2.

Determinar los inputs para una valoracin de la empresa

Para realizar las estimaciones o comprobaciones que permitan poner en prctica los mtodos de valoracin, se han tomado en cuenta datos reales que, en su forma ms elaborada, se denominan informacin. Su utilizacin facilitara el clculo del valor de la empresa en dos niveles, segn estn ms o menos concretados numricamente y exactamente registrados. Segn el mtodo a que se refiera, se puede extender la clasificacin de la informacin en: Relativa al entorno jurdico de la empresa, la competencia, la organizacin, el producto, el proceso, etc. En cuanto al conocimiento de la situacin interna, por parte de los accionistas e directivos. Por su origen, esa informacin se ha clasificado en dos tipos, con caractersticas bien diferenciadas. Aparte de estas fuentes de informacin, nuestro trabajo ha valorado y ha obtenido necesariamente conocimiento acerca de la forma en que la utilizaremos y las frmulas que aplicaremos.

ene-13 INGRESO S 33% Contado Discoteca 45% Ingreso T ragamonedas 12% Ingreso Hospedaje Hotel 10% Otros Ingresos Restaurant TO TAL INGRESO S EGRESO S Proveedores contado Proveedores crdito terceros Remuneraciones Tributos por pagar IGV Pagos a cta impto. Renta Renta de 4ta. Categ e IES Servicios de terceros Honorarios CTS Intereses de descuento Otros gastos alquiler local TO TAL EGRESO S SALDO DE CAJA O PERATIVA 17,402 3,284 130 22 1,300 1,088 5,200 48,765 56,845 4,673 15,666 34,851 47,525 12,673 10,561 105,610

feb-13 31,182 42,521 11,339 9,449 94,492

mar-13 29,387 40,073 10,686 8,905 89,051

abr-13 30,133 41,091 10,958 9,131 91,314

may-13 29,493 40,218 10,725 8,937 89,373

jun-13 25,030 34,131 9,102 7,585 75,847

jul-13 30,875 42,102 11,227 9,356 93,559

4,673 15,313 15,400 2,939 130 22 1,300 1,078 5,200 46,055 48,437

4,673 15,250 14,421 2,769 130 22 1,300 1,074 5,200 44,839 44,212

4,673 15,276 14,828 2,840 130 22 1,300 1,076 5,200 45,345 45,969

4,673 15,253 14,479 2,779 130 22 1,300 1,074 5,200 44,910 44,463

1,947 15,094 12,461 2,359 130 22 1,300 1,063 5,200 39,576 36,271

3,245 34,241 15,451 2,910 130 22 1,300 2,410 5,200 64,909 28,650

3. Determinar el costo de capital promedio ponderado de la empresa

Comprendiendo EL COSTO DE CAPITAL Cuanto es lo que pagamos por los fondos que utilizamos para comprar activos. En otras palabras, el costo de capital es el promedio de los fondos que utiliza la empresa. El costo de capital.- la tasa de rendimiento que percibir la empresa sobre sus inversiones. Que su valor de mercado permanezca inalterado. En una tasa de rendimiento sobre el 10.25% tasa efectiva anual, la empresa ha obtenido un financiamiento a un precio favorable si se mantiene constante el riesgo. Los proyectos con rendimientos por arriba del costo de capital debern aumentar el valor de la empresa y viceversa. Ya que con esto se pretende construir un nuevo edificio de hospedaje. 1. La empresa tiene crdito con banco a un plazo de 60 meses y si paga sus cuotas dentro de los primeros 10 das del mes. 2. En prstamos a largo plazo tiene una deuda por S/. 2,000.000.00, pagando intereses efectiva del 10.25% anual, capitalizable. Para financiar sus operaciones a largo plazo emiti una serie de obligaciones con sus accionistas por un valor total de S/. 2000,000.00
O BLIGACIO NES Prove e dore s

Bco scotiabank
Advance Accoutd

2,860

2,860

2,860 42,461 6,270 51,591

2,860 42,461 6,270 51,591

2,860 42,461 6,270 51,591

2,860 42,461 6,270 51,591

2,860 42,461 6,270 51,591

Bco. Continental Compra de deuda 42,461 prestamo42,461 Leassing 6,270 6,270 51,591 TO TAL PAGO DE O BLIGACIO NES 51,591

4.

Determinar las inversiones necesarias en capital de trabajo.

