa trendul evoluiei economiei n urmtorii ani. Astfel, creterea gradului de integrare comercial cu UE, nsoit de majorarea ponderii comerului intraindustrial va fi n msur s compenseze progresele reduse n procesul de ajustare structural a economiei romneti. Convergena cu ciclul de afaceri al rilor zonei euro va crete dac se va mri ponderea n comer a bunurilor care presupun utilizarea unor tehnologii superioare.

53

Determinante ale convergenei ciclurilor de afaceri n zona euro. Aplicaie pentru Romnia

Economie teoretic i aplicat

Bibliografie
Bwer, U., Guillemineau, C. (2006). Determinants of business cycle synchronisation across euro area country, European Central Bank, Working paper series, nr.587 de Grauwe, P. (2003). The Enlarged Eurozone: Can it Survive?, Netherlands Institute for Advanced Study de Grauwe, P., Mongelli, F.P. (2005). Endogeneities of optimum currency areas what brings countries sharing a single currency closer together?, European Central Bank, Working paper series, nr. 468 Dupuch, S. (2004). EU enlargement: what does it change for the european economic geography , University of Paris IIIVilletaneuse, CEPN Egger, H., Egger, P. (2004). Intra-industry trade with multinational firms: theory, measurement and determinants, University of Nottingham, Research Paper 10 Frankel, J., Rose, A. (1997). The Endogeneity of the Optimum Currency Area Criteria, Berkeley University *** Anuarul de comer exterior al Romniei, Institutul Naional de Statistic, 2004 *** Comerul exterior al Romniei n anul 2005, Comisia Naional de Prognoz, 2006 *** Planul Naional de Dezvoltare 2007-2013, Guvernul Romniei, 2005 *** Quaterly report on the euro area, nr.2, Comisia European, 2006

54