Los requerimientos de capital de trabajo no han sido restrictivos y mucho menos ha interferidos con la capacidad de la empresa para alcanzar utilidades razonables. La inversin se establecidos por el punto en el cul la empresa determinado un mnimo nivel de confiabilidad en el capital neto de trabajo, en el que el banco puede exigir el pago de su dinero en cualquier momento. Aunque la empresa cuyo capital neto de trabajo caiga por el nivel determinado puede que no este en camino a la bancarrota, esta estipulacin da la oportunidad al banco de evaluar la situacin financiera de la empresa y decide si vuelve a invertir con los nuevos presupuestos establecidos.
12.- ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS - PROYECTADO

ene-13
Venta (-)Costo de venta Utilidad bruta Gastos operativos Resultado operativo Ingresos diversos Ingresos excepcionales Ingresos de intereses Ingresos x dif. De cambio Gastos financieros Egreos por dif. De cambio Otros gastos Total gastos Resultado antes de imptos.

feb-13 200,102 (20,010) 180,092 (42,019) 138,073

mar-13 289,153 (28,915) 260,238 (62,789) 197,449

abr-13 380,466 (38,046) 342,420 (83,585) 258,835

may-13 469,839 (46,983) 422,856 (104,358) 318,498

jun-13 545,686 (54,568) 491,118 (124,972) 366,146

jul-13 639,246 (63,924) 575,322 (164,733) 410,589

105,610 (10,561) 95,049 (21,186) 73,863

1,613 2,917 4,530 69,333

432 2,917 3,349 134,724

(681) 2,917 2,236 195,213

(1,822) 2,917 1,095 257,740

(2,939) 2,917 (22) 318,520

(3,887) 2,917 (970) 367,116

(5,056) 2,917 (2,139) 412,728

5. Determinar el flujo libre de efectivo de la empresa para los prximos 8 aos y considere una perpetuidad (inputs de valor)
Definimos como el saldo disponible para pagar a los accionistas y para cubrir el servicio de la deuda (intereses de la deuda + principal de la deuda) de la empresa, despus de descontar las inversiones realizadas en activos fijos y en necesidades operativas de fondos

FLUJO DE CAJA PROYECTADO

En Nuevos Soles

Enero 2013 - Diciembre 2013

ene-13 INGRESO S 33% Contado Discoteca 45% Ingreso T ragamonedas 12% Ingreso Hospedaje Hotel 10% Otros Ingresos Restaurant TO TAL INGRESO S EGRESO S Proveedores contado Proveedores crdito terceros Remuneraciones Tributos por pagar IGV Pagos a cta impto. Renta Renta de 4ta. Categ e IES Servicios de terceros Honorarios CTS Intereses de descuento Otros gastos alquiler local TO TAL EGRESO S SALDO DE CAJA O PERATIVA O BLIGACIO NES Prove e dore s 17,402 3,284 130 22 1,300 1,088 5,200 48,765 56,845 4,673 15,666 4,673 15,313 15,400 2,939 130 22 1,300 1,078 5,200 46,055 48,437 14,421 2,769 130 22 1,300 1,074 5,200 44,839 44,212 14,828 2,840 130 22 1,300 1,076 5,200 45,345 45,969 17,375 3,280 130 22 1,300 1,087 5,200 48,509 56,951 14,918 2,783 130 22 1,300 1,074 5,200 42,629 46,871 15,451 2,910 130 22 1,300 2,410 5,200 64,909 28,650 4,673 15,250 4,673 15,276 4,673 15,442 1,947 15,255 3,245 34,241 34,851 47,525 12,673 10,561 105,610 31,182 42,521 11,339 9,449 94,492 29,387 40,073 10,686 8,905 89,051 30,133 41,091 10,958 9,131 91,314 34,802 47,457 12,655 10,546 105,460 29,535 40,275 10,740 8,950 89,500 30,875 42,102 11,227 9,356 93,559 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13

Bco scotiabank
Advance Accoutd

2,860

2,860

2,860 42,461 6,270 51,591 (7,379) 12,099 4,720

2,860 42,461 6,270 51,591 (5,623) 4,720 (902)

2,860 42,461 6,270 51,591 5,360 (902) 4,458

2,860 42,461 6,270 51,591 (4,720) 4,458 (263)

2,860 42,461 6,270 51,591 (22,941) (263) (23,203)

Bco. Continental Compra de deuda 42,461 prestamo42,461 Leassing SALDO DEL MES SALDO ANTERIO R SALDO DE CAJA 6,270 5,254 10,000 15,254 6,270 51,591 (3,155) 15,254 12,099 TO TAL PAGO DE O BLIGACIO NES 51,591

6. Realizar el anlisis de la estructura de capital ptimo de la empresa.

Las empresas tienen diversas fuentes para abastecerse de recursos. Deuda y capital o posibles combinaciones entre stos con exigibilidades y caractersticas diversas en el tiempo. Esta composicin se conoce en trminos generales como estructura financiera y si el anlisis se concentra en el largo plazo, se est hablando de la estructura de capital Las diferentes fuentes de financiacin que forman la estructura financiera son las siguientes:
PASIVO CORRIENTE IGV Ejercicio Anteriores Obligaciones Financieras Leasiing Intereses y portes Onp Essalud Total Pasivo Corriente PASIVO NO CORRIENTE Oblgaciones Financieras Intereses y portes Leasiing Compensacion Tiempo serv Cuentas por Pagar Accionistas -4,457.00 325,297.72 56,433.22 99,254.88 0.00 1,165.00 477,693.82

1,023,362.39 122,929.83 37,622.15 9,944.00 3,914,600.00

Total Pasivo No Corriente PATRIMONIO Capital Social Reservas Resultados Acumulados Resultado del Ejercicio Total Patrimonio TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

5,108,458.37

Estructura Financiera o Capital

260,000.00 1,157.00 85,000.00 212,180.09 558,337.09 6,144,489.28

El costo de capital se ha entendido como la tasa de retorno que el financiador de un proyecto puede obtener si opta por realizar esa inversin y no otra con un riesgo equivalente o, en otras palabras, es el costo de oportunidad de los fondos empleados como resultado de una decisin de inversin. Por tanto, para construir el concepto de costo de capital hay que tener en cuenta la arquitectura o composicin de las fuentes de capital. Una de las tareas centrales de la gerencia financiera es determinar el costo de capital con la intencin estratgica de tener un criterio (norma) de referencia en la construccin de sus portafolios de inversiones, entre otros.

7. Realizar los anlisis de sensibilidad, escenarios y riesgos que estime por conveniente
La base para aplicar este mtodo es identificar los posibles escenarios del proyecto de inversin, los cuales se clasifican en los siguientes: Pesimista: Es el peor panorama de la inversin, es decir, es el resultado en caso del fracaso total del proyecto. Que no se construya el nuevo edificio Probable: ste sera el resultado ms probable que supondramos en el anlisis de la inversin, debe ser objetivo y basado en la mayor informacin posible. Optimista: Siempre existe la posibilidad de lograr ms de lo que proyectamos, el escenario optimista normalmente es el que se presenta para motivar al banco a correr el riesgo; que la demanda por el nuevo edificio sea total. As podremos darnos cuenta que en dos inversiones donde estaramos dispuestos a invertir una misma cantidad, el grado de riesgo y las utilidades se pueden comportar de manera muy diferente, por lo que debemos analizarlas por su nivel de incertidumbre, pero tambin por la posible ganancia que representan:
ene-13
T IPO DE CAMBIO

feb-13 2.85

mar-13 2.85

abr-13 2.85

may-13 2.85

jun-13 2.85

jul-13 2.85

2.85

INGRESO S

Venta de mercadera TOTAL VENTAS I.G.V. TOTAL CLIENTES CONTADO SALDO POR COBRAR CALCULO DE INTERESES LETRA 45 DIAS EL 50% LETRA A 60 DIAS EL 50% TOTAL INTERESES IGV TOTAL NOTA DEBITO

105,610 105,610 19,010 124,620 124,620 0 0 -

94,492 94,492 17,008 111,500 111,500 (0) (0) 0 0 -

89,051 89,051 16,029 105,080 105,080 (0) (0) (0) (0) -

91,314 91,314 16,436 107,750 107,750 (0) (0) (0) (0) -

105,460 105,460 18,983 124,443 124,443 (0) (0) -

89,500 89,500 16,110 105,610 105,610 -

93,559 93,559 16,841 110,400 110,400 0 0 -

TOTAL CUENTAS POR COBRAR CTAS. COBRAR 31/10/2004 LETRA 45 DIAS LETRA A 60 DIAS TOTAL COBRANZA DESCONTADA 45 DIAS DESCONTADA 60 DIAS INTERES DESCUENTO

CALCULO INTERESES DE DESCUENTO

De acuerdo con benchmarks de la industria y su anlisis de los puntos 1 al 7; sugerir las acciones que debiera emprender la empresa para generar valor en los siguientes campos:
1.- Rentabilidad de los activos 2.- Crecimiento de ventas 3.- Costo de ventas 4.- Gastos fijos 5.- Nivel de riesgos 6.- Administracin de capital de trabajo. Se dice que una empresa es rentable cuando genera suficiente utilidad o beneficio, es decir, cuando sus ingresos son mayores que sus gastos, y la diferencia entre ellos es considerada como aceptable. Pero lo correcto al momento de evaluar la rentabilidad de una empresa es evaluar la relacin que existe entre sus utilidades o beneficios, y la inversin o los recursos que ha utilizado para obtenerlos. Y para hallar esta rentabilidad, se hace uso de indicadores, ndices, ratios o razones de rentabilidad, de los cuales, los principales son los siguientes: La frmula del ROA es: ROA = (Utilidades / Activos) x 100 Por ejemplo, si una empresa genera utilidades de 212,180.09 y cuenta con un total de activos de 4,176,094.31, aplicando la frmula del ROA: ROA = (212,180.09 / 4,176,094.31) x 100 Nos da un ROA de 5.08%, es decir, la empresa tiene una rentabilidad del 5.08% con respecto a los activos que posee. O, en otras palabras, la empresa utiliza el 5.08% del total de sus activos en la generacin de utilidades La frmula del ROE es: ROE = (Utilidades / Patrimonio) x 100 Por ejemplo, si una empresa genera utilidades de 212,180.09, y cuenta con un patrimonio de 558,337.09, aplicando la frmula del ROE: ROE = (212,180.09 / 558,337.09) x 100 Nos da un ROE de 38.00%, es decir, la empresa tiene una rentabilidad del 38.00% con respecto al patrimonio que posee. O, en otras palabras, la empresa utiliza el 38.00% de su patrimonio en la generacin de utilidades